PERU ¿Hacia donde vamos?

JUNIO, 2010

Ing. Luis Baba Nakao

COYUNTURA ECONÓMICA Y COYUNTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA: AÑO 2010 FINANCIERA: AÑO 2010

2 0

1 0

I. ANTECEDENTES

II. COYUNTURA ECÓNOMICA Y FINANCIERA: PROYECCIONES 2010 – 2011

2.1 TIPO DE CAMBIO

2.2 TASAS DE INTERÉS

2.3 CRECIMIENTO ECONÓMICO

2.4 SISTEMA FINANCIERO

III. ¿QUÉ SE NOS VIENE?

AGENDA

METAL UNIDADES

PRECIOS VARIACIÓN DE PRECIOS

02/01/2003

28/12/2007

2003-200715/06/10’ vs02/01/03’

15/06/10’ vs 01/01/09’

Oro (Comex) U$$ / Onza 349 833 139% 1,233 253% 857 44%

Plata (Comex) U$$ / Onza 4.71 14.80 214% 18.57 294% 11.24 65%

Cobre (LME) U$$ / Libra 0.715 3.80 431% 3.02 322% 1.43 111%

Zinc (LME) U$$ / Ton 774 2,411 211% 1,807 133% 1,272 42%

Plomo (LME) U$$ / Ton 429 2,512 486% 1,737 305% 1,135 53%

Estaño (LME) U$$ / Ton 4,210 16,340 288% 17,440 314% 11,730 49%

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

PERÚ ES UN PAÍS MINERO, PERÚ ES UN PAÍS MINERO, VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS

MINERALESMINERALES

BIENES DE CAPITAL

UNIDADES

PRECIOS VARIACIÓN DE PRECIOS

01/10/03 31/12/07 2003-200715/06/10’ vs

01/10/03’15/06/10’ vs

01/01/09’

AZUCAR US$ /TM 194 275 42% 451 132% 445 1%

MAIZ US$ /TM 90 158 76% 123 37% 129 - 5%

HARINA DE PESCADO

US$ /TM 546 985 80% 1,650 202% 930 77%

FRIJOL SOYA US$ /TM 207 412 99% 350 69% 356 - 2%

CAFÉ US$ /TM 1,410 3,024 114% 3,934 179% 2,767 42%

ARROZ US$ /TM 188 376 100% 460 144% 555 - 17%

TRIGO US$ /TM 153 339 122% 144 -6% 205 - 30%

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

ALGO EXCEPCIONAL,VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE

LOS ALIMENTOS

Arg Mex Bra Col Chi Per

Fuente: WEO, Consensous Forecasts, Apoyo Consultoría

Economía con mayor crecimiento en la región…

… con la inflación más baja

CLASE MEDIA EMERGENTE(% de hogares por nivel socioeconómico 2003 - 2008)

Fuente: INEI, IPSOS – Apoyo Opinión y Mercado, IPE

NivelSocio

Económico

Lima Perú (urbano)

2003 2008

20% 24%

26% 35%

34% 28%

19% 13%

2003 2008

14% 25%

29% 35%

36% 22%

21% 18%

Perú está abriéndose al mercado global

TLC’s firmados o en negociación:

Firmados: EE.UU., China, Canadá, Singapur, Tailandia, México y ChileEn negociación: Unión Europea, Corea y JapónFuente: Apoyo Consultaría. Julio 2009

Retail moderno con bajo nivel de penetración

Potencial importante en préstamos personales

Servicios de salud con cobertura limitada

Otras industrias con potencial crecimiento

Préstamos de consumo / PBI (%)

Gasto público y privado / PBI (%)

Fuente: Estudio JP Morgan, reportes de compañías, análisis Interbank y NG

Educación

Logística & transporte

Productos de consumo masivo

Hoteles & Entretenimiento

Manufactura

CONFIANZA EN EL GOBIERNO

Fuente: Latinobarómetro 2009

(En porcentaje)

Fuente: Latinobarómetro 2009

CONFIANZA EN LA DEMOCRACIA

(En porcentaje)

I. ANTECEDENTES

II. COYUNTURA ECÓNOMICA Y FINANCIERA: PROYECCIONES 2010 – 2011

2.1 TIPO DE CAMBIO

2.2 TASAS DE INTERÉS

2.3 CRECIMIENTO ECONÓMICO

2.4 SISTEMA FINANCIERO

III. ¿QUÉ SE NOS VIENE?

AGENDA

TIPOS DE CAMBIO

CHINA

VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIOVARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO(% acumulado entre 2000 y 11.06.2010)

  2006 2007 2008 2009 May 2010

ARGENTINA 0.09% 2.94% 9.61% 9.99% 3.24%BRASIL -8.55% -16.70% 30.10% -24.74% 4.02%CHILE 3.77% -6.61% 28.19% -20.52% 5.94%COLOMBIA -2.03% -9.91% 11.47% -9.18% -5.76%MÉXICO 1.91% 1.01% 27.31% -5.89% -3.11%PERÚ -4.70% -6.18% 4.77% -8.09% -1.45%ZONA EURO -10.28% .9.56% 4.52% -2.64% 18.68%CHINA -3.28% -6.51% -6.46% 0.02% 0.01%JAPÓN 0.93% -6.11% -18.79% 2.59% -1.46%

PERÚ

ZONA EURO

JAPÓN

ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA

MÉXICO

Fuente: Bloomberg y Bancos Centrales

292%

1%2% 3%

33%-19%

-18%-10%

-18%

41%

Fuente: BCRP

(En millones de US$)

33%

VARIACIÓN DE EXPORTACIONES VARIACIÓN DE EXPORTACIONES E IMPORTACIONESE IMPORTACIONES

AÑOVar.

Export.Var.

Import.

2000 14% 10%

2001 1% -2%

2002 10% 3%

2003 18% 11%

2004 41% 20%

2005 36% 23%

2006 37% 23%

2007 17% 32%

2008 13% 45%

2009 -15% -26%

Abr 09’ vs Abr10’ 41% 33%

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

AÑO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

IDE 2,709 2,102 2,831 1,834 2,325 3,225 4,192 9,779 7,130 7,388 7,461 6,793

Fuente: BCRP

(Millones de US$)

NOTA: Datos 2010 y 2011 estimados

AÑORIN

(Mill. US)

19901990 500500

19911991 1,3001,300

19921992 2,0002,000

19931993 2,9002,900

19941994 5,7185,718

19951995 6,6416,641

19961996 8,5408,540

19971997 10,25410,254

19981998 7,1347,134

19991999 7,6747,674

20002000 7,7477,747

20012001 8,6138,613

20022002 9,5989,598

20032003 10,19410,194

20042004 12,63112,631

20052005 14,09714,097

20062006 17,27517,275

20072007 27,68927,689

20082008 30,96730,967

20092009 33,13533,135

11 Junio 201011 Junio 2010 35,51535,515

“El stock de RIN es un monto como para pagar

21 meses de importaciones, es mayor a la Deuda Externa, y es mayor a los depósitos en MN y

ME en el SFN ”

Nota:

- Instituciones Bancarias 7,143´

- Tesoro Público 3,047’

- ONP 85´

RESERVAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS INTERNACIONALES NETAS

(RIN)(RIN)

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

AÑO INFLACIÓN DEVALUACIÓN

1990 7650% 4597%

1991 139% 88%

1992 57% 61%

1993 40% 31%

1994 15% 15%

1995 10% 9%

1996 12% 11%

1997 7% 5%

1998 6% 15%

1999 4% 11%

2000 4% 1%

2001 -0.13% -2%

2002 1.52% 2%

2003 2.48% -1.2%

2004 3.19% -5.5%

2005 1.49% 4.2%

2006 1.14% -6.39%

2007 3.90% -7.00%

2008 6.70% 4.03%

2009 0.26% -8.09%

11 Junio 2010 1.18% -1.45%

POLÍTICA: “El gobierno continuará con una

política de tipo de cambio flexible con intervenciones

del BCR orientadas a moderar fluctuaciones

temporales en el tipo de cambio”

INFLACIÓN Y INFLACIÓN Y DEVALUACIÓNDEVALUACIÓN

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

Fuente: MEF – Agosto 2009

MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL

ESCENARIO BASE 2009 2010 2011 2012

Inflación (%) 1.5 2.0 2.0 2.0

Tipo de Cambio (S/. por US$) 3.06 2.95 2.95 2.90

PIB (%) 1.5 4.5 5.8 6.0

Balanza Comercial (MM US$) 1,577’ 874’ 1,733’ 2,170’

Déficit Fiscal (% del PIB) -2.0 -1.6 -1.0 -0.2

(2010 – 2012)

DÉFICIT DE EE.UU.DÉFICIT DE EE.UU.

Fuente: usgovernmentspending.com

¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL DÓLAR AMERICANO?

Del total de monedas en circulación en el mundo el 70% son US$ (de ella, el 50% se encuentra en otros países).

El stock de la deuda de EEUU es a fines del 2009 la increíble cifra de US$ 20 trillones y su Déficit Fiscal fué de US$ 1.4 trillones.

En el periódo1960-2008, algunos activos se reproducieron increíblemente:

(a) US$ 44.0 veces (b) La Plata 2.4 veces (3) El Oro 2.0 veces

“Cuando se reactive la economía de USA: ¿Habrá inflación?”

¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL ¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL DÓLAR AMERICANO?DÓLAR AMERICANO?

Zhou Xiaochuan

El presidente del Banco Central Chino manifestó públicamente que es necesario crear una nueva moneda que reemplace al US$.

Desde el año pasado China prefiere adquirir minerales que letras del tesoro de USA.

En el segundo semestre del 09’, Rusia aportó su cuota de capital al FMI con ……..............letras del tesoro americano.

En el cuarto trimestre del 09’, el Banco Central de USA (FED) adquirió letras del tesoro de USA

“Cuando se reactive la economía de USA: ¿Habrá inflación?”

En Octubre del 09’, la India adquirió 200TM de Oro del FMI

I. ANTECEDENTES

II. COYUNTURA ECÓNOMICA Y FINANCIERA: PROYECCIONES 2010 – 2011

2.1 TIPO DE CAMBIO

2.2 TASAS DE INTERÉS

2.3 CRECIMIENTO ECONÓMICO

2.4 SISTEMA FINANCIERO

III. ¿QUÉ SE NOS VIENE?

AGENDA

LIQUIDEZ Y TASAS DE INTERÉS

TASAS DE INTERÉS PASIVA DEL SISTEMA BANCARIO

Fuente: SBS

(11 Junio 2010)

TASAS DE INTERÉS ACTIVA DEL SISTEMA BANCARIO

Fuente: SBS

(11 Junio 2010)

VARIACIÓN DE LA TASA DE REFERENCIA

2003/Septiembre – 2010/Junio

AÑO 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Junio 10’

TASAREFERENCIA 2.50% 3.00% 3.25% 4.50% 5.00% 6.50% 1.25% 1.75%

Fuente: BCRP

(Nuevos Soles)

1.75%

6.50%

NUEVAS TASAS DE INTERÉS PARA OPERACIONES ACTIVAS EN

MONEDA EXTRANJERA

(Anual)

DÍAS BANCO 1 BANCO 2 BANCO 3

30 1.30% 1.50% 1.15%

60 3.25% 1.80% 1.80%

90 3.55% 1.95% 1.85%

I. ANTECEDENTES

II. COYUNTURA ECÓNOMICA Y FINANCIERA: PROYECCIONES 2010 – 2011

2.1 TIPO DE CAMBIO

2.2 TASAS DE INTERÉS

2.3 CRECIMIENTO ECONÓMICO

2.4 SISTEMA FINANCIERO

III. ¿QUÉ SE NOS VIENE?

AGENDA

SECTOR REAL

ECONOMÍA MUNDIAL EN DIRECCIÓN AL SUR

Fuente: Economist Intelligence Unit (EIU)

Crecimiento del PBI, % año a año

VARIACIÓN DEL PBIVARIACIÓN DEL PBI(1992 – 2009)

PROYECCIÓN:

AÑO PBI

2009 0.9%2010 5.0%2011 5.8%

Fuente: INEI

El PBI de Enero 2010 fue 3.6%

El PBI de Febrero 2010 fue 5.9%

Fuente: INEI

El PBI de Marzo 2010 fue 8.8%El PBI de Abril 2010 fue 9.26%

VARIACIÓN DEL PBI POR VARIACIÓN DEL PBI POR SECTORESSECTORES

Fuente: BCRP

Fuente: Apoyo Consultores – Enero 2010

VARIACIÓN ANUAL DE LAS PRINCIPALES VARIABLES

VARIABLE 2008 2009 2010 2011

PBI 9.8 0.9 5.6 4.3Importaciones 19.9 -14.2 9.6 4.5Exportaciones 8.2 -3.8 5.5 2.3Balanza en CxC -3.3 -1.0 -2.1 -2.7Demanda Interna 12.3 -1.8 5.4 4.7Consumo Privado 8.7 2.3 4.0 4.0Inversión Bruta Interna 25.9 -12.2 12.3 6.8Inversión Privada 25.6 -15.1 11.1 7.4Inversión Pública 42.8 24.2 15.0 8.0Empleo Dependiente 8.3 1.7 4.0 2.5Inflación 6.7 0.3 2.5 2.5Tipo de Cambio 3.1 2.9 2.8 2.8Resultado Fiscal 2.1 -2.0 -1.8 -1.6

(En porcentaje)

Chincha: 24.1%

Ica: 12.0%Pisco: 8.8%

Trujillo: 5.6%

Piura: 9.4%Paita: 25.9%

Arequipa: 11.7%

Tarapoto: 13.7%

Lima: 9.0%Cusco: 6.1%

Cajamarca: 7.7%

Chiclayo: 8.3%

2 ciudades con crecimiento superior a 4%

Fuente: INEI, MEF, MTPE.

CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL EMPLEO CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL EMPLEO POR ENCIMA DEL 4%POR ENCIMA DEL 4%

16 ciudades con crecimiento superior a 4%

Ene, Mar 07’ – Ene, Mar 08’

Trujillo: 6.3%

Ica: 7.7%

2000 - 2006 Fuente: INEI, MEF, MTPE.

Tacna: 9.6%

Puno: 8.0%

Pucallpa: 15.2%

Huancayo: 10.4%

3333

Fuente: Elaboración propia con datos del DIGEMIN

EMIGRACION INTERNACIONAL DE PERUANOS

Fuente: BID

REMESAS A AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2007(Millones de US$)

2.7602.7603.000

3.000

Dato a 07’Dato a 07’

Dato a 08’Dato a 08’

Dato a 09’Dato a 09’

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL PETROLEO DESDE 1970EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL PETROLEO DESDE 1970(US$/ BARRIL – 14 Junio 2010)(US$/ BARRIL – 14 Junio 2010)

1.- Guerra del Yorn Kipput La OPEP inicia el embargo2.- Segunda escalada del precio del petróleo3.- Aumento de la producción Arabia de Saudi

4.- Guerra del Golfo (I)5.- La OPEP eleva su techo de producción6.- La OPEP anuncia su tercer recorte de producción en el mes marzo.

7.- Guerra del Golfo (II)8.- Colapso de la demanda tras el 11-S9.- La fuerte demanda, el temor a un recorte en el suministro y la especulación, disparan los precios a máximos históricos.

Fuente: GRIGroup

75

DEMANDA DE AUMENTO DE ENERGÍADEMANDA DE AUMENTO DE ENERGÍA(Particularmente en China)(Particularmente en China)

Fuente: “The Millennium Project” American Council for the United Nations University

¿CUÁNTOS AÑOS DE RESERVAS ¿CUÁNTOS AÑOS DE RESERVAS PETROLERAS TIENEN LOS PAÍSES?PETROLERAS TIENEN LOS PAÍSES?

Fuente: IEA – Internacional Energy Agency

Occidente Oriente

Shell: Escenario de Crecimiento Shell: Escenario de Crecimiento “Sostenible”“Sostenible”

Fuente: “The Millennium Project” American Council for the United Nations University *Exajoule: (1 x 1018 Joules)

*

I. ANTECEDENTES

II. COYUNTURA ECÓNOMICA Y FINANCIERA: PROYECCIONES 2010 – 2011

2.1 TIPO DE CAMBIO

2.2 TASAS DE INTERÉS

2.3 CRECIMIENTO ECONÓMICO

2.4 SISTEMA FINANCIERO

III. ¿QUÉ SE NOS VIENE?

AGENDA

SISTEMA FINANCIERO

ITEM

BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES COOPERATIVAS

2007 200808’ VS

07’2007 2008

08’ VS 07’

2007 200808’ VS

07’2007 2008

08’ VS 07’

TOTAL ACTIVOS 108,346' 147,694’ 36% 5,770' 7,106' 32% 1,058' 1,384' 31% 2,275' 2,851' 25%

TOTAL CREDITOS DIRECTOS 63,255' 87,010' 38% 5,293' 5,525' 36% 755' 1,011' 34% 1,600' 2,027' 27%

UTILIDAD NETA 2,377' 3,318' 43% 222' 239' 11% 30' 25' -16% 29' 38' 31%

PATRIMONIO 9.518' 12,191’ 27% 1,047' 1,132' 20% 153' 199' 30% 674 766 14%

MOROSIDAD 1.26 1.27 3.85 3.90 5.40 7.97 6.00 5.44

PROTECCION 278 268 156 154 120 154 134 144

APALACAMIENTO GLOBAL 8.24 8.4 5.6 5.5 5.72 5.6 2.3 2.7

SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

(En millones de nuevos soles)(En millones de nuevos soles)

Fuente: SBS

ITEM

BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES COOPERATIVAS

2008 2009 Var. 2008 2009 Var. 2008 2009 Var. 2008 2009 Var.

TOTAL ACTIVOS 143,506 140,796 -2% 7,106 8,711 23% 1,384 1,803 30% 2,851 3,199 6%

TOTAL CREDITOS DIRECTOS

83,575 83,098 -1% 5,525 6,445 17% 1,011 1,301 29% 2,027 2,276 3%

UTILIDAD NETA 3,313 3,242 -2% 239 255 7% 25 30 20% 38 42 -29%

PATRIMONIO 12,200 14,711 21% 1,132 1,338 18% 199 259 30% 746 782 1%

MOROSIDAD (%) 1.27 1.56 3.90 5.38 3.79 4.21 5.44 5.69

PROTECCION (%) 259 242 155 136 155 140 145 143

APALACAMIENTO GLOBAL (N° veces)

8.43 12.66 5.51 6.90 5.67 7.67 3.72 3.09

SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

(En millones de nuevos soles)(En millones de nuevos soles)

Fuente: SBS

ITEM

BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES

31/12/09’ 30/04/10’ Var. 31/12/09’ 30/04/10’ Var.

TOTAL ACTIVOS 140,796 147,480 5% 8,711 9,398 8%

TOTAL CREDITOS DIRECTOS

83,098 87,541 5% 6,445 6,667 3%

UTILIDAD NETA 3,240 1,207 255 66

PATRIMONIO 14,709 14,500 -1% 1,338 1,400 5%

MOROSIDAD (%) 1.56 1.72 5.38 6.04

PROTECCION (%) 242 225 136 128

APALACAMIENTO GLOBAL (N° veces)

12.66 11.67 6.90 7.16

SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

(En millones de nuevos soles)(En millones de nuevos soles)

Fuente: SBS

(Diciembre 2009)

RANKING LATINOAMERICANO SEGÚN STANDARD & POOR’S

Fuente: Standard & Poor’s

I. ANTECEDENTES

II. COYUNTURA ECÓNOMICA Y FINANCIERA: PROYECCIONES 2010 – 2011

2.1 TIPO DE CAMBIO

2.2 TASAS DE INTERÉS

2.3 CRECIMIENTO ECONÓMICO

2.4 SISTEMA FINANCIERO

III. ¿QUÉ SE NOS VIENE?

AGENDA

ENDEUDAMIENTO vs DÉFICIT - 2009ENDEUDAMIENTO vs DÉFICIT - 2009

RIESGO MEDIO

RIESGO MEDIO

ALTO RIESGO

BAJO RIESGO

ALTO ENDEUDAMIENTO

BAJO ENDEUDAMIENTO

DÉFICIT LARGO

DÉFICIT CORTO

Fuente: OECD

Fuente: BIS, EFG

SECTOR BANCARIO GLOBAL SECTOR BANCARIO GLOBAL EXPUESTO AL ENDEUDAMIENTO EXPUESTO AL ENDEUDAMIENTO

DE LAS PIIGSDE LAS PIIGS

31/12/2010TOTAL

(24 PAÍSES)US$ mn.

% DEL TOTAL

BANCOS EUROPEOS

FRANCIA ALEMANIA ESPAÑA SUIZAREINO UNIDO

USA OTROS

Todos los países

25,104,945 74.6% 14.6% 13.0% 5.4% 6.4% 14.2% 9.8% 36.6%

Grecia 216,986 89.0% 36.3% 20.7% 0.6% 1.7% 7.1% 7.6% 26.0%

Irlanda 647,679 84.9% 8.0% 28.4% 2.3% 2.7% 26.7% 8.8% 23.2%

Italia 1,145,052 89.2% 44.3% 16.6% 4.1% 1.7% 6.7% 4.6% 21.9%

Portugal 250,887 95.9% 17.9% 18.9% 33.9% 1.6% 10.2% 1.9% 15.7%

España 925,675 89.9% 22.8% 25.7% 2.3% 11.9% 6.3% 31.0%

PIIGS 3,186,279 89.1% 28.1% 22.1% 4.6% 2.1% 12.6% 5.9% 24.6%

REQUERIMIENTOS DE REQUERIMIENTOS DE FINANCIACIÓN ESTIMADOS FINANCIACIÓN ESTIMADOS

EN EL CORTO PLAZOEN EL CORTO PLAZO

MILLONES € PRINCIPAL INTERESES DÉFICIT TOTALCOMO % DEL

PBI

Grecia € 15,772 € 9,853 € 23,274 € 48,899 20.6%

Irlanda € 8,585 € 1,527 € 19,952 € 30,064 18.4%

Italia € 245,538 € 26,966 € 82,127 € 354,631 23.3%

Portugal € 17,939 € 3,826 € 12,456 € 34,221 20.9%

España € 76,543 €10,936 € 89,348 € 176,827 16.8%

Fuente: OECD, Bloomberg, EFG

Endeudamiento del Gobiernopendiente de pago

(€ Billones)

Gobierno (% del Total)

GRECIA € 229 61.4%

IRLANDA € 63 10.6%

ITALIA € 245 17.5%

PORTUGAL € 67 23.0%

ESPAÑA € 142 7.8%

PIIGS € 746 16.6%

Fuente: BIS, Bloomberg

SECTOR BANCARIO GLOBAL SECTOR BANCARIO GLOBAL EXPUESTO AL ENDEUDAMIENTO EXPUESTO AL ENDEUDAMIENTO

GUBERNAMENTALGUBERNAMENTALDE LAS PIIGSDE LAS PIIGS

LAS EXTRAORDINARIAS INTERVENCIONES DE LOS ESTADOS

Fuente: BNP Paribas5151

POSIBLES ESCENARIOS DEL CICLO ECONÓMICO ACTUAL

Crecimiento Económico

+4

+1

0

-5%

-10%

Aceleración del Aceleración del deterioro del deterioro del crecimiento crecimiento económicoeconómico

Fase 1Fase 1Efectos de Efectos de la Políticala Política

Económica Económica

Fase 2Fase 2Reducción del Reducción del

EndeudamientoEndeudamientoEconómicoEconómico

Fase 3Fase 3

Mediados 2007

1T 2010 1T 2011

EndeudamientoFinanciero

Reducción del AceleraciónAceleraciónEscenario 2Escenario 2

Temporal delTemporal delCrecimientoCrecimiento

InflaciónInflaciónEscenario 2Escenario 2

la Actividad Económicala Actividad EconómicaEstabilización deEstabilización deEscenario 3Escenario 3

a niveles bajosa niveles bajos

DeflaciónDeflaciónEscenario 3Escenario 3

Compañías,Quiebra de

Hogares y Estado

Fuerza de los Precios

ReactivaciónEconómica(márgenes)

NuevoCiclo de Crédito

4T 2009

Probablemente Estemos aquí!

Escenario 1Escenario 1Crecimiento

REFLEXIONES FINALESREFLEXIONES FINALES Probablemente, en los próximos meses, asistiremos a una reactivación de la

economía mundial. Sin embargo, hay dudas de que cuando esto suceda, los bancos centrales puedan retirar a tiempo la inmensa liquidez que en la presente crisis han inyectado. Recomiendo ser prudentes cuando esto suceda, mi apreciación es que podría generarse una reactivación tipo "W“. China, India y Perú seguirán creciendo.

Hay una gran preocupación sobre el valor de las monedas que "tradicionalmente hemos considerado duras".Recomiendo diversificar las inversiones expresadas en moneda extranjera en "activos preferentemente reales" y "endeudamiento preferentemente en US$“.

Vamos a asistir a un mercado financiero en que las tasas de interés activas y pasivas van a reducirse considerablemente, propiciando el incremento del crédito y el consumo. Posteriormente las tasas volverán a incrementarse. “Este es el mejor momento para tomar deuda”.

REFLEXIONES FINALESREFLEXIONES FINALES

El importante crecimiento de la población mundial, los problemas ambientales por las que atraviesa el mundo, el debilitamiento del dólar americano y el ingreso de la China e India a la etapa industrial, nos permite augurar que seguirán altos los precios de los minerales preciosos e industriales, el petróleo, los granos, el azúcar y la harina de pescado.

La apertura de mercados (la firma de los TLC, el ingreso de Perú a APEC, por ejemplo), la calificación del Perú como País con Grado de Inversión, y los fundamentos sobre las que se sustenta nuestro País, hacen prever que se incrementará sustancialmente la Inversión, el consumo y la competencia, en nuestro País.

REFLEXIONES FINALESREFLEXIONES FINALES

Sin embargo, el éxito económico debe ir aparejado a tres temas estratégicos:

PRIMERO: La Sociedad sobre la que se sustenta el País debe ser de CONFIANZA.

SEGUNDO: El País debe contar con Planeamiento Estrátegico (Misión, Visión, Objetivos, Metas y Estrategias)

TERCERO: El País debe brindar a su Sociedad una Educación que le permita contar con el CAPITAL HUMANO necesario para su desarrollo.

Ing. Luis Baba NakaoE – mail: lbaba8613@yahoo.com