PRESENTACIÓN CORPORATIVA 05/2017 - Ezentis | … · ele ctricidad tele comunica ciones brasil argentina chile perÚ espaÑa colombia caribe mÉxico ... -presentaciÓn a inversores-flujode

1

PRESENTACIÓN CORPORATIVA 05/2017

2

Brasil

Chile

Perú

Colombia

Argentina

-Presencia global

Telecomunicaciones Electricidad Otros� Proveedor global de servicios industriales con +55 años de experiencia

� Servicios de O&M para dos submercados principales: telecomunicaciones y electricidad

� Fuerte presencia en Latinoamérica, donde se generan +90% de los ingresos

� Plantilla formada por +10.700 empleados, una flota de +5.000 vehículos y +140 centros logísticos

� Ezentis registró unos ingresos de €342,6 m y un EBITDA de €35,1 m en 2016PF(2) (10,2% margen EBITDA) y un endeudamiento financiero neto de 2,7x EBITDA

� La cartera actual de la Compañía asciende a +€1.000 m

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍACompañía centrada en la operación, mantenimiento y construcción de infraestructuras de telecomunicaciones y energía con amplia presencia en Latinoamérica y España

Fuente: información públ ica de la Compañía

-PRESENTACIÓN A INVERSORESSÓLIDO

(1 ) % del total de ingresos 1T 2017

-Portfolio de servicios

(2 ) Datos incluyen magni tudes anuales 2016 de TECNET

66%1 28%¹ 6%�¹( 1 ) ( 1 ) ( 1 )

Caribe

España

3

606 613 619 626651

2013 2014 2015 2016E 2020E


-Evolución del PIB real en Latam - Evolución del mercado telecom en Latam(1) y España

millones de personas-Evolución de la población Latam

(1 ) Incluye Brasi l , Argent ina, Colombia, Perú, Chi le, México y España

-Evolución del mercado energético Latam(1) y España

50 46 42 42 45

67 64 65 72 99

2013 2014 2015 2016E 2020E

Fijo Movil

144114107110117

90 92 93 93

104

2013 2014 2015 2016E 2020E

€ ‘000 m

€ ‘000 m

Fuente: FMI , Cepal , Eurostat , ITU, Gartner , IEA, E IU, Wor ld Bank y Deloi t te

TACC: (1,5%)

TACC: (8,3%)

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO EN LATAM (i/ii)Perspectivas de crecimiento en Latinoamérica, tanto en términos de PIB real como de población, que contribuirá al desarrollo del sector de telecomunicaciones y energético

1,2%

0,1% (1,0%)

1,1%

2,0%2,5% 2,6%

2014 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E

4


53%

21%

10%

8%4%

4%

€12.400m

-Distribución geográfica (2016E)

6,4 7,0 7,4 7,7 8,0

5,25,7 6,1 6,3 6,50,80,8 0,9 1,0 1,0

2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

Energía Telefonía Fija Telefonía Móvil

15,515,014,413,612,4

TACC ‘16E-’20E

7,0%

5,6%

5,6%

Fuente: Eurostat , ITU, Gartner , IEA, E IU, Wor ld Bank y Deloi t te

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO EN LATAM (ii/ii)Crecimiento del mercado O&M soportado principalmente por la mayor demanda de conectividad de dispositivos en Latam, así como por la necesidad de inversión en infraestructuras de energía y telecomunicaciones

-Previsiones de crecimiento del mercado de O&M(1)

(1 ) Incluye Brasi l , Argent ina, Colombia, Perú, Chi le, México

€ ‘000 m

5

-PRESENTACIÓN A INVERSORESSÓLIDOPOSICIÓN DE EZENTIS EN LA CADENA DE VALOR

Planificación Ingeniería Obtención contrato Operación Mantenimiento

� Mercado: Número de inversiones al año de terceros� Mercado en función de la inversión� Contrato por proyecto

Despliegue de la infraestructura (EPC) Operación y mantenimiento (O&M)

� Mercado: Stock de infraestructuras� Mercado en función de gastos operativos

de terceros� Recurrencia de ingresos

Construcción

El posicionamiento de Ezentis es de carácter estratégico dentro de la cadena de valorLocal

Global

Electricidad

Leonor SotoInaspro

Telecomunicaciones

_Segmentación de operadores de O&M en Latinoamérica por sector y presencia

� Compañías de alcance internacional: Operadores independientes internacionales, que acompañan a sus clientes en las diferentes geografías y ofrecen un servicio homogéneo generando economías de escala por su especialización técnica y mayor tamaño, garantizando la calidad del servicio a un coste competitivo, posicionándose como un socio estratégico

� Compañías de presencia local: Pequeños players especializados que compiten con los proveedores globales a nivel local, con limitados recursos financieros y operativos

6

PORTFOLIO DE SERVICIOS

Redes fijas Redes móviles

� Construcción, montaje y mantenimiento de estaciones base de radio móvil para redes de telefonía móvil

� Proyectos de telecomunicaciones para empresas

� Gestión de redes multiservicio

� Desarrollo de Sistemas de Soporte en la Operación (OSS)

� Sistemas de información geográfica para plantas

� Evaluación, diseño e ingeniería de redes de fibra óptica, cables multi-par y cableado estructurado

� Instalación y mantenimiento de redes ADSL, fibra óptica, FTTX, sistemas de radio para redes móviles, redes de microondas y proyectos especiales para empresas

� Remodelación y recuperación de equipo local del cliente (CPE) para originar, encaminar o terminar una comunicaciónTE

LECOMUNICACIONES

ELECTRICIDAD

Redes de distribución y transmisión Subestaciones y plataformas de transformación

� Consultoría técnica e ingeniería especializada

� Mantenimiento e instalación de subestaciones y plataformas para transformaciones

� Trabajos civiles y electromecánicos

� Sistemas de información geográfica para plantas

� Servicios comerciales

� Redes inteligentes

� Mantenimiento y montaje de redes de transmisión y distribución

� Servicios para líneas de alta tensión

� Administración de energía incluyendo lectura, particiones, cortes y reconexiones, estandarización de contadores eléctricos, robos eléctricos, etc.

� Mantenimiento preventivo y correctivo de alumbrado público y edificios

� Instalaciones industriales y centros comerciales: energía e iluminación

� La Compañía desarrolla servicios de operación y mantenimiento en los sectores de petróleo, gas, minería y de distribución de agua. Adicionalmente, desarrolla servicio de soporte para la gestión de infraestructurasOtros

66% ¹

28% ¹

6% ¹

-PRESENTACIÓN A INVERSORES

Ezentis presta servicios de operación, mantenimiento y construcción de redes, principalmente en los sectores de telecomunicaciones y energético

(1 ) % del total de ingresos 1T 2017

( 1 )

( 1 )

( 1 )

7

CATÁLOGO DE SERVICIOS

Planta externa Fija

Planta interna

Operación

Servicios a Clientes

Planta externaMóvil

Red de Distribución

Servicios Comerciales

Minería, Petróleo, Gas, Agua, y Tecnología

OTROS

ELECTRICIDAD

TELECOMUNICACIONES BRASIL ARGENTINA CHILE PERÚ ESPAÑA COLOMBIA CARIBE MÉXICO

Nuevos contratos ganados en 2016 Nuevo crecimiento inorgánico en 2017


Ezentis está expandiendo progresivamente su cartera de servicios en todas las geografías en las que está presente

8

PRESENCIA GEOGRÁFICA

-DESGLOSE DE INGRESOS(¹)

España

Perú

Argentina

Chile

Brasil

Colombia Caribe

(1 ) Ingresos proforma 2016 considerando la consol idac ión total de TECNET

35,4%9,0%

26,3%

8,4%

16,4%

2,5%

3,2%

91,6% LATAM


Amplia presencia en Latinoamérica (+90% de los ingresos) operando en sus principales geografías y en España

9

CLIENTES


Cartera industrial de +€1.000 m a finales del primer trimestre de 2017 compuesta por clientes de referencia en los sectores en los que opera y con una cobertura de 2,9x ingresos

TELECOMUNICACIONES ELECTRICIDAD GAS, AGUA Y OTROS

10

RECURSOS OPERATIVOS

>10.700 empleados

Flota de más de 5.000 vehículos

Caribe� Centros Logísticos: 6� Empleados: 82

Brasil� Centros Logísticos: 63� Empleados: 3.561� Vehículos: 2.000Colombia

� Centros Logísticos: 8� Empleados: 920� Vehículos: 272

Perú� Centros Logísticos: 10� Empleados: 1.745� Vehículos: 641

Chile� Centros Logísticos: 46� Empleados: 3.176� Vehículos: 1.585

Argentina� Centros Logísticos: 10� Empleados: 596� Vehículos: 565

España� Centros Logísticos: 3� Empleados: 657

>140 Centros Logísticos

Geograf ías en la que opera Ezent is


Ezentis presta sus servicios a clientes a través de una extensa red de recursos especializados en cada una de las geografías en las que tiene presencia

(1 ) No incluye los vehículos de Tecnet

11

406,9 422,5

539,6

848,4

2013 2014 2015 2016

(1,2)

8

14,2

22,5

2013 2014 2015 2016

EVOLUCIÓN FINANCIERA HISTÓRICA (i/iii)

-EBITmillones de euros

-CARTERAmillones de euros

+44%

+68%

-EBITDA

4,4

15,3

24,432,4

35,1

2013 2014 2015 2016

+95%

Margen EBITDA 2,9% 5,9% 8,0% 10,2%

millones de euros

-INGRESOS

148,8

257,3

303,6

316,5

342,6

2013 2014 2015 2016

+29%millones de euros


A pesar de la evolución negativa de las divisas, Ezentis ha incrementado notablemente sus ingresos y ha mejorado progresivamente sus márgenes en los últimos 3 años…

(1 ) Datos proforma incluyen magni tudes anuales 2016 de TECNET

Cartera/Ingresos

2,7x 1,6x 1,8x 2,7x

TACC%

(1)

(1)

12

Orgánico

20152014 20172013

Inorgánico

Total de contratos obtenidos

Argentina: €10mChile: €86mPerú: €122m

Argentina: €21mBrasil: €86mChile: €79mColombia: €24mPerú: €138m

2016

Brasil: €184m

Total: €218m Total: €184m

Brasil: €62mChile: €6m

Total: €68m Total: €348m Total: €168m

45% CONSORCIO RDTCChile, Agosto 2013

• Actualmente Ezentis Chile S.A• Telecomunicaciones• Ventas / EBITDA 2012: €35m / €4,0m

60% SUL Brasil, Agosto 2013

• Actualmente Ezentis Energía S.A • Operador brasileño de O&M de sector de

energía• Ventas / EBITDA 2012: €17m / €1,5m

55% SEICOMBrasil, Diciembre 2013

• Actualmente Ezentis Engenharia• Telecomunicaciones• Ventas / EBITDA 2012: €34m / €2,6m

100% OF NETWORKS TESTEspaña, Mayo 2014

• Compañía con presencia en España, Perú y Colombia

• Gestión y operación de redes de telecomunicaciones

• Ventas 2013: €15m

45% SEICOMBrasil, Junio 2015

• Adquisición de la participación remanente• Ventas / EBITDA 2014: €54m / €7m

4,9% Ezentis ChileChile, Mayo 2016

• Redes de telecomunicaciones• Ventas / EBITDA 2015: €56m / €5,6m

100% Tecnet, S.A.Chile, Noviembre 2016

• Operación y servicios en el sector de energía

• Ventas / EBITDA 2015: €30m / €2,4m


… a través de una combinación de crecimiento orgánico e inorgánico

EVOLUCIÓN FINANCIERA HISTÓRICA (ii/iii)

13

16,8 16,912,7

21,1 (18,9) 23,1 (23,7)

(2,0) (3,6)

Caja 2014 Generaciónoperativo del

negocio

Inversión en fondode maniobra

Otros Caja 2015 Generaciónoperativo del

negocio

Inversión en fondode maniobra

Otros Caja 2016


-FLUJO DE CAJA OPERATIVOmillones de euros

-VENCIMIENTOS DE DEUDA(1)millones de euros

EVOLUCIÓN FINANCIERA HISTÓRICA (iii/iii)Generación positiva de caja operativa reciente

(5,6)

(10,6)

19,0 19,5

2013 2014 2015 2016

(1 ) No incluye deuda por arrendamiento f inanciero (2 ) €7,2m disposic ión de l íneas de factor ing

15,2

0,9 0,3

79,0

2017 2018 2019 2020 y ss

-ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 2015-2016

19,519,0

A B

A B

( 2 )

(3 ) Incluye otras inversiones en el negocio, intereses y var iac ión de la deuda f inanciera

( 3 ) ( 3 )

14

RESULTADOS 1T 2017

-INGRESOSmillones de euros

-DESGLOSE DE INGRESOS(2)

64,7

99,3

1T 2016 1T 2017

+53%

66,3%

28,2%

5,5% Telecom

Otros

Electricidad

SECTOR GEOGRAFÍA

37,2%

24,2%

17,1%

9,2%

9,0%

2,9%1,4%Caribe

Brasil

Chile

Argentina

Perú

España

Colombia

6,0

7,3

1T 2016 1T 2017

+21%

78,4

95,7 99,2

2015 2016 1T2017Deuda Neta/EBITDA

3,2x 2,7x 2,9x

293,3

351,1

LTM '16 LTM '17

+20%

26,1

33,7

LTM '16 LTM '17

+29%


Durante el primer trimestre del año, Ezentis ha continuado creciendo en ventas y resultados y, a su vez, está desapalancando progresivamente la Compañía

-DEUDA NETAmillones de euros

-EBITDAmillones de euros

Nota: Datos incluyendo la compra de TECNET a par t i r de noviembre 2016

(1) Datos de los úl t imos 12 meses desde el c ierre del 1T

Margen EBITDA

9,3% 7,4% 8,9% 9,6%

TACC%(2 ) Desglose de ingresos 1T 2017

( 1 ) ( 1 )

(3 ) EBITDA PF 2016 incluye magni tudes anuales de TECNET

( 3 )

( 1 ) ( 1 )

15

OBJETIVOS A MEDIO PLAZO

� Crecimiento medio anual previsto de los ingresos del 20-25%...

� … tanto de forma orgánica como inorgánica

� Foco de crecimiento en Latinoamérica y España

� Margen EBITDA objetivo en niveles en línea con evolución reciente (10%)

� Inversión anual en un rango objetivo de 3-4% de los ingresos

� Deuda Financiera Neta por debajo de 2,0x EBITDA


Estrategia de crecimiento definida en el medio plazo…

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-CRECIMIENTO ORGÁNICO -CRECIMIENTO INORGÁNICO

SELECCIÓN DE TARGETS

IMPLANTACIÓN LOCAL

INTEGRACIÓN DEL GRUPO

� Adquisición de compañías que sirvan de plataforma operativa ennuevos mercados estratégicos y/o que aporten nuevascapacidades competitivas en los mercados actuales.

� Criterios de adquisición:

o Adquisición de una participación mayoritaria

o Margen EBITDA 1er año >7,5%

o Deuda/EBITDA <2,0x

o Múltiplo EV/EBITDA: 5,0x-6,0x

� Liderazgo local del equipo gestor de la compañía adquirida

� Alineación del minoritario con pago en acciones y con la compañíalocal vía pago de precio variable por objetivos alcanzados

� Modelo de gobierno de filiales y participadas consolidado

� Control corporativo de la operación financiera y legal

� Apalancamiento en capacidad comercial y de cartera de servicios

� Implantación de mejores prácticas operativas e innovacióntecnológica

� Generación de sinergias tanto en ingresos como en gastos

PALANCAS DE CRECIMIENTO

A B


…tanto de forma orgánica como inorgánica…

VENTAJAS COMPETITIVAS� Amplia presencia regional en Latinoamérica siendo uno de los

operadores de referencia

� Especialización técnica en servicios de O&M en los sectores detelecomunicaciones y energía

� Demostrado know-how y credenciales de la Compañía

� Capacidades tecnológicas para mejor los procesos quecomponen los servicios prestados

� Generación de economías de escala por el mayor volumen deservicios prestados en las diferentes regiones

� Disponibilidad de los recursos operativos y financierosnecesarios para financiar el crecimiento en nuevos proyectos

� Posibilidad de prestar un amplio catalogo de servicios a losclientes a nivel multiregional

_FOCO EN MERCADOS DE ALTO CRECIMIENTO Y VOLUMEN

_DIVERSIFICACIÓN POR SECTORES

_EXPANSIÓN DEL CATALOGO DE SERVICIOS POR PAÍS

_SER UN SOCIO ESTRATÉGICO PARA NUESTROS CLIENTES

_LA CALIDAD COMO BASE DE COMPETITIVIDAD

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-MEJORA DE MÁRGENES

OBJETIVOS_MAYOR RENTABILIDAD DE NEGOCIOS

_MAYOR SATISFACCIÓN DE LOS CLIENTES

_INCREMENTO DE COMPETITIVIDAD

_APALANCAMIENTO OPERATIVO Y ECONOMÍAS DE ESCALA

_MÁRGEN EBITDA OBJETIVO DEL 10% CONSOLIDADO

PALANCAS OPERATIVAS

C

� Obtención de las bonificaciones incluidas en los contratos conclientes

� Reducción y optimización de gastos de operación y costes deestructura

� Generación de economías de escala e implantación de mejoresprácticas


…mejorando tanto los márgenes, como la generación de caja operativa

-MEJORA DE LA GENERACIÓN DE CAJAD

MEJORA DE LOS PERIODOS MEDIOS DE MADURACIÓN� Gestión más eficiente de los contratos y los periodos medios

de cobro, obra en curso y , en consecuencia, transformación encaja

CONTROL DE LA INVERSIÓN REALIZADA� Control de la inversión realizada evitando potenciales

desviaciones que pudieran impactar en la generación de caja

� Niveles objetivo entre 3-4% de los ingresos

APALANCAMIENTO FINANCIERO ESTABILIZADO� Endeudamiento financiero estabilizado en el rango de 2-3x

Deuda Financiera Neta/EBITDA

� Optimización del coste financiero de los recursos financierosutilizados

CREACIÓN DE VALOR PARA EL ACCIONISTA� A corto y medio plazo reinvirtiendo el flujo de caja operativo en

el crecimiento del negocio…

� … y, a su vez, reduciendo el apalancamiento del negocio parafortalecer la solidez financiera de la Compañía

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CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

-MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Presidente y Consejero Delegado

D.GUILLERMO JOSÉ FERNÁNDEZVIDAL

Vocales D.ENRIQUE SÁNCHEZ DE LEÓNGARCÍA(1)

Dª. ANA MARÍASÁNCHEZ TEJEDA

D.PEDRO MARÍA AZCÁRATEPALACIOS

D. JAVIERCREMADES GARCÍA

Dª EMMA FERNÁNDEZ ALONSO

Dª LAURA GONZÁLEZ-MOLERO

Dª CARMEN GÓMEZ DE BARREDA

Secretario no Consejero D. JORGEDE CASSO PÉREZ

(1 ) Consejero Coordinador e Independiente.

19


EQUIPO DIRECTIVO

_PRESIDENTE Y CONSEJERO DELEGADOD.GUILLERMO FERNÁNDEZVIDAL

_DIRECTOR GENERALFERNANDO GONZÁLEZ

COMISIÓN EJECUTIVA DELEGADA

COMISIÓN DE AUDITORÍA Y

CUMPLIMIENTO

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

COMISIÓN DE ÉTICA

_Director Auditoría InternaJosé Ignacio Domínguez

_Secretario General y Director Asesoría JurídicaJorge de Casso

_Director General CorporativoCarlos Mariñas

_Director General de RecursosJosé Maria Maldonado

_Director Gral Económico-FinancieroManuel Merino

_Director General de OperacionesManuel Román

Directores Generales Regionales

_Cono Sur (Argentina y Chile)Fernando Vizcaíno

_EspañaJosé Luis Gómez

_Pacífico (Colombia) y CaribePedro Moreno

_PerúJose Antonio Cuassinovich

_BrasilDiego Cárdenas

20

0,63

0,85

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

may-15 ago-15 nov-15 feb-16 may-16 ago-16 nov-16 feb-17 may-17

Ezentis Precio Objetivo

ANÁLISIS DE EZENTIS EN BOLSA


Fuente: Bloomberg a 24/05/2017

-ESTRUCTURA ACCIONARIAL ACTUAL

5,2%

2,8%

21,0%

71,0%

Eralan Inversiones S.L.

Sindicación directivos y otros

Otros institucionales

Free float

€ m

Precio acción (€) (11/05/17) 0,63

Acciones cotizadas (m) 235,7

Capitalización 148,5

Deuda financiera neta (1T '17) 99,2

Minoritarios 0,5

Entreprise Value 248,0

Ventas 2017E 400,5

Ventas 2018E 429,0

EV/Ventas 2017E 0,6x

EV/Ventas 2018E 0,6x

EBITDA 2017E 40,1

EBITDA 2018E 44,0

EV/EBITDA 2017E 6,2x

EV/EBITDA 2018E 5,6x

EBIT 2017E 29,4

EBIT 2018E 32,8

EV/EBIT 2017E 8,4x

EV/EBIT 2018E 7,6x

€-VALORACIÓN(1) -EVOLUCIÓN DE LA ACCIÓN

Evolución bursátil positiva en los últimos meses sustentado por el crecimiento real histórico de la Compañía

+34%

(1 ) Magni tudes basadas en la media del consenso de anal istas

( 1 )

21

Métricas financieras Métricas valorativas

Crec. Ventas ’14-’16 +11,3% EV/EBITDA ‘17E 8,0x

Crec. Ventas ’16-’18E +17,6% EV/EBITDA ‘18E 7,2x

Margen EBITDA ’16 6,9% EV/EBIT ‘17E 12,5x

Margen EBIT ’16 4,2% EV/EBIT ‘18E 10,5x

NFD/EBITDA ’16 0,5x


Métricas financieras Métricas valorativas

Crec. Ventas ’14-’16 +18,0% EV/EBITDA 17E 12,1x

Crec. Ventas ’16-’18E +26,3% EV/EBITDA 18E 9,2x

Margen EBITDA ’16 7,0% EV/EBIT ‘17E 12,2x

Margen EBIT ’16 5,6% EV/EBIT 18E 11,3x

NFD/EBITDA ’16 2,4x

-COMPARABLES EUROPAA -COMPARABLES EEUUB

Fuente: Bloomberg a 24/05/2017

COMPAÑÍAS COMPARABLESUniverso de compañías comparables cotizando a múltiplos atractivos

22

CONSIDERACIONES FINALES

Expectativas de crecimiento del mercado en Latam soportado por los principales indicadores macroeconómicos así como la necesidad de inversión en infraestructuras de telecom y energía

1

Cía. especializada en el negocio de O&M de infraestructuras de telecomunicaciones y energía contando con una amplia presencia en Latam y una base de clientes cada vez más diversificada

2

Importante cartera de proyectos a medio plazo (+€1.000 m) que dan visibilidad a la generación de ingresos a futuro y al crecimiento estimado por la Compañía3

Fuerte crecimiento histórico en ingresos (TACC 13-16: 29%) combinado con una mejora progresiva de márgenes en los últimos tres años4

Equipo directivo con experiencia y comprometido con el proyecto5

Evolución positiva de la cotización en el último año como consecuencia del crecimiento real de la Compañía y las perspectivas de crecimiento a futuro6


23Fuente: Bloomberg a 24/05/2017

Compañía País EV (€ m)Cap. Bursátil

(€ m)EV/EBITDA EV/EBIT PER

2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018EEuropa

5.058 3.849 10,7 x 9,6 x 12,2 x 11,2 x 25,3 x 21,1 x

1.513 1.299 13,6 x 12,3 x 13,8 x 12,6 x 16,3 x 14,6 x

497 607 8,5 x 7,4 x 11,5 x 9,7 x 19,8 x 17,4 x

583 294 16,9 x 8,7 x n.r. 11,4 x n.r. 9,1 x

Mediana 12,1 x 9,2 x 12,2 x 11,3 x 19,8 x 16,0 x

Estados Unidos

4.661 4.377 8,3 x 7,2 x 12,4 x 10,1 x 19,3 x 15,6 x

4.031 3.175 8,0 x 7,5 x 12,5 x 11,2 x 18,9 x 16,8 x

452 419 6,5 x 5,7 x 14,1 x 10,5 x 20,5 x 16,1 x

Mediana 8,0 x 7,2 x 12,5 x 10,5 x 19,3 x 16,1 x

248 148 6,2 x 5,6 x 8,4 x 7,6 x 16,7 x 11,6 x


ANEXO 1Compañías comparables

24


3,2 3,2

4,3

3,43,7

dic.'13 dic.'14 dic.'15 dic.'16 may.'17

3,1 3,7 3,9

EUR/BRL

9,0 10,2

14,1

16,8 18,0


10,8 10,3 16,4

EUR/ARS

724 733

770

704

752


726 726 755

EUR/CLP

3,8

3,63,7

3,5

3,7


1,41,2 1,1 1,1 1,1


2.6502.884

3.4523.170 3.253


3,8 3,6 3,8

EUR/PEN

1,10 1,10 1,11

EUR/USD

2.661 3.070 3.405

EUR/COP

T.C. medio anual

T.C. medio anual

T.C. medio anual

T.C. medio anual

T.C. medio anual

T.C. medio anual

Tipo de cambio spot

-4,2% -59,1% -4,0%

-5,9% -0,6% -10,9%

ANEXO 2Evolución de tipos de cambio

Fuente: Oanda, Bloomberg a 24/05/2017

25

-DISCLAIMER

El presente documento ha sido elaborado por EZENTIS, únicamente para el uso de inversores institucionales y profesionales del mismo sector. Enconsecuencia, no podrá ser divulgado ni hecho público ni utilizado por ninguna otra persona física o jurídica con una finalidad distinta a la arribaexpresada sin el consentimiento expreso y por escrito de EZENTIS.

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