LAARGENTINADECARAALAELECCIÓN

YLASITUACIÓNMUNDIAL

EstudioSiaba SerrateOctubre2017

Macri 2015ylaBatallade2017¿Puedeelnoperonismogobernarelpaís?¿Yesdueñodehacergrandestransformaciones?

PasoaPasoGradualismo Económico.ShockPolítico.

¿PuedenlosPobresvotarparadejardeserPobres?ElMetrobus,laCloaca,elAsfalto,elCrédito.TodosvehículosquellevanalaClaseMedia.

HistoriadeRecesionesElAntesyDespuésdelCambiodeGobierno

¿Quelarecuperaciónnolesllegaatodos?Enjuliocrecen13delos15sectoresquecomputaelEMAE

¿Quépiensaelciudadanoconsumidor?ÍndicedeConfianzadelConsumidor(ICC)

UniversidadTorcuatoDiTella

MirandohaciadelanteElÍndiceLídertambiénaceleraSeriesdesestacionalizadas deÍndiceLíder(UTDT)yEMAE(Indec)

Elapoyopolíticoexterno- Adomicilio-

Losmercadosmantienenelvotodeconfianza

¿Somoscampeonesotravez?

Haciaunnuevoequilibriopolítico

• Laseleccionesdemediotérminonotienentérminomedio.¿Bisagraocandado?

• Delafragmentaciónalaconstruccióndeunasólidaplataformapolítica.

• Primero,cambióelgobierno.Ahoraeselpoderelquecambiademanos.

• Elnuevotablero,larenovacióndelasdirigenciasysuimpactosobrelagobernabilidad.

• ¿Haciaungranacuerdopolítico?• Lapreguntaclave:¿Conquéagenda?

Laeconomíaqueviene

• Gradualismo vsShock2daEdición.• ¿Conmáspoderpolítico,másespacioparaelshock?¿OSiga,

Siga?DiscrecionalidadvsSostenibilidad.

• “ReformismoPermanente”,diceelGobiernoenOff.• Laeconomíarealylanecesidaddeunareconversiónprofunda.• ¿Llegaránlasinversiones?• Laclavepordescifrar:¿Cómoseganaeldineroenlosnuevos

tiempos?

LasMateriasAprobadasylasAsignaturasPendientes

• LaPolítica aprobóGobernabilidadconlasPaso(aunquedeberendirfinalenlasEleccionesdeoctubreconchancesdemejorarlanotaaSobresaliente).

• LaEconomía aprobóelexamendelaRecesiónconunaRecuperaciónqueyanadiediscute(yunainerciaquelallevaalCrecimientoconnuevosmáximosantesdefindeaño).

• LaPolíticaMonetariadelBCRAnoalcanzólasMetasperosísusObjetivosdeReputaciónyCredibilidad.

YasedoblóelCabodeBuenaEsperanza.

DevaluaciónyPasajeaPrecios¿Serompióelmaleficio?

Sturzenegger vaporlametade2018

LasMateriasAprobadasylasAsignaturasPendientes

• LaPolíticaFiscal– DéficitFlujoyAcumulacióndeDeuda– eslafuenteprincipal,porlejos,delescepticismo.Esdóndesedebenapuntarloscañonesen2018.

• HayqueafianzarelcumplimientodelasMetasFiscalesconunaestrategiadeesfuerzoycomunicación“àloSturzenegger”.

• LaPolíticadeInversiones:sedebenlograravancespalpablesenCompetitividad.

• LasReformas.ElModeloVacaMuerta/CaballoSuárez/Prisma.

• ElSectorExterno ylanecesidaddeunmejorMix dePolíticas.

Llególahorademeterencajalaincertidumbrefiscal

APÉNDICECrecimientoSostenidoyDéficitFiscal

Inversión,AhorroyCrecimiento

22,2

20,1

-2,1

13,6

16,4

2,7

-5

0

5

10

15

20

25

AhorroNacionalBruto InversiónBruta AhorroExterno

Porcen

tajedelPBI(%

)

2007

2016

Fuente:EstudioSiabaSerrate enbaseadatos

deINDEC

¿Queremoscrecerporlargosañosaunatasaaltaysostenida?

¿Cómoahorrarmás?

APÉNDICEINTERNACIONAL

LaVisiónOptimistadelosMercadosLaRutadelS&P500:ConFeyEsperanzaPrecio versusGananciasEsperadas porAcción

AltaValuaciónyBajosRetornosEsperadosS&P500:ElRatioP/EdeShiller

¿UnHorizontedeTasasCrecientesoEstables?Lasexpectativasdetasasdeinterés(futuros yproyeccionesdeFOMCyFEDdeSt.Louis)

Enporcentaje

¿MisiónImposibleenlosEEUU?LaFEDylaMetadeInflaciónde2%

¿UnCambiodeRégimen?BajoCrecimiento,BajaProductividad,BajaInflación,BajasTasasdeInterés

Burbuja,DiceGreenspan.NoenAccionessinoenBonos.

SiLosBonosEstánBienValuados,LasAccionesSonAtractivasenelLargoPlazo

LaEvolucióndelaRentabilidaddelasFirmasdelS&P500GananciasdeArrastre12meses/Precio(Enporcentaje)

¿Cuálseráelfuturodelaestabilidadfinanciera?