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El estudio de caso y su aplicación en las ciencias administrativas

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El estudio de caso y su aplicación en las Ciencias Administrativas

Dra. María Luisa Saavedra García

[email protected]

Universidad Nacional Autónoma de México

Facultad de Contaduría y Administración

División de Investigación

Capitulo: Pequeñas y Medianas Empresas

Durango, Durango, 21 de abril de 2015


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El estudio de caso y su aplicación en las Ciencias Administrativas

Resumen

El objetivo de este trabajo es mostrar de un modo esquemático como el estudio de caso

puede ser utilizado para investigar y documentar un hecho sucedido en una

organización, aplicando metodología científica, con base en los diferentes autores

revisados y en la experiencia del propio autor. Para cumplir este propósito se han

desarrollado temas tales como: Definición del estudio de caso, características del

estudio de caso, ventajas y desventajas del estudio de caso, tipos de estudio de caso,

modalidades de estudio de caso, elementos a considerar para realizar un estudio de

caso, entre los principales, para por último presentar de manera breve el desarrollo de

un estudio de caso.

Se presenta como resultado un documento que se espera sirva de guía tanto a

estudiantes como a investigadores, en la construcción casos con rigor académico y

científico.

Palabras clave: Método de caso, investigación científica, estudio de caso.

Introducción

De acuerdo con Villarreal y Landeta (2010) el estudio de caso es uno de los medios

más apropiado para aprehender la realidad de una situación estratégica y es idóneo

para investigar en estudios de dirección y organización de empresas, en los que se

requiera explicar relaciones causales complejas, analizar procesos de cambio

longitudinales, realizar descripciones de perfil detallado, generar teorías o acercar

posturas teóricas, tanto de forma exploratoria como explicativa, emplear una

perspectiva holística, amplia e integral del fenómeno estudiado, entender el contexto

real en el que se desarrolla el fenómeno analizado y, en definitiva, estudiar un

fenómeno que sea, esencialmente, complejo, ambiguo e incierto. Es importante señalar

que el estudio de caso intenta explicar los resultados empíricos a partir de una teoría

previa o por el contrario se determinan teorías desde la experiencia (Peña, 2009). Por

su parte Huerta (2005) afirma que resulta apropiado para estudiar situaciones

particulares en profundidad donde se requiera estudiar en detalle a los sujetos

pertinentes.


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Resulta importante considerar que el estudio de casos como estrategia de investigación,

no debe ser confundido con estudio de casos como técnica de enseñanza (más

comúnmente conocido como caso práctico o caso de estudio), que busca analizar una

realidad o un aspecto en concreto y fomentar la discusión y el debate. El estudio de

caso como estrategia de investigación nace de la necesidad o deseo de entender un

fenómeno social complejo, puesto que permite a los investigadores detectar las

características más representativas y holísticas de los eventos y/o fenómenos de la vida

real (Escudero, Delfín y Gutiérrez, 2008).

Así pues, el estudio de caso al ser un método cualitativo de investigación no busca

generalizar sus resultados poblaciones más amplias, ni necesariamente obtener

muestras representativas -bajo la ley de probabilidad-; tampoco que sus estudios

lleguen a replicarse. Asimismo, se fundamentan más en un proceso inductivo -exploran

y describen, luego generan perspectivas teóricas (Castro, 2010).

Dado que el objetivo de la utilización de esta estrategia en la investigación es

precisamente presentar una relación completa y exacta de la realidad, no se puede,

bajo ningún concepto, llevar a cabo la alteración de los datos, por lo que el investigador

debe realizar un esfuerzo adicional para presentar fielmente toda la evidencia disponible

(Castro, 2010).

Por otro lado, Martínez (2006) y ha señalado que el estudio de caso es inapropiado

para el contraste de hipótesis, sin embargo ofrece sus mejores resultados que

posibilitan el fortalecimiento, crecimiento y desarrollo de teorías, mientras que los

estudios cuantitativos se consideran aptos para la contrastación de teorías.

En este sentido, Mariotto, Pinto y Salati (2014) señalan que el interés de realizar

estudios de caso para generar y probar teorías ha ganado fuerza últimamente,

especialmente en áreas administrativas. Aunque existe una clara predominancia por las

encuestas y los métodos estadísticos, típicos de los trabajos positivistas que involucran

un gran número de casos, en los estudios que se publican en los journals más

prestigiosos.

En el área de las Ciencias Contables-Administrativas, los estudios de caso pueden ser

mucha utilidad en el ámbito tanto profesional como en el académico científico pues


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muchos investigadores no han tenido contacto con la práctica real en las

organizaciones, en función a esto Daft (1983, citado en Yacuzzi, s.f.) manifiesta que

muchos autores de artículos científicos nunca han visto ni han sido testigos de los

fenómenos sobre los que escriben, no pueden ni tan siquiera poner un ejemplo sobre

algún punto. La pasan difícil cuando intentan explicar las correlaciones para discutir lo

que los coeficientes representan en términos de actividades y procesos

organizacionales. Por lo que se limitan a reportar descripciones muy tenues de un gran

número de relaciones estando muy lejos de tener la capacidad de explicar el porqué de

esas relaciones. De ahí la importancia de realizar estudios de caso en esta área.

Por lo anterior, el objetivo de este capítulo es presentar de un modo práctico la manera

en que se puede construir un estudio de caso con rigor científico y metodológico, de

modo que sea capaz de aportar conocimiento. Para este fin se inicia con el concepto

de estudio de caso, tratando de aportar claridad para que no sea confundido con el caso

práctico; luego se enuncian las características del estudio de caso, con el fin de que no

sea confundido con alguna otra estrategia de investigación cualitativa; por consiguiente

se presentan las ventajas y desventajas del estudio de caso, con el fin de que el

investigador al seleccionar esta estrategia de investigación considere estos aspectos, a

continuación se realiza un recuento acerca de los tipos de estudio de caso, aportando

claridad en su clasificación; posteriormente se explican de manera breve las

modalidades del estudio de caso, considerando el objetivo en la realización de cada uno

de estos; siguiendo con la presentación de las etapas que debe seguir el investigador

para la elaboración del estudio de caso, para luego enunciar y explicar los elementos

que se deben considerar para la presentación de un estudio de caso, así también en un

afán de tener la claridad suficiente al momento de elegir el estudio de caso como

estrategia de investigación se explica la diferencia que existe entre un estudio de caso y

una tesis, para por último en un intento de que este capítulo tenga más claridad y sea

una verdadera guía en la elaboración de un estudio de caso se presenta un ejemplo de

un estudio de caso, considerando todos los elementos explicados en los apartados

anteriores.

1.1 Concepto de estudio de caso

Yin (1994) señala que un estudio de caso es “una investigación empírica que investiga

un fenómeno contemporáneo en su contexto real, donde los límites entre el fenómeno y


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el contexto no se muestran de forma precisa, y en el que se usan múltiples fuentes de

evidencia”

Para Stake (1998) es el estudio de la particularidad y de la complejidad de un caso

singular, para llegar a comprender su actividad es circunstancias concretas.

Villarreal y Landeta (2010) indican que este método se ajusta correctamente cuando

persigue la ilustración, representación, expansión o generalización de un marco teórico

(generalización analítica), y no la mera enumeración de frecuencias de una muestra o

grupo de sujetos como en las encuestas y en los experimentos (generalización

estadística). Así pues, la cuestión de la generalización de los estudios cualitativos

(incluido, por tanto, el estudio de casos) no radica en una muestra probabilística

extraída de una población a la que se pueda extender los resultados, sino en el

desarrollo de una teoría que puede ser transferida a otros casos. De aquí que algunos

autores prefieran hablar de “transferibilidad”, en vez de “generalización”, en la

investigación de naturaleza cualitativa. En este mismo sentido, Arzaluz (2005) señala

que en la generalización analítica la teoría es usada como un patrón con el cual se

comparan los resultados empíricos del estudio de caso. Así también, la generalización

teórica o analítica permite el surgimiento de nuevas interpretaciones y conceptos o la

reexaminación de otros conceptos e interpretaciones de formas innovadoras. A decir de

Castro (2009), es así como el estudio de caso se convierte en un recurso metodológico

que une la práctica con la teoría científica.

Los autores (Castro, 2010, Villarreal y Yacuzzi, 2010, Peña, 2009, Cortés, 2008,

Escudero, et al. 2008, Martínez, 2006) coinciden en que lo que persigue un estudio de

caso es obtener un entendimiento en profundidad de un fenómeno complejo, tanto en sí

mismo como en relación con su contexto más amplio.

Aquí abordaremos el estudio de caso en el cual el objeto de estudio es una

organización o parte de esta. Se debe por lo tanto considerar que si el objeto de estudio

de las Ciencias Administrativas Contables son las organizaciones y todas ellas

presentan diferentes situaciones y contextos, el mejor modo de estudiarlas es a través

del Estudio de Caso mismo que es propicio cuando se presentan preguntas del tipo

“cómo” o “por qué”, cuando el investigador ejerce poco o ningún control sobre los


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acontecimientos, de tal forma que su estudio no vicie los resultados de las pruebas, y

cuando el tema es un asunto contemporáneo, de tal modo que se pueda constatar de

forma inmediata los hechos (Yin, 1994).

1.2 Características del estudio de caso (Yin, 1994, Monroy, 2009, Stake,1998, Peña,

2009, Mariotto, et al., 2014):

Investigar fenómenos en los que se busca dar respuesta a cómo y porqué

ocurren.

Permite estudiar un tema o múltiples temas determinados, es decir se puede

hacer una delimitación temática.

Es ideal para el estudio de temas de investigación en la que las teorías

existentes son inadecuadas.

Permite estudiar los fenómenos desde múltiples perspectivas y no desde la

influencia de una sola variable.

Ayuda a explorar en forma más profunda y obtener un conocimiento más amplio

sobre cada fenómeno.

El investigador descubre hechos o procesos que pueden pasar por alto si se

estudian de otro modo.

Se enfoca hacia un solo objeto de estudio, lo que permite un análisis intenso y

una abundancia de datos detallados.

No prueba hipótesis, pero en cambio, sugieren líneas de investigación

subsecuentes.

No presenta plan de muestreo.

La observación es parte fundamental en la obtención de la información y para la

obtención de información emplea diversas técnicas.

Es rico en descripciones, interpretaciones, explicaciones y narraciones,

trabajando más para la comprensión que para la medición, la predicción y el

control científico de los entornos, las personas estudiadas, las acciones y otros

aspectos.

No es posible establecer relaciones causa-efecto. El estudio de caso no basa su

trabajo en el control de variables; sin embargo una vez finalizado el estudio el


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resultado puede dejar en claro que el sistema analizado presenta una relación

de causa efecto y puede servir como punto de partida para investigaciones

posteriores.

Busca la comprensión holística del objeto de estudio.

Utiliza la triangulación para evitar al máximo falsas percepciones y error en las

conclusiones.

Es un proceso planeado, dado que una vez que se ha dado o conoce el caso, el

investigador programa las actividades, que permitan trazar los objetivos, las

estrategias y las acciones.

Dado que el objetivo del estudio de caso es aprender del objeto que se estudia,

no puede negarse que a partir del estudio de caso se obtienen nuevos

conocimientos.

El estudio de caso busca describir un caso y no busca conocimiento

universalmente válido.

En contraste con los experimentos de laboratorio en el cual el fenómeno está

aislado de su medioambiente, el estudio de caso enfatiza en el contexto en el

cual ocurre el fenómeno.

1.3 Ventajas y Desventajas del estudio de caso

El investigador del estudio de caso deberá desde el inicio del mismo considerar

cuáles son las ventajas que puede tener el estudiar el tema con esta estrategia y

que puede esperar de los resultados obtenidos, así también, tiene que tener

presente las desventajas del uso de esta estrategia y visualizar si cumplirá los

objetivos por los que está realizando la investigación.

Cuadro 1. Ventajas y Desventajas del estudio de caso

Ventajas Desventajas

Permite la posibilidad de estudiar eventos humanos y acciones en sus escenarios naturales.

La tendencia del investigador de generalizar aun cuando no existen suficientes evidencias empíricas.

Provee información de varias fuentes y durante un periodo que permite un estudio holístico de redes sociales complejas y de la complejidad de la acción social y sus significados.

Su elaboración puede resultar oneroso en cuanto a tiempo y dinero, ya que todo el caso es investigación de campo que requiere tiempo y esfuerzo.

Proporciona al investigador un panorama de los vaivenes de la vida social en el tiempo y el despliegue de los patrones de la vida

Puede caerse en la subjetividad si el investigador intenta interpretar los hechos y no basa en los datos que recolecta


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cotidiana tal como está cambia. únicamente.

Permite la generalización teórica que envuelve el surgimiento de nuevas interpretaciones y conceptos o la reexaminación de otros conceptos e interpretaciones de formas innovadoras.

El énfasis es en un número limitado de casos. No puede ser generalizado necesariamente a una comunidad mayor.

Permite establecer una relación estrecha y profunda con los participantes.

Se puede requerir de varios casos para un análisis más apropiado.

Puede utilizar variados métodos y técnicas de recolección y análisis de datos.

Las notas y registros pueden o no representar la realidad.

Ofrece una oportunidad única para estudiar grupos a profundidad.

El investigador puede tener supuestos a priori que sesguen las interpretaciones.

Puede ajustarse para estudiar situaciones específicas.

Lo que se gana en profundidad se pierde en amplitud.

Permite el estudio de la particularidad mediante la interacción de los contextos, lo cual permite entender su complejidad.

Se corre el riesgo de que los individuos, de donde proviene la información, puedan engañar al investigador.

Se enfocan hacia un solo individuo o cosa (sea por ejemplo, una persona o una escuela), lo que permite un análisis profundo y consistente del mismo; así mismo permite una amplia recopilación de la información.

No permite establecer relaciones causa-efecto entre lo que se observa y lo que se piensa que es. Estudiar relaciones causales no es su propósito.

Reproduce el mundo fenomenológico de los participantes por medio de la descripción detallada de los acontecimientos

Es necesario recopilar una amplia cantidad de información en situaciones diferentes que casi nunca pueden ser seleccionadas.

No son apropiados para probar hipótesis; sin embargo, sus resultados pueden emplearse como base de estudios posteriores.

No pueden darse resultados preliminares hasta que el estudio ha concluido.

Presenta una imagen más completa y precisa del entorno y la acción.

La capacidad que ofrece para aplicar sus resultados. La familiaridad de los gerentes con el lenguaje, los datos y el análisis utilizado en los estudios de caso facilitan el diseño de cualquier intervención. Más aún, la riqueza conceptual y descriptiva de los datos le permite al investigador determinar la aplicabilidad de los hallazgos a sus particulares circunstancias.

Las pocas muestras elegidas pueden ser investigadas en profundidad que no sería posible con una muestra grande de casos.

Focalizando en un único caso, éste puede ser examinado intensivamente aun cuando los recursos a disposición del investigador sean relativamente limitados.

La información recogida mediante la estrategia de estudio de caso es útil, relevante y manejable en función de los objetivos planteados.

Fuente: Elaboración propia con base en: Arzaluz (2005), Huerta (2005), Escudero, et al. (2008), Monroy (2009), Jiménez (2012), Kazez (2009), Cortés (2008).


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1.4 Tipos de estudio de caso

1.4.1 De acuerdo con los objetivos (Yin, 1994)

a. Exploratorios. Buscan familiarizarse con un fenómeno o una situación sobre la que

no existe un marco teórico bien definido. Se aplican a explorar campos totalmente

nuevos de la investigación cuando el investigador sólo tiene pocos antecedentes o no

los tiene, como para explicar el fenómeno focalizado.

b. Descriptivos. Tienen como objetivo analizar cómo ocurre un fenómeno

organizacional dentro de su contexto real. Pretende describir un fenómeno puramente.

Por ejemplo, un proceso o evento, para responder a "qué", "quién", "dónde" y "¿Cómo ".

Por ejemplo, el proceso de cambio en una organización.

c. Ilustrativos. Son los que de una u otra manera, ponen de manifiesto las prácticas de

gestión de las empresas más competitivas. Por ejemplo, el uso del benchmarking en

empresas del sector vestido.

d. Explicativos. Que tratan de desarrollar o depurar teorías, por lo que revelan las

causas y los procesos de un determinado fenómeno organizacional. Tienen la intención

de investigar y explicar las características del fenómeno con mayor profundidad, por

ejemplo, sus interrelaciones, al preguntar "cómo" y "por qué". La construcción de la

teoría con la ayuda del estudio de caso es un estrategia de investigación que involucra

el análisis de uno o más casos para crear constructos teóricos y/o proposiciones de la

evidencia empírica proporcionada por el caso (Mariotto, et al., 2014). Un ejemplo de

caso explicativo sería, el caso de la reestructuración de la deuda de una empresa.

1.4.2 De acuerdo con el número de casos involucrados (Yin, 1994, Castro, 2010,

Stake, 1998)

a. Simple. También conocido como holístico, el investigador trata el caso como una

simple unidad de análisis. Esta metodología es adecuada cuando el caso es especial y

tenga todas las condiciones necesarias para confirmar, desafiar o ampliar una deter-

minada teoría. En este sentido Pettigrew (1990, citado en Castro, 2010) indica que un

único caso puede ser adecuado si el tratamiento del material de éste es suficientemente

genérico o si la calidad y naturaleza de las conclusiones son únicas o fuertes. De


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acuerdo con Stake (1997) el investigador centra toda su atención en un caso no hay

desviaciones en el proceso y persigue un solo objetivo aprender de él como un caso

particular.

b. Múltiple. El diseño de un estudio de caso múltiple, es apropiado cuando la meta de

la investigación es replicar los resultados obtenidos de casos diferentes. Tal replicación

puede ser dirigida, a producir resultados similares (replicación literal) o a producir

resultados contrastantes por razones predecibles (replicación teórica); (Yin, 1994).

Entonces, mientras que la replicación literal requiere que el investigador seleccione

casos que se replican el uno al otro y producen evidencia corroborativa, la replicación

teórica requiere que el investigador seleccione casos que cubren diferentes condiciones

teóricas o produzcan resultados contrastantes por razones teóricas predecibles. En este

tipo de estudio se hacen las mismas preguntas a los distintos casos, pero realizando

una comparación de las respuestas para llegar a conclusiones importantes. Los

resultados obtenidos en varios casos pueden ser considerados más sólidos y

convincentes, porque la intención en el estudio de casos múltiples de replicación literal

es que coincidan los resultados de los distintos casos, y por supuesto esto permitiría

añadir validez a la teoría propuesta (Castro, 2010).

1.4.3 De acuerdo con el momento de la obtención de los datos (Jiménez, 2012)

a. En vivo. El investigador no interviene sobre el caso a estudiar y la recolección de

datos se obtiene en el momento en que están sucediendo los hechos.

b. Post facto. El investigador no interviene y la recolección de datos se obtiene

posteriormente a la sucesión de los hechos.

A continuación se presenta un cuadro resumen de los tipos de estudios de caso:

Cuadro 2. Tipos de estudio de caso

Criterio de clasificación Tipos de estudio de caso

De acuerdo con los objetivos Exploratorios

Descriptivos

Ilustrativos

Explicativos

De acuerdo con el número de casos involucrados

Simple

Múltiple


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De acuerdo con el momento de la obtención de los datos

En vivo

Post facto

Fuente: Elaboración propia.

1.5 Modalidades de estudio caso (Stake, 1994)

1.5.1 Estudio intrínseco de caso. Es el estudio del caso en sí mismo, no es elegido

porque el caso representa otros casos o porque ilustra una característica particular de

un problema, sino porque el caso mismo es de interés.

1.5.2 Estudio instrumental de caso. Se realiza para someter a prueba una teoría o

para comprender un problema. Requiere del análisis de la misma para poder generar

conocimiento y aprendizaje sobre preguntas o temas que permitan desarrollar un

cuerpo sistemático de conocimiento.

1.5.3 Estudio colectivo de caso. Se estudian varios casos para fundamentar la

generalidad de un fenómeno o teoría, los casos que se seleccionan en este tipo de

estudios pueden ser similares o diferentes, ya sea para entender las concordancias o

las variantes entre los casos.

1.6 Etapas para elaboración del caso

Al igual otro tipo de investigación, la estrategia de investigación a través del estudio de

casos requiere seguir un proceso en el cual intervenga la elección del tema y su

limitación; lo anterior deberá conducir a la formulación de un problema al cual deberá

dar respuesta los resultados de la investigación; para lograrlo será necesario definir

unos objetivos que guíen el proceso de investigación, la preparación de un marco

teórico que soporte la misma y la elección de una metodología y diseño que sea

pertinente de acuerdo a la naturaleza del problema (etnografía, estadística,

experimentación, observación, estudio de casos, entre otras), finalmente se contrastará

lo hallado con las preguntas planteadas inicialmente (Cortés, 2008).

1.6.1 Definición y selección del caso: En la selección del caso puede existir un

problema de sesgo o pérdida de objetividad, ya que la selección es subjetiva y no

aleatoria (Arzaluz, 2005).


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En esta etapa se deben identificar los ámbitos en los que es relevante el estudio, los

sujetos que pueden ser fuente de información, delimitar lo más posible el objeto de

estudio e identificar la unidad de análisis.

1.6.2 Planteamiento del caso : Primeramente será necesario determinar el objetivo del

caso, posteriormente preparar una breve reseña del mismo con el fin de buscar

información y guiar la recopilación de datos y establecer todas las fuentes posibles,

necesarias y apropiadas para obtener información bibliográfica, biográfica, sociológica y

de opiniones de actitudes y sentimientos sobre los hechos.

1.6.3 Unidad de análisis: La unidad de análisis es el caso. El “caso” puede ser un

individuo, como por ejemplo un paciente de un hospital. De otro lado el “caso” también

puede ser algún evento o una “entidad” la cual puede ser menos definida que un solo

individuo. Como una guía general para definir la unidad de análisis (y por lo tanto el

caso) debemos relacionar esta con la pregunta inicial de investigación, definida con

anterioridad. Suponga por ejemplo que Ud. necesita estudiar como las organizaciones

llegan a ser más productivas cuando se reducen los impuestos. La unidad primaria de

análisis es el tipo de organización que necesito estudiar y para su estudio necesito

desarrollar proposiciones de porque las organizaciones pueden o no pueden esperar

cambiar bajo circunstancias diferentes. Pero si la intención real del estudio es como se

logra la reducción de ciertos impuestos específicos, la unidad de análisis es diferente.

En este último caso la legislación específica sobre impuestos es la unidad de análisis, y

las diferentes leyes (más que las organizaciones) serán considerados como sujetos del

estudio.

La definición de la unidad de análisis es necesaria para determinar los límites de la

recolección de datos y el análisis de los mismos.

1.6.4 Localización de las fuentes de datos y recopilación de datos: Es necesario

ponerse en contacto con las fuentes de información programando para ello entrevistas,

reuniones, periodos de observación o tiempo para estudiar documentos; se recomienda

organizar los datos de acuerdo con el resumen. Dependiendo de los métodos

específicos del estudio y las características del objeto de estudio, el investigador de

estudio de casos a menudo utilizará métodos diferentes simultáneamente, incluyendo

observación participativa, entrevistas en profundidad, discusiones en grupos de foco,

análisis documental, y búsquedas en archivos.


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La entrevista no debe limitar al entrevistado de tal forma que éste simplemente ofrezca

respuestas breves a un conjunto de preguntas propuestas por el investigador. El

objetivo es, por el contrario, promover que el informante genere su propio relato oral

sobre la experiencia bajo estudio (Barzelay y Cortázar, 2004). El investigador no debe

preocuparse excesivamente por la duración de la entrevista y debe promover que el

entrevistado ofrezca el mayor detalle posible sobre el estado y la trayectoria de los

eventos del episodio. Luego tendrá posibilidad de seleccionar aquello que sea

relevante. Limitar la extensión de la entrevista es claramente una mala opción, pues no

siempre es fácil volver a entrevistar al informante para pedir información adicional. Por

otra parte, la información que no parece relevante al momento de hacer una entrevista,

puede adquirir significación con el proceso de refinamiento de la estructura narrativa y la

trama del estudio.

En este punto deben observarse los dos principios básicos de recolección de datos para

un estudio de caso (Villarreal, 2010, Yin, 1994):

a) Uso de múltiples fuentes de evidencia: Se debe aplicar la triangulación

recogiendo e integrando la evidencia relativa al caso a partir de una variedad de

métodos y fuentes de información complementarias, combinando metodologías

para analizar un mismo fenómeno. Denzin (1984, citado en Villarreal, 2010)

identifica cuatro tipos de triangulación: triangulación de fuentes de datos, cuando

se corrobora la veracidad de la evidencia a través de la evidencia obtenida de

una fuente a través del uso de otras fuentes; triangulación de investigadores,

cuando diferentes investigadores examinan el mismo fenómeno siendo

coincidentes en los resultados obtenidos; triangulación teórica, cuando utilizando

diferentes perspectivas y enfoques teóricos se obtienen los mismos resultados y

triangulación metodológica, cuando se utilizan distintas metodologías que

corroboran los resultados obtenidos.

b) Mantenimiento de la cadena de evidencia: la construcción del caso es tan clara

que permite a otros investigadores reconstruir el caso, para que este sea más

confiable, siguiendo la secuencia establecida entre evidencia, preguntas a ser

contestadas por el estudio y conclusiones resultantes. Además, permite


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reconstruir el contexto en el que fue obtenida la evidencia y los criterios y

técnicas utilizados para usar esta evidencia y no otra.

1.6.5 Elaboración de una lista de preguntas. Están destinadas a garantizar que se

obtenga la evidencia que se requiere para contrastar las proposiciones teóricas del

estudio (Martínez, 2006). Pueden y deben ser contestadas con información obtenida de

diversas fuentes, verificadas mediante el uso de la triangulación de la evidencia.

1.6.6 Proposiciones. Cada proposición dirige su atención a algo que debe ser

examinado dentro del alcance del estudio (Yin, 1994). No se formulan hipótesis ya que

las mismas nos llevan a comprobaciones empíricas, lo que se busca con el caso no es

comprobar, sino obtener información relevante acerca de hechos reales.

1.6.7 Desarrollo del marco teórico. El desarrollo de la teoría tiene como propósito

permitir la observación, así como clarificar y profundizar los temas empíricos que se

desarrollan en el caso, la búsqueda de datos y su interpretación. El desarrollo teórico

puede iniciar con un bosquejo inicial que se va cristalizando y profundizando a medida

que se desarrolla el caso hasta que concluye. El desarrollo de la teoría se debe realizar

antes de la recolección de datos y según Yin (1994) esto es lo que diferencia al estudio

de caso de otros métodos cualitativos como el etnográfico donde deliberadamente se

evita realizar proposiciones teóricas al inicio de la investigación, lo que se puede prestar

a confusión entre los estudiantes que piensan que por haber seleccionado el estudio de

caso pueden proceder rápidamente a recolectar los datos para construir el mismo, sin

comprender que esto dependerá de la comprensión de la teoría que se está estudiando.

El desarrollo de la teoría para fundamentar el estudio de caso no cuenta con la

formalidad rigurosa de las investigaciones en ciencias sociales, pues el objetivo es

contar con un modelo suficiente para su estudio, que proporcione orientación para la

recolección, análisis de los datos e interpretación de los hallazgos.

1.6.8 Bosquejo del caso: Al realizar el bosquejo se debe utilizar un estilo narrativo

tratando de que este sea objetivo, claro y que atraiga el interés del lector.

1.6.9 Informe final del caso: Se debe redactar de manera cronológica, con

descripciones minuciosas de los eventos que interesa destacar y que son relevantes


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para comprender el caso. Además debe quedar claro como se ha conseguido toda la

información para la elaboración del caso.

1.7 Elementos que se deben de considerar para la presentación de un estudio de

caso

A continuación se enuncian y explican brevemente los elementos que no deben faltar en

la presentación de un estudio de caso.

1.7.1 Nombre del Caso. Es la identificación del caso, se recomienda poner el nombre

del caso, manejando un nombre que refleje la descripción de la situación y

hechos que particularicen el caso.

1.7.2 Objetivo del Caso. Todo caso debe tener un objetivo central pudiendo también

tener objetivos secundarios, se recomienda poner ambos en términos generales.

Principalmente los objetivos se redactan para orientar a las personas que

desean emplear el caso como estudio y tengan una orientación, respecto a

los conocimientos y habilidades se pueden aprender estudiando el caso.

1.7.3 Resumen del Caso. Es el conjunto de elementos sintetizados que integran el

caso, el mismo debe contener de manera breve, el objetivo, el método y el

hallazgo principal.

1.7.4 Conocimientos Teóricos (Conceptos, principios, teorías, métodos, etc.). Se

refiere a los temas abordados que fundamentan tanto la problemática como la

solución del caso.

1.7.5 Desarrollo o Problemática del Caso. Es la descripción completa y detallada

del caso, donde se incluyen todos los elementos del mismo, deben incluirse los

hechos y consecuencias. Se deben describir los antecedentes del problema

hasta llegar a la situación en que se debe implementar una solución.

1.7.6 Preguntas del caso. Se plantean preguntas pertinentes para guiar a la solución

del caso, es decir las preguntas deben ser respondidas con la solución del caso.

1.6.7 Solución del caso. Se realiza una breve recapitulación del caso y se

esquematiza todos los pasos, procesos o procedimientos seguidos para la


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solución del caso, de tal modo que debe quedar claro cómo se respondieron a

las preguntas que se realizaron en el planteamiento del caso.

1.7.8 Análisis de la solución. En este apartado se deben aportar datos que permitan

visualizar el cambio que sufrió la organización como efecto de haber logrado

solucionar el problema. Este análisis debe basarse en toda la evidencia previa e

incluir todas las interpretaciones del análisis con el fin de resaltar los aspectos

más significativos del estudio de caso.

1.7.9 Conclusiones. Se bosquejan los principales hallazgos del caso contrastando los

resultados empíricos con la teoría previa, desarrollada en el marco teórico. Se

muestran las limitaciones del estudio y las propuestas para futuras

investigaciones.

1.7.10 Bibliografía. Se presenta la relación de todos los documentos utilizados como

fuentes de información para la construcción del caso, se recomienda utilizar el

modo APA.

1.7.11 Anexos. En ocasiones es importante incluir algún tipo de estadística u otro tipo

de datos numéricos o de otro tipo, que si no son mostrados pertinentemente

puede desorientar el análisis del caso.

1.8 Diferencia entre un estudio de caso y una tesis

En muchas ocasiones surge la interrogante ¿Cuál es la diferencia entre un estudio de

caso y una tesis, en el cuadro siguiente ser realiza una comparación de los elementos

más importantes de ambos documentos con el fin de responder a la referida pregunta.

Cuadro 3. Estudio de Caso vs. Tesis

Tesis

Estudio de Caso

Concepto Es un reporte de investigación teórica o empírica misma que ha sido desarrollada con base en el método científico, donde:

Se plantea y comprueba una hipótesis

Se realiza una revisión exhaustiva de la literatura

Puede concluir presentando un método o modelo o una propuesta de solución a

Concepto:

Un estudio de caso es una investigación empírica que (Yin, 1994, p. 19) :

Investiga fenómenos contemporáneos dentro de un contexto de la vida real, especialmente cuando

Los límites entre el fenómeno y el contexto no son claramente evidentes.


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la problemática estudiada.

Intenta responder a las preguntas de investigación comprobando las hipótesis planteadas.

Intenta responder a las preguntas ¿cómo? y ¿por qué?

Marco Teórico Según Sampieri (1998; p. 22), implica analizar y exponer las teorías, los enfoques teóricos, las investigaciones y los antecedentes en general que se consideren válidos para el correcto encuadre de la investigación. El marco teórico de una investigación se construye con la revisión exhaustiva de la literatura del tema que fundamenta el problema y al propuesta de la tesis.

Marco Teórico De acuerdo con Yin (1994, p. 35), el marco teórico del caso es la construcción de la teoría relativa al tópico de estudio. El desarrollo previo de la teoría es usado como un patrón con el cual se compara el resultado empírico del estudio de caso. El marco teórico del caso debe ser construido con base en los autores que desarrollan el enfoque que se necesita como fundamento del caso y su solución.

Planteamiento del Problema De acuerdo con Tamayo (1999; p. 86), el planteamiento del problema se divide en: 1. Descripción del problema, donde se presentan los antecedentes del estudio, las teorías en las que se basó y los supuestos básicos en los que se apoya el enunciado del problema. 2. Elementos del problema, consiste en precisar la naturaleza y dimensiones del problema, para ello se requiere reunir datos que se puedan relacionar con el problema y posibles explicaciones del mismo. 3. Formulación del problema, consiste en reducir el problema a términos concretos y explícitos. El problema se debe plantear en forma de pregunta.

Problemática y preguntas del caso Es la narración del suceso motivo del estudio de caso, planteando concreta y objetivamente los hechos antecedentes hasta llegar a la situación actual, así como consecuencias resultantes. Yin (1994; p. 20) indica que el caso se plantea cuando el investigador se encuentra con las preguntas ¿cómo? y ¿por qué? Las preguntas del caso orientan a la solución y deben ser respondidas en la misma.

Hipótesis Sampieri (1998; p. 74) señala que las hipótesis son proposiciones tentativas acerca de las relaciones entre dos o más variables y se apoyan en conocimientos organizados y sistematizados. En otras palabras hipótesis son las respuestas tentativas a las preguntas de la investigación.

Proposiciones

Los estudios de caso comparados con los experimentos, son generalizables como proposiciones teóricas y no a poblaciones o universos. (Yin 1994, p. 45).

Cada proposición se desarrolla de acuerdo con los temas que se deberán abordar para darle solución al caso.

Unidad de Análisis n.a.

Unidad de Análisis Yin (1994, p. 23) la conceptualiza como el fenómeno a ser estudiado.

Objetivos de la Investigación Méndez (1994; p. 49) señala que los objetivos

Objetivos del caso Szalay (1988; p. 56) señala que los objetivos del


18

son los propósitos por los que se hace la investigación.

caso sirven para orientar a los usuarios acerca de los conocimientos y habilidades que podrían ejercitar mediante su análisis. También, se puede agregar que el objetivo del caso es ejemplificar con un caso real la aplicación o contrastación de una teoría.

Metodología De acuerdo con Méndez (1994; p. 87), los aspectos metodológicos de la investigación deber reunir los siguientes puntos: 1. Tipo de estudio (exploratorío, descriptivo, correlacional, explicativo). 2. Método de investigación (observación, inducción, deducción, análisis y síntesis) 3. Técnicas para la recolección de la información (fuentes primarias, fuentes secundarias, entrevistas, etc.) 4. Tratamiento de la información (codificación y tabulación, tratamiento estadístico, etc.)

Metodología Se puede recurrir a una gran cantidad de métodos para recolectar y analizar los datos. Estrategias para la recolección de datos: a. Documentación b. Archivos de datos c. Entrevistas d. Observaciones directas e. Observación participante f. Artefacto físico

Resultados y Propuesta Generalmente las tesis aportan una propuesta para solucionar la problemática planteada, misma que está fundamentada en la recolección y análisis de los datos. Es decir, con base en los resultados se generan las propuestas de solución al problema planteado.

Solución del caso y evaluación de Resultados Se presenta la solución del caso la cual debe contener: 1. Recapitulación del caso 2. Estrategias aplicadas para la solución del problema. 3. Datos que permitan evaluar el impacto de la decisión tomada para resolver el problema. Se presenta la evaluación de los resultados la cual debe incorporar una análisis comparativo de la situación del ente antes y después de solucionado el problema.

Fuente: Elaboración propia con base en los autores citados.

1.8 Contenido del estudio de caso

A modo de ejemplo a continuación se presenta un bosquejo que es enunciativo más no

limitativo acerca de los puntos que debe contener el documento del estudio de caso.

1. Título. Indica con claridad el tema principal del trabajo

2. Descripción de la organización. Define a la empresa con claridad desarrollando

brevemente los siguientes puntos:

Tipo de empresa. Razón social, sector, giro, tamaño.

Ubicación de la empresa


19

Misión, Visión estrategias

Principales clientes

Principales proveedores

Descripción del producto o servicio

Organigrama

3. Problemática del Caso

* Describe los antecedentes del caso y los sucesos que ocasionaron el problema

* Presenta datos objetivos que permitan analizar el caso, describe la situación en que se

encontraba la empresa antes de implementar la solución

* Establece coherentemente la relación causa efecto entre los datos y los factores,

variables o elementos del caso

* Se debe cuidar que haya congruencia en la información presentada

4. Preguntas del caso

* Enuncia las preguntas de tal manera que puedan ser respondidas con la solución del

caso

5. Marco teórico

* Define los conceptos clave usados en el caso

* Los conceptos están sustentados en las teorías

* Utiliza citas textuales, referencias teóricas

* Las teorías desarrolladas fundamentan el problema y la solución del caso

6. Solución del caso

* Se hace la recapitulación del caso

* Se describen los pasos o etapas que se siguieron para resolver el caso

* Se realiza un análisis de la solución y se intenta determinar el efecto de la solución

7. Conclusiones

* Se presenta una síntesis de la problemática y los aspectos más relevantes de la

solución

* Se describen los principales hallazgos del trabajo


20

1.1 Ejemplo de un estudio de caso

Con el fin de apoyar la explicación acerca de la elaboración de un estudio de caso,

en este apartado utilizaremos un caso ya desarrollado en el cual se utilizó esta

estrategia de investigación. Es de aclarar que ese trata de un caso totalmente real y

que ha sido publicado en una revista científica indexada (Saavedra, Vargas y

Moreno, 2006), así como en un libro (Saavedra, Vargas y Moreno, 2004).

a. Título

El efecto de la apertura comercial en el sector automotriz mexicano: El caso del

consorcio Grupo DINA, S.A. de C.V.

b. Descripción de la organización

X. Grupo Consorcio DINA, S.A. de C.V. X.1 Historia y Desarrollo

X.2 Evolución del Grupo DINA X.3 Antecedentes posteriores a la devaluación de 1994 X.4 Posicionamiento Estratégico de DINA en 1999 X.5 Factores Negativos X.6 Inversiones

X.7 Logros X.8 Organigrama X.9 Producción X.10 Competencia

c. Problemática del caso

En el mes de febrero de 1951, el Gobierno Federal, a través de la Secretaría de

Hacienda y Crédito Público y la Secretaría de Economía, aprueba la constitución de

la empresa Diesel Nacional, Sociedad Anónima con un capital social de 75 millones

de pesos, mismo que fue aportado por la iniciativa privada y el Gobierno Mexicano,

siendo éste último el accionista mayoritario.

El 28 de julio de 1951 Diesel Nacional inicia sus operaciones teniendo como

finalidad fundamental la de consolidar la industria automotriz nacional dedicándose

para ello a la producción y ensamble de automóviles, camiones, tractores y


21

vehículos en general, al igual que a la producción de motores diesel para los

vehículos antes mencionados y para usos industriales y agrícolas.

Durante su época estatal llegó a tener hasta 15,000 trabajadores en su complejo

industrial de Ciudad Sahagún, Hidalgo. Hasta 1988 DINA fue prácticamente un

monopolio, ya que si bien tenía competidores, de ninguna manera pueden

compararse con las dimensiones de los actuales, como Mercedes-Benz.

Comprada al gobierno federal por los empresarios tapatíos Raymundo, Armando y

Rafael Gómez Flores, en el año de 1989 por 84 millones de dólares, la empresa

DINA pasó a manos de la iniciativa privada.

Al privatizarse, a inicios del sexenio salinista, fue precisamente cuando más se abrió

el mercado en este segmento. Por tanto, el nuevo equipo ejecutivo debió trabajar a

toda prisa en la eficientización de todos los procesos del grupo para no compartir

demasiado pastel con los nuevos participantes. La velocidad de reacción de los

nuevos dueños permitió que DINA siguiera como líder dentro de los mercados de

camiones y autobuses.

Pero el dinamismo del propio mercado exigía más que la sola calidad. Un factor tan

subjetivo como la línea estética de las unidades adquirió mucha importancia. Por

ello, DINA inició una búsqueda exhaustiva de socios que le brindaran calidad,

tecnología y estética. Además de intensificar la relación que previamente existía con

Navistar, en el segmento de camiones, fue en el cono sur donde se halló a una firma

brasileña con la que podía darse sinergia en el área de autobuses. Su nombre:

Marco Polo.

A fin de cuentas, en comparación con el resto de las automotrices radicadas en

México, la dependencia de DINA con proveedores del exterior es bastante

moderada. Los componentes importados representan niveles de entre 40% y 50%,

dependiendo del producto, lo cual se traduce en cierta ventaja competitiva, sobre

todo en un momento de crisis devaluatoria.

Sin embargo, esto es relativo. La cadena productiva en el sector de autopartes, así

se fabriquen en México, integra varios componentes de importación, por lo que

varios de los proveedores nacionales habían dolarizado los precios de sus

productos.


22

Pese a la estrategia de mejora permanente en la calidad y el desarrollo de nuevos

productos, DINA si había cedido cuotas de mercado, principalmente a Mercedes-Benz.

Hace un lustro, en el segmento de camiones todavía dominaba la mitad del mercado;

ahora, su participación era menor a 40% y en el rubro de autobuses la caída es más

notoria.

De acuerdo con versiones del sindicato, la crisis económica que atravesaba DINA

Camiones tuvo como origen un contrato incumplido por la firma estadounidense

"Western Star" de 9 mil unidades. También DINA Compositas, cerró de manera

unilateral y dejó sin empleo a 120 trabajadores.

DINA se tambaleaba y entre lo destacable de sus operaciones estaba la actividad

exportadora. Aunque los volúmenes que vendió en el extranjero fueron muy bajos, la

empresa logró pasar de 200 unidades exportadas en 1996 a mil 500 para el 1998.

Anteriormente, la compañía principalmente exportaba a los mercados chileno y

colombiano y en el año 2000 también estaba vendiendo a Estados Unidos y Canadá.

La debacle de DINA era palpable si se considera que sus plantas, incluyendo la de

Argentina, habían estado trabajando muy por debajo de su capacidad.

La fábrica de Hidalgo tenía capacidad para fabricar hasta 60 mil unidades al año y solo

se estaban produciendo 2 mil 500 o menos. Por su parte en Argentina, cuya planta tenía

capacidad para fabricar hasta 10 mil unidades, solo se están fabricando 400 unidades.

Los directivos reconocieron que el principal factor que llevó a DINA a la decadencia en

el mercado fue la incapacidad de otorgar créditos a sus clientes. La empresa siempre

manifestó su necesidad de recursos para financiar sus ventas e incluso, sin éxito, se

solicitó el apoyo de la banca de desarrollo. Todos los competidores de vehículos

pesados ofrecen créditos a través de recursos propios y DINA siempre estuvo

imposibilitada para hacerlo.

De 1994 al 2001, muchos distribuidores DINA se vieron en la necesidad de cerrar y

otros de cambiar de marca. En ese lapso, cancelaron su concesión 82 distribuidores por


23

lo que la red actual solo considera un total de 17, ubicados principalmente en el centro

de la República Mexicana.

Para el cierre del 2001, en el mercado nacional, DINA esperaba vender un total de mil

500 unidades, mientras que en exportación la cifra contemplada era de 800 pero esto ya

no sucederá, la empresa quebró y cerró sus puertas dejando a cerca 1,500 trabajadores

sin empleo.

Con base en el planteamiento anterior se considera que analizar la quiebra de DINA y

su valor al momento de la misma será de vital importancia ya que los resultados de esta

investigación servirán de parámetro para evitar que se cometan los errores que se

cometieron tanto en el aspecto financiero como administrativo.

d. Peguntas del caso

General

¿Cuál era el valor de DINA al momento de la quiebra de 2000 y cuál fue el impacto

social, político y económico que tuvo está en Cd. Sahagún y en el Estado de Hidalgo?

Específicas

1. ¿Cuál era el valor de DINA calculado con el modelo de Flujo de efectivo disponible

(FED)?

2. ¿Cuál era el valor de DINA calculado con el modelo de Valor Económico Agregado

(EVA)?

3. ¿Cuál era el valor de DINA calculado con el modelo de Black y Scholes (ByS)?

4. ¿Cuál era el valor de mercado de DINA, al cierre de 2000?

5. ¿Cuál fue la evolución del precio de las acciones de DINA de 1993 a 2000?

6. ¿Cuál fue la evolución del capital contable de DINA al cierre de 2000?

e. Marco teórico

X. Apertura Comercial XX. Modelos de Valuación de empresas X.1 Flujo de Efectivo Disponible (FED)


24

X.2 Valor Económico Agregado (EVA) X.3 Opciones de Black y Scholes

f. Solución del caso

La situación de DINA era la conjunción de la apertura comercial, la crisis económica,

la planeación de crecimiento hacia el exterior sin visualizar los cambios en el

entorno entre otros aspectos. El hecho es que DINA quebró dejando sin empleo

1500 trabajadores directos y a 20,000 indirectos.

A continuación se presentan los cálculos que se realizaron para determinar el valor

de DINA al momento de la quiebra.

Proposición: El valor intrínseco de DINA al momento de la quiebra era superior a su

valor de mercado dado que la empresa había venido presentando problemas

financieros y de mercado que obstaculizaban su gestión.

Cálculo del valor de DINA aplicando los modelos FED, EVA y ByS

Se calculó el valor de DINA de acuerdo con la metodología descrita en el marco teórico,

en el siguiente cuadro se muestran los resultados de esta aplicación:

Cuadro 5

Como podemos apreciar en el cuadro 3:

Los valores de FED son positivos cuando existe utilidad de operación, en los años en

que existe pérdida el valor de FED, resulta negativo, esto se debe a que la metodología

de cálculo para este modelo parte de la utilidad de operación para calcular el flujo de

efectivo. En los años en los cuales el valor resulta positivo se puede decir que la

empresa fue capaz de generar flujos de efectivo con base en su operación.

Modelos 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

FED 1,797,076 5,404,333 -93,077,589 -5,161,399 22,859,931 -7,673,297 16,102,730 26,741,348 -4,544,162

EVA 2,364,653 5,961,516 -31,300,704 -24,228,734 -3,649,716 -4,412,661 -5,456,480 -1,378,723 -6,086,916

B &S (1) 926,713 5,857,204 6,666,042 4,975,518 3,794,322 3,594,964 3,644,587 1,974,772 761,304

B &S (2) 124,081 760,122 0 -11,239,529 19,518,135 -12,206,263 11,591,739 25,381,817 0

Mercado 16,001,910 7,374,275 1,442,659 1,369,312 3,283,693 962,739 236,336 43,381

(1) Es el modelo de Black y Scholes calculado con la fórmula de Merton, en el cual el valor del activo subyacente es el activo total.

(2) Es el modelo de Black y Scholes, calculado con la fórmula de Simón, en el cual el valor del activo subyacente es igual al valor presente

de los flujos de efectivo.

Calculo de Valor de Grupo Consorcio DINA, S.A. de C.V.

( miles de pesos)


25

Los valores de EVA son positivos los dos primeros años, indicando que la empresa fue

capaz de generar valor, obteniendo un rendimiento mayor a su costo de capital, en los

años subsecuentes este valor resulta negativo indicando con ello una destrucción del

valor de la empresa, bajo los parámetros en los cuales no fue capaz de obtener un

rendimiento superior a su costo de capital.

Los valores de Black y Scholes (1), resultan positivos en todos los años puesto que la

base del cálculo es el activo total el cual es elevado en esta empresa, así también se

toma como parámetro la volatilidad la cual también resulta elevada en este tipo de

empresa puesto que se evaluó a la misma en el contexto del mercado mexicano. Es

necesario señalar que este modelo privilegia el valor cuando el riesgo es elevado.

Los valores de Black y Scholes (2), resultan algunos positivos, otros negativos y en

algunos años no fue posible su cálculo, esto es porque la base son los flujos de efectivo

que resultan negativos algunos años, para el comparativo por medio de gráfico no se

toma en cuenta el cálculo con esta variante dada la irregularidad de sus resultados.

A continuación se muestra la gráfica de estos valores:

Gráfica 1 Valores calculados con FED, EVA y B & S (1)

-100,000,000

-80,000,000

-60,000,000

-40,000,000

-20,000,000

0

20,000,000

40,000,000

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Mil

es d

e p

eso

s

Años

FED EVA B &S (1)


26

En esta gráfica se integran los valores calculados con cada uno de los modelos

intentando descubrir similitudes y divergencias en los valores, podemos observar que

FED y EVA siguen la misma tendencia, aunque los valores de FED siempre son más

elevados que EVA, esto debido a que EVA es un modelo que evalúa con más rigor a la

empresa considerando como parámetro fundamental el costo de capital.

Gráfica 2 Valores calculados con FED, EVA y B & S y el Precio de Mercado

Esta gráfica 2, nos muestra, los valores calculados con los modelos y el precio de

mercado1, vemos que Black y Scholes sigue la tendencia del mercado, lo que indicaría

que al considerar la volatilidad como parámetro para determinar el valor se puede

conseguir una valuación muy cercana al valor de mercado, sin que esto sea

contundente.

1 El precio de mercado se calculó a pesos constantes, multiplicando el precio de cierre de la acción por el

número de acciones en circulación.

-100,000,000

-80,000,000

-60,000,000

-40,000,000

-20,000,000

0

20,000,000

40,000,000

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Miles d

e p

eso

s

Años

FED EVA B &S (1) Mercado


27

El cuadro 3, muestra los coeficientes de correlación entre los modelos, donde podemos

observar que, la correlación más alta entre los modelos se encuentra entre FED y EVA,

lo que estaría corroborando que siguen la misma tendencia estos valores. Así también

la correlación más alta entre los modelos y el precio de mercado se encuentra entre

precio de mercado y B y S (1), lo cual también estaría corroborando que ambos valores

han seguido la misma tendencia.

Cuadro 6

Por último, cabe señalar que DINA, fue cedida al gobierno del Estado de Hidalgo para

saldar las indemnizaciones de sus trabajadores las cuales ascendían a 156 millones de

pesos, los cuales se podrían considerar como el precio de DINA al momento de la

quiebra. Con este dato presentamos el cuadro comparativo de los valores de DINA al

año 2000.

Cuadro 7 Cuadro Comparativo de los Valores de DINA, año 2000

(miles de pesos)

Concepto

Valor

Modelo FED -4,544,162

Modelo EVA -6,086,916

Modelo Black y Scholes (1) 761,304

Precio de Mercado 43,381

Capital Contable 341,000

Precio de Venta 156,000

Como podemos apreciar tanto FED como EVA castigan el valor DINA muy severamente

esto debido a que en el año 2000 DINA obtuvo un resultado operativo negativo, lo cual

indica que no fue capaz de cubrir sus costos de operación y de generar flujos de

Modelos FED EVA BYS (1) BYS (2) MercadoFED 1 0.760101 -0.528034 0.441875 -0.295463EVA 0.760101 1.000000 -0.519950 0.335182 0.158372BYS (1) -0.528034 -0.519950 1.000000 -0.237080 0.688569BYS (2) 0.441875 0.335182 -0.237080 1.000000 -0.250643Mercado -0.295463 0.158372 0.688569 -0.250643 1.000000

Coeficiente de correlación entre los modelos y el precio de mercadoGrupo Consorcio DINA, S.A. de C.V.


28

efectivo, por un lado, y por el otro no fue capaz de ganar un rendimiento superior a su

costo.

Así también, observamos que el mercado castigo severamente las acciones de DINA

esto debido a las expectativas negativas que se tenía de la empresa, este castigo se

muestra con claridad en el siguiente cuadro:

Cuadro 8

Fuente: Elaboración propia con datos de la BMV

Vemos como año con año va disminuyendo el precio de las acciones de DINA en el

mercado bursátil mexicano, siendo la excepción el año 1997, en todo el período el

precio de la acción disminuyó un 98.98% al pasar de 78.52, pesos a sólo 0.80 centavos.

También en el cuadro 6, observamos que el capital contable al año 2000 era de 341

millones de pesos, este también había ido disminuyendo dramáticamente año con año

debido al alto apalancamiento con el que trabajaba esta empresa, ante la drástica caída

de sus ventas, esto se puede ver en el cuadro siguiente:

Cuadro 9

Como podemos observar el capital contable muestra disminución año con año, y en el

período de estudio la disminución fue de 91.78%.

El valor de la empresa calculado con el modelo Black y Scholes es de 761.3 millones de

pesos, esto debido a que para el cálculo del valor de la empresa se considera el valor

del activo total el cual es elevado esta empresa dada la inversión en activo fijo y capital

Concepto 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Precio de la acción de DINA 78.52 36.18 7.08 6.72 16.11 4.72 4.36 0.80

Cambio porcentual anual -53.92 -80.44 -5.08 139.81 -70.68 -7.74 -81.64

En todo el período -98.98

G rupo Consorcio DINA, S.A. de C.V.

Precio de la acción en la BM V

Concepto 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Capital Contable 4,149,600 3,764,100 3,657,600 2,747,100 2,553,300 1,322,400 2,001,900 341,000

Cambio porcentual anual -9.29 -2.83 -24.89 -7.05 -48.21 51.38 -82.97

En todo el período -91.78

T endencia del Capital Contable

G rupo Consorcio DINA, S.A. de C.V.


29

de trabajo; así también en este modelo se considera el nivel de riesgo implícito en la

volatilidad de la acción, el cual es elevado en el mercado mexicano.

Si comparamos el precio de venta 156 millones de pesos con el valor que arroja Black y

Scholes 761.3 millones de pesos, podemos llegar a la conclusión que la empresa se

vendió en un 20% de lo que era su valor intrínseco calculado con este modelo. Y con

respecto a su capital contable, se vendió en un 45% de lo que representaba este al

momento de la quiebra.

h. Conclusiones del caso de Grupo Consorcio DINA, S.A. de C.V.

DINA una empresa que se privatizó en el año 1989, los nuevos dueños establecieron

alianzas con empresas extranjeras a fin de renovar su tecnología y encontrar acceso a

mercados externos. Sin embargo la competencia que enfrentaba antes del TLCAN, era

principalmente de ensambladores de camiones con plantas en México. La existencia de

altos aranceles protegió a DINA de los competidores externos.

Después de la apertura comercial DINA tiene que competir con empresas que tienen

tecnologías de punta y grandes capitales para otorgar financiamientos a sus clientes,

por esta razón la participación en el mercado se ve afectado al pasar de 34% en 1995 a

tan sólo 5% en el año 2000.

Como consecuencia de lo anterior tanto, la producción como las ventas y exportaciones

de DINA fueron declinando, disminuyendo de manera alarmante su operación lo que

trajo como consecuencia, costos de operación elevados y falta de pago a sus

proveedores y acreedores.

Como se pudo observar grupo G quiso adelantarse al TLC y realizó un movimiento de

compra en Estados Unidos para quedar bien posicionado en el mercado una vez

abierto, lamentablemente la crisis de 1995 dispara el valor de sus pasivos y contrae la

entrada de dinero nacional que de no haber sido por la compra de MCII muy

probablemente hubieran cerrado sus puertas en ese momento.

Ante este cambio de condiciones DINA reconoce que no podrá cumplir con sus pasivos

y se lanza a reestructurar para pagar cuando sus predicciones creen que el mercado se


30

recuperará. Adicionalmente como la mayoría de las empresas en México reducen sus

costos (despidiendo personal y realizando paros técnicos) reaccionando ante el

mercado.

La magnitud de la contracción del mercado a la que se enfrentó DINA se puede leer en

los números proporcionados por la ANPACT para 1996 se habrían vendido 6,500

unidades contra las 33,200 vendidas en 1994. Como vemos en estos números la

contracción experimentada fue muy grande como para soportar el peso de las

obligaciones adquiridas que continuaban creciendo.

Así pues DINA agobiado por las deudas y las bajas ventas en el mercado nacional

busca la solución en el exterior, prevé una mejoría y en base a esto reestructura sus

obligaciones muy inteligentemente.

Aunado a todo lo señalado a DINA le toco afrontar la peor de las crisis económicas de la

era moderna, la devaluación de 1994, lo cual trajo como consecuencia la contracción

del mercado internacional y por consiguiente el tener que afrontar un alto

endeudamiento, contraído antes de las crisis con miras a un crecimiento sostenido en el

mercado externo, lo cual no sucedió.

La valuación de DINA aplicando los modelos de FED, EVA y B&S y comparando con el

valor de mercado, nos permiten determinar que:

FED y EVA siguen la misma tendencia, aunque los valores de

FED siempre son más elevados que EVA, esto debido a que EVA

es un modelo que evalúa con más rigor a la empresa

considerando como parámetro fundamental el costo de capital.

Black y Scholes sigue la tendencia del mercado, lo que indicaría

que al considerar la volatilidad como parámetro para determinar el

valor se puede conseguir una valuación muy cercana al valor de

mercado, sin que esto sea contundente.

La Valuación de DINA, comparada con el Precio de Mercado, el Capital Contable y el

Precio de Venta, al año 2000; nos permite concluir que:


31

Tanto FED como EVA castigan el valor DINA muy severamente

esto debido a que en el año 2000 DINA obtuvo un resultado

operativo negativo, lo cual indica que no fue capaz de cubrir los

costos de su operación por un lado y por el otro no fue capaz de

ganar un rendimiento superior a su costo.

Así también observamos que el mercado castigo severamente las

acciones de DINA esto debido a las expectativas negativas que

se tenía de la empresa.

Si comparamos el precio de venta 156 millones de pesos con el

valor que arroja Black y Scholes 761.3 millones de pesos,

podemos llegar a la conclusión que la empresa se vendió en un

20% de lo que era su valor intrínseco calculado con este modelo.

Y con respecto a su capital contable, se vendió en un 45% de lo

que representaba este al momento de la quiebra.

Grupo Consorcio DINA, S.A. de C.V. se vendió a un precio por debajo de su valor

intrínseco e incluso de su capital contable, lo cual implica el grave deterioro del sector

automotriz en México, dado que en sus mejores tiempos fue una empresa líder en el

mercado que llego a generar 15,000 empleos.

Conclusiones

El estudio de caso como estrategia de investigación en las ciencias Administrativas

Contables resulta útil cuando se quiere estudiar a profundidad un fenómeno sucedido

en un ente y se cuenta con información suficiente para documentar los hechos. Se trata

de un contraste entre los hechos ocurridos en la realidad y la teoría administrativa

contable, donde los acontecimientos empíricos son explicados e interpretados a la luz

de la teoría, brindando así al lector un conocimiento significativo de los conceptos

aprendidos, con el fin de que al interpretar los resultados se pueda generar más

conocimiento.

Una de las principales ventajas del estudio de caso es que estudia el fenómeno en su

contexto real seleccionando una unidad de análisis que le permita documentar con


32

precisión los acontecimientos y realizando un estudio a profundidad de los hechos que

integran tanto el problema como la solución del caso. La principal desventaja es que los

resultados no pueden ser generalizados aunque ese no es su objetivo.

El estudio de caso resulta ser la estrategia más adecuada para realizar estudios en el

campo de las ciencias administrativas contables, donde el objeto de estudio son las

organizaciones ya que al ser las mismas entes totalmente diferenciados deben ser

estudiadas en forma individual y no agrupándolas para formar una muestra como si

todas fueran homogéneas. Por otro lado, la investigación utilizando el estudio de caso

ayuda a los investigadores de gabinete a tener un acercamiento con la realidad y a

comprender los procesos contable administrativo a través de la observación y

recolección de datos reales, consiguiendo de este modo mejorar su desempeño en la

investigación al momento de interpretar los resultados dado que estos no resultaran

abstractos sino que tendrán un significado que el investigador será capaza de

interpretar.

Así también, para el estudiante puede realizar más beneficioso y atractivo realizar un

estudio de caso utilizando los datos del ente donde labora, facilitando la recopilación de

datos e interpretación de los hallazgos al tratarse de una realidad que conoce.

Despertando así el interés para documentar y fundamentar con la teoría hechos reales

que suceden en el contexto de una organización. Se recomienda, con el fin de obtener

la autorización para realizar el estudio de casos con los datos de una organización,

ofrecer a los directivos, guardar la confidencialidad de los datos de dos modos: 1)

Utilizando un nombre ficticio y 2) Multiplicar los datos numéricos por un factor. De este

modo será más factible tener acceso a la información real de una organización para

documentar el estudio de caso.

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