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LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS EN LA COMUNIDAD VALENCIANA: UN ESTUDIO EMPÍRICO DE SU ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA(*)

José Pozuelo Campillo

Profesor Titular de Universidad

Enrique Almiñana Diaz

Profesor Titular de Escuela Universitaria

Pedro Carmona Ibañez


Julián Martínez Vargas


Departamento de Contabilidad Universitat de València

Departament de Comptabilitat Facultat d’Economia

Avga. dels Tarongers, s/n 46022 Valencia

Área temática: I) Contabilidad de Cooperativas

Palabras clave: Cooperativas, Análisis, PYMES.

(*): Trabajo realizado gracias a la financiación conseguida de la Universitat de València

mediante el proyecto UV-AE-24170 correspondiente a las Ayudas para Acciones

Especiales 2010.

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LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS EN LA COMUNIDAD VALENCIANA: UN ESTUDIO EMPÍRICO DE SU ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA

Resumen

Este trabajo se centra en el estudio de las sociedades cooperativas, dado su marcado

carácter social y el fuerte arraigo con que cuenta esta formula empresarial en la

Comunidad Valenciana. Partiendo de la información financiera proporcionada por una

base de datos económico-financieros correspondientes al periodo 2006-2007,

realizamos un análisis comparado de las empresas cooperativas con las consideradas

capitalistas, tratando de apreciar y explicar, en su caso, sus diferencias en solvencia,

rentabilidad, endeudamiento, presión fiscal y actividad, y al tiempo, emitiremos un

diagnostico que haga patente las fortalezas y debilidades de esta parte tan importante

del tejido industrial valenciano.

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1. INTRODUCCIÓN

De una forma concisa se puede establecer que las cooperativas son

sociedades de marcado carácter social cuyo objetivo es facilitar a sus socios

determinados bienes o servicios al mejor precio (cooperativas de consumo) o retribuir

sus prestaciones al máximo posible (cooperativas de producción). Este tipo de

empresas se rigen por una serie de principios o características que las hacen

diferentes de las sociedades mercantiles o capitalistas (sociedades anónimas,

limitadas, comanditarias, etc.). Entre ellos podemos destacar el capital variable y su

remuneración, el reparto del resultado en función de las operaciones realizadas por

cada socio y la asignación obligatoria de parte de este resultado a la educación,

formación y promoción de sus socios y trabajadores.

El fomento de las sociedades cooperativas viene impulsado por la propia

Constitución Española (apartado 2 del art. 129), asumiendo las comunidades

autónomas en sus estatutos las competencias en materia de cooperativas, respetando

siempre la legislación mercantil, cuyas competencias pertenecen en exclusiva al

Estado según la propia Constitución. Fruto de esta asunción de competencias es el

desarrollo de una normativa autonómica sobre cooperativas mediante diferentes leyes

en la mayoría de las comunidades autónomas (Andalucía, Aragón, Baleares,

Cantabria en proyecto, Castilla-La Mancha, Castilla-León, Cataluña, Comunidad

Valenciana, Extremadura, Galicia, La Rioja, Madrid, Murcia, Navarra y País Vasco).

El progresivo desarrollo legislativo en materia de cooperativas de los últimos

años que ha supuesto la implantación de múltiples leyes autonómicas además de la

Ley General de Cooperativas, junto con la aprobación del nuevo Plan General de

Contabilidad, de obligado cumplimiento para todas las empresas cualquiera que sea

su forma jurídica, incluidas las cooperativas, constituye el marco ideal para poder

realizar un estudio comparado de los aspectos contables y fiscales de estas empresas

con respecto al resto de sociedades mercantiles. Tratando de realizar una primera

aproximación y teniendo en cuenta que la Comunidad Valenciana cuenta con una gran

tradición cooperativa (según la Confederación de Cooperativas de la Comunidad

Valenciana a finales de 2008 el número de cooperativas en esta comunidad era de

2.886, dando trabajo a unos 72.821 empleados y con un volumen económico de más

de 18.500 millones de euros), empezaremos este estudio centrándonos en esta

comunidad con el propósito de hacerlo extensivo al resto de España en un futuro

cercano.

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El objetivo fundamental de este trabajo será analizar los principales parámetros

económicos y financieros de las empresas cooperativas valencianas, tratando de

evidenciar la existencia de diferencias significativas estadísticamente con respecto a

las empresas capitalistas. Además, para un estudio más completo del fenómeno

cooperativo, se analizan las singularidades que presentan este tipo de sociedades con

respecto a las capitalistas.

Con la información proporcionada por la base de datos SABI (Sistema de

Analisis de Balances Ibericos) y mediante la aplicación de diversas técnicas

estadísticas, el análisis se centrará en el estudio de diferentes ratios economico-

financieros, representativos de las categorias de solvencia, rentabilidad, estructura

financiera, estructura economica y presión fiscal.

2. DIFERENCIAS DE LAS COOPERATIVAS CON LAS SOCIEDADES

CAPITALISTAS: LOS PRINCIPIOS COOPERATIVOS

Las peculiaridades que presentan las cooperativas tienen su origen en los

denominados principios cooperativos formulados y revisados por la Alianza

Cooperativa Internacional (en adelante ACI) en los años 1937, 1966, 1995 y 19991 y

cuyo espíritu se podría resumir en los siguientes pronunciamientos:

a) Libre adhesión y baja voluntaria de los socios,

b) Participación económica de los socios,

c) Educación y promoción cooperativa,

d) Autonomía de gestión y control democrático y

e) Colaboración con otras entidades cooperativas.

De estos principios, sólo los tres primeros contienen claras implicaciones

económico-contables, por lo que nos referiremos a ellos especialmente. Además, dado

el carácter empírico del trabajo, el ámbito territorial al que va referido y la abundante

legislación en materia cooperativa existente en nuestro país, nos centraremos en la

Ley de Cooperativas de la Comunidad Valenciana (LCCV).

1 Sin referirnos a una única declaración de principios, hemos recogido aquí los principios cooperativos formulados en distintos momentos del tiempo por la ACI que creemos que más se ajustan al funcionamiento de las cooperativas. Puede verse la evolución de los principios cooperativos en Trujillo Díez (2000).

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a) El principio de libre adhesión y baja voluntaria de los socios.

Definición: “La afiliación a una cooperativa deberá ser voluntaria, al alcance de

todas las personas que puedan utilizar sus servicios y que están de acuerdo para

asumir las responsabilidades inherentes a la calidad de miembro; en las cooperativas

no deben darse restricciones que no sean naturales, ni ninguna discriminación social,

política, religiosa o racial”.

La libre adhesión trae como consecuencia una de las características que

distingue a las cooperativas de las sociedades capitalistas, es la variabilidad del capital

social. En efecto, una vez fijado en los estatutos de la cooperativa el capital social

mínimo para que pueda funcionar, se pueden producir variaciones al alza por la

entrada de nuevos socios o a la baja por la salida, siempre y cuando se respete la

existencia de ese capital mínimo estatutario. Esto presupone la ausencia en las

cooperativas de una cuantía fija de capital dotada de cierta permanencia, al contrario

de lo que ocurre generalmente en las sociedades mercantiles.

En cuanto al tratamiento contable del capital en las cooperativas hay que hacer

referencia a la orden ECO 3614/2003, de 16 de diciembre, que adapta la normativa

contable a las peculiaridades de las cooperativas. Aunque dicha normativa está siendo

objeto de revisión por parte del ICAC para su adaptación al Plan General Contable de

2007 (PGC-2007) y previsiblemente verá la luz a finales de este año, sigue en vigor en

todo aquello que no se oponga a dicho Plan. Según la citada Orden, el capital de las

cooperativas formaría parte de los fondos propios, contabilizándose únicamente como

una deuda en caso de baja del socio cooperativo.

Sin embargo, el PGC-2007, inspirado en las Normas Internacionales de

Contabilidad, (NICs) del International Accounting Standard Board, establece que en la

contabilización de las operaciones se debe atender a su realidad económica y no sólo

a su forma jurídica. De ahí, que haya surgido el problema de si el capital social

cooperativo debe ser considerado como una pasivo, ya que los socios en cualquier

momento pueden solicitar su reembolso, en lugar de un neto patrimonial. En este

sentido, la NIC 32 se decanta por la primera posibilidad, pues según esta norma los

instrumentos de patrimonio no deben incorporar ninguna obligación de entregar

efectivo u otros activos financieros a otra entidad. Por ello, coincidimos con Marí y

Marín (2006) cuando afirma que “no cabe duda del efecto que tendría sobre el

patrimonio de las cooperativas el que el capital social de la misma sea considerado

como exigible o como fondo propio”.

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Lo cierto es que, a nuestro modo de ver, el capital social tendría características

de los dos tipos (recurso propio y ajeno) ya que, si bien es cierto que la baja del socio

lo convierte en exigible, no existe la certeza absoluta de cuándo se va a producir, al

margen de que en todas las legislaciones cooperativas se establecen plazos para su

reembolso que según los casos puede llegar a 5 años desde el momento de la baja,

con lo que tampoco sería, al menos, un exigible convencional. Ademá,s como indican

Gómez y Miranda (2006,p. 16) “las aportaciones quedan sujetas al riesgo empresarial

y pueden perderse parcial o totalmente si resulta necesario para cubrir pérdidas y si en

caso de disolución son necesarias para atender a los acreedores comunes”.

Dado que el estudio empírico realizado se centra en los años 2006 y 2007,

estando en vigor la Orden ECO 3614/2003, consideraremos el capital social

cooperativo como un fondo propio, al margen de las consideraciones señaladas.

b) El principio de la participación económica de los socios.

Definición: “Los excedentes o las economías eventuales resultantes de las

operaciones de una sociedad pertenecen a los miembros de esa sociedad y deberán

repartirse de forma que se evite que uno de ellos gane a expensas de los otros”.

Antes de entrar en profundidad en el desarrollo de este principio cooperativo

queremos destacar que la finalidad mutualista de la cooperativa implica el compromiso

por parte de la cooperativa de satisfacer las necesidades de sus socios , con lo que las

operaciones con terceros no socios estarían supeditadas al logro de los fines sociales.

Por lo tanto, en estas sociedades podemos distinguir dos tipos de resultados:

1) El resultado derivado de las operaciones realizadas con los socios (excedente).

2) El resultado derivado de las operaciones realizadas con terceros no socios y de

operaciones extraordinarias.

El primero, es repartible una vez se han deducido dos dotaciones obligatorias:

Por un lado, la reserva obligatoria cuya finalidad, aparte del desarrollo y

consolidación de la cooperativa, es compensar las pérdidas que se puedan

producir por las operaciones cooperativizadas realizadas con los socios y con

terceros no socios. Su dotación en la LCCV es de un 20% obligatorio del

excedente del ejercicio antes de impuestos, hasta que ésta alcance la cifra de

capital social suscrito en la fecha de cierre del ejercicio. Además, es una

reserva no repartible entre los socios y sería el equivalente de la reserva legal

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en las sociedades capitalistas, formando parte de los fondos propios de la

cooperativa.

La segunda dotación es el fondo de formación y promoción cooperativo, que

está destinado a la formación del socio y a la promoción del entorno local y de

las relaciones intercooperativas, al que se destinará obligatoriamente un 5% del

excedente del ejercicio antes de impuestos. El tratamiento legal y contable de

dicho fondo se analiza en el principio de Educación y Promoción Cooperativa

que abordaremos en el siguiente epígrafe.

Por ultimo, debemos indicar que el excedente disponible, aquel resultante de

deducir del excedente neto las partidas obligatorias, puede ser distribuido a los socios

si así lo acuerda la asamblea general, vía retorno cooperativo en proporción a las

operaciones, actividades o servicios realizados por los socios con la cooperativa y

nunca en función del capital como ocurre en las sociedades capitalistas.

En cuanto al resultado derivado de las operaciones con terceros no socios y

como mínimo, el 50% de los beneficios extraordinarios, se destinarán, una vez

deducidas las pérdidas de ejercicios anteriores y antes de la consideración del

impuesto sobre sociedades, a la reserva obligatoria o al fondo de formación y

promoción cooperativo. El otro 50% del resultado se puede destinar a una reserva

voluntaria repartible según la LCCV.

Finalmente, destacamos que, desde el punto de vista fiscal, de las

aportaciones al fondo de reserva obligatorio, el 50% es deducible (art. 16.5 de la Ley

20/1990, sobre RFC), lo que no ocurre en ningún caso con las empresas capitalistas

con su equivalente, las dotaciones a la reserva legal. Estas dotaciones no suponen un

gasto contable sino una aplicación del excedente cooperativo, por lo que se produce

una diferencia permanente negativa entre el resultado contable y el fiscal o base

imponible.

c) El principio de Educación y Promoción Cooperativa.

Definición: “Todas las sociedades del cooperativismo deberán constituir un

fondo para impartir la enseñanza de los principios y de los métodos de la cooperación,

contribuir en el plano económico y democrático, a sus miembros, a sus dirigentes, a

sus empleados y al gran público”.

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La LCCV recoge este principio cooperativo en su artículo 72, donde se justifica

la creación de un fondo de formación y promoción cooperativa. Su finalidad es la

formación de los socios y trabajadores en los principios y técnicas cooperativas,

económicas y profesionales, la promoción de las relaciones intercooperativas y la

promoción cultural, profesional y social del entorno local o de la comunidad en general.

Como se ha indicado anteriormente, los ingresos fundamentales del fondo de

formación y promoción cooperativa provienen del excedente cooperativo, cuyo

porcentaje se establece los estatutos o la asamblea general, siendo al menos de un

5%, antes de la consideración del impuesto sobre sociedades. Los beneficios

obtenidos de las operaciones con terceros no socios y como mínimo el 50 % de los

beneficios extraordinarios, deducidas las pérdidas de ejercicios anteriores y antes de

la consideración del impuesto sobre sociedades, también se tienen que destinar a este

fondo de formación y promoción o al fondo de reserva obligatorio.

La importancia de la formación en las cooperativas queda puesta de manifiesto

al indicar la propia LCCV la inembargabilidad del fondo de formación y promoción por

los acreedores de la sociedad y la ausencia de un límite máximo a partir del cual ya no

es necesaria la dotación a dicho fondo. También destacamos que la finalidad del fondo

hace impide su reparto entre los socios, incluso en el caso de liquidación de la

cooperativa.

Desde el punto de vista contable la orden ECO 3614/2003 establece una

cuenta en el pasivo del balance, la 139 Fondo de Educación, Formación y Promoción,

situándola como una partida intermedia entre los fondos propios y ajenos, para reflejar

la financiación de dicho fondo. Como en el PGC-2007, la financiación se divide ente

patrimonio neto y pasivo, se hizo una consulta al Instituto de Contabilidad y Auditoría

de Cuentas (ICAC) sobre dónde se debía situar esta partida, resolviendo que se debía

considerar como un pasivo (Consulta nº 3, BOICAC 76-2008), diferenciando entre el

corto y el largo plazo. La dotación a este fondo del excedente de la cooperativa

supone un gasto que es fiscalmente deducible siempre y cuando no exceda en cada

ejercicio económico del 30% de los excedentes netos. Por lo tanto, siempre que no se

supere este límite coincidirá el criterio contable y el fiscal, no dándose ninguna

diferencia.

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3. SELECCIÓN Y FUENTES DE LA MUESTRA DE EMPRESAS.

En el proceso de selección y obtención de la muestra de empresas se ha

recurrido a la base de datos financieros SABI (Sistema de Análisis de Balances

Ibéricos), cuyo uso ha sido cedido a la Universitat de València por la empresa

INFORMA S.A. Esta base recoge información general y de tipo financiero de las

empresas españolas y portuguesas que están obligadas a depositar sus Cuentas

Anuales en los Registros Mercantiles de sus respectivos domicilios sociales.

Hemos elaborado dos muestras de trabajo. Una primera que contiene datos

económico-financieros de pequeñas y medianas empresas y una segunda con datos

de empresas cooperativas. A ambas muestras se ha llegado tras aplicar unos filtros

similares a las poblaciones de partida de 1.055.271 PYMES y 7.389 cooperativas

incluidas en la base de datos.

Para seleccionar las PYMES que formarán la primera muestra de este trabajo

se aplicaron dos requisitos iniciales, uno geográfico y otro de naturaleza temporal.

Atendiendo al primero, el ámbito espacial de estudio se redujo a aquellas empresas

que desarrollan su actividad en cualquiera de las tres provincias de la Comunidad

Valenciana. Este primer filtro supone partir de 144.198 PYMES valencianas. Por su

parte, con la aplicación del segundo criterio el campo de estudio se limitó a aquellas

firmas que habían presentado sus cuentas anuales en los ejercicios 2006 y 20072, lo

que supuso la eliminación de 1.766 empresas. Además, todas las firmas consideradas

deben estar activas, lo que supondrá la no inclusión de las empresas disueltas o

extinguidas, ni tampoco las que atraviesan situaciones concursales. Atendiendo a este

requisito el total de empresas quedó en 115.043.

El tercer requisito que aplicamos para la selección de las empresas hace

referencia a su tamaño. Para adscribir una empresa a un segmento en particular,

concretamente al de las PYMES, se han establecido unos parámetros referidos a su

plantilla, volumen de facturación y volumen de activo fijado por el balance general

anual. A estos tres se añade un cuarto criterio de independencia, por el que se

excluyen aquellas empresas que su pertenencia a un grupo mayor les permite

disponer de medios muy superiores a los propios de su dimensión. Se consideran

2 El hecho de que los formatos habituales de los estados contables ofrecidos por las bases de datos no se ajusten a los modelos oficiales de las cooperativas, y los ajustes que ha supuesto la entrada en vigor en 2008 del nuevo PGC, han motivado que los datos de 2008 no ofrezcan las garantías suficientes que permitan la realización de un estudio correcto de la situación de estas empresas, por lo que hemos optado por reducir el estudio a los ejercicios 2006 y 2007.

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solamente las empresas no financieras, por lo que se han eliminado aquellas

sociedades que tenían los siguientes códigos de la Clasificación Nacional de

Actividades Económicas del año 1993 Revisada (CNAE-93 Rev. 1):

65. Intermediación financiera, excepto seguros y planes de pensiones.

66. Seguros y planes de pensiones, excepto Seguridad Social obligatoria.

67. Actividades auxiliares a la intermediación financiera.

75. Administración pública, defensa y seguridad social obligatoria.

99. Organismos extraterritoriales.

7415. Sociedades de gestión de carteras (holdings)

Desde enero de 2005 cambian estos criterios tomándose como referencia los

establecidos en la Recomendación de la Comisión de 6 de mayo de 2003 sobre la

definición de microempresas y pequeñas y medianas empresas (no publicada en el

Diario Oficial) donde se prevé un aumento sustancial de los limites financieros

(volumen de negocio y balance general). Mostramos en la Tabla 1 estos criterios.

TABLA 1. Criterios cuantitativos para la definición de pyme

CRITERIOS EMPRESA MEDIANA

EMPRESA PEQUEÑA MICROEMPRESA

PLANTILLA DE LA EMPRESA < 250 < 50 < 10

VOLUMEN DE FACTURACION < 50.000.000 € < 10.000.000 € < 2.000.000 €

BALANCE GENERAL ANUAL < 43.000.000 € < 10.000.000 € < 2.000.000 €

Fuente: Comisión de las Comunidades Europeas

En el proceso de preparación de la muestra asumiremos como criterio de

inclusión los límites establecidos en esta modificación vigentes desde el 1 de enero de

2005. La selección efectuada considerando estas condiciones ofreció un resultado de

53.887 empresas.

El último paso en la elaboración de la muestra consistió en seleccionar

aleatoriamente distintas empresas de los diferentes sec tores de actividad atendiendo

al CNAE-93 Rev. 1 e intentando guardar la proporcionalidad según el peso especifico

de cada sector. La aplicación de este criterio ha supuesto obtener finalmente una base

de datos integrada por 517 PYMES.

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Para la elaboración de la segunda muestra, la que integra las empresas

cooperativas, se han seguido prácticamente los mismos criterios de filtrado. Hemos

partido de una población inicial de 7.389 empresas españolas, que tras aplicar el filtro

geográfico de operatividad en la Comunidad Valenciana han quedado reducidas a

1.290. La consideración de su estado activo redujo la cifra a 1.015 sociedades. De

estas hemos seleccionado aquellas firmas que presentaban cuentas anuales

completas en los ejercicios 2006 y 2007, reduciendo el listado inicial en 691 empresas.

A continuación, basándonos en el CNAE 93 rev. 1, se han seleccionado las diferentes

empresas intentando que la muestra guarde la proporcionalidad sectorial de la

población de partida. Con la aplicación de este criterio la muestra de cooperativas ha

quedado finalmente compuesta por 186 empresas.

4. LOS RATIOS ECONÓMICO-FINANCIEROS UTILIZADOS

Con respecto al número de ratios que deben ser utilizados en este tipo de

estudios, se puede llegar a plantear un gran número a partir de la información de los

estados financieros, pudiendo la lista llegar a ser tan extensa como el analista desee,

aunque en ocasiones no todo lo útil y operativa que se espera. Como señala Martín

Peña (1989: 1.939) “algunos analistas llegan a utilizar centenares de ratios basados en

la errónea esperanza de incrementar la información a medida que se incrementa su

número”. A esta circunstancia se añade el hecho de no existir un fundamento teórico

conciso y claro que normalice el problema terminológico, lo que provoca que un mismo

ratio reciba nombres distintos dependiendo del analista que los utilice y que, en

ocasiones, afecte también a su significado. Para seleccionar los ratios con los que

comenzaremos a trabajar nos procuraremos que reúnan tres condiciones esenciales:

identidad de componentes, que permita que todo usuario del ámbito empresarial

conozca el significado de cada uno de los componentes de los ratios; existencias de

normas contables para homogeneizar el contenido y comparabilidad para poder

determinar la evolución de los valores a lo largo de los años estudiados.

Además, ninguno de los ratios considerados incorpora información de

mercados bursátiles ya que ninguna de las empresas consideradas en las diferentes

muestras cotizaba en el mercado de valores. En nuestro estudio partiremos de la

información contenida en los estados financieros de las sociedades transformándola

en ratios, lo que nos permitirá establecer con rigor su situación económico-financiera y

realizar comparaciones entre las distintas empresas y diferentes periodos económicos.

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A continuación describimos las categorías en las que incluiremos los diferentes

ratios.

1. Rentabilidad

Genéricamente la rentabilidad se identifica con el cociente entre beneficio e

inversión y es la tasa con que la empresa remunera al capital empleado. La

rentabilidad es una medida del rendimiento empresarial. Dependiendo del tipo de

beneficio especifico considerado, que figurará en el numerador de los ratios

propuestos y de la magnitud que lo ha generado, representada en el denominador,

tendremos diversos tipos de rentabilidad, económica y financiera. Existe prácticamente

unanimidad en la doctrina de análisis contable en considerar la rentabilidad económica

como indicador de la eficacia de la empresa en la utilización de sus inversiones y la

rentabilidad financiera como indicador de la capacidad de la empresa para crear

riqueza a favor de sus propietarios. Haremos especial hincapié en la rentabilidad

asociada a la explotación, por entender que es en este tramo donde se aprecia con

claridad si una empresa es o no rentable. Dentro de la categoría de rentabilidad hemos

considerado unos ratios de naturaleza mixta integrados por las magnitudes de

beneficio en distintos niveles y endeudamiento. Los hemos denominado mixtos (REN

M). También, en la categoría de rentabilidad se han integrado algunos ratios

planteados con el Cash-Flow en su acepción tradicional de recursos generados, es

decir, beneficio + amortizaciones + provisiones. Les denominamos REN CF.

2. Estructura financiera o Endeudamiento (EF)

La estructura financiera informa sobre el origen y composición de los recursos

financieros que han servido para llevar a cabo la inversión que se ha materializado en

el conjunto de factores de producción a disposición de la empresa o estructura

económica.

Con estos indicadores se podrá establecer el grado de dependencia de la empresa en

función de la fuente de recursos financieros que utiliza.

3. Ratios de actividad (ACT)

Con los ratios de actividad se trata de ponderar cada concepto de gasto

respecto a la actividad realizada. Podremos plantear este tipo de ratios atendiendo a la

clasificación de los gastos según su variabilidad en relación con la actividad,

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considerando los gastos fijos y variables o también, atendiendo a la clasificación

funcional de los gastos.

4. Ratios de solvencia a corto plazo (SOLV)

Los ratios de solvencia a corto plazo o liquidez, ligados estrechamente a la

situación de equilibrio financiero, indican la capacidad que la empresa tiene para

atender sus deudas a corto plazo (por corto plazo entenderemos el ejercicio

económico o el ciclo de explotación si este es superior a un año). Estos ratios

relacionan partidas o masas patrimoniales de la estructura circulante de la empresa,

tanto del activo como del pasivo. Nos servirán para determinar la liquidez del activo.

5. Ratios de solvencia a largo plazo (SOLV LP)

Con estos ratios se pretende determinar la capacidad de la empresa para

afrontar sus deudas a largo plazo. Estas medidas centran su atención en la estructura

financiera y operativa de la empresa contemplada desde el largo plazo.

6. Ratios de estructura económica (CF)

Con estos ratios se relacionan elementos y masas patrimoniales de activo

mostrando la estructura de las inversiones ponderando cada elemento o partida

respecto al total de ellas. Al ser muy numerosos los elementos de la estructura

económica se puede plantear un numero considerable de ratios de esta categoría.

7. Ratio de fiscalidad (FIS)

Con este ratio queremos medir la presión fiscal de las empresas en lo que al

impuesto sobre sociedades ser refiere. Mediremos la proporción que supone el gasto

contable por impuesto sobre sociedades sobre el resultado contable antes de

impuestos.

La lista inicial de los ratios, agrupados en las diferentes categorías, utilizados

se muestra en la Tabla 2.

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TABLA 2. Ratios utilizados en el análisis empírico

RENTABILIDAD CLAVE RATIO

REN 1 RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS/ACTIVO TOTAL

REN 2 RESULTADO DEL EJERCICIO/ACTIVO TOTAL REN 3 RESULTADO DEL EJERCICIO/FONDOS PROPIOS REN M 4 RESULTADO DEL EJERCICIO/PASIVO TOTAL REN 5 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS/ACTIVO TOTAL REN 6 RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS/VENTAS REN M 7 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS(*)/PASIVO TOTAL REN 8 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS/FONDOS PROPIOS REN 9 RESULTADO DEL EJERCICIO/VENTAS REN CF 10 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/FONDOS PROPIOS REN CF 11 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/ACTIVO TOTAL REN CF 12 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/PASIVO TOTAL REN CF 13 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/PASIVO CIRCULANTE REN 14 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ ACTIVO TOTAL REN 15 RESULTADO NETO – REALIZABLE - EXISTENCIAS/ ACTIVO TOTAL REN CF 16 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/VENTAS

REN 17 RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS/GASTOS FROS.

REN 18 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ FONDOS PROPIOS REN 19 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ VENTAS REN M 20 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ PASIVO TOTAL

REN 21 RESULTADO ANTES INT. E IMP./GTOS. FROS. + PAS. CIRCULANTE

REN CF 22 PASIVO FIJO/CASH FLOW RECURSOS GENERADOS REN 23 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS/VENTAS (*): Antes de impuestos

ESTRUCTURA FINANCIERA CLAVE RATIO EF 1 PASIVO TOTAL/FONDOS PROPIOS EF 2 PASIVO FIJO/FONDOS PROPIOS EF 3 PASIVO CIRCULANTE/FONDOS PROPIOS EF 4 GASTOS FINANCIEROS/PASIVO TOTAL EF 5 PASIVO CIRCULANTE/ PASIVO TOTAL EF 6 PASIVO FIJO/ACTIVO TOTAL EF 7 PASIVO CIRCULANTE/ ACTIVO TOTAL EF 8 FONDOS PROPIOS/ PASIVO TOTAL EF 9 GASTOS FINANCIEROS/ VENTAS EF 10 PASIVO TOTAL/ACTIVO TOTAL EF 11 PASIVO FIJO/CAPITAL SOCIAL

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ACTIVIDAD CLAVE RATIO ACT 1 VALOR AÑADIDO/VENTAS ACT 2 GASTOS DE PERSONAL/VALOR AÑADIDO ACT 3 GASTOS FINANCIEROS/VALOR AÑADIDO

ACT 4 INGRESOS DE EXPLOTACION/CONSUMOS DE EXPLOTACION

ACT 5 RESULTADO DEL EJERCICIO/VALOR AÑADIDO ACT 6 PASIVO FIJO/VENTAS ACT 7 GASTOS DE PERSONAL/VENTAS ACT 8 GASTOS DE PERSONAL/ACTIVO FIJO

SOLVENCIA (Liquidez) CLAVE RATIO SOLV 1 ACTIVO CIRCULANTE/PASIVO CIRCULANTE SOLV 2 ACTIVO CIRCULANTE - EXISTENCIAS/PASIVO CIRCULANTE SOLV 3 DISPONIBLE/PASIVO CIRCULANTE SOLV 4 CAPITAL CIRCULANTE/PASIVO CIRCULANTE SOLV 5 CAPITAL CIRCULANTE/ACTIVO TOTAL SOLV 6 CAPITAL CIRCULANTE/VENTAS SOLV 7 REALIZABLE/CAPITAL CIRCULANTE SOLV 8 ACTIVO CIRCULANTE - EXISTENCIAS/VENTAS

SOLV 9 RECURSOS GENERADOS ANTES DE IMPUESTOS/PASIVO CIRCUL.

SOLV 10 (ACTIVO CIRCULANTE – EXISTENCIAS).-.PASIVO CIRCULANTE/GASTOS DE EXPLOTACION – AMORTIZACIONES – PROVISIONES (Intervalo sin crédito)

SOLV 11 CAPITAL CIRCULANTE/INGRESOS DE EXPLOTACION SOLV 12 REALIZABLE/INGRESOS DE EXPLOTACION

SOLVENCIA A LARGO PLAZO CLAVE RATIO SOLV LP 1 ACTIVO FIJO/FONDOS PROPIOS

SOLV LP 2 RECURSOS GENERADOS ANTES DE IMPUESTOS/PASIVO TOTAL

SOLV LP 3 ACTIVO TOTAL NETO/PASIVO TOTAL

ESTRUCTURA ECONOMICA CLAVE RATIO CF 1 EXISTENCIAS/ACTIVO CIRCULANTE CF 2 ACTIVO CIRCULANTE/ACTIVO TOTAL CF 3 ACTIVO CIRCULANTE/ACTIVO FIJO CF 4 EXISTENCIAS/CAPITAL CIRCULANTE CF 5 EXISTENCIAS/ACTIVO TOTAL CF 6 REALIZABLE/ ACTIVO TOTAL CF 7 DISPONIBLE/ ACTIVO TOTAL

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FISCALIDAD CLAVE RATIO

FIS1 GASTO POR IMPUESTO S/ SOCIEDADES/RESULTADO CONTABLE ANTES DE IMPUESTOS

Toda esta batería de ratios se evalúa por separado, año a año, tanto para las

empresas de la muestra de PYMES como para las cooperativas. La finalidad de este

proceder es intentar determinar si se observan ciertas regularidades o tendencias

temporales en las empresas consideradas.

Como reseñamos en las líneas anteriores la información económico-financiera

ha sido obtenida de la base de datos SABI. Todas las partidas integrantes de los ratios

han sido obtenidas del Balance de Situación y cuenta de Pérdidas y Ganancias de las

empresas que componen las diferentes muestras. En la tabla 3 figuran los campos de

donde se han extraído los datos para determinar los valores de los ratios.

TABLA 3. Partidas contables utilizadas para la elaboración de los ratios e identificación de las empresas

1 Nombre 28 Acreedores comerciales 2 Provincia 29 Otros pasivos líquidos 3 Forma jurídica 30 Total pasivo y capital propio 4 Fecha constitución 31 Ingresos de explotación 5 Fecha de Cierre 32 Importe neto de Cifra de Ventas 6 CNAE-93 33 Consumo de mercaderías y de materias 7 Ultimo año disponible 34 Resultado bruto 8 Estado 35 Otros gastos de explotación 9 Fecha cambio estado 36 Resultado Explotación 10 Inmovilizado 37 Ingresos financieros 11 Inmovilizado inmaterial 38 Gastos financieros 12 Inmovilizado material 39 Resultado financiero 13 Otros activos fijos 40 Result. ordinarios antes Impuestos 14 Activo circulante 41 Impuestos sobre sociedades 15 Existencias 42 Resultado Actividades Ordinarias 16 Deudores 43 Ingresos extraordinarios 17 Otros activos líquidos 44 Gastos extraordinarios 18 Tesorería 45 Resultados actividades extraordinarias 19 Total activo 46 Resultado del Ejercicio 20 Fondos propios 47 Fondo de maniobra 21 Capital suscrito 48 Materiales 22 Otros fondos propios 49 Gastos de personal 23 Pasivo fijo 50 Dotaciones para amortiz. de inmovil. 24 Acreedores a L. P. 51 Gastos financieros y gastos asimilados 25 Otros pasivos fijos 52 Cash flow 26 Pasivo líquido 53 Valor agregado 27 Deudas financieras

16

5. RESULTADOS

Análisis de la fiscalidad

Con el fin de evitar el efecto negativo sobre los resultados que pueden

ocasionar los valores extremos, todo el estudio se ha realizado después de

identificarlos y eliminarlos. De hecho, en un primer estadio de la investigación los

resultados obtenidos eran opuestos a los comentados a continuación, debido

precisamente a la presencia de ciertas observaciones atípicas.

La Tabla 4 muestra un resumen de los estadísticos descriptivos de la variable

empleada para comparar el efecto impositivo en las Cooperativas y en las Pymes. Se

observa que tanto para el año 2006 y 2007 por separado, como para el conjunto de

estos años, el efecto impositivo medio es superior para las Pymes. En el análisis de

conjunto el valor medio del ratio asciende a 23,45% en las Pymes y a 15,75% en las

Cooperativas. Conviene recordar que tipo impositivo general que es el que se aplica a

los resultados extracooperativos en el año 2006 era del 35% y del 32,5% en el 2007 y

que el tipo impositivo aplicable a las empresas de reducida dimensión en 2007 se

redujo del 30% al 25% para los primeros 120.202,41 euros de base imponible.

En los Gráficos 1 y 2, por medio de un histograma de las frecuencias, también

se aprecia que la presión impositiva para las Cooperativas se sitúa en unos valores

inferiores en comparación con la de las Pymes.

Tabla 4. Resumen de los estadísticos descriptivos de la fiscalidad

Estadístico PyMes 2006/07 2006 2007

Cooperativas 2006/07 2006 2007

Media 23,454 24,911 22,000 15,751 15,559 15,858 Mediana 26,245 30,000 25,000 16,056 15,155 16,990 Desviación típica 14,281 13,318 15,054 10,984 10,222 11,757 Mínimo -96,110 -51,370 -96,110 -11,970 -11,970 -11,570 Máximo 76,900 67,990 76,900 68,940 47,960 68,940 Asimetría -1,870 -1,720 -1,947 1,007 0,348 1,423 Curtosis 11,212 4,328 15,265 3,279 0,191 4,861 Nota: Variable FIS1 multiplicada por 100. Casos válidos: N=362, para las Cooperativas. N= 1.021 para las PyMes

17

Gráfico 1. Histograma fiscalidad. Cooperativas

Grafico 2. Histograma fiscalidad. PyMes

Para completar el análisis descriptivo de los resultados al que se acaba de

hacer referencia, hemos llevado a cabo un análisis estadístico de los datos. En el que

mediante el empleo de pruebas de índole paramétrico se ha contrastado la relevancia

de las diferencias observadas en el estudio descriptivo. Para tal efecto nos hemos

basado en los test de Mann Whitney y Wilcoxon y de Kolmorov-Smirnov. Los

18

resultados de estos test reflejan que efectivamente, tal y como se desprendía de de los

estadísticos descriptivos, hay diferencias significativas en el efecto impositivo, entre las

Pymes y las Cooperativas (Tabla 5).

Tabla 5. Pruebas no paramétricas para la fiscalidad

2006/07 2006 2007 Z de Mann Whitney y Wilcoxon -13,451 -10,486 -8,872 Sig. asintótica (bilateral) 0,00 0,00 0,000 Z de Kolmorov-Smirnov 9,352 6,843 6,434 Sig. asintótica (bilateral) 0,000 0,000 0,000

Nota: Variable FIS1 multiplicada por 100. Todos los años, N=362 para las Cooperativas y N= 1.021 para las PyMes. Año 2006, N=181 para las Cooperativas y N= 510 para las PyMes. Año 2007, N=181 para las Cooperativas y N= 511 para las PyMes.

Análisis de la rentabilidad

Antes de proceder con el análisis de rentabilidad hemos comprobado mediante

la matriz de correlaciones del coeficiente de Pearson la presencia de problemas de

multicolinealidad y correlaciones altas entre las variables. En general, se ha observado

la existencia de correlaciones altas entre estos coeficientes. Por ello, se han eliminado

algunas de las variables inicialmente consideradas, especialmente cuando sus

importes tomaban valores extremos en comparación con los de las demás. Así pues,

el análisis final ha quedado reducido a las siguientes variables: REN1, REN2, REN3,

REN4, REN5, REN6, REN7, REN8, REN9, REN10, REN11, REN12, REN14 y REN16.

La Tabla 6 recoge el resumen de los principales estadísticos descriptivos de

las variables relacionadas con la rentabilidad. Por lo general, se observa que la media

de los ratios que miden la rentabilidad es mayor en las Pymes que en las

Cooperativas. El Gráfico 3 recoge los resultados del estudio de los perfiles que toman

los ratios de rentabilidad de acuerdo con la variable de agrupación, esto es, de los dos

grupos estudiados. Puesto que la línea que representa a las Pymes se sitúa por

encima de la de las Cooperativas, se deduce que la rentabilidad medida por medio de

todos estos ratios es superior para las Pymes.

19

Tabla 6. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de rentabilidad

Estadístico Media Mediana Desviación típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis

REN1 Cooperativas PyMes

2,798 5,364

2,947 4,609

11,292 14,999

-50,31

-117,39

60,72

128,50

-0,573 -0,366

5,532

17,673 REN2 Cooperativas PyMes

2,064 3,299

1,516 2,260

9,618

12,146

-45,47 -73,28

54,38 96,29

-0,408 -0,600

7,537


13,973 14,093

5,599

10,560

132,612 274,062

-783,39

-4297,37

2254,23 3816,76

12,522 -2,788

226,798 153,862


6,168

11,453

2,961 3,393

60,660 39,056

-832,54 -310,59

219,35 398,38

-7,933 2,930

107,160 34,209


1,881 4,188

1,695 2,864

11,269 15,135

-51,09

-122,92

60,52

129,33

-0,639 -0,374

6,177


0,029 9,660

2,074 3,312

38,365

313,040

-489,08

-2027,96

367,04

7507,02

-3,849 19,007

96,743


2,666

14,731

2,961 4,237

93,545 49,432

-1245,81 -336,21

244,11 567,37

-9,397 3,632

113,897 32,574


13,723 21,570

5,759

12,996

135,873 375,48

-783,39

-5166,67

2254,23 6123,82

11,668 2,629

205,756 154,984


-0,302 4,224

1,242 1,629

36,275

221,664

-563,02

-2887,54

276,96

5382,89

-9,212 13,336

167,827 397,309


18,521 30,463

15,229 23,670

206,781 397,637

-2817,64 -9692,11

1832,96 2774,42

-6,183

-14,826

118,92


6,332 7,455

5,627 6,203

11,391 12,689

-40,87 -73,28

86,86 96,82

1,081

-0,401

10,054 12,868


17,600 20,956

10,426 9,001

60,424 48,535

-724,67 -245,60

233,52 562,12

-5,214 4,507

70,085 36,906


2,446 4,777

1,834 2,933

11,209 14,757

-51,09

-100,93

60,52

129,33

-0,384 0,137

6,750


4,819

13,625

4,000 4,484

33,551

237,749

-488,31

-2660,09

276,96

5404,52

-7,321 14,900

139,215 356,749

Nota: Las variable REN1 a REN16 se han multiplicado por 100. N=368, para las Cooperativas. N= 998 para las PyMes.

20

Gráfico 3. Gráfico de perfil de la media de los ratios de rentabilidad

Nota: Las variable REN1 a REN16 se han multiplicado por 100 y en el gráfico se indica con la notación RENXX_100.

Con el fin de confirmar estas primeras conclusiones alcanzadas a partir de las

herramientas descriptivas comentadas, nos hemos apoyado en distintas pruebas

estadísticas tanto multivariantes como univariantes. En este sentido, todos los

contrastes multivariantes realizados (Tabla 7), basados en el modelo lineal general

MANOVA, resultan significativos al 1,00%. Por consiguiente, la rentabilidad de las

Pymes es mayor a la de las Cooperativas cuando se mide con los ratios señalados

considerados en conjunto.

Mediante el análisis de varianza univariante (ANOVA) se ha comprobado qué

variables en particular, tomadas ahora por separado, muestran una mayor diferencia

entre las Pymes y las Coperativas. En la Tabla 8 se aprecia que las variables

significativas a un nivel del 5,00% son REN1, REN5, REN7 y REN14. A un nivel de un

10,00% de significación se añadiría a la lista anterior REN4. Las demás variables no

son pues diferentes, individualmente, en los dos grupos considerados.

21

Tabla 7. Contrastes Multivariados. Ratios de rentabilidad.

Efecto Valor F Gl de la

hipótesis Gl del error Significación

Tipo Traza de Pillai 0,040 4,059 14,000 1351,000 0,000

Lambda de Wilks 0,960 4,059 14,000 1351,000 0,000

Traza de Hotelling 0,042 4,059 14,000 1351,000 0,000

Raíz mayor de Roy 0,042 4,059 14,000 1351,000 0,000

Tabla 8. Contrastes Univariados. Ratios de rentabilidad.

Ratio F Significación

REN1 8,907 0,003 REN2 3,091 0,079 REN3 0,000 0,994 REN4 3,568 0,059 REN5 7,105 0,008 REN6 0,346 0,556 REN7 9,451 0,002 REN8 0,153 0,696 REN9 0,152 0,697 REN10 0,302 0,583 REN11 2,223 0,136 REN12 1,120 0,290 REN14 7,567 0,006 REN16 0,501 0,479

Análisis de la solvencia a corto plazo

La Tabla 9 muestra un resumen de los estadísticos descriptivos de las

variables empleadas para comparar la solvencia a corto plazo en las Cooperativas y

en las Pymes. Por lo general los valores de solvencia para los distintos ratios son

mayores en las Pymes que en las Cooperativas. El gráfico que recoge el perfil de la

línea que dibuja los valores de ambos grupos también está en consonancia con estos

resultados. El trazado o perfil de la línea de las Cooperativas discurre siempre por

debajo de la de las Pymes (Gráfico 4).

22

Tabla 9. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de solvencia a c.p.

Estadístico Media Mediana Desviación

típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis

SOLV1 Cooperativas PyMes

3,738

14,215 1,437 1,262

12,625 334,542

0,150 0,000

120,482 10194,159

8,119 30,278

68,878 921,917

SOLV 2 Cooperativas PyMes

3,132 13,561

1,057 0,920

12,143 334,51

0,028 0,000

1,204 1019,415

8,196 30,292

70,173 922,463


1,752 8,950

0,225 0,157

9,232 235,822

0,000 0,000

116,818 7187,272

9,669 30,307

103,987 923,132


2,739 13,216

0,436 0,261

12,624 334,542

0,079 -1,000

119,481 10193,181

8,119 30,278

68,878 921,917


0,186 0,113

0,157 0,129

0,311 0,402

-1,173 -5,194

0,972 0,965

-0,333 -5,341

1,210 63,547


0,197 4,165

1212,586 0,078

1,095 122,813

-11,598 -87,691

7,265 3748,448

-1,199 30,438

49,720 928,973


1,319 4,451

0,665 0,567

5,388 98,724

0,000 0,000

74,018 3006,886

12,436 30,229

159,363 919,810


0,765 3,234

0,320 0,302

5,013 48,552

0,002 0,000

92,425 1352,022

17,939 24,783

328,525 659,447


0,369 1,010

0,156 0,151

1,454 23,569

-8,171 -68,938

23,105 716,318

10,782 29,987

178,266 911,773


2,435 3,305

-0,539 0,966

68,952 217,760

-343,056 -

4288,000 1081,282 2703,617

11,244 -3,215

178,358 221,647


0,182 2,186

0,117 0,078

1,018 63,599

-11,598 -85,168

7,265 1938,300

-2,792 30,302

62,421 923,455


0,295 1,026

0,180 0,179

0,589 14,246

0,000 0,000

8,404 396,079

9,162 24,376

111,063 647,687

Nota: Casos válidos: N=344, para las Cooperativas y N= 934 para las PyMes

Sin embargo, los resultados del estudio estadístico realizado no corrobora las

conclusiones del análisis descriptivo. Ninguno de los contrastes multivariados de la

Tabla 10 de los ratios de solvencia a corto plazo es significativo, ni a niveles del

10,00%. Por consiguiente, la solvencia a corto plazo no difiere entre las Pymes y las

Cooperativas, cuando se mide tomando el efecto conjunto de todos estos indicadores,

esto es, de acuerdo con las pruebas MANOVA.

Por otro lado, mediante test ANOVA, univariantes, se ha contrastado si existen

diferencias entre estos ratios cuando se analizan por separado. A un nivel de

23

significatividad del 5,00% el único que resulta estadísticamente significativo es SOLV5

(Tabla 11). No obstante, a pesar de este resultado, la conclusión general es que la

solvencia a corto no difiere en las Pymes y en las Cooperativas.

Gráfico 4. Gráfico de perfil de la media de los ratios de solvencia a corto plazo

Tabla 10. Contrastes Multivariados. Ratios de solvencia a corto plazo.




Lambda de Wilks 0,988 1,427 11,000 1266,000 0,154


Raíz mayor de Roy 0,012 1,427 11,000 1266,000 0,154

24

Tabla 11. Contrastes Univariados. Ratios de solvencia a corto plazo.


SOLV1 0,990 0,320 SOLV2 0,856 0,355 SOLV3 0,708 0,400 SOLV4 0,782 0,377 SOLV5 154,886 0,000 SOLV6 0,434 0,510 SOLV7 1,173 0,279 SOLV8 2,323 0,128 SOLV9 1,331 0,249 SOLV10 0,230 0,631 SOLV11 0,476 0,490 SOLV12 2,954 0,086

Análisis de la solvencia a largo plazo

Los resultados del análisis de solvencia a largo plazo están en línea con la

solvencia a corto. El resumen de los estadísticos descriptivos de las variables de la

Tabla 12 muestra que los valores de las medias de las Pymes están por encima de las

Cooperativas. También se observa en el Gráfico 3 que el perfil que dibujan los valores

de las Cooperativas toma valores inferiores al de las Pymes.

Tabla 12. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de solvencia a l. p.



SOLV LP 1 Cooperativas PyMes

1,421 2,774

0,746 0,899

4,404 30,235

20,129 -299,719

46,140 804,561

4,612 17,036

41,902 501,644


0,175 0,244

0,107 0,101

0,681 0,647

-8,171 -7,598

2,542 7,402

-5,525 1,819

68,650 46,969


4,532 12,336

1,7011 1,381

17,259 270,115

0,438 0,162

238,135 8554,072

10,186 31,137

117,249 983,453

Nota: Casos válidos: N=371, para las Cooperativas y N= 1.021 para las PyMes

25

Gráfico 5. Gráfico de perfil de la media de los ratios de solvencia a l. p.

Sin embargo, y como ocurre en el análisis a corto plazo de la solvencia, el

estudio estadístico no corrobora las conclusiones del descriptivo. Así, de acuerdo con

el análisis multivariante (MANOVA) no difiere de modo significativo la solvencia a largo

plazo entre estos dos grupos, Pymes y Cooperativas, según el efecto global o en

conjunto de todos los ratios (Tabla 13).

Asimismo, en el análisis univariante (ANOVA) ninguna de las variables o

indicadores de la solvencia a largo resulta significativa a un nivel del 5,00%. En todo

caso SOLV LP 2 es significativa al 10,00%, lo cual no desdice las conclusiones

alcanzadas (Tabla 14).

Tabla 13. Contrastes Multivariados. Ratios de solvencia a largo plazo.



Tipo Traza de Pillai ,004 1,732 3,000 1388,000 0,159

Lambda de Wilks ,996 1,732 3,000 1388,000 0,159

Traza de Hotelling ,004 1,732 3,000 1388,000 0,159

Raíz mayor de Roy ,004 1,732 3,000 1388,000 0,159

26

Tabla 14. Contrastes Univariados. Ratios de solvencia a l. p.


SOLV LP 1 0,757 0,385 SOLV LP 2 2,969 0,085 SOLV LP 3 0,309 0,578

Análisis de la actividad

La Tabla 15 muestra un resumen de los estadísticos descriptivos de las

variables empleadas para comparar la actividad en las Cooperativas y Pymes. Se

observa que los valores de actividad para los distintos ratios son mayores en las

Pymes que en las Cooperativas. El Gráfico 6 que recoge el perfil de la línea que

dibuja los valores de ambos grupos también está en consonancia con estos

resultados, aunque no está del todo claro. El trazado o perfil de la línea de las Pymes

no discurre siempre por encima del de las Cooperativas.

Tabla 15. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de actividad



ACT 1 Cooperativas PyMes

0,394 0,871

0,350 0,338

0,388 9,669

-0,721 -11,504

5,604 278,193

6,839 25,452

88,763 704,125


0,684 0,706

0,784 0,744

3,015 1,349

-47,420 -14,597

25,868 19,824

-9,703 2,368

192,83 114,484


-0,005 0,048

0,016 0,022

1,326 0,384

-24,831 -6,546

4,360 4,162

-17,959 -7,439

339,078 177,911


0,325 0,093

0,041 0,064

4,260 1,796

-7,205 -22,974

76,268 25,705

15,983 -0,558

279,964 115,240


1,112 8,539

0,375 0,452

5,055 162,419

0,006 0,000

92,480 4946,738

16,413 29,111

294,447 878,160


0,325 0,539

0,254 0,246

0,351 6,162

0,000 0,000

5,035 191,450

7,181 30,491

88,961 944,616


9,400 12,962

1,011 1,100

77,483 84,892

0,000 0,000

1170,804 1362,605

13,426 12,037

185,448 159,305


27

Gráfico 6. Gráfico de perfil de la media de los ratios de actividad

Dada pues la falta de claridad de los resultados del análisis descriptivo resulta

imprescindible realizar el análisis estadístico. La Tabla 16 muestra que ninguno de los

contrastes multivariados (MANOVA) de los ratios de actividad es significativo, ni a

niveles del 10,00%. Por consiguiente, de acuerdo con el efecto conjunto de todos

estos indicadores, el nivel actividad no difiere significativamente entre las Pymes y las

Cooperativas.

Por otro lado, mediante test ANOVA, univariantes, se ha contrastado si existen

diferencias entre estos ratios cuando se analizan por separado. Incluso a un nivel del

10,00% ningún ratio resulta estadísticamente significativo (Tabla 17).

Tabla 16. Contrastes Multivariados. Ratios de actividad.



Tipo Traza de Pillai ,005 ,953 7,000 1337,000 ,465

Lambda de Wilks ,995 ,953 7,000 1337,000 ,465

Traza de Hotelling ,005 ,953 7,000 1337,000 ,465

Raíz mayor de Roy ,005 ,953 7,000 1337,000 ,465

28

Tabla 17. Contrastes Univariados. Ratios de actividad.


ACT 1 0,890 0,346 ACT 2 0,034 0,854 ACT 3 1,310 0,253 ACT 5 1,964 0,161 ACT 6 0,764 0,382 ACT 7 0,445 0,505 ACT 8 0,492 0,483

Análisis de la estructura financiera

La Tabla 18 recoge el resumen de los principales estadísticos descriptivos de

las variables relacionadas con la estructura financiera que se han tomado en

consideración. Por lo general, se observa que la media de los ratios que miden la

estructura financiera es mayor en las Pymes que en las Cooperativas. El Gráfico 7

recoge los resultados del estudio de los perfiles que toman los ratios de la estructura

financiera de acuerdo con la variable de agrupación, esto es, de los dos grupos

estudiados. Sin embargo, la línea que representa a las Pymes no siempre se sitúa por

encima de la de las Cooperativas, aunque predomina esta tendencia.

Tabla 18. Resumen de los estadísticos descriptivos de la estructura financiera



EF1 Cooperativas PyMes

3,676 6,961

1,132 2,034

14,097 71,326

-87,657 -1151,55

128,679 1435,92

3,650 6,038

30,399 260,753

EF 2 Cooperativas PyMes

0,855 2,878

0,105 0,161

3,66 44,813

-11,920 -203,905

24,903 1321,343

3,150 26,155

19,128 759,598


2,822 4,083

0,668 1,373

13,439 43,169

-87,657 -947,645

125,652 550,707

3,994 -8,617

39,743 273,918


0,025 0,026

0,014 0,015

0,039 0,049

0,000 0,000

0,418 0,971

6,685 12,019

53,314 202,405


0,754 0,766

0,859 0,881

0,276 0,267

0,004 0,000

1,000 1,000

1,049 -0,986

0,055 -0,158


0,161 0,173

0,068 0,076

0,210 0,237

0,000 0,000

1,069 2,674

1,613 2,686

2,327 15,456

29


0,440 0,534

0,380 0,494

0,299 0,399

0,001 0,000

2,033 6,164

1,098 5,779

2,068 72,137


3,537 1,700

0,680 0,366

17,352 7,644

-0,561 -0,838

237,136 160,033

10,131 14,091

115,973 249,451


0,021 0,151

0,005 0,007

0,061 2,535

0,000 0,000

0,767 73,136

7,697 25,784

73,997 711,330


0,601 0,707

0,595 0,731

0,326 0,407

0,004 0,006

2,279 6,174

0,702 0,521

2,002 61,414


18,778 15,251

0,886 1,269

56,746 43,397

0,000 0,000

390,868 450,084

4,283 5,447

19,186 37,533


Gráfico 7. Gráfico de perfil de la media de la estructura financiera

Con el fin de cerciorarnos acerca de los mejores resultados que obtienen las

Pymes en estructura financiera hemos llevado a cabo distintas pruebas MANOVA y

ANOVA. En este sentido, todos los contrastes multivariantes realizados (Tabla 19),

basados en el modelo lineal general multivariante, resultan significativos al 1,00%. Por

consiguiente, la estructura financiera de las Pymes es mejor a la de las Cooperativas

cuando se mide con los ratios señalados considerados de forma global.

30

Mediante el análisis de varianza univariante (ANOVA) se ha comprobado qué

variables en particular, tomadas ahora por separado, muestran una mayor diferencia

entre las Pymes y las Cooperativas. En la Tabla 20 se aprecia que las variables

significativas a un nivel del 5,00% son EF 7, EF 8 y EF 10.

Tabla 19. Contrastes Multivariados. Ratios de la estructura financiera.




Lambda de Wilks 0,979 3,245 9,000 1354,000 0,001


Raíz mayor de Roy 0,022 3,245 9,000 1354,000 0,001

Tabla 20. Contrastes Univariados. Ratios de la estructura financiera.


EF 1 0,765 0,382 EF 2 0,746 0,388 EF 3 0,303 0,582 EF 4 0,019 0,890 EF 5 0,571 0,450 EF 6 0,679 0,410 EF 7 16,732 0,000 EF 8 7,357 0,007 EF 9 0,962 0,327 EF 10 19,829 0,000 EF 11 1,488 0,223

Análisis de la estructura económica

Los principales estadísticos descriptivos de las variables empleadas para

comparar la estructura económica en las Cooperativas y en las Pymes se muestra en

la Tabla 21. Se aprecia que los mejores valores de la media de estos ratios oscila

entre estos dos grupos. Asimismo, el gráfico que recoge el perfil de la línea que dibuja

los valores de ambos grupos también está en concordancia con estos resultados, de

modo que ambas líneas se entrecruzan y ninguna está claramente por encima o por

debajo de la otra (Gráfico 8). Por tanto, de momento no es posible concluir si hay

31

discrepancias en la valoración de la estructura económica entre las Pymes y las

Cooperativas.

Tabla 21. Resumen de los estadísticos descriptivos de la estructura económica



CF1 Cooperativas PyMes

0,258 0,271

0,149 0,174

0,280 0,298

0,000 0,000

0,977 1,000

0,909 0,936

-0,383 -0,334

CF 2 Cooperativas PyMes

0,631 0,009

0,677 0,689

0,259 0,275

0,011 0,001

1,000 1,000

-0,465 -0,536

-0,877 -0,801


22,100 48,184

2,101 2,215

159,797 572,697

0,011 0,001

2324,647 15537,650

12,154 22,735

157,686 572,910


27,155 11,344

0,073 0,027

531,165 358,906

-167,407 -11150,000

10242,014 1551,762

19,274 -29,839

371,655 931,880


0,011 0,184

0,078 0,089

0,218 0,230

0,000 0,000

0,963 0,999

1,466 1,424

1,495 1,277


0,288 0,287

0,238 0,229

0,224 0,241

0,000 0,000

0,990 0,987

0,881 0,802

0,301 0,189


0,156 0,139

0,086 0,072

0,175 0,173

0,000 0,000

0,904 0,957

1,679 1,860

2,915 3,377

Nota: Casos válidos: N=372, para las Cooperativas y N= 1.001 para las PyMes

Nos hemos valido entonces del análisis estadístico para determinar la

existencia de tales diferencias. Ninguno de los contrastes multivariados de la Tabla 22

de los ratios que definen la estructura económica es significativo, ni a niveles del

10,00%. Por consiguiente, la estructura económica cuando se mide tomando el efecto

conjunto de todos estos indicadores, esto es, de acuerdo con las pruebas MANOVA,

es similar entre las Pymes y las Cooperativas.

Para contrastar si existen diferencias entre estos ratios cuando se analizan por

separado hemos empleado pruebas ANOVA, univariantes. Los resultados muestran

que incluso a un nivel del 10,00% ningún ratio resulta estadísticamente significativo

(Tabla 23).

32

Gráfico 8. Gráfico de perfil de la media de la estructura económica

Tabla 22. Contrastes Multivariados. Ratios de la estructura económica.




Lambda de Wilks 0,995 1,034 7,000 1365,000 0,405


Raíz mayor de Roy 0,005 1,034 7,000 1365,000 0,405

Tabla 23. Contrastes Univariados. Ratios de la estructura financiera.


CF 1 0,525 0,469 CF 2 0,002 0,964 CF 3 0,750 0,387 CF 5 1,997 0,158 CF 6 0,643 0,423 CF 7 0,002 0,963

33

6. CONCLUSIONES

Los principios cooperativos son el eje fundamental sobre el que giran las

cooperativas y también las claves explicativas de su éxito. Así, el principio de

educación y promoción cooperativa hace que los socios y trabajadores logren un nivel

muy alto de especialización que a su vez redundará en una producción más eficiente,

bien porque ésta sea de mayor calidad o bien por la obtención de un coste laboral más

bajo que en otras empresas. También, a partir del principio de la participación

económica de los socios, el socio es consciente que no obtiene más rentas el que

mayor capital ha aportado a la cooperativa sino el que más actividad ha realizado en

ésta, con lo que el socio percibe que no solamente la cooperativa es la que obtiene el

beneficio, sino que una parte del mismo va a parar a él en función de su trabajo y por

tanto, teóricamente, se esforzará más a la hora de operar con ella, consiguiendo la

cooperativa un volumen óptimo de actividad o por lo menos más que suficiente para

poder seguir compitiendo. En cuanto al principio de libre adhesión y baja voluntaria de

los socios, supondrá la variabilidad del capital social que aumentará o disminuirá con

la entrada o salida de socios de la cooperativa. La libre adhesión supone la captación

de un volumen de recursos suficiente para que la cooperativa pueda funcionar,

mientras que en el caso de baja de los socios existen mecanismos para limitarla y

evitar la descapitalización de la cooperativa.

Tratando de valorar las diferencias de las cooperativas con el resto de

empresas capitalistas hemos efectuado distintas exploraciones de los datos tanto de

índole descriptivo como estadístico.

Los resultados para el periodo estudiado reflejan que el efecto impositivo en las

sociedades cooperativas es clara y estadísticamente inferior al de las sociedades

capitalistas. La media de la presión fiscal de estas últimas se sitúa en un 24,91%

frente al 15,71% de las primeras, lo que podemos atribuir al tipo impositivo más bajo

que se aplica a los resultados cooperativos y, sobre todo, a la deducción fiscal del 50%

de las dotaciones al fondo de reserva obligatorio en las cooperativas, lo que no ocurre

con su equivalente la reserva legal en las empresas capitalistas, y al 50% de

bonificación en la cuota íntegra que le corresponde a las cooperativas especialmente

protegidas.

El análisis de rentabilidad también muestra que hay diferencias

estadísticamente significativas, de tal manera que es superior en las sociedades

capitalistas. Probablemente el comportamiento de los precios de liquidación de las

entregas de socios explique que la rentabilidad de las sociedades cooperativas sea

34

inferior a la de las pymes. Aunque no ha sido objeto de nuestro estudio, no

descartamos que un porcentaje elevado de las operaciones con los socios se realice

vía precios de liquidación y no mediante retornos cooperativos. Es decir, mayores

precios a los que se liquidan los bienes y servicios intercambiados entre los socios y la

cooperativa y que constituyen el objeto social de esta última, determina que

consecuentemente los resultados reflejados en la contabilidad sean menores.

De este modo, el incremento del posible recorrido de los de los precios de las

operaciones de liquidación con los socios, diferentes de las operaciones con terceros

no socios que se incluyen como resultados extracooperativos, estaría disminuyendo el

resultado cooperativo. En otras palabras, a mejores precios de liquidación para el

socio, menores resultados cooperativos, menor importe de la autofinanciación

obligatoria y, por tanto, menores resultados disponibles y menor rentabilidad.

La medida de la estructura financiera también resulta mejor en las sociedades

capitalistas. A pesar de que los valores de los ratios de endeudamiento en las

empresas cooperativas puedan parecer un poco elevados, pensamos que no lo es

tanto si se tiene en cuenta los bajos niveles de tipos de interés vigentes en el periodo

de estudio y el peso de dichos gastos sobre el volumen de ventas. Cabe señalar que

el endeudamiento, en los dos tipos de empresas, es mayoritariamente a corto plazo.

En cuanto a la solvencia, contrariamente a lo esperado, no se ha obtenido

evidencia acerca de la existencia de diferencias estadísticamente significativas. Nos

llama la atención que no existan esas diferencias ya que teóricamente la solvencia en

las cooperativas debería ser mayor, ya que aunque el capital social en estas empresas

es variable y por tanto podría pensarse que ello va en menoscabo de la garantía de los

acreedores sociales, no es menos cierto que la reserva obligatoria, a través,

fundamentalmente, de las dotaciones anuales obligatorias del excedente y del destino

obligatorio de la parte que corresponda de los beneficios extracooperativos y

extraordinarios, aumentan esa garantía de forma considerable y refuerza por tanto la

solvencia y garantía de la cooperativa, más si se tiene en cuenta que es irrepartible al

socio, incluso en caso de liquidación. Además las cooperativas cuentan con un capital

social mínimo obligatorio sobre el que no cabe la restitución de aportaciones a los

socios, pudiendo oponerse los acreedores de la cooperativa a dicha disminución, a

menos que sus créditos sean pagados o suficientemente garantizados.

Dentro de la limitación del espacio se ha pretendido ofrecer una visión general

comparada de los rasgos básicos de las empresas cooperativas y pymes valencianas

35

en el periodo 2006-2007. Queda pendiente para futuras investigaciones un análisis

pormenorizado de los diferentes ratios y la búsqueda de sus posibles relaciones.

7. BIBLIOGRAFÍA

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sobre los aspectos contables de las Sociedades Cooperativas.

Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el plan

General de Contabilidad.

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Derecho Inmobiliario nº 658.

Documents

LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS EN LA COMUNIDAD …aeca1.org/pub/on_line/comunicaciones_xivencuentroaeca/cd/68i.pdf · aproximación y teniendo en cuenta que la Comunidad Valenciana cuenta