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COYUNTURA ECONÓMICATERCER INFORME 2017
Juan Sebastián ChamorroDirector Ejecutivo
Noviembre 2017
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED)
⇒La IED es clave para el desarrollo económico por:⇒ Propensa atraer nuevas tecnologías al país⇒ Mejora la productividad en general y de los trabajadores en
particular⇒ Efecto derrame de tecnología sobre otros sectores
domésticos⇒ Aprovechamiento sostenible del medio ambiente
37%
14%11%
10%
10%
10%
4%
2%
2%
Ingresos de IED por sector 2012-2016Porcentaje
Industria Telecomunicaciones Comercio y Servicios
Financiero Energía Minas
Agrícola Turismo Otros sectores
Fuente: BCN, MIFIC y PRONicaragua.
Avances de algunos proyectos de inversión en 2017.
Fuente: FUNIDES.
Principales sectores de IED en 2017
Elementos para acelerar las inversiones extranjeras directas.
GENERACIÓN DISTRIBUIDA: UNA OPORTUNIDAD
GENERACIÓN DISTRIBUIDA: UNA OPORTUNIDAD
⇒Convierte a los consumidores en potenciales productores
⇒Democratiza la generación
⇒La nueva normativa:⇒ Legalizará la actividad: más posibilidades de financiamiento⇒ Debe fomentar la habilitación a ser generador distribuido⇒ Debería crear mecanismos de resolución de conflictos⇒ Determinar una “buena” tarifa de inyección
COYUNTURA ECONÓMICA
En 2017, se espera una recuperación en Latinoamérica y una aceleración en EE. UU.
1.5
2.2 2.3
1.0
1.5
0.7
1.8
2.1
1.9
6.7 6.8
6.5
-0.9
1.2
1.9
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2016 2017 2018
Crecimiento del PIB real por regionesPorcentaje
Estados Unidos Japón Zona Euro China Latinoamérica
Fuente: FMI.
2.4
-0.5
7.5
-11.2
6.9
-0.2
7.6
1.2 1.0
34.4
-12.0
1.0
-20
-10
0
10
20
30
40
2016 2017 2018
Principales productos de exportaciónCrecimiento de los precios internacionales (porcentaje)
Café Carne Oro Azúcar
Fuente: FUNIDES con base a datos del Banco Mundial y Mercados de Futuros.
Se espera una recuperación en el precio de la carne, pero contracción en los precios de café y azúcar.
2.6
1.0 0.8
-6.2
-2.6
2.6
-18.5
5.0
2.3
-11.3
17.4
2.0
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2016 2017 2018
Principales productos de consumo interno Crecimiento de los precios internacionales (porcentaje)
Arroz Maíz Trigo Petróleo
Fuente: FUNIDES con base a datos del Banco Mundial y Mercados de Futuros.
Se espera una desaceleración en el precio del petróleoen 2018.
El PIB creció en 4.8 por ciento en el II trimestre de 2017.
4.8
4.7 4.7
3
4
5
6
II III IV I II III IV I II III
2015 2016 2017
PIB e IMAE en términos reales
PIB IMAE
Fuente: BCN.
Crecimiento promedio interanual
-6.1-5.5
1.51.91.92.12.43.03.23.63.73.8
4.85.66.1
7.88.78.8
15.4
-10 -5 0 5 10 15 20
Silvicultura y extracción de maderaPesca y acuicultura
ElectricidadTransporte y comunicaciones
Propiedad de viviendaOtros servicios
AguaSalud
EnseñanzaConstrucción
ComercioIndustria manufacturera
PIBAgricultura
Explotación de minas y canterasHoteles y restaurantes
Administración Pública y DefensaIntermediación financiera y servicios conexos
Pecuario
PIB por actividad económicaCrecimiento promedio interanual (porcentaje), II trimestre 2017
Fuente: BCN.
Los sectores de mayor crecimientofueron pecuario, financiero y el sector público.
3.6
4.4
4.6
4.6
4.8
9.6
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
Importaciones
Consumo
Gasto público
Inversión fija privada
PIB
Exportaciones
PIB por enfoque del gastoCrecimiento promedio interanual, II trimestre 2017
Fuente: BCN.
Las exportaciones fueron el componente del gasto con mayor dinamismo.
2017 Sep., 4.7
3
4
5
6
7
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
2013 2014 2015 2016 2017
IMAE en términos reales
Fuente: BCN.
Crecimiento promedio interanual (porcentaje)El IMAE a septiembre continuó presentando una desaceleración.
2017 Oct., 4.4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
2013 2014 2015 2016 2017
Índice de precios al consumidor (IPC)
Fuente: BCN.
Crecimiento interanual (porcentaje)La inflación presentó una aceleración en el III trimestre de 2017.
1.9
2.7
3.6
3.7
3.8
4.4
5.5
5.7
5.8
6.5
7.2
9.0
10.5
0 2 4 6 8 10 12
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Prendas de vestir y calzado
Artículos para el hogar
Restaurantes y hoteles
Bienes y servicios diversos
Inflación interanual
Comunicaciones
Recreación y cultura
Transporte
Salud
Bebidas alcohólicas y tabaco
Educación
Alojamiento, servicios básicos y combustibles
Inflación por componentesCrecimiento interanual (porcentaje), octubre 2017
Fuente: BCN.
El componente que tuvo el mayor crecimiento en los precios fueron los combustibles.
-1,755 -1,567
-19.9
-16.8
-25
-20
-15
-10
-5
0
-1,800
-1,600
-1,400
2016 2017
Balanza comercial de bienes
BC (US$ Mill) BC (%PIB)
Millones de dólares y porcentaje de PIB, enero-agosto de cada año
Fuente: BCN.
La balanza comercial de bienes tuvo una importante mejora.
-2.5
3.1
10.1
19.8
-5
0
5
10
15
20
25
Zonas francas Total Mercancías Principales productos
Exportaciones por tipo de producto en términos realesCrecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto 2017
Fuente: BCN.
Las exportaciones de mercancías se mostraron dinámicas.
-97.6
-23.8
-20.0
-14.2
-11.7
-7.9
-1.9
3.3
17.1
19.5
20.5
21.6
56.3
69.5
247.3
-150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300
Galletas (US$-11 millones)
Ganado bovino (US$-4.1 millones)
Camarón marino (US$-0.1 millones)
Café instantáneo (US$-2.4 millones)
Queso (US$-9.6 millones)
Langosta (US$-2.3 millones)
Oro (US$-5.9 millones)
Maní (US$17.1 millones)
Café (US$77.5 millones)
Camarón cultivo (US$6.2 millones)
Carne vacuna (US$54 millones)
Frijol (US$6.5 millones)
Azúcar (US$81.9 millones)
Banano (US$4.9 millones)
Tabaco (US$6.9 millones)
Exportaciones de los principales productos en términos realesCrecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto 2017
Fuente: BCN.
A agosto, las exportaciones de azúcar, café y carne tuvieron crecimientos importantes.
-8.9
-0.2
4.5
5.2
15.4
20.4
21.1
24.0
24.7
25.0
33.6
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40
Oro en bruto (US$-26.6 millones)
Tabaco en rama (US$1 millones)
Langosta (US$-2.1 millones)
Queso (US$3 millones)
Maní (US$30.4 millones)
Total (US$319.1 millones)
Carne de bovino (US$78.7 millones)
Café oro (US$101.9 millones)
Camarón de cultivo (US$11.3 millones)
Frijol (US$10 millones)
Azúcar de caña (US$76.4 millones)
Exportaciones de los principales productos en volúmenes físicosCrecimiento interanual (porcentaje), enero-octubre 2017
Fuente: CETREX.
A octubre, las exportaciones de mercancías continúan dinámicas.
-6.4
-2.9
-5.4
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
Mercancías Zonas francas Total
Importaciones por tipo de producto en términos realesCrecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto 2017
Fuente: BCN.
Las importaciones se redujeron.
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
sep-
14
nov-
14
ene-
15
mar
-15
may
-15
jul-1
5
sep-
15
nov-
15
ene-
16
mar
-16
may
-16
jul-1
6
sep-
16
nov-
16
ene-
17
mar
-17
may
-17
jul-1
7
Importaciones de mercancías por rubro en términos reales
Bienes de consumo Petróleo y otros Bienes intermedios Bienes de capital Total
Crecimiento promedio interanual (porcentaje)
Fuente: BCN.
875 922 1,020
9.1
9.3
9.7
8
9
10
800
850
900
950
1,000
1,050
2015 2016 2017
Remesas familiares
Valor US$ %PIB
Millones de dólares y porcentaje de PIB, enero-septiembre de cada año
Fuente: BCN.
Las remesascontinúan con su tendencia hacia el alza.
Si el país receptor de remesas es exportador de materias primas el efecto es mayor.
Fuente: FMI.
Porción de los riesgos al consumo cubierto por las remesas
En Nicaragua, el efecto de las remesas en el consumo es fuerte.
3.4
3.5
3.5
3.6
3.6
3.7
3.7
3.8
4.4 4.4 4.5 4.5 4.6 4.6
Rem
esas
Consumo
Relación consumo y remesas en términos realesLogaritmo natural, I trim. 2010 - II trim. 2017
Fuente: FUNIDES con datos de BCN.
Elasticidad consumo-remesas = 0.32%𝑹𝟐 = 𝟎.𝟗𝟐𝟖
42.9
28.4
12.8
9.8
5.0 1.1
Principal uso de las remesas del exterior en los hogares
Alimentos y bebidas Educación y salud
Mejoramiento y servicios de la vivienda Artículos de uso personal (incluyendo ropa)
Otros Actividades productivas
Porcentaje de hogares
Fuente: FUNIDES con datos de EMNV2014 (INIDE, 2016).
La mayoría de los hogares utilizan las remesas para bienes de consumo no duradero.
Mejora en el balance del Gobierno Centraldebido a política fiscal más conservadora.
-0.1
-0.6
-0.2
0.6
0.3
0.5
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
2015 2016 2017
Balance del Gobierno Central
A/D (%PIB) D/D (%PIB)
Porcentaje de PIB, enero-agosto de cada año
Fuente: BCN. A/D: Antes de donaciones; D/D: Después de donaciones.
El Gobierno Central ha registrado menorgasto corriente y de capital.
13.114.0 13.8
4.14.7 4.4
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
2015 2016 2017
Gasto corriente y de capital del Gobierno Central
GC (%PIB) GK (%PIB)
Porcentaje de PIB, enero-agosto de cada año
Fuente: BCN.
13.7
8.0
12.2
17.8
11.510.1
5.3
3.2
-4.8
6.5
-10
-5
0
5
10
15
20
IR IVA ISC DAI, IEC Total
Impuestos del gobierno central en términos reales
2016 2017
Fuente: BCN.
Crecimiento interanual (porcentaje), enero-agosto de cada añoAsimismo, se presentó una desaceleración en los ingresos tributarios.
Se revisó la proyección del balance del INSSpara 2017 a C$1,912 millones, en lugar de C$2,139 millones.
-1,400
-1,200
-1,000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
ene
mar
may ju
l
sep
nov
ene
mar
may ju
l
sep
nov
ene
mar
may ju
l
sep
nov
2015 2016 2017
Balance del INSS después de donacionesMillones de córdobas
Efectivo Proyección FUNIDESICE 2017-2
Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES con datos de BCN.
-91.2
204.4
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2016 2017
Reservas internacionales netas ajustadas (RINA)Flujos en millones de dólares al 14 de noviembre
Fuente: BCN.
Recuperaciónimportante de las reservas internacionales.
2016 nov, 14,198
2016 dic, 16,409 2017 nov, 16,320
2017 dic, 18,384
10,000
11,000
12,000
13,000
14,000
15,000
16,000
17,000
18,000
19,000
ene
mar
may ju
l
sep
nov
ene
mar
may ju
l
sep
nov
ene
mar
may ju
l
sep
nov
ene
mar
may ju
l
sep
nov
2014 2015 2016 2017
Numerario
Efectivo Proyección FUNIDESMillones de córdobas
Fuente: FUNIDES con datos de BCN.
5.34.7 4.4 4.3 4.1 4.3
4.9
6.0
7.98.6
9.8
10.9 11.011.7
12.1 11.8
11.9 12.111.5
12.2 12.2
2
4
6
8
10
12
14
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar abr
may jun jul
ago
sep
oct
nov
dic
2016 2017
Numerario
Efectivo Proyección FUNIDES
Crecimiento promedio interanual (porcentaje)
Fuente: FUNIDES con datos de BCN.
2017 Jul., 7.9
0
5
10
15
20
25
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
Ago.
Oct.
Dic.
Feb.
Abr.
Jun.
2013 2014 2015 2016 2017
Depósitos del sector privado en términos realesCrecimiento interanual (porcentaje)
Fuente: BCN.
Los depósitos se han estabilizado, después de una marcada desaceleración.
2017 Ago., 12.2
8
10
12
14
16
18
20
22
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
Sep.
Nov.
Ene.
Mar
.
May
.
Jul.
2013 2014 2015 2016 2017
Crédito al sector privado en términos realesCrecimiento interanual (porcentaje)
Fuente: BCN.
El crédito continúa con su marcada desaceleración.
22.1
9.5
27.2
18.0
13.4
17.3
14.3
12.2
5.5
11.1 11.8
11.9 12.1
12.2
12.4
17.6
0
5
10
15
20
25
30
Ganadero(2.2%)
Industrial(12.6%)
Créditospersonales
(20.1%)
Comercial(35.3%)
Agrícola(8.2%)
Total(100%)
Vivienda(13.1%)
Tarjetas decrédito(7.2%)
Cartera de crédito por sector en términos reales
2016 2017
Crecimiento a agosto de cada año (porcentaje)
Fuente: BCN.
Desaceleración en la mayoría de las carteras, especialmente las relacionadas al consumo.
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
ene
mar
may ju
lse
pno
ven
em
arm
ay jul
sep
nov
ene
mar
may ju
lse
pno
ven
em
arm
ay jul
sep
nov
ene
mar
may ju
lse
pno
ven
em
arm
ay jul
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Dépositos y créditos del sector privado en términos realesCrecimiento interanual (porcentaje)
Depósitos Crédito
Fuente: BCN.
Se espera que el crédito alcance una estabilidad en su crecimiento pronto.
ENCUESTAS FUNIDES
10
-9
29
14
-1
40
32 3239 41
34
-30
-41
-30 -30-26
-35
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
Jun. Oct. Dic. Abr. Jun. Sep.
2016 2017
Capacidad de compra de los consumidores con respecto al año pasado
Mayor Menor Neto
Fuente: Encuesta de Confianza del Consumidor FUNIDES.
PorcentajeLos consumidores perciben un deterioro en su capacidad de compra actual.
Percepción de desmejora en la situación de la empresa privada.
4
19
511
33
31
5 12
11
24
5
19
2620
24
40 40
23 2426
3127
-15
-7
-15 -13
-7-10
-18-12
-15
-7
-22-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
Nov. Feb. Jul. Nov. Ene. Abr. Jul. Sep. Ene. May. Oct.
2014 2015 2016 2017
Situación económica del país con respecto al año anterior para la empresa privada
Mejor Peor Neto
Porcentaje
Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES.
53
35 3842
6874
4839 38
31
18
68
55 5260
74 77
6658
47 50 45
-15-19
-14 -18
-6 -3
-18 -19
-8
-19-27
-40
-20
0
20
40
60
80
100
Nov. Feb. Jul. Nov. Ene. Abr. Jul. Sep. Ene. May. Oct.
2014 2015 2016 2017
Clima de inversión
Favorable Desfavorable Neto
Porcentaje
Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES.
Desgaste en la percepción del clima de inversión.
0
20
40
60
80
100
120
Nov. Feb. Jul. Nov. Ene. Abr. Jul. Sep. Ene. May. Oct.
2014 2015 2016 2017
Factores de incidencia positiva
Disponibilidad de mano de obra calificada Demanda de productos en el país
Demanda de productos en CA Demanda de productos fuera de CA
Porcentaje
Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES.
Los factores positivos mantienen su comportamiento, con una importante mejora en la demanda de productos externa.
0
20
40
60
80
100
120
Nov. Feb. Jul. Nov. Ene. Abr. Jul. Sep. Ene. May. Oct.
2014 2015 2016 2017
Factores de incidencia negativa
Entorno político Corrupción Costo del crédito
Porcentaje
Fuente: Encuesta de Confianza del Empresario FUNIDES.
De igual forma, los factores negativos se mantiene, pero con un desmejora del entorno político.
El clima de inversiónse ha deterioradoproducto del entorno político.
oct-17, 17.9
oct-17, 87.2
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
nov-
14
ene-
15
mar
-15
may
-15
jul-1
5
sep-
15
nov-
15
ene-
16
mar
-16
may
-16
jul-1
6
sep-
16
nov-
16
ene-
17
mar
-17
may
-17
jul-1
7
sep-
17
Clima de inversión y percepción del entorno político
Balance neto de clima de inversión Entorno político
Puntos porcentuales y porcentaje
Fuente: FUNIDES.
PROYECCIONES FUNIDES
6.5
12.2
21.2
19.2
13.1
10.6
5.2
3.3
5.74.6
3.9 3.8 4.2 3.6 4.0 4.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real de la inversión privada
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
4.6 4.5 4.7
5.2
4.8
5.6 5.8
5.3 5.4
4.4 4.5 4.3 4.3 4.4 4.4 4.3
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real del consumo privado
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
2.7
-0.5
-2.5-1.8
0.3
4.0
5.9 5.5
9.19.6 9.7
9.0
4.54.0 3.9 4.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real de las exportaciones de bienes y servicios
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
4.1 4.3
7.4
9.0
8.2
9.7
7.47.0
6.3
3.64.1 4.2 3.9 4.1 4.0
3.5
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real de las importaciones de bienes y servicios
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
5.2
2.9
1.6
1.01.2
3.83.5 3.6
4.7
3.8
4.34.5
4.2 4.3 4.3 4.2
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real de la manufactura
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
2.6
1.51.9
7.0
8.8
11.1 11.0
5.84.9
3.7 3.8 3.7 3.7 3.9 3.9 3.8
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real del comercio
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
2.9
1.7
2.8
5.3
4.6
6.3
5.8
4.24.6
1.9
1.0 1.01.2
1.51.7
2.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real del transporte y comunicaciones
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
2.9
4.1
7.6
3.4
0.6
3.4
2.0
5.2
7.8
5.65.0
4.03.6 3.5 3.4 3.5
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real de la agricultura
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
4.4
4.1
4.5
4.9
4.6
5.65.5
4.7
5.5
4.84.9
4.84.9 4.9
4.84.7
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018
Crecimiento real del PIB
60% Efectivo Proyección FUNIDES
Fuente: FUNIDES.
⇒ Entorno político
⇒ Consumo
⇒ Crédito
⇒ Inversiones
⇒ Remesas
⇒ Balanza comercial de bienes
⇒ Reservas internacionales
RESUMEN
GRACIAS POR SU ATENCIÓN
Coyuntura �EconómicaSlide Number 2Slide Number 3Slide Number 4Inversión extranjera directa (IED)Slide Number 6Slide Number 7Slide Number 8Slide Number 9Generación distribuida: una oportunidadCoyuntura económicaSlide Number 12Slide Number 13Slide Number 14Slide Number 15Slide Number 16Slide Number 17Slide Number 18Slide Number 19Slide Number 20Slide Number 21Slide Number 22Slide Number 23Slide Number 24Slide Number 25Slide Number 26Slide Number 27Slide Number 28Slide Number 29Slide Number 30Slide Number 31Slide Number 32Slide Number 33Slide Number 34Slide Number 35Slide Number 36Slide Number 37Slide Number 38Slide Number 39Slide Number 40Slide Number 41Encuestas funidesSlide Number 43Slide Number 44Slide Number 45Slide Number 46Slide Number 47Slide Number 48Proyecciones FUNIDESSlide Number 50Slide Number 51Slide Number 52Slide Number 53Slide Number 54Slide Number 55Slide Number 56Slide Number 57Slide Number 58ResumenSlide Number 60