Calificación (Rating) Significado de la Calificación … JEP...Las tasas activas se mantienen en el 15% hasta 1 año, más de 1 año se incluyó la cláusula de reajuste en base

junio 2009 Resumen ejecutivo

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COAC JUVENTUD ECUATORIANA PROGRESISTA Informe de calificación con estados financieros al 31 de marzo de 2009

Fecha y Sesión de Comité 26 de junio de 2009, N° 09-2008

Calificación (Rating) Significado de la Calificación según el Órgano de Control:

Vigencia de la calificación: 30/09/2009

BBB

Se considera que claramente esta institución tiene buen crédito. Aunque son evidentes algunos obstáculos menores, éstos no son serios y/o son perfectamente manejables a corto plazo.

Perspectiva: ESTABLE Calificación anterior: BBB por MICROFINANZA Vigencia de la calificación: 30/06/2009

La información utilizada en la presente calificación es proporcionada por la misma institución evaluada y es integrada por la información obtenida en las reuniones sostenidas con sus ejecutivos. El análisis se realiza sobre los estados financieros auditados y otras fuentes oficiales. Sin embargo, MICROFINANZA no garantiza la confiabilidad e integridad de la misma información, no habiendo efectuado tareas de auditoría, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La calificación constituye una opinión y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones en una determinada institución financiera.

La Cooperativa de Ahorro y Crédito Juventud Ecuatoriana Progresista Ltda. (COAC JEP) fue creada mediante acuerdo Ministerial 3310, del 31 de diciembre de 1971 y ha sido calificada por la Superintendencia de Bancos y Seguros con Resolución SBS-2003-0596, de agosto 12 de 2003. La Cooperativa opera administrativamente desde la oficina en Cuenca recién aperturada en enero 2009, la matriz está en Sayausí y tiene 5 agencias, 3 en Cuenca, 1 en Azogues y 1 en El Oro y adicionalmente 1 ventanilla de extensión en Balzay. La Cooperativa atiende a microempresarios en zonas urbano y rurales, además socios en general que requieren crédito de consumo. La COAC JEP a marzo 2009 se mantiene como la Cooperativa más grande en tamaño de activos, pasivos, cartera y depósitos a plazo (Ranking SBS).

Forma legal Cooperativa de Ahorro y

Crédito Órgano de control SBS Año de arranque 1971 Contexto de intervención Rural, semi-rural y urbano Metodología de crédito Individual

COAC JEP – Ecuador – junio 2009 Resumen ejecutivo

MICROFINANZA 2

Fundamento de la Calificación El Comité de Calificación de MICROFINANZA, con base en los balances al 31 de marzo del 2009 y demás información hasta dos meses siguientes, decidió mantener la calificación de “BBB” a la COAC JEP con perspectiva estable. Se mantienen algunos factores de riesgo relacionados al contexto político, económico y regulatorio a nivel nacional. Hay incertidumbre por leyes para el sector financiero y especialmente para el sector cooperativo. La COAC JEP tiene un buen manejo de gobierno corporativo, hay una buena comunicación, funciones definidas y objetivos sociales bien determinados y cuenta con una adecuada estructura de controles para las operaciones y procesos. El departamento de riesgos está en etapa de implementación y desarrollo, y es importante que considere su rol estratégico de análisis de otras variables e indicadores macroeconómicos para apoyo en las decisiones gerenciales y estratégicas de la Cooperativa. La COAC JEP a pesar de la contracción detectada en el sistema financiero en el primer trimestre, mantiene un buen crecimiento a marzo 2008, debido principalmente a la confianza e imagen de solidez que la Cooperativa demuestra en el sector donde opera, logrado principalmente por la satisfacción de sus socios. Por otro lado se evidencia como un factor de riesgo relevante la concentración de operaciones en la provincia de Azuay y el crecimiento del nivel de competencia en esta región, se aprobó la apertura de la sucursal Gualaceo (provincia Azuay), se planea la apertura de otras oficinas de acuerdo a los resultados de estudios de factibilidad para este año. La Cooperativa cuenta con una buena metodología de crédito, confirmada por la buena calidad de la cartera, sin embargo se debe evaluar variables derivadas de la crisis externa como disminución de remesas, deterioro en varios sectores económicos, que han afectado en general al sistema financiero y en la Cooperativa se observa que hay una tendencia creciente de morosidad. La Cooperativa tiene buena capacidad de captaciones de ahorro como principal fuente de su fondeo y especialmente se han enfocado a incrementar los depósitos a plazo. El crecimiento para el año 2009 todavía es agresivo al ubicarse alrededor del 40%, además se estima como única fuente de fondeo los depósitos de clientes, en el primer trimestre se evidencia un cumplimiento alrededor del 95%. Falta diversificación de plan de fondeo considerando que en el sistema financiero se ha notado una disminución y falta de disponibilidad de líneas de crédito externas en los últimos meses. Se evidencia como importante riesgo la falta de proyecciones financieras a mediano plazo que reflejen los cambios realizados a la estrategia de capitalización y crecimiento futuro, además que no permite evaluar con anticipación problemas o riesgos futuros.

Área Comentarios1 Tendencia

Resumen del análisis financiero

A marzo 2009 la COAC JEP registra indicadores de rentabilidad y sostenibilidad bajos. El ROE llega a 5%, menor al índice registrado en diciembre 2008 del 5,5% pero evidenciando una recuperación en comparación con el 2,4% a diciembre 2007, igual tendencia se aprecia con el ROA que alcanza 0,6% igual que diciembre 2008 y 0,3% a diciembre 2007, sin embargo cabe mencionar que la Cooperativa recibe aportes voluntarios de los socios que son registrados directamente al capital social, considerando esto, el ROE incluidos APIs llega al 34,8%. El nivel de autosuficiencia operacional (OSS) registra un 106,6% (106,9% a diciembre 2008) y de sostenibilidad financiera (FSS) el 99,1% (99,9% a diciembre 2008) la disminución debido principalmente al ajuste por inflación. La tasa de rendimiento de la cartera (15,6%) no cubre los gastos operativos y financieros principales, existe un bajo colchón financiero para protegerse de eventos externos y/o internos negativos que pueden limitar a la Cooperativa para hacer frente en un momento de crisis y afectaría directamente su margen financiero y valor patrimonial. Por lo que se refiere a la eficiencia, la tasa de gastos operativos, llega al 7,3%. La tasa de gastos de provisión llega a 1,2% esto a pesar de que el indicador de cartera en riesgo se ha incrementado y es debido a que en marzo del 2009 se realizó un traspaso de provisión genérica por US$ 300 mil con autorización de la SBS, de esta manera manteniendo este indicador. La tasa de gastos financieros llega a 7,6% levemente superior al 7,4% que se registró en diciembre 2008. A marzo del 2009 la Cooperativa mantiene un buen nivel de calidad de cartera: la cartera en riesgo mayor a 30 días CeR30, alcanza el 2,8%, sin embargo se nota un leve incremento con respecto a diciembre 2008 que fue del 2,2% y una tendencia creciente especialmente en el último trimestre. El riesgo de liquidez es medio bajo, es necesario contar con un plan de contingencia y liquidez para el crecimiento proyectado.

Estable

1 Los comentarios incluyen los cambios relevantes respecto a la calificación anterior (si aplicable)


Opinión sobre la suficiencia patrimonial

El nivel de apalancamiento de la COAC JEP a marzo 2009 es alto 6,7 veces. El capital social representa el 39% del total del patrimonio por US$ 7,8 millones y el 98% corresponde a certificados obligatorios. De acuerdo a la reforma de los estatutos, se modificó el monto requerido de los certificados de aportación obligatorios de US$ 15 a US$ 1.000, y se puede transferir los aportes comunes a obligatorios. La COAC JEP cumple con los límites de patrimonio técnico constituido a marzo llega a 14,5%, con una disminución comparando con el 14,8% en diciembre 2008. El capital institucional asciende de US$ 18,2 millones. La relación capital institucional sobre total activos se mantiene en el 12,1%, que está en línea con las buenas prácticas internacionales. La Cooperativa tienes diferentes estrategias de capitalización, como la potencial capitalización de provisiones genéricas para incobrables y de todos los excedentes. La actual estrategia de crecimiento de patrimonio depende principalmente en que cada socio cumpla con el monto de certificados obligatorios hasta llegar a US$ 1.000 y mantener el aporte voluntario alrededor del 4% previo al desembolso del crédito.

Estable

Administración de riesgos de la institución

La administración de riesgos está en proceso de desarrollo e implementación de herramientas que ayuden a mejorar la gestión de control, análisis y monitoreo. La Cooperativa realiza los análisis requeridos para el manejo y control de riesgo de liquidez y mercado, y se ha cumplido con el envío de los reportes a la SBS. Están en proceso de incorporar “scoring de crédito”. La SBS realizó una visita para verificar el avance del riesgo operativo y el cumplimiento. La Unidad de Riesgos tiene por desarrollar otros tipos de análisis que apoyen en su gestión estratégica sobre los riesgos especialmente externos de la Cooperativa.

Estable – positiva


MICROFINANZA 4

Principales factores de riesgo por área

Los factores de riesgo de las áreas cualitativas “Gobernabilidad, manejo, estructura y riesgo operacional” y “Productos y procesos financieros” se basan sobre un análisis profundizado anual en situ que se realiza en marzo. Trimestralmente se revisan, se analizan y se actualizan solamente los cambios relevantes a través de las entrevistas con las gerencias principales. De acuerdo a nuestro análisis, los factores de riesgos principales de COAC JEP. son los siguientes2:

2 Para un detalle de las “principales medidas adoptadas y/o que se adoptaran por la gerencia” con nuestras observaciones véase capítulo 8 del informe de rating.


MICROFINANZA 5

Actualización análisis áreas cualitativas respecto a la calificación anterior Las áreas cualitativas “Gobernabilidad, manejo, estructura y riesgo operacional”, “Productos y procesos financieros” y “Plan de Negocio y necesidades financieras” se basan sobre un análisis profundizado que se realiza anualmente en marzo (véase informe de calificación de riesgo de marzo 2009). Abajo se detallan por área los cambios y los comentarios principales respecto a la calificación anterior, que se basan tanto en la información recibida por la institución evaluada cuanto en las entrevistas con el gerente general, el gerente financiero y la gerente de riesgos.

AREA Cambios y comentarios principales Tendencia

CAPITULO 2: Gobernabilidad, manejo, estructura y riesgo operacional

En marzo 2009 aprobaron la contratación la firma Consultora Jiménez Espinosa Cía. Ltda. como auditores externos y fue aprobado por la SBS.

La SBS realizó una visita a la Cooperativa para revisar el desarrollo de las políticas e implementación del Riesgo Operacional. La Cooperativa sigue avanzado positivamente, pero se estima que el plan de continuidad va a tomar más tiempo del proyectado, por lo cual solicitarán una prórroga. Además están en el período de implementación de un modelo de scoring de crédito y siguen con el proceso para cumplimiento y obtención del certificado de Gestión de Calidad ISO-9001-2000.

En marzo 2009 se aprobó la apertura de una nueva oficina en Gualaceo y está operativa desde mayo 2009.

Estable

CAPITULO 3: Productos y procesos financieros

Las tasas activas se mantienen en el 15% hasta 1 año, más de 1 año se incluyó la cláusula de reajuste en base a la tasa pasiva referencial del BCE, de esta manera mitigan el riesgo de mercado por mantenimiento de tasas de interés fija a largo plazo.

Las tasas pasivas para depósitos a plazo bajaron y la máxima se ubica en el 9,5%, que anteriormente llegaba hasta el 10,5%; debido a la alta liquidez que mantiene la Cooperativa y con el objetivo de disminuir el costo financiero.

Se está revisando la política para reestructuración de préstamos puesto que existen casos muy especiales que debido a varios factores externos han perdido la capacidad de pago que tenían anteriormente y requieren un ajuste en la tabla de amortización de pagos.

El seguro de desgravamen será asumido por los socios desde marzo 2009.

Estable

CAPITULO 7: Plan de negocio y necesidades financieras

Durante el primer trimestre del 2009 se evidenció una contracción en relación al crecimiento de depósitos y colocaciones en el sistema financiero en general, y se nota este efecto también en la Cooperativa JEP, que creció en el primer trimestre en cartera el 3% con relación al 16% alcanzado en marzo 2008, y en depósitos creció el 6% con relación al 12% alcanzado en marzo 2008; sin embargo, frente al tamaño de la Cooperativa son positivos los crecimientos considerando la incidencia de los factores externos.

El presupuesto planteado por la COAC JEP a marzo del 2009 refleja un cumplimiento del 94% en crecimiento en cartera y depósitos a la vista, cumplimiento del 99% en depósitos a plazo, cumplimiento del 97% en patrimonio y destacando el cumplimiento del 138% en resultados.

Estable


MICROFINANZA 6

Oficinas de COAC JEP Oficina matriz, 3 otras oficinas y 1 ventanilla de extensión

Fortalezas Oportunidades � Buena imagen de confianza y solidez en el

mercado. � Calidad en servicio, horarios de atención

amplios, procesos simples. � Buena gobernabilidad institucional. � Estabilidad en personal. � Alta participación en el mercado � Tasas de interés competitivas.

� Mercado potencial a nivel nacional. � Captación de mercado de remesas. � Posibilidad de fusiones o adquisiciones y

mercado de capitales. � Desarrollo del nicho de microempresa. � Innovación en productos con avance

tecnológico. � Aceptación del sistema cooperativo.


MICROFINANZA 7

Benchmarking nacional Los indicadores aquí reportados corresponden a los indicadores indicados en el Boletín Financieros de la SBS a marzo 2009. La metodología de cálculo se encuentra en el website de la SBS.

Algunos asuntos del análisis de benchmarking

• El tamaño de COAC JEP es superior respecto a las cooperativas competidoras, mientras que es inferior a los bancos Solidario, Procredit y Austro;

• La rentabilidad (ROE) de COAC JEP a marzo 2009 es superior a la Cooperativa Jardín Azuayo; • La tasa de rendimiento de cartera (basada solamente sobre la tasa de interés) se encuentra en línea con la

Cooperativa Oscus, es mayor que la Cooperativa Jardín Azuayo y Banco del Austro, y están por debajo de los bancos Solidario y Procredit;

• El indicador de mora es menor que la Cooperativa Jardín Azuayo y mayor que la Cooperativa Oscus; los bancos Solidario y Austro tienen indicadores superiores y el mejor indicador muestra Banco Procredit.

• El indicador de suficiencia o cobertura patrimonial es más bajo que Coop. Jardín Azuayo, superior que los Bancos Solidario y Austro, pero menor al Banco Procredit.

• La COAC JEP muestra el mejor indicador de eficiencia que los bancos mientras es superior respecto a las Cooperativas.

• En el ranking de la SBS la COAC JEP se mantiene en el primer lugar en cuanto a tamaño de activos, pasivos, cartera y depósitos a plazo.

COAC JEP – Ecuador –junio 2009 Capitulo 1

INDICE 1. Contexto exterior y posicionamiento de la institución .......................................................... 9

1.1. Perfil institucional ................................................................................................................. 9

1.2. Riesgo País: contexto político y macro-económico .............................................................. 9

1.2.1. Contexto político ................................................................................................................9

1.2.2. Contexto macroeconómico.................................................................................................9

1.2.3. Riesgo país y riesgo soberano .........................................................................................10

1.3. Riesgo sectorial: el sistema financiero y el sector de las microfinanzas en el Ecuador....... 11

1.3.1. El sistema financiero en el Ecuador ................................................................................11

1.3.2. El sector de las Cooperativas de Ahorro y Crédito y de las microfinanzas ....................12

1.4. Riesgo regulatorio: reglamentación y supervisión .............................................................. 13

1.5. Riesgo regional y local: posicionamiento de la institución en el mercado ........................... 15

2. Gobernabilidad, manejo, estructura y riesgo operacional................................................... 17

3. Productos y procesos financieros......................................................................................... 17

4. Calidad y estructura del activo .............................................................................................. 18

4.1. Estructura del activo........................................................................................................... 18

4.2. Estructura de la cartera ...................................................................................................... 18

4.3. Calidad de la cartera, riesgo crediticio y riesgo de concentración....................................... 19

4.3.1. Análisis de los indicadores de calidad de cartera de la SBS...........................................21

4.3.2. Cumplimiento con las normas requeridas por la SBS .....................................................22

5. Estructura y gestión financiera.............................................................................................. 23

5.1. Patrimonio y riesgo de solvencia ........................................................................................ 23

5.2. Endeudamiento, movilización de ahorro, riesgo de concentración ..................................... 24

5.3. Gestión de activo y pasivo y riesgo de liquidez .................................................................. 25

5.3.1. Cumplimiento con las normas relativas a los índices mínimos de liquidez (SBS) ..........26

5.4. Riesgo de mercado y cumplimiento con las normas de la SBS .......................................... 27

6. Resultados financieros y operativos..................................................................................... 28

7. Plan de negocios y necesidades financieras........................................................................ 30

8. Detalles de los factores de riesgo ......................................................................................... 31

Anexo 1 - Estados financieros en cifras.................................................................................... 33

Anexo 1 bis – Balance general en porcentajes......................................................................... 35

Anexo 2 - Ajustes de los balances............................................................................................. 36

Anexo 3 - Ratios financieros...................................................................................................... 37

Anexo 4 - Definiciones de los ratios principales ...................................................................... 38

Anexo 5 – Información financiera.............................................................................................. 39


1. Contexto exterior y posicionamiento de la institución 1.1. Perfil institucional La Cooperativa de Ahorro y Crédito Juventud Ecuatoriana Progresista Ltda. JEP se crea para atender las necesidades de finanzas sociales en la parroquia de Sayausí en Cuenca. A la fecha la COAC JEP opera administrativamente desde su nueva oficina aperturada en la ciudad de Cuenca desde enero 2009, la oficina matriz se mantiene en Sayausí y tiene 5 agencias, en Cuenca con las agencias: 9 de Octubre en el año 2004, Feria Libre en el año 2005, en un sector muy comercial de Cuenca, posteriormente en diciembre del año 2006 se abrió Patamarca, en marzo del 2007 se abrió la sucursal Azogues y en el mes de Diciembre del 2007 se abrió la agencia en la ciudad de Machala provincia de El Oro, en el año 2009 se abrió la agencia Centro en la ciudad de Cuenca En junio del 2008 se abrió la ventanilla de extensión en Balzay, sector cerca de la oficina Matriz. La Cooperativa atiende a microempresarios rurales y urbano marginales con los productos de crédito, y a clientes urbano y pequeñas empresas para productos de inversiones y depósitos. También trató de incursionar en el crédito de vivienda y comercial, pero debido al ajuste de tasas de interés realizado por el Banco Central, no puede ser competitiva en este nicho, puesto que tiene una sola tasa de interés para todos los productos, por tal razón dejó de colocar en estos sectores y está solamente en plan de recuperación. La Cooperativa empezó su crecimiento desde el año 2000, incrementando número de socios de 14 mil a 152 mil a marzo 2009. Tiene alianzas con Vigo (USA), Money Gram (Internacional), Uniteller (USA), Ecuagiros (USA) y Caixa (España) para recibir remesas y ofrecer crédito e inversiones a los beneficiarios de las mismas. Además ofrece otro tipo de servicios como pago de servicios básicos, crédito para compra del seguro SOAT, etc. En el ranking de cooperativas de la SBS, a marzo 2009 se mantiene en primer lugar por monto de activos, pasivos, cartera y depósitos a plazo. 1.2. Riesgo País: contexto político y macro-económico

1.2.1. Contexto político

Transcurridas las elecciones presidenciales, se ratificó que actualmente la primera fuerza política es el partido de gobierno con el presidente Correa a la cabeza, quién alcanzó el 51% de los votos, evitando una segunda vuelta electoral: esto representa un regreso a la normalidad política, después de los meses de inestabilidad e incertidumbre. Dependerá ahora de la estrategia del gobierno la realización de acuerdos con los demás actores de la economía y sociedad ecuatoriana. También en la Asamblea Nacional se prevé que el bloque oficialista tendría al menos 64 asambleístas, lo que todavía no está confirmado por los datos oficiales. Por otro lado, durante el mes de junio han existido pugnas entre la prensa y el ejecutivo, provocando reacciones de apoyo a la libertad de expresión y creando un ambiente social tenso. Además durante mayo y junio algunos sectores como el Frente Unitario de Trabajadores (FUT) y la Unión Nacional de Educadores (UNE) han realizado marchas en contra del gobierno. A esto se suma la noticia por la divulgación de contratos realizados entre el gobierno y el hermano del Presidente.

1.2.2. Contexto macroeconómico.

A partir del año 2000, el Ecuador adopta al dólar estadounidense como moneda nacional, por consecuencia, el factor de riesgo de mercado en el Ecuador está vinculado a las posibles variaciones a la tasa de interés3. La dolarización quitó la herramienta de política monetaria al BCE y además disminuyó el monto de encaje fraccionario4 exigido a las instituciones financieras (que no incluyen las Cooperativas). No obstante, hacia finales del año 2008, el Gobierno central

3 Fijadas por el BCE en base al mercado y con un techo máximo para cada segmento de crédito. Las tasas de interés se revisan en forma trimestral. 4 El encaje fraccionario es el efectivo mínimo (el encaje bajó del 11% al 4% y recién a principio de 2009 fue reducido al 2%) que los intermediarios financieros deben mantener depositado en el BCE para afrontar situaciones excepcionales de retiros de depósitos. El encaje así sería uno de los activos líquidos de corto plazo de las instituciones financieras (que excluye a las Cooperativas de ahorro y crédito – COACs)


MICROFINANZA 10

implementó la denominada Red de Seguridad Financiera5 para prevenir y mitigar los riesgos sobre la economía y los depositantes de las instituciones financieras, dentro de la cual contempla la creación del fondo de liquidez6. Se puede evidenciar en el Ecuador como efectos de la crisis internacional el recorte del crédito a las exportaciones; la disminución de las exportaciones y la tendencia decreciente de las remesas. Sin embargo transcurrido los primeros cinco meses del año, el panorama de crisis no está claro en el Ecuador y se evidencia solamente en algunos sectores económicos y sociales. El gobierno ha tomado medidas como la restricción de las importaciones, aplicar impuestos a la salida de capitales, la repatriación de capitales de las instituciones financieras (en un 45%), la reducción programada del gasto público, la búsqueda de fuentes de fondeo internacional con organismos multilaterales y el incentivo de atraer inversiones extranjeras. Bajo este contexto y frente a la posibilidad de una reducción de divisas en el mercado, el gobierno nacional ha sido enfático en sus declaraciones al mencionar que una desdolarización de la economía bajo estas circunstancias implicaría un alto costo para el Ecuador. En particular, la crisis internacional se evidencia como un riesgo muy relevante para el sistema económico y financiero del Ecuador, que sufre el debilitamiento de su posición externa debido a la caída del precio del petróleo (que hacia finales del año 2008 cayó de US$ 120 a no más de US$ 40 el barril de petróleo, sin embargo en el mes de junio mostró un repunte al alcanzar los US$ 70 el barril) y la disminución de los ingresos por exportaciones (que refleja la caída de la demanda internacional y los efectos de la devaluación de la moneda por parte de los socios comerciales). Adicionalmente, ha sido afectado por un menor flujo de remesas ya evidenciado a marzo 2009 en una disminución del 13,9% con respecto diciembre 2008 y 27% comparado con el primer trimestre del 2008. Al déficit comercial de US$ 496.38 millones en abril 2009 (contra un superávit de US$ 880.83 millones al cierre del 2008) se suma un déficit fiscal atribuible a la fuerte expansión del gasto público en forma rápida por parte del Gobierno y a la dotación de subsidios, situación que se refleja en una disminución importante de la liquidez (las reservas internacionales durante la segunda semana de junio 2009 alcanzó US$ 2.232 millones, contra los US$ 4.473 millones de diciembre 2008). Finalmente la reducción de la producción y el aumento de los niveles de desempleo y subempleo resultan también afectados por una tasa de inflación anual del 5,41% alcanzada en el período abr08-may09. A junio 2009, la tasa activa referencial alcanza el 9,24% mientras que la pasiva referencial el 5,63% y serán revisadas cada tres meses. En cuanto a las perspectivas económicas para el año 20097, el Ecuador al finalizar los primeros cinco meses del año, se muestra optimista, tras el incremento del precio del petróleo y el potencial crecimiento de las exportaciones que inyectarían una mayor liquidez a la economía.

1.2.3. Riesgo país y riesgo soberano

5 La red cuenta con cuatro ejes que permitirán prevenir y mitigar los riesgos sobre la economía y los depositantes de las instituciones financieras 6 El fondo opera través de un fideicomiso mercantil de inversión que será administrado por el BCE. Este fondo reemplaza al vigente “Fondo de Liquidez” cuyo fiduciario” era la CFN. El fondo mantiene los valores aportados del antiguo “Fondo de Liquidez”, un aporte estatal inicial por US$ 156 millones, los aportes de las Instituciones Financieras privadas por no menos del 3% de sus depósitos sujetos a encaje (el fondo anterior establecía un aporte de 1%) y el 2,5 por mil anual de sus depósitos sujetos a encaje, los rendimientos e intereses que generan sus operaciones y los aportes realizados por personas jurídicas en calidad de constituyentes adherentes. 7 El BCE proyecto un crecimiento del 3,15%7 que considera supuestos como: la crisis mundial, un precio del petróleo que bordearía durante el año 2009 entre US$ 25 y US$ 35, la reducción de las exportaciones alrededor de un 39% y la disminución de las remesas en aproximadamente un 20%.


MICROFINANZA 11

En el análisis del riesgo país, el indicador EMBI8 ha registrado varias fluctuaciones durante los primeros meses del año 2009, con una tendencia decreciente desde que en diciembre 2008 alcanzó el más alto de nivel riesgo país (4.731), sin embargo a partir del mes de enero, empezó su decrecimiento, producto de la estrategia realizada por el gobierno nacional al retirar los bonos globales 2015 y 2030 en un 91% (tras que éste declaró la ilegitimidad de la deuda y se acogió al período de gracia de 30 días y declarar la moratoria de los 2012 y 2030) que provocó una disminución, hasta llegar a niveles de 2.964 puntos a inicios del mes de junio. Sin embargo, a pesar de que el indicador ha bajado continua siendo el más alto de la región, con la compra del 91% de la deuda comercial externa el Ecuador, la calificación de riesgo soberano9, ha sido cambiada por una de las principales agencias como S&P que cambio la calificación de SD (moratoria selectiva) a CCC+, mientras que la agencia Moody’s confirma la calificación de largo plazo a Ca en estado de revisión y la agencia Fitch mantiene la calificación de largo plazo en RD o moratoria restrictiva y la de corto plazo en D. 1.3. Riesgo sectorial: el sistema financiero y el sector de las microfinanzas en el Ecuador

1.3.1. El sistema financiero en el Ecuador

El sistema financiero privado del Ecuador regulado por la SBS abarca un total de 76 instituciones a marzo 2009: 25 Bancos Privados, 4 Bancos Públicos10, 37 Cooperativas de Ahorro y Crédito reguladas (COACs) de primer y segundo piso, 4 Mutualista y 10 Sociedades Financieras.

8 Medido según Índice EMBI (Emerging Market Bond Index). 9 Scales used: MOODY'S: Long term - AAA, AA1, AA2, AA3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3 (Investment grade), Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa, Ca, C (Speculative grade); Short term - Prime-1, Prime-2, Prime-3 (Investment grade); Not Prime (Speculative grade); S&P: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC (Speculative grade); SD (Selective Default); D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term - A-1(+), A-2, A-3 (Investment Grade); B, C (Speculative Grade); SD (Selective Default); D (Default) Fitch: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC, C (Speculative grade); DDD, DD, D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term: F1, F2, F3 (Investment grade); B, C (Speculative grade); D (Default) 10 Banco Ecuatoriano de la Vivienda (BEV), Banco Nacional de Fomento (BNF), Banco del Estado y CFN.


MICROFINANZA 12

Al término del primer trimestre del año 2009, el sistema financiero mostró niveles de crecimiento menores a los alcanzados en años anteriores, en cuanto a cartera de crédito sufrió un decrecimiento del 4% respecto a diciembre 2008 (contra un crecimiento del 4% de marzo 2008 a diciembre 2007 y 3,8% de marzo 2007 a diciembre 2006), mostrando únicamente crecimiento las COACs con un 0,6% y las Mutualistas con el 4,9%, mientras que los Bancos y las Sociedades Financieras mostraron un crecimiento negativo del -5% y -6% respectivamente. Por otro lado las captaciones también evidencian un crecimiento negativo del 4% (frente al crecimiento del 7% entre diciembre 2007 y marzo 2008). Cabe mencionar que las COACs y las Sociedades Financieras mostraron crecimiento en las captaciones del 1,5% y 0,5% respectivamente. Mientras que los Bancos y las Mutualistas no crecieron. En cuanto al desempeño financiero del sistema (ver cuadro) en el último trimestre, en general muestra un leve desmejoramiento de sus principales indicadores financieros, sobre todo en lo que respecta a calidad de cartera, en donde refleja un leve crecimiento respecto a diciembre 200811 que origina también en una disminución de la cobertura de la cartera improductiva12. En términos de rentabilidad (ROE) también muestra una disminución respecto a diciembre 200813. Sin embargo los indicadores de liquidez (fondos disponibles/total depósitos a corto plazo) se han mantenido con niveles similares a excepción de sector de las mutualistas que paso de 21,9%en diciembre 2008 a 9% en marzo 2009.

1.3.2. El sector de las Cooperativas de Ahorro y Crédito y de las microfinanzas

Las COACs no cuentan con estadísticas claras y consolidadas que muestren su número exacto ni su participación dentro del mercado microfinanciero ecuatoriano14. Bajo el control de la Dirección Nacional de Cooperativas (DNC) existen por encima de las 1.000 COACs15, mientras que 37 COACs16 operan bajo la supervisión de la SBS. Así también se conoce que existen Organizaciones de hecho (estructuras locales) aproximadamente un total de 50017. No obstante su participación en el mercado financiero está en aumento, solo las reguladas por la SBS18 a marzo 2009 manejan una cartera de crédito bruta de US$ 1.289 millones (1% de crecimiento en relación a diciembre 2008) de los cuales el 44% representa la cartera de microcrédito. Los activos tuvieron un crecimiento del 2% respecto a diciembre 2008, llegando a US$ 1.669 millones en marzo 2009, constituyéndose en el de mayor tamaño del grupo de instituciones financieras no bancarias. Las captaciones tuvieron un crecimiento trimestral del 1%, alcanzando los US$ 1.174 millones, que representa el 8% del total del sistema financiero, destacándose cinco COACs que tienen el 40% de los depósitos del sistema cooperativo regulado. Entre las de mayor participación se encuentran Juventud Ecuatoriana Progresista (JEP) con el 11% (US$ 129 millones) y Jardín Azuayo con el 8% (US$ 99 millones). En cuanto a cartera improductiva, las COACs alcanzaron el 4,5%. Las utilidades obtenidas a marzo 2009 son US$ 8,15 millones y la rentabilidad frente a patrimonio de 11,4% (14,1% en diciembre 2008), destacándose la COAC OSCUS con el índice más alto (29,14%). A marzo 2009 el patrimonio de 11 Bancos (2,5%), Coacs (3,8%), Mutualistas (4,8%) y Sociedades Financieras (5,4%). 12 Bancos (215,9%), Coacs (144,7%), Mutualistas (59,1%) y Sociedades Financieras (186,8%) 13 Bancos (19,9%), Coacs (8,3%), Mutualistas (3,7%) y Sociedades Financieras (29,4%) 14 Aunque ya existen algunas estadísticas publicadas en el website de la DNC (número de COACs por diferentes categorías), se conoce también que está actualizando la información en la base de datos de las COACs. 15 Según los certificados de inscripción emitidos por la DNC. Esta información podría incrementarse una vez que la DNC

finalice el ingreso de información en su base de datos, actualmente esta información corresponde hasta el mes de mayo 2009. 16 Se incluye a FINANCOOP, Cooperativa de Segundo Piso. 17 Estadísticas de Microfinanzas en el Ecuador (2003-2006). Estudio Análisis Mercado Ecuatoriano de Microfinanzas-agosto 2006. 18 Instituciones de primer piso.


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las Cooperativas es de US$ 288 millones. En cuanto a colocaciones, a marzo 2009, la COAC JEP registra el mayor saldo de cartera (US$ 113,8 millones) y mayor monto de depósitos (US$ 129,4 millones), seguido por la Cooperativa Jardín Azuayo con US$ 97,5 millones en cartera y US$ 99 millones en depósitos. Se evidencia la importante participación de las COACs en el sector financiero a nivel de reguladas y no reguladas, sin embargo la proliferación de Cooperativas junto al escaso control sobre la mayoría de las no reguladas evidencia problemas de sobreendeudamiento de los clientes19, que implican un riesgo importante para el sector. Organismos como la FECOAC no tienen un nivel significativo de representatividad. Actualmente instituciones como UCACSUR, UCACENTRO y UCACNOR han apoyado procesos de formación y consolidación de las entidades financieras. La oferta de microcrédito ha crecido rápidamente en los últimos años, tanto en instituciones reguladas como no reguladas por la SBS, por lo cual el mercado de las microfinanzas en el Ecuador y su fortalecimiento es uno de los pilares del plan de gobierno, es por esto que se ha seleccionado a la banca pública como brazo ejecutor de las políticas de desarrollo20. En temas de microcrédito, la Corporación Financiera Nacional (CFN) y el Banco Nacional de Fomento (BNF) otorgan crédito directo y además operan como banca de segundo piso canalizando los fondos a través de las COACs y ONG´s calificadas. Según el “compendio de microfinanzas” de la SBS21, existe un crecimiento anual de la cartera bruta de microempresa en el sistema financiero consolidado a marzo 2008 que alcanza el 22%. A marzo 2009 las instituciones reguladas por la SBS con mayor monto promedio de microcrédito son las COACs (US$ 3.336), seguidas de las Sociedades Financieras (US$ 1.167) y los bancos (US$ 1.623). Las entidades que abarcan mayor cartera de microempresa son 4 bancos: Banco del Pichincha con Credifé, Banco Solidario, ProCredit y Unibanco, a marzo 2009 tienen una cartera total de US$ 698 millones22.Cada vez más importante la participación de tecnologías de crédito de consumo (instituciones financieras y casas comerciales) que en muchos casos se desarrollan en el mismo segmento de mercado que las tecnologías de microcrédito (especialmente individual-urbana), lo cual incrementa el riesgo de sobreendeudamiento. Por otro lado, la institución de microfinanzas (IMF) MINGA, que a finales del 2007 empezó a operar de manera agresiva y cuenta con más de 50 mil clientes. Entre las ONG especializadas en microcrédito, se destacan por tamaño de la cartera activa a marzo 2009, D-MIRO de la Misión Alianza Noruega (US$ 23 millones), ESPOIR (US$ 13 millones) FODEMI (US$ 9 millones). Junto a las COACs no reguladas, las ONG especializadas siguen jugando un papel importante en cuanto a cobertura geográfica y al alcance en profundidad del servicio de crédito. El sector de las microfinanzas es siempre más competitivo y con un creciente riesgo de sobreendeudamiento de los clientes. Si bien es cierto el riesgo de sobreendeudamiento, es mitigado parcialmente por la existencia de algunos burós de crédito privados, que incluyen los datos de las instituciones financieras reguladas y, en algunos casos, de las microfinancieras no reguladas y de las empresas comerciales. Se presume que la eficacia de estos burós se verá afectada en parte con la disposición adoptada por la Junta Bancaria23, sin embargo se conoce que la central de riesgos de la SBS esta depurando adecuadamente su información. 1.4. Riesgo regulatorio: reglamentación y supervisión Para todas las COACs, existe una legislación específica (Decreto Ejecutivo 354). Las Instituciones Financieras (incluidas las 37 COACs) supervisadas por la SBS del Ecuador basan su reglamentación en las Leyes, Codificación de Resoluciones, circulares y decretos emitidos por este organismo. La mayoría de reglamentaciones de la SBS son generales para todo el sistema

19 La DNC realiza un escaso seguimiento de las instituciones que se encuentran bajo su control. 20 Se crearon la Subsecretaria de Economía Solidaria que forma parte del Ministerio de Finanzas y el Sistema Nacional de Microfinanzas 21 El “compendio de microfinanzas” son un conjunto de estadísticas que entregan varios datos sobre el funcionamiento y tendencia del sistema regulado por la SBS, no obstante las microfinanzas en el Ecuador son más amplias que el mercado mostrado en este compendio. 22 Credifé US$ 314,6 millones, Banco Solidario US$ 189,8 millones, Procredit US$ 140,7 millones y Unibanco US$ 53,1 millones (Fuente: Compendio de Microfinanzas, marzo 2009, SBS). 23 En febrero 2008 se aprobó que la base de datos de los deudores, tendrá información de los últimos tres años. Los garantes solidarios no constarán en el listado. No se considerarán las deudas menores a US$ 0,99, y se excluirán de las bajas calificaciones a los deudores con saldos menores a US$ 20.


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financiero y a la fecha no existe una regulación o normatividad específica para las IMFs y en particular para las que manejan distintas metodologías crediticias como son Bancos Comunales, Grupos Solidarios, Crédito Rural, etc. En cuanto a las ONGs que realizan intermediación financiera todavía no tienen definido un organismo supervisor, ni un entorno legal para el desempeño de sus actividades financieras. En este sentido, por un lado la Red Financiera Rural ha emprendido e impulsa procesos de autorregulación bajo normas de la SBS, y por el otro lado, aunque de manera aislada, se han dictado nuevas leyes y reglamentos para este sector a través de la publicación del decreto ejecutivo 98224. No obstante, este vacío legal ya ha sido contemplado por la Constitución vigente, quien declara a este sector como financiero popular y solidario y su aplicación que estará fundamentado en dos proyectos de ley, i) la regulación de la economía popular (constitución, organización y operación de las entidades que forman el sector25), a través de la supervisión de las uniones de cooperativas y las redes financieras de ONG´s que complementaría el control que realiza de forma directa la SBS. Al igual que la banca privada, se plantea la creación un fondo de liquidez que actúe como prestamista de última instancia (fondo a ser administrado por el BCE, quién designará a dos administradores una cooperativa de segundo piso y una caja central). Por otro lado, define a las cajas centrales como instituciones financieras de segundo piso, que intermedian recursos únicamente con los bancos comunales. Mientras que, estos bancos comunales podrán hacer sus operaciones con cooperativas de primer piso. Dentro de la Seguridad Financiera constituida por el Gobierno para prevenir y, en su caso, mitigar los riesgos asociados con la actividad financiera sobre los depositantes y la actividad económica.26, el sistema financiero nacional ya cuenta con la Red de Seguridad. La red cuenta con cuatro ejes que permitirán prevenir y mitigar los riesgos sobre la economía y los depositantes de las instituciones financieras. Los ejes son la supervisión bancaria fortalecida a base de mejores prácticas, el fondo de liquidez27, el esquema de resolución y el seguro de depósitos. La supervisión permitirá conocer el estado de las instituciones financieras para procurar que las mismas conduzcan sus actividades en forma prudente. El fondo actuará como prestamista de última instancia para las entidades que tengan problemas de liquidez transitoria. Mientras que el esquema de resolución bancaria ejercerá los procesos necesarios para cerrar una institución con problemas operativos en forma eficiente y procurando preservar la mayor cantidad de depósitos. Y por último el seguro de depósitos garantizará la devolución de los ahorros (hasta por US$ 20.000) de los clientes de las entidades cerradas. En cuanto a regulación de reservas mínimas de liquidez, el BCE a través de la Resolución No. 189-200928, el pasado mes de mayo, estableció que el 45% de las reservas de cada una de las

24 Para la creación de fundaciones y corporaciones, menciona que deberán acreditar un patrimonio de US$ 4 mil en una cuenta de integración de capital. Adicionalmente tendrán un Registro Único para las Organizaciones de la Sociedad Civil. La segunda disposición tomada es para la aplicación de la Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno (RLORTI) que indica que están exentas del pago de impuesto a la Renta de los ingresos obtenidos siempre y cuando cumplan con ciertos requisitos estipulados (Que sus bienes e ingresos se destinen a sus fines específicos, que sus ingresos no sean distribuidos y que sus ingresos provengan de “aportaciones” o “donaciones”, al menos en la siguiente proporción: Entre 0 y US$ 50 mil el 5%, entre 50.001 y 500 mil el 10% y superior a 500 mil el 15%. 25 COACs, bancos comunales, cajas centrales, de ahorro, entidades asociativas o solidarias. 26 La Red de Seguridad contó para su constitución con el apoyo técnico y financiero del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y está compuesta por cuatro pilares: la Supervisión Bancaria, el Fondo de Liquidez del Sistema Financiero, el Esquema de Resolución Bancaria y el Seguro de Depósitos. 27 Las entidades financieras (exceptuando a las COACs) que tengan problemas de deficiencias en las cámaras de compensación del Sistema Nacional de Pagos tendrán préstamos de un día hábil. Pero si las necesidades de liquidez son mayores, las instituciones podrán acceder a préstamos extraordinarios, siempre y cuando mantengan listas las garantías que respalden la operación. Los aportes de las instituciones pasarán del 1% de los depósitos sujetos a encaje que se encuentran en el Banco Central al 3%. En cuanto a la creación de un Fondo de Liquidez específico para COACs reguladas, que ha sido la propuesta de la Asociación Nacional de Cooperativas Reguladas, la Intendencia de Cooperativas de Ahorro y Crédito creada al interior de la SBS mantiene en ejecución el programa de fortalecimiento de la supervisión y control del sistema financiero, para promover la estructuración y conformación de un fondo de liquidez que ayude a superar las deficiencias de la cámara de compensación y para necesidades extraordinarias de liquidez, como complemento a los mecanismos de seguridad financiera. Sin embargo a la fecha de hoy no se ha concretizado el proyecto de creación de un fondo de liquidez para las COACs a nivel nacional y algunas cooperativas se están juntando a nivel local para tomar medidas preventivas comunes frente a posibles crisis de liquidez. 28 Texto tomado de la resolución “…..deberán constituir y mantener reservas mínimas de liquidez sobre la base de sus

captaciones, en los niveles y activos, se incluye que las reservas locales deben constituir por lo menos el 45% de las


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entidades que componen el sistema financiero (fondos e inversiones) deberán estar en el país en un plazo máximo de tres meses29, esta repatriación de capitales, según estimaciones del gobierno nacional sería aproximadamente de US$ 1.200 millones y tiene como propósito revitalizar la concesión de crédito hacia los sectores productivos del país, o a su vez destinar estos recursos a la compra de papeles de la CFN para que sean transformados en préstamos. En cuanto a reglamentación tributaria que impacta al sector financiero en general, se mantienen el impuesto a salida de divisas del 1% y el impuesto mensual del 0,084% a los activos en el exterior, con el objetivo principal de evitar la salida de capitales. Por lo que concierne la reglamentación sobre tasas de interés30, el Directorio del BCE ha establecido a través de la Resolución No. 190-2009 unificar los segmentos crediticios de “Consumo” y “Consumo Minorista”, en uno sólo denominado “Consumo”; para el cual la tasa activa efectiva será de 18,92% anual. Además a partir del 18 de junio de 2009, el segmento “Microcrédito de Subsistencia” se denominará "Microcrédito Minorista" y la tasa efectiva máxima que regirá para este segmento será 33,90%. Las tasas activas efectivas serán revisadas cada tres meses. Por lo que se refiere a costos en servicios financieros, la Junta Bancaria de la SBS, resolvió31 revisar en forma trimestral los costos a los servicios financieros que ofertan las instituciones financieras y serán clasificados como servicios financieros: i) sujetos a tarifa máxima y ii) diferenciados32 (sin costo). Esta disposición entra en vigencia a partir del mes de julio del 2009.

1.5. Riesgo regional y local: posicionamiento de la institución en el mercado A marzo 2009 la COAC JEP cuenta con 39.364 prestatarios activos (37.500 a diciembre 2008 y 25.039 a diciembre 2007), a través de oficina matriz en Cuenca y 5 agencias, 3 en la ciudad de Cuenca, (Azuay) una en Azogues y la última, abierta en el 2007 en Machala (El Oro), y una ventanilla en Balzay y 5 cajeros automáticos, empezó el camino de ampliación de cobertura y diversificación geográfica. La población objetivo con la cual trabaja la COAC JEP son personas de bajos recursos económicos (49,1% mujeres), residentes en áreas urbano, rurales y urbano marginales del país, asalariados o con negocios. Entre los competidores se señalan algunas instituciones reguladas (Credifé del Banco de Pichincha, Banco Procredit, Banco del Austro) y las cooperativas reguladas (COAC Jardín Azuayo, CACPE Biblián). A pesar del nuevo interés de las instituciones financieras formales en nuevos nichos de mercado en las zonas rurales y urbanas marginales, les ha resultado difícil ingresar debido al posicionamiento de instituciones locales y la larga trayectoria demostrada por la COAC JEP en la provincia del Azuay. Las principales ventajas comparativas son:

• Mejor costo del crédito • Facilidad para determinar cuotas de pago, semanal, mensual, trimestral y semestral. • El servicio rápido para otorgamiento de créditos y trámite simples. • La atención al cliente. • Horarios extendidos de atención los 7 días de la semana de 8:00 a 18:00 • Imagen consolidada de solvencia y eficiencia: es la cooperativa más grande del Ecuador.

Las principales desventajas comparativas son: • Costos en algunos servicios más altos que los bancos (remesas) • No disponibilidad de ofrecer chequeras o cuentas corrientes • Monto y plazo más limitados de los competidores formales • Falta de una política de incentivo económico para los buenos clientes

reservas totales y la proporción mínima de reservas locales sobre las reservas totales se denomina Coeficiente de Liquidez Doméstica” . 29 Hasta el 30 de junio del 2009 el 40%, hasta el 31 de julio del 2009 el 42% y hasta el 31 de agosto del 2009 el 45%.

30 El BCE es el organismo encargado de establecer los mecanismos de cálculo de la tasa máxima de interés, actualmente las tasas de interés máximas efectivas son calculadas como la tasa promedio ponderada por monto en cada segmento, en las cuatro semanas anteriores a la última semana del mes de vigencia, y es multiplicado por un factor de riesgo en cada sector, 31 No. JB-2009-1315

32 Manejo de cuentas de ahorro y corriente, tarjetas de crédito, y las consultas y retiros por cajeros automáticos, entre otras.


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• No hay diferenciación de tasas en los productos La COAC JEP cuenta con un departamento de mercadeo que se encarga de diseñar estrategias para el conocimiento de los productos y servicios que ofrece la Cooperativa, elaborar encuestas de satisfacción a sus socios y clientes y campañas específicas. En el área trabajan 4 personas especializadas, que están desarrollando un plan de marketing estructurado para el tamaño de la Cooperativa. Se destaca la fortaleza de COAC JEP de haber consolidado su imagen institucional en las agencias, lo que se ha logrado especialmente a través del mercadeo “boca a boca” que se propaga por los buenos clientes y refieren más socios a la Cooperativa. Se está desarrollando también un Comité de Educación para fortalecer el área de comunicación especialmente para los socios y empleados de la Cooperativa, participará un miembro del Consejo de Administración. Las campañas se realizan a través de medios radiales, prensa escrita, publicidad en buses, y participación activa en eventos deportivos y sociales especialmente en la zona de Sayausí. La COAC JEP ha fortalecido el área de mercadeo, formalizando estudios de mercado, sondeos periódicos de satisfacción de clientes, estudios de factibilidad para apertura de agencias y colocación de cajeros automáticos, procesos necesarios especialmente frente a su estrategia de crecimiento y plan de fortalecimiento patrimonial.

COAC JEP – Ecuador – junio 2009 Capitulo 2 y 3

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2. Gobernabilidad, manejo, estructura y riesgo operacional

3. Productos y procesos financieros

Las áreas cualitativas “Gobernabilidad, manejo, estructura y riesgo operacional” y “Productos y procesos financieros” se basan sobre un análisis profundizado en situ que se ha realizado en marzo 2009 (véase informe de calificación de riesgo de marzo 2009, con fecha de corte a diciembre 2008).

Los cambios relevantes se revisan, se analizan y se actualizan trimestralmente. En el resumen ejecutivo se detallan los cambios y los comentarios principales respecto a la calificación del trimestre anterior, que se basan tanto en la información recibida por la institución evaluada cuanto en las entrevistas con el gerente general, el gerente financiero y el gerente de riesgos.

COAC JEP – Ecuador – junio 2009 Capitulo 4

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4. Calidad y estructura del activo 4.1. Estructura del activo La estructura del activo de la COAC JEP a marzo 2009 es adecuada. La cartera de crédito neta representa el 72,4% del total del activo (a diciembre 2008 era el 74,9%), lo que representa una buena concentración en el negocio principal de la institución. El nivel de liquidez es adecuado, incluyendo los fondos disponibles que alcanzan el 8% del activo total y las inversiones que están todas disponibles para la venta (certificados a corto plazo sobre todo en instituciones financieras reguladas con buena calificación de riesgo, y límites de concentración con cada institución máximo hasta el 30%) que representan el 14,6% del activo total. La cuenta propiedades y equipos constituye el 2% del total del activo, las cuentas por cobrar representa el 0,7% y otros activos constituye el 2,1%, estas cuentas se mantienen en un bajo nivel. A marzo 2009 los activos improductivos netos (caja y bancos, propiedades y equipo, cuentas por cobrar y otros activos)33 son el 13%, en Diciembre del 2008 fue de 13,7% de los activos totales, por lo cual el nivel de liquidez improductiva está mejorando. 4.2. Estructura de la cartera La cartera bruta vigente total a marzo 2009 alcanzó US$ 113.893.689 con 39.364 prestatarios activos (de los cuales el 49,1% son mujeres). Se evidencia que la cartera de microcrédito y consumo son los productos que tienen el mayor peso dentro del total de cartera, 47% y 52% respectivamente, en cambio la cartera comercial y vivienda suman 0,5% con tendencia decreciente y actualmente las operaciones no están operando (en diciembre 2008 fue 0,7%). La tasa de crecimiento en el último período anual fue del 29,8% (58,4% a diciembre 2008, 42,4% en el año 2007) las altas tasas de crecimiento confirman el óptimo posicionamiento de la COAC

JEP en el mercado, sin embargo el crecimiento en el primer trimestre del 2009 fue de 3,1% respecto a diciembre 2008 debido a una contracción en general de la colocación en el sistema financiero ecuatoriano. Por otro lado, considerando el tamaño de la Cooperativa y las proyecciones de crecimiento similares (a años anteriores) que mantienen para el año 2009

33 La SBS no incluye caja y bancos en el cálculo de los activos improductivos.


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podría convertirse en un riesgo debido al posible desmejoramiento de indicadores macroeconómicos como disminución de remesas, incremento en desempleo, etc. que podrían dificultar el mantenimiento del nivel de calidad de cartera. El crédito otorgado promedio se ha mantenido en los dos últimos años alrededor de US$ 3.400, evidenciando una estabilidad en la tipología de préstamos desembolsados. Se está realizando un análisis cuantitativo de deserción, pero está en proceso de desarrollo un análisis sistemático sobre la causas de la deserción de sus prestatarios y socios, lo que frente al tamaño de la COAC JEP y al nivel de competencia del mercado puede convertirse en una debilidad. 4.3. Calidad de la cartera, riesgo crediticio y riesgo de concentración34 A marzo del 2009 la Cooperativa mantiene un buen nivel de calidad de cartera: la cartera en riesgo mayor a 30 días CeR30, alcanza el 2,8%, sin embargo se nota un leve incremento con respecto a diciembre 2008 que fue del 2,2% y una tendencia creciente especialmente en el último trimestre. El índice de cartera castigada es 0,09%, (igual que los índices de los años anteriores), que corresponde a castigos realizados por US$14.558 y 14 operaciones en el primer trimestre del 2009 (US$86.998 y 46 operaciones a diciembre del 2008) y no se registra reestructuración de cartera, de todas maneras están analizando las políticas para su implementación debido al deterioro que ha sufrido el sector económico especialmente por la disminución de remesas.

Como se puede observar en el siguiente gráfico, la Cooperativa logró una disminución de la morosidad hasta junio del 2008 que llegó a su índice más bajo (1,9%), luego se nota una tendencia creciente llegando a marzo del 2009 con un índice del 2,8%, el mayor desde diciembre 2006. La tendencia del crecimiento de la cartera siempre es positiva, por otro lado, hay que considerar que el crecimiento de la cartera bruta podría ocultar problemas de mora futuros debido a un desfase temporal35. El nivel de reserva sobre cartera en riesgo (mayor a 30 días) llegó a 129,4% (158,9% en diciembre 2008 y 188,7% en diciembre

34 En el análisis se considera el riesgo país y sectorial, los cuales se han analizados en el capítulo 1. 35 Al contrario una cartera con tendencia a disminuir acentúa las dificultades con la calidad de cartera.


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2007), lo que representa un nivel prudencial de cobertura, pero con tendencia decreciente. Cabe señalar que a marzo del 2009 se tiene una provisión genérica para mejorar el índice de cobertura por US$ 1 millón (a diciembre 2008 era de 1,3 millones); a finales de marzo se realizó una reversión de provisión genérica para provisiones normales por US$ 300 mil, autorizado por la SBS36. Por lo que se refiere a la clasificación de cartera por agencia, se puede evidenciar que la oficina Matriz tiene una concentración de la cartera bruta con 31% del total, debido a que es la oficina más antigua. La segunda oficina es la sucursal Feria Libre con 19,9% de la cartera y le sigue la sucursal 9 de Octubre con el 19,3% del total de la cartera. La oficina Centro está creciendo y alcanza el 2,6% en el primer trimestre del 2009. Frente al actual tamaño de la Cooperativa, se evidencia un riesgo relevante de concentración geográfica de la cartera en la ciudad de Cuenca y alrededores. De hecho, las cuatro sucursales principales situadas en Cuenca y la oficina Matriz en Sayausí, suman 85,7% de la cartera en monto y 81,1% en clientes. La Gerencia y el Consejo de Administración están conscientes de este riesgo y tienen planeada la diversificación geográfica de la Cooperativa a través de la apertura de nuevas sucursales en otras provincias. La apertura de la sucursal Machala efectuada en el 2007 refleja esta estrategia y se evidencia un alto crecimiento llegando a US$ 9,4 millones, que representa el 8,2% de la cartera total. Como parte de la estrategia también se abrió la sucursal Gualaceo en mayo del 2009. Por lo que se refiere a la calidad de la cartera, se evidencia que las oficinas de Cuenca (excepto Centro recientemente aperturada) y la sucursal Machala tienen una CeR30 mayor al 3%, debido a un incremento general de la morosidad debido a factores externos37 que afectó la situación económica y capacidad de pago de los socios, en la oficina Matriz se concentra los créditos con montos altos y garantía hipotecaria. En los primeros meses también afectó un cambio en la organización del departamento de cobranzas, los asesores fueron transferidos a cada oficina para que se encarguen de su cartera en mora, esto tomó un tiempo hasta que los asesores ubiquen a los clientes y empiecen el proceso de recuperación. Como se puede observar en el análisis de mora por producto se confirma que la morosidad de la COAC JEP se concentra mayormente en el producto Vivienda con la CeR30 del 22%, debido también a la menor colocación de este producto, lo que resalta mayormente la mora. El crédito comercial está en plan de disminución y se mantiene en el 0% desde junio 2008. Por lo que se refiere a la calidad de la cartera de los dos productos principales (Consumo 52,5% y Microcrédito 47% de la cartera total), no se evidencian particulares concentraciones, ya que el producto de

36 Oficio No. IRC-SRAIFC-2009-496 37 Disminución de remesas, inundaciones en la zona de la costa, desmejoramiento en los negocios, y contracción en general del consumo.


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Consumo alcanza una CeR30 de 1,3%, mientras que el Microcrédito es del 1,4%. En cuanto a la cartera por monto, se puede notar que la mayor concentración está en créditos de US$ 1.001 a $10.000 con el 85,7% lo que evidencia el nicho de la Cooperativa en colocación de montos bajos y diversificación de riesgo. Por otro lado la CeR30 mayor se registra en los créditos menores a US$ 1.000 con el 6,4%, por lo cual debe ser revisada la metodología especialmente de microcrédito para disminuir este porcentaje, de todas maneras no hay concentración de cartera. En cuanto a la distribución de la cartera por garantía, la mayor parte 90,7% se concentra en créditos con garantía quirografaria, la Cooperativa solicita garantes y realiza verificación de referencias y situación económica de los garantes. En menor escala con 8,9% están los créditos hipotecarios, que registra la CeR30 mayor, pero cuenta con respaldo de garantías y en plan de disminución de saldo de cartera. No existe una concentración de CeR30 por tipo de garantía. Existen un bajo porcentaje 0,4% de créditos garantizados con títulos valores propios, cuando los socios han invertido con la Cooperativa a largo plazo y necesitan por emergencia fondos, la COAC JEP les otorga crédito con garantía de las inversiones propias. La política de la Cooperativa de ofrecer una sola tasa de interés para todos los productos, ha favorecido el crecimiento de los dos productos de Microcrédito y Consumo, donde hay una ventaja comparativa en términos del costo del crédito, mientras que para los productos Comercial y de Vivienda, la Cooperativa ha ido disminuyendo las colocaciones.

4.3.1. Análisis de los indicadores de calidad de cartera de la SBS

Conforme a los parámetros establecidos por la SBS los indicadores de cartera vencida y que no devenga intereses a marzo 2009 son reportados en la siguiente tabla:

El indicador de cartera improductiva a marzo 2009 llega a 3,8%, superior a los índices registrados en períodos anteriores. La cobertura de provisiones para cartera improductiva ha disminuido a 96,8% en marzo 2009, el indicador de las cooperativas más grandes llegó a un promedio de 121,34% y del total de


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cooperativas de primer piso fue 126,14%, notándose una disminución de provisiones en la Cooperativa JEP y en relación al sistema de cooperativas.

4.3.2. Cumplimiento con las normas requeridas por la SBS

La calificación de la cartera efectuada por el Comité de Calificación de Activos de Riesgos de la COAC JEP, muestra los siguientes datos de la composición de la reserva a marzo del 2009:

La COAC JEP ha constituido las provisiones requeridas de acuerdo a Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. El monto total de provisiones para cartera asciende a US$ 4,2 millones que incluye la provisión genérica por US$ 1 millón. Al 31 de marzo del 2009, la COAC JEP mantiene un saldo de US$ 414.172 en operaciones vinculadas (2,16% del patrimonio técnico). La Cooperativa cumple con la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero.


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5. Estructura y gestión financiera 5.1. Patrimonio y riesgo de solvencia En marzo 2009 la razón deuda-capital de la COAC JEP es de 6,7 (6,9 a diciembre 2008), lo que evidencia un nivel alto de apalancamiento de la Cooperativa. A marzo 2009 el capital social representa el 39% del total del patrimonio, los otros aportes patrimoniales (representados por aportaciones patrimoniales irrepartibles - APIs) son el 41%, las reservas el 12% y las utilidades representan un valor de 7% del patrimonio total. El capital social a marzo del 2009 es US$ 7.804.945 y está compuesto por el 98% de certificados obligatorios y el 2% de certificados comunes, se mantiene esta distribución debido a la aplicación de las reformas a los estatutos, la principal modificación fue el incremento de US$ 15 a US$ 1.000 a los certificados de Aportación Obligatorios, los socios pueden transferir el monto disponible en certificados comunes a certificados obligatorios y completar con el monto aprobado en el estatuto. Adicionalmente los socios realizan el aporte voluntario del 4% en cada préstamo concedido (APIs) antes de la concesión del crédito y podrán sumarse a los aportes obligatorios hasta llegar al monto de US$ 1.000. La COAC JEP presentó a la SBS un “Plan de Fortalecimiento del Patrimonio Institucional y sus políticas de aplicación”, que indica algunas políticas para incrementar el patrimonio con los aportes de los socios, en el cual se estima un período de 12 años para que al menos el 60% de los socios cada año incrementen sus certificados de aportación obligatorios en por lo menos US$100 en forma voluntaria y/o como requisito para el acceso a los servicios financieros. Se tiene previsto que la Cooperativa desarrolle un plan de comunicación sobre cooperativismo y se informe a los socios sobre el tema de aportes y las políticas que se aplican. El monto de reservas acumulado a marzo del 2009 aumentó a US$ 2.405.079 (US$ 2.070.287 a diciembre del 2008, se realizó una apropiación de utilidades como reserva por US$ 335 mil). De acuerdo a los estatutos la Cooperativa debe destinar al menos el 50% de los excedentes anuales para fortalecer su patrimonio primario. Los otros aportes patrimoniales corresponden el 100% a los aportes realizados por los socios de la Cooperativa previo a la obtención de los créditos, el monto se mantiene en US$ 8,2 millones, puesto que por los cambios este monto no se seguirá incrementando puesto que los aportes se registrará directamente a capital social. El capital institucional38 de la Cooperativa se incrementó de US$ 18,2 millones (US$ 16,8 millones a diciembre 2008). El índice de capital institucional sobre total de activos a marzo 2009 es 12,1%, que está en línea con las buenas prácticas internacionales que sugieren tener mínimo 10%. A marzo 2009 el patrimonio de COAC JEP cuenta con US$ 19,2 millones, evidenciando un crecimiento del 7% con respecto a diciembre 2008 que fue de US$ 17,9 millones. LA COAC JEP tiene diferentes estrategias de fortalecimiento patrimonial, como la capitalización de todos los excedentes o la potencial capitalización de una provisión genérica para incobrables. La actual estrategia de crecimiento patrimonial depende principalmente del incremento de las aportaciones obligatorias hasta cumplir con lo establecido en los estatutos (US$ 1.000) y mantener el aporte voluntario de alrededor del 4%, previo al desembolso del crédito, valores que se registran a nombre de cada socio.

38 Se define como todas las reservas legales y no distribuibles, donaciones de capital y la porción del excedente del ejercicio en curso que será retenida como reservas legales o no distribuibles. Estas reservas no son expedidas y ningún socio podrá presentar un reclamo individual. Sistema de Monitoreo Perlas – WOCCU.


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5.1.1. Cumplimiento con las normas relativas al patrimonio mínimo (SBS)39 La COAC JEP cuenta con un patrimonio técnico constituido de US$ 20.128.607 a marzo 2009 y cumple con los requisitos mínimos relativos al patrimonio técnico primario y secundario (véase tabla siguiente). El patrimonio técnico constituido se ha incrementado durante el 2008, llegando a marzo del 2009 a tener un índice del 14,5%, superior al patrimonio técnico requerido del mínimo legal del

12% respecto a los activos ponderados por riesgos, este crecimiento tiene que ir de acuerdo con las proyecciones de crecimiento de activos, debido a que el margen para apalancarse financieramente con préstamos es limitado. La gerencia de la COAC JEP está consciente de este riesgo y ha evaluado mecanismos para fortalecer el patrimonio y seguir manteniendo este índice además frente al tamaño de la institución es un limitante para el crecimiento. De acuerdo al plan estratégico aprobado (2009-2013) se fija como meta mantener como mínimo el 14% del PAT. 5.2. Endeudamiento, movilización de ahorro, riesgo de concentración A marzo del 2009 el pasivo de la COAC JEP llegó a US$ 129,5 millones con una concentración en depósitos del 98% del total del pasivo y la diferencia del 2% corresponde a cuentas por pagar. El 60% de los depósitos es a plazo, contra el 38% a la vista, lo que representa una importante fortaleza en la estructura del pasivo de la Cooperativa. Analizando el comportamiento del pasivo de la COAC JEP, se evidencia que la Cooperativa mantiene su tendencia de crecimiento más fuerte en depósitos a plazo fijo en el primer trimestre del 2009 (tasa de crecimiento del 7%) frente a los depósitos a la vista (tasa de crecimiento del 5%), fortaleciendo su estructura financiera. Cada agencia tiene metas para captación de ahorro determinadas localmente de acuerdo a los diferentes segmentos de mercados atendidos, además en el 2009 se ha

39 Cooperativa JEP debe mantener una relación entre su patrimonio técnico y la suma ponderada por riesgo de sus activos y contingentes del 12%. Además el patrimonio técnico no puede ser inferior al 4% de los activos totales más contingentes. Finalmente, el patrimonio técnico secundario no puede ser mayor que el patrimonio técnico primario (capital pagado más reserva legal y reservas especiales para capitalización futura).


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contratado a asesores comerciales que se dedican a la captación de recursos del público. La Cooperativa ha desarrollado a través de su departamento de mercadeo, algunas iniciativas para incentivar los productos de ahorro, y se ha enfocado a captar a plazos superiores de 30 días. A marzo del 2009 los ahorristas activos en total suman 152.707, entre personas naturales y jurídicas, registrando un saldo promedio activo del ahorro de US$ 848. La COAC JEP no tiene alta concentración en depósitos. A marzo del 2009 la COAC JEP no tiene obligaciones financieras (préstamos) activas. La tasa de costos de fondos a marzo del 2009 es 6,9%, lo que refleja que la Cooperativa reconoce tasas pasivas más altas en comparación con el sector bancario y tasas similares al sector cooperativo de la misma zona de influencia de la COAC JEP. 5.3. Gestión de activo y pasivo y riesgo de liquidez Las COACs al no manejar cuentas corrientes no ingresan a cámara de compensación en el BCE, por lo tanto no depositan el 4% destinado a encaje bancario para afrontar crisis de liquidez, tampoco participan en el fideicomiso mercantil “Fondo de Liquidez” (dispuesta únicamente para instituciones financieras que tienen encaje bancario), presentando una mayor exposición de riesgo de liquidez. Como mecanismo aliviador dentro de la Ley de Instituciones Financieras en la Codificación de resoluciones de la SBS40, se menciona que las COACs reguladas deberán participar en el capital social de una COAC de segundo piso (FINANCOOP), con el 1% del patrimonio técnico constituido, tomando en cuenta que está inversión en el capital social, no sea mayor al 10% del capital social de la COAC de segundo piso, ni al 2% del patrimonio técnico constituido de la cooperativa asociada. Este mecanismo si bien permite actuar como un “Fondo de Liquidez” para COACs, no debe confundirse como tal, pues al momento las regulaciones internas no han formalizado ni han constituido ningún fondo que permita afrontar crisis de liquidez en el sector cooperativo. Sin embargo como se mencionó en el Capítulo 1, el Gobierno Nacional propone un proyecto sobre la Red de Seguridad Financiera que contempla la Creación de un fondo de liquidez41, que cumpliría las funciones de prestamista de última instancia para las Instituciones Financieras que actualmente tienen obligación de mantener en el BCE un encaje por sus depósitos, que podría contribuir a mitigar el riesgo de liquidez considerando que en este proyecto se tome en cuenta a las COACs. De manera particular a través de la Intendencia de Cooperativas de Ahorro y Crédito como parte del programa de fortalecimiento de supervisión y control del sistema financiero, se promoverá la estructuración y conformación de un fondo de liquidez para el sector cooperativo para resolver problemas de liquidez y que funcione como complemento a los mecanismos de seguridad financiera. La Unidad de Riesgos monitorea y mide adecuadamente el riesgo de liquidez de acuerdo a las normas de la SBS, frente a la supervisión del Comité de Administración Integral de Riesgos. A marzo 2009 y a la fecha de nuestra visita la COAC JEP tiene un limitado riesgo de liquidez, y esto debido a que en el primer trimestre el sector cooperativa tuvo un incremento en los depósitos. De hecho la Cooperativa a marzo 2009 presenta indicadores adecuados como lo de Activos líquidos sobre Activos totales de 23,1% (20,6% a diciembre 2008) o como lo de Activos líquidos sobre depósitos a la vista y a corto plazo de 27% (24,1% a diciembre 2008), los que reflejan una posición amplia de liquidez comparada con las buenas prácticas a nivel internacional. La COAC JEP tiene descalces entre las cuentas del activo y pasivo, puesto que las colocaciones son a plazos hasta de 25 meses y los depósitos tienen plazos promedio de 6 meses. Por otro lado hay que señalar que, a pesar de no contar con depósitos relacionados a créditos, la política de los depósitos a plazo no permite el retiro anticipado por parte del ahorrista, lo que reduce el riesgo de liquidez para los depósitos a plazo fijo. Además, la volatilidad de los depósitos se mantiene baja42. La Cooperativa dispone de información histórica en momentos de crisis (año 2005 se evidenció una corrida de depósitos) y está desarrollando un análisis de “stress-testing”, que

40 Título XXIII, Capítulo II: “Normas para el funcionamiento y operaciones de las COAC´s de segundo piso” 41Se constituirá un fideicomiso mercantil administrado por la CFN, para el manejo de los recursos que servirán para otorgar créditos, con el objetivo de solucionar deficiencias en la cámara de compensación del BCE por hasta un día hábil renovable. Este fondo se alimentará de los aportes de las entidades financieras: 3 por mil de los depósitos sujetos a encaje y 2,5 por mil de los depósitos totales. 42 La volatilidad simple al 31 de marzo 2009 fue 1,15%.


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ayudará al Comité de Gestión Integral de Riesgos y al Consejo de Administración a conocer mejor sobre los posibles riesgos y sobre todo las medidas para minimizar o mitigar. A marzo 2009 la COAC JEP cuenta solamente con una línea de crédito de disponibilidad inmediata que es FINANCOOP por US$ 1,4 millones, la COAC JEP está consciente de la necesidad de fortalecer su plan de fondeo y de contingencia, aumentando la diversificación y la disponibilidad de las posibles fuentes tanto a nivel nacional como internacional. El manejo de la liquidez es adecuado, diariamente las sucursales envían los requerimientos de liquidez para el día siguiente; la gerencia financiera se ocupa de transferir los fondos necesarios a través de transferencia y conciliaciones electrónicas, según las necesidades financieras y la planificación mensual tanto a nivel de colocación como de captación y recuperación. Sin embargo se evidencia como mejorable el manejo de la liquidez improductiva, aunque frente al desempeño financiero y operativo de fuerte crecimiento de COAC JEP y posible inestabilidad de los depósitos a nivel del sistema, la Cooperativa prefiera manejar una política y estrategia de prudencia.

5.3.1. Cumplimiento con las normas relativas a los índices mínimos de liquidez (SBS)

Punto de vista estático43. Considerando los Indicadores de Liquidez Estructural de primera y segunda línea y al indicador mínimo requerido, se puede apreciar que la Cooperativa cumple con los requerimientos y condiciones impuestos por el organismo de control para el monitoreo de la liquidez a marzo del 200944. Se evidencia una tendencia estable y la liquidez de primera y

segunda línea están con un margen amplio sobre el mínimo requerido. A marzo del 2009 la volatilidad de los depósitos como única fuente de fondeo es baja. La COAC JEP se ha fijado limites internos de mantener un índice de al menos el 20% en liquidez de primera fila y la liquidez de segunda línea fluctuará entre el 20% y 27%. A marzo del 2009, la COAC JEP mantiene en sus fondos disponibles y las inversiones disponibles para la venta en montos altos (US$ 31,8 millones) para cubrir sus necesidades inmediatas y en un 43 Comparando la liquidez de la institución con la volatilidad de sus fuentes de fondeo. 44 Los límites en el período comprendido entre el 5 de enero hasta el 3 de julio del 2009 son: Primera línea de 6,7% y Segunda línea de 8,34%.


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plazo de hasta 90 días. Esto representa una amplia cobertura para las necesidades de liquidez con respecto a su índice de volatilidad. Se requiere un porcentaje de liquidez mínimo del 5,4%, pero está totalmente cubierto con el índice de liquidez de segunda línea. La COAC JEP tiene una amplia cobertura para los depositantes, 448,87% a los 25 mayores depositantes y 249,92% a los 100 mayores depositantes a marzo del 2009. A marzo del 2009, según el Escenario Contractual de liquidez existen brechas acumuladas negativas desde la banda 1 a la 8, lo que denota un descalce en los plazos entre activo y pasivo. Se presentan posiciones de liquidez en riesgo en las bandas 5, 6 y 7. Los Activos Líquidos Netos suman US$ 35.130.94245. En el Escenario Esperado, no se reporta posición de liquidez en riesgo, puesto que los activos líquidos netos cubren las brechas negativas acumuladas (bandas 5, 6 y 7). Se han planteado los supuestos con base en la información histórica, se considera renovación de plazo fijo alrededor del 80% y tasa de mora alrededor del 1%, que parece un índice muy bajo considerando que los efectos de la crisis externa puede desmejorar los indicadores de morosidad en general en el sistema financiero. El Escenario Dinámico46 tiene supuestos de crecimiento de cartera (consumo alrededor del 20% y microcrédito alrededor del 70%) y depósitos (alrededor del 50%); los indicadores son superiores a los proyectados en la planeación estratégica, considerando la situación actual y el comportamiento del mercado estas proyecciones deberán revisarse y que sirvan como una herramienta para una buena gestión de riesgos, así como realizar escenarios de estrés. El escenario dinámico incluye el flujo de gastos operacionales. El reporte no indica posición de liquidez en riesgo.

5.4. Riesgo de mercado y cumplimiento con las normas de la SBS Con respecto al riesgo de mercado, la COAC JEP se encuentra en una posición de ventaja, ya que no cuenta con préstamos externos y tiene actualmente un margen de autonomía en la decisión sobre la oferta de sus tasas de interés, debido al buen posicionamiento de sus tasas tanto activas como pasivas y frente a la decisión del gobierno de regular las tasas de interés. La COAC JEP ofrece tasas fijas para todos los productos del activo y del pasivo. Además la Cooperativa realizó un cambio en marzo 2009 y las tasas activas se reajustan en base a la tasa pasiva referencial del BCE. De otro lado, la sensibilidad de tasas de interés con respecto al margen financiero se ubica en 2,77% (2,93% a diciembre del 2008), mientras que la sensibilidad de tasas de interés con relación al Patrimonio Técnico47 se ubica en el 4,73% (4,88% en diciembre 2008). El riesgo de tasa de interés tiene un nivel de relevancia medio bajo, considerando que el monto del patrimonio técnico a marzo 2009 está en US$ 20.128.607 y si se considera la sensibilidad el monto disminuiría a US$ 19.177.524 y el PAT llegaría a 13,8%, con el supuesto de una disminución del 1% en las tasas de interés que actualmente están contratadas48. No existe un comité y una política para la revisión periódica de las tasas de interés del activo y pasivo, sin embargo se analizan dentro del comité de Riesgos Integrales. Están trabajando en un modelo de “stress testing” para realizar escenarios de variación de tasas. Se ha cumplido con el envío de los reportes a la SBS. No existen posiciones en moneda extranjera y no hay riesgo cambiario.

45 Fondos Disponibles, Efectos de cobro inmediato e Inversiones disponibles para la venta. 46 Tomando en cuenta las cuentas de activo y pasivo clasificadas en diferentes bandas temporales según diferentes escenarios. Considera el escenario contractual pero incluye modelos de comportamiento, tendencias estadísticas y factores de planificación financiera 47 La COAC JEP mide el riesgo de mercado a través la variación de tasas de interés que afectan al valor presente del patrimonio y a los efectos sobre el margen financiero esperado de acuerdo a la normas de la SBS. 48 La probabilidad de que las tasas de interés disminuyan especialmente en el activo es bajo, debido a que la COAC JEP mantiene unas tasas muy debajo de las máximas permitidas y debajo del mercado; por lo cual vemos la relevancia de este riesgo medio-bajo.


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6. Resultados financieros y operativos A marzo 2009 la COAC JEP registra los indicadores de rentabilidad y sostenibilidad estándares bajos. En el periodo acumulado abril 08 – marzo 09 el retorno sobre patrimonio (ROE) es 5% (a diciembre 2008 fue 5,5%) evidenciando una recuperación en comparación con el año 2007 que el ROE fue 2,4%. El retorno sobre activos (ROA) a marzo 2009 (período anualizado) es de 0,6% (0,7% fue en diciembre 2008) en comparación con el 0,3% a diciembre del 2007, se mantiene la tendencia demostrada con el ROE. El nivel de autosuficiencia operacional (OSS) período abril 08 – marzo 2009 registra un 106,6 (106,9% de diciembre 2008) superior al índice del 103% a diciembre del 2007. Los indicadores de rentabilidad y de sostenibilidad ajustados, AROE, AROA y FSS, que toma en cuenta el ajuste por la inflación a fin de comparación con otras instituciones reflejan la misma tendencia a disminuir debido sobre todo a la tendencia de crecimiento de la inflación en el último periodo, alcanzando un AROE de -2,6%, un AROA del -0,3% y una sostenibilidad financiera FSS del 99,1% (a diciembre 2008 fue 99,9% y a diciembre del 2007 fue 101%). Es importante señalar que los socios realizaron hasta junio del 2008 aportes patrimoniales irrepartibles (APIs) que se contabilizan directamente al patrimonio, sin pasar por utilidades. Si se consideran los APIs como ingresos, al final del período los indicadores de rentabilidad subirían considerablemente, alcanzando un ROE del 34,8% en el período abril 2008 a marzo 2009, 37% a diciembre 2008 y 33,6% a diciembre del 200749. De hecho, considerando la importancia de la consolidación y crecimiento del patrimonio de la Cooperativa, solamente un concepto más amplio de rentabilidad (incluyendo las APIs) refleja el nivel de eficiencia y de retorno de la Cooperativa.

Analizando la estructura de costos de la Cooperativa se puede observar la tendencia al aumento en la tasa de gastos operativos 7,3% a marzo 2009 (7,2% a diciembre 2008, 6,9% a diciembre 2007) lo que frente al fuerte crecimiento de cartera desempeñado en los últimos años, refleja un aumento en los gastos de COAC JEP. En los últimos años la COAC JEP ha realizado importantes inversiones tanto a nivel de implementación de la nueva estructura administrativa (apertura de nuevas sucursales, ventanillas de extensión, nuevas gerencias, adecuación de procesos, mayores

49 Estimación elaborado por Microfinanza, datos anuales.


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controles, etc.), como de adquisición de activos (oficinas, sistemas) y especialmente en el último año la adecuación de la oficina administrativa en la ciudad de Cuenca. Existe una leve disminución en el crédito promedio desembolsado registrado desde el 2007 y también disminuye el levemente la productividad, el número de créditos por personal baja de 123 créditos en diciembre 2008 a 121 en marzo del 2009. La productividad de las agencias disminuye en marzo y llega a US$ 16,3 millones comparado con US$ 18,4 millones a diciembre del 2008; debido a la apertura de la nueva agencia en el Centro de Cuenca y que recién está empezando su período productivo y de crecimiento. Se observa que ha disminuido el indicador de costo por prestatario, que llega a US$ 218 con relación a US$ 228 en diciembre 2008, pero todavía superior al US$ 202 de diciembre del 2007, evidenciando, a pesar del importante aumento de prestatarios activos, la tendencia de los costos haya tenido una influencia mayor. Sin embargo, las inversiones en la nueva estructura administrativa y en las nuevas agencias podrán constituir la base para seguir con el crecimiento y aprovechar de economías de escala. La tasa de gastos de provisión es el 1,2%, esto a pesar de que el indicador de cartera en riesgo se ha incrementado y es debido a que en marzo del 2009 se realizó un traspaso de provisión genérica por US$ 300 mil con autorización de la SBS, de esta manera manteniendo este indicador. La tasa de gastos financieros llega al 7,6% levemente superior al 7,4% que registró en diciembre 2008. La tasa de provisión inflación ajustada se incrementó a 1,2% en marzo del 2009, por la tendencia crecimiento de la inflación. La tasa de rendimiento llega al 15,6% levemente superior al 15,3% registrado en diciembre 2008, y no cubre los gastos operativos y financieros principales. Por otro lado, como ya fue mencionado, los socios realizaban aportes patrimoniales irrepartibles (APIs) que fueron registrados directamente al patrimonio con el objetivo de fortalecer el patrimonio técnico. Sin embargo existe un bajo colchón financiero para protegerse de eventos externos y/o internos negativos que pueden limitar a la Cooperativa para hacer frente en un momento de crisis y afectaría directamente su margen financiero y valor patrimonial. La COAC JEP está consciente de los retos futuros relacionados al incremento patrimonial y la implementación del incremento de los certificados obligatorios hasta US$ 1.000 de acuerdo con los nuevos estatutos, la definición de un plan de difusión, plazos e incentivos para llegar a este valor y de la probable necesidad de valorar los certificados a través de la distribución de dividendos, además de mejorar sus indicadores de rentabilidad.


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7. Plan de negocios y necesidades financieras

El área cualitativa “Plan de negocios y necesidades financieras” se basa sobre un análisis profundizado en situ que se ha realizado en marzo 2009 (véase informe de calificación de riesgo a marzo 2009 con fecha de corte a diciembre 2008).

Los cambios relevantes se revisan, se analizan y se actualizan trimestralmente. En el resumen ejecutivo se detallan los cambios y los comentarios principales respecto a la calificación anterior que se basan tanto en la información recibida por la institución evaluada cuanto en las entrevistas con el gerente general, el gerente financiero y el gerente de riesgos.


MICROFINANZA 31

Si

8. Detalles de los factores de riesgo De acuerdo a nuestro análisis, los factores de riesgos principales para la COAC JEP son los siguientes:


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COAC JEP – Ecuador –junio 2009 Anexo 1

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Anexo 1 - Estados financieros en cifras


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Anexo 1 bis – Balance general en porcentajes


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Anexo 2 - Ajustes de los balances

Los estados financieros han sido ajustados para permitir una comparación con otras instituciones en América Latina que Microfinanzas ha calificado y utilizan lógicas diferentes de presentación de la información y para evaluar el nivel de autosuficiencia a condiciones de mercado de la institución. Los principales ajustes que generalmente se realizan son:

- ajuste de los intereses activos devengados por la parte en mora de la cartera mayor de 90 días;

- ajuste por subsidios en especie; - ajuste por préstamos subsidiados50; - ajuste de las provisiones por incobrables (según una formula estándar)51; - ajuste por el costo de la inflación; - ajuste por la cartera contaminada no castigada.

La COAC JEP ha sido afectada en todos los años por el ajuste de la inflación. Sin embargo en el último periodo el ajuste se ha incrementado mucho debido a la tendencia de crecimiento de la inflación. El efecto de estos ajustes reduce el ingreso neto en todos los periodos considerados.

50 Se carga, en el estado patrimonial, el valor de la diferencia entre gastos financieros de la institución y gastos financieros evaluados a la tasa de mercado. En el caso de préstamos en moneda local se utiliza el 75% de la tasa vigente promedia del periodo de los préstamos en el mercado nacional (dato IFS). En el caso de préstamos denominados en moneda extranjera, se utiliza el LIBOR a un año promedio del periodo más el 3%. 51 Se calcula la provisión según las siguientes formulas: Cartera normal: 1-30 días 10% 31-60 días 30% 61-90 días 50% >90 días 100% Cartera reestructurada: 0 - 30 días 50% > 30 días 100%


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Anexo 3 - Ratios financieros

COAC JEP – Ecuador – junio 2009 Anexo 4

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Anexo 4 - Definiciones de los ratios principales

Descripción del ratio Formula

Retorno sobre patrimonio (ROE) Ingreso neto antes donaciones / Promedio del patrimonio

Retorno sobre patrimonio ajustado (AROE) Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio del patrimonio

Retorno sobre activos (ROA) Ingreso neto antes donaciones / Promedio de activos

Retorno sobre activos ajustados (AROA) Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio de activos

Autosuficiencia operacional (OSS) Ingresos financieros + otros ingresos operativos / (Gastos financieros + Gastos de provisión para incobrables + Gastos operativos)

Autosuficiencia financiera (FSS) Ingresos financieros ajustados + otros ingresos operativos / (Gastos financieros ajustados + Gastos de provisión para incobrables ajustado + Gastos operativos ajustados)

Rentabilidad

Margen de utilidad Margen operacional neto / Ingresos financieros + ingresos operativos

Cartera en riesgo Saldo de cartera en riesgo (vencida + contaminada) / Cartera

vigente total

Tasa de gastos de provisión Gastos de provisión para incobrables / Promedio de cartera bruta

Rateo de la reserva para prestamos incobrables

Reserva acumulada / Cartera bruta

Tasa de cobertura del riesgo (>30 días) Reserva acumulada / Cartera en riesgo > 30 días

Calidad del activo

Tasa de prestamos castigados Préstamos castigados / Promedio cartera bruta

Tasa de distribución del personal Oficiales de crédito / Personal total

Productividad por oficial de crédito (# clientes) Numero de prestatarios activos / Numero de oficial de crédito

Productividad por oficial de crédito (Saldo) Cartera bruta / Numero de oficial de crédito

Productividad del personal (# clientes) Numero de prestatarios activos / Numero del personal

Productividad del personal (Saldo) Cartera bruta / Numero del personal

Tasa de gastos operativos (sobre cartera bruta) Gastos operativos / Promedio de cartera bruta

Tasa de gastos operativos (sobre activo) Gastos operativos / Promedio de activos

Costo por cliente Gastos operativos / Número promedio de los clientes activos

Tasa de gastos administrativos (sobre activo) Gastos administrativos / Promedio de activos

Eficiencia y productividad

Tasa de gastos de personal (sobre cartera activo)

Gastos de personal / Promedio de activos

Rendimiento de la cartera (cartera bruta) Ingreso por intereses de cartera / Promedio cartera bruta o neta

Tasa de gastos financieros Gastos financieros / Promedio cartera bruta

Tasa de costo de fondos Gastos de intereses sobre fuentes de financiamiento / Promedio de fuentes de financiamiento

Razón corriente Activos de corto plazo / Pasivos de corto plazo

Razón deuda-capital Pasivo / Patrimonio

Gestión de activo y pasivo

Rateo de adecuación de capital Patrimonio total / Activo total

Saldo promedio de préstamo desembolsado Saldo emitido en el periodo / Numero de préstamos emitidos

Alcance Saldo promedio de préstamo desembolsado sobre PIB per-capita

Saldo promedio de préstamo desembolsado / PIB per capita

Otras definiciones: Fuentes de financiamiento: Pasivos que financia la cartera y las inversiones a corto plazo necesarias para administrar la cartera Gastos operativos: Gastos de personal + Gastos administrativos Tasa de recuperación de préstamos castigados: Pagos recibidos de préstamos ya castigados / Promedio cartera bruta Prestamos reestructurados: incluyen préstamos reprogramados (extendiendo el plazo del préstamo o relejando el plan de pagos) y prestamos refinanciados (cancelando un préstamo con problemas y otorgando otro nuevo).


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Anexo 5 – Información financiera Base de presentación estados financieros La COAC JEP prepara sus estados financieros y lleva sus registros de contabilidad de acuerdo a las normas de contabilidad establecidas por la SBS del Ecuador, entidad encargada del control y vigilancia de las instituciones financieras. Cartera de Crédito, reserva para posibles pérdidas y saneamiento La reserva establecida para posibles pérdidas de la cartera de créditos se basa en los diferentes periodos de morosidad de la cartera de acuerdo con las normas establecidas en la Codificación de las Resoluciones de la SBS y de la Junta Bancaria. La política de provisión de la COAC JEP prevé los siguientes porcentajes de reserva, según la categoría de la calificación:

La COAC JEP realiza el castigo de cartera de acuerdo a las disposiciones establecidas en la Ley y Codificación de Resoluciones de la Superintendencia de Bancos y Seguros. Préstamos en mora reestructurados A marzo del 2009, la COAC JEP no ha tenido restructuración de préstamos. Tienen una política escrita en el Reglamento de crédito, se indica el nivel de aprobación al Comité de Crédito en base a informe del Jefe Jurídico Legal. Se verifican las siguientes condiciones principales: calificación que no sea inferior a D, que la fuente de repago haya sufrido un deterioro y que sean calificadas por el Comité como causas aceptables, la reestructuración solo por el capital, que no tenga demandas de terceros, etc. Están en proceso de revisión de la política. Donaciones La Cooperativa no ha recibido donaciones a marzo del 2009. Otras políticas contables relevantes No existe política alguna para la compensación de los efectos de la inflación. Obligaciones Financieras La COAC JEP no tiene obligaciones financieras a marzo del 2009.


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Anexo 6 – Escala calificación global de las IFIS52

52 En cumplimiento de lo establecido en el Art. 19 de la Sección III “Contratación y restricciones de las calificadoras de riesgo”, del Capitulo III “Normas para la calificación de las firmas calificadora de riesgos de las instituciones financieras” del Titulo XXI “De las calificaciones otorgadas por la Superintendencia de Bancos y Seguros”, del Libro I “Normas generales para la aplicación de la Ley General de instituciones del sistema financiero”, de la Codificación de Resoluciones de la Superintendencia de Bancos y Seguros y de la Junta Bancaria.

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Calificación (Rating) Significado de la Calificación … JEP...Las tasas activas se mantienen en el 15% hasta 1 año, más de 1 año se incluyó la cláusula de reajuste en base