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DECISIONES FINANCIERAS EN LAS MEDIANAS Y GRANDES EMPRESAS DEL
SECTOR CONFECCIONES DEL ÁREA METROPOLITANA CENTRO OCCIDENTE EN
RELACIÓN AL TRATADO DE LIBRE COMERCIO CON ESTADOS UNIDOS
JHONATAN GARCÍA ACEVEDO
JHON ALEXANDER SANZ GÓMEZ
JOSE DAVID VILLADA ALZATE
PRESENTADO A LOS DOCENTES DE TRABAJO DE GRADO
UNIVERSIDAD CATÓLICA DE PEREIRA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
PEREIRA 2013
2
DECISIONES FINANCIERAS EN LAS MEDIANAS Y GRANDES EMPRESAS DEL
SECTOR CONFECCIONES DEL ÁREA METROPOLITANA CENTRO OCCIDENTE EN
RELACIÓN AL TRATADO DE LIBRE COMERCIO CON ESTADOS UNIDOS
JHONATAN GARCÍA ACEVEDO
JHON ALEXANDER SANZ GÓMEZ
JOSE DAVID VILLADA ALZATE
ASESOR DE TRABAJO DE GRADO
NELSON LONDOÑO PINEDA
UNIVERSIDAD CATÓLICA DE PEREIRA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
PEREIRA 2013
3
CONTENIDO
CONTENIDO ................................................................................................................... 3
CONTENIDO DE ILUSTRACIONES .............................................................................. 4
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................ 5
Abstract ........................................................................................................................ 5
ÁREA PROBLÉMICA ...................................................................................................... 6
Descripción del problema............................................................................................. 6
Planteamiento del problema ...................................................................................... 10
Formulación de la pregunta ....................................................................................... 11
OBJETIVOS .................................................................................................................. 11
Objetivo general ......................................................................................................... 11
Objetivos específicos ................................................................................................. 11
JUSTIFICACIÓN ........................................................................................................... 11
MARCO TEÓRICO........................................................................................................ 12
Marco referencial ....................................................................................................... 12
Marco contextual ........................................................................................................ 33
DISEÑO METODOLÓGICO .......................................................................................... 49
HALLAZGOS ................................................................................................................. 51
CONCLUSIONES.......................................................................................................... 57
REFERENCIAS ............................................................................................................. 60
ANEXOS ....................................................................................................................... 69
Anexo 1: Formato de Entrevista ................................................................................. 69
Anexo 2: Hilo conductor del marco referencial ........................................................... 76
4
CONTENIDO DE ILUSTRACIONES
Ilustración 1: Fuentes de Financiamiento ...................................................................... 22
Ilustración 2: Alternativas de Inversión .......................................................................... 25
Ilustración 3: Técnica de Valoración de Inversiones ..................................................... 26
Ilustración 4: Proceso de generación de flujos de efectivo de una empresa ................. 29
Ilustración 5: El Modelo de las Cinco fuerzas de la competitividad ............................... 31
Ilustración 6: Hilo conductor del Marco contextual ....................................................... 33
Ilustración 7: Componentes del sector .......................................................................... 37
Ilustración 8: Comportamiento del Sector Textil Confección ......................................... 37
Ilustración 9: Comportamiento del Sector Confección ................................................... 38
Ilustración 10: Comportamiento de las industrias del Sector Textil Confección ............ 39
Ilustración 11: Variaciones de la Tasa Representativa del Mercado ............................. 40
Ilustración 12: Proceso Productivo ................................................................................ 41
Ilustración 13: Estado de los Tratados de Libre Comercio para Colombia .................... 44
Ilustración 14: Fuentes de financiamiento bancarias para empresas ............................ 47
Ilustración 15: Dinámica de Comercio Exterior ............................................................. 51
Ilustración 16: Orígen y Destino por país. ..................................................................... 52
Ilustración 17: Destinos Proyectados de Exportación ................................................... 52
Ilustración 18: Formación en Comercio internacional.................................................... 53
Ilustración 19: Fuentes Internas de Financiamiento ...................................................... 54
Ilustración 20: Productos Bancarios más utilizados. ..................................................... 55
Ilustración 21: Destinos de Inversión (promedio). ......................................................... 56
5
INTRODUCCIÓN
El presente trabajo investigativo describió las decisiones de financiamiento e inversión
operacional tomadas por las Medianas y Grandes empresas del Sector Confecciones
del Área Metropolitana Centro Occidente en relación al Tratado de Libre Comercio con
Estados Unidos.
La importancia de este estudio radica en el análisis del contexto de globalización y
competitividad en el que dichas compañías se desenvuelven y para las cuales las
decisiones de Financiamiento e Inversión operacional se convierten en un pilar
fundamental para el sostenimiento y crecimiento de las mismas.
Dicho estudio se realizó partiendo de unas variables teóricas que giran en torno al
proceso de toma de decisiones y específicamente en aquellas correspondientes al área
financiera dentro de las cuales se destacan, la estructura de capital, las fuentes de
financiamiento y la valoración de alternativas de inversión que permitan generar valor a
los procesos de la organización.
Palabras clave: Toma de decisiones, decisiones de Financiamiento, Decisiones de
Inversión Operacional, Tratados de Libre Comercio, Competitividad.
Abstract
The present research paper described the funding decisions and operational investment
taken by the medium and large companies in the Garment Sector Center West
Metropolitan Area in relation to the Free Trade Treaty with the United States.
The importance of this study lies in the analysis of the context of globalization and
competitiveness in which these companies operate, for which the funding decisions and
operational investment are converted in a fundamental pillar for the maintenance and
growth of the same.
This study was carried out based on some theoretical variables that revolve around the
decision-making process and specifically in those corresponding to the financial area
within which highlights, the capital structure, funding sources, and valuation of
investment alternatives that can generate value to the organization's processes.
This study was carried out based on some theoretical variables that revolve around the decision-making process and specifically in those corresponding to the financial area within which highlights, the capital structure, funding sources, and valuation of investment alternatives that can generate value to the organization's processes.
Key Words: Decision Making, Funding decisions, Operational decisions of Investment,
Competitiveness, Free Trade Agreements.
6
ÁREA PROBLÉMICA
Descripción del problema
Actualmente en el AMCO se han desarrollado investigaciones en los temas de
financiamiento, inversión y Tratados de Libre Comercio, aunque éstos no han sido
abordados de manera conjunta, se han investigado individualmente en relación al
sector confección, sirviendo como guía o referencia para el desarrollo del presente
documento.
Una de las investigaciones que se revisó, fue la realizada por Aguilar, Ángel y Román
titulada “Decisiones de inversión de las medianas y grandes empresas de Pereira y
Dosquebradas, dedicadas a la confección y comercialización de prendas de vestir” esta
planteó como objetivo principal determinar en qué invierten los excedentes de dinero
las empresas, encontrando que en su mayoría los utilizan en negociaciones de
descuento con proveedores, seguido de mejoras de planta y capital de trabajo. Dicha
investigación demostró que las organizaciones del Sector Confección son conocedoras
de las diferentes alternativas de inversión que ofrece el mercado financiero, pero que
éstas presentan cierto grado de aversión al riesgo que implica invertir en renta variable
y poco interés en los rendimientos que pueden obtener en renta fija (2011, Pág. 42).
No sólo existen varias investigaciones en el AMCO sobre los temas ya planteados. En
todo el país se han desarrollado investigaciones sobre el Sector Confección, pues éste
es de vital importancia, ya sea por su participación en el PIB nacional o por su
generación de empleo, ya que representa el “1.52% del PIB y más del 12% del PIB
manufacturero, [además] el 2.4% de las exportaciones totales, 7.8% de las
exportaciones no tradicionales y 14% de las manufactureras” (Sánchez, 2012, Pág. 34)
A nivel nacional se puede observar la investigación realizada por Villán titulada
“Estructura eficiente de capital: un enfoque hacia la competitividad de las PyMes
colombianas del Sector de Confecciones”. Éste planteó como objetivo recomendar una
estructura eficiente de capital y analizar su impacto en la competitividad. Al final de
dicha investigación, se arrojan conclusiones significativas y pertinentes a mencionar,
entre ellas, que las entidades financieras y las de fomento pueden convertirse en
aliados importantes para las PyMes del sector, puesto que la consecución de
financiamiento es más fácil, a bajo costo y con plazos más flexibles. Dicha
investigación determinó que el mercado de valores como fuente de financiación se
encuentra poco aprovechado por las PyMes dado que los requisitos exigidos para
acceder a él no son cumplidos, sin sumar a ello la poca credibilidad que tienen las
PyMes debido a su corta permanencia en el mercado (2010, Pág. 122).
7
Las decisiones de financiamiento e inversión son aspectos que de manera conjunta se
trabajan con la finalidad de generar competitividad por parte de las organizaciones
empresariales, sin embargo, en una dinámica de globalización y como se evidencia
en la investigación de Hernández y Mendoza, titulada “Evaluación de la capacidad
tecnológica de las pymes exportadoras del subsector confecciones en Barranquilla en
un mercado globalizado”, se concluye que es importante gestionarlas de manera tal
que se pueda adquirir tecnología, entendida como maquinaria, equipo, información y
comunicación. (2008, Pág. 83)
Vale destacar la investigación adelantada por Sandrea y Boscán durante el 2008 en
Venezuela. En la cual se menciona que, Si bien éste país se ha caracterizado porque
su tipo de gobierno no tiene igual en Latino América, se evidencia en él, al igual que en
otros países, la importancia de investigar el tema de financiamiento e inversión. Esta
investigación realizada en el Sector Confección de Maracaibo encontró que las
empresas invierten solo en lo necesario para garantizar el desarrollo de sus actividades
en el corto plazo, pues invierten en su mayoría en activos circulantes (materias primas
e insumos). En cuanto al financiamiento, las empresas del sector prefieren obtener
apalancamiento de fondos internos o en dado caso préstamos a familiares y amigos,
pues la banca privada y los recursos gubernamentales requieren tiempo y costos en los
que dichas empresas prefieren no incurrir (Pág. 79).(Sandrea & Boscán, 2008, pág. 79)
A continuación se desarrolla un breve panorama que describe la situación problema
sobre la cual se indagó en esta investigación y que representa sin lugar a dudas vital
importancia en términos de conocer a grandes rasgos las variables que intervienen en
el proceso de toma de decisiones de las empresas y la relevancia que en la actualidad
retoman los temas relacionados con la competitividad.
Desde los inicios de la revolución industrial hasta la actualidad, el modo de producción
de las empresas se ha transformado aceleradamente gracias al desarrollo de la
tecnología y los medios de producción que han proporcionado la mejora en las
“técnicas (…) de comercialización, el desarrollo de los medios de transporte, el
crecimiento de la demanda de productos y una generación fecunda de inventores que
buscan soluciones prácticas a todas las necesidades de los consumidores” (Puerto,
2010, Pág. 5), en ese orden de ideas, muchos autores plantean que la revolución
industrial fue la puerta de entrada al mundo actual, ya que este suceso histórico cambio
el paradigma de los procesos mercantiles, que llevo a que en el desarrollo de la
segunda guerra mundial se manifestaran los primeros pasos de internacionalización
que se evidenciaron “concretamente con los flujos comerciales, es decir, con las
exportaciones e importaciones de bienes y servicios. (…) [Además] la
internacionalización de la empresa con los flujos de inversión directa de un país a otro”
8
(Puerto, 2010, Pág. 5), que facilitó el incremento industrial de manera exponencial en
algunos países del mundo.
Dicho cambio empresarial dio origen a la formalización de los procesos internacionales,
ya que surgieron importantes “instituciones como las Naciones Unidas, Fondo
Monetario Internacional, Banco Mundial y principalmente el GATT (Acuerdo General de
Comercio y Tarifas), que impulsaron la apertura de globalización de la economía y/o
mundialización del capital” (Vivas, 2001, Pág. 3), con la finalidad de establecer un
conjunto de normas y concesiones arancelarias que permitieran regular el mercado y el
flujo de los capitales alrededor del mundo.
La globalización entonces, es un fenómeno que ha tenido gran influencia en la
población mundial desde el fin de la segunda guerra y que es definida por el Fondo
Monetario Internacional como “la interdependencia económica creciente en el conjunto
de los países del mundo, provocada por el aumento del volumen de la variedad de las
transformaciones transfronterizas de bienes y servicios, así como de los flujos
internacionales de capitales, al mismo tiempo que por la difusión acelerada y
generalizada de la tecnología” (Mateus & Brasset, 2002, Pág. 3), que han facilitado los
negocios.
Este fenómeno de la globalización comenzó a hacerse más evidente gracias a “la
revolución de la tecnología de la información y las telecomunicaciones (…) y de la
liberalización económica que se ha venido experimentando a nivel mundial, que ha
reducido sustancialmente las barreras que imponían los Estados a la acción de los
mercados” (Kalmanovitz, 2001, Pág. 2), de forma tal, que las grandes compañías han
visto esta situación como una oportunidad para encontrar nuevos mercados de los
cuales pueden sacar provecho en su afán por obtener un crecimiento en su nivel de
participación referente a las ventas y sus carteras. Sin embargo, han sido muchos los
críticos de esta tendencia capitalista que pretende unificar el mundo en pro de
aprovechar al máximo los recursos y los productos fabricados por otras naciones, pues
consideran que esto generara una condición de desigualdad mayor a la ya existente y
que no existirá regulación gubernamental que soporte el poder que comienzan a
adquirir las grandes multinacionales.
Por otro lado, un panorama más optimista plantea que la globalización y concretamente
la firma de Tratados de Libre Comercio beneficiara directamente a los consumidores,
pues los “acuerdos permiten a los ciudadanos de un país adquirir bienes y servicios a
menores precios y venderlos en mejores condiciones” (Toro &Esguerra, 2010, Pág. 5),
de tal forma, que se generan ambientes de competitividad que favorece un mercado
que se vuelve cada vez más exigente dada la diversidad y el incremento en la oferta de
productos.
9
Un instrumento que ha permitido la apertura de los mercados ha sido el Tratado de
Libre Comercio (TLC), que para el caso de Colombia ha representado un aspecto sobre
el cual se han formado un sin número de debates en cuanto a competitividad se refiere
en materia de infraestructura, logística, productividad empresarial, cumplimiento de la
normatividad internacional para la exportación entre otras que constituyen factor clave
para el éxito en la competitividad de las empresas nacionales frente a las de carácter
internacional que ingresan al mercado por medio de la importación o la instauración de
plantas de producción bajo la figura de inversión extranjera directa.
Cabe resaltar que Colombia ya había dado sus primeros pasos frente a la
internacionalización en los años 90’s en el marco de la apertura económica que
permitió la entrada de productos a precios competitivos dada la disminución de la
barrera arancelaria que tuvo un efecto nocivo para la economía nacional de ese
entonces, generando el cierre parcial o total de cientos de empresas. Asimismo,
permitió que el gobierno y las empresas comprendieran la necesidad de prepararse
para responder a las condiciones deliberadas de los Tratados de Libre Comercio.
Ahora bien, si se compara la condición actual con la anteriormente dada, se ve un leve
avance en cuanto a preparación para afrontar los mercados desarrollados y los
productos provenientes de naciones como Estados Unidos que cuentan con procesos
productivos eficientes que les permite disminuir sus costos teniendo presente que
algunos sectores de la economía Norteamericana cuenta con subsidios especiales para
la exportación, añadiendo la permanente modernización tecnológica de estas
organizaciones. (Zuluaga, 2005, Pág. 24)
Por otro lado, la dinámica actual de las organizaciones en lo referente al mundo de la
competencia y las tendencias mundiales de la globalización ha hecho que las
empresas se vuelvan más rigurosas en el manejo de sus recursos y la eficiencia de la
gestión en todas y cada una de las áreas que la componen, de tal forma que las
decisiones de financiamiento e inversión se convierten en elemento clave para generar
valor agregado en lo referente a la competitividad.
Por su parte las decisiones de inversión, hacen referencia a la utilización de los flujos
de caja obtenidos por las empresas en un periodo determinado con la finalidad de
dirigir dicho excedente a la compra de maquinaria, equipo, ampliación de planta,
destinación al mercado de renta fija o variable entre otras en las cuales se puede
pensar con la finalidad de generar unos rendimientos sobre el capital base.
De otro lado, las decisiones de financiamiento hacen referencia a las fuentes utilizadas
por las empresas para llevar a cabo sus actividades, dichas fuentes pueden estar
representadas por pasivo o patrimonio dependiendo de la participación que los
10
dirigentes de la empresa consideren conveniente darle a cada una de estas fuentes
teniendo presente el costo generado por las mismas. De igual forma, es importante
resaltar que cada una de estas fuentes cuenta con diferentes instrumentos, tales como
la emisión de acciones, bonos, deuda bancaria entre otros.
Planteamiento del problema
El Sector de las Confecciones tiene relevancia en cuanto a su participación en la
dinámica de la economía regional, debido a que representa el 1.5% del PIB nacional y
20% del empleo industrial según cifras del Departamento Administrativo Nacional de
Estadística, el cual ubica al Sector Textil – confección como una de las industrias
estratégicas tradicionales(Sánchez, 2012, Pág. 34).
Conocida pues la importancia de éste Sector, se han analizado las decisiones de
inversión operacional1 y de financiación frente a las compañías perteneciente a las
Confecciones, pues básicamente la gestión y toma de éstas decisiones son las que han
forjado las condiciones financieras de las organizaciones y son las bases para su
proyección hacia el futuro, toda vez que de las inversiones operacionales se esperan
utilidades que contribuyan a la generación de valor y crecimiento del negocio, mientras
que del financiamiento se espera que aporte al apalancamiento de la empresa al costo
más bajo posible.
Sin embargo, lo anterior se puede mirar en un contexto global, específicamente en el
marco de los TLC, pues la tendencia de las integraciones comerciales y financieras es
más creciente cada día, muestra de ello es la cantidad de tratados y acuerdos firmados
a nivel mundial, en el cual Colombia se encuentra involucrada, ya que actualmente
cuenta con Tratados de Libre Comercio vigentes con El Salvador, Guatemala y
Honduras desde el 2007, con Chile a partir del 2009, con la Asociación Europea de
Libre Comercio en vigor desde el 2011, con Estados Unidos de América iniciado en
2012, entre otros (MinCIT, 2013, Pág.1).
Para los términos de la presente investigación se ha tomado como referente de análisis
el Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos debido a que se ha esperado traiga
mayores beneficios para la economía colombiana. Según el Ministerio de Comercio
Industria y Turismo de Colombia, este se considera de vital importancia ya que les
permite a los empresarios colombianos “colocar sus productos en condiciones
preferenciales permanentes en el mercado más grande del mundo: EE.UU. tiene cerca
de 314 millones de consumidores, un producto interno superior a los USD 15 billones, y
un PIB per cápita de USD 49.802 dólares” (2013, Pág. 1)
1 Para efectos de esta investigación, los tipos de decisiones a estudiar son las de Inversiones Operacionales y de
Financiamiento
11
Relacionando los elementos anteriores, se tiene que las empresas de confecciones
pueden desarrollar capacidades para la competitividad en el ámbito financiero y
desenvolverse internacionalmente en el marco de los Tratados de Libre Comercio si
gestionan adecuadamente las fuentes de financiamiento y los destinos de inversión
operacional, ya que trabajan con procesos que integran al sector, haciendo de este un
grupo económico denominado redes de confección, que de cierta forma influye en su
capacidad productiva y por ende un incremento de la competitividad.
Se determina entonces la necesidad de conocer cuáles son las decisiones que toman
las compañías de confección en términos de financiamiento e inversión operacional en
el marco del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos, con el fin de asumir
dichos acuerdos.
Formulación de la pregunta
¿Cuáles son las decisiones de inversión operacional y de financiamiento de las
Medianas y Grandes empresas del Sector Confección del Área Metropolitana Centro
Occidente en relación con el Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos?
OBJETIVOS
Objetivo general
Describirlas decisiones de inversión operacional y de financiamiento de las Medianas y
Grandes empresas del Sector Confección del Área Metropolitana Centro Occidente en
relación con el Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos.
Objetivos específicos
Indagar las decisiones de financiamiento de las Medianas y Grandes empresas del
sector confección del Área Metropolitana Centro Occidente con relación al Tratado de
Libre Comercio con Estados Unidos.
Establecer las decisiones de inversión operacional de las Medianas y Grandes
empresas del sector confección del Área Metropolitana Centro Occidente con relación
al Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos.
JUSTIFICACIÓN
El presente es un trabajo investigativo que buscó conocer las decisiones de
financiamiento y de inversión operacional de las empresas del Área Metropolitana
Centro-occidente (AMCO) en el Sector de la Confección con relación al Tratado de
Libre Comercio (TLC) con Estados Unidos. Esta indagación se realiza para permitir la
descripción del sector mencionado en el marco de la integración comercial y para optar
12
por el título de Administrador de Empresas. Este también es importante para los
investigadores que lo desarrollaron; toda vez que propicia el desarrollo de sus
habilidades para llevar a cabo una investigación desde su inicio pasando por cada una
de las etapas hasta dar término a la misma con la presentación de los resultados.
Esta investigación es relevante para la Universidad Católica de Pereira ya que
responde a su propósito de conocer más acerca de la región (AMCO), además este
trabajo por ser uno de los pocos que se ha llevado a cabo en este ámbito, le permite ir
un paso adelante hacia el objetivo fijado, ya que se describió uno de los sectores que
mayor participación tiene en la economía local en el marco de las tendencias
mundiales. Además, se destaca la fuente de consulta del presente escrito; debido a
que podrá ser consultado por los estudiantes de la Universidad mencionada e incluso
de otras instituciones de educación.
Es importante para las empresas del Sector Confección conocer la perspectiva que
desde la academia se tiene acerca de su sector mediante la investigación realizada,
pues se identificaron las acciones con relación al Tratado de Libre Comercio (TLC) con
Estados Unidos y tomar herramientas que les impulsen a asumir una posición activa
frente al contexto actual.
Así mismo, este documento es novedoso; toda vez que en la búsqueda de
antecedentes no se encontró evidencia de alguna investigación que se haya interesado
por estudiar el campo de las confecciones regionales en el marco del TLC con Estados
Unidos, teniendo en cuenta que este es uno de los sectores que más impulsa la
economía.
MARCO TEÓRICO
Marco referencial
Las decisiones hacen parte de la vida cotidiana del ser humano, quien ha sido dotado
de un pensamiento racional2 que le permite analizar las diferentes alternativas que se
le presentan a diario para optar por alguna de ellas. A ello, se le llama toma de
decisiones que es definido como “el proceso de análisis y selección, entre diversas
alternativas disponibles, del curso de acción que la persona deberá seguir”
(Chiavenato, 1995, pág. 550). Sin embargo, no todos los recursos están a su
disposición para aseverar que el elegir una u otra alternativa le resulta indiferente
porque finalmente se obtendrá el mismo resultado. Es en ese punto, cuando se habla
que para tomar decisiones se cuenta con recursos escasos y que una alternativa puede
2Entendida como “la búsqueda inteligente de los fines apropiados. Se basa en el uso de la razón, el instrumento
crucial de la raza humana, para el mejor manejo de nuestros asuntos” (Rescher, 1998) citado por (Ortiz, 1997).
13
ser más atractiva en la medida de que su adopción permita la optimización3 de los
recursos con los que se cuenta. Es pues esta premisa la base de la toma de
decisiones.
Según la Pontificia Universidad Javeriana (s.f), algunos de los elementos relevantes a
tener en cuenta en el proceso de escogencia entre varias alternativas son:
El decisor: Es la persona encargada de analizar las alternativas ante una situación y
optar por alguna.
Las variables controlables: Son aquellas sobre las cuales el decisor puede influir para
lograr lo que desea.
Las variables no controlables o del entorno: Corresponden a aquellas en las que el
decisor no tiene poder de influencia para controlarlas.
Las restricciones: Son las limitaciones referentes a la escasez de recursos disponibles
para ejecutar una u otra alternativa.
Las alternativas: Son las opciones o cursos de acción posibles a seguir para resolver la
situación que requiere de una decisión.
La decisión: Se refiere a la escogencia de alguna de las alternativas planteadas para la
resolución de un problema. Dicha alternativa satisface el requerimiento de la situación
según el criterio del decisor al comparar los recursos a emplearse y los resultados que
se obtendrán.
Todos estos elementos funcionan como un sistema al momento de tomar una decisión,
en el cual pocas veces el decisor se detiene para analizarlo, sin embargo, este proceso
se sigue cumpliendo para finalmente tener el resultado. Dicho proceso no siempre se
dará de la misma manera, pues en él influyen variables internas y externas al decisor.
Las primeras obedecen a los juicios y valores que la persona ha forjado como parte de
su ser, mientras que las segundas corresponden a aquellas en las que la persona que
va a decidir, difícilmente tiene influencia. El proceso decisorio se lleva a cabo en la
medida que se da cumplimiento a las siguientes etapas:
“1. Identificación de la situación que rodea un problema.
2. Análisis y planteamiento del problema a resolver.
3. Definición de los objetivos.
3 Referente a “pensar la mejor solución de acuerdo a las circunstancias” (Rescher, 1998) citado por (Ortiz, 1997)
14
4. Búsqueda de alternativas de solución de cursos de acción.
5. Escogencia (selección de la alternativa más adecuada para el alcance de los
objetivos).
6. Evaluación y comparación de esas alternativas
7. Implementación de la alternativa seleccionada.” (Chiavenato, 1995, págs. 551-552).
Es de tener en cuenta que el proceso de toma de decisiones funciona como un ciclo, ya
que después de implementada la idea, se regresa a la identificación de la situación que
rodea un problema. Para ello, se evalúan minuciosamente los resultados arrojados por
dicha implementación, contrastándolos con los objetivos que se tenían previstos.
Así pues, se identifica el proceso para tomar decisiones. Este, obedece a un
pensamiento racional el cual “acentúa el papel de la razón en la adquisición del
conocimiento, en contraste con el empirismo, que resalta el papel de la experiencia
sobre todo el sentido de la percepción” (Universidad Nacional, s.f., pág. 9). Es así como
se habla de la racionalidad en la toma de decisiones, porque en aras de obtener ese
conocimiento para elegir la alternativa más adecuada, se aplican los elementos
necesarios que arrojen resultados reales y evidentes para escoger una de las opciones,
dejando a un lado la percepción meramente intuitiva. Sin embargo, la racionalidad no
se da de la misma manera en todas las personas, sino que adopta caras distintas
según la situación y el contexto que rodeen al decisor, por ello, se habla de diferentes
tipos de racionalidad.
En ese sentido, la racionalidad Teórica se basa en la evaluación de las evidencias
tangibles que puede llegar a arrojar la aplicación de alguna alternativa sin
implementarse aun (desde el supuesto de aplicación). De esta manera, se fundamenta
en el razonamiento deductivo4 porque se pueden conocer los resultados de optar por
una alternativa sin necesidad de llevarla a cabo y convertirse en un proceso lineal, es
decir, conocidas las consecuencias, éstas se repetirán cada vez que se implemente la
alternativa escogida. Por otro lado, la racionalidad práctica incluye todas las variables y
perspectivas posibles que puedan estar involucradas con la situación a solucionar para
así conocer cuál es la mejor manera de darle solución a aquello que está siendo objeto
de tomar una decisión. No obstante, esto implica que cada vez que se halle una mejor
manera de dar solución a un problema, se reviertan los puntos de vista tenidos en
cuenta hasta ese momento, o que se complementen entre sí. En pocas palabras la
alternativa escogida siempre va a ser susceptible de modificación. (Ortiz, 1997)
4 “Un razonamiento es deductivo si la conclusión se sigue necesariamente de las premisas. Cuando se deriva
necesariamente de las premisas es válido y, si es válido, significa que, siendo las premisas verdaderas, las
conclusiones, también lo serán.” (Sotillo, s.f.)
15
La racionalidad instrumental, ve al decisor como una persona que debe optar por la
alternativa que le permita optimizar los recursos y maximizar las utilidades, por lo cual,
este tipo de racionalidad se preocupa por el logro de los fines importando poco los
medios para llegar a ellos. En contraposición, se encuentra la racionalidad de tipo
sustantiva, que contempla las buenas razones como el punto de partida de todo fin. Es
a partir de los juicios y los valores que surgen los fines siempre y cuando se piense de
una manera inteligente. (Ortiz, 1997)
Por su parte, la racionalidad estratégica trata del pensamiento en el que se tienen en
cuenta tanto los medios como los fines para seleccionar una alternativa entre varias y
obtener el mayor beneficio. Incluso, los medios para la obtención de ganancias de las
otras alternativas que posiblemente se descarten pueden ser aprovechados para
maximizar los beneficios de la que se ha elegido y alcanzar los fines ya propuestos.
Contraria a ella, se encuentra la racionalidad comunicativa en la que prima el
entendimiento y la reflexión de todo el proceso realizado para optar por una u otra
alternativa, en vez de la orientación radical hacia el éxito individual y a la máxima
obtención de utilidades. Esta racionalidad tiene como base la comunicación y el valor
ético que ésta implícitamente trae. Es entonces en este marco que se realiza la
reflexión al proceso de toma de decisiones. (Ortiz, 1997)
Todo lo ya tratado, desde la parte meramente teórica con respecto a la toma de
decisiones se ve aplicada en la vida cotidiana. En cualquier momento del día, en
cualquier etapa de la vida el ser humano está sujeto a elegir o escoger entre varias
alternativas. Esto representa que obtendrá los beneficios de la selección de una opción
para la cual dispondrá los recursos con los que cuenta, y dejará de ser partícipe de los
resultados de otra(s) (Martínez Coll, 2007), de lo cual el decisor generalmente es
consciente en el desarrollo del proceso decisorio.
No solamente existen diferentes momentos en los cuales las personas toman
decisiones, sino que también lo hacen en distintos contextos, como lo son: el familiar, el
social, el legal, el político, entre otros. Para efectos del enfoque del presente trabajo, se
toma el ámbito profesional y específicamente el enfoque empresarial, pues es
finalmente este contexto el escenario de estudio de la Administración de Empresas y el
empresario viene siendo la unidad de análisis, pues es él quien actúa como decisor.
Así pues, el proceso de toma de decisiones se evidencia de manera latente en la
empresa, ya que “los gerentes están constantemente enfrentándose a situaciones en
las que deben tomar, en escaso tiempo, una decisión correcta, económica y que sea la
mejor para la organización” (Carle & Andrioli,s.f.,pág.1). Sin embargo, ellos lo hacen a
partir de una necesidad identificada, conociendo que son ellos quienes actúan como
decisores y teniendo en cuenta que existen algunas variables sobre las cuales pueden
16
influir y otras sobre las que no lo pueden hacer. Generalmente, las primeras se refieren
a las que se dan dentro de la empresa, mientras que las segundas hacen alusión a las
del entorno. Además, los empresarios son conocedores de que son varias las
alternativas entre las cuales se debe elegir una, para ello, deben analizar los resultados
que arrojaría cada una en caso de implementarse y las restricciones que rodean el
proceso de elección: limitantes económicas, de tiempo, de tecnología, entre otras.
Todo, con el fin de tomar la decisión más adecuada según lo amerite la situación que
dio origen a todo este proceso.
La decisión a tomar por los empresarios no solo estará sujeta al análisis realizado por
el decisor con la información obtenida del entorno interno y externo de la organización,
sino que dependerá de la racionalidad con la que analice la situación.
Una vez tomada la decisión, se procede a implementarla. Es allí donde se evidencia el
proceso administrativo, pues se requiere de: la planeación, para saber qué recursos y
de qué manera se van a invertir para alcanzar los objetivos trazados. La organización,
toda vez que es necesario disponer los recursos y las personas para la ejecución de la
misma. De la dirección para coordinar y saber dirigir los esfuerzos involucrados en
ejecutar la decisión previamente tomada. Así mismo el control, pues es necesario medir
y evaluar los resultados, compararlos con los objetivos y definir si la decisión tomada
fue satisfactoria. Cada una de estas etapas requiere tomar dentro de sí, otras
decisiones. Es allí cuando se habla de la integración sistemática del proceso
administrativo y de la toma de decisiones. (Universidad Nacional, s.f.)
Es de tener en cuenta que todo este proceso se da en dos escenarios: riesgo e
incertidumbre. El primero se refiere a “la posibilidad de que ocurra un determinado
acontecimiento que signifique un peligro, un contratiempo o un daño que perjudique la
buena marcha de la organización” (Universidad Nacional, s.f., pág 1), mientras que el
segundo trata de “la duda entorno a la manera como se van a desenvolver los
acontecimientos en el tiempo y que pueden afectar positiva o negativamente el
desarrollo empresarial” (Ibid, s.f., pág 1). Es allí, donde el decisor debe ser precavido
en la implementación de cualquier alternativa y apropiarse de la mayor cantidad de
información útil que le permita reducir el poder de influencia de dichos escenarios y
obtener los resultados que espera.
Existen dos tipos de decisiones según Simon (1977) (citado por Universidad de Jaén,
s.f., pág. 6): las decisiones programadas y las decisiones no programadas. Las
primeras hacen alusión a aquellas que se toman usualmente para solucionar
situaciones cotidianas dadas en el diario funcionamiento de la organización y que ya
tienen un plan de acción definido, mientras que las segundas, se refieren al tipo de
17
decisiones tomadas para resolver asuntos poco comunes en la empresa o que se
presentan de manera única o aislada y que carecen de algún método específico.
En ese orden de ideas, el proceso de toma de decisiones es la evaluación que un
agente racional realiza a determinado evento o situación (Programada y no
Programada)para buscar la mejor alternativa de acuerdo a las condiciones o los efectos
que quieren provocar con la decisión, partiendo de un análisis de riesgo y el panorama
en el cual se decide. En ese sentido, dentro de las múltiples formas de decisión
organizacional, se encuentran catalogadas las áreas de influencia que impactan directa
o indirectamente el cumplimiento del objetivo general en el cual los directores de las
organizaciones “deben responder y para cuyo cumplimiento toman decisiones
apoyados en una serie de herramientas y técnicas propias de su área” (García, 1999,
pág. 2).
A partir de la aplicación de estos instrumentos, los administradores de las áreas críticas
de la organización; apoyan el cumplimiento de uno de los objetivos más importantes
dentro de las entidades enfocadas al ánimo de lucro el cual se denomina Objetivo
Básico Financiero, comúnmente definido como “la maximización de la riqueza del
propietario, o lo que es lo mismo: la maximización del valor de la empresa” (Ibíd, 1999,
pág. 5) teniendo como proyección la permanencia de la organización en el mercado.
Dentro de las múltiples decisiones que se toman al interior de la organización se
encuentran las relacionadas con la estructura organizacional, pues es de acuerdo a sus
necesidades que se crean determinados departamentos para responder al mercado.
Uno de los procesos de toma de decisiones que se consideran clave de éxito para la
organización y que determinan en gran medida el futuro en el corto y largo plazo son
las decisiones financieras clasificadas en: decisiones de inversión, financiamiento y
Reparto de Dividendos.
Algunos teóricos como Brealey, Myers y Marcus, emplean el nombre de administrador
o director financiero para referirse a la persona encargada de tomar las decisiones de
inversión, financiación y reparto de dividendos. En la actualidad, esta figura varía
dependiendo del tipo y tamaño de organización, por lo que es común encontrar que a
diferencia de las grandes empresas, en las más pequeñas no suele ser una sola
persona la encargada de tomar dichas decisiones (2007, pág. 10)
Aunque el rol de director financiero puede variar, las decisiones financieras son
tomadas por la organización en cualquiera de sus tres ámbitos (Financiamiento,
Inversión, Dividendos), cabe mencionar que no siempre fue de esta manera. Durante la
primera parte del siglo XX la única función que realizaba el director financiero era
18
administrar fondos y manejar el efectivo, pero con el devenir de los años se fueron
ampliando sus responsabilidades e intereses. (Van Horne & Wachowicz, 2002, pág. 2)
Esta transformación tiene origen en los constantes cambios de la tecnología, los
competidores, las preferencias de los consumidores, la inflación, las tasas de cambio,
entre otras variables internas y externas a las organizaciones que pueden impactar de
manera significativa la maximización de la utilidad a largo plazo y la eficiencia en el
manejo de los recursos. Por tal motivo, en la actualidad es de interés para el
administrador financiero analizar constantemente estas variables y generar estrategias
que permitan el buen desarrollo de actividades y el cumplimiento de los objetivos a
corto y largo plazo en la organización. (Ibíd, 2002, pág. 2)
El análisis o identificación del comportamiento de las variables micro y macro
económicas se convierte en una herramienta que ayuda a disminuir el riesgo en la
toma de decisiones de financiamiento, entre ellas, las referentes a la estructura de
capital, entendidas como “la elección de una estructura óptima, el vencimiento
promedio de la deuda y las fuentes de financiamiento” (Ehrhardt & Brigham, 2007, pág.
453).
Las decisiones de financiamiento están enfocadas a la generación y obtención de
recursos financieros que permitan a la organización realizar sus operaciones. La
consecución de estos recursos lleva a determinar una estructura de capital para la cual
se decide optar entre capital social5 o financiar la deuda6 (Brealey, Myers, & Marcus,
2007, pág. 6), es decir, generar recursos “a cambio de acciones con las que se
promete la obtención de beneficio futuros, o la devolución de dinero invertido más una
tasa de interés determinada” (2007, pág. 6)
Posterior a la elección entre emisión de deuda, obtención de capital social o utilizar
fuentes internas de financiamiento, los intereses del director financiero sobre la
estructura de capital de mayor relevancia para la empresa, comienza a entrelazar
variables como el vencimiento de la deuda, pues es necesario definir si el
financiamiento será a corto o largo plazo, detal manera que se cuente con los recursos
financieros adecuados en todo momento. (Block & Hirt, 2008, pág. 164)
Lo anterior implica elegir entre un financiamiento a largo plazo que evite un mal
desarrollo de actividades por no contar con los recursos necesarios en un momento de
dinero escaso o un financiamiento a corto plazo que permita la obtención de tasas más
bajas y por ende, un costo menor de la deuda. (Ibíd, 2008, págs. 164 - 165)
5 Se refiere a los aportes realizados por los socios y/o accionistas. 6 Hace alusión a los Pasivos de la empresa
19
En el proceso de toma de decisiones de financiación, el administrador financiero se
enfrenta constantemente a un panorama de riesgo, pues en cada decisión existe un
grado de desconocimiento sobre cuál es la mejor alternativa para definir la estructura
de capital y el vencimiento de la deuda, asimismo, existe la posibilidad de que los
resultados obtenidos tras la toma de una decisión no sean los esperados. (Ibíd, 2008,
pág. 166), ya que que existen multiples factores que alteran el desarrollo de estas
decisiones.
Por lo anterior se considera de mayor relevancia que el director financiero determine
una mezcla sobre el vencimiento de la deuda, la estructura de capital y las fuentes de
financiamiento que permitan diversificar el riesgo. Dicha mezcla debe generar solidez
financiera y alta rentabilidad, sin embargo llegar a ese punto no siempre es fácil, por lo
que es necesario que el encargado de tomar la decisión sea flexible y constantemente
esté realizando ajustes a la estructura financiera de la empresa, en el caso de las
fuentes de financiamiento, ajustarlas hasta llegar a un punto en que los beneficios sean
superiores al costo de incurrir en alguna de las fuentes que ofrece el mercado.
(Ochoa Setzer & Saldívar del Angel, 2012, pág. 345)
Existe un número considerable de fuentes de financiamiento, entre ellas: valor
convertible, arrendamientos financieros y operativos, préstamos bancarios, papel
comercial, venta de cuentas por cobrar y de inventarios, entre otras. (Block & Hirt,
2008, pág. 166).
Elegir entre algunas de las anteriores fuentes, implica recurrir al mercado financiero,
para los cuales es fundamental una visión estratégica que permita a la organización
sacar un buen provecho, pues “cuando los mercados están en buenas condiciones el
dinero es barato y fácil de encontrar, pero cuando los mercados funcionan mal, el
dinero es difícil de encontrar y por lo regular es relativamente costoso” (Ibíd, 2008, pág.
443)
Como se mencionó anteriormente, el análisis del ambiente externo juega un papel
importante en las decisiones de financiación, pues a partir del comportamiento del
mercado, el administrador decide si recurrir al mercado de dinero, comprendido en
mayor medida por “certificados de tesorería, papel comercial y certificados de depósito
negociables” (Ibíd, 2008, pág. 443) cuyo vencimiento es a corto plazo, o recurrir al
mercado de capital. Este último es considerado una fuente de financiamiento a largo
plazo, pues generalmente sus alternativas tienen un vencimiento mayor a un año, entre
ellas se destacan los “bonos, las acciones comunes, las acciones preferentes y los
valores convertibles” (Ibíd, 2008, pág. 443)
20
En la actualidad existen un gran número de fuentes de financiamiento a las cuales el
administrador financiero puede acudir dependiendo de las características, necesidades
y objetivos de la organización. Entre las alternativas a corto plazo que afectan el activo
y el pasivo circulante, se destacan las siguientes fuentes de financiamiento:
Crédito comercial: Este tipo de financiamiento es concedido por los proveedores a las
organizaciones al momento de entregar mercancías, mediante el cual se otorga un
lapso de tiempo para el pago de estas. Este tipo de crédito en ocasiones otorga
descuentos por pronto pago para lo cual el administrador financiero decide si tomarlo o
utilizar todo el plazo otorgado por el proveedor. (Moyer, Mcguigan, & Kretlow, 2005,
pág. 621)
Gastos devengados e ingresos diferidos: Los gastos devengados como salarios,
impuesto e intereses, pueden ser retenidos en un lapso de tiempo no mayor a un mes
dentro del marco legal, de manera que el dinero acumulado pueda ser utilizado como
fuente de financiamiento. Por otro lado, los ingresos diferidos son los pagos que la
empresa recibe por servicios o productos, los cuales deberán ser entregados a futuro.
Este tipo de ingresos aumentan la liquidez de la empresa y genera una fuente
espontanea de financiamiento que puede ser aprovechada por la misma. (Ibíd, 2005,
pág. 624)
Crédito bancario a Corto Plazo: Este tipo de financiamiento es utilizado en mayor
medida para financiar los inventarios y cuentas por cobrar en un periodo por lo general
inferior a 1 año. La empresa adquiere con la entidad bancaria una obligación que
deberá saldar mediante la venta de los inventarios y recuperación de la cartera, para
cumplir con el pago de la obligación en el plazo y con la tasa pactada. (Ibíd, 2005, pág.
625)
Papeles comerciales: Estos consisten en pagarés a corto plazo que emiten las grandes
compañías, para lo cual es necesario contar con una excelente calificación para la
consecución de fondos por medio de esta fuente. Los papeles suelen tener plazos
hasta de 90 días. (Ibíd, 2005, pág. 629)
Las anteriores, son algunas de las fuentes más comunes de financiación a corto plazo
a las cuales acude el administrador financiero, sin embargo, existe la posibilidad de
acceder a fuentes de mediano plazo las cuales brindan crédito aproximadamente de 1
a 10 años. Algunas entidades que facilitan la consecución de fondos de este tipo son:
“bancos comerciales, compañías de seguro, fondos de pensiones, instituciones
financieras comerciales, organismos gubernamentales y proveedores de equipo”(Ibíd,
2005, pág. 642)
21
Otra de las opciones de financiamiento a mediano plazo que puede seleccionar el
administrador financiero, es el contrato de arrendamiento. Este puede resultar más
idóneo que negociar un préstamo bancario dado que el contrato contiene menos
cláusulas restrictivas. Existen diferentes tipos de arrendamiento, entre ellos; el
arrendamiento de operación que consiste en un contrato mediante el cual la
organización adquiere el derecho de uso de un activo por un tiempo inferior a la vida
útil del mismo. Este tipo de contrato puede ser cancelado en cualquier momento, a
diferencia del arrendamiento financiero o de capital que aunque no puede ser
cancelado, al final del pago permite a la empresa optar por renovar o conservar el
activo.(Ibíd, 2005, págs. 659 - 660)
De igual manera, el administrador financiero podrá optar por seleccionar alguna de las
fuentes de financiamiento a largo plazo que ofrece el mercado, entre ellas: las
acciones, la emisión de bonos y ganancias retenidas. (Gitman, 2007, pág. 406)
Las acciones son “títulos de participación en que se divide el capital social de una
compañía” (Harrison & Horngren, 2003, pág. 501) las cuales son emitidas para obtener
recursos en un momento determinado. Esta fuente de financiamiento otorga a su
tenedor derechos a voto, dividendos, liquidación y prioridad sobre el número de
acciones que posea, siempre y cuando, alguno de estos derechos no haya sido negado
por la organización al momento de realizar la emisión.
Este tipo de financiamiento requiere determinar el número de acciones que se emitirán,
las fechas en las que entregarán dividendos y el tipo de acción que prefiera la
organización: acciones comunes que otorguen dividendos y voz de voto en las juntas, o
acciones preferentes que se caracterizan por un pago de dividendos fijo y la prioridad
para recibir dividendos antes que los accionistas comunes.(Ibíd, 2003, pág. 506)
Por su parte, los bonos corporativos “son instrumento de deuda a largo plazo que
indica que una corporación ha contraído en préstamo cierta cantidad de dinero”.
(Gitman, 2007, pág. 242) La mayor parte de este tipo de bonos se emite de 10 a 30
años generando intereses anuales o semestrales, dependiendo del direccionamiento
que elija el administrador financiero y que considere más beneficioso para la
organización.
Por todo lo anterior, se considera necesario un administrador financiero que determine
estratégicamente cuál de estas fuentes son las más indicadas para que la organización
pueda desarrollar sus actividades cotidianas y ejecutar proyectos de inversión que
generen mayores beneficios para la organización como expansión y sostenimiento en
el tiempo. En la siguiente figura se resumen a manera general las fuentes más
comunes de financiamiento.
22
Ilustración 1: Fuentes de Financiamiento
Tomado de (Block & Hirt, 2008, pág. 166)
Las decisiones de inversión por su parte, están presentes en las organizaciones para
garantizar el cumplimiento de un objetivo específico con el fin de entregar valor
agregado a sus stakeholders7por medio de los rendimientos devengados, por tal motivo
estas inversiones se consideran “cualquier instrumento en el que se pueden colocar
unos fondos con la esperanza de que generaran rentas positivas y/o su valor
mantendrá o aumentara” (Gitman & Joehnk, 2004, pág.4). De igual forma, en el
proceso de toma de decisiones de inversión, los administradores financieros emplean
herramientas para la valoración de las múltiples alternativas que se pueden presentar
7 Hace referencia a los grupos de interés de la empresa conformado por: Accionistas, Clientes, Proveedores,
Colaboradores, Medio Ambiente
Decisión de
financiamient
o
A largo plazo
Bursatilización
Deudas
Valor convertible
Capital contable
Valores negociables
respaldados por
activos Préstamo a plazo
Garantizadas
No garantizadas
Capital común
Acciones preferentes
Utilidades retenidas
Arrendamient
o
Arrendamiento
financiero
Arrendamiento
operativo
Papel comercial
A corto plazo
Préstamo
Bancario
Pagarés
Líneas de crédito
Préstamos
cedidos en
garantía colateral
Pignoración de las
cuentas por cobrar
Pignoración de las
cuentas por cobrar
Ventas de cuentas
por cobrar y de
inventario
Factoraje
Bursatilización
23
de acuerdo a un panorama estratégico en la organización a partir de las necesidades
básicas contempladas en la visión de crecimiento.
Partiendo del proceso de toma de decisiones, la generación de alternativas tiene como
punto de partida la necesidad interna de la organización por considerar elementos que
en la actualidad no generan rendimientos ni agregan valor a los procesos, motivo por el
cual se hace necesario seleccionar la alternativa más indicada que responda de forma
satisfactoria a la problemática de la entidad. Esta evaluación constituye un “proceso
que exige creatividad en el diseño de soluciones que funcionen y no que sean obvias, y
exige también un rechazo rápido de soluciones imprácticas” (Oxenfeldt, 1986, pág. 6)
de tal forma, que la alternativa de inversión sea la más beneficiosa en términos de la
generación de valor para la compañía.
Las alternativas de inversión surgen del análisis y evaluación rigurosa de un
diagnostico organizacional8, por medio del cual se identifican las debilidades de la
compañía en términos estratégicos para determinar la inversión adecuada que mitigue
la problemática y en ese orden de ideas, el administrador financiero elabora un
esquema básico de los propósitos de la organización definidos inicialmente con el
ánimo de describir las variables que la componen para formular dichas alternativas, con
la finalidad de tomar una opción estratégica que le permita depurarlos componentes
que no agregan valor a la empresa y darle prioridad a aquellas que son indispensables
en el cumplimiento del objetivo básico financiero.
Esta formulación estratégica de alternativas de inversión está íntimamente relacionada
con la competitividad de la compañía, ya que los constantes cambios en los sistemas
políticos, económicos y sociales, hace que las decisiones financieras al interior de la
organización y específicamente de inversión sean más flexibles, ya que “toda empresa
que quiera crear valor económico sostenido debe tener una respuesta a cuáles son las
ventajas competitivas sostenibles que posee, y que le permitan tomar e implementar
decisiones que le aseguren una rentabilidad superior al coste de los recursos
empleados” (López, 2003, pág. 1) debido a que existe una relación directa entre la
estrategia empleada por la organización y la generación de valor para los propietarios.
Las alternativas de inversión entonces son el resultado de la evaluación y la
formulación estratégica de la organización para cumplir con una serie de exigencias
que se encuentran claramente definidas en la clasificación de las inversiones por
concepto de renovaciones o remplazos, proyectos de expansión, modernización e
innovación, compras en capital de trabajo o la destinación de dineros a proyectos
8 Es el instrumento administrativo por medio del cual se evalúan todos los aspectos y ambientes de los cuales una
organización se hace partícipe, entre los cuales se encuentran: ambiente general y de tarea, análisis interno por área
funcional.
24
estratégicos direccionados a mejorar el desempeño y competitividad de la organización
en el mercado.
De acuerdo con lo anterior, las inversiones por renovación o reemplazo “se llevan a
cabo con el objeto de sustituir un equipo o elemento productivo antiguo por otro nuevo”
(Suarez, 2008, pág. 44),y así mejorar la calidad del producto, disminuir los costos por
unidad e incrementar la capacidad instalada que permita atender al mercado de forma
más oportuna. Por otro lado, se encuentran las decisiones de expansión, las cuales “se
efectúan para hacer frente a una demanda creciente” (Ibíd, 2008, pág. 44), y difiere de
la anterior, en que ésta evalúa el comportamiento del mercado inicialmente para
conocer si la alternativa es viable, en cambio la primera sólo responde a una necesidad
de mejorar las condiciones de producción actuales de la organización en su
desempeño diario.
Las inversiones en modernización o innovación por su parte son las efectuadas por las
organizaciones “para mejorar los productos existentes o para la puesta a punto y
lanzamiento de productos nuevos”(Ibíd, 2008, pág. 44) con el ánimo de ampliar la
gama de alternativas ofertada por la empresa o inclusive la creación de productos con
elementos diferenciadores al de los competidores.
Otro aspecto fundamental dentro del proceso de inversiones, es la clasificación de los
recursos destinados a la adquisición de activos corrientes que en últimas son los que
proporcionan las condiciones necesarias para el funcionamiento cotidiano de la
organización. Estas destinaciones son comúnmente denominadas inversiones en
Capital de Trabajo, las cuales se constituyen “en el conjunto de recursos necesarios, en
forma de activos corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo
productivo, para una capacidad y tamaño determinado”(Universidad Pontificia
Bolivariana, 2013, pág. 5) respondiendo a una necesidad operacional cotidiana.
Finalmente las inversiones estratégicas se centran en “reafirmar la empresa en el
mercado, reduciendo los riesgos que resultan del progreso técnico y de la
competencia” (Suarez, 2008, pág. 44), permitiendo el ambiente necesario para la
mitigación de los impactos generados por las debilidades, hecho por el cual casi
siempre son el resultado de los tres tipos de inversión ya expuestos.
A continuación se muestra la figura que representa de forma grafica el panorama y el
ciclo de las inversiones de acuerdo a su materialización, la relación que guardan
dependiendo su intención, su categoría de acuerdo al tipo de proyecto y su forma de
recaudo para iniciar nuevamente el ciclo. (Ver figura 2)
25
Ilustración 2: Alternativas de Inversión
Elaboración propia con base en: Peñalver (2010). Análisis de viabilidad de Inversiones
A partir del esquema expuesto, un proyecto de tipo independiente “es aquel cuya
aceptación, o rechazo, no anula directamente la consideración de otros
proyectos”(Moyer, Mcguigan & Kretlow, 2005, pág. 274), es decir, que dentro de las
alternativas de inversión que existen en la organización, el administrador financiero
identifica aquellos proyectos que no guardan una relación directa de escogencia, con la
finalidad de catalogarlos por grado de prioridad, a diferencia de los proyectos
sustitutivos o también denominados mutuamente excluyentes “cuya aceptación impide
la aprobación de una o más propuestas alternativas” (Gitman, 2003, pág. 340), y en
ese sentido, la decisión se basa en escoger el proyecto que agregue mayor valor a la
compañía.
Los proyectos complementarios por su parte, son aquellos cuya aplicación depende en
gran medida del desarrollo y adopción de uno o más proyectos de inversión, motivo por
el cual se hace necesario que el administrador financiero evalúe todos aquellos
proyectos que podrían depender de otros para determinar la disponibilidad de recursos
para su ejecución(Levy, 2009).De acuerdo al tipo de proyecto ejecutado por la
organización, se generan una serie de flujos de efectivo que provienen del desarrollo
de uno o múltiples proyectos fruto de un estudio y puesta en marcha de la inversión con
la finalidad de iniciar el ciclo que determinan nuevas alternativas en proyectos de
inversión de acuerdo a las necesidades y los retos que el entorno competitivo impone a
las compañías.
26
Los proyectos de inversión entonces, están dirigidos a cubrir necesidades específicas y
en ese sentido, existen dos formas de direccionar los recursos. La primera de ellas es
la destinación a corto plazo, la cual representa las “inversiones que se pueden convertir
en efectivo en un plazo de hasta un año) y está compuesto por partidas como caja
bancos, valores negociables, cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar,
existencias y cargas diferidas” (Tanaka, 2005, pág. 210), y el segundo hace referencia
a las destinaciones a largo plazo que representan inversiones en activos fijos con vida
útil superior a un año, los cuales son empleados como medio para lograr el acometido
diario en el desarrollo del negocio (Gitman, 2003).
Teniendo en cuenta los parámetros de clasificación, la destinación de acuerdo al plazo
y análisis de las variables estratégicas de la organización, los administradores
financieros se disponen a ejecutar el proceso de evaluación de las opciones para la
elección más favorable, en la cual “se desarrolla un estudio de factibilidad que abarca
toda la información importante para el proyecto de inversión, y en él se evalúan
cuantitativa y cualitativamente las ventajas y desventajas de las opciones identificadas”
(Hinojosa& Alfaro, 2000, pág. 19), por medio de una serie de herramientas de
valoración que se esquematizan en la siguiente figura a fin de conocer su importancia y
utilidad en la valoración de cada proyecto.
Ilustración 3: Técnica de Valoración de Inversiones
27
Elaboración propia con base en: Universidad Veracruzana (2012). Finanzas
Corporativas: Estrategia empresarial
Sin importar el método de valoración empleado, existe una serie de variables que se
tienen en cuenta al momento de estudiar la inversión dentro de la cuales se consideran
la rentabilidad, el riesgo y la liquidez. En ese sentido,
Se denomina rentabilidad a la medida del rendimiento que en un determinado período de tiempo
producen los capitales utilizados en el mismo. Esto supone la comparación entre la renta
generada y los medios utilizados para obtenerla con el fin de permitir la elección entre
alternativas o juzgar la eficiencia de las acciones realizadas (Sánchez, 2002, pág. 2)
Por su parte, el riesgo se considera un elemento presente en el proceso de toma de
decisiones y que para efectos financieros “hace referencia a la incertidumbre producida
en el rendimiento de la inversión debido a los cambios producidos en la situación
económica del sector en el que opera la empresa, [además de]: la política de gestión
de la empresa, (…), la aparición de nuevos competidores”(Universidad Complutense de
Madrid, 2008, pág. 2), entre otras que influyen sobre los resultados esperados de la
organización y que se consideran claves en el análisis para determinar su impacto
sobre la toma de decisiones. Cabe destacar que existen múltiples métodos que ayudan
a los decisores a evaluar el riesgo de las alternativas de inversión.
De otro lado, el riesgo suele determinarse en elementos que son o no controlables para
efectos de diseñar estrategias que permitan diversificar las inversiones realizadas o
redefinir las alternativas a las cuales se van a dirigir los recursos. En ese sentido,
existen dos clasificaciones del riesgo: El primero de ellos hace referencia al riesgo
sistemático, el cual “parte de la variabilidad de los rendimientos de un título específico
generada por factores que influyen en el mercado en su totalidad” (Moyer, Mcguigan &
Kretlow, 2005, pág. 179), de forma tal que se hace complejo tomar medidas que
permitan controlar estos factores que regularmente provienen de las condiciones
sociales, económicas y políticas.
El riesgo no sistemático por su parte, corresponde de manera exclusiva a la
organización y se hace cada vez mas particular de acuerdo a su operación, las
decisiones que se toman en ella, los efectos de la competencia, entre otros, (Ibíd,
2005), que forman parte exclusiva de la compañía y son inherentes al activo financiero.
La liquidez por su parte es otro de los elementos dentro del análisis de las inversiones,
pues se considera que un proyecto con carencia de disponibilidad de activos corrientes
en determinado momento podría generar percances en la operación del negocio pero a
su vez un exceso de activos corrientes acompañado de una baja rotación podría
convertirse en un sistema ineficiente que retrasaría el alcance de los objetivos de
28
retorno y rendimiento de capital, (Albornoz, 2008, pág. 5) motivo por el cual se hace
necesario que el administrador financiero involucre en últimas las tres variables
(Riesgo, Liquidez, Rentabilidad) que son críticas dentro de todo proyecto de inversión y
que impactan directa o indirectamente el negocio en el corto o largo plazo.
Posterior a la evaluación de los proyectos a partir de sus elementos, el administrador
financiero selecciona una o varias alternativas de acuerdo al capital disponible para
elaborar el plan de inversiones, el cual depura los proyectos de acuerdo a su prioridad,
partiendo de las necesidades vitales en el proceso de la organización. En ese sentido,
el plan de inversiones o comúnmente denominado presupuesto de capital “es la fase
culminante de un estudio de proyecto y tiene por finalidad aplicar criterios de
evaluación de proyectos para determinar la conveniencia de ejecutar una inversión”
(Universidad Latinoamericana, 2013, pág. 1), así, se da el visto bueno y aprobación
preliminar para su ejecución de acuerdo a una serie de fondos para la financiación de
dichas inversiones.
Una vez definido el presupuesto de capital y ejecutadas sus cuantías de acuerdo a las
destinaciones de corto y largo plazo, la gerencia de la organización se centra en
realizar un seguimiento continuo del comportamiento de las inversiones realizadas,
además las áreas que intervienen directa e indirectamente se encargan de verificar que
dichos proyectos se estén llevando a cabo en el tiempo estipulado con la finalidad de
obtener resultados direccionados a cumplir con el objetivo planteado con anteriormente
en el presupuesto.
Luego de obtener flujos de caja por la inversión realizada, el administrador procede a
tomar otra de las decisiones relevantes dentro de la empresa, la cual es denominada
reparto de dividendos, estos hacen referencia a la retribución a la inversión realizada
por los accionistas de una compañía y se otorgan en proporción a la cantidad invertida.
También es el reconocimiento al riesgo asumido por los acreedores internos de la
empresa. Las decisiones y políticas de distribución de dividendos son determinadas por
la Asamblea General de Accionistas, quienes pueden determinar que estos sean
repartidos en dinero o en acciones, o simplemente decidir que no se distribuyan y que
sean reinvertidos. (Economía, s.f.).
Las decisiones de dividendos funcionan también como un indicador, toda vez que a
través del establecimiento de estas, se puede determinar la cantidad de fondos
retenidos por una empresa al analizar cuál es la cantidad que se les paga a los
accionistas. Existen tres aspectos a tener en cuenta en la evaluación de las decisiones
de dividendos: la razón de ganancias por acción, la razón de dividendos por acción y el
comparativo entre el precio por acción y las ganancias obtenidas. (David, 2003, pág.
138)
29
Aunque muchas veces los dividendos no se reparten, sino que se reinvierten, existen
varias razones que justifican el hecho de que se distribuyan y no se retengan: 1. El
pago de dividendos (especialmente en efectivo) representa para los accionistas una
señal actual y futura del estado de la compañía, 2. Es un punto de análisis para los
nuevos inversionistas, ya que algunos adquieren acciones sólo si sobre ellas se pagan
dividendos y no se retienen, 3. Los inversionistas requieren la retribución periódica
como recompensa al depósito de recursos en la compañía, en ocasiones, obviando las
grandes oportunidades que la empresa tiene de reinversión. (Ibid, 2003, pág. 138), 4.
Puede representar un aspecto a evaluar por parte del sistema financiero en el momento
que la organización decida financiarse externamente.
De acuerdo a la decisión tomada por la dirección de la compañía y en general de los
propietarios, accionistas y rentistas de capital, se reinicia nuevamente el ciclo en la
toma de decisiones financieras con la finalidad de dar cumplimiento al objetivo máximo
contemplado generalmente en la visión estratégica de la organización, la cual en la
mayoría de los casos siempre se materializa a través de las inversiones realizadas en
los diferentes activos según sea la necesidad y que parten de una composición de
capital determinada por su estructura de capital. Dicho ciclo se esquematiza en la figura
4, la cual deja visualizar de una forma más clara este proceso.
Ilustración 4: Proceso de generación de flujos de efectivo de una empresa
Tomado de: Moyer, Mcguigan & Kretlow. (2000)Administración financiera
contemporánea.
Por otro lado, es importante que los administradores reconozcan la importancia del
concepto de la organización como un sistema abierto que interactúa con una serie de
fuerzas internas y externas que afectan a la organización. En ese orden de ideas, es
30
claro que la globalización de los mercados internacionales y la dinámica empresarial
actual ha hecho que el proceso de toma de decisiones se vuelva cada vez más
riguroso con la finalidad de obtener resultados contundentes en un marco estratégico.
Por esta razón, la competitividad se convierte en el factor clave al momento de evaluar
las alternativas de inversión y financiamiento, pues a través de estas, la organización
puede gestionar sus procesos de forma tal que permita obtener mejores rendimientos
en el desarrollo de sus actividades, motivo por el cual los administradores y en general
la dirección de la compañía identifica oportunidades y amenazas presentes por medio
de un diagnostico para visualizar la posición estratégica y poder tomar la decisión más
acertada.
Aunque no existe un concepto plenamente definido de la competitividad, muchos
autores plantean que esta hace referencia a “la capacidad que muestra una empresa
para mantener o acrecentar su cuota en un mercado” (Ministerio de Economía y
Finanzas de Uruguay, 2006, pág.2), sin embargo, este es un concepto simple y general
de lo que verdaderamente significa la competitividad en términos empresariales. Sin
lugar a dudas, algunos de los principales factores que promovieron este concepto, fue
en primera instancia la creciente demanda en los mercados locales e internacionales y
la diversificación de los portafolios ofertados por las organizaciones.
De otro lado, la competitividad a nivel empresarial presenta a los directivos de las
organizaciones retos en el proceso de toma de decisiones, específicamente en
aquellas relacionadas con el área financiera, pues en este entorno fluctuante influyen
una serie de fuerzas que alteran los resultados corporativos. En ese orden de ideas,
Porter plantea que se hace necesario “identificar aquellos factores capaces de influir en
el desarrollo del accionar de la organización a partir del ejercicio de la competencia”
(2008, Dvoskin, pág.191), pues a partir de esta se generan las estrategias necesarias
para que la firma pueda obtener resultados contundentes.
Los actores que participan en el desarrollo competitivo a nivel empresarial son los
proveedores, los clientes, los competidores y los sustitutos. A partir del accionar de
cada uno de ellos, se genera un ambiente de tarea sectorial que proporcionan unas
condiciones mínimas para la participación de los entes económicos en el mercado,
motivo por el cual, no todas las compañías participantes tienen éxito. En la figura 5 se
muestra la participación de dichos actores en la industria con las respectivas fuerzas
que estos ejercen para formar un ambiente de tarea en el sector industrial.
31
Ilustración 5: El Modelo de las Cinco fuerzas de la competitividad
Tomado de: Michael Porter, Competitive Strategy. Citado por: Dvoskin, R. (2008).
Fundamentos de Marketing: Teoría y Experiencia, pág. 191
La rivalidad entre competidores por su parte, es la fuerza que centraliza el fundamento
de aquellas ejercidas por los actores participantes en el mercado, motivo por el cual las
decisiones de los directivos en la organización responden por medio de estrategias a la
presión suministrada por estos participantes, por lo tanto, las decisiones financieras
contienen como base que las fundamenta una estrategia corporativa que persigue un
objetivo general.
Cabe destacar que la globalización de los mercados internacionales ha proporcionado
el ambiente necesario para que la competitividad haya tomado singular importancia
debido a que “la Globalización es el resultado de la división internacional del trabajo y
el aprovechamiento de las ventajas competitivas de las naciones, en base a la
intensificación del comercio internacional” (Vivas, 2001, pág. 3), es decir, que a partir
de la necesidad de las organizaciones por ampliar su participación en el mercado,
buscan en otros territorios recursos para dar cumplimiento a sus objetivos, hecho que
ha generado cuestionamientos por parte de algunos economistas.
Este proceso de movimiento de bienes y servicios a escala internacional se ha
denominado como integración económica, la cual es definida como “la ampliación del
espacio económico entre países que tenían mercados separados, para constituir un
solo mercado de dimensiones mayores” (Villamizar Pinto, 2004, pág. 19) por medio de
32
acuerdos voluntarios en los que se pretende que las barreras sean mínimas y los
aspectos en común tengan una mayor presencia. Algunos de sus objetivos son:
permitir la libre movilidad de productos e incluso de personas, reducir los costos de
transporte y por ende el precio en algunos productos, incrementar el comercio
internacional, la implementación de políticas comunes que propendan al beneficio
multilateral, disminuir los riesgos que genera la incertidumbre del mundo cambiante,
entre otras. (Consultorio de Comercio Exterior, 2011)
Existen varias modalidades de integración económica, entre las cuales se destacan: 1.
La Unión Aduanera, la cual elimina aranceles a muchos de los productos que se
intercambian entre los países participantes de la unificación, además, en esta
modalidad cabe la posibilidad de fijar un arancel estándar para el resto de productos
que no se desgraven. 2. El Mercado Común, el cual, además de la libre movilidad de
productos, incluye también el libre traslado de los factores de producción, es decir, el
capital y el trabajo.3. La Unión Económica, referente a la homogenización de políticas
económicas y sociales, además de la cooperación multilateral entre entidades
involucradas en el desarrollo de dichas políticas. 4. La Integración Económica Total, la
cual exige la unificación absoluta de la economía de los países participantes y regulada
por organismos creados especialmente para tal fin. (Villamizar Pinto, 2004, pág. 21)
No obstante, existe una modalidad de integración económica adicional y se refiere a la
eliminación gradual o inmediata de los aranceles y las restricciones generales que
limiten la libre movilidad de productos entre las naciones involucradas; sin cambiar
necesariamente el arancel nacional y la política comercial propia. Esta se denomina
como Integración de Zona o Área de Libre Comercio (Consultorio de Comercio Exterior,
2011).
Los acuerdos comerciales promueven la integración económica entre los países,
puesto que mediante estos se determinan “tratados en los cuales un país se
compromete a aplicar medidas menos proteccionistas frente a las exportaciones de
otros países,” (Krugman & Wells, 2006, pág. 455) a cambio de que estos adopten el
mismo comportamiento y se cree un comercio que brinde las condiciones para que
ambas economías continúen creciendo.
Las dimensiones de estos acuerdos varían dependiendo de los intereses de cada país,
por lo que no es extraño encontrar acuerdos bilaterales o multilaterales, en los cuales,
dadas sus dimensiones, se hace necesaria la intervención de la Organización Mundial
del Comercio para que supervise el proceso y no viole ningún acuerdo previo.
(Krugman & Wells, 2006, pág. 455)
33
Dichos acuerdos apuntan a la reducción de aranceles en un lapso de tiempo y a la
exoneración arancelaria para algunos productos, de manera que se incremente el flujo
en importaciones y exportaciones para los países interesados. Estas y otras
características se determinan bajo un Tratado de Libre Comercio, “acuerdo mediante el
cual dos o más países regulan de manera tolerante sus relaciones comerciales, con el
propósito de acrecentar los flujos de comercio e inversión”, es decir, aumentar las
ventas y los destinos de los productos de cada país. (Uribe, Botero, & Ortega, 2004,
pág. 5)
Marco contextual
Ilustración 6: Hilo conductor del Marco contextual
Elaboración propia.
Desde la revolución industrial, hasta la actualidad, el Sector Textil y Confección ha
representado un papel importante en la economía mundial. En algunos países, dadas
sus ventajas competitivas, los ingresos por concepto de exportaciones en estos
sectores han permitido un constante crecimiento económico.
Durante el 2010 el “89,4% de las exportaciones mundiales de prendas de vestir fueron
producidas por 15 economías, siendo China el mayor exportador de prendas de vestir
del mundo [con] (US$ 130 mil millones),” (Inexmoda, 2012, pág. 4) seguido de la Unión
Europea con $99 mil millones y Hong Kong en tercer lugar con $24 mil millones de
dólares anuales. (Ibid, 2012, pág. 4)
34
Si se observa el comportamiento de las exportaciones en textiles, se evidencia una
dinámica similar, ya que del 91% de las exportaciones mundiales de esta categoría,
China ocupa el primer lugar con una participación de $77 mil millones anuales, seguido
de la Unión Europea, India y Estados Unidos con $67, $13 y $12 Mil millones
respectivamente. (Inexmoda, 2011, pág. 5)
Sin embargo, el liderazgo de China en materia de comercio internacional deja de ser
tan significativo si se observan las importaciones, puesto que del 85,6% de las
importaciones mundiales en prendas de vestir, el país asiático ocupa el puesto 14 con
$3 mil millones de dólares anuales y el primer lugar lo ocupa la Unión Europea con
$164 mil millones de dorales, una diferencia de $82 mil millones por encima de Estados
unidos que se encuentra en segundo lugar. (Ibid, 2011, pág. 1).
Por su parte, del 65% de las importaciones mundiales en textiles, la Unión Europea
presenta la mayor participación con $73 mil millones de dólares.(Ibíd, 2012, pág. 2).El
comportamiento a 2010 de las importaciones y exportaciones de textil y prendas de
vestir, evidencian una participación importante de China y Europa, pues son los países
que ocupan los primeros lugares en las diferentes categorías, mientras que sise
observan los países latinoamericanos, se evidencia que México y Brasil están dentro
de la lista de los 15 países con mayor participación en temas de importaciones y
exportaciones. (Ibid, 2011, págs. 1-7).
Partiendo del dominio de estos países en temas de importación y exportación en el
Sector Confecciones, se puede considerar pertinente una serie de Tratados de Libre
Comercio que permitan mejorar las condiciones de los países latinoamericanos. A
medida que las economías se integran mediante TLC, mayores son las posibilidades
de crecimiento para los distintos sectores que la conforman.
Las confecciones en Latinoamérica han representado un sector importante para el
desarrollo económico de los países pertenecientes a esta región del mundo. Evidencia
de ello es México que en el año 2010 se ubicó entre las primeras 15 naciones
exportadoras de textiles y sobre todo de prendas de vestir; con un volumen de
exportación aproximado de 2 mil millones de dólares por éste concepto. Brasil por su
parte, es uno de los principales importadores mundiales de productos que pertenecen
a la industria de las confecciones, ya que en 2010 ingresó mercancía por un valor
aproximado de 4,2 millones de dólares, ubicándose entre las primeras 15 naciones
importadoras de confecciones. De igual manera se registró un incremento considerable
en la importación de prendas de vestir en Perú, Ecuador y Honduras (Observatorio
Económico Nacional del Sistema Moda, 2011).
35
Realizando un comparativo entre los países latinoamericanos con la información
encontrada de los últimos años, se evidencia que en el año 2008 México lideró las
importaciones en moda y textiles con una cifra aproximada de 9 mil millones de dólares
seguido por Brasil que ingresó productos de este sector por valor de 4 mil millones
(menor a 2010)9. Así mismo, Venezuela importó mercancía por valor de 3,8 millones;
en la cual Colombia participa en un 47% debido a la cercanía comercial. La República
de Colombia se encuentra en el sexto lugar, mientras que los países que menos
ingresaron productos pertenecientes al sector de Confecciones y Textiles fueron
Nicaragua y Honduras, seguidos por Perú que no registró entradas por este rubro a su
territorio nacional (Restrepo & Herrera, 2009, págs. 4-5).
Para el año 2013, los mercados que se han perfilado como los de mayor crecimiento en
importación de prendas de vestir en Latinoamérica son México y Brasil continuando con
la tendencia de 2010. Esto se debe a sus volúmenes crecientes de consumo, sobre
todo en Brasil que posee una población superior a los 190 millones de habitantes (La
República - Perú, 2013).
Así pues, se perfilan los mercados regionales para el aprovechamiento de los mismos
por parte de Colombia, partiendo de las bases sólidas de la competitividad de las
empresas exportadoras, al igual que en el mundo, el sector de las confecciones ha
desempeñado un papel fundamental dentro de la economía colombiana durante la
primera parte del siglo XX, ya que las “empresas textileras aportaron al país fuentes de
generación de empleo, creación y utilización de nuevas tecnologías” (IMEBU, 2010,
pág. 4) con el ánimo de aportar al desarrollo regional abasteciendo la creciente
demanda interna.
Desde esta perspectiva, la industria de la confección ha evolucionado desde principios
de siglo pasando de ser importador de hilazas para la producción de confecciones a un
proceso de autoabastecimiento en los años 50 a través de un proceso de integración
que permitió la generación de productos sintéticos y artificiales. (IMEBU, 2010) Sin
embargo, en el año 92 el sector evidenció cambios dramáticos ya que en este año
“suprimieron los controles aduaneros y se provocó un cambio radical en la visión de la
competencia internacional, obligando a las empresas del sector a continuar con la
modernización y reconversión industrial para elevar sus niveles de productividad,
calidad y competitividad” (Ibíd, 2010, pág. 4), debido a un cambio en el sistema político
que implementó la liberación de los mercados para el tránsito de mercancías a nivel
global.
9 Es evidencia de la creciente tendencia de consumo en Brasil de productos pertenecientes al sector de las
confecciones.
36
Esta etapa crucial para la economía colombiana fue conocida como el proceso de
apertura económica, el cual se caracterizó por un desgravamen arancelario que
provocó que los “sectores agrario e industrial manufacturero, obligados a una fuerte
competencia internacional resultaran severamente afectados” (Restrepo, 2011, pág.
152) gracias a los bajos niveles de competitividad con los que contaban las empresas
en ese momento. Para el año 98 la industria textil – confección atravesaba una difícil
situación generalizada a los demás sectores de la economía producto de “la crisis
financiera internacional desatada en 1998, y otras que se [fueron] gestando lentamente,
como la fragilidad financiera, (…) un exceso de demanda agregada, (…) la
intensificación del conflicto armado interno y la incertidumbre política” (Banrep, 2000,
pág. 1) generando un panorama hostil para el desarrollo de la industria confeccionista
del país.
De otro lado, el cambio de las políticas económicas y gubernamentales presentadas a
principios del siglo XXI permitió visualizar al sector de la confección en Colombia un
panorama un poco más próspero que le permitió avanzar luego de una situación crítica
propiciado por la apertura económica que generó el cierre de importantes
organizaciones del orden nacional. Sin embargo, uno de los sectores de la economía
colombiana que reportó grandes avances por su dinámica en el desarrollo de la región
fue el sector textil confección, el cual durante el 2007presentó ventas por 8 billones de
pesos (Ruiz, 2008, pág. 2),un 1,52% del PIB nacional y generó alrededor del 20% del
empleo industrial del país entre empleos directos e indirectos (Sánchez, 2012, pág. 34),
hecho por el cual es considerado en este momento de la economía nacional como uno
de los sectores más promisorios de talla mundial.
En ese orden de ideas, la cadena productiva del Sector Textil – Confección que
proporciona desarrollo para la región está compuesta por una serie de industrias
representadas básicamente por grupos de producción seccionados de acuerdo con su
actividad económica específica que a su vez conforman la denominada estructura
sectorial. Dentro de las agrupaciones industriales se encuentran la preparación e
hilatura de fibras textiles, la tejedura de productos textiles, la fabricación de tejidos de
punto entre otros y la fabricación de prendas de vestir. Cada una de estas actividades
está representada por la clasificación uniforme de actividades económicas por
procesos productivos de acuerdo a las categorías previamente definidas a nivel
internacional.
En Colombia el sector textil confección está conformado por tres subsectores que se
consideran fundamentales en su aporte al crecimiento de la economía dentro de los
cuales se destaca la participación de las industrias que se presentan a continuación
37
Ilustración 7: Componentes del sector
Preparación e hilaturas;
tejedura de productos
textiles
Fabricación de otros
productos textiles
Fabricación de tejidos y
artículos de punto y
ganchillo y prendas de
vestir
Dichas industrias representan en su conjunto la participación del Sector Textil
Confección, el cual presenta el siguiente comportamiento entre los años 2000 y 2012
en una serie de tiempo trimestral
Ilustración 8: Comportamiento del Sector Textil Confección
Elaboracion propia con base en: Informacion DANE
Es de anotar que una de las industrias que mayor participación tiene dentro del sector
es la de la fabricación de prendas de vestir, ya que su valor agregado demanda un
mayor costo a causa de la mano de obra y materia prima relacionado con los acabados
de la prenda.
Es importante resaltar que a diferencia de las industrias dedicadas al desarrollo de
productos no relacionados con la confección de prendas de vestir, estas presentan un
comportamiento decreciente con respecto a la industria en mención, ya que el impulso
que el gobierno y en general los empresarios colombianos le han dado a esta rama de
actividad ha propiciado el desarrollo de importantes eventos de talla mundial pues
“Colombia es reconocida por tener una de las industrias textileras y de confección más
avanzadas y reconocidas en el continente Americano con cerca de 100 años de
-
200
400
600
800
1.000
1.200
jul-98 abr-01 ene-04 oct-06 jul-09 abr-12 dic-14
MIL
ES D
E M
ILLO
NES
SERIE DE TIEMPO 2000 - 2012
INDUSTRIAS DEL SECTOR TEXTIL CONFECCIÓN
PREPARACION DE HILATURAS
OTROS PRODUCTOS TEXTILES
FABRICACION PRENDAS DE VESTIR
38
experiencia, reconocida alta calidad y talento humano” (Colombiaembassy, 2004, pág.
1)
Por otro lado, analizando el comportamiento en términos de variación porcentual del
Sector Confección se observa un movimiento cíclico característico de una actividad
económica estacional, en la que se reflejan las condiciones económicas y de
crecimiento o receso de la industria de la cual se puede afirmar que entre los años
2000 y 2007 el sector presentó un alza, sin embargo a partir de ese mismo año
comienza a visualizarse una gran caída producto de la recesión económica mundial,
reportando un leve crecimiento para el año 2012.
Ilustración 9: Comportamiento del Sector Confección
Elaboración propia con base en: Información DANE
Es importante destacar que los picos presentados en los años 2001, 2004 y
2007obedecen a acontecimientos que hicieron que los resultados de la industria fueran
positivos reportando una pendiente de crecimiento positiva. En ese orden de ideas,
entre los años2000-2001 el sector confeccionista colombiano presentó un crecimiento
alrededor del 8,87% a causa de la inclusión de esta industria dentro de las preferencias
arancelarias de países que hacían parte del APTA10, en el cual el sector económico
nacional realizó exportaciones por valor de 250 mil millones de dólares, es decir el 70%
de las ventas realizadas en ese año con Estados Unidos como principal país de destino
(El tiempo, 2001, pág. 1). Sin embargo es de resaltar que aunque el acuerdo cobijaba
el 65% de los productos, tan solo el 15% logró entrar al mercado Norteamericano
debido a que la baja competitividad de las empresas del Área Andina y el poco apoyo
10 Acuerdo Comercial de Asia Pacífico.
-0,15
-0,1
-0,05
0
0,05
0,1
0,15
0,2
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
SECTOR CONFECCIÓN
SECTOR CONFECCION
39
de las entidades gubernamentales no generaban confiabilidad al momento de enfrentar
la competencia internacional. (Reyes, 2003, pág. 20)
Para el año 2004, los resultados del acuerdo suscitó con los Estados Unidos
proporcionó el crecimiento del Sector inclusive hasta el año 2007, añadiendo el
constante crecimiento en el consumo nacional de prendas de vestir, pasando de
niveles de ventas por USD 2.615 millones en el 2001a USD 4.174millones en el año
2007 como se observa en la siguiente tabla, en la cual se muestra el comienzo de la
caída en las ventas para el año 2008 con mayor incidencia en el 2009, producto de la
crisis económica financiera que dio inicios en el sector inmobiliario pero que se fue
trasladando a las demás industrias.
Ilustración 10: Comportamiento de las industrias del Sector Textil Confección
Elaboración Propia con base en: Información DANE
Partiendo de la información suministrada en la tabla, se puede visualizar el efecto que
tuvo el fenómeno de la crisis económica financiera a nivel internacional sobre la
industria confeccionista colombiana debido al grado de dependencia que ha creado
este gremio sobre sus exportaciones. De igual forma, la revaluación del peso con
respecto al dólar desincentivó el envío de mercancías hacia los Estados Unidos
ampliando las posibilidades de importación, pues según Luis Polo director de
promoción internacional textil español; en el año 2009 ante las dificultades de las
empresas Europeas por mantenerse en el mercado, visualizaban oportunidades en
Colombia para sostener un nivel de ventas que les permitiera sobrevivir (Revista
AÑOS Preparación de hilaturas
Otros productos textiles
Fabricación de prendas de vestir
Variación %
2000 927 426 2,615
2001 898 434 2,847 8.87%
2002 881 458 2,791 -1.97%
2003 970 474 2,956 5.91%
2004 963 542 3,257 10.18%
2005 921 508 3,261 0.12%
2006 966 596 3,597 10.30%
2007 963 653 4,174 16.04%
2008 878 626 4,132 -1.01%
2009 773 525 3,616 -12.49%
2010 749 550 3,762 4.04%
2011 767 568 4,014 6.70%
2012 707 550 4,275 6.50%
40
Dinero, 2009, pág. 1). En ese sentido, este fenómeno acarreo un año difícil para la
industria nacional ante diversos acontecimientos de carácter externo que se volvieron
incontrolables debido a la falta de competitividad en términos tecnológicos, de costos y
mercadeo.
Con el ánimo de observar el fenómeno de la revaluación del peso colombiano se
presenta a continuación la evolución del dólar desde el año 2000 hasta el año 2009, en
la cual se interpreta la curva de la Tasa Representativa del Mercado (TRM) y la curva
de la TRM real suministrada por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Así, cada vez
que la curva de la TRM está por encima de la suministrada por el FMI existe en el
mercado una revaluación, lo que quiere decir que para los años 2000, 2001, 2003 y
2009 se presentó revaluación en el mercado colombiano.
Ilustración 11: Variaciones de la Tasa Representativa del Mercado
Elaboracion propia con base en: Informacion Banco de la Republica
Cabe destacar que para los años 2000, 2001 y 2003, a pesar de la revaluación
presentada por la moneda nacional con respecto a la internacional, no generó mayor
incidencia en la producción y comercialización del sector textil confección pese a que
existía un mercado internacional que estaba respondiendo a la oferta de prendas y sin
embargo la reducción del margen de rentabilidad obtenido dentro de las exportaciones
seguía siendo positivo frente a la demanda constante de estos mercados, a diferencia
del fenómeno presentado en el año 2009, en el cual la capacidad adquisitiva de los
consumidores internacionales disminuyeron a causa de la crisis económica
adicionando una revaluación del peso que impedía el tránsito de mercancías hacia el
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
VARIACIONES DE LA TRM
TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO INDICES DE LA TRM REAL (FMI)
41
exterior, es decir, que para este año ni el consumo ni la capacidad de pago respondían
favorablemente para incentivar el gremio exportador colombiano.
A partir del año 2010 el sector textil confección ha venido mejorando sus expectativas y
resultados gracias a las políticas emergentes aplicadas por los países de todo el
mundo con el ánimo de darle fin a la crisis económica. De igual forma, el gobierno
colombiano para el año 2010 inicio el plan de choque con la finalidad de mitigar los
impactos de la revaluación y para tal proyecto se “aprobó la reforma al sistema
arancelario que cobija a 4.000 de las 7.000 partidas que lo conforman” (Revista Dinero,
2010, pág. 1), pues con esta medida se proporciona una “reducción en los aranceles de
materias primas y bienes de capital, [que] les permite a las empresas colombianas, en
especial a las pequeñas y medianas industrias, acceder a insumos y equipos más
baratos” (Revista Dinero, 2010, pág. 1)
Partiendo entonces del conocimiento general del sector confeccionista colombiano es
importante resaltar las principales características del proceso productivo para
posteriormente analizar el comportamiento particular de las empresas en la industria
del sector textil confección, el cual, está conformado por una serie de fases tales como
la creación y formación de todo tipo de tejidos, ya sean sintéticos o derivados naturales
como en el caso del algodón, los cuales son empleados para la elaboración de
diferentes prendas de vestir luego de pasar por una serie de etapas que permiten dicha
transformación y aplicación, tal y como se muestra a continuación.
Ilustración 12: Proceso Productivo
Tomado de: FUNDES, 2010, pág. 9: Gestión de buenas prácticas para el sector textil.
Tipo A: Fabricación de hilos.
Cardado, estirado, peinado, mecheras, hilado y enconado.
Tipo B: Fabricación de tejidos. Urdido y tejidos.
Tipo C: Confección.
Diseño, trazo, corte, confección e inspección
Tipo C: Acabados.
Pretratamiento (lavado, descrude, etc.) blanqueo, estampado,
fijado, post-tratamiento, terminado en conos, tubos etc.
42
A partir de este proceso que se expone con anterioridad, las empresas dedicadas a la
confección de prendas de vestir se ubican en el esquema tipo C que puede incluir
labores desde el procesamiento y preparación de materias primas hasta el diseño y la
elaboración de la prenda.
Dentro de este proceso productivo, las empresas dedicadas a la fabricación de prendas
de vestir se encargan de “transformar un conjunto de piezas o partes planas hechas de
textiles en productos aptos para el consumo por medio de la unión apropiada de dichas
partes” (Aranzazu, 2009, pág. 14) para la consecución de una prenda previamente
diseñada y que ha pasado por una serie de etapas como lo son el trazo, el corte, la
unión y el perfeccionamiento.
Cabe destacar que las organizaciones que desarrollan sus actividades en la industria
de la confección se ven directamente afectadas por actividades tales como el
contrabando, la entrada de productos terminados provenientes de países cuyos niveles
y costos de producción son generalmente bajos y la creciente competencia entre los
actores del mercado nacional en su búsqueda por atraer a sus clientes.
Actualmente, los procesos de internacionalización de los mercados ha propiciado el
ambiente necesario para que las organizaciones puedan visualizar oportunidades en
diversas zonas del mundo. En ese sentido, el sector confeccionista colombiano es uno
de los participantes activos, pues a través del comercio internacional las empresas de
este tipo logran llegar a múltiples mercados con la finalidad de conquistar los gustos y
satisfacer las necesidades de un elemento básico como lo es el vestuario.
El primer encuentro de la industria con la globalización fue en los años 90, cuando la
gestión de apertura de los mercados iniciada por el entonces presidente César Gaviria
hizo que gran parte de las empresas pertenecientes al gremio quebraran a causa de la
intensa competencia librada por las grandes marcas internacionales que ingresaron al
país con prendas a precios más bajos a lo que la industria colombiana ofertaba
comúnmente (Cabrejos, 2005). Por ese motivo, la estrategia empleada por las
organizaciones del sector se centró en cambiar su metodología para llegar a nichos
específicos de mercado.
Este acercamiento presenciado por las compañías en los años 90 hizo posible que se
cuestionaran las formas de dirigir dichas estructuras corporativas partiendo de la
premisa fundamental de la competitividad, pues este lenguaje debe ser abordado con
mayor intensidad en situaciones de apertura de los mercados.
Cuando se hace mención a la competitividad de las empresas colombianas textileras y
de confección, es imprescindible hablar de la participación que han tenido Coltejer,
Fabricato y Modelia S.A., pues hasta la actualidad, han presentado una participación
43
importante en el desarrollo industrial del país dado el impacto positivo que generan en
empleo, producción, internacionalización y desarrollo económico. (Inexmoda, 2010,
pág. 1)
Por su parte, las empresas de confección más representativas por nivel de ventas
como Vestimundo, Leonisa y Permoda, han permitido que se cree una imagen
positiva a nivel internacional para Colombia dadas “sus mejoras en innovación y
especialización, destacando la alta calidad de la costura nacional,(…) la eficiencia y
rapidez en los procesos de producción, despacho y entrega de mercancías (4 a 6
semanas) [y] certificaciones (ISO, BASC, WRAP) (Inexmoda, 2010, pág. 3).
Gracias a esto las organizaciones privadas y públicas han tenido los argumentos
necesarios para impulsar y fortalecer la imagen del país mediante eventos como
Colombiamoda y Colombiatex los cuales durante el 2012 reportaron US$137,7
(Portafolio, 2012) y US$152,2 millones (Portafolio, 2013) respectivamente en
oportunidades de negocio para el país. Una característica de estos eventos es que
reúne un número importante de participantes provenientes de países de todo el mundo.
Por su parte, durante el 2012 asistieron 18 mil personas a Colombiamoda, de los
cuales 1.677 fueron compradores provenientes de 46 países (Portafolio, 2012). A su
vez, en Colombiatex de enero de 2013 asistieron 32 mil personas de las cuales 1.699
fueron compradores internacionales que frente a años anteriores han representado un
aumento en la participación de ciudadanos extranjeros (Portafolio, 2013).
Estos eventos han permitido una mayor interacción con inversionistas de todo el
mundo, lo que se traduce en un mayor conocimiento y experiencia para el empresario
colombiano sobre los mercados internaciones en temas de, “proveedores de
maquinaria, textiles, insumos, subproductos, hasta diseñadores y confeccionistas”.
(Inexmoda, 2010, pág. 6) Lo anterior obedece a que el objetivo que persigue
Colombiamoda y Colombiatex hace referencia a establecer una relación más eficiente y
productiva en toda la cadena de valor del sector textil y confección a nivel nacional e
internacional(Ibid, 2010, pág. 6). A su vez, el efecto de dicha interacción puede resultar
en un aumento de la competitividad de las empresas que favorezca al empresario al
momento de enfrentar un TLC o un acuerdo comercial, pues la experiencia que se
adquiere, podría disminuir las probabilidades de repetir lo sucedido durante la apertura
económica de los años noventa en el país.
Los tratados de libre comercio entonces, son el instrumento por el cual se lleva a cabo
el proceso de internacionalización de las economías a través de las cuales las
organizaciones y en general las sociedades se integran en un proceso de intercambio
de culturas, mercancías, ideas entre otras que generan valor agregado para aquellos
que hacen parte de dicho suceso. En ese orden de ideas, una de las constantes en la
44
actualidad es la firma generalizada de acuerdos comerciales entre países y bloques
económicos con el ánimo de fortalecer las industrias nacionales creando ambientes
competitivos y prósperos desde el punto de vista de los consumidores.
En Colombia; el proceso de internacionalización tuvo gran auge con la apertura
económica de los años 90, en el cual el gobierno nacional decidió liberar el mercado
con la finalidad de eliminar el proteccionismo teniendo como objetivo la diversificación y
ampliación de los mercados para la industria nacional, sin embargo, su efecto fue
inverso debido a falencias en las políticas de planeación. En ese orden de ideas, los
empresarios colombianos y en general el gobierno nacional han comprendido que es
necesario realizar una salida al mercado global de manera gradual a través del
instrumento de Tratado de Libre Comercio.
Es importante destacar el estado actual de las negociaciones y los tratados
comerciales vigentes que Colombia sostiene a fin de visualizar las oportunidades o
amenazas que las organizaciones podrían llegar a presentar en un ambiente
competitivo. A continuación se muestra la figura representativa de los acuerdos
comerciales vigentes, suscritos, en proceso de negociación y que se tienen
proyectados para futuras negociaciones.
Ilustración 13: Estado de los Tratados de Libre Comercio para Colombia
Tomado de: Inexmoda (2012). Coyuntura Económica Internacional y el sector en Colombia
Dentro de los acuerdos comerciales vigentes para el año 2013 en Colombia se
encuentra entre otros los firmados con la Comunidad Andina de Naciones, la cual se
45
ratificó en el año de 1969 entre Perú, Colombia y Chile, de forma tal que se permitió la
integración de estas economías. En la actualidad, dicha comunidad está conformada
por Colombia, Bolivia, Ecuador y Perú. (MinCIT, 2013, pág. 1)
Los acuerdos comerciales vigentes con MERCOSUR y Chile por su parte, son
determinantes en la integración suramericana, pues a este corresponden además los
países de Argentina, Paraguay, Uruguay y Brasil. Adicional a ellos, se encuentran
vigentes los tratados con México, Triángulo del Norte, Canadá, Estados Unidos, EFTA
y CARICOM, todos estos integrados por países pertenecientes al continente
americano, (Ibíd, 2013, pág. 1) tal y como lo muestra la figura anterior representada por
la marcación verde. Sin embargo, los acuerdos que se encuentran suscritos y en
negociación hacen parte de la estrategia de integración económica empleada por el
mandatario colombiano a 2013 Juan Manuel Santos en la búsqueda del desarrollo
nacional a través del mercado internacional.
De otro lado, Estados Unidos ocupa el segundo lugar en la lista de los 15 países con
mayor nivel de importaciones en textiles y prendas de vestir, los cuales fueron para el
año 2011 US$25 y US$89 millones respectivamente, lo anterior evidencia una
oportunidad para países como Colombia, el cual, además de exportar el 28% de la
producción anual en prendas de vestir a EEUU, cuenta con un TLC en vigencia desde
el 2012 que ha permitido una entrada preferencial de productos a una de las
economías con mayor demanda a nivel mundial. A lo anterior, se agrega el continuo
reconocimiento que adquiere Colombia por su calidad, innovación, diseño, entre otras
características que pueden ser potencializadas por los empresarios colombianos para
el aprovechamiento de este Tratado. (Inexmoda, 2012, pág. 28 30)
Si se observan los resultados del primer año de vigencia del TLC entre Estados Unidos
y Colombia, se encuentra que las exportaciones del sector moda al país
norteamericano han aumentado un 3.5%, evidenciando una mayor demanda en
“camisetas, así como sostenes y otros productos como corsés y tirantas, al igual que
artículos elaborados en cuero. Todas estas subcategorías repuntaron 10,5 por ciento,
34,7 por ciento y 6,5 por ciento, respectivamente” (Araujo, 2013,pág. 1) del total de
exportaciones.
Dada la actual integración entre Colombia y EEUU gracias al TLC en vigencia, se ven
favorecidos tanto el país suramericano en temas de exportaciones del sector
confección, como el norte americano en importaciones para las cuales se posiciona
como potencia mundial, no solo por tener el Producto Interno Bruto más alto del mundo
sino por ser uno de los líderes en temas de importación de confección y textiles.
46
Analizando un entorno más cercano, se tiene que, sin lugar a dudas el Tratado de Libre
Comercio con Norteamérica ha proporcionado un ambiente novedoso para las
organizaciones de la región del Área Metropolitana Centro Occidente, pues se
considera un escenario competitivo de alternativas y amenazas sobre las cuales se
hace necesario indagar; debido a que son muchos los empleos que dependen de este
sector a causa de que sus niveles de producción en confecciones que durante
noviembre de 2011 representaron el 3,8% en Pereira, 42,5% Medellín y 34,6% en
Bogotá, reflejando una concentración de la producción en estas dos ciudades
(Sánchez, 2012, pág. 17). De una u otra manera, la confección se acerca a cada rincón
del país, representado en algunas ocasiones, una ventaja o una amenaza para las
organizaciones empresariales, es ahí donde, se hace pertinente tomar decisiones que
permitan afrontar los actuales y futuros Tratados de Libre Comercio.
El departamento de Risaralda y en particular el Área Metropolitana Centro Occidente
(AMCO) representa en términos de producción textil una concentración de casi el 98%
de esta industria (Baena & Sánchez, 2003, pág.3), en el cual “cerca del 50% de las
empresas de confección textil en Risaralda (…) son pequeñas” (Ibíd, 2003, pág. 4). Por
otra parte, los proveedores textiles a nivel nacional están representados por grandes
compañías que cubren la demanda local lo que les genera beneficios a la hora de
negociar, pues por su gran capacidad, poseen la autoridad para fijar “volúmenes
mínimos de compra, que se encuentran en el orden de los miles, lo que les da un gran
poder, pues no negocian en cantidades inferiores” (Aristizabal, 2005, pág. 162) y de
esta forma los pequeños productores se deben adaptar a sus reglas. Asimismo, la
diferenciación de los insumos textiles se basa en “la calidad, ya que cualquier otro
competidor puede ofrecer los mismos insumos básicos” (Ibíd, 2005, pág. 162), lo que le
resta poder al proveedor de alguna manera, es decir, en términos generales, los
proveedores de esta industria cuentan con la capacidad suficiente para abastecer la
demanda local, pero tienen gran influencia en la decisión del comprador, ya que este se
ajusta a las políticas de provisión. Actualmente se identifican como grandes
proveedores de tela en Colombia las organizaciones Textiles de Tocancipá, Coltejer,
Fabricato, Modelia, Pat Primo o Manufacturas Eliot, esta última lleva al proveedor de 50
años en funcionamiento y se encuentra actualmente entre las 100 empresas más
grandes de Colombia.
Para responder a las necesidades del contexto, las empresas realizan inversiones en el
mejoramiento con miras a aumentar su competitividad. Muchas veces no cuentan con
disponibilidad de recursos económicos, por tal motivo acuden a las diferentes fuentes
de financiamiento.
Las empresas en Colombia tienen diferentes mecanismos mediante los cuales pueden
financiarse, tales son: los créditos bancarios, los créditos otorgados por los
47
proveedores e incluso los créditos de cooperativas y fondos de fomento. Sin embargo,
los dos primeros son los más utilizados por las empresas, tanto así, que las entidades
crediticias han diversificado su mercado objetivo, ofreciendo una línea de préstamos
sólo para empresas y aumentando la destinación de recursos disponibles para este fin
(Banco Mundial, 2008, págs. 17-18).
Actualmente en Colombia existen diversas alternativas de financiamiento para las
empresas industriales, comerciales y de servicios. En primer lugar, para aquellas
empresas que se encuentran constituidas formalmente suelen emplear de primera
mano los fondos o recursos internos provenientes de las utilidades generadas en un
periodo determinado, la depreciación y la venta de activos en primera instancia. Sin
embargo, existen otros instrumentos que posibilitan el apalancamiento de las
actividades a corto plazo tal como lo evidencia la investigación realizada por Cruz &
Wadnipar la cual muestra que gran parte de las empresas en Colombia
“pertenecientes a los sectores de Comercio menor, Fabricación de telas y actividades
relacionadas, Agrícola con predominio exportador, Construcciones de obras residenciales y
Productos alimenticios utilizan las Obligaciones Financieras, Proveedores y Cuentas por Pagar
como fuentes principales de financiación. Asimismo, se encontró que los pasivos a corto plazo
cumplen un papel importante para explicar la estructura de financiamiento de las empresas
colombianas.” (2008, pág. 41)
En ese sentido, gran parte de las organizaciones en el país adquieren diversas
obligaciones financieras a través de entidades bancarias con líneas de crédito definidas
y ajustadas a las necesidades de su destinación con respecto a los plazos. Algunas de
las líneas ofrecidas por estos bancos son:
Ilustración 14: Fuentes de financiamiento bancarias para empresas11
Alternativa de
Financiamiento Definición
Entidades que
Prestan el Servicio
Leasing
Contrato de arrendamiento en virtud del cual, la
compañía de leasing entrega la tenencia de un
activo productivo para su uso y goce a un tercero
Bancolombia, Banco
de Bogotá,
Davivienda, BBVA y
11 Para la elaboración de la presente tabla, se tomo en cuenta los 5 Bancos más
importantes de Colombia por nivel de activos. Esta información se todo del ranking
elaborado por la América Economía.
48
o locatario, durante un plazo establecido, a
cambio de un canon de arrendamiento periódico;
al final del cual dicho tercero lo obtendrá por un
porcentaje del valor de adquisición denominado
opción de compra, pactado desde el principio
Banco de Occidente.
Tesorería
El crédito de tesorería le permite a su empresa
obtener recursos para financiar sus necesidades
de capital de trabajo al plazo de acuerdo con su
flujo de caja. Podrá con estos recursos realizar
pagos de nómina, proveedores, impuestos, etc
Bancolombia, Banco
de Bogotá,
Davivienda, BBVA y
Banco de Occidente.
Rotativo
Cupo de crédito de amortización mensual que
permite a su empresa tener recursos disponibles
de manera inmediata, a medida que su empresa
realice pagos el cupo queda disponible.
Bancolombia, Banco
de Bogotá,
Davivienda, BBVA y
Banco de Occidente.
Sobregiro
El producto le permite optimizar el uso y
administración de sus recursos, a través de una
cuenta corriente, y cubrir necesidades de liquidez
inmediata para facilitar las operaciones al interior
de su empresa. Usted puede girar recursos con
cargo a la cuenta en el momento que lo requiera.
Bancolombia, Banco
de Bogotá,
Davivienda, BBVA y
Banco de Occidente.
Cartera Ordinaria
Comercial
A través de este producto usted puede invertir en
activos fijos, capitalizar su empresa y aumentar
su competitividad en el mercado, mediante la
compra de maquinaria, adquisición de bodegas,
financiación de proyectos, compra de tecnología,
entre otros.
Bancolombia, Banco
de Bogotá,
Davivienda, BBVA y
Banco de Occidente.
Elaboracion propia con base en: Informacion Davivienda
Así mismo, en 1992 inició actividades Bancoldex, un ente promovido por el gobierno
para apoyar a las empresas exportadoras. No obstante, luego se convirtió en un banco
que apoya con el financiamiento de recursos económicos a las empresas nacionales ya
sean o no exportadoras. En enero de 2013, la entidad mencionada circuló un
comunicado en el que anuncia la promoción de la línea especial de crédito para las
49
compañías del Sector Textil y Confecciones para incrementar sus niveles de
productividad y competitividad a través de la modernización de sus procesos y su
aparato productivo (Bancoldex, 2013).
El Banco Interamericano de Desarrollo BID, ofrece asistencia a las organizaciones, por
medio de préstamo de recursos a través del Departamento del Financiamiento
Estructurado y Corporativo (SCF), el cual financia nuevos proyectos y sobre todo los de
expansión y modernización empresarial a través de préstamos. También, otorga
recursos financieros por medio del área de Oportunidades para la Mayoría (OMJ), el
cual financia proyectos para aumentar la calidad en bienes y servicios en las grandes
empresas (Banco Interamericano de Desarrollo, s.f.).
DISEÑO METODOLÓGICO
El presente trabajo investigativo es de tipo aplicado ya que se dirige a fines prácticos
(Jaramillo, 1999, pág. 53), tomando una situación en un contexto real con el fin de
describirla y de obtener evidencias que permitan dar recomendaciones aplicables.
También, es descriptivo porque caracterizó la situación abordada en la pregunta de
investigación y no procuró comprobar hipótesis alguna, dar explicaciones o realizar
predicciones de la misma (Tamayo & Tamayo, 1999, pág. 44). Es de tipo correlacional,
ya que relacionó las variables: decisiones de financiamiento e inversión operacional
con la variable de Tratados de Libre Comercio pero no estableció una influencia directa
de una sobre la otra (Bernal, 2006, pág. 113).
La investigación tomó los métodos deductivo e inductivo, debido a que el primero da
cuenta del análisis particular a partir de lo general, lo cual se evidencia en el presente
trabajo al tomar conceptos teóricos relevantes para contrastarlos con la población a
analizar. Por su parte, el segundo se refiere a tomar características de uno de los
elementos de la población e intentar generalizar los hallazgos para el resto. Así, lo
dicho se ha reflejado en la investigación, toda vez que a partir de la caracterización de
una muestra de empresas medianas y grandes del Sector Confección se dio respuesta
a la pregunta y se generalizó lo encontrado para todo el Sector (Aktouf, 2001, págs. 35-
36).
La naturaleza del fenómeno que se señaló es cualitativa ya que “su función puede ser
describir o generar teorías a partir de los datos obtenidos” (Lerma, 2001, pág. 37), es
decir, cada una de las variables analizadas describen el tipo de decisiones empleadas
en la obtención de recursos y su respectiva inversión operacional.
El grupo de empresas que hizo parte del ejercicio descriptivo fueron algunas de las
medianas y grandes empresas del Sector Confecciones del Área Metropolitana Centro
Occidente AMCO, entre las que se destacan Crisalltex S.A, Confetex S.A.S, Buenos
50
Aires, Enciso LTDA y Guillermo Pulgarin S. S.A, en ese sentido, esta investigación se
caracterizó por trabajar una muestra a conveniencia, la cual “Consiste en la elección
por métodos no aleatorios de una muestra cuyas características sean similares a las de
la población objetivo. En este tipo de muestreos la <<representatividad>>la determina
el investigador de modo subjetivo” (Casal & Mateu, 2003, pág., 3), ya que no presenta
ninguna opción al momento de aplicar su instrumento. En ese orden de ideas, para
esta investigación en particular se aplica este método debido a la dificultad presentada
al momento de concertar reuniones con empresas de este Sector por varios aspectos,
dentro de los cuales se destaca la reserva de la información económica y financiera de
la empresa, los proyectos adelantados por la compañía que consideran de interés
privado, los permisos otorgados por la gerencia general y la disponibilidad de tiempo de
los posibles entrevistados.
El nivel de conocimiento del trabajo es de carácter descriptivo, ya que “en este tipo de
investigación se describen los detalles directos que rodean al evento y otros que se
suscitan alrededor del evento principal. En otras palabras… qué y cómo pasa” (Moreno,
2005, pág. 31), en ese orden de ideas, se describieron las decisiones de financiamiento
e inversión operacional en relación a los Tratados de Libre Comercio para evidenciar el
comportamiento de las medianas y grandes empresas del Sector Confección.
La técnica de recolección de información empleada para el presente trabajo fue la
entrevista semidirigida, esta supone que “el interrogado tendrá que responder lo más
directamente posible a preguntas precisas (pero que de todas maneras siguen siendo
bastante amplias)” (Aktouf, 2001, pág.92), por tal razón, se abordaron a los directivos
de áreas como la financiera, administrativa y de comercio Internacional dado que estas
personas cuentan con el conocimiento para dar respuesta al objetivo de esta
investigación.
Para dar inicio a la presente investigación, se elaboraron las siguientes fases o etapas
que permitieron realizar de manera programada y organizada una serie de actividades
cuya finalidad es el cumplimiento de los objetivos planteados al inicio de la
investigación. En la primera fase se presentó el anteproyecto en el cual se planteó el
área problemática de la investigación, el objetivo y una aproximación al referente
teórico. A partir de este, se desarrolló el marco de referencia comprendido por marco
teórico y marco contextual. Finalmente se realizó la etapa del trabajo de campo en la
cual se recopilo y analizó la información de la unidad de análisis para el cumplimiento
de los objetivos.
51
HALLAZGOS
Los hallazgos referidos se basan en las entrevistas realizadas en algunas de las
empresas medianas y grandes del Sector Confecciones en el AMCO, tales como:
Crisalltex S.A., Confetex de Colombia S.A.S., Enciso LTDA, Guillermo Pulgarín S. S.A.,
e Industrias Buenos Aires y se pretende realizar una aproximación al comportamiento
de las empresas evaluadas.
Del total de las empresas entrevistadas, el 80% realizan importaciones y 60%
exportaciones, así mismo, solo el 60% está inmerso en ambas dinámicas. De igual
manera se proyectan a participar en Comercio Exterior en iguales proporciones
(gráfico 4). Las organizaciones que no exportan manifiestan que se hace difícil realizar
producción para el mercado internacional debido a la capacidad instalada
Ilustración 15: Dinámica de Comercio Exterior
Se encontró que los países de los cuales importan materia prima son: Región del lejano
oriente (en mayor porcentaje), Holanda, España, Turquía, Brasil y Perú de igual
manera, sus exportaciones de producto terminado están proyectadas hacia Estados
Unidos, pues consideran que es el mercado más promisorio para las diferentes
unidades estratégicas de negocio, debido al volumen de consumo. Así mismo, en
algunas de las empresas exporta hacia países vecinos como: Ecuador, Venezuela y
Perú (gráfico 5)
60% 60% 60%
80% 80% 80%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Realiza Se Proyecta a Realizar Ha Realizado
Dinámica de Comercio Exterior
Exportaciones Importaciones
52
Ilustración 16: Orígen y Destino por país.
Otra de las posibilidades estimadas estratégicamente por parte de las Compañías
inmersas en la dinámica de comercio exterior es el aprovechamiento de Tratados de
Libre Comercio con Canadá, la Unión Europea y México; en este último, se destaca la
excelente percepción de los productos colombianos de la confección. Dichas
estimaciones revelan que EEUU es la nación más atractiva para los empresarios de la
confección en cuanto a proyecciones exportadoras (34%) por sus altos niveles de
consumo, seguido de Canadá y Perú (22%) y por último México y la Unión Europea con
11% cada uno. Los porcentajes mencionados se calcularon teniendo en cuenta todos
los países referidos por los entrevistados (lado izquierdo de la gráfica) como se
muestra a continuación.
Ilustración 17: Destinos Proyectados de Exportación
EEUU34%
Perú22%
Canáda22%
Europa11%
México11%
Destinos Proyectados de ExportaciónEEUU Holanda
Perú Ecuador
Venezuela India
Canáda Europa
México China
Brasil Turquia
España
53
Las empresas que no exportan reconocen la importancia del aprovechamiento de las
herramientas que facilitan el comercio internacional como los tratados comerciales, sin
embargo, no entran directamente en dicha dinámica aduciendo la falta de vocación de
la Compañía en cuanto a la exportación, y su enfoque en atender el mercado nacional.
Por otro lado, con respecto a la actividad de importación, se evidencia que cuatro de
las cinco empresas entrevistadas se encuentran realizando ésta actividad con una
experiencia entre cinco y quince años.
En cuanto a la competencias del personal, las Compañías del Sector tienen por lo
menos un funcionario capacitado profesionalmente en el ámbito del comercio
internacional y procuran la formación de otros colaboradores en la misma área por
medio de seminarios, talleres y diplomados, evidenciándose que el 60% de las
empresas cuentan con un profesional en asuntos internacionales, de igual manera, el
40% cuentan con personal capacitado por medio de diplomados (gráfico 7).
Ilustración 18: Formación en Comercio internacional
Las empresas del Sector Confección han recibido apoyo por parte de las entidades
gubernamentales como Proexport, especialmente a través de capacitaciones en
comercio internacional, además, por medio de la facilitación y reducción de procesos.
De igual manera, propicia la participación de las organizaciones en ruedas de negocios
y ferias internacionales. Sin embargo sólo una de éstas no ha considerado el
aprovechamiento de los diferentes programas gubernamentales para incentivar la
exportación, pues no están interesadas en participar de esta dinámica.
60%40%
Formación en Comercio Internacional
Profesional Diplomados Empírico
54
Los ejecutivos entrevistados consideran que las confecciones en Colombia se
encuentran bastante protegidas por normas rigurosas que no permiten la entrada
masiva de producto terminado extranjero que puedan dañar la industria. No obstante,
mencionan que los Tratados de Libre Comercio que facilitan la movilidad de mercancía
internacionalmente, tienen efectos positivos sobre el Sector, tales como: la facilidad de
importación de materia prima e insumos para la producción a un costo más bajo y con
una calidad adecuada para responder a los requerimientos del mercado. Así mismo,
mencionan que los Tratados traen consigo efectos negativos, por ejemplo: el uso de
intermediarios para la importación de mercancía, lo cual eleva los costos de
producción, además, la desconfianza existente en el mercado nacional por parte de
países como Estados Unidos en cuanto a la importación y exportación en aras de
aprovechar el TLC.
Por otro lado, en cuanto al área financiera, las fuentes internas de financiamiento más
recurrentes en las Compañías estudiadas son los rubros de proveedores (32%) con
una frecuencia estimada entre sesenta y ciento sesenta días, seguida de descuentos
comerciales (31%) de la cual no se estima su frecuencia de utilización, pues cada
Organización la define dependiendo de las políticas administrativas que manejen, así
mismo, mercancía en consignación con el 13% y las demás opciones con el 6% cada
una . De igual forma, las Organizaciones se financian con los recursos generados por
sus propias actividades operacionales con una frecuencia determinada por las
necesidades y manejos internos de cada negocio. La información referida se amplía en
el siguiente gráfico.
Ilustración 19: Fuentes Internas de Financiamiento
Proveedores32%
Descuentos comerciales
31%
6%
6%
6%
6%
13%
Fuentes Internas de FinanciamientoProveedores
Descuentos comerciales
Pago de Nomina
Amortizaciones
Provisión impuestos
Provisión maquinaria, planta, equipoMercancía en consignación (30, 60, 90)
55
Al tener en cuenta las fuentes externas de financiamiento, se evidenció que el rubro de
mayor relevancia es Bancos, sobretodo, enfocado a la adquisición de créditos de
leasing, libre inversión y empresarial a mediano plazo (gráfico 9), especialmente para la
adquisición de activos fijos. Además, algunas de ellas utilizan el crédito rotativo para
cubrimiento de Capital de Trabajo.
Ilustración 20: Productos Bancarios más utilizados.
Para la toma de decisiones de financiamiento en las organizaciones estudiadas, se
evidenció que no es un solo funcionario el encargado de dicha responsabilidad, sino
que interviene un comité conformado por varios colaboradores que ocupan cargos de:
Gerencia Administrativa y Financiera, Contador y Direcciones de áreas. Para tomar
dichas decisiones, tienen en cuenta las variables plazo y tasas como las más
relevantes; dejando en un segundo plano otros criterios como: requisitos para acceder
al crédito, seguros crediticios, tiempo de aprobación, fecha de desembolso, flexibilidad,
entre otros, importantes para la reducción de costos financieros adicionales y costo de
oportunidad, a razón de posibles desaprovechamientos de mejores ofertas del
mercado.
Por otro lado, en las decisiones de inversión intervienen las mismas áreas y tienen en
cuenta en términos de evaluación como las variables más destacadas para determinar
viabilidad de una inversión: Rentabilidad, Tiempo en el que se recupera la inversión y
Costo de Capital. Sin embargo, se visualiza que no existe un aprovechamiento de otras
variables que les puede ser de utilidad para realizar un análisis integral y así determinar
la conveniencia de la inversión.
Leasing 29%
Factoring7%
Préstamo Empresarial
22%
Crédito Libre Inversión
14%
Sobregiro 7%
Créditos Rotativos
21%
Productos Bancarios más utilizados
Leasing
Factoring
Préstamo Empresarial
Crédito Libre Inversión
Sobregiro
Créditos Rotativos
56
Además, se deja ver que las empresas establecen fuertes lazos comerciales con las
entidades financieras, convirtiéndose así en proveedores estratégicos para las
organizaciones y estas a su vez en clientes estratégicos para los acreedores.
En términos de herramientas digitales, no existe un aprovechamiento de los software
especializado que ofrece el mercado para minimizar la incertidumbre inherente a este
tipo de decisiones.
Algunas de las Compañías tomadas como referente para el desarrollo del presente
trabajo no cuentan con una estructura formal de distribución de los recursos
económicos entre las áreas funcionales. Sin embargo, se evidenció que destinan sus
recursos en mayor porcentaje para el área de producción, específicamente en
adquisición de maquinaria, planta y equipo y mercadeo. Por otro lado, el área en la que
se muestra la menor aplicación de recursos es la de Investigación y Desarrollo.
Con respecto a la comercialización de sus productos, las Compañías prefieren utilizar
canales de distribución indirectos, es decir, a través de intermediarios; pues consideran
que hacerlo de manera directa implica esfuerzos ingentes que posiblemente afecten
sus operaciones.
Se evidenció que cuatro de las cinco empresas estudiadas son de constitución y
tradición familiar.
Las empresas tomadas como referente invierten en promedio el 58% de sus recursos
obtenidos a través del financiamiento y generación interna de fondos en el rubro de
inventarios, seguido por Activos Fijos con una media del 31%.
Ilustración 21: Destinos de Inversión (promedio).
Inventarios58%
Compra de Materias Primas
6%
Activos Fijos31%
Activos Intangibles
3%
Otros2%
Destinos de Inversión (promedio)Inventarios
Compra de Materias Primas
Activos Fijos
Activos Intangibles
Otros
57
CONCLUSIONES
- Las Organizaciones tienen en cuenta que sus operaciones se dan en un escenario
mundial en el que intervienen factores como la incertidumbre y el riesgo; los cuales
pueden influir en el desarrollo empresarial de una manera positiva o negativa
(Universidad Nacional, s.f., pág. 1). En este orden de ideas, los ejecutivos se
abstienen de implementar canales de distribución directos en el exterior, pues
consideran que el mercado internacional es bastante riguroso y competido, lo cual
implica un mayor grado de incertidumbre.
- Las empresas de Confección entrevistadas reconocen la importancia de participar
en el mercado global y por ende procuran contar con colaboradores formados en el
área de comercio internacional que busquen disminuir el posible impacto negativo
que los escenarios de incertidumbre y riesgo pueden ocasionar en sus actividades.
- Teniendo en cuenta que la toma de decisiones no programada implica emprender
acciones para afrontar situaciones atípicas (Universidad de Jaén, s.f., pág. 6) se
concluye que los ejecutivos no siguen este tipo de toma de decisiones, pues han
emprendido acciones enfocadas solamente a atender el mercado en el que ya se
venían desempeñando antes de la implementación de algunos TLC, en especial el
que se tiene con Estados Unidos.
- Se evidencia una tendencia descentralizada en la Toma de Decisiones Financieras,
pues se encontró que intervienen diferentes áreas en este proceso, con el fin de
que se evalúen las alternativas y el curso de acción desde las diferentes
perspectivas de la Organización. Esto obedece a la premisa de que en la
actualidad; difícilmente se podrá encontrar alguna empresa en la cual sólo el
Administrador Financiero tome las decisiones relacionadas a los recursos
económicos (Van Horne & Wachowicz, 2012, pág. 2)
- En las Compañías, se evidencia que se recurre con mayor frecuencia a las fuentes
de financiamiento internas para destinar dichos recursos a decisiones con
repercusión de corto plazo debido a que mantienen una postura conservadora por
su tradición familiar. En cuanto a las fuentes externas de financiamiento, se
concluye que acuden a estas enfocándose al mediano plazo, es decir, a un período
no mayor a tres años.
- Las fuentes de financiamiento más empleadas por las organizaciones analizadas
son: proveedores, descuentos comerciales y bancos, este último en productos
como: leasing, créditos rotativos, préstamo empresarial y préstamo de libre
58
inversión. Esto evidencia que existe un desaprovechamiento de otras alternativas,
por ejemplo: productos bancarios adicionales, emisión de bonos, diferidos, gastos
devengados, entre otros, debido a la utilización histórica de las mismas fuentes y
también al desconocimiento que se tiene de otras alternativas.
- La mayor parte de los recursos económicos captados por las empresas estudiadas;
producto del financiamiento externo y de su actividad económica son invertidos en
el área funcional de Producción, específicamente en inventarios (58%) y en activos
fijos (31%), este último dirigido a la renovación de maquinaria y equipo lo cual
permite sustituir un equipo productivo antiguo por uno nuevo y que mejore así la
calidad del producto, disminuyan los costos de fabricación, aumente la
productividad, entre otros elementos (Suarez, 2008, pág. 44). Se evidencia que
dicha distribución porcentual se da por la naturaleza del negocio, pues al ser del
renglón industrial de la economía implica que el proceso de fabricación de producto
requiera mayor atención. No obstante, se deja a un lado los proyectos destinados a
la expansión productiva de la Compañía.
- De acuerdo con lo planteado por los ejecutivos entrevistados, se evidencia que los
costos juegan un papel muy importante en la fabricación de prendas de vestir,
puesto que gran parte de sus esfuerzos lo enfocan a la importación de materia
prima que les permita ser competitivos en el mercado nacional y mundial, siempre y
cuando, la calidad no se vea comprometida negativamente. Además, se preocupan
por el establecimiento de relaciones con nuevos proveedores que les permita
mantenerse en la dinámica mencionada.
- En cuanto a las herramientas de apoyo para tomar las decisiones de inversión, se
encontró que las más utilizadas se asocian a las aportadas por los juicios de los
ejecutivos a partir de la información disponible, dejando a un lado la utilización de
algún software especializado en simulación de diferentes escenarios, por lo tanto se
resalta la baja importancia que las Organizaciones le dan a la implementación de
herramientas adicionales que trasciendan la percepción humana y así reducir el
riesgo implícito su operación.
- A manera de aproximación a las decisiones de financiamiento e inversión de las
medianas y grandes empresas del Sector Confección en el AMCO, se puede
concluir que estas son tomadas con un enfoque reactivo para responder a los
requerimientos del mercado nacional y tímidamente al internacional, pues aunque
reconocen la importancia de entrar en esta dinámica, aún no han elaborado planes
estratégicos de financiamiento e inversión encaminados a dicho fin.
59
- A partir de las entrevistas realizadas y del análisis de la información, se puede
determinar que las empresas que tienen relaciones comerciales con Compañías en
EEUU no lo hacen enfocados en el TLC vigente entre ese país y Colombia, pues ya
contaban con los clientes desde antes de que dicho tratado se hiciera efectivo, lo
cual permite concluir que en la actualidad no se visualizan cambios significativos
para las grandes y medianas empresas del Sector Confección en el AMCO con
respecto a la vigencia de dicho acuerdo. Esto condujo a que la investigación tuviera
en cuenta de manera general las relaciones comerciales con otras naciones.
- A partir de un análisis integral de la situación actual de las empresas entrevistadas y
su postura con relación a los TLC, se puede concluir que: 1) no se encuentran
inmersos de manera significativa en la dinámica debido a las reservas que guardan
con respecto a ella, 2) Los ejecutivos de las Organizaciones deben aprovechar las
diferentes de herramientas de información disponibles con el fin de minimizar la
incertidumbre inherente al proceso de toma de decisiones y posteriormente,
emprender acciones estratégicas con el fin de entrar en la dinámica de Comercio
Exterior. 3) Los recursos obtenidos del financiamiento y de las mismas operaciones
de las Compañías evaluadas no están enfocados a realizar inversiones que apunten
a ninguno de los Tratados Comerciales, por lo tanto se concluye que estas
Organizaciones no responden a la dinámica de Comercio Internacional pretendida
por la firma de los diferentes acuerdos.
- A manera de aproximación, se concluye a partir del análisis de la información
obtenida que las decisiones de inversión operacional y de financiamiento de las
Medianas y Grandes empresas del Sector Confección del Área Metropolitana
Centro Occidente que no guardan relación con el Tratado de Libre Comercio con
Estados Unidos y no se encuentran preparadas para afrontar los retos derivados de
los TLC con los demás países.
60
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grandes empresas de Pereira y Dosquebradas, dedicadas a la confección y
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69
ANEXOS
Anexo 1: Formato de Entrevista
Entrevista
Objetivo
La presente entrevista tiene como objetivo describir las decisiones de inversión
operacional y de financiamiento de las medianas y grandes empresas del sector
confección del Área Metropolitana Centro Occidente con relación al Tratado de Libre
Comercio con Estados Unidos.
Razón Social_____________________________________
Teléfono ____________________ Dirección____________________
Pagina Web__________________________________
Nombre del entrevistado ________________________Cargo_________________
1. De acuerdo con el objetivo de la presente investigación, determine el estado
actual de la empresa con respecto al desarrollo de actividades relacionadas con
el Comercio Internacional.
La Empresa Exportaciones Importaciones
Realiza
Se proyecta a Realizar
Ha realizado
2. Con respecto a la experiencia en Comercio Internacional desarrollada por la
organización, mencione con que países la empresa realiza/Se proyecta
realizar/Ha realizado actividades comerciales
Destino/Origen Realiza Se proyecta realizar Ha realizado
Expo Impo Expo Impo Expo Impo
EEUU
Venezuela
70
Ecuador
México
Canadá
Otros
3. De acuerdo con la pregunta anterior, refiera cuáles han sido los países más
relevantes en el desarrollo de actividades de Importación:
________________________________________________________________
________________________________________________________________
________________________________________________________________
4. De acuerdo con la pregunta anterior, refiera cuáles han sido los países más
relevantes en el desarrollo de actividades de Exportación:
________________________________________________________________
________________________________________________________________
________________________________________________________________
5. ¿La empresa cuenta con personal capacitado en Comercio Internacional?.
Si___ No____
Si: ¿Qué tipo de profesional o profesionales? (interno o externo)
No: ¿Por qué no se cuenta con personal o asesoría de expertos?
6. ¿La empresa ha contado con la asesoría por parte de entidades
gubernamentales como Proexport, Propais, ANDI entre otras?:
Si___ No____
¿De qué manera?
________________________________________________________________
________________________________________________________________
7. ¿Qué efectos positivos considera ha tenido sobre el Sector Confecciones y la
empresa los acuerdos comerciales?
71
________________________________________________________________
________________________________________________________________
8. ¿Qué efectos negativos considera ha tenido sobre el Sector Confecciones y la
empresa los acuerdos comerciales?
________________________________________________________________
________________________________________________________________
9. ¿La empresa tiene contemplado dentro de sus Proyectos Estratégicos, planes
enfocados al aprovechamiento de los Acuerdos comerciales?
Si ___. ¿Qué acciones ha emprendido?
No___. ¿Por qué no se han considerado?
10. ¿Cuáles son las fuentes de financiación interna y externa que utiliza la empresa
y con qué frecuencia (en días) lo hace?
FUENTES INTERNAS
Alternativa SI NO Frecuencia (Días)
Proveedores
Descuentos comerciales
Pago de Nomina
Amortizaciones
Provisión impuestos
Provisión maquinaria, planta, equipo
Mercancía en consignación (30, 60, 90)
72
FUENTES EXTERNAS
Alternativa SI NO Corto
Plazo
Largo
Plazo
Frecuencia
(Días)
Bancos
Terceros
Corporaciones de Crédito
Emisión de Bonos
Emisión de acciones
Otras Entidades
gubernamentales
Subsidios
Otra(s). ¿Cuál(es)?
__________________________________________________
11. Si maneja alternativas de Financiamiento bancario ¿Cuáles son los Créditos
más empleados?
__Leasing
__Factoring
__Préstamo empresarial
__Crédito Libre Inversión
__Sobregiro
__Créditos Rotativos
12. Del 100% del financiamiento, establezca la distribución porcentual según los
destinos de inversión de los recursos obtenidos
Rubros Inversión Porcentual
Inventarios
Compra de materias primas
Activos Fijos
Activos Intangibles
73
Otros
13. Determine porcentualmente el uso que se le dieron a los fondos por área
funcional y por actividades de la misma en la organización
Mercadeo _____%
Destinación % de Inversión
Puntos de Venta
Distribución
Publicidad
Otro. ¿Cuál?
Producción_____%
Destinación % de Inversión
Actualización o adquisición: de
maquinaria
Ampliación de la planta de PCC
Ampliación de la Bodega
Actualización en Software
Investigación y Desarrollo
Otros ¿Cuáles?
Gestión Humana_____%
Destinación % de Inversión
Capacitación del personal
Nuevas contrataciones
74
Formalización del empleo
Aumento pago horas extras
Ampliación de Jornadas Laborales
Aumento de beneficios
Otros ¿Cuáles?
Logística y Calidad_____%
Destinación % de Inversión
Normalización
Certificación
Compra de vehículos para transporte
Adquisición de bodegas
Tercerización
Otro ¿Cuáles?
14. ¿Quienes intervienen (Cargos/Áreas) en el proceso de toma de Decisiones de
Financiamiento?
________________________________________________________________
_______________________________________________________________
15. Al momento de realizar Inversiones Operacionales ¿quiénes intervienen en el
proceso (Cargos/Áreas) de toma de decisiones?
________________________________________________________________
________________________________________________________________
16. ¿Qué criterios son tenidos en cuenta para elegir las alternativas de
Financiamiento e Inversión?
________________________________________________________________
________________________________________________________________
17. ¿Cuáles son los métodos de evaluación que emplean para tomar decisiones de
Inversión?
75
VPN
TIR
WACC
Periodo de Recuperación
Tasa de Rendimiento Contable
Índice de Rentabilidad
Costo Anual Equivalente
Empírico
Otros
Anexo 2: Hilo conductor del marco referencial
PLAN DE
INVERSIÓN
C.
P
L.
P
INTERNO -
EXTERNO
COMERCI
AL
BANCARIO
PROPIOS
DE
VALORES
REPARTO DE
DIVIDENDOS
DECISIONES
DE INVERSIÓN
DECISIONES
DE
FINANCIAMIEN
TO
DECISIONES
DE
DIVIDENDOS
ALTERNATI
VAS
CLASIFICA
CIÓN
EVALUACIÓN Y
VALORACIÓN DE
INVERSIONES
RIESGO COSTOS
RENTABILI
DAD
EL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
RACIONALIDAD EN EL PROCESO DE TOMA
DE DECISIONES
NECESIDAD
ES
ALTERNATI
VAS
EVALUACIÓ
N
INCERTIDUMB
RE
RIESGO
CERTIDUMBRE
INCERTIDUMB
RE
RIESGO
CERTIDUMBRE
PROCESO ADMINISTRATIVO
CLASIFICACIÓN Y TIPOS DE
DECISION
ESTRUCTURA DE
FINANCIACIÓN
CARACTERÍST
ICAS
TIPOS DE
FINANCIAMIENTO
POLÍTICA
S
77
LOS ACUERDOS COMERCIALES Y LOS TRATADOS DE LIBRE COMERCIO
ASPECTOS
GENERALES
ARANCELES
PROCESO DE
NEGOCIACIÓN
TASA DE
CAMBIO
COMPETITIVIDAD
INFRAESTRU
CTURA
ESTÁNDARES DE
CALIDAD
CUMPLIMIENTO DEL OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
