-
La economa financiera de la empresa se centra en los aspectos
financieros de la empresa y
pretende maximizar el valor de mercado para los
propietarios(objetivo general de la empresa).
Estudia los procesos de planificacin, adquisicin e uso de los
recursos para maximizar la
eficacia operativa de la empresa.
Riesgo global: variacin prevista en la rentabilidad del
accionista (riesgo del accionista). Afecta
la estructura econmica y la estructura financiera de la
empresa.
Riesgo econmico: derivado de la estructura econmica activos;
ingresos, coste de ventas,
gastos,
Riesgo financiero: derivado de la estructura financiera -
pasivo; endeudamiento, costes,
Funcion financiera de la empresa: esta orientada y organizada
alrededor de los objetivos de la
empresa. El objetivo central es maximizar la riqueza de los
propietarios o el valor de mercado
de la empresa. Incluye dos aspectos: capacidad para generar
rentas futuras(rentabilidad) y el
riesgo global controlado y asumido en funcin de rentabilidad.
(buscar proyectos con alto ROI
y bajo wacc).
Cuales son los activos que debe de adquirir una empresa?
Que volumen total de capitales debe comprometer una empresa?
Como financiar tales necesidades de capital?
Capital corriente (working capital): aquella parte de
financiamento estable que materializa el
activo no corriente. CC=(N+PNC)-ANC=AC-PC
Payback: el n de aos que tardas en recuperar la inversin
Punto muerto(Break even point): ingreso operativo=coste
operativo; proyectos con una
estructura de costes fijos bajos.
Riqueza (r>k) rendimiento >coste TIR > coste
exigido
Financiamento a largo plazo mercado de capitales
Financiamento a corto plazo mercado monetario
Principio de valoracin: el valor de un activo y el valor actual
de los flujos de caja agradados da
posesin do mismo (MM: irrelevancia de la estructura financiera
sobre el valor de la empresa.
Las decisiones de investimento y financiamento son
independientes)
Teorias sobre la poltica de los dividendos: est el valor de
mercado de las acciones
determinado por los flujos de caja generados por los activos o
por los dividendos para repartir
en un horizonte temporal???? Solo afectan los flujos de caja
libres, la poltica de dividendos es
irrelevanteMM no hay poltica de dividendos optima. Si afectan
los dividendos, hay que
considerar las politicas de autofinanciamento por
enriquecemento.
-
Un activo es sobrevalorado si el valor de cotizacin > el
valor intrnseco y viceversa.
Teoria de seleccin de carteras: hacer mximo el rendimiento para
un determiando riesgo o
hacer minimo el riesgo para un rendimiento dado.
Modelo de valoracin de las opciones: el derecho de comprar(call)
o vender(put) un activo
dentro de un periodo de tiempo bajo.
La nueva economa institucional: la empresa debe ser considerada
como un conjunto para
analizar desde el consejo entre diferentes grupos de individuos
con diferentes objetivos.
Teoria de agencia
Teoria de costes de transaccin
Teoria de informacin
Planificacin: es la programacin anticipada de todos los planes
de administracin financiera y
la integracin y coordinacin de estos planes con las dems
funciones de la empresa.
Objetivos generales
Especificacin de las metas
Plan a largo y a corto plazo (reparto de
responsabilidades-marcar pautas de
comportamiento medicin de riesgo y corregir el GAP)
Control (sistema de informes peridicos detallados por
responsabilidades)
Negocio: combinaciones producto mercado. Que necesidad, como
satisfacerla y que
consumidores.
Estrategia: competicin o actuacin frente al adversario para
acabar unas metas
determiandas. EFECTO SINERGICO: campo de actividad, capacidades
distintivas, ventajas
competitivas.
Campo de actividad: Especificacin de los negocios, actividades
en los que la empresa va a
participar.
Conjunto de servicios y complementarios, conjunto de funciones
que determian cada
producto
Tecnologa: procesos tecnolgicos y materiales determinantes
Compradores: caracterstica de los clientes potenciales: zona
geogrfica, canales de
distribucin, capacidad financiera, perfil socio-demogrfico,
estilo de vida.
CAPACIDADES DISTINTIVAS:
Recursos presentes y potenciales: fsico, tcnico, financiero y
humano
-
Caractersticas diferenciadoras con la que la empresa puede tener
una posicin de
ventaja duradera frente a los competidores
Tecnologa perfeccionada
Personal especializado
Acceso preferente a materias primas
Canales de comercializacin
Reduccin de costes en relacin a los competidores
Productos
Servicios
Procesos exclusivos
ESTRATEGIA GLOBAL DE LA EMPRESA:
Actividades en las que la empresa pretende participar
Combinacin mas apropiada de actividades
Dentro de cada negocio como voy a competir
Delimitar el campo de actividad y asignar capacidades entre los
diferentes negocios
Expectativas de rentabilidad de cada actividad
ESTRATEGIA DE NEGOCIOS:
Plan de actuacin directiva para una UEN: desarrollo optimo o
mejor posible de la
actividad o actividades correspondientes a cada UEN
Capacidades distintivas y ventajas competitivas, EXISTE UNA
POSICION PARA CADA
ACTIVIDAD
ESTRATEGIA FUNCIONAL:
Uso y aplicacin de los recursos y habilidades dentro de cada rea
funcional de cada
UEN, es decir maximizar la la productividad de esos recursos
ESTRATEGIA DE MARKETING
ESTRATEGIA DE PRODUCCION
ESTRATEGIA DE INVESTIMENT Y FINANCIAMENTO
ESTRATEGIA DE I+D
ESTRATEGIA DE RECURSOS HUMANOS
-
UEN: es el conjunto de negocios homogneos desde el punto de
vista estratgico para los que
es posible formular una estrategia comn a ellas. La empresa es
un conjunto de UEN, cada una
aporta diferentes oportunidades de rentabilidad y crecimiento.
Cada uno exige una
formulacin competitiva diferente.
La segmentacin estratgica: es la descomposicin de la empresa en
UENs (tipo de clientela,
demanda, competidores, recursos necesarios, existencias
Diversificacion relacionada
Diversificacion no relacionada
Crecimiento interno: invierte en su propia estructura reservas,
fondos propios
Expansin: penetracin, desarrollo nuevos productos, desarrollo
nuevos mercados
Diversificacion: relacionada, no relacionada
Crecimiento externo via adquisicin, fusin (expansin y
diversificacin)
El proceso integral de management: misin objetivos
generale(anlisis interna y ecterna)
elaboracin alternativas avaliacin y seleccin de
alternativas(formulacin) diseo de sistema
de planes y control(implantacin)
Los pilares de la implantacin son el sistema de planes(plan
director, plan estratgico, plan
operativo) y el sistema de control (estratgico, gestin,
operativo).
El sistema de planes es el proceso de reflexin por la que
mediante una situacin dada o dado
un problema determinada, para conseguir una mejor posicin ou
para solucionar el problema,
se establecen:
Ojetivos a conseguir
Maneras de conseguirlas
Recursos disponibles
Acciones necesarios
Componentes: Director, Estrategico, POA
El plan director: objetivo y estrategias globales de la empresa.
El horizonte es
normalmente a 3 aos, dependiendo del entorno. El sistema de
objetivos es a largo plazo y
tiene un predominio de carcter cualitativo. El sistema de
control es estratgico. El nivel de
formalizacin es bajo. Cuando evaluamos nuestro plan estratgico,
tiene que ser eficaz
para resolver el GAP, si no fuera asi, cambio.
Analisis del entorni general y el entorno especifico, tendencias
y pronsticos. Conclusiones
del anlisis y posicionamiento, situacin financiera, recursos
humanos, DAFO.
-
Modelo de Porter(entorno especifico: proveedores, clientes,
competidores actuales,
competidores potenciales, productos sustituvos, tecnologa.
Diseo de objetivos y estrategias:
- fines y misin
- objetivos globales con eficiencia en la innovacion, expansion
y diversificacion
El plan estrategico: es el plan prximo al plan director
Consiste en la formalizacion economica y adminsitrativa del plan
director, como
investimentos, recursos y financiamento, planes funcionales a
medio largo plazo. A un
horizonte de 3 aos, destacando aspectos cuantitativos. Se
realiza con un sistema de
control estrategico con un nivel de formalizacion medio.
Investimentos de horizonte: definicion de proyectos e
inversiones a realizar
Organizacion: dotacion global de RRHH, tecnicos y fisicos;
establecimiento de sistemas de
funcionamiento
Recursos financieros y plan financiero a largo plazo: captacion
de recursos necesarios,
fijacion de equilibrio financiero a medio largo plazo, objetivos
y estrategias financieras,
estados financieros previsionales para el periodo
Estructura basica de los planes por UEN funcionales a largo
plazo:
- Plan I+D: objetivos y estrategias especificas
- Plan comercial: clientes, productos-servicios, ditribucion y
comunicacin
- Plan de logstica: produccin, aprovisionamiento y distribucin
fsica
- Plan de recursos humanos: objetivos y estrategias, formacin,
adestramento,
desarrollo de capacidades
- Plan de informacin: resolucin de necesidades de informacines
globales y por reas,
sistemas de captacin, procesos de datos, soportes, desarrollar
una estrategia
competitiva
Plan operativo: es de un horizonte para un ao y el sistema de
objetivos es de corto plazo con
una naturaleza cuantitativa y con control de gestin y operativo.
El nivel de formalizacin es
alto, concretamos mucho. El instrumento de presupuesto(todo
tiene que estar valorado):
contenidos (ingresos, gastos, investimentos y captacin de
recursos a corto plazo); naturaleza
(cuantitativa y monetaria) y con una base para el control.
- El plan comercial de POA: tiene que corresponder con el plan
estratgico. Si esta bien
detallado, podemos detectar fcil los errores. Hay que tener los
objetivos para el
periodo en trminos de mercados/clientes y productos/servicios.
Estrategias posibles:
penetracin en mercados y clientes actuales, apertura de nuevos
mercados y clientes,
reforzamiento de productos existentes, potenciacin de canales
existentes de
apertura, acciones de publicidad. Establecimiento de polticas de
precios,
promociones,
-
- El plan logstico de POA: rapidez de repuesta, productividad de
factores, volumen de
unidades a comprar, producir y distribuir, establecer sistemas
de stock minimo
- Plan de Recursos Humanos de Poa: aumento de capacidades,
productividad, expresin
participacin. Incentivos y promocin(primas, comisiones)
- Plan financiero de POA: eficiencia en el manejo de los
recursos, equilibrio financiero y
crecimiento.(crecimiento autosostenido, reestructuracin de los
pasivos, gestin del
circulante: cash, clientes, inventarios,etc)
EL SISTEMA DE PLANES: (proceso presupuestario)
- PRESUPUESTO ECONOMICO (Ventas, Produccin, Comercializacin,
Gastos Generales)
- PRESUPUESTO FINANCIERO(Recursos generados, NNCC, Tesoreria,
Balances,PG)
El presupuesto es una de las piezas clave del control directivo.
Es importante tambin el
clculo de las desviaciones, interpretacin de las desviaciones y
despus acciones correcotras,
como diseo e implantacin. Fuentes presupuestarias: contabilidad,
estadstica, investigacin
operativa y datos externos.
CLASES DE PRESUPUESTOS:
Segn su contenido o funcionalidad
- Presupuesto de explotacin/cashflow: suubdividido en ventas,
compras, fabricacin,
aprovisionamientos, etc
- Presupuesto de necesidades netas de capital
corriente(circulante) la variacin de
todos los activos y pasivos corrientes
- Presupuesto de capital: de investimento e financiamento a
largo plazo
- Presupuesto de tesorera: cobramentos y pagamentos
Segn la unidad econmica:
- De unidades econmicas de produccin: las ventas luego costes,
despus beneficios
etc. Normalmente son empresas
- De unidades de consumo: Determinanse los gastos o necesidades
a cubrir y despus
los ingresos o medios para su satisfaccin. El objetivo es
equilibrar los ingresos con
gastos a travs de la racionalizacin. Son entidades privadas sin
fin de lucro.
La estructura de la sntesis presupuestaria: se elabora a partir
de los planes
Plan comercial (valoracin de lo planes en unidades
monetarias)Presupuesto de ventas
Plan de produccin /logstica Presupuesto de produccin
Plan I+D+I Presupuesto de aprovisionamentos
Plan RRHH Presupuesto de gastos de administracin
Plan financiero Presupuesto de costes financieros
-
LA ESTRUCTURA
-
El presupuesto de gastos Generales: comprende departamentos con
servicios no imputables
al coste de producto. Esta vinculado a los diferentes POAs
funcionales, como administracin,
recursos humanos, direccin general.
El presupuesto de costes financieros: recoge la estimacin de los
gastos derivados del pasivo
de la empresa. La contabilidad general solo recoge como gasto o
derivado del uso de los
fondos ajenos. La contabilidad analtica puede recoger los gastos
derivados del capital propio.
-
LOS CICLOS DE PLANIFICACION:
- LARGO O DE CAPITAL: es la del renovacin del inmovilizado. El
plan es a largo plazo y
vendr expresado en trminos numricos en el presupuesto de
capital. Integra el
presupuesto parcial de investimento y financiamento.
- CORTO O DE EXPLOTACION: el plan es a corto plazo. Vendra
expresado en trminos
cuantitativos por el presupuesto de explotacin. Se define con
base al plan a largo
plazo.
LOS PLANES A LARGO PLAZO Y A CORTO PLAZO DEFINEN EL PRESUPUESTO
DE TESORERIA.
Implicaciones derivadas del plan financiero:
- Estrategia de producto: decisin sobre la seleccin de
productos, precios(rentabilidad,
rotacin, margen comercial). Definiran tambin las diferentes
posibilidades de
formacin para el cash-flow de explotacin. El instrumento
operativo es el cuadro de
cash flow, la parte superior de las cuentas de resultados.
- Estrategia de capital: Politicas de investimento(necesidades
de investimento
permanentes) y polticas de financiamento(formulacin sobre
financiamento) El
instrumento operativo es el presupuesto de capital.
- Estrategia financiera: Politicas de mantenimiento(amortizacin
tcnica), polticas de
crecimiento(sobre las reservas) y polticas de dividendos sobre
los dividendos. El
instrumento operativo es el cuadro de cash flow s.t. presupuesto
de explotacin.
Estos son relacionados porque cuando reparto dividendos, ya se
decide lo que queda para
reservas. Si crece la demanda crecen las venta crecen los
activoscrecen los fondos
propios a largo plazo. Si crece mas la demanda que las ventas,
pierdo cuota de mercado. Las
ventas tienen que crecer de la misma manera que los
activos(rotacin), si es al revs, mis
activos son improductivos.
-
Implicaciones derivadas del plan financiero:
- Estrategias a corto plazo: recoge las formulaciones de la
empresa en materia de
activos y pasivos a corto plazo. Politicas especificas: de
compras y pagamento a los
proveedores; de tesorera(saldos de tesorera); de
almacen(objetivo de productos
rematados, materia primas); de cobros a clientes; de
financiamento a corto plazo. El
instrumento operativos es el cuadro de necesidades netas de
capital corriente (NNCC)
