2© 2020. Deloitte Guatemala 2© 2020. Deloitte Guatemala
Ponentes
Felipe Baselga Socio FA | Deloitte Spanish Latin America
Con más de 18 años de experiencia en asesoría
de finanzas corporativas, Felipe ha desarrollado
un extenso y sólido expertise estructurando
operaciones corporativas, gestionando fusiones
de compañías, procesos de compra y venta,
reestructurando y ejecutando modelajes
financieros así también como en servicios de
valoración, due diligence y forenses.
Ronald XirinachsSocio FA | Deloitte Spanish Latin
America
Se unió a Deloitte como Socio de la línea
de Asesoría Financiera en el 2020.
Previamente Ronald fungía como Socio
cofundador de Asesores
Mesoamericanos; reconocido banco de
inversión centroamericano dedicado a
los procesos de fusiones & adquisiciones
y valoración de empresas.
En su experiencial como profesional,
Ronald cuenta más de 80 proyectos de
las líneas de fusiones & adquisiciones ,
estrategias de crecimiento, planes de
negocio y debida diligencia estratégica
en múltiples industrias, como
agroindustria, seguros, energía,
servicios, retail, bienes raíces, otros.
Ana Lucia SantacruzSocia Impuestos, Global Trade y BPS | Deloitte
Spanish Latin America
Con más de dieciséis años de experiencia en el
área tributaria, ha participado en proyectos
locales y regionales que incluyen
clientes en la industria de servicios, transporte,
farmacéutica, banca, minería, entidades sin fines
de lucro y retail.
3© 2020. Deloitte Guatemala 3© 2020. Deloitte Guatemala
Las crisis generalmente se manifiestan en tres tiempos:
Responder, Recuperar y Prosperar
Situación Impredecible Normal “provisional”
… desde responder … a recuperarse
EnfoqueMirando hacia
adentroMirando al mercado
AdministraciónAdministrar
crisisAdministrar programas
PlanificaciónPlanificación de
contingencias
Planificación de
escenarios
Actitud Reaccionando Reinventarse
4
El ciclo de conversión de efectivo
Efectivo Compra de materia
prima - proveedores
Producción
InventarioVentas
Deudores
Oferta
Impactos directos
Liquidez
Demanda
5© 2020. Deloitte Guatemala
Impulsar cambios tácticos, operativos y estructurales en toda la organización
La gestión de liquidez como práctica estratégica
A corto plazo, logros rápidos
basados en liquidez
A mediano plazo, cambios duraderos
a como se hace el trabajo
A largo plazo, implica una mejora
fundamental en la filosofía del
proceso
Sustentabilidad
OperacionalTáctico Estructural
6© 2020. Deloitte Guatemala
Los elementos necesarios para una gestión eficiente de la liquidez serían:
Implementación de la gestión de liquidez eficiente
Si se requiere, buscar
financiación entre acreedores
existentes y nuevas fuentes u
optimizar estructura financiera
existente
Elaboración y construcción
de escenarios, modelo
financiero y de flujos de caja
Implementar las medidas
y mejoras identificadas,
definir las necesidades
adicionales de liquidez
Transparencia, involucración
de la organización y procesos
y jerarquía claros
Perspectivas y
HerramientasGobernanza
Optimización operativa
y necesidadesOptimización Financiera
8© 2020. Deloitte Guatemala
Algunas preguntas que las organizaciones deberían considerar incluyen:
Perspectivas y herramientas
¿Existe el riesgo de no
cumplir con los pagos
del servicio de la deuda
y/o activar los
covenants de deuda?
¿Qué puedo hacer con
los proveedores y
clientes que usan mi
cuenta bancaria para
mejorar su capital de
trabajo?
Cuando salgamos de esto,
¿cuánto capital
tendremos?
¿Qué está impulsando
las pérdidas de ingresos
y cómo las decisiones de
personal y capital
impactan el desempeño
financiero?
¿Qué impacto puede
tener las iniciativas del
gobierno en mi caja?
¿Cómo afectará la
montaña rusa de
capital de trabajo a
nuestro flujo de caja?
¿Tenemos suficiente
efectivo el final del año?
¿Cómo impacta el
retorno a la normalidad
en efectivo a mediano
plazo?
¿Cómo podemos
probar el impacto en
efectivo de los planes
de contingencia
seleccionados?
Cuando las fuentes
tradicionales de capital
no están disponibles,
¿a dónde puedo ir?
9© 2020. Deloitte Guatemala
Planificación de escenarios y modelación financiera
Perspectivas y herramientas
• ¿Cómo ha impactado el COVID-19 el
negocio?
• ¿Cuánto más pueden caer los
ingresos en la crisis actual?
• ¿Cuál ha sido nuestra respuesta
hasta la fecha?
• ¿Cuáles son nuestros niveles
actuales de personal y cuáles son las
opciones viables para flexibilizar el
gasto de personal?
• ¿Cuándo esperar retornar al negocio
o tener acceso completo a las
instalaciones?
• Momento de regreso a escenario
normal
• Diferencias de capital de trabajo
con respecto al histórico
• Diferencias en eficiencia / costos
• Expectativas inflacionarias
(aumento o disminución) por
categoría
• Análisis de escenarios
• Tasa semanal de quema de
efectivo
• Estructura de Costos: cambio e
impacto
• Margen perdido del negocio
Soporte de gestión basado en
datosEntendiendo las circunstancias
Construyendo
sensibilidades en el modeloGenerando insights
• Liquidez
• Cuantificar los gastos / pérdidas
reembolsables del gobierno
• Monitoreo de la deuda
• Planificación de capital
10© 2020. Deloitte Guatemala
Resultados y VisualizacionesPerspectivas y herramientas
Visualizaciones
• Capacidad para anticipar y
mitigar las pérdidas de flujo
de efectivo
• Capacidad para tomar
decisiones de capital y
financiamiento
• Planificación de futuros
requerimientos de
financiación
• Mejora de la información y la
gestión de los stakeholders
• Toma de decisiones basada
en datos, en un entorno en
evolución.
Inventario de las
palancas de COVID-19
Dashboard de
proyecciones y análisis de
escenarios
Simulación de impacto:
Acción por la gerencia vs
perdidas potenciales
Resultados esperados del
modelo
11© 2020. Deloitte Guatemala
Proyección de flujo de caja y gestión de liquidez
Perspectivas y herramientas
• Identificar los principales
stakeholders y sus objetivos
• Alinear los resultados y los
indicadores que se probarán
con el modelo.
• Entrevistar a los responsables
clave en la generación y gestión
de los flujos de efectivo
• Crear un mapa visual de cómo se
modelarán los flujos de efectivo
• Identificar las palancas clave y su
impacto
• Revisar las especificaciones del
modelo con los stakeholders
clave
• Diseñar estructura de modelo
• Identificar e integrar fuentes de
datos clave.
• Utilizar los datos reales actuales
como punto de partida
• Crear plantillas dinámicas para
"absorción" semanal simplificada
• Establecer cadencia de reunión
para la gestión/actualización de la
herramienta
• Probar supuestos
• Proporcionar información sobre el
flujo de caja y el negocio para
realizar acciones correctivas
Lanzar y
calibrar
Involucrar y alinear a
los stakeholders
Desarrollar especificación
del modelo
Crear modelo de
13 semanas
• Ejecutar y probar el modelo
• Calibrar las proyecciones
• Analizar el impacto de la
implementación.
• Desarrollar análisis de sensibilidad.
• Alinear las necesidades de financiación
con las posiciones de liquidez
proyectadas.
• Desarrollar un resumen de los
requerimientos de futuros informes.
12© 2020. Deloitte Guatemala
Proyección de liquidez: Proporcionar transparencia a la liquidez.
Perspectivas y herramientas
Beneficios potenciales
• Control mejorado de efectivo
• Ahorro y generación de efectivo
• Acceso a beneficios de efectivo
incrementales
• Planificación de futuros requerimientos de
financiación.
• Mejora de la presentación de informes y la
gestión de las partes interesadas.
• Toma de decisiones mejorada
Manejo de LiquidezPrevisión de caja a corto plazo Reportería y gobernanza
Impulsadores de los beneficios
Transparencia y sensibilidad
• Diseñar una herramienta de pronóstico que equilibre el nivel de detalle con la
simplicidad para exponer los resultados clave
• Actualización extremo a extremo con una cadencia semanal
• Capacidad para ejecutar sensibilidades rápidas para comprender los impactos en
liquidez
Propiedad y gobernanza
• Proporcionar la visión del equipo operativo en el diseño del modelo y los supuestos.
• Asignación de la responsabilidad de cada línea del modelo para impulsar la
responsabilidad individual y ayudar con la calibración
• Reuniones del equipo de liquidez quincenales o mensuales
1 2 3
13© 2020. Deloitte Guatemala
Modelo de flujo de caja semanal
Perspectivas y herramientas
Inputs
Proyección de flujo de efectivo de 13 semanas Proyección de Remanente de 12 meses
Semana 1 Semana 2 Semana 3 … … Semana 13 Mes 4 … Mes 12
Caja inicialCuenta
Bancaria
Información
de Balance
Cuentas por
cobrar (CxC
calendario de
vencimientos)
Cuentas por
pagar
(Calendario de
CxP)
Impuestos
Gastos de
Interés y otros
ítems
P&L –
Supuestos de
Ventas y
Gastos
Recepción de efectivo (ventas)
Compras, nómina, otros gastos generales, administrativos y de ventas
Cuentas por
cobrar
Cuentas por
pagar
Gastos
AdministrativosImpuestos CAPEX
Flujo de caja
total de 13
semanas
Cuenta
Bancaria
Recepción de efectivo (ventas)
Compras, nómina, otros gastos generales, administrativos y de ventas
Recepción de efectivo y gastos no operativos
Visibilidad en la monetización del Balance Proyección de P&L
14© 2020. Deloitte Guatemala
Proyección de flujo de caja: modelos de muestra y análisis
Perspectivas y herramientas
• Monitoreado y actualizado
semanalmente
• Perspectiva de liquidez objetiva /
visibilidad en la conversión de caja
• Perspectiva / planificación de los
requerimientos de financiación
pendientes
• Mejor visibilidad de la conversión de
caja
• Permite discusiones colaborativas sobre
iniciativas/soluciones de liquidez
• Evaluación/medición sistemática del
impacto en caja de diferentes
alternativas
• Mejora de la información y la gestión
de los Stakeholders
Resultados esperados del
modelo
Visualizaciones
Plantillas a la medida
Desarrollado en colaboración con
unidades operativas para garantizar
el ajuste para propósito y capacidad
de agregación
Panel de control de flujo de Caja
Muestra una visión global de los riesgos
de las iniciativas de mejora de efectivo,
oportunidades y cambios en las
operaciones comerciales.
16© 2020. Deloitte Guatemala
Involucrar a los ejecutivos y a los responsables de lograr la proyección
Gobernanza
Responsabilidades
Ejecutar modelo de flujo de caja y análisis
• Preparar el análisis de variación de
presupuesto a real
• Identificar áreas claves de variación
• Preparar informe para Comité de Caja
Revise los impulsores identificados de las
variaciones de datos reales para pronosticar y
ayudar a comprender…
• “¿Qué pasó?”
• “¿Por qué pasó?”
• “¿Qué podemos cambiar para mejorarlo?”
RolesPropietarios de entrada / salida de efectivo: BU
AP Operations Capital Markets Cobros
Planilla Compras Ventas
IT Mercadeo
Supply Chain Impuestos
Gobierno de flujo de caja / Informes y análisis
Tesorero Capital Planning
Liderazgo
Comité de Caja
Cash Task
Force
La gobernanza es a menudo la parte más olvidada de la construcción de una cultura de efectivo efectiva. Nosotros creemos que es un
"compañero" esencial para el modelo de pronóstico de flujo de efectivo.
18© 2020. Deloitte Guatemala
Estrategias para optimizar liquidez en tiempos de crisis
Optimización operativa y necesidades
• Colaborar con clientes
• Descuentos por pronto pago
• Revisar los términos de pago
• Ser proactivo en el cobro
• Aplicar controles de crédito y retención de crédito
• Considerar soluciones financieras
• Producir en lotes más pequeños y con mayor recurrencia
• Racionalizar producción y recepción de mercancía
• Monitorizar y anticipar interrupciones en la cadena de suministro
• Evitar la producción temprana y priorice el MTO
• Planificar para evitar WIP no vendible
• Intercambiar margen por liquidez (promociones, descuentos, etc.)
• Liquidar inventario obsoleto
• Explorar los préstamos basados en activos
• Eliminar los pagos anticipados cuando no compense el descuento
• Mapear proveedores críticos para determinar la prioridad de pago
• Calcular las condiciones de pago desde la fecha de recepción de la factura en lugar de desde la
fecha de la factura
• Permitir visibilidad para identificar oportunidades de arbitraje de plazos de pago en su base de
suministro
• Explorar las finanzas de la cadena de suministro y los descuentos dinámicos
Cuentas
por cobrar
Inventario
Cuentas
por pagar
Capital de
trabajo
19© 2020. Deloitte Guatemala
Estrategias para optimizar liquidez en tiempos de crisis
Optimización operativa y necesidades
• Evaluar actividades para detener de inmediato
•Reevaluar cómo llevar a cabo actividades intermedias y
administrativas
•Actividades de reducción de escala relacionadas con
contratos a largo plazo
•A corto plazo, priorizar los contratos existentes y los clientes
vivos sobre los nuevos negocios
•Definir la población crítica de ingresos
• Identificar el rendimiento de costos de las mejores prácticas y
el tamaño adecuado para el pronóstico de ingresos ajustado
• El modelo operativo provisional debe permitir un escalado
rápido
• Evaluar modelos de subcontratación y contratistas
¿Qué tan rápido podemos abordar
e impactar nuestra base de costos?
¿Cómo podemos ofrecer la
continuidad del negocio en
el tamaño adecuado?
¿Somos lo suficientemente
flexibles para capitalizar
cuando se reanudan las
condiciones comerciales?
Costes y
gastos
21© 2020. Deloitte Guatemala
Abordar el impacto de COVID-19 en liquidez de su organización: Preguntas que deberías de considerar
Optimización Financiera
• Volver a modelar los flujos de efectivo
operativos
• Tomar medidas rápidas en torno al
capital de trabajo.
• Tomar medidas de reducción del costo y
gastos
• Revisar las líneas de crédito
existentes/la documentación del
acreedor
• Identificar posibles fuentes de
garantías para préstamos adicionales.
• Transferencia de valor
• Buscar consentimientos lo antes
posible, si es necesario
• Prestamistas actuales
• Fondos para situaciones
especiales
¿Cuánto dinero se necesita?
¿Por cuánto tiempo?
Incluso aquellos que aún no se han visto afectados negativamente deberían de considerar la búsqueda preventiva de nuevas
líneas de crédito como un plan alternativo.
¿Dónde se ubican los nuevos fondos en la
estructura de capital existente?
¿De quién se puede pedir prestado?
¿Qué términos se pueden esperar?
22© 2020. Deloitte Guatemala
Panorama actual de posibles alternativas de deuda privada
Optimización Financiera
Fondos de Deuda
MultilateralesCompañías de
segurosFondos de Mezzanine
Fondos de capital privado
Apoyo gubernamental
Bancos tradicionales
Revolver
Last OutSenior
Unitranche
Second Lien Loans
Enterprise Value
Second Lien Loans
Sub DebtWith
Warrants
Rate Only Sub Debt
Preferred Stock
Common Equity
Senior debt Minority equityMezzanine debt
0 to Libor + 400* 12 – 16%* 15 – 19%* 20 – 25%* 25% +*Libor + 600 – +1,000*
Term Loan A
Term Loan B
Refinanciación, financiación de
crecimiento o situaciones especiales
Refinanciación y financiación de
crecimiento
Desapalancamiento,financiación de crecimiento o
dividendo
Desapalancamiento,financiación de crecimiento o
dividendo
Liquidez para el accionistaNómina y capital de
trabajoCapital de trabajo y
CapEx
Menor Coste / Flexibilidad Disminuida Mayor Coste / Flexibilidad Incrementada
*Los costes aquí expuestos son indicativos, basados en la experiencia de Deloitte y referidos al mercado estadounidense.
23© 2020. Deloitte Guatemala
Ejemplo de cronograma de transacciones en un modelo tradicional
Optimización Financiera
Preparación de Mercadeo Mercadeo InicialDue Diligence del
Prestamista
Due Diligence y
Documentación
Preparación Pre-mercadeoTransacción de
mercado
Reuniones con
prestamistas
Due Diligence del
prestamista
Compromisos finales
del prestamista
Ejecución de
documentación
legal
Fondeo
3 Semanas 3 Semanas 3 Semanas 3 Semanas
• Elegir asesor de Due Diligence
• Preparar materiales de marketing
resumidos.
• Desarrollar una estrategia de marketing.
• Compilar la lista de posibles prestamistas
• Pre comercialización con prestamistas
• Contacto con posibles
prestamistas para ejecutar
acuerdos de confidencialidad
• Distribuir materiales de marketing.
• Evaluar las indicaciones
preliminares de interés.
• Organizar reuniones con
prestamista
• Negociación preliminar de
términos.
• Selección de candidatos óptimos
• Due Diligence del potencial
prestamista
• Recibir carta de compromiso del
prestamista
• Facilitar las solicitudes de información
para la debida diligencia confirmatoria
• Asesorar y ayudar a negociar y finalizar
los términos de la transacción.
• Documentación completa
• Ejecutar acuerdo de prestamista
3 Semanas 6 Semanas 9 Semanas 12 Semanas
Tiempo acumulado de transacción
24© 2020. Deloitte Guatemala
Mitigar posibles impactos negativos
Acciones a considerar
1Evaluar y mitigar el
impacto en los
proveedores y las
ventas.
2Comprender el
impacto potencial en
efectivo, capital de
trabajo y
rentabilidad
3Desarrollar mejoras
de liquidez, incluida
la búsqueda
temprana de fondos
adicionales, si es
requerido
4Administrar
proactivamente
las partes
interesadas
5Mantenga los planes
bajo revisión activa
26© 2020. Deloitte Guatemala 26© 2020. Deloitte Guatemala
Acciones sugeridas para aliviar la carga tributaria
Extensión de los plazos de vencimiento
de las obligaciones tributarias
Diferimiento de pago de impuestos
Eliminación de intereses y multas
por pagos extemporáneos
Otorgamiento de planes de pago sin
intereses
Suspensión de recuperación de débitos fiscales
Agilización en la devolución de créditos fiscales
Suspensión de auditorías fiscales durante la crisis
Mejora de los servicios proporcionadas por las
Administraciones Tributarias
OCDE Tax Administration Forum
27© 2020. Deloitte Guatemala
Crisis del COVID19
Acciones tomadas por el Gobierno de Guatemala
Extensión de los plazos de vencimiento
de las obligaciones tributarias del mes de
Febrero
Diferimiento de pago del segundo
trimestre de ISO
Diferimiento de las cuotas patronales
del Seguro Social
Otorgamiento de convenios de pago
15 de abril 2020
Septiembre 2020(*) Requisito para aprovechar este beneficio es
no realizar despidos
Marzo, abril y mayo
Impuestos directos Los cuales deben de solicitarse y pueden ser
autorizados hasta por 18 cuotas.
28© 2020. Deloitte Guatemala
Consideraciones durante y después de la pandemiaAdministrando el efecto impositivo
Entendimiento de las
medidas locales que
se hayan otorgado
para aliviar la carga
impostiva, los
incentivos fiscales
existentes y otros
apoyos del Gobierno,
para determinar de
que manera pueden
aplicarse a cada
negocio en particular.
Revisión el impacto que se
tendrá en la tasa efectiva
de Impuesto, por ejemplo:
• Si hay manera de diferir
los costos y gastos
• Revisar las condiciones
de deducibilidad de los
mismos, límites que
puedan afectarse
• Identificar riesgo de
prescripción de créditos
fiscales existentes
En los casos en los que la
cadena de sumistros
sufre cambios por las
restricciones comerciales
derivadas de la crisis,
poner atención en el
impacto que esto puede
tener desde el punto de
vista de Impuestos
indirectos (IVA/DAI/TLC)
Revisión de la necesidad
de flujo de efectivo
• Identificar el impacto
que tendrán las
negociaciones en
moneda extranjera
• Fijar la postura en
relación con las
retenciones de ISR y
otras que deban
aplicarse
Determinar el
impacto que los
cambios pueden
tener en material
de Precios de
Transferencia
30© 2020. Deloitte Guatemala
Con aproximadamente 1,750 profesionales dedicados a nivel global, el equipo de
Servicios de Reestructuración de Deloitte asesora a negocios en una posición de bajo
desempeño y de estrés financiero, a sus acreedores y partes interesadas. Utilizamos
nuestro expertise para identificar las causas de bajo desempeño, trabajamos
colaborativamente para sugerir la mejor estrategia de recuperación del negocio y
luego en el soporte de la implementación de la solución óptima.
Nuestra fortaleza excepcional radica en nuestro acceso a expertise de la industria y
funcionalidades de la línea de servicio, combinada con nuestra experiencia en
transacciones complejas y en múltiples jurisdicciones. Trabajamos colaborativamente
con nuestros equipos alrededor del mundo para entregar servicios donde nuestros
clientes lo requieran y a través del espectro de las partes involucradas.
Restructuring Services
© 2020. Deloitte Spanish Latin America 31
Nuestro Expertos
Felipe Baselga
Socio de Asesoría Financiera
S-LATAM
Ronald Xirinachs
Socio de Asesoría Financiera
S-LATAM
Ana Lucía Santacruz
Socia de Impuestos, Global Trade
y BPS
Sobre Deloitte:Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu Limited, sociedad privada de responsabilidad limitada en el Reino Unido, a su red de firmas miembro y sus entidades relacionadas, cada una de ellas como una entidad legal única e independiente. Consulte www.deloitte.com para obtener más información sobre nuestra red global de firmas miembro.
Deloitte presta servicios profesionales de auditoría y assurance, consultoría, asesoría financiera, asesoría en riesgos, impuestos y servicios legales, relacionados con nuestros clientes públicos y privados de diversas industrias. Con una red global de firmas miembro en más de 150 países, Deloitte brinda capacidades de clase mundial y servicio de alta calidad a sus clientes, aportando la experiencia necesaria para hacer frente a los retos más complejos de los negocios. Los más de 312,000 profesionales de Deloitte están comprometidos a lograr impactos significativos.
Tal y como se usa en este documento, “Deloitte S-LATAM, S.C.” es la firma miembro de Deloitte y comprende tres Marketplaces: México-Centroamérica, Cono Sur y Región Andina. Involucra varias entidades relacionadas, las cuales tienen el derecho legal exclusivo de involucrarse en, y limitan sus negocios a, la prestación de servicios de auditoría, consultoría fiscal, asesoría legal, en riesgos y financiera respectivamente, así como otros servicios profesionales bajo el nombre de “Deloitte”.
Sobre esta publicación: Esta presentación contiene solamente información general y Deloitte no está, por medio de este documento, prestando asesoramiento o servicios contables, comerciales, financieros, de inversión, legales, fiscales u otros.
Esta presentación no sustituye dichos consejos o servicios profesionales, ni debe usarse como base para cualquier decisión o acción que pueda afectar su negocio. Antes de tomar cualquier decisión o tomar cualquier medida que pueda afectar su negocio, debe consultar a un asesor profesional calificado. No se proporciona ninguna representación, garantía o promesa (ni explícito ni implícito) sobre la veracidad ni la integridad de la información en esta comunicación y Deloitte no será responsable de ninguna pérdida sufrida por cualquier persona que confíe en esta presentación.
© 2020. Deloitte Spanish Latin America