Análisis de la evolución de la moneda europea común, políticas y retos del futuro

Trabajo de Fin de Grado ADEAlumno: Guillermo Saldaña MorenoTutor: Alfredo Masó ParejaDepartamento: Fundamento del Análisis Económico

Índice1 Interés por el tema elegido y motivación2 Información de partida3 El Euro entra en juego4 Reglas para entrar en el euro5 La Crisis de la Eurozona6 Políticas necesarias - Unión Bancaria y Reto de la UE7 ¿Salir del euro?

1. Interés por el tema elegido y motivación

A) Por qué lo he elegido y motivación

Interés por tema de la salida del euro Profundizar en tema de la historia del euro Interés por aspectos como la Unión Bancaria

B) Metodología

Datos secundarios (libros, FMI, BCE, BBVA, artículos económicos…)

2. Información de partida

Integración europea 1870-1992

- PM basada en el Patrón Oro hasta el 1914- Tras la II GM, Sistema de Bretton Woods- Plan Marshall del 1947 al 1951 y se creó la Unión Europea

de Pagos- En 1957 se firma el Tratado de Roma y se introducen los

primero países a la UE. CECA como embrión de la UE- Entre 1971 y 1973 se produce un colapso en el SM de BW- Del 1973 al 1979 se crea el SME y el MTC- En 1991 el Tratado de Maastrich hace que la CE UE ;

además se establecen los « Criterios de Convergencia»

Integración europea desde 1995

- En 1995 se firma el Tratado de Schengen para crear un Sistema Común de Fronteras con libertad de movimientos

- En 1997 se firma el Tratado de Amsterdam para temas de derechos y poderes del Parlamento Europeo y el PEC

- En 1998 se crea el BCE- 1999 es el año en el que el € se introduce pero hasta

2002 no circula (Periodo de transición)- En 2004 ya hay 25 países en la UE - 2008 fue el año de la crisis financiera global y los

PIGS sufren una gran recesión

3. El Euro entra en juego

O 1 de enero de 1999 TC Fijo cuando se sustituyen las monedas nacionales por el €

O Durante 3 años (hasta 2002) el € no circulaba en monedas ni billetes

O Más operaciones en euros conseguir una masa elevada de transacciones en esta moneda

O El Euro se comienza a usar en las AAPPO Sector no financiero principio de uso voluntario del

euro1) Menores costes de transacción al eliminar las monedas

nacionales 2) Mayor transparencia en los precios3) Aumento de las economías de escala de los mercados

financieros4) Papel de la UE como conjunto en el SMI más importante

que el de la suma de todos los países5) Mayor credibilidad del proceso de integración por parte de

los agentes económicos

Bº de implantar la moneda común:

Cesión de Soberanía Nacional

O Quedan pocas herramientas por transferir a la UEO Unión incapaz de usar eficientemente esas herramientasO No dispone de mecanismos de gobernanza adecuados

O La Teoría de las Áreas Monetarias Óptimas (Robert Mundell, 1961)

2 Regiones:- «A» produce un bien Las dos regiones- «B» produce otro tipo de bien comercian entre sí

- Ahora los consumidores prefieren consumir productos de B en lugar de los de A. ¿Qué ocurre?

i. Baja la demanda de A / Aumenta la de B y su inflación

ii. Aumenta desempleo en Aiii. Déficit comercial en A (IMP>EXP)

O ¿Qué soluciones hay?

Si ambas regiones pertenecen a una misma área monetaria, una política monetaria común impide solucionar los problemas de A y B a la vez.- Con una PM restrictiva: Cae la inflación de B pero

aumenta el desempleo de A- Con una PM expansiva: ocurre lo contrario

Con una PM común es necesario:

Flexibilidad de precios Flexibilidad de salarios Movilidad del factor trabajo Movilidad del factor capital Política fiscal

¿Cuáles eran los argumentos para crear una AMO?

1. Inflación similar de los países2. Menores costes de transacción de los países que comercian3. Mayor convergencia al ser parte de una Unión Monetaria4. «Ancla» en política monetaria (precios estables, no inflación)5. Factor «multi-país» para afrontar una crisis6. Es un catalizador de la alianza o integración política7. Ser un bloque contra otras potencias

Comparación EEUU vs UE

- EEUU tiene mayor nivel de comercio internacional que la UE- EEUU y la UE tienen un grado de simetría de perturbaciones

similar- EEUU tiene mercado laboral mucho más integrado

O El BCE como organismo esencial

Fuente: Elaboración propia

4. Reglas para entrar en el euroO CRITERIOS DE CONVERGENCIA

CONVERGENCIA NOMINAL

1. El TC debe ser FIJO sin pasar los límites al alza y a la baja

2. La PPA Concordancia entre las tasas de inflación de los países, que estén próximas

3. La PDI Tipos de intereses nominales deben aproximarse

DISCIPLINA FISCAL

Hay 5 reglas de la Eurozona

- 3 primeras (etapa previa)- 2 restantes (durante la

estancia)

1. Tipo de cambio 2. Tasa de Inflación3. Tipo interés nominal l/p4. Déficit del Gobierno5. Deuda del Gobierno

5. La Crisis de la Eurozona (2008)O Primeros años de convergencia de tasas de inflación e

interés y provocó Crecimiento demasiado fuerte

- Países acreedores facilitaban créditos (Holanda y Alemania) - Países deudores y con recesión y estancamiento (PIGS)

O Manipulación de las cuentas en GreciaO «boom» de la construcción en España e IrlandaO Estallido de la burbuja y efecto contagio a todo el continenteO Colapso en la periferiaO Cae el precio de la vivienda y el valor de las empresasO Menos créditos de los bancos y apenas había consumoO «bonos basura»

La prima de riesgo

¿Cómo se actúa para ayudar?O 2 medidas toma la UE a corto plazo

¡Problema! Son fondos que parecen insuficientes para salvar a países como Italia o España

6 Políticas necesarias (Unión Bancaria)

O Proyecto más ambicioso desde la creación del €O Instrumento potente para corregir la fragmentación de

mercados financierosO Creación de una autoridad de resolución y un fondo

único de resolución Consejo de Resolución Único (CRU)

O Pilares básicos:

O El reto de la UE es conseguir:

Hay una conciencia elevada de la necesidad de avanzar hacia una unión fiscal para consolidar la unión monetaria.

Una Unión Monetaria no es viable

SIN ESTO

Debe tener- Gobierno Central con alto presupuesto, propios recursos

de fiscalidad y un Tesoro que emita deuda- Mecanismo de Transferencias de Igualación- Gobiernos subcentrales con autonomía fiscal para

responder con recursos propios

- El Fondo se nutre de las aportaciones de los bancos nacionales hasta 2025

- El Fondo Único no será suficiente y el MEDE podrá también financiar

7. ¿Salir del euro?

O EUROPTIMISTAS- Excepto la crisis, esta siendo un éxito- Más países que se unen- Confianza en el BCE

«La adopción del euro, como la entrada en la UE, supone aceptar que no existe la opción de dar marcha atrás" (Jean Monnet)

No existe un futuro No existe un protocolo de salidaal margen de la UE del euro o de la UE

O EUROPESIMISTAS - La integración será difícil- Movilidad de trabajo forzosa por diferencia de cultura y lengua- Una misma PM para todos es errónea- Poca fuerza del Tratado de Maastrich y del PEC- Si el euro sigue, lo hará con un crecimiento lento- Puede provocar 2 bloques (Ricos VS Pobres)

Cerca del 60% piensan que el euro ha sido beneficioso

El resto se posiciona en contra

¿ Y en España?- 2,3 billones de euros de pasivos exteriores- Es una deuda impagable - Deuda externa más cara si se sale del euro, por la

devaluación- No somos competitivos para lograr un excedente positivo- Hay desconfianza en nuestro mercado- El dinero no se usa para invertir, sino para pagar deudas

CONCLUSIÓN

1. No salir del Euro «Peor el remedio que la enfermedad»2. Puede haber un efecto contagio definitivo para la UE3. BCE debe emitir eurobonos para financiar más barato

MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN