Grupo de Desarrollo Crece HR AP3-Hoja 3 de 23 Grupo de Desarrollo Crece S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. HR AP3- Instituciones Financieras 30 de octubre del 2018 por lo que, en los próximos

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Grupo de Desarrollo Crece

S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3-

Instituciones Financieras

30 de octubre del 2018

Calificación Grupo Crece HR AP3- Perspectiva Estable

Contactos

Alessandra Carli Analista [email protected]

Daniel Rojas Analista [email protected]

Laura Bustamante Subdirectora de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Definición La calificación de Administrador Primario que determina HR Ratings para Grupo Crece es HR AP3- con Perspectiva Estable. La calificación significa que se exhibe alta calidad en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable. El signo “-”, representa una posición de debilidad relativa dentro de la misma calificación.

HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3- con Perspectiva Estable para Grupo Crece.

La ratificación de la calificación para Grupo Crece se basa en los adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza que han permitido que la Empresa refleje una sana calidad de su cartera de crédito. Lo anterior aunado al robustecimiento de la estructura organizacional de Grupo Crece, a partir de la incorporación de seis miembros en las áreas de promoción, cartera y cobranza. Por su parte, la Empresa implementó un nuevo sistema operativo que le permite llevar a cabo tanto sus operaciones contables como el seguimiento de la cartera a través de diversos reportes, sin embargo, la Empresa no genera un análisis de cosechas. Por otro lado, Grupo Crece mantiene un sólido programa de capacitación que incluye a todas las áreas operativas y que cuenta con horas impartidas promedio por empleado mayores a las contempladas por HR Ratings como adecuadas. No obstante, se muestra una elevada concentración en el estado de Chihuahua y un área de oportunidad en la estructura de comités y administración de riesgos. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:

Adecuada calidad crediticia, presentando un índice de morosidad de 1.3% al 2T18 (vs. 1.9% al 2T17). Lo anterior refleja el fuerte proceso crediticio de la Empresa. Asimismo, se

observa un robustecimiento del área de cobranza a partir de la incorporación de nuevos miembros y el uso de abogados externos, lo que condujo a la recuperación de tres clientes.

Robustecimiento de la estructura organizacional. Se incorporaron seis nuevos miembros al

equipo en las áreas de cartera, promoción, contabilidad y jurídica, fortaleciendo la operación de la Empresa. Aun así, consideramos que se tiene un área de oportunidad al no tener un Comité de Riesgos, ni políticas de límites internos definidos en los manuales.

Apropiadas herramientas tecnológicas permitiendo un adecuado reporteo. Esto le

permite a Grupo Crece gestionar todo el proceso crediticio desde su originación hasta la cobranza del crédito, además de llevar a cabo la contabilidad de esta, entre otras actividades de manera integrada. No obstante, la Empresa carece de un reporte de análisis de cosechas lo que le permitiría dar un mayor seguimiento a la calidad en la originación de la cartera.

Sólido programa de capacitación. La Empresa continúa mejorando su programa de

capacitación para todas las áreas de trabajo exhibiendo un total de 36.6 horas por empleado (vs. 26.1 horas en el último reporte).

Ligero aumento del nivel de concentración de los clientes principales al concentrar un 21.1% de su cartera total y 0.6x del capital contable al 2T18 (vs. 20.1% y 0.6x al 2T17). Sin embargo, la Empresa cuenta con una adecuada estructura de garantías hipotecarías o

prendarias para sus clientes principales, traduciéndose en un aforo de 1.8x, lo que representa un bajo riesgo en opinión de HR Ratings.

Elevada concentración de la cartera por zona geográfica. Grupo Crece concentra el 92.7%

de sus operaciones en el estado de Chihuahua, llevando a una exposición operativa a cambios en las condiciones de mercado, como sucedió con los cultivos de algodón que llevaron a un menor crecimiento de la cartera a lo esperado por HR Ratings en su último análisis.

Ligera mejora en la posición de liquidez al cerrar con una brecha ponderada a capital de 28.2% al 2T18 (vs. 27.1% al 2T17). La Empresa sigue demostrando un sano perfil de liquidez,

logrando cumplir con sus obligaciones en todos los periodos analizados y contando con un mayor monto de disponibilidades que le brindan flexibilidad para cubrir algún imprevisto de liquidez.

Mejora en la eficiencia de Grupo Crece alcanzando un índice de eficiencia y de eficiencia operativa de 40.2% y 4.0%, respectivamente, al 2T18 (vs. 52.2% y 4.1% al 2T17). Esto se

debió principalmente, a una disminución de los gastos por parte del pago de honorarios y servicios de publicidad, posicionando a los indicadores en rangos saludables.

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Principales Factores Considerados Grupo Crece es un Grupo de Desarrollo que se dedica al fondeo de actividades que incluyen la industrialización y la comercialización de actividades primarias, enfocando sus esfuerzos en la Extracción Forestal, ganadería de bovinos productores de carne, productores de leche, forrajes y la agricultura, entre otros. Todas las actividades son financiadas a través de créditos de habilitación y/o avío y créditos refaccionarios, principalmente en Chihuahua. Actualmente, cuentan con 18 empleados. La ratificación de la calificación para Grupo Crece se basa en los adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza que han permitido que la Empresa refleje una sana calidad de su cartera de crédito. Lo anterior, debido a un robustecimiento de la estructura organizacional de Grupo Crece, a partir de la incorporación de seis miembros en las áreas de promoción, cartera y cobranza. Asimismo, la Empresa implementó un nuevo sistema operativo que le permite llevar a cabo tanto sus operaciones contables, así como el seguimiento de la cartera a través de diversos reportes. No obstante, se muestra una elevada concentración en el estado de Chihuahua. Por último, observamos un sano perfil de liquidez de la Empresa logrando cumplir con sus obligaciones en todos los periodos analizados y contando con un mayor monto de disponibilidades que le brindan flexibilidad para cubrir algún imprevisto de liquidez. Por parte de la calidad de la cartera, observamos que los buckets de morosidad muestran una mejora, debido a una disminución de la cartera vencida alcanzando un índice de morosidad de 1.3% (vs. 1.9% al 2T17); asimismo, el cajón con cero días de atraso se sitúa en 98.7% (vs. 98.1% al 2T17). Lo anterior, se debe a los adecuados procesos de seguimiento y cobranza que mantiene la Empresa, ya que se ha dado prioridad en robustecer el área de cobranza jurídica en la Empresa. HR Ratings considera que, a pesar del crecimiento observado, la Empresa logró mantener el índice de morosidad en niveles sólidos al cerrar por debajo de las proyecciones esperadas en el escenario base, reflejando una adecuada calidad de cartera. En el último año, Grupo Crece implementó un nuevo sistema operativo llamado Capvital, el cual lleva a cabo el registro de acreditados, pagos, cobranza y emisión de créditos; asimismo, el sistema respalda esta información en la nube. Cada miembro de la Empresa cuenta con un usuario y un token, proporcionado por el administrador de sistemas, quien en este caso es el oficial de cumplimiento, de esta manera, se habilitan las funciones que podrá utilizar cada persona según sus funciones dentro Grupo Crece. Asimismo, el sistema cuenta con una serie de pestañas que generan reportes en relación con las principales métricas de la Empresa. Con base en lo anterior, HR Ratings considera que el nuevo sistema permite a Grupo Crece llevar un adecuado control de sus procesos, limitando la exposición al riesgo operativo. Asimismo, consideramos que la generación de reportes robustece al gobierno corporativo, a través de un adecuado seguimiento del proceso de crédito que lleva la Empresa. Al 2T18, la Empresa muestra una mayor concentración de la cartera total en el estado de Chihuahua, siendo la participación de este de 92.7% (vs. 89.9% al 2T17). Lo anterior, se debe a la incursión en diferentes comunidades del estado en actividades como anual-industrial y ganadería de bovino carne, según las necesidades que muestran estas regiones. Cabe señalar que anteriormente se atendían a clientes en el estado de Coahuila. A consideración de HR Ratings, Grupo Crece cuenta con un elevado grado de concentración, lo cual pudiera afectar el desempeño operativo de la Empresa. Más el plan de negocios de la Empresa dicta que continuará colocando créditos en Coahuila,

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por lo que, en los próximos períodos, se espera una participación en dicho estado a través de la implementación de nuevos productos. En cuanto a los principales clientes de GD Crece, se observa una disminución importante de la concentración estos situándose en 13.0% de la cartera total y 0.4x del capital contable al 2T18 (vs. 20.1% y 0.6x al 2T17). Los diez clientes principales cuentan con una garantía hipotecaria o prendaría, sumando un total de P$95.1m (vs. P$154m al 2T17), disminuyendo el riesgo por incumplimiento. HR Ratings, considera que la Empresa ha mejorado la concentración respecto a sus principales clientes, asimismo, consideramos que el aforo se mantiene en niveles adecuados, ya que en caso de incumplimiento se cuentan con las garantías necesarias para hacer frente a las operaciones. Para las brechas de liquidez de Grupo Crece, tenemos que los vencimientos de pasivos se encuentran calzados con los vencimientos de los créditos. Por su parte, durante los últimos 12 meses se ha observado un considerable aumento de los activos y pasivos con vencimiento menor a un mes provenientes de una mayor colocación de créditos de habilitación o avío, dado que el aumento de tasas ha dificultado la colocación de créditos de largo plazo. En línea con lo anterior, la brecha ponderada a activos y pasivos y la brecha ponderada a capital se colocan con una ligera mejora en 63.9% y 28.2% al 2T18, respectivamente (vs. 60.1% y 27.1% al 2T17). En opinión de HR Ratings, la Empresa sigue demostrando un sano perfil de liquidez, logrando cumplir con sus obligaciones en todos los periodos analizados y contando con un mayor monto de disponibilidades que le brindan flexibilidad para cubrir algún imprevisto de liquidez. En otro ámbito, en el plan de capacitación de la Empresa se observan un total de 770 horas impartidas a todos los miembros de la Empresa, lo que resulta en 36.6 horas promedio por empleado (vs. 495 horas en total y 26.1 horas en promedio en el 2017). En dichos cursos se incluyeron temas como prevención de lavado de dinero y financiamiento al terrorismo, cobranza efectiva, conciencia laboral y liderazgo e integración para todas las áreas de la Empresa. Asimismo, se tuvieron cursos especializados para las diferentes áreas como planeación estratégica para la dirección general y el contralor; así como, análisis financiero y principios básicos de derecho para los gerentes y ejecutivos de crédito y la mesa de control, respectivamente. En este sentido, HR Ratings considera que la Empresa mantiene un sólido programa de capacitación para sus empleados, brindando las herramientas necesarias para llevar a cabo sus funciones de manera adecuada, situándose por arriba de las 20 horas promedio consideradas como sana práctica. Asimismo, los gastos de administración acumulados 12m se mantuvieron en niveles similares al año anterior, cerrando al 2T18 en P$11.8m (vs. P$11.6m al 2T17). Esto se debe a mayor prudencia en gastos por parte de la Empresa, por lo que el índice de eficiencia y eficiencia operativa muestran una mejora al situarse en 40.2% y 4.0% al 2T18 (vs. 52.2% y 4.1% al 2T17). HR Ratings considera que la adecuada gestión de gastos administrativos ha llevado a la Empresa a cerrar con un resultado de operación en niveles superiores con respecto al año anterior. Por último, en respuesta a una mayor competitividad observada en la región en la que opera la Empresa, se incorporaron tres ejecutivos de promoción y una ejecutiva de cartera con experiencia y conocimiento del sector en el que se opera. Asimismo, se contrató un auxiliar contable y guarda valores con tres años de experiencia profesional; así como, una persona encargada del área jurídica con doce años de experiencia. HR

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Ratings opina que el personal de nuevo ingreso cuenta con los conocimientos y habilidades necesarias para desempeñarse en sus actividades, fortaleciendo la operación de la Empresa. Por su parte, consideramos que la Empresa exhibe un área de oportunidad en la composición de sus comités de trabajo, al no contar con un Comité de Riesgos, así como en la identificación de límites internos en materia de indicadores, exposición de la cartera, entre otros para brindar un mayor seguimiento a la administración de riesgos.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad crediticia de Grupo Crece. Para más información sobre las calificaciones iniciales asignadas por HR Ratings a Grupo Crece, se puede revisar el reporte inicial publicado el 27 de noviembre de 2013, así como el último reporte de revisión anual con fecha de 9 de noviembre de 2017. Los reportes pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.

Eventos Relevantes

Robustecimiento de la Estructura Organizacional En los últimos doce meses, Grupo Crece se encargó de robustecer la estructura organizacional con la contratación de seis personas, principalmente para mejorar las actividades de las áreas jurídica, contable, promoción y cartera. En respuesta a una mayor competitividad observada en la región en la que opera la Empresa, se incorporaron tres ejecutivos de promoción y una ejecutiva de cartera con experiencia y conocimiento del sector en el que se opera. Asimismo, se contrató un auxiliar contable y guarda valores con tres años de experiencia profesional; así como, una persona encargada del área jurídica con doce años de experiencia. HR Ratings opina que el personal de nuevo ingreso cuenta con los conocimientos y habilidades necesarias para desempeñarse en sus actividades, fortaleciendo la operación de la Empresa. Por su parte, consideramos que la Empresa exhibe un área de oportunidad en la composición de sus comités de trabajo, al no contar con un Comité de Riesgos, así como en la identificación de límites internos en materia de indicadores, exposición de la cartera, entre otros para brindar un mayor seguimiento a la administración de riesgos.

Robustecimiento del Capital Contable En enero del 2018, GD Crece celebró una asamblea general extraordinaria de accionistas para realizar un cambio en su control accionario. En primer lugar, se realizó la donación de 87,500 acciones en favor de Alma Dalila Martinez Corrujedo, por parte de Olegario Guzmán Orquiz, quedando sin cambios el monto total de capital social.

http://www.hrratings.com/

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Posteriormente, Juan Carlos Valenzuela Hipólito adquiere 2,990 acciones del capital fijo, con un valor nominal de $100.0 cada una, con lo cual, el capital social aumenta en P$.2m, de P$29.6m a P$29.8m. Asimismo, el capital social de la Empresa aumenta a P$72.2m al 2T18 a través de la capitalización de resultados de ejercicios anteriores, por un monto de P$42.3m. En este sentido, el capital accionario de la Empresa queda integrado por P$59.5m de capital fijo, representado por 595,356 acciones nominativas de $100.0 cada una y P$12.7m de capital variable. HR Ratings considera que la aportación de capital va en línea con el crecimiento esperado por la Empresa a través de los nuevos productos y regiones.

Capacitación En cuanto al plan de capacitación de la Empresa, se observan un total de 770 horas impartidas a todos los miembros de la Empresa, lo que resulta en 36.6 horas promedio por empleado (vs. 495 horas en total y 26.1 horas en promedio en el 2017). En dichos cursos se incluyeron temas como prevención de lavado de dinero y financiamiento al terrorismo, cobranza efectiva, conciencia laboral y liderazgo e integración para todas las áreas de la Empresa. Asimismo, se tuvieron cursos especializados para las diferentes áreas como planeación estratégica para la dirección general y el contralor; así como, análisis financiero y principios básicos de derecho para los gerentes y ejecutivos de crédito y la mesa de control, respectivamente. En este sentido, HR Ratings considera que la Empresa mantiene un sólido programa de capacitación para sus empleados, brindando las herramientas necesarias para llevar a cabo su trabajo de la manera adecuada, situándose por arriba de las 20 horas promedio consideradas como sana práctica.

Sistemas En el último año, Grupo Crece implementó un nuevo sistema operativo llamado Capvital, el cual lleva a cabo el registro de acreditados, pagos, cobranza y emisión de créditos; asimismo, el sistema respalda esta información en la nube. Cada miembro de la Empresa cuenta con un usuario y un token, proporcionado por el administrador de sistemas quien en este caso es el oficial de cumplimiento, de esta manera, se habilitan las funciones que podrá utilizar cada persona según sus funciones dentro Grupo Crece.

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Reporteo Asimismo, el sistema cuenta con una serie de pestañas que generan reportes con relación a las principales métricas de la Empresa. A continuación, se describen los principales reportes que genera el sistema:

Cartera Vencida. Genera una lista con los créditos que han pasado a cartera vencida en base a lo estipulado en la Circular Única de Bancos (CUB). Se puede observar el folio del crédito, días de retraso, fecha de último pago, vencimiento y capital insoluto.

Cartera Impago. Permite conocer a los ejecutivos de cartera, los créditos que no se encuentran al corriente; es decir, aquellos créditos que tengan pagos pendientes de realizar, pero no necesariamente son créditos vencidos.

PDL. Historial de las operaciones inusuales, relevantes, operaciones internas preocupantes y la agrupación de pagos.

Devengado vs Cobrado. Muestra un reporte histórico del interés ordinario, IVA y capital que se ha devengado y cobrado mes a mes, así como un pronóstico de lo que se va a devengar en un periodo futuro determinado.

Créditos Activos. Muestra los créditos que se encuentran activos actualmente; así como, te permite filtrar los créditos activos con base al producto financiero utilizado en dichos créditos.

Créditos Entregados. Permite conocer el número y destino de los créditos entregados en un periodo de tiempo determinado.

Créditos Reestructurados y Renovados. Muestra el número de créditos reestructurados o renovados, cliente, producto financiero y la fecha de reestructuración.

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Créditos con Garantía FEGA. Muestra el número de créditos con garantía FEGA cliente, producto financiero y la fecha de reestructuración.

Pronósticos de Cobranza. Genera una lista con los créditos a cobrar por día, según el periodo de tiempo que se seleccione, la cual es posible descargar en formato xls.

Con base en lo anterior, HR Ratings considera que el nuevo sistema permite a Grupo Crece llevar un adecuado control de sus procesos, limitando la exposición al riesgo operativo. Asimismo, consideramos que la generación de reportes robustece al gobierno corporativo, a través de un adecuado seguimiento del proceso de crédito que lleva la Empresa. Aun así, se tiene un área de oportunidad al no generar un reporte de las cosechas con el fin de robustecer el seguimiento de la originacion por año.

Plan de Negocios El plan de negocio de Grupo Crece consiste en incrementar el nivel de colocación a través de la asignación de ejecutivos por zona geográfica con la finalidad de identificar nuevos prospectos y oportunidades de negocio para sus acreditados; asimismo, se planea la revisión de contratos vigentes de sus clientes con disponibilidad en la línea de crédito para promover las renovaciones. En particular, la Empresa planea llevar a cabo visitas con asociaciones y centros de acopio lecheros para ofrecer soluciones de repoblamiento de hatos y desarrollo de reemplazos. Además, prevé realizar visitas a casas comerciales de implementos agrícolas y venta de maquinaria buscando establecer alianzas estratégicas para el financiamiento de operaciones. Por último, la Empresa busca entrar en colaboración con un nuevo despacho de asesores para incrementar la participación de mercado en la región de Chihuahua, Durango; así como, volver a participar en la región de Coahuila, esto a través de nuevos productos específicos para dicha zona. Asimismo, se planea la colocación de créditos con la comunidad menonita. Para el crecimiento mencionado, se cuenta con los suficientes recursos gracias a la capitalización de utilidades realizada. Asimismo, se espera acceder a una línea con otra banca múltiple por un monto de P$80.0m para este año. HR Ratings considera que el plan de negocio de Grupo Crece incluye las estrategias adecuadas para mantener el crecimiento ante la fuerte competitividad que mantiene el sector en la región y seguir generando resultados positivos.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito Grupo Crece se dedica a otorgar créditos relacionados con las actividades primarias, la industrialización y la comercialización. Es así como sus principales cadenas productivas incluyen la ganadería de bovinos productores de carne, la extracción forestal y la agricultura, las cuales se financian a través de créditos refaccionarios y de habilitación y/o avío. Dichas actividades se realizan en los estados de Chihuahua y de Durango, siendo el primero el estado en el cual la Empresa tiene mayor influencia, sin embargo, se busca implementar nuevos productos en el estado de Coahuila.

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En cuanto a la cartera total, esta exhibe un crecimiento de 11.2% del 2T17 al 2T18 (vs. 0.2% del 2T16 al 2T17). Por su parte, destaca un aumento del plazo promedio ponderado pasando de 29.2 meses a 29.9 meses del 2T17 al 2T18. Posteriormente, observamos un aumento en la tasa promedio ponderada situándose en 16.8% al 2T18 aunado al alza de la tasa de referencia en el último año (vs. 16.4% al 2T17).

Buckets de Morosidad Por parte de los buckets de morosidad, se observa una mejora en la calidad de la cartera total, debido, a una disminución de la cartera vencida alcanzando un índice de morosidad de 1.3% (vs. 1.9% al 2T17); asimismo, el cajón con cero días de atraso se sitúa en 98.7% (vs. 98.1% al 2T17). La adecuada calidad del indicador se debe a los adecuados procesos de seguimiento y cobranza, además del robustecimiento del área de cobranza; asimismo, la Empresa logró recuperar la cartera de tres clientes a través de cobranza judicial con el apoyo de abogados externos. HR Ratings considera que la Empresa logró mantener una adecuada distribución de su cartera por días de atraso.

Distribución de la Cartera Total por Producto Financiero En cuanto a la distribución de la cartera por producto financiero, se observa una proporción muy similar a la observada el año anterior. Es así como la cartera correspondiente a créditos de habilitación o avío muestran un ligero incremento al situarse en 55.8% (vs. 53.6% al 2T17), en donde, la extracción forestal representa la actividad más importante. Debe mencionarse que no se logró incrementar la proporción de créditos refaccionarios como se tenía previsto por un aumento generalizado de las tasas lo que redujo el crédito de más largo plazo, sin embargo, consideramos que la Empresa sigue reflejando una distribución en línea con su modelo de negocio.

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Distribución de la Cartera Total por Entidad Federativa

Al 2T18, la Empresa sigue concentrándose mayoritariamente en el estado de Chihuahua con el 92.7% (vs. 89.9% al 2T17). Lo anterior se debe a la incursión en diferentes comunidades del estado en actividades como anual-industrial y ganadería de bovino carne, según las necesidades que muestran estas regiones. Cabe señalar que anteriormente se atendían a clientes en el estado de Coahuila. A consideración de HR Ratings, Grupo Crece cuenta con un elevado grado de concentración, lo cual pudiera afectar su desempeño operativo en caso de ocurrir un cambio en las condiciones de mercado o algún siniestro climatológico que pudiera afectar los cultivos de la región. El plan de negocios de la Empresa dicta que ésta volverá a colocar créditos en Coahuila, por lo que, en los próximos períodos, se espera una participación en dicho estado a través de la implementación de nuevos productos.

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Distribución de la Cartera Total por Actividad Económica De acuerdo con su modelo de negocio, la Empresa mantiene su cartera distribuida en el sector primario con una participación de 86.2% al 2T18 (vs. 89.5% al 2T17). De este modo, se observa que las cuatro actividades primarias más importantes mantienen un 73.4% (vs. 86.0% al 2T17), de la participación total de cartera, siendo estas la agricultura, la extracción forestal, ganadería de bovinos productores de carne y ganadería de bovinos productores de leche. La disminución observada se debe a un aumento de la participación del sector industrial, compuesto por industriales anuales con una participación del 9.5% al 2T18 (vs. 2.2% al 2T17). HR Ratings considera que la Empresa ha mejorado la pulverización de su cartera por sector económico al impulsar la colocación en el sector industrial, reflejando una baja sensibilidad ante alguna de las actividades.

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Administración de Riesgos Agropecuarios y Garantías Por parte de la administración de garantías, se observa que la proporción de estas es similar al año anterior, al mantener un aforo de 2.2x al 2T18 (vs. 2.1x al 2T17). En este sentido, un 50.9% de la cartera se encuentra respaldada por garantía FEGA1 y un 15.0% se encuentra respaldada por garantía FONAGA2 (vs. 52.3% y 20.6% al 2T17), destinada a aquellos clientes con créditos de hasta 160,000 UDIs3. El resto de la cartera se encuentra respaldada por garantía hipotecaria con un 38.8%, seguro agrícola con 30.8% y garantía prendaria con 26.8% (vs. 43.2%, 25.7% y 28.0% al 2T17). HR Ratings opina que GD Crece exhibe un adecuado esquema de garantías, permitiéndole tener una fuente alterna de pago en caso de incumplimiento de los clientes.

1 Fondo Español de Garantía Agraria (FEGA). 2 El Fondo Nacional de Garantías de los Sectores Agropecuario, Forestal, Pesquero y Rural (FONAGA). 3 Unidades de Inversión (UDIs).

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Principales Clientes En los últimos 12 meses se observa un aumento de la concentración de los principales clientes situándose en 21.1%, manteniendo la concentración al capital contable en 0.6x del capital contable (vs. 20.1% al 2T17). De los diez clientes principales, 6 cuentan con una garantía hipotecaria y 4 se encuentran respaldados por garantía FEGA o FONAGA, sumando un total de P$101.2m y un aforo de 1.8x al 2T18 (vs. P$115.9m y 2.2x al 2T17), mitigando el riesgo por incumplimiento de alguno de estos clientes. HR Ratings considera un área de oportunidad la concentración de los principales acreditados, sin embargo, esta se mantiene dentro de los límites internos establecidos en el manual de crédito de la Empresa, donde se establece que no se dispersará un crédito que represente más del 30.0% del Capital Contable de la Empresa.

Herramientas de Fondeo GD Crece cuenta con cuatro líneas de fondeo con tres bancas de desarrollo y una banca múltiple, las cuales en conjunto suman un monto total autorizado de P$445.0m, lo que equivale a una disponibilidad de 50.9% al 2T18 (vs. P$335.0m y 42.3% al 2T17). En este sentido, se observa que, en línea con el plan de negocios del año pasado, la Empresa incorporó una línea con una Banca Múltiple por un monto de P$60.0m, además de ampliar la línea principal con la Banca de Desarrollo. Por parte del costo del fondeo, se observa una considerable disminución de la tasa ponderada promedio alcanzando 9.5% al 2T18 (vs. 10.1% al 2T17). Esto en respuesta a una menor sobretasa de la principal línea que mantiene la Empresa con la Banca de Desarrollo, la cual paso de TIIE + 2.6% a TIIE + 1.3% del 2T17 al 2T18; lo anterior, debido al alza de la calificación de la Empresa en la última revisión la pasar de BB en el 2016 a BBB- en el 2017. Consideramos que GD Crece muestra una sana flexibilidad en sus herramientas de fondeo y, además, cuenta con los recursos suficientes para soportar el crecimiento esperado de la cartera. Asimismo, se espera acceder a una línea con otra banca múltiple por un monto de P$80.0m para este año.

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Riesgo de Tasas y de Tipo de Cambio La Empresa cuenta con tres líneas a tasa variable, representando un 64.4% del fondeo dispuesto, mientras que un 35.6% se encuentra a tasa fija. Por su parte, un 12.0% de la cartera se encuentra colocada a tasa variable y un 88.0% a tasa fija. No obstante, a pesar de no tener coberturas con el fin de reducir la exposición, GD Crece mantiene un adecuado calce de tasas al fijarla con su principal fondeador al momento de la disposición de la línea si busca colocar esos recursos a tasa fija y la mantiene variable cuando coloca créditos a tasa variable. Esto se traduce en un bajo riesgo para GD Crece en caso de que se continúen dando aumentos en la tasa de referencia del país. Por su parte, la Empresa maneja todo su fondeo en pesos, por lo que no se presentan riesgos en cuanto al tipo de cambio.

Brechas de Liquidez En cuanto a las brechas de liquidez de Grupo Crece, tenemos que los vencimientos de pasivos se encuentran calzados con los vencimientos de los créditos. Por su parte, durante los últimos 12 meses se ha observado un considerable aumento de los activos y pasivos con vencimiento menor a un mes provenientes de una mayor colocación de créditos de habilitación o avío, dado que el aumento de tasas ha dificultado la colocación de créditos de largo plazo. En línea con lo anterior, la brecha ponderada a activos y pasivos y la brecha ponderada a capital se colocan con una ligera mejora en 63.9% y 28.2% al 2T18, respectivamente (vs. 60.1% y 27.1% al 2T17). En opinión de HR Ratings, la Empresa sigue demostrando un sano perfil de liquidez, logrando cumplir con sus obligaciones en todos los periodos analizados y contando con un mayor monto de disponibilidades que le brindan flexibilidad para cubrir algún imprevisto de liquidez.

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Situación Financiera Grupo Crece mantiene actualmente una calificación de contraparte de LP de HR BBB- con Perspectiva Positiva y de CP de HR3. Analizando la evolución financiera de GD Crece durante los últimos 12m, se puede observar que el crecimiento de la cartera total se encuentra por debajo de las expectativas de HR Ratings debido a que las cosechas de maíz, chile y algodón se vieron afectadas en los últimos trimestres, en particular, una cosecha de algodón se vio afectada por temas climatológicos, sin embargo, esto no generó una epidemia en las cosechas de la región. En este sentido, el crecimiento de la cartera es de 12% del 2T17 al 2T18 con un monto de total de P$264.2m (vs. -5.2% y P$237.5m). Es importante mencionar que, al financiar mayoritariamente actividades primarias, la cartera muestra estacionalidad a lo largo del año, siendo los últimos dos trimestres del año los que muestran mayor nivel de colocación. En cuanto a la calidad de la cartera, esta presentó una mejora con respecto al año anterior, cerrando por debajo de las expectativas de HR Ratings en un escenario base. Esto se debió a la incorporación una persona en cartera y de una persona al área de cobranza al equipo de trabajo, lo que ha optimizado los procesos de originación, seguimiento y cobranza. Es así como, el índice de morosidad se sitúa en 1.3% al 2T18 (vs. 1.9% al 2T17). Cabe destacar que GD Crece mantiene garantías hipotecarías o prendarías en un 72.0% de su cartera. Por su parte, el índice de morosidad ajustado se mantiene en 1.3% al 2T18, debido a que la Empresa no se ha visto en la necesidad de realizar castigos a su cartera vencida. HR Ratings considera que GD crece presenta una adecuada calidad de la cartera, gracias a la diversificación que mantiene por actividad económica y, además, cuenta con garantías suficientes para reducir el riesgo por incumplimiento de los acreditados. En línea con lo anterior, las estimaciones en el balance se mantienen en P$7.5m al 2T18 (vs. P$7.5m al 2T17). Cabe destacar que, para el cálculo de la estimación preventiva para riesgos crediticios, la Empresa se basa en la metodología de pérdidas esperadas según lo establece la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Asimismo, el

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índice de cobertura muestra un incremento situándose en 2.3x (vs. 1.6x al 2T17), debido a la disminución de la cartera vencida, cerrando en niveles adecuados. A pesar de exhibir un menor crecimiento de cartera al esperado, el margen financiero acumulado 12m de la Empresa se ubicó en niveles superiores al año anterior, principalmente por el incremento en la tasa activa, contrarrestando el aumento en el costo de fondeo en el último año, provocado por los movimientos en la TIIE. En este sentido, el spread de tasas se ubicó en 6.2% (vs. 6.2% al 2T17). HR Ratings contemplaba un spread más alto dado que no se esperaba que la política monetaria del Banco de México provocara un entorno macroeconómico de alza de tasas. En este sentido, el margen financiero acumulado 12m se ubicó en P$24.8m al 2T18 (vs. P$19.2m al 2T17). En respuesta a los movimientos del spread y dado que no fue necesario realizar un aumento de las estimaciones por riesgos crediticios, el MIN Ajustado se sitúa en 8.2% al 2T18 (vs. 7.5% al 2T17). Con relación a los ingresos totales de la operación, estos aumentaron un 10.1% del 2T17 al 2T18, situándose en P$13.3m, debido al crecimiento de la tasa activa, que mejoró en margen financiero de la Empresa. Sin embargo, se observa una menor generación de ingresos no operativos con respecto al año anterior. Por su parte, se observa una ligera disminución de las comisiones y tarifas cobradas del cierre del 2016 al cierre del 2017, de P$3.3m a P$3.2m. Esto, se debió a la implementación del programa “Recomienda un Amigo” donde cuando los clientes activos proporcionaban el contacto de un cliente potencial, al primero se le abona a su saldo el monto de la comisión pagada por el nuevo cliente. Los gastos de administración acumulados 12m se mantuvieron en niveles similares al año anterior, cerrando al 2T18 en P$12.0m (vs. P$11.6m al 2T17). Lo anterior se debe a un adecuado manejo de los gastos por parte de la Empresa, reduciendo los gastos por concepto de honorarios y servicios de publicidad. El ligero incremento en gastos junto con una mayor generación de los ingresos operativos favorecieron las métricas de eficiencia, es así como el índice de eficiencia y eficiencia operativa se posicionan en 47.4% y 4.4% al 2T18, respectivamente (vs. 52.2% y 4.6% al 2T17), tendencia que esperamos se mantenga al incursionar en nuevas regiones a través de los despachos con los que trabaja la Empresa. HR Ratings considera que los indicadores se exhiben relativamente saludables para el modelo de negocios de la Empresa. Por último, se observa que el ISR y PTU Causado se sitúa en P$1.6 millones al cierre del 2017 (vs. P$2.1m al 4T16), con la misma tasa impositiva del 30% para ambos años. La disminución observada, se debió a un ajuste anual por la inflación. Todo lo anterior ha llevado a que GD Crece muestre un resultado neto acumulado de los últimos 12 meses de P$12.1m, siendo este un 44.0% superior al análisis previo de P$8.4m. En ese sentido, las métricas de rentabilidad se observan en adecuados niveles, por arriba del año anterior y de lo esperado en un escenario base. Con ello, el ROA y ROE Promedio se sitúan en 4.0% y 13.9%, respectivamente, al 2T18 (vs. 3.0% y 11.2% al 2T17). La continua generación de resultados aunado a la aportación de capital en el último año ha logrado robustecer el capital contable de la Empresa, mantuvieron en un nivel adecuado el índice de capitalización colocándose en 34.5% al 2T18 (34.5% al 2T17). Es así como, al fortalecer en una mayor proporción el capital contable que los pasivos con costo, la razón de apalancamiento se sitúa en 2.5x (vs. 2.8 al 2T17). Por último, la cartera vigente a deuda neta mejora con respecto al año pasado debido a la mejora observada en la calidad de la cartera, mencionada previamente. Consideramos que la

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Empresa mantiene una robusta posición de solvencia para el sector en el que se desempeña.

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ANEXOS

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Glosario para IFNB´s

Activos Sujetos a Riesgo / Activos Productivos. Cartera de Crédito Total + Inversiones en Valores. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios + Depreciación + Decremento (Incremento) en Cuentas por Cobrar + Decremento (Incremento) en Cuentas por Pagar. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143

[email protected] Deuda Corporativa / ABS

Metodologías

José Luis Cano +52 55 1500 0763 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3- / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 9 noviembre 2017

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T12 - 2T18

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Deloitte, proporcionada por la Empresa.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores eneralmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx



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Grupo de Desarrollo Crece HR AP3-Hoja 3 de 23 Grupo de Desarrollo Crece S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. HR AP3- Instituciones Financieras 30 de octubre del 2018 por lo que, en los próximos