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ÍNDICE
ÍNDICE
ÍNDICE............................................................................................................1
RESUMEN EJECUTIVO.....................................................................................2
CAPITULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA..................................3
Antecedentes.................................................................................................3
1.1. Giro de la Empresa...............................................................................4
1.2. Productos que comercializa y/o produce..............................................5
1.2.1. Las marcas registradas de Alicorp SAA................................................6
1.3. Posición en el Mercado.........................................................................6
1.3.1. Estrategia de Crecimiento....................................................................7
1.4. Tamaño.................................................................................................8
1.5. Principales Acontecimientos.................................................................8
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO..........................................................11
2.1. Análisis de las inversiones..................................................................12
2.2. Análisis de los riesgos financieros.......................................................13
2.3. Análisis de la estructura.....................................................................14
2.4. Análisis de las políticas.......................................................................15
2.5. Análisis de los riesgos del sector........................................................16
2.6. Análisis estratégico.............................................................................16
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS...............................18
3.1. Identificación de las políticas contables nuevas o los cambios
ocurridos en las mismas...............................................................................18
3.2. Revisión y análisis de los estados financieros.....................................24
3.3. Razones financieras de liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad.....27
3.4. Resguardos financieros.......................................................................31
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES........................................................33
BIBLIOGRAFÍA O FUENTES CONSULTADAS...................................................34
ANEXOS........................................................................................................35
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 1
RESUMEN EJECUTIVO
RESUMEN EJECUTIVO
El presente trabajo contiene un Análisis de los Estados Financieros de la
Empresa Alicorp y Subsidiarias, basado en los Estados Financieros de los
años 2005 al 2009.
Los Análisis Financieros se han elaborado a partir de información contable
disponible, como el Balance General, Estado de Ganancias y Pérdidas,
Estado de Flujos de Efectivo y Estado de Cambio de Patrimonio, aplicando
los conceptos financieros, como el Análisis Horizontal y Vertical,
acompañado del estudio de los diferentes ratios financieros de rentabilidad,
solvencia, gestión, endeudamiento, haciendo énfasis especial al Análisis
Critico de los Estados Financieros
Se espera que al realizar el presente análisis financiero cuantitativo y
cualitativo, se obtenga resultados que nos muestre tendencia y estrategias
ejecutadas para lograr el crecimiento que Alicorp viene alcanzando; y a su
vez identificar dentro de las diferentes transacciones, el comportamiento
financiero de la empresa frente a los diferentes escenarios en coyuntura,
tiempo e inversión.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 2
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
CAPITULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA.
Antecedentes
La Empresa Alicorp, fue constituida en 1956 bajo la denominación Anderson
Clayton & Company, empresa dedicada a la producción de grasas y
comestibles. En 1971 fue adquirida por el Grupo Romero. Desde 1993, la
Empresa ha realizado diversas adquisiciones, por lo que ha aumentado su
capacidad productiva y su portafolio de productos, consolidando su
presencia en los mercados en los que se desenvuelve.
En los últimos cinco años las inversiones realizadas ascendieron
aproximadamente a S/. 705.4 millones. De esta manera, pasó de ser una
empresa dedicada a la producción de oleaginosos y farináceos, a manejar
un amplio portafolio de productos y contar con diversas subsidiarias.
Adicionalmente, en el mercado local es líder en casi todos los negocios en
los que está presente.
Cuadro N° 1: Adquisiciones recientes hasta el año 2008
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 3
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
Misión
"Somos una empresa dedicada a la producción y comercialización de
alimentos y derivados, integrada por personas con espíritu de empresa,
comprometidas en fijar nuevos estándares de excelencia en la satisfacción
de los clientes. Queremos lograr nuevos niveles de éxito competitivo en
cada categoría de negocios en los que competimos para beneficio de
nuestros accionistas, de nuestros clientes y consumidores, de nuestros
trabajadores y de las comunidades en las que operamos"
Visión al 2015
“Sorprendemos a los mercados con nuestro crecimiento agresivo e
innovación. Transformamos categorías comunes en experiencias
extraordinarias. Nuestro objetivo es estar entre las 250 empresas más
grandes de Latinoamérica”.
1.1. Giro de la Empresa
Alicorp es la primera empresa de alimentos en el Perú dedicada a la
fabricación, desarrollo y comercialización de productos de consumo masivo,
helados, lavandería, nutrición animal y productos industriales. El alto valor
agregado de sus productos satisface las exigencias de los clientes tanto en
el mercado local e internacional.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 4
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
1.2. Productos que comercializa y/o produce
Alicorp opera con 18 plantas industriales a nivel nacional y cuatro plantas
en el extranjero. Desde el 2002 la Empresa cuenta con las siguientes
unidades de negocio:
Consumo Masivo
Productos Industriales
Nutrición Animal.
Según el actual Gerente General, Sr. Pierce Diez Canseco, Leslie, el
liderazgo de Alicorp, alcanzado en el Perú y en los mercados de Argentina,
Colombia, Ecuador y Centroamérica, se sustenta en la adopción de los
principios de sostenibilidad en todas sus actividades y relaciones con los
agentes de interés - stakeholders.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 5
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
Desarrollan relaciones ganar-ganar con sus proveedores a través de
sinergias y elevados estándares de calidad, creciendo de manera conjunta.
Alicorp es la empresa peruana de consumo masivo más importante en
términos de volumen de venta.
Principales productos y/o servicios que comercializa:
Aceites domésticos, alimentos balanceados, cuidado del cabello, fideos,
galletas, grasas industriales, harinas domésticas, harinas industriales,
helados, infusiones, lavandería, leches, margarinas domesticas, mascotas,
panetones, postres, productos industriales, puré, refrescos, salsas, sémola
1.2.1. Las marcas registradas de Alicorp SAA
Primor, Primor (Premium), Capri, Cocinero, Friol Soya, Cil, Nicovita Camaron,
Nicovita Truchas, Anua, Don Vittorio, Rugozzo, Lavaggi, Nicollini, Alianza,
Victoria, Casino, Tentacion, Glacitas, Chomp, Soda Victoria, Integrackers,
Marquesitas, Chocobum, Mambo, Wazzu, Divas, Crikas, Agua, Zoologia,
Rellenas Fenix, Vainilla Fenix, Soda Fenix, Manteca Nieve, Manteca Famosa,
Crema Panadera Panisuave, Manteca Gordito, Margarina Industrial
Primavera, Margarina Pastelera Regia, Blanca Flor, Favorita, Harina Nicollini,
Santa Rosa, Harina Premium Nicollini, Blanca Nieve, Harina Victoria,
Lamborgini, Infusiones Zurit, Bolivar, Bolivar Vida, Bolivar Bebe, Opal,
Jumbo, Marsella, Trome, Soyandina, Soyavena, Margarina Sello de Oro,
Margarina Manty, Mimaskot, Nutrican, Dulce Receta, Gelatina Yaps, Gelatina
Negrita, Flanes Negrita, Mazamorra Negrita, Pudines Negrita, Azucar Finita
Negrita, Colorantes Negrita, Escencia de Vainilla Negrita, Polvo de Hornear
Negrita, Copsacid, Copsarne, Pure de Papa Menu, Refrescos Negrita,
Refrescos Kanu, Refrescos Kiriba, Refrescos Yaps, Mayonesa Alacena Receta
Casera, Salsa de Aji Alacena, Mayonesa Light Alacena, Salsa de Rocoto
Alacena, Ketchup Alacena, Mayonesa Picante Alacena, Salsa Golf Alacena,
Semola Nicollini
1.3. Posición en el Mercado
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 6
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
Bajo su estrategia de crecimiento (que incluye adquisiciones) en los últimos
años no sólo ha ampliado su portafolio de productos sino que ha logrado un
mix con mayor valor agregado.
Alicorp es la empresa líder del mercado de harina industrial con más del
55% de participación. Entre las marcas que maneja se encuentran: Nicolini,
Blanca
Nieve e Inca.
La producción de fideos mostró un comportamiento similar al de la harina,
al alza hasta el 2006 y luego se frenó en el 2007 y 2008. En el 2009 la
producción del sector se recuperó y creció 4.5%, con lo que llegó a niveles
cercanos a los del 2006.
La capacidad instalada de esta industria es de 550,000 toneladas métricas,
de las cuales el 85.0% se encuentra en Lima. Alicorp es la empresa líder del
mercado de fideos con más del 45% de participación. Entre las marcas que
maneja se encuentran: Don Vittorio, Lavaggi, Nicolini y Alianza.
En cuanto a la industria de aceites, la producción mostró un
comportamiento al alza inclusive hasta el 2007, sin embargo, cayó en 8.0%
en el 2008 por el alza fuerte de la soya y se ha mantenido estable en el
2009 con una producción de 190,165 TM.
Alicorp es la empresa líder del mercado de aceites con más del 58% de
participación. Entre las principales marcas que maneja se encuentran:
Primor, Capri y Crisol.
En el cuadro N°2 se detalla el porcentaje de participación los principales
productos:
1.3.1. Estrategia de Crecimiento
Desde el 2004, la estrategia de crecimiento de la Empresa se ha basado en:
Reforzamiento y consolidación de sus marcas en el mercado local.
Orientación de sus productos al mercado externo.
El desarrollo de nuevos negocios y productos innovadores.
La adquisición de negocios atractivos en términos del margen.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 7
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
Cumplimiento de estándares internacionales de calidad y competitividad así
como una conducta socialmente responsable.
Mantiene crédito financiero con casi todas las principales entidades
financieras y demuestran buena moral de pago y excelente record
crediticio.
Dado que en el Perú las operaciones de Alicorp están consolidadas, la
empresa espera que el mayor crecimiento provenga de las adquisiciones y
del desarrollo de sus negocios en los países donde está presente.
Adicionalmente, en el 2010 la Empresa tiene como objetivo seguir
trabajando en darle mayor estabilidad al margen de la Compañía, para lo
cual seguirá impulsando el desarrollo de productos como de limpieza y
cuidado personal que conllevan a márgenes más estables.
1.4. Tamaño
El Grupo Romero merece una comparación directa con el Grupo Brescia,
pues son los dos grupos más diversificados, teniendo en cuenta que el resto
está muy concentrado en uno o pocos sectores específicos del Perú
(Benavides y Hochschild en minería, Rodríguez Banda en consumo masivo,
Rizo Patrón en cementos, Rodríguez Pastor en banca, seguros y comercio,
etcétera).
Haciendo entonces una comparación se puede apreciar que el nivel de
diversificación de ambos grupos es similar. Sin embargo, el Grupo Brescia
toma ventaja si se tiene en cuenta la presencia en sectores estratégicos
para el Perú, entre los cuales deberían estar la banca, la minería, la pesca y
la agroindustria (estos tres últimos por la estructura productiva del país). De
esta manera, se puede observar que si bien ambos grupos tienen posiciones
importantes en banca, seguros y AFP (las finanzas constituyen la columna
vertebral de una economía), así como en agroindustria, sólo el Grupo
Brescia está bien posicionado en pesca (con Tecnológica de Alimentos y
otras adquisiciones realizadas) y en minería (con Minsur y Raura).
La Compañía efectúa sus ventas principalmente en el mercado nacional; así
también exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador,
Venezuela, Haití, Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de América,
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 8
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
República Dominicana, Nicaragua, Canadá, Panamá, Mauritania, Curazao,
China, Bahamas y Honduras. Al respecto, en los años 2009 y 2008, las
exportaciones representaron 14.3% y 12.3% de sus ventas netas,
respectivamente.
1.5. Principales Acontecimientos
En el mes de Noviembre 2006, se realizó la compra de las marcas
Marsella en jabones de lavar, y Opal y Amigo en detergentes; así
como el compromiso irrevocable de ciertas empresas vinculadas al
grupo UNILEVER de transferir a favor de Alicorp, la marca OPAL en
ciertos países de Latinoamérica. Con lo cual, Alicorp se convierte en
líder en el mercado de lavandería.
Alicorp viene desarrollando una estrategia de desarrollo del portafolio
de productos, siguiendo con nuevos lanzamientos como: i) el ingreso
al mercado de la nueva gelatina Yaps, esperando alcanzar una
participación superior al 10% en el mercado de gelatinas para el
2006, ii) el lanzamiento de la Pre Mezcla “Experta” con una imagen
totalmente renovada, la primera presentación fue la de Experta Pre
Mezcla Panetón, y iii) el nuevo portafolio de helados Lamborgini con
16 nuevas presentaciones y con la fortaleza brindada por una alianza
estratégica con líderes mundiales en el rubro.
En Diciembre 2008 La OSCE reportó que el Estado Peruano realizó
compras a la Entidad, por un monto de S/. 1,312,751.42 durante el
año: 2008. El principal producto/servicio fue: VÍVERES.
En Enero 2009, Lamborgini presentó 4 nuevas marcas de helado: el
nuevo Flip, Chicha Morada Negrita, YinYang, y Casino Premium.
En Febrero 2009, se hizo una alianza con Negociación Ganadera
Bazo Velarde, quienes elaboran y comercializan productos lácteos
como manjar blanco, fudge, queso fresco y mantequillas. En esta
primera etapa, Alicorp estará a cargo de la distribución de la línea de
manjar blanco en el canal tradicional.
En febrero 2009, se lanzó la nueva presentación Marsella Bebé.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 9
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
En Marzo 2009, se lanzó al mercado la nueva presentación de 3 litros
del refresco Yaps. También se presentó al mercado las nuevas salsas
de Ají y Rocoto Molido AlaCena. En este mes se lanzó también el
nuevo Anua Advance Nutrición Color.
En Marzo 2009 Alicorp concretó la toma de control de la argentina
The Value Brands Company, el fabricante de productos de cosmética
y de limpieza que adquirió el año pasado por 65 millones de dólares y
que a partir de ahora se llama Alicorp Argentina. La nueva filial de la
compañía peruana comercializa alrededor de 200 productos en el
mercado argentino y exporta a aproximadamente 30 países.
En Abril 2009, se realizó el lanzamiento a nivel nacional de SODA V
21, y la nueva presentación de fideos Alianza Cabello de Angel.
En Mayo 2009, se lanzó el refresco Kanú en Guatemala.
Adicionalmente se lanzó al mercado nacional la nueva Soda y Vainilla
DIA a granel (presentación 250g).
En Mayo 2009, se inauguró en Piura la primera planta en el Perú de
producción de aceites de pescado con alto contenido de Omega3 y
derivados. Esta fábrica, representó una inversión de US$50.0 millones
y es el resultado del acuerdo firmado con la empresa Ocean Nutrition
Canada (ONC) para atender la demanda de los mercados de Estados
Unidos, Canadá, Europa, Asia, India y Australia. Con ésta aumentará
en 200% su capacidad de producción en el país.
En Junio 2009, se realizó en Colombia el lanzamiento de dos nuevos
sabores para la marca de galletas Glacitas; y del nuevo Anua
Advance.
En Julio 2009, se realizó el lanzamiento en Lima de la nueva leche
Soyandina Plus. También se realizó el lanzamiento de la nueva
presentación del alimento para mascotas Mimaskot.
En Agosto 2009, se llevó a cabo el relanzamiento al mercado de las
nuevas Galletas Divas.
En Octubre 2009, se realizó el lanzamiento de helados Lamborgini
para dar inicio a la campaña de verano 2009/2010, incorporando
nuevos productos.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 10
CAPÍTULO 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
En Noviembre 2009, se realizó el relanzamiento de la marca de
alimentos para mascotas Nutrican.
En Diciembre 2009, Foodservice realizó el lanzamiento de su nuevo
portafolio de aceites, el cual ha sido diseñado especialmente para
restaurantes, entre los aceites especializados están Crisol Salsas
Insuperables, y Crisol Fritura Intensa.
En Diciembre 2009, Alicorp Argentina lanzó el nuevo jabón de lavar,
Gran Federal Bebé.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 11
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO.
El año 2009, fue un año de excelentes resultados a pesar de la crisis
internacional, con lo que supero ampliamente sus resultados, obteniendo un
crecimiento de más de 9% en volumen de ventas y una facturación que
estuvo por encima de los US$ 1,200 millones.Los resultados obtenidos
alcanzaron récords históricos: las ventas totalizaron S/.3,703.1 millones
(US$1,232.2 millones), generando una utilidad bruta de S/.1,138.9 millones
(US$380.5 millones), superior en 32.3% a la del año anterior; logrando una
utilidad operativa de S/.445.5 millones (US$149.8 millones), 74.7% mayor
que la de 2008; y una utilidad neta de S/.220.7 millones (US$74.7 millones),
lo que significó un aumento de 167.1% con relación al año pasado.Estas
excelentes cifras de Alicorp se debieron principalmente al incremento de las
ventas de las categorías de mayor valor agregado, a la fortaleza de las
marcas en el mercado peruano, a la estrategia de expansión internacional y
a la permanente optimización de los gastos operativos y financieros.En el
mercado nacional se destacó el crecimiento en detergentes: a sólo cinco
años del ingreso en esta categoría, se obtuvo el liderazgo a nivel de marcas
con “Bolívar” y “Opal”. En otras categorías, como aceites y fideos, también
se consolido el liderazgo con participaciones récord. En el Negocio de
Productos Industriales, se continuo liderando con solidez en margarinas,
mantecas y harinas industriales.Se inauguro en Piura la primera planta de
aceites de pescado con alto contenido de Omega 3 y derivados. Esta
fábrica, demandó una inversión de US$50 millones, y es fruto del acuerdo
que se firmó con la empresa Ocean Nutrition Canada Limited (ONC) para
atender la demanda de los mercados de Estados Unidos, Canadá, Europa,
Asia, India y Australia.Internacionalmente, las adquisiciones realizadas en el
2008 y las exportaciones significan hoy casi el 25% de las ventas
consolidadas (hace escasos cinco años representaban menos del 6% de los
ingresos de la empresa). Se inició nuevas operaciones en Guatemala y se
relanzaron varias marcas del portafolio de productos en Colombia. En
Ecuador se tuvo un excelente año en el Negocio de Nutrición Animal, que
experimentó un crecimiento en volumen de 116% en comparación al de
2008. Alicorp Argentina también alcanzó sus objetivos: estando muy activos
con el relanzamiento de la marca de detergentes “Zorro” (que creció un
26%) y en lo que respecta a jabón de tocador, las marcas “Plusbelle” y
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 12
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO
“Limol” consolidaron su participación con 18% del mercado. Se ingresó a
China con el primer embarque de “Nicovita Camarón”, comercializado bajo
la marca “Li Kei Wei Da”.Alicorp es la primera empresa de capitales
peruanos que recibe la calificación “A” delGlobal Reporting Initiative (GRI).
Este organismo internacional califica a las empresas socialmente
responsables según la transparencia de las mismas en sus relaciones con
grupos de interés. Análisis de las inversiones
Las principales inversiones que ha realizado Alicorp, son las realizadas el 30
de mayo de 2008, mediante contrato de transferencia de acciones, por la
cual la Compañía adquirió el 100% de las acciones y participaciones de las
empresas: The Value Brands Company de Argentina S.C.A. (ahora Alicorp
Argentina S.C.A.), TVBC S.C.A., También adquirió The Value Brands
Company de San Juan S.A. (ahora Alicorp San Juan S.A.) y Sulfargen S.A.
(constituidas en la República de Argentina). Otra adquisición fue la The
Value Brands Company de Perú S.R.L. y The Value Brands Company de
Uruguay S.R.L. (todos en adelante Grupo TVB), por un total de (en miles)
US$65,000.
Por otro lado, el 10 de julio de 2008, mediante contrato de transferencia de
acciones, la Compañía, adquirió el 100% de las acciones de la empresa
colombiana Productos Personales S.A. (Propersa) por US$ 7.4 millones. La
adquisición se realizó a través de: (i) la subsidiaria Alicorp Colombia S.A.
que adquirió el 46.2 %, y (ii) la adquisición por parte de la Compañía de
Downford Corporation (en adelante Downford), quien poseía el 53.8% de las
acciones de Propersa, por un total de (en miles) US$1,131.
Por último, en Asamblea General de Accionistas del 30 de agosto de 2008,
se acordó la fusión simple de Propersa con Alicorp Colombia S.A., quien
asumió el bloque patrimonial de Propersa, la que quedó disuelta sin
liquidarse. La fecha de entrada en vigencia de dicha fusión fue el 1 de
diciembre de 2008.
1.6. Análisis de los riesgos financieros
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 13
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO
Durante el curso normal de sus operaciones, Alicorp se expone a una
variedad de riesgos financieros. Por ello la organización cuenta con un
programa de administración de riesgos que se concentra principalmente en
los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos
en el desempeño financiero de la Compañía. La Gerencia de Finanzas tiene
a su cargo la administración de riesgos; la cual identifica, evalúa y cubre los
riesgos financieros.
Actualmente Alicorp factura la venta local de sus productos principalmente
en nuevos soles pero tiene un porcentaje significativo de ventas en dólares,
principalmente las ventas que realiza al exterior. Para mitigar ese riesgo,
contrata futuros (forwards) para cubrir su exposición al riesgo de tipo de
cambio. Hasta el 31 de diciembre del 2009, Alicorp mantiene contratos de
compra de dólares a futuro con entidades financieras por un monto
aproximado de US$60,000 (en miles).
Otro factor de riesgo importante lo constituyen sus activos, que le generan
intereses significativos, las acciones que toma Alicorp para mitigar este
riesgo se centran principalmente en la adquisición de financiamientos con
tasas de interés fija o variable tomando como lineamientos obtener un bajo
costo financiero. En algunos casos, luego de obtener el financiamiento, se
hace seguimiento a la tasa de interés obtenida comparándola con la tasa
actual y futura de mercado y realizando de ser necesario, operaciones de
derivados para atenuar el impacto de la fluctuación en la misma. Al 31 de
diciembre de 2009 y 2008, la Compañía tiene firmados contratos de
cobertura de tasas de interés para intercambiar tasas variables por fijas y
de esta manera, reducir el riesgo de fluctuaciones de la tasa de interés
(Nota 23).
Al 31 de diciembre de 2009, la deuda a tasa fija representa 48% del total de
obligaciones financieras y la variable el 52%. Al 31 de diciembre de 2008, la
deuda a tasa fija representaba el 72% del total de las obligaciones
financieras y la variable el 28%.
Con respecto a los riesgos crediticios, Alicorp no estima pérdidas
significativas que surjan de este riesgo, debido a que sus depósitos se
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 14
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO
encuentran en una entidad con prestigio crediticio internacional. Con
respecto a las cuentas por cobrar comerciales, la Gerencia considera que el
riesgo crediticio está mitigado debido a que sus clientes tienen periodos de
cobro de 30 días, no habiéndose presentado problemas significativos de
cobranza dudosa en el pasado.
La administración es prudente frente al riesgo de liquidez y mantiene
suficiente efectivo y equivalentes de efectivo; así como la posibilidad de
mantener un nivel adecuado de financiamiento que le permita hacer frente
a sus obligaciones.
1.7. Análisis de la estructura
En los últimos años la estructura organizacional de alicorp ha crecido y esta
se ha adecuado a las nuevas necesidades de crecimiento internacional de la
organización. Debido a que planea ubicarse en el 2015 dentro de las 250
empresas líderes de Latinoamérica, ha adecuado su estructura
organizacional, pasando de una estructura funcional a una estructura
matricial. Esta estructura, le permite a Alicorp crecer y captar el mayor valor
posible de los mercados en los que participa, además de garantizarle mayor
flexibilidad y agilidad en la toma de decisiones y el mantenimiento de los
lineamientos de bajo costo de sus operaciones.
La nueva estructura reordena los roles, que tenia antiguamente, con lo que
busca garantizar el máximo aporte de cada una de las áreas para el logro
de los objetivos además de brindar una amplia gama de posibilidades y
experiencias a su personal.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 15
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO
1.8. Análisis de las políticas
Como parte de las políticas de la organización, Alicorp plantea un conjunto
de estas para que se alineen a la Política Integrada de los Sistemas de
Gestión, las principales son las siguientes:
Exceder las expectativas de nuestros clientes y consumidores
ofreciéndoles productos saludables y servicios en constante
innovación, con la aplicación de exigentes estándares de calidad.
Prevenir la contaminación ambiental, asegurar el uso adecuado de
recursos, promover el comportamiento seguro para evitar que las
personas sufran lesiones o daños a su salud en nuestras instalaciones
y a eliminar los daños materiales en general.
Cumplir con los requisitos legales aplicables y voluntarios que la
Empresa asuma y proteger nuestras actividades contra su posible uso
por organizaciones ilícitas.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 16
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO
Desarrollar a nuestro personal.
Ser socialmente responsable con nuestro entorno.
1.9. Análisis de los riesgos del sector
La reducción de la cosecha de soya en Argentina (debido a la sequia) podría
traducirse en incremento de precios de los principales insumos para la
elaboración de aceite comestible.
La mayor penetración de los mercados de provincias, a través de nuevos
centros comerciales y supermercados, incrementará los canales de
distribución y puntos de ventas de los productos de consumo masivo. Las
marcas que presenten las mejores ofertas en los nuevos nichos de consumo
elevarán su nivel de ventas. Alicorp ha invertido en plantas industriales y en
plantaciones para elaborar aceites ricos en omega 3 a fin de diversificar la
oferta y satisfacer la demanda y la creciente preferencia por productos más
saludables.
El tipo de cambio incide en la oferta exportable y resultados de las
empresas productoras de aceites comestibles, pues casi la totalidad de sus
insumos (aceites brutos) son de origen extranjero. El mercado de aceites
comestibles supera los 400 millones de dólares anuales. Las principales
empresas del sector han logrado un elevado nivel de competitividad y
cuentan con certificaciones ISO 9000, ISO 14000 y HACCP.
1.10. Análisis estratégico
Los principales factores que pueden afectar las dimensiones del FODA, son
los siguientes para:
Fortalezas y oportunidades
Liderazgo en los sectores en los que se desarrolla.
Diversificación de su portafolio de productos.
Capacidad de expansión en otros mercados de la región.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 17
CAPÍTULO 2. ANÁLISIS DEL ENTORNO
Adecuados canales de distribución.
Debilidades y Amenazas
Alta volatilidad del precio de sus principales insumos.
Alta dependencia con la capacidad adquisitiva de la población.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 18
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
1.11. Identificación de las políticas contables nuevas o los cambios
ocurridos en las mismas.
Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios
de contabilidad generalmente aceptados en Perú (PCGA en Perú), los cuales
comprenden: (a) las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el
IASB, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las
Interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de las Normas
Internacionales de Información Financiera (CINIIF), o por el anterior Comité
Permanente de Interpretación (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por
el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicación en Perú.; y
(b) mantener la aplicación en Perú del método de participación patrimonial
para la valuación de su inversión en subsidiarias.
El CNC mediante Resolución No. 040-2008-EF/94.01 del 14 de marzo de
2008, publicada el 19 de marzo de 2008, aprobó oficializar para su
aplicación en Perú las siguientes NIIF e Interpretaciones: (a) a partir del
ejercicio 2008 las Interpretaciones 1 a la 12 emitidas por el CINIIF, y (b) a
partir del ejercicio 2009 las NIIF 7 y 8, la nueva versión de la NIC 32
modificada en el año 2006, así como las Interpretaciones 13 y 14.
En la indicada Resolución, el CNC también acordó dejar sin efecto las NIC
14, NIC 30 y NIC 32. La Gerencia se encuentra evaluando el efecto que
resultará de la aplicación de las nuevas normas e interpretaciones antes
mencionadas en los estados financieros de la Compañía en el año 2009, de
haber alguno.
En la preparación y presentación de los estados financieros de 2009 y 2008,
la Compañía ha observado el cumplimiento de las NIIF y NIC que le son
aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC.
PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 19
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Las políticas contables significativas utilizadas por la Compañía y sus
Subsidiarias en la preparación y presentación de sus estados financieros
consolidados son las siguientes:
(a) Base de preparación y presentación
Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios
de contabilidad generalmente aceptados en Perú (PCGA en Perú), los cuales
comprenden: (a) las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el
IASB, que incluyen las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las
Interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de las Normas
Internacionales de Información Financiera (CINIIF), o por el anterior Comité
Permanente de Interpretación (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por
el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicación en Perú.
En la preparación y presentación de los estados financieros consolidados de
2009 y 2008, la Compañía y sus subsidiarias han observado el cumplimiento
de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son aplicables,
de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC.
Modificaciones a normas emitidas e interpretaciones aprobadas por
el CNC
Por Resolución No.040-2008-EF/94 el CNC aprobó la aplicación de las
siguientes modificaciones a normas emitidas e interpretaciones para la
preparación de estados financieros al 31 de diciembre de 2009. Estas
normas han sido adoptadas por la Compañía y sus Subsidiarias para la
preparación de sus estados financieros de 2009:
NIC 32, Instrumentos financieros: Presentación (modificada en 2006).
Esta norma ha sido modificada para alinear sus requerimientos a los de
la NIIF 7 que se describe a continuación.
NIIF 7, Instrumentos financieros: información a revelar. Esta norma
requiere que la entidad suministre información que permita que los
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 20
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
usuarios de sus estados financieros evalúen la relevancia de los
instrumentos financieros en su situación financiera y en su desempeño.
Esta norma exige que se revele el análisis de la gerencia sobre los
potenciales efectos de cada tipo de riesgo financiero que afectan a la
entidad. La norma distingue a los riesgos financieros como: riesgo de
crédito, riesgo de liquidez y riesgo de mercado. La norma exige la
presentación de información cualitativa y cuantitativa de sus
instrumentos financieros, presentada de la misma forma en que es
analizada por la gerencia en su función de administración de riesgos
planteando requerimientos mínimos de exposición.
Esta norma aplica a:
- Instrumentos financieros reconocidos y no reconocidos,
- Contratos para comprar o vender productos no financieros que están
dentro del alcance de la NIC 39.
NIIF 8, Segmentos operativos.
CINIIF 13, Programas de lealtad de clientes. Esta norma no es
aplicable a las operaciones de la Compañía, porque no tiene este tipo de
programas.
CINIIF 14, NIC 19 - El límite en un activo por prestaciones definidas,
requisitos mínimos de fondeo y su interacción. Esta norma no es
aplicable a las operaciones de la Compañía.
La Gerencia considera que las Normas aplicables a partir de 2009 sólo
tienen como resultado revelaciones adicionales, y no afectan la situación
financiera ni los resultados de la Compañía y sus Subsidiarias.
Nuevos Pronunciamientos Contables
Ciertas normas (NIIF) e interpretaciones (CINIIF) y revisiones a ciertas NIIF
emitidas internacionalmente, serán aplicables a nivel internacional para
periodos que comienzan a partir o después del 1 de enero de 2009, con la
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 21
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
posibilidad de ser aplicadas de manera anticipada, bajo ciertas condiciones.
Estas normas aún no han sido aprobadas por el CNC, como sigue:
Nro. de Norma Descripción de la Norma
Fecha de Emisión o Ultima Revisión
Fecha Efectiva Internacionalmente
NIIF 1 Adopción de las NIIF por primera vez
Julio 2009 1 de enero de 2010
NIIF 2 Pagos basados en acciones
Junio 2009 1 de enero de 2010
NIIF 3 Combinaciones de negocios
Enero 2008 1 de julio de 2009
NIIF 5 Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas
Abril 2009 1 de enero de 2010
NIIF 7 Instrumentos financieros: Información a revelar
Marzo 2009 1 de enero de 2010
NIIF 8 Segmentos de Operación
Abril 2009 1 de enero de 2010
NIIF 9 Instrumentos Financieros - Clasificación y Medición
Noviembre 2009 1 de enero de 2013
NIC 1 Presentación de estados financieros
Abril 2009 1 de enero de 2010
NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo
Abril 2009 1 de enero de 2009
NIC 16 Propiedades, planta y equipo
Mayo 2008 1 de enero de 2009
NIC 17 Arrendamientos Abril 2009 1 de enero de 2009
NIC 19 Beneficios a los empleados
Mayo 2008 1 de enero de 2010
NIC 20 Contabilización de las Subvenciones del Gobierno e Información a Revelar sobre Ayudas Gubernamentales
Mayo 2008 1 de enero de 2009
NIC 23 Costos de financiamiento
Mayo 2008 1 de enero de 2009
NIC 24 Información a Revelar sobre Partes
Noviembre 2009 1 de enero de 2011
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 22
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
RelacionadasNIC 27 Estados
financieros consolidados y separados
Mayo 2008 1 de enero de 2009
NIC 28 Inversiones en Empresas Asociadas
Mayo 2008 1 de enero de 2009
NIC 29 Información financiera en economías hiperinflacionarias
Mayo 2008 1 de enero de 2009
NIC 31 Participaciones en negocios conjuntos
Mayo 2008 1 de enero de 2009
NIC 32 Instrumentos financieros: presentación
Marzo 2009 1 de enero de 2010
NIC 36 Deterioro de Activos Abril
2009 1 de febrero de 2010
NIC 38 Activos Intangibles
Abril 2009 1 de julio 2009
NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición
Abril 2009 1 de enero de 2010
NIC 40 Inversiones inmobiliarias
Mayo 2008 1 de enero de 2010
NIC 41 Agricultura Mayo 2008 1 de enero de 2009
CINIIF 14 NIC 19 -
El Límite en un Definido Beneficio de Activos , Requerimientos de Fondeo Mínimo y su Interacción
Noviembre 2009 1 de enero de 2011
CINIIF 15 Contrato para la construcción de inmuebles
Julio 2008 1 de enero de 2009
CINIIF 16 Cobertura de una Inversión neta en una Operación en el Exterior
Julio 2008 1 de octubre de 2008
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 23
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
CINIIF 17 Distribución a propietarios de activos diferentes a efectivo
Noviembre 2008 1 de julio de 2009
CINIIF 18 Transferencia de Activos a Clientes
Enero 2008 1 de julio de 2009
CINIIF 19 Extinción de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio
Noviembre 2009 1 de julio de 2010
La Gerencia está analizando el impacto que estas normas, aún no aprobadas por el CNC, podrían tener en sus estados financieros consolidados.
ACTIVIDAD ECONOMICA
Alicorp S.A.A.
Fue constituida en Perú el 16 de julio de 1956 e inició operaciones en agosto
del mismo año. El domicilio legal es Av. Argentina N° 4793 Carmen de la
Legua Reynoso – Callao, Perú.
Su actividad económica consiste en la fabricación y distribución de aceites y
grasas comestibles, fideos, harinas, galletas, jabón para lavar, detergentes,
salsas, helados, refrescos instantáneos, alimentos balanceados para
consumo animal, productos de cuidado personal y oleína de pescado con
alto contenido de Omega 3; así como la distribución de productos fabricados
por terceros.
La Compañía efectúa sus ventas principalmente en el mercado nacional; así
también exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador,
Venezuela, Haití, Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de América,
República Dominicana, Nicaragua, Canadá, Panamá, Mauritania, Curazao,
China, Bahamas y Honduras. Al respecto, en los años 2009 y 2008, las
exportaciones representaron 14.3% y 12.3% de sus ventas netas,
respectivamente.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 24
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de Alicorp S.A.A.
(en adelante la Compañía) y las de sus subsidiarias (en adelante
subsidiarias consolidadas) detalladas a continuación:
Participación (directa y/o indirecta)
Consorcio Distribuidor Iquitos S.A.
99.84%
Patrimonio Fideicometido Alicorp 2004 Decreto
Supremo Nº 093-2002-EF-Título XI 100%
Agassycorp S.A. 100%
Alicorp Colombia S.A.
99.98%
Molinera Inca S.A. 100%
Farmington Enterprises Inc. 100%
Cernical Group S.A. 100%
Alicorp Ecuador S.A. 100%
Prooriente S.A. 100%
Alicorp Honduras S.A. 100%
Alicorp Guatemala S.A. 100%
S.C.A. 100%
Alicorp San Juan S.A. 100%
Sulfargen S.A. 100%
The Value Brands Company de Perú S.R.L. 100%
The Value Brands Company de Uruguay S.R.L. 100%
Downford Corporation 100%
Distribuidora de Alimentos S.A. 99.999%
Distribuidora Lamborghini S.A.
99.998%
Almacenes Económicos S.A.
99.997%
Sudamerican Trading S.A
99.985%
Comercializadora de Granos S.A.
99.98%
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 25
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Hilandería Las Dunas S.A.
99.974%
1.12. Revisión y análisis de los estados financieros
A continuación se presentan las principales partidas de los estados
financieros analizados y sus principales indicadores de mercado:
2009 2008 2007 2006 09/'08 08/'07 07/'06
ResultadosIngresos 3,703 3,666 2,805 2,110 1% 31% 33%Utilidad operativa (EBIT) 466 281 277 180 66% 1% 53%Gastos financieros 50 55 51 45 -9% 8% 12%Resultado neto 221 83 122 112 167% -32% 9%
BalanceActivos totales 2,652 2,834 2,358 2,064 -6% 20% 14%Caja e inversiones corrientes 116 55 29 17 112% 88% 71%Existencias 474 656 546 383 -28% 20% 43%Deuda financiera total 601 959 624 568 -37% 54% 10%Patrimonio Total 1,466 1,328 1,306 1,136 10% 2% 15%
Flujo de efectivoA. Operación 507 22 46 162 2161% -52% -71%+ Cobranza (entradas) 4,442 4,266 3,264 2,634 4% 31% 24%- Pagos (salidas) -3,935 -4,243 -3,218 -2,472 -7% 32% 30%A. Inversión -89 -281 -87 -148 -68% 222% -41%+ Cobranza (entradas) 8 21 18 16 -62% 15% 13%- Pagos (salidas) -97 -302 -105 -164 -68% 186% -36%A. Financiación -357 284 53 -8 -226% 436% -754%+ Cobranza (entradas) 4 293 53 46 -99% 453% 16%- Pagos (salidas) -361 -9 - -54 3913% 0% -100%Aumento (diminución) neto 61 26 12 6 139% 110% 104%Saldo al iniciar el ejercicio 55 29 17 11 88% 71% 54%Saldo al finalizar el ejercicio 116 55 29 17 112% 88% 71%
Fuente: Alicorp S.A.A. Elaboración: Propia
VariacionesAño
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIASResumen de Estados Financieros
Expresado en millones de Nuevos Soles
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 26
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
2009 2008 2007 2006 Prom
Ingresos 3,703 3,666 2,805 2,110 3,071 Margen Operativo 445 255 237 193 283 Utilidad Neta 221 83 122 112 134 UPA (S/) 0.258 0.097 0.143 0.135 Pasivo/Patrimonio (Endeudam. Patrimonial) 0.81 1.13 0.81 0.82
Fuente: Alicorp S.A.A. Elaboración: Propia
Año
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIASPrincipales Indicadores de Mercado
Expresado en millones de Nuevos Soles
Como se puede apreciar en el recuadro anterior las ventas netas
ascendieron a S/ 3,703 millones, lo cual representó un aumento del 1.03%
con respecto al año 2008 y un crecimiento de 75.49% respecto del año
2006 (S/ 2,110 millones). Esto es el resultado de la estrategia de expansión
de los negocios en el exterior, ventas en el extranjero y los menores precios
de venta ofrecidos al consumidor como producto de una mejora en los
precios internacionales de las materias primas. Esto último se comprueba
en el costo de ventas como porcentaje de las ventas, el cual se contrajo de
79.19% en el 2008 a 63.77% en el 2009, sin aislar el efecto positivo de las
continuas eficiencias operativas logradas en los procesos de compra.
A lo largo del periodo analizado, el grupo de empresas presenta gastos
operativos crecientes (de S/ 605 millones en el 2008 a S/ 693 millones en el
2009), debido básicamente a la incorporación de los gastos por la
adquisición de nuevas compañías como parte de la estrategia para penetrar
a nuevos mercados en el exterior y a la estrategia agresiva para lograr el
posicionamiento de sus productos en el ámbito local e internacional.
Como resultado de lo mencionado anteriormente, en el 2009, el margen
operativo alcanzó los S/ 445 millones, superando en 130% lo obtenido en el
2006 y creciendo 175% respecto del año anterior. Su buen desempeño
también tuvo un efecto positivo en la utilidad neta del 2009, la cual
presenta un resultado de S/ 220 millones (167% más que en 2008). El nivel
promedio alcanzado en el periodo analizado es de 4% de las ventas netas,
logrando su mayor incremento en el 2009 (6%).
En cuanto a los activos totales, Alicorp y Subsidiarias presentan S/ 2,651
millones en el último ano, con nieves récord de caja de S/ 115 millones. Su
nivel de deuda financiera asciende a a S/ 601 millones en el 2009 (menor en
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 27
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
37% de su correspondiente del 2008), dado que la empresa ha realizado
importantes avances en reestructurar su nivel de endeudamiento; mientras
que el patrimonio total asciende a S/ 1466 millones, 10% más de lo
registrado en el 2008.
La mayor cantidad de sus flujos están concentrados en las actividades de
operación, dado el flujo de cobranzas o entradas de efectivo de S/ 4.4 mil
millones y de pagos o salidas de S/ 3.9 mil millones. En segundo lugar los
pagos o salidas por concepto de reducción importante representa el rubro
que ha tenido mayor flujo de salidas en el 2009 por S/ -362 millones.
1.13. Razones financieras de liquidez, solvencia, gestión y
rentabilidad
A continuación se presentan los principales indicadores financieros
A continuación se presentan los principales indicadores financieros:
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 28
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
2009 2008 2007 2006 Prom
LIQUIDEZLiquidez Corriente 1.42 x 1.19 x 1.25 x 1.26 x 1.28 xTotal Activo Corriente 1,109 1,353 1,047 805 Total Pasivo Corriente 779 1,135 835 637 Prueba Acida 0.79 x 0.59 x 0.58 x 0.62 x 0.65 xCaja + Ctas x cobrar 613 670 487 394 Total Pasivo Corriente 779 1,135 835 637
SOLVENCIADeuda Financiera/Pasivo 0.51 x 0.64 x 0.59 x 0.61 x 0.59 xSobregiros y Obligac. Financ. 601 959 624 568 Total Pasivo 1,185 1,506 1,052 928 Endeudamiento Patrimonial 0.81 x 1.13 x 0.81 x 0.82 x 0.89 xTotal Pasivo 1,185 1,506 1,052 928 Total Patrimonio Neto 1,466 1,328 1,306 1,136 Pasivo Corriente/Pasivo 65.72% 75.35% 79.37% 68.62% 0.72 Total Pasivo Corriente 779 1,135 835 637 Total Pasivo 1,185 1,506 1,052 928 Cobertura de Intereses 10.72 x 6.22 x 6.67 x 6.70 x 7.58 xEBITDA: U. Operativa + Deprec. y Amortiz. 532 341 338 302 Gastos financieros 50 55 51 45
Fuente: Alicorp S.A.A. Elaboración: Propia
Año
Ratios FinancierosALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS
No. de veces o porcentaje. Valores nominales en millones de Nuevos Soles
Tal como lo indican las notas a los estados financieros, la Gerencia
administra el riesgo liquidez, manteniendo un nivel suficiente de efectivo y
equivalente de efectivo que proviene de sus actividades de operación y la
posibilidad de tener financiamiento a través diversas fuentes de crédito.
La liquidez corriente, presenta un nivel promedio que asciende a 1.28 en los
últimos 4 años, alcanzando un 1.42 en el 2009. La prueba ácida se nuestra
relativamente creciente (0.79 en el 2009), lo cual denota que las empresas
se encuentran en la capacidad de satisfacer sus obligaciones de corto plazo
con sus activos más líquidos en un 65% en promedio.
El flujo de operaciones neto de la variación del capital de trabajo ascendió a
S/. 507 millones, significativamente superior al generado en el 2008 (S/ 22
millones), representando además crecimiento de 213% en los últimos
cuatro años. Este es el resultado de la menor demanda de capital de trabajo
como consecuencia de la disminución de los precios de las materias primas,
respecto del año 2008 y a los ingresos crecientes de los últimos dos años.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 29
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
En cuanto al nivel del endeudamiento patrimonial Alicorp y Subsidiarias
muestra un promedio de 0.59 en el ratio deuda financiera sobre sus pasivos
totales durante los últimos cuatro años.
En el año 2009, se ha producido una reducción de la deuda en más de S/
320 millones (superior a inversiones de años anteriores), y se obtuvo
mejores condiciones en cuanto a moneda, plazo y tasa, lo que la ha llevado
a mejorar el ratio de endeudamiento patrimonial de 1.13 en el 2008 a 0.81
en el 2009. Es así que la empresa se encuentra en una posición más
holgada para afrontar sus compromisos financieros y continuar con su plan
de expansión a través de adquisiciones en el mercado local y/o en el
extranjero que se estima no alteraría significativamente el perfil financiero
de la empresa.
Con respecto al flujo destinado a inversiones, éste se presenta fluctuante en
el periodo analizado, presentando su mayor variación en la compra de
inversiones financieras en el año 2008 el cual alcanzó niveles de S/. 281.0
millones por las adquisiciones de The Value Brand y PROPERSA. Como
resultado de estas variaciones, en el 2009 el flujo neto resulta en S/ 89
millones.
Por otro lado, el ratio Deuda Financiera/Capitalización se redujo de 41.9 a
29.1% en el 2009, y de no adquirir ninguna empresa, la deuda estructural
de Alicorp se terminaría de pagar en un año.
Durante el 2009 la caída en las tasas de interés y las menores necesidades
de capital de trabajo permitieron reducir los gastos financieros. Así, el nivel
de cobertura de intereses, medido como EBITDA / Gastos Financieros, se
elevó de 6.22 en el 2008, a 10.72 en el 2009, ubicándola en un posición
totalmente solvente.
Al cierre del 2009 la deuda financiera de Alicorp ascendió a S/. 601.4
millones, inferior en 37.3% a la del año anterior, principalmente porque se
canceló el saldo del préstamo que se tenía con el IFC, así como también los
bonos de titulización Alicorp 2004.
Con relación a la administración del riesgo de capital, la Compañía y sus
subsidiarias consolidadas buscan salvaguardar su capacidad de continuar
como empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus
accionistas, beneficios a otros grupos de interés y mantener una estructura
de capital óptima para reducir el costo del capital.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 30
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Consistente con la industria, la Compañía y su subsidiarias consolidadas
monitorean su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio
se calcula dividendo el total patrimonio neto consolidado entre la deuda
neta. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento (corriente y no
corriente) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 31
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
RENTABILIDAD Y GESTIÓN
2009 2008 2007 2006 Prom
RENTABILIDADMargen bruto 0.31 x 0.23 x 0.26 x 0.26 x 0.27 xMargen operativo 0.12 x 0.07 x 0.08 x 0.09 x 0.09 xMargen neto 0.06 x 0.02 x 0.04 x 0.05 x 0.04 xEBITDA 532 341 338 302 378.35 Mg. EBITDA 14.37% 9.30% 12.06% 14.32% 0.13 Ventas Netas (ingresos operacionales) 3,703 3,666 2,805 2,110 Utilidad Bruta 1,139 861 737 544
Utilidad operativa (EBIT) 445 255 237 193
Utilidad Neta 221 83 122 112
ROA 0.00 x -0.03 x -0.00 x -0.01 x -0.01 x
Ut. Neta + Gtos x Intereses ajustados 0.22 -73.31 -4.28 -5.39
Activos totales promedio 2,743 2,596 2,211 1,032
ROE 0.00 x 0.00 x 0.00 x 0.00 x 0.00 x
Utilidad Neta 221 83 122 112 Patrimonio promedio 1,397 1,317 1,221 568
GESTIÓNRotación de inventarios 1.13 x 1.17 x 1.11 x 4.09 x 1.88 xDías de inventario 317.41 d 308.68 d 323.43 d 87.98 d 259.38 dCosto de ventas 2,564 2,805 2,068 1,566 Inventario promedio 565 601 465 383 Rotación de cuentas por cobrar 9.13 x 8.44 x 7.49 x 7.26 x 8.08 xDías de cuentas por cobrar 39.44 d 42.63 d 48.07 d 49.60 d 44.94 dVentas (al credito) 3,703 3,666 2,805 2,110 Ctas x cobrar promedio 406 434 375 291 Rotación de cuentas por pagar 8.64 x 7.99 x 8.74 x 7.67 x 8.26 xDías de cuentas por pagar 41.64 d 45.05 d 41.17 d 46.91 d 43.70 dCosto de ventas 2,564 2,805 2,068 1,566 Ctas x pagar promedio 297 351 237 204
Fuente: Alicorp S.A.A. Elaboración: Propia
Año
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIASRatios Financieros (continuación)
No. de veces o porcentaje. Valores nominales en millones de Nuevos Soles
RENTABILIDAD
Los márgenes de Alicorp son sensibles a la volatilidad del precio del trigo y
de la soya, ya que estos commodities conforman un importante porcentaje
de los costos de venta de la Empresa (aproximadamente 70.0%). Sin
embargo, la Gerencia ha tomado medidas importantes en cuanto al mix de
productos con el objetivo de reducir la participación de aquellos que se ven
más afectados por la variación en los precios de los commodities.
Como consecuencia de ello, se aprecia la mejora en el EBITDA que alcanzó
un nivel de 14.3%, superando de manera significativa al 9.30% en el 2008.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 32
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Como se puede apreciar, el 2009 fue uno de los mejores años para Alicorp
en términos de margen y resultados, lo que le permitió seguir reduciendo su
deuda y mejorando sus ratios de cobertura.
En cuanto al ROA, se registra un resultado de 2% en el 2009 lo cual indica
que Alicorp está en la capacidad de generar utilidades utilizando sus activos
sin importar el financiamiento de los mismos.
Con respecto al ROE el resultado es de 4% en el 2009, lo cual quiere decir
que la empresa está en capacidad de generar utilidades utilizando recursos
proporcionados por los accionistas.
GESTIÓN
El ratio de rotación de inventarios ha ido en aumento debido a la mejora en
el proceso de compra de materias primas, dado que en los últimos años la
Compañía ha mostrado su habilidad para evaluar las compras realizadas y
poder generar de manera relativamente rápida, sinergias y eficiencias en
dichas adquisiciones. Todo lo anterior en su estrategia de incorporar nuevos
productos al mercado al igual que una adecuada reducción de su estructura
de costos
En cuanto a las cuentas por cobrar y pagar, si se analiza el promedio de días
se puede apreciar que a lo largo de del periodo analizado, éste ha mejorado
pasando de un spread de -6 días a 2.2 días.
1.14. Resguardos financieros
Con el fin de cumplir con sus obligaciones, Alicorp S.A.A. y subsidiarias
esperan mantener ciertos niveles en determinados ratios, dependiendo del
compromiso asumido:
Papeles Comerciales:
(i) Mantener un índice de Endeudamiento (Pasivo Total /Patrimonio)
máximo de 1.25.
(ii) Mantener un índice EBITDA/Gasto Financiero Neto mínimo de 4.00.
(iii) Mantener un ratio corriente (Activo de Corto Plazo / Pasivo de Corto
Plazo) no menor a 1.2.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 33
CAPÍTULO 3. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BONOS CORPORATIVOS
(i) Mantener un índice de cobertura de deuda (Deuda Financiera /
EBITDA) máximo de 3.25.
(ii) Mantener un índice de Endeudamiento (Pasivo Total /Patrimonio Neto)
máximo de 1.6.
(iii) Mantener un índice de cobertura del Servicio de Deuda (EBITDA /
Gasto Financiero Neto+ parte corriente de la deuda de largo plazo)
mínimo de 1.60x; el EBITDA, así como el gasto financiero neto
corresponderán a las cifras del estado de ganancias y pérdidas
consolidados del Emisor de los últimos 12 meses.
(iv) Mantener un ratio corriente (Activo corriente / Pasivo corriente) no
menor a 1.1.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 34
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Alicorp S.A.A. y subsidiaria presenta una posición financiera
saludable, sustentando en las estrategias de la Gerencia de
incursionar en nuevos mercados, haciéndose menos independiente
de los precios de commodities y siendo eficientes en términos
operativos y financieros.
Presenta mejora en ventas, costos y resultados sostenido a lo largo
del periodo analizado.
A pesar de la crisis el crecimiento, ha sido sostenible al haber
alcanzado el 25% de sus ingresos son de mercado externo.
El riesgo financiero se mantiene controlado en la medida que su
deuda compromete ciertos objetivos.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 35
BIBLIOGRAFÍA O FUENTES CONSULTADAS
BIBLIOGRAFÍA O FUENTES CONSULTADAS
1. Meigs F. Robert, otros. “Contabilidad: la base para las decisiones
gerenciales”, Mc Graw Hill, 11ª. edición, 2000
2. http://www.conasev.gob.pe
3. Apoyo y Asociados, Informe Alicorp S.A.A. y subsidiarias, 2010.
4. Informa del Peru - Central de Riesgo, Informe financiero Alicorp, 2010.
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 36
ANEXOS
ANEXOS
Cuenta Notas 2009 2008 2007 2006 2009/ 20062008/ 2006
2007/ 2006
2009 2008 2007 2006
ActivoActivo CorrienteEfectivo y Equivalentes de efectivo 4 115,684 54,687 29,152 17,016 579.85% 221.39% 71.32% 4.36% 1.93% 1.24% 0.82%Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 5 405,659 434,102 374,582 290,717 39.54% 49.32% 28.85% 15.30% 15.32% 15.88% 14.08%Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) 6 3,896 4,136 4,729 4,671 -16.59% -11.45% 1.24% 0.15% 0.15% 0.20% 0.23%Otras Cuentas por Cobrar (neto) 7 84,023 123,299 78,927 80,257 4.69% 53.63% -1.66% 3.17% 4.35% 3.35% 3.89%Activos por Instrumentos Financieros Derivados 7 4,110 53,876 0 1,616 154.33% 3233.91% -100.00% 0.15% 1.90% 0.00% 0.08%Existencias (neto) 8 474,298 656,119 546,356 382,682 23.94% 71.45% 42.77% 17.89% 23.15% 23.17% 18.54%Activos no Corrientes mantenidos para la Venta 11 6,483 6,258 0 15,246 -57.48% -58.95% -100.00% 0.24% 0.22% 0.00% 0.74%Gastos Contratados por Anticipado 14,808 20,113 13,744 12,604 17.49% 59.58% 9.04% 0.56% 0.71% 0.58% 0.61%Total Activo Corriente 1,108,961 1,352,590 1,047,490 804,809 37.79% 68.06% 30.15% 41.82% 47.73% 44.42% 38.98%Activo No CorrienteInversiones Financieras 9 160,653 124,308 148,544 97,297 65.12% 27.76% 52.67% 6.06% 4.39% 6.30% 4.71%Activos Financieros Disponibles para la Venta 127,402 94,683 120,665 69,594 83.06% 36.05% 73.38% 4.80% 3.34% 5.12% 3.37%Inversiones al Método de Participación 29,747 25,721 27,879 27,703 7.38% -7.15% 0.64% 1.12% 0.91% 1.18% 1.34%Otras Inversiones Financieras 3,504 3,904 0 0 -10.25% 100.00% 0.00% 0.13% 0.14% 0.00% 0.00%Otras Cuentas por Cobrar 7 840 1,053 0 0 -20.23% 100.00% 0.00% 0.03% 0.04% 0.00% 0.00%Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 10 1,057,279 992,694 892,830 878,177 20.39% 13.04% 1.67% 39.87% 35.03% 37.86% 42.54%Activos Intangibles (neto) 12 85,150 76,840 86,686 91,414 -6.85% -15.94% -5.17% 3.21% 2.71% 3.68% 4.43%Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 0 0 0 1,255 -100.00% -100.00% -100.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.06%Crédito Mercantil 12 229,719 277,131 154,417 136,461 68.34% 103.08% 13.16% 8.66% 9.78% 6.55% 6.61%Otros Activos 11 9,043 9,101 28,140 55,071 -83.58% -83.47% -48.90% 0.34% 0.32% 1.19% 2.67%Total Activo No Corriente 1,542,684 1,481,127 1,310,617 1,259,675 22.47% 17.58% 4.04% 58.18% 52.27% 55.58% 61.02%TOTAL ACTIVO 2,651,645 2,833,717 2,358,107 2,064,484 28.44% 37.26% 14.22% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%Pasivo y PatrimonioPasivo CorrienteSobregiros Bancarios 13 6,825 3,165 12,155 2,061 231.15% 53.57% 489.76% 0.26% 0.11% 0.52% 0.10%Obligaciones Financieras 13,17 272,128 665,973 475,049 365,148 -25.47% 82.38% 30.10% 10.26% 23.50% 20.15% 17.69%Cuentas por Pagar Comerciales 14 296,629 351,002 236,540 204,047 45.37% 72.02% 15.92% 11.19% 12.39% 10.03% 9.88%Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 6 6,135 7,084 5,108 1,495 310.37% 373.85% 241.67% 0.23% 0.25% 0.22% 0.07%Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 15 94,033 23,161 52,396 19,473 382.89% 18.94% 169.07% 3.55% 0.82% 2.22% 0.94%Otras Cuentas por Pagar 16 35,636 19,323 6,958 14,870 139.65% 29.95% -53.21% 1.34% 0.68% 0.30% 0.72%Provisiones 16 67,552 65,014 46,763 30,000 125.17% 116.71% 55.88% 2.55% 2.29% 1.98% 1.45%Total Pasivo Corriente 778,938 1,134,722 834,969 637,094 22.26% 78.11% 31.06% 29.38% 40.04% 35.41% 30.86%Pasivo No CorrienteObligaciones Financieras 17 322,439 289,759 136,708 200,387 60.91% 44.60% -31.78% 12.16% 10.23% 5.80% 9.71%Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones 32 80,062 76,632 78,569 90,372 -11.41% -15.20% -13.06% 3.02% 2.70% 3.33% 4.38%Ingresos Diferidos (netos) 3,743 4,866 1,776 635 489.45% 666.30% 179.69% 0.14% 0.17% 0.08% 0.03%Total Pasivo No Corriente 406,244 371,257 217,053 291,394 39.41% 27.41% -25.51% 15.32% 13.10% 9.20% 14.11%Total Pasivo 1,185,182 1,505,979 1,052,022 928,488 27.65% 62.20% 13.30% 44.70% 53.15% 44.61% 44.97%Patrimonio NetoCapital 18 847,192 847,192 847,192 847,192 0.00% 0.00% 0.00% 31.95% 29.90% 35.93% 41.04%Acciones de Inversión 19 7,388 7,388 7,388 7,388 0.00% 0.00% 0.00% 0.28% 0.26% 0.31% 0.36%Resultados no Realizados 20,22 149,255 20,245 38,937 -9,076 -1744.50% -323.06% -529.01% 5.63% 0.71% 1.65% -0.44%Reservas Legales 21 46,226 37,468 25,366 14,152 226.64% 164.75% 79.24% 1.74% 1.32% 1.08% 0.69%Otras Reservas 21 24 24 24 24 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%Resultados Acumulados 22 416,327 415,361 387,084 276,249 50.71% 50.36% 40.12% 15.70% 14.66% 16.42% 13.38%Total Patrimonio Neto atribuible a la Matriz 1,466,412 1,327,678 1,305,991 1,135,929 29.09% 16.88% 14.97% 55.30% 46.85% 55.38% 55.02%Intereses Minoritarios 2c 51 60 94 67 -23.88% -10.45% 40.30% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%Total Patrimonio Neto 1,466,463 1,327,738 1,306,085 1,135,996 29.09% 16.88% 14.97% 55.30% 46.85% 55.39% 55.03%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2,651,645 2,833,717 2,358,107 2,064,484 28.44% 37.26% 14.22% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Firmado Digitalmente por: Auditado por : Leslie Pierce Diez Canseco Beltran, Gris y Asociados S.Civil de R.L.GERENTE GENERAL SOCIEDAD DE AUDITORIAREPRESENTANTE LEGAL
Analisis VerticalAnalisis Horizontal
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIASEstados Financieros Anuales - Consolidado
Balance General - de Diciembre de 2005 al 2009 (en miles de nuevos soles)
Año
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 37
ANEXOS
Cuenta Notas2009 2008 2007 2006
2009/ 2006
2008/ 2006
2007/ 2006
2009 2008 2007 2006
Ventas Netas (ingresos operacionales) 24 3,703,115 3,665,541 2,805,027 2,110,139 75.49% 73.71% 32.93% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%Costo de Ventas (Operacionales) 25 -2,564,226 -2,804,756 -2,068,153 -1,565,794 63.77% 79.13% 32.08% -69.25% -76.52% -73.73% -74.20%Utilidad Bruta 1,138,889 860,785 736,874 544,345 109.22% 58.13% 35.37% 30.75% 23.48% 26.27% 25.80%Gastos de Ventas 27 -516,245 -454,295 -353,966 -273,723 88.60% 65.97% 29.32% -13.94% -12.39% -12.62% -12.97%Gastos de Administración 26 -156,320 -125,957 -106,405 -90,392 72.94% 39.35% 17.72% -4.22% -3.44% -3.79% -4.28%Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 964 303 -12,623 -1,252 -177.00% -124.20% 908.23% 0.03% 0.01% -0.45% -0.06%Otros Ingresos 14,455 -100.00% -100.00% -100.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.69%Otros Gastos 28 -21,825 -25,836 -26,408 -0.59% -0.70% -0.94% 0.00%Utilidad Operativa 445,463 255,000 237,472 193,433 130.29% 31.83% 22.77% 12.03% 6.96% 8.47% 9.17%Ingresos Financieros 29 686 0.02% 0.00% 0.00% 0.00%Gastos Financieros 29 -104,851 -6,286 -7,863 -100.00% 1233.47% -20.06% 0.00% -2.86% -0.22% -0.37%Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el Método de Participación 9 -3,820 3,136 175 990 -485.86% 216.77% -82.32% -0.10% 0.09% 0.01% 0.05%
Ganancia (Pérdida) por Instrumentos Financieros Derivados 23 -48,598 22,507 -3,402 -9,666 402.77% -332.85% -64.80% -1.31% 0.61% -0.12% -0.46%
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta
393,731 175,792 227,959 176,894 122.58% -0.62% 28.87% 10.63% 4.80% 8.13% 8.38%
Participación de los trabajadores 30 -46,183 -26,188 -28,557 -17,552 163.12% 49.20% 62.70% -1.25% -0.71% -1.02% -0.83%Impuesto a la Renta 31 b -127,710 -71,152 -77,415 -47,450 169.15% 49.95% 63.15% -3.45% -1.94% -2.76% -2.25%
Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 219,838 78,452 121,987 111,892 96.47% -29.89% 9.02% 5.94% 2.14% 4.35% 5.30%
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuación 11 891 4,179 0.02% 0.11% 0.00% 0.00%
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 220,729 82,631 121,987 111,892 97.27% -26.15% 9.02% 5.96% 2.25% 4.35% 5.30%Utilidad (Pérdida) Neta atribuible a: La Matriz 220,738 82,658 121,969 111,914 97.24% -26.14% 8.98% 5.96% 2.26% 4.35% 5.30%Intereses Minoritarios -9 -27 18 -22 -59.09% 22.73% -181.82% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Firmado Digitalmente por: Auditado por : Leslie Pierce Diez Canseco Beltran, Gris y Asociados S.Civil de R.L.GERENTE GENERAL SOCIEDAD DE AUDITORIAREPRESENTANTE LEGAL
Analisis Horizontal Analisis Vertical
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIASEstados Financieros Anuales - Consolidado
Estado de Ganancias y Pérdidas - (en miles de Soles)
Año
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 38
ANEXOS
Cuenta Notas 2009 2008 2007 20062009/ 2006
2008/ 2006
2007/ 2006
ACTIVIDADES DE OPERACIÓNCobranza (entradas) por: Venta de Bienes o Servicios (Ingresos Operacionales) 4,285,518 4,239,714 3,193,247 2,461,075 74.13% 72.27% 29.75%Honorarios y Comisiones Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Inversión) 2,150 2,289 1,628 1,218 76.52% 87.93% 33.66%Dividendos (no incluidos en la Actividad de Inversión) Regalías Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad 154,349 23,822 69,325 171,409 -9.95% -86.10% -59.56%Menos pagos (salidas) por: Proveedores de Bienes y Servicios -3,296,852 -3,748,819 -2,858,634 -2,137,920 54.21% 75.35% 33.71%Remuneraciones y Beneficios Sociales -249,776 -217,625 -181,217 -150,366 66.11% 44.73% 20.52%Tributos -173,417 -119,872 -119,217 -114,127 51.95% 5.03% 4.46%
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiación) -44,320 -40,928 -40,129 -36,513 21.38% 12.09% 9.90%Regalías Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad -170,473 -116,147 -18,627 -33,088 415.21% 251.02% -43.70%Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Operación 507,179 22,434 46,376 161,688 213.68% -86.13% -71.32%ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Cobranza (entradas) por: Prestamos a Partes Relacionadas Venta de Subsidiarias y otras Unidades de Negocios Venta de Inversiones Financieras 177 7,512 -97.64% -100.00% -100.00%Venta de Inversiones Inmobiliarias Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo 4,832 17,431 15,322 5,706 -15.32% 205.49% 168.52%Venta de Activos Intangibles Intereses y Rendimientos Dividendos 2,479 3,387 2,783 2,738 -9.46% 23.70% 1.64%Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad 400 Menos pagos (salidas) por: Prestamos a Partes Relacionadas Compra de Subsidiarias y otras Unidades de Negocios -119,143 -100.00% -100.00% -100.00%Compra de Inversiones Financieras -11,799 -203,694 -25,341 Compra de Inversiones Inmobiliarias Compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo -1,687 -9,740 -12,808 -907 86.00% 973.87% 1312.13%Desembolsos por Obras en Curso de Inmuebles, Maquinaria y Equipo -83,270 -88,212 -67,222 -41,651 99.92% 111.79% 61.39%Compra y desarrollo de Activos Intangibles -214 -126 -1,888 -88.67% -93.33% -100.00%Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Inversión -89,082 -280,954 -87,266 -147,633 -39.66% 90.31% -40.89%ACTIVIDADES DE FINANCIACION Cobranza (entradas) por: Aumento de Sobregiros Bancarios 3,659 10,093 Emisión y aceptación de Obligaciones Financieras 293,043 42,924 45,878 -100.00% 538.74% -6.44%Emisión de Acciones o Nuevos Aportes 2 9 26 -100.00% -92.31% -65.38%Venta de Acciones Propias (Acciones en Tesorería) Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad Menos pagos (salidas) por: Amortización o pago de Sobregiros Bancarios -8,990 -4,012 -100.00% 124.08% -100.00%Amortización o pago de Obligaciones Financieras -360,759 Recompra de Acciones Propias (Acciones en Tesorería) a accionistas de la Matriz Recompra de Acciones Propias (Acciones en Tesorería) a Intereses Minoritarios Intereses y Rendimientos Dividendos Pagados a accionistas de la Matriz -50,000 -100.00% -100.00% -100.00%Dividendos Pagados a Intereses Minoritarios Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Financiación -357,100 284,055 53,026 -8,108 4304.29% -3603.39% -754.00%Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo 60,997 25,535 12,136 5,947 925.68% 329.38% 104.07%Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio 54,687 29,152 17,016 11,069 394.06% 163.37% 53.73%Efecto de las Diferencias de Cambio del Efectivo y Equivalente de Efectivo
Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Finalizar el Ejercicio 115,684 54,687 29,152 17,016 579.85% 221.39% 71.32%
Variaciones
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIASEstado de Flujo de Efectivo
Por los años terminados el 31 de Diciembre de 2009 y 2008 (en miles de nuevos soles)
Año
CONTABILIDAD FINANCIERA ALICORP 39
ANEXOS
CONCILIACIÓN DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 220,729 82,631 121,987 111,892 97.27% -26.15% 9.02%Más : Ajustes a la Utilidad (Pérdida) del Ejercicio Estimación de Cuentas de Cobranza Dudosa 5,787 13,822 6,763 -14.43% 104.38% -100.00%Desvalorización de Existencias 9,569 Fluctuación del Valor de Activos Biológicos Depreciación y Deterioro de Valor del Ejercicio 77,786 74,690 90,221 97,676 -20.36% -23.53% -7.63%Amortización de Activos Intangibles 8,753 11,372 10,464 11,053 -20.81% 2.89% -5.33%Amortización de Otros Activos Provisiones 11,589 10,652 9,514 7,791 48.75% 36.72% 22.12%Pérdida en Venta de Inversiones Financieras Pérdida por Instrumentos Financieros Derivados Pérdida en Venta de Inversiones Inmobiliarias Pérdida en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo 12,847 1,252 -100.00% -100.00% 926.12%Pérdida en Venta de Activos Intangibles Gastos Financieros Participación en los Resultados de Partes Relacionadas (neta de dividendos recibidos en efectivo) 3,820 Impuesto a la Renta y Participación de los Trabajadores 173,893 97,340 105,972 65,002 167.52% 49.75% 63.03%Otros 299 Menos: Ajustes a la Utilidad (Pérdida) del Ejercicio Fluctuación del Valor de Activos Biológicos Utilidad en Venta de Inversiones Financieras -54 -4,177 -98.71% -100.00% -100.00%Ganancia por Instrumentos Financieros Derivados Utilidad en Venta de Inversiones Inmobiliarias Utilidad en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo -1,660 -3,791 Utilidad en Venta de Activos Intangibles Ingresos Financieros Participación en los Resultados de Partes Relacionadas (neta de dividendos recibidos en efectivo) -3,136 -175 -990 -100.00% 216.77% -82.32%Impuesto a la Renta y Participación de los Trabajadores Otros -135 -65 -59 -100.00% 128.81% 10.17%CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS CORRIENTES Y PASIVOS CORRIENTES (Aumento) Disminución de Cuentas por Cobrar Comerciales 19,464 -15,382 -91,366 -15,074 -229.12% 2.04% 506.12%(Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Cobrar 56,161 -57,066 -2,658 9,471 492.98% -702.53% -128.06%(Aumento) Disminución en Existencias 181,821 -64,011 -161,424 -81,477 -323.16% -21.44% 98.12%(Aumento) Disminución en Activos Biológicos (Aumento) Disminución de Activos no Corrientes mantenidos para la Venta (Aumento) Disminución en Gastos Contratados por Anticipado 5,303 -5,809 -1,056 6,482 -18.19% -189.62% -116.29%(Aumento) Disminución de Otros Activos Aumento (Disminución) de Cuentas por Pagar Comerciales -55,550 52,808 31,473 38,066 -245.93% 38.73% -17.32%Aumento (Disminución) de Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas Aumento (Disminución) de Impuesto a la Renta y Particip. Corrientes Aumento (Disminución) de Otras Cuentas por Pagar -200,962 -171,551 -88,927 -91,983 118.48% 86.50% -3.32%Aumento (Disminución) de Provisiones Aumento (Disminución) de Pasivos mantenidos para la Venta Cobros por: Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Inversión) Dividendos (no incluidos en la Actividad de Inversión) Diferencia de Cambio Pagos por: Impuesto a la Renta y Participación de los Trabajadores
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiación) Provisiones Diferencia de Cambio Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de la Actividad de Operación 507,179 22,434 46,376 161,688
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