4.1 ORGANISMO FINANCIERO INTERNACIONALES La existencia de organismos y acuerdos internacionales son concreciones jurdicas de las relaciones que se establecen a nivel mundial. Su objetivo es producir un efecto de carcter econmico o regular las actividades en un mbito econmico, monetario o financiero que supera lo estrictamente nacional. Segn que el vnculo jurdico creado afecte a dos o ms pases se tratar de entidades o acuerdos bilaterales o multilaterales. Estos ltimos a su vez dan lugar a instituciones supranacionales o intergubemamentales, segn que tengan una personalidad jurdica separada o constituyan un marco al que las partes intervinientes acuerdan acomodar sus respectivas polticas nacionales en el rea objeto del acuerdo intergubernamental. El conjunto de estas instituciones forman una red que condiciona de modo fundamental el desarrollo integral de los pases y de la economa internacional. Los organismos financieros internacionales son parte esencial de esa red. Su actividad est orientada a la financiacin del desarrollo global, la estabilidad financiera, la cooperacin financiera o el desarrollo regional. Los organismos financieros internacionales pueden tener carcter supranacional o intergubernamental y son diferentes de las denominadas ONGS (Organizaciones no Gubernamentales] que tambin disponen de una estructura institucional, pero en lo que no participan Estados o Administraciones Pblicas, constituyendo asociaciones que pueden reunir a personas fsicas o jurdicas de carcter pblico o privado, de un solo Estado o de diferentes Estados. Estas ltimas son personas jurdicas que se constituyen y se mueven en el mbito del derecho privado, en tanto que los organismos internacionales pertenecen a la esfera del derecho internacional pblico. La estructura de funcionamiento de los organismos financieros internacionales est diversificada, dado el elevado nmero de Estados participantes, segn su carcter supranacional con autonoma patrimonial y de decisin en el campo definido por su estatuto o su carcter intergubernamental. En ambos casos, existe un rgano supremo que es la Asamblea o Junta General, donde estn presentes todos los Estados miembros participantes que adoptan las principales lneas de actuacin de la organizacin. Para agilizar su funcionamiento se delegan algunas funciones en un rgano ejecutivo, compuesto por un nmero limitado de miembros.

La necesidad de establecer organismos internacionales de cooperacin y de desarrollo, surge especialmente al final de la segunda guerra mundial. La Conferencia de San Francisco (1945) donde se aprob formalmente la Carta de la Naciones Unidas, al final de la Conferencia, marca el inicio del auge de las organizaciones econmicas internacionales, donde los derechos y deberes de los Estados tienen acogida. El hecho ms significativo de esta ordenacin econmica internacional surgi de la Conferencia de Bretn Woods en 1944. El mundo haba atravesado por la amarga experiencia de dos guerras mundiales y por una profunda recesin derivada de la Gran Depresin de 1929. El nacionalismo econmico y la falta de objetivos globales para hacer frente a los problemas acuciaron an ms los efectos de la recesin econmica. La segunda guerra mundial dej a Europa destrozada materialmente. El esfuerzo blico haba desplazado el potencial productivo y financiero hacia una economa de guerra, y las economas, excepto la americana, estaban profundamente distorsionadas. La ordenacin econmica surgida de la segunda guerra mundial hizo posible que a partir de entonces los problemas globales pudiesen ser abordados por diferentes organizaciones e instituciones internacionales, delimitndose los campos de intervencin: pagos internacionales, comercio mundial, productos bsicos, y financiacin del desarrollo. Para actuar sobre los pagos se cre el Fondo Monetario Internacional en 1944 con tres funciones bsicas: asistencia financiera, regulador de las relaciones monetarias, y consultiva. Para actuar sobre el comercio se estableci de forma provisional el GATT o Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio. Las fluctuaciones de los precios de los productos bsicos en el mercado internacional y el deterioro de la relacin de intercambio fue el origen de la creacin de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Comercio y Desarrollo (UNCTAD). La financiacin del desarrollo fue encomendada desde el principio al Banco Mundial. La evolucin de la economa internacional y de los pases impulsaron la transformacin de los organismos internacionales y la aparicin de nuevos organismos con funciones especficas, en general de carcter regional o subregional, para atender de forma ms directa las necesidades de desarrollo de zonas geogrficas determinadas en algunas de las cuales, frica y Asia, el fin de la etapa colonial dio paso a la creacin de numerosos Estados que han cambiado las condiciones de las relaciones internacionales. Los pases en desarrollo necesitan recursos financieros para impulsar su infraestructura econmica y para hacer frente a las crecientes necesidades sociales de su poblacin. El mismo concepto de necesidad social a cubrir mediante el desarrollo y la concepcin del proceso de desarrollo y de los condicionantes de los que depende, ha evolucionado profundamente. Tambin ha evolucionado el consenso social sobre la responsabilidad del primer mundo en mejorar las condiciones de los pases ms pobres. Desde la dcada de los aos ochenta, las instituciones multilaterales de financiacin del desarrollo han ampliado sus objetivos o han asumido algunos nuevos. En la dcada de los aos noventa, surgieron nuevos problemas que provocaron la aparicin de nuevas prioridades. El apoyo al sector privado, el medio ambiente, la lucha contra la pobreza y las enfermedades, la mejora de la situacin de la mujer y la reduccin de los equilibrios econmicos son algunas de las reas prioritarias surgidas en esa dcada. Los procesos de integracin en distintas partes del mundo y singularmente en Europa, la descomposicin del bloque sovitico y la denominada globalizacin han colaborado para modificar el concepto y los objetivos del desarrollo. El siglo XXI nos enfrenta a nuevos retos, y a pesar del avance experimentado en el nivel de vida en la mayora de los pases, de los 4,7 mil millones de habitantes que viven en los 100 pases clientes del Banco Mundial: 3 mil millones viven con menos de 2 dlares al da y 1 3 mil millones con menos de 1 dlar al da, 40.000 mueren cada da de enfermedades evitables, 130 millones nunca han tenido la oportunidad de ir a la escuela y 1.300 millones de personas no disponen de agua limpia para beber. El concepto de desarrollo ha evolucionado acercndonos a un pragmatismo ms ligado a la reflexin sobre las condiciones existentes, que a debates tericos sobre la financiacin del Estado o el papel que debe desempear el mercado en el desarrollo de los pases ms atrasados.

El creciente nmero de organizaciones multilaterales de financiacin del desarrollo reflejan la complejidad y el amplio mbito de los segmentos de la economa y de la sociedad que hay que mejorar en el mundo subdesarrollado. Parece claro que no existen frmulas mgicas para encauzar a los pases ms pobres a un desarrollo sostenible y a una mejora de la calidad de vida. Las polticas de desarrollo, no slo debern abarcar objetivos econmico-fiscales, tambin objetivos sociales, que incluyan la mejora de la calidad de vida de la poblacin, como es la educacin, la sanidad, el medio ambiente, la igualdad de oportunidades y la defensa de los derechos de los individuos. Mejorar el nivel de vida y fomentar el desarrollo y el crecimiento en los pases ms pobres no es slo una prioridad de estos pases, tambin tiene que serlo de los pases desarrollados ya que la pobreza y la miseria empuja a la poblacin a emigrar a zonas ms ricas en busca de trabajo y de calidad de vida. Otro de los problemas, el medio ambiente, no tiene fronteras y el deterioro medioambiental provocado por la falta de medidas para protegerlo se trasmite con facilidad de unas regiones a otras, sin que sirvan para ello las fronteras polticas. Vivimos en un mundo nico y global, determinado por el comercio, las comunicaciones y las finanzas. La solidaridad para luchar contra la pobreza, las enfermedades y la miseria de los pases y regiones ms pobres tiene que ser de responsabilidad global. Los organismos financieros internacionales forman parte de las instituciones que tienen por objetivo impulsar el desarrollo de los pases y regiones. Por su importancia en la financiacin del desarrollo, a continuacin pasamos a analizar los cinco Bancos Multilaterales de Desarrollo y las Instituciones Financieras Multilaterales ms representativas. Aparte de estas instituciones de financiacin de! desarrollo regional, existen otros bancos de carcter subregional, que son los Bancos Subregionales de Desarrollo , que aqu no vamos a considerar. Estas instituciones tambin son bancos multilaterales de desarrollo. Sus miembros son pases, aunque en general son pases prestatarios y no pases desarrollados que son los que normalmente aportan los recursos. Entre los principales Bancos Subregionales de Desarrollo se encuentran: la Corporacin Andina de Fomento (CAF), el Banco de Desarrollo del Caribe (BDC), el Banco de Amrica Central para la Integracin Econmica (BACI), el Banco de Desarrollo de frica del Este (BDAE) y el Banco de Desarrollo de frica Occidental (BDAO). LOS BANCOS REGIONALES DE DESARROLLO (BSRSD) La ola de descolonizacin de la postguerra hizo posible la organizacin de nuevos Estados que necesitaban romper con el pasado colonial y establecer unos sistemas de financiacin autnomos que hicieran posible la estructuracin de una estrategia de desarrollo a largo plazo y la mejora del nivel de vida de los poblaciones.La necesidad de hacer frente a las necesidades de desarrollo de zonas concretas, la escasez de los recursos financieros para hacer frente a las necesidades sociales y del sector rural, algunos de cuyos mbitos no eran objeto de la financiacin del Banco Mundial y la propia dificultad de llevar la financiacin del Banco Mundial a todas las regiones favoreci la conveniencia de establecer instituciones de desarrollo de carcter regional con similar estructura a la del Banco Mundial. As surgieron los Bancos Regionales de Desarrollo como instituciones sin fines de lucro, con estructura y funciones similares a las del BM, pero con carcter regional. El primer banco regional que se cre fue el Banco Interamericano de Desarrollo y ms adelante le siguieron el Banco Africano de Desarrollo, el Banco Asitico de Desarrollo y el Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo. La principal funcin de movilizar recursos externos hacia sus regiones con fines de desarrollo econmico, para financiar proyectos y programas concretos de desarrollo. Obtienen los recursos de las aportaciones o suscripciones de los pases miembros al capital social de la organizacin, a travs de reposiciones peridicas, de los recursos especiales procedentes de los Fondos Especiales y de los emprstitos en el mercado internacional de capitales. Otra forma de movilizar recursos es a travs de la asistencia tcnica constituida por la transferencia de recursos y tecnologa a los pases miembros menos desarrollados, a travs de la colaboracin de expertos de pases e instituciones favorecedoras del desarrollo regional. Con los recursos ordinarios de capital obtenidos en condiciones de mercado, financian los proyectos ms rentables. Los proyectos de baja rentabilidad o los proyectos sociales son financiados con los recursos especiales, con plazos de vencimiento ms amplios, periodos de carencia superiores y tipos de inters ms favorables que los establecidos para las operaciones ordinarias.Son recursos especiales, los recursos procedentes de los Fondos Especiales que cada Banco mantiene como lnea concesional o lnea blanda. Al igual que el BM, los Bancos Regionales de Desarrollo conceden financiacin a los pases miembros, pero en este caso slo a los miembros regionales, para cubrir os gastos en moneda extranjera del proyecto, aunque en ocasiones pueden aportar financiacin en moneda local. Slo cubren la parte de la financiacin del proyecto, el resto corre a cargo del prestatario. Tambin participan en la financiacin de proyectos a travs de la cofinanciacin o acuerdos con dos o ms agentes financieros para cubrir los gastos del proyecto. Desde la dcada de los aos ochenta, las instituciones regionales de financiacin del desarrollo han ampliado sus objetivos asumiendo progresivamente compromisos relacionados con el apoyo a los problemas de las balanzas de pagos (con prstamos de ajuste estructural y sectorial) y agilizando la transferencia de recursos. Los nuevos problemas surgidos a nivel regional, en la dcada de los aos 90, han obligado a variar las prioridades, orientndose hacia la proteccin del medio ambiente, la reduccin de la pobreza, el apoyo al sector privado, la mejora de la situacin de la mujer y la reduccin de los desequilibrios fiscales.

4.2 CARACTERSTICAS DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONALEl S.F.I. (sistema financiero internacional)es el conjunto de instituciones pblicas y privadas (Estado y particulares) que proporcionan los medios de financiacin a la economa internacional para el desarrollo de sus actividades. Estas instituciones realizan una funcin de intermediacin entre las unidades de ahorro y las de gasto, movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas con el fin de lograr una ms eficiente utilizacin de los recursos.Instituciones Pblicas: Bancos Centrales, Organizaciones Supranacionales, Ministerios de Economa, etc.Instituciones Privadas: Bancos y Cajas, Grandes Superficies, Compaas de Seguros, Grandes Constructoras.Como toda actividad comercial, el comercio internacional necesita de un buen sistema de financiamiento. Aparte de los tradicionales crditos comerciales que otorga el sistema financiero internacional privado, el sistema econmico internacional surgido a partir del ao 1945, cuando finaliza la guerra, se apoya bsicamente en tres instituciones: el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (Banco Mundial) y el Acuerdo de Aranceles y Comercio (GATT).En junio del ao 2014, las Naciones Unidas promueven una conferencia en Bretn Woods, New Hampshire, Estados Unidos. Los representantes de 45 pases acuden al llamado y acuerdan crear una organizacin econmica que permitiera la colaboracin internacional y pudiera evitar que se repitiera las equivocadas medidas de poltica econmica que conllevaron a la gran depresin de los aos 30.El organismo creado, ElFondo Monetario Internacional(FMI), tiene como objetivo principal evitar las crisis en los sistemas monetarios, alentando a los pases a adoptar medidas de poltica econmica bien fundadas. Como su nombre indica, la institucin es tambin un fondo al que los pases miembros que necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para superar los problemas de balanza de pagos. Otro objetivo es promover la cooperacin internacional en temas monetarios internacionales y facilitar el movimiento del comercio a travs de la capacidad productiva.

Desde su fundacin el FMI promueve la estabilidad cambiaria y regmenes de cambio ordenados a fin de evitar depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema multilateral de pagos y de transferencias para las transacciones, tratando de eliminar las restricciones que dificultan la expansin del comercio mundial. Asimismo, asesora a los gobiernos y a los bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad pblica.ElBanco Mundiales la institucin financiera internacional de mayor importancia. Originalmente tena entre sus funciones la de contribuir con asistencia crediticia a la reconstruccin de los pases devastados por la Segunda Guerra Mundial. En la actualidad El Banco Mundial es una fuente vital de asistencia financiera y tcnica para los pases en desarrollo de todo el mundo. No es un banco en el sentido corriente. Esta organizacin internacional es propiedad de 185 pases miembros y est integrada por instituciones de desarrollo singulares:el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF),laAsociacin Internacional de Fomento (AIF),Corporacin Financiera Internacional (CFI), Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (OMGI ),Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a inversiones (CIADI ) .Cada institucin tiene una funcin diferente pero fundamental para alcanzar la misin de reducir la pobreza en el mundo y mejorar los niveles de vida de la gente. El BIRF centra sus actividades en los pases de ingreso mediano y los pases pobres con capacidad crediticia, mientras que la AIF ayuda a los pases ms pobres del mundo. Juntos ofrecen prstamos con intereses bajos, crditos sin intereses y donaciones a los pases en desarrollo para proyectos de educacin, salud, infraestructura, comunicaciones y muchas otras esferasEl GATT, acrnimo de General Agreement on Tariffs and Trade (Acuerdo general sobre comercio y aranceles) fue creado por los acuerdos de Bretn Woods y est considerado como el precursor de la Organizacin Mundial de Comercio. El GATT era parte del plan de regulacin de la economa mundial tras la Segunda Guerra Mundial, que inclua la reduccin de aranceles y otras barreras al comercio internacional. 1.) Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una institucin permanente que sirva de mecanismo de consulta y colaboracin en cuestiones monetarias internacionales.2.) Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo as a alcanzar y mantener altos niveles de ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases miembros como objetivos primordiales de poltica econmica.3.) Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros mantengan regmenes de cambios ordenados y evitar depreciaciones cambiarias competitivas.4.) Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que se realicen entre los pases miembros, y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la expansin del comercio mundial.5.) Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin temporalmente y con las garantas adecuadas los recursos generales del Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan los desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la prosperidad nacional o internacional.6) De acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado de desequilibrio de las balanzas de pagos de los pases miembrosFunciones:a) Promover la cooperacin monetaria internacional a travs de una institucin permanente que proporcionara un mecanismo de consulta y colaboracin en materia de problemas monetarios.b) Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional y contribuir con ello a promover y mantener altos niveles de ocupacin e ingresos reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases asociados como objetivos primordiales de poltica econmica.c) Promover la estabilidad de los cambios, asegurar que las relaciones cambiarias entre sus miembros sean ordenadas y evitar las depreciaciones con fines de competencia.d) Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para las operaciones en cuenta corriente efectuadas entre los pases y a eliminar las restricciones cambiarias que pudieran estorbar el crecimiento del comercio mundial.e) Infundir confianza a los pases miembros al poner a su disposicin los recursos del Fondo en condiciones que los protegieran, dndoles as la oportunidad de corregir los desajustes de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas que pudieran destruir la prosperidad nacional e internacional.4.2.1 ORIGEN Y EVOLUCIN

Como toda actividad comercial, el comercio internacional necesita de un buen sistema de financiamiento. Aparte de los tradicionales crditos comerciales que otorga el sistema financiero internacional privado, el sistema econmico internacional surgido a partir del ao 1945, cuando finaliza la guerra, se apoya bsicamente en tres instituciones: el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (Banco Mundial) y el Acuerdo de Aranceles y Comercio (GATT).

En junio del ao 1944, las Naciones Unidas promueven una conferencia en Bretn Woods, New Hampshire, Estados Unidos. Los representantes de 45 pases acuden al llamado y acuerdan crear una organizacin econmica que permitiera la colaboracin internacional y pudiera evitar que se repitiera las equivocadas medidas de poltica econmica que conllevaron a la gran depresin de los aos 30.El organismo creado, El Fondo Monetario Internacional (FMI), tiene como objetivo principal evitar las crisis en los sistemas monetarios, alentando a los pases a adoptar medidas de poltica econmica bien fundadas. Como su nombre indica, la institucin es tambin un fondo al que los pases miembros que necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para superar los problemas de balanza de pagos. Otro objetivo es promover la cooperacin internacional en temas monetarios internacionales y facilitar el movimiento del comercio a travs de la capacidad productiva.Evolucin del Sistema Financiero Internacional

Esta evolucin consta de tres sistemas fundamentales que han permitido el desarrollo financiero internacional, se constituyen en:

Sistema de Patrn Oro

El patrn oro es un sistema monetario por el cual se fija el valor de una divisa en trminos de una determinada cantidad de oro. El emisor de la divisa garantiza poder devolver al poseedor de sus billetes, la cantidad de oro en ellos representadas.Por ejemplo; el definir una divisa de forma fija marcando exactamente su valor en oro implica que, aunque en unos pasesse hablase de dlares, en otros en libras, etc.; en realidad todos ellos estn utilizando el oro como moneda de cambio.La formalizacin del mecanismo del patrn oro es el modelo de los flujos de oro y los precios de David Hume. A partir de un mundo donde slo circulaban monedas de oro. Esto ocasion que en los pases con dficit comerciales, bajaba la cantidad de dinero en circulacin, sus precios bajaban; lo contrario suceda en el pas con supervit. Por lo tanto, el flujo de oro alteraba los precios relativos.

Cuando las monedas fluctuaban, los inversores reaccionaban de manera estabilizadora; ya que, si el tipo de cambio bajaba acercndose al punto de exportacin de oro, el Banco Central perda divisas. Entonces entraban los inversores previendo el beneficio que tendran al intentar el Banco Central fortalecer el tipo de cambio. Como el capital entraba en grandes cantidades, el tipo de cambio suba solo.

Esto permiti que el rgimen del patrn se definiera de tipo normal o de equilibrio,identificndose con la paridad oro, es decir, la relacin entre los contenidos de oro de las monedas. Este rgimen de patrn de cambio se determinaba por la tendencia de las cotizaciones. De esta manera se cotizaban los valores que participan en el mercado burstil.Desde el punto de vista terico, se lo consideraba un sistema totalmente automtico y que no necesitaba de medidas gubernamentales, nacionales o de la cooperacin internacional para su correcto funcionamiento. Los rasgos ms caractersticos del patrn oro se pueden describir como sigue:

La unidad monetaria nacional estaba definida en trminos de determinada cantidad de oro.

a. La relacin de equivalencia o la paridad monetaria se obtena al comparar el contenido de oro de dos monedas cualesquiera que participaban dentro del mecanismo.

b. Los medios de pagos internos constituidos por billetes del Banco Central eran convertibles en oro en forma irrestricta.

c. La convertibilidad de las monedas que participaban en el sistema quedaba asegurada a tipos de cambios fijos determinados: por la paridad entre las monedas, mediante la libertad de importacin-exportacin de este metal.

No obstante, el sistema del patrn oro adoleca de serios inconvenientes:

Beneficiaba a los pases poseedores de oro, que son los que en un principio podan emitir dinero en cantidades abundantes.Estimulaba el desequilibrio inicial entre pases que tenan oro y los que no tenan.

La cantidad de dinero en circulacinestaba limitada por la cantidad de oro existente. En un principio el sistema funcionaba, la masa monetaria era suficiente para pagar las transacciones internacionales que se realizaban, pero a medida que el comercio y las economas nacionales se fueron desarrollando, la masa monetaria se volvi insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos derivados de dichas transacciones.

La falta de liquidez provocaba un aumento de la deflacin y de los desequilibrios que afectaban a cada economa nacional.

Esta es la razn por la que el sistema evolucion, hacia otro sistema de patrn de cambios oro o conocido tambin como patrn oro esterlina.Sistema de Paridad

El sistema de paridad consiste en el tipo de cambio que vara libremente. Cuando establecemos una paridad de una moneda nos referimos a su valor intrnseco que es igual al de otra moneda nacional o extranjera.Entonces, este sistemao tipo de cambio se puede definir como el nmero de unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda extranjera, o de manera similar, el nmero de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera.Las funciones de la moneda se encuentran ntimamente relacionadas con las funciones deldinero(que es lo que representa) que se pasan a detallar:

vMedida de Valor:es la medida de valor ya que el valor de las cosas puede ser representado por medio de las unidades que ella representa.

vInstrumento de adquisicin directa:puesto que permite adquirir cualquier bien en funcin de su valor.

vInstrumento de liberacin de deudas:debido a que tiene una fuerza cancelatoria de las mismas al constituirse en un medio de pago reconocido legalmente.

vMedio de atesoramiento de riquezas:se puede atesorar para necesidades futuras debido a que conserva indefinidamente su valor. Las caractersticas que presenta la moneda como medio de pago, se pueden sintetizar en las siguientes:

El gran valor que representa con relacin a su peso y volumen.

Reconocimiento unnime como medio de pago que impide juzgar acerca de su calidad.

Su divisibilidad que permite fraccionar su valor en forma ilimitada.

La dificultad en su falsificacin que impide la circulacin de un medio de pago que no se encuentra debidamente controlado.

Modificaciones dela Paridad

Los desequilibrios persistentes en la balanza de pago exigen, por lo general, modificaciones de la paridad monetaria, o valor de cambio externo de la moneda, para inducir ajuste en los diversos componentes de la balanza y en la actividad econmica nacional que faciliten la recuperacin del equilibrio.

La paridad puede ser modificada en el sentido de alza (revaluacin) o de baja (devaluacin), segn se trate de un desequilibrio por supervit o de uno por dficit. En caso ms frecuente es el de revaluacin.

Los pases evitan en lo posible la revaluacin, porque ocasiona desventajas comerciales, ya que afecta el poderde competencia de las exportaciones y favorece las importaciones, as como las salidas de capital. Si el mercado internacional de los productos exportables se bastante competitivos, el pas que revala no puede aumentar los precios de sus exportaciones para compensar los efectos de la revaluacin y los exportadores recibirn menores ingresos en moneda nacional, aunque, por otra parte, se podrn adquirir bienes y servicios extranjeros por la misma cantidad de moneda nacional que antes de la revaluacin (sujeto a que los precios internacionales de la importacin no suban).Desde luego, estos deben ser los efectos perseguidos, para el ajuste de la balanza de pagos en caso de supervit: reduccin de la exportacin o menor ritmo de aumento, y aumento de la importacin.La devaluacin permite que los exportadores reciban mayores ingresos en moneda nacional, sin alteracin de los precios internacionales de sus productos, o aun baja de proporcin menor que la devaluacin; esto se lograra, si existe un incremento de la exportacinpara el reequilibrio de la balanza de pagos. Por otra parte, los importadores tendrn que desembolsar mayor cantidad de moneda nacional para adquirir determinado volumen de importaciones.

Sistema de Flotacin

Este sistema se establece por las autoridades financieras como una porcin fija entre el valor de la moneda nacional y el de una mercanca o de una moneda extranjera.Tericamente, la libre flotacin permite una gran flexibilidad de la poltica fiscal y monetaria, dado que en este rgimen es el tipo de cambio el que desempea el papel de la variable de ajuste. Su principal desventaja es una posible inestabilidad; una alta inflacin aunada a una gran variedad del tipo de cambio.Vale mencionar que para un pas que persigue poltica fiscal y monetaria responsables y prudentes, los resultados econmicos son positivos independientemente del rgimen de cambiario.La devaluacin de la moneda nacional es un incremento del precio del dlar (u otra moneda extranjera) en trminos de la moneda local, en un rgimen del tipo de cambio fijo. La devaluacin es determinada por las autoridades monetarias.No obstante las ventajas de este sistema es que se crea un ancla nominal (del tipo de cambio). Se restringe la discrecionalidad de la poltica monetaria. Las expectativas del tipo de cambio quedan fijas, y tambin las de los precios de los bienes transables y por lo tanto de la inflacin interna. Al eliminarse las expectativas inflacionarias las tasas de inters suelen bajar.

En un sistema de tipo de cambio fijo, la realizacin de poltica monetaria va aumento en los medios de pago, se esteriliza en el tiempo, porque, genera una baja en la tasa de inters, por lo tanto, una salida de capitales hacia el extranjero, los inversores venden moneda nacional para comprar divisas. Al comprar el banco central esta moneda nacional a cambio de reservas internacionales que estn en el banco central, no solo que disminuye la base monetaria sino que tambin el banco central se queda con menos reservas internacionales, lo que puede traer serios problemas por la generacin de expectativas de devaluacin del tipo de cambio.

Finalmente bajo un esquema de tipo de cambio variable la relacin de una moneda respecto de otras monedas estar fijado por la oferta y demanda de divisas en el mercado. En este caso, por ejemplo un aumento en la demanda de dlares por parte de la economa incrementar el valor de dicha divisa respecto del peso. La forma del ajuste (a la suba del precio del dlar) puede darse de dos formas: o sube la tasa de inters interna o al hacer ms baratos en dlares los precios de los bienes argentinos aumentar la venta de stos ltimos en el exterior provocando un ingreso de divisas que estabilizar o disminuir la presin compradora sobre el tipo de cambio.Por el contrario, si un pas atrae capitales porque est creciendo o porque ofrece oportunidades de inversin atractivas, recibir muchos dlares apreciando por ende la moneda local. La forma de ajuste se dara tambin a travs del sector externo. La apreciacin del peso encarecera el valor de las exportaciones y abaratara el valor de las importaciones. Al disminuir las ventas al exterior disminuira la oferta de divisas presionando al alza al tipo de cambio.

4.2.2 PROPSITOEl propsito principal de laadministracin financierainternacional es maximizar la riqueza de los accionistas de laempresamultinacional, mediante el desarrollo de las mejorespolticasfinancieras y la consecuente toma de las mejores decisiones de esta ndole.

Instituciones: Los Bancos Centrales de los pases son los que tienen a su cargo elcontrolygestinde sus reservas, y la intervencin en el sistema segn las polticas monetarias internas. Los Bancos comerciales son intermediarios de agentes comerciales cuando demandan u ofrecen divisas como consecuencia de las operaciones de importacin y exportacin o de inversiones financieras. Intermediarios no comerciales, son los que ponen en contacto a oferentes y demandantes (broker). Otros Participantes: Importadores: Necesitan divisas para pagar las mercanca que importan. Gerentede dinero: Compran y venden acciones y bonos extranjeros. Compaas Multinacionales: Invierten en instalaciones y venden mercancas en mercados extranjeros.

4.2.3 SEDE

Tendrn como objeto otorgarcrditoscon garantas hipotecarias, dirigidos hacia el sector de laconstruccin, adquisicin de viviendas y liberacin de hipotecas, as como tambin realizar lasoperacionesyserviciosfinancieros compatibles con sunaturaleza.