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Resultados 2008
Cuenta de Resultados
RevPAR 53,1 54,8 -3,2%
RevPAR ( ex – efecto tipo cambio) 54,2 54,8 -1,1%
MARGEN EBITDAR 26,1% 30,9% -481 bp
MARGEN EBITDA 20,1% 25,8% -578 bp
MARGEN EBITDA (ex-rot. activos) 19,8% 24,0% -420 bp
MARGEN EBT 4,8% 13,3% -850 bp
MARGEN BENEFICIO NETO 4,0% 12,0% -798 bp
Ratios Financieros EBITDA / Interés Neto 3,6x 6,5x -44,0%
EBIT / Interés Neto 2,2x 4,4x -48,8%
EBITDA / Net Int. (ex – rotacion activos) 3,6x 5,3x -32,8%
EBIT / Net Int.( ex – rotacion activos) 2,2x 3,4x -35,9%
Evolución bursátil
02
46
81012
1416
1820
01/01
/200
9
08/01
/200
9
15/01
/2009
22/01
/200
9
29/01
/200
9
05/02
/2009
12/02
/2009
19/02
/200
9
0200,000
400,000600,000
800,0001,000,0001,200,000
1,400,0001,600,000
1,800,0002,000,000
SOL VOLUME SOL LAST IBEX LAST Volumen medio diario 2009 (€) € 765.160
Maximo 52 últimas semanas, Febrero 25th 08 € 10,85
Mínimo 52 últimas semanas, Febrero 25th 09 € 2,88
Capitalización 26 Febrero 09 (€ 2.91) Mn 537,7
Bloomberg: SOL SM ; Reuters: SOL.MC
Hechos recientes Ingr. EBITDA y Bº Neto han disminuido un 5,3%, 26,5% y 68,4%
Estos resultados se deben a: 1) La crisis financiera, 2)La pobre temporada de verano en
España, 3)La depreciación de la libra esterlina y el dólar, y 4)La disminución de las
plusvalías generadas por venta de activos (3,8 millones de Euros vs. 43,1 millones de
Euros en 2007). La tendencia negativa se intensificó durante el 4T, donde el RevPAR
disminuyó un 7,9% (frente a -2,6% hasta Septiembre) y el Ebitda (sin plusvalías) se
redujo un 45,4% (frente al 14,9% hasta Septiembre). Excluyendo el efecto tipo de
cambio y la disminución de plusvalías, el Ebitda y el Beneficio Neto atribuible habrían
disminuido un -17,0% y -48,4% respectivamente.
Previsiones 2009
La recesión actual y la volatilidad de los mercados financieros proporcionan una
visibilidad reducida tanto respecto a las reservas como a la actividad global, previniendo
a Sol Meliá de dar un guidance concreto para 2009. No obstante la Compañía estima
que es posible que el RevPAR disminuya un 10% en 1T.
El panorama general del mercado que tiene la Compañía indica un mayor descenso en
los viajes de negocios derivados de las políticas de ahorro de las empresas, dificultades
en los destinos vacacionales insulares como consecuencia de la ralentización del
mercado emisor británico y la depreciación de la libra. Se espera que estos efectos sean
parcialmente compensados por la comparativamente mejor evolución de los destinos del
Caribe. En enero, el RevPAR global1º disminuyó un 10,0%, mientras que en
México y en la República Dominicana varió un -3,5% y 0,3% respectivamente. Se
espera un descenso del SMVC debido a las dificultades del consumo de los mercados
emisores. Para amortiguar este impacto, se ha implantado un Plan de Contingencia que
incluye: a) Ingresos, B) Optimización del coste, C) Gestión del Riesgo, y D) Gestión del
Cash Flow y del equilibrio financiero. Sol espera ahorrar €35,6 millones de Euros como
consecuencia de las medidas directas del Plan, mientras que invertirá un máximo de
100 millones de Euros en 2009. En 2008 Sol Meliá ahorró €4,3 millones de Euros.
Rotación de Activos: Venta del Tryp Los Bracos por 6,0 Mn Euros
En el ultimo trimestre del año, la Compañía ha vendido el hotel Tryp Los Bracos
(Logroño, España) por 6,0 millones de Euros, generando una plusvalía de 3,8 millones
de Euros. La transacción se realizó a un múltiplo de Ebitda de 16,7 veces.
Situación Financiera
Con respecto a la liquidez, Sol Meliá dispone de 256,5 millones de Euros en tesorería,
en comparación con los 165,6 y 188,6 millones de Euros de deuda a amortizar durante
2009 y 2010 respectivamente. Las pólizas de crédito fueron renovadas el último
trimestre del año. La Compañía está cumpliendo con los covenants y la situación
financiera está sustentada por una significativa base de activos no hipotecados. Se han
paralizado las inversiones en expansión. Sol Meliá ha firmado diferentes acuerdos para
mejorar el calendario de amortizaciones y aumentar la proporción de deuda fija.
Futuros Desarrollos La Compañía tiene previstos incorporar 6.150 habitaciones (18 hoteles) en los próximos años, el 87% en régimen de gestión y el 13% restante en
régimen de alquiler. Se abrirán 3077 habitaciones en 2009.
(Millones de Euros) Dic-08 Dic 07 %
INGRESOS 1.279,0 1.350,7 -5,3%
GASTOS (ex -Alquileres) 945,1 933,1 1,3%
EBITDAR 333,9 417,6 -20,0%
Gastos de alquiler 77,2 68,5 12,7%
EBITDA 256,7 349,1 -26,5%
Depreciaciones y Amortizaciones 97,5 112,5 -13,4%
EBIT 159,2 236,6 -32,7%
Resultado financiero (91,8) (65,8) -39,5%
Benef./Pérdida Soc. equivalencia (6,6) 8,3 -179,3%
BAI Ordinario 60,9 179,1 -66,0%
Operaciones discontinuas 0,0 0,0 0,0%
Beneficio antes de minoritarios 60,9 179,1 -66,0%
Beneficio neto 54,6 164,6 -66,8%
Beneficio neto soc. dominante 51,2 161,9 -68,4%
Ratios Operativos
2
Tabla de contenidos
1. Carta del Co Vice-Presidente y C.E.O. .............................................................3
2. Información de las Operaciones ......................................................................6
2.1. Hoteles....................................................................................................................6
2.2 Sol Meliá Vacation Club .........................................................................................9
2.2 Sol Meliá Vacation Club .......................................................................................10
2.3 Evolución de la Gestión de Activos ....................................................................10
3. Cuenta de Resultados .....................................................................................11
4. Balance .............................................................................................................14
5. Cash – Flow Statement....................................................................................17
6. Expansión.........................................................................................................18
3
1. Carta del Co Vice-Presidente y C.E.O.
El deterioro de las condiciones económicas durante el cuarto trimestre en España, Reino Unido, Estados
Unidos y Alemania – nuestros principales mercados emisores – ha producido una disminución de los
indicadores de Turismo y Viajes mayor de la esperada. El número de turistas internacionales y viajeros
domésticos disminuyó en un 9,5% y 9,8% respectivamente en 4T.
En consecuencia, el rendimiento operativo de Sol Meliá se deterioró aún más durante 4T, obteniéndose
un Beneficio Neto atribuido de 51,2 millones de Euros, un 68,4% inferior a 2007. Este resultado por
debajo de lo esperado fue anticipado por la Compañía cuando publicó sus resultados de los primeros
nueve meses del año.
Actualmente, los indicadores macroeconómicos avanzados, nos indican que los primeros datos de 2009
y la reducción de la capacidad aérea apuntan hacia un mayor deterioro de nuestra industria durante este
año. Por ejemplo, Exceltur (un lobby formado por los 25 grupos empresariales turísticos españoles más
relevantes) ha pronosticado recientemente una disminución del 5,7% en los ingresos reales del turismo
en España durante 2009.
Esperamos que la crisis impacte en los resultados de Sol Meliá de forma más importante durante la
primera mitad del año, donde tenemos unos comparables más difíciles y donde la ralentización del
consumo en el sector viajes nos afectará más. En el futuro hay algunos factores que pueden mejorar la
situación, tales como: a) La reducción de los tipos de interés, b) La depreciación del Euro y c) La
estabilidad del precio del petróleo.
Sin embargo, la perspectiva está sujeta a un grado excepcional de incertidumbre y los riesgos de rebaja
son predominantes en todas las empresas y sectores.
Una serie de medidas que han sido implementadas para enfrentar el entorno actual, relativas a: A)
Ingresos, B) Optimización de Costes, C) Gestión de Riesgos y D) Gestión del Cash Flow y Equilibrio
Financiero.
A) En la publicación de resultados “9M 08 Results” la Compañía divulgó las “Top-10 Sales Strategies”
enfocadas en las principales prioridades de cada segmento de Mercado (Canales Directos, Grupos de
Negocio Corporativos, Convenciones e Incentivos y Tour Operadores y Mayoristas), y que actualmente
están mostrando resultados. Las acciones están conducidas hacia una mayor flexibilidad comercial,
focalizándose en alianzas estratégicas con socios clave con los incentivos sobre desempeño adecuado y
una aproximación clara hacia estrategias personalizadas de nichos de segmento. Una de las principales
tendencias que estamos percibiendo es el incremento de la fidelidad de los Principales Key Accounts y
socios estratégicos con las marcas y grupos hoteleros consolidados, reagrupando su capacidad
comercial a cambio de programas cooperativos de marketing e incentivos sobre volúmenes de venta.
Estamos convencidos de que esta consolidación operativa beneficiará a Sol Meliá dada nuestra
excelente distribución de productos vacacionales nuestros destinos vacacionales clave, permitiéndonos
amortiguar gran parte de la caída de demanda esperada.
Nuestras estrategias de CRM y gestión de ingresos que están actualmente operativas en todos los
segmentos de consumo y marcas. Desde el punto de vista de CRM, se ha creado un nuevo equipo para
el conocimiento del cliente. Este equipo cuenta con el apoyo de tecnología de SAS data mining, para
hacer análisis cruzado de datos de clientes con un objetivo claro en las ventas. Esto permite a Sol Meliá
desarrollar modelos de propensión y de conocimiento del cliente basado en el ciclo de vida del cliente
mientras que profesionaliza la forma de tratar al cliente final a través de campañas de publicidad
personalizadas. El conocimiento del cliente ha sido desarrollado a través de una base de datos de 4
millones de clientes.
B) La Compañía también implementó un Programa de Eficiencia en Costes con un impacto inmediato en
todas las Líneas de Negocio (SMVC, Leisure Real Estate, y Hoteles) y en todas las Oficinas
Corporativas mundiales. La nueva estructura puesta en marcha en 2007 en respuesta al nuevo modelo
de negocio no contempló la disminución de la actividad empresarial que estamos presenciando y ha
afectado a la división de Leisure Real Estate en particular.
… el entorno económico
impacta en los resultados
del 4T. Mayor deterioro en
2009…
4
A nivel Hotelero se ha lanzado un Plan de Contingencia Operacional para racionalizar el coste por
estancia con el objetivo de reducir los gastos operativos sin que ello afecte a la experiencia de nuestros
clientes, lo que se denomina “coste de servir”. Este plan implica: a) La racionalización de la gestión de
personal de acuerdo a los periodos de apertura de los hoteles de temporada y el nivel de ocupación
global (es de destacar la flexibilidad de nuestra mano de obra), b) La adaptación del coste por estancia a
los estándares de marca pasando de costes fijos a costes variables, c) Renegociación centralizada de
servicios de terceros (energía, mantenimiento, jardinería, gestión del agua y amenities, entre otros), d)
Desafiliación / Renegociación de unidades de negocio en pérdidas y e) Renegociación de los gastos de
alquiler.
El despliegue de las mejores prácticas así como del coste por estancia se pondrá en práctica utilizando
como referencia los hoteles de la Compañía, reforzando los estándares de marca.
Otro de los elementos de la racionalización de las operaciones hoteleras está relacionado con la gestión
de aperturas / cierres de hoteles de temporada, junto con las sinergias generadas por la gestión de
grupos de hoteles donde disponemos de masa crítica en lugar de gestionarlos individualmente.
En las Oficinas Corporativas, el ahorro en costes generales se explica por: a) La integración de las
fuerzas de ventas y equipos dentro del departamento de ventas globales, b) La reducción sustancial de
la actividad de Leisure Real Estate, c) La creación de un Fondo Global de Marketing para una mejor
gestión de los gastos de comercialización, d) La renegociación de comisiones y e) La reducción global
de otros gastos de funcionamiento.
El incremento de la centralización y el refuerzo de los procesos de back-office hoteleros dentro de
Hospitality Business Services (HBS) – en centro de servicios compartidos de Sol Meliá – está
comenzando a generar sinergias. Este proceso comenzó en España, México y República Dominicana y
cuenta con una robusta agenda para el futuro.
Dentro de la unidad de negocio de Sol Meliá Vacation Club las medidas de ahorro están igualmente
dirigidas a mejorar la eficiencia en costes de la Compañía, adaptándose al nivel actual de actividad. El
plan de acción implica el traslado de las oficinas de ventas a los hoteles de la Compañía, la producción
local de folletos y material de marketing, la sustitución de los gastos externos de consultoría de
marketing por personal propio, la generación de sinergias en los departamentos de apoyo (tecnología de
la información y jurídico). Adicionalmente, debido a la naturaleza del negocio, principalmente basado en
costes variables, los gastos operativos se ajustarán automáticamente frente a un potencial descenso.
En conjunto, Sol Meliá espera reducir los costes en 35,6 millones de Euros en 2009, como consecuencia
directa de las medidas anteriormente mencionadas, de los cuales 16,9 millones de Euros se generarán
en las Oficinas Corporativas.
Parte del Programa de Eficiencia en Costes se ha implementado en 2008, comenzando en Julio cuando
la Compañía respondió con más fuerza a la ralentización de la industria en lo que a reducción de costes
se refiere. Gracias a este plan de acción, Sol Meliá ha ahorrado 4,3 millones de Euros en 2008, sentando
las bases de 2009, uno de los años más complicados para la industria de viales y turismo de las últimas
décadas.
C) En cuanto a la gestión global de riesgos, estamos trabajando en la adaptación del mapa de riesgos a
las prácticas y condiciones de mercado actuales. La unidad de negocio Sol Meliá Vacation Club ha
puesto en marcha una serie de acciones para reducir la delincuencia, que incluyen objetivos e incentivos
a las fuerzas de venta, con pagos a cuenta superiores a la media así como pagos en efectivo.
En los hoteles, la Compañía ha obtenido un promedio de cobros similar al del año pasado (el promedio
ha aumentado en 1,6 días tanto en Europa como en Latinoamérica). En cuanto a la cobertura de seguros
en los hoteles se refiere, se han activado los seguros frente a daños materiales, pérdidas y de
responsabilidad civil.
… ahorros por 35,6
millones de Euros
en 2009…
5
D) En lo referente a la Gestión de Tesorería y el Equilibrio Financiero, la situación financiera está en un
buen momento. En términos de liquidez, Sol Meliá cuenta con 256,5 millones de Euros en caja y
depósitos a corto plazo, en comparación con las amortizaciones de deuda de 165,6 y 188,6 millones de
Euros a realizar en 2009 y 2010 respectivamente. El calendario de amortización de la deuda se ha
suavizado recientemente, pasando 25 millones de Euros de 2009 al año siguiente. Adicionalmente, con
el propósito de pasar progresivamente a una estructura de deuda 50/50 fija / variable, Sol Meliá ha
firnado un Swap de tipo de interés por 100 millones de Euros, lo que incrementa la proporción de deuda
fija pasando de un 17,7% a un 25,9%.
La renovación de las líneas de crédito que expiraron durante 4T nos ha permitido mantener el nivel de
190,4 millones de Euros, aunque con un mayor spread. Respecto al coste financiero total, el tipo de
interés promedio se situó en 5,67% en 2008. Para 2009, se espera una reducción del coste financiero, y
que el incremento de los spreads pueda ser compensado con la reducción del Euribor a 3 meses. La
Compañía estima que los Intereses Netos puedan disminuir entre un 15% y un 18%.
La situación financiera está también respaldada por el sólido apoyo de los bancos y la base de activos
de la Compañía. Actualmente, sólo el 20,5% del total de la deuda está respaldada por los activos de la
Compañía. Esto deja un margen significativo para la obtención de financiación, incluso en ratios medios
de loan-to-value o con descuentos significativos sobre la última valoración de los activos hecha en Julio
2007 (4.600 millones de Euros).
En aras de una correcta gestión del efectivo, Sol Meliá ha retrasado dos proyectos importantes: 1) La
primera fase del proyecto en Salvador de Bahía (Brasil), una inversión de 42 millones de dólares en un
complejo de la marca Meliá con 280 habitaciones, y 2) El proyecto “Playa del Carmen” en México, el cual
cuenta con un resort de la marca Meliá de 322 habitaciones hoteleras y 212 unidades de Sol Meliá
Vacation Club y un complejo de la marca Paradisus con 257 habitaciones hoteleras y 140 unidades de
Sol Meliá Vacation Club, suponiendo una inversión total de 250 millones de dólares.
En 2009, la inversión total será inferior a 100 millones de Euros. Esto incluye principalmente capex de
mantenimiento. Como en 2008, cuando Sol Meliá firmó la incorporación futura de 13 hoteles y 4.635
habitaciones (82% en gestión y franquicia y 18% en alquiler), la expansión se centrará en desarrollos
poco intensivos en capital para el bien de la fortaleza financiera así como en proyectos que impliquen
valor añadido desde el punto de vista de Brand Equity, una de las áreas estratégicas clave de la
Compañía. En cuanto a los nuevos hoteles que añadan valor a nuestra cartera de marcas, Sol Meliá
tiene en cartera 6.150 habitaciones (18 hoteles), de los cuales el 87% son en gestión y el 13% en
alquiler. Del total, 3.077 habitaciones (9 hoteles) se abrirán a lo largo de 2009.
En un momento crítico para el mundo, donde los gobiernos están luchando para estimular la economía,
muchos dirigentes sostienen que el modelo económico en desarrollo debe ser sostenible para el planeta
y nuestro futuro en él. El 25 de Noviembre de 2008, el Consejo de Administración de Sol Meliá aprobó su
Política Mundial Sostenible con el objetivo de incorporar los valores y los principios del desarrollo
sostenible en los procesos de nuestro negocio y las relaciones con todos nuestros grupos de interés. El
turismo es una actividad que es sumamente sensible al entorno en que se lleva a cabo: 1) El cuidado del
medio ambiente natural, 2) El compromiso social y 3) La conservación del patrimonio cultural de las
comunidades en las que operamos son la clave. Esta es nuestra visión y nuestra contribución.
Para finalizar esta carta, nos gustaría señalar que somos conscientes de que la Compañía está siendo
testigo de una de las peores crisis económicas y, en nuestra opinión, está respondiendo con las medidas
más adecuadas. Cada una de las medidas se inscriben en la maximización de los ingresos en todas las
líneas de negocio, la optimización de los costes directos, respetando el servicio al cliente, gestión del
mapa de riesgos y su impacto en los interesados, y la gestión de la tesorería y el balance.
Afortunadamente, Sol Meliá se enfrenta a esta crisis en uno de los momentos más positivos de su
historia en términos de: a) La diversificación de negocio, b) La ubicación de nuestros hoteles y resorts, c)
La satisfacción del cliente, d) La flexibilidad de distribución, y e) El más importante una situación
financiera en forma.
Sebastian Escarrer
… 2proyectos retrasados,
inversiones limitadas a
Capex de mantenimiento
para 2009 …
6
Co-Vice Chairman & CEO
2. Información de las Operaciones
2.1. Hoteles
Durante el último trimestre del año, el RevPAR disminuyó un 7,9%. Este periodo estuvo caracterizado
por el flojo comportamiento del sector urbano (Tryp: -11.2%; Meliá Urbano: - 11.4%) afectado por: 1) El
segmento de Negocios (reducción de los viajes de negocios, Congresos, Convenciones e Incentivos)
apoyado en los programas de contención de costes implementados por las empresas, y 2) El segmento
de ocio, donde los tour operadores han reducido sus programas y los viajes de fin de semana continúan
afectados por el descenso en el consumo por parte de las familias. Durante 2008, el RevPAR de los
hoteles en propiedad y alquiler disminuyó un 3,2%.
El RevPAR de la marca Sol (100% vacacional, 100% España) disminuyó un 10,6% durante el ultimo trimestre, afectado por el programa de reducción de capacidad por parte de los tour operadores,
impactando especialmente en las Islas Baleares (RevPAR 4T08: -19,0%), y por la caída del mercado
emisor británico, perjudicado por la devaluación de la libra.
Durante 2008, el RevPAR se redujo un 5,7% por la caída de la ocupación en un 7,1%. El flojo
comportamiento de las Islas Baleares ((-9,5%) se debió a la disminución del número de reservas por
parte de los mercados emisores español y británico, afectados por: 1) La crisis económica global, 2) La
reducción de la capacidad por parte de los tour operadores inmersos en un proceso de consolidación del
sector (Thomson – First Choice y Thomas Cook – My Travel ) y�3) La quiebra de algunos de los
miembros de la industria como XL y Futura. Por otro lado, mencionar la recuperación de las Islas
Canarias (RevPAR: +3,9%).
Durante 2008, los Gastos Operativos (excluyendo los gastos de alquiler) disminuyeron un 3,7%, en parte ayudado por el cierre de varios hoteles, especialmente en áreas como Mallorca e Ibiza, con el fin
de evitar costes mayores. El Ebitda disminuyó un 24,4%.
La variación en el número de Habitaciones Disponibles se debe a la apertura tardía de 4 hoteles
estacionales: Sol Príncipe (Málaga), Sol Costa Blanca (Alicante), Sol Guadalupe y Sol Trinidad (ambos
en las Islas Baleares).
Durante el ultimo trimestre, el RevPAR de la marca Tryp (100% urbano; 73% España) disminuyó un 11,2% debido a la floja evolución del negocio en España (RevPAR: -14,9%). Este hecho no ha podido
ser compensado por el buen comportamiento de los hoteles en Alemania (RevPAR: +0,8%) y Francia
(RevPAR: +14,1%).
Durante 2008, el RevPAR disminuyó un 4,6% debido a la disminución de la ocupación en un 5,2% y por
el descenso de los viajes de negocios iniciado durante el segundo trimestre, intensificándose en el último
trimestre.
Los Gastos Operativos (excluyendo los gastos de alquiler) disminuyeron un 1,8% debido en parte a las medidas impuestas de ahorro energético tales como el bloqueo de plantas no ocupadas, la reducción de
los gastos de publicidad y la disminución de los trabajadores contratados. El Ebitda disminuyó un 21, 7%.
La disminución del número de habitaciones disponibles se debe a las ventas del Tryp Hidalgo y el París
Boulogne durante el segundo y cuarto trimestre de 2007 respectivamente.
7
Durante el último trimestre de 2008, el RevPAR de la marca Meliá (44% España, 21% Latam, 35%
EMEA) disminuyó un 9,9%, afectada por la ralentización del segmento urbano (-11,4%), especialmente
en Reino Unido (-20,3%, -4,3% en Libras Esterlinas), Barcelona (-20,1%), Madrid (-17,3%) y Sevilla (-
28,7%), debido a las razones anteriormente mencionadas. El comportamiento de los mayores hoteles de
la marca (M. Barcelona, M. Sitges, M. Galgos, M. Madrid Princesa, M. Barajas, M. Sevilla y M. Lebreros)
explica en gran medida la desviación.
En los hoteles vacacionales, el RevPAR disminuyó un 1,4% afectados por los hoteles de costa (Islas
Baleares: -8,6%) donde los mercados emisores británico y español no respondieron a las ofertas de
última hora. Es justo mencionar el comportamiento de los hoteles de nieve durante el trimestre,
particularmente el Meliá Sol y Nieve, cuyo RevPAR aumentó un 22,3%.
Durante 2008, el RevPAR disminuyó un 3,2% (-0,3% excluyendo el tipo de cambio). Durante este
periodo, el segmento urbano se caracterizó por una ralentización progresiva de los segmentos de ocio
internacional y viajes de negocios.
Los Gastos Operativos (excluyendo los gastos de alquiler) y el Ebitda variaron en +7,9% y -6,3% respectivamente. Excluyendo los cambios en el perímetro, estos parámetros disminuyeron en un 0,8% y
9,8% respectivamente debido a la incorporación de la marca Innside. La Compañía ha adoptado
medidas para generar ahorros energéticos y ha reducido la contratación de trabajadores debido a la
caída de la ocupación.
La incorporación de la marca Innside está detrás del aumento del 57,0% de los gastos de alquiler.
Excluyendo estos hoteles, los gastos de alquiler aumentan un 6,8%.
El aumento de las habitaciones disponibles se debe a la incorporación del hotel Meliá Atenas y los
hoteles de la marca Innside, parcialmente compensada por la venta de los hoteles Meliá Cáceres, Meliá
Mérida, Meliá Trujillo y Meliá Avenue Louise durante 2007.
Durante el último trimestre de 2008, el RevPAR de la marca Premium (74% de su portfolio en América)
aumento un 0,5%. El RevPAR de la marca Paradisus disminuyó un 3,2% debido al proyecto de
remodelación del Paradisus Punta Cana. Respecto a la marca Gran Meliá, el RevPAR aumentó un 4,6%,
debido al comportamiento de los hoteles de América, donde el RevPAR aumentó un 23,8%,
principalmente por el GM Caracas, que compensó parcialmente el comportamiento de Europa y Puerto
Rico. El RevPAR de la marca Me by Meliá disminuyó un 1,1%.
Durante 2008, el RevPAR disminuyó un 3,5% (+1,8% excluyendo el efecto tipo de cambio). Por marcas,
Paradisus ha disminuido un 10,3% afectada por el hotel Paradisus Punta Cana. Respecto a la marca
Gran Meliá, el RevPAR disminuyó un 1,3% debido a la evolución negativa del hotel de Puerto Rico. El
RevPAR de la marca Me by Meliá aumentó un 10,1%, gracias a la evolución de los hoteles de la
Compañía en Cancún.
Los Gastos Operativos (excluyendo los gastos de alquiler) y el Ebitda disminuyeron un 0,6% y 20,3% respectivamente.
Respecto a las habitaciones disponibles de la marca Premium, estas disminuyeron un 1,1% debido a la reforma del Gran Meliá Colón (218 habitaciones) re-abierto el pasado 3 de Febrero de 2009, y a la
desafiliación del Gran Meliá Mofarrej en Junio de 2008. Estas disminuciones en el número de
habitaciones disponibles fueron parcialmente compensadas con la expansión del hotel Paradisus Palma
Real (192 habitaciones) en la República Dominicana.
8
Tabla 1: Estadísticas Hoteles en Propiedad y Alquiler 08 / 07 (RevPAR & A.R.R. en Euros)
% Ocupación RevPAR A.R.R. Habitaciones disponibles
SOL 2.008 68,3% 36,6 53,6 3.245.590
% o/ 2007 -7,1% -5,7% 1,5% -3,4%
2.007 73,5% 38,8 52,8 3.359751
TRYP 2.008 65,1% 48,9 75,1 3.025.609
% o/ 2007 -5,4% -4,6% 0,9% -2,4%
2.007 68,8% 51,2 74,5 3.098.697
MELIÁ (1) 2.008 67,7% 62,6 92,4 3.839.468
% o/ 2007 -5,8% -3,2% 2,7% 10,1%
2.007 71,8% 64,6 90,0 3.487.705
PREMIUM (2) 2.008 58,5% 70,5 120,6 1.703.272
% o/ 2007 -5,5% -3,5% 2,1% -1,1%
2.007 61,9% 73,1 118,0 1.722.648
TOTAL (3) 2.008 65,9% 53,1 80,6 11.813.939
% o/ 2007 -5,6% -3,2% 2,5% 1,2%
2.007 69,8% 54,8 78,6 11.668.801
(1) RevPAR y ARR varían un -0,3% y +5,8% excluyendo el tipo de cambio
(2) RevPAR y ARR aumentan un +1,8% y +7,7% excluyendo el tipo de cambio
(3) RevPAR y ARR varían un -1,1% y +4,7% excluyendo el tipo de cambio
Tabla 2: Desglose de Ingresos hoteleros 08 / 07 para hoteles en propiedad y alquiler
Ingresos hoteleros
Comida y Bebida / Otros
Ingresos totales
Gastos totales (*) Ebitda
SOL 2.008 118,6 73,8 192,4 144,5 47,9
% o/ 2007 -8,9% -10,8% -9,7% -3,4% -24,4%
2.007 130,3 82,7 213,0 149,6 63,4
TRYP 2.008 148,0 55,2 203,1 176,8 26,3
% o/ 2007 -5,9% -1,1% -4,7% -1,5% -21,7%
2.007 157,3 55,8 213,1 179,5 33,6
MELIÁ(4) 2.008 240,2 157,9 398,1 286,7 111,4
% o/ 2007 4,5% 6,2% 5,2% 10,4% -6,3%
2.007 229,9 148,6 378,5 259,6 118,9
PREMIUM(5) 2.008 120,1 120,3 240,4 191,1 49,4
% o/ 2007 -2,1% -7,9% -5,1% -0,1% -20,3%
2.007 122,7 130,5 253,3 191,2 62,0
TOTAL(6) 2.008 626,9 407,1 1,034,0 799,2 235,0
% o/ 2007 -2,1% -2,5% -2,3% 2,5% -15,4%
2.007 640,2 417,7 1,057,9 780,0 277,8
(*) Incluye gastos de alquiler
(4) Ingresos totales aumentan un +8,1 % excluyendo tipo de cambio
(5) Ingresos totales disminuyen un -0,1% excluyendo tipo de cambio
(6) Ingresos totales aumentan un +0,0% excluyendo tipo de cambio
9
Tabla 3: Management Fees
Los management fees obtenidos durante el ejercicio 2008 disminuyeron un 5,1%. En una misma base
comparable y excluyendo el efecto tipo de cambio de los fees que aumentaron un 3,3%, principalmente
debido a los hoteles de Cuba, cuyos management fees excluyendo el efecto tipo de cambio aumentaron
un 8,7%.
Los management fees de los hoteles de la marca Sol disminuyeron en un 0,5%, debido al
comportamiento de los hoteles vacacionales españoles, cuyos fees disminuyeron un 20,2%. Este hecho
no pudo ser compensado por la incorporación de 3 resorts en Bulgaria (Nessebar Palace, Nessebar Bay
y Nessebar Mare) ni por la buena evolución de los hoteles de Croacia, cuyos fees aumentaron un 11,3%
durante el último año.
Respecto a la marca Tryp, los management fees disminuyeron un 3,2% durante el ultimo año debido a
dos efectos contrarios: por un lado la desafiliación de los hoteles Corobici (Costa Rica), Brooklin y Porto
Alegre (Brasil) y, por otro, los buenos resultados obtenidos por los hoteles brasileños, cuyos fees
aumentaron un 14,6% (excluyendo el efecto tipo de cambio y los cambios en el perímetro).
Los management fees de la marca Meliá disminuyeron un 6,3% debido principalmente a la menor
contribución por parte de los hoteles, a cambios en el perímetro y el efecto tipo de cambio. Excluyendo la
depreciación de la moneda y los cambios en el perímetro, los management fees disminuyeron un 1,0%
durante el último ejercicio.
Con lo que respecta a las marcas Premium, los management fees disminuyeron un 8,9% debido a la
desafiliación del hotel Bahía del Duque (España) y los resultados de los hoteles de Cancún (-18,2%),
afectados por el tipo de cambio. En una misma base comparable y excluyendo los efectos de tipo de
cambio, los management fees aumentaron un 14,4%.
INGRESOS MANAGEMENT FEES (Millones de Euros) Dic 08 Var 08 / 07 Dic 07
SOL Básico 4,6 -10,5% 5,2
Incentivo 3,9 14,7% 3,4
8,5 -0,5% 8,6
MELIA Básico 15,5 -5,3% 16,9
Incentivo 5,0 -10,7% 5,6
20,6 -6,3% 21,9
TRYP Básico 4,4 0,1% 4,4
Incentivo 2,9 -7,7% 3,1
7,3 -3,2% 7,5
PREMIUM Básico 5,3 -23,8% 6,9
Incentivo 2,5 47,1% 1,7
7,8 -8,9% 8,6
TOTAL BÁSICO 29,8 -9,3% 32,9
TOTAL INCENTIVO 14,3 3,6% 13,8
TOTAL 44,1 -5,1% 46,6
10
2.2 Sol Meliá Vacation Club
Las ventas totales del Sol Meliá Vacation Club (incluyendo no solamente las ventas del Vacation Club
sino también, entre otros, los ingresos financieros, los honorarios de mantenimiento y gestión así como
los Network Fees) disminuyeron un 10,9% (-11,9 millones de Euros) (-4,7% excluyendo efectos de tipo
de cambio). Las ventas del Vacation Club (número de semanas x precio por semana) disminuyeron un
9;6% (-3,3% excluyendo efecto tipo de cambio).
Los Ingresos Financieros Netos aumentaron un 10,9% en Euros (16,7% en dólares), debido al aumento
de la financiación de cuotas del Sol Meliá Vacation Club así como a la reducción del coste de las
transacciones bancarias.
Durante el último trimestre del año, los Ingresos Totales disminuyeron un 23,6% (-35,2% excluyendo el
efecto tipo de cambio). Las ventas del Vacation Club disminuyeron un 27,9% (-41,6% excluyendo el
efecto tipo de cambio).
Tabla 4: Evolución de Ventas Sol Meliá Vacation Club
NÚMERO DE SEMANAS
VENDIDAS
NÚMERO DE UNIDADES
EQUIVALENTES
PRECIO MEDIO VENTAS DE VACATION
CLUB (EN ´000 € )
2008 %o/07 2007 2008 %o/07 2007 2008 %o/07 2007 2008 %o/07 2007
Premium 2,269 -18,7% 2,791 44 -18,7% 54 19,399 11,2% 17,444 44,006 -9,6% 48,678
Meliá 1,251 -16,7% 1,501 24 -16,6% 29 12,532 8,4% 11,559 15,672 -9,7% 17,350
Total 3,519 -18,0% 4,292 68 -18,0% 83 16,959 10,2% 15,386 59,678 -9,6% 66,028
2.3 Evolución de la Gestión de Activos
A lo largo del año, Sol Meliá ha generado 6 millones de Euros a nivel de ingresos y 3,8 millones de Euros
a nivel de beneficio por la venta del hotel Tryp Los Bracos, frente a los 129,5 millones de Euros
generados en 2007 (43,1 millones de beneficio).
Tabla 5: Rotación de Activos
ACTIVO HABITACIONES PRECIO EV/EBITDA (x)
BENEFICIO
2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007
Tryp Los Bracos (Logroño, España) 4Q08 71 - 6 - 16,7 - 3,8 -
Tryp Hidalgo (Ciudad Real, España) 2Q07 - 54 - 2,3 - 40,0 - 1,7
Business Premise (Mallorca, España) 2Q07 - - - 0,9 - - - 0,9
Parcela de terreno en la República Dominicana 2Q07 - - - 8,8 - - - 3,8
15.0% Paradisus Playa Conchal (Costa Rica) (*)2Q07 - 406 - 23,4 - 14,7 - 5,7
17.4% Paramount NY (Nueva York, USA) (*)2Q07 - 567 - 25,1 - 21,2 - 5,1
Otros activos 3Q07 - - - 15,5 - - - 5,8
Meliá Cáceres, Mérida & Trujillo (Extremadura, España) 4Q07 - 269 - 30,0 - 18,9 - 9,7
Tryp Paris Boulogne (Paris, Francia) 4Q07 - 75 - 12,5 - 17,3 - 5,0
Meliá Avenue Louise Boutique Hotel (Bruselas, Bélgica) 4Q07 - 80 - 11,0 - 19,3 - 5,3
TOTAL 71 1.451 6 129,5 16,7 18,2 3,8 43,1
Además, las ventas totales de parcelas de terreno de Desarrollos Sol en la República Dominicana
disminuyeron un 41,9% hasta los 6,2 millones de Euros debido a la disminución de terreno disponible
para la venta en la República Dominicana.
11
3. Cuenta de Resultados
� Ingresos
Los Ingresos Operativos Totales disminuyeron un 5,3% (-71,7 millones de Euros), debido al descenso de
la división de Leisure Real Estate (-63,3%, -29,4 millones de Euros). Este descenso se explica por la
disminución en la venta de parcelas de terreno y la disminución en las plusvalías generadas por venta de
activos durante 2008 (-88,1%, -28,5 millones de Euros).
Además, los ingresos de las divisiones de Hoteles y Sol Meliá Vacation Club disminuyeron un 2,3% (-
23,9 millones de Euros) y -10,9% (-11,9 millones de Euros) respectivamente, +0,0% y -5.4% excluyendo
el efecto de tipo de cambio.
La partida de Otros Ingresos disminuyó en 6,5 millones de Euros en 2008, debido a la disminución en 2,4
millones de Euros de los Management Fees, la disminución en 2,5 millones de Euros de los casinos y a
la disminución de los ingresos de otros negocios en gestión de Sol Meliá.
� Gastos Operativos
Los Gastos Operativos Totales aumentaron un 1,3%. Excluyendo cambios en el perímetro, hoteles en
reforma y otros elementos que distorsionan el análisis (tales como la evolución de Sol Caribe Tours, el
tour operador de Cuba que aumentó significativamente su actividad), los gastos operativos totales
disminuyeron un 0,1%. Esta disminución está ayudada por la depreciación del dólar estadounidense y la
libra inglesa. Excluyendo el efecto tipo de cambio, los gastos operativos aumentaron un 2,7%.
Los gastos de alquiler aumentaron un 12,7% debido a la incorporación de la marca Innside dentro de la
marca Meliá. Excluyendo estos hoteles, los gastos de alquiler aumentaron un 2,7%.
� Beneficio Ordinario/Beneficio Neto
Las depreciaciones y amortizaciones disminuyeron un 13,4% debido a: 1) La venta de activos, 2) La
transferencia de la plataforma de distribución a la joint venture al 50% con Tradyso, 3) La finalización de
las amortizaciones en tecnología en los años 2001/2002 y 4) La finalización de la amortización de las
licencias de tecnología por las cuales se paga un fee de mantenimiento.
El resultado financiero bajó un 39,5% (-26,0 millones) debido a: 1) El aumento del Gasto Financiero Neto
en 17,0 millones como consecuencia del aumento del promedio del Euribor a 3 meses en 37 puntos
básicos y 2) El aumento de las Diferencias de Tipo de Cambio en 8,5 millones, principalmente debido a
préstamos ínter-compañía realizados en moneda local.
Los beneficios/ (pérdidas) por Sociedad en equivalencia disminuyeron un 179,3% (149 millones de
Euros) debido a, por un lado, a las pérdidas de las nuevas sociedades “Inversiones Hoteleras La Jaquita
S.A.” y “Altavista Hotelera S.A.” por 7,1 millones de Euros. Estas sociedades son propietarias de los
hoteles “Gran Meliá Palacio de Isora” y “ME Barcelona” respectivamente, que empezaron sus
operaciones en 2008 y están actualmente en un proceso de posicionamiento en sus respectivos
mercados. Por otro lado, la disolución de la sociedad “Lifestar Hoteles España, S.L.” que reportó 5,9
millones de Euros en 2007. Esta sociedad gestionaba los hoteles que resultaron tras la disolución de la
alianza estratégica con Rank Group, constituida para el desarrollo conjunto de los hoteles Hard Rock.
El Beneficio Neto, excluyendo plusvalías y el efecto de tipo de cambio disminuyó un 48,4%.
12
Tabla 6: Cuenta de Resultados Consolidada de Sol Meliá en IFRS
Millones de Euros Dic 08 Dic 07 %
Ingresos Hotel 1.034,0 1.057,9
Ingresos Inmobiliarios 17,1 46,5
Otros Ingresos 97,4 109,3
Total Ingresos 130,5 137,0
Consumos 1.279,0 1.350,7 -5,3%
Gastos de Personal 155,8 168,2
Otros Gastos Operativos 414,3 403,5
Total Gastos Operativos 375,0 361,4
EBITDAR 945,1 933,1 1,3%
Gastos de Alquiler 333,9 417,6 -20,0%
EBITDA (77,2) (68,5)
Amortizaciones 256,7 349,1 -26,5%
Reestructuraciones (97,5) (112,5)
EBIT 159,2 236,6 -32,7%
Intereses Netos (71,0) (54,0)
Diferencias de Cambio (9,1) (0,6)
Otros Gastos Financieros (11,7) (11,2)
Resultado Financiero (91,8) (65,8) -39,5%
Beneficio / Pérdida Soc, Puesta en Equivalencia (6,6) 8,3
Beneficio / Pérdida de Actividades Ordinarias 60,9 179,1 -66,0%
Resultados Extraordinarios 0,0 0,0
Resultado antes de Impuestos y Minoritarios 60,9 179,1 -66,0%
Impuestos (6,3) (14,5)
Resultado Neto 54,6 164,6 -66,8%
Minoritarios (3,4) (2,7)
Rdo, Atribuible Soc, Dominante 51,2 161,9 -68,4%
13
Tabla 7 : Segmentación del negocio de la cuenta de Resultados consolidada de Sol Meliá
millon euros
12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 % 12M08 12M07 %
INGRESOS DE EXPLOTACION 192,4 213,0 -9,7% 203,1 213,1 -4,7% 398,1 378,5 5,2% 240,4 253,3 -5,1% 1034,0 1057,9 -2,3% 17,1 46,5 -63,3% 97,4 109,3 -10,9% 214,8 259,8 -17,3% 1363,3 1473,5 -7,5% 1279,0 1350,7 -5,3%
GASTOS DE EXPLOTACION 138,4 143,8 -3,7% 130,5 132,9 -1,8% 265,6 246,2 7,9% 186,2 187,4 -0,6% 720,7 710,2 1,5% 12,8 10,2 25,3% 70,7 73,5 -3,7% 225,2 259,9 -13,3% 1029,4 1053,8 -2,3% 945,1 933,1 1,3%
EBITDAR 54,0 69,2 -22,0% 72,6 80,2 -9,4% 132,5 132,3 0,1% 54,2 65,9 -17,7% 313,3 347,6 -9,9% 4,3 36,3 -88,3% 26,6 35,8 -25,6% -10,4 0,0 -20980,6% 333,8 419,7 -20,5% 333,9 417,6 -20,0%
ALQUILERES 6,1 5,9 4,3% 46,3 46,6 -0,6% 21,1 13,4 57,0% 2,9 3,8 -23,8% 76,5 69,8 9,6% 0,0 0,0 0,0 0,0 0,7 -1,3 149,7% 77,1 68,4 12,7% 77,2 68,5 12,7%
EBITDA 47,9 63,4 -24,4% 26,3 33,6 -21,7% 111,4 118,9 -6,3% 51,3 62,0 -17,3% 236,9 277,8 -14,8% 4,3 36,3 -88,3% 26,6 35,8 -25,6% -11,1 1,3 -962,9% 256,7 351,3 -26,9% 256,7 349,1 -26,5%
AMORTIZACIONES 19,3 18,2 6,5% 6,8 6,9 -2,0% 32,7 37,5 -12,9% 28,6 28,4 0,7% 87,3 90,9 -4,0% 0,4 0,9 -54,9% 1,2 0,9 44,4% 9,9 18,7 -47,2% 98,8 111,4 -11,3% 97,5 112,5 -13,4%
EBIT 28,5 45,2 -36,9% 19,5 26,7 -26,7% 78,7 81,4 -3,3% 22,7 33,7 -32,5% 149,5 186,9 -20,0% 3,9 35,4 -89,1% 25,4 35,0 -27,3% -20,9 -17,4 -20,2% 157,9 239,9 -34,2% 159,2 236,6 -32,7%
AGREGADO CONSOLIDADOSMVCPREMIUM
NEGOCIO HOTELERO OTROS NEGOCIOS Y
CORPORATIVOSSOL TRYP MELIÁ TOTAL HOTELS GESTIÓN DE ACTIVOS
14
4. Balance
Activos
El aumento de los “Saldos a Cobrar con Entidades Asociadas” por 25,0 millones de Euros se debe a
préstamos realizados a la sociedad “Inversiones Hoteleras la Jaquita” para el desarrollo del hotel Gran
Meliá Palacio de Isora en Tenerife - España (23,4 millones).
Respecto a la cuenta “Clientes y cuentas a cobrar”, el aumento de esta partida en 10,9 millones de Euros
se debe básicamente a una cuenta corporativa a cobrar del hotel Gran Meliá Caracas.
La partida de “Otros activos financieros Corrientes” disminuyó en 34,0 millones de Euros, debido a la
disminución de las cuentas “Hacienda Pública Deudora” por 12,2 millones de Euros y “Seguros” por 8,0
millones de Euros respectivamente, estando esta última vinculada a reformas en México tras el paso del
huracán Wilma.
Pasivo
La Deuda Neta aumentó en 175,3 millones de Euros desde Diciembre ´07 hasta Diciembre ´08,
alcanzando los 1.064,3 millones de Euros. Este aumento se debe principalmente a: 1) La provisión por
depreciación del Equity Linked Swap por 81,2 millones de Euros, 2) El aumento en el uso de pólizas de
crédito en 122 millones de Euros para cubrir el fondo de maniobra dado que el cash flow operativo ha
sido inferior al esperado durante el último trimestre y 3) La inversión en capex por 180,4 millones de
Euros debido a la finalización de los principales procesos de reforma. No existen reformas en curso en
2009 que impliquen flujos de caja significativos.
15
Tabla 8: Balance consolidado (millones de Euros)
Dic 2007 Dic 2008 %
ACTIVO (Millones de Euros)
i ACTIVO INTANGIBLE 106,6 95,2 -10,6%
Aplicaciones Informáticas 13,0 14,3
Fondo de Comercio 19,5 19,0
Otros Activos intangibles 74,1 62,0
ii ACTIVO MATERIAL 1.986,8 2.006,3 1,0%
Terrenos 432,4 406,0
Construcciones 1.095,8 1.084,2
Instalaciones técnicas y maquinaria 232,4 235,7
Otro Inmovilizado 172,6 180,7
Anticipos e Inmovilizado material en curso 53,5 99,7
iii INVERSIONES INMOBILIARIAS 118,7 128,4 8,2%
iv OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 201,9 217,9 7,9%
Activos financieros disponibles para su venta 25,1 25,2
Inversiones en entidades asociadas 34,4 39,2
Préstamos con entidades asociadas 8,8 7,6
Activos por impuestos diferidos 96,2 124,1
Otros activos financieros 37,3 21,8
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 2.414,0 2.447,8 1,4%
v ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA 0,0 0,0
vi ACTIVOS CORRIENTES 451,9 489,4 8,3%
Existencias 28,8 36,2
Clientes y cuentas a cobrar 85,8 96,7
Saldos a cobrar con entidades asociadas 12,5 37,5
Otros activos corrientes 2,6 9,0
Otros activos financieros corrientes 87,5 53,5
Tesorería y depósitos a CP 234,8 256,5
TOTAL ACIVO CORIENTE 451.9 489.4 8,3%
TOTAL ACTIVO 2.865,9 2.937,2 2,5%
16
PASIVO (Millones de Euros) Dic 2007 Dic 2008 %
i PATRIMONIO 859,2 941,6 9,6%
Capital emitido 37,0 37,0
Prima de emisión 764,8 764,8
Reservas de revalorización 169,9 178,0
Reservas distribuibles (377,3) (377,5)
Reservas no distribuibles 395,3 512,4
Resultados ejercicios anteriores 1,9 1,9
Reservas en entidades en integración global (132,3) (174,8)
Reservas en entidades asociadas 161,9 51,2 -68,4%
Diferencias de cambios 164,6 54,6
ii PERDIDAS Y GANANCIAS ATRIBUIDAS AL GRUPO (2,7) (3,4)
Pérdidas y ganancias consolidadas (42,0) (102,8) 144,7%
Pérdidas y ganancias socios minoritarios 979,1 890,1 -9,1%
iii VALORES PROPIOS 0,0 0,0
iv TOTAL PATRIMONIO 47,9 40,5 -15,5%
v SOCIOS MINORITARIOS 1.027,0 930,6 -9,4%
TOTAL PATRIMONIO NETO
vi PASIVOS NO CORRIENTES 0,0 0,0
Emisión de obligaciones y otros valores negociables 101,3 102,5
Acciones preferentes 1,0 1,9
Deudas con entidades asociadas 747,6 907,5
Deudas con entidades de crédito 3,7 2,4
Subvenciones en capital y otros ingresos diferidos 30,8 39,6
Provisiones 175,0 182,2
Pasivos por impuestos diferidos 179,4 177,0
Otros pasivos no corrientes 1.238,9 1.413,1 14,1%
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES
vii PASIVOS CORRIENTES 150,5 0,0
Emisión de obligaciones y otros valores negociables 124,4 310,8
Deudas con entidades de crédito 4,7 2,2
Deudas con entidades asociadas 196,5 159,3
Acreedores comerciales 16,8 15,7
Otros pasivos corrientes 107,2 105,5
TOTAL PASIVO CORRIENTE 600,0 593,5 -1,1%
TOTAL PASIVO 2.865,9 2.937,2 2,5%
17
5. Cash – Flow Statement
Tabla 9: Cash Flow Statement 2008. (millones deEuros)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 220,1
Cobros de explotación 223,9
Cobros / (Pagos) por impuesto sobre beneficios -12,1
Otros cobros / (pagos) de actividades de explotación 8,3
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN -201,7
Pagos por inversiones -222,3
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio (préstamos a subsidiarias) -41,8
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias (Capex bruto) -180,4
Otros activos financieros -0,1
Otros activos 0,0
Cobros por desinversiones: 19,7
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio 9,1
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias 10,4
Otros activos financieros 0,2
Otros activos 0,0
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión: 0,9
Cobros de dividendos 0,7
Cobors de intereses 0,2
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 7,6
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio: -6,3
Emisión 0,1
Adquisición -6,4
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: 120,6
Emisión 377,5
Devolución y amortización -256,9
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio: -31,9
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación: -74,7
Pago de intereses -70,7
Otros cobros / (pagos) flujos de actividades de financiación -4,0
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO -4,3
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES 21,7
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO 234,8
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 256,5
Dentro de la partida “Pagos por Inversiones” se incluyen 39,0 millones de Euros por la construcción de
196 unidades de Vacation Club en el hotel Paradisus Palma Real (República Dominicana), 11,6 millones
de Euros asociados a la finalización de la construcción de 192 unidades de Vacation Club en el hotel
Paradisus Punta Cana, 15,0 millones de Euros por la adquisición del 40% de la participación en el hotel
ME Barcelona y 14,4 millones en la ampliación de 60 habitaciones del hotel Meliá Sol y Nieve. El resto
incluye inversiones en Brand Equity en hoteles tales como: Meliá Barcelona, Sol Príncipe y Meliá Sevilla.
18
6. Expansión
La siguiente tabla muestra la evolución del portfolio de los hoteles de Sol Meliá a Diciembre de 2008.
Table 10, Plan de expansion.
01/01/2008 INCORPORAC, BAJAS CAMBIOS 31/12/2008 FIRMADOS TOTAL GRUPO
H R H R H R H R H R H R H R
SOL 86 26.720 4 1.613 2 369 0 -603 88 27.361 3 952 91 28.313
Hoteles en propiedad 34 11.009 34 11.009 34 11.009
Hoteles en alquiler 9 2.007 9 2.007 9 2.007
Gestión&Franquicia 43 13.704 4 1.613 2 369 -603 45 14.345 3 952 48 15.297
TRYP 100 15.471 0 0 6 895 0 0 94 14.576 3 957 97 15.533
Hoteles en propiedad 10 1.218 2 146 8 1.072 8 1.072
Hoteles en alquiler 51 7.204 2 207 49 6.997 1 225 50 7.222
Gestión&Franquicia 39 7.049 2 542 0 0 37 6.507 2 732 39 7.239
MELIÁ 92 24.478 12 1.788 5 592 0 368 99 26.042 9 2.997 108 29.039
Hoteles en propiedad 26 7.304 1 77 0 68 25 7.295 25 7.295
Hoteles en alquiler 11 1.875 10 1.368 21 3.243 2 342 23 3.585
Gestión&Franquicia 55 15.299 2 420 4 515 300 53 15.504 7 2.655 60 18.159
PREMIUM 23 8.353 2 1.060 2 710 0 -155 23 8.548 3 1.244 26 9.792
Hoteles en propiedad 12 4.534 192 0 -117 12 4.609 12 4.609
Hoteles en alquiler 2 422 1 230 1 192 1 259 2 451
Gestión&Franquicia 9 3.397 2 868 1 480 0 -38 10 3.747 2 985 12 4.732
TOTAL HOTELES EN PROPIEDAD
82 24.065 0 192 3 223 0 -49 79 23.985 0 0 79 23.985
TOTAL HOTELES EN ALQUILER
73 11.508 10 1.368 3 437 0 0 80 12.439 4 826 84 13.265
TOTAL GEST,& FRANQ,
146 39.449 8 2.901 9 1.906 0 -341 145 40.103 14 5.324 159 45.427
TOTAL GRUPO
301 75.022 18 4.461 15 2.566 0 -390 304 76.527 18 6.150 322 82.677
19
� Incorporaciones (18 hoteles / 4,461 habitaciones) Durante 2008, Sol Meliá incorporó a su portfolio 9 hoteles (1.232 habitaciones) en régimen de alquiler procedentes de la marca Innside, todos ellos en Alemania. La compañía considera a Innside como una
nueva sub-marca dentro de Meliá, La compañía también incorporó en régimen de alquiler un nuevo
hotel en Grecia, el Meliá Atenas (136 habitaciones).
Bajo contrato de gestión y mediante un acuerdo de alianza estratégica al 50%, Sol Meliá abrió el hotel Gran Meliá Palacio de Isora en Tenerife (España), proporcionando 409 habitaciones y 200 unidades de
Vacation Club, así como el hotel ME Barcelona (259 habitaciones).También en régimen de gestión, la
compañía incorporó 3 hoteles (962 habitaciones) en Bulgaria, todos ellos pertenecientes a la marca Sol,
y 2 hoteles bajo la marca Meliá, uno en Brasil, el Meliá Angra Marina & Convention Resort (200
habitaciones) y otro en Madeira (Portugal), el Meliá Madeira Mare (220 habitaciones).
Bajo contrato de franquicia, Sol Meliá incorporó un hotel en Grecia, el Sol Kipriotis (651 habitaciones).
Respecto al Sol Meliá Vacation Club, la compañía añadió 192 unidades de Vacation Club adicionales en
un terreno adyacente en Punta Cana (República Dominicana), hasta su venta, estas unidades serán
utilizadas como unidades hoteleras.
� Bajas ( 15 hoteles / 2,566 habitaciones) En 2008 la Compañía dio de baja de su portfolio el hotel Tryp Boulogne (75 habitaciones) en Francia y
en 2007 el Meliá Trujillo (77 habitaciones) en Cáceres (España). En el cuarto trimestre de 2008, Sol
Meliá formalizó la venta del hotel Tryp Los Bracos (71 habitaciones) en Logroño (España).
Bajo contrato de alquiler, Sol Meliá desafilió el hotel Tryp Langenselbold (82 habitaciones) y el Tryp Potsdam Michendorf (125 habitaciones), ambos ubicados en Alemania. También bajo contrato de
alquiler, la compañía dio de baja el hotel Gran Meliá Mofarrej (230 habitaciones) en Brasil.
Bajo contrato de gestión, Sol Meliá desafilió el hotel Sol Vista Sol (176 habitaciones) en Mallorca (España), el Sol Ifach (193 habitaciones) en Alicante (España), el Gran Hotel Bahía del Duque (480
habitaciones) en Tenerife (España) y el Tryp Barra First Class (406 habitaciones) in Brasil.
Bajo contrato de franquicia, la Compañía dio de baja de su portfolio el hotel Meliá Portu Quanta (142
habitaciones) en Italia y cuatro hoteles (509 habitaciones) en Valencia.
� Futuras incorporaciones ( 18 hoteles / 6,150 habitaciones)
En 2009 la Compañía tiene previsto abrir bajo régimen de alquiler 2 hoteles (342 habitaciones): el Meliá Luxemburgo (161 habitaciones) y el Innside Dresden (181 habitaciones) ambos en Alemania. También
en régimen de alquiler, Sol Meliá tiene previsto añadir a su portfolio el hotel Tryp Berlín (225
habitaciones) en Alemania en 2010 y el ME Viena (259 habitaciones) en Austria en 2011.
Bajo contrato de gestión, Sol Meliá tiene previsto la apertura de 14 hoteles con 5.324 habitaciones
nuevas, durante el periodo 2009-2012. El 51% de las habitaciones se incorporarán en 2009, el 13% en
2010, el 17% en 2011 y el 19% en 2012.
