Recaudación y Transferencias a Provincias durante Septiembre de 2013

E & R

E c o n o m í a & R e g i o n e s

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La

INGRESOS TRIBUTARIOS SEPTIEMBRE 2013 y ACUMULADO al III TRIM

� RECAUDACIÓN NACIONAL: presentó el menor crecimiento desde marzo

(+25.2%), y el tercero más bajo del año. En términos monetarios, la AFIP

recaudó unos $71.800 millones, un 5% menos que en Agosto.

� TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: La desaceleración de Ganancias se hizo

sentir en la tasa de crecimiento. Se giraron $17.700 millones.

� FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: El mayor volumen de ventas generó una

suba del 119%. El monto alcanzó los $1.100 millones.

AL 3 DE OCTUBRE DE 2013

Director Economistas

Alejandro Caldarelli Verónica Sosa

Diego Giacomini

Guillermo Giussi

Mario Sotuyo

Esteban Arrieta

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RESUMEN EJECUTIVO

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

• La recaudación federal volvió a mostrar una discreta performance, presentando un crecimiento nulo en

términos reales. Dado que la suba alcanzó al 25.2%, y el índice de inflación relevado por el Congreso

Nacional acumulaba una suba del 25% a agosto, se sigue que en términos de poder adquisitivo el

aumento fue cero. A nivel absoluto, ingresaron $71.800 millones, un 5% menos que en Agosto aunque

por arriba del promedio mensual 2013 ($70.387 millones).

• A lo hora de definir las causas de la desaceleración, al igual que en agosto el impuesto a las Ganancias y

al salario presentaron un menor dinamismo que en meses anteriores, pese a lo cual siguieron mostrando

subas del orden del 30% interanual. Adicionalmente, se sumó una caída en las retenciones sobre las

exportaciones, colaborando con el descenso en el ritmo de crecimiento.

• Al margen de esto, los impuestos vinculados al crecimiento del nivel de precios y a la actividad económica

continuaron liderando la expansión mensual, con un aporte del 59%. En segundo orden, lo hicieron los

impuestos sobre el mercado laboral (29%), en tanto que el comercio exterior apenas aportó un 9% del

crecimiento.

• En forma acumulada, se llevan recaudados $634.900 millones, evidenciando un crecimiento global del

27.8%. Esta cifra equivale al 77% de la meta anual, que estimamos se sobrecumplirá en un 6.3%,

quedando un excedente de $51.500 millones a disposición del Fisco. Los aranceles a la importación

observan el mayor dinamismo (+48%), seguido por el IVA-DGA, con similar base imponible (+44%) y en

tercer lugar el impuesto sobre los bienes de personas físicas (43%), motorizados por los revalúos.

COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO

• Durante septiembre, los giros a provincias mantuvieron el ritmo de crecimiento observado en agosto,

cerrando con una expansión interanual del 29%. De este modo, se convalida la desaceleración prevista

para el último cuatrimestre del año, a partir del menor crecimiento que registraría el Impuesto a las

Ganancias.

• En valores absolutos se giraron $17.661 millones, unos $4.000 millones adicionales a lo recibido en

Septiembre de 2012, aunque $1.300 millones menos que en el mes previo (-7%).

• Replicando también la dinámica del mes anterior, el Fondo Sojero presentó un sólido crecimiento en

septiembre, dado que se incrementó más de un 100% respecto al dato de 2012, alcanzando los $1.100

millones. El crecimiento interanual se explica por la intensificación del volumen vendido, ya que los

precios continuaron con tendencia bajista, ubicándose entre un 14% y un 26% por debajo de las

cotizaciones de un año atrás.

• Transcurridos nueve meses, las transferencias acumulan $158.200 millones, con una variación del 33.1%

respecto al mismo período de 2012, unos $39.300 millones adicionales.

• Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $8.265 millones (+28%), llevando el total de

transferencias automáticas a $166.500 millones. En este caso, la tasa de variación cae al 32.8%, mientras

que el adicional de recursos se ubica en $41.100 millones.

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RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

DATO MENSUAL: +25.2%

En Septiembre, la recaudación federal volvió a mostrar una discreta performance, presentando un crecimiento nulo en términos reales. Dado que la suba alcanzó al 25.2%, y el índice de inflación relevado por el Congreso Nacional acumulaba una suba del 25% a agosto, se sigue que en términos de poder adquisitivo el aumento fue cero. A nivel absoluto, ingresaron $71.800 millones, un 5% menos que en Agosto aunque por arriba del promedio mensual 2013 ($70.387 millones). A lo hora de definir las causas de la desaceleración, al igual que en agosto el impuesto a las Ganancias y al salario presentaron un menor dinamismo que en meses anteriores, pese a lo cual siguieron mostrando subas del orden del 30% interanual. Adicionalmente, se sumó una caída en las retenciones sobre las exportaciones, colaborando con el descenso en el ritmo de crecimiento. Al margen de esto, los impuestos vinculados al crecimiento del nivel de precios y a la actividad económica (consumo, intermediación financiera, etc.), continuaron liderando la expansión mensual, con un aporte del 59%. En segundo orden, lo hicieron los impuestos sobre el mercado laboral (29%), en tanto que el comercio exterior apenas aportó un 9% del crecimiento. En forma acumulada, se llevan recaudados $634.900 millones, evidenciando un crecimiento global del 27.8%1. Esta cifra equivale al 77% de la meta anual, que estimamos se sobrecumplirá en un 6.3%, quedando un excedente superior a los $51.500 millones a disposición del Fisco.

Recaudado por DGI... Como se señaló previamente, el Impuesto a las Ganancias ($14.1 mil millones) presentó una de las menores variaciones de 2013, alcanzando una suba del 30%. De este modo, el último bimestre cerró con una suba promedio del 29%, frente al 42% alcanzando en los primeros 7 meses del año. El segmento aduanero volvió a registrar un crecimiento superior (+33% vs +30%) aunque lejos de las tasas alcanzadas a lo largo del año (promedio mensual 116%). Esta “normalización” del

1 Al final del Apéndice se incluye un análisis de la recaudación acumulada a Septiembre.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON

La

recaudación

cayó un 5%

respecto a

Agosto, y

presentó la

menor

variación

desde Marzo

(25.2%).

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crecimiento obedece a la finalización del impacto de la recaudación por los recargos a las compras con tarjetas, cuya implementación se efectuó en septiembre de 2012. De aquí en más, se mantendrá el efecto en valores absolutos, pero no porcentuales.


Por su parte, el Impuesto al Valor Agregado se mantuvo en línea con el dato de agosto, mostrando una buena performance (+31.6%). A diferencia del mes pasado, el IVA interno fue más dinámico que el vinculado a las importaciones, dado que en agosto se habría verificado una relajación del cepo importador para satisfacer la demanda industrial local. En valores absolutos ingresaron casi $22.100 millones. Las devoluciones de IVA y los reintegros a los exportadores amortiguaron también el crecimiento mensual, al pasar de $9 a $855 millones en forma interanual, lo cual recortó en 1.4 puntos la tasa global. El Impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios, con un ingreso de $4.900 millones, creció al 26%, en línea con el crecimiento nominal de la economía. Por su parte, el Impuesto a los Bienes Personales volvió a presentar un sólido crecimiento (+46%), traccionado por los revalúos inmobiliarios practicados a nivel provincial.

Comercio Exterior... Las retenciones a las exportaciones presentaron una variación nula respecto al mismo mes de 2012, ubicándose en torno a los $5.2 mil millones. De este modo, la caída en dólares del volumen exportado fue del 23%, equivalente a la devaluación acumulada del período. De acuerdo a lo informado por AFIP, la dinámica obedeció en buena medida a la suba del precio de corte de los combustibles exportados, lo cual eleva el monto a partir del cual se aplican las

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retenciones, reduciendo su recaudación. Con todo, las exportaciones sojeras sí observaron un comportamiento dinámico, lo cual puede inferirse a partir de la performance del Fondo Federal Solidario (+119%). El mismo ascendió a $1.100 millones, con lo que el total de retenciones sojeras habría ascendido a $3.700 millones, concentrando el 70% del total recaudado sobre las ventas externas. En el caso de los derechos de importación, el crecimiento se ubicó en el 28% ($2.006 millones), evidenciando un crecimiento del 5% en las importaciones en dólares, si se tiene en cuenta la devaluación del período.

Sistema de Seguridad Social... Los impuestos recaudados por la ANSeS aportaron $18.626 millones, generando un 29% del crecimiento recaudatorio del mes. Los aportes personales alcanzaron los $7.430 millones, en tanto que las contribuciones patronales superaron los $10.800 millones. Se mantuvo una tenue desaceleración en el ritmo de crecimiento (+29%) al igual que en agosto (+28%). Esto contrasta con la suba promedio de los primeros 7 meses (+34%), y evidenciaría un menor crecimiento en los salarios registrados.

Recaudación Acumulada al Tercer Trimestre… Durante los primeros nueve meses, la recaudación acumuló $634.898 millones, equivalente al 77% de la meta anual, y experimentando una variación del 27.8% respecto a idéntico período de 2012 (+$138.100 millones). Como se ve en la tabla, los aranceles a la importación observaron el mayor dinamismo (+48%), seguido por el IVA-DGA, con similar base imponible (+44%) y en tercer lugar el impuesto sobre los bienes de personas físicas (43%), motorizados por los revalúos.


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Entre los de menor crecimiento, se destaca la performance de las retenciones a las exportaciones, siendo el único gravamen en presentar una caída interanual (-7%, -$3.500 millones a/a). Si se adiciona la depreciación nominal, la caída en dólares de los volúmenes exportados ascendería al 30%. Analizando el corte trimestral de los datos, se observa un descenso de 3 pp en la recaudación acumulada entre Julio y Septiembre, ya que tras crecer al 30% en el IIT, la tasa se ubicó en el 27%. En líneas generales, obedece a la caída registrada en Ganancias (del 41% al 33%), Seguridad Social (del 35% al 32%) y Comercio Exterior (del 17.5% al 6.5%), compensadas parcialmente con la recuperación observada en IVA (del 30% al 34%).


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TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIÓN & FFS

COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS: +28.8%

Durante septiembre, los giros a provincias mantuvieron el ritmo de crecimiento observado en agosto, cerrando con una expansión interanual del 29%. De este modo, se convalida la desaceleración prevista para el último cuatrimestre del año, a partir del menor crecimiento que registraría el Impuesto a las Ganancias2. En valores absolutos se giraron $17.661 millones, unos $4.000 millones adicionales a lo recibido en Septiembre de 2012, aunque $1.300 millones menos que en el mes previo (-7%).

TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS POR COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS – EJERCICIO 2013

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica

Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación

FONDO FEDERAL SOLIDARIO (FFS): +119%

Replicando también la dinámica del mes anterior, el Fondo Sojero presentó un sólido crecimiento en septiembre, dado que se incrementó más de un 100% respecto al dato de 2012, alcanzando los $1.100 millones. De este modo, volvió a compensar (en el margen) el menor ritmo de los recursos coparticipados. El crecimiento interanual se explica por la intensificación del volumen vendido, ya que los precios continuaron con tendencia bajista, ubicándose entre un 14% y un 26%3 por debajo de las cotizaciones de un año atrás. También “empujó” la evolución del tipo de cambio, que cerró el mes con una devaluación anualizada del 38%. De acuerdo al comportamiento del resto de las variables que afectan al FFS, nuestra estimación indica una duplicación en las cantidades exportadas.

APERTURA REGIONAL Y PROVINCIAL

Agregando el FFS, las transferencias totales a provincias se ubicaron en $18.760 millones,

2 Al impacto de la suba en el mínimo no imponible, se agrega la normalización del crecimiento del segmento

aduanero, ya que dejará de impactar el cobro de la percepción sobre las tarjetas de crédito.

3 El Valor FOB promedio cayó un 17% para el poroto, un 14% para la harina, y un 26% en el caso del aceite.

Las

modificaciones

en Ganancias y

una menor

recaudación de

IVA

desaceleran la

coparticipación.

El dato de

septiembre arrojó

un crecimiento

del 28.8%, el

segundo más

bajo del año.

El FFS alcanzó a

$1.100

millones, un

23% por arriba

del promedio

anual 2013.

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alcanzando una expansión del 32% y aportando $4.550 millones adicionales respecto a Septiembre 2012. A nivel jurisdiccional, el crecimiento más bajo se registró en la Ciudad de Buenos Aires, con una expansión del 27.9%, destacándose el dato de Entre Ríos con el mayor incremento (29.3%). Incluyendo los giros del FFS, la tasa de Entre Ríos sube al 32.4%, en tanto que San Luis para a ser la jurisdicción menos favorecida (+31.5%). En ambos casos, se advierte un crecimiento homogéneo para las 24 jurisdicciones.

DISTRIBUCIÓN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN SEPTIEMBRE 2013

EN MILES DE PESOS - INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica

Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación En cuanto a la asignación regional de los fondos, la principal destinataria fue la Región Centro, con el 22.7% del total distribuido. En términos de crecimiento, las tasas de expansión fueron homogéneas, de forma que no se registraron variaciones significativas en las participaciones relativas.

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DISTRIBUCIÓN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN SEPTIEMBRE 2013 EN MILES DE PESOS - INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA


TRANSFERENCIAS ACUMULADAS AL III TRIMESTRE DE 2013…

Transcurridos nueve meses, las transferencias acumulan $158.200 millones, con una variación del 33.1%

respecto al mismo período de 2012, unos $39.300 millones adicionales. Esta tasa supera la inflación

informada por el Congreso Nacional para el período (+25% Ago13-Ago12, último dato disponible), de

forma que, utilizando dicho índice, se concluye que en términos de poder de compra, las provincias

recibieron un 6.5% más de recursos que un año atrás.

Analizando el comportamiento por trimestre, se advierte un claro repunte desde finales de 2012 a la

actualidad, en línea con las mejor performances de IVA y Ganancias. Para el último trimestre, prevemos

que el crecimiento ascienda al 31.6%, cerrando el 2013 con un promedio de 33%, similar al de 2011 y 6

pp arriba de la media del año pasado.


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Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $8.265 millones (+28%), llevando el total de

transferencias automáticas a $166.500 millones. En este caso, la tasa de variación cae al

32.8%, mientras que el adicional de recursos se ubica en $41.100 millones.

A nivel regional, el NEA registró el mayor incremento (+33.4%), en tanto la Región Pampeana fue

la menos beneficiada (31.3%), debido al efecto del Fondo del Conurbano.

Por último, se presentan los montos acumulados por cada jurisdicción durante los primeros nueve meses

del año y su comparativo con el mismo período de 2012:

� Las provincias recibieron entre un 33.9% (Entre Ríos) y un 31.4% (Buenos Aires) más de recursos

que en igual período de 2012. Incluyendo los recursos del FFS, la tasa de Entre Ríos cae al 33.6%,

en tanto que la de la PBA lo hace al 31.2%.

Distribución Provincial de las Transferencias por Coparticipación y FFS al III Trimestre

En millones de pesos

Nota: incluyen transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica y FEDEI-Combustibles Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación

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