INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 22/05/2015 Internacional: La primera pujada de tipus als EUA sembla endarrerir-se

• Segons les actes de l'última reunió de la FED, més de la meitat dels membres del Comitè no creien oportú una primera pujada de tipus als EUA per al mes de juny, malgrat que van estar d'acord que és un tema que s'haurà de tornar a plantejar a cada reunió.

• Els membres de la FED també consideren que la debilitat de les dades econòmiques observada el primer trimestre es deu, en bona part, a factors transitoris, com l'adversa climatologia o la vaga en els ports de la costa oest.

• El mercat residencial dels EUA sembla iniciar el segon trimestre amb un cert impuls, tal com mostren els habitatges iniciats d'abril, que se situen en el seu nivell més alt des de final del 2007, en 1.135.000 habitatges, amb un creixement mensual del 20,2%.

• Els permisos de construcció també mostren uns registres molt favorables, amb un creixement mensual del 10,1% i situant-se en els 1.143.000 nous permisos, el nivell més alt des de mitjan 2008.

• No obstant això, des del punt de vista de les vendes, la dada d'abril no és tan favorable, ja que van caure d’un 3,3% (habitatges de segona mà), malgrat que aconsegueixen créixer a una taxa interanual encara prou sòlida, del 6,1%.

• L'economia del Japó va créixer d’un 0,6% respecte al trimestre anterior. La taxa anualitzada accelera el ritme de creixement fins al 2,4%, des de l'1,1%.

• Malgrat que l'economia nipona creix al major ritme de l'últim any, analitzant la dada més en profunditat s'observa com la contribució dels inventaris ha estat molt alta, de 0,5 punts, enfront de la contribució més modesta del consum privat (+0,2 p.p.) o de la inversió (+0,2p.p.). Al seu torn, el sector exterior contribueix negativament (-0,2 p.p.), per un major creixement de les importacions que de les exportacions.

• El Banc del Japó, en la seva reunió d'aquest mes, reconeix una recuperació moderada de l'economia i decideix mantenir la seva política monetària sense canvis, incrementant la seva base monetària en uns 80 bilions de iens a l'any.

EUA. Habitatges iniciats i permisos de construcció

Variació interanual en %

Japó. PIB Variació en percentatge

Europa: L'economia alemanya s'alenteix el primer trimestre de l'any

• Aquesta setmana es publicava el detall del PIB del primer trimestre del 2015 d'Alemanya, que creixia d’un modest 0,3% trimestral, després del 0,7% del trimestre anterior. Aquest creixement prové principalment de la demanda nacional, i sobretot del consum, que contribueix positivament amb 0,5 p.p., mentre que en la inversió, la contribució negativa dels inventaris (-0,3 p.p.) compensa el millor comportament de la inversió en equip (+0,1 p.p.) i residencial (+0,2 p.p.). El sector exterior contribueix negativament (-0,2 p.p.) per un creixement més moderat de les exportacions que de les importacions.

• Segons les primeres dades recollides pel flash de l'índex PMI de confiança empresarial, el creixement de l'àrea de l'euro hauria perdut cert ímpetu el maig (53,4 punts vs. 53,9 d'abril), no obstant això, el ritme d'expansió segueix sent prou sòlid com perquè les empreses contractin personal al ritme més ràpid dels últims quatre anys. En l'enquesta també s'observa un repunt dels preus que confirmaria una disminució de les pressions deflacionistes.

• Les principals conclusions de les actes de l'última reunió del BCE d'abril podrien resumir-se en què s'estaria complint amb la quantitat de compres estipulada (3.200M de compres diàries), que no s'estarien tenint problemes d'oferta, tal com s'especulava, i que l'impacte sobre els mercats financers estaria sent significatiu (forta caiguda de l'euro i fortes revaloracions borsàries).

Alemanya. PIB

Variació trimestral en %

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

04

/08

07

/08

10/0

80

1/0

90

4/0

90

7/0

910

/09

01/

100

4/1

00

7/1

010

/10

01/

110

4/1

10

7/1

110

/11

01/

120

4/1

20

7/1

210

/12

01/

130

4/1

30

7/1

310

/13

01/

140

4/1

40

7/1

410

/14

01/

150

4/1

5

Habitatges iniciats Permisos construcció

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

03/2

000

01/2

001

11/2

001

09/2

002

07/2

003

05/2

004

03/2

005

01/2

006

11/2

006

09/2

007

07/2

008

05/2

009

03/2

010

01/2

011

11/2

011

09/2

012

07/2

013

05/2

014

03/2

015

Mensual Interanual

0,70,6

0,4

1,3

1,0

1,9

0,3

0,6

1,5

1,7

0,8

1,5

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

PIB Consum privat Inversió enequipament

Inv.construcció

Export. Import.

IVT14 IT15

INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 22/05/2015

Espanya: Continua la bona tendència en els indicadors de turisme

• El turisme segueix sent un dels motors de l'economia espanyola. Així ho mostren les últimes dades publicades per l'INE de Conjuntura Turística i del Ministeri d'Indústria, Energia i Turisme.

• Segons l'enquesta de Conjuntura Turística Hotelera, l'abril es van registrar 23 milions de pernoctacions en establiments hotelers, un 3,6% més que el mateix mes del 2014.

• Les pernoctacions de viatgers residents van augmentar d’un 5,7%, mentre que les de no residents van créixer d’un 2,1%. L'estada mitjana cau lleugerament, situant-se en 3 pernoctacions per viatger.

• Andalusia (20,3%), Comunitat Valenciana (14,7%), Catalunya (14,7%) i Comunitat de Madrid (10%) serien les principals destinacions dels viatgers residents, mentre que Canàries seria el dels no residents (31%).

• El nombre d'arribades de turistes, segons dades de FRONTUR, es va situar en 16 milions de gener a abril, un 4,4% més que el mateix període de l'any anterior i nou rècord històric.

• El Regne Unit va emetre el major nombre de turistes, amb 3.276.016, fet que suposa un augment del 5,5%, seguit de França, amb 2.638.825 i un creixement del 4,7%, i Alemanya (2.521.835 turistes i un creixement del 0,3%). Aquests tres països suposen el 53% del total d'arribades.

• Catalunya va ser la comunitat que més turistes va rebre en els primers quatre mesos de l'any (4.049.190), amb un pes del 25,3%, seguida de les Canàries (4.049.190) i Andalusia (2.165.691).

• La taxa de morositat del crèdit continua la seva evolució positiva, situant-se en el mes de març en el 12,09%, amb una reducció de prop de mig punt respecte al mes anterior (-0,42 p.p.), que representa el major descens des que es va iniciar el canvi de tendència en aquesta variable el mes de febrer del 2014.

• Aquest bon comportament de la taxa de mora prové principalment per la contracció del saldo de dubtosos, que explicaria 0,31 punts de la caiguda, mentre que l'increment del crèdit justificaria la resta.

Arribada de turistes estrangers

Període Gener-Abril. En milers

Taxa de mora En percentatge

Mercats financers: Calma tensa en els mercats

• A l'espera, encara, que s'aconsegueixi un acord entre Grècia i les institucions europees i amb els ulls posats en la pròxima cita electoral a Espanya, els mercats acaben la setmana amb una certa estabilitat.

• Les rendibilitats del deute europeu han caigut lleugerament aquesta setmana, situant-se, en el cas del bo espanyol, al voltant a l'1,73% i en el de l'alemany en el 0,60%, el que manté a la prima de risc espanyola sense grans canvis, per sobre dels 110 p.b.

• Els índexs borsaris podrien acabar la setmana amb guanys, entorn del 3% a les borses europees i amb revaloracions molt modestes als EUA.

• Els mercats asiàtics tornen a mostrar el millor comportament. Els índexs de la Xina completen una de les millors setmanes des de començament d'any, amb guanys entorn del 8%, per l'expectativa de nous estímuls econòmics, mentre que l'índex Nikkei del Japó acaba la setmana assolint màxims des de l'any 2000, animat per les últimes dades macroeconòmiques publicades.

• Al mercat de divises, l'euro ha retrocedit aquesta setmana respecte al dòlar, fins a 1,11 dòlars, front a l'1,14 del tancament de la setmana passada.

Xina. Índex CSI 300 Shanghai Nivell

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

Les dades i les opinions d'aquesta secció es basen en informació obtinguda de fonts considerades fiables, si bé no es garanteix l'exactitud, integritat o correcció total. La seva finalitat és informativa i, per tant, no constitueix cap proposta o recomanació per a la realització d'inversions financeres.

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

2010

2011

2012

2013

2014

2015

12,09

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

01/

110

3/11

05/

110

7/11

09

/11

11/1

10

1/12

03/

120

5/12

07/

120

9/1

211

/12

01/

130

3/13

05/

130

7/13

09

/13

11/1

30

1/14

03/

140

5/14

07/

140

9/1

411

/14

01/

150

3/15