Productividad durante la Convertibilidad

Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL)Agradecemos al profesor Arnold C. Harberger su participación así como sus valiosos comentarios

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Indice

I Macroeconomía: Productividad Total de los Factores (1980-1999)

II Microeconomía: Productividad en el nivel de las empresas

Reflexiones finales

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Productividad Total de los Factores (PTF)

Mejoras de productividad: crecimiento del PBI superior al crecimiento factorial. Dos formas de medición: 1) A través de las identidades de las cuentas nacionales (más algún supuesto); 2) por medio de funciones de producción estimadas econométricamente.

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Hemos seguido este segundo enfoque:

Se estimaron los parámetros de:

ΔlogYt= c+μN Δlog(htNt)+μKΔlog(utKt-1)+θS91

(estimados bajo la restricción: μN +μK =1)

Dos muestras: la economía total y la economía de negocios

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Resultados

1) Economía total 1982-99 (N=18) ΔlogYt= -0.019+0.65 Δlog(htNt) +0.35Δlog(utKt-1)+0.04S91

(-2.6) (6.3) (3.7)

R2= 0.863 R2aj= 0.845 F = 47.4 DW= 2.36

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2) Economía de negocios 1982-99 (N=18)

ΔlogYt= -0.023+0.71 Δlog(htNt) +0.29Δlog(utKt-1)+0.053S91

(-3.3) (7.8) (5.7)

R2= 0.91 R2aj= 0.90 F= 81.3 DW= 2.07

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Otros estudios

Claudio Sapelli (Banco Mundial, 1996)

P. Fajnzylber y D. Lederman (Bco Mundial, 1997)

Osvaldo Meloni (1998)

José L. Maia y P. Nicholson (Min. Economía, 2001)

F. E. Kydland y C. E. Sarazaga (2001, 2002)

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ConclusionesArgentina experimentó un incremento de costos entre

1982 y 1991 que redujo su productividad (-1.9% /-2.3% por año)

Los años ’90 implicaron un cambio con un considerable incremento de productividad (2.1% p.a.), y la economía de negocios actuó como líder (3% p.a.)

Además del crecimiento de la inversión, otros factores (como la adopción de tecnología y la reorganización empresaria) explican más de una tercera parte del crecimiento del producto.

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El “síndrome de crecimiento”

Este análisis supone que hay un vínculo causal productividad => producto

¿Existió también un vínculo del tipo

producto=> productividad ?F-tests: H0: inversión=>TFP (1.96)

H0: TFP => inversión (3.87*)

H0: crecimiento Economía de Negocios=>TFP (8.43**)

H0: TFP => crecimiento PBI Ec.Negocios (9.96**)

* significativo al 95% ** significativo al 99%

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Luego

Existió en ese período una relación de causalidad bi-direccional, conocida en la literatura como el “síndrome de crecimiento” (los ahorros de costo generan nueva inversión que acelera el crecimiento del producto, el que a su vez vuelve a acelerar la reducción de costos)

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Microeconomía

Se trabajó con

1) Las 300 empresas de la Encuesta Nacional (INDEC)

2) Las firmas del Mercado de Valores

3) Las Pyme del Observatorio de la UIA

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Método de los 2 deflactores

Caracterizado por utilizar un único deflactor del numerario (en este caso el deflactor del PBI), por tratar al producto como valor agregado dividido por el deflactor, y usar un salario estándar que es usado para estimar el empleo total (L*) (Harberger)

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Fuentes del Crecimiento (%)Valor Trabajo Capital TFP

Grandes emp100 24 48 28

(1993-1998)

Pymes 100 53 19 28

(1996-1998)

Info. balances 100 57 35 8

(1994-1998) 1 Participación en el crecimiento total, valor promedio del total de empresas para

cada muestra

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De acuerdo con nuestras estimaciones, la acumulación de capital se transformó en un importante mecanismo de crecimiento para las grandes empresas y pymes.

El análisis muestra que, además del crecimiento del capital y del empleo, se observó una importante reducción de costos reales.

Obsérvese el fenómeno típico de coexistencia de negocios exitosos con firmas que experimentaron reducciones de productividad e incrementos de costos.

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Diversidad en el crecimiento1

Valor Trabajo Capital TFPGrandes emp66% 65% 77% 47%(1993-1998)Pymes 73% 65% 79% 49%(1996-1998)Balances 52% 72% 58% 48%(1994-1998)

1 Porcentaje de empresas con cambios positivos

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Estos resultados muestran la importancia del análisis desagregado: para la mayoría de las firmas analizadas, los cambios positivos o negativos de la TFP resultaron ser la “explicación” más importante del cambio en el valor agregado. Así, la performance global de una firma resulta vinculada esencialmente a su capacidad de generar ahorros de costos vía mejoras tecnológicas o innovaciones organizativas.

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La reforma económica introducida en los ’90 desempeñó un rol decisivo en este comportamiento: 1) vía la estabilidad macro ya que un contexto macro inestable desalienta a los empresarios de introducir cambios tecnológicos u organizativos; 2) las reformas orientadas por el mercado como las privatizaciones, la apertura comercial y financiera introdujeron un “cambio de régimen” que indujo a una búsqueda activa en bajar costos reales.

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Diagrama de “sol naciente/poniente”

Harberger popularizó esta representación gráfica que ordena a las firmas según su productividad, ubicando en el eje de abscisas el valor agregado acumulado y obteniendo el gráfico de su productividad (medida como relación entre su reducción de costos y el valor agregado). Ver AAEP Reunión Anual 1997 (Bahía Blanca).

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Chart: sunrise-sunset Real reduction in costs (or TFP) as a proportion of added value National Survey of Large Enterprises, 1993-1998

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 CumAddVal

RR

C/A

ddVal

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La curva termina en 0.06 indicando que los costos fueron reducidos en 6% en el período 1993-1998. Firmas que constituyen el 2% del valor agregado “explican” el crecimiento total de la productividad mientras que un 48% tienen TFP positiva, compensado por el restante 50% de firmas que tienen TFP negativa. Esta curva refleja aproximadamente la experiencia internacional: el crecimiento de TFP está muy concentrado, y las empresas exitosas pertenecen, típicamente, a distintos sectores de la economía, mientras que las firmas deficitarias (en términos de TFP) son una porción importante de la situación global.

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La historia de cada sector difiere de la historia agregada: típicamente, los factores que explican el crecimiento de valor agregado son distintos según el sector considerado. Por ejemplo, el trabajo ha sido el principal determinante de crecimiento en la Construcción, mientras que el capital lo fue en Electricidad, Gas y Agua (FUENTE: Encuesta nacional de Grandes Empresas):

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Cambios de valor agregado, trabajo, capital y PTF (millones de pesos de 1993)

VA L K PTF % con PTF>0Alimentos, By T -16.3 2.5 4.2 -23.0 35%Textiles -12.3 -2.8 2.2 -11.7 13%Madera 13.1 2.6 -5.5 16.0 55% Papel 11.9 -0.3 6.3 5.8 55%Combustibles -16.7 -0.8 5.6 -21.0 46%Químicos 10.3 6.0 -0.2 4.6 47%Mineral no met 5.3 0.3 -15.9 20.9 75%Prodtos metálicos 26.8 3.1 -0.3 23.9 50%Maq y Equip 2.5 -2.1 -2.6 7.2 46%Equip. Transp. -40.6 -32.7 2.8 -10.8 38%Electric. Gas Agua 26.3 -0.3 20.7 5.9 58%Construcción 51.1 24.0 5.4 21.8 70%Comercio, restaur. 50.5 24.6 30.4 -4.4 35%Transporte 38.7 -2.1 9.0 31.8 75%Telecomunicacions 254.5 -4.1 74.2 184.2 78%TOTAL 14.8 3.5 7.1 4.2 47%

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Inversión en informática

Inversión en VA1 PTF1 Contribución Nro

Software al Crec (%) firmas

Baja 1,1 0,7 68 153

Mediana 3,0 0,2 6 127

Alta 10 3,5 35 26

1 % anual

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Inserción Internacional

ΔVA(%) Cambio (%) Nro de firmas

L K PTFS/orientación del productoNo trans. 5.2 9.4 23.6 22.2 87Transab. -1.2 1.2 0.6 -3.0 219S/performance de export. individualNo transable 47.1 6.1 18.6 22.4 92Bajo Δ exp. -13.8 1.7 -1.5 -13.9 93Moderado Δ exp 8.5 2.5 5.3 0.9 89Alto Δ exp. 22.9 4.3 4.8 13.9 32

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En resumen:

Crecimiento de la productividad= motor dominante del crecimiento

Resultado más de acciones emprendidas a nivel de la empresa que como resultado de “externalidades” que operen a nivel macro.

La productividad parece emerger como los hongos (Harberger: parábola “hongos vs levadura”), sin un patrón sistemático. Luego, un clima favorable de negocios resulta esencial para el crecimiento.

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El crecimiento parece ser un proceso desparejo y frágil cuyas raíces se ubican a nivel de las empresas. Esto brinda apoyo a la idea de que las políticas deben ser dirigidas a “nivelar el escenario”, p.ej.:

- La estabilidad macroeconómica- El imperio de la ley (derechos de propiedad) como base

de la organización social y los contratos.- La inserción internacional de la economía para

promover la sustentabilidad y el crecimiento.- Reforma estatal, administrativa y del sistema tributario

al efecto de permitir al sector público mejorar su productividad al mismo paso que el sector privado

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Entre las reformas necesarias cabe mencionar: la inversión en infraestructura el uso pleno del mercado como un

instrumento de asignación de recursos principios eficientes de regulación. reforma educativa tendiente a concentrar los

recursos fiscales a fin de promover la educación básica y reducir el excesivo apoyo a las universidades, implementando tal vez un sistema de aranceles.

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Reflexiones finales

Los años de convertibilidad y estabilidad pasaron sin un intento serio de asegurar los ahorros de la economía para enfrentar los años de “vacas flacas”

Desde fines de 1998 circunstancias adversas en los mercados internacionales y serios errores en el diseño e implementación de políticas condujeron al país al estancamiento y, entre 1999 y el presente, a caídas del valor agregado. La deuda pública creció disparando el crecimiento de las tasas de interés (riesgo país).

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Public Debt- Nation and Provinces -

1.50

1.70

1.90

2.10

2.30

2.50

2.70

2.90

3.10

3.30

3.50

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

Debt/tax Debt/GDP

30

Crecimiento económico de Argentina

-15

-10

-5

0

5

10

15

82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

Average Growth 1991/2001 = 3.5 %

Average Growth 1981/1990 = -1.03 %%

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0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

-15 -10 -5 0 5VAR % PBIPM (ANUAL)

EM

BIP

LU

S

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Un test de causalidad de Granger permite concluir que cabe disconfirmar la idea de que el riesgo país no es una causa del comportamiento del PBI 1

Este coeficiente impacta sobre diversas variables de la economía, en particular sobre la absorción y los precios mayoristas (efecto negativo) y ejerce un efecto alcista sobre la tasa de interés doméstica.

1 F-test(riesgo=>var PBIPM, 4 rezagos)=13.2

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Bajo las circunstancias imperantes, el país requerirá varios años para reconstituir su credibilidad y los flujos de inversión. La experiencia de la convertibilidad es un excelente ejemplo de un programa que tuvo éxito en materia de crecimiento y en la lucha anti-inflacionaria por medio de instrumentos pro-mercado, pero que fracasó por no constituir un instrumento suficiente en materia de gasto público y endeudamiento. La actual situación, con reacciones a las políticas pro-mercado, tiende a reforzar esta dinámica.

Pero hay un creciente entendimiento de que hay que remontarse al gasto y al deficit públicos para corregir el problema.