02 de julio de 2020

Índice

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA ICJCE

Volveremos a encontrarnosOtras Fuentes - 02/07/2020

AUDITORIA CONSULTORIA

El juez pide a PwC toda la información sobre ‘FG’ y el espionaje a AusbancEl Economista - 02/07/2020

Sonsoles Rubio, nueva presidenta del Instituto de Auditores Internos de EspañaCinco Días - 02/07/2020

SECTOR FINANCIERO Y EMPRESARIAL

Frutas Maripí contrata a EY para buscar inversorExpansión - 02/07/2020

El crédito a las empresas crece al mayor ritmo desde 2009ABC - 02/07/2020

Las empresas emiten tanta deuda en 6 meses como en su tercer mejor añoEl Economista - 02/07/2020

El BCE facilitará las fusiones al rebajar las exigencias de capitalCinco Días - 02/07/2020

MACROECONOMIA

El paro registrado aumenta en junio en 5.107 personas aunque la afiliación mejora por segundo mesconsecutivoExpansión (ES) - 02/07/2020

El Constitucional tumba la subida de los anticipos de Sociedades que lanzó MontoroExpansión - 02/07/2020

La producción industrial española roza la recuperaciónLa Razón - 02/07/2020

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INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑAICJCE

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Volveremos a encontrarnos

Éste va a ser, sin duda, un Fórum muy especial. Después de tres meses de confinamiento por el Covid-19, desde el Col·legi hemos querido mantener nuestra convocatoria anual, este año con el lema "Somos Auditores. Volveremos a encontrarnos". En un entorno digital, los próximos jueves 2 y viernes 3 de julio queremos volver a encontrarnos para reflexionar cómo nos ha afectado -y nos afectará- el Covid-19.

A lo largo de sus 30 ediciones, el Fórum ha sido siempre el lugar donde debatir sobre los temas que han preocupado a nuestra profesión en el transcurso de los años. Y junto a esto, ha sido el espacio de encuentro, de reencuentro, de la conversación tranquila donde compartir experiencias y relacionarnos en un ambiente más relajado.

Pero este año va a ser muy especial: nos vamos a reunir en un espacio virtual. Y ya desde la primera sesión plenaria nos preguntaremos qué ha pasado y qué puede pasar, para seguir viendo cómo la gestión de la pandemia ha afectado a las firmas de auditoría, así como los cambios y oportunidades que nos presenta la transformación digital y la tecnología post COVID-19.

Tras estos meses de acelerada toma de decisiones, creemos que las sesiones plenarias son un buen escenario donde preguntarnos cómo cambiarán nuestras empresas y veremos también, con distancia critica, los mitos y realidades de la transformación digital en la que estamos inmersos.

Pero hay más preguntas parar formularnos en las sesiones técnicas: ¿Nos ha cambiado la perspectiva a la hora de auditar? ¿Dónde pondremos el foco en la contabilidad del 2020? ¿Es la auditoría una profesión de futuro para las mujeres?

Sin olvidar cómo será la gestión concursal tras la pandemia y otras alternativas al concurso o cómo gestionar equipos en teletrabajo, y dar una mirada al ecosistema emprendedor, la nueva economía y la auditoría.

Os recomiendo que miréis detalladamente el programa y que escojáis aquellas sesiones que mejor cubren vuestras necesidades. Estamos seguros de que su contenido estará con línea con nuestra tradicional calidad y seguirá siendo un evento de referencia en nuestra profesión.

Mis últimas palabras quiero que sean de agradecimiento: el Fórum no sería posible sin la implicación del Comité Organizador, de los ponentes, del Consejo

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Directivo y todo el equipo de profesionales del Colegio, así como de todos los que asistís. Para todos, nuestro agradecimiento por vuestra fidelidad y apoyo durante estos 30 años.

Xavier Cardona es Director general del Col·legi de Censors Jurats de Comptes de Catalunya.

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AUDITORIA CONSULTORIA

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El juez que investiga los encar-gos de espionaje de BBVA al excomisario Villarejo, Manuel García-Castellón, ha solicitado a PwC, la consultora contratada por el banco para realizar el infor-me forensic sobre la relación con-tractual de la entidad con el exco-misario a lo largo de 13 años, toda la información que relacione al expresidente de la entidad finan-ciera, Francisco González (FG), con Ausbanc. PÁG. 20

El juez investiga si FG encargó a Villarejo la caída de AusbancSolicita a la consultora PwC toda la información

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del segundo. Finalmente, el juez ha preguntado a la consultora que si en la búsqueda de palabras clave se incluyó el número de teléfono pro-piedad de Luis Pineda.

Redactada desde dentro En paralelo, el expresidente de Aus-banc afronta tras el fin del estado de alarma el juicio que se inició este invierno contra él y varios miem-bros relacionados con la asociación que encabezaba por extorsión. Su defensa, el abogado Miguel Durán, pidió a inicios de este año que se suspendiera el juicio alegando que la denuncia anónima que inició la investigación sobre Ausbanc la inter-puso el círculo cercano del exco-misario Villarejo a instancias del banco, entonces presidido por Fran-cisco González. Sin embargo, la Audiencia Nacional hizo caso omiso a la petición y siguió adelante con el proceso.

Ahora, es el juez del caso Tándem el que apunta a estar más dispues-to a llegar hasta el final en la pre-sunta vinculación que BBVA pudo tener con la interposición de dicha denuncia anónima. El sumario de la pieza que investiga a BBVA reve-ló que esta denuncia se redactó

desde dentro de la entidad, concre-tamente por el entonces jefe de ser-vicios jurídicos de la entidad, Eduar-do Ortega (imputado), para después ser presentada el 2 de febrero de 2015 ante la Unidad contra Delitos Económicos y Financieros (Udef ). Nueve meses después, la Fiscalía Anticorrupción, presuntamente a raíz de esta primera alarma, pre-sentó una denuncia contra la aso-ciación ante el Juzgado Decano Central de Instrucción.

El primer párrafo de la denuncia rezaba: “Presento la presente denun-cia de forma anónima como única solución, ampliamente meditada, para poner en conocimiento de las autoridades unos hechos delictivos que conozco por haber sido cono-cedor desde el interior de las orga-nizaciones, preservando a la vez mi identidad por temor a represalias

Eva Díaz MADRID.

El juez que investiga los encargos de espionaje de BBVA al excomisa-rio Villarejo centra un extremo de sus indagaciones en conocer qué responsabilidad tuvo el expresiden-te del banco, Francisco González (FG), en la denuncia anónima inter-puesta contra la asociación de con-sumidores Ausbanc, que tumbó la organización y llevó a su presiden-te, Luis Pineda, a prisión provisio-nal durante tres años, acusado de, entre otros delitos, extorsión.

El magistrado Manuel García-Castellón ha solicitado a PwC, con-sultora contratada por BBVA para realizar el informe forensic sobre la relación contractual de la enti-dad con el excomisario a lo largo de 13 años, toda la información que relacione a FG con Ausbanc. Según la providencia a la que ha tenido acceso Efe, PwC tiene siete días para aportar la información que empe-zaron a contar el pasado lunes 29 de junio. Por tanto, los documentos tendrían que ser entregados a ini-cios de la próxima semana.

La solicitud del magistrado requie-re los más de 2.000 datos hallados por la consultora al cruzar el nom-bre del expresidente del banco con las palabras clave Ausbanc y un lis-tado de nombres de empleados y compañías que colgaban de la aso-ciación de consumidores.

La petición de García-Castellón se ha dirigido concretamente al tes-tigo-perito senior manager del depar-tamento Forensic de PwC, Alberto García Martín. Además de las coin-cidencias encontradas en el cruce de datos hecho para realizar el infor-me, el juez pide otra información muy concreta sobre FG: conocer hasta cuándo ha tenido relación con el banco o la Fundación BBVA. Así, requiere saber cuánto tiempo ha obtenido el expresidente de la enti-dad beneficios personales del grupo financiero, como seguridad o escol-ta, con el objetivo de conocer con-cretamente con qué dispositivos de FG pudo hacerse la consultora para llevar a cabo la investigación.

Dentro de los requerimientos de García-Castellón, también deman-da todos los documentos que reco-piló la compañía en los que aparez-can las palabras Denuncia Anóni-ma y Operación Nelson (como Villa-rejo bautizó la investigación Aus- banc), aseverando que tiene cons-tancia de que sobre el primer con-cepto hay 1.190 coincidencias y 306,

de las que sin duda sería objeto de conocerse mi nombre”. Y a partir de ahí, las 12 páginas del texto seña-laban una serie de actividades irre-gulares llevadas a cabo por los direc-tivos de la asociación de consumi-dores.

El sumario del caso BBVA tam-bién desveló que Villarejo, a tra-vés del abogado que trabajaba con él, Rafael Redondo, mantuvo infor-mado en todo momento al enton-ces jefe de Seguridad del banco, Julio Corrochano, de la investiga-ción que realizó sobre Ausbanc y Pineda entre 2012 y 2014. No solo eso, según un auto del juez García-Castellón, Villarejo también espió “su entorno familiar, societario y patrimonial”.

Ahora, el magistrado pretende afi-nar mejor de dónde salió el encargo para espiar a la asociación y la rela-ción que Francisco González pudo tener con el mismo. El expresiden-te del grupo, imputado en la causa desde el pasado mes de noviembre por los presuntos delitos de cohe-cho y descubrimiento y revelación de secretos, declaró que conoció por la prensa que la entidad mantuvo contratadas a las empresas del exco-misario.

BBVA encargó al comisario Villarejo espiar a Luis Pineda y su círculo entre 2012 y 2014

El juez pide a PwC toda la información sobre ‘FG’ y el espionaje a AusbancEl magistrado tiene constancia de que hay más de 2.000 datos y concede siete días a la consultora

El caso investiga si el banco está detrás de la denuncia anónima que tumbó a la asociación

La auditora, baza para lograr datos

El juez del caso y los fiscales Anticorrupción ya han mos-trado en varias ocasiones su descontento con BBVA a la hora de colaborar aportando información. El magistrado ahora tira de la información a la que tuvo acceso PwC para realizar el forensic para poder avanzar. García-Castellón ya ha pedido a sus responsables 223 correos del banco elimi-nados del forensic junto a va-rios anexos. A pesar de que los responsables de elaborar el informe fueron a declarar en calidad de testigos, no de imputados, el juez advirtió durante el interrogatorio de la semana pasada al responsa-ble del área de Forensic de PwC en España, Javier López Andreo, que si no le facilita la documentación habría conse-cuencias.

El expresidente de BBVA, Francisco González. EFE

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Sonsoles Rubio, nueva presidenta del Instituto de Auditores Internos de España

Es la primera mujer al frente de la institución en sus 37 años de historia

C I NCO D Í A S M A D R I D

Sonsoles Rubio Reinoso pre-sidirá durante los próximos tres años el Instituto de Au-ditores Internos de España (IAI), tras su nombramiento en la 37ª asamblea general de la asociación profesio-nal. Directora de auditoría interna de Iberdrola, Rubio se convierte así en la pri-mera mujer al frente de la institución en sus 37 años de historia.

Sonsoles Rubio (Segovia, 1969) cuenta con una dilata-da experiencia profesional en este ámbito, desarrollada principalmente en el sector energético. Actualmente, es la directora de auditoría interna del grupo Iberdro-la, donde también ha sido directora de cumplimiento y directora de auditoría in-terna de Iberdrola Renova-bles. Previamente trabajó en empresas como Repsol YPF, Holcim y Arthur Andersen.

Tras su elección, Ru-bio señaló que asume esta presidencia “con gran res-ponsabilidad, en una etapa de grandes desafíos. Es el momento, como auditores internos, de acompañar más que nunca a las empresas y anticipar, identificar y dar aseguramiento sobre los nuevos riesgos, ayudando a mitigar su impacto e iden-tificando nuevas oportuni-dades”.

Licenciada en Ciencias Económicas y Empresaria-les por la Universidad Au-tónoma de Madrid, Rubio es también PPD por IESE y máster en Asesoría Fiscal y Tributaria por el CEF. Cuen-ta con las más importantes certificaciones internaciona-les en el campo de la audito-ría interna y otros ámbitos de control, como Certified Internal Auditor (CIA), Cer-tified in Risk Management Assessment (CRMA), Certi-

Sonsoles Rubio, nueva presidenta del IAI.

fied Fraud Examiner (CFE), Leading Professional in Ethics & Compliance (LPEP) y Certified Compliance & Ethics Professional (CCEP).

Además, la 37ª asamblea general ha aprobado los

cambios en la composición del gobierno del Instituto, al que se incorporan como consejeros: Antonio Jimé-nez (Grupo Mahou-San Mi-guel), Rafael Parada (Grupo Osborne) y Marisa Retamo-

sa (CaixaBank). Con estos cambios, el equipo liderado por Sonsoles Rubio queda constituido por: Manuel de Alzua (Amadeus) como vi-cepresidente; Sonia Vicente (MMT Seguros) como secre-

taria/tesorera; y los conseje-ros: Juan Francisco Gallego (Telefónica), María Luisa Gordillo (Mapfre), Antonio Jiménez (Grupo Mahou-San Miguel), Nuria Lázaro (Banco Sabadell), Francisco Martí-

nez (Bankinter), María Isa-bel Moreno (Grupo Repsol), Paula Mouzo (Inditex), Rafael Parada (Grupo Osborne), Ma-risa Retamosa (CaixaBank) y Azucena Viñuela (Grupo EDP).

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SECTOR FINANCIERO Y EMPRESARIAL

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EMPRESAS

Jueves 2 julio 20208 Expansión

M.Á.P. Madrid Iberdrola comunicó ayer a la Comisión Nacional del Mer-cado de Valores (CNMV) que ha cerrado la compra del 100% de la sociedad francesa Aalto Power, propietaria de parques eólicos terrestres en Francia, por 100 millones de euros.

Con esta operación, Iberdrola, grupo presidido por Ignacio Galán, da otro sal-to en el mercado francés, que se ha convertido en uno de sus próximos objetivos estra-tégicos de desarrollo.

Aalto Power tiene una po-tencia instalada y en opera-ción de 118 megavatios (MW) y una cartera de 636 MW adi-cionales de proyectos eólicos terrestres en distintos grados de desarrollo. La sociedad francesa ha sido adquirida por Iberdrola a Aiolos y Cais-se des Dépôts et Consigna-tions.

Aalto Power aportará a Iberdrola los primeros mega-vatios operativos en suelo francés y va a reforzar sus pla-nes en generación renovable en ese territorio.

Iberdrola ya está promo-viendo en Francia el parque eólico marino de Saint-Brieuc, del que se hizo con el 100% del capital el pasado mes de marzo y que implicará una inversión aproximada de 2.500 millones de euros. Iberdrola también lleva a ca-bo en Francia actividades de comercialización de energía eléctrica y aspira a alcanzar el millón de clientes en 2023. Galán dijo el pasado 2 de junio que la compañía invertirá en-tre 3.000 y 4.000 millones de euros en Francia en los próxi-mos cuatro años, y que está muy interesada en participar en las nuevas subastas que se convoquen en el futuro para promover parques eólicos marinos en ese país.

Carta a la UE Por otra parte, el presidente de Iberdrola, junto a otra de-cena de líderes empresariales europeos, ha remitido una carta a las principales autori-dades de la UE en la que apo-yan el plan de recuperación económica tras la pandemia Next Generation y piden prio-rizar medidas con efectos po-sitivos sobre el empleo y que se ajusten a las ambiciosas metas ambientales recogidas en el Green Deal (Pacto Ver-de) de transición energética y ecológica.

Iberdrola cierra la compra de Aalto Power en Francia

Frutas Maripí contrata a EY para buscar inversorVALORACIÓN PRÓXIMA A 50 MILLONES/ El proceso ya se ha lanzado y se prevé que haya ofertas iniciales antes de agosto.

M. Ponce de León / P. Bravo. Madrid Siguiendo los pasos que antes dieron otros grandes produc-tores agrícolas de la región de Murcia, como Moyca o Fru-tas Esther, Frutas Maripí sale al mercado en busca de un in-versor que entre en el accio-nariado y respalde los planes de expansión de la compañía. El grupo ha contratado a EY para ordenar un proceso de venta, en el que los fondos de private equity tendrán un pa-pel protagonista, según ase-guran fuentes financieras.

Los activos relacionados con la agricultura, y en parti-cular con el sector hortofrutí-cola, generan desde hace unos años un fuerte interés en el capital riesgo. Ahora, en el periodo pos-Covid, incluso más, porque frente a la debili-dad de otras industrias ésta se ha revelado básica y anticícli-ca. Con esta convicción y ante la perspectiva de que esto im-pulsa el precio, los actuales dueños de Frutas Maripí, la familia Bastida, han decidido dar el salto y tantear la posibi-lidad de encontrar un intere-sado en tomar una participa-ción en el grupo. “Están abier-tos a traspasar una mayoría”, señalan las fuentes.

La entidad asesora ya ha lanzado la operación. Así, se ha empezado a distribuir in-formación sobre la compañía y se han entablado contactos

con potenciales comprado-res, de cara a recibir ofertas iniciales por el grupo antes del parón veraniego de agosto —“a finales de julio”—, según constatan fuentes del merca-do al tanto de la transacción.

Precio Aunque no se descarta la par-ticipación de inversores in-dustriales en la puja, las fuen-tes apuntan a que serán los fondos de private equity —o empresas controladas por és-tos— quienes intervengan en el proceso con mayor ímpetu. En todo caso, solo con la pre-sentación de las propuestas de compra tentativas se verá

hasta dónde están dispuestos a llegar para hacerse con el control de Frutas Maripí.

Los primeros cálculos del mercado apuntan a que la va-loración del 100% de la com-pañía —que destaca por la producción y distribución de fresas, melocotones y uvas— se sitúa en una horquilla de 50 a 70 millones de euros. Este intervalo es representativo de un múltiplo de entre siete y diez veces el ebitda (resultado bruto de explotación) que el grupo alcanzó el año pasado y que ronda los siete millones, según las fuentes. También en 2019, la facturación fue de 43 millones, añaden.

Un 30% de los españoles ya hace su compra onlineV. Osorio. Madrid El número de personas que hacen al menos parte de su compra online ya supera el 30% de la población, según el IV Observatorio sobre Comer-cio Electrónico y Alimentación de Asedas, la patronal de los supermercados, que agrupa a enseñas como Mercadona, Dia o Ahorramás.

El estudio muestra que la población que nunca compra online ha caído en casi 10 puntos en un año, del 77,5% al 69,2%, mientras que los que priman el canal online sobre el físico casi se han duplicado, pasando del 2,1% al 3,5%. El porcentaje ha crecido además con fuerza en los comprado-res mixtos, que mezclan ca-nales, y que ya son el 27,3%, frente al 22,5% hace un año.

Comprador rentable Estos compradores mixtos son además claves para los grupos de distribución por-que son fieles en Internet a las enseñas donde ya hacían la compra física y, sobre todo, porque su gasto es muy supe-rior al del resto. En concreto, las personas que compran en ambos canales gastan una media de 4.762 euros al año en productos de gran consu-mo, frente a los 3.399 euros de los compradores 100% online y los 3.151 euros de los que só-lo compran en tiendas físicas.

El estudio revela que la compra en tienda física lleva de media el doble de tiempo (30-60 minutos) que en el ca-

nal online (15-30 minutos) y además es más frecuente, ya que los clientes suelen visitar las tiendas todas las semanas. En cambio, la compra online dispara su peso en las cestas por encima de los 100 euros.

La cuestión es que los com-pradores mixtos reúnen am-bas cualidades, frecuencia y gasto, por lo que son el perfil más interesante para las cade-nas de distribución.

Cambios de hábitos Una de las circunstancias que ha cambiado el Covid es cuándo compramos. Los ac-tos de consumo de lunes a viernes han crecido en 8 pun-tos, aunque el mayor incre-mento se da en las personas que aseguran no tener un pa-trón fijo y realizan su compra cuándo pueden (+12 puntos). El Covid también ha elevado la gente que hace la compra sin lista, debido a esta falta de planificación.

“El estudio demuestra que las tiendas y el canal online son complementarios”, según Ignacio García Magarzo, di-rector general de Asedas, que confía en que el impulso onli-ne que han tenido las tiendas por el Covid ayudará a su cre-cimiento los próximos años.

Los clientes que alternan las tiendas e Internet gastan de media 1.300 euros más al año

Campos de cultivo de fresas.

Crece el móvil para comprar� El uso del ordenador para comprar online ha caído en dos años del 75% al 52%, mientras el móvil ha subido del 8% al 38%.

� Las personas jóvenes y con una situación desahogada siguen siendo las más propensas a comprar por Internet.

D. Casals. Barcelona La compañía de elaboración de masas congeladas Euro-pastry elevó un 16,6% su fac-turación en 2019, hasta los 851 millones de euros. El negocio internacional generó 339 mi-llones, o sea, el 40% de sus ventas, según concretó ayer la empresa controlada por la fa-milia Gallés y participada por el fondo MCH.

El incremento de la factu-ración está en la línea de los objetivos de compañía. El grupo no hizo público cuál

fue su beneficio en 2019; en 2018 obtuvo un ebitda de 110 millones de euros.

El año estuvo marcado por los 118 millones que invirtió en I+D+i, básicamente en sus plantas de Nueva Jersey (Es-tados Unidos), Paterna (Va-lencia) y Sarral (Tarragona). A mediados de marzo –justo antes de la crisis del virus–, anunció la construcción de una nueva planta neutra en emisiones de carbono en Ol-denzaal (Países Bajos), a la que destinará 30 millones.

El incremento de la activi-dad permitió a Europastry elevar su plantilla en 635 per-sonas y alcanzar un total de 5.174 trabajadores. La compa-ñía catalana está presente en 70 países y tiene 22 plantas de producción y 26 oficinas de venta en todo el mundo.

En 2020, lanzó 400 nuevas referencias de productos, que le han permitido ampliar sus gamas, entre ellas, la bollería premium con mantequilla, los panes bio, los más crujientes y los brioche euroclassic.

Europastry factura un 16% más e invierte 118 millones de euros

Los supermercados están potenciando las ventas online.

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D. C. MADRID

El crédito destinado a las empresas se

disparó en mayo un 5,97% en tasas in-

teranuales. Una cifra no vista desde

ese mismo mes de 2009, con la última

crisis ya mostrando sus primeros sín-

tomas. De esta forma, la deuda de las

compañías españolas asciende a

942.468 millones de euros, la mayor

cantidad desde el 2015; 19.102 millo-

nes más que en abril y 43.370 millones

más que hace un año.

La tendencia en este sentido es muy

clara. Desde que empezó la pandemia,

las empresas no han parado de solici-

tar dinero a la banca para hacer fren-

te a sus pagos pendientes. Con la ac-

tividad frenada en lo peor de la crisis

sanitaria y ahora con la economía to-

davía al ralentí, muchas compañías se

han visto abocadas a tener que acudir

a las entidades financieras para lograr

liquidez. De hecho, tal como aseguró

el Banco Central Europeo (BCE )re-

cientemente, se espera que estos da-

tos continúen al alza.

Así las cosas, para lograr este im-

pulso del crédito están resultando fun-

damentales los avales por

valor de 100.000 millo-

nes de euros del Institu-

to de Crédito Oficial

(ICO). La propia banca re-

conoce que esta medida

ha funcionado muy bien

en España para lograr

salvar a compañías en

apuros y hay división de

opiniones en el sector so-

bre si sería conveniente ampliar esas

garantías para conceder liquidez al ta-

jido productivo: unos creen que la de-

manda está ya prácticamente cubier-

ta y otros que habrá de estudiarse su

ampliación.

En el lado contrario de la balanza

están los préstamos para familias. Es-

tos cayeron en mayo un

0,72% en interanual has-

ta los 697.314 millones de

euros. El foco ahora no

está puesto en conceder

liquidez a los hogares

sino en brindársela a las

empresas para salir ade-

lante. Por esta razón el

dato se reduce en intera-

nual, aunque aumenta un

0,04% en intermensual. Además, se-

gún se refleja en los datos de depósi-

tos, las familias ya están optando por

ahorrar en estos tiempos de crisis.

El crédito a las empresas crece

al mayor ritmo desde 2009

Préstamos para sobrellevar la crisis

Hogares Los préstamos

para las familias cayeron un 0,72%

en términos interanuales en

mayo

DANIEL CABALLERO

MADRID

Son muchas las voces que han pedido

ampliar los avales públicos del Insti-

tuto de Crédito Oficial (ICO) más allá

de los 100.000 millones que ya han sido

liberados. Los empresarios, el gober-

nador del Banco de España, parte de

la banca... Muchas voces que presio-

nan al Gobierno para que aumente el

montante de esas garantías, que esta-

ban destinadas a otorgar liquidez a las

compañías. El Ejecutivo ahora move-

rá ficha y pondrá sobre la mesa más

avales, pero con una cuantía y función

bien distintas.

El presidente del Gobierno, Pedro

Sánchez, anunció en marzo a bombo

y platillo que iba a inyectar 100.000 mi-

llones a la economía. Poco a poco ha

ido cumpliendo esa promesa en fun-

ción de la información y reclamacio-

nes que le remitían las entidades finan-

cieras sobre la demanda de crédito que

había –y hay– del tejido productivo.

Pero ese manantial de dinero para li-

quidez no tiene visos de ampliarse. Por

contra, fuentes financieras explican a

ABC que el Gobierno está listo para po-

ner en marcha una línea de avales ex-

tra de unos 40.000 millones de euros,

pero de ningún modo estarán destina-

dos a otorgar liquidez inmediata sino

a reactivar la economía de cara al me-

dio-largo plazo.

Serán de nuevo los bancos quienes

pongan el dinero y el Ejecutivo perma-

necerá en un segundo plano garanti-

zando los préstamos, que hasta aho-

ra cubrían entre un 60% y un 80% del

total del crédito. La intención del Go-

bierno es que los fondos que se conce-

dan tanto a pymes como grandes em-

presas sean para inversión en nuevos

proyectos. Es decir, que sean capaces

de generar dinamismo en la economía,

pensando ya en la recuperación y te-

niendo en cuenta que todos los orga-

nismos oficiales apuntan a una caída

del PIB histórica en 2020. El Banco de

España la cifra entre el 9% y el 15,1%.

El Fondo Monetario Internacional

(FMI), por su parte, afina más su pre-

visión y estima un desplome del 12,8%.

Asimismo, la aprobación de la me-

dida parece que no se va a dilatar de-

masiado en el tiempo. Fuentes finan-

cieras consultadas por este periódico

apuntan a que se estaría planeando

dar luz verde mañana a estas garan-

tías en Consejo de Ministros. Desde la

vicepresidencia Económica de Nadia

Calviño ni confirman ni desmienten

este extremo. «Sin comentarios», apun-

tan en el Gobierno. La presión de los

diferentes agentes económicos es cada

vez mayor, tal como quedó patente en

la macrocumbre empresarial organi-

zada hace unos días por la CEOE.

El programa actual A pesar de que esos 40.000 millones

serían un bálsamo para las peticiones

que se vienen sucediendo estas sema-

nas de más ayudas públicas, lo cierto

es que todavía no están agotados ofi-

cialmente los 100.000 millones inicia-

les destinados a liquidez. Según las ci-

fras del Ministerio de Economía, has-

ta el pasado 24 de junio se han

tramitado 620.705 operaciones de fi-

nanciación, por un importe total ava-

lado de 58.723 millones. Restarían to-

davía más de 40.000 millones por con-

ceder al tejido productivo; un

remanente que precisamente ayer fue

repartido de nuevo por cuotas entre

los bancos. Así, esas garantías han per-

mitido a las entidades financieras dar

crédito por 76.918 millones en cues-

tión de tres meses.

La mayoría de las operaciones han

tenido destino en las pequeñas y me-

dianas empresas españolas. Estas su-

maban hasta esa fecha un total de

609.704 préstamos, con un importe ga-

rantizado de 43.226 millones. En su

caso, la cobertura del Estado es del 80%,

el máximo al que se comprometió el

Ejecutivo cuando anunció la medida.

El resto de las compañías de nues-

tro país –las de mayor tamaño– han

solicitado y se les han aprobado 11.001

operaciones, con un importe avalado

de 15.497 millones. Una cantidad mu-

cho menor que en el anterior caso ya

que las necesidades no han sido las

mismas y España es un país de pymes.

En este supuesto, las garantías públi-

cas cuentan con un 70% de cobertura

en el caso de crédito nuevo y un 60%

para los supuestos de renovaciones de

préstamos antiguos que vencían.

Así las cosas, la banca viene cele-

brando ahora la buena relación con el

Gobierno en cuanto a los ICO, pero no

siempre fue así. Aunque el sector le

resta importancia en estos momentos,

los retrasos de las primeras semanas

derivaron en en un cruce de acusacio-

nes directas entre el presidente Sán-

chez y los primeros espadas de las en-

tidades financieras.

Sánchez planea aprobar mañana

avales extra por 40.000 millones

Los créditos habrán de destinarse a nuevos proyectos de inversión y no a otorgar liquidez

IGNACIO GIL El presidente Pedro Sánchez y la vicepresidenta Nadia Calviño

Créditos concedidos Los actuales avales del ICO

han permitido a la banca

otorgar financiación por

valor de 76.918 millones

32 ECONOMÍA abc.es/economia JUEVES, 2 DE JULIO DE 2020 ABC

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2 Julio, 2020

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Carlos Jaramillo MADRID.

Con la crisis del Covid-19 las empre-sas europeas se han lanzado a ampliar sus líneas de liquidez, tanto a través de créditos bancarios como del mercado de capitales y lo han hecho a un ritmo desenfrenado. Según los datos de Société Généra-le, en los seis primeros meses del año las compañías con grado de inversión han colocado 282.000 millones de euros, lo que supone igualar el tercer año con mayor grado de actividad de toda la serie histó-rica en solo la mitad del ejercicio.

De hecho, apenas tendrían que emitir 80.000 millones de euros más para superar el anterior récord his-tórico, de 360.000 millones, mar-cado el pasado ejercicio. A estas altu-ras de 2019 las empresas con grado de inversión habían vendido un 34% menos de deuda en euros. “El ritmo de emisiones apenas se ha ralenti-zado, pero esperamos que se frene en la segunda parte del año. Los volúmenes son impresionantes y también lo es la habilidad del mer-cado para absorber nuevas coloca-ciones en un momento en el que los diferenciales, durante la mayor parte del tiempo, se han ido cerrando”, comentan en el banco francés.

Por jurisdicciones, Francia se mantiene como el país más activo, con más de 70.000 millones de euros vendidos por las firmas con grado de inversión del país. Le sigue Ale-mania, con casi 55.000 millones; y Estados Unidos, con algo menos de 50.000 millones. Mientras, en el mercado ibérico se han colocado algo más de 10.000 millones de euros en estos seis meses.

Caída de los diferenciales Durante el mes de marzo se vivió un terremoto en el mercado de deuda corporativa. La rentabilidad

Las empresas emiten tanta deuda en 6 meses como en su tercer mejor añoSolo faltaría colocar 80.000 millones más para batir el récord anual de 2019

Así, consideran que el BCE segui-rá con sus compras, que los bancos podrán utilizar parte del dinero de las TLTRO para adquirir deuda cor-porativa y que las aseguradoras y fondos de pensiones podrían mirar a este tipo de emisiones para encon-trar algo de rentabilidad, toda vez que la de los soberanos cada vez está más deprimida.

“Tanto en Europa como en Esta-dos Unidos, los bancos centrales siguen siendo una fuente de deman-da programática. Pero, más impor-tante, la naturaleza del shock hace que potencialmente haya un impul-so a la inflación tibio y que la pacien-cia de la política monetaria man-tenga la rentabilidad de la deuda gubernamental baja. El resultado es que la demanda por el crédito esté apoyada por los flujos tanto domésticos como internacionales”, indican desde Morgan Stanley.

Con todo, más allá de las medi-das tomadas por los bancos centra-

les, que se confirme la recuperación económica será fundamental y los expertos advierten de que aún podría haber turbulencias.

“La mejoría en el sentimiento casi puede sentirse. Los precios más altos del petróleo son interpreta-dos como una señal positiva de que la economía está repuntando y las medidas para suavizar las restric-ciones que vemos en cada vez más países reciben una bienvenida calu-rosa de los mercados. Aun así, la tendencia económica y el compor-tamiento de las empresas depende-rá de los progresos que se hagan en combatir el virus, por lo que puede haber retrocesos recurrentes”, indi-can en DZ Bank. Con el segundo trimestre finalizado, la atención del mercado estará centrada en los resul-tados entre abril y junio, pero el gran protagonismo se lo llevarán las pre-visiones que den las empresas de cara al futuro.

Más de 50.000 millones de ‘papel’ en junio

Durante el mes de junio las empresas con grado de inver-sión han colocado 50.000 millones de euros en deuda, lo que supone una ligera ra-lentización con respecto a los más de 60.000 millones que se emitieron en los meses de abril y mayo, los dos con ma-yor volumen en los registros. Aun así, ha superado los 42.000 millones vendidos el pasado ejercicio y se convier-te en el junio más activo de la serie histórica. Con todo, des-de Société Générale esperan que el ritmo de colocaciones se pueda ralentizar a “media-dos de julio”, lo que provocará que haya “menos deuda para saciar la demanda”, por lo que “si los repuntes no han acelerado más, forzando a nuevos confinamientos, los diferenciales estarán en dis-posición de cerrarse”.

de la deuda con grado de inversión en euros se disparó hasta el 1,85% y el diferencial a los 220 puntos bási-cos. Sin embargo, en los últimos meses se han comprimido sustan-cialmente, hasta un rendimiento del 0,85% y una prima frente al Bund de 125 puntos básicos.

El gran apoyo para el mercado de deuda corporativa han sido las importantes compras realizadas por el BCE y desde la entidad creen que los diferenciales podrán mantener-se bajos mientras los grandes com-pradores sigan mostrando apetito.

El BCE, los bancos, fondos de pensión y aseguradoras son los mayores compradores

ENERO

200120142015200920182016I SEM. 202020172019

200.200224.000

245.800251.500254.600

283.000284.000299.600

362.400

ALEMANIA

FRANCIA

BENELUX

ITALIA

ESPAÑ A YPORTUGAL

OTROS PAÍSESDEL EURO

R. UNIDO

EEUU

OTROS

FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO

Fuente: Société Générale y Bloomberg. elEconomista

Solo 2017 y 2019 tuvieron más actividad en todo el añoLos años con mayor volumen de emisiones de deuda (emisiones, millones de €)

Evolución de la rentabilidad de la deuda corporativa excluyendo financiera (%)

Distribución de las emisiones por países (miles de millones de €)

0

10

20

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1,8

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0,2

0,85

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El BCE facilitará las fusiones al rebajar las exigencias de capital

Un motivo de la ruptura de Unicaja y Liberbank fue el alto ratio de capital reclamado

Á. G O NZALO / CINCO DÍASM A D R I D

El consejo de supervisión del Banco Central Europeo ha asegurado que “facili-tará” la consolidación del sistema bancario de la zona euro mediante el uso de sus herramientas supervisoras, por lo que no exigirá unos requisitos de capital más elevados a las entidades que surjan de una fusión.

En un comunicado, la autoridad supervisora ha explicado que los proyec-tos “sostenibles” de con-solidación tendrán unos requisitos de capital inicia-les iguales a la media pon-derada a los requisitos del Pilar 2 de las entidades que se van a fusionar. Además, el BCE permitirá de forma temporal el uso de modelos internos existentes, siem-pre que se comprometan a eliminarlos.

No obstante, el organis-mo presidido por Andrea Enria ha alertado de que estará atento a la “mala fe” de las entidades ban-carias con el objetivo de reducir los riesgos y ele-var las inversiones de valor añadido. “El BCE hará uso de sus herramientas de su-pervisión para facilitar los proyectos sostenibles de consolidación. Estos pro-yectos deberán ser con arreglo a un plan de inte-gración y negocios creíble, mejorar la sostenibilidad del modelo de negocios y respetar los elevados es-tándares de gobernanza y gestión del riesgo”, ha subrayado el consejo de supervisión del BCE.

A este respecto, la enti-dad ha publicado una guía de consolidación que esta-rá abierta a los comentarios y las aportaciones de las partes interesadas hasta el próximo 1 de octubre.

Las duras exigencias de capital frenaban estas operaciones

Reclamará ahora como solvencia la media entre los dos bancos en fusión

“La consolidación po-dría ayudar a los bancos de la zona euro a lograr economías de escala, ser más eficientes y mejorar su capacidad para afrontar nuevos retos, como la digi-

talización. La rentabilidad y sostenibilidad de los mode-los de negocio de los bancos están entre las prioridades supervisoras para 2020 y son importantes para elevar la resiliencia de los bancos

y su capacidad de servir a la economía, sobre todo en el contexto de la pandemia del Covid-19”, ha apostilla-do el BCE.

La exigencia de que la entidad resultante de una

fusión tuviese el ratio de capital más alto entre los dos bancos en proceso de integración para que el Banco Central Europeo aprobara la fusión fue uno de los inconvenientes que

encontraba la banca para abordar estos procesos corporativos. Las nego-ciaciones entre Unicaja y Liberbank se frustraron precisamente por esta exigencia.

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MACROECONOMIA

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ECONOMÍA

El paro registrado aumenta en junio en 5.107 personas

aunque la afiliación mejora por segundo mes

consecutivo

B. AMIGOT | 2 JUL. 2020 - 09:13

Una oficina de empleo en Madrid abriendo en Madrid. JuanJo Martín EFE

El paro registrado en las oficinas del Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) ha aumentado en

5.107 personas respecto al mes anterior, lo que supone un incremento del 0,1%.

Trabajo ha subrayado que en las cifras de desempleo tuvieron un impacto importante el grupo de los

demandantes "sin empleo anterior". Concretamente, la nota del Ministerio ha destacado que 14.781 personas,

el 48% del total de las que se han registrado bajo este epígrafe en todo el territorio, lo han hecho en la

Comunidad Valenciana para optar a la oferta pública de empleo como "auxiliar planes de contingencia playas

COVID- 19" que requería la inscripción en las oficinas del SEPE como requisito. "Sin esta circunstancia

excepcional, el paro registrado habría descendido en unas 9.000 personas", ha asegurado Trabajo.

De cualquier forma, el total de personas paradas inscritas en las oficinas del SEPE ascendió en junio a

3.862.883.

P.16

El paro por sectores y por género

Hay que destacar que en junio se redujo el paro en todos los sectores excepto en la agricultura. De esta

forma, el desempleo bajó, sobre todo, en el sector servicios, con 27.319 parados inscritos menos; de manera

significativa en la construcción, con 15.927 desempleados inscritos menos, más del triple de caída del año

anterior y también se redujo en la industria, con 7.770 desempleados inscritos menos.

La agricultura sumó 25.342 personas paradas más, como viene siendo habitual en el mes de junio, por la

finalización de la campaña de la fruta. El 71% de este incremento se concentra en Andalucía.

Además, hay que subrayar que el paro femenino continuó aumentando, con 24.240 mujeres más en las listas

del paro; mientras que el paro masculino se redujo en 19.133 desempleados inscritos menos.

Por su parte, el número medio de afiliados a la Seguridad Social se situó en 18.624-337 personas, lo que

representa un aumento de 68.208 cotizantes respecto a mayo (un 0,37%) más.

https://www.expansion.com/economia/2020/07/02/5efd88f2e5fdea8a5c8b457c.html

P.17

Cristian Lay ofrece 120 millones para salvar el grupo Gallardo Balboa P2 y 6

GPF crea el líder de eventos en España P2 y 7

Mapfre y Catalana retocarán los bonus P12

Tomás Olivo, segundo accionista de Unicaja P14

Wirecard: Troceo y venta a la vista P14

www.expansion.comJueves 2 de julio de 2020 | 2€ | Año XXXIV | nº 10.309 | Primera Edición

CURSO DE VERANO PARA INVERTIR EN BOLSA P25

EL PRÓXIMO SÁBADO GRATIS

“La digitalización ha sido un salvavidas”HOY Suplemento � Entrevista Fuencisla Clemares Directora general de Google España

� Tesla ya es el fabricante de coches más valioso del mundo P19

Inversor

� Los fondos de deuda salvan el trimestre en el sector P18

OPINIÓN

� Maximino Linares Inconstitucionalidad fraccionada

� Ocho asociaciones con 19.000 comercios y 1.500 restaurantes reclaman ligar los alquileres a las ventas

� Piden al Gobierno que frene la ejecución de avales para negociar

Guerra entre tiendas y centros comerciales por los alquileresLos propietarios podrían ejecutar avales y fianzas por 3.000 millonesEl desplome de las ventas por el Covid-19 ha desatado una guerra abierta por el pago de los alquileres entre los pro-pietarios de grandes centros comerciales y las tiendas que los ocupan. Ocho asociacio-nes, que agrupan a 19.000 co-mercios y 1.500 restaurantes, piden al Gobierno que impi-da a los arrendatarios ejecu-tar los avales y les fuerce a ne-gociar. Reclaman, además, un nuevo marco legal que li-gue el pago de alquileres a las ventas. Portugal acaba de aprobar una legislación en este mismo sentido. P2 y 3

El Constitucional tumba la subida de los anticipos de Sociedades de Montoro

Iberdrola cierra la compra de Aalto Power en Francia P8

El Constitucional ha anulado el aumento de los pagos fraccio-nados en el Impuesto de Socie-

dades que lanzó Cristóbal Montoro y que está vigente desde 2016. P20-21/EDITORIAL

Santander: Un cambio que va más allá de la digitalización P12

Centro comercial de La Vaguada, ayer en Madrid.J.

L.P

inda

do

Ana Botín preside Santander.JM

Cad

enas

CaixaBank pelea con las ‘start up’ por los licenciados brillantes P15

Jordi Gual preside CaixaBank.

La banca apuesta por las fusiones tras el fin de las trabas del BCEP11

Angela Merkel, ayer en el Parlamento alemán.

Semestre decisivo para la UE con Merkel al frente P24

Por Martín Godino

Teletrabajo: claves para aprovechar la oportunidad P22

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ECONOMÍA / POLÍTICAJueves 2 julio 202020 Expansión

FALLO/ El Pleno anula, por unanimidad, el aumento de los pagos fraccionados que aprobó el Gobierno en 2016 para adelantar la recaudación de 8.000 millones al año. El Fisco puede tener que devolver hasta 1.500 millones.

Mercedes Serraller. Madrid El Tribunal Constitucional (TC) ha anulado el aumento de los pagos fraccionados en el Impuesto sobre Sociedades que lanzó Cristóbal Montoro y que está en vigor desde 2016. El Pleno del TC consi-deró ayer, por unanimidad, que el Real Decreto-ley del Gobierno del PP, que en sep-tiembre de 2016 duplicó estos pagos fraccionados con efecto retroactivo a enero con el ob-jetivo de recaudar 8.000 mi-llones extra cada año, vulnera los límites materiales del Real Decreto-ley, según explicó el Alto Tribunal en una nota, ya que la sentencia se está redac-tando y se conocerá en los próximos días.

La nota plantea que la sen-tencia no afectará a quienes recurrieron y ya tienen sen-tencia firme ni a las empresas que recurrieron por vía admi-nistrativa pero no lo hicieron en tiempo y forma. A la espera de conocer la sentencia, esto abre la puerta a que reclamen quienes todavía no lo hayan hecho, dado que la autoliqui-dación de Sociedades puede rectificarse en los cuatro años siguientes, además de los ca-sos que siguen abiertos.

Hasta 2015 el pago fraccio-nado exigía un tipo del 12% so-bre base imponible para las compañías que facturaran más de 20 millones de euros. Pues bien, el incremento que

aprobó Montoro e impuso a las empresas el 24% de la base imponible o del 23% del resul-tado contable, y para las em-presas con una cifra de nego-cio de más de 10 millones, más de 9.000.

Dado que al sistema de pa-gos fraccionados, que se reali-zan en abril, octubre y diciem-bre, supone un anticipo al Es-tado que se regulariza en el mes de julio del año siguiente en la Campaña del impuesto, lo que Hacienda tendrá que devolver es el esfuerzo finan-ciero extra que se ha obligado a hacer a las empresas para fi-nanciar al Estado, que a veces tardan en regularizar su situa-ción hasta 17 meses. Esto su-pondría unos 1.500 millones si se aplica el interés legal del di-nero del 3,75% a los 8.000 mi-llones extra que supuso el nuevo sistema, según fuentes conocedoras.

El fallo supone un nuevo golpe a la política de la Ha-cienda de Cristóbal Montoro, que se suma a la sentencia del Constitucional que consideró ilegal la amnistía fiscal de 2012, entre otros casos. Con la salvedad de que, a diferencia de ésta, que se conoció cuando la amnistía ya había prescrito, sí impactará en las cuentas pú-blicas.

El TC se pronuncia en res-puesta a las dudas que le ha planteado la Audiencia Nacio-nal, que lo vio inconstitucional

El Constitucional tumba la subida de los anticipos de Sociedades que lanzó Montoro

en un auto que adelantó EX-PANSIÓN el 22 de enero de 2019, en el que analizó la lega-lidad del Real Decreto-ley del Gobierno del PP, que tomó es-ta decisión bajo amenaza de sanción por parte de la Comi-sión Europea por el descon-trol del déficit. Este sistema es el que está ahora en vigor y que el Gobierno de Pedro Sán-chez hasta la fecha preveía in-cluso incrementar.

La Audiencia observó dos ilegalidades en la Orden

EHA/1552/2016 con base en el Real Decreto-ley 2/2016, impugnado por dos empre-sas, a las que asesoran EY Abogados y Garrigues, res-pectivamente. El primer caso analizado afecta al que lleva Garrigues. Además de plan-tear que el Gobierno no puede realizar una modificación sustancial de Sociedades me-diante un Real Decreto-ley, la Audiencia consideró que esta medida puede atentar contra el principio de capacidad eco-

nómica que protege la Consti-tución. Los límites materiales del Real Decreto-ley, que re-gula el artículo 86.1, suponen que no puede afectar a los de-rechos, deberes y libertades regulados en el Título I, entre los que se encuentra el “deber de contribuir al sostenimien-to de los gastos públicos” del artículo 31.1 de la Carta Mag-na. Aplicando esos límites al ámbito tributario, la sentencia razona que, por el tributo afectado, que es uno de los

principales, y por la entidad de la modificación que se in-troduce, que alcanza a los ele-mentos principales del pago fraccionado, impacta en el de-ber de contribuir. La medida no incide en la cuantía final del impuesto, sino que se re-fiere a un pago a cuenta, pero el Tribunal enfatiza que afec-ta de forma sustancial a su cuantificación y lo hace res-pecto de las empresas de ma-yor tamaño que, aunque rela-tivamente pocas, son las que

María Jesús Montero recibe la cartera de Hacienda de su predecesor, Cristóbal Montoro.

JMC

aden

as

D espués de varios me-ses, con el periodo del estado de alarma por

medio, y de figurar en sucesi-vos órdenes del día, por fin el Pleno del Constitucional se ha pronunciado sobre la posible inconstitucionalidad elevada por la Audiencia Nacional so-bre la regulación del pago fraccionado mínimo para las grandes empresas llevada a cabo por el Real Decreto-ley 2/2016, de 30 de septiembre.

Y lo ha hecho de forma unáni-me señalando que el Gobierno no ha respetado los límites que la Constitución establece para que el Ejecutivo, suplan-tando la potestad legislativa propia de las Cortes Genera-les, pueda dictar una disposi-ción normativa con rango de ley. Como ya pasó hace unos años (sentencia 73/2017) res-pecto de la “amnistía fiscal”, el Constitucional recuerda que este instrumento excepcional no puede afectar al deber de contribuir ni, por ello, regular los pagos fraccionados del Im-puesto sobre Sociedades, en la medida en que supone una al-teración de la presión fiscal

derivada de uno de los im-puestos troncales del sistema tributario, terreno exclusivo y excluyente de la soberanía na-cional que reside en las Cortes.

Desde esa perspectiva de mejor salud democrática debe ser valorado positivamente este pronunciamiento, sin perjuicio de la incidencia fi-nanciera que pueda tener para Hacienda y que habrá que subvenir con instrumentos plenamente acordes con nuestra Constitución. Precisa-mente, el propio Tribunal anuncia en la nota de prensa hecha pública ayer una limita-ción de los efectos de la decla-ración de inconstitucionali-

dad, en línea con numerosos precedentes, de manera que no se podrán revisar resolu-ciones firmes ni situación con-solidadas por no haber sido objeto de impugnación. No obstante, a reserva de que el tenor de la sentencia resulte más clarificador, no es descar-table que se origine una agria discrepancia sobre el alcance de esta limitación, dada la pe-culiar forma de gestión de los pagos fraccionados, que son objeto de autoliquidación ini-cial por las empresas como pa-go a cuenta, para su ulterior deducción en la autoliquida-ción del ejercicio del impuesto y originando, frecuentemente,

el derecho a una devolución por parte de la Administra-ción tributaria.

Sin embargo, da la impre-sión de que nos encontramos ante una declaración de “in-constitucionalidad fracciona-da”. Me explico. La Audiencia Nacional, además de cuestio-nar el instrumento del Real Decreto-ley, entendía que la fijación del pago mínimo so-bre el resultado contable vul-neraba el principio de capaci-dad económica al que debe su-jetarse la imposición fiscal se-gún mandato constitucional, al desvincular el importe del pago fraccionado de la base imponible del Impuesto sobre

Sociedades. Ello acaba origi-nando una financiación recu-rrente sin coste para el Tesoro Público a costa de los contri-buyentes. Pero el Constitucio-nal ha considerado innecesa-rio examinar esta posible in-fracción, una vez declara in-constitucional la regulación por el uso indebido del Real Decreto-ley. El problema con ello es que probablemente no finalice la controversia exis-tente, pues idéntica regula-ción fue reiterada por la Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2018, que no adolece de las mismas limita-ciones que ahora se reprochan al Real Decreto-ley.

Inconstitucionalidad fraccionadaOPINIÓN

Maximino Linares

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ECONOMÍA / POLÍTICA

Jueves 2 julio 2020 21Expansión

Habrá que leer con deteni-miento la sentencia para aqui-latar con precisión el alcance de la limitación de sus efectos; la incidencia en la regulación general de los pagos fracciona-dos en el Impuesto sobre So-ciedades; y, sobre todo, las con-secuencias que la declaración de inconstitucionalidad puede tener para las empresas que se han visto obligadas a financiar al Tesoro Público por un im-porte superior a la deuda tribu-taria justa, y que se merecen un resarcimiento claro y rápido.

Desde la perspectiva del Gobierno, se debería hacer de la necesidad virtud. En primer lugar, para revisar el régimen

general de los pagos fraccio-nados y eliminar el claro ries-go de que, en un nuevo emba-te, el Tribunal Constitucional pueda compartir con la Au-diencia Nacional que la desco-nexión entre el pago fraccio-nado y la base imponible del impuesto infringe el principio de capacidad económica. Y, en segundo término, un es-fuerzo de contención en la re-gulación de la materia tributa-ria mediante el Real Decreto-ley, devolviendo al Parlamen-to un protagonismo que nun-ca debió perder.

Ofensiva de Trabajo para detectar fraude en los ERTEINSPECCIONARÁ 30.000 EMPRESAS/ El ministerio actúa ante las denuncias que está recibiendo de fraude en las empresas por fomentar la economía sumergida.

M. Valverde. Madrid La Inspección de Trabajo y Seguridad Social ha lanzado una campaña, hasta final de año, para visitar 30.000 em-presas con el fin de luchar contra el fraude en la utiliza-ción de los expedientes de re-gulación temporal de empleo (ERTE). Trabajo ya inició en mayo un plan de inspección sobre 20.000 empresas, y en junio ha decidido reforzarlo con la vigilancia de otras 10.000 compañías más, ante las denuncias que está reci-biendo por la utilización frau-dulenta de los ERTE.

Por ejemplo, la reanuda-ción de la actividad sin comu-nicarlo a la administración, para seguir recibiendo las ayudas que tienen este tipo de medidas, mientras hay em-pleados cobrando la presta-ción por desempleo. O la rea-lización de horas extraordi-narias con personal reincor-porado, mientras la empresa mantiene a una parte de la plantilla con el contrato sus-pendido.

Otras empresas están pre-sentando bases de cotización más altas de las que corres-ponden a sus trabajadores pa-ra intentar obtener un des-cuento mayor en las cotiza-ciones sociales. Así lo denun-ció ayer Hector Illueca, direc-tor general de la Inspección de Trabajo y de Seguridad So-cial.

En el momento más alto de

mana pasada la prórroga de los ERTE hasta el 30 de sep-tiembre, tras suscribir un acuerdo con las patronales CEOE y Cepyme, y los sindi-catos CCOO y UGT.

Inspectores No obstante, para poder ga-rantizar el cumplimiento de la campaña en la lucha contra el fraude en los ERTE, el sin-dicato de Inspectores de Tra-bajo y Seguridad Social instó al Gobierno a que aumente el número de inspectores.

La presidenta del citado sindicato, Ana Ercoreca, ad-virtió ayer al Ministerio de Trabajo y Economía Social que “de nada sirven las leyes si no van con un refuerzo de quienes lo revisamos”. Erco-reca desveló que para hacer la campaña contra el fraude en los ERTE, el Ministerio ape-nas contará con 1.866 funcio-narios, entre inspectores y su-binspectores. “Es necesario destinar recursos a la Inspec-ción de Trabajo y Seguridad Social para poder realizar” los planes de vigilancia sobre los ERTE, dijo Ercoreca.

Por su parte, el secretario general de UGT, Pepe Álva-rez, dijo ayer que, más allá de que sea un “delito” y una “ile-galidad” presentar un expe-diente de regulación tempo-ral de empleo (ERTE) y que la persona siga trabajando, es una “indecencia moral y ética abusar” de ellos.

Cos pide al Gobierno aplicar los ajustes en gasto que anuncie la Autoridad FiscalI.Benedito. Madrid A la hora de recomendar si es mejor hacer recortes en el gasto público, subir impues-tos, o combinar ambas, el Banco de España no se suele mojar. Pero en la tesitura ac-tual, con una deuda que po-dría superar fácilmente el 125% del PIB este año y un dé-ficit escalando al doble dígito, la institución empieza a dejar a un lado ambigüedades.

Preguntado por qué medi-das debería aplicar el Gobier-no, el gobernador del Banco

de España, Pablo Hernández de Cos, dirigió el índice hacia la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef), y su denominado Spending Review, informe que presentará en los próxi-mos días y donde realiza una revisión del gasto público.

“Una vez que se ha presen-tado y se aportan posibles me-didas para mejorar la eficien-cia en el gasto, es importante que se apliquen”, dijo ayer De Cos en un seminario del Con-sejo General de Economistas.

El órgano fiscalizador de las cuentas públicas ha anali-zado diversos capítulos del presupuesto público, por una cuantía global de 54.700 mi-llones de euros de gasto anual de beneficios fiscales, el gasto hospitalario del Sistema Na-cional de Salud (SNS), los in-centivos a la contratación y el trabajo autónomo y la inver-sión en infraestructuras.

“Ya están publicadas por la Airef algunas recomendacio-nes para gastos muy impor-tantes, por ejemplo para el

gasto farmacéutico, y creo que tienen que ser tenidas en cuenta”, añadió el goberna-dor. Efectivamente, este in-forme ya tuvo una primera entrega, donde la Airef de-nunció el gasto de 14.000 mi-llones anuales en subvencio-nes cuyos fines ninguna ad-ministración controla; que el modelo de copago farmacéu-tico es injusto con los trabaja-dores respecto a los pensio-nistas y propuso reducir el gasto en recetas médicas en más de mil millones anuales.

la recesión económica, gene-rada por el impacto económi-co del coronavirus, 500.000 empresas presentaron un ER-TE, con una regulación tem-poral de 3,4 millones de traba-jadores. El coste estimado por el Gobierno para esta medida es de 17.840 millones de eu-ros, según explica en el último Plan de Estabilidad y Creci-miento que el Gobierno ha enviado a la Comisión Euro-pea. De esta cuantía, la Segu-ridad Social calcula que ten-

drá que poner entre 10.000 y 15.000 millones de euros. Es decir, entre la exoneración de las cotizaciones sociales de las empresas y el coste de la pres-tación por desempleo.

El Gobierno aprobó la se-

La ministra de Trabajo y Economía Social, Yolanda Díaz.Eu

ropa

Pre

ss

El sindicato de inspectores pide más funcionarios para la campaña contra el fraude en los ERTE

aportan más de la mitad de la recaudación.

Sin embargo, el TC no abor-da la posible vulneración del principio de capacidad econó-mica, “al estimar el primer motivo”. Esta decisión supone cerrar en falso el conflicto, ya que no analiza el fondo del asunto, el que en principio po-dría llevar a Hacienda a anular el sistema. Fuentes conocedo-ras creen que el TC se tendrá que pronunciar sobre el fondo ante la avalancha de recursos

que se presentaron desde 2019 cuando se conoció que el TC iba a analizar el asunto y los que ahora podrían plan-tearse. Con la mera anulación de la forma, del decreto, no se invalida el sistema, como ayer destacaban fuentes de Ha-cienda, porque el propio Montoro lo incorporó –sin anunciarlo– en los aún vigen-tes Presupuestos de 2018, con lo que le dio rango de ley.

Editorial / Página 2

� El Constitucional informó ayer de que la sentencia no afectará a quienes recurrieron y ya tienen sentencia firme ni quienes lo hicieron por vía administrativa pero no en tiempo y forma. A la espera de conocer la sentencia, esto abre la puerta a que reclamen quienes todavía no lo hayan hecho, dado que la autoliquidación de Sociedades puede rectificarse en los cuatro años siguientes, que todavía no han vencido, además de los casos que siguen abiertos. Fuentes jurídicas trasladan que la mayoría de las 9.000 empresas afectadas ha recurrido desde que se conoció en enero de 2019 que el TC lo estudiaría.

� Los pagos fraccionados se realizan en abril, octubre

y diciembre y suponen un anticipo al Estado que se regulariza en julio del año siguiente en la Campaña del impuesto. Hacienda tendrá que devolver el esfuerzo financiero extra que ha obligado a hacer a las empresas, que a veces tardan en regularizar su situación hasta 17 meses. Esto supondría unos 1.500 millones si se aplica el interés legal del dinero del 3,75% a los 8.000 millones extra del nuevo sistema.

� El TC no aborda la posible vulneración del principio

de capacidad económica, con lo que cierra en falso el conflicto, ya que no analiza el fondo del asunto, el que podría llevar a Hacienda a anular el sistema. Aunque fuentes conocedoras estiman que el TC se tendrá que pronunciar finalmente sobre el fondo, con la mera anulación de la forma, del Real Decreto, no se invalida el sistema, como trasladaban ayer fuentes del Fisco, porque el propio Montoro lo incorporó en los Presupuestos de 2018, con lo que le dio rango de ley. Pero el conflicto no se ha cerrado, lo que puede llevar al Gobierno de Pedro Sánchez a pensarse la nueva subida a los pagos fraccionados que prevé.

Socio responsable del Área de Procedimientos

Tributarios de EY Abogados

LOS EFECTOS DEL FALLO

SECCIÓN:

E.G.M.:

O.J.D.:

FRECUENCIA:

ÁREA:

TARIFA:

PÁGINAS:

PAÍS:

PORTADA

130000

20661

Lunes a sábados

1159 CM² - 108%

20628 €

1,20-21

España

2 Julio, 2020

P.20

27LA RAZÓN • Jueves. 2 de julio de 2020

claramente a las ventas ya que, al

haberse anunciado ayudas eco-

nómicas a la compra, los clientes

prefieren esperar a cerrar las

operaciones a que el programa de

ayudas sea efectivo por completo

antes de hacer frente a un desem-

bolso elevado.

Por esta razón, las ventas a par-

ticulares, que son las más renta-

bles para los concesionarios, han

caído más del 11% solo en junio.

Y el descenso podría haber sido

mayor ya que ha sido amortigua-

do por la llamada «demanda es-

tancada». Es decir, decisiones de

compra tomadas durante el con-

fi namiento que afl oran ahora ya

que no se pudieron hacer enton-

ces por estar los concesionarios

cerrados a cal y canto.

Mientras tanto, el perjuicio

para la economía española es evi-

dente ya que la paralización del

sector ha traído consigo un des-

censo de la producción de vehí-

culos y en las exportaciones. Las

ventas de coches en el extranjero

durante mayo bajaron un 66%

hasta únicamente 81.082 unida-

des y en el conjunto de los cinco

primeros meses se exportaron

614.930 vehículos, lo que supone

una caída del 40%. Una mala no-

ticia para la balanza de pagos

española, ya que el automóvil es

el principal sector industrial ex-

portador y uno de los que más

divisas genera junto con el turis-

mo. Ambos esperan una reacción

efectiva cuanto antes.

Economía

49puntos alcanzó el índice PMI en España en junio, muy cerca del umbral que separa la contracción de la expansión de la actividad (50 puntos)

Cifras

De cara al futuro, la confi anza

industrial volvió a situarse en

terreno positivo en junio ante la

relajación de las medidas de con-

fi namiento y «a medida que au-

mentan las esperanzas de que la

recuperación de la pandemia

esté en marcha», apuntó en el

informe el director económico

de IHS Markit, Paul Smith. «La

economía manufacturera de Es-

paña se acercó a la estabiliza-

ción, ya que la actividad econó-

mica mostró signos de

reactivación en línea con un re-

lajamiento de las restricciones.

No obstante, las evidencias

xvuelven a resaltar los desafíos

a los que se enfrenta el sector

para recuperar el terreno perdi-

do. Las plantas de producción

continúan operando muy por

debajo de su capacidad, y los fa-

bricantes informaron sobre la

reducción de las horas de traba-

jo ya que los flujos de nuevos

pedidos siguen siendo débiles.

En consecuencia, los fabricantes

redujeron notablemente sus ni-

veles de personal».

Los datos registrados en Espa-

ña en junio pasado son similares

a los de otras grandes economías

con un mayor peso del sector

manufacturero, como la china y

la estadounidense. En la fábrica

del mundo, el índice PMI manu-

facturero se ha situado en junio

en 50,9 puntos, frente a los 50,6

de mayo, mientras que el dato

correspondiente al sector servi-

cios ha mejorado hasta los 54,4

desde los 53,6 del mes anterior.

De este modo, el PMI compuesto

se ha situado en 54,2 puntos,

frente a los 53,4 de mayo.

Entre las economías de la zona

euro solo Francia e Irlanda, con

52,3 y 51 puntos, respectivamente,

superaron en junio el umbral que

separa la contracción de la ex-

pansión de la actividad. Por su

parte, la actividad manufacture-

ra siguió deteriorándose, pero a

menor ritmo, en Italia (47,5), Paí-

ses Bajos (45,2) y Alemania (45,2),

la locomotora europea, que obtie-

nen peores datos que España.

REUTERS

Un operario de la fundición Mugarri, en la localidad vizcaína de Mañaria, cerca de Bilbao

H. Montero - Madrid que marca la diferencia entre

crecimiento y decrecimiento.

La producción cayó en junio a

un ritmo más lento que en meses

anteriores en línea con la deses-

calada y la vuelta a la actividad,

aunque las restricciones siguie-

ron afectando a la demanda y a

los pedidos para exportación, un

declive que mantuvo la destruc-

ción de empleo entre las tasas

más elevadas desde la crisis fi -

nanciera. La industria también

se vio afectada por el retraso en

la llegada de los suministros por

las difi cultades del transporte y

la escasez de existencias, al tiem-

po que sus precios continuaron

a la baja por el abaratamiento

del combustible y las rebajas de

los proveedores. Esto llevó a los

fabricantes de manufacturas a

reducir «drásticamente» sus

precios de venta.

En línea con la evolución de

otras grandes economías globa-

les, la producción industrial en

España da signos de vuelta a la

normalidad. La actividad indus-

trial española contuvo su caída

en junio hasta acercarse «a la

estabilización» en un mes toda-

vía afectado por la pandemia de

coronavirus, pero en el que los

empresarios se mostraron opti-

mistas de cara al futuro por pri-

mera vez desde febrero. El índice

PMI del sector manufacturero

español publicado ayer por la

consultora Markit, referencia

industrial en todo el mundo, se

situó en junio en 49 puntos, el

nivel más alto desde febrero y

muy por encima de los 38,3 pun-

tos de mayo, pero todavía por

debajo del umbral de 50 puntos

El índice PMI manufacturero se acerca a la expansión en junio Crece el optimismo pese a los menores pedidos y la caída laboral

La producción industrial española roza la recuperación

mente» tanto a las pequeñas em-

presas como a muchas grandes

corporaciones, lo que podría pre-

sagiar más morosidad en buena

parte de los sistemas fi nancieros

del mundo. Aunque en España el

saldo de morosos se podría hasta

triplicar respecto a la crisis de

2008 y en Reino Unido se cuadru-

plicaría, las estimaciones de la

compañía son que en Europa,

como mucho, se duplicarían y esa

es la previsión para Alemania,

Francia e Italia.

IBEX 35

ACCIONA 86,950 -0,23 87,300 84,850 13.684.804ACERINOX 7,072 -1,50 7,290 7,014 5.245.163ACS 22,530 0,40 22,750 21,930 32.640.133AENA 121,000 1,94 121,900 116,900 25.616.577ALMIRALL 11,540 -1,62 11,830 11,410 4.369.153AMADEUS 46,970 1,27 47,520 44,630 50.687.496ARCELORMITTAL 9,321 -0,45 9,780 9,315 11.256.789B. SABADELL 0,308 -0,23 0,318 0,302 16.695.780B. SANTANDER 2,143 -1,45 2,195 2,121 77.707.557BANKIA 0,957 0,95 0,974 0,937 5.765.991BANKINTER 4,180 -1,53 4,262 4,148 12.740.173BBVA 3,008 -1,83 3,096 2,975 47.473.252

CAIXABANK 1,879 -1,13 1,920 1,866 16.409.467CELLNEX 54,500 0,48 54,920 53,580 33.729.970CIE AUTOMOT. 15,160 -2,94 15,790 14,870 8.120.907ENAGAS 22,000 1,15 22,020 21,620 17.882.247ENCE 2,857 -1,96 2,960 2,823 2.934.976ENDESA 22,540 2,78 22,590 21,680 36.435.158FERROVIAL 23,500 -0,84 23,790 23,380 28.825.358GRIFOLS 27,010 -0,07 27,360 26,840 24.247.406IAG 2,435 -0,45 2,489 2,341 30.598.125IBERDROLA 10,360 0,39 10,495 10,265 95.230.767INDITEX 23,490 -0,34 23,940 23,160 71.263.009INDRA A 7,000 0,07 7,120 6,905 8.728.919

INM. COLONIAL 8,050 2,68 8,115 7,800 4.296.990MAPFRE 1,569 -0,95 1,595 1,551 5.733.278MÁSMÓVIL 22,740 0,18 22,800 22,600 39.620.140MELIA HOTELS 3,716 -1,75 3,812 3,624 5.194.599MERLIN PROP. 7,535 2,10 7,560 7,270 6.483.803NATURGY 16,550 -0,09 16,635 16,285 12.253.523R.E.C. 16,695 0,54 16,790 16,500 26.123.282REPSOL 7,886 1,28 8,008 7,716 48.157.914SIEMENS GAM. 15,600 -1,14 15,830 15,340 22.464.378TELEFONICA 4,227 -0,47 4,258 4,151 60.774.204VISCOFAN 58,350 0,43 58,800 57,350 4.703.152

Cotiz.DíaAño

Cotiz.Día

Año

7.227,40-0,06%-24,31%

4.926,94-0,18%-17,58%

6.157,96-0,19%-18,36%

12.260,57-0,41%-7,46%

25.734,97-0,30%-9,82%

10.279,201,21%17,70%

22.121,73-0,75%-6,49%

41,9801,01%

-37,29%

-0,225-9,76%8,43%

1.770,700,11%

12,02%

IBEX 35Madrid

CAC 40París

FTSE 100Londres

DAXFráncfort

DOW JONESNueva York

NASDAQNueva York

NIKKEITokio

PETRÓLEOBrent

EURÍBOR12 meses

ORODólar/onza

LA BOLSA

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