COMISIÓN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO€¦ · I. EL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO I.1. El SAR en el Segundo Trimestre de 2011 Durante el segundo trimestre de

Informe al Congreso – 2do Trimestre 2011

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COMISIÓN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO

INFORME TRIMESTRAL AL H. CONGRESO DE LA UNIÓN SOBRE LA SITUACIÓN DEL SAR

Abril – Junio de 2011


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I. EL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO 3

I.1. El SAR en el Segundo Trimestre de 2011 3

I.2. Panorama del SAR 6 I.2.1. Cuentas administradas por las AFORE 6 I.2.2. Características de los trabajadores cotizantes al IMSS 8 I.2.3. Características de los trabajadores cotizantes al ISSSTE 24 I.2.4. Ahorro Voluntario, Ahorro Solidario y Ahorro Promedio 39 I.2.5. Traspasos de cuentas 40 I.2.6. Datos financieros de las AFORE 42

I.3. Recursos Registrados en las AFORE 44 I.3.1. Recursos acumulados en las cuentas individuales 44 I.3.2. Canalización de recursos a las AFORE 46 I.3.3. Beneficios pagados por el SAR 46

I.4. Inversiones de las SIEFORE 48 I.4.1. Adecuaciones al Régimen de Inversión de las SIEFORE 48 I.4.2. Modificaciones a la regulación del registro de planes de pensiones

privados 49 I.4.3. Composición de las inversiones 50 I.4.4. Rendimientos e Índice de Rendimiento Neto (IRN) 61

I.5. Conclusiones 70

II. ACCIONES DE LA CONSAR 71

II.1. Atención a Trabajadores 71 II.1.1. Mecanismos de información y asistencia 71 II.1.2. Atención de la Unidad de Enlace 74

II.2. Acciones de Difusión 75 II.2.1. Página de Internet de la CONSAR 76 II.2.2. Estado de cuenta individual 76 II.2.3. Comisiones 77

III. ANEXO: ESTADÍSTICAS DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO 78


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I. EL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO

I.1. El SAR en el Segundo Trimestre de 2011

Durante el segundo trimestre de 2011, continuó la tendencia creciente del patrimonio de los trabajadores que servirá para su retiro. Al cierre de junio, el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) contaba con 1,462.6 miles de millones de pesos, cifra equivalente al 10.9 por ciento del PIB (Gráfica 1.1).1 Los activos administrados han crecido durante los últimos cinco años a una tasa anual real de 13.5 por ciento y el 36.7 por ciento de los recursos administrados, es decir 536.5 mil millones de pesos, corresponde a rendimientos acumulados, netos de comisiones.

Gráfica 1.1 Recursos Acumulados en el SAR

(Miles de millones de pesos y porcentaje del PIB)

Cifras al cierre de cada periodo. Activos Netos de las Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORE).

Fuente: CONSAR.

Tras 14 años de funcionamiento del Sistema, los recursos acumulados en las cuentas de ahorro para el retiro, se han constituido en una parte fundamental del patrimonio de los trabajadores del país. Es preciso señalar que la determinación del monto de las pensiones de los trabajadores se sustenta en tres pilares principales: las aportaciones tripartitas a las cuentas individuales, los rendimientos obtenidos por dichas inversiones y las comisiones que cobran las AFORE por administrar los recursos. En este sentido, la Comisión juega un papel importante en la determinación

1 PIB promedio de los últimos cuatro trimestres (base 2003) hasta el primero de 2011, con un valor de 13,372.3 miles de millones de pesos.


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de los dos últimos elementos al supervisar que las AFORE realicen una adecuada administración de los recursos y, gracias a las facultades otorgadas por el H. Congreso de la Unión a la Junta de Gobierno de la CONSAR, al autorizar las comisiones que se cobren por el manejo de los recursos. Sin embargo, la Comisión no cuenta con capacidades que permitan modificar la composición o el monto de las aportaciones al SAR, facultades exclusivas del H. Congreso.

Aportaciones

Si bien las aportaciones a la cuenta individual son tripartitas, es decir, contribuyen el trabajador, el patrón y el gobierno; en la presente Administración dichas aportaciones se incrementaron vía la Cuota Social del gobierno. Este incremento beneficia a 98 por ciento de los trabajadores del sistema, mismos que cotizan hasta 15 salarios mínimos y en particular, al 82 por ciento cuyo ingreso es menor a igual a 4 salarios mínimos.

Comisiones

En materia de revisión de comisiones de las AFORE, las facultades que fueron otorgadas por el H. Congreso de la Unión a la Junta de Gobierno de la CONSAR, fueron ejercidas por primera vez a finales de 2009 y posteriormente en 2010. Así, la comisión promedio vigente desde el primer trimestre del año en curso fue de 1.52 por ciento, comparada con 1.62 por ciento a finales de 2010. Lo anterior ha generado ahorros importantes para los trabajadores, en particular durante el trimestre que se reporta se estima que dicho ahorro fue alrededor de 333.81 millones de pesos beneficiando con ello a cerca de 42 millones de cuentas propiedad de los trabajadores.

Rendimientos

Durante los 14 años de existencia del Sistema las SIEFORE han otorgado rendimientos anualizados de 13.22 por ciento nominal y 6.4 por ciento real, además de que han canalizado recursos a diversos sectores productivos en el país como son el de infraestructura, vivienda, carretero y el de energía.

Dichos resultados se deben en gran medida a la inclusión de diversos activos en los que las SIEFORE pueden invertir, lo cual se ha visto reflejado en una mayor diversificación de la cartera y, por ende, en mayor rentabilidad.

Estos rendimientos altamente competitivos han sido un factor central para incrementar el saldo de las cuentas de los trabajadores. Actualmente cerca del 37 por ciento de los recursos del SAR corresponde exclusivamente a los rendimientos netos de comisiones otorgados de manera histórica, señal de que el régimen de inversión ha funcionado y ha ido avanzando en la dirección correcta.

Entre abril y junio de 2011, parte de los esfuerzos de la Comisión se enfocaron a mejorar la normatividad y a eliminar regulaciones que podrían generar ineficiencias y


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costos innecesarios para los participantes del SAR. En este sentido se establecieron una serie de principios regulatorios, financieros y prudenciales a los que deben de apegarse las AFORE que diversifiquen sus portafolios de inversión.

Con lo anterior, se logra un mejor aprovechamiento del régimen de inversión acorde con la creciente acumulación de los recursos pensionarios del SAR, se potencian las facultades de administración de inversiones, se complementan las funciones de las SIEFORE en la búsqueda de mejores rendimientos y se contribuye a que las AFORE cuenten con un marco regulatorio y operativo más robusto. Todo ello en beneficio de los cuentahabientes del Sistema.

Atención a trabajadores y Difusión

Por otra parte, durante el segundo trimestre del año corriente la atención a los trabajadores siguió siendo una de las prioridades para la CONSAR. Al respecto, la Comisión tiene presente que se debe seguir avanzando en el proceso que permita a los trabajadores una mayor vinculación con sus fondos de ahorro destinados para el retiro. En este sentido, los diversos mecanismos de información y asistencia que ha implementado la CONSAR han permitido el acercamiento directo con los trabajadores, con la finalidad de detectar y atender de manera eficiente sus necesidades de información.

Con las acciones realizadas en el trimestre que se reporta, la Comisión continúa avanzando en la consolidación de un sistema pensionario de cuentas individuales sustentable en el largo plazo. Contribuyendo con ello a crear las condiciones adecuadas para que los trabajadores mexicanos tengan acceso a una vida digna, al momento de finalizar su etapa laboral.

Finalmente, en cumplimiento al mandato de Ley, la CONSAR presenta el Informe Trimestral al H. Congreso de la Unión sobre la Situación del SAR, correspondiente al segundo trimestre de 2011.


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I.2. Panorama del SAR

Al cierre de junio de 2011, el servicio prestado por las AFORE estaba conformado por 15 administradoras de cuentas individuales (incluyendo a PENSIONISSSTE) y 92 SIEFORE, de estas últimas 75 eran básicas y 17 eran adicionales (Cuadro 1.1).2

Cuadro 1.1

Administradoras de Fondos para el Retiro

Afirme Bajío ING

Azteca Invercap

Banamex Metlife

Bancomer PENSIONISSSTE

Banorte Generali Principal

Coppel Profuturo GNP

HSBC XXI

Inbursa

Administradoras en operación al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

I.2.1. Cuentas administradas por las AFORE

Al cierre del segundo trimestre de 2011, las AFORE administraron 42,137,924 cuentas. De ellas 41,014,607 (97.3 por ciento del total) pertenecen a trabajadores afiliados al IMSS; 204,317 cuentas a trabajadores independientes que, sin cotizar a ninguno de los institutos de seguridad social, eligieron una AFORE para invertir su ahorro voluntario y 919,000 cuentas a trabajadores afiliados al ISSSTE que mantienen su ahorro previsional administrado por las AFORE.3 En la última cifra se consideraron cuentas administradas por PENSIONISSSTE, las cuales representan más del 97 por ciento de las cuentas de trabajadores afiliados al ISSSTE (Cuadro 1.2).

2 Las AFORE pueden operar SIEFORE adicionales para invertir el ahorro voluntario de los trabajadores y prestar servicios de inversión a fondos de previsión social de empresas y entidades públicas.

3 La clasificación del tipo de trabajador (cotizante al IMSS, al ISSSTE o independiente) se refiere a cómo fue registrado en la AFORE al momento de su afiliación. Es importante señalar que existen trabajadores que cotizan tanto al IMSS como al ISSSTE, así como trabajadores que se cambian del sector privado al público y viceversa.


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Cuadro 1.2 Cuentas Individuales Administradas por las AFORE

AFORE Cuentas

Registradas1/

Cuentas Asignadas

2/

Cuentas Totales

Número de Cuentas

Porcentaje del Total

Afirme Bajío 60,267 676,848 737,115 1.7

Azteca 183,191 731,284 914,475 2.2

Banamex 6,290,837 510,601 6,801,438 16.1

Bancomer 3,656,906 773,316 4,430,222 10.5

Banorte Generali 2,759,859 1,124,072 3,883,931 9.2

Coppel 2,592,006 149,830 2,741,836 6.5

HSBC 1,017,466 586,397 1,603,863 3.8

Inbursa 1,185,495 2,060,820 3,246,315 7.7

ING 3,924,567 1,219,610 5,144,177 12.2

Invercap 1,002,115 431,777 1,433,892 3.4

Metlife 323,847 912,429 1,236,276 2.9

PensionISSSTE 899,587 0 899,587 2.1

Principal 1,453,735 1,345,900 2,799,635 6.6

Profuturo GNP 2,659,918 489,839 3,149,757 7.5

XXI 1,789,795 1,325,610 3,115,405 7.4

Total 29,799,591 12,338,333 42,137,924 100.0

1/ Registradas: Cuentas de trabajadores que se registraron en alguna AFORE. Incluye trabajadores independientes y cotizantes al ISSSTE.

2/ Asignadas: Cuentas de trabajadores que no se registraron en alguna AFORE y la CONSAR los asignó a una de acuerdo con las reglas vigentes.

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011.

Fuente: CONSAR.

Del total de cuentas administradas, el 70.7 por ciento corresponde a trabajadores que eligieron y se registraron en una AFORE, mientras que el 29.3 por ciento restante está constituido por cuentas que fueron distribuidas por la CONSAR en los procesos de asignación.4 A junio de 2011, 18.7 millones de cuentas han sido asignadas, y los trabajadores dueños de una tercera parte de éstas ya se han registrado.

Con la finalidad de brindar un panorama más amplio del sistema de cuentas individuales, las siguientes dos secciones describen las principales características de los trabajadores que mantienen una cuenta en el SAR. La primera sección muestra el perfil de los trabajadores que cotizan o cotizaron en algún momento al IMSS y cuyas cuentas son administradas por las AFORE. La segunda sección se refiere a los trabajadores que se encuentran cotizando al ISSSTE.

4 Cabe señalar que solamente las cuentas de los trabajadores afiliados al IMSS han sido sujetas de los procesos de asignación.


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I.2.2. Características de los trabajadores cotizantes al IMSS

I.2.2.1. Distribución de cuentas por género

El 38.6 por ciento del total de trabajadores cotizantes al IMSS que tienen una cuenta en una AFORE son mujeres, mientras que el 61.4 por ciento restante son hombres. Aunque la proporción de mujeres que cotizan al IMSS es menor que la de los hombres, la Ley del IMSS de 1997 ha contribuido a disminuir la inequidad de género, ya que los cotizantes no pierden sus recursos al salir del mercado laboral, por ejemplo debido a maternidad, como ocurría en el régimen de reparto (Gráfica 1.2).

Gráfica 1.2

Distribución de Cuentas por Género en el Sistema

Fuente: CONSAR.

Por otra parte, la proporción que representa las cuentas propiedad de mujeres en cada AFORE es variable, encontrándose en un rango que va de 32.5 por ciento en el caso de Azteca a 47.6 por ciento en AFORE XXI (Cuadro 1.3).

(38.6%)

(61.4%)


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Cuadro 1.3 Distribución de Cuentas por Género y por AFORE

(Porcentajes)

AFORE Mujeres Hombres

Afirme Bajío 43.8 56.2

Azteca 32.5 67.5

Banamex 40.2 59.8

Bancomer 36.3 63.7

Banorte Generali 39.1 60.9

Coppel 41.1 58.9

HSBC 38.3 61.7

Inbursa 38.6 61.4

ING 36.6 63.4

Invercap 36.6 63.4

Metlife 39.2 60.8

Principal 38.3 61.7

Profuturo GNP 33.9 66.1

XXI 47.6 52.4

Total 38.6 61.4

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011, correspondientes a trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORE. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes.

Fuente: CONSAR.

I.2.2.2. Distribución de cuentas por edad

La edad promedio de los trabajadores cotizantes al IMSS es de 38.7 años, cifra mayor a la edad promedio de los habitantes del país, que es de 24 años. Por rango de edad, destaca que el 74.2 por ciento de las cuentas pertenece a cuentahabientes que tienen 45 años de edad o menos, mientras que sólo el 11.2 por ciento de ellas pertenece a trabajadores mayores a 55 años, quienes son los más cercanos al retiro.5 Por su parte, en cuanto a recursos se refiere, en las SIEFORE Básicas 2, 3 y 4 se concentra el 82.7 por ciento de los activos netos de las SIEFORE, mientras que la SIEFORE Básica 1 concentra el 10.0 por ciento y la SIEFORE Básica 5 el 6.3 por ciento restante de dichos activos (Gráfica 1.3).6

5 La SIEFORE Básica 1 invierte los recursos de los cotizantes con 56 años o más; la SIEFORE Básica 2, los de 46 a 55 años; la SIEFORE Básica 3, los de 37 a 45 años; la SIEFORE Básica 4, los de 27 a 36 años; mientras que la SIEFORE Básica 5 los de 26 años o menos.

6 Las SIEFORE adicionales concentran el 1.0 por ciento restante de los activos netos de las SIEFORE.


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Gráfica 1.3 Distribución de Cuentas y Recursos por Rango de Edad en el Sistema

Fuente: CONSAR.

A continuación se presenta la distribución de cuentas de acuerdo a rangos de edad, detallada por AFORE. Resalta el hecho de que el 54.8 por ciento de los trabajadores en Afirme Bajío tienen 26 años o menos, en tanto que el 15.3 por ciento del total de los trabajadores pertenecen a ese grupo de edad. Por otra parte, en AFORE como Bancomer, HSBC, Inbursa, ING, Principal y Profuturo GNP más del 50 por ciento de las cuentas pertenecen a trabajadores con más de 37 años de edad (Cuadro 1.4).

Cuadro 1.4

Distribución de Cuentas por Rangos de Edad y por AFORE (Porcentajes)

AFORE 26 Años o

Menos 27 a 36 Años

37 a 45 Años

46 a 55 Años

56 Años o Más

Afirme Bajío 54.8 21.9 11.1 7.2 5.0

Azteca 24.9 36.1 18.6 12.0 8.5

Banamex 16.1 36.1 22.8 13.6 11.3

Bancomer 6.0 35.3 27.8 17.3 13.5

Banorte Generali 18.6 37.1 21.3 13.1 10.0

Coppel 33.8 32.9 18.2 10.2 4.8

HSBC 11.9 36.9 24.3 14.7 12.2

Inbursa 14.8 33.6 23.5 16.0 12.0

ING 8.7 35.6 26.9 16.2 12.7

Invercap 21.9 33.8 22.9 14.4 7.0

MetLife 28.5 32.3 18.7 12.2 8.3

Principal 4.7 42.4 24.5 15.3 13.1

Profuturo GNP 4.2 36.0 29.6 17.4 12.7

XXI 21.6 32.6 18.9 14.8 12.2

Total 15.3 35.4 23.5 14.6 11.2

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011. No incluye trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes.

La edad de los trabajadores se obtiene a partir del año de nacimiento.

Fuente: CONSAR.

15.3%

35.4%23.5%

14.6%

11.2%

Más de 55 años

26 años o menos

27 a36 años

37 a45 años

46 a55 años

6.3%

28.0%

30.3%

24.3%

10.0%

Más de 55 años

26 años o menos

27 a36 años

37 a45 años

46 a55 años

Cuentas Recursos


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I.2.2.3. Distribución de cuentas por edad y género

Para cada rango de edad la distribución de las cuentas de ahorro según el género del cuentahabiente varía, así mientras que en los rangos de trabajadores jóvenes las mujeres representan más del 40 por ciento de las cuentas, dicha proporción disminuye gradualmente al incrementarse la edad. Lo anterior es consecuencia de la progresiva incorporación de la mujer al mercado laboral. Por otra parte, en el rango de trabajadores de mayor edad, las cuentas propiedad del género masculino están en proporción de 3 a 1 respecto de las cuentas del género femenino (Cuadro 1.5).

Cuadro 1.5

Distribución de Cuentas por Rango de Edad y Género (Porcentajes)

Rango de Edad Mujeres Hombres Total

26 años o menos 41.9 58.1 100.0

27 a 36 años 43.1 56.9 100.0

37 a 45 años 39.2 60.8 100.0

46 a 55 años 34.8 65.2 100.0

56 años o más 25.4 74.6 100.0

Total 38.6 61.4 100.0

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011. Trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORE. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes.

Fuente: CONSAR.

I.2.2.4. Distribución de cuentas por entidad federativa

Al considerar la distribución por entidad federativa de las cuentas de los trabajadores cotizantes al IMSS, destaca la concentración de éstas en algunas entidades. Así, el 42.6 por ciento del total de las cuentas se encuentra en el Distrito Federal, Estado de México, Jalisco, Nuevo León y Chihuahua. En contraste, Zacatecas, Nayarit, Baja California Sur, Colima, Campeche y Tlaxcala presentan individualmente una participación menor al uno por ciento (Cuadro 1.6).


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Cuadro 1.6 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa

Entidad Federativa Trabajadores

Cuentas Porcentaje

Aguascalientes 509,622 1.2

Baja California 1,907,829 4.7

Baja California Sur 324,680 0.8

Campeche 270,549 0.7

Chiapas 649,619 1.6

Chihuahua 2,074,615 5.1

Coahuila 1,355,277 3.3

Colima 282,878 0.7

Distrito Federal 6,652,349 16.2

Durango 616,099 1.5

Estado de México 3,144,935 7.7

Guanajuato 1,776,116 4.3

Guerrero 617,553 1.5

Hidalgo 574,955 1.4

Jalisco 3,129,861 7.6

Michoacán 954,613 2.3

Morelos 551,262 1.3

Nayarit 338,600 0.8

Nuevo León 2,458,995 6.0

Oaxaca 583,780 1.4

Puebla 1,466,430 3.6

Querétaro 776,867 1.9

Quintana Roo 753,356 1.8

San Luis Potosí 738,001 1.8

Sinaloa 1,555,987 3.8

Sonora 1,406,960 3.4

Tabasco 603,921 1.5

Tamaulipas 1,690,343 4.1

Tlaxcala 249,806 0.6

Veracruz 2,013,498 4.9

Yucatán 641,448 1.6

Zacatecas 343,803 0.8

Total 41,014,607 100.0


Fuente: CONSAR.

I.2.2.5. Distribución de cuentas por entidad federativa, género y edad

Aunque en general la distribución de las cuentas de ahorro para cada entidad federativa, según el género y la edad, se asemeja a la distribución nacional, es posible encontrar entidades que se alejan notablemente del promedio. Por ejemplo, Tabasco, Veracruz, Chiapas y Campeche, cuentan con una proporción de cotizantes hombres cercana al 70 por ciento. En contraste, Baja California y Chihuahua presentan una distribución por género más homogénea, representando los hombres 54.1 y 55.5 por ciento de las cuentas, respectivamente (Cuadro 1.7).


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Cuadro 1.7 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y Género

(Porcentajes)

Entidad Federativa Mujeres Hombres Total

Aguascalientes 40.8 59.2 100.0

Baja California 45.9 54.1 100.0

Baja California Sur 38.1 61.9 100.0

Campeche 31.2 68.8 100.0

Chiapas 31.0 69.0 100.0

Chihuahua 44.5 55.5 100.0

Coahuila 37.2 62.8 100.0

Colima 35.6 64.4 100.0

Distrito Federal 40.4 59.6 100.0

Durango 36.5 63.5 100.0

Estado de México 41.4 58.6 100.0

Guanajuato 39.2 60.8 100.0

Guerrero 34.8 65.2 100.0

Hidalgo 38.0 62.0 100.0

Jalisco 39.7 60.3 100.0

Michoacán 36.7 63.3 100.0

Morelos 38.9 61.1 100.0

Nayarit 34.9 65.1 100.0

Nuevo León 38.2 61.8 100.0

Oaxaca 33.6 66.4 100.0

Puebla 38.0 62.0 100.0

Querétaro 41.4 58.6 100.0

Quintana Roo 33.6 66.4 100.0

San Luis Potosí 37.4 62.6 100.0

Sinaloa 37.3 62.7 100.0

Sonora 39.8 60.2 100.0

Tabasco 26.3 73.7 100.0

Tamaulipas 37.0 63.0 100.0

Tlaxcala 41.5 58.5 100.0

Veracruz 29.8 70.2 100.0

Yucatán 35.2 64.8 100.0

Zacatecas 38.1 61.9 100.0

Total 38.6 61.4 100.0

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011. Trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORE. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes.

Fuente: CONSAR.

El rango de edad que incluye menor número de cuentas es el de 56 años o más, con sólo 11.2 por ciento de las cuentas registradas. Sin embargo, al analizar la distribución de las cuentas por entidad federativa y rangos de edad se observa que, en algunos Estados, los trabajadores de mayor edad representan un porcentaje


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mayor que el dato correspondiente a nivel nacional. Tal es el caso del Distrito Federal, Veracruz, Nayarit, Sinaloa, Yucatán y Tamaulipas, entre otros. Por otra parte, con excepción del Distrito Federal y Veracruz, la proporción de cuentas en el rango de los trabajadores más jóvenes es mayor en relación a la observada en el rango de 56 años o más (Cuadro 1.8).

Cuadro 1.8

Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y Edad (Porcentajes)

Entidad Federativa 26 Años o

Menos 27 a 36 Años

37 a 45 Años

46 a 55 Años

56 Años o Más

Total

Aguascalientes 18.0 38.9 21.9 12.6 8.5 100.0

Baja California 18.1 37.5 24.2 12.5 7.6 100.0

Baja California Sur 20.5 37.3 21.6 12.7 7.9 100.0

Campeche 13.6 36.8 23.6 15.0 11.1 100.0

Chiapas 13.4 37.8 23.9 14.5 10.4 100.0

Chihuahua 14.3 34.1 25.1 16.8 9.7 100.0

Coahuila 14.9 34.7 23.5 15.4 11.6 100.0

Colima 16.2 34.4 22.3 15.2 11.9 100.0

Distrito Federal 9.6 30.6 25.1 17.3 17.4 100.0

Durango 14.8 36.5 23.0 14.2 11.5 100.0

Estado de México 22.8 41.8 23.7 8.4 3.3 100.0

Guanajuato 18.3 37.2 21.8 13.8 8.9 100.0

Guerrero 14.3 36.8 23.4 14.6 10.9 100.0

Hidalgo 15.1 38.7 22.5 14.6 9.2 100.0

Jalisco 16.8 35.3 22.3 14.8 10.8 100.0

Michoacán 15.7 37.1 22.1 13.5 11.5 100.0

Morelos 14.3 36.1 24.1 14.2 11.3 100.0

Nayarit 15.2 33.6 22.5 14.5 14.1 100.0

Nuevo León 17.1 33.7 23.3 14.7 11.2 100.0

Oaxaca 13.2 38.2 23.7 14.6 10.4 100.0

Puebla 14.2 39.5 23.3 13.8 9.2 100.0

Querétaro 19.8 38.5 21.4 13.0 7.3 100.0

Quintana Roo 22.2 41.1 21.7 10.2 4.8 100.0

San Luis Potosí 15.8 35.3 23.0 14.4 11.5 100.0

Sinaloa 15.8 34.0 22.4 14.9 13.0 100.0

Sonora 15.3 34.3 23.7 14.9 11.8 100.0

Tabasco 13.6 38.2 23.4 15.2 9.5 100.0

Tamaulipas 14.8 32.8 22.2 18.3 12.0 100.0

Tlaxcala 15.3 46.5 24.7 10.2 3.2 100.0

Veracruz 11.8 31.5 24.3 17.4 15.0 100.0

Yucatán 15.4 35.3 22.7 14.4 12.2 100.0

Zacatecas 15.4 37.6 22.8 13.8 10.4 100.0

Total 15.3 35.4 23.5 14.6 11.2 100.0


Fuente: CONSAR.


15

I.2.2.6. Distribución de cuentas por edad de los trabajadores en las AFORE registrados ante el IMSS, antes y después de 1997

El 47.6 por ciento de las cuentas administradas por las AFORE pertenece a trabajadores cuyo registro ante el IMSS se realizó con anterioridad a 1997, año de inicio del sistema de cuentas de ahorro individuales. De cumplir con los requisitos legales establecidos al llegar el momento de su retiro, estos trabajadores podrán elegir entre pensionarse por el sistema de reparto vigente antes de la reforma de 1997, o por el sistema de cuentas individuales vigente a partir de julio de ese año.7

Por otra parte, el 52.4 por ciento restante de las cuentas corresponde a trabajadores que se registraron ante el IMSS a partir de 1997, los cuales se pensionarán bajo el sistema de cuentas individuales (Cuadro 1.9).

Cuadro 1.9

Distribución de Cuentas por Edad de los Trabajadores en las AFORE Registrados ante el IMSS, Antes y Después de 1997

(Porcentajes)

Rangos de Edad Registrados

Antes de 1997 Registrados a Partir de 1997

Total

26 años o menos 1.1 98.9 100.0

27 a 36 años 24.3 75.7 100.0

37 a 45 años 74.6 25.4 100.0

46 a 55 años 81.1 18.9 100.0

56 años o más 84.9 15.1 100.0

Total 47.6 52.4 100.0

Cifras preliminares al cierre de mayo de 2011. No incluye trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes.

Fuente: CONSAR.

Como se observa en el cuadro anterior, la gran mayoría de los trabajadores cercanos a la edad de retiro podrán elegir entre pensionarse por el sistema de reparto o por el sistema de cuentas individuales. Sin embargo, la mayoría de los trabajadores en el SAR son jóvenes, por lo que el grueso de los trabajadores en este sistema se jubilará por el sistema de cuentas individuales, y es preciso indicar que a la mayoría de ellos aún les faltan muchos años para el retiro.

Tomando en consideración que un requisito para alcanzar la jubilación es cumplir 65 años de edad, conviene señalar que el 91.5 por ciento de los trabajadores incorporados al nuevo régimen de pensiones del IMSS tiene menos de 46 años. Para este grupo de empleados deberán transcurrir por lo menos 19 años para estar en condiciones de alcanzar la edad requerida para jubilarse. Un requisito adicional para obtener la pensión consiste en cotizar al menos 1,250 semanas, en este sentido para aquellos trabajadores que se incorporaron al Sistema en julio de 1997 y que han

7

La CONSAR sólo tiene información de las aportaciones realizadas después del inicio de operaciones del sistema de cuentas individuales. Las cotizaciones efectuadas antes del 1 de julio de 1997 son registradas por el IMSS.


16

cotizado de manera ininterrumpida será necesario que transcurran al menos 11 años más (Gráfica 1.4).

Gráfica 1.4 Distribución de Trabajadores por Rango de Edad y Generación

Cifras preliminares al cierre de mayo de 2011. No incluye trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes. Fuente: CONSAR.

I.2.2.7. Semanas de cotización

Tomando en cuenta a los cotizantes al IMSS, el 72.5 por ciento de ellos que está registrado en alguna AFORE ha cotizado a su cuenta individual durante 300 semanas o menos desde el inicio del Sistema, en julio de 1997 (Cuadro 1.10).8

Cuadro 1.10

Distribución de Cuentas por Semanas Cotizadas

Semanas Cotizadas

Porcentaje Porcentaje Acumulado

0 a 100 45.8 45.8

101 a 200 16.1 61.9

201 a 300 10.6 72.5

301 a 400 7.6 80.1

401 a 500 6.0 86.1

500 o más 13.9 100.0

Cifras preliminares correspondientes a los trabajadores que recibieron al menos una aportación desde el inicio del sistema de cuentas individuales hasta el segundo bimestre de 2011.

Fuente: CONSAR.

8

La CONSAR sólo tiene información de las aportaciones realizadas después del inicio de operaciones del sistema de cuentas individuales. Las cotizaciones efectuadas antes del 1 de julio de 1997 son registradas por el IMSS.

0.3%

18.0%

36.8%

25.0%

19.9%

Más de 55 años 26 años

o menos

27 a36 años

46 a55 años

37 a45 años

Registrados antes de 1997

28.8%

51.2%

11.5%

5.3%

3.2%

Más de55 años

26 añoso menos

27 a36 años

46 a55 años

37 a45 años

Registrados despúes de 1997


17

I.2.2.8. Cuentas con aportación

En el SAR, todos los trabajadores que han cotizado al IMSS desde julio de 1997 tienen al menos una aportación a su cuenta individual.

Del total de cuentas administradas, 21,640,131 recibieron al menos una aportación obligatoria al seguro de Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez (RCV) en los últimos tres años (Cuadro 1.11). Adicionalmente, la aportación bimestral promedio a la subcuenta de RCV durante el último bimestre, la cual incluye las contribuciones obrero-patronales y del gobierno, fue de 1,052.49 pesos.

Cuadro 1.11

Cuentas con Aportación a RCV en los Últimos Tres Años

AFORE Número de

Cuentas Porcentaje

Afirme Bajío 452,487 2.1

Azteca 354,779 1.6

Banamex 4,167,495 19.3

Bancomer 2,434,849 11.3

Banorte Generali 2,031,359 9.4

Coppel 1,679,632 7.8

HSBC 793,625 3.7

Inbursa 1,472,218 6.8

ING 2,378,971 11.0

Invercap 1,017,552 4.7

Metlife 583,871 2.7

Principal 913,532 4.2

Profuturo GNP 1,705,491 7.9

XXI 1,654,270 7.6

Total 21,640,131 100.0

Cifras preliminares correspondientes a trabajadores que recibieron al menos una aportación de RCV en los últimos 18 bimestres hasta el segundo de 2011. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes.

Fuente: CONSAR.

I.2.2.9. Distribución de cuentas por nivel de salario

El salario promedio de los trabajadores cotizantes al IMSS que tuvieron al menos una aportación en los últimos 36 meses fue de 3.48 salarios mínimos. Cabe señalar que cerca de tres cuartas partes de dichos cuentahabientes obtienen un ingreso menor a cuatro salarios mínimos. Además, 93.7 por ciento de ellos, es decir, un poco más de 20 millones de cuentas, obtienen un ingreso de 8 salarios mínimos o menos (Cuadro 1.12).

En mayo de 2009, el H. Congreso de la Unión modificó la Ley del Seguro Social para redistribuir la cuota social entre los trabajadores que obtienen ingresos menores a 15 salarios mínimos. Aunque la medida beneficia a la mayoría de los trabajadores, su


18

impacto es significativamente mayor para los trabajadores con menores ingresos. La cuota social para los trabajadores que ganan un salario mínimo se incrementó en 20 por ciento; en tanto que, para los que ganan entre dos y cuatro salarios mínimos, el incremento fue de 15 por ciento. Para el segundo trimestre de 2011, el flujo de recursos por concepto de cuota social fue de 5,383.7 millones de pesos.

Cuadro 1.12

Distribución de Cuentas por Nivel de Salario

Veces de Salario Mínimo


1 11.1 11.1

2 42.7 53.8

3 19.5 73.3

4 8.9 82.2

5 5.0 87.2

6 3.1 90.3

7 2.0 92.3

8 1.5 93.7

9 1.1 94.8

10 0.9 95.7

11 0.7 96.4

12 0.5 96.9

13 0.4 97.3

14 0.3 97.6

15 0.3 97.9

16 0.3 98.2

17 0.2 98.4

18 0.6 99.0

19 0.1 99.1

20 0.1 99.2

21 0.1 99.3

22 0.1 99.4

23 0.1 99.5

24 0.0 99.5

25 ó más 0.5 100.0


Salario Mínimo vigente del Distrito Federal.

Fuente: CONSAR.

La distribución de las cuentas por nivel de salario registró alguna dispersión según la AFORE. Así, mientras que poco más del 80 por ciento de las cuentas administradas por Afirme Bajío, Azteca, Banorte Generali o Coppel corresponde a una planta laboral con ingresos entre uno y tres salarios mínimos, más del 20 por ciento de los trabajadores que mantienen sus cuentas en Profuturo GNP recibe un salario igual o superior a seis salarios mínimos (Cuadro 1.13).


19

Cuadro 1.13 Distribución de Cuentas por Nivel de Salario y AFORE

(Porcentajes acumulados)

AFORE Salarios Mínimos

1 2 3 4 5 6-10 11-15 16-20 >20

Afirme Bajío 7.4 60.9 81.6 89.2 92.9 98.1 99.2 99.6 100.0

Azteca 11.2 61.1 81.0 89.1 92.9 98.3 99.3 99.7 100.0

Banamex 13.1 56.2 76.0 84.8 89.5 96.9 98.6 99.5 100.0

Bancomer 11.3 48.3 68.5 78.9 84.9 95.3 97.9 99.4 100.0

Banorte Generali 12.5 60.0 80.4 88.5 92.4 97.9 99.0 99.6 100.0

Coppel 12.0 68.5 89.0 95.0 97.3 99.7 99.9 100.0 100.0

HSBC 13.8 60.4 79.8 87.9 91.8 97.7 98.9 99.5 100.0

Inbursa 9.6 49.3 67.4 76.3 81.5 91.6 95.2 97.9 100.0

ING 10.0 50.0 68.1 76.8 81.9 92.2 95.7 98.2 100.0

Invercap 11.2 55.5 76.5 85.7 90.4 97.5 98.9 99.6 100.0

Metlife 8.8 52.1 70.9 79.3 84.2 93.4 96.4 98.5 100.0

Principal 13.2 57.1 75.6 83.6 87.8 95.2 97.4 99.1 100.0

Profuturo GNP 8.2 40.9 59.9 71.1 78.2 92.8 96.8 98.8 100.0

XXI 8.1 46.7 65.3 76.2 83.5 95.9 99.0 99.7 100.0

Sistema 11.1 53.8 73.3 82.2 87.2 95.7 97.9 99.2 100.0



Fuente: CONSAR.

I.2.2.10. Distribución de cuentas por densidad de cotización

La densidad de cotización se define como el cociente del número de bimestres cotizados entre el total de periodos bimestrales existentes. Al considerar a las cuentas que han registrado aportaciones en los últimos tres años, el 50 por ciento de ellas tiene una densidad de cotización de entre 75 y 100 por ciento. Ello significa que han realizado aportaciones durante al menos 14 bimestres de los últimos 18. Cabe destacar que el hecho de que un trabajador deje de cotizar durante un tiempo, no significa que no lo volverá a hacer durante su carrera laboral, por lo que una cuenta que temporalmente parezca inactiva puede recibir aportaciones en cualquier momento y, en tanto, continúa recibiendo rendimientos (Gráfica 1.5).

Para aquellos cuentahabientes que mantienen una densidad de cotización entre 75 y 100 por ciento, es posible pronosticar que durante una vida laboral de 40 años realizarán aportaciones a su cuenta individual durante al menos 30 años.


20

Gráfica 1.5 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización

Cifras preliminares correspondientes a trabajadores que recibieron al menos una aportación de RCV en los últimos 18 bimestres, hasta el segundo de 2011. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes. Fuente: CONSAR.

De acuerdo a la información de densidad de cotización por AFORE, Afirme Bajío y Azteca son las administradoras que tienen las cuentas con menor densidad de cotización promedio, mientras que Profuturo GNP y Bancomer administran las cuentas con mayor densidad (Cuadro 1.14).

19.0%

18.2%

12.8%

50.0%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

1 a 24.9

25 a 49.9

50 a 74.9

75 a 100

Porcentaje del Total de Cuentas

Den

sid

ad

de C

oti

zació

n (

po

rcen

taje

)


21

Cuadro 1.14 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización, por AFORE

(Porcentajes)

AFORE Densidad de Cotización

1 - 24.9 25 - 49.9 50 - 74.9 75 - 100

Afirme Bajío 25.7 25.3 17.3 31.7

Azteca 29.9 21.2 12.2 36.7

Banamex 15.0 18.0 14.1 52.8

Bancomer 14.3 14.3 10.8 60.7

Banorte Generali 23.0 19.1 12.6 45.4

Coppel 24.2 24.2 15.9 35.8

HSBC 18.9 19.8 14.5 46.8

Inbursa 19.3 16.7 11.2 52.8

ING 19.2 18.2 12.7 49.9

Invercap 16.4 16.9 12.4 54.2

Metlife 23.0 20.2 13.7 43.1

Principal 25.5 19.4 12.0 43.1

Profuturo GNP 13.7 13.9 10.5 61.9

XXI 23.4 18.9 12.2 45.4

Sistema 19.0 18.2 12.8 50.0

Cifras preliminares correspondientes a trabajadores que recibieron al menos una aportación de RCV en los últimos 18 bimestres hasta el segundo de 2011. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes. Fuente: CONSAR.

Los trabajadores con menores salarios, y probablemente con menores niveles de capacitación, poseen una densidad de cotización menor. Al respecto, cabe señalar que aquellos trabajadores que cumplan con los requisitos para jubilarse pero cuyos montos ahorrados en sus cuentas individuales no sean suficientes para comprar una pensión, se verán beneficiados al poder recibir una pensión mínima garantizada.9 Lo anterior favorecerá en su mayoría a trabajadores de bajos ingresos, ya que los cuentahabientes con salarios más elevados presentan altos niveles de densidad de cotización. Tal es el caso de la planta laboral con ingresos mayores a 11 salarios mínimos, para la cual más del 77 por ciento de las cuentas muestran una densidad de cotización que supera el 75 por ciento (Cuadro 1.15).

9 La pensión mínima garantizada vigente durante 2011 asciende a 2,326.50 pesos mensuales, lo cual implica una tasa de reemplazo de 127.9 y 63.9 por ciento para los trabajadores que ganan 1 y 2 salarios mínimos, respectivamente.


22

Cuadro 1.15 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Salario

(Porcentajes)

Densidad de Cotización

Distribución Salarios Mínimos Sistema

1 a 5 6 a 10 11 a 15 16 a 20 Más de 20

1 a 24.9 20.8 7.0 5.4 5.5 4.6 19.0

25 a 49.9 19.3 11.3 9.0 8.1 8.5 18.2

50 a 74.9 13.4 10.0 8.3 7.1 7.7 12.8

75 a 100 46.6 71.8 77.2 79.2 79.2 50.0

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


Fuente: CONSAR.

El hecho de que en el Sistema de Ahorro para el Retiro, independientemente de su densidad de cotización, todos los trabajadores que alcancen la edad de retiro recibirán recursos, debe evaluarse en contraposición al antiguo sistema de reparto, en donde únicamente los trabajadores que cubrían ciertos requisitos lograban obtener una pensión, generando condiciones de inequidad entre grupos de trabajadores. Generalmente, los trabajadores de menores ingresos, al no poder pensionarse por no cubrir con los requisitos de permanencia, perdían sus aportaciones, las cuales se usaban para financiar las pensiones de aquellos que sí cumplían con los requisitos, en su mayoría trabajadores con mayores salarios y mayor permanencia en el sector formal.

Adicionalmente, los sistemas de reparto generan inequidades de género debido a que las mujeres registran una mayor intermitencia laboral, generalmente por cuestiones de maternidad, situación que frecuentemente no les permitía completar los requisitos para pensionarse. Este no es el caso bajo el sistema de cuentas individuales, en donde todos los trabajadores recibirán recursos. En la distribución de las cuentas por densidad de cotización y género, se observa, relativamente, una mayor densidad en las cuentas pertenecientes a trabajadores del género masculino (Cuadro 1.16).10

10

Las densidades de cotización por género o por edad del sistema consideran a las cuentas de trabajadores registrados en una AFORE, mientras que las densidades de cotización por salario del sistema incluyen además a las cuentas asignadas.


23

Cuadro 1.16 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Género

(Porcentajes)


Mujeres Hombres Sistema

1 a 24.9 17.3 15.2 16.0

25 a 49.9 16.7 16.0 16.3

50 a 74.9 11.9 12.0 11.9

75 a 100 54.1 56.8 55.8

Total 100.0 100.0 100.0

Cifras preliminares correspondientes a trabajadores que recibieron al menos una aportación de RCV en los últimos 18 bimestres hasta el segundo de 2011. No incluye trabajadores asignados, ISSSTE ni independientes.

Fuente: CONSAR.

De la distribución por densidad de cotización y rango de edad, se desprende que los trabajadores jóvenes presentan una menor densidad de cotización en relación a los de mayor edad (Cuadro 1.17).

Cuadro 1.17 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Rango de Edad

(Porcentajes)


Distribución por Edad

Sistema 26 Años o Menos

27 a 36 Años 37 a 45 Años 46 a 55 Años 56 Años o

Más

1 a 24.9 21.0 16.0 13.3 12.5 17.0 16.0

25 a 49.9 22.1 15.6 13.3 12.9 19.8 16.3

50 a 74.9 15.9 11.8 10.1 9.5 12.3 11.9

75 a 100 41.0 56.6 63.3 65.1 50.9 55.8

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

Cifras preliminares correspondientes a trabajadores que recibieron al menos una aportación de RCV en los últimos 18 bimestres hasta el segundo de 2011. No incluye trabajadores asignados, ISSSTE ni independientes.

Fuente: CONSAR.


24

I.2.3. Características de los trabajadores cotizantes al ISSSTE

A partir del 1 de abril de 2007, el sistema de pensiones contemplado en la Ley del ISSSTE pasó de un sistema de reparto a uno de cuentas individuales. Los trabajadores que hubieran cotizado antes de esa fecha y siguieran cotizando después de la misma, pudieron elegir entre mantenerse en el régimen anterior, con modificaciones que se instrumentarán gradualmente, o la migración inmediata a un sistema de cuentas individuales y la acreditación de un bono de reconocimiento. Los recursos de los trabajadores que cotizan o cotizaron al ISSSTE pueden ser administrados por PENSIONISSSTE o por una AFORE. Si el trabajador eligió el régimen anterior, o bien, si no tenía una cuenta en una AFORE con anterioridad a las modificaciones legales, independientemente del régimen seleccionado, su cuenta se encuentra en PENSIONISSSTE. Si el trabajador cotiza o cotizó al IMSS o hubiera tenido una cuenta individual en una AFORE previo a los cambios legales, sus recursos se encuentran en dicha AFORE.

Al cierre de junio de 2011, las AFORE (incluyendo PENSIONISSSTE, que administra el 80.1 por ciento del total) administran 3,356,656 cuentas de trabajadores cotizantes al ISSSTE, entre los que se encuentran empleados del Gobierno Federal, así como trabajadores de los Gobiernos de los Estados, algunas universidades públicas, y algunos órganos autónomos, entre otros; de éstas, el 50.9 por ciento de las cuentas administradas pertenece a trabajadores que optaron por mantenerse en el régimen anterior, mientras que 39.3 por ciento cotiza al nuevo régimen de contribución definida basado en cuentas individuales y por lo tanto sus recursos son invertidos en las SIEFORE.11 De los trabajadores que cotizan bajo el nuevo régimen, al 22.6 por ciento se les ha acreditado el bono de reconocimiento (por tratarse de trabajadores que eligieron el nuevo sistema de cuentas individuales), mientras que el 77.4 por ciento restante corresponde a trabajadores que se afiliaron al ISSSTE después del 1º de abril de 2007 o que se reactivaron como cotizantes al ISSSTE en el último año.

A continuación se muestran algunas características demográficas de las cuentas administradas por las AFORE pertenecientes a trabajadores que cotizan al ISSSTE bajo el nuevo régimen de contribución definida basado en cuentas individuales.

I.2.3.1. Distribución de cuentas por género

Es conveniente destacar la homogeneidad en la distribución de cuentas por género, ya que, en el caso del ISSSTE, no sólo se ha fortalecido la equidad de género, sino que existe un mayor número de cuentas pertenecientes a mujeres que a hombres. El 51.1 por ciento de trabajadores cotizantes al ISSSTE que tienen una cuenta en una AFORE son mujeres, mientras que el 48.9 por ciento restante son hombres, a diferencia del IMSS, donde 38.6 por ciento de las cuentas pertenecen a mujeres y 61.4 por ciento a hombres (Gráfica 1.6).

11

El 9.8 por ciento restante de las cuentas corresponde a trabajadores que solamente tiene recursos de SAR 92 en su cuenta individual.


25

Gráfica 1.6 Distribución de Cuentas por Género en el Sistema

Fuente: CONSAR.

La proporción que representan las cuentas pertenecientes a mujeres dentro de las cuentas administradas por cada AFORE varía en un rango de entre 40.9 (Metlife) a 55.0 (Afirme Bajío) por ciento. En tanto, el límite superior para los hombres alcanza 59.1 por ciento en Metlife, y el inferior es de 45.0 en Afirme Bajío (Cuadro 1.18).

Cuadro 1.18

Distribución de Cuentas por Género por AFORE (Porcentajes)

AFORE Mujeres Hombres

Afirme Bajío 55.0 45.0

Azteca 41.6 58.4

Banamex 47.9 52.1

Bancomer 44.4 55.6

Banorte Generali 44.0 56.0

Coppel 51.2 48.8

HSBC 47.6 52.4

Inbursa 45.6 54.4

ING 44.9 55.1

Invercap 48.6 51.4

Metlife 40.9 59.1

Principal 48.7 51.3

PENSIONISSSTE 53.1 46.9

Profuturo GNP 47.8 52.2

XXI 47.3 52.7

Total 51.1 48.9

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011. FUENTE: CONSAR.

(51.1%)(48.9%)


26

I.2.3.2. Distribución de cuentas por edad

El 81.4 por ciento de los trabajadores afiliados al ISSSTE con cuenta individual, son menores a los 46 años de edad. El rango de edad donde se concentra la mayor parte de las cuentas de trabajadores cotizantes en el nuevo régimen es el de 27 a 36 años, con 39.8 por ciento de las cuentas. Adicionalmente, se observa que el 22.2 por ciento de dichos trabajadores tienen entre 37 y 45 años de edad, mientras que el 13.1 por ciento se encuentra entre los 46 y 55 años de edad. Los trabajadores que se encuentran más cercanos a la edad de retiro (mayores a los 55 años) constituyen el 5.6 por ciento del total, mientras que los trabajadores más jóvenes representan el 19.4 por ciento de los cotizantes al ISSSTE (Gráfica 1.7).

Gráfica 1.7

Distribución de Cuentas por Rango de Edad en el Sistema

Fuente: CONSAR.

A continuación se presenta la distribución de cuentas de acuerdo a rangos de edad detallada por AFORE. Cabe hacer notar que Coppel, PENSIONISSSTE, XXI y Afirme Bajío mantienen una proporción de cuentas de cotizantes de 26 años o menos superior a la proporción del resto de las AFORE (Cuadro 1.19).

19.4%

39.8%

22.2%

13.1%

5.6%

Más de 55 años

26 años o menos

27 a36 años

46 a55 años

37 a45 años


27

Cuadro 1.19 Distribución de Cuentas por Rangos Edad y por AFORE

(Porcentajes)

AFORE 26 Años o Menos

27 a 36 Años

37 a 45 Años

46 a 55 Años

56 Años o Más

Afirme Bajío 17.1 50.8 19.5 9.3 3.2

Azteca 10.0 58.3 22.4 7.7 1.6

Banamex 11.3 50.5 25.2 10.1 3.0

Bancomer 5.9 45.7 30.6 13.8 4.0


Coppel 28.7 47.0 17.8 5.6 0.9

HSBC 12.1 55.4 22.5 8.1 1.9

Inbursa 5.2 38.2 33.2 18.1 5.4

ING 5.7 48.2 29.8 12.5 3.7

Invercap 11.2 48.5 26.2 11.6 2.4

Metlife 4.3 37.4 30.9 20.0 7.4

PENSIONISSSTE 23.2 36.1 20.5 13.6 6.5

Principal 11.0 55.5 20.8 9.5 3.2

Profuturo GNP 5.4 50.6 28.1 12.1 3.8

XXI 19.2 43.2 19.5 13.1 5.0

Total 19.4 39.8 22.2 13.1 5.6


Al clasificar a los trabajadores cotizantes al ISSSTE por edad y haciendo la distinción entre aquellos que tienen bono y aquellos a quienes no se les ha acreditado, se observa que la mayoría de los trabajadores jóvenes se encuentran en el nuevo régimen sin bono. Lo anterior debido a que dichos trabajadores ingresaron al mercado laboral con posterioridad a la reforma a la Ley del ISSSTE, o a que se reactivaron como cotizantes al ISSSTE recientemente (Cuadro 1.20).12

12

Los trabajadores que alguna vez cotizaron al ISSSTE pero que se encontraban inactivos al momento de la reforma a la Ley del ISSSTE, al reactivarse automáticamente se integran al nuevo esquema de contribución definida. Adicionalmente, tienen derecho a la acreditación del bono de reconocimiento un año después de que se hubieren reactivado.


28

Cuadro 1.20 Distribución de Cuentas por Edad de los Trabajadores Cotizantes al ISSSTE

(Porcentajes)

Nuevo Régimen de Contribución

Definida

Rangos de edad Trabajadores

con Bono Trabajadores

sin Bono

26 años o menos 1.8 98.2

27 a 36 años 19.2 80.8

37 a 45 años 34.7 65.3

46 a 55 años 37.9 62.1

56 años o más 34.9 65.1

Total 22.6 77.4

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011. No incluye trabajadores independientes. Fuente: CONSAR.

I.2.3.3. Distribución de cuentas por edad y género

Los rangos de edad mantienen distintas proporciones de género. En los rangos de trabajadores jóvenes, las mujeres llegan a representar poco más del 60 por ciento de las cuentas. No obstante, conforme aumenta la edad de los cotizantes al nuevo régimen, disminuye la proporción de mujeres con respecto a los hombres, hasta el punto que en el rango de trabajadores de mayor edad, la proporción de cuentas de hombres es 2.7 veces mayor que la proporción de mujeres (Cuadro 1.21).

Cuadro 1.21

Distribución de Cuentas por Rango de Edad y Género (Porcentajes)

Rango de Edad Mujeres Hombres Total

26 años o menos 61.1 38.9 100.0

27 a 36 años 54.3 45.7 100.0

37 a 45 años 48.8 51.2 100.0

46 a 55 años 40.8 59.2 100.0

56 años o más 26.6 73.4 100.0

Total 51.1 48.9 100.0


Al igual que en el caso de los cotizantes al IMSS, dicho comportamiento se deriva de la intermitencia laboral que se observa en mayor grado entre las mujeres. En este sentido, el sistema de cuentas individuales fortalece la equidad de género, ya que en los sistemas de reparto, los trabajadores que no alcanzan los periodos de cotización mínimos pierden la totalidad de sus contribuciones, mientras que en el sistema actual de capitalización individual, aquellos trabajadores que no logran pensionarse recuperan la totalidad de sus recursos acumulados.


29

I.2.3.4. Distribución de cuentas por entidad federativa13

El Distrito Federal, Aguascalientes, Veracruz, Hidalgo, Estado de México y Jalisco son las entidades que concentran a la mayoría de los trabajadores. A dichas entidades pertenece alrededor del 71 por ciento del total de las cuentas. En particular, el Distrito Federal destaca por concentrar poco más del 40 por ciento del total de cuentas, en virtud de que ahí se concentra el Gobierno Federal. Por su parte, Colima, Campeche, Yucatán, Nayarit, Querétaro, Tlaxcala, entre otros, cuentan individualmente con una participación menor o igual a uno por ciento (Cuadro 1.22).

Cuadro 1.22

Distribución de Cuentas por Entidad Federativa

Entidad Federativa Porcentaje

Aguascalientes 18.4

Baja California 1.0

Baja California Sur 0.9

Campeche 0.3

Chiapas 1.7

Chihuahua 1.4

Coahuila 1.0

Colima 0.3

Distrito Federal 42.4

Durango 1.0

Estado de México 2.6

Guanajuato 1.7

Guerrero 2.2

Hidalgo 2.6

Jalisco 2.2

Michoacán 1.3

Morelos 0.9

Nayarit 0.6

Nuevo León 1.1

Oaxaca 2.0

Puebla 1.8

Querétaro 0.6

Quintana Roo 1.3

San Luis Potosí 1.0

Sinaloa 1.3

Sonora 1.2

Tabasco 0.7

Tamaulipas 1.4

Tlaxcala 0.7

Veracruz 3.1

Yucatán 0.5

Zacatecas 0.9

Total 100.0

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

13

La información de la Entidad Federativa de los trabajadores cotizantes al ISSSTE se obtiene a través del registro patronal.


30

I.2.3.5. Distribución de cuentas por entidad federativa, género y edad

La distribución por género al interior de cada entidad federativa es similar a la distribución nacional. Sin embargo, algunas entidades como Guanajuato, Aguascalientes, Querétaro, Nuevo León, Puebla, Baja California, Yucatán, Tabasco, Chihuahua y Colima, cuentan con una proporción de mujeres mayor a 60 por ciento. En contraste, en Durango, Veracruz, Hidalgo, Chiapas y Oaxaca la distribución por género es más homogénea (Cuadro 1.23).

Cuadro 1.23 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y Género

(Porcentajes)

Entidad Federativa Mujeres Hombres Total

Aguascalientes 64.3 35.7 100.0

Baja California 61.7 38.3 100.0

Baja California Sur 42.4 57.6 100.0

Campeche 55.6 44.4 100.0

Chiapas 53.0 47.0 100.0

Chihuahua 60.6 39.4 100.0

Coahuila 59.6 40.4 100.0

Colima 60.4 39.6 100.0

Distrito Federal 41.1 58.9 100.0

Durango 50.0 50.0 100.0

Estado de México 57.0 43.0 100.0

Guanajuato 66.2 33.8 100.0

Guerrero 55.7 44.3 100.0

Hidalgo 52.2 47.8 100.0

Jalisco 55.2 44.8 100.0

Michoacán 54.1 45.9 100.0

Morelos 59.8 40.2 100.0

Nayarit 57.8 42.2 100.0

Nuevo León 62.7 37.3 100.0

Oaxaca 53.5 46.5 100.0

Puebla 62.5 37.5 100.0

Querétaro 63.5 36.5 100.0

Quintana Roo 45.0 55.0 100.0

San Luis Potosí 59.8 40.2 100.0

Sinaloa 57.1 42.9 100.0

Sonora 55.3 44.7 100.0

Tabasco 60.8 39.2 100.0

Tamaulipas 59.9 40.1 100.0

Tlaxcala 58.7 41.3 100.0

Veracruz 49.9 50.1 100.0

Yucatán 61.7 38.3 100.0

Zacatecas 54.1 45.9 100.0

Total 51.1 48.9 100.0



31

Por otra parte, al considerar la distribución de las cuentas por entidad federativa y edad, el rango de edad que incluye menor número de cuentas es el de 56 años o más, con 5.6 por ciento de las cuentas registradas (Cuadro 1.24).

Cuadro 1.24

Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y Edad (Porcentajes)

Entidad Federativa 26 Años o

Menos 27 a 36 Años

37 a 45 Años

46 a 55 Años

56 Años o Más

Total

Aguascalientes 34.6 37.0 19.0 7.9 1.5 100.0

Baja California 20.7 42.5 19.7 12.7 4.4 100.0

Baja California Sur 14.1 39.0 25.3 15.5 6.1 100.0

Campeche 19.0 53.9 18.2 6.6 2.2 100.0

Chiapas 22.4 48.1 16.7 9.5 3.4 100.0

Chihuahua 23.5 39.2 19.7 13.8 3.8 100.0

Coahuila 24.8 38.2 19.9 13.4 3.7 100.0

Colima 23.2 45.4 18.5 10.6 2.3 100.0

Distrito Federal 12.4 39.1 24.6 15.2 8.7 100.0

Durango 19.4 40.1 22.4 13.8 4.3 100.0

Estado de México 17.8 42.0 22.2 13.2 4.8 100.0

Guanajuato 18.3 45.7 21.3 12.2 2.5 100.0

Guerrero 19.6 42.7 20.4 13.2 4.1 100.0

Hidalgo 13.3 42.2 24.2 14.6 5.7 100.0

Jalisco 18.2 40.2 21.3 15.1 5.3 100.0

Michoacán 9.6 39.7 24.3 18.6 7.8 100.0

Morelos 18.1 41.8 22.3 14.0 3.9 100.0

Nayarit 21.1 46.0 19.3 9.7 3.9 100.0

Nuevo León 26.8 33.6 17.3 18.1 4.2 100.0

Oaxaca 34.2 39.5 14.7 9.0 2.6 100.0

Puebla 16.6 38.4 20.1 20.0 4.9 100.0

Querétaro 24.0 42.1 19.7 10.6 3.5 100.0

Quintana Roo 19.6 44.2 21.1 10.6 4.4 100.0

San Luis Potosí 21.0 44.0 20.3 11.6 3.1 100.0

Sinaloa 17.1 39.2 21.9 15.9 5.8 100.0

Sonora 20.8 40.4 21.1 13.1 4.6 100.0

Tabasco 20.3 47.5 21.8 8.2 2.3 100.0

Tamaulipas 25.9 38.1 20.7 12.2 3.1 100.0

Tlaxcala 18.6 46.0 22.2 10.3 2.9 100.0

Veracruz 15.2 42.4 25.3 12.8 4.3 100.0

Yucatán 21.9 52.1 15.4 8.2 2.3 100.0

Zacatecas 26.1 41.3 19.3 10.6 2.7 100.0

Total 19.4 39.8 22.2 13.1 5.6 100.0



32

En algunas entidades federativas se observa que el grupo de trabajadores más jóvenes representa un porcentaje mayor de las cuentas totales pertenecientes a ese rango que el que representa el conjunto de cuentas. Los casos más representativos son Aguascalientes, Oaxaca, Nuevo León, Zacatecas, Tamaulipas, Coahuila, entre otros. En contraste, la concentración de cuentas de los trabajadores mayores de 56 años es significativa en el Distrito Federal, Michoacán, Baja California Sur, Sinaloa, Hidalgo, entre otros.

I.2.3.6. Distribución de cuentas por nivel de salario

El salario promedio de los trabajadores cotizantes al ISSSTE con cuenta individual es de 3.6 salarios mínimos. Cabe destacar que el 57.3 por ciento de los cotizantes al ISSSTE obtiene un ingreso igual o mayor a 3 salarios mínimos, mientras que solamente el 21.5 por ciento de los trabajadores tiene un salario menor a los dos salarios mínimos (Cuadro 1.25).

Cuadro 1.25 Distribución de Cuentas por Nivel de Salario

Rangos de Salario Mínimo


1 14.5 14.5

2 7.0 21.5

3 21.2 42.7

4 25.7 68.4

5 12.6 80.9

6 4.0 85.0

7 3.1 88.1

8 3.4 91.5

9 1.6 93.1

10 ó más 6.9 100.0

Cifras preliminares correspondientes a trabajadores afiliados al ISSSTE que recibieron al menos una aportación de RCV en los últimos 18 bimestres hasta el tercero de 2011.


Fuente: CONSAR.

Algunas administradoras cuentan con trabajadores de distinto nivel de ingreso. Mientras que poco más del 50 por ciento de los trabajadores cuyas cuentas son administradas por Banorte Generali, Coppel e Invercap reciben un ingreso menor a 3 salarios mínimos, más del 30 por ciento de los trabajadores que mantienen sus cuentas en Bancomer, Inbursa, ING, Metlife, PENSIONISSSTE, Profuturo GNP y XXI recibe un ingreso de cuatro salarios mínimos o más (Cuadro 1.26).


33

Cuadro 1.26 Distribución de Cuentas por Nivel de Salario y AFORE

(Porcentajes acumulados)

AFORE

Salarios Mínimos

1 2 3 4 5 6 10 ó Más

Afirme Bajío 17.2 26.0 41.9 72.5 85.7 88.9 100.0

Azteca 17.7 26.4 46.6 71.2 81.8 84.9 100.0

Banamex 16.9 25.5 45.6 72.8 84.3 87.9 100.0

Bancomer 15.3 23.7 42.8 69.4 81.7 85.8 100.0

Banorte Generali 15.1 22.2 54.6 78.3 87.6 90.5 100.0

Coppel 26.7 37.9 62.0 85.1 91.9 94.0 100.0

HSBC 16.6 25.1 44.3 72.4 83.7 87.2 100.0

Inbursa 14.9 22.9 39.5 66.4 80.5 85.1 100.0

ING 14.7 22.5 42.3 69.0 81.8 86.0 100.0

Invercap 22.8 33.2 52.4 78.7 88.5 91.3 100.0

Metlife 9.7 15.0 36.5 61.0 77.6 84.6 100.0

PENSIONISSSTE 13.6 20.1 41.6 67.2 80.1 84.2 100.0

Principal 15.0 22.3 42.4 70.4 81.9 86.1 100.0

Profuturo GNP 13.7 22.0 39.0 66.0 80.3 84.6 100.0

XXI 17.2 24.5 39.7 62.0 73.5 78.3 100.0

Sistema 14.5 21.5 42.7 68.4 80.9 85.0 100.0



Fuente: CONSAR.

I.2.3.7. Semanas de cotización

Considerando las semanas de cotización al ISSSTE, el 50.7 por ciento de los trabajadores que mantienen una cuenta en AFORE han cotizado a su cuenta individual durante 100 semanas o menos desde el inicio del sistema en abril de 2007 (Cuadro 1.27).

Cuadro 1.27

Distribución de Cuentas por Semanas Cotizadas

Semanas Cotizadas


0 a 100 50.7 50.7

101 a 200 38.4 89.1

201 o más 10.9 100.0

Cifras preliminares, correspondientes a los trabajadores afiliados al ISSSTE que recibieron al menos una aportación desde el inicio del sistema de cuentas individuales hasta el tercer bimestre de 2011.

Fuente: CONSAR.


34

I.2.3.8. Cuentas con aportación

Del total de cuentas administradas de trabajadores cotizantes al ISSSTE en el sistema de cuentas individuales, 1,249,04514 (94.6 por ciento del total), han recibido al menos una aportación obligatoria al seguro de Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez (RCV) en los últimos tres años. Es conveniente destacar que dicho porcentaje es superior al observado en el caso de los trabajadores cotizantes al IMSS, en donde el 52.7 por ciento del total de cuentas administradas han recibido al menos una aportación en los últimos tres años. Del total de cuentas con aportación al RCV en los últimos tres años, el 69.2 por ciento corresponde al PENSIONISSSTE (Cuadro 1.28).

La aportación bimestral promedio a la subcuenta de RCV durante el último bimestre, que incluye las contribuciones obrero-patronales y del gobierno, fue de 1,612.96 pesos.

Cuadro 1.28

Cuentas de Trabajadores Cotizantes al ISSSTE con Aportación a RCV en los Últimos Tres Años

AFORE Número de

Cuentas Porcentaje

Afirme Bajío 768 0.1

Azteca 3,232 0.3

Banamex 83,282 6.7

Bancomer 49,159 3.9

Banorte Generali 36,910 3.0

Coppel 23,956 1.9

HSBC 15,585 1.2

Inbursa 20,805 1.7

ING 47,099 3.8

Invercap 12,568 1.0

Metlife 9,848 0.8

PENSIONISSSTE 856,092 68.5

Principal 18,255 1.5

Profuturo GNP 38,360 3.1

XXI 33,126 2.7

Total 1,249,045 100.0


Fuente: CONSAR.

14

Incluye trabajadores que al momento de la apertura de su cuenta en una AFORE cotizaban al IMSS pero que actualmente cotizan al ISSSTE, así como trabajadores que cotizan tanto al IMSS como al ISSSTE.


35

I.2.3.9. Distribución de cuentas por densidad de cotización

Al considerar a los trabajadores afiliados al ISSSTE que han registrado aportaciones en los últimos tres años, el 66.8 por ciento tiene una densidad de cotización de entre 75 y 100 por ciento, porcentaje mayor al de los trabajadores que cotizaron al IMSS (50.0 por ciento) durante el mismo periodo. Ello significa que han realizado aportaciones durante al menos 14 bimestres de los últimos 18 (Gráfica 1.8).

De acuerdo con dicha información, se podría pronosticar que durante una vida laboral de 40 años, un trabajador que cotiza al ISSSTE realizará aportaciones a su cuenta individual durante al menos 30 años.

Gráfica 1.8

Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización (Trabajadores Cotizantes al Sistema de Cuentas Individuales)

Cifras preliminares correspondientes a trabajadores afiliados al ISSSTE que recibieron al menos una aportación de RCV en los últimos 18 bimestres hasta el tercero de 2011. Fuente: CONSAR.

Las cuentas pertenecientes a trabajadores con ingresos superiores mantienen una densidad de cotización mayor que aquellas pertenecientes a trabajadores de menores ingresos. Para el caso de los trabajadores cotizantes al ISSSTE, la densidad de cotización es alta. De las cuentas con una densidad entre 50 y 100 por ciento, exceptuando a Coppel e Invercap que tienen el menor porcentaje de cuentas con alta densidad (43.0 y 49.5 por ciento respectivamente), el resto de las AFORE

18.7%

7.4%

7.1%

66.8%

0% 20% 40% 60% 80%

1 a 24.9

25 a 49.9

50 a 74.9

75 a 100

Porcentaje del Total de Cuentas

Den

sid

ad

de C

oti

zació

n (

po

rcen

taje

)


36

administran al menos el 66 por ciento de las cuentas. Dentro del mismo rango, Metlife, Profuturo GNP y PENSIONISSSTE aparecen como las administradoras que poseen las cuentas con mayor densidad de cotización (arriba del 74 por ciento en los tres casos) (Cuadro 1.29).

Cuadro 1.29

Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización por AFORE (Porcentajes)

AFORE Densidad de Cotización

1 a 24.9 25 a 49.9 50 a 74.9 75 a 100

Afirme Bajío 22.3 11.1 6.3 60.4

Azteca 24.9 8.7 6.9 59.5

Banamex 23.4 9.3 7.7 59.6

Bancomer 20.4 9.3 8.1 62.1


Coppel 41.9 9.2 6.0 43.0

HSBC 22.0 8.8 7.5 61.7

Inbursa 19.0 9.0 8.2 63.9

ING 19.0 10.2 8.1 62.7

Invercap 34.2 9.1 7.2 49.5

Metlife 11.2 6.7 7.1 75.0

PENSIONISSSTE 17.2 6.7 6.9 69.1

Principal 18.7 8.3 7.0 66.0

Profuturo GNP 16.4 8.9 8.1 66.6

XXI 18.6 8.3 7.8 65.3

Sistema 18.7 7.4 7.1 66.8


Fuente: CONSAR.

De acuerdo con la distribución de las cuentas por densidad de cotización y salario, en el rango de trabajadores que ganan mayor o igual que dos y menos de cuatro salarios mínimos, alrededor de 29 por ciento de las cuentas posee una densidad de cotización máxima de 74.9 por ciento. A medida que los salarios aumentan, la densidad de cotización es mayor. El 90.1 por ciento de las cuentas individuales tienen una densidad de cotización entre 75 y 100 por ciento para trabajadores que ganan 10 salarios mínimos o más (Cuadro 1.30).


37

Cuadro 1.30 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Salario

(Porcentajes)


Distribución Salarios Mínimos Sistema

Menor a 2 2 a 4 5 a 6 7 a 9 10 ó Más

1 a 24.9 51.8 14.6 2.6 2.1 1.3 18.7

25 a 49.9 11.4 7.8 5.0 3.6 2.7 7.4

50 a 74.9 8.0 6.5 7.9 7.6 5.9 7.1

75 a 100 28.8 71.1 84.5 86.7 90.1 66.8

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


Fuente: CONSAR.

De lo observado en el cuadro siguiente, que muestra la distribución de las cuentas por densidad de cotización y género de los cotizantes al ISSSTE, se observa que en términos relativos existe una densidad relativamente cargada hacia las mujeres en el caso del rango de 1 a 49.9, situación que se invierte en el rango de densidad de 50 a 100, ya que en este último caso la densidad de cotización de los hombres es mayor a la de las mujeres. Sin embargo, más del 60 por ciento de las cuentas tanto de hombres como de mujeres se mantienen con una densidad de cotización de 75 a 100 (Cuadro 1.31).

Cuadro 1.31

Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Género (Porcentajes)


Mujeres Hombres Sistema

1 a 24.9 23.5 13.7 18.7

25 a 49.9 6.8 8.0 7.4

50 a 74.9 6.7 7.6 7.1

75 a 100 63.0 70.7 66.8

Total 100.0 100.0 100.0


Fuente: CONSAR.

Los trabajadores jóvenes también presentan una menor densidad de cotización en comparación con los rangos de mayor edad. Para el sistema de cuentas individuales de trabajadores que cotizan al ISSSTE, la distribución de la densidad de cotización más alta presenta una tendencia creciente, ya que se va incrementando gradualmente en cada rango de edad, alcanzando el mayor nivel de 77.5 por ciento en la categoría de edad de 56 años o más (Cuadro 1.32).


38

Cuadro 1.32 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Rango de Edad

(Porcentajes)


Distribución por Edad

Sistema 26 Años o Menos

27 a 36 Años 37 a 45 Años 46 a 55 Años 56 Años o

Más

1 a 24.9 33.6 17.6 15.1 11.1 6.2 18.7

25 a 49.9 7.7 8.0 6.8 6.2 7.6 7.4

50 a 74.9 6.4 7.5 6.8 7.0 8.6 7.1

75 a 100 52.4 66.9 71.3 75.7 77.5 66.8

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


Fuente: CONSAR.


39

I.2.4. Ahorro Voluntario, Ahorro Solidario y Ahorro Promedio

A la fecha, 340,836 trabajadores han realizado aportaciones de ahorro voluntario. El saldo promedio de dicho ahorro es de 12,447.3 pesos por cuenta (Cuadro 1.33).

Cuadro 1.33

Trabajadores con Ahorro Voluntario

AFORE Cuentas con

Ahorro Voluntario

Ahorro Voluntario Promedio

(pesos)

Afirme Bajío 2,253 46,577.3

Azteca 2,457 3,430.9

Banamex 72,652 11,122.5

Bancomer 39,584 20,837.0

Banorte Generali 22,376 1,750.1

Coppel 16,132 1,171.6

HSBC 11,102 3,843.2

Inbursa 26,405 12,645.0

ING 37,267 13,509.6

Invercap 10,120 6,880.4

Metlife 6,739 15,225.2

Principal 9,778 6,677.1

Profuturo GNP 24,820 9,894.0

XXI 59,151 18,174.6

Total 340,836 12,447.3

Cifras preliminares al cierre de mayo de 2011.

Fuente: CONSAR.

En el trimestre que se reporta, se registraron aportaciones voluntarias por 300.7 millones de pesos y retiros de esa subcuenta por 174.8 millones de pesos, lo que resulta en un incremento neto de 125.9 millones de pesos.

En este contexto, cabe resaltar que la reforma al sistema de pensiones del ISSSTE efectuada en 2007, contempló la necesidad de fortalecer el esquema de ahorro voluntario con el fin de incrementar las pensiones de los afiliados a este Instituto. La nueva Ley ofrece, a través del Ahorro Solidario, una atractiva vía de ahorro para quienes están en el sistema de cuentas individuales con el fin de mejorar sus ingresos al momento del retiro. A través de ella, los cotizantes al ISSSTE pueden ahorrar de manera voluntaria, adicionalmente a las contribuciones obligatorias, hasta el 2 por ciento de su sueldo básico, lo cual, aunado a la aportación de su entidad o dependencia, dará lugar a un incremento en los recursos destinados a su cuenta individual de 8.5 por ciento de su sueldo básico.


40

Al fin del periodo que se reporta, existen 169,142 cuentas de trabajadores cotizantes al ISSSTE con Ahorro Solidario. El saldo promedio de dicho ahorro se ubica en 8,077.1 pesos (Cuadro 1.34).

Cuadro 1.34

Trabajadores con Ahorro Solidario

AFORE Cuentas

Individuales

Ahorro Solidario Promedio

(pesos)

Afirme Bajío 101 7,554.0

Azteca 325 5,787.2

Banamex 10,246 6,423.6

Bancomer 6,422 6,908.9

Banorte Generali 3,708 5,613.7

Coppel 1,753 3,363.7

HSBC 1,804 6,235.1

Inbursa 3,279 8,446.8

ING 6,159 7,183.5

Invercap 1,309 5,245.1

Metlife 1,800 10,248.4

PENSIONISSSTE 121,017 8,603.8

Principal 2,431 6,566.1

Profuturo GNP 5,260 7,310.8

XXI 3,528 6,383.6

Total 169,142 8,077.1


I.2.5. Traspasos de cuentas

Un trabajador tiene derecho a traspasar su cuenta para que sea administrada por otra AFORE una vez cada 12 meses. De acuerdo con las disposiciones de la Ley del SAR vigentes a partir de marzo de 2008, este derecho se puede ejercer, sólo si el trabajador se traspasa a una AFORE con mayor rendimiento neto. Una vez ejercido este derecho, la cuenta debe permanecer al menos 12 meses en la última administradora elegida. El objetivo de este proceso es permitir traspasos siempre que este represente un beneficio para el trabajador en términos del rendimiento neto que obtendrán sus recursos, lo que también contribuye a inhibir prácticas indebidas en los traspasos.

Durante el segundo trimestre de 2011, el número total de traspasos de cuentas de trabajadores registrados en las AFORE fue de 295,772 (Cuadro 1.35).


41

Cuadro 1.35 Traspasos de Cuentas entre AFORE

AFORE 2do Trimestre 2011

Recibidos Cedidos

Afirme Bajío 1,242 630

Azteca 220 3,380

Banamex 39,066 44,409

Bancomer 26,599 41,513

Banorte Generali 28,174 26,737

Coppel 47,805 15,676

HSBC 27 10,911

Inbursa 12,423 27,775

ING 34,600 32,587

Invercap 38,589 26,120

Metlife 9,892 8,960

Principal 10,516 15,315

Profuturo GNP 30,346 30,512

XXI 16,273 11,247

Total 295,772 295,772

Nota: Incluyen traspasos pendientes por liquidar.


Fuente: CONSAR.

Vale la pena mencionar que el número de traspasos realizados durante los últimos 12 meses registró una disminución significativa, al pasar de 2,142,676 traspasos registrados en el periodo julio 2009 a junio 2010, a 1,726,842 traspasos registrados en el periodo comprendido entre julio 2010 y junio 2011, lo que significa una reducción de 19.4 por ciento.

En buena medida, esta disminución es resultado de la supervisión en materia de traspasos que ha emprendido la CONSAR, para asegurar que las solicitudes de traspasos representen efectivamente la voluntad del trabajador de cambiarse de administradora, y no sean producto de posibles malas prácticas empleadas por promotores.

Con la finalidad de asegurar que el trabajador pueda ejercer su derecho a cambiar de AFORE de forma segura y de acuerdo a su voluntad, así como con el fin de incentivar a la industria hacia un comportamiento más ético, la Comisión continuará realizando acciones para combatir las malas prácticas y fortalecer el control de traspasos en el sistema.


42

I.2.6. Datos financieros de las AFORE

Al cierre del segundo trimestre de 2011, los activos totales de las AFORE ascendieron a 32,719.9 millones de pesos, en tanto que los pasivos totales ascendieron a 4,125.4 millones de pesos, dando como resultado un capital contable de 25,825.2 millones de pesos. De dicho capital, 14,986.0 millones de pesos se encuentran invertidos en las SIEFORE, de acuerdo con las normas de capitalización del sistema (Cuadro 1.36).

Cuadro 1.36

Balance General de las AFORE (Millones de pesos)

AFORE Activo Pasivo Capital Contable

Afirme Bajío 168.3 20.6 147.7

Azteca 240.6 22.4 218.2

Banamex 7,320.9 640.4 6,680.4

Bancomer 3,706.5 792.4 2,914.1

Banorte Generali 2,227.6 252.7 1,974.9

Coppel 450.4 30.9 419.5

HSBC 930.4 126.6 803.8

Inbursa 1,525.1 263.2 1,261.9

ING 7,188.4 831.7 6,356.7

Invercap 552.6 80.5 472.0

Metlife 462.9 38.7 424.3

PensionISSSTE 2,769.3 N/D N/D

Principal 1,429.7 316.5 1,113.2

Profuturo GNP 2,636.2 468.8 2,167.3

XXI 1,111.0 239.9 871.1

Total 32,719.9 4,125.4 25,825.2

La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por razones de redondeo.


Fuente: CONSAR.


43

Por su parte, el resultado neto de las administradoras al cierre de junio de 2011 fue de 3,179.0 millones de pesos (Cuadro 1.37).

Cuadro 1.37

Estado de Resultados de las AFORE (Flujos acumulados en millones de pesos)

Concepto Ingresos Totales

Gastos Totales

Impuestos y Obligaciones

Resultado Neto del Ejercicio

Afirme Bajío 55.0 20.8 10.1 24.1

Azteca 108.5 38.0 25.2 45.3

Banamex 1,825.9 820.8 260.4 744.7

Bancomer 1,492.3 615.2 270.6 606.5


Coppel 315.3 188.1 36.9 90.3

HSBC 301.3 119.5 57.2 124.5

Inbursa 698.0 202.3 144.4 351.2

ING 1,481.1 921.2 205.9 354.0

Invercap 433.6 435.2 0.0 -1.5

Metlife 295.6 267.1 0.0 28.5

PensionISSSTE N/D N/D N/D N/D

Principal 478.4 354.7 42.3 81.4

Profuturo GNP 1,154.2 764.3 122.4 267.5

XXI 698.0 321.1 109.3 267.6

Total 10,001.6 5,440.8 1,381.8 3,179.0 La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por razones de redondeo.


Fuente: CONSAR.


44

I.3. Recursos Registrados en las AFORE

I.3.1. Recursos acumulados en las cuentas individuales

Al cierre de junio de 2011, los recursos administrados por las AFORE alcanzaron un valor de 1,462.6 miles de millones de pesos. Esta cifra equivale al 10.9 por ciento del Producto Interno Bruto15 y es un monto cercano al agregado monetario M1 (Cuadro 1.38).

Cuadro 1.38

Recursos Administrados por las AFORE (Millones de pesos)

Concepto Junio

de 2011 Porcentaje

del PIB1/

Activos Netos Totales 1,462,590.2 10.94

RCV2/ 1,429,839.9 10.69

Ahorro Voluntario3/ 5,900.3 0.04

Fondos de Previsión Social4/ 11,864.0 0.09

Capital de las AFORE5/ 14,986.0 0.11

1/ PIB promedio de los últimos cuatro trimestres, hasta el primero de 2011.

2/ Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez de trabajadores cotizantes al IMSS y al ISSSTE. Incluye los fondos de Retiro del SAR 92 de los trabajadores cotizantes al IMSS y los recursos del SAR ISSSTE. 3/ Incluye Aportaciones Voluntarias, Aportaciones Complementarias de Retiro, Ahorro a Largo Plazo y Ahorro Solidario. 4/ Recursos de Fondos de Previsión Social de entidades públicas y privadas administrados por las AFORE. 5/ Recursos de las AFORE que, conforme a las normas de capitalización, deben mantener invertidos en las SIEFORE.

Cifras preliminares al cierre de junio de 2011. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: CONSAR.

Independientemente de las aportaciones recibidas, al cierre del trimestre que se informa, las plusvalías acumuladas en 2011, con respecto al saldo de cierre de 2010 se ubicaron en 20,437 millones de pesos, lo cual representa el 1.4 por ciento de los activos netos de las SIEFORE. Las plusvalías acumuladas durante el año benefician directamente a más de 42 millones de trabajadores registrados en el Sistema de Ahorro para el Retiro (Gráfica 1.9).

15

PIB promedio de los cuatro trimestres de 2010 (base 2003), con un valor de 13,137.2 miles de millones de pesos.


45

Gráfica 1.9 Plusvalía Acumulada al Segundo Trimestre de 2011

(Millones de pesos)

Fuente: CONSAR.

Adicionalmente, las AFORE llevan el registro contable de los fondos acumulados en la Subcuenta de Vivienda. Dichos recursos son administrados por el INFONAVIT y el FOVISSSTE, y aun cuando las AFORE no tienen ni invierten los recursos de vivienda, al llevar el registro contable en la cuenta individual le permiten al trabajador conocer el monto que tiene por este concepto y le facilita el ejercicio de su derecho a un crédito hipotecario por parte de los institutos de vivienda.16

Asimismo, derivado de las reformas a la Ley del ISSSTE, las AFORE llevan el registro contable del valor actualizado del Bono de Pensión del ISSSTE17 en las cuentas de los trabajadores que eligieron el nuevo régimen de cuentas individuales.18

16

Al cierre de marzo de 2011, los fondos de la subcuenta de Vivienda alcanzaron un valor de 647,609.5 millones de pesos. 17

Los fondos acumulados correspondientes al Bono de Pensión del ISSSTE suman 155,536.8 millones de pesos. 18

Complementariamente a los fondos del SAR, diversas empresas privadas ofrecen a sus trabajadores planes de pensiones, cuyo registro es llevado por CONSAR desde 2006. Conforme al registro de 2010, se tiene información de 1,832 planes, los cuales cubren a más de 1 millón 206 mil trabajadores, con recursos acumulados por 376,515.1 millones de pesos.

1,384,897 1,384,897

57,256

20,437

1,300,000

1,320,000

1,340,000

1,360,000

1,380,000

1,400,000

1,420,000

1,440,000

1,460,000

1,480,000

Dic 2010 Jun 2011

Mill

on

es d

e p

eso

s

Saldo inicial

Plusvalía Acum

Saldo inicial + flujos netos

Flujos Netos

1,462,590

1,442,153


46

I.3.2. Canalización de recursos a las AFORE

Durante el segundo trimestre de 2011, se canalizaron a las AFORE más de 24,226 millones de pesos, de los cuales el 90.0 por ciento corresponde a las aportaciones de los trabajadores cotizantes al IMSS, mientras que el 10.0 por ciento restante corresponde a los recursos canalizados a las AFORE de las aportaciones de los trabajadores cotizantes al ISSSTE (Cuadro 1.39).

Cuadro 1.39

Recursos Canalizados a las AFORE (Flujo del segundo trimestre de 2011. Cifras en millones de pesos corrientes)

Concepto 1er Trim 2011

RCV IMSS1/ y Aportaciones Voluntarias 21,803.43

RCV ISSSTE2/ y Ahorro Solidario 2,422.40

Total 24,225.83 1/ Incluye aportaciones de RCV y transferencias de recursos del SAR 92 a

las AFORE.

2/ Incluye aportaciones de RCV, transferencias de recursos del SAR

ISSSTE a las AFORE y las redenciones de bonos de pensión ISSSTE.

Fuente: CONSAR.

I.3.3. Beneficios pagados por el SAR

Durante el segundo trimestre de 2011 se realizaron retiros de las cuentas individuales de los trabajadores cotizantes al IMSS y al ISSSTE por 10,850.1 millones de pesos.

I.3.3.1. Retiros de trabajadores cotizantes al IMSS

De los recursos de los trabajadores cotizantes al IMSS se retiraron 9,258.4 millones de pesos, de los cuales 6,987.7 millones de pesos correspondieron a recursos de la Subcuenta RCV y 2,270.7 millones de pesos a la Subcuenta de Vivienda. Conforme a la normativa vigente, los recursos acumulados en la cuenta individual del trabajador cotizante al IMSS pueden transferirse o entregarse, parcial o totalmente, conforme se muestra en el cuadro 1.40.


47

Cuadro 1.40 Retiros de las Cuentas Individuales de Trabajadores Cotizantes al IMSS

(Flujo del segundo trimestre de 2011, cifras en millones de pesos)

Concepto

RCV Vivienda

Retiro del Saldo Total 5,370.3 2,270.7

Transferencias al Gobierno Federal1/ 2,171.8 1,088.3

Transferencias a Aseguradoras2/ 176.1 66.5

Disposición de Recursos del Trabajador3/ 1,934.6 3,022.5

Retiros Parciales 1,617.5 -

Desempleo 1,579.6 -

Matrimonio 37.8 -

Retiro Total de Recursos IMSS 6,987.7 2,270.7 1/

Cuando un trabajador se pensiona bajo los beneficios de Ley 73, la pensión se cubre a través del IMSS como parte del conjunto de “pensiones en curso de pago”, monto que es cubierto con recursos del Gobierno Federal. Por ello, los recursos de la cuenta individual se transfieren al Gobierno para contribuir al financiamiento de dicha pensión. 2/ Cuando el trabajador o sus beneficiarios reciben una pensión del IMSS a través de una renta vitalicia, los

recursos de la cuenta se transfieren a la aseguradora de la elección del trabajador para integrar el monto constitutivo con el cual se contrata el pago de la pensión determinada por el IMSS. 3/ lncluye disposición de recursos por negativa de pensión, pensión por Ley 73 (retiro 2%), planes privados de

pensiones, reingresos, disposición de recursos del SAR 92 por cumplir con el requisito mínimo de 65 años de edad, resolución de una autoridad que reconoce al beneficiario de los recursos y resolución de pensión otorgada por el IMSS y no registrada en el sistema electrónico de retiros (DataMart).

Fuente: CONSAR.

I.3.3.2. Retiros de trabajadores cotizantes al ISSSTE

De las cuentas individuales de los trabajadores cotizantes al ISSSTE se retiraron 1,591.7 millones de pesos, de los cuales 1,502.9 millones de pesos correspondieron a recursos de la Subcuenta RCV y 88.8 millones de pesos a la Subcuenta de Vivienda. Conforme a la normativa vigente, los recursos acumulados en la cuenta individual del trabajador cotizante al ISSSTE pueden transferirse o entregarse, parcial o totalmente, en los siguientes casos (Cuadro 1.41):

Cuadro 1.41

Retiros de Recursos Pertenecientes a Trabajadores Cotizantes al ISSSTE (Flujo del segundo trimestre de 2011, cifras en millones de pesos)

Concepto

RCV Vivienda

Retiro del Saldo Total 1,502.5 88.8

Transferencias a Aseguradoras1/ 450.4 2.3

Disposición de Recursos del Trabajador2/ 679.1 1,052.0

Retiros Parciales por Desempleo 0.4 -

Retiro Total de Recursos ISSSTE 1,502.9 88.8 1/

Cuando el trabajador o sus beneficiarios reciben una pensión autorizada por el ISSSTE a través de una renta vitalicia, los recursos de la cuenta individual se transfieren a una aseguradora para integrar el monto constitutivo con el cual se contrata el pago de la pensión. 2/

lncluye disposición de recursos excedentes por pensión autorizada por el ISSSTE (cuando el trabajador decide destinar sólo una parte de los recursos en su cuenta individual para adquirir una renta vitalicia, siempre y cuando la renta vitalicia adquirida sea mayor en un 30 por ciento a la pensión mínima garantizada por la Ley del ISSSTE, los recursos excedentes son entregados al trabajador en una sola exhibición), negativa de pensión, planes privados de pensiones, disposición de recursos del SAR ISSSTE por cumplir con el requisito mínimo de 65 años de edad y resolución de una autoridad que reconoce al beneficiario de los recursos. Fuente: CONSAR.


48

I.4. Inversiones de las SIEFORE

I.4.1. Adecuaciones al Régimen de Inversión de las SIEFORE

Continuando con el objetivo de contribuir a mejorar la normatividad poco eficaz y eliminar regulaciones que generan ineficiencias y costos innecesarios, de acuerdo al Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012, la CONSAR realizó ajustes en la normatividad financiera del SAR durante el segundo trimestre del 2011. En este sentido para lograr un mejor aprovechamiento del régimen de inversión acorde con la creciente acumulación de los recursos pensionarios del SAR, potenciar las facultades de administración de inversiones, complementar las funciones de las SIEFORE en la búsqueda de mejores rendimientos y contribuir a que las AFORE cuenten con un marco legal y operativo robusto, se establecieron los elementos mínimos legales, en materia de inversiones y de gestión de riesgos que deben prever los contratos para gestionar las inversiones por medio de administradores especializados con un mandato definido. Se trata de una serie de principios legales, financieros y prudenciales que deben apegarse las AFORE que decidan diversificar sus portafolios de inversión por este medio. Dichos elementos mínimos se fundamentan en buenas prácticas a nivel internacional y con estricto apego a la regulación del régimen de inversión. Lo anterior, logrará que las AFORE puedan utilizar de una mejor forma el régimen de inversión y por el otro lado, contribuirá a fomentar mayor rentabilidad, diversificación y eficiencia en las inversiones.


49

Cuadro 1.42 Régimen de Inversión

I.4.2. Modificaciones a la regulación del registro de planes de pensiones privados

Con referencia a la normatividad pensionaria, en el segundo trimestre del 2011, la CONSAR ajustó las reglas relativas al registro y autorización de planes privados de pensiones, contenidas anteriormente en dos circulares emitidas por la CONSAR, mismas que fueron compiladas y simplificadas en un solo instrumento normativo, con el objeto de brindar mayor precisión y claridad a los participantes del SAR en esta materia.

La información que CONSAR requiere periódicamente a las empresas que cuentan con planes de pensiones privados, con fines de cumplir con los requisitos que establece la Ley del Seguro Social para deducir las cantidades aportadas al plan de pensiones del salario base de cotización de los trabajadores beneficiarios, fue

Límites por tipo de SIEFORE Básica1

1

Valor en Riesgo [VaRhistórico (1- a=95%,1día)]

Instrumentos en Divisas (Dólares, Euros, Yenes u otras para índices acc.)

Renta Variable2

Instrumentos mxAAA3 o en Divisas BBB+

Instrumentos mxAA o en Divisas BBB-

Instrumentos mxA

Instrumentos extranjeros A- un solo emisor o contraparte

Rie

sg

o d

e

Merc

ad

o

Rie

sg

o d

e

Co

ncen

tració

n

po

r em

iso

r y/o

co

ntr

ap

art

e

Otr

os

Lím

ites

Conflictos

de interés

Derivados

Sobre una misma emisión5

Inter.

0.6%

30%

0%

5%

3%

2%

5%

SÍ

35%

1.0%

30%

20%

5%

3%

2%

5%

SÍ

35%

2.0%

30%

35%

5%

3%

2%

5%

SÍ

35%

NA

CIO

NA

L

1.6%

30%

35%

5%

3%

2%

5%

SÍ

35%

1.3%

30%

25%

5%

3%

2%

Valores Extranjeros (en caso de ser deuda, mínimo A- ) 20% 20% 20%20%20%

5%

Protección Inflacionaria8 Sí (51% Mín.) No NoNoNo

Instrumentos de entidades con nexo patrimonial con la Afore9 5% 5% 5%5%5%

Instrumentos de entidades relacionadas entre sí 15% 15% 15%15%15%

SÍ

35%

2 3 4 5

Instrumentos Estructurados7 0% 10% 15%15%15%

Instrumentos Bursatilizados6 10% 15% 40%30%20%

Instrumentos mxBBB4 o en Divisas BB 0% 1% 1% 1% 1%

* : Este documento es sólo un resumen de la regulación aplicable, elaborado con fines explicativos y no normativos. Los límites sólo aplican a las Siefores Básicas dado que las Siefores Adicionales pueden determinar parámetros diferentes con apego a las normas establecidas en la Ley del SAR.

1- Todos los límites son porcentajes máximos respecto a los activos netos de la Siefore (salvo el de protección inflacionaria que es un mínimo). El límite de tenencia por emisión se mide respecto al monto colocado.

2. Incluye acciones individuales y IPO’s, ambos en la BMV de emisores nacionales, así como índices accionarios autorizados (nacionales e internacionales). Asimismo incluye obligaciones forzosamente convertibles en acciones de emisores nacionales.

3- Calificación del emisor y/o del aval, en la proporción que corresponda. Las operaciones de reportos y derivados se computan dentro de estos límites. 4- La calificación aplica a deuda común. En el límite también se computan: obligaciones subordinadas genéricas, las emitidas por instituciones de banca

múltiple y las de corporativos especializados en infraestructura, nacionales. 5- Aplica a la tenencia de todas las Siefores Básicas administradas por una misma Afore, para deuda nacional o extranjera e instrumentos estructurados.

En ciertas circunstancias se puede aplicar una salvedad para superar este límite, es el caso de los CKD’s si estos cumplen con ciertas condiciones. 6- Se computan en este cajón las bursatilizaciones que cumplan con el anexo O de la Circular 15 y en ese caso se consideran emitidos por un emisor

independiente. 7- Incluye CKD’s y FIBRAS. 8- Límite mínimo de inversión en activos financieros que aseguren un rendimiento igual o superior a la inflación en México. 9.-Límite contenido en la Ley del SAR, Art. 48, Fracción 10. Excepcionalmente se permite hasta un 10%. Cuando son entidades financieras con nexo

patrimonial el límite es 0%


50

redefinida de manera que se pueda contar con mayor información referente a las características de los planes de pensiones privados en México, mismos que complementan los ingresos pensionarios de los trabajadores. Esta información es fundamental para la creación de políticas pensionarias bien informadas a nivel nacional, por lo que la consolidación del registro electrónico permitirá conocer la evolución de la situación actuarial de los planes en comento. En lo que se refiere a los planes de pensiones cuyo beneficio de conformidad con la Ley del Seguro Social consiste en que los trabajadores que adquieran el derecho a disfrutar de una pensión proveniente de dichos planes puedan disponer de los recursos de su cuenta individual al retiro en una sola exhibición, o bien, situándoselos en la entidad financiera que los trabajadores designen, se robustecieron los criterios para la autorización de dichos planes, con el fin de garantizar la suficiencia actuarial para otorgar los niveles mínimos de reemplazo previstos en la Ley. Las adecuaciones realizadas a las Disposiciones de Carácter General aplicable a los Planes de Pensiones, pretenden beneficiar a los trabajadores y patrones simplificando los procesos que permitan un adecuado ejercicio de los derechos y beneficios derivados de los planes de pensiones, robusteciendo los requisitos para la autorización y registro de planes de pensiones.

I.4.3. Composición de las inversiones

Las inversiones de las SIEFORE alcanzaron al cierre del segundo trimestre de 2011 un valor de 1,462,590.2 millones de pesos en términos de activos netos, lo que representó un crecimiento de 4.82 por ciento respecto a los activos administrados al cierre del primer trimestre de 2011. El 99.01 por ciento del total de recursos administrados, con un valor de 1,448,167.8 millones de pesos, corresponde al activo neto de las SIEFORE Básicas, en tanto que el 0.99 por ciento restante, 14,423.4 millones de pesos, corresponde a las SIEFORE Adicionales, en las que se invierte el ahorro voluntario de los trabajadores afiliados y los fondos de previsión social de entidades públicas y privadas administrados por las AFORE.

I.4.3.1. Carteras de Inversión de las SIEFORE

Las carteras de valores de las SIEFORE Básicas se pueden dividir en dos tipos de instrumentos: Los gubernamentales y los no gubernamentales. Estos últimos incluyen las emisiones de deuda de bancos, empresas privadas, Entidades Federativas, municipios, empresas paraestatales e instrumentos Bursatilizados de emisores autorizados y, para el caso de las SIEFORE Básicas dos a cinco, incluye adicionalmente a los activos antes citados, la inversión en renta variable e instrumentos estructurados (Cuadro 1.43).


51

Cuadro 1.43 Composición de las Carteras de las SIEFORE

(Porcentajes)

Porcentajes con respecto al total de cada SIEFORE, incluyendo exposición en renta variable. Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

Al cierre del segundo trimestre de 2011, los valores gubernamentales denominados tanto en pesos como en otras divisas autorizadas constituyeron el 58.62 por ciento del valor total de las carteras de las SIEFORE, en tanto que los valores no gubernamentales representaron el 41.38 por ciento restante (Gráfica 1.10).

SB1 SB2 SB3 SB4 SB5Siefores

ADICIONALESTotal

Pesos 72.5 59.9 55.0 48.9 51.9 84.6 56.2

Divisas 1.4 1.6 2.4 3.2 3.7 1.2 2.4

Alimentos 0.8 0.4 0.3 0.3 0.4 0.1 0.4

Automotriz 0.4 0.3 0.2 0.2 0.3 - 0.2

Banca de Desarrollo 0.6 0.8 0.8 0.8 0.5 0.1 0.8

Bancario 1.1 1.1 1.0 1.0 0.8 1.0 1.0

Bebidas 0.8 0.7 0.6 0.6 0.5 0.0 0.6

Cemento 0.2 0.2 0.3 0.3 0.2 0.1 0.3

Centros Comerciales 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0

Consumo 0.6 0.5 0.5 0.5 0.4 0.2 0.5

Deuda CP - - - - - - -

Estados 0.7 0.6 0.6 0.6 0.7 1.6 0.6

Europesos 2.6 2.3 2.1 2.0 1.8 0.2 2.2

Grupos Industriales 0.5 0.6 0.6 0.6 0.4 0.1 0.6

Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 - 0.0

Infraestructura 0.7 0.6 0.7 0.7 0.6 0.3 0.7

OTROS 1.2 1.0 1.0 0.9 0.6 0.3 1.0

Papel 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.0 0.4

Paraestatal 4.3 3.4 3.0 2.8 2.5 1.1 3.1

Serv. Financieros 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2

Siderurgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 - 0.0

Telecom 2.1 1.7 1.6 1.5 1.3 0.4 1.6

Transporte 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1

Vivienda 5.3 4.1 3.4 2.9 2.9 0.9 3.5

Estructurados - 2.1 3.3 3.3 2.6 0.0 2.6

Renta Variable - 6.9 8.2 11.0 11.9 4.2 8.1

Deuda 3.3 2.8 3.0 3.0 2.3 0.1 2.9

Renta Variable - 7.7 10.6 14.2 12.9 3.3 10.0

100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 Total

Tipo de Instrumento

Valo

res N

acio

nale

s

No G

ubern

am

enta

l

Deuda

Gubernamental

Valores

Internacionales


52

Gráfica 1.10 Inversión en Títulos Gubernamentales

(Porcentaje con respecto a la cartera total)

El total de la cartera incluye exposición en renta variable. Fuente: CONSAR.

El Plazo Promedio Ponderado (PPP) de las inversiones de las SIEFORE es de 4,207 días (11.5 años); este nivel es 1.6 veces mayor al PPP de la Deuda Gubernamental, cuyo valor es de 2,641 días (7.2 años) (Gráfica 1.11).

Junio58.62%

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100 e

ne

-00

jun

-00

no

v-0

0

ab

r-0

1

se

p-0

1

feb

-02

jul-

02

dic

-02

ma

y-0

3

oc

t-0

3

ma

r-0

4

ag

o-0

4

en

e-0

5

jun

-05

no

v-0

5

ab

r-0

6

se

p-0

6

feb

-07

jul-

07

dic

-07

ma

y-0

8

oc

t-0

8

ma

r-0

9

ag

o-0

9

en

e-1

0

jun

-10

no

v-1

0

ab

r-11

Po

rce

nta

je


53

Gráfica 1.11 Plazo Promedio Ponderado (Sistema)

Cifras al cierre de junio de 2011.

Fuente: BANXICO y CONSAR.

Lo anterior se debe a que las SIEFORE son el principal participante en instrumentos gubernamentales de largo plazo. La inversión en instrumentos gubernamentales de tasa fija nominal asciende a 370,692.7 millones de pesos, de los cuales el 77.39 por ciento corresponde a inversiones de largo plazo (Gráfica 1.12).

Gráfica 1.12

Inversión en Títulos Gubernamentales (Tasa Fija Nominal)

Cifras en Valor Nominal al cierre de junio de 2011. Fuente: BANXICO y CONSAR.

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

en

e-0

0ab

r-00

jul-

00

sep

-00

dic

-00

mar-

01

jun

-01

sep

-01

dic

-01

mar-

02

jun

-02

sep

-02

dic

-02

mar-

03

jun

-03

sep

-03

dic

-03

mar-

04

jun

-04

sep

-04

dic

-04

mar-

05

jun

-05

sep

-05

dic

-05

mar-

06

jun

-06

sep

-06

dic

-06

mar-

07

jun

-07

sep

-07

dic

-07

mar-

08

jun

-08

sep

-08

dic

-08

mar-

09

jun

-09

sep

-09

dic

-09

mar-

10

jun

-10

sep

-10

dic

-10

mar-

11

jun

-11

Evolución del Plazo Promedio Ponderado (PPP)

2,641 días

4,207 días

PPP

Siefores Básicas - Días

Deuda Pública del Gobierno Federal

Siefores Básicas

648,018

849,274

328,085299,952

139,19883,806

22,728 64,564

125,98173,613

12.93% 2.68% 19.68% 42.00% 52.88%-

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

0-1 año 1-5 años 5-10 años 10-20 años +20 años

Mil

lon

es

de

pe

sos

TOTAL COLOCADO EN PODER DE SIEFORES


54

Respecto a la diversificación de las carteras de las SIEFORE en valores emitidos por entidades no gubernamentales, al cierre de junio de 2011 mantuvieron el 20.3 por ciento de los activos administrados en instrumentos de deuda nacional y las inversiones en renta variable nacional representaron un 8.1 por ciento. En cuanto a emisores internacionales las inversiones en índices accionarios fueron del 10.0 por ciento y en instrumentos de deuda representaron el 2.9 por ciento del total de los activos administrados por dichos fondos.

Dentro de la estrategia de diversificación que siguen las AFORE, incentivada por el régimen de inversión, y en congruencia con lo establecido en el artículo 43 de la Ley del SAR, se han destinado al financiamiento de proyectos productivos públicos y privados un monto equivalente a 283,795 millones de pesos a través del mercado de deuda privada de largo plazo e instrumentos estructurados. Esta cifra representa el 28.52 por ciento del total de estos activos colocados en los mercados financieros, cuyo valor total al cierre de junio de 2011 fue de 995,019 millones de pesos (Gráfica 1.13).

Debe señalarse que las SIEFORE contribuyen de manera importante al financiamiento de proyectos productivos en México que generan buenos rendimientos para los trabajadores, promueven el empleo y financian a empresas, constituyendo un círculo virtuoso para el crecimiento y el desarrollo del país.

Gráfica 1.13

Inversión en Títulos No Gubernamentales (Millones de pesos)

1/ Incluye 10,192 y 1,208 millones de pesos correspondientes a colocaciones de PEMEX y CFE en mercados internacionales (EUROPESOS). 2/ Incluye emisiones de papel Bancario, Banca de Desarrollo y Estructurados en poder de las SIEFORE. Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR y VALMER.

14% 13% 31%45% 9% 44%18% 35% 87% 37%35% 28% 83% 22% 41% 19% 31% 31% 34%% del Total

Colocado34% 2%

CF

E26,8

11

PE

ME

X31,9

58

58,7

69

BO

RH

IS8,4

83

FO

VIS

SS

TE

15

,12

3

INF

ON

AV

IT28,1

28

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FO

L8

46

52,5

81

39,9

97

24,6

39

16,4

89

10,5

39

10,2

27

10,0

35

9,4

50

9,3

33

8,6

84

7,4

55

5,8

68

5,3

65

4,0

26

3,8

42

3,2

71

2,0

48

668

449

60

$-

$10,000

$20,000

$30,000

$40,000

$50,000

$60,000

Pa

rae

sta

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nca

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Ho

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s

Ce

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os

Co

me

rcia

les

Sid

erú

rgic

a

28.52%

Total Colocado

$ 995,019 mdp

Invertido por

Siefores

$ 283,795 mdp

1/ 2/ 2/2/


55

La participación de las SIEFORE en los sectores de vivienda, paraestatales e infraestructura asciende a 140,596 millones de pesos, con lo que se favorecen el desarrollo y bienestar a nivel local, estatal y nacional (Cuadro 1.44).

Cuadro 1.44 Participación de las SIEFORES en Sectores de

Vivienda, Empresas Paraestatales e Infraestructura (Millones de pesos)

Sectores

Tenencia Siefores

(A)

Total en Circulación

(B)

Porcentaje de

Tenencia (A/B)

Sofol Hipotecaria 846 9,021 9.38%

INFONAVIT 28,128 62,759 44.82%

FOVISSSTE 15,123 35,017 43.19%

BORHIS 8,483 41,227 20.58%

CFE 26,811 81,000 33.10%

PEMEX 31,958 233,430 13.69%

Autopistas, Estados y Municipios1/ 19,369 94,019 20.60%

Estructurados2/ 9,877 10,126 97.54%

Total 140,596 566,599 24.81%

1/ Incluye las inversiones calificadas como Infraestructura y Estados. 2/ Incluye únicamente los instrumentos Estructurados cuya inversión se destina a Infraestructura. Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

La inversión de las SIEFORES en estos tres sectores equivale al 24.81 por ciento del financiamiento total efectuado a través de instrumentos de deuda (Gráfica 1.14).


56

Gráfica 1.14 Inversión en Sectores de Vivienda, Empresas Paraestatales e Infraestructura

1/ Paraestatal incluye 10,192 y 1,208 millones de pesos correspondientes a colocaciones de PEMEX y CFE en mercados internacionales. 2/ Incluye las Inversiones clasificadas como Infraestructura y Estados. 3/ Incluye solamente los instrumentos Estructurados cuya inversión se destina a Infraestructura. Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

En el sector vivienda las SIEFORE mantienen invertidos a través de instrumentos financieros autorizados un monto de 52,581 millones de pesos, equivalentes a más de 170,000 viviendas (Gráfica 1.15).

Gráfica 1.15 Inversión en Vivienda1/

1/ Considera el valor de los créditos para la adquisición de viviendas de bajo costo. Fuente: Prospectos de colocación de CEDEVIS y CONSAR.

SOFOL 846

INFONAVIT28,128 FOVISSSTE

15,123

BORHIS8,483

Millones

de Pesos

17,439 $52,581

Siefores

24.81% PEMEX

31,958

CFE 26,811

BORHIS 8,483

FOVISSSTE 15,123

INFONAVIT 28,128

SOFOL 846

19,369 9,877

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

Paraestatal 1/ Vivienda Autopistas, Estados y Municipios 2/

Estructurados 3/


57

El financiamiento otorgado por las SIEFORE al sector infraestructura y a Entidades Federativas ha tenido un impacto a lo largo de la República Mexicana, contribuyendo así al desarrollo regional (Gráfica 1.16 y Cuadro 1.45).

Gráfica 1.16

Inversión Regional en Infraestructura

Fuente: CONSAR.


58

Cuadro 1.45 Inversión Regional en Infraestructura

(Cifras en millones de pesos)

Entidad Federativa Industria

Autopistas y

Municipios 1/

Vivienda Estructurados

2/

Total

Aguascalientes - - 845 582 1,428

Baja California - 134 3,219 - 3,354

Baja California Sur - - 336 - 336

Campeche - - 274 2,056 2,330

Chiapas - - 754 - 754

Chihuahua - 1,252 2,634 - 3,886

Coahuila 331 - 2,277 - 2,607

Colima - - 645 - 645

Distrito Federal 1 305 4,088 - 4,394

Durango 282 - 738 - 1,019

Guanajuato 76 - 2,515 874 3,465

Guerrero - 14 478 - 492

Hidalgo - - 1,360 - 1,360

Jalisco 358 - 3,543 3,761 7,661

México 303 4,690 5,668 - 10,661

Michoacán - - 1,564 2,604 4,168

Morelos - - 563 - 563

Nayarit - 504 431 - 935

Nuevo León 1,321 1,364 5,513 - 8,199

Oaxaca - - 309 - 309

Puebla - 305 1,790 - 2,095

Querétaro 0 - 1,280 - 1,280

Quintana Roo - 268 1,252 - 1,520

San Luis Potosí 357 207 867 - 1,432

Sinaloa - - 1,311 - 1,311

Sonora - 438 1,517 - 1,954

Tabasco - - 413 - 413

Tamaulipas 76 - 2,266 - 2,342

Tlaxcala 76 - 127 - 202

Veracruz 76 545 1,489 - 2,110

Yucatán - - 452 - 452

Zacatecas 4,879 8 149 - 5,037

Varios 548 - 1,915 - 2,463

Total 8,684 10,035 52,581 9,877 81,177 Cifras al cierre de junio de 2011. 1/ Incluye únicamente las inversiones clasificadas como infraestructura. 2/ Incluye únicamente los instrumentos Estructurados cuya inversión se destina a infraestructura. Fuente: CONSAR.

Las SIEFORE han invertido 17,856 millones de pesos en financiamiento a carreteras, lo que significa que han financiado la construcción y mantenimiento de más de 1400 kilómetros de infraestructura carretera (Gráfica 1.17).


59

Gráfica 1.17 Carreteras Financiadas

Fuente: CONSAR.

En cuanto a las inversiones en valores internacionales cabe recordar que al diversificar adecuadamente los portafolios en activos financieros de diferentes regiones y monedas se favorecen una mayor rentabilidad, a la vez se contribuye a dar mayor seguridad al ahorro de los trabajadores al disminuir el riesgo inherente de las inversiones. A continuación se presenta la composición a detalle de las inversiones en valores internacionales (Cuadro 1.46.A).

Chamapa – La Venta

Tijuana –Mexicali

México – Toluca

Libramiento a Toluca

Ecatepec – Pirámides

Santa Ana – Altar

Tepic –Villa Unión

Monterrey – Cadereyta

Cardel– Veracruz

Armería – Manzanillo

Kantunil – Cancún

Libramiento a Matehuala

San Juan de los Lagos – Lagos de Moreno

León – Aguascalientes

Zapotlanejo – Guadalajara

Zacapu - Maravatío


60

Cuadro 1.46.A Inversiones en Valores Internacionales por País

(Porcentajes)

País

AFORE

Esta

do

s

Un

ido

s

Bra

sil

Ale

man

ia

Jap

ón

Can

ad

á

Rein

o

Un

ido

Esp

añ

a

Fra

ncia

Ho

ng

Ko

ng

Au

str

ali

a

Total

Afirme Bajío 75.2 5.0 19.8 100.0

Azteca 71.5 28.5 100.0

Banamex 59.9 36.1 1.0 0.6 2.5 100.0

Bancomer 45.1 21.2 9.9 7.9 4.1 1.3 3.2 3.6 1.5 2.2 100.0

Banorte Generali 83.7 6.2 4.6 1.9 1.7 1.8 100.0

Coppel 44.2 55.8 100.0

HSBC 32.9 67.1 100.0

Inbursa 91.7 4.2 4.1 100.0

ING 49.4 7.4 4.1 13.2 0.9 4.2 4.9 0.2 10.1 5.5 100.0

Invercap 44.7 47.1 2.3 5.7 0.1 100.0

Metlife 59.7 20.2 1.3 1.7 8.0 1.9 4.9 2.2 100.0

PensionISSSTE 60.3 5.0 10.7 5.7 4.9 7.7 5.8 100.0

Principal 72.5 4.8 1.0 4.9 2.9 2.4 1.2 10.1 0.2 100.0

Profuturo GNP 45.1 16.9 12.1 3.6 10.7 4.0 6.6 1.0 100.0

XXI 91.8 1.5 0.7 4.3 1.8 100.0

Total 55.9 18.2 5.0 4.6 4.5 2.9 2.5 2.5 2.1 1.8 100.0 Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

Respecto a las inversiones en valores internacionales denominados en monedas autorizadas, las SIEFORES pueden invertir en distintas divisas. El cuadro siguiente muestra el detalle de estas inversiones (Cuadro 1.46.B).


61

Cuadro 1.46.B Inversiones en Valores Internacionales por Moneda

(Porcentajes)

AFORE Tipo de Moneda

MXP USD

EUR

JPY

Total

Afirme 19.8 80.2 100.0

Azteca 100.0 100.0

Banamex 18.7 81.3 100.0

Bancomer 30.6 56.0 11.0 2.4 100.0

Banorte 37.9 62.1 100.0

Coppel 100.0 100.0

HSBC 7.5 92.5 100.0

Inbursa 23.8 76.2 100.0

ING 18.5 72.9 6.8 1.7 100.0

Invercap 57.4 42.6 100.0

Metlife 45.5 54.5 100.0

PensionISSSTE 3.1 89.2 7.7 100.0

Principal 24.1 75.9 100.0

Profuturo 35.3 64.7 100.0

XXI 32.9 67.1 100.0

Total 27.3 68.5 3.4 0.7 100.0 Nota: MXP: Peso mexicano; USD: Dólar de los Estados Unidos; EUR: Euro, JPY: Yen Japonés.

Cifras al cierre de junio de 2011.

Fuente: CONSAR.

El crecimiento de los mercados financieros en México y una mayor estabilidad en la economía mexicana han favorecido que diversos emisores internacionales se financien en pesos mexicanos, lo que les permite manejar su exposición a divisas de manera eficiente a la vez que contribuye a acrecentar la liquidez del mercado doméstico. Esto explica el hecho de que el 27.3 por ciento de las inversiones de las SIEFORES en valores internacionales estén denominados en pesos mexicanos (MXP), mientras que el 68.5 por ciento se encuentra denominado en dólares, 3.4 por ciento en euros y 0.7 por ciento en yenes.

I.4.4. Rendimientos e Índice de Rendimiento Neto (IRN)

Los saldos pensionarios han crecido a lo largo del tiempo como resultado de las aportaciones periódicas y de la rentabilidad de las inversiones que realizan las AFORE. Si se considera el periodo comprendido entre el inicio del sistema (julio de 1997) y el cierre del segundo trimestre de 2011, la rentabilidad ha alcanzado una tasa anualizada de 13.22 por ciento en términos nominales y de 6.40 por ciento en términos reales, es decir, una vez descontada la inflación.


62

En los últimos 36 meses se ha otorgado, en promedio, un rendimiento bruto anualizado de 10.74 por ciento (Cuadro 1.47).

Cuadro 1.47

Rendimientos por AFORE en los Últimos 36 Meses

Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

Desde 2009 y hasta el segundo trimestre de 2011, los recursos administrados por las AFORE se han beneficiado al obtener rendimientos positivos (Gráfica 1.18).

AFORE Rendimientos

Profuturo GNP 12.4%

ING 12.3%

XXI 11.9%

MetLife 11.3%

Principal 11.2%

Banamex 11.1%

HSBC 10.9%

Azteca 10.8%

Invercap 10.7%

Bancomer 10.5%

Afirme Bajío 10.0%

Banorte Generali 9.6%

PensionISSSTE 9.1%

Coppel 9.0%

Inbursa 7.1%

SISTEMA 10.74%


63

Gráfica 1.18 Rendimientos de las SIEFORE Acumulados desde 2009 hasta Junio de 2011

Nota: Rendimiento promedio ponderado por activos netos. Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

Si bien actualmente todas las AFORE invierten en instrumentos internacionales, existe una fuerte diferenciación respecto a la proporción de la cartera invertida y a los rendimientos obtenidos por estas inversiones en cada administradora (Gráfica 1.19).

9.2%

10.8%

12.0%

13.2%13.9%

0.3%0.8% 1.0%

1.4% 1.6%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

SB1 SB2 SB3 SB4 SB5

Rendimiento

Rendimiento de Instrumentos Internacionales


64

Gráfica 1.19 Participación de las SIEFORE en Instrumentos Internacionales

(Cifras en millones de pesos y porcentajes del total)

Fuente: CONSAR.

La mayoría de las SIEFORE con posiciones en instrumentos internacionales se han beneficiado de la diversificación que esto implica al obtener mayores rendimientos, producto de la inversión en otras monedas y regiones geográficas que mitigan los riesgos y los movimientos del mercado. A continuación se presenta una gráfica con los rendimientos obtenidos desde 2009 hasta junio de 2011 divididos por tipo de activo en que se invierte (Gráfica 1.20):

15.7%15.0% 12.7%

17.5%

4.7% 8.1% 11.8% 6.7% 10.8% 15.1% 9.5% 9.2%16.3%

4.3% 4.1%

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

Ba

na

me

x

Ba

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Pro

futu

ro G

NP

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XX

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BC

Co

pp

el

Me

tlif

e

Azte

ca

Afi

rme

Ba

jío

Valor Cartera Instrumentos Internacionales


65

Gráfica 1.20 Rendimientos Acumulados desde 2009 hasta Junio de 2011

Nota: Rendimiento promedio ponderado por activos netos. Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.

I.4.4.1. Rendimientos

Los rendimientos anualizados en términos nominales que en promedio obtuvieron las SIEFORE Básicas 1 durante los últimos 36 meses, al cierre de junio de 2011, fue de 9.76 por ciento anual; este mismo indicador para las SIEFORE Básicas 2 a 5 fue, respectivamente, de 10.14, 10.85, 11.35 y 11.43 por ciento (Cuadro 1.48).

14.2%

13.5% 13.3%12.7%

12.3% 12.1% 12.0% 11.9%

10.8% 10.7%10.4% 10.3% 10.1% 10.0%

7.0%

1.0%1.5%

1.8%1.1% 1.2%

0.8%1.3%

0.9%

0.1% 0.4%0.8% 0.6% 0.5% 0.3%

0.0%

3.0%

6.0%

9.0%

12.0%

15.0%

Inv

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ns

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ISS

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Co

pp

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urs

a

Rendimiento

Rendimiento Instrumentos Internacionales


66

Cuadro 1.48 Rendimientos Nominales por SIEFORE en los Últimos 36 Meses

AFORE SB1 SB2 SB3 SB4 SB5

Afirme Bajío 8.23 9.40 9.90 9.95 10.69

Azteca 8.51 10.73 11.06 11.19 10.53

Banamex 11.09 9.91 10.76 11.66 12.89

Bancomer 9.88 10.08 10.70 10.69 10.72


Coppel 9.12 8.85 8.70 9.16 9.16

HSBC 9.37 10.47 11.18 11.09 11.44

Inbursa 7.33 7.12 7.20 6.92 6.83

ING 11.02 11.43 12.35 13.12 13.45

Invercap 9.73 9.90 10.60 10.61 13.44

MetLife 10.29 10.80 11.12 11.68 12.83

PensionISSSTE 9.04 9.03 9.23 9.21 8.72

Principal 10.53 11.11 11.13 11.44 11.96

Profuturo GNP 9.49 11.39 12.49 13.27 12.02

XXI 10.81 11.77 12.10 12.06 12.60

Promedio del 9.76 10.14 10.85 11.35 11.43

Sistema 1/ Cifras al cierre de junio de 2011.

Fuente: CONSAR.

Por su parte, el rendimiento anualizado en términos reales que obtuvieron las SIEFORE Básicas 1 a 5 fue, respectivamente, 5.31, 5.67, 6.35, 6.83 y 6.91 por ciento (Cuadro 1.49).


67

Cuadro 1.49 Rendimientos Reales por SIEFORE en los Últimos 36 Meses


Afirme Bajío 3.83 4.96 5.43 5.49 6.20

Azteca 4.10 6.23 6.55 6.68 6.05

Banamex 6.58 5.45 6.26 7.13 8.31

Bancomer 5.42 5.62 6.21 6.19 6.22


Coppel 4.69 4.44 4.29 4.73 4.73

HSBC 4.93 5.99 6.66 6.58 6.91

Inbursa 2.98 2.77 2.84 2.58 2.49

ING 6.51 6.91 7.79 8.53 8.85

Invercap 5.28 5.44 6.11 6.12 8.83

MetLife 5.81 6.30 6.61 7.15 8.25

PensionISSSTE 4.61 4.60 4.79 4.77 4.30

Principal 6.04 6.60 6.61 6.92 7.41

Profuturo GNP 5.04 6.87 7.93 8.67 7.48

XXI 6.31 7.23 7.55 7.51 8.03

Promedio del 5.31 5.67 6.35 6.83 6.91

Sistema 1/ Cifras al cierre de junio de 2011.

Fuente: CONSAR.

Finalmente, el rendimiento anualizado en términos reales desde el inicio del sistema en julio de 1997 hasta el cierre del segundo trimestre de 2011, se ubicó en 6.40 por ciento anual.

I.4.4.2. Comisiones

A lo largo de la presente administración se han impulsado diversas reformas legales tendientes a reducir las comisiones en favor de los trabajadores.

Las reformas a la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro de junio de 2007 establecieron que las AFORE cobren comisiones únicamente sobre el saldo de los recursos administrados. Ello incentivó a las administradoras a reducir sus comisiones de un nivel promedio de 4.06 por ciento en el momento de la reforma a 1.94 por ciento en diciembre de 2008. Asimismo, la reforma legal de enero de 2009 derivó en bajas de comisiones que llevaron el nivel promedio del sistema a 1.75 y 1.62 por ciento al cierre de diciembre de 2009 y 2010, respectivamente.

El pasado 29 de noviembre, la Junta de Gobierno de esta institución revisó y autorizó las propuestas de comisiones que estarán en vigentes en 2011. El promedio simple de las comisiones se reduce de 1.62 por ciento a 1.52 por ciento. Esa disminución de 10 puntos base en el pago de comisiones conlleva un ahorro para los trabajadores


68

de 1,300 millones de pesos al año, beneficiando al 98.25 por ciento de los trabajadores.

A continuación se presenta un cuadro con las comisiones vigentes por AFORE de junio de 2007 hasta las que estarán vigentes en 2011, en donde se pueden apreciar las reducciones autorizadas en los últimos años (Cuadro 1.50).

Cuadro 1.50

Bajas de Comisiones de las AFORE (Porcentaje anual)

AFORE Comisión

Junio 2007 Comisión Dic 2008

Comisión Dic 2009

Comisión Dic 2010

Comisión 2011

Actinver 2.33

Afirme 3.29 1.7 1.7 1.51 1.51

Ahorra Ahora 17.49 3

Argos 1.18 1.17

Azteca 1.96 1.96 1.96 1.96 1.67

Banamex 1.84 1.84 1.75 1.58 1.45

Bancomer 1.47 1.47 1.47 1.45 1.40

Banorte 1.71 1.71 1.71 1.58 1.48

Coppel 5.14 3.3 1.94 1.81 1.70

De la Gente 27.07

HSBC 1.77 1.77 1.77 1.61 1.52

Inbursa 1.18 1.18 1.18 1.18 1.17

ING 1.82 1.74 1.74 1.61 1.48

Invercap 2.48 2.48 1.93 1.73 1.72

Ixe 2.19 1.83

Metlife 2.26 2.26 1.89 1.74 1.69

Principal 2.11 2.05 1.94 1.79 1.55

Profuturo 1.96 1.96 1.92 1.7 1.53

Santander 1.74

Scotia 2.33 1.98 1.88

XXI 1.9 1.45 1.45 1.42 1.40

Promedio 4.06 1.94 1.75 1.62 1.52

Corresponde a la publicada en el Diario Oficial de la Federación en diciembre de 2010. PensionISSSTE inició operaciones el 04 de diciembre de 2011 con una comisión del 1.0%, a la fecha ésta no ha sufrido cambios. Fuente: CONSAR.

I.4.4.3. Rendimiento Neto

El Rendimiento Neto (IRN) es un indicador que brinda a los trabajadores información sencilla y clara que les permite conocer el desempeño de las AFORE y decidir cuál es la que más les conviene para la administración de sus recursos pensionarios.


69

De acuerdo a lo que establece la Circular CONSAR 71-1, el IRN se define como la diferencia entre los rendimientos de gestión de los últimos 36 meses obtenidos por las SIEFORE menos la comisión sobre saldo vigente que cobra la administradora.

Al cierre del segundo trimestre de 2011, el IRN promedio ponderado de las SIEFORE Básicas se ubicó en 9.31 por ciento (Cuadro 1.51).

Cuadro 1.51

Rendimiento Neto de las SIEFORE Básicas (Porcentajes)


Afirme Bajío 6.72 7.89 8.39 8.44 9.18

Azteca 6.84 9.06 9.39 9.52 8.86

Banamex 9.64 8.46 9.31 10.21 11.44

Bancomer 8.48 8.68 9.30 9.29 9.32


Coppel 7.42 7.15 7.00 7.46 7.46

HSBC 7.85 8.95 9.66 9.57 9.92

Inbursa 6.16 5.95 6.03 5.75 5.66

ING 9.54 9.95 10.87 11.64 11.97

Invercap 8.01 8.18 8.88 8.89 11.72

MetLife 8.60 9.11 9.43 9.99 11.14

PensionISSSTE 8.04 8.03 8.23 8.21 7.72

Principal 8.98 9.56 9.58 9.89 10.41

Profuturo GNP 7.96 9.86 10.96 11.74 10.49

XXI 9.41 10.37 10.70 10.66 11.20

Promedio del 8.43 8.73 9.40 9.88 9.95

Sistema 1/

Nota: Las SB1 administran los recursos de los trabajadores de 56 años o más, las SB2 de 46 a 55 años, las SB3 de 37 a 45 años, las SB4 de 27 a 36 años y las SB5 de 26 años o menos.

1/ Promedio ponderado por el valor de los activos netos de las SIEFORE Cifras al cierre de junio de 2011. Fuente: CONSAR.


70

I.5. Conclusiones

Después de 14 años de funcionamiento del SAR, la Comisión ha llevado a cabo diversas actividades con la finalidad de avanzar en dos aspectos fundamentales: primero, en establecer las condiciones para que las cuentas individuales propiedad de los trabajadores sean administradas correctamente, y obtengan rendimientos que permitan mejorar las perspectivas económicas de los trabajadores al momento de su retiro; segundo, propiciar el entorno adecuado para que los recursos financieros destinados a cubrir las pensiones de la fuerza laboral coadyuven al financiamiento de proyectos productivos que incidan en el desarrollo económico del país. En particular, durante el segundo trimestre de 2011 la CONSAR llevó a cabo un conjunto de acciones en materia de normatividad, con el objeto de robustecer el marco legal y operativo de las AFORE y con ello fomentar un alza en las tasas de rendimiento que obtienen los trabajadores por sus ahorros.

En el periodo que se reporta, el saldo de las cuentas individuales que administran las AFORE mantuvo su trayectoria creciente y actualmente es equivalente al 10.9 por ciento del PIB nacional. El aumento de los recursos del SAR se debe a las aportaciones recurrentes de los cuentahabientes, y a los rendimientos, los cuales han sido positivos desde 2009 y hasta el segundo trimestre de 2011.

Al respecto, considerando el periodo comprendido entre el inicio del sistema en julio de 1997 y el cierre del segundo trimestre de 2011, la rentabilidad ha alcanzado una tasa anualizada de 13.22 por ciento en términos nominales y de 6.40 por ciento en términos reales, es decir, descontando la tasa de inflación. A su vez, el Rendimiento Neto, que se obtiene de la diferencia entre los rendimientos de gestión de los últimos 36 meses obtenidos por las SIEFORE menos la comisión sobre saldo vigente que cobran las administradoras, se ubicó al cierre del segundo trimestre del año en 9.31 por ciento como promedio ponderado de las SIEFORE Básicas.

Por otro lado, conviene destacar que las AFORE han destinado un monto de 283,795 millones de pesos para el financiamiento de proyectos productivos públicos y privados. Adicionalmente, la participación de las SIEFORE en los sectores de vivienda, paraestatales e infraestructura asciende a 140,596 millones de pesos, lo anterior ha coadyuvado al desarrollo del país.

Consciente de que se debe continuar trabajando para perfeccionar el funcionamiento del SAR, la Comisión continuará con su papel de regulador del Sistema, ejerciendo una supervisión con mejoras constantes, fortaleciendo el régimen de inversión vigente e imponiendo las medidas necesarias que lleven a que los trabajadores en México, dueños de las cuentas individuales, tengan una pensión que les permita tener una calidad de vida digna, llegada la edad de retiro.


71

II. ACCIONES DE LA CONSAR

II.1. Atención a Trabajadores

Durante 2011, la atención a los trabajadores continuará siendo para la CONSAR una de las prioridades. Lo anterior tiene como fin el lograr un mayor acercamiento directo con éstos en la espera de provocar en primera instancia su interés y en segunda, de mucho más largo plazo, generar conciencia sobre este ahorro patrimonial, que representa para el 90 de los trabajadores su único vínculo con el sistema financiero formal. En este sentido, los diversos mecanismos de información y asistencia implementados permitirán el acercamiento directo con los trabajadores y con ello atender sus necesidades de información. II.1.1. Mecanismos de información y asistencia

Durante el segundo trimestre de 2011 se obtuvieron los siguientes resultados: Consultas a través de la página de Internet. Se recibieron 12,906 consultas por este medio, las cuales fueron atendidas conforme a los siguientes tiempos de respuesta (Cuadro 2.1).

Cuadro 2.1 Tiempos de Respuesta en el Sistema de Consultas

Tiempos de Atención Consultas Atendidas

Porcentaje

Consultas atendidas inmediatamente 11,406 88.4

Consultas atendidas en 1 día 398 3.1

Consultas atendidas de 2 a 5 días 534 4.1

Consultas atendidas en más de 5 días 568 4.4

Total 12,906

Fuente: CONSAR.

Atención telefónica. Se realiza principalmente a través del Centro de Atención Telefónica SARTEL, el cual se distingue por ser una de las vías de información más utilizadas por los trabajadores. Se atendieron a 1,127,997 trabajadores, los cuales han utilizado las diferentes opciones del menú como se ilustra a continuación (Gráfica 2.1):


72

Gráfica 2.1 Llamadas Atendidas por SARTEL

Cifras del segundo trimestre de 2011. Fuente: CONSAR.

Ferias informativas y módulos de información. Estas actividades reúnen en un mismo lugar (explanada o auditorio) a diversas instituciones participantes para informar, orientar y realizar trámites integrales en beneficio del trabajador. Dado que este mecanismo de atención ha tenido una gran aceptación por los trabajadores y los mismos participantes del Sistema, durante 2011 se elaboró un programa de ferias delegacionales en el Distrito Federal con el fin de acercar la información de manera directa a los trabajadores. En este sentido, se llevaron a cabo dos Ferias de Atención al Trabajador sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro (AFORE), del 7 al 8 de abril, en la Delegación Miguel Hidalgo y del 14 al 15 de abril, en la Delegación Iztacalco, en las que se atendieron a un total de 4,926 trabajadores. Asimismo, se realizaron tres Ferias en el interior de la República, del 26 al 27 de abril, en Cancún, Quintana Roo; el 2 de junio, en Aguascalientes, Aguascalientes y del 15 al 16 de junio, en Tuxtla Gutiérrez, Chiapas. En esta última, se brindó información a un total de 20,581 trabajadores, cifra que rompe todos los récords para plazas de similar tamaño

Localización de cuenta 89.00%

Solicitud de estado de

cuenta 3.96%

Atención por parte de un

asesor 2.75%

Teléfono de AFOREs 1.40%

Encuesta de atención de

asesores 1.05%

PENSIONISSSTE 0.88%

Información sobre retiros

parciales 0.75%

Queja ante CONDUSEF

0.21%


73

En dichas ferias se contó con la participación de: CONSAR, CONDUSEF, IMSS, INFONAVIT, FOVISSSTE, PENSIONISSSTE, RENAPO, SAT y AFORE. Los trámites que realizaron cada una de las instancias se señalan en el siguiente cuadro (Cuadro 2.2).

Cuadro 2.2

Tabla de Trámites asociados al SAR

Institución Trámite

CONSAR

Educación financiera

Orientación al trabajador

Información sobre el SAR

Solución de problemáticas operativas

Coordinación inter-institucional

CONDUSEF Recepción de quejas sobre servicios

financieros en general

IMSS

Otorgamiento y aclaración de NSS

Solicitudes de pensión

Retiros parciales

Semanas de cotización

INFONAVIT

Créditos de vivienda

Aclaración de saldos

Corrección de datos

ISSSTE Unificación de cuentas

Solicitudes de pensión

FOVISSSTE Créditos de vivienda

Aclaración de saldos

PENSIONISSSTE

Estados de cuenta


Alta de beneficiarios

Unificación de cuentas SAR-ISSSTE

SAT Emisión y aclaración de RFC

RENAPO Emisión y aclaración de CURP

AFORE

Atención general al trabajador

Estados de cuenta


Fuente: CONSAR.

De igual forma, se colocó un módulo informativo en el evento Expo Compras de Gobierno, organizado por la Secretaría de Economía.

A través de las ferias y los módulos informativos se atendió a un total de 27,198 trabajadores.


74

Pláticas Informativas. Como parte de las acciones de educación financiera en materia del Sistema de Ahorro para el Retiro, el personal de la CONSAR acude a lugares de trabajo, sindicatos, organismos patronales y universidades, entre otros, a dar pláticas informativas sobre el funcionamiento del SAR y los principales conceptos. Asimismo, al final de cada exposición se atienden dudas particulares de los trabajadores sobre su situación ante el SAR y su cuenta individual. En estos eventos se atendieron a 2,285 personas. En conclusión, sumando los esfuerzos de atención a trabajadores señalados, durante el segundo trimestre del año se atendieron de manera personalizada a más de 1,170,38619 trabajadores.

II.1.2. Atención de la Unidad de Enlace

Con el propósito de garantizar el derecho de acceso a la información pública que establece la Ley Federal de Transparencia y Acceso a la Información Pública Federal, la Unidad de Enlace de la CONSAR se encarga de atender todas las solicitudes de información que se reciben a través del sistema INFOMEX del Instituto Federal de Acceso a la Información y Protección de Datos (IFAI). En este sentido, durante el segundo trimestre de 2011 la Unidad de Enlace de la CONSAR recibió y atendió en tiempo y forma 55 solicitudes de Información. Esto significa que, en promedio, se atendieron 5 solicitudes a la semana. En el cuadro que se muestra a continuación se observa el número de solicitudes de información atendidas por trimestre desde 2009 (Cuadro 2.3).

Cuadro 2.3 Solicitudes del IFAI

2009 2010 2011

1er trimestre 166 80 70

2do trimestre 121 93 55

3er trimestre 144 82

4to trimestre 98 58

Total 529 313 125

Fuente: CONSAR.

19

Esta cifra es el resultado de sumar el número de trabajadores atendidos a través de: consultas a través de la página de Internet, atención telefónica, ferias informativas y pláticas informativas.


75

II.2. Acciones de Difusión

En el periodo que se informa inició la difusión de la Campaña de Comunicación Social “Cuida tu AFORE y asegura tu futuro”, cuyo principal objetivo es buscar el involucramiento, generar conciencia y promover la educación financiera de ahorro para el retiro entre los trabajadores y público en general. Lo anterior, con el fin de que se cuente con información necesaria para la toma de decisiones responsables que mejoren el bienestar futuro con los trabajadores.

Al respecto, se han obtenido los siguientes resultados:

Medios Impresos

4,469,707 millones de impactos a través de 41 inserciones en 14 diarios en el Distrito Federal, 18 en los estados, entre los que destacan El Universal, El Economista, Milenio, El Financiero, La Razón, Publimetro, Cancha, El Norte de Monterrey, El Imparcial de Sonora, El Heraldo, La Voz de Michoacán, Orbe de Tapachula y el Mexicano de Tijuana, entre otros.

Guía SAR ISSSTE

Se realizó la producción y el tiraje de 350,000 guías SAR ISSSTE con el fin es informar de manera breve a los trabajadores cotizantes al ISSSTE sobre los cambios del sistema pensionario. Dicha guía se distribuyó en diversas oficinas de la Administración Pública Federal y en sindicatos a nivel nacional.

Medios Complementarios

Metro

173,326,544 impactos a través de la exhibición de 858 espacios publicitarios en el sistema de Transporte Colectivo “Metro” del Distrito Federal.

Portales de Internet

80 días con 9,829,984 impresiones en el buscador del portal de Yahoo México, lo que representó 135,339 entradas a la página de Internet de la CONSAR.

DVD SAR ISSSTE Como apoyo a la difusión de la guía SAR ISSSTE se realizó la producción y el tiraje de 150 mil copias del DVD “En el SAR todos traemos puestos la misma camiseta” con el fin es informar de manera amena y sencilla sobre los cambios del sistema pensionario.


76

II.2.1. Página de Internet de la CONSAR

Página de Internet.

La página de Internet de la CONSAR recibió 2.5 millones de visitas y presentó información sobre distintos eventos realizados durante el periodo que se informa. 1. Sección de Contenidos (rollover). Esta sección que brinda al trabajador y al

usuario en general información importante mediante banners, presentó la siguiente información:

Evento internacional de Seguros y Pensiones en México. Del 6 al 10 de junio se llevó a cabo en el marco el marco del 50 aniversario de la OCDE dicho evento internacional que reúne a reguladores y supervisores en materia pensionaria y de seguros de más de 50 países del mundo.

Invitación a las Ferias de Atención al Trabajador sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro en las Delegaciones Miguel Hidalgo, Iztacalco, Cancún, Aguascalientes y Chiapas, las cuales se celebraron el 7 y 8 de abril, del 14 y 15 de abril, 26 y 27 de mayo, 2 de junio, 15 y 16 de junio, respectivamente. Asimismo, al término de éstas se publicaron los resultados de dichas Ferias.

II.2.2. Estado de cuenta individual

El Estado de Cuenta de las AFORE es el documento que da sentido de propiedad de los recursos de la cuenta individual a los trabajadores, de ahí su importancia. Es por ello que el Estado de Cuenta se ha ido mejorando en los últimos años, incluyendo información más sencilla y transparente para el fácil entendimiento del dueño de la cuenta, y proporcionando datos valiosos para una mejor toma de decisiones por parte de los trabajadores. Durante el primer cuatrimestre de 2011 se hizo entrega de 20,419,732 Estados de Cuenta, al tiempo que durante 2010 se entregaron 82.8 millones. Asimismo, durante el 2011 se ha enviado a los trabajadores información diferenciada entre quienes pertenecen a la generación de transición, en cuyo caso se les informa de los recursos que podrán retirar de su cuenta individual si eligen el régimen anterior, de acuerdo a lo que indica la Ley; y a los de la “generación AFORE” (es decir, aquellos que se pensionarán con su cuenta individual porque comenzaron a cotizar posterior al 1 de julio de 1997) se les dio información de otra naturaleza sobre la cuenta individual de la AFORE. Asimismo, para los envío de Estados de Cuenta subsecuentes, se enviará información seccionada de acuerdo a cuatro tipos de público: generación de transición, generación AFORE, prestadora de servicios y 10° transitorio (es decir, los trabajadores del ISSSTE que eligieron permanecer en el régimen anterior pero que tienen recursos del SAR que están en PENSIONISSSTE o en alguna AFORE.


77

II.2.3. Comisiones

La pensión de los trabajadores estará determinada por las aportaciones, las comisiones y los rendimientos. En el caso de las comisiones, éstas han disminuido significativamente en los últimos 4 años, pasando de un cobro promedio de 4.06% a uno de 1.52% y significando ahorros para los trabajadores de más de 4 mil millones de pesos que ahora se encuentran en las cuentas individuales para que se generen mejores pensiones. Dada una facultad otorgada por una modificación legal aprobada por el H. Congreso de la Unión hace 3 años, ahora la Junta de Gobierno de la CONSAR cuenta con la facultad de revisar cada diciembre las comisiones que las AFORE pretenden cobrar para el siguiente año calendario. Este diciembre serán anunciadas nuevas bajas de comisiones. Si bien es cierto que existe un margen para continuar reduciendo las comisiones que cobran las AFORE, también es cierto que 1) éstas han venido bajando de manera significativa, y 2) hoy las comisiones en el SAR se encuentran por debajo de la de otros intermediarios financieros con funciones similares como los que hacen inversiones en renta variable (2.06%) o en deuda (2.25%). Estos son logros importantes pero no suficientes, por ellos, haciendo uso de sus atribuciones, la Junta de Gobierno de CONSAR gestionará nuevas bajas para el periodo calendario 2012. Es relevante destacar que cualquier medida que pretenda la reducción de comisiones en el futuro, debe considerar la viabilidad del sistema a fin de evitar efectos contraproducentes y nocivos como medidas de carácter confiscatorio para las empresas, ingresos inciertos y variables que afecte una adecuada planeación de las inversiones que se realizan en beneficio de los trabajadores, el menoscabo en la calidad del análisis que se realiza para tomar las decisiones de inversión, la disminución de la rentabilidad para los trabajadores en el largo plazo.


78

III. ANEXO: ESTADÍSTICAS DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO

Cuadro A.1 Recursos Registrados en las AFORE

(Millones de pesos a junio de 2011)

AFORE

Recursos de los Trabajadores

Bono de Pensión

del ISSSTE

5/

Vivienda6/

Total Recursos

Registrados en las

AFORE

RCV1/

Ahorro

Voluntario2/

Fondos de Previsión Social

3/

Capital de las

AFORE4/

Total Recursos

Administrados por las AFORE

Afirme Bajío 7,540.7 111.0 0.0 93.9 7,745.6 30.2 3,519.4 11,295.2

Azteca 11,281.7 10.3 0.0 189.8 11,481.9 72.5 5,118.9 16,673.3

Banamex 241,669.4 872.3 0.0 2,033.2 244,574.8 4,571.4 99,867.8 349,013.9

Bancomer 206,959.6 895.6 9,234.9 1,774.4 218,864.6 3,538.9 84,090.8 306,494.2

Banorte Generali 87,223.4 59.9 2,812.0 1,094.4 91,189.6 1,400.5 37,348.3 129,938.4

Coppel 39,627.0 25.0 0.0 361.9 40,013.8 187.4 18,144.3 58,345.5

HSBC 36,715.7 53.1 0.0 327.0 37,095.8 680.6 16,466.5 54,242.8

Inbursa 112,795.4 362.6 0.0 1,153.0 114,310.9 1,513.8 46,541.6 162,366.2

ING 198,123.0 561.2 0.0 1,648.4 200,332.6 3,429.6 81,154.6 284,916.8

Invercap 53,181.0 76.8 0.0 457.9 53,715.8 318.3 18,112.2 72,146.3

Metlife 35,398.2 120.7 0.0 329.7 35,848.7 1,312.9 15,623.4 52,785.0

PensionISSSTE 86,540.9 1,093.0 0.0 2,686.5 90,320.3 132,514.0 97,719.8 320,554.1

Principal 61,389.5 81.8 0.0 518.6 61,989.9 1,100.0 25,993.9 89,083.8

Profuturo GNP 154,357.5 285.9 0.0 1,449.1 156,092.5 2,697.8 59,237.5 218,027.9

XXI 97,037.0 1,108.3 0.0 868.1 99,013.4 2,169.1 38,670.6 139,853.0

Total 1,429,839.9 5,717.4 12,046.9 14,986.0 1,462,590.2 155,536.8 647,609.5 2,265,736.5

Montos calculados con los precios de las acciones de las SIEFORE registrados en la Bolsa Mexicana de Valores el 30 de junio de 2011.

1/ Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez de trabajadores cotizantes al IMSS y al ISSSTE. Incluye los fondos de Retiro del SAR 92 de los trabajadores cotizantes al IMSS y los recursos del SAR ISSSTE.

2/ Incluye Aportaciones Voluntarias, Aportaciones Complementarias de Retiro, Ahorro a Largo Plazo y Ahorro Solidario de Trabajadores Cotizantes al ISSSTE.

3/ Recursos de Fondos de Previsión Social de entidades públicas y privadas administrados por las AFORE.

4/ Recursos de las AFORE que, conforme a las normas de capitalización, deben mantener invertidos en las SIEFORE.

5/ Conforme a la Ley del ISSSTE, las AFORE llevan el registro del valor actualizado del Bono de Pensión ISSSTE en las cuentas individuales de los trabajadores.

6/ Los recursos de Vivienda son registrados por las AFORE y administrados por el INFONAVIT y por el FOVISSSTE.

La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo.


Fuente: CONSAR.


79

Cuadro A.2 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y AFORE

(Trabajadores registrados y asignados IMSS)

Entidad Federativa

Afirm

e B

ajío

Azte

ca

Bana

mex

Banco

me

r

Bano

rte

Ge

ne

rali

Copp

el

HS

BC

Inb

urs

a

ING

Inve

rca

p

Metlife

Prinic

ipal

Pro

futu

ro G

NP

XX

I

To

tal

Aguascalientes 1.3 0.9 1.4 1.7 1.3 0.7 1.0 1.0 1.1 1.2 0.9 1.8 1.3 0.9 1.2

Baja California 4.6 5.4 4.4 4.6 3.2 6.5 4.4 4.5 5.1 7.5 5.1 3.8 4.8 4.0 4.7

Baja California Sur 1.5 1.1 0.8 0.7 0.5 1.2 0.7 1.1 0.8 0.8 1.0 0.5 0.5 0.8 0.8

Campeche 0.6 0.8 0.6 0.8 0.7 0.6 0.5 0.8 0.7 0.9 0.7 0.3 0.5 0.8 0.7

Chiapas 2.1 2.7 1.6 1.8 1.0 2.5 2.1 2.0 1.2 1.4 2.3 1.0 1.1 1.6 1.6

Chihuahua 4.6 4.2 4.4 5.9 5.2 5.3 4.6 4.7 6.2 6.8 4.5 4.9 4.8 3.8 5.1

Coahuila 2.7 2.4 2.7 3.5 4.9 3.1 2.9 3.0 3.5 4.3 2.4 3.0 3.9 2.6 3.3

Colima 0.7 0.7 0.8 0.6 0.3 1.3 0.6 0.7 0.6 1.0 0.6 0.6 0.7 0.7 0.7

Distrito Federal 10.4 14.4 17.4 15.3 13.0 7.8 17.7 17.9 18.2 11.3 18.1 17.5 20.4 18.1 16.2

Durango 1.3 1.5 1.0 1.5 1.7 2.2 1.4 1.4 1.7 1.3 1.3 1.2 1.8 1.7 1.5

Estado de México 8.1 7.3 8.6 6.7 6.3 7.4 8.1 6.5 7.7 6.3 7.6 7.9 6.8 11.4 7.7

Guanajuato 5.6 4.3 4.7 4.5 4.1 4.8 3.6 4.1 3.8 3.9 4.5 5.6 4.2 3.5 4.3

Guerrero 1.7 1.8 1.5 1.8 0.8 1.6 2.0 1.7 1.2 1.1 1.4 1.2 1.4 2.3 1.5

Hidalgo 1.4 1.9 1.6 1.9 0.7 1.9 1.2 1.5 1.3 1.0 1.4 1.1 1.1 1.4 1.4

Jalisco 7.2 6.8 7.3 7.2 10.7 5.8 7.2 6.9 7.3 7.5 7.3 9.9 7.2 7.2 7.6

Michoacán 3.2 2.7 2.7 3.2 2.1 1.7 2.4 2.4 2.1 2.8 2.4 1.6 1.8 1.8 2.3

Morelos 1.3 1.8 1.6 1.4 0.7 1.3 1.5 1.4 1.0 0.8 1.7 1.0 1.7 1.8 1.3

Nayarit 0.9 0.8 0.9 1.0 0.6 1.6 0.6 0.9 0.6 0.9 0.8 0.6 0.4 1.0 0.8

Nuevo León 5.6 2.7 4.3 5.4 14.3 3.4 4.8 3.2 6.2 9.6 3.4 7.8 6.2 4.1 6.0

Oaxaca 1.7 2.3 1.5 1.5 0.9 1.6 1.6 1.6 1.5 1.1 1.8 1.2 1.0 1.7 1.4

Puebla 3.0 3.8 3.1 4.3 2.8 3.5 4.3 3.3 3.8 2.6 3.6 4.4 3.1 4.3 3.6

Querétaro 2.4 2.5 1.7 2.3 1.3 1.0 1.7 2.6 1.7 2.3 2.4 1.7 2.4 1.8 1.9

Quintana Roo 3.0 3.4 1.1 1.8 2.0 2.1 1.9 2.5 1.7 2.2 3.0 1.6 1.4 2.0 1.8

San Luis Potosí 2.4 1.9 1.9 1.8 2.6 1.6 1.6 1.6 1.3 1.9 1.9 1.4 2.3 1.4 1.8

Sinaloa 6.1 4.1 3.9 2.3 2.3 7.4 3.9 5.8 3.5 4.1 3.9 2.6 2.7 4.2 3.8

Sonora 4.3 3.6 3.5 2.8 2.5 5.1 3.8 3.6 3.6 4.7 3.5 3.4 3.1 2.8 3.4

Tabasco 1.4 1.9 1.7 1.6 0.9 2.7 1.5 1.3 1.4 1.3 1.4 0.8 1.2 1.5 1.5

Tamaulipas 3.9 4.1 3.7 4.0 6.1 4.9 4.4 3.8 3.7 3.1 2.9 4.6 5.0 2.7 4.1

Tlaxcala 0.4 0.6 0.5 1.0 0.5 0.7 0.7 0.5 0.6 0.5 0.5 0.4 0.5 0.8 0.6

Veracruz 4.3 5.2 6.4 4.9 3.4 6.5 4.6 5.1 4.7 3.9 4.7 4.4 4.1 4.5 4.9

Yucatán 1.3 1.2 1.9 1.3 1.6 1.2 1.9 1.6 1.4 1.2 2.2 1.3 1.5 1.9 1.6

Zacatecas 0.9 1.0 0.7 1.0 1.1 0.9 0.8 0.9 0.7 0.7 0.9 0.6 0.7 1.0 0.8

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


Fuente: CONSAR.


80

Cuadro A.3 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y AFORE

(Trabajadores ISSSTE)

Entidad Federativa A

firm

e B

ajío

Azte

ca

Bana

mex

Banco

me

r

Bano

rte

Ge

ne

rali

Copp

el

HS

BC

Inb

urs

a

ING

Inve

rca

p

Metlife

Pensio

nIS

SS

TE

Prinic

ipal

Pro

futu

ro G

NP

XX

I

To

tal

Aguascalientes 25.9 25.3 24.2 21.7 21.2 41.8 22.7 20.1 19.5 36.1 10.7 16.7 20.0 16.4 17.5 18.4

Baja California 0.5 0.6 1.2 1.3 0.5 1.2 1.1 0.6 1.6 2.2 0.5 1.0 0.4 2.0 1.0 1.0

Baja California Sur 0.3 0.7 1.2 1.2 0.4 1.7 0.7 1.2 1.2 0.7 0.1 0.9 0.2 0.7 0.5 0.9

Campeche - 0.1 0.2 0.3 0.2 0.1 0.1 0.4 0.2 0.3 0.0 0.4 0.1 0.3 0.5 0.3

Chiapas 0.0 0.6 1.0 1.3 0.4 1.6 1.6 0.8 0.6 0.5 0.0 2.1 0.2 0.7 1.1 1.7

Chihuahua 0.8 0.6 1.3 1.8 0.9 1.0 1.1 1.0 2.2 1.9 0.7 1.4 1.8 1.5 0.9 1.4

Coahuila 0.6 0.6 0.7 1.0 1.3 0.7 0.8 0.8 1.2 1.2 0.6 0.9 1.2 1.2 1.1 1.0

Colima 0.4 0.2 0.4 0.4 0.1 0.5 0.2 0.4 0.2 0.6 0.0 0.3 0.1 0.6 0.6 0.3

Distrito Federal 45.5 49.0 42.8 42.5 52.2 21.5 44.8 53.3 48.9 33.5 74.1 40.9 51.2 50.7 48.9 42.4

Durango 0.1 0.6 0.6 0.9 0.7 1.2 0.6 0.6 1.1 0.8 0.2 1.1 0.4 0.9 1.4 1.0

Estado de México 1.2 2.7 2.1 2.0 1.3 1.4 2.0 1.9 2.0 1.3 1.9 2.8 2.4 2.1 4.0 2.6

Guanajuato 6.4 1.2 1.7 2.0 1.5 1.3 0.8 1.2 1.3 1.3 1.4 1.8 2.1 2.0 1.3 1.7

Guerrero 0.5 0.9 1.0 1.0 0.2 1.7 2.1 0.9 0.7 0.4 0.9 2.8 0.5 0.8 1.5 2.2

Hidalgo 1.0 2.3 2.0 2.9 0.7 2.1 1.1 1.6 1.5 1.2 0.4 3.0 1.0 1.8 1.9 2.6

Jalisco 3.1 1.1 2.2 2.4 3.1 1.5 1.8 1.8 2.1 2.1 1.7 2.2 3.5 2.2 2.2 2.2

Michoacán 1.3 0.6 1.1 1.8 0.9 0.5 1.1 0.8 0.8 1.0 0.7 1.5 0.4 0.9 0.6 1.3

Morelos 0.5 1.0 1.0 0.9 0.3 0.6 1.3 0.8 0.7 0.4 1.1 0.9 0.5 1.3 0.9 0.9

Nayarit 0.4 0.2 0.6 0.6 0.3 1.1 0.3 0.4 0.3 0.4 0.1 0.6 0.2 0.1 0.7 0.6

Nuevo León 2.6 0.4 0.8 0.9 3.3 0.5 0.9 0.4 1.1 1.5 0.4 1.0 2.7 1.0 0.9 1.1

Oaxaca 0.1 1.7 1.3 1.1 0.6 1.5 1.4 0.5 1.2 0.8 0.1 2.4 0.4 0.5 0.8 2.0

Puebla 0.5 0.6 0.8 0.9 0.5 1.0 1.2 0.4 0.9 0.4 1.1 2.2 1.5 0.7 1.2 1.8

Querétaro 1.2 0.4 0.6 0.8 0.3 0.2 0.7 1.3 0.6 1.0 0.3 0.6 0.6 1.3 0.9 0.6

Quintana Roo - 2.0 0.9 1.7 1.4 1.9 1.6 0.9 1.5 3.5 0.2 1.2 0.5 1.3 1.0 1.3

San Luis Potosí 3.1 0.8 1.0 0.7 1.4 0.5 0.8 0.5 0.6 0.8 0.4 1.1 0.7 1.1 0.6 1.0

Sinaloa 2.3 0.6 1.3 0.7 0.6 2.9 1.7 1.9 1.4 1.1 0.4 1.3 0.6 1.1 0.9 1.3

Sonora 0.5 0.8 1.5 0.9 0.4 1.9 1.4 1.1 1.5 1.6 0.5 1.1 1.7 1.1 0.8 1.2

Tabasco 0.0 0.6 0.6 0.7 0.2 0.8 0.6 0.3 0.5 0.3 0.0 0.8 0.1 0.4 0.7 0.7

Tamaulipas 0.6 0.9 1.2 1.1 1.9 1.0 1.4 0.9 1.0 0.6 0.1 1.5 2.1 1.6 0.6 1.4

Tlaxcala 0.1 0.5 0.3 0.6 0.3 0.6 0.4 0.4 0.4 0.3 0.2 0.8 0.1 0.5 0.8 0.7

Veracruz 0.3 2.2 3.3 2.6 1.6 4.8 2.6 2.0 2.3 1.4 0.7 3.3 2.3 1.8 2.6 3.1

Yucatán 0.0 0.2 0.5 0.3 0.6 0.3 0.6 0.5 0.5 0.3 0.5 0.5 0.3 0.4 0.7 0.5

Zacatecas 0.4 0.2 0.6 0.9 0.8 0.7 0.5 0.4 0.6 0.4 0.1 1.0 0.3 0.6 0.9 0.9

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


Fuente: CONSAR.


81

Cuadro A.4 Traspasos de Cuentas entre AFORE

(Número de cuentas netas)

AFORE Abril - junio

2010 2011

Afirme Bajío 243 612

Azteca (2,607) (3,160)

Banamex (15,657) (5,343)

Bancomer (12,510) (14,914)

Banorte Generali 2,445 1,437

Coppel 57,500 32,129

HSBC (11,856) (10,884)

Inbursa (6,824) (15,352)

ING (12,211) 2,013

Invercap 8,364 12,469

Metlife 4,478 932

Principal (4,122) (4,799)

Profuturo GNP (11,213) (166)

XXI 3,970 5,026

Total de Traspasos 328,062 295,772

Cuentas Netas: Traspasos recibidos menos traspasos cedidos.


Fuente: CONSAR.


82

Cuadro A.5 Traspasos históricos de cuentas entre AFORE

(Noviembre 1998 – junio 2011)

AFORE Recibidos Cedidos Netos

Afirme Bajío 57,576 23,414 34,162

Azteca 518,511 404,886 113,625

Banamex1/ 2,641,836 3,136,620 (494,784)

Bancomer 2,563,419 2,764,662 (201,243)

Banorte Generali2/ 1,840,363 1,927,238 (86,875)

Coppel 1,448,498 173,305 1,275,193

HSBC 1,074,238 1,041,439 32,799

Inbursa3/ 1,763,967 1,189,979 573,988

ING4/ 2,453,465 3,647,552 (1,194,087)

Invercap 1,548,561 716,694 831,867

Metlife5/ 621,955 375,217 246,738

Principal6/ 956,212 1,439,612 (483,400)

Profuturo GNP7/ 1,964,811 2,594,788 (629,977)

XXI 802,488 821,177 (18,689)

Total8/ 20,256,956 20,256,956 0

1/ Incluye traspasos de Garante por cesión de cartera.

2/ Incluye traspasos de Ahorra Ahora, Argos e Ixe por cesión de cartera.

3/ Incluye traspasos de Capitaliza por cesión de cartera.

4/ Incluye traspasos de Génesis Metropolitan y Santander por cesión de cartera.

5/ Incluye traspasos de Actinver por cesión de cartera.

6/ Incluye traspasos de Tepeyac y Zurich por cesión de cartera.

7/ Incluye traspasos de Scotia por cesión de cartera.

8/ Incluye el total de traspasos recibidos (1056) y cedidos (373) por la AFORE De la Gente, antes de entrar en proceso de disolución en febrero de 2008.


Fuente: CONSAR.


83

Cuadro A.6 Comisiones por administración de cuentas en las SIEFORE Básicas

AFORE Porcentaje anual

sobre saldo

Afirme Bajío 1.51

Azteca 1.67

Banamex 1.45

Bancomer 1.40

Banorte Generali 1.48

Coppel 1.70

HSBC 1.52

Inbursa 1.17

ING 1.48

Invercap 1.72

Metlife 1.69

PENSIONISSSTE 1.00

Principal 1.55

Profuturo GNP 1.53

XXI 1.40


Fuente: CONSAR.


84

Cuadro A.7 Composición de las Inversiones de las SIEFORE Básicas 1

(Porcentajes)

SIEFORE Básicas 1

Afirm

e B

ajío

Azte

ca

Bana

mex

Banco

me

r

Bano

rte

Ge

ne

rali

Copp

el

HS

BC

Inb

urs

a

ING

Inve

rca

p

Metlife

Pensio

nIS

SS

TE

Princip

al

Pro

futu

ro G

NP

XX

I

SIE

FO

RE

Básic

as 1

Renta Variable Nacional 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Renta Variable

Internacional

América 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Asia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Europa 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

riva

da N

acio

na

l

Alimentos 0.0 0.0 1.6 1.0 0.0 1.4 1.1 0.8 0.3 0.1 2.7 0.8 1.0 0.9 0.0 0.8

Automotriz 2.6 0.0 0.7 0.0 0.0 1.2 0.0 0.3 0.6 0.1 0.0 0.3 0.9 0.0 0.4 0.4

Banca de Desarrollo

0.4 0.0 0.5 0.5 1.0 0.0 0.2 0.0 1.1 0.0 0.4 0.2 0.7 1.8 1.8 0.6

Bancario 0.0 0.0 0.9 0.3 2.2 1.9 1.8 0.2 1.7 1.4 0.7 1.2 0.1 3.4 0.8 1.1

Bebidas 0.0 0.0 1.2 0.6 0.0 2.0 0.9 0.2 0.3 0.1 3.7 1.0 0.9 1.0 0.9 0.8

Cemento 0.0 1.6 0.4 0.0 0.5 0.4 0.0 0.3 0.2 0.5 0.0 0.0 0.4 0.4 0.1 0.2

Centros Comerciales

0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Consumo 0.0 0.0 1.7 0.6 0.0 2.0 1.0 0.7 0.1 0.2 1.7 0.4 0.1 0.2 0.6 0.6

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Estados 3.9 0.4 0.5 1.3 4.7 0.6 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 2.7 0.0 1.1 0.7

Europesos 0.0 0.0 0.9 4.9 1.2 0.0 2.0 1.5 2.2 3.7 1.5 2.9 3.9 1.0 4.6 2.6

Grupos Industriales

0.0 0.6 0.4 0.6 0.2 0.0 1.3 1.5 0.5 0.7 0.4 0.2 1.7 0.0 0.6 0.5

Hoteles 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0

Infraestructura 0.0 0.0 0.0 0.9 1.9 0.0 0.2 2.6 1.0 2.6 0.0 0.0 0.7 2.2 0.0 0.7

OTROS 0.0 0.0 2.2 1.8 0.0 0.8 0.4 0.0 1.1 0.1 0.3 0.6 2.4 2.6 1.1 1.2

Papel 0.0 0.0 0.7 0.2 0.0 2.0 1.1 0.0 0.5 0.2 0.9 0.5 1.2 0.3 0.4 0.5

Paraestatal 3.7 0.5 3.0 3.7 1.4 6.8 2.6 0.7 2.1 1.8 3.2 7.2 1.5 9.4 5.8 4.3

Serv. Financieros 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.4 0.1 0.8 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.2

Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0

Telecom 2.0 0.0 2.1 1.5 4.9 3.4 2.0 4.4 1.7 0.7 2.6 1.8 1.3 3.0 1.2 2.1

Transporte 0.0 0.0 0.3 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.8 0.1 0.2 0.1 0.3 0.2

Vivienda 5.7 0.0 3.5 6.2 3.4 7.7 0.1 3.3 6.1 3.7 6.8 6.1 5.4 6.2 6.5 5.3

Estructurados 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deuda Internacional 1.8 3.5 2.6 5.7 4.7 0.0 0.9 0.8 3.4 4.3 6.2 0.7 3.4 11.4 3.9 3.3

Deu

da G

ub

ern

am

en

tal

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BONDESD 15.9 0.0 0.0 0.0 0.0 2.2 0.0 1.8 3.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 1.9 0.8

BONOS 17.6 26.8 10.5 16.4 4.2 14.6 23.8 0.0 23.8 20.7 18.2 17.7 6.1 13.0 18.8 14.8

BPA182 15.2 19.8 0.0 6.7 10.1 27.8 14.2 60.0 7.4 33.9 7.6 19.2 4.9 0.0 13.8 14.2

BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 0.0 0.2 0.4 2.4 0.0 0.0 0.9 0.5 3.9 0.0 0.1 0.0 3.7 2.9 0.3 1.2

CETES 0.0 5.5 2.0 0.0 1.6 0.0 3.6 17.1 0.0 1.6 0.1 2.7 0.0 0.0 0.0 2.4

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.0

UDIBONO 25.8 33.7 62.0 41.4 30.8 24.2 39.5 1.8 34.1 14.3 38.8 31.0 53.4 39.4 33.0 36.3

UMS 0.0 0.0 0.0 0.4 25.4 0.0 1.9 0.0 0.2 6.8 1.9 0.0 0.0 0.5 0.0 1.4

REPORTOS 5.4 7.3 1.6 2.5 1.1 1.1 0.2 1.1 3.5 2.5 1.3 4.7 2.8 0.0 2.1 2.7

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

Los porcentajes de cada tipo de instrumento son con respecto a la cartera más exposición.


Fuente: CONSAR.


85


(Porcentajes)

SIEFORE Básicas 2

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al

Pro

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I

SIE

FO

RE

Básic

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Renta Variable

Internacional

América 5.0 0.0 7.1 7.3 5.8 7.8 2.2 3.2 5.0 7.6 6.6 4.5 6.1 8.9 4.7 5.9

Asia 0.0 0.0 0.0 1.4 0.0 0.0 0.0 0.0 2.7 0.0 1.0 0.0 0.5 0.6 0.0 0.7

Europa 0.0 0.0 0.0 2.0 0.0 0.0 0.0 0.2 1.5 0.0 0.5 1.7 1.0 3.0 0.0 1.0

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.1

Deu

da P

riva

da N

acio

na

l

Alimentos 0.0 0.0 0.1 0.7 0.0 1.4 0.9 0.2 0.3 0.1 1.8 0.5 0.4 0.3 0.0 0.4

Automotriz 2.6 0.0 0.3 0.0 0.4 1.2 0.0 0.2 0.4 0.2 0.0 0.3 0.5 0.0 0.5 0.3

Banca de Desarrollo

0.9 0.0 0.6 0.5 1.0 0.0 0.8 0.0 1.2 0.0 0.1 0.2 0.5 2.0 1.6 0.8

Bancario 0.0 0.0 0.5 0.7 2.1 1.2 1.5 1.0 1.9 0.7 1.5 1.5 0.0 1.8 0.2 1.1

Bebidas 0.0 0.0 0.8 0.6 0.5 2.1 0.8 0.1 0.3 1.0 2.4 0.9 0.7 1.0 0.9 0.7

Cemento 0.0 2.1 0.3 0.3 0.4 0.5 0.0 0.2 0.3 0.5 0.2 0.0 0.3 0.1 0.3 0.2

Centros Comerciales

0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Consumo 0.0 0.0 1.6 0.2 0.0 3.2 0.9 0.5 0.1 0.2 1.2 0.3 0.1 0.1 0.5 0.5

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Estados 2.4 1.0 0.4 0.8 4.6 0.3 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 1.7 0.0 0.6 0.6

Europesos 0.0 0.0 1.0 4.5 2.9 0.0 1.6 1.4 1.9 3.6 2.5 1.8 1.9 0.9 4.6 2.3

Grupos Industriales

0.4 1.0 0.7 0.5 0.6 0.0 1.1 1.4 0.5 0.3 0.9 0.1 1.2 0.0 0.3 0.6

Hoteles 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0


OTROS 0.0 0.0 1.6 1.5 0.0 0.1 0.4 0.0 1.0 0.1 0.4 0.5 2.0 1.3 1.1 1.0

Papel 0.0 0.0 0.6 0.2 0.0 1.9 0.8 0.0 0.5 0.2 0.8 0.4 0.8 0.2 0.4 0.4

Paraestatal 3.8 0.4 2.5 3.1 2.0 6.6 2.1 1.4 2.3 0.1 2.5 6.3 1.5 8.2 4.1 3.4


Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Telecom 2.0 2.8 2.0 0.8 2.4 4.9 1.7 4.2 1.2 0.9 1.5 1.7 0.9 1.5 1.0 1.7

Transporte 0.0 0.0 0.1 0.1 0.4 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.7 0.1 0.2 0.1 0.4 0.2

Vivienda 5.9 0.0 2.8 5.1 2.2 8.6 0.2 2.9 5.0 0.8 4.9 5.6 3.5 3.9 4.9 4.1

Estructurados 0.0 0.0 2.9 2.2 0.3 1.4 1.0 2.2 3.7 2.7 1.5 1.6 0.3 2.7 0.1 2.1


Deu

da G

ub

ern

am

en

tal

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BONDESD 11.6 3.9 0.1 0.1 0.0 3.7 0.0 1.0 0.0 0.9 0.0 1.7 0.0 0.0 0.2 0.5

BONOS 21.9 46.7 12.2 19.6 15.9 17.3 46.6 0.2 27.6 50.1 22.2 24.4 20.5 14.5 45.1 21.7

BPA182 13.8 2.6 0.0 0.2 0.0 4.1 0.0 5.4 0.0 2.3 0.0 1.9 0.0 0.0 0.8 1.0

BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 7.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1

CBIC 1.4 0.8 13.6 6.2 0.0 0.0 0.6 0.8 4.6 0.0 0.3 0.0 5.6 5.0 3.0 4.6

CETES 0.0 9.0 2.1 0.0 3.1 0.0 9.1 59.3 0.1 3.8 5.2 0.5 0.0 0.0 0.0 6.7

DEPBMX 0.0 0.2 0.0 0.3 0.0 0.1 0.0 0.2 0.2 0.1 0.0 0.0 0.0 0.3 0.4 0.1

UDIBONO 15.8 12.9 32.7 27.7 15.5 15.8 19.1 3.6 22.9 7.3 22.4 29.1 35.5 31.4 9.4 22.7

UMS 0.0 0.0 1.4 1.0 22.0 0.0 1.7 0.0 0.4 1.1 0.9 0.0 0.0 0.5 0.7 1.6

REPORTOS 5.3 4.0 1.4 2.1 2.6 2.2 0.4 2.6 4.2 1.4 4.6 3.5 2.7 0.0 3.0 2.5

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



Fuente: CONSAR.


86


(Porcentajes)

SIEFORE Básicas 3

Afirm

e B

ajío

Azte

ca

Bana

mex

Banco

me

r

Bano

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Copp

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Meta

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Pensio

naste

Princip

al

Pro

futu

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NP

XX

I

SIE

FO

RE

Básic

as 3


Renta Variable

Internacional

América 5.8 0.0 10.1 9.1 6.8 9.7 2.6 3.9 6.6 9.8 9.6 5.5 7.1 11.0 5.9 8.0

Asia 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 0.0 0.0 0.0 3.6 0.0 0.5 0.0 0.6 0.7 0.0 1.0

Europa 0.0 0.0 0.0 3.6 0.0 0.0 0.0 0.2 1.8 0.0 1.1 2.2 1.4 3.6 0.0 1.5

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 0.2

Deu

da P

riva

da N

acio

na

l

Alimentos 0.0 0.0 0.1 0.6 0.0 1.4 0.9 0.1 0.3 0.1 1.3 0.4 0.5 0.2 0.0 0.3

Automotriz 2.6 0.0 0.2 0.0 0.5 1.1 0.0 0.3 0.0 0.2 0.0 0.2 0.5 0.0 0.5 0.2

Banca de Desarrollo

0.9 0.0 0.8 0.5 1.2 0.0 0.8 0.0 1.2 0.0 0.1 0.2 0.5 1.9 1.3 0.8

Bancario 0.0 0.0 0.5 0.5 2.0 1.4 1.4 1.0 1.9 0.8 1.6 1.1 0.1 1.4 0.2 1.0

Bebidas 0.0 0.0 0.7 0.5 0.5 2.1 0.8 0.1 0.2 0.2 2.5 0.9 0.6 0.8 0.8 0.6

Cemento 0.0 2.2 0.3 0.2 0.4 0.5 0.0 0.2 0.3 0.6 0.3 0.0 0.3 0.1 0.3 0.3

Centros Comerciales

0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Consumo 0.0 0.0 1.2 0.2 0.0 3.4 0.9 0.5 0.1 0.2 1.2 0.4 0.1 0.1 0.5 0.5

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Estados 4.5 1.1 0.0 0.7 5.2 0.3 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 1.8 0.0 0.5 0.6

Europeos 0.0 0.0 0.6 4.4 2.5 0.0 1.5 1.9 1.6 4.3 3.0 1.3 1.8 0.8 4.4 2.1

Grupos Industriales

0.4 1.0 0.7 0.5 0.6 0.0 1.1 2.0 0.5 1.0 0.8 0.1 1.2 0.0 0.2 0.6

Hoteles 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0


OTROS 0.0 0.0 1.6 1.4 0.0 0.8 0.4 0.0 1.0 0.1 0.5 0.4 1.9 1.1 1.0 1.0

Papel 0.0 0.0 0.6 0.1 0.0 1.9 0.8 0.0 0.5 0.2 0.8 0.4 0.4 0.1 0.2 0.4

Paraestatal 3.9 0.4 2.3 2.7 2.0 6.5 2.0 1.9 1.9 0.1 2.3 6.1 1.9 7.8 3.1 3.0

Ser. Financieros 0.0 0.0 0.2 0.4 0.0 0.0 0.4 0.1 0.3 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2

Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Telecom 0.5 1.6 1.8 0.7 2.7 4.6 1.6 4.2 0.9 0.9 1.9 2.3 1.0 1.4 0.9 1.6

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.1 0.5 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.9 0.1 0.2 0.1 0.4 0.1

Vivienda 6.2 0.0 0.8 4.1 2.5 7.7 0.2 3.0 4.9 1.5 5.3 5.5 3.7 3.8 3.9 3.4

Estructurados 0.0 0.0 5.0 2.6 0.4 1.4 1.1 3.2 5.4 4.0 2.6 2.3 0.5 4.4 0.1 3.3


Deu

da G

ub

ern

am

en

tal

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BONDESD 8.2 0.6 0.0 0.0 0.0 6.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2

BONOS 29.5 53.6 14.6 21.5 20.8 17.2 45.3 0.4 29.3 52.8 18.6 28.5 20.8 15.8 42.2 22.3

BPA182 0.9 2.2 0.0 0.0 0.0 5.5 0.0 3.6 0.0 0.0 0.0 3.5 0.0 0.8 0.8 0.6

BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 1.5 0.8 18.2 6.0 0.0 0.0 0.7 0.8 4.2 0.0 0.8 0.0 5.9 5.3 2.9 6.0

CETES 0.0 1.3 3.9 0.0 1.8 0.0 7.7 56.6 0.0 0.6 4.4 0.8 0.0 0.0 0.0 5.9

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

UDIBONO 18.0 16.2 18.7 23.4 9.2 15.8 18.9 3.8 20.9 0.4 20.1 20.7 30.8 26.7 8.4 18.2

UMS 0.0 0.0 4.2 2.0 19.3 0.0 1.7 0.0 0.4 1.3 0.9 0.0 0.0 0.4 2.3 2.4

REPORTOS 5.6 3.5 1.1 1.4 4.3 1.9 0.5 1.1 1.0 3.9 2.9 3.9 2.2 0.0 6.8 1.8

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



Fuente: CONSAR.


87


(Porcentajes)

SIEFORE Básicas 4

Afirm

e B

ajío

Azte

ca

Bana

mex

Banco

me

r

Bano

rte

Ge

ne

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Copp

el

HS

BC

Inb

urs

a

ING

Inve

rca

p

Metlife

Pensio

nIS

SS

TE

Princip

al

Pro

futu

ro G

NP

XX

I

SIE

FO

RE

Básic

as 4


Renta Variable

Internacional

América 8.3 0.0 15.1 11.6 9.2 13.5 4.0 4.9 9.2 11.2 12.6 6.9 10.1 14.8 7.9 11.1

Asia 0.0 0.0 0.0 2.3 0.0 0.0 0.0 0.0 5.0 0.0 0.8 0.0 0.9 0.9 0.0 1.3

Europa 0.0 0.0 0.0 3.4 0.0 0.0 0.0 0.2 2.2 0.0 1.7 2.9 2.0 4.8 0.0 1.6

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 0.0 1.0 0.0 0.0 0.0 0.2

Deu

da P

riva

da N

acio

na

l

Alimentos 0.0 0.0 0.1 0.5 0.0 1.4 0.9 0.8 0.3 0.1 1.3 0.3 0.6 0.2 0.0 0.3

Automotriz 2.6 0.0 0.1 0.0 0.4 0.9 0.0 0.3 0.0 0.2 0.0 0.2 0.6 0.0 0.3 0.2

Banca de Desarrollo

0.9 0.0 0.5 0.6 1.0 0.0 0.7 0.0 1.2 0.0 0.2 0.2 0.6 1.8 1.2 0.8

Bancario 0.0 0.0 0.5 0.3 1.9 1.9 1.3 1.0 1.9 0.7 1.5 1.0 0.1 1.3 0.2 1.0

Bebidas 0.0 0.0 0.8 0.5 0.5 2.1 0.8 0.1 0.2 0.2 2.3 0.9 0.4 0.5 0.7 0.6

Cemento 0.0 2.2 0.3 0.3 0.3 0.5 0.0 0.2 0.3 0.6 0.2 0.0 0.3 0.1 0.2 0.3

Centros Comerciales

0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Consumo 0.0 0.0 1.1 0.2 0.0 2.9 0.8 0.4 0.1 0.2 1.7 0.3 0.1 0.1 0.2 0.5

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Estados 4.6 1.1 0.0 0.7 4.4 0.3 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 2.2 0.0 0.5 0.6

Europesos 0.0 0.0 0.9 4.4 2.6 0.0 1.4 2.2 1.5 3.7 3.0 1.2 1.9 0.9 4.6 2.0

Grupos Industriales

0.4 1.0 0.7 0.5 0.5 0.0 1.0 1.7 0.4 0.5 0.7 0.1 1.3 0.0 0.0 0.6

Hoteles 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.1


OTROS 0.0 0.0 1.5 1.4 0.0 0.7 0.4 0.0 1.0 0.1 0.5 0.4 1.2 1.0 1.0 0.9

Papel 0.0 0.0 0.4 0.1 0.0 1.8 0.7 0.0 0.5 0.2 0.8 0.3 0.1 0.1 0.2 0.3

Paraestatal 5.5 0.4 2.0 2.4 1.3 6.4 1.8 1.9 1.6 0.1 2.2 5.8 1.9 7.3 2.8 2.8


Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Telecom 0.0 0.3 1.5 0.6 2.4 4.0 1.5 4.1 0.8 0.9 1.4 2.3 0.9 1.3 0.9 1.5

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.1 0.4 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.5 0.1 0.1 0.1 0.3 0.1

Vivienda 6.4 0.0 0.2 4.3 2.0 7.4 0.2 2.8 4.6 1.0 4.6 5.5 4.1 3.2 3.3 2.9

Estructurados 0.0 0.0 5.5 2.5 0.4 1.3 1.0 3.2 5.1 3.7 2.8 2.0 0.7 4.2 0.1 3.3


Deu

da G

ub

ern

am

en

tal

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BONDESD 2.3 2.7 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 0.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1

BONOS 31.7 56.3 10.0 17.2 22.2 17.2 42.8 0.5 23.7 51.6 20.0 28.5 16.1 9.1 41.4 19.3

BPA182 0.6 0.6 0.0 0.0 0.0 3.0 0.0 4.2 0.0 0.0 0.0 4.0 0.0 0.0 0.4 0.4

BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 1.4 0.8 21.2 6.6 0.0 0.0 0.7 0.8 4.6 0.0 1.0 0.0 5.0 4.1 2.3 6.6

CETES 0.0 1.2 3.2 0.0 1.3 0.0 6.3 51.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.8

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

UDIBONO 21.2 17.4 12.8 21.4 9.9 16.2 19.7 3.5 18.5 1.4 19.7 18.8 27.8 30.6 8.8 17.1

UMS 0.0 0.0 5.6 2.5 18.6 0.0 1.6 0.0 0.4 1.9 1.5 0.0 0.0 0.4 2.0 3.2

REPORTOS 1.6 3.7 0.9 0.7 0.5 2.0 0.3 3.4 2.6 1.7 1.6 3.3 2.9 0.0 4.8 1.5

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



Fuente: CONSAR.


88


(Porcentajes)

SIEFORE Básicas 5

Afirm

e B

ajío

Azte

ca

Bana

mex

Banco

me

r

Bano

rte

Ge

ne

rali

Copp

el

HS

BC

Inb

urs

a

ING

Inve

rca

p

Metlife

Pensio

nIS

SS

TE

Princip

al

Pro

futu

ro G

NP

XX

I

SIE

FO

RE

Básic

as 5


Renta Variable

Internacional

América 8.2 0.0 15.9 12.9 9.4 13.2 3.4 6.3 8.7 10.7 12.4 7.7 9.7 15.6 8.3 11.2

Asia 0.0 0.0 0.0 1.3 0.0 0.0 0.0 0.0 4.7 0.0 0.5 0.0 0.9 1.0 0.0 0.6

Europa 0.0 0.0 0.0 1.9 0.0 0.0 0.0 0.2 2.8 0.0 1.4 3.4 2.2 4.8 0.0 0.9

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 0.0 1.4 0.0 0.0 0.0 0.1

Deu

da P

riva

da N

acio

na

l

Alimentos 0.0 0.0 0.1 0.2 0.0 1.4 0.8 1.7 0.3 0.1 1.0 0.2 0.2 0.9 0.0 0.4

Automotriz 2.6 0.0 0.1 0.0 0.4 0.8 0.0 0.2 0.2 0.1 0.0 0.2 0.4 0.0 0.2 0.3

Banca de Desarrollo

0.4 0.0 0.0 0.6 0.9 0.0 0.5 0.0 0.9 0.0 0.2 0.1 0.7 2.4 0.6 0.5

Bancario 0.0 0.0 0.4 0.3 1.4 1.1 1.0 0.4 1.7 1.1 0.6 0.8 0.1 1.4 0.2 0.8

Bebidas 0.0 0.0 0.1 0.4 0.3 1.9 0.7 0.1 0.2 0.1 1.9 0.8 0.4 0.3 0.5 0.5

Cemento 0.0 2.2 0.1 0.3 0.3 0.4 0.0 0.2 0.2 0.4 0.1 0.0 0.0 0.1 0.1 0.2

Centros Comerciales

0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Consumo 0.0 0.0 0.5 0.2 0.0 2.3 0.7 0.5 0.1 0.1 1.0 0.2 0.1 0.1 0.1 0.4

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Estados 3.7 0.9 0.0 0.7 3.4 0.4 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 2.4 0.0 0.4 0.7

Europesos 0.0 0.0 2.0 2.6 1.8 0.0 1.0 1.3 1.2 3.6 1.6 1.2 2.3 1.1 4.6 1.8

Grupos Industriales

0.1 0.9 0.7 0.5 0.4 0.0 0.8 1.2 0.4 0.4 0.6 0.0 0.7 0.0 0.0 0.4

Hoteles 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0


OTROS 0.0 0.0 1.2 1.3 0.0 0.2 0.3 0.0 0.8 0.1 0.2 0.2 1.1 0.8 0.8 0.6

Papel 0.0 0.0 0.1 0.1 0.2 1.7 0.5 0.0 0.4 0.1 0.5 0.3 0.1 0.2 0.1 0.3

Paraestatal 4.7 0.5 1.3 3.1 1.0 6.1 1.4 1.3 1.4 0.0 1.8 5.2 1.5 8.3 2.3 2.5


Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Telecom 2.1 0.0 0.7 0.3 1.9 3.6 1.0 3.6 0.9 0.7 1.1 2.1 0.8 1.5 0.7 1.3

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.5 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1

Vivienda 5.6 0.0 0.1 4.1 2.3 7.2 0.1 2.9 4.5 0.8 3.3 5.4 4.0 5.1 2.9 2.9

Estructurados 0.0 0.0 5.0 2.2 0.4 1.2 0.8 2.1 4.4 3.7 2.1 1.6 1.1 4.7 0.1 2.6


Deu

da G

ub

ern

am

en

tal

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BONDESD 4.7 0.3 0.0 0.0 0.0 9.4 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0

BONOS 34.8 37.7 30.7 26.2 26.3 17.0 48.8 0.4 32.9 51.3 30.4 30.7 16.2 9.6 39.4 28.4

BPA182 0.3 0.6 0.0 0.0 0.0 0.9 0.0 14.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8

BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 0.2 0.5 7.9 6.3 0.0 0.0 0.4 0.5 4.6 0.0 0.5 0.0 5.0 0.1 1.8 3.1

CETES 0.0 4.3 4.0 0.0 1.4 0.0 7.4 49.2 0.0 0.0 5.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.9

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

UDIBONO 18.1 21.0 8.9 16.5 11.0 14.1 16.2 2.0 13.1 3.3 11.6 18.4 28.6 26.5 8.6 12.5

UMS 0.0 0.0 5.1 1.9 16.4 0.0 1.4 0.0 0.5 2.2 1.9 0.0 0.0 0.5 4.6 3.7

REPORTOS 1.8 7.7 1.4 0.5 1.8 2.0 0.9 0.5 2.0 1.7 2.0 4.1 1.8 0.0 8.0 2.1

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



Fuente: CONSAR.


89

Cuadro A.12 Composición de las Inversiones de las SIEFORE Adicionales

(Porcentajes)

SIEFORE Adicionales

Bana

mex A

V

Bana

mex A

V P

lus

Banco

me

r A

horr

o

Indiv

idu

al

Banco

me

r

Gub

ern

am

enta

l P

S

Banco

me

r P

S C

ort

o

Pla

zo

Banco

me

r IS

SE

MY

M

Banco

me

r P

MX

-SA

R

Banco

me

r

Pre

vis

ional

Bano

rte

Pre

vis

ión

1

Bano

rte

Pre

vis

ión

2

Bano

rte

Pre

vis

ión

3

Bano

rte

Pre

vis

ión

4

Bano

rte

Pre

vis

ión

5

ING

AV

3

Metlife M

etA

Pro

futu

ro C

P

Pro

futu

ro L

P

SIE

FO

RE

Ad

icio

na

les

Renta Variable Nacional 5.7 18.2 7.2 0.0 0.0 8.0 0.0 0.0 0.0 20.8 15.1 0.0 29.6 2.0 0.0 0.0 10.2 4.2

Renta Variable

Internacional

América 3.8 8.8 7.1 0.0 0.0 10.0 0.0 0.0 0.0 4.9 4.7 0.0 7.4 1.0 0.0 0.0 16.7 2.6

Asia 0.0 0.0 1.4 0.0 0.0 1.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0 0.3

Europa 0.0 0.0 1.5 0.0 0.0 2.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5.4 0.4

Oceanía 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

riva

da N

acio

na

l

Alimentos 0.8 0.4 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 2.9 0.0 0.1

Automotriz 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Banca de Desarrollo

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1

Bancario 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 6.5 0.0 0.0 0.0 0.0 2.1 0.0 0.0 0.7 0.0 11.5 0.0 1.0

Bebidas 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Cemento 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1

Centros Comerciales

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1

Consumo 0.0 0.0 0.9 0.0 0.0 0.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Estados 0.0 0.0 2.2 0.0 0.0 7.7 0.0 0.0 0.0 0.0 7.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.6

Europesos 0.0 0.0 1.6 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 0.0 0.2

Grupos Industriales

0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.5 0.6 0.0 0.0 0.1

Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Infraestructura 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 2.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.3

OTROS 0.5 0.6 0.9 0.0 0.0 0.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.2 0.0 10.5 0.0 0.3

Papel 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Paraestatal 0.4 0.2 3.5 0.0 0.0 5.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.5 0.0 0.0 1.1 0.0 2.6 0.0 1.1

Serv. Financieros 0.0 1.2 0.3 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1

Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Telecom 1.1 0.6 0.8 0.0 0.0 1.9 0.0 0.0 0.0 0.0 1.7 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.4

Transporte 0.0 0.4 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Vivienda 1.3 0.0 4.7 0.0 0.0 3.6 0.0 0.0 0.0 0.0 2.5 0.0 0.0 1.3 0.0 4.7 0.0 0.9

Estructurados 0.0 3.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deuda Internacional 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 38.3 0.0 0.1

Deu

da G

ub

ern

am

en

tal

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BONDESD 0.0 0.0 0.0 0.0 7.9 0.0 24.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.1 0.0 0.0 11.6

BONOS 10.6 47.8 27.3 0.0 0.0 27.7 0.0 0.0 0.0 1.3 32.9 0.0 0.0 57.5 0.0 23.4 36.1 9.9

BPA182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 13.3 4.2 0.1 0.1

BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 14.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.2

CBIC 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CETES 24.6 14.8 9.4 0.0 77.1 0.0 63.8 100.0 86.7 71.1 15.2 100.0 50.3 0.0 78.7 0.0 0.0 48.5

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

UDIBONO 50.3 0.0 20.7 0.0 0.0 13.2 0.0 0.0 10.8 1.8 4.7 0.0 3.3 31.6 0.0 2.0 30.6 6.7

UMS 0.0 0.0 2.3 0.0 0.0 1.7 0.0 0.0 2.4 0.0 6.0 0.0 9.4 0.0 0.0 0.0 0.0 1.2

REPORTOS 0.8 3.2 6.9 0.0 0.8 3.8 12.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.7 2.8 0.0 0.0 6.5

TOTAL 100.0 100.0 100.0 0.0 100.0 100.0 100.0 0.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



Fuente: CONSAR.

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COMISIÓN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO€¦ · I. EL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO I.1. El SAR en el Segundo Trimestre de 2011 Durante el segundo trimestre de