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Primera Emisión de TITULOS TAB Por $300.000MM
Septiembre de 2006
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INDICE
I. Estructura de los TÍTULOS TAB
II. Generalidades de la Empresa
III. Situación Financiera Actual
IV. Proyección Financiera
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INDICE
I. Estructura de los TÍTULOS TAB
II. Generalidades de la Empresa
III. Situación Financiera Actual
IV. Proyección Financiera
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Objetivo de la Titularización
Acueducto inició un programa de racionalización del manejo de la deuda desde 1999, bajo la metodología Min-Hacienda. La estructuración de una operación de titularización de flujos futuros a cargo de la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogota ESP se enmarca dentro de este programa.
Los objetivos de la titularización son:Ajustar la duración promedio de los pasivos financieros del Acueducto al
plazo de realización de sus inversiones, pasando a largo plazo parte de la deuda. (La duración pasaría de 4.7 años a 9.2 años) Disminuir la exposición a riesgo cambiario.Reducir el costo financiero.
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Con la titularización el Acueducto reduce el riesgo cambiario…
Antes de la Titularización Jun 2006
Pesos63%
Dolares29%
JPY8%
Deuda Despues de la Títularización
Dolares10%
JPY8%
Pesos82%
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Las condiciones de la titularización son:
MONTO $ 300,000 Millones
PLAZO 10,11 y 12 Años
TASA DE REFERENCIA*
IPC
TASAS FACIALES
AMORTIZACIÓN Bullet (Al vencimiento)
INTERESES Trimestral
COBERTURAS•1.5 veces el servicio de deuda más los gastos titularización
•Provisiones y Sustitución de Cuentas
IPC + Spread establecido de acuerdo con las condiciones de mercado y los lineamientos y tasas màximas de rentabilidad aprobados por MinHacienda.
EMISOR Patrimonio Acueducto de Bogotá
Los títulos serán colocados en el Segundo Mercado
*De acuerdo con las aprobaciones expedidas, en el prospecto de colocación preliminar se incluyen la totalidad de las series (tasa de referencia DTF y UVR).
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Flujos de caja futuros correspondientes a pagos de facturas por concepto de los servicios públicos domiciliarios de acueducto y alcantarillado prestados por el Acueducto.
Cuentas Recaudadoras: Banco de Crédito, Banco Citibanky Banco Colpatria.
Titularidad de las Cuentas de Recaudo: Fideicomiso Acueducto de Bogotá*.
Mecanismos de Cobertura:ProvisionesSustitución de Cuentas1.5 veces del SD + Gastos de la Titularización
Activo subyacente de los TABs
*Traspaso a efectuarse de forma previa a la publicación del Aviso de Oferta
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Las cuentas de recaudo del flujo de caja que constituyen el activo subyacente son las siguientes
Entidades recaudadoras del flujo de caja requerido por la titularización durante los primeros 8 años.
Entidades recaudadoras del flujo de caja requerido por la titularización desde el mes 108 siguiente a la Fecha de Emisión, para efectos del pago de los intereses y capital de los Títulos TAB.
Recaudo Mensual (Junio 2006).
(*) Ingresos Junio 2006
Es importante tener en cuenta que los ingresos mensuales del Acueducto son en promedio $78.990MM*.
N°. ENTIDADES GRUPO 1
Saldo Promedio Junio 2006
1 CITIBANK 2,035,790,0412 CREDITO 2,458,845,391
Total 4,494,635,432
N°. ENTIDADES GRUPO 2
Saldo Promedio Junio 2006
1 CITIBANK 2,035,790,0412 CREDITO 2,458,845,3913 COLPATRIA 7,711,451,052
Total 12,206,086,484
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Al seleccionar las cuentas de recaudo actuales se realizó una análisis de tradición Acueducto - Entidades recaudadoras
Del total de 16 cuentas de recaudo que mantiene el Acueducto, las tres escogidas son las que han mantenido una relación mas larga con el acueducto y adicionalmente ….
(*) Recaudo Promedio a Junio 2006.
SALDO PROMEDIO DE CUENTAS DE RECAUDO (Titularización) 2002 -Junio 2006
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
Ene-
02
Mar
-02
May
-02
Jul-0
2
Sep-
02
Nov
-02
Feb-
03
Abr-0
3
Jun-
03
Ago
-03
Oct
-03
Dic
-03
Feb-
04
Abr-0
4
Jun-
04
Ago
-04
Oct
-04
Dic
-04
Ene-
05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5
Sep-
05
Nov
-05
Feb-
06
Abr-0
6
Jun-
06
Mill
ones
de
peso
sCOLPATRIA CREDITO CREDITOCitibank
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La estabilidad también fue un factor importante en la selección
… frente a entidades como Davivienda la volatilidad de las cuentas escogidas es mucho menor.
(*) Recaudo Promedio a Junio 2006.
Volatilidad de las Cuentas de Recaudo (2002-Junio 2006)
-150%
-110%
-70%
-30%
10%
50%
90%
130%
170%
210%
250%
Ene-02
Mar-02
May-02
Jul-0
2Sep
-02Nov
-02Feb
-03Abr-
03Ju
n-03
Ago-03
Oct-03
Dic-03
Feb-04
Abr-04
Jun-0
4Ago
-04Oct-
04Dic-
04Ene
-05Mar-
05May
-05Ju
l-05
Sep-05
Nov-05
Ene-06
Mar-06
May-06
Jul-0
6Varia
ción
Poc
entu
al
COLPATRIA CREDITO CITIBANK DAVIVIENDA
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En caso de presentarse una reducción importante en el recaudo de las cuentas (indicador de Recaudo <1.5): Citibank, Crédito y Colpatria, existen otras ocho cuentas aptas para sustituir a cualquiera de las anteriores:
Mecanismo de Cobertura – Sustitución de Cuentas /Complementación
* El Popular estaría disponible después de liberarse de la obligación que actualmente respalda.
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Esquema de Administración del Patrimonio Autónomo
ALFANALFAN Usuarios
Patrimonio AutónomoFideicomiso Acueducto
de Bogotá
Provisión de capitalcapital
Provisión a Capital Pago de Capital
Administrado por la Fiduciaria
11 Acueducto de Bogotá
Fondo de Excedentes
Provisión a Intereses Fondo Principal
Pago de Intereses
11
Los excedentes segiran a la EAAB
Entidad recaudadora
(Banco)
Servicio de Acueducto
Pago de Servicio de Acueducto
Pago de Gastos
Tenedores de Títulos
TITULOS TAB
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Mecanismos de Cobertura: Provisiones (1/2)
• Intereses:• Durante los primeros 8 años es necesario disponer de un monto mensual
promedio de $3.800 MM.
• Recaudo Destinado: Banco de Crédito y Citibank.
• La provisión será equivalente a 1/3 parte de los intereses que deben pagarse en cada periodo de causación de tal manera que un mes antes del pago de intereses se contará con los recursos necesarios.
Provisión de intereses
1/3
1/3
1/3
3/3
Mes 3 Periodo
T-1
Mes 1 Periodo T
Mes 2 Periodo T
Mes 3 Periodo T
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Mecanismos de Cobertura: Provisiones (2/2)
• Capital:• Se requiere un monto mensual promedio de $11.000MM. Para ello el
Fideicomiso tendrá la condición de titular de la cuenta bancaria de recaudo del Banco Colpatria desde el mes 108 siguiente a la Fecha de Emisión.
• La provisión se realizará 12 meses antes de cada vencimiento.
Provisión de capital
Mes120
Mes119
Mes118
Mes117
Mes116
Mes115
Mes114
Mes113
Mes112
Mes111
Mes110
Mes109
Mes108
8.33%Mensual
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* Cifras de los ingresos del PA como la suma del saldo de las cuentas de recaudo respectivas a corte de junio de 2006
El flujo de caja estará cubierto en su totalidad por las cuentas de recaudo de los servicios públicos de Acueducto y Alcantarillado de las cuales será titular el Fideicomiso:
Para establecer el recaudo promedio mensual requerido se ha tenido en cuenta una cobertura de 1.5 veces.
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Calificación “AAA” por BRC INVESTOR SERVICES
Con esta operación estructurada, por medio de mecanismos jurídicos y operativos, se mejora la calificación de riesgo del originador (“AA+”) en una escala.
La calificación se base en tres pilares fundamentales:
El originador del activo subyacente: Acueducto tiene una buena flexibilidad financiera, administración competente e infraestructura adecuada para la prestación de los servicios.
La calidad del activo subyacente: Gracias a la transferencia al patrimonio autónomo de la titularidad de las cuentas de recaudo, la existencia de un mecanismo contingente de sustitución de las mismas, la constitución de fondos de provisión anticipada de intereses y capital, asícomo la estructura legal que soporta la operación, permiten ofrecer una garantía adicional sobre el activo subyacente y mejorar el riesgo crediticio de la emisión.
La estructura legal que regula la titularización es robusta y atienden las eventuales contingencias de la operatividad de la operación.
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Agentes del proceso
Agente de Manejo
Calificadora de la Emisión
Administrador de la Emisión
Fiduciaria del Valle S.A.
BRC Investor Services
DECEVAL
Bolsa de Valores de Colombia Entidad Administradora de la Subasta mediante la cual se realizará el proceso de adjudicación de los títulos TAB.
Agentes Colocadores Corficolombiana, Correval, Suvalor y Alianza Valores
Estructurador Corficolombiana
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INDICE
I. Estructura de los TÍTULOS TAB
II. Generalidades de la Empresa
III. Situación Financiera Actual
IV. Proyección Financiera
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Area de Influencia
El Acueducto presta el servicio de acueducto y alcantarillado amas de 7.5 millones de habitantes en Bogotá, Chia, Cajicá, Sopó, Tocancipá, La Calera, Funza, Mosquera, Madrid y Gachancipa
Acueducto tiene actualmente una cobertura de 100%en el servicio de acueducto y 97.2%en alcantarillado.
Los planes de expansión del Acueducto buscan maximizar la cobertura en ambos servicios.
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Organigrama General Actual
El Acueducto es una Empresa Industrial y Comercial delDistrito (Acuerdo 006 de 1996)
Asesores3000
Secretaría General
2100
Asistencia de Gerencia
2700
Dirección proyecto SIE
2400 2800
Dirección de Seguridad
GerenciaJurídica
Gerencia Corporativa
de Planeamiento
y Control
Gerencia Corporativa Financiera
2000Gerencia General
Junta Directiva
Unidad de Control Interno
y Gestión
Gerencia Corporativa
Gestión Humana
Gerencia Corporativa
Sistema Maestro
Gerencia Corporativa Servicio al
Cliente
Gerencia de Tecnología
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El sistema del Acueducto es sólido y con una capacidad instalada suficiente para atender las necesidades actuales de la ciudad
Soacha
Funza Madrid
Mosquera
BOGOTÁ
WiesnerLa Calera 14 m 3/s
San Rafael
ChuzaSistema Chingaza
Vitelma
La LagunaEl
Dorado1.6 m 3/s 0.4 m 3/s
1.2 m 3/s
La Regadera
ChisacáSistemaTunjuelo
Chía
Tocancipá
Gachacipá Tibitoc10.5 m3/s
Sopó
Sisga
TominéNeusa
CajicáSistema
Río Bogotá
Yomasa0.03 m3 /s
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La capacidad instalada será suficiente para mantener las necesidades de agua de la capital hasta el año 2020, cuando se estaría utilizando una capacidad aproximada de 27.7 m3/seg.
A partir del año 2015 se iniciarían las obras para la ampliación de la capacidad instalada de tratamiento.
Actualmente se tiene una capacidad instalada para tratamiento deagua de aproximadamente 859 MM de M3 por año
PLANTA CAPACIDAD
(M3/Seg)Producción (M3/seg)-
2005Tibitoc 10.5 4
Wiesner 13.50 10.33 Vitelma 1.10 0.35 La Laguna 0.50 0.01 El Dorado 1.60 - Yomasa 0.03 0.01 TOTAL 27.23 14.43
Necesidades del Sistema - 2005 - 2020
53.0%
90.6%
0
200
400
600
800
1000
2005 2020e
MM
de
M3 a
l año
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Volumen Necesario % Capacidad Instalada
23
En los últimos 6 años se ha aumentado la cobertura en acueducto y alcantarillado en más de un millón de usuarios.
La cobertura en el Acueducto ha aumentando en los últimos años tanto en el servicio de acueducto como en alcantarillado debido al plan de inversiones de la compañía
Evolución Cobertura Acueducto y Alcantarillado*
6 7
100%97%
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06
Mill
ones
* En barrios legalizados
-10%
10%
30%
50%
70%
90%
110%
Población Atendida Acueducto Población Atendida Alcantarillado
Cobertura Acueducto Cobertura Alcantarillado
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El Acueducto cumplió su meta de alcanzar el 100% de cobertura en acueducto en los barrios legalizados al finalizar el 2005.
El número de usuarios de acueducto y alcantarillado ascendió a 3,118,062 a junio de 2006: 2.4% más que en el año 2005.
1,257,218 1,342,182 1,375,285 1,461,862 1,554,232 1,589,091
1,152,3351,227,051 1,257,460
1,378,6921,490,004 1,528,971
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
3,000,000
2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06
Acueducto Alcantarillado
Evolución Histórica de Usuarios por Tipo
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Desde el 2003, el cargo fijo de la tarifa se ha venido reduciendo a medida que el cargo variable se ha incrementado, beneficiando así el control del gasto del agua.
Estructura Tarifaria: El peso del componente variable frente al fijo ha aumentado
Acueducto - Cargo Fijo Mensual
-4.8%0.7%0.7%0.9%0.9%
-4.8%-9.6%
-4.8%-4.8%
E 1 E 2 E 3 E 4 E 5 E 6 C I O y E-50%
-38%
-25%
-13%
0%
2002 20032004 20052006 Var 2005 - 2006
Acueducto - Cargo Variable
1% 1%
-13%
1%
-17%
-13%
1%
-13% -13%
E 1 E 2 E 3 E 4 E 5 E 6 C I O y E-20%
-8%
5%
2002 20032004 20052006 Var 2005 - 2006
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El 20 de diciembre de 2005, la CRA expidió la Resolución 351 mediante la cual se establecen las tarifas vigentes
Las tarifas promedio se redujeron en promedio un 3.5%, sin embargo los más beneficiados fueron lo estratos de bajos recursos:
* El consumo variable está compuesto por el consumo básico, el complementario y el suntuario, todos con tarifas diferentes.
Es importante tener en cuenta que debido al continuo crecimiento del sistema de A&A, la caida en los ingresos tarifarios se compensa con el crecimiento de los usuarios
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Los consumos promedio mensuales por tipo de uso se han mantenido estables durante los últimos años.
Consumo promedio mensual en m3 por tipo de uso (2005)
11.812.4
11.511.812.813.7
18.824.0
0 10 20 30 40 50 60 70
Estrato 1
Estrato 2
Estrato 3
Estrato 4
Estrato 5
Estrato 6
Mixto
Comercial
Industrial
Oficial y Especial 199170
Este nivel es estable desde que en el 2002 se iniciaron las campañas del uso racional de agua. Por lo tanto no se esperan mayores reducciones en el nivel de consumo de los usuarios.
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El Acueducto mantiene bajos niveles de agua no contabilizada al compararlos con otras empresas de acueducto y alcantarillado del país
Indice de Agua no Contabilizada*
45.0%
40%
36.93%35.95%37.8%38.0%36.0%37.1%
38.0% 38.0%41.0%
25%
30%
35%
40%
45%
2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06
* Metodología últimos 12 meses. ACUEDUCTO TRIPLE A
Según la regulación, el 30% del total de perdidas es reconocido por la CRA.
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El proyecto de gestores sigue adelante permitiendo que exista unconocimiento mas cercano de las necesidades de los ciudadanos
Cada zona está a cargo de un organismo gestor para desarrollar las redes menores de acueducto y alcantarillado y hacer:
GESTIÓN COMERCIAL•Atención al Cliente y Gestión de Usuarios •Gestión de Acometidas y Medidores•Gestión de Facturación y Cartera
EN ACUEDUCTO•Operación de Redes Secundarias •Mantenimiento Correctivo y Preventivo
EN ALCANTARILLADO•Operación de Redes Secundarias •Mantenimiento Correctivo•Mantenimiento Preventivo
EN EXTENSIÓN DE REDES• Ejecución de Obras• Financiamiento de Obras
Volver
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INDICE
I. Estructura de los TÍTULOS TAB
II. Generalidades de la Empresa
III. Situación Financiera Actual
IV. Proyección Financiera
31
El nivel de activos de la compañía se ha incrementado en los últimos 6 años, pasando de $2.2 billones en 2001 a $6.2 billones a junio de 2006....
El nivel de endeudamiento (Pasivos / Activos) disminuyó pasando de 56.6% en 2001 a 44.9% a junio de 2006.
Evolución Activos - Pasivos - Patrimonio
1.92.6 2.83.0 3.2 3.5
6.35.85.4
3.3
5.0
6.1
2.52.1
2.72.9
1.5
3.4
45%45%45%45%
41%
57%
-
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06
Billo
nes
de P
esos
Cte
s.
0%
37%
Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio Pasivo / Activo
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El Acueducto de Bogotá es la empresa de servicios de acueducto y alcantarillado más grande del país*
* Fuente: Vademécum de Mercados 2007.
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La percepción de riesgo del Acueducto frente a las demás empresas de servicios públicos es positiva
* Fuente: CRA. 2004. Empresas con más de 2.500 usuarios
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Adicionalmente, en los últimos años el Acueducto ha realizado inversiones en obras de desarrollo que aportan infraestructura ala ciudad y cobertura a la población…
340,975
441,230
670,011
572,858632,859
411,133
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
2001 2002 2003 2004 2005 Jun-06
$MM
Cor
rient
es
Inversión Ejecutada
Inversiones Jun. 2006
7%
21%
7%65%
Eje social
Eje urbano Regional
Transferencias
Cuentas por Pagar
* Las cuentas por pagar corresponden a contratación presupuestada pendiente por desembolsar al finalizar el 2006.
35
INDICE
I. Estructura de los TÍTULOS TAB
II. Generalidades de la Empresa
III. Situación Financiera Actual
IV. Proyección Financiera
36
Con base en la información financiera histórica del Acueducto, se construyó una herramienta de proyección con la siguiente estructura
Supuestos Operativos
Ingresos Costos Inversión
Deuda
Nueva Estructura
Finan.
P&G
BalanceGeneral Flujo de Caja Condiciones
Financieras
Tarifas Usuarios
Consumos
TratamientoMantenimiento
Personal Infraestructura
37
Principales Supuestos Macroeconómicos
38
En la proyección de los ingresos de acueducto y alcantarillado se utilizó el siguiente esquema
Consumo Anual
Promedio Por Tipo de
Usuario
Residenciales
No Residenciales
++
++
Estrato 1Estrato 2Estrato 3Estrato 4Estrato 5Estrato 6
MixtoCcial
IndustrialEspecialOficial
Tipo de ConsumoBásico (m3)
Complementario (m3)Suntuario (m3)
1. Ingresos por Cargo Básico por Tipo de Uso
2. Ingresos por Consumo
Tarifa por Tipo de Usuario
xx
++
[P xx Q]
39
Es importante aclarar cuales fueron los componentes tarifarios que originaron la reducción de tarifas aplicada en el 2006…
CMTCMICMOConsumoPoroCCMAFijooC
++==
argarg
Donde:CMA: Costo Medio de AdministraciónCMO: Costo medio de operación.CMT: Costo Medio de Tasas AmbientalesCMI: Costo de Inversión
La Res. CRA 287 de 2004 establece la siguiente formula:
Las fórmulas básicamente remuneran la inversión y los gastos en AOM de la empresa ….
Se redujo dado que ahora se reconoce el
98.77% de los Gtos.Admon.
Dado que: i) el VP de las Inversiones Nuevas no se reconocen activos como
ciclo rutas, colegio, casino, club, etc. y ii) La tasa de descuento bajó del 14% al
13.34% real.El crecimiento proyectado es la inflación.
40
En la proyección de usuarios se contempla un crecimiento acorde con el Plan de Inversiones de la Empresa y del crecimiento en los habitantes (2.0% en el largo plazo)
En el 2005 se observa un gran crecimiento en los usuarios de alcantarillado como resultado de la inversión en este servicio. Así mismo, en el 2006 y el 2008 se proyectan importantes inversiones en la cobertura de alcantarillado.
Proyección de Usuarios Acueducto y Alcantarillado2.0
1.5
3%3% 3%
2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%
8.1%
2%
-
0.5
1.0
1.5
2.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Mill
ones
de
Usu
ario
s
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Alcantarillado Acueducto Cto. Acueducto Cto Alcant.
41
Proyección de Ingresos Operacionales
0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.7 0.7 0.8 0.8 0.9 1.0 1.1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.50.3 0.3 0.4 0.4 0.4 0.5 0.5 0.5 0.6 0.6 0.6 0.7 0.7 0.80.8
0.9 1.0
0.9 0.9 1.0 1.1 1.1 1.2 1.3 1.3 1.4 1.5 1.7 1.8 1.9 2.1 2.22.4 2.6
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2,00
3
2,00
4
2,00
5
2,00
6
2,00
7
2,00
8
2,00
9
2,01
0
2,01
1
2,01
2
2,01
3
2,01
4
2,01
5
2,01
6
2,01
7
2,01
8
2,01
9
Mile
s de
Millo
nes
Acueducto Alcantarillado Santa Ana Otros Serie5
Como resultado de lo anterior, en promedio los ingresos crecen anualmente 5.7% (1.6% real) durante el periodo de proyección...
En junio de 2005 inicióoperaciones la planta de Santa Ana generando ingresos al Acueducto por $1.783MM a Dic.2005 y $1.890 al corte de junio de 2006.
Los Otros ingresos representan las transferencias recibidas de otras entidades territoriales por el mantenimiento de otros activos.
42
Los Costos Operacionales más importantes están representados por Plan Gestores, Tibitoc, mantenimiento de activos, personal operativo y seguros
Costo Operacional
100%
Gestores 16%
Personal 14%
Seguros 8%
Mantenimiento 12%
Energéticos 6 %
DAMA-CRA-SSP 5%
Otros 25%
TIBITOC 14%
43
Para la proyección de los Costos Operacionales del Acueducto se tienen en cuenta las siguientes particularidades
La Concesión tiene un plazo de 20 años a partir de 1998.La tarifa de remuneración varía según el volumen de agua tratada por la concesión como parte del sistema.
Compra de Agua TIBITOC
En el 2005 se pagaron $42.532MM a TIBITOC
Características Impacto
Los cinco Gestores son remunerados en función del agua vendida y la recuperación de cartera en su zona respectiva.
Plan GestoresEn el 2006 este costo asciende a $63.000MM
44
Proyección de Costo de Producción y Ventas
68 70 72 74 76 78 81 83 85 88 91 93 9663 69 69 70 70 71 72 74 75 77 79 80 82132 155 179 197 219 243 267 295 327 360 396
434 475
344 373407 410 437 465 495
529567
608651
698746
296276 276
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Mile
s de
Mill
ones
Energía Químicos Nómina Operativa Gestores Otros Gastos Tibitoc Serie1
El costo de producción de la compañía se proyectó en $343.798MM para 2006
Prom: 5.9%
Prom: 4%
Los Costo de Energía y Químicos se proyectan en función al volumen de agua tratada.La nómina operativa se proyecta manteniendo el nivel actual de 1226 personas.
45
Gastos de Administración
108 106 108 111 115 118 120 123 127 129 131 132 13351 118 122 130 150 114 76 81 85 90 95 104 113156
184 216 237256 274 293 309 325 350 373 388 403565
610650
701 696 690 725 760805 848 889 928
621
509544
469
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Mile
s de
Mill
ones
Gastos de Nómina Gastos AsociadosPago de Mesada Amortizaciones Cálculo ActuarialDepreciaciones Serie6
El principal rubro de los gastos de administración son las depreciaciones que se incrementan a medida que crece la inversión
Los Gastos Asociados con el activo, es decir, arrendamientos, mantenimientos y reparación, seguros, entre otros representan el 15% del total.
Gastos de Nómina incluyen salarios, parafiscales y extralegales.
Prom=2.7%Proyectado
Prom=10%
46
Como resultado de lo anterior, el margen EBITDA proyectado se mantiene en promedio en 46% .
Margenes Proyectados
Margen EBITDA
MArgen Operacional
Margen Bruto
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%20
03
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
El pico en el margen operacional es causado por la reversión de provisiones extraordinarias entre el 2005 y el 2006.
47
Para la ejecución de los nuevos proyectos de acueducto y alcantarillado, se espera que se inviertan casi 6 billones de pesos en los próximos 12 años
Inversiones Proyectada
$ -
$ 100
$ 200
$ 300
$ 400
$ 500
$ 600
$ 700
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Mile
s de
Mill
ones
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Redes Acueducto Redes Alcantarillado Redes Locales A & A
Inversiones Institucionales Rehabilitación de Redes Control de Pérdidas
Inversión total / Ingresos
48
A junio de 2006 el Pasivo registró un valor de $2.8 billones, de los cuales el pasivo pensional representa el 51% del total.
El pasivo financiero de la compañía es el segundo rubro en importancia y representa un 32% del total del pasivo a Junio de 2006
Composición del Pasivo - Jun. 2006
Pasivo Pensional
51%
Obligaciones Financieras
32%
Pasivos Est. y Prov.8%
Cuentas x Pagar
4%
Otros Pasivos5%
49
En cuanto al pasivo pensional, actualmente se ha realizado una provisión del 88% del Cálculo Actuarial
El monto amortizado en la actualidad asciende a $1.416.257 MM a diciembre de 2005.Se espera amortizar el 100% del pasivo pensional de la compañía para el año 2010.El Acueducto cuenta con un fondo interno de pensiones desde el 2003, que acumula todos sus rendimientos para el pago futuro del cálculo actuarial.
Amortizaciones Cálculo Actuarial
90%
93%
95%98%
100%
$ -
$ 30,000
$ 60,000
$ 90,000
$ 120,000
$ 150,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
$MM
cor
rient
es
75%
80%
85%
90%
95%
100%
Amortización Porcentaje Amortizado
Cálculo Actuarias vs Proyección del Fondo Interno de Pensiones
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
$ MM
Calculo Actuarial Fondo de Pensiones
Valor del Fondo
$341.598MM
50
En los últimos años el Acueducto ha cambiado la composición de la estructura de su deuda y mantiene su política de priorizar el endeudamiento en pesos…
1998 Jun 2006
USD62%
JPY25%
Pesos 8%
Eur.5%
Pesos63%
Dolares29%
JPY8%
51
A junio de 2006 la deuda financiera en moneda extranjera ascendióa $275.333 MM…
Deuda Moneda Extranjera - Jun 06$275.333 MM
1%
75%
24%
BID BIRF JPY
Deuda Moneda Extranjera - Dic 04$387,259 MM
25%
42%
33%
BID BIRF JPY
52
Algunos IndicadoresAlgunos Indicadores
•Indicadores en Veces (x)•CI: Caja Inicial; SD: Servicio de la Deuda (capital + Intereses)•Endeud. Financiero = Obligaciones Financieras /Activo Total