Orgenes y breve historia de la actual crisis econmica

Manuel Rincn Arche 24.05.13

Concepto de CrisisCrisis es un nombre eufemstico. Depresin es el nombre real.El sistema capitalista es el propio origen de sus crisis. El ejemplo ms cercano es la de 1929Las caractersticas generales son: disminucin drstica de la riqueza. Aumento anormal del desempleo. Bajada del PIB. Problemas bancarios y monetarios.Indicador adelantado: La Bolsa

La Bolsa y sus ndicesConcepto de ndice. ndices ms importantes:SP-500, DJ, Russell

Parmetros a considerarLas divisas (Mercado FOREX)Los mercados: Renta fija, renta variable, divisas, materias primas, alimentos, inmobiliarioLos derivadosLa deuda soberana

Tecnologa financieraEl crdito.Pagars, hipotecas, dividendos, ampliaciones de capital, derivados (warrants, cfd, productos estructurados)Fondos de inversinBancos centrales.Especulacin e inversin.

La crisis del siglo XXITiene tres orgenes: USA (Mercados financieros). Mundial (Especulacin con materias primas). Europeo deuda soberana.Inicio 2007 USA: Las hipotecas subprime. Concepto. El mercado inmobiliario en USA 2007. Incorrectas prcticas contables. Movimientos de capitales hacia los inmuebles desde 2001 por el 11-S a 2005. Variacin de los tipos de inters en USA. 2006 del 1,5% al 5,25%. El ndice de construccin cae un 60% (2006).

La Crisis comienza en USA (2007)Trasmisin de la crisis hipotecaria a los mercados financieros (2007). Contaminacin de Planes de pensiones y hedge founds. (4,2 billonses USD). Paso al sistema financiero mundial 100 mil millones USD de prdidas.Se hunde el mercado inmobiliario y el hipotecario en USA.Se desploman los preciosde las viviendas (efectoSubprime).

USA 2007Bruscos movimientos burstiles son el preludio de lo que va a ocurrir.Cronologa Del 1 al 8 de agostoA principios de agosto Bear Stearns (importante entidad hipotecaria) vuelve a cerrar un fondo de inversiones inmobiliario. La compaa Blackstone anuncia su quiebra el 2 de agosto y la American Home Mortgage, el dcimo banco hipotecario de los Estados Unidos, anuncia el despido de todo su personal el da 4 y la quiebra el da 6 Para entonces ya se sabe que la crisis financiera ha llegado a Europa de mano del banco alemn IKB, expuesto a inversiones en hipotecas subprime, que ha sido rescatado por una entidad financiera pblica para evitar la bancarrota. Ese mismo da el National City Home Equity se declara en quiebra.

USA Y EL MUNDO 2007El 9 y el 10 de agosto la crisis se traslada a todas las bolsas del mundo, que comienzan a caer, especialmente al hacerse pblico que uno de los principales bancos europeos, el BNP Paribas, suspende tres fondos ya que la falta de liquidez "no permite establecer una valoracin justa de los activos subyacentes y as calcular un valor liquidativo". Los bancos centrales de la zona del euro y de EE UU. responden con inyecciones masivas de liquidez, para calmar las tensiones del mercado interbancario derivadas de la crisis. El principal banco alemn, Deutsche Bank, sufre tambin prdidas sustanciales en uno de sus fondos vinculados a la financiacin inmobiliaria. La crisis mundial ha comenzado

Crisis mundial (negada en Espaa) 2007El viernes 10 el presidente de los Estados Unidos, George W. Bush pide calma ante la escalada de la crisis y asegura que hay liquidez en el mercado. El Banco Central Europeo advierte que comienza una crisis financiera en varias etapas por pinchazo del capital riesgo y las hipotecas subprime.Pese a todo, al final del da 10 se conoce la bancarrota de otra entidad, en este caso el Home Banc. Todas las bolsas del mundo registran importantes prdidas de capitalizacin al terminar la semana. El ministro de economa espaol, Pedro Solbes, descarta el da 12 que la crisis de las hipotecas de EE UU. vaya a incidir en Espaa.

Agosto 2007Del 11 al 19 de agostoAnte lo que interpretan como una falta de liquidez del sistema, los principales bancos centrales inician una serie de inyecciones (en concepto de ajuste fino, o fine tuning) de varios cientos de millones de euros en diferentes divisas. Las inyecciones de liquidez, coordinadas entre la FED, el Banco Central Europeo, el Banco Central de Canad y el Banco Central de Japn continan el 13, 14 y 15 de agosto.

Agosto 2007El lunes 13 de agosto las bolsas se mantienen con ligeras ganancias, para volver a caer ligeramente el 14 de agosto, especialmente por las cotizaciones bancarias. Ese da se conoce que la exposicin a crditos de alto riesgo orientados al consumo del Banco de Santander tiene un valor de 2200 millones de euros, exposicin que se considera baja, pese a que el da anterior se haba asegurado que la banca espaola se encontraba a resguardo de la crisis. Tambin ese da se tiene noticia de que uno de los mayores bancos del mundo, el Citigroup, presenta una exposicin a crditos inseguros de entre 2.000 y 3.000 millones de dlares. El da 15 de agosto las mayora de las bolsas continan su cada pese a las nuevas llamadas a la calma del da anterior, esta vez de Jean-Claude Trichet.

Contaminacin de los sistemas financiero y bancarioEl 16 de agosto se hace pblico que la Banca March congela un fondo de inversin (el Parvest Dynamic ABS), afectado colateralmente por la exposicin de riesgo de BNP Paribas. Asimismo, la entidad hipotecaria australiana Rams Home Loans cae en su cotizacin ms del 50%, y el primer banco hipotecario norteamericano, Countrywide, sufre prdidas en sus cotizaciones ante rumores, no confirmados, de bancarrota. Tambin circulan rumores del inminente colapso de un gran hedge fund, recordando lo ocurrido en 1998, durante la crisis inmobiliaria.

Deterioro del Sistema Financiero mundialEl 17 de agosto a pesar de repetidas inyecciones diarias de diferentes divisas el mercado de valores no mejora. Tras una contundente cada de la bolsa japonesa, y cuando las bolsas europeas se tambaleaban nuevamente, la FED recorta en 0,5 puntos el tipo de inters interbancario, pero manteniendo el tipo federal (es decir, rebaja el precio del dinero a los bancos, pero no a los consumidores particulares), lo que provoca la remontada de todas las plazas europeas y norteamericanas. El presidente de la Reserva Federal afirma que "las condiciones de los mercados financieros se han deteriorado", lo que se evidencia en el hecho de que la hipotecaria Countrywide deba acudir a financiacin de emergencia por valor de 11.500 millones de dlares, todo ello en un clima de preocupacin ante su posible situacin financiera al tiempo que se conocen las millonarias prdidas de un fondo de pensiones britnico, por valor de 27.000 millones de libras. El sr Rodrguez Zapatero pregona la fortaleza del sistema bancario espaol, nico en el mundo!!.

Final de agosto 2007El 20 de agosto, tras la rebaja de tipos primarios de la FED las bolsas comienzan a recuperarse, y en el caso de las asiticas de manera espectacular, si bien algunos analistas, como el semanario The Economist, lo consideran un comps de espera. Ese mismo da se conoce que el banco regional pblico germano Sachsen LB ha necesitado ser rescatado por un grupo de cajas de ahorro por valor de 17.300 millones de euros, dada su peligrosa relacin con las hipotecas subprime. Durante los das anteriores muchos analistas y actores financieros presionan para evitar una nueva subida de tipos tanto en Europa como en Estados Unidos, e incluso el Gobierno japons se dirigi a su Banco Central para evitar una nueva subida, dado el deterioro de los mercados financieros. Otros analistas, en este caso el Bundesbank, aprecian que no se dan las condiciones para evitar una nueva alza de tipos. Pese a todo el gobierno espaol no suspendi sus vacaciones.

Final de agosto 2007El 22 de agosto, as como el 23 continan las inyecciones de liquidez de distintos bancos centrales, que no se haban dejado de producir en todos los das anteriores. El 23 se conoce que al menos 13 fondos espaoles se encuentran afectados por la crisis, mientras contina la incertidumbre sobre la estabilidad financiera internacional. El da 23 se hace pblica la quiebra de una de las entidades hipotecarias ms importantes de Estados Unidos, la First Magnus Financial: en total, ya son 90 entidades las afectadas por la crisis en ese pas. Por su parte, el FMI destaca que la crisis financiera daar el crecimiento mundial.

Final agosto 2007El 24 de agosto contina la inquietud por la marcha de la crisis. Los bancos centrales siguen inyectando liquidez en el mercado, y ese mismo da se conocen los primeros datos de la exposicin a hipotecas subprime en China: sus dos bancos principales (Commercial Bank of China (ICBC) y Bank of China) tienen 8.000 millones de euros en inversin hipotecaria subprime. Se han perdido miles de millones en valor de inmuebles y activos mobiliarios

Septiembre 2007Si bien las bolsas se mantuvieron relativamente estables durante la ltima semana de agosto, los datos econmicos estadounidenses provocan un nuevo desplome mundial burstil el 5 de septiembre. El BCE anuncia nuevas inyecciones de liquidez, que se suman a las de la FED. El da 6 de septiembre, y pese a las intenciones declaradas con anterioridad, el BCE decide no subir los tipos de inters mantenindolos en el 4% (lo que se considera un aplazamiento de la subida), al observar una gran incertidumbre y volatilidad en el mercado financiero. Como consecuencia de la medida, el euribor interbancario se estabiliza, lo que no impide que las bolsas continen cayendo.

Septiembre 2007Conatos de pnico bancario en Inglaterra: colas de clientes frente a las oficinas del Northern Rock para sacar los ahorros. El 11 de septiembre se conoce que la compaa britnica Victoria Mortgages, con una cartera de crditos valorada en 440 millones de euros, se declara insolvente. Ese mismo da, el presidente del BCE Jean-Claude Trichet insiste en el riesgo inflacionista en la eurozona, lo que interpreta como una negativa a bajar los tipos de inters en el corto plazo. El 13 de septiembre el Banco de Inglaterra debe acudir al rescate del Northern Rock,64 quinto banco hipotecario del pas, y en cuyas oficinas comienzan a crearse colas de clientes para retirar sus depsitos. Esta entidad continuar teniendo problemas durante los das siguientes, sufriendo fuertes cadas en bolsa.

Septiembre 2007Nuevamente el 17 de septiembre hay un desplome burstil, al mismo tiempo que, tras ciertos rumores, el Banco de Espaa desmiente que ningn banco espaol haya solicitado financiacin de urgencia.El 18 de septiembre la FED baja el tipo de inters un 0,5% (una bajada inusual), (Europa 4,5%), provocando espectaculares subidas en las bolsas, unidas a revalorizaciones histricas del euro frente al dlar mientras continuaban las inyecciones de liquidez.

Octubre-diciembre 2007OCTUBRE 2007. Prdidas de 450 m euros en el banco suizo UBS. CITI Group pierde 6000 millones de USD. Merrill Lynch pierde 4.500 millones de USD.Noviembre-Diciembre 2007. Tipos de inters al 1,5% en USA y en Europa al 4,5% y el Euribor por encima del 5%. Revaluacin histrica del euro. Crisis de liquidez. Espaa niega que sus sistema bancario pueda estar afectado y niega que la crisis vaya a incidir en el pas. Comienza un aumento del paro espectacular.

Ao 2008MATERIAS PRIMAS. En 2008 Las materias primas sufren un aumento espectacular de precios, se superan los 100 usd por barril de Brent en enero, llegando en los primeros meses el barril de Brent a 148 usd Aumento del precio del cobre, de los metales bsicos y de los alimentos, fruto de la especulacin en opciones y futuros (derivados). Posteriormente se hunden los precios, llegando el barril de Brent a 40 usd, y el cobre baja un 50%.

ESPAA 2007 La negacin de la crisisEl caso Espaol. Hasta el 2007 se crea que el precio de una vivienda jams poda bajar. Se dieron crditos con escasas garantas para hipotecas y compra de bienes (coches, viajes, etc.)- Para ello se importaron capitales. Espaa consuma el 60% del cemento de la Unin Europea. La crisis financiara, hace inviable el modelo. La vivienda llevaba acumulada una subida de ms del 50% en sus precios.Coincidente con el pinchazo de la vivienda, est la desaparicin del crdito.Todo esto hace que en Espaa la crisis en sus comienzos se caracterice por un aumento del paro desconocido hasta entonces, pasando los 4 y 5 millones de parados rpidamente.Morosidad muy alta.Plan E. Ideado por el Sr. Zapatero para revitalizar el empleo, es un fracaso total, al producir gasto que no genera empleo.El dficit. Paralelamente el dficit presupuestario llega a cotas muy alarmantes sobrepasando el 8 %.La banca La banca debe de provisionar todos los crditos de dudoso cobro. Hay bancos solventes, pero las cajas en general se hunden. Hace falta dinero pblico y de la UE y mucho. Adems hay que devolver los capitales importados. El desplome de los precios de los activos acenta el problema. La deuda pblica no deja de subir. El gobierno niega la crisis sistemticamente.

2008 Estallido de la crisis espaola. Las elecciones condicionan las medidas que no se toman a tiempoEn 2008 (marzo), ya se da por imposible el crecimiento previsto en el PIB del 3,2%. En abril se rebaja al 2,8, pero se cerrar con el 1,2 el ao.El plan E con 10 mil millones se aprueba en abril. Por motivos electoralistas se rebajan 400 e en el IRPF con carcter general y se incluye un cheque beb de 2500 euros.En julio se elude el trmino crisis (desaceleracin) y se sigue negando y no se toman medidas serias.15 de septiembre quiebra de Lehman Broders (se comenta despus). Cada burstil sin precedentes y bajada de materias primas. La contaminacin financiera afecta a toda la banca.11 septiembre. La cobertura de ahorros se ampla desde 50 mil a 100 mil euros.22 octubre mayor cada burstil del Ibex 8,16%.3 diciembre arranca el plan E con 8 mil millones- Espaa esta en recesin. Dficit en el 4,2% (previsto el 3%).Tasa de paro 12,5%

2008 en USA (I)Los Estados Unidos, la economa ms grande del mundo, entraron en 2008 con una grave crisis crediticia e hipotecaria que afect a la fuerte burbuja inmobiliaria que venan padeciendo, as como un valor del dlar anormalmente bajo.El estallido de la crisis econmica de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007 cuando los Bancos centrales tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez al sistema bancario. Tras varios meses de debilidad y prdida de empleos, el fenmeno colaps entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar de bancos y entidades financieras. Este colapso arrastr a los valores burstiles y la capacidad de consumo y ahorro de la poblacin.

Crisis 2008 USA (II)En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias, como el banco de inversin Lehman Brothers, las compaas hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac o la aseguradora AIG. El gobierno norteamericano intervino inyectando cientos de miles de millones de dlares para salvar algunas de estas entidades. Comienza la crisis de la deuda USA (bonos). La FED debe recomprar miles de millones.

La quiebra de Lehman Brothers (13.10.08) En 2007 se vio seriamente afectada por la crisis financiera provocada por los crditos subprime. Acumul enormes prdidas por ttulos respaldados por las hipotecas a lo largo de 2008. En el segundo trimestre fiscal, Josh McGregor inform de prdidas de 2.800 millones de dlares y se vio obligada a vender 6.000 millones de dlares en activos. En el primer semestre de 2008, Lehman haba perdido el 73% de su valor en bolsa. En agosto de 2008, Lehman inform de que tena la intencin de despedir al 6% de su plantilla, 1.500 personas.El 13 de septiembre de 2008, Timothy F. Geithner, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, convoc una reunin sobre el futuro de Lehman, que inclua la posibilidad de liquidacin de sus activos para sanear la empresa. Lehman inform que estaba en conversaciones con el Banco de Amrica y Barclays para una posible venta de la empresa. Finalmente, el 15 de septiembre de 2008, dos das despus, Lehman Brothers anunci la presentacin de quiebra al renunciar sus posibles compradores. Es incomprensible que no fuese apoyada.

SP 500

IBEX 35

La crisis europea (I)La crisis de la deuda soberana europea, tambin llamada crisis del euro o crisis de la zona euro, es una crisis financiera actualmente en marcha que ha hecho difcil o imposible a algunos pases en la zona euro refinanciar su deuda pblica sin la asistencia de terceros.Desde finales de 2007, el miedo a una crisis de deuda soberana comenz a crecer entre los inversores como consecuencia del aumento de los niveles de deuda privada y pblica en todo el mundo, al tiempo que se produca una ola de degradaciones en la calificacin crediticia de la deuda gubernamental entre diferentes estados europeos. Las causas de la crisis eran diferentes segn el pas. En muchos de ellos, la deuda privada surgida como consecuencia de una burbuja en el precio de los activos inmobiliarios fue transferida hacia la deuda soberana, y ello como consecuencia del rescate pblico de los bancos quebrados y de las medidas de respuesta de los gobiernos a la debilidad econmica post burbuja. La estructura de Eurozona como una unin monetaria (esto es, una unin cambiaria) sin unin fiscal (esto es, sin reglas fiscales ni sobre las pensiones) contribuy a la crisis y tuvo un fuerte impacto sobre la capacidad de los lderes europeos para reaccionar. Los bancos europeos tienen en su propiedad cantidades considerables de deuda soberana, de modo que la preocupacin sobre la solvencia de los sistemas bancarios europeos o sobre la solvencia de la deuda soberana se refuerzan negativamente

La crisis europea (II)Una explicacin de las causas de la crisis comienza con el significativo aumento del ahorro disponible durante el perodo que va desde el ao 2000 hasta 2008, cuando el importe de todos los activos en circulacin en el mundo aumentaron desde alrededor de 36 billones de dlares hasta 70 billones en 2007. Esta "Gigantesca Reserva de Dinero" (en ingls, "Giant Pool of Money"), aument gracias a la entrada en los mercados de capitales globales de naciones en desarrollo de alto crecimiento. Diferentes inversores a la bsqueda de mayores rendimientos que los ofrecidos por los Bonos del Tesoro de EEUU buscaban alternativas globalmente.La tentacin ofrecida por tal cantidad de ahorro rpidamente disponible super los mecanismos de control regulatorios y polticos pas tras pas, a medida que los prestamistas y prestatarios hacan uso de esos fondos, generando as una burbuja econmica tras otra en todo el mundo. A medida que estas burbujas fueron pinchando, haciendo que el precio de los activos (como por ejemplo propiedades inmobiliarias) fue cayendo, las deudas debidas a los inversores globales que haban financiado esas burbujas mantuvieron sus precios mximos, generando entonces cuestiones acerca de la solvencia de los gobiernos y de sus sistemas bancarios.

GRECIA 2009En octubre de 2009, el Partido Socialista griego gan las elecciones legislativas y George Papandreu lleg al poder. Ms tarde, anunci que la situacin econmica del pas era catastrfica y que el dficit presupuestario para aquel ao sera del 12,5% en lugar del 3,7% que haba anunciado el gobierno precedente. Tambin revel que se haba disimulado el verdadero tamao de sus deudas ante la Comisin Europea desde haca una dcada. En noviembre y diciembre, se hicieron pblicas previsiones estimando el dficit griego en un 12,7% y el endeudamiento en el 113,4% para el ao 2009, niveles muy por encima del lmite del 3% y 60% que fija el Pacto de estabilidad y crecimiento para los miembros de la Unin Europea

La crisis europea 2010-2012Que es un rescate.Coste de un rescate y consecuenciasInflexibilidad de la moneda (euro).Pases rescatados: Grecia, Portugal e IrlandaLa prima de riesgoLa especulacinEl default y las quitas.Grandes diferencias econmicas y estructurales entre los pases de la UE.

Primer rescate griego 2010El 2 de mayo, los ministros de Finanzas de la eurozona (Eurogrupo) aprobaron una lnea de crdito de 110.000 millones de euros para ayudar a Grecia durante tres aos, 80.000 millones por la UE y 30.000 millones por el FMI. Sin embargo, todava quedaba pendiente la aprobacin individual de cada uno de los gobiernos de la zona. En los das siguientes los gobiernos de la eurozona aprobaron oficialmente el plan de ayuda a nivel nacional, de modo que el 7 de mayo, el paquete fue aprobado por el Consejo Europeo.El 10 de mayo, los ministros de Finanzas se reunieron en Bruselas para crear un nuevo mecanismo de estabilizacin para evitar que la crisis de la deuda de Grecia se extienda a otros pases. Se trata de prstamos de 750.000 millones de euros en caso de dificultad de un pas. Incluyen 500.000 millones de parte de la UE y 250.000 millones del FMI.Bajo este plan, el Banco Central Europeo tomara prstamos para el fondo de estabilizacin directamente en los mercados, para prestar este dinero a gobiernos europeos en dificultades. Es decir, puede prestar indirectamente dinero a pases europeos.La meta de este sistema de garanta de los prstamos es que evite que la crisis griega se extienda a otros pases de la eurozona que tienen altos dficits y un dbil crecimiento, especialmente Espaa, Portugal e Irlanda. Por tanto era tambin una manera de proteger el euro

Segundo rescate griego 2011La Troika (UE, BCE y FMI), ofreci a Grecia un segundo prstamo de rescate por valor de 130.000 millones de euros en octubre de 2011, siendo su activacin estrictamente condicional a la implementacin de ms medidas de austeridad y a un acuerdo de reestructuracin de su deuda. Sorprendentemente, el Primer Ministro griego George Papandreou respondi a este anuncio, inicialmente, anunciando un referndum en diciembre de 2011 sobre el nuevo plan de rescate, pero tuvo que echarse atrs ante la intensa presin de sus socios de la UE, quienes le amenazaron con no entregar un pago pendiente de 6.000 millones de euros que Grecia necesitaba hacia mediados de diciembre. El 10 de noviembre de 2011, Papandreou opt a cambio por dimitir tras un acuerdo con los partidos Nueva Democracia (Grecia) y Concentracin Popular Ortodoxa mediante el cual se nombraba al tecncrata Lucas Papademos como nuevo Primer Ministro de un Gobierno de unidad nacional interino, responsable de implementar las medidas de austeridad necesarias para abrir paso al segundo rescate

Resultado en Grecia (2013)La proporcin de poblacin viviendo en "riesgo de pobreza o exclusin social" no aument significativamente durante los primeros dos aos de la crisis. Se estimaba su proporcin de la poblacin en el 27.6% en 2009 y el 27.7% en 2010 (solo ligeramente por encima de la media de la UE-27 del 23.4%) pero en 2011 el dato aument fuertemente hasta el 33%. En febrero de 2012, un funcionario del FMI dedicado a la negociacin de las medidas de austeridad griegas admiti que los recortes excesivos en el gasto pblico estaban daando a Grecia.Huida de capitales.Los bancos europeos tienen mucha deuda griegaDesaparicin de beneficios sociales. El empleo se resiente poco.

IrlandaLa crisis de deuda soberana irlandesa no fue causada por un exceso de gasto de su Gobierno, sino que fue consecuencia de la garanta otorgada por el Gobierno de Irlanda sobre los pasivos de los seis principales bancos irlandeses, los cuales haban financiado una burbuja inmobiliaria. El 29 de septiembre de 2008, el Ministro de Finanzas Brian Lenihan, Jnr emiti una garanta de un ao que afectaba a todos los depositantes y tenedores de bonos de los bancos irlandeses. Esta fue renovada en septiembre de 2009, poco despus del lanzamiento de la Agencia Nacional de Gestin de Activos (NAMA, en ingls), un organismo diseado para retirar los crditos "malos" de estos seis bancosPinchazo burbuja inmobiliaria. Dficit del 32% (2010)Crecimiento del paro del 4 al 14%

Crisis en IrlandaEn septiembre de 2010, los bancos no fueron capaces de levantar financiacin y la garanta bancaria fue renovada por tercer ao. Este hecho tuvo un impacto negativo sobre los bonos pblicos irlandeses, creciendo la ayuda pblica a los bancos hasta el 32% del PIB, lo que oblig al Gobierno a pedir ayuda a la UE. El 21 de noviembre se anunci un paquete de financiacin de 85.000 millones de euros144 respaldado por la UE, el FMI y tres pases (Reino Unido, Dinamarca y Suecia). La Eurozona a travs del MEEF y del FEEF puso a disposicin de Irlanda 40.200 millones de euros mientras el Reino Unido, Dinamarca y Suecia contribuyeron con 4.800 millones. Junto a 17.99 millones de euros adicionales aportados por las propias reservas y pensiones irlandesas, el Gobierno recibi 85.000 millones de euros, de los cuales 34.000 millones fueron utilizados para apoyar al sector financiero del pas. A cambio, el Gobierno de Irlanda se comprometi a reducir su dficit presupuestario por debajo del 3% para 2015. En febrero de 2011, el Gobierno perdi las Elecciones Generales en Irlanda de 2011. En abril de 2011, a pesar de las medidas llevadas a cabo, la agencia de calificacin Moody's rebaj el rating de la deuda de los bancos irlandeses a la categora de bono basura

PortugalUn informe publicado en enero de 2011 por el Diario de Notcias151 y publicado en Portugal por Gradiva, demostraba que en el perodo entre la Revolucin de los Claveles en 1974 y 2010, el Gobierno de Portugal haba promovido el sobregasto y las burbujas de inversin a travs de alianzas pblico-privadas poco transparentes y mediante la financiacin de numerosas consultoras externas ineficientes e innecesarias. Esto provoc considerables sobre precios en obras pblicas gestionadas por el Estado y al mismo tiempo infl los sueldos y "bonuses" de los ejecutivos y mximos responsables. Las polticas de contratacin provocaron el aumento hasta niveles excesivos en el nmero de funcionarios pblicos. Tanto los crditos de riesgo como la deuda pblica y los Fondos de Cohesin europeos fueron mal gestionados durante cerca de cuatro dcadas. El Gabinete del Primer Ministro Jos Scrates no fue capaz de prever esto en 2005, y posteriormente se mostr incapaz de tomar medidas que aliviaran la situacin cuando el pas se vio abocado hacia la senda de la bancarrota en 2011

PortugalMayo 2011. Rescate por valor de 78 mil millonesEl 6 de julio de 2011, se confirm que la agencia de calificacin Moody's haba llevado el rating de Portugal hasta el nivel de bono basura, apareciendo informaciones adicionales de Moody's que apuntaban a que quiz Portugal pudiera seguir a Grecia en la necesidad de un segundo rescate.En diciembre de 2011, se inform que el dficit presupuestario estimado de Portugal en 2011 del 4,5% sera significativamente menor de lo esperado, gracias a transferencias realizadas a partir de fondos de pensiones. Ello hace que el pas est en situacin de alcanzar su objetivo para 2012 antes de lo esperado. A pesar del hecho de que se espera que la economa se contraiga un 3% en 2011, el FMI espera que el pas sea capaz de volver a los mercados de deuda soberana a medio y largo plazo hacia finales de 2013.El 4 de junio de 2012 los tcnicos de la "troika" (BCE, FMI y UE) dieron por buenas las cuentas del pas y ordenaron el desembolso de 4.100 millones de euros, es decir, del quinto tramo del "rescate" acordado en mayo de 2011 para salvar a Portugal de la bancarrota y que sumaba un total de 78.000 euros.

ChipreA principios de junio de 2012, el presidente del Banco Popular de Chipre, Michalis Sarris afirm al diario Financial Times que el pas se acercaba peligrosamente al rescate de la UE. Por su parte, a mediados del mismo mes, la prensa chipriota se hizo eco de rumores en la direccin de una peticin formal por parte del Gobierno. Finalmente, el 25 de junio de 2012 el gobierno de Chipre, la tercera economa ms pequea de la eurozona, anunci que haba tomado la decisin de solicitar la asistencia al fondo de rescate para su sector bancario ante la amenaza de un contagio desde la economa de Grecia. El da 26 el portavoz del gobierno de Chipre, Stefanos Stefanou, afirm que su pas haba solicitado oficialmente ayuda financiera a la Unin Europea para sanear su sistema bancario. El 27 de junio el ministro de Economa de Chipre, Vassos Sharly, anunci la peticin de asistencia financiera a sus socios de la Eurozona y al Fondo Monetario Internacional, asumiendo el pas a los pocos das la presidencia rotativa de la UE. Si bien inicialmente Chipre dijo que esperaba terminar las conversaciones sobre la ayuda financiera con sus homlogos de la Unin Europea rpidamente, a mediados de julio, Chipre anunci que esperaba cerrar en septiembre la asistencia financiera que estaba negociando con sus socios europeos.

ChipreFinalmente, el 22 de noviembre el Gobierno de Chipre acord un rescate financiero con el Fondo Monetario Internacional y con la Unin Europea. El ministro de Finanzas, Vassos Shiarly, inform que el importe del rescate ascendera a 17.000 millones de euros.Posteriormente, a partir del viernes 15 de marzo de 2013 con el cierre normal de los establecimientos bancarios pero su no reapertura el lunes 18 de marzo, los bancos chipriotas entraron en una situacin de corralito financiero (restriccin de la libre disposicin de dinero en efectivo), al tiempo que los ministros de Economa y Finanzas de la eurozona concretaron los detalles del rescate, que ascendera a 10.000 millones de euros. El gobierno chipriota negoci con Europa estas primeras condiciones, que se vieron parcialmente flexibilizadas. Sin embargo, la propuesta europea fue rechazada por el Parlamento chipriota, lo que llev a prolongar el corralito hasta el martes 26 de marzo y al anuncio por parte del portavoz del Gobierno chipriota, Jrstos Stilianidis, de la formacin una comisin tcnica encargada de elaborar los detalles de la puesta en marcha de un plan alternativo de financiacin que implicaba la participacin econmica de Rusia. La quita de los depsitos bancarios

Rescate de Espaa IAl inicio de la crisis, Espaa tena un nivel de deuda pblica bajo en comparacin con otras economas avanzadas. Representaba el 53% del PIB en 2010, 20 puntos menos que Alemania, Francia o Estados Unidos, y 60 puntos inferior a Italia, Irlanda o Grecia,161 afirmndose que el pas no se enfrenta a riesgo de default. Como en Italia, la mayor parte de la deuda de Espaa es controlada internamente, encontrndose ambos pases en mejor posicin fiscal que Grecia o Portugal, lo que hace que el riesgo de rescate sea muy improbable siempre que la situacin no se vuelva mucho ms severa.Cuando surgieron rumores sobre la posibilidad de que Espaa tuviera que ser rescatada, estos fueron descartados por el Presidente del Gobierno de Espaa, Jos Luis Rodrguez Zapatero, como "totalmente insanos e intolerables". No obstante, poco tiempo despus del anuncio de la creacin por la UE de un nuevo "fondo de emergencia" para los pases de la Eurozona en mayo de 2010 (FEEF), Espaa tuvo que anunciar un conjunto de medidas de austeridad diseadas para reducir significativamente el dficit presupuestario del pas, enviando una seal a los mercados financieros sobre la conveniencia y seguridad de invertir en el pas. El Gobierno de Espaa haba confiado hasta el momento en evitar este tipo de recortes profundos, pero la debilidad del crecimiento econmico interno sumado a la presin internacional forzaron al Gobierno a expandir las medidas de recorte que ya haba comenzado a implantar en enero de 2011. Siendo la cuarta economa de la Eurozona, la situacin de Espaa era de particular inters y preocupacin para los observadores internacionales, lo que provoc que se viera sometida a presiones de Estados Unidos, el FMI, otros pases europeos as como la Comisin Europea para que implantara medidas de reduccin del dficit ms agresivas.

Rescate de Espaa IIEspaa logr reducir su dficit desde el 11.2% del PIB en 2009 hasta el 9.2% en 2010,168 pero en 2011 estuvo muy lejos del 6% pactado con la UE por el gobierno de Rodrguez Zapatero pues la desviacin final fue de casi 3 puntos (el 8.5% inicial fue aumentado al 8.9% al descubrirse los "dficits ocultos" de la Comunidad de Madrid y de la Comunidad Valenciana).169 170 171Con el objeto de aumentar la confianza en los mercados financieros, el Gobierno de Rodrguez Zapatero con el apoyo del principal partido de la oposicin, el Partido Popular liderado por Mariano Rajoy, logr sacar adelante la modificacin la Constitucin espaola en septiembre de 2011 estableciendo la obligacin de tener un presupuesto equilibrado tanto a nivel nacional como autonmico en 2020. La modificacin establece que la deuda pblica no puede ser superior al 60% del PIB, aunque se podran establecer excepciones en caso de catstrofe natural, recesin econmica u otras emergencias.172 173 Bajo presin de la UE, el nuevo gobierno conservador espaol, liderado por Mariano Rajoy, espera reducir el dficit hasta el 5,3% en 2012 y al 3% en 2013, aunque luego logr que el objetivo del 3% se pospusiera hasta el 2014. Aumento de la deuda y los intereses a pagar.

Rescate bancario de EspaaEl 9 de mayo de 2012 el gobierno del Partido Popular presidido por Mariano Rajoy nacionaliza el Banco Financiero y de Ahorros, matriz de Bankia, por lo que se hace con el control de la entidad.El sbado 19 de mayo Mariano Rajoy niega en Chicago (a donde acaba de llegar para participar en la cumbre de la OTAN) que la banca espaola necesite un rescate y rechaza la propuesta del nuevo presidente francs Franois Hollande de que Espaa recurra a los fondos europeos (FEEF o MEDE) para sanear sus bancos. "No creo que el seor Hollande haya dicho eso porque, lgicamente, el seor Hollande no sabe cmo estn los bancos espaoles", declar Rajoy.El viernes 25 de mayo el Consejo de Administracin de Bankia decide pedir una inyeccin de 19.000 millones de euros de dinero pblico para el grupo Banco Financiero y de Ahorros, matriz de Bankia (de los que 12.000 sern para esa entidad), una cifra que desborda todas las previsiones y que la convierte en el mayor rescate financiero de la historia de Espaa y uno de los mayores de Europa (y lo que sumar a los 4.465 millones ya concedidos, lo que arroja un total de 23,465 millones de fondos pblicos).

Rescate bancario de Espaa IIEl lunes 28 de mayo, las acciones de Bankia pierden un 13,4%, situndose en 1,36 euros (habiendo perdido ya un 64% de su valor respecto al de salida en julio de 2010), el IBEX 35 cae un 2,17 % (situndose en el nivel que tena en mayo de 2003), arrastrado por las prdidas de los bancos (el Banco Popular perdi un 7,5%, el Banco de Sabadell y el Caixabank ms del 5%, y el Banco Santander y el BBVA, ms del 3%), y la prima de riesgo se dispara hasta alcanzar su mximo histrico desde la entrada en el euro, los 511 puntos bsicos (por encima del nivel de los 500 puntos en que Grecia tuvo que ser rescatada por la Unin Europea y muy cerca de los 517 en que fue fue rescatado Portugal, o los 544 en que fue rescatada Irlanda).A medioda Rajoy en una rueda de prensa vuelve a afirmar que "no va a haber ningn rescate de la banca espaola", aunque reconoce implcitamente que Espaa por s misma no va a poder sanear su banca y apunta la solucin (una vez el BCE se haba negado a volver a inyectar liquidez a los bancos como en febrero y a comprar masivamente deuda pblica espaola, nica forma en que se hubiera podido recurrir directamente a los mercados): que el dinero fuera directamente a los bancos, sin pasar por los estados. "Mucha gente, yo tambin, apoya que se cambien las normas del fondo de rescate para que pueda inyectar dinero directamente a los bancos", afirm.177 A ltima hora de la tarde el BFA, matriz de Bankia, anuncia unas prdidas de 3.318 millones de euros, las mayores de la historia espaola, solo por detrs de los 3.510 millones declarados por Banesto tras su intervencin en 1993

Rescate bancario espaol IIIEl viernes 1 de junio Rodrigo Rato critica la gestin del gobierno de la crisis de Bankia,179 que se suma a la realizada el da anterior por el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, quien asegur que el Gobierno espaol haba optado "por la peor manera posible de hacer las cosas".180 Por su parte, el ministro de Hacienda Cristbal Montoro afirm: "Hemos vivido situaciones ms difciles, y salimos. No estamos solos, tenemos detrs a Europa". "Espaa es un pas grande, internacionalizado, con alta renta per cpita. El problema es la deuda externa, pero los tenedores son los mximos interesados en que a Espaa le salga bien, porque quieren cobrar su deuda ntegra", aadi a continuacin.181Tras la "semana negra" que vivi la economa espaola entre el lunes 28 de mayo y el viernes 1 de junio, el presidente Rajoy declaraba en unas jornadas del Crculo de Economa celebradas el sbado 2 de junio en Sitges: "No estamos al borde de ningn precipicio".182El jueves, 7 de junio, el subgobernador del Banco de Espaa anunci que las entidades financieras nacionalizadas CatalunyaCaixa y Novagalicia Banco necesitarn 9.000 millones adicionales de ayuda pblica, que se sumarn a los 5.500 millones de euros ya inyectados por el Estado (2.465 millones en Novagalicia Banco, donde el Estado tiene el 93% de las acciones; 2.968 millones en CatalunyaCaixa donde el Estado tambin posee el control total). Ese mismo da se conoce que el FMI estima que las necesidades globales de capital para la banca espaola estarn alrededor de los 40.000 millones de euros183 y que la agencia de calificacin crediticia Fitch Ratings ha decidido rebajar en tres escalones el rating de Espaa, desde 'A' a 'BBB' con perspectiva negativa.184El lunes 4 de junio la Comisin Europea, a travs de su vicepresidente y responsable de Asuntos Econmicos, Olli Rehn, en la lnea de lo expresado por Rajoy una semana antes, propuso modificar las normas actuales para que el fondo de rescate europeo se use para recapitalizar la banca, sin pasar por los Estados, que es la solucin demandada por el gobierno espaol para superar la crisis del sistema financiero espaol (empezando por los 19.000 millones que necesita Bankia), sin recurrir al mercado o a la emisin de deuda, lo que probablemente disparara la prima de riesgo espaola, haciendo casi inevitable el "rescate" europeo y la intervencin de sus finanzas. Tras el anuncio del Comisario Rehn la prima de riesgo cay hasta los 520 puntos bsicos (al final de la semana ya estaba por debajo de los 500: el viernes cerr en 488,7 puntos bsicos) y el Ibex 35 subi casi un 3% situndose en los 6.237 puntos (al cierre del viernes alcanzaba los 6.552 puntos, en la mayor subida semanal en lo que iba de ao, un 8,03%). El ministro de economa francs, Pierre Moscovici, que se encontraba en Bruselas, fue el primero en apoyar la propuesta, pero un portavoz del gobierno alemn se mostr contrario a modificar la regulacin actual del fondo de rescate europeo ("los rescates han de hacerse a travs de los Gobiernos para asegurar que los prstamos estn condicionados a ciertas polticas").185El da 6 de junio de 2012, se hizo pblica la informacin de que un paquete de rescate para Espaa de entre 40.000 y 100.000 millones de euros estaba siendo considerado, y que podra ser utilizado en caso de ser solicitado por el gobierno espaol

Final del rescate Espaol (Por el momento)El importe exacto del rescate depender de las auditoras a la banca espaola, un ejercicio de anlisis que concluir a mediados o a finales de junio de 2012. El prstamo se realizar en favor del Gobierno espaol, pero destinado exclusivamente al apoyo de bancos problemticos. Segn algunos medios al ser la economa espaola ms grande que la de los otros pases que ya han recibido paquetes de rescate, Espaa dispuso de un importante poder de negociacin a la hora de cerrar los trminos del rescate. Sin embargo, segn otros medios las condiciones del rescate le fueron impuestas al gobierno de Rajoy, pues ste hubiera preferido que la inyeccin de capital fuera directamente a los bancos, sin contabilizarse como deuda, o que el BCE hubiera proporcionado liquidez a la banca y hubiera comprado deuda espaola masivamente para bajar la prima de riesgo, pero ninguna de las dos propuestas fue aceptada por la UE.Al circunscribirse el rescate al sistema financiero no se incluyen medidas concretas de austeridad de las cuentas pblicas

ItaliaEl dficit presupuestario de Italia, situado en un nivel del 4.6% del PIB en 2010, era similar al de Alemania ese ao, de un 4.3%, y menor que el de Reino Unido o Francia. Italia incluso tena supervit primario en su presupuesto (excluyendo pagos por inters de la deuda). No obstante, su deuda pblica se haba incrementado hasta situarse en el 120% de su PIB y su crecimiento econmico llevaba siendo menor que el de la media de la UE desde haca una dcada. Este comportamiento econmico llev a los inversores a ver los bonos italianos como un activo cada vez ms arriesgado. Por otra parte, la deuda pblica italiana tiene un vencimiento ms largo del habitual, estando la mayor parte de la misma en manos de inversores domsticos. En general, esto hace que el pas sea ms resistente a un shock financiero.

Italia IIEl 15 de julio y el 14 de septiembre de 2011, el Gobierno de Italia aprob medidas de austeridad destinadas a ahorrar hasta 124.000 millones de euros.234 235 No obstante, el 8 de noviembre de 2011 el rendimiento del bono italiano haba llegado al 6.74% para los ttulos a 10 aos, escalando por encima del 7%, nivel a partir del cual se considera que un pas pierde el acceso a los mercados financieros.236 El 11 de noviembre de 2011, los costes de endeudamiento del Gobierno de Italia a travs de los bonos a 10 aos cayeron con fuerza desde el 7.5% hasta el 6.7% una vez que el Congreso italiano aprob nuevas medidas de austeridad y se form un gobierno de emergencia encargado de reemplazar al Presidente Silvio Berlusconi.237 Entre las medidas se incluan la promesa de conseguir en torno a 15.000 millones de euros a partir de la venta de inmuebles durante los prximos tres aos, un aumento de dos aos en la edad de jubilacin hasta los 67 aos en 2026, la apertura de profesiones hasta entonces limitadas en un plazo de 12 meses y una reduccin gradual de la propiedad gubernamental de servicios locales

ALEMANIAEn relacin a las cantidades totales de la crisis de la zona Euro, la economa de Alemania es relativamente pequea y sera incapaz, incluso en el caso de que quisiera, de garantizar el pago de la deuda soberana del resto de la Eurozona si Espaa e incluso Italia y Francia fueran sumadas a las naciones en quiebra. As, de acuerdo a la Canciller Angela Merkel, la participacin alemana en los esfuerzos de rescate estara condicionada a la negociacin de reformas de la zona Euro que tuvieran el potencial de resolver los problemas de desequilibrio estructural que originaron la crisis

Crisis de Espaa ILa crisis econmica Espaa de 2008 es deterioro que ese ao se empez a advertir en los principales indicadores macroeconmicos de Espaa a partir del ao 2008, y cuyas consecuencias se han extendido en el tiempo hasta la actualidad, no slo en el plano econmico sino tambin en el poltico y el social. Esta crisis se enmarca dentro de la Crisis econmica de 2008 que afecta a todos los pases del mundo, y en especial a los pases desarrollados. El comienzo de esta crisis mundial supuso para Espaa la explosin de otros problemas: el final de la burbuja inmobiliaria, la crisis bancaria de 2010 y finalmente el aumento del desempleo en Espaa, lo que se tradujo en el surgimiento de movimientos sociales encaminados a cambiar el modelo econmico y productivo as como cuestionar el sistema poltico exigiendo una renovacin democrtica. El movimiento social ms importante es el denominado Movimiento 15-M, surgido en mayor medida, por la precariedad y las condiciones econmicas de la clase media y baja; dos consecuencias de la Crisis financiera de 2008. La crisis se ha extendido a otros mbitos, dando lugar a la crisis espaola de 2008, presente en la actualidad

Crisis en Espaa II (2008)BURBUJA INMOBILIARIA. En el contexto de una crisis econmica-financiera a nivel mundial, gira en torno al fuerte ajuste de la industria de la construccin tras el pinchazo de la burbuja inmobiliaria. La drstica disminucin del crdito a familias y pequeos empresarios por parte de los bancos y las cajas de ahorros, algunas polticas de gasto inadecuadas llevadas a cabo por el gobierno central, el elevado dficit pblico de las administraciones autonmicas y municipales, la corrupcin poltica, el deterioro de la productividad y la competitividad y la alta dependencia del petrleo son otros de los problemas que tambin han contribuido al agravamiento de la crisis. Se considera que la burbuja inmobiliaria empez durante el gobierno de J. M. Aznar, en los aos anteriores al mandato de Zapatero

Crisis en Espaa III (2009)16 de enero. El Gobierno aprueba la revisin del Programa de Estabilidad 2008-2011 que contempla ms paro, ms dficit y ms recesin en la economa espaola en 2009 y una vuelta al crecimiento en 2011.19 de enero. Standard & Poor's es la primera agencia en rebajar la calificacin de Espaa y la despoja de la mxima nota triple A.29 de marzo. El Banco de Espaa interviene Caja Castilla-La Mancha.30 de marzo. El IPC armonizado de marzo se sita en -0,1%, la primera tasa negativa de la historia.

Crisis en Espaa IV (2009)31 de marzo. El Congreso aprueba que se extienda el cheque beb a las madres inmigrantes que lleven menos de dos aos en Espaa.7 de abril. Zapatero y Solbes chocan sobre la mejor forma de estimular a la economa y Elena Salgado es la nueva vicepresidenta econmica.12 de mayo. El Gobierno reduce la deduccin por vivienda en el IRPF y anuncia una ayuda de 2.000 euros para comprar un coche dentro del Plan 2000E, que recupera las ventas de automviles.26 de junio. Se crea el Fondo de Reestructuracin Ordenada Bancaria (FROB),encargado de regular las ayudas al sector financiero en los procesos de fusin y reestructuracin. Cuenta con 9.000 millones de euros, 2.250 delos Fondos de Garanta de Depsitos y 6.750 con cargo a los presupuestos.

Crisis en Espaa V (2009) 15 de julio. Salgado logra cerrar el nuevo sistema de financiacin autonmica con la abstencin del PP.15 de agosto. El Gobierno ampla hasta 2010 el nuevo fondo de inversin local, dotado con 5.000 millones de euros.26 de septiembre. El Gobierno anuncia que sube los impuestos y elimina la deduccin de 400 euros. Calcula que con estas medidas fiscales va a recaudar 10.950 millones adicionales.29 de septiembre. El IPC armonizado suma siete cadas consecutivas y se sita en -1% en septiembre.

Crisis en Espaa VI (2009)7 de octubre. Espaa lanza el mayor plan de estmulo fiscal de la eurozona,equivalente al 2,3% del PIB.11 de diciembre. Comienza el proceso de reestructuracin del sector financiero. El nmero de cajas, muy expuestas al sector inmobiliario, se reducir de 45 a 15.Espaa sigue en recesin, el PIB cae un 3,6% a lo largo del ao. En el cuarto trimestre la economa solo se contrae una dcima. El paro crece en 1.118.600 personas hasta 4.326.500 y la tasa de desempleo alcanza el 18,83%, segn la EPA. El paro registrado por el INEM arroja una cifra de 3.923.603 desempleados. El dficit pblico supera el 11% del PIB.

Crisis en Espaa VII (2010)25 de enero. El Gobierno lanza la nueva Ley de Economa Sostenible para redefinir la economa espaola hasta 2020 pero evita las reformas estructurales.4 de febrero. La bolsa espaola pierde un 5,94 %, influida por las declaraciones de la UE y el FMI sobre el riesgo de Espaa dentro de la zona euro y por las medidas de ajuste del Gobierno.30 de abril. La EPA confirma que el paro en el primer trimestre supera el 20% por primera vez en casi 13 aos, con un nivel rcord de desempleados y 1,3 millones de hogares con todos sus miembros en paro. La economa espaola emerge de una recesin de 18 meses debido al aumento del consumo.

Crisis en Espaa VIII (2010)7 de mayo. Espaa sale de la recesin al crecer el PIB un 0,1% en el primer trimestre. 12 de mayo. Zapatero anuncia un tijeretazo del 1,5% del PIB, que incluye recortes de salarios para empleados pblicos, el fin del "cheque beb" y congelar las pensiones. Muchos consideran que Espaa est desde entonces intervenida. 22 de mayo. El Banco de Espaa interviene CajaSur, un pequeo banco de ahorros administrado por la Iglesia Catlica, en una medida que atemoriza a los inversionistas.16 de junio. El Gobierno aprueba una reforma del mercado laboral. La ley es aprobada por el Parlamento en septiembre.1 de julio. El Gobierno sube un 2% el IVA.21 de julio. Se permite por primera vez la inversin privada en las cajas de ahorros a fin de complementar procesos de fusin y reestructuracin.23 de julio. Cuatro uniones de cajas y CajaSur suspenden las pruebas de resistencia de la UE.

Crisis en Espaa IX (2010)29 de septiembre. Los sindicatos convocan a una huelga general en protesta por la reformas y las medidas de austeridad, pero el xito es escaso.3 de diciembre. Sube el impuesto al tabaco, se reducen los subsidios a la energa elica y se anuncia la privatizacin de Aena y Loteras. Ambas privatizaciones fueron desechadas despus debido a las malas condiciones del mercado y a la presin poltica.20 de diciembre. El Gobierno fuerza a las comunidades autnomas a publicar sus cuentas con periodicidad trimestral.Espaa cierra el ao con un dficit del 9,24% y cumple el objetivo previsto pese a las comunidades autnomas. El dficit del Estado se reduce a un 5,07% del PIB, ocho dcimas menos de lo previsto, lo que supone un ahorro de 8.000 millones de euros

Crisis en Espaa X (2011)28 de enero. El Gobierno aprueba la reforma de pensiones que elevar gradualmente la edad de jubilacin desde los 65 a los 67 aos.18 de febrero. El Gobierno pone en marcha la segunda fase de la reestructuracin del sector financiero potenciando una segunda oleada de fusiones de cajas.24 de marzo. Moody's rebaja la calificacin de la deuda a largo plazo de treinta bancos y cajas de ahorros espaolas.21 de junio. El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que la economa de Espaa an se enfrenta a "grandes riesgos".15 de julio. Ocho de los 90 bancos europeos examinados suspenden los test de estrs, entre ellos, cinco cajas de ahorros espaolas

La Crisis en Espaa X (2011)22 de julio. El Banco de Espaa interviene la Caja de Ahorros del Mediterrneo (CAM) y destituye a su cpula.29 de julio. Zapatero adelanta las elecciones generales a noviembre en lugar de marzo de 2012, como estaba previsto. 4 de agosto. La prima de riesgo espaola cierra en el mximo histrico de la zona euro al situarse en 398,3 puntos bsicos, por la inaccin del BCE.2 de septiembre de 2011. El Parlamento aprueba una enmienda constitucional que obliga a los futuros gobiernos a mantener el equilibrio presupuestario en tiempos de crecimiento econmico normal.19 de octubre. Moody's rebaja la calificacin de la deuda a largo plazo de diez comunidades autnomas.9 de noviembre. Italia supera el 7% de inters de su deuda soberana y su prima de riesgo est en 574 puntos bsicos. Espaa se contagia y cierra en 409,9 puntos.

La Crisis en Espaa XI (2011)21 de noviembre. El Banco de Espaa anuncia la intervencin del Banco de Valencia, en el que el Estado inyectar 3.000 millones de euros.29 de noviembre. S&P rebaja la nota de 37 bancos, en Espaa todos bajan su calificacin menos el Santander.15 de diciembre. S&P rebaja un escaln la calificacin de diez bancos espaoles entre los que figuran Bankia, CaixaBank, Banco Popular, Banco Sabadell y Bankinter.19 de diciembre. El volumen de crditos dudosos de bancos, cajas y entidades de crdito supera en octubre los 130.000 millones de euros. Mariano Rajoy anuncia recortes por valor de 16.500 millones de euros en su discurso de investidura como presidente del Gobierno.

La Crisis en Espaa XII (2012)Tercer trimestre (2011). El crecimiento econmico se desploma a cero y la mayora de los economistas ven una nueva recesin en el horizonte. La tasa de paro sigue en aumento, alcanzando el 21,5%, la ms alta en 15 aos.Espaa cierra 2011 con un dficit pblico del 8,51%. La diferencia entre esta cifra con la pactada con Bruselas, que era del 6%, se cuantifica en algo ms de 25.000 millones de euros. 13 de enero. La agencia crediticia S&P rebaja en dos escalones la nota de la deuda de Espaa, Italia, Portugal y Chipre.16 de enero. S&P retira la triple A al fondo temporal de rescate de la eurozona y la deja en AA+.19 de enero. El FMI pronostica un retroceso para la economa espaola en 2012 y 2013 con dos aos en recesin y una contraccin del PIB. Entra el Partido Popular

La Crisis en Espaa XIII (2012)18 de abril. La bolsa pierde un 3,99%, su mayor cada del ao, y acumula un retroceso del 17,36% desde enero. Vivimpos en deflacin.23 de abril. La economa espaola cay un 0,3% en el primer trimestre de 2012, segn el INE, que confirma as la entrada en recesin, con dos trimestres consecutivos de contraccin.26 de abril. S&P rebaja en dos escalones la calificacin de Espaa, a BBB+ o aprobado alto, con perspectiva negativa.9 de mayo. El Gobierno nacionaliza el Banco Financiero y de Ahorros, matriz de Bankia y cuarta entidad del pas.11 de mayo. El Consejo de Ministros aprueba el Real Decreto Ley sobre saneamiento y venta de activos inmobiliarios financieros

La Crisis en Espaa XIV (2012)17 de mayo. Moodys rebaja la calificacin de 16 cajas y bancos espaoles. El INE confirma que la economa espaola ha entrado en recesin tras sumar dos trimestres consecutivos de contraccin. El PIB cay el 0,3% entre enero y marzo.21 de mayo. Las consultoras Roland Berger y Olvier Wyman son designadas para evaluar a la banca espaola.30 de mayo. La prima de riesgo espaola cierra en su mximo histrico, 539 puntos bsicos.31 de mayo. Fitch rebaja la deuda de las CCAA de Andaluca, Asturias, Pas Vasco, Canarias, Cantabria, Madrid, Murcia y Catalua y deja a esta ltima a un paso del "bono basura".1 de junio. La prima alcanza su mximo histrico intrada con 547,9 puntos bsicos

La Crisis en Espaa XV (2012)7 de junio. Fitch rebaja tres escalones la nota de deuda espaola hasta BBB, con perspectiva negativa por los problemas del sector bancario.8 de junio. Fitch rebaja la solvencia de cuatro autonomas -Madrid, Cantabria, Asturias y Pas Vasco- y varias grandes ciudades. El Gobierno espaol anuncia una tercera ronda de saneamientos en la banca.9 de junio. El FMI adelanta la publicacin de su informe sobre la banca espaola. El Eurogrupo convoca una teleconferencia en la que los ministros de Economa y Finanzas de la zona del euro analizarn el problema bancario espaol. El ministro de Economa y Competitividad, Luis de Guindos, anuncia que Espaa solicita ayuda a la zona euro para recapitalizar la banca. El ministro no ha dicho la cantidad y ha rechazado utilizar la palabra "rescate" para definir el procedimiento. "Esto es un prstamo en condiciones muy favorables, esto es un apoyo financiero, no tiene nada que ver con un rescate", ha asegurado De Guindos, que ha destacado que computar como deuda, no como dficit.

La Crisis en Espaa XVIIBANKIA. En mayo de 2012 se anunci que Bankia tendra que ser intervenida con dinero pblico debido a su fuerte exposicin al sector inmobiliario, en fuerte crisis en los ltimos aos. Bankia percibira ayudas de entre 7.000 y 10.000 millones de euros a devolver con un inters anual del 8% provenientes del Fondo de Reestructuracin Ordenada Bancaria (FROB). Estas ayudas se sumaran a los 4.465 millones de euros que la matriz de Bankia, Banco Financiero y de Ahorros, ya haba recibido en la primera ronda de ayudas pblicas del FROB en 2010.10La confirmacin de este nuevo plan de saneamiento forz la dimisin de Rodrigo Rato de la presidencia de Bankia y del Banco Financiero y de Ahorros, as como la propuesta de Jos Ignacio Goirigolzarri como nuevo presidente10 por parte del FROB y del Ministerio de Economa y Competitividad.

ESPAA HOYCORRUPCION GENERALIZADACRISIS DE LAS INSTITUCIONESMODELO DE ESTADO EN DESINTEGRACIONPARO DEL 25% (6,2 millones). PARO JUVENIL 50%. Economa sumergida 25%DEFLACION. PERDIDA DE VALOR DE ACTIVOS.POBREZA GENERALIZADARECESINFALTA DE CRDITOBAJO CONSUMOBAJO AHORROALTA DEUDA (Ronda el 100% del PIB)RECAUDACION A LA BAJA PESE AL FUERTE AUMENTO DE IMPUESTOSFALTA DE INVERSIN EXTERIOR

Resto del mundoUSA. Con las inyecciones monetarias, tipos de inters 0% y planes de estmulo. Parece superada. Bolsa en mximos histricos. Paro 6,5%ALEMANIA. Bonos con rendimientos negativos. Paro muy bajo. Baja inflacin. Fuera de recesin.Francia. Situacin similar a Alemania.Inglaterra. Situacin similar a USA.Italia. Incgnita.China. Crecimientos a la baja 8% anual. Moneda en revaluacin.

El Futuro?USA Nueva crisis?ALEMANIA Recesin?.ITALIA Default?Espaa. Crisis 10 aos?Crash?Independencia Catalana?Fin del bipartidismo?Vuelta a la peseta?EURO Existir dentro de 10 aos?

MUCHAS GRACIASBIBLIOGRAFIA:CALVO HORNERO, Mara Antonia. La crisis de las hipotecas subprime y el riesgo de credit crunch. Revista de economa mundial. 2008, n 18, p. 195-204. [Consulta: 1 junio 2009](Signatura: ERR-1642) - GALINDO MARTN, Miguel ngel. La crisis econmica estadounidense [en lnea]. Boletn econmico de ICE. 2008, n 2946 (ejemplar dedicado a: Panorama econmico internacional), p.13-22. [Consulta: 1 junio 2009](Signatura: ERR-0171) - HUERTA G. Arturo. Recesin y crisis hipotecaria en Estados Unidos. Comercio exterior. 2008, vol. 58, n 4, p. 303-314.(Signatura: ERR-304 ERR-732) - LASARTE LVAREZ, Carlos. Crisis financiera estadounidense, tercero hipotecario y seguridad inmobiliaria: la STC 6/2008 y la reciente doctrina TS. Diario La ley. 2008, n 6899. (Signatura: ERR-1420) - MADRID PARRA, Agustn. Garanta de los valores hipotecarios y crisis financiera. Revista de derecho concursal y paraconcursal: Anales de doctrina, praxis, jurisprudencia y legislacin. 2009, n 10, p. 49-94. (Signatura: M. Versin en papel en el rea de Derecho Mercantil) - ONTIVEROS BAEZA, Emilio. Nuevo trauma financiero. Economistas. 2008, n 26, n extra 116, p. 22-26. La carta de la bolsa (Internet).