EJERCICIOS CAPITULO 14

1. Explique las diferencias entre los distintos tipos de inversiones previas

a la puesta en marcha. 

Las inversiones previas a la puesta en marca se clasifican en tres tipos:

• Activos Fijos (AF), o tangibles

• Activos Nominales (AN), o intangibles

• Capital de Trabajo (CT)

2. El costo del estudio de factibilidad debe considerarse como inversión

inicial, ya que es una inversión en activo nominal que se efectúa antes de

la puesta en marcha del proyecto. Comente. 

Los estudios de factibilidad son costos hundidos ya que no se consideran en el

flujo del proyecto.

3. Para determinar la inversión inicial del proyecto se debe sumar

algebraicamente las inversiones previas a la puesta en marcha. Comente. 

solo se consideran inversones que no son cosotos hunfifos

4. Explique el concepto de ciclo productivo. 

El CP, es el número de días que va desde el momento que se compra

insumos, hasta el momento que se recibe el pago por la venta del

producto que se elaboró con estos insumos. Si usted fabrica bicicletas,

por ejemplo, el CP es el número de días que toma desde que compra los

insumos para manufacturar una bicicleta, hasta que le pagan la venta de

la misma.

5. Analice los distintos métodos para determinar el monto de la inversión

en capital de trabajo. 

La inversión en capital de trabajo, generalmente muy inferior en monto a la que

se hace en infraestructura o equipamiento, puede ser determinante en el éxito

o fracaso de un nuevo emprendimiento. Aunque omitirla cambia de manera

mínima el resultado de la rentabilidad calculada, es uno de los factores más

críticos para que el negocio sea viable.

6. Analice los factores de costos que influyen en el cálculo del monto

óptimo para invertir en efectivo. 

los costos que tienen que ser inferiores al prefio del mercado del producto ya

que esto le generarar ganacias al proyecto

7. Describa y analice el método del cálculo de la inversión óptima en

inventarios. 

- Nivel de ventas y durabilidad o perecibilidad del producto: (especialmente al

nivel de existencia de productos acabados).

- Período y naturaleza técnica del proceso de producción: (especialmente al

nivel de existencia de productos acabados).

- Eficiencia en la programación de compras y confiabilidad de las fuentes de

abastecimiento (especialmente al nivel de existencias de materias primas).

La importancia de la administracion de inventarios se debe dado a que

mantener un nivel mayor de inventarios implica inmovilizar recursos adicionales

y además se incurre en un mayor costo de mantención (manipulación y

almacenamiento de los inventarios).

8. Describa las variables que influyen en la determinación del monto

óptimo de la inversión en cuentas por cobrar. 

Cuando un cliente compra bienes o servicios de una empresa, que no

necesariamente tiene que pagar por adelantado. Se le puede permitir un cierto

período de tiempo para remitir su pago. Con el fin de realizar un seguimiento de

los clientes que han hecho compras, pero todavía no han pagado sus facturas,

las empresas utilizan una cuenta de cuentas por cobrar. En el balance, la

cuenta se registra al nombre del cliente, cuánto debe y cuándo se vence la

factura.

9. ¿Qué efectos tiene la estacionalidad en las ventas sobre la inversión en

capital de trabajo? 

Al ser la inversión en bodegas de materias primas linealmente dependiente de

su capacidad, la alternativa de un período de producción mayor se hace,

entonces, más negativa. El mismo efecto tienen las pérdidas o mermas en los

insumos por bodegaje. 

Dado que el costo de transformación será prácticamente constante por unidad

para las distintas alternativas de períodos de producción, se puede considerar

como irrelevante para la decisión y tomar ésta en función de las inversiones de

cada alternativa, el nivel de pérdidas asociado a cada una y el valor residual de

las inversiones. 

10. Dependiendo de las características del proyecto, es posible que se

produzcan aumentos o disminuciones en la inversión en capital de

trabajo. 

11.El método del periodo de recuperación de capital , permite cubrir los déficits ocasionales de caja.

El periodo de recuperación simple se calcula dividiendo el costo inicial del proyecto por los flujos anuales de efectivo esperados. Sin embargo, en casos más complicados, que incluyen la eliminación y sustitución de equipos, el salvamento recibido del elemento dispuesto se resta del costo del equipo nuevo y la diferencia es utilizada en los cálculos del período de amortización. El principio básico es el de establecer el tiempo que le toma a la empresa para recuperar su inversión inicial.

12.En el estudio de algunos proyectos de in veriosn puede conluirse no se necita de capital trabajo neto.

El Capital de trabajo neto se utiliza para para relaizar las operaciones diaras de la empresa .

Un incremento en el capital de trabajo neto reduce el flujo de caja de la empresa debido a que el dinero no puede ser utilizado para otros fines mientras está invertido en capital de trabajo. Una disminución en el capital de trabajo neto aumenta el flujo de efectivo de una empresa.

13. Analice las variaciones de las venta. Analize las situaciones que puedan identificarse si afecta el nivel de inversión.

Un aumento o disminución de precios afecta a compradores, competencia, distribuidores y proveedores; puede también llegar a interesar al gobierno y, por supuesto, a la empresa. Su éxito depende de cómo respondan las partes afectadas. Sin embargo, es una de las materias más difíciles de predecir y su decisión entraña grandes riesgos.

14. calcule el monto de la inversion de capital de trabajo.

mes ingreso Egresos  1 100 170 -702 150 200 -503 250 230 204 260 230 305 360 280 806 360 280 80

INVERIOIN TOTAL   90

15.

Item Sin proyecto Con proyecto

Peaje por viaje $ 3 $ 4

Costo marginal (constante) de transitar (no incluye peaje)

   

$ 30 $ 27.50

Viajes anuales 1,100,000 1,300,000

Canon de concesión 25% 25%

Costos fijos anuales de mantenimiento

   

$ 700,000 $ 500,000

16.

utilidad neta del periodo

$ 32,925.00

mas:

gasto por dep de edificio

$ 17,500.00

gasto por dep del equipo

$ 50,000.00

$ 67,500.00

disminucion en inventario

$ 20,075.00

aumento a proveedores

$ 31,820.00

$ 51,895.00

aumento en clientes $ 42,950.00

disminucion en acreedores

$ 45,470.00

-$ 88,420.00

flujo de efectivo operación $ 63,900.00

17.

a) Asumiendo la financiación como una cuota constante se tiene:

Años 0 1 2 3 4 5

Saldo 10,000 8,656 7,044 5,109 2,786 0

Cuota   3,344 3,344 3,344 3,344 3,344

Interés   2,000 1,731 1,409 1,022 557

Amortización   1,344 1,613 1,935 2,322 2,786

19.

Años 0 1 2 3 4 5

Saldo 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0

Cuota   4,000 3,600 3,200 2,800 2,400

Interés   2,000 1,600 1,200 800 400

Amortización   2,000 2,000 2,000 2,000 2,000

Capítulo 16

PREGUNTAS Y PROBLEMAS

1. Al definir una estructura óptima de financiamiento, ésta sería la misma en cualquier momento del tiempo. Comente.La elección de una fuente de financiamiento en particular puede variar a través del tiempo, dependiendo del contexto en que este inserto el proyecto. Es decir, en un determinado momento una alternativa de financiamiento puede ser optima y en otro no serlo, dependiendo de la situación coyuntural en cada momento del tiempo.

2. ¿Qué influencia tiene el contexto sobre la elección de fuentes de financiamiento? Cite ejemplos donde el contexto sea determinante dada la elección de determinadas fuentes de financiamiento.Hay situaciones coyunturales que hacen que en un momento determinado existan en el mercado de capitales condiciones efectivas que permitan el financiamiento del proyecto, y en otro instante puede existir otro tipo de situaciones totalmente diferentes. El conocimiento del mercado de capitales es el que entrega de una manera u otra, las distintas alternativas de financiamiento que existen para un proyecto determinado, las cuales no necesariamente son continuas en el tiempo, sino mas bien cambiantes tanto por circunstancias internas como externas

3. Explique el concepto de tasa de descuento.La tasa de descuento del proyecto o tasa de costo de capital, es el precio que se paga por los fonos requerido para cubrir la inversión.

4. El disponer de recursos propios para el financiamiento de un proyecto permite al evaluador hacer un análisis superficial del mercado de capitales. Comente.

5. Explique la relación existente entre las fuentes de financiamiento y el riesgo financiero asociado a ellas.

El riesgo del financiamiento hace hincapié a los intereses adquiridos por el préstamo y la forma de pago del adeudo

6. El objetivo del análisis de la tasa de descuento es que permite seleccionar la alternativa de endeudamiento más adecuada a los intereses del proyecto. Comente.

7. ¿En qué caso el costo de Ja deuda es menor que Ja tasa explícita de interés del préstamo?

El costo de capital de una firma (o de un proyecto) puede calcularse, ya sea por los costos ponderados de las distintas fuentes de financiamiento o por el retomo exigido a los activos, dado su nivel de riesgo. Una vez definida la tasa de descuento para una empresa, todos los proyectos de las mismas características de riesgo que ella se evaluará usando esta tasa, salvo que las condiciones de riesgo implícitas en su cálculo

cambien. De ser así, se elimina el problema de tener que determinar una tasa para cada proyecto de inversión que se estudie.

8. En una estructura de financiamiento óptima se conjugan una serie de fuentes de financiamiento diferentes. ¿Es posible que esta estructura esté compuesta por una sola fuente de financiamiento? ¿Por qué en los grandes proyectos esto generalmente no se da?

9. ¿En qué caso es indiferente utilizar las tasas kd y kd (1 -t)'?

10. ¿Qué se entiende por fuentes de financiamiento propias? ¿Qué ventajas presentan'? ¿En qué se diferencian de las ajenas?

Lógicamente, las fuentes de financiamiento interno son escasas y limitan, por lo tanto, la posibilidad de realizar el proyecto. Es decir de pretender financiar un proyecto exclusivamente con recursos propios implica necesariamente que la empresa debe generar dichos recursos en los momentos en que el proyecto lo requiera. Esto hace peligrar la viabilidad del proyecto, ya que muchas; veces la empresa no genera los recursos necesarios o bien no lo hace al ritmo que se le demanda.

11. Al calcular una tasa de descuento ponderada, se deberán evaluar todos los proyectos de Ja empresa a esa tasa. Comente.

12. ¿Qué elementos deben tomarse en consideración al evaluar las distintas opciones de financiamiento?

13. Explique por qué al evaluar el flujo de un proyecto por el criterio del VAN utilizando la tasa k°' se obtiene un resultado distinto del que se obtiene evaluando el flujo del inversionista a la tasa kP, si por definición el VAN es un excedente para el inversionista y tanto el k 0 como el kP representan los costos de las fuentes de financiamiento involucradas en cada flujo.

14. Explique en qué consiste el modelo de los precios de los activos de capital y cómo se aplica el cálculo del costo del capital patrimonial.

15. Siempre que se introduce más deuda, el k0 baja y el valor de la empresa aumenta. Comente.

16. Un inversionista evalúa un proyecto para construir un edificio de apartamentos. La tasa de interés de captación del sector financiero se ha mantenido alrededor del 3.8% mensual y el inversionista no cree que variará. El sostiene que "dado que el costo de oportunidad de mis fondos es la tasa de mercado y ·puesto que usaré deuda para financiarlos, ésta será la tasa de descuento que usaré para evaluar el proyecto". Comente.