Evolución y de la Economía Mexicana - Americas Society Carstens(1).pdf · Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana. 2 1.Impacto de la Crisis en América Latina 2. Recuperación

Febrero 2, 2010

Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana

2

1. Impacto de la Crisis en América Latina

2. Recuperación Mundial y Riesgos

3. Evolución de la Economía Mexicana

4. Consideraciones Finales

Índice

3

Fuente: Bloomberg.

Inflación(%)

Balance Fiscal(% del PIB)

Cuenta Corriente(% del PIB)

Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.

‐8

‐6

‐4

‐2

0

2

4

6

8

10

2000

2002

2004

2006

2008

‐4

‐2

0

2

4

6

8

10Bras i lColombiaMéxicoPerúChi le(eje i zq.)

‐8

‐6

‐4

‐2

0

2

4

6

8

10

12

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Bras i lChi le

ColombiaMéxico

Perú

‐4

‐2

0

2

4

6

8

10

12

I 2005

IV 2005

III 2006

II 2007

I 2008

IV 2008

III 2009

Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú


4

La crisis financiera internacional y la recesión global afectaron negativamente a las economías emergentes en general, y a las de América Latina en particular.

Estas economías enfrentaron dos choques externos de considerable magnitud:

Choque de demanda externa.

Restricción de financiamiento externo.

Los vínculos de retroalimentación entre los sectores financiero y real que contribuyeron al debilitamiento de la actividad económica.


5


Tipo de Cambio de Países Seleccionados

(Índice 15‐Sep‐08=100)

Fuente: Bloomberg.

Costo de Cobertura ante Incumplimiento de Pago (CDS)

Países Seleccionados(Puntos Base)

Fuente: Bloomberg

Bolsas de Valores de Países Seleccionados

(Índice 31‐Dic‐2007=100)

Fuente: Bloomberg.

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

Ene‐08

Abr‐08

Jul‐08

Oct‐08

Ene‐09

Abr‐09

Jul‐09

Oct‐09

Ene‐10


Mar‐09Sep‐080

100

200

300

400

500

600

700

Ene‐07

Jul‐07

Ene‐08

Jul‐08

Ene‐09

Jul‐09

Ene‐10

Bras i l

Colombia

Chi le

México

Perú

Mar‐09Sep‐080

20

40

60

80

100

120

140

160

Dic‐07

Mar‐08

Jun‐08

Sep‐08

Dic‐08

Mar‐09

Jun‐09

Sep‐09

Dic‐09

Bras i l Chi le

Colombia México

Perú

Sep‐08 Mar‐09

6

Reservas Internacionales(Índice Jul‐07=100)

Fuente: FMI y Banco de México.Fuente: Bancos Centrales.

0

4

8

12

16

Ene‐08

Abr‐08

Jul‐08

Oct‐08

Ene‐09

Abr‐09

Jul‐09

Oct‐09


Tasas de Política Monetaria en América Latina

(%)

Cambio en el Déficit Fiscal 2008 vs. 2009

(Puntos Porcentuales del PIB)

Fuente: Goldman Sachs.

75

100

125

150

175

200

Jul‐07

Oct‐07

Ene‐08

Abr‐08

Jul‐08

Oct‐08

Ene‐09

Abr‐09

Jul‐09

Oct‐09


‐12

‐10

‐8

‐6

‐4

‐2

0

Chile

Perú

Colombia

México

Brasil


7

Índice





8


Inflación General en Países Emergentes

(%)

Fuente: Oficinas de estadísticas nacionales de países seleccionados.

Inflación General enPaíses Avanzados

(%)

Producto Interno Bruto 1/(Variación % Trimestral

Anualizada)

1/ Ajustado por paridad de poder de compra.Fuente: FMI.

‐3

‐2

‐1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Ene‐06

May‐06

Sep‐06

Ene‐07

May‐07

Sep‐07

Ene‐08

May‐08

Sep‐08

Ene‐09

May‐09

Sep‐09

CanadáEEUUEurozonaJapónReino Unido

Quiebra de Lehman‐4‐2

024

68

101214

161820

2224

Ene‐06

Jun‐06

Nov‐06

Abr‐07

Sep‐07

Feb‐08

Jul‐08

Dic‐08

May‐09

Oct‐09

Bras i l Chi leChina CoreaIndia HungríaMéxico PoloniaRus ia SudáfricaTurquía

Quiebra de Lehman

Fuente: Bloomberg y Páginas de Bancos Centrales.

‐12

‐10

‐8

‐6

‐4

‐2

0

2

4

6

8

10

12

I 2005

III 2005

I 2006

III 2006

I 2007

III 2007

I 2008

III 2008

I 2009

III 2009

I 2010

III 2010

Globa l

Avanzados

Emergentes

Pronóstico

9

Exportaciones de Países

de América Latina(Variación % Anual)

Fuente: Bloomberg.

Importaciones de Países Avanzados(Variación % Anual)

Fuente: FMI.

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

Ene‐07

May‐07

Sep‐07

Ene‐08

May‐08

Sep‐08

Ene‐09

May‐09

Sep‐09

BrasilChileColombiaMéxicoPeru

Quiebra de Lehman

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

Ene‐05

Jul‐0

5

Ene‐06

Jul‐0

6

Ene‐07

Jul‐0

7

Ene‐08

Jul‐0

8

Ene‐09

Jul‐0

9

Canadá

EEUU

Eurozona

Japón

Reino Unido


10

Producto Interno Bruto 1/(Variación % Anual)

1/ Pronósticos de Consenusus Forecasts, enero 2010.Fuente: Bloomberg.

‐15

‐10

‐5

0

5

10

15

I 20

04III 200

4

I 20

05

III 200

5

I 20

06

III 200

6 I 20

07

III 200

7

I 20

08

III 200

8

I 20

09III 200

9

I 20

10

III 201

0

Brasil

Chile

Colombia

México

Perú

Pronóstico

Producción Industrial(Variación % Anual; a.e.)

a.e./ Datos ajustados por estacionalidad, excepto Chile.Fuente: Bloomberg.

‐20

‐15

‐10

‐5

0

5

10

15

20

25

Ene‐06

Jul‐0

6

Ene‐07

Jul‐0

7

Ene‐08

Jul‐0

8

Ene‐09

Jul‐0

9

BrasilChileColombia

MéxicoPerú


11

No obstante, existen factores que pueden poner en riesgo el ritmo al que se recuperen las economías de la región:

El proceso de desendeudamiento en economías avanzadas, como la de EE.UU.A., pueden limitar el crecimiento del consumo en dichas economías, propiciando una recuperación lenta para las economías de América Latina.

El retiro del estímulo monetario y fiscal en los países avanzados pudiera dar lugar a otro episodio de inestabilidad financiera, afectando negativamente a las economías emergentes, entre ellas a las de América Latina.


12

EEUU: Riqueza Neta de las Familias(Billones de Dólares y % del Ingreso Personal

Disponible)

Fuente: BEA.

EEUU: Tasa de Ahorro(% del Ingreso Personal Disponible)

Fuente: BEA.

0

1

2

3

4

5

6

7

Ene‐00

Ene‐01

Ene‐02

Ene‐03

Ene‐04

Ene‐05

Ene‐06

Ene‐07

Ene‐08

Ene‐09

400

450

500

550

600

650

700

I 199

0

I 199

2

I 199

4

I 199

6

I 199

8

I 200

0

I 200

2

I 200

4

I 200

6

I 200

8

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Riqueza Neta en %

Riqueza Neta en US$ (eje izq.)


13

Índice





14

Producto Interno Bruto(Variación % Trimestral; a.e)

e/ Estimado a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.

IGAE(Índice 2003 = 100; a.e.)

a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.

100

105

110

115

120

125

Ene‐06

Jun‐06

Nov‐06

Abr‐07

Sep‐07

Feb‐08

Jul‐08

Dic‐08

May‐09

Oct‐09

Tota l

Industria

Servicios


‐7

‐6

‐5

‐4

‐3

‐2

‐1

0

1

2

3

4

I 2004

IV 2004

III 2005

II 2006

I 2007

IV 2007

III 2008

II 2009

IV 200

9e

Actividad Industrial(Índice 2003 = 100; a.e.)


90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

Ene‐06

Jun‐06

Nov‐06

Abr‐07

Sep‐07

Feb‐08

Jul‐08

Dic‐08

May‐09

Oct‐09

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

Total

Manufacturas

ConstrucciónElect., agua y gas

Minería (eje i zq.)

15


Exportaciones Manufactureras(Índice 2007 = 100; a.e.)

a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Banco de México.

40

50

60

70

80

90

100

110

120

Ene‐06

May‐06

Sep‐06

Ene‐07

May‐07

Sep‐07

Ene‐08

May‐08

Sep‐08

Ene‐09

May‐09

Sep‐09

Tota l

Automotriz

Resto

Formación Bruta de Capital Fijo

(Índice 2007=100; a.e.)


Ventas de Bienesde Consumo

(Variación % Trimestral; a.e.)

a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad por el Banco de México.Fuente: ANTAD.

‐4

‐3

‐2

‐1

0

1

2

3

4

5

6

7

I 07

II 07

III 07

IV 07

I 08

II 08

III 08

IV 08

I 09

II 09

III 09

IV 09

Tota lAutoservicioDepartamentalesEspecia l i zadas

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

I 2006

II 2006

III 2006

IV 2006

I 2007

II 2007

III 2007

IV 2007

I 2008

II 2008

III 2008

IV 2008

I 2009

II 2009

III 2009

Privada

Públ ica

16Fuente: Banco de México.

Inflación General(%)

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Ene‐04

Jun‐04

Nov

‐04

Abr‐05

Sep‐05

Feb‐06

Jul‐0

6

Dic‐06

May‐07

Oct‐07

Mar‐08

Ago

‐08

Ene‐09

Jun‐09

Nov

‐09

INPC

Subyacente

No Subyacente

Dic‐08


17

Inflación para 2010

Factores que generarán aumentos:

• Medidas tributarias.

• Medidas precios públicos.

Factores atenuantes:

• Brecha del PIB.

• Comportamiento del tipo de cambio.

• Tasa de cierre de 2009 / tendencia.


18

Expectativas de Inflación General Anual para Cierre de 2010, 2011

y Próximos 5‐8 Años(%)

Fuente: Encuestas del Banco de México. Periodicidad Mensual.

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

Dic‐07

Mar‐08

Jun‐08

Sep‐08

Dic‐08

Mar‐09

Jun‐09

Sep‐09

Dic‐09

Cierre 2010

Cierre 2011

Próximos 5 ‐ 8 Años

Inflación General y Pronóstico de Inflación

(%)

Fuente: Banco de México.


1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

I 200

6

III 200

6

I 200

7

III 200

7

I 200

8

III 200

8

I 200

9

III 200

9

I 201

0

III 201

0

I 201

1

III 201

1

Inflación Observada

Pronóstico Banco deMéxico

IV‐2009 IV‐2010

19

Índice





20

Durante el segundo semestre de 2009, la economía mexicana inicióun proceso de recuperación que continuará en 2010.

A pesar de que 2010 será un mejor año para la economía mexicana, debe seguirse avanzando con las reformas estructuralespara que el producto potencial de la economía crezca.

En 2010 se espera un incremento en la inflación por el impacto sobre los precios de los cambios tributarios y modificaciones a precios y tarifas públicas federales y locales.

Si bien el aumento en precios públicos e impuestos ha generado un aumento en precios y en expectativas de inflación, se anticipa que su impacto se limite al directo, el cual es transitorio y sedesvanecerá después de un año.


21

El entorno externo ha generado canalización de recursos a países emergentes, incluyendo a México, lo que favorece al proceso de anclaje de la inflación.

La brecha del PIB y el comportamiento del tipo de cambio deberían mitigar el impacto sobre la inflación y las expectativas.

El Banco de México en principio no debe contrarrestar el impacto directo sobre precios de las medidas fiscales.

Sin embargo, el Instituto Central debe estar vigilante para que no se afecte la dinámica de inflación y expectativas más allá del impacto directo, y que afecten la convergencia de la inflación al objetivo de mediano plazo.


22

En México se ha fortalecido el marco bajo el cual se instrumenta la política macroeconómica (fiscal, monetaria y cambiaria).

La actividad económica en México ha comenzado un proceso de recuperación que se espera continúe en el futuro previsible.

Las reformas estructurales que se han implementado (Seguridad Social de los Trabajadores del Estado, Fiscal y Energética) y las que recientemente ha anunciado el Gobierno, en combinación con la depreciación real del tipo de cambio, han propiciado que México se vuelva un destino atractivo para invertir.


23

Lo anterior es de particular relevancia dado que posiblemente el mercado norteamericano crezca a un menor ritmo en los siguientes años, por lo que las exportaciones a ese mercado tendrán que hacerse en términos más competitivos.

México ofrece grandes ventajas para la inversión. Al respecto, el pasado 26 de enero la consultoría AT Kearneyubicó a México entre las ocho naciones a nivel global más atractivas para captar capital privado y en quinto lugar dentro de las economías emergentes. En los últimos dos años el país avanzó 11 lugares en el Indice de Confianza de la Inversión Extranjera Directa, publicado por la consultoría.

En este contexto es de esperarse que se estrechen los lazos trasatlánticos de cooperación entre España, EE.UU.A. y México.


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