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Qué busca un inversor de capital de riesgo en la Argentina10° Conferencia EndeavorBuenos Aires, 16 de Mayo 2008
2Objetivos
•Ayudar al emprendedor a:
Entender el negocio de los inversores de capital de riesgo
Presentar su proyecto para buscar financiamiento
3Inversores de Capital de Riesgo
Administra fondos de individuos, institucionales y empresas
Tiempo de vida limitado estrategias de salidas concretas
Manejan un rango de monto por inversión
Suelen estar especializados en determinadas industrias
Invierten en compañías localizadas a menos de 2 horas de viaje
Rol activo en el emprendimiento, aunque no están en el día a día
Aportan advisory, redes de contactos y control de gestión
La relación es más formal en cuanto a contratos, governance y reportes
4El negocio del fondo de Capital de Riesgo
TIR > 30% anual en USD
Período de inversión: 10 años
Inversión media: USD 50K – USD 10MM
Tamaño: 10/15 inversiones
Estrategia de salida concreta
5Inversores de Capital de Riesgo
I+D+i Incub. Crecimiento MadurezStart-up
Emprendimiento con financiación externa
10 Años0 2
Inv. ángeles
Fondos de Venture Capital
Fondos de Seed Capital
Fondos de Private Equity
Bancos
FFF
Univ./Incub./C.E.Prog. de Gobierno
Clubes de Angeles
Emprendimiento con financiación propia
Potenciala
explotar
Capital de Riesgo
6Compromisos de fondos a VCs de EE.UU.
Fuente: Thomson Financial (2003)
Familias e Individuos
10%
Fundaciones
21%
Financieras y Aseguradoras
25%
Corporaciones2%
Fondos de Pension
Publicos y Privados
42%
7Algunos casos de éxito mundiales
8Mapa de fondos de Capital de Riesgo en Argentina
Fuente: Nexo Emprendedor, Banco Santander Río
La industria se encuentra en estado incipiente, con pocos jugadores que cubren diversos espacios del espectro.
Company 3Company 2
Company 4
Company 1
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
3,000,000
3,500,000
4,000,000
4,500,000
5,000,000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Antigüedad de la empresa (años)
Inve
rsió
n r
equ
erid
a (U
SD
)
1 VCF
3 VCFs
2 VCF1 BAC
Nexo Emprendedor
Nota: BAC – Club de inversores ángeles
9Atractivo para el Capital de Riesgo en Argentina
• Gran riqueza de talento y profesionalismo.
• Disponibilidad de PyMEs con gran potencial.
• Altos niveles de actividad emprendedora.
• Industria de Capital de Riesgo incipiente.
Cantidad y calidad de deal-flow
Bajos riesgos y altos upsides
10¿Por qué necesito un inversor de riesgo?
Explotar todo el potencial del negocio
Rápido crecimiento
Timing
Redes de contacto
Experiencia y know-how
Socio
11¿…y en términos de un país?
•En EE.UU., las empresas financiadas por inversores de VC…•
generaron el 16.6% del PBI o USD 2100 MM (2005)
crecieron a tasas más altas que el resto (11.3% vs. 8.5%)*
crearon el 9% de los puestos de trabajo del sector privado
generaron más empleo que el resto (4.1% vs. 1.3%)*
* CAGR 2003-2005
12
El concepto de la torta crecienteEl concepto de la torta creciente
I. Formacion de la compania
Fundadores A, B and C contituyes una sociedad de $12.000 que consiste en 12.000 acciones clase B (ordinarias) de valor nominal $1 por acción.
Person No. of Shares % of Shares Value
Founder A 4.000 33,33% $4.000
Founder B 4.000 33,33% $4.000
Founder C 4.000 33,33% $4.000
Total Valuation 12.000 100,0% $12.000
Founder B
33%
$4.000
Founder C
33%
$4.000
Founder A
33%
$4.000
El dilema de ceder participación...
13
Person No. of Shares Percent of Shares Value
Founder A 4.000 20% $250.000Founder B 4.000 20% $250.000Founder C 4.000 20% $250.000
Series A Inv. 8.000 40% $500.000
Total Post-FinancingValuation
20.000 100% $1.250.000
La compañia necesita capital para completar el desarrollo del producto. Para eso, busca financiamiento por $500.000 por un 40 % de la sociedad. Las acciones vendidas (emitidas) en el financiamiento son tipicas acciones preferidas Seria A de capital de riesgo, siendo convertibles a una acción común y con prima de emisión ($62,5 por acción).
II. Ronda inicial de financiamiento de Capital de Riesgo
Founder B
20%
$250.000Founder C
20%
$250.000
Founder A
20%
$250.000Series A Investor
40%
$500.000
14Cómo presentar un proyecto a un inversor
Cosas para hacer…
presentar su idea o concepto en 5’ “Elevator pitch”
enfocarse en el negocio
dar números claros y concretos
conocer los aspectos clave
generar interés para una 2da reunión
15Cómo presentar un proyecto a un inversor
Y algunas cosas para no hacer…
querer explicar TODO el proyecto
querer hacer TODO
confundir una tecnología con una aplicación
no conocer los riesgos del negocio
16El plan de negocio
¿Para qué sirve?–Aprendizaje: conocer y cuestionarme mi negocio–Diseño y testeo del negocio “en el laboratorio”–Conseguir recursos–Hoja de ruta
¿Qué me debe decir?–Demostrar que existe una oportunidad de negocio–Evaluar los riesgos del negocio–Demostrar que se cuenta con un equipo idóneo–Dimensionar las necesidades y disponibilidades de recursos–Considerar la Responsabilidad Social Empresaria
17Contenido del Plan de Negocio
Antecedentes y negocio de
la empresa
Análisis de la industria
Análisis del mercado objetivo
Estrategia de negocio
Plan comercial
Plan de operaciones
Presupuesto Económico y
financiero
Equipo Gerencial
Análisis de riesgos
• Supuestos
• Escenarios
• Sensibilidad
Oferta a inversores
Anexo:
Aspectos legales e impositivos
Estrategia de salida
Otros (marcas, aranceles,
requisitos de calidad)
18Recomendaciones para un buen plan de negocios
Que sea concreto
Que sea de fácil lectura
Presentar información precisa y confiable
Mencionar las fuentes de información externa
Revisar ortografía
Generar entusiasmo para querer conocer más...
19Preguntas críticas a un emprendedor
¿Uniqueness?
¿Oportunidad? ¿Por qué ahora?
¿Modelo de negocio?
¿Riesgos?
¿Estrategias de salida?
¿Calificación del equipo emprendedor?
¿Oferta para el inversor?
20Negociación y cierre del acuerdo de inversión
El inversor debería aportar algo más que dinero.
La negociación está de acuerdo al perfil de riesgo-retorno para el largo plazo.
Es importante que el emprendedor haga el due diligence del inversor.
Un buen acuerdo es beneficioso para ambas partes.
Es imprescindible asesorarse por profesionales idóneos en aquellos temas que no sean de dominio del equipo emprendedor.
21Las preferencias de los inversores de riesgo…
• Capital y condiciones preferidas
Dividendos
Liquidación
Protección anti-dilución
Vetos en directorio
Venta de acciones y aperturas de capital
22
¿Qué pasa una vez que se consigue el financiamiento?
23