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VIII Asamblea General San Salvador El Salvador, C.A. Infraestructura del Mercado de Capitales Argentino. Caja de Valores y la Central de Registro del Banco Central de la Repblica Argentina. Lic. Luis Mara Corsiglia Caja de Valores - Argentina

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CAJA DE VALORES Central Depositaria de Ttulos Valores Infraestructura del Mercado de Capitales Argentino Bolsa de Comercio Mercado de Valores Ministerio de Economa Comisin Nacional de Valores Organismo de Contralor Depsito Custodia Registro Sistemas Autorizacin para Cotizar Precios Difusin de informacin Agentes y soc. de bolsa Negociacin Liquidacin Mercado Institucional Banco de Valores Banco Central de la Rep. Argentina CRYL Mercados de Futuros y opciones MATBA-ROFEX Mercado Abierto Electrnico MAE Bolsas y Mercados del interior

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Funciones del Mercado de Capitales Fuente de financiamiento de las empresas y el gobierno Orientador del ahorro en actividades productivas Generador de inversiones lquidas Impulsor del desarrollo econmico del pas Bolsa de Comercio de Buenos Aires Mercado Abierto Electrnico Mercado de Valores de Buenos Aires Caja de Valores S.A. MATBA ROFEX Bolsas y mercados del interior Organo de Contralor: Comisin Nacional de Valores Instituciones del Mercado de Capitales BCBAMAEMATBAROFEX MERVAL Mercados del interior C N V CVSA

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Mercado de Valores de Buenos Aires Funciones de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Mercado de Valores de Buenos Aires Reglamenta, autoriza, suspende y cancela la cotizacin. Registra y publica diariamente las operaciones y sus precios. Inspecciona y regula la actividad de las cotizantes. Publica estados contables de cotizantes y difunde informacin relevante. Concertacin, liquidacin, vigilancia y garanta de las transacciones Supervisar y tomar medidas disciplinarias sobre los agentes o sociedades de bolsa Regular y coordinar la operatoria de ttulos valores. Bolsa de Comercio de Buenos Aires CAJA DE VALORES Central Depositaria de Ttulos Valores

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Sociedad annima cuyos accionistas son la BCBA, el MERVAL y Bolsas y Mercados del interior, creada en 1974. CAJA DE VALORES S.A. Central Depositaria de Ttulos Valores Standard & Poors Rating Servicies, calific a Caja de Valores S.A. al cierre de 2005 como: Escala Nacional Largo Plazo: raAAA/stable; Corto PLazo: raA-1+ Escala Global: B+/stable/B Certificaciones, segn Norma ISO 9001-2000, expedidas por Det Norske Veritas, en los procesos de: Centro de Atencin a Usuarios (CAU) y rea de Atencin a Clientes. Miembro de las siguientes asociaciones internacionales: ACSDA (Association of Central Securities Depositories of America) ISSA (International Securities Services Association) ANNA (Association of National Numbering Agencies) Cuenta abiertas en: DTC como participante directo- Iberclear - Euroclear - Clearstream

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Depsito Colectivo Depositante Subcuenta Depositante Subcuenta PUEDEN SER DEPOSITANTES: Agentes Burstiles y Extraburstiles Mercados de Valores Bancos, cas. Financieras y de Seguros. Soc. depositarias de FCI Custodios Globales SON TITULARES DE LAS SUBCUENTAS: Inversores o Tenedores Finales (sean personas fsicas o jurdicas) Apertura remota de Subcuentas Comitentes por Sistema desde las oficinas de los Depositantes Servicios de Emisin de Certificados de Tenencia y Asamblea Informacin a los Depositantes: listados diarios, sistemas de consulta on line

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Segregacin del patrimonio Envo de resmenes trimestrales por correo Informe conteniendo los saldos de las cuentas comitentes y los movimientos realizados en el ltimo trimestre Devolucin de los Resmenes 1ero. Marcado de la subcuenta 2do. Bloqueo de la subcuenta Otros bloqueos Por orden judicial: embargo de algunos/todos los ttulos (Ttulos en Garanta) Derechos econmicos sobre las acciones: prenda Bloqueos especiales Marcado Aspectos de las Subcuentas Bloqueo Subcuenta

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Cuentas Depositantes Cuentas Depositantes Total 612 Las cuentas comitentes abiertas al cierre del ejercicio 2005 superan las 2.800.000.

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La Custodia Ttulos en Custodia Domstica 288.221 (C.V.S.A C.R.Y.L.) Internacional (Euroclear; Clearstream; DTC) 16.773 Ttulos en Custodia a Diciembre 05 La Custodia de valores negociables recibidos en el depsito colectivo asciende al cierre del 2005 a V/N 304.944 millones. Es este el mayor valor de la historia. Actualmente, menos del 1% de los ttulos valores en custodia son fsicos. (en millones)

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Desarrollos tecnolgicos: Registro de rdenes/Matching electrnico/ Difusin/ Compensacin/ Liquidacin/Custodia Lneas de Negocios Servicios a EmisoresServicios a depositantes e inversores Depsito colectivo + Servicios derivados (asset servicing) Agente de numeracin Agente de pago Agente de registro Agente de canje Closings de operaciones Agente fiduciario Agente de suscripcin

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Links Internacionales Euroclear Euroclear Clearstrea m DTC DTC CBLC CBLC Cavali Cavali DCV Indeval Indeval Iberclear Iberclear

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Ambito Internacional Gestiones iniciadas con: DCV Chile (en curso) INDEVAL Mexico DECEVAL - Colombia En funcionamiento: Cuentas recprocas: CVSA-CBLC; CVSA- Iberclear. Cuentas abiertas en: DTC Como participante directo Iberclear - Euroclear Clearstream (cuentas mnibus) Transferencias de ttulos valores Pago de Dividendos en pesos, dlares y euros Derechos polticos y econmicos de los ttulos del inversor depositados en el exterior (Asambleas y votos por acciones y obligaciones negociables) Cartas de intencin con: CAVALI - Per DCV Chile

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ANNA (Association of National Numbering Agencies) Miembro del ANNA Service Bureau Advisory Board (ASB AB) El ASB AB es el comit responsable por la gestin del ASB, organismo tcnico de ANNA que consolida los ISINs de todas las Agencias Nacionales de Numeracin (ANNs) del mundo y los pone a disposicin del mercado. Fuimos designados miembros del AB, por un plazo de 3 aos, en la Asamblea Ordinaria de Zurich, en Junio 2005. Miembro del Grupo de Trabajo N 2 (WG2) El WG2 establece las guidelines para la emisin de ISINs. Fuimos designados miembros del WG2, en la Asamblea Extraordinaria de Zurich, en Enero 2006.

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ANNA (Association of National Numbering Agencies) Lder del proyecto ANNA Latinoamericana (ANNA L.A.) El proyecto es la formacin de un grupo de trabajo de ANNs de la regin, liderado por un coordinador, con el objetivo de promover las mejores prcticas en servicios de asignacin de cdigos de valores burstiles, de acuerdo con las regulaciones de ANNA e ISO. Chile, Costa Rica, Mxico, Panam y Venezuela ya comunicaron formalmente al ANNA Board, su adhesin al proyecto. (Nota: Otros pases estn siendo contactados para invitarlos a participar de esta iniciativa). El proyecto fue comunicado a todos los miembros de ANNA en la ltima Asamblea Extraordinaria, el cual fue muy bien recibido por todos a la luz de compartir mismo lenguaje y regin geogrfica.

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ANNA (continuacin) Hemos sido nominados para ser candidatos, en las prximas elecciones, a ocupar un lugar en el Board de ANNA. El proceso de nominacin finaliza el prximo 7 de abril. Regularmente asistimos a las Asambleas Generales, Ordinarias y Extraordinarias, de ANNA, como as tambin a las reuniones del ABS AB y del WG2. Prximos eventos: Reunin de ASB AB, Frankfurt, Marzo 2006 Reunin de WG2, Frankfurt, Mayo 2006 Asamblea Ordinaria, Mosc, Mayo 2006

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Caja de Valores como Agente Fiduciario Respecto a los bienes fideicomitidos: Mantenerlos separados de los propios y conservarlos Cumplir con las cargas fiscales de stos Finalizado el contrato, transferirlos acorde a lo establecido en el contrato Administrar los bienes fideicomitidos, en beneficio de terceros (beneficiarios) Algunos de los Fideicomisos en los que Caja de Valores es fiduciario : Fideicomiso de garanta de los Prstamos Garantizados. Fideicomiso de los CCF, admitidos para la cancelacin de impuestos. Fideicomiso de la operacin de venta del Scotiabank.

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Nuestros logros y perspectivas

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Algunos de nuestros logros 2004-05 CAJA DE VALORES SA: uno de los principales Sistemas de Liquidacin en el Canje de Deuda Pblica ms importante de la historia (al mismo nivel que Clearstream Banking y Euroclear Bank) En cuanto al volumen de la emisin, la diversidad de ttulos, la cantidad de monedas y diferentes legislaciones de las emisiones en lo que se llam Deuda Elegible Apertura de cuentas recprocas entre CVSA y CBLC (Brasil) Se iniciaron gestiones con DCV (Chile) e INDEVAL (Mxico) en el marco de las recomendaciones de la Federacin Iberoamericana de Bolsas de Valores (FIAB) Aprobacin definitiva de la SEPYME para el funcionamiento de Garanta de Valores SGR La actividad est destinada al otorgamiento de avales para financiar a las Pymes Certificacin basado en la norma ISO 9001-2000, expedida por Det Norske Veritas, sobre los procesos en las reas de: Atencin al Cliente en la Casa Central; Centro de Atencin a Usuarios: Soporte tcnico Consultas por incidentes; Capacitacin sobre aplicativos burstiles

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La Negociacin

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Valores negociables En el Sistema Burstil cotizan valores emitidos en diversas monedas (dlares, euros, etc.). Las monedas de negociacin son pesos o dlares. Valores negociables: Acciones Bonos pblicos Obligaciones Negociables Ttulos de Deuda/ Certificados de Participacin Fideicomisos Financieros ADRs (American Depositary Receipts) CEDEARs Indices burstiles CEVA (Certificados de Valores) Ms de 5.000 valores negociables Operaciones de contado Los sistemas est n preparados para liquidar las operaciones en el d a. En la actualidad se liquidan en T+3. Operaciones a plazo Plazo firme Pase Cauci n Pr stamo Opci n Plazo de ndices Pr stamo de valores

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Nuevos Instrumentos de Negociacin i. Cheques de Pago Diferido (CHPD). Definiciones Mecanismos Caractersticas Sujetos Algunas Cifras ii. Certificados de Plazo Fijo. Definicin y Objetivos Caractersticas

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i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Definiciones Cheque de Pago Diferido (CHPD): orden de pago librada a das vista, a contar desde su presentacin para registro en una entidad autorizada, contra la misma u otra en la cual el librador a la fecha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta corriente o autorizacin para girar en descubierto, dentro de los lmites de registro que autorice el girado. Sociedad de Garanta Recproca: formada por Socios Protectores que invierten en un fondo de riesgo, destinado al otorgamiento de avales para financiar PYMEs (socios partcipes). Patrocinantes: Compaas que utilizan principalmente CHPD para el pago a sus proveedores. Estn autorizadas para negociar sus cheques en la Bolsa de Comercio.

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En el 2003, los CHPDs comenzaron a ser negociados en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La nueva negociacin tuvo como principal objetivo acelerar el cobro de cheques, con la correspondiente contribucin a la cada de tasas de inters y al aumento en los niveles de responsabilidad, integracin y transparencia de los participantes en tales operaciones. Ofrecer una nueva herramienta de financiamiento a corto plazo Permitir al librador extender los plazos de pago. i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Objetivos

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i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Caractersticas

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i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Caractersticas (continuacin)

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Cada CHPD es una unidad indivisible y est representado por un nico instrumento (formulario fsico). CHPD puede ser presentado para su negociacin bajo las siguientes modalidades: CHPD Patrocinados: los Patrocinantes los presentan a CVSA para su registracin, y el beneficiario puede endosarlos para su negociacin o bien retirarlos. CHPD Avalados: las pymes, con el correspondiente aval de una SGR (autorizada por la BCBA), puede negociar CHPD como beneficiario. En este caso, la SGR presenta el CHPD para la negociacin a CVSA. Esquema Directo: beneficiarios pueden presentar CHPD al depositante para su negociacin. (Este mecanismo an no ha sido implementado). i. Cheques de Pago Diferido (CHPD) Caractersticas (continuacin)

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Principales riesgos involucrados: Condicin Financiera del librador desconocida. Autenticacin de documentados. No garantizados por la Bolsa de Comercio. La Bolsa de Comercio tiene un rol activo. Autoriza a los Patrocinantes y SGRs, realiza el anlisis de riesgo y establece y monitorea los topes de cantidad para la negociacin. CHPDs pueden ser presentados para la negociacin slo una vez. CVSA mantiene los documentos en custodia hasta la fecha de su vencimiento, o bien antes, de ser requerido por el ltimo beneficiario registrado. Despus de eso, tal CHPD no puede entrar en el sistema nuevamente. Cada CHPD puede ser negociado una sola vez al da. i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Caractersticas

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i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Caractersticas (continuacin) El valor nominal mnimo es $1.000 (+/- U$S 334), y la fecha de vencimiento no puede exceder los 360 das. CHPD signific el desarrollo de una nueva unidad de negocios en CVSA: Recepcin de CHPD de sponsors y SGRs Registracin de CHPD y asistencia de los beneficiarios. Custodia regular: administracin fsica de los documentos. Desarrollo de nuevos sistemas de informacin. Pago de servicios por CHPD avalados por SGRs.

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i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Sujetos Patrocinante SGR CHPD Recepcin El beneficiario original endosa el CHPD para negociacin a travs de una cuenta con un depositante Autorizacin para cotizar en Bolsa Inversor Broker Comprador Oferta de compra Inversor ((otro distinto al beneficiario original) Broker vendedor Oferta de venta Compensacin & Liquidacin Custodia de CHPD Transferencia de CHPD a los inversores BCBA Bolsa de Comercio MERVAL (Mercado de Valores) CHPD Registracin

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i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Algunas Cifras Fuente: BCBA Moneda : Pesos Argentinos ( 1U$S = AR$3)

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i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Algunas Cifras (continuacin) Ene-05Oct-05Nov-05Dic-05 A) CHPD negociados (documentos) 325 682 892 830 B) Total (en millones AR$) 7,54 20,21 29,08 30,50 C) Promedio Mensual de Tasa de Inters7,159%9,825%10,141%11,842% D) Total negociado en BCBA (en millones) 7.419 15.424 14.671 15.292 B / D 0,10%0,13%0,20%

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En Custodia ( al cierre del ejercicio 2005) 2739 documentos Total: 28.952.341 Documentos presentados en Caja de Valores (promedio diario diciembre 2005) 45 documentos, representando U$S 500.000. Desde la implementacin del sistema, en diciembre de 2003, no se han registrados supuestos de incumplimiento. i. Cheques de Pago Diferido(CHPD) Algunas Cifras (continuacin)

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ii. Certificados de Plazo Fijo Definicin y Objetivos Los certificados de Plazo Fijo, emitidos por Bancos, representan depsitos en efectivo realizados por sus clientes. Fecha de Vencimiento no menor a 365 das. Intereses pagados al final del perodo. Garanta limitada por el Banco Central de la Repblica Argentina. Amortizacin al final del perodo. El objetivo de este nuevo instrumento es atraer inversiones a los depsitos bancarios a largo plazo, con el beneficio de negociarlos en la Bolsa de Comercio sin esperar el plazo de su vencimiento.

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Cada certificado es una unidad indivisible y representa un nico instrumento (formulario fsico). Su beneficiario estar habilitado para negociarlo en la Bolsa de Comercio. El instrumento quedar en custodia hasta la fecha de su pago (o bien antes, si as lo requiere el nuevo beneficiario). Este instrumento es muy similar al CHPD, la principal diferencia es que los Bancos son responsables por la obligacin de efectuar el pago en la fecha de vencimiento. En este caso, el riesgo relacionado con la condicin financiera del emisor es ms bajo. No existen cifras disponibles, debido a que el sistema se encuentra an en proceso de implementacin. Las diferentes entidades involucradas estn elaborando sus propios procedimientos para la implementacin de este servicio financiero en un futuro cercano. ii. Certificados de Plazo Fijo Caractersticas

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Formas de Negociacin Piso: negociacin a viva voz La oferta contiene especie, cantidad y precio Negociacin por medios electrnicos SINAC - sistema electrnico de negociacin asistido por computadora- Las contrapartes ingresan las ofertas y las mismas matchean en el sistema, se registran y se reflejan para todos los operadores Concurrencia: combina para la formacin de precios ambos mecanismos Negociacin continua: para operaciones mayoristas al contado y a plazo

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Negociacin por voceo Oferta de Compraventa Especie - Precio Cantidad (a viva voz) Aceptacin de la Oferta (a viva voz) Emisin de Boletas para Comprador, Vendedor y Kiosco Bolsa Espacio fsico de la concertacin: RECINTO DE OPERACIONES (BOLSA)

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Negociacin por medios electrnicos SINAC Sistema de Negociacin Asistido por Computadora Difusin de Informacin Precio Volumen - Ofertas Transferencia de ordenes Confirmacin e Identificacin de Transaccin Transferencia de ordenes Confirmacin e Identificacin de Transaccin Operador A Operador B

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Tecnologa de la Informacin

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Informtica burstil El sistema de negociacin automatizada (SINAC) cumple con las especificaciones de la unin de bolsas europeas. El sistema de liquidacin ha sido diseado segn las recomendaciones del G30 e informes de la IOSCO, cumple con los requisitos exigidos por la CNV y los principales organismos internacionales especializados. El sistema de administracin de garantas permite administrar en forma integral las garantas requeridas por las operatorias a futuro: plazo firme, opciones, prstamos, ventas en corto, pase y cauciones. El sistema de custodia maneja subcuentas a escala comitente y las funciones de transferencia electrnica de valores se ajusta a las normativas de seguridad informtica exigidas por organismos internacionales. Estndares internacionales en todas las fases de la operatoria burstil

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Informtica burstil La integracin de sistemas: factor esencial para la administracin de riesgos Negociacin de valores Registro de operaciones Difusin en tiempo real Supervisin de los mercados Administracin de garantas Liquidacin de transacciones Custodia de valores

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Redes informticas Enlaces privados punto a punto con todos los agentes y sociedades de bolsa que operan en el mercado. Enlaces privados punto a punto con organismos de contralor, inversores, depositantes, agencias de noticias e instituciones financieras. Interconexin de las redes locales de las instituciones burstiles mediante un esqueleto de fibra ptica. Acceso a Internet de alta capacidad con doble punto de conexin para asegurar la continuidad del servicio en caso de fallas. Comunicacin a Internet de banda ancha para cada Agente de Bolsa (esta va es utilizada para acceder a los serv. inform. en caso de cada del enlace punto a punto). Redes inalmbricas en los recintos de la Bolsa de Comercio, mediante la cual los agentes pueden disponer de informacin en tiempo real, recibir rdenes de su oficina o de inversores, cerrar operaciones en forma electrnica, acceder a servicios de e- mail, chat e Internet. La red privada virtual mas grande del pas

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Procesamiento de datos Plataformas tecnolgicas de ltima generacin. Dos centros de procesamiento de datos: Centro principal Centro principal, con alta capacidad de procesamiento y configuraciones de alta disponibilidad. Es utilizado exclusivamente para prestar servicios informticos. Centro alternativo Centro alternativo, utilizado regularmente para realizar tareas de mantenimiento y desarrollo de sistemas. Permite asegurar la continuidad de los servicios retomando los procesos del centro principal en caso de contingencias. Bases de datos replicadas en ambos centros de cmputos, actualizadas en tiempo real en forma simultnea. 160.000 transacciones da 1300 usuarios

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Nuevos mercados Mercado Electrnico de Gas (MEG): determina la nueva operatoria para comerciar gas SPOT (gas para el da). Decreto 180/05 del PEN MEGSA (sociedad annima creada por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires). Operatorias de negociacin: PIST: negociacin de gas en boca de pozo Citygate: negociacin de gas ms transporte en punto de entrega Primera etapa (implementada): Operatoria PIST Incluye sistemas de negociacin, difusin, autorizacin de transporte, registracin y liquidacin

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Firma electrnica CVSA es el agente de certificacin digital de los usuarios de los sistemas informticos burstiles. Los sistemas desarrollados por CVSA permiten autenticar a los usuarios y firmar electrnicamente transacciones de alto valor. La tecnologa utilizada est basada en algoritmos RSA con claves asimtricas de gran tamao. Los datos intercambiados entre los sistemas centrales y las estaciones de trabajo son encriptados aplicando claves que son modificadas dinmicamente. De esta manera los usuarios pueden consultar las tenencias en custodia y efectuar transferencias de ttulos desde sus oficinas en un marco seguro. Seguridad informtica

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Garanta de Valores SGR Caja de Valores ha promovido en el 2003 la creacin de una sociedad de garanta recproca En la actualidad tiene ms de 190 socios partcipes que representan a agentes y sociedades de bolsa de todo el pas y a pequeas y medianas empresas de variados rubros productivos Fondo de riesgo de $30 millones Su objetivo primordial es otorgar garantas a emprendimientos de sus socios con el fin de fomentar el desarrollo de las pequeas y medianas empresas y generar nuevas lneas de negocios dentro de la estructura del mercado de capitales Avalando operaciones de Descuento de Cheques de Pago Diferido en la BCBA, Intermediacin bancaria, Obligaciones Negociables y Fideicomisos Financieros, entre otras.

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Aspectos relevantes del proceso de reestructuracin de deuda soberana ms grande de la historia Canje de Deuda Pblica Argentina

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La Repblica Objetivo y caractersticas de la Deuda Elegible Alcanzar una dinmica de deuda sustentable Compatibilizar los requerimientos de servicios de deuda con la capacidad de pago de la nueva estructura econmica argentina Crear las condiciones para fortalecer la previsibilidad fiscal Disminuir la vulnerabilidad frente a shocks externos Deuda Elegible Monto: U$S 81.800 millones Incluye intereses devengados e impagos al 31-12-2001 (aprox. U$S 2.1 mm) 152 bonos Se amplan a 178 productos financieros 152 Bonos Elegibles 11 Bonos Nuevos Bonos Elegibles 8 Legislaciones 6 Monedas Bonos Nuevos 4 Legislaciones 4 Monedas

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Deuda Canjeada 62.24835.238 Bonos Par 15.000 Bonos Descuento 11.909 Bonos CuasiPar 8.329

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Banco Central de la Repblica Argentina (B.C.R.A.) Entidad autrquica del Estado Nacional, cuya misin primaria y fundamental es preservar el valor de la moneda. Entre sus funciones, est la de propender al desarrollo y fortalecimiento del Mercado de Capitales y ejecutar la poltica cambiaria. Con fines de regulacin monetaria y cambiaria, puede comprar y vender, en operaciones al contado y a trmino, ttulos pblicos, divisas y otros activos financieros. Puede emitir ttulos, bonos o certificados de participacin en los valores que posea. Ejerce la supervisin de la actividad financiera y cambiaria por medio de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.

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C.R.Y.L. Central de Registro y Liquidacin de Pasivos Pblicos y Fideicomisos Financieros Jurisdiccin del B.C.R.A. Creacin: Dispuesta por la Secretara de Hacienda, conforme a lo establecido en el decreto del P.E.N. N 340/96. Objeto: Habilitar cuentas de registro de colocacin primaria entre Entidades Financieras y transferencias entre cuentas que sean ordenadas por tales entidades.

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C.R.Y.L. Operatoria Instrumentos de Endeudamiento Pblico (IEP), cuya colocacin primaria sea instruida por las Secretaras de Hacienda y de Finanzas. Instrumentos de deuda y depsitos emitidos por el B.C.R.A. y por el sector pblico financiero y no financiero. Fideicomisos Financieros.

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Sujetos habilitados a disponer de cuentas de registro: Entidades Financieras Mercados de Valores, y Caja de Valores S.A. C.R.Y.L. (Continuacin)

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Los ttulos se registran en Cuentas Globales, a nombre de las Entidades Financieras, sin identificacin del Tenedor Final. Caja de Valores S.A. mantiene una cuenta mnibus en dicha Central de Registro. Los ttulos all registrados son reflejados por CVSA a sus participantes a nivel de Tenedor Final (Subcuentas). C.R.Y.L. Modalidad de Registro

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I.- Canalizadas por la Secretara de Hacienda y la de Finanzas, a los efectos de la liquidacin y el registro de las colocaciones primarias de IEP, su amortizacin y pago de servicios de renta. II.- Transferencias instruidas, en distintas modalidades, por titulares de cuentas de registro (Entidades Financieras), va formulario. C.R.Y.L. Operaciones

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C.R.Y. L. Transferencias con la Caja de Valores S.A. Transferencias Libre conformada Las presentaciones de estas transferencias para el crdito de cuentas comitentes radicadas en la Caja de Valores S.A. sern recibidas y tomadas en firme, acreditando la cuenta de registro de CVSA, de no existir rechazo de su parte. Las transferencias de la CVSA para el crdito de cuentas de registro de participantes radicadas en la CRYL, sern recibidas y, de resultar aceptado el numero de la cuenta de registro destinataria, se tomar en firme debitando la cuenta de registro de CVSA.

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Supuestos de insolvencia del participante Comparacin CVSA CRYL nexiones QuiebraDepositante Segregacn de patrimonio. C.R.Y.L Entidad financiera Subcuentas comitentes: tenedor final identificado Patrimonio dentro de la masa concursal Quiebra

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Muchas Gracias Lic. Luis M. Corsiglia corsiglia@cajval.sba.com.ar www.cajval.sba.com.ar