Factor Exprés HR AP3-

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Factor Exprés S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3-

Instituciones Financieras

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Calificación Factor Exprés AP HR AP3- Perspectiva Estable

Contactos Pablo Domenge Subdirector de Instituciones Financieras / ABS Analista Responsable [email protected] Rocío Belloso Analista de Instituciones Financieras [email protected] Angel García Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings asignó la calificación de HR AP3- con Perspectiva Estable para Factor Exprés La asignación de la calificación de Factor Exprés1 se basa en el moderado Gobierno Corporativo de la Empresa, ya que se cuenta con seis comités de trabajo, en donde el Comité de Crédito es el único con participación independiente, equivalente al 16.7%. Aunado a lo anterior, se considera como área de oportunidad la participación independiente dentro del Consejo de Administración, ya que esta se encuentra en 20.0%, ubicándose por debajo del mínimo considerado como sanas prácticas de Gobierno Corporativo, que es de 25.0%. Asimismo, se observa un área de oportunidad en la capacitación impartida al personal, ya que se esperaría que las capacitaciones se encuentren completamente relacionadas con el perfil del puesto de los colaboradores. Por otro lado, se observan como adecuados los sistemas, la auditoría interna y la amplia experiencia del cuerpo directivo de la Empresa, los cuales cuentan con una experiencia promedio de 14.7 años. En adición, se observan adecuados niveles de morosidad de cartera, con un índice de morosidad y morosidad ajustado al cierre del primer trimestre de 2021 (1T21) de 2.3% y 4.3% (vs. 3.2% y 6.4% al 1T20). Cabe mencionar que, derivado de quitas, castigos y ventas de cartera, la situación de la cartera se refleja con el índice de morosidad ajustado. Por último, se observa una presión en los buckets de morosidad, una elevada concentración de clientes principales a capital al cerrar con 1.3x (vs. 1.1x al 1T20), así como elevados índices de rotación, en línea con el proceso de reestructuración de la estructura organizacional, con lo cual se observa al cierre de 2020 un índice de 38.9% (vs. 68.6% en el 2019).

Factores Considerados

Disminución en el índice de morosidad y de morosidad ajustado, a niveles de 2.3% y 4.3% al primer trimestre de 2021 (vs. 3.2% y 6.4% al 1T20). La disminución en la cartera vencida de P$14.1m a P$12.0m del 1T20 al 1T21 corresponde a la venta de un cliente en cartera vencida con un saldo de P$2.4m. Asimismo, a marzo de 2021, se observaron castigos por P$0.7m y ventas de cartera por P$9.7m (vs. P$0.0m y P$14.7m al 1T20).

Elevada concentración de clientes principales. Al cierre de marzo 2021, la Empresa cuenta con un incremento en la concentración en clientes principales debido a la colocación destinada a los desarrolladores de vivienda, con lo cual la concentración a cartera se ubicó en 38.5% y la concentración a capital en 1.3x (vs. 36.1% y 1.1x al 1T20).

Niveles de rotación elevados, al cerrar con 38.9% en el 2020 (vs. 68.6% en el 2019). Los niveles de rotación de la Empresa, aunque son elevados, muestran una tendencia decreciente. Asimismo, un mayor incremento podría representar un riesgo a la continuidad de las operaciones y a las capacidades de administrador de Factor Exprés.

Capacitación en 25.3 horas promedio por empleado. La Empresa impartió cursos enfocados en la prevención de lavado de dinero, NOM 035, estados financieros, empresa socialmente responsable y semana digital ASOFOM.

Participación independiente de 20.0% en el Consejo de Administración. El Consejo de Administración se conforma por cinco consejeros, en donde uno de ellos es consejero independiente, con lo cual se cuenta con una participación independiente de 20.0%, lo que se considera como un área de oportunidad.

1 Factor Exprés, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Factor Exprés y/o la Empresa).

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Desempeño Histórico

Equipo directivo con 14.7 años de experiencia promedio. En particular, el Director General ha estado involucrado con la Empresa desde su constitución, por lo que muestra un alto conocimiento tanto de Factor Exprés como del giro del negocio.

Adecuada estructura tecnológica para la originación y administración de cartera. La Empresa cuenta con diferentes plataformas y licencias para cubrir el tren de crédito, así como con información 100.0% digitalizada y respaldos diarios de información.

Buckets de morosidad moderados al contar con el 67.3% en cero días de atraso a marzo 2021. Al cierre de marzo 2021 se observó un deterioro derivado de problemas de liquidez, principalmente de clientes del sector de construcción.

Apoyos por la contingencia sanitaria del 21.9% de la cartera total, en donde al cierre de abril 2021, el 6.2% permanece con apoyo. La Empresa realizó reestructuras desde abril hasta diciembre 2020 como apoyo a sus clientes por la contingencia sanitaria.

Adecuada auditoría interna. La auditoría interna la lleva a cabo un tercero y abarca todo el tren de crédito, permitiendo prevenir y corregir deficiencias dentro de la operación.

Adecuada administración de los perfiles de liquidez, con una brecha ponderada de activos a pasivos de 81.9% y una brecha ponderada a capital de 33.0% (vs. 68.5% y 24.7% al 1T20). El incremento en las brechas corresponde a un aumento en la liquidez, debido a la política conservadora de colocación; por lo anterior, al 1T21, se incrementaron las disponibilidades y las inversiones en valores por las emisiones de obligaciones.

Factores que Podrían Subir la Calificación

Estabilidad en la calidad de la cartera, con un índice de morosidad ajustado por debajo de 6.0%. Dicha estabilidad provendría de un crecimiento ordenado, así como por una mejora en la recuperación de la cartera, lo cual resultaría en una mejora en la calidad de la cartera, menores quitas y menores castigos.

Disminución en la concentración de los clientes principales a capital por debajo de 1.0x. Lo anterior reduciría la sensibilidad de la situación financiera de Factor Exprés ante el comportamiento de pago de los clientes principales.

Historial de operación con un Consejo de Administración con participación independiente igual o mayor al 25.0%. Lo anterior de acuerdo con las sanas prácticas de Gobierno Corporativo.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

Incremento en la morosidad ajustada de la cartera de crédito. Un incremento en la morosidad, con un índice por arriba de 8.0% podría impactar negativamente la calificación.

Incremento en la concentración de los clientes principales a capital superior o igual a 1.5x. Lo anterior incrementa la sensibilidad del capital contable de la Empresa ante una baja en la capacidad de pago de los clientes principales.

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Perfil de la Empresa Factor Exprés se constituyó el 30 de abril de 2013 en la Ciudad de México con la finalidad de otorgar servicios financieros a personas físicas con actividad empresarial, personas morales y PyMEs2 en la República Mexicana, mediante la celebración de contratos de factoraje financiero, factoraje con recurso y créditos en cuenta corriente que permitan a sus acreditados contar con la liquidez necesaria para su capital de trabajo. Por su parte, la Empresa cuenta con una oficina matriz en la Ciudad de México y tiene presencia en el Área Metropolitana y nueve entidades federativas.

Estructura de la Empresa

Control Accionario El control accionario de la Empresa se compone de 7 accionistas, siendo los tres principales dos personas morales y una persona física con una participación del 22.4% del capital social. En este sentido, la persona moral 1 brinda servicios de gestión estratégica, específicamente en cuanto a las inversiones asociadas a los negocios de otros accionistas, mientras que la persona moral 2 funciona como un vehículo de inversión constituido por parte de uno de los accionistas participantes. Aunado a lo anterior, las dos personas morales son propiedad de dos familias accionistas de Factor Exprés. Por su parte, los 6 accionistas restantes son personas físicas con una participación conjunta de 32.7% del capital social. De esta forma, el capital social al cierre de marzo 2021 asciende a P$83.6m.

Gobierno Corporativo y Órganos de Administración

Consejo de Administración

El Consejo de Administración sesiona semestralmente y se conforma de cinco consejeros con una experiencia profesional promedio de 10.0 años. Aunado a lo anterior, los miembros del Consejo de Administración cuentan con amplia experiencia laboral en distintas líneas de negocio tales como empresas de sector de consumo, vivienda y financiero. Por otro lado, el Consejo de Administración cuenta con una

2 Pequeñas y Medianas Empresas.

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participación independiente equivalente al 20.0%, con lo cual se ubica por debajo del mínimo considerado como sanas prácticas de Gobierno Corporativo, que es de 25.0%. En consideración de HR Ratings, la preparación académica y experiencia de los miembros del Consejo de Administración apoya el funcionamiento de Factor Exprés. No obstante, se considera como un área de oportunidad el porcentaje de participación independiente dentro de este consejo.

Comités El Consejo de Administración cuenta con el apoyo de tres Comités de Alineación y tres Comités Operativos para el soporte en la toma de decisiones. Los Comités de Alineación son el Comité de Riesgos, el Comité de Fondeo y el Comité de Operaciones; los Comités Operativos son el Comité Comercial, el Comité de Crédito y el Comité de Cobranza. Cabe mencionar que el Comité de Crédito cuenta con una participación independiente de 16.7% y, el resto de los comités no cuentan con participación independiente. HR Ratings considera que Factor Exprés cuenta con una adecuada composición de comités para el desarrollo de sus funciones.

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Estructura Organizacional Con relación a la estructura organizacional de Factor Exprés, el máximo órgano es el Consejo de Administración el cual es el encargado de establecer los lineamientos y expectativas de la Empresa. En línea con lo anterior, los comités de trabajo le reportan directamente al Consejo de Administración. Posteriormente, se encuentra el Director General, el cual tiene a su cargo la Gerencia General. Por su parte, la Gerencia General tiene a su cargo seis gerencias, las cuales se componen de Gerencia Comercial 1, Gerencia Comercial 2, Gerencia de Crédito, Gerencia de Operaciones, Gerencia Legal y Gerencia de Administración y Finanzas. Es importante resaltar que la Gerencia Comercial 2 y la Gerencia de Crédito se encuentran vacantes al cierre de junio de 2021. Por su parte, el área de actuaría financiera fue creada en diciembre 2020 y tiene como función principal el cálculo y generación de las estimaciones preventivas de acuerdo con la metodología de la Empresa. Asimismo, el área está compuesta inicialmente por una persona en colaboración con el consultor externo FIGUFIN. En opinión de HR Ratings, la Empresa cuenta con una estructura organizacional que permite llevar a cabo correctamente sus operaciones.

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Directivos Los directivos principales de Factor Exprés son 6 y cuentan con una experiencia promedio de 14.7 años para el desempeño de sus funciones. En particular, el Director General cuenta con 12 años de experiencia en el sector financiero y ha estado involucrado con la Empresa desde su constitución. Con relación al resto de los directivos, estos se han ubicado mayoritariamente en niveles gerenciales dentro del ámbito financiero. En consideración de HR Ratings, Factor Exprés cuenta con un adecuado cuerpo directivo ya que cuentan con amplia experiencia dentro del sector financiero para llevar a cabo su plan de negocios.

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Manuales Con relación a los manuales de la Empresa, se tienen 18 manuales operativos referentes a promoción, crédito, auditoría interna, sistemas, riesgo, capacitación, fondeo, operaciones, entre otros. Estos manuales contienen el procedimiento de una operación, los responsables, el objetivo, los controles, riesgos y medidores de riesgo. Aunado a lo anterior, el Director General y el Gerente General son los responsables de que los manuales se encuentren vigentes y disponibles a todo el personal de la Empresa. Por su parte, los manuales se revisan por lo menos una vez al año por el Consejo de Administración y el Director General. El detalle de cada uno de ellos se presenta a continuación.

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Capacitación En el 2020, la Empresa impartió cinco cursos para un total de 18 empleados, los cuales se enfocaron en temas como prevención de lavado de dinero, NOM 035, estados

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financieros, empresa socialmente responsable y semana digital ASOFOM. Es así como la capacitación sumó un total de 455 horas, resultando en un promedio de 25.3 horas promedio por empleado, situándose por encima de las 20.0 horas promedio del sector. En consideración de HR Ratings, Factor Exprés cuenta con un área de oportunidad en la capacitación que imparte a sus empleados, ya que se esperaría que las capacitaciones se encuentren completamente relacionadas con el perfil del puesto de los colaboradores de la Empresa. No obstante, para el plan de capacitación del 2021, la Empresa contempla impartir 37 cursos por un total de 650 horas para 23 colaboradores, con lo cual la capacitación promedio por empleado se ubicaría en 28.3 horas en el 2021. Asimismo, los cursos que planea impartir para 2021 van relacionados con el perfil del puesto del personal, así como relacionadas a cada área de Factor Exprés.

Rotación del Personal La rotación de personal de Factor Exprés presentó niveles elevados en 2019 al ubicarse en 68.6%, lo anterior correspondió al proceso de reestructuración de la estructura organizacional que la Empresa llevó a cabo. En línea con esta estrategia, para 2020 se tuvieron 7 bajas, con lo cual el índice de rotación se ubicó en 38.9%. En este sentido, a pesar de la disminución en el índice de rotación de 2019 a 2020, este indicador se mantuvo elevado. En consideración de HR Ratings, los niveles de rotación de la Empresa, son elevados derivado de la estrategia de reestructuración de personal. Aunado a lo anterior, HR Ratings dará seguimiento a este indicador ya que un mayor incremento en el índice podría representar un riesgo a la continuidad de las operaciones y a las capacidades de administrador de Factor Exprés, así como representar un clima laboral inestable.

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Productos La Empresa cuenta con cuatro productos: factoraje con recurso, factoraje a proveedores, crédito en cuenta corriente y crédito en cuenta corriente a largo plazo. En este sentido el objetivo de los productos de Factor Exprés es el financiamiento de actividades productivas y capital de trabajo a personas físicas y morales, principalmente a PyMEs. De esta forma, el factoraje con recurso brinda liquidez inmediata a los acreditados mediante la adquisición anticipada de cuentas por cobrar a plazo y el factoraje a proveedores hace frente a las obligaciones provenientes de los respectivos negocios de los acreditados mediante la oferta de bienes y/o servicios. Por su parte, el crédito en cuenta corriente cuenta con una modalidad de crédito simple, enfocado en el financiamiento de capital de trabajo, y otra modalidad de crédito revolvente, permitiendo a los acreditados realizar disposiciones previamente autorizadas sobre un monto a financiar inicialmente pactado. Adicionalmente, los productos solicitan garantías dependiendo del monto y el riesgo de la operación, dentro de los cuales se incluyen garantías inmobiliarias, prendarias, avales o fideicomisos de garantía. De esta manera, las garantías otorgadas están sujetas a los requerimientos establecidos por la Ley, mientras que la prelación de pagos debe estar en primer lugar a favor de Factor Exprés. En línea con lo anterior, si el acreditado presenta juicios de algún tipo, tiene que presentar una garantía real ya sea hipoteca y/o fideicomiso.

Proceso de Originación, Seguimiento y Cobranza El proceso de crédito de Factor Exprés comienza con los esfuerzos de promoción, seguido por el análisis de crédito, la aprobación, la instrumentación y desembolso de recursos, el seguimiento de la cartera y las labores de cobranza. El detalle de los procesos de crédito de la Empresa se describe a continuación:

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Promoción En esta etapa se promueven los productos de factoraje y crédito de Factor Exprés a través del área comercial de Factor Exprés y de la promoción digitalizada mediante diversos medios de comunicación y redes sociales. Es así como el área comercial se encarga del primer contacto y prospección de clientes potenciales, así como del registro de estos clientes potenciales en el sistema CRM de la Empresa. Este registro de los clientes potenciales dentro del sistema permite el seguimiento y control de la información recabada.

Evaluación Enseguida de la promoción, el prospecto ingresa a la plataforma de Factor Exprés, firma con su FIEL y autoriza la consulta en el buró de crédito, con lo cual se descarga información para el estudio de viabilidad. En adición, el área comercial solicita la información faltante para realizar el estudio de viabilidad. Dentro de este proceso, el promotor involucrado verifica la documentación integrada en el expediente de crédito ya que ninguna solicitud podrá pasar a la etapa de aprobación si el expediente no cuenta con los documentos solicitados. Posteriormente, en máximo 4 días hábiles, el área comercial emite una respuesta sobre la viabilidad de la operación. El estudio de viabilidad se realiza por medio de un paramétrico y toma en cuenta los siguientes criterios:

Mínimo dos años de operación

Ventas anuales mínimas de P$10.0m

Buró de crédito y aval: o Calificación mínima de B3 o No presentar claves de observación y/o claves de prevención o Presentar MOP 1 y 2 o En caso de presentar juicios es necesario presentar la escritura y/o

avalúo de una garantía real

Utilidad operativa de los dos últimos ejercicios positiva

Capital Contable positivo

Concentración de clientes: o Menor al 30.0% en sector público o Menor al 40.0% en un solo cliente

Declaraciones fiscales en tiempo y forma

Contar con un aval que posea una propiedad libre de gravamen

La actividad económica, así como la propiedad del aval podrá encontrarse en cualquier estado de la República Mexicana excepto Veracruz, Tabasco, Campeche y Tamaulipas

Que el prospecto no se encuentre en quiebra técnica

Que el monto solicitado no exceda el monto máximo establecido por Factor Exprés

En caso de que se apruebe el estudio de viabilidad, el prospecto cubre los gastos de investigación del inmueble. Posteriormente, en dos días hábiles, se realiza una evaluación cuantitativa y cualitativa y el área de crédito programa la visita y recaba evidencia fotográfica y/o video, la cual se anexa al expediente digital. En este sentido, dentro del análisis de crédito se involucran tres áreas, con lo cual el área de crédito analiza la situación financiera y crediticia del prospecto, así como el valor

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de la garantía presentada y la situación real del prospecto con relación a la visita ocular a través de un paramétrico. Por su parte, el área legal toma en cuenta la situación legal y la situación de la garantía presentada y el oficial de cumplimiento valida el cumplimiento normativo referente a criterios de prevención de lavado de dinero.

Aprobación En caso de que se apruebe el análisis de crédito, se emite una propuesta de términos y condiciones del producto, la cual está sujeta a la autorización del Comité de Crédito. En línea con lo anterior, el Comité de Crédito recibe la información obtenida dentro del análisis de crédito a través de una ficha técnica y acepta o rechaza el otorgamiento del crédito de acuerdo con las características de la operación y de acuerdo con la normatividad interna. Es así como el prospecto recibe las condiciones definitivas autorizadas por el Comité de Crédito. Enseguida a la aceptación del prospecto sobre la condiciones y términos de su financiamiento, se procede al envío del contrato al prospecto para su revisión. Con relación al contrato, en caso de ser un contrato de mediación mercantil, en 48 horas la Empresa envía el contrato para la revisión del cliente y la firma puede realizarse a partir de las 24 horas hábiles después de que el cliente otorga su conformidad con el contrato. En contraste, en caso de ser un contrato con hipoteca o fideicomiso, en 5 días hábiles la Empresa envía el contrato para la revisión del cliente y la firma puede realizarse a partir de las 48 horas hábiles después de que el cliente otorga su conformidad con el contrato. Asimismo, el contrato se conforma de la carta de retención de gastos, la carta de cesión de derechos de cobro, hoja de disposición y el contrato de cesión de derechos a nombre de los proveedores (en caso de factoraje). En cuanto a la firma del contrato, esta es realizada en las oficinas de Factor Exprés y la disposición de los productos pueden realizarse el mismo día de la firma del contrato, con previa notificación 24 horas antes.

Instrumentación y Desembolso Por su parte, el área de mesa de control es la responsable de la etapa de formalización considerando el acta de comité con los términos y condiciones, la aceptación del prospecto sobre las condiciones de su financiamiento y el expediente integrado en su totalidad tanto física como digitalmente. Con relación a los expedientes, cada área va integrando y actualizando el expediente del prospecto, en donde el Gerente Legal es el responsable del archivo y resguardo de los expedientes. Es así como los expedientes se conforman de la siguiente información:

Información Financiera o Solicitud de crédito firmada por el representante legal y el aval o Aviso de Privacidad firmado o Autorización para solicitar consulta de buró de crédito o Estados de cuenta bancarios de los últimos 3 meses de las principales

cuentas de cobranza o Estados financieros de los últimos dos ejercicios concluidos y parciales

del año en curso, incluyendo analíticas o Declaración anual de impuestos de los últimos 2 ejercicios concluidos y

parciales del año en curso con acuse de envío y comprobante de pago

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o Presentación corporativa

Información Legal o Acta constitutiva con RPPC3 o Reformas relevantes de actas o poderes con RPPC o Poderes notariales de los representantes legales o Registro Federal de Contribuyentes (RFC) o Comprobante de domicilio o Identificación oficial vigente con fotografía de los apoderados legales o Cuestionario de Conocimiento del Cliente

Información de la Garantía o Del aval:

Identificación oficial vigente con fotografía, CURP y RFC Comprobante de domicilio Acta de matrimonio Autorización para consulta de buró de crédito Relación patrimonial

o Del inmueble: Documentación que acredite la propiedad del inmueble inscrita en

el RPPC Boleta predial y de agua

Enseguida, a la aprobación de mesa de control, el Tesorero libera los recursos a través de transferencia electrónica a la cuenta bancaria del acreditado.

Seguimiento Con relación al seguimiento de los pagos de los acreditados, los gerentes de área deben verificar la aplicación puntual de los pagos, el registro de los movimientos de financiamiento en el sistema de cartera Info100, la emisión y envío de estados de cuenta y facturas, la generación de reportes operativos de cartera y de cumplimiento normativo y el control de las garantías vinculadas a los financiamientos. En este sentido, el Gerente General es el responsable de verificar el seguimiento al estado de la cartera de crédito. Este seguimiento al estado de la cartera de crédito es a través del área de operaciones y contempla la revisión y el ajuste de los productos de financiamiento, así como la comprobación del uso del financiamiento, la comprobación de la situación actual del negocio y el requerimiento de una garantía adicional en caso de ser necesario. Aunado a lo anterior, mensualmente se prepara un tape de cartera con detalle de cada uno de los clientes y su evolución, con lo cual mensualmente se calculan las estimaciones preventivas.

Cobranza La última etapa del proceso de crédito se compone de medidas preventivas para la recuperación de créditos con atrasos, así como de estrategias para la recuperación de los recursos. Cobranza Preventiva En cuanto a la cobranza preventiva, el analista de cobranza realiza recordatorios a través de correo electrónico 5 días antes de la fecha de pago.

3 Registro Público de la Propiedad y Comercio (RPPC).

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Cobranza Administrativa En caso de que se presenten incumplimientos de pago, se toman las siguientes acciones según los días de atraso del acreditado.

1 día de atraso: el analista de cobranza envía un recordatorio de pago por correo electrónico.

5 días de atraso: el analista de cobranza se comunica nuevamente a través de llamada telefónica.

10 días de atraso: el gerente de operaciones realiza una visita al domicilio o lugar de trabajo del acreditado con la intención de negociar el pago de la mensualidad pendiente.

15 a 20 días de atraso: el gerente de operaciones debe localizar al acreditado en su domicilio, en caso de no encontrarlo, se emite notificación requiriendo el pago.

30 días de atraso: el gerente legal entrega carta de primer requerimiento de pago por correo electrónico y en domicilio.

60 días de atraso: el gerente legal entrega carta de segundo requerimiento de pago por correo electrónico y en domicilio.

90 días de atraso: el gerente legal entrega carta de tercer y último requerimiento de pago por correo electrónico y en domicilio, anexando el aviso de traspaso a despacho externo. Asimismo, el gerente legal realiza el seguimiento y supervisión al despacho externo durante todo el proceso.

Adicionalmente de 31 a 80 días de atraso, el Director General o el Gerente General, realiza un análisis del caso, evalúa la gestión de venta de cartera y en caso de aplicar, autoriza una reestructura. Aunado a lo anterior, en caso de aplicar, en este plazo el gerente de recuperación realiza una propuesta de reestructura y gestiona la venta de cartera. Por su parte, independientemente de los días de atraso, el Comité de Cobranza determina los casos que se escalarán a cobranza judicial y asigna los despachos a los que se llevara la gestión. Cobranza Judicial Una vez agotadas las acciones de recuperación anteriormente mencionadas, se determinan los casos que se escalarán con un despacho jurídico externo, el cual es el encargado de emitir una demanda judicial. Asimismo, Factor Exprés remite y cede las garantías que haya entregado el cliente al despacho externo. En caso de un embargo precautorio, el gerente legal mantiene el control y registro de los bienes embargados.

Competencia De acuerdo con el modelo de negocio de la Empresa, se identificaron cuatro instituciones como competencia principal: Sofoplus, Exitus, Mex Factor y Portafolio de Negocios. A continuación, se describen las operaciones y modelo de negocio de cada una.

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Procesos y Sistemas Factor Exprés cuenta con un servidor virtual llamado Info100 cuyo proveedor es SitMéxico, con lo cual este servidor proporciona soporte técnico y funciona a través de un respaldo de información. Asimismo, este servidor ofrece servicios especializados para llevar a cabo factoraje financiero y generar reportes de cartera. Este servidor incluye un módulo de gestión para la colocación, un módulo de operación para el factoraje y el crédito en cuenta corriente, un módulo de buró de crédito, un módulo de cobranza, un módulo de facturación, un módulo de contabilidad, un módulo de gestión de productos, un módulo para el monitoreo de PLD, entre otros. Asimismo, el resto de los sistemas y plataformas son desarrollados por terceros. En particular, durante el segundo trimestre de 2021, Factor Exprés contrató dos proveedores de sistemas, KIKOYA y SAT.ws, con lo cual la Empresa implementó eficiencias en la parte de originación de créditos. KIKOYA es una plataforma digital enfocada en la originación de crédito desde la promoción hasta la firma del contrato de crédito. Es así como el prospecto ingresa a la plataforma de SAT.ws, firma con su FIEL, escanea su identificación oficial y la plataforma extrae la información necesaria para el analista de crédito de Factor Exprés. En este sentido, el analista de crédito compara los datos del SAT.ws por medio de KIKOYA con la documentación que entregó el prospecto a la Empresa, contando así con una mayor base de comparación y una mayor agilidad en el análisis de crédito, debido a que el sistema captura los datos automáticamente. Por otro lado, los respaldos de información son realizados a través de Google de manera que cualquier empleado tiene la capacidad de obtener los documentos respaldados por dicho programa. Adicionalmente, los respaldos se realizan diariamente en discos localizados en las oficinas de la Empresa. HR Ratings considera que los sistemas de Factor Exprés son adecuados para su operación.

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Plan de Contingencia Con el objetivo de preservar el servicio a los clientes, así como preservar la operación, Factor Exprés cuenta con un Plan de Continuidad del Negocio y un Plan de Recuperación ante Desastres para reestablecer la operación en caso de que se presente un evento de contingencia que genere una interrupción en la operación. En este sentido, la activación del Plan de Continuidad del Negocio se da en caso de que no haya acceso a la instalación principal por tiempo indefinido, si se presenta necesidad de evacuar la instalación principal de trabajo, si se identifica la necesidad de suspender las operaciones o si se declara la suspensión de las actividades por decreto oficial. En adición, dentro del Plan de Continuidad del Negocio se establecen 4 fases en caso de un evento de contingencia, así como las actividades críticas, acciones y el personal responsable en cada fase. Las fases son evaluación, activación, recuperación y restablecimiento. Por otro lado, el Plan de Recuperación ante Desastres establece un responsable como punto de contacto con los proveedores de servicios de tecnologías de la información, el cual verifica que los proveedores cuenten con los protocolos, políticas y procedimientos correspondientes al Plan, así como notificar al proveedor la activación del Plan de Continuidad del Negocio para que se verifique el estado de los sistemas. Es así como los proveedores son quienes ejecutan el Plan de Recuperación ante Desastres. HR Ratings considera que la Empresa cuenta con un adecuado plan de contingencia y recuperación de desastres, el cual le permite continuar con sus operaciones en caso de una contingencia.

Riesgo Contable y Regulatorio

Regulación Externa Factor Exprés es una empresa cuya razón social corresponde a la da una Sociedad Anónima Promotora de Inversión (S.A.P.I.), por lo que se encuentra sujeta a la Ley de Mercado de Valores. Asimismo, cuenta con la figura de Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada (SOFOM, E.N.R), con lo cual se encuentra supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) en materia de PLD. Asimismo, se encuentra supervisada por la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF) dado que la CNBV delega funciones de supervisión a esta.

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Auditoría Externa La Empresa cuenta con la política de auditar sus estados financieros de forma anual, con lo cual el dictamen de 2019 y de 2020 estuvo a cargo de Grant Thornton. En este dictamen, los auditores expresaron que: “En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales la posición financiera de Factor Exprés, S.A.P.I. de C.V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada al 31 de diciembre de 2020 y 2019, así como sus resultados y sus flujos de efectivo correspondientes a los años terminados en esas fechas, de conformidad con las Normas de Información Financiera Mexicanas (NIF)”. Cabe mencionar que, en línea con la política de rotación de auditores, el dictamen de 2016, 2017 y 2018 estuvo a cargo de Asesoría Empresarial y Compañía, S.C.

Auditoría y Control Interno La función del control interno de la Empresa es enfocarse en vigilar y fomentar el cumplimiento de la normatividad interna y externa, verificando las responsabilidades por puesto y la correcta ejecución de los procedimientos. Por su parte, la auditoría interna la lleva a cabo un tercero y el Plan de Auditoría es establecido por el Gerente General. Es así como el auditor externo realiza el plan de trabajo y el calendario de cada una de las auditorías, prepara informes de auditoría para el Consejo de Administración, integra recomendaciones para prevenir y detectar de manera anticipada desviaciones en los procesos, identifica puntos críticos de control a revisar y determina la metodología de revisión. Asimismo, la auditoría interna, como mínimo debe verificar que el tren de crédito se lleve a cabo conforme a las metodologías, modelos y procedimientos establecidos en los manuales, así como realizar muestreos estadísticos representativos aplicados a la cartera de crédito total, revisar que la calificación de la cartera de crédito se realice de acuerdo con la normatividad y políticas de Factor Exprés y revisar la infraestructura tecnológica para la operación y administración de créditos y factorajes. Posterior a la auditoría, el Comité de Operación da seguimiento a los planes de acción y acciones correctivas. Con relación al Plan de Auditoría del 2021, se establecen los conceptos sobre los cuales se define la muestra estadística de la cartera de crédito total y los puntos críticos de control a revisar, los cuales abarcan todo el tren de crédito. HR Ratings considera que la auditoría interna de la Empresa brinda el apoyo necesario para las gestiones de supervisión y cumplimiento de lineamientos tanto internos como externos.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito En cuanto a la cartera de crédito total de Factor Exprés al cierre del 1T21, esta se conforma de 112 clientes y un monto de P$510.7m (vs. 113 clientes y P$441.4m al 1T20). En este sentido, del 1T20 al 1T21 se exhibió un crecimiento de 15.7% en la cartera de crédito total. En línea con lo anterior, el saldo promedio por cliente se incrementó a P$4.6m al 1T21 (vs. P$3.9m al 1T20), mientras que el plazo promedio ponderado de originación y remanente de la cartera se posicionó en 39.1 meses y 33.3 meses respectivamente principalmente por un incremento en el plazo de los productos

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(vs. 28.3 meses y 22.8 meses al 1T20). Aunado a lo anterior, la tasa promedio ponderada de la cartera de crédito contó con un incremento a niveles de 20.0% en línea con la finalización de los apoyos Covid, con lo cual se incrementaron los pagos de algunos clientes (vs. 19.3% al 1T20). El crédito en cuenta corriente se mantiene como el producto principal de la Empresa, el cual presenta un incremento en su saldo promedio por cliente en el periodo a P$4.9m, en línea con la estrategia de colocación (vs. P$4.3m al 1T20). Lo anterior corresponde a una mayor colocación en nuevos clientes, con lo cual 21 clientes tuvieron amortizaciones naturales y se colocaron 24 clientes nuevos. Por su parte, el factoraje tuvo amortizaciones naturales de nueve clientes y se colocó un cliente nuevo durante los últimos 12 meses.

Respuesta ante la Contingencia Sanitaria Derivado de la contingencia sanitaria, Factor Exprés realizó reestructuras entre 3 y hasta 24 meses de gracia de capital a clientes que lo necesitaran, con un plazo promedio ponderado de las reestructuras de 5.2 meses. En este sentido, después de los periodos de gracia de capital, los pagos son mensuales y se distribuye el saldo conforme a nuevas tasas, plazos y esquemas. Es importante resaltar que los 24 meses de gracia de capital fueron otorgados a un solo cliente dedicado a la venta de artículos deportivos con un saldo de cartera de P$3.2m, equivalente al 0.6% de la cartera de crédito total al 1T21. Por otro lado, se reestructuraron 19 clientes por Covid y el saldo de los créditos reestructurados total por Covid fue de P$111.7m, equivalente al 21.9% de la cartera total al 1T21, los cuales se otorgaron de abril 2020 hasta diciembre 2020. Asimismo, se realizó una convocatoria abierta desde abril de 2020 hasta diciembre de 2020 para todos los clientes de Factor Exprés que necesitaran estos apoyos y que se encontraran en cartera vigente. Cabe mencionar que, para abril 2021, tres clientes (6.2% de la cartera total) todavía cuentan con gracias de capital, las cuales terminan en junio 2021, septiembre 2021 y mayo 2022. Con relación al seguimiento de los apoyos otorgados a marzo de 2021, doce clientes con P$54.7m se encuentran con cero días de atraso, cuatro clientes se encuentran dentro del bucket de 1 a 30 días de atraso con un monto de P$29.6m y tres clientes se encuentran dentro del bucket de 61 a 90 días de atraso con un monto de P$27.5m. Por su parte, del total de los apoyos Covid otorgados, el 33.9% de los créditos se liquidarían en 2025, el 20.7% se liquidarían en 2031, el 16.1% en 2030, el 9.7% en 2027, el 9.2% en 2022, el 7.7% en 2024 y el 2.8% en 2021.

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Finalmente, el flujo de cobranza de Factor Exprés se mantuvo dentro de la tendencia histórica, con lo cual la cobranza en el 2020 fue de P$559.8m (vs. P$532.8m en el 2019). HR Ratings considera que el 21.9% que otorgó Factor Exprés en apoyos a sus acreditados se encuentra dentro de los niveles observados con relación a los apoyos otorgados por el sector.

Buckets de Morosidad Con relación a los buckets de morosidad, se observa que los cajones desde los cero a los 90 días de atraso se mantuvieron relativamente estables del 2T20 al 4T20. Posteriormente, al 1T21 el bucket de cero días de atraso concentra el 67.3% de la cartera total, mientras que el bucket de 1 a 30 días el 7.4% y el bucket de 31 a 60 días el 12.8% (vs. 72.3%, 11.4% y 1.4% al 1T20). Asimismo, el bucket de 61 a 90 días exhibe un incremento a 10.2% (vs. 7.2% al 1T20). Este deterioro en los buckets de morosidad correspondió principalmente a un deterioro de los flujos de clientes de construcción. Por su parte, para mayo 2021 el bucket de 31 a 60 días de atraso y el de 61 a 90 días de atraso presentaron una disminución derivado de la gestión de cobranza de la Empresa. El bucket de más de 90 días de atraso es considerado como cartera vencida por la Empresa y representa el 2.3% de la cartera total (vs. 3.2% al 1T20). Aunado a lo anterior, al cierre del primer trimestre de 2021 la cartera vencida se compone de cinco acreditados, en donde el cliente principal en cartera vencida cuenta con un saldo de P$4.8m y una garantía fiduciaria que cubre 1.6 veces el crédito en caso de incumplimiento (vs. cinco acreditados al 1T20), y el cual se dedica a la producción y distribución de tequila. Por su parte, tres clientes cuentan con garantía quirografaria con aval y un cliente cuenta con mediación mercantil.

En cuanto al seguimiento de cartera vencida del 1T20, al 1T21 permanecen cuatro clientes que ya se encontraban en esta situación, los cuales cuentan con un monto de P$11.9m. Por otro lado, un cliente en cartera vencida que se encontraba al 1T20 ya no se encuentra al 1T21 ya que se realizó la venta de cartera de este cliente por P$2.4m. En línea con lo anterior, HR Ratings considera como un área de oportunidad la gestión de cobranza derivado de las ventas de cartera que realiza la Empresa.

Distribución de la Cartera Total Con relación a la distribución de la cartera de crédito por producto, el crédito en cuenta corriente se mantiene como el producto principal de Factor Exprés, en línea con el plan de negocios de la Empresa. Con ello, la participación del crédito en cuenta corriente pasó de 86.1% a 91.5%, mientras que el factoraje pasó de 13.9% a 8.5% del 1T20 al 1T21.

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En cuanto a la distribución por zona geográfica, la Ciudad de México y el Estado de México se mantienen de acuerdo con la estrategia de crecimiento de la Empresa, con lo cual se observa una participación del 73.6% y 20.4% al 1T21 (vs. 70.8% y 20.4% al 1T20). El 6.0% restante se encuentra distribuido en siete entidades federativas, las cuales son Baja California Sur, Chiapas, Jalisco, Nuevo León, Quintana Roo, Querétaro y Veracruz, los cuales concentran menos del 2.4% cada uno (vs. 8.9% al 1T20 y una participación menor al 2.4% cada uno al 1T20). HR Ratings considera que la Empresa cuenta con una elevada concentración en la Ciudad de México, lo cual representa un riesgo, sin embargo, debido a que estas regiones son consideradas como zonas de afluencia económica y cuentan con diversificación de industrias, el riesgo es menor. Con relación a la distribución por actividad económica, los tres sectores principales exhiben un incremento al concentrar el 74.0% en el sector de actividad empresarial y comercial, construcción y servicios (vs. 65.0% al 1T20). Este incremento se debió a una mayor colocación en el sector de construcción, el cual se dio como resultado de mayores oportunidades en la venta de vivienda, con lo cual la Empresa colocó una mayor proporción en desarrolladores de vivienda. Por su parte, la concentración en el sector de manufactura disminuyó a 11.1%, derivado de una desaceleración en este sector, con lo cual los clientes de la Empresa dispusieron una menor cantidad de recursos (vs. 17.9% al 1T20). Por último, el 14.9% se encuentra distribuido en el sector de entidades financieras con el 9.9% de la cartera total, y en el sector de arrendamiento con el 5.0% del total (vs. 13.3% y 3.8% al 1T20). HR Ratings considera que la Empresa cuenta con una adecuada distribución por actividad económica.

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Principales Clientes de Grupo de Riesgo Común Al cierre de marzo de 2021, los principales clientes de la Empresa cuentan con un saldo de P$196.5m, equivalente al 38.5% de la cartera total y al 1.3x de capital contable (vs. P$159.2m, 36.1% y 1.1x al 1T20). El incremento en el saldo, así como en la concentración a cartera y en la concentración a capital contable, va en línea con la colocación en desarrolladores de vivienda. En cuanto a las garantías, todos los clientes principales cuentan ya sea con una garantía fiduciaria, quirografaria o con mediación mercantil. En este sentido, respecto a las garantías de mediación mercantil y quirografaria, tres clientes cuentan con un aforo nulo y un cliente con mediación mercantil cuenta con un aforo de 1.6x. En línea con esta garantía de mediación mercantil, así como con las garantías fiduciarias, se tiene un aforo promedio ponderado de 1.6x el saldo de los diez clientes principales. Lo anterior va de acuerdo con la estrategia de la Empresa de colocar créditos con garantía inmobiliaria o en su caso con avales. En consideración de HR Ratings, Factor Exprés mantiene una elevada concentración.

Herramientas de Fondeo Al cierre del primer trimestre de 2021, Factor Exprés cuenta con 14 líneas de fondeo por medio de 10 instituciones financieras, con lo cual se tiene un monto autorizado de P$434.5m, un saldo insoluto de P$120.4m y un saldo disponible de P$179.0m (vs. P$335.0m, P$154.9m y P$180.1m al 1T20). Adicionalmente, la Empresa cuenta con recursos por obligaciones, las cuales cuentan con un saldo de P$263.9m al cierre del primer trimestre de 2021 (vs. P$143.9m al 1T20). Es así como la disponibilidad de recursos de Factor Exprés es de 25.6% (vs. 43.6% al 1T20). En este sentido, el incremento en el monto autorizado con respecto del 1T20 corresponde a tres nuevas líneas contratadas con una banca múltiple, un banco de desarrollo y una SOFOM, por un monto total de P$79.0m. Lo anterior va de acuerdo con la estrategia de la Empresa de diversificar el fondeo con instituciones financieras. Asimismo, el principal incremento en el saldo insoluto corresponde a una mayor disposición de las obligaciones. En consideración de HR Ratings, Factor Exprés muestra una adecuada diversificación en sus herramientas de fondeo, así como una adecuada disponibilidad de fondeo para llevar a cabo su plan de negocios. No obstante, dado que

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el 68.7% del saldo de las herramientas de fondeo se ubica en las obligaciones, se considera un área de oportunidad la institucionalización del fondeo de la Empresa.

El costo de fondeo promedio ponderado de la Empresa se posicionó en 13.9%, lo que representa una ligera disminución respecto al periodo anterior (vs. 14.0% al 1T20). A pesar de la baja en la tasa de referencia, esta estabilidad en el costo de fondeo corresponde al incremento en la sobretasa promedio ponderada de las herramientas con tasa variable, con lo cual la sobretasa pasó de 7.3% a 8.1% del 1T20 al 1T21.

Brechas de Liquidez En cuanto a la posición de liquidez de Factor Exprés, se muestran brechas positivas para todos los periodos con excepción del intervalo menor a 1 año, el cual presenta una brecha negativa como resultado del vencimiento de las obligaciones en diciembre de 2021 por un total de P$86.1m. No obstante, la Empresa haría frente a sus obligaciones en dicho periodo debido a que cuenta con una brecha acumulada positiva de los periodos previos. Asimismo, la estrategia de la Empresa es renovar las obligaciones en dicho periodo. Cabe mencionar que HR Ratings no toma en cuenta los activos improductivos dentro de las brechas de liquidez. Es así como la Empresa cuenta con una brecha de liquidez acumulada de P$164.3m, una brecha ponderada de activos a pasivos de 81.9% y una brecha ponderada a capital de 33.0% (vs. P$142.1m, 68.5% y 24.7% al 1T20). Este incremento en las brechas corresponde al incremento en liquidez derivado de la política conservadora de colocación, con lo cual al 1T21 se incrementaron las disponibilidades e inversiones en valores a P$49.7m por las emisiones de obligaciones (vs. P$4.1m al 1T20). HR Ratings considera que la Empresa cuenta con una adecuada administración de sus perfiles de liquidez.

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Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio Con relación al riesgo de tasas, al 1T21 el 72.3% de la cartera se encuentra originada a tasa fija y el 27.7% a tasa variable. En contraste, el 31.3% de los pasivos se encuentran a tasa variable y el 68.7% a tasa fija, por lo que se observa una exposición de P$20.9m, lo cual pudiera impactar el margen financiero de la Empresa en caso de una baja en la tasa de referencia. Respecto al riesgo por tipo de cambio, Factor Exprés cuenta con la totalidad de su cartera originada en pesos y la totalidad de los pasivos contratados en pesos, por lo que no se observa un riesgo cambiario. Cabe mencionar que a abril 2021, la Empresa se encuentra en trámites de renovación de la línea con la Institución 2, la cual cuenta con disposiciones en dólares. Con ello, en línea con la política de cubrir los pasivos en dólares, se contempla la contratación de un Forward para cubrir el monto expuesto que se podría generar por las disposiciones con esta Institución. HR Ratings considera que Factor Exprés cuenta con una adecuada administración de riesgo cambiario y por tipo de tasas.

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Análisis Financiero Histórico A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación financiera mostrada por la Empresa durante los periodos del 2018, 2019 y 2020 y a los cierres de marzo 2020 y marzo 2021:

Evolución de la Cartera de Crédito Con relación al crecimiento de la cartera total, al cierre de 2018 la cartera tuvo un crecimiento de 45.5%, con lo cual cerró en P$414.6m (vs. P$284.9m a diciembre 2017). En este sentido, este crecimiento corresponde a la formalización de la gerencia de promoción, la cual fungía como intermediario entre el área de crédito y los brókers. En adición, se inició una campaña en redes sociales. Por otro lado, al cierre de 2019, la cartera tuvo una disminución a P$407.1m derivado de la incertidumbre económica, aunado a las amortizaciones naturales de los créditos, así como por los excedentes que han tenido los clientes de Factor Exprés, los cuales prepagaron como precaución por las condiciones económicas. En cuanto al cierre del primer trimestre de 2021, la cartera de crédito total exhibe un incremento de 15.7% respecto al 1T20, con lo cual cerró en P$510.7m (vs. P$441.4m al 1T20). Con respecto a la calidad de la cartera, esta muestra una mejoría al cerrar con un índice de morosidad y de morosidad ajustado de 2.3% y 4.3% (vs. 3.2% y 6.4% al 1T20). Al cierre de marzo 2021, la cartera vencida está compuesta por cinco clientes, en donde el cliente principal cuenta con un saldo de P$4.8m (vs. cinco acreditados y P$4.7m del cliente principal en cartera vencida al 1T20). La disminución en la cartera vencida de P$14.1m a P$12.0m del 1T20 al 1T21 corresponde a la venta de un cliente en cartera vencida con un saldo de P$2.4m. A pesar de la disminución en cartera vencida en el periodo, la Empresa realiza ventas de cartera de manera anual, por lo que la situación de la cartera se refleja de mejor manera con el índice de morosidad ajustado, al ubicarse en niveles de 4.3% al 1T21 (vs. 6.4% al 1T20). Cabe mencionar que HR Ratings realiza un ajuste en el índice de morosidad ajustado incluyendo las quitas y las ventas de cartera realizadas por Factor Exprés, ya que estas son registradas dentro del rubro de otros ingresos como gasto. En este

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sentido, al 1T21 los castigos 12m fueron por P$0.7m, mientras que las ventas de cartera por P$9.7m (vs. P$0.0m y P$14.7m al 1T20). Por otro lado, derivado de la contingencia sanitaria, Factor Exprés realizó reestructuras de plazo por un monto de P$111.7m, equivalente al 21.9% de la cartera total al 1T21 y, por su parte, se realizaron reestructuras no relacionadas con la contingencia sanitaria por P$35.8m, equivalentes al 7.0% de la cartera total al 1T21 (vs. P$38.1m al 1T20). Es importante resaltar que, con información a abril de 2021, el 6.2% de la cartera en apoyo todavía se encuentra en apoyo Covid. En consideración de HR Ratings, los indicadores de morosidad se ubican en niveles adecuados respecto al sector en el que se encuentra la Empresa.

Cobertura de la Empresa En cuanto a la cobertura de la Empresa, al cierre de 2018, la Empresa generó P$17.0m de estimaciones preventivas, con lo cual el índice de cobertura se ubicó en 2.7x en línea con la política de generación de estimaciones de Factor Exprés. Es así como la política de estimaciones preventivas dictaba que para los créditos con garantía inmobiliaria que superaran el 100.0% del monto del crédito, se reservaba el 0.05% del monto. Sin embargo, si la garantía no cubría el 100.0% del crédito, se reservaba el 100.0% del crédito. Asimismo, al cierre de 2019, la Empresa realizó una liberación de estimaciones por P$2.5m, equivalente a un índice de cobertura de 1.8x derivado de los prepagos en la cartera de crédito. En los últimos 12 meses, la Empresa generó P$11.4m de estimaciones preventivas, con lo cual el índice de cobertura ascendió a 2.9x (vs. -P$0.2m y 1.7x al 1T20). Este incremento en las estimaciones preventivas corresponde al deterioro en los buckets de morosidad, así como por la recalibración de la metodología de estimaciones preventivas de la Empresa. En este sentido, la metodología de estimaciones preventivas se basa en la metodología de calificación de cartera de pérdida esperada de la norma NIF C-16, la cual toma en cuenta la severidad de la pérdida, la exposición al incumplimiento y la probabilidad de incumplimiento. HR Ratings considera adecuada la generación de estimaciones preventivas, ya que se cubre la totalidad de la cartera vencida.

Ingresos y Gastos La tasa activa muestra una tendencia creciente al pasar de 16.8% a 19.6% del 2018 al 2020. Aunado a lo anterior, al cierre de marzo de 2021, se observa un ligero incremento en la tasa activa de la Empresa, la cual pasó de 19.3% a 20.0% del 1T20 al 1T21. Lo anterior se debió al incremento en las disponibilidades, así como por la finalización de los apoyos Covid, con lo cual se incrementaron los pagos en algunos clientes. Por otra parte, la tasa pasiva mostró un incremento en el 2019, pasando de 12.5% a 13.5% del 2018 al 2019 debido al alza en la tasa de referencia y debido a la disposición de líneas de fondeo con costo mayor. No obstante, la tasa pasiva mostró una disminución a 12.5% al 1T21 debido a la disminución en la tasa de referencia, así como en la tasa ofrecida en las obligaciones y a que se realizaron disminuciones en el saldo en línea con la tabla de amortización de las líneas con un fondeador durante el segundo trimestre de 2020 (vs. 13.4% al 1T20). En este sentido, las líneas con este fondeador son una de las líneas con mayor costo de fondeo, al contar con tasas de interés de TIIE + 7.5% y de TIIE + 8.7%.

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Es así como el spread de tasas de la Empresa cerró en 4.3% en 2018, en 5.7% en 2019, en 7.3% en 2020 y en 7.5% al 1T21 (vs. 5.9% al 1T20). En línea con la liberación de estimaciones y con el incremento en el spread de tasas del 2019, se observó una mejora en el MIN Ajustado, el cual pasó de 3.4% a 9.8% del 2018 al 2019. En contraste, para 2020 y 1T21, a pesar de la mejora en el spread de tasas, el incremento en las estimaciones preventivas repercutió en una disminución del MIN Ajustado, llevándolo a niveles de 7.7% para 2020 y de 8.3% para el 1T21 (vs. 9.7% al 1T20). En cuanto a las comisiones cobradas 12m, estas pasaron de P$10.6m a P$6.9m del 2018 al 2019 debido a la política de la Empresa de compensar el incremento en la tasa activa con las comisiones cobradas. En cambio, para el 1T21 las comisiones cobradas se mantuvieron similares al 1T20, cerrando en P$7.2m (vs. P$7.0m al 1T20). Con relación a las comisiones pagadas al cierre de marzo 2021, estas incrementaron a P$2.5m, derivado de comisiones en las líneas de fondeo (vs. P$0.9m al 1T20). Con relación a los otros ingresos (egresos) de la operación 12m, estos pasaron de P$3.8m a -P$11.7m del 2018 al 2019 debido a una pérdida por venta de cartera y quitas de -P$14.7m y una ganancia por intereses por inversión de P$3.0m (vs. ganancia por venta de cartera y quitas de P$0.4m y una ganancia por intereses por inversión de P$3.4m en el 2018). Por su parte, otros ingresos (egresos) de la operación 12m pasaron de -P$11.9m a -P$12.2m del 1T20 al 1T21. Lo anterior se debió a ventas de cartera por P$9.7m que realizó la Empresa en el 4T20, así como por una pérdida de -P$3.3m en intereses por inversión proveniente de las disponibilidades que se encuentran en moneda extranjera (vs. una quita de P$14.7m y una ganancia de P$3.0m al 1T20). En línea con una menor colocación de cartera, los gastos de administración 12m presentaron un ligero incremento en el 2019, pasando de P$17.3m a P$17.5m del 2018 al 2019. Por su parte, los gastos de administración 12m al cierre de marzo 2021 se situaron en P$25.6m, quedando por encima del 1T20 (vs. P$21.2m al 1T20). Este incremento se debió a gastos asociados al incremento en el personal, con lo cual los gastos de nómina se incrementaron P$3.6m en línea con la contratación de personal con mayor experiencia, así como por el arrendamiento de un piso adicional en las oficinas centrales de Factor Exprés, así como por inversiones para la remodelación de este piso por P$1.4m. Por otro lado, los nuevos sistemas generaron un incremento de P$0.5m en los gastos de administración de la Empresa, lo cual se considera un incremento bajo en los gastos de administración. En cuanto al índice de eficiencia, es importante mencionar que HR Ratings realiza el cálculo sumando las estimaciones preventivas a los ingresos totales de la operación 12m. En línea con lo anterior, al cierre de 2018 este indicador se ubicó en 40.3%, mostrando una tendencia creciente al llegar a 58.5% para 2020. Por otro lado, derivado del incremento en mayor proporción del spread de tasas, al cierre del primer trimestre de 2021 el índice de eficiencia se posicionó en 55.2%, mostrando una mejora respecto al 1T20 (vs. 55.9% al 1T20). HR Ratings considera que el índice de eficiencia se mantiene en niveles buenos.

Rentabilidad y Solvencia En línea con el incremento en el spread de tasas, así como por el control de gastos, el resultado neto del 2019 se ubicó en P$17.8m (vs. P$8.0m en el 2018). Es así como el ROA y ROE Promedio ascendieron a 4.1% y 13.3% en el 2019 (vs. 2.3% y 6.5% en el 2018). En contraste, derivado de una mayor generación de estimaciones preventivas y

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una mayor erogación de gastos administrativos, el resultado neto 12m se ubicó en P$4.9m en el 2020 y en P$8.3m al 1T21 (vs. P$13.8m al 1T20), colocando al ROA y ROE Promedio en 1.7% y 5.8% al cierre de marzo 2021 (vs. 3.1% y 10.0% al 1T20). A pesar de la disminución en la rentabilidad, HR Ratings considera que la rentabilidad se ubica en niveles adecuados. Con respecto a la solvencia del 2019, debido a un menor crecimiento en la cartera de crédito, así como por una mayor generación de utilidades acumuladas y a la aportación de un socio de capital por P$1.5m, el índice de capitalización se incrementó a 34.9% (vs. 29.5% en el 2018). Por otro lado, el índice de capitalización se ubicó en 30.0% en el 2020 y en 31.2% a marzo 2021, debido al crecimiento observado en la cartera de crédito, así como por una menor generación de utilidades netas 12m (vs. 33.3% al 1T20). Aunado a lo anterior, cabe mencionar que se realizó una aportación de capital por P$1.5m al 1T21 (vs. P$1.5m de aportación del mismo socio al 1T20). HR Ratings considera que el índice de capitalización se encuentra en niveles de fortaleza, relativo al sector en el que se encuentra Factor Exprés.

Fondeo y Apalancamiento Por su parte, el apalancamiento muestra una tendencia creciente al pasar de 1.8x a 2.4x del 2018 al 2020, así como al pasar de 2.2x a 2.4x del 1T20 al 1T21. Este incremento se debió a la colocación de cartera de crédito, la cual se vio soportada principalmente por recursos externos en vez de capital. Finalmente, la razón de cartera vigente a deuda neta cerró en niveles similares a los del 1T20 de 1.5x. HR Ratings considera que la razón de apalancamiento y la razón de cartera vigente a deuda neta se mantienen en niveles adecuados.

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Anexo – Estados Financieros

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Glosario de IFNB’s Activos Productivos. Disponibilidades + Total de Cartera de Crédito Neta – Estimaciones

Preventivas Activos Sujetos a Riesgo. Total de Cartera de Crédito Neta. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Disponibilidades). Deuda Neta. Préstamos Bancarios – Disponibilidades. Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y

Amortización + Cambio en Pasivos Operativos + Cambio en Activos Operativos. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticios / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m. +

Estimaciones Preventivas 12m.). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Productivos Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos

12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos

Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General de Análisis Económico

Pedro Latapí +52 55 8647 3845 Felix Boni +52 55 1500 3133


Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143


Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148


Instituciones Financieras / ABS

Deuda Corporativa / ABS

Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146

[email protected] [email protected] Metodologías Heinz Cederborg +52 55 8647 3834

[email protected] Alfonso Sales +52 55 1253 3140 [email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761


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Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

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Hoja 34 de 34


HR AP3-


9 de julio de 2021

México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior Inicial

Fecha de última acción de calificación Inicial

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

2T13 – 1T21

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada de 2018 por Asesoría Empresarial y Compañía, S.C. y de 2019 y 2020 por Grant Thornton proporcionada por la Empresa.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV),

registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/methodology/

http://www.hrratings.com/

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Factor Exprés HR AP3-