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8/20/2019 El Mercado de Valores en Colombia
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EL MERCADO DE VALORES EN COLOMBIA
El mercado de valores hace parte del denominado mercado de
capitales, que
constituye el medio a través del cual una economía asigna y
distribuye los
recursos, riesgos e información relacionada de manera que el
ahorro se transfiera
hacia la inversión. No obstante, no incluye el mercado
crediticio, a pesar de que
los dos orienten sus esfuerzos al mediano y largo plazo.
El origen del mercado de valores en Colombia se da a finales del
iglo !"# e
inicios del iglo !"## cuando varias compa$ías decidieron emitir
acciones como
medio para obtener recursos financieros.
%osteriormente, a comienzos del siglo !! algunos sectores
comenzaron unproceso de industrialización y se presentó el auge del
sector cafetero permitiendo
mayor movimiento de capitales, y con ello la necesidad de
establecer un escenario
de negociación.
En &'(), un grupo de empresas deciden organizarse en una
bolsa de valores para
facilitar las actividades de transacción y la transparencia de
las operaciones. Es
así como, el *anco de Colombia, Nacional de Chocolates y *anco
de *ogot+,
entre otras compa$ías, dan origen a la *olsa de *ogot+ con un
capital inicial de
C%-(.. /a primera rueda de negociación de la *olsa de *ogot+ se
llevó a
cabo el ( de abril de &'('. /os primeros a$os de la *olsa de
"alores de *ogot+ no
fueron f+ciles por cuanto coincidieron con la crisis financiera
de &'('0 sin
embargo, el mercado de valores colombiano fue respondiendo a las
nuevas
necesidades de las compa$ías colombianas.
En enero de &'1& nace la *olsa de 2edellín con un
capital inicial de
C%-3((. proveniente de la 4sociación de corredores de 2edellín.
u inicio
fue favorable ya que se dio en una época de marcada e5pansión
demogr+fica,
crecimiento del sector e5portador y de la industria colombiana
en general. 6os
décadas m+s tarde, en &')7 se crea la *olsa de ccidente que
comienza a
adquirir importancia y mane8a vol9menes importantes.
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Con el paso del tiempo, se evidenció que los tres escenarios de
negociación
mane8aban precios diferentes respecto a los mismos activos
generando
oportunidades de arbitra8e, adem+s la creación de gremios
empresariales y un
aumento generalizado de la violencia y el narcotr+fico en el
país, afectaron
negativamente el dinamismo del mercado de capitales colombiano0
en especial, la
función de canalizar ahorro del p9blico hacia la inversión.
4dicionalmente e5istía
fragmentación en el mercado, débil presencia institucional,
concentración de
ingresos en ciertos gremios y posible competencia entre las
bolsas de *ogot+,
2edellín y de ccidente.
%or lo tanto, se buscó la manera de seguir canalizando recursos
a través de la
reducción de costos y generación de confianza entre los
inversionistas0 sin
embargo, comienza a pensarse en la fusión de las 7 bolsas en una
que permitieraun desempe$o transparente del mercado de valores
colombiano.
El 7 de :ulio del a$o (& se integraron las 7 *olsas
e5istentes en Colombia, la
*olsa de *ogot+, 2edellín y ccidente;. /a integración permitió
la e5istencia de la
actual *olsa de "alores de Colombia acienda y Crédito %9blico
que
act9a como intermediario entre demandantes y oferentes de
activos tanto de renta
variable como de renta fi8a. u principal función es canalizar
los recursos del
p9blico hacia las empresas colombianas que requieren
capital.
S!"#$%! T&%'!%(()'%*#!
Es importante tener en cuenta que por mucho tiempo, el mercado
de capitales
colombiano funcionó a partir del sistema viva voz, en el cual se
voceaban órdenes
de compra y venta entre cada uno de los representantes de las
comisionistas de
valores. in embargo en la actualidad lleva a cabo las
operaciones financieras de
manera diferente. /a *"C cuenta con tres sistemas de transacción
para los
diferentes mercados y operaciones que mane8a?
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&. istema Electrónico de Negociación 2EC %lus, en donde se
realizan las
operaciones de @enta =i8a, administradas por la *olsa de "alores
de
Colombia.En este sistema transaccional pueden participar
aquellos agentes que
califiquen como afiliados a la *olsa de "alores de Colombia,
como lasinstituciones de crédito, sociedades comisionistas,
sociedades fiduciarias,
entre otras.
4 través de este sistema de negociación se transan bonos
del sector p9blico y del
sector privado en dos ruedas?
&. )? am A 7?B pm(. 7?B3 pm A 3? pm
(. istema Electrónico de @egistro #N"E@/4CE, en donde se
negocian títulos
de renta fi8a p9blicos y privados, adem+s de operaciones con
derivados
sobre los títulos. Este mecanismo es C ipotecario, *onos para la
eguridad. /os 9nicos que
pueden realizar transacciones aquí son los creadores de mercado
y los
aspirantes desde las '? am hasta las (? pm.B. istema Electrónico
de Negociación ! tream, en donde se realizan las
operaciones de derivados sobre subyacentes en el mercado
colombiano,
este nuevo sistema transaccional se desarrolla a través de
subastas de
equilibrio y calce autom+tico. 4quellos agentes del mercado que
deseen
participar del sistema transaccional deber+n estar registrados
en la C+mara
de @iesgo Central de Contraparte como miembros de mercado.3. et
=!? este sistema transaccional lidera el desarrollo del mercado
cambiario en Colombia, este sistema es administrado por la *olsa
de"alores de Colombia permite el intercambio de divisas entre
los
inversionistas en el mercado spot
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=uturos y %C= K s, siendo las ultimas las m+s utilizadas.
El volumen en pesos es
apro5imadamente C%- (7... diarios.
%C= K s
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Est+ a cargo fundamentalmente de tres entidades, sin per8uicio
de las funciones
de regulación del *anco de la @ep9blica específicamente
encaminadas a
mantener el poder adquisitivo de la moneda y que puedan incidir
en el mercado de
valores?
&. Congreso de la @ep9blica que e5pide la ley marco del
mercado de valores
(. Dobierno Nacional, a través del 2inisterio de >acienda y
Crédito %9blico, que
e5pide regulaciones que concretan las normas generales de la ley
marco de
valores
7. uperintendencia =inanciera, que e5pide instrucciones sobre el
cumplimiento de
las normas emitidas por el 2inisterio de >acienda y Crédito
%9blico
tras entidades con competencias reguladoras son?
• 4utorregulador del 2ercado de "alores• *olsa de "alores
de Colombia
P%&"(%'"#! #' #* $#&(%+)
/os intervinientes en el mercado de valores comprenden
fundamentalmente los
emisores de valores y los inversionistas. 6entro de estas
relaciones que se dan
entre emisores e inversionistas intervienen terceros que
facilitan las transacciones
entre los primeros, actuando así como intermediarios del mercado
de valores. En
este capítulo se describen en detalle las reglas aplicables a
emisores,
intermediarios e inversionistas.
• Emisores de valores?
&. ociedades anónimas
(. Dobiernos e5tran8eros y entidades p9blicas e5tran8eras
7. rganismos multilaterales de crédito
B. Entidades e5tran8eras y sucursales de entidades
e5tran8eras
3. /as universalidades a que se refiere la /ey 3B1 de
&'''
1. tros emisores
ociedades de responsabilidad limitada
Entidades cooperativas
Entidades sin +nimo de lucro
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Entidades p9blicas legalmente facultadas para emitir valores de
deuda p9blica
/os patrimonios autónomos fiduciarios y las carteras colectivas
cuyo régimen legal
les autorice la emisión de valores
• #ntermediarios de valores?
&. #ntermediarios de valores
(. Comisionistas de bolsa
7. #nversionistas
