Flavia L. Cebrián ECONOMÍA ARGENTINA: EXPECTATIVAS PARA EL 2005 Horacio Seillant & Asociados

Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián

ECONOMÍA ARGENTINA: ECONOMÍA ARGENTINA: EXPECTATIVAS PARA EL 2005EXPECTATIVAS PARA EL 2005

Horacio Seillant & Asociados


Fuentes

El presente trabajo combina datos sobre valores reales y expectativas originados en diversas fuentes:

•Investigación sobre Expectativas de Ejecutivos realizado por DÁlessio - Irol para el Coloquio de IDEA, encuesta realizada a 275 ejecutivos. (La información de esta fuente se presenta con el diseño original)

•Ministerio de Economía de la Nación, BCRA, Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA (REM), INDEC, Univiersidad Torcuato Di Tella


¿Cómo evolucionará la Economía?

Durante los últimos 12 meses la Actividad Económica creció 8,1% (al 30/9/04)Las Instituciones y Economistas encuestados por el BCRA (REM) esperan un crecimiento del PBI del 7,7% para el 2004 y 5,0% en el 2005El Gobierno mantiene proyecciones conservadoras: 6,5% y 4% de incremento del PBI para el 2004 y 2005 respectivamenteSegún la encuesta a Ejecutivos realizada por DÁlessio Irol para IDEA, el 93% de los entrevistados piensa invertir


En la actualidadEn la actualidad

Dentro de seis mesesDentro de seis meses

Percepción de la situación económica delpaís con respecto al último/próximo semestre

2%2%

9%9%

58%58%

5%5%

Mucho mejorMucho mejor Mod. mejorMod. mejor IgualIgual Mod. peorMod. peor Mucho peorMucho peor

25%25%

5%5%

52%52%

33%33%

9%9%

1%1%

Investigación a Ejecutivos de DÁlessio Irol para IDEA


4949

MuchoMuchopeorpeor

Evaluación del períodoEvaluación del período Expectativas para el períodoExpectativas para el período

MuchoMuchomejormejor

Mod.Mod.mejormejor

IgualIgual

Mod.Mod.peorpeor

00

2020

4040

6060

8080

100100

Nov/AbrNov/Abr20052005


May/OctMay/Oct20012001







Elecciones Elecciones ‘03‘03

AtentadoAtentado11 Septiembre11 Septiembre

Crisis Crisis Diciembre 2001Diciembre 2001

Percepción de la situación económica delpaís con respecto al último/próximo semestre

- Índices comparativos -- Índices comparativos -

6666

5252

6363

4040

5959

1414

4040

33

2828

6060

5252

6868

6161

6969

5959

5858



La Economía Real

210.000

220.000

230.000

240.000

250.000

260.000

270.000

280.000

Mill

on

es

de

Pe

sos

de

19

93

I - 02 II - 02 III - 02 IV - 02 I - 03 II - 03 III - 03 IV - 03 I - 04 II - 04

Trimestre

Producto Interno Bruto - Desestacionalizado

Elaboración Propia sobre datos del Ministerio de Economía

+0,1%+0,8%

+1,4%+3,0%

+2,2%

+3,4%

+8,7%

+0,5%+1,5%+3,0%


Estimador Mensual IndustrialSerie Desestacionalizada

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

J-98

D-98

J-99

D-99

J-00

D-00

J-01

D-01

J-02

D-02

J-03

D-03

J-04

Elaboración Propia sobres datos del Ministerio de Economía

¿Cómo Evoluciona la Industria?

Nivel Máximo en 06/98

Set 04 está 4% por debajo del máximo


La Actividad Económica en General

Estimador Mensual de Actividad EconómicaIndice Serie Desestacionalizada 1993 = 100

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

105.0

110.0

115.0

120.0

En

e-0

1

Ma

r-0

1

Ma

y-0

1

Jul-

01

Se

p-0

1

No

v-0

1

En

e-0

2

Ma

r-0

2

Ma

y-0

2

Jul-

02

Se

p-0

2

No

v-0

2

En

e-0

3

Ma

r-0

3

Ma

y-0

3

Jul-

03

Se

p-0

3

No

v-0

3

En

e-0

4

Ma

r-0

4

Ma

y-0

4

Jul-

04

Ag/03

Ag/04

+8,0%



¿Qué cree que sucederá con la rentabilidad de su Empresa dentro de doce meses?

- Comparación con mediciones anteriores - % -- Comparación con mediciones anteriores - % -

33

----

22

2121

3434

3939

11

Oct. 2004

----

11

33

2525

4141

2727

33

May. 2004

22

33

33

1919

3636

3535

22

May. 2003

22

33

1212

2222

2525

3333

33

Oct. 2002

55

33

4646

2323

99

----

1414

May. 2002

----

11

2222

2929

2424

2323

11

Oct. 2001

----

----

99

1717

3434

3737

33

Oct. 2003

Prefiero no contestarPrefiero no contestar

OtrasOtras

Disminuirá Disminuirá significativamentesignificativamente

Disminuirá LevementeDisminuirá Levemente

No se modificaráNo se modificará

Aumentará Aumentará moderadamentemoderadamente

Aumentará Aumentará significativamentesignificativamente



¿Qué Esperan los Especialistas?

Relevamiento de Expectativas de Mercado - Variables Seleccionadas

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04

Fecha - Año 2004

Infl

ac

ión

Pró

xim

os

12

m

es

es

- C

rec

imie

nto

PB

I

10%

11%

12%

13%

14%

15%

Ta

sa

de

de

se

mp

leo

Inflación Próximos 12 meses (IPC) Tasa de desempleo 2004Tasa de desempleo 2005 Crecimiento PBI 2004Crecimiento PBI 2005

Crecientes expectativas sobre la

evolución del PBI

Elaboración Propia sobre datos del BCRA, expectativas de analistas y académicos


Principales factores de crecimiento de su empresa en los próximos 12 meses

- Respuestas múltiples - % -- Respuestas múltiples - % -

Mercado

Crecimiento de la demanda Crecimiento de la demanda interna interna 4141

La diversificación de La diversificación de productos y servicios productos y servicios 3131

La exportación La exportación 2121

Management

Lograr alianzas estratégicasLograr alianzas estratégicas 2121

Créditos Créditos 1010

Tercerización de Tercerización de operaciones operaciones 33

Tecnología

Inversión en nuevas Inversión en nuevas tecnologías tecnologías 3030

Procesos de reingeniería Procesos de reingeniería internos internos 2222

Abaratar costos Abaratar costos 2121

Inversión en calidad Inversión en calidad 99

Recursos Humanos

Capacitación de los actuales Capacitación de los actuales recursos recursos 1919

La incorporación de La incorporación de personal profesional personal profesional 1515

Precios

Variación de precios Variación de precios 1111

PyMEPyME31%31%

PyMEPyME31%31%

PyMEPyME28%28%

PyMEPyME28%28%

PyMEPyME21%21%

PyMEPyME21%21%



¿Pueden Esperar las Inversiones?

Utilización de la Capacidad Instalada

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Ene-0

2

Mar

-02

May

-02

Jul-0

2

Sep-0

2

Nov-0

2

Ene-0

3

Mar

-03

May

-03

Jul-0

3

Sep-0

3

Nov-0

3

Ene-0

4

Mar

-04

May

-04

Jul-0

4

Mes

% d

e U

tiliz

ació

n

Fuente: INDEC

Utilización de la Capacidad Instalada 72%

ALTA UTILIZACIÓNIndustrias metálicas básicas 93,9Refinación del petróleo 89,2Papel y cartón 87,0Productos textiles 81,3Sustancias y productos químicos 78,8............

BAJA UTILIZACIÓN..................Metalmecánica excl. Industria automotriz 65,0Productos del tabaco 60,2Minerales no metálicos 52,9Vehículos automotores 36,1


¿Cómo Evolucionaron las Inversiones?

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

Inve

rsió

n B

ruta

In

tern

a F

ija

/ P

rod

uct

o I

nte

rno

Bru

to

I -01

II -01

III -01

IV -01

I -02

II -02

III -02

IV -02

I -03

II -03

III -03

IV -03

I -04

II -04

Trimestre

Evolución de la Inversión - Desestacionalizado

La relación inversión/producto, estimada para 2004, sería cercana al 18%, a precios constantes. Ratio inesperado hasta por el más optimista de los analistas hace dos años, cuando la relación se había derrumbado a 11,3%. Durante la convertibilidad, el máximo alcanzado fue en el 1er. trimestre de 1998 22%



¿Cuál es la Inversión Esperada?

Los expertos esperan que la Inversión Bruta Fija crezca:

32,6% en el 2004 respecto del 2003 y

13,7% en el 2005 respecto del 2004

A principios del 2004 esperaban que la Inversión Bruta Fija creciera

19,0% en el 2004 respecto del 2003 y

10,5% en el 2005 respecto del 2004

Elaboración Propia sobre información del REM - BCRA al 10/11/04


En qué invertirá la empresa en los próximos 12 meses


66

77

1818Eliminación de "cuellos de botella"Eliminación de "cuellos de botella"

3535Expansión de la capacidad instaladaExpansión de la capacidad instalada

5858Desarrollo de mercadoDesarrollo de mercado

4646Actualización de tecnologíaActualización de tecnología

5252Capacitación del personalCapacitación del personal

OtrasOtras

No va a invertirNo va a invertir 93% Piensa invertir93% Piensa invertir93% Piensa invertir93% Piensa invertir



En qué invertirá la empresa en los próximos 12 meses


Cantidad de personal

PyME Grande

Eliminación de "cuellos de botella"Eliminación de "cuellos de botella" 1515 2020

Expansión de la capacidad instaladaExpansión de la capacidad instalada 3030 3737

Desarrollo de mercadoDesarrollo de mercado 6060 5454

Actualización de tecnologíaActualización de tecnología 4040 5050

Capacitación del personalCapacitación del personal 5757 4747

OtrasOtras 66 77

No va a invertirNo va a invertir 99 44

Sector

Industria Servicio

2828 1212

5151 2828

5151 5959

4242 4747

4747 5454

44 88

55 88



- % -- % -

¿Cómo evalúa Ud. la evolución de los siguientes factores para la Argentina en el

2005?

3 69 27 1InflaciónInflación

52 44 4Consumo yConsumo ydemanda internademanda interna

4 68 25 3Tipo de cambio realTipo de cambio realpara la exportaciónpara la exportación

25 49 24 2Atracción de inversionesAtracción de inversionesinternacionalesinternacionales

47 45 6 2Atracción de inversionesAtracción de inversionesnacionalesnacionales

39 52 8 1Confiabilidad FinancieraConfiabilidad Financiera

MejorMejor IgualIgual PeorPeor No sabeNo sabe



En el 2004 ciertos factores internacionales contribuyeron a la recuperación de la

Argentina ¿Cómo estima que se comportarán el próximo año?

- % -- % -

52 40 2Economía brasileraEconomía brasilera 6

47 40 5 8Tasa de interés deTasa de interés deUSA a largo plazoUSA a largo plazo

8 64 21 7Liquidez internacionalLiquidez internacional

5 35 58 2Precio de exportacionesPrecio de exportaciones

agrícolasagrícolas

MejorMejor IgualIgual PeorPeor No sabeNo sabe

31 34 30Precio del petróleoPrecio del petróleo 5



Estrategia comercial 2005 -Producto actual-


64

35

27

12

Mer

cad

o n

uev

oM

erca

do

nu

evo

Mercado nacionalMercado nacional Mercado internacionalMercado internacional

Mer

cad

o a

ctu

alM

erca

do

act

ual



Estrategia comercial 2005 -Producto nuevo-


33

26

7

18

Mer

cad

o n

uev

oM

erca

do

nu

evo

Mercado nacionalMercado nacional Mercado internacionalMercado internacional

Mer

cad

o a

ctu

alM

erca

do

act

ual



¿Qué Piensan los Consumidores?

Indice de Confianza del Consumidor

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

Jun-

02

Ago-0

2

Oct-02

Dic-02

Feb-0

3

Abr-0

3

Jun-

03

Ago-0

3

Oct-03

Dic-03

Feb-0

4

Abr-0

4

Jun-

04

Ago-0

4

Oct-04

Fuente: Universidad Torcuato Di Tella (Nov/04 Provisorio)

+9,80%


Conclusiones

La actividad económica se recupera fuertemente.Los actores económicos: empresarios, consumidores y especialistas son optimistas respecto del 2005.Las estrategias comerciales apuntan a los mercados conocidos. Posiblemente porque se desea afrontar menos riesgo o el mercado actual presenta buenas oportunidades.Varios sectores están llegando al límite de su capacidad instaladaLas inversiones crecen de manera importante, pero los destinos son dispares: Las grandes empresas industriales planean inversiones duras, las PYMES y empresas de servicios piensan en rubros blandos. Posiblemente por las dificultades de financiamiento de las PYMES y la pérdida en términos relativos del sector servicios.De todas maneras, todos los sectores esperan invertir

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