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Eliecer Campos Crdenas Ph.D., MBA., CPA.

Seminario: Anlisis Financiero

18/12/2012Eliecer Campos Crdenas Ph. D., MBA., CPA. 1

Eliecer Campos Crdenas Ph.D. MBA., CPA.2

ELIECER CAMPOS CARDENASPh.D. en adminisracion de empresas Newport UniversityMBA University of Quebec at MontrealMaster en Finanzas ITESM -ESPOLIngeniero Comercial Universidad de GuayaquilContador Pblico Autorizado U. de G.Certificado en NIIF por el Institute of Certified Accountants in

England and Wales.Contador Interamericano Certificado por la Asociacin

Interamericana de Contabilidad en NIIF para las PYMESProfesor de Contabilidad y Finanzas en la Escuela de

Postgrado en Administracin de Empresas de la ESPOL, UEES, Universidad Catlica de Guayaquil, Universidad de Guayaquil, entre otras universidades importantes a nivel de postgrado.

Se ha desempeado en empresas comerciales, industriales, de servicios como Contador, Auditor, Gerente administrativo, Gerente financiero, Contralor.

Ha escrito dos libros sobre contabilidadAuditor Externo y Asesor empresarial



1Anlisis de los estados financieros - Introduccin

En las finanzas de los negocios existenmuchas medidas de desempeoempresarial y los indicadoresfinancieros son clave para la Direccinde las empresas.

La informacin pasada es menos costosa que la informacin actual.




La informacin financiera de toda empresa serefleja en los estados financieros, los cualesmuestran la situacin y desarrollo financiero aque ha llegado una empresa como consecuenciade las operaciones realizadas; en otras palabrasson la expresin cuantitativa de los resultadosobtenidos por la gestin de la administracin.

Estados financierosInformacion a la administracion sobre las actividades empresarialesExageraciones resultantes de los errores de estimacionDistorsiones resultantes de las decisiones contables elegidas por los gerentes

Otros datos publicosDatos de la industria y de las empresasEstados financieros externos

Analisis de estrategias de negociosGeneracion de expectativas de rendimiento mediante los

analisis de la industria y de estrategias competitivas

Analisis contableEvaluacion de la calidad contable

determinando las normas y las estimaciones contables

Analisis financieroEvaluacion del rendimiento

mediante el analisis de indices y de flujos de fondos

Analisis prospectivoPronosticos y valoracion

de la actividad empresarial

Contexto de aplicaciones empresarialesAnalisis crediticioAnalisis de valoresAnalisis de fusiones y adquisicionesAnalisis de deuda y dividendosAnalisis de estrategia de comunicacin empresarialAnalisis economico general

HERRAMIENTAS DE ANALISIS




Considerando las necesidades comunes del usuariogeneral, los estados financieros deben ser tiles para :

formarse un juicio de cmo se ha manejado la entidad yevaluar la gestin de la administracin, a travs de undiagnstico integral que permita conocer la rentabilidad,solvencia y capacidad de crecimiento de la entidad paraformarse un juicio de cmo y en que medida ha venidocumpliendo sus objetivos


Es la obtencin de elementos de juicio para evaluar lasituacin financiera y los resultados de operacin de unaempresa, as como su evolucin al paso del tiempo y lastendencias que revela.




Los directivos y administradores de todos los niveles de un negocio,permanentemente recurren a las tcnicas y herramientas de anlisisfinanciero para mltiples propsitos; uno de ellos es ejercer controlsobre las actividades de la empresa y sus resultados, lo cual se logramediante la observacin de cambios importantes y significativos enrazones y tendencias, para tomar las medidas correctivas de maneraoportuna.

Contina


Mediante una adecuada interpretacin de las relaciones entrevariables, obtenidas a travs del ejercicio del anlisis financiero losdirectivos y los administradores podrn:

Solicitar acciones oportunas y eficaces en caso de detectarse algnproblema,Organizar datos para relacionarlos con valores anteriores o conestndares externos,Descubrir las causas o efectos de una situacin detectada medianteel anlisis de indicadores,Identificar puntos fuertes y dbiles, con el propsito de aprovecharoportunidades y corregir los problemas actuales o potenciales.

Por ltimo los directivos y administradores emplean la informacinproporcionada por el anlisis financiero para optimizar las decisionesde financiacin e inversin y poder garantizar la maximizacin delvalor de la empresa.




Es una herramienta bsica para el conocimiento de losnegocios en un momento determinado y la forma deanticipar las condiciones futuras con base en lainformacin contenida en los estados financieros bsicos atravs de indicadores.

El anlisis financiero sedivide en cualitativo ycuantitativo.


AspectoAntecedentes

Produccin

Caractersticasa) Fecha de constitucinb) Objeto socialc) Sociosd) Administracin

a) Lnea de productosb) Asistencia tecnolgicac) Procesosd) Materiales y mano de obrae) Instalaciones

Consiste en el estudio de todos los factores o elementos que no sonmedibles numricamente, pero de vital importancia para la toma dedecisiones.

Contina




AspectoMercado

Planes y proyectos

Caractersticasa) Segmentosb) Competenciac) Mezcla de mercadotecniad) Marcas

a) Expansinb) Consolidacinc) Diversificacind) Reestructuracine) Modernizacin


Es una revisin minuciosa y detallada sobre la informacinfinanciera de una empresa, consiste en una serie de pruebasmatemticas y numricas que tienen como objetivo servircomo parmetro para diagnosticar su perfil financiero.

Para realizar un anlisis cuantitativo existen dos tipos demtodos que no son precisamente limitados:

Vertical Horizontal




Serie de juicios personales relativos al contenido delos Estados Financieros, basados en el anlisis y lacomparacin, con la finalidad de identificar lasfuerzas y debilidades (reas de oportunidad) parainformar del desempeo anterior y su posturafinanciera para el futuro.


Mediante la aplicacin delos mtodos de anlisistanto vertical comohorizontal nos permitesaber si existe unequilibrio financiero enla empresa.




Mtodo esttico por referirse al anlisis deestados financieros correspondientes a un mismoperiodo o ejercicio.Bajo este mtodo el factor tiempo pasa a ser un

elemento sin importancia.La importancia de este mtodo est en funcin delos signos vitales de la empresa como son: liquidez,eficiencia operacional, seguridad y rentabilidad.


Razones simples

Razones estndar

Razones de causa-efecto

Porcentajes integrales

ups!!




Son indicadores o ratios financierosque expresan la relacin matemticaentre una magnitud y otra, exigiendoque dicha relacin sea clara, directay comprensible para que se puedanobtener informacin, condiciones ysituaciones que no podrn serdetectadas mediante la simpleobservacin de los componentesindividuales de la razn financiera.


Razonesfinancieras

Simples

Por su origen

Por su aplicacin

EstticasDinmicasCombinadas

LiquidezSolvenciaEndeudamientoActividadRentabilidadMercado




Se refiere a la disponibilidad de fondossuficientes para satisfacer los compromisosfinancieros de una entidad a su vencimiento, loanterior est asociado a la facilidad con que unactivo es convertible en efectivo.


Mide la habilidad de la empresa para satisfacer susobligaciones a corto plazo, mximo un ao. Indicaen que medida los pasivos circulantes estncubiertos por los activos circulantes.

Efectivo, Valores negociables, Inventarios, Cuentas por cobrar

Cuentas por pagarDocumentos por pagarGastos devengados

Si > 1 solvente= 1 no solvente< 1 no solvente

Interpretacin: Por cada dlar de pasivo acorto plazo, la empresa tiene n dlaresde activo circulante.




Seala la capacidad de la empresa para cubrirlas obligaciones a corto plazo, sin considerar losinventarios, mide la capacidad inmediata depago.

Interpretacin: Por cada dlar de pasivo acorto plazo, la empresa tiene n dlaresdisponibles de activo circulante.

Si > 1 lquido= 1 no lquido< 1 no lquido


Se refiere al grado de actividad con que la entidadmantiene niveles de operacin adecuados. Sirve alusuario para evaluar los niveles de produccin orendimiento de recursos a ser generados por losactivos empleados por la entidad.

+



Indica las veces o velocidad que el inventariose renueva mediante la produccin y sevende nuevamente o se almacena.

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Interpretacin: La empresa transforma suinventario en ventas n veces en elperodo.

Mientras > mejor


Indica la cantidad de das en que el inventario seconvierte en ventas.

Interpretacin: La empresa transforma suinventario en ventas en n das en elperodo.

Mientras < mejor




Evala la capacidad de la empresa en das paracobrar sus ventas a crdito de manera oportuna.

Interpretacin: La empresa cobra sucartera en n das en el perodo.

Mientras < mejor


Evala la capacidad de la empresa en das parapagar sus compras a crdito de maneraoportuna.

Interpretacin: La empresa tarda en pagara sus proveedores en n das en elperodo.

Mientras > mejor




Mide el grado de efectividad con el que la empresa utiliza losactivos para generar ventas.

Interpretacin: La empresa por cada dlarque invierte en los activos, stos generann dlares de venta en el perodo.

Mientras > mejor


Evala la capacidad de los activos de la empresa para generar ventas.

Mientras > mejorInterpretacin: La empresa por cada dlarque invierte en los activos fijos, estosgeneran n dlares de venta en elperodo.

Menos la depreciacin acumulada.




Sirve al usuario para examinar la estructura decapital de la entidad en trminos de la mezcla derecursos financieros y la habilidad de la entidadpara satisfacer sus compromisos a largo plazo y susobligaciones de inversin.


Mide el porcentaje de fondos totales proporcionados por losacreedores con relacin a la inversin total de la empresa. Serefiere a la capacidad de la empresa para cumplir con suscompromisos totales, es decir, la liquidez a largo plazo.

Interpretacin: Porcentaje de los activosfinanciados con deuda ya sea a corto olargo plazo en el perodo.

Mientras < mejor




Mide la capacidad de la empresa para satisfacer sus pagosanuales de intereses derivados de sus financiamientos concosto, sean de corto o largo plazo.

Utilidad antes deintereses e impuestos

Gastos financieros

Interpretacin: La empresa tiene n vecesde capacidad de pago de los gastosfinancieros en el perodo.

Mientras > mejor


Se refiere a la capacidadde la entidad para generarutilidades, sirve al usuariopara medir la utilidad netao cambios de los activosnetos en relacin a susingresos, su capitalcontable y sus propiosactivos.




Mide el porcentaje de la utilidad obtenida porcada dlar de ventas.

Interpretacin: La empresa obtiene nporcentaje de ganancia por cada dlar deventas en el perodo.

Mientras > mejor


Mide la utilidad obtenida por su actividad principal porcada dlar de ventas.

Interpretacin: La empresa obtiene nporcentaje de ganancia operativa por cadadlar de ventas en el perodo.

Mientras > mejor




Mide el porcentaje de la utilidad obtenida del negocio porcada dlar de ventas. La efectividad de la administracinse mide por los rendimientos generados por las ventas.

Interpretacin: La empresa obtiene nporcentaje de ganancia neta despus deimpuestos por cada dlar de ventas en elperodo.

Mientras > mejor


Esta razn proporciona una idea del rendimiento globalsobre la inversin (Activo total) ganado por la empresa.

Mientras > mejorInterpretacin: La empresa obtiene nporcentaje de rendimiento (ganancia) porcada dlar invertido en el perodo.




Mide la rentabilidad obtenida sobre la inversinrealizada por los accionistas comunes.

Mientras > mejorInterpretacin: La empresa obtiene nporcentaje de rendimiento (ganancia) porcada dlar invertido por los accionistas enel perodo.


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Mientras > mejorInterpretacin: Los accionistas estnrecibiendo n dlares de ganancia porttulo accionario en el perodo.

Representa el importe ganado durante el perodopor cada accin en circulacin.




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Se refieren al valor de mercado de una empresa,calculado segn su precio en bolsa, sobre ciertos valorescontables. Al usuario le sirve porque le permite saberque tan bien se desempea en cuanto al riesgo y retornosegn los inversionistas del mercado.


Muestra la cantidad en dlares que los inversionistas estndispuestos a pagar por cada dlar de las utilidades de unaempresa. El nivel indica el grado de confianza que tienenlos inversionistas en el desempeo futuro de la empresa.

Interpretacin: Los inversionistas estnpagando n dlares por cada dlar deutilidades en el perodo.

Mientras > mejor




Proporciona una evaluacin de cmo ven los inversionistasel desempeo de la empresa. Muestra la cantidad endlares que los inversionistas pagarn por el valor en librosde la accin de la empresa por sus expectativas futuras.

Mientras > mejorInterpretacin: Los inversionistas estnpagando n dlares por cada dlar devalor en libros en el perodo.


La actividad a que se dedica la empresa es importante para lainterpretacin de las razones financieras.

Una sola razn o un grupo de razones financieras no puedenproporcionar informacin financiera sobre la totalidad de laempresa, se requiere analizarla todas en su conjunto.

Es importante que el analista investigue desviacionessignificativas hacia cualquier lado de la norma industrial ocomercial.

Son la gua para la direccin de las empresas porque orientan alos empresarios a largo plazo a estrategias ms beneficiosas y a latoma efectiva de decisiones a corto plazo.

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