Perspectivas de la Economía

I. La interrelación entre una empresa y la economía.

II. La crisis actual.III. Perspectivas económicas y del sector

hipotecario.

Ignacio Beteta30 Septiembre 2009

1

Triángulo de los Negocios(El punto de partida)

EL MERCADO(Estructura )

ESTRUCTURA FINANCIERA(Mix: Capital – deuda)

PRODUCTO(Tecnología y Costos)

adm

inist

ració

n

mercadotecnia

ventas

2

Triángulo de los Negocios(¿Cómo nos posicionamos?)

EL MERCADO(Estructura )¿El momento?

ESTRUCTURA FINANCIERA(Mix: Capital – deuda)

¿Es suficientemente sólido?

PRODUCTO(Tecnología y Costos)

¿Es competitivo?

adm

inist

ració

n

mercadotecnia

ventas

3

Triángulo de los Negocios(Impacto del entorno económico)

EL MERCADO(Estructura )

ESTRUCTURA FINANCIERA(Mix: Capital / deuda)

PRODUCTO(Productividad:

Tecnología y Costos)

adm

inist

ració

n

mercadotecnia

ventas

• Inflación•Tasas de Interés•Tipo de Cambio

• Consumo• Inversión• Gasto Gobierno

• Exportaciones• Importaciones• Sector Primario

• Sector Industrial• Sector Servicios

4

¿Qué es un precio de Equilibrio?(Se vende lo que se ofrece en el mercado).

1.- Precio de equilibrio2.- Efectos marginales de desestabilización

Oferta (costos)

Demanda

(poder adquisitivo)

Precio de equilibrio

Unidades de Producto

Precio Unitario

5

1.-Inflación“Reduce poder adquisitivo, limita ahorro, presiona tasas interés y al tipo cambio”

Factores que Presionan Inflación• DEMANDA

– Crédito privado– Gasto Público– Inversión– ¿Expectativas de inflación? (Tipo de cambio vs. P.Gasolina)

• OFERTA– Falta de disponibilidad de insumos– Reducción de inventarios– Precio de las importaciones en pesos

• Precio internacional de commodities• Tipo de Cambio

– Nivel de capacidad instalada– Impuestos al consumo

D

O

Pe

Inflación

PIB

6

2.-Tipo de Cambio “Presión: Inflación”

Factores que Presionan Tipo de Cambio• DEMANDA

– Mayor inflación– Menor diferencial de tasas de interés México - EUA– Importaciones por crecimiento económico– Expectativas de Riesgo:

• Venta en mercado de dinero o bolsa • Expectativas mayor depreciación peso

– Requerimientos de liquidez de los inversionistas • OFERTA

– Menor ingreso divisas: • Exportaciones

– Precio y volumen petróleo– Otros (materias primas, autos)

• Remesas • Turismo

– Menor inversión extranjera– Pagos corto plazo de deuda externa– Reservas internacionales

D

O

Pe

Pesos/dólar

Dólares

7

3.-Tasas de Interés (precio del crédito).

Reduce poder adquisitivo, limita ahorro, presiona tasas interés y al tipo cambio”

Factores que Presionan a las Tasas Interés• DEMANDA

– Crédito (privado y público)– Gasto Público– Inversión– ¿Expectativas de inflación?– Reducción diferencia entre tasas México vs EUA

• OFERTA– Falta de liquidez– Incremento Tasa de interés referencia Banco Central

D

O

Pei

$ Crédito

8

Demanda Agregada y Variables Económicas

MERCADO VARIABLE ECONÓMICA

CONSUMO Nivel Ingreso Empleo(PIB, Inversión, salarios)

Tasa de Interés y oferta de crédito

INVERSIÓN PRIVADA

Crecimiento PIBExpectativas sociales y económicas

Tasa de Interés, Tipo de cambio

Disponibilidad de FinanciamientoNacional y Extranjero

GOBIERNO(Gasto e Inversión)

Estructura Fiscal Actividad económica)Calificación Riesgo Soberano

Otros ingresos (petróleo)

Tasa interés, tipo de cambio

EXPORTACIONES Crecimiento mundial Tipo de cambio, tasa interés

IMPORTACIONES Nivel de ingreso Tipo de Cambio9

II.- La crisis actual• A.- Internacional• B.- La Nacional

10

¿Cómo empezó el problema en EUA?

11

• Expansión monetaria después desaceleración en 2000• Reducción de las tasas de Interés• Crecimiento del Crédito – liquidez y subprime• Crecimiento económico sin inflación – factor Globalización – China• Presión mercados no comerciables y bolsa valores• Burbuja en bienes raíces – capacidad apalancamiento• Fortalecimiento del mercado de derivados• Burbuja en commodities a nivel mundial• Política monetaria restrictiva• Se revierten tasas de interés• Problema mercado hipotecario – derivados – bolsas de valores

Tasas de Interés Hipotecarias en EUA

6.43%

5.97%

5.24%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

6.5%

7.0%

7.5% 30 años 15 años Variable

Fuente: Freddie Mac

julio 08

Al descender las tasas, se otorgaron créditos con tasa variable, créditos de liquidez con garantía de una vivienda con precio inflado y se relajaron condiciones crédito.

12

-0.25

-1.12

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

% d

e cr

ecic

mie

nto

trim

estr

al

PIB México-EUAtasa de crecimiento trimestral

USA

MEX

Crecimiento % respecto al trimestre inmediato anteriorFuentes: cálculos propios con datos del INEGI y de la Federal Reserve Bank of St. Louis

Impacto en:

• ¿Por qué el efecto tan drástico en México si había reservas internacionales y finanzas públicas sanas y un sector financiero sólido?– Aversión al riesgo a las economías emergentes– Caída en precio y producción de petróleo

• Efecto inmediato en:– Empleo– Producción

14

Impactos de la crisis en el sector externo|

Exportaciones Petroleras (Enero-Ago. 2009) -54%

Manufacturas (Enero-Ago. 2009) -25%

Turismo (Enero-Jul. 2009) -17%

Remesas (Enero-Jul. 2009) -12%

Inversión Extranjera Directa (Enero-Jun. 2009) -24%

Inversión Extranjera de Cartera (Enero-Jun. 2009) -86%

Fuente: BANXICO Balanza de pagos

15

16

3,29

3

3,27

7

3,20

6

3,12

7

3,16

3

3,20

5

3,15

3

3,12

2

3,08

0

3,12

0

3,06

0

3,08

2

3,05

0

3,02

7

3,02

6

3,02

1

2,99

1

2,88

2

2,92

7

2,91

5

$80.15

$120.40

0102030405060708090100110120130

2,600

2,700

2,800

2,900

3,000

3,100

3,200

3,300

3,400

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S

2008 2009

El petróleo en MéxicoPruducción, miles de barriles diariosPrecio Promedio de Exportación de Petróleo Crudo, dólares por barrilPrecio Presupuestado

Fuente: PEMEX Indicadores petroleros

$60.8529 sept. 09

$49.00 $70.00Precio presupestado :

Finanzas Públicas

17

Ingresos Gobierno Federal(ene - may 2009)

CONCEPTO Participación Variación Real 09/08ISR 29% -17%IETU 3% -4%Valor agregado 21% -20%Derechos - Hidrocarburos 17% -69%Aprovechamientos 17% 511%Otros 13% 0%

TOTAL 100% -17%

Egresos Gobierno Federal(ene - may 2009)

CONCEPTO Participación Variación Real 09/08Inversión física 11% 28%Participaciones 18% -23%Otros 71% 7%

TOTAL 100% 1%

Participaciones estatales fuertemente afectadas ante menores ingresos tributarios y petroleros que obligan a una reforma hacendaria

Pérdida empleos permanentes de trabajadores afiliados al IMSS 527 mil de ago 08 - ago 09

18

Otros:Colima -153Guerrero -966Morelos -2,066Nayarit -1,093Tabasco +2.055Zacatecas +12

Total -2,211

-73,356

-56,498

-58,377

-45,401

-43,135

-25,637

-9,130

-5,819

-2,742

-27,478

-11,408

-9,836

-11,910

-10,247

-82,919

-48,053

-5,877

-5,395

-10,208

-12,733 -2,909

4,061

6,702

6,601

2,817

11,336

26

Chihuahua

Baja California

Nuevo León

Coahuila

Tamaulipas

Sonora

Baja California Sur

Durango

Sinaloa

Jalisco

Querétaro

Guanajuato

Aguascalientes

San Luis Potosí

Distrito Federal

México

Hidalgo

Tlaxcala

Puebla

Quintana Roo

Yucatán

Michoacán

Chiapas

Oaxaca

Campeche

Veracruz

Otros

TRABAJADORES PERMANENTES DEL IMSSVariación Agosto 2008 - Agosto 2009 Variación Total - 571,925

Los estados más afectados son los fronterizos (Chihuahua, Baja California, Nuevo León, Coahuila Tamaulipas,Sonora) además del D.F. y Edo. de México.

Variación Total - 527,525

Los estados más afectados son los fronterizos (Chihuahua, Baja California, Nuevo León, Coahuila Tamaulipas,Sonora) además del D.F. y Edo. de México.

20

Producción industrial(variación anual 2009/08 al mes de julio)

21

III.- Perspectivas económicas y del sector hipotecario

• Estados Unidos

• México

22

Indicadores líderes en EUA

23

Indicador Adelantado

Indicador Coincidente

Parteaguas recesión

24

25

26

27

Meta

2009

Créditos $ Inversión

INFONAVIT 500 201 40% -14% -10%

FOVISSSTE 100 40 40% 21% 76%

BANCA-SOFOLES-FOMES

150 70 47% -5% -29%

Sofoles-fomes (SHF) 35 10 29% -38% -31%

Otros 15 12 80% 30% 62%Subtotal 800 333 42% -9% -8%

Menos: Cr.cofinanciados -150 -55 37% 5%Valor Subsidios 10%

Total 650 278 43% -11% -7%

Entidad Financiera Número créditos al

Ier Semestre

Avance respecto

meta

Variación

(I sem 09/ I sem 08)

Sólo FOVISSSTE crece. INFONAVIT, contrae el valor de créditos otorgados en -10%, la banca en -29%, y las Sofoles con apoyo de

la SHF en -31%. Continúa crecimiento de cofinanciamiento

Miles de créditos hipotecarios otorgados al primer semestre de 2009

Valor créditos otorgados al I Sem 2009(miles millones pesos)

29

Variación respecto I semestre de 2008

-10% -29% -31%76%

Cartera Vencida(créditos individuales)

30

Créditos Puente(Número de Proyectos)

31

Créditos Puente(cartera vencida)

32

Pero, antes que estimular la economía tenemos que resolver

un boquete:Menores ingresos públicos

ingresos petrolerosFiscales

3.1% del PIBTendremos que pagar este costo

con deuda, impuestos, incremento en energéticos y menor gasto 33

Factores que determinarán el escenario en 2010POSITIVOS NEGATIVOS

Recuperación económica en EUA •Menor poder de compra e inversión por incremento en el IVA e ISR

+ Exportaciones+ Turismo¿ Remesas?+ Inversiones empresariales de industrias y servicios

•Menores Utilidades de las empresas•Mayor presión inflacionaria por repercusión en los precios por impuestos

- Aversión a mercados emergentes, que favorece a la entrada de capitales

•Alto nivel de desempleo•Crecimiento de la economía informal

Tipo de cambio competitivo •Menor presupuesto para gasto e inversión en infraestructura

Tasas de interés bajas que favorecen a la obtención de financiamientos.

•Ausencia de una reforma energética efectiva y competitiva

Recuperación del empleo •Mayor cartera vencida en las instituciones financieras públicas y privadas.

Proyecciones del PIB y de la Construcción

35

Proyectado a partir del III TRIM 2009

VARIABLEMUESTRA DE

CONSULTORES PRIVADOS

CRITERIOS DE POLITICA

ECONOMICA

MUESTRA DE CONSULTORES

PRIVADOS

CRITERIOS DE POLITICA

ECONOMICA

PIB México -6.50% -6.80% 3.30% 3.00%

Inflación 4.70% 4.30% 5.00% 3.30%

Tipo de Cambio (Pesos/dólar-dic)

13.70 13.60 * 14.00 13.80 *

Tasa Interés (Cetes 28 –dic)

5.10% 4.50% 7.50% 4.50%

Crecimiento EUA -2.50% -2.60% 2.50% 2.30%

*Promedio anual

*Promedio anual

2009 2010RESUMEN DE PRINCIPALES VARIABLES DE LA ECONOMIA

Cambios estructurales

• Reforma energética• Reforma fiscal

– Tasas fiscales y mejores prácticas internacionales– Optimización del gasto público

• Reforma educativa• Reforma laboral• Seguridad personal • Estado de derecho

37

¿Qué alternativas nos quedan para estimular la demanda?

• Estimular consumo privado: no – sólo preservarlo – impuestos en contra

• Aumentar gasto público – no – recortes• Aumento exportaciones – sí• Crecimiento Inversión – sí, respondiendo a la

demanda nacional e internacional– Complemento inversión público – privada– Incentivos – no necesariamente fiscales– Aumento en la productividad

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Recomendaciones1. Acelerar ventas, aunque implique compartir comisiones2. Diversificar canales de venta3. Invertir más recursos propios y menos financiamiento en la

construcción de las viviendas4. Estar dispuestos a sacrificar margen de utilidad5. Ofrecer el mejor producto de la zona6. Identificar y definir el nicho de mercado de la zona7. Presentar a los clientes los mejores esquemas de

financiamiento para el enganche y el crédito de largo plazo8. Focalizar la publicidad al nicho de mercado ofertado

39

FIN

40

41