Informe de Mercados Consejo Directivo

Marzo 2014

CONCLUSIÓN: Mercado global asimilo favorablemente la evolución de la situación en Ucrania, lo que permitió cerrar febrero con valorización en los activos de mayor riesgo. Para marzo China es el nuevo factor de incertidumbre que ha afectado a los precios de los activos de mercados emergentes. Colombia se destaca por su comportamiento favorable durante los últimos dos meses.

Fuente: Bloomberg 2

Evolución Índices Renta Fija (enero base 100)

Evolución Índices Renta Variable MSCI (enero base 100)

Análisis de Mercados Globales

ene-14 feb-14 mar-14 Año corrido

Global -2.84% 4.81% -2.05% -0.25%

Emergente -5.48% 3.19% -2.97% -5.36%

Latinoamerica -7.73% 1.61% -3.73% -9.75%

Colombia -9.41% 4.16% 4.54% -1.36%

ene-14 feb-14 mar-14 Año corrido

Global Soberano 1.70% 1.24% 0.52% 3.49%

Global High Yield 0.19% 2.35% -0.14% 2.39%

EM Soberano -1.02% 3.22% -0.55% 1.61%

Colombia (Coltes) -0.90% 0.41% 0.63% 0.13%

Acciones Locales Bolsas Mundiales Tasas CDS

Desarrollo: Factores que Influenciaron los Mercados 1. Los efectos de la crisis en Ucrania se restringieron a los activos rusos. Como respuesta a la situación en Ucrania los activos financieros rusos fueron fuertemente golpeados, obligando al banco central a intervenir. Inicialmente se presentaron algunos signos de contagio, sin embargo a diferencia de la crisis de enero, rápidamente el resto de mercados emergentes reaccionaron favorablemente ante la reducción de las tensiones en la región de Crimea.

3

Índices MSCI Índices de Volatilidad

Rublo Ruso Bono Soberano Ruso a 10 años

Incremento en 150 pbs tasa BC y compras por USD 7 bill

Fuente: Bloomberg

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

abr 09

ago 09

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dic 12

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ago 13

dic 13

Latest Encuesta

Inversión en Activos Fijos y Producción Industrial en China – Variación Anual

4

Desarrollo: Factores que Influenciaron los Mercados 2. Preocupaciones económicas en China: Crecimiento de LP y riesgos en el mercado de bonos corporativos. La fuerte caída en las exportaciones en febrero hace dudar al mercado si China logrará la tasa de crecimiento económico definida por el PBoC para el 2014 (7.5%). Podría requerirse de nuevos paquetes de estímulo por parte del Gobierno.

Existen preocupaciones sobre el efecto que tendrá el primer incumplimiento en el mercado de bonos local:

Primer default de un bono corporativo local desde 1997. La compañía había evitado el default hace un año cuando el gobierno persuadió a los bancos de reestructurar las deudas. Se esperan nuevos incumplimientos en los próximos meses. Un evento de riesgo sistémico sin embargo es todavía poco probable. Los commodities más relacionados con China han sido fuertemente afectados debido a su uso como colateral para prestamos. Fuente: Bloomberg – Barclays Capital

Crecimiento Exportaciones China YoY

Evolución Precios Commodities (Base 100 Ene -14)

5

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15

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25

30

feb 10

may 10

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nov 10

feb 11

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nov 11

feb 12

may 12

ago 12

nov 12

feb 13

may 13

ago 13

nov 13

feb 14

Último Esperado Último Esperado

Periodos de Inicio de Año

Inversión en Activos Fijos YoY

Producción Industrial YoY

Inversión en Activos Fijos YoY Producción Industrial YoY

80,0000

85,0000

90,0000

95,0000

100,0000

31

dic

08

en

e

16

en

e

24

en

e

01

feb

09

feb

17

feb

25

feb

05

mar

13

mar

Cobre Mineral de Hierro

-9.00%

-8.16%

5

Desarrollo: Efectos en los Volúmenes de los Mercados Locales Aunque los precios de los activos colombianos se han comportado favorablemente durante los eventos de riesgo en los mercados emergentes de últimos meses (Turquía – Ucrania – China), el principal efecto se ha visto en la caída de los volúmenes de negociación de los mercados locales, en especial para el mercado de acciones, como resultado del bajo apetito por tomar riesgo de agentes locales y extranjeros.

Evolución Vol. Promedio Diario Mercado de Acciones Millones COP

Evolución Vol. Promedio Diario Mercado de Renta Fija Billones COP

Fuente: BVC

Totales Derivados tasa de interés

Derivados acciones

ANEXOS

1. Indicadores de Riesgo

-5

5

15

25

35

45

55

VIX Index

0

5

10

15

20

25

en

e/2

01

3

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/20

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/20

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20

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20

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ago

/20

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/20

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/20

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no

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01

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13

en

e/2

01

4

feb

/20

14

mar

/20

14

VIX Index (Año Corr.)

INDICES LAST MIN (12M) MAX (12M)

VIX Index 17.82 11.30 80.86

CHILE CDS USD SR 5Y CBIN Corp 80.02 62.01 113.63

IRELND CDS USD SR 5Y CBIN Corp 86.45 85.45 190.26

MEX CDS USD SR 5Y CBIN Corp 89.01 74.01 164.92

COLOM CDS USD SR 5Y CBIN Corp 114.18 75.50 169.39

SPAIN CDS USD SR 5Y CBIN Corp 115.45 111.83 302.65

PERU CDS USD SR 5Y CBIN Corp 116.69 82.50 173.28

ITALY CDS USD SR 5Y CBIN Corp 148.11 135.50 304.86

BRAZIL CDS USD SR 5Y CBIN Corp 180.67 105.88 215.14

PORTUG CDS USD SR 5Y CBIN Corp 228.37 209.95 557.48

TURKEY CDS USD SR 5Y CBIN Corp 247.72 110.95 275.66

*Fecha de Corte: 14/Mar/2014

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

CDS 5 Yr LATAM

COLOM CDS USD SR 5Y CHILE CDS USD SR 5Y

PERU CDS USD SR 5Y MEX CDS USD SR 5Y

BRAZIL CDS USD SR 5Y

60

160

260

360

460

560

CDS 5 Yr EUROPA

COLOM CDS USD SR 5Y SPAIN CDS USD SR 5Y

TURKEY CDS USD SR 5Y PORTUG CDS USD SR 5Y

ITALY CDS USD SR 5Y IRELND CDS USD SR 5Y

Volver

2. Mercado de Renta Variable Índices Mundiales

75

85

95

105

115

125

mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014

BA

SE 1

00

Índices Mundiales

COLOMBIA COLCAP INDEX DOW JONES INDUS. AVG

S&P 500 INDEX HANG SENG INDEX

FTSE 100 INDEX IBEX 35 INDEX

65

70

75

80

85

90

95

100

105

mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014

BA

SE 1

00

Índices Mundiales LATAM

COLOMBIA COLCAP INDEX MEXICO IPC INDEX

BRAZIL BOVESPA INDEX CHILE STOCK MKT SELECT

PERU LIMA GENERAL INDEX

INDICES LAST YTD (%) YOY (%)COLOMBIA COLCAP INDEX 1,590 -1.03% -11.17%DOW JONES INDUS. AVG 16,066 -3.08% 10.50%

S&P 500 INDEX 1,841 -0.39% 17.78%HANG SENG INDEX 21,539 -7.58% -4.77%

FTSE 100 INDEX 6,528 -3.28% -0.02%

IBEX 35 INDEX 9,812 -1.06% 13.33%MEXICO IPC INDEX 37,951 -11.18% -12.45%

BRAZIL BOVESPA INDEX 44,966 -12.70% -21.50%

CHILE STOCK MKT SELECT 3,612 -2.37% -18.84%PERU LIMA GENERAL INDEX 14,805 -6.02% -25.22%

*Fecha de Corte: 14/mar/2014 - Fecha Norm: 07/03/2013 (t-250) - (Retornos Aritméticos)

**YTD: Year To Date (AÑO CORRIDO) // YOY: Year over year (12M)

∆ (%) - ENE ∆ (%) - FEB ∆ (%) - MAR

-9.11% 4.16% 4.54%

-5.30% 3.97% -1.57%

-3.56% 4.31% -0.99%

-5.45% 3.64% -5.68%

-3.54% 4.60% -4.14%

0.04% 1.96% -2.99%

-4.32% -5.13% -2.15%

-7.51% -1.14% -4.52%

-7.02% 8.13% -2.88%

-1.91% -0.07% -4.12%

Volver

2. Mercado de Renta Variable Acciones Locales

PREC CB Equity 14.25% PFCARPAK CB Equity -12.63%EXITO CB Equity 9.12% PFAVH CB Equity -5.55%

ELCONDOR CB Equity 7.62% CNEC CB Equity -2.31%ISAGEN CB Equity 6.76% PFCORCOL CB Equity -1.34%

NUTRESA CB Equity 6.37% VALOREM CB Equity -1.14%Fecha de Corte: 14/03/2014

PFBCOLO CB Equity 12.54% PFCARPAK CB Equity -24.59%CONCONC CB Equity 8.24% MINEROS CB Equity -17.01%

PFAVH CB Equity 8.11% VALOREM CB Equity -11.86%BCOLO CB Equity 7.30% ISA CB Equity -11.21%

PFDAVVND CB Equity 3.21% BVC CB Equity -10.71%Fecha de Corte: 14/03/2014

ACCIONES MAS VALORIZADAS DURANTE MAR ACCIONES MAS DESVALORIZADAS DURANTE MAR

ACCIONES MAS VALORIZADAS DURANTE 2014 ACCIONES MAS DESVALORIZADAS DURANTE 2014

50

100

150

200

250

mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014

Bas

e 1

00

COMPORTATIMIENTO ACCIONES LOCALES MAS DESVALORIZADAS EN EL MES CORRIDO

PFCARPAK CB Equity PFAVH CB Equity CNEC CB Equity

PFCORCOL CB Equity VALOREM CB Equity COLCAP Index

60

70

80

90

100

110

120

130

mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014

Bas

e 1

00

COMPORTAMIENTOS ACCIONES LOCALES MAS VALORIZADAS EN EL MES CORRIDO

PREC CB Equity EXITO CB Equity ELCONDOR CB Equity

ISAGEN CB Equity NUTRESA CB Equity COLCAP Index

Volver

2. Mercado de Renta Variable Volúmenes

VOLUMEN PROMEDIO DIARIO X MES (Mill.)

Durante lo corrido de MARZO, el promedio diario de negociación del mercado de contado ha sido de 167 mil millones, aumentando 13.7% frente al mes anterior. En los últimos 12 meses, el promedio diario de negociación ha sido de 163 mil millones.

VOLUMEN PROMEDIO DIARIO X MES (Mill.)

CONTADO MILA MGC OPAREPO

ACCIONES

TTV

ACCIONES

2013-03 136,228 36 0 0 33,591 143

2013-04 159,292 212 0 0 35,864 713

2013-05 229,975 81 5 0 34,898 400

2013-06 174,443 103 0 12,919 32,682 800

2013-07 158,932 169 10 0 28,677 840

2013-08 152,892 150 10 0 35,195 474

2013-09 170,990 80 16 25 31,619 728

2013-10 176,164 185 1 0 37,800 1,100

2013-11 156,829 272 12 0 42,819 941

2013-12 121,237 176 54 0 37,165 1,430

2014-01 137,350 73 89 23,276 29,103 1,006

2014-02 146,426 637 31 0 30,340 2,368

2014-03 166,558 284 35 0 41,610 1,807

*Fecha de Corte: 14/mar/2014

100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000240,000

20

13

-03

20

13

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20

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20

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13

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20

13

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20

14

-01

20

14

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20

14

-03

MERCADO DE CONTADO

CONTADO

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

20

13

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13

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20

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20

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20

13

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20

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20

13

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20

14

-01

20

14

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20

14

-03

MERCADO DE REPOS

REPO ACCIONES

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

20

13

-03

20

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20

14

-01

20

14

-02

20

14

-03

MERCADO DE TTVS

TTV ACCIONES

Volver

2. Mercado de Renta Variable Derivados sobre acciones

Durante lo corrido de MARZO se han negociado 243,959 millones en derivados de renta variable. El promedio diario de negociación durante el mes ha sido de 24,396 millones. El promedio diario de los últimos 12 meses excluyendo los ciclos de vencimiento trimestrales (Dic, Mar, Jun, Sep) ha sido de 2,549 millones, encontrándose por DEBAJO del mes actual en un -89.55%.

Los meses resaltados en verde corresponden a los vencimientos trimestrales, donde se realizan roll -overs. Corte: 14 de Marzo de 2014

FUTURO ECOPETROL

7%

FUTURO PREC12%

FUTURO

PREFERENCIAL BANCOLOMBIA

77%

VOLUMEN PROM. DIARIO MENSUAL (Mill.)INSTRUMENTO 2014-03 2014-02 ULT. 12M

FUTURO CEMARGOS 243 13 47

FUTURO COLCAP 111 0 133

FUTURO ECOPETROL 1,603 804 1,540

FUTURO EXITO 62 96 19

FUTURO GRUPOARGOS 4 45 5

FUTURO ISA 79 13 14

FUTURO NUTRESA 73 34 9

FUTURO PFGRUPOAVAL 214 199 52

FUTURO PFGRUPSURA 257 118 38

FUTURO PREC 2,865 636 1,407

FUTURO PREFERENCIAL BANCOLOMBIA 18,884 1,142 1,280

DERIVADOS RENTA VARIABLE 24,396 3,099 4,544

6,9562,733 2,539

7,151

2,506 2,9435,563

2,396 2,292

7,863

1,901 3,099

24,396

20

13

-03

20

13

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20

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20

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14

-01

20

14

-02

20

14

-03

DERIVADOS RENTA VARIABLE - VOL. PROM. DIARIO (Mill.)

Volver

3. Mercado de Renta Fija

0.000

1.000

2.000

3.000

4.000

0 2 4 6 8 10

Yie

ld (%

)

Comparativo Temporal: EEUU

EEUU Actual EEUU Hace 6M EEUU Hace 12M

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

0 2 4 6 8 10

Yie

ld (%

)

Comparativo Temporal: MEXICO

BRAZIL Actual BRAZIL Hace 6M BRAZIL Hace 12M Corte: 14 de Marzo de 2014

3.000

5.000

7.000

0 2 4 6 8 10

Yie

ld (%

)

Comparativo Temporal: COLOMBIA

COLOMBIA Actual COLOMBIA Hace 6M COLOMBIA Hace 12M

6.10

6.60

7.10

YIE

LD (%

)

Comportamiento TES 10 Yr

COLTES 10 07/24/24

200

250

300

350

400

Dif

f P

bs.

Empinamiento Curva: Spread 24s vs 14s

Volver

3. Mercado de Renta Fija

0%

20%

40%

60%

80%

100%

20

13

-03

20

13

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-01

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14

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20

14

-03

Propoción TRANSACCIONAL/REGISTRO

TRANSACCIONAL REGISTRO

Durante lo corrido del mes de MARZO se han negociado 70.8 billones, lo que equivale a un promedio diario de negociación de 7.1 billones. Este promedio se encuentra por ENCIMA del promedio del mes anterior en 34.2%.

CONTADO48%

REPOS0%

SIMULT51%

TTV1%

PLAZO0%

DISTRIBUCIÓN DEL VOLUMEN DEL MES

VOLUMEN DE LAS OPERACIONES REALIZADAS EN MARZOTRANSACCIONAL REGISTRO TOTAL

CONTADO 11.9 22.4 34.4

REPOS 0.0 0.0 0.0

SIMULT 5.2 30.8 36.0

TTV 0.5 0.0 0.5

PLAZO 0.0 0.0 0.0

TOTAL 17.6 53.2 70.8

VOLUMEN PROMEDIO DIARIO X MES (Bill.)TRANSACCIONAL REGISTRO TOTAL

2013-03 2.1 4.8 7.0

2013-04 1.9 4.9 6.8

2013-05 2.4 4.3 6.7

2013-06 2.0 4.0 6.0

2013-07 1.5 4.3 5.7

2013-08 1.6 3.9 5.5

2013-09 2.2 4.4 6.5

2013-10 2.0 3.9 6.0

2013-11 1.9 3.7 5.6

2013-12 1.4 3.1 4.5

2014-01 1.3 4.0 5.3

2014-02 1.7 3.6 5.3

2014-03 1.8 5.3 7.1

*Fecha de Corte: 14/mar/2014

3. Mercado de Renta Fija Derivados tasa de interés

Durante lo corrido de MARZO se han negociado 2.88 billones en derivados de renta fija El promedio diario de negociación durante el mes ha sido de 288 mil millones. Este ha AUMENTADO 50.34% frente al mes anterior, y se encuentra por ARRIBA del promedio de los últimos 12 meses en un 39.7%.

Corte: 14 de Marzo de 2014

Futuro TES Mediano Plazo

10% Futuro TES Corto Plazo

7%

Futuro T2420%

Futuro T15

12%

Futuro T1637%

Futuro T1810%

Futuro T282%

VOLUMEN PROM. DIARIO MENSUAL (Miles de Mill.)INSTRUMENTO 2014-03 2014-02 ULT. 12M

Futuro TEL Largo Plazo 0.0 5.6 16.9

Futuro TES Mediano Plazo 28.4 18.6 32.8

Futuro TES Corto Plazo 20.3 21.4 51.4

FUTURO IBR 0.0 0.0 0.9

FUTURO SOBRE INFLACION 0.0 0.0 0.1

Futuro T14 0.0 0.0 2.4

Futuro T24 57.9 62.2 42.3

Futuro T15 35.4 15.0 8.3

Futuro T16 106.2 49.2 34.8

Futuro T22 5.9 1.2 0.6

Futuro T18 27.0 14.2 9.2

Futuro T26 1.0 0.0 0.3

Futuro T28 5.8 4.2 6.0

DERIVADOS RENTA FIJA 287.9 191.5 206.1

361

609

298

129 95 88173 135 127 131

212 192288

20

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-01

20

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20

14

-03

DERIVADOS RENTA FIJA - VOL. PROM. DIARIO (Miles de Mill.)

Volver

90

95

100

105

110

115

(-) R

eva

luac

ión

/

(+)

De

valu

ació

n

Divisas

USDCOP Curncy

USDJPY Curncy

USDCHF Curncy

EURUSD Curncy

GBPUSD Curncy

90

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(-) R

eva

luac

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De

valu

ació

n

Divisas LATAM

USDCOP Curncy

USDBRL Curncy

USDCLP Curncy

USDMXN Curncy

USDPEN Curncy

4. Mercado de Divisas

INDICES LAST YTD (%) YOY (%)USDCOP 2,041.60 5.81% 13.53%USDBRL 2.3467 -0.65% 19.02%USDCLP 571.79 8.82% 21.29%

USDMXN 13.2107 1.31% 6.34%USDPEN 2.8045 0.28% 8.14%

USDJPY 101.36 -3.70% 5.46%USDCHF 0.8724 -2.15% -7.90%USDCAD 1.1105 4.33% 8.64%EURUSD 1.3914 1.10% 6.99%GBPUSD 1.6647 0.49% 10.37%AUDUSD 0.9028 1.60% -13.06%

*Fecha de Corte: 14/mar/2014 - Fecha Norm: 07/03/13 (t-250) - (Retornos Logarítmicos)

**YTD: Year To Date (AÑO CORRIDO) // YOY: Year over year (12M)

4. Mercado de Divisas

Durante lo corrido de MARZO se han negociado 1.66 billones en derivados de tasa de cambio. El promedio diario de negociación durante el mes ha sido de 166 mil millones. Este ha AUMENTADO 9.11% frente al mes anterior, y se encuentra por ARRIBA del promedio de los últimos 12 meses en un 58.5%.

Corte: 14 de Marzo de 2014

Futuro TRM98%

Futuro TRS2%

74

120100

116

73 83

118

7589 83

113

152166

20

13

-03

20

13

-04

20

13

-05

20

13

-06

20

13

-07

20

13

-08

20

13

-09

20

13

-10

20

13

-11

20

13

-12

20

14

-01

20

14

-02

20

14

-03

DERIVADOS DIVISAS - VOL. PROM. DIARIO (Miles de Mill.)

VOLUMEN PROM. DIARIO MENSUAL (Miles de Mill.)INSTRUMENTO 2014-03 2014-02 ULT. 12M

Futuro TRM 162 150 100

Futuro TRS 3 2 4

DERIVADOS DIVISAS 166 152 104

Gracias