Cinco Ruedas Nº 103 - Lunes 25 de enero de 2016

Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina. 1

AÑO VI - Nº 103 Lunes 25 de Enero de 2016 - Buenos Aires, Argentina

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Resumen Semanal Bursátil Cinco Ruedas• Análisis Técnico

• Análisis FundAmenTAl

• noTiciAs

2016: EL AÑO FIBONACCIEntrevista a Roberto Ruarte, que nos explicó por qué 2016 es un año especial para los mercados p.5

THE BIG SHORTReseña de la nueva película recomendable que trata sobre Wall Street y la crisis hipotecaria del 2008 p.8

MACRI EN DAVOSEl Presidente Mauricio Macri participó del Foro Económico Mundial que se realiza en Suiza p.3

EL BONO DISCOUNT (DICA)Analizamos uno de los tres bonos en dólares con mayor volumen del mercado argentino p.10

LA NOTICIA DE LA SEMANA E N T R E V I S T A S E C O N O M Í A Y F I N A N Z A S R E N TA F I J A

www.cincoruedas.com

ARGENTINA PREPARA LA APERTURA ECONÓMICA DE LA MANO DE NUEVOS Y VIEJOS ALIADOS p.3

Image: Staying Human: Overview WORLD ECONOMIC FORUM/swiss-image.ch/Photo Remy Steinegger

Semanal Bursátil Edición Traders2

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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STAFFDIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. PoplavskyDIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco CorreaDIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo IvaldeECONOMÍA: Lic. Victoria VicicontiANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo DuranyANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, Lic. Emilio Elizalde, Lic. Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. MartinezEDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinFOREX: Adrián NardelliENTREVISTAS: Mágali UrquizaLA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia BaussetPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Foro Económico Mundial: Argentina prepara la Apertura Económica de la mano de nuevos y viejos aliadosPág. 5 Entrevista a Roberto Ruarte: “En 2016 el mercado va a quebrar como en 2008 y eso dejará una gran oportunidad de com-pra para la Argentina”Pág. 8 The Big Short reseña sobre el nue-vo film de Wall StreetPág. 10 Análisis del Bono Discount USD Ley Argentina (DICA)Pág. 11 Perfomance semanal de índicesInformación estadística de la semana: Índice Merval, índice de Bonos IAMC, Montos Negociados, Carteras Sugeridas. Dólar y brecha cambiaria.

Pág. 12 Ranking de Especies Negocia-das en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 13 Curvas de Rendimiento de Títu-los Públicos

Pág. 14 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y las primeras 20 empresas del índice Merval 25. Seguimiento semanal.

Pág. 35 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

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L A N O T I C I A D E L A S E M A N A

FORO ECONÓMICO MUNDIAL: ARGENTINA PREPARA LA APERTURA ECONÓMICA DE LA MANO DE NUEVOS Y VIEJOS ALIADOS

El Presidente de la Argentina, Mau-ricio Macri, viajó la semana pasada a la ciudad alpina de Davos, en Suiza, con el Ministro de Economía,

Alfonso Prat Gay y el representante de la fuerza opositora, Sergio Massa para asis-tir, por primera vez luego de 13 años, en el Foro Económico Mundial (World Econo-mic Forum).

La sesión de cuatro días fue abierta por el FMI, y se presentaron las perspectivas económicas del mundo globalizado para el corriente año. Se espera a lo largo del 2016 un crecimiento fuerte de Asia e Indonesia, relativo crecimiento fuerte en Estados Unidos, un moderado cre-cimiento en Europa y Japón, un lento crecimiento de China y debilidad en la

mayoría de las economías emergentes. El CEO de Credit Suisse, Tidjane Thiam, expresó: “ha sido el peor comienzo de año para los mercados financieros, pero los mercados están sobreactuando. La gente cree que la demanda en China está disminuyendo, pero hay pruebas de que la demanda de petróleo ha subido. En realidad hay problemas con la oferta, no con la demanda, lo cual es bueno para la economía mundial”.

De acuerdo con la mandataria del Fondo Monetario Internacional, Christine La-garde, las perspectivas económicas para este año “no están tan mal”, pero hay que tener en cuenta cuatro factores de riesgo muy importantes:

1. La triple transición de la econo-mía China: moviéndose desde la industria hacia el sector servicios, las exportaciones hacia el mercado interno y las inversiones por con-sumo.

2. Los commodities tienden a caer más que el año pasado.

3. Políticas monetarias asíncronas.

4. El flujo de capitales desde las eco-nomías emergentes hacia los mer-cados más avanzados.

Quizás el logro más importante del Pre-sidente argentino en su participación en el foro, fue el acuerdo alcanzado con el

Mauricio M

acri reunido con Joe Biden, Vicepresidente de Estados Unidos. Foto Facebook oficial de Mauricio M

acri.


Vicepresidente de los Estados Unidos, Joseph Biden, para que su país ayude a la Argentina a reinsertarse en el mercado de capitales y captar mayores inversio-nes. En ese sentido el Tesoro norteame-ricano levantó el veto que desde 2011 complicaba al país para obtener créditos en los mercados financieros internacio-nales, luego del conflicto por las deudas con los holdouts, CIADI y Club de París.

Según informaron varios medios nacio-nales, Biden no fue presionado por Macri y Massa para que interceda a favor del país en el conflicto con los fondos buitre. En realidad no existe mucha información oficial al respecto, más que los holdouts no estarían aceptando la oferta que Ar-gentina les dará. Sino que las novedades vendrán del próximo encuentro oficial, el primero de febrero con el mediador Daniel Pollack.

En su reunión con Christine Lagarde, Mauricio Macri y Alfonso Prat Gay anun-ciaron que acordaron darle difusión a las evaluaciones que el organismo realiza sobre la Argentina. El artículo 4 del FMI permite elaboración de informes con cooperación del gobierno, algo que fue discontinuado por la presidencia de Nés-tor Kirchner.

Por otra parte, en su reunión con el pri-mer Ministro británico, David Cameron, acordaron relanzar la relación bilateral

en un diálogo abierto y directo que toque todos los temas en común, incluido el conflicto por las Islas Malvinas. Final-mente, subrayó Macri, que el tema quedará “debajo de un paraguas” para no entorpecer otros asuntos de in-terés mutuo. En línea acorde con el “cambio” propuesto en campaña electoral, el Presidente también se reunió con el Primer Ministro israelí, Benjamín Netanyahu, con el cual se pactó restablecer las relacio-nes diplomáticas entre Argentina e Israel entre otras cuestiones de coo-peración tecnológica.

El foro mundial, World Economic Forum, es organizado todos los años por las empresas más importantes del mundo, líderes políticos, periodistas y otras orga-nizaciones no gubernamentales para dis-cutir sobre las perspectivas económicas de los países miembros del organismo internacional para todo el año, así como también la seguridad mundial, el cambio tecnológico y el medio ambiente.

Entre otras cuestiones, sirve a los líderes políticos para sellar acuerdos de inver-sión con los diferentes CEO´s de las multi-nacionales que patrocinan el foro.

Mauricio Macri reunido con Marcos Mindlin, Director de Pampa Energía. Facebook oficial de Mauricio Macri.


“EN 2016 EL MERCADO VA A QUEBRAR COMO EN 2008 Y ESO VA A DEJAR UNA

OPORTUNIDAD DE COMPRA MUY BUENA PARA ARGENTINA”

Así lo expresó el analista técnico Roberto Ruarte en una entrevista para Cinco Ruedas, en donde explicó por qué 2016 es un año especial de secuencia de Fibonacci para los mercados.

E N T R E V I S T A S


Entrevista a Roberto Ruarte, Analista Técnico.

¿De qué tratan los informes de Ruarte Reports y hace cuánto que los hacen?

Este año se cumplen 25 años desde el primer informe que hicimos en marzo del 91 en la época de Menem, desde ese momento hicimos reportes diarios en Argentina los cuales imprimíamos en Co-pyGraf y los vendíamos a 700 pesos (dó-lares) de ese momento. En aquella época el mercado era diferente, hubo récord de negocios con la implementación del plan de convertibilidad, y desde el año 96 comenzamos en México, (donde viví has-ta el 2001), expandiéndonos finalmente hacia otros países de Latinoamérica.

Ahora tenemos un nuevo team en Ar-gentina: Iván Tello (Reporte de acciones); José Luis Palacios (bonos y Agro); Carlos Maslatón (Dólar – peso Argentino). Perso-nalmente me dedico a los Mercados Glo-bales (Wall Street y mercados europeos), sigo Colombia, Perú, Chile y México.

En nuestro servicio de asesoramiento financiero el reporte es una parte, ya que además tenemos dos escalas: una es la asesoría con instituciones financieras como ser bancos, donde vamos y damos charlas y también asesoramos mediante teleconferencias con gente de todo el mundo interesado en el mercado.

Sobre nuestros comienzos, los reportes los imprimíamos una vez por semana. Actualmente creo que el mercado argen-tino tiene mucho potencial para desarro-llarse y muchas asignaturas pendientes.

¿Me podrías explicar sobre qué trata tu libro “El poder de los mercados”?

Ese libro lo escribí en el 2010, y lo presen-té en conferencia en la Bolsa de Valores lo cuál fue muy emocionante para mí, ya que conté con la presencia de mi familia y un salón colmado. El libro trata de mu-chas cosas que a través de mis 30 años de experiencia en el mercado me di cuenta, como ser que la gente mira desde un punto de vista erróneo. Los mercados se mueven en psicologías de masas, y sobre todo, en los financieros, la demanda es direccional a los precios, no como en la economía, que ves un producto barato lo compras y cuando lo ves caro lo vendes. El libro básicamente trata la relación en-tre la política y el mercado, la economía y el mercado, las noticias y el mercado, y lo social también relacionado con el mercado.

Con la reciente apertura económica, ¿crees que la economía Argentina pue-da recuperarse?

Yo que soy un gran admirador de las economías libres en general, creo que la apertura está bien y que la posición psí-quica de los mercados es complicada en este momento donde vivimos un 2016 terrible y los vientos vienen de frente. La apertura es algo necesaria y buena pero la coyuntura del mercado hace que estemos en una situación delicada y eso puede afectar, actualmente, en la primera etapa al país pero a mediano plazo estoy seguro que va a ser positivo.

Teniendo en cuenta el ciclo de vida de los mercados, ¿en qué fase nos encon-tramos?

En términos de dólares Argentina vivió la crisis más importante de la historia, la del 92 que terminó en el 2002 con una caída monstruosa de 10 años en términos de dólares. A partir de ese año se comenzó un bull market muy importante. El techo del MERVAL con Menem fue de 910 dó-lares. Ese nivel si bien fue quebrado con Kirchner, habían muchas variables que tergiversaban al mercado, como las di-ferentes cotizaciones del dólar. En estos momentos al no existir el cepo al dólar podemos decir con exactitud que nos encontramos con un MERVAL en dólares alrededor de 700 puntos. Y creo que el mercado cuando supere el techo de los 910 dólares va a comenzar la suba más importante de la historia como sucedió con otros mercados de la región.

Esto mismo sucedió por ejemplo con México que tocó su máximo en dólares con la crisis del tequila en el 94 y le llevo diez años poder superarlo, cuando al fin sucedió, la suba fue llamativa. Del 2004 al 2007, la evolución de la bolsa mexicana tuvo record de negocios y de precios. La gente que va a hacer subir al MERVAL de 1000 a 3000 dólares es gente de afuera, y se volverá a restablecer la confianza a medida que el inversor pueda ingresar y retirar dinero del país sin restricciones.

++Este año parece ser complicado, desde el punto de vista del análisis téc-nico y la psicología de mercado, ¿qué tiene de especial el 2016?

Uso mucho la serie de Fibonacci para es-timar tiempos. Leonardo da Pisa, fue un matemático italiano que descubrió esta serie. El 2008 fue un año Fibonacci. La se-rie es igual a la suma de los dos números anteriores: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21...

En el 2008 se cumplieron 5 años del piso de la guerra de Irak, 8 años del techo histórico de las tecnológicas en el 2000, en ese momento el Nasdaq100 tocó 4800 puntos y todavía no lo superó (el com-puesto sí lo superó). Y se cumplieron 13 años del tequila, donde los emergentes cayeron más del 80%. Se cumplieron 34 años de 1982, donde hubo piso histórico ajustado por inflación en Wall Street. Entonces todos los grandes momentos que están ordenados por la secuencia de Fibonacci coinciden también con el 2016.

Generalmente los años Fibonacci están asociados con gran volatilidad en los mercados, y esa volatilidad está relacio-nada con mercados bajistas. Por ejemplo, podemos ver que en las últimas semanas el barril de petróleo llegó a marcar nue-vos mínimos, y se recuperó rápidamente durante los últimos días. Eso es típico de un Bear Market, con caídas fuertes al corto plazo y grandes recuperaciones, con Estados Unidos cayendo durante todo el año y arrastrando a los demás mercados. Con monedas emergentes débiles, y commodities baratos.

Es probable que haya un rebote fuerte al corto plazo por el exceso de negati-vidad, pero en general, a lo largo del año, creo que el mercado va a terminar quebrando. La primera semana fue la peor de la historia y esto se va a volver a repetir durante lo que resta del año, pero finalmente dejará una gran oportunidad de compra muy importante para el 2017 en Argentina. El próximo ciclo alcista será con los emergentes a la cabeza.

En Elliott se habla de la teoría de la alter-nancia. Los ciclos van variando entre bull market con Estados Unidos a la cabeza y emergentes débiles, luego bull market de emergentes fuertes con un dólar débil. Del 2002 al 2007 tuvimos un gran ciclo alcista para los mercados emergentes con China a la cabeza, en el 2008 la crisis hipotecaria de los Estados Unidos. Luego una gran suba del Dow Jones del 2009 al 2015, y ahora luego de este quiebre de 2016 se viene nuevamente el turno de los emergentes de liderar la suba.


¿El MERVAL puede seguir cayendo durante lo que resta del año? ¿Hasta dónde?

Iván Tello: Yo creo que el MERVAL no va a caer más. Se está haciendo una correc-ción pero es de tipo triangular, está en una onda 4 de 3, (triangulo completo). El rebote que hace días se realizó coincide con una tendencia que viene marcando lo del 2014 que empezó con una caída, posteriormente se produjo otra caída y de esta caída se marca una tendencia bastante firme y está triangulado, no es uno tradicional, sino que es uno a nivel Elliott.

Por la estructura realizada en 3 ondas, hizo una subida en 3 ondas, caída en 3 ondas y esta última que terminó hace unos días fue en 5 ondas bajistas. Se ne-cesita un rebote que puede llevarlo otra vez a los 12600/ 13000 que podría llegar a alcanzar en los próximos meses como para terminar, pero no puedo descartar que después vuelva a hacer una caída de esta envergadura que pueda alcan-zar nuevamente los 10000 puntos para recién ahí volver al alza e ir a romper el techo con un objetivo de 17000 puntos. Lo mismo sucede en dólares que esta alrededor de los 700, pero la estructura correctiva que ha formado es bastante confiable como para una salida al alza.

La ruptura que hizo hasta los 1100 dóla-res, tiene una estructura muy buena al alza, porque da 5 ondas al alza y 3 ondas correctivas a la baja hasta los 700 dolares sobre un retroceso de fibonacci bastante importante, lo que da que en los próxi-

mos años va a volver a superar los 1100 dolares al alza.

A mí me gusta mucho Pampa que viene con un canal alcista desde el 2012, lo cual al estar en el piso da una señal interesan-te de que va a ir al techo. Es un crecimien-to importante el de Pampa ya que el año pasado subió un 170%. Los bancos no cayeron tanto y están demostrando una fortaleza alcista que en mediano plazo puede ser muy interesante, (concluyó Tello).

En un contexto de alta volatilidad, ¿cómo estaría conformada tu cartera de inver-siones de cara a fin de año?

Ivan Tello y Marcelo Palacios: Para una cartera entre moderada a arriesgada: nos gustan Comercial del Plata, Pampa, Galicia, Bonos en dólares, como el AY24 y el AA17.

Respecto a Comercial del Plata, se en-cuentra terminada una onda 3 de 3, y ahora realizando un proceso correctivo plano que terminó en los $ 2,50. Este tipo de corrección generalmente lleva a una salida alcista rápida y violenta que la lle-varía a cotizar en $ 7 en el mediano plazo.

Roberto Ruarte: yo me mantengo liquido (cash) en efectivo, esperando el quiebre de los mercados en 2016. En ese sentido, otros fondos asesorados están abriendo posiciones en ETF´s inversos apalancados por tres, como el XLE.

Transcripción: Giselle A. Bausset.

Índice SP500 de Estados Unidos se encuentra quebrando una figura de Hombro Cabeza Hombro que marca el inicio de un mercado bajista en los Estados Unidos. Imagen: Ruarte Report´s (http://www.ruartereports.com/wall-street-va-en-caida-libre). Autor: Roberto Ruarte.

http://www.ruartereports.com/wall-street-va-en-caida-libre/


THE BIG SHORT - RESEÑA DE LA PELÍCULA ESTRENO SOBRE WALL STREET

E C O N O M Í A Y F I N A N Z A S

El planteo que voy hacer es simple. Si no has visto la película The Big Short (mal traducida al castellano como La Gran Apuesta) deja todo

lo que estés haciendo y corre a verla. El film es excelente.

En los últimos años ha habido algunas que tocan la temática relacionada a los mercados bursátiles, tales como Margin Call, Wall Street 2, entre otras, dejando en general un sabor algo amargo. Sabor a poco.

The Big Short (TBS) viene renovar el géne-ro, tanto como en su momento supo hac-er la primera Wall Street.

En esta nota hablaremos tanto de aspec-to de mercado como de cine, pido dis-culpas de antemano, pues leerá spoilers, quizá lea crítica cinematográfica y no solo sobre subas y bajas. Dese el gusto, valdrá la pena.

Primero que nada es bueno saber que TBS es la adaptación de un libro de Mi-chael Lewis, que no es George Lucas, ni el guionista de ¿Y dónde está el piloto? Lew-is sabe sobre lo que escribe y dado esto puede sumergirse en lo profundo, en los detalles, sin hacer aburrido un tema que a priori es un bodrio.

Lewis, autor de varios libros llevados a la pantalla, y otros que podrían estar en camino, como Flashboys, Moneyball y Poker del mentiroso, posee una basta carrera en el periodismo económico, lo que lo ha llevado a conocer en detalle el cotilleo y las internas de una industria que muestra en TBS como un caleido-scopio (la muestra desde varios ángulos, la muestra colorida y un poco caótica).

El film nos presenta al Dr Michael Burry, uno más de los miles de Fund Manager que habitan en USA. Presentan al hombre y su historia, un poco maniqueo, un poco raro, un poco histérico. Vemos a Batman en la piel de un manager de fondos, que todo el tiempo luce en tensa calma. Christian Bale, encarna a una persona que tiene en sus manos pan caliente. Sabe que lo tiene pero no puede comérse-lo hasta que no se abra el horno. Está hambriento, pero no de dinero, esto lo

convierte en el héroe del film (junto con Steve Carell, de quien ya hablaremos).

Bale hace de genio loco, pero un genio loco moderno, sentado frente a una computadora en lugar de trabajar con frascos y pócimas. Es un alquimista que ha descubierto como convertir metales comunes en oro…pero nadie le cree y como en un guiño a nuestra industria, solo algo le dará alas: el tiempo, esa letra griega a veces juega a favor y a veces en contra pero que es inexorable de cara a su propio devenir.

El doctor (en medicina) Michael Burry detecta una posible crisis en el mercado inmobiliario. La detecta viendo números, porque nunca (casi nunca) sale de su encierro.

Burry analiza números y más números y llega a la conclusión de que el mercado inmobiliario va a explotar. No sabe cuán-do, pero sabe más temprano que tarde los créditos comenzaran a ajustarse por tasa variable y la ola de impagos caerá sobre los desprevenidos bonistas.

Ya lo dijo Warren Buffett: cuando la marea baja podemos ver quien nada

desnudo. Y Burry va en corto y al filo de las garantías (sobre el patrimonio de su fondo). Burry va short, en todo sentido.

Steve Carell es Mark Baum, jefe de un grupo de traders que opera bajo el ala de un importante banco de inversiones. El banco es poderoso, pero Baum, odia a los poderosos, desde pequeño, al ex-tremo de devorar las escrituras solo para buscar inconsistencias en la existencia de Dios. Tiene sus motivos para estar apesadumbrado, cargado de ira, molesto con el mundo. No le va nada mal, pero la suerte, la aleatoriedad, el error, lo pone el camino de redención que busca contra el sistema.

Burry y Baum (la película tiene más per-sonajes, pero solo hablaremos de estos dos) son iguales, pero son opuestos. Ambos buscan ganar muy pero muy por encima de simplemente hacer dinero. Otros protagonistas parecen solo buscar hacerse millonarios, son buenos perso-najes, pero carecen de la profundidad moral y existencial de Burry y Baum.

Ellos no se conocen, pero son una neuro-na más de un cerebro que nunca descan-sa, un engranaje más de una máquina


que no para, que tritura y que en lugar de desechos produce dinero. Recordemos el viejo slogan de quien fuera la apoteosis de los bancos en los 80. Citi never sleeps.

Baum recibe una oferta de un importante banco para operar en contra del mercado inmobiliario y fiel a su estilo, escucha la oferta, pero para entender dónde está la estafa.

Es la desconfianza al 200 por ciento y los miembros de su equipo, no se quedan atrás. Todos manejan un lenguaje directo, llano, casi grosero.

Recuerdo mi empleo en los años 90 en un banco americano administrando gruesos patrimonios. Un lugar cortés justo al límite de los malos modales. Se comía urgente, muchas veces de parado; sobre los clientes no se preguntaba quién era si no qué valía, sí así: Que vale fulano. Ese espíritu es el del equipo de Baum.

Una frase, nuevamente de Buffett, nos ayudara a entender las formas de trabajo de Burry y Baum: Soy 80 por cien Graham y 20 por ciento Fisher.

Buffett se refería a Benjamin Graham y a Phillip Fisher. El primero analítico como pocos, el segundo un hombre de la calle, de hacer negocios en base a su conocimiento personal, face to face con los gestores de los mismos. Graham devoraba papeles llenos de números. Fisher devoraba kilómetros de ruta para ir a visitar fábricas, negocios, hablar con personas que pudieran explicarle lo que Graham veía en las planillas.

En TBS, Burry es Graham y Baum es Fish-er. Burry descubre el descalabro mirando estadísticas de créditos impagos, Baum confirma la hecatombe hablando con bailarinas exóticas que le confiesan que tiene compradas (y deben) 5 casas.

Burry y Baum son extremos opuestos, pero tanto que como en un círculo, se cierran y llegan a tocarse, son dos caras de una misma moneda. Con sus métodos, sus formas pelean contra co-losos que buscan estafarlos, que buscan doblarlos, que no pueden dejar que salga a la luz la estafa que armaron. Pero ellos deben si o si ganar, pues han puesto todo en una operación que cambiara sus vidas. En TBS vemos una película urbana, vemos metrópolis en movimiento, vemos

Las Vegas con sus luces y sus sombras. Vemos ciudades como una metáfora de los mercados. Una imagen como al pasar muestra el Skyline de una ciudad que podría ser cualquier cosmopolis del mun-do, y en ángulo muy pequeño, debajo de un puente, como al pasar, vemos un grupo de desposeídos. Es una imagen del atardecer, una imagen que precede la noche, donde nada, aunque anochezca, se detiene.

Por Mariano Pantanetti


ANÁLISIS DE RENTA FIJA: BONO DISCOUNT EN USD (LEY ARG.) - DICA

R E N T A F I J A

Hoy vamos a analizar uno de los bonos más interesantes del mercado argentino. Bono en moneda fuerte, con su versión

en D para poder seguir el movimiento del dólar y con un interés anual muy atracti-vo del 8.28% anual.

Para poder entender un poquito el aná-lisis de este instrumento tenemos que saber que su valor nominal de 145,17 dólares por plancha incluye una capi-talización de intereses de los primeros pagos. Los cuales fueron abonados en su totalidad, pero el 50% del interés se pagó a los tenedores y el otro 50% fue a capita-lizar el bono.

Es así como podemos ver que en su valor spot (valor de mercado) del día viernes en su versión en pesos cerró a $2031 y en su versión dólar en USD 147,50. Dándonos un dólar MEP de $13,76 sin contemplar comisiones.

En cuanto a rentabilidad, el día de hoy tenemos dos factores que nos ayudan a tomar la decisión de tenerlo en nuestra cartera, por un lado el interés que abona que está dentro de los más altos del mer-cado en dólares, luego que es un bono largo, que vence en el 2033 y nos da un flujo de efectivo bastante importante.

No puede faltar hoy en la planificación de nuestras carteras, ya que mantiene un comportamiento impecable en cuanto al valor técnico y el valor spot del mismo, acompañando su suba y corrección con claridad.

Si bien la renta fija también sufrió el em-bate de los mercados, por las caídas abru-madoras de los últimos días, sabemos que debe recuperar pronto sus valores. Mas en un momento en que las tasas de interés de las LEBACs están en baja. Y hay mucho capital líquido en el mercado que se debe comenzar a volcar a los bonos para buscar refugio en busca de señales concretas de los mercados variables.

En la curva de rendimientos en dólares podemos observar que el mismo se en-cuentra sobre la misma, dándonos una posición positiva entorno a los otros títu-los dolarizados de igual volumen.

Fecha Pago VR (%) VR Cartera % Renta (R) Amortización

(A) A + R

30/06/2016 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2016 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2017 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2017 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2018 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2018 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2019 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2019 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2020 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2020 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2021 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2021 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2022 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2022 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2023 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04431/12/2023 100.00 100.00 58,044 0,000 58,04430/06/2024 100.00 100.00 58,044 70,102 128,14631/12/2024 95.00 95.00 55,142 70,102 125,24430/06/2025 90.00 90.00 52,240 70,102 122,34231/12/2025 85.00 85.00 49,338 70,102 119,44030/06/2026 80.00 80.00 46,435 70,102 116,53731/12/2026 75.00 75.00 43,533 70,102 113,63530/06/2027 70.00 70.00 40,631 70,102 110,73331/12/2027 65.00 65.00 37,729 70,102 107,83130/06/2028 60.00 60.00 34,827 70,102 104,92931/12/2028 55.00 55.00 31,924 70,102 102,02630/06/2029 50.00 50.00 29,022 70,102 99,12431/12/2029 45.00 45.00 26,120 70,102 96,22230/06/2030 40.00 40.00 23,218 70,102 93,32031/12/2030 35.00 35.00 20,316 70,102 90,41830/06/2031 30.00 30.00 17,413 70,102 87,51531/12/2031 25.00 25.00 14,511 70,102 84,61330/06/2032 20.00 20.00 11,609 70,102 81,71131/12/2032 15.00 15.00 0,871 70,102 70,97330/06/2033 10.00 10.00 0,580 70,102 70,68231/12/2033 5.00 5.00 0,290 70,102 70,392

Total 1.522,497 1.402,040 2.924,537

El DICA como bono de amortización de largo plazo, nos da la posibilidad de tener cobertura en cuanto a plazo y moneda. Ya que es un bono que comienza a amortizar desde el año 2024 y nos abona en dólar billete todos sus pagos. Como muestra el cuadro de flujos que visualizamos mas abajo.

Flujo de Fondos del DICA (en USD). Fuente Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC)Por Juan Pablo Durany


MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Acciones Montos Negociados en Bonos

Cotización de Billetes Banco Nación al 22/01/2016

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 13,50 13,90 14,20 15,80 3,60 4,40

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 0,35%

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Enero

Especie Cierre MontoAD16C USD 99,55 USD 32.155.096,00AA17D USD 103,10 USD 18.304.853,00AY24D USD 107,70 USD 17.716.717,00AA17C USD 102,00 USD 16.046.669,00AY24C USD 106,00 USD 15.406.962,00DICAD USD 147,50 USD 3.257.765,00AD16D USD 101,00 USD 559.574,00

Promedio > 13,95

TC $/USD14,24

Dólar Bolsa / Financiero

13,8213,80

13,7714,04

13,9714,02

0

50

100

150

200

250

300

18-ene 19-ene 20-ene 21-ene 22-ene

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000


Mill

ones

de

peso

s


0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000


Mill

ones

de

peso

s


-0,18%

5,73%

15,65%

29,96%

-11,50%

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

10.055,97 9.199,81 10.457,13 10.329,90 3,09%

Variac ión

Lunes 9.757,12 -2,63%

Martes 9.801,27 0,45%

Miércoles 9.401,06 -4,08%

Jueves 9.819,61 4,45%

Viernes 10.329,90 5,20%

Fecha Cierre

8500,00

9000,00

9500,00

10000,00

10500,00

5750,00

5800,00

5850,00

5900,00

5950,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

5.853,22 5.841,50 5.941,18 5.941,18 0,71%

Variac ión

Lunes 5.853,22 -0,78%

Martes 5.894,89 0,71%

Miércoles 5.841,50 -0,91%

Jueves 5.904,18 1,07%

Viernes 5.941,18 0,63%

Fecha Cierre

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas


Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 21,750 -6,20 $ 158.555.464 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 36,150 7,95 $ 80.136.018 YPF S.A. YPFD $ 207,000 6,87 $ 79.636.212 Pampa Energía S.A. PAMP $ 11,900 7,51 $ 46.181.263 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,100 -2,15 $ 44.169.473 Banco Macro S.A. BMA $ 82,500 5,05 $ 42.718.623 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 87,000 4,44 $ 35.573.572 Tenaris S.A. TS $ 137,000 2,16 $ 29.461.212 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,100 6,06 $ 25.619.113 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,810 1,39 $ 25.569.108 EDENOR S.A. EDN $ 11,850 7,34 $ 17.970.722 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 749,000 1,29 $ 16.190.170 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,250 7,59 $ 8.392.138 S.A. San Miguel SAMI $ 36,200 -2,76 $ 8.366.095 TRANSENER S.A. TRAN $ 7,220 5,92 $ 7.454.813 Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,340 -2,83 $ 5.016.055 Telecom S.A. TECO2 $ 43,400 4,94 $ 4.720.123 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 78,000 10,79 $ 4.351.749 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 29,000 12,52 $ 3.835.160 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,650 1,87 $ 3.426.197 Boldt S.A. BOLT $ 5,050 18,33 $ 3.204.744 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 5,300 7,84 $ 1.813.205 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,700 7,81 $ 1.785.983 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 6,000 0,35 $ 1.741.925 Grupo IRSA IRSA $ 13,700 9,60 $ 1.579.108 Celulosa S.A. CELU $ 8,500 -5,00 $ 1.563.256 Caputo S.A. CAPU $ 15,100 -4,13 $ 1.522.324 Consultatio S.A. CTIO $ 30,000 4,45 $ 1.488.972 Ledesma S.A. LEDE $ 11,000 13,71 $ 1.369.872 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 27,850 16,04 $ 1.337.056 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 16,000 9,25 $ 1.147.298 Central Puerto S.A. CEPU $ 83,000 3,28 $ 1.128.469 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 117,000 -2,54 $ 964.297 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,100 6,56 $ 872.343 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 6,950 7,32 $ 769.253 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,000 -16,67 $ 768.716 Carlos Casado S.A. CADO $ 6,700 -7,64 $ 708.448 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,400 -1,16 $ 625.921 Metrogas S.A. METR $ 7,000 3,31 $ 539.656 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 16,900 9,18 $ 506.297 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 38,900 1,17 $ 456.986 Quickfood S.A. PATY $ 32,000 7,38 $ 389.934 Longvie S.A. LONG $ 4,100 8,00 $ 343.542 Banco Santander S.A. STD $ 60,000 2,54 $ 327.942 Grimoldi S.A. GRIM $ 19,000 -2,50 $ 308.902 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,650 2,96 $ 306.154 Repsol S.A. REP $ 126,500 -5,49 $ 298.622 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 6,500 -8,57 $ 284.829 Dycasa S.A. DYCA $ 18,000 -12,28 $ 241.705 Holcim S.A. JMIN $ 12,000 0,83 $ 225.469 Telefónica de España S.A. TEF $ 140,000 0,36 $ 185.522 Capex S.A. CAPX $ 11,500 0,00 $ 154.855 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 62,800 -7,42 $ 152.159 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,930 2,56 $ 142.194 Morixe S.A. MORI $ 3,480 0,31 $ 141.129 Colorín S.A. COLO $ 22,200 0,00 $ 141.021 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,000 0,81 $ 107.029 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 5,640 -0,35 $ 94.786 Polledo S.A. POLL $ 8,470 0,13 $ 89.096 Ferrum S.A. FERR $ 6,450 5,47 $ 84.814 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,300 -3,70 $ 71.916 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,200 7,01 $ 64.495 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 6,200 2,50 $ 56.708 Alto Palermo S.A. IRCP $ 105,000 -2,70 $ 44.088 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 -6,67 $ 28.272 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 32,000 -10,35 $ 24.536 Domec S.A. DOME $ 8,800 23,94 $ 22.400 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 -3,83 $ 5.081 TGLT S.A. TGLT $ 10,650 7,74 $ 2.505 Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 31,500 0,00 $ 1.525 TOTALES $ 677.578.639

BONAR X AA17 $ 1.424,500 2,77% $ 1.031.428.554 BONAR 2024 AY24 $ 1.486,000 3,02% $ 917.708.756 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.031,000 1,92% $ 354.620.094 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.214,000 1,30% $ 215.941.151 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.455,500 1,30% $ 151.749.827 BONAD 2016 AO16 $ 1.310,000 0,92% $ 110.420.785 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 900,000 0,85% $ 110.229.531 BONAD 2018 AM18 $ 1.215,000 -0,41% $ 108.032.963 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 105,300 0,28% $ 95.649.459 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.230,000 0,39% $ 85.063.967 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 102,150 0,49% $ 72.864.465 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.270,000 0,54% $ 51.309.173 DISCOUNT $ DICP $ 505,000 -4,28% $ 50.359.002

C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.240,000 -0,82% $ 49.401.335 CUASIPAR $ CUAP $ 385,000 -3,91% $ 30.910.099 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 102,350 -0,24% $ 28.252.976 PAR $ PARP $ 248,000 -0,87% $ 24.104.992 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 101,650 -0,11% $ 20.447.016 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.110,000 -3,95% $ 14.082.070 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.120,000 0,62% $ 13.695.512 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 160,000 -2,53% $ 11.060.193 BOGAR 2018 NF18 $ 127,000 -0,59% $ 10.915.827 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.115,000 -2,89% $ 6.575.200 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 134,000 -2,27% $ 6.007.629 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.505,000 -0,02% $ 5.661.885 BAADE BADER $ 1.357,000 2,69% $ 5.642.923 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 430,000 -0,09% $ 5.480.956 Cupones PBI en Euros TVPE $ 145,000 -3,81% $ 5.320.178 Cupones PBI en $ TVPP $ 9,750 -0,86% $ 5.022.317 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.200,000 -0,47% $ 4.237.534 Buenos Aires 18.11.16 S.2 C.1 PBN16 $ 105,338 4,59% $ 4.213.520 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 102,850 0,49% $ 4.000.760 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,100 -0,89% $ 3.876.219 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 337,000 -1,33% $ 3.816.932 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.418,000 3,38% $ 3.773.735 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 141,000 1,34% $ 3.598.708 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 918,000 -1,32% $ 2.297.432 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 295,000 1,63% $ 2.271.398 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.260,000 -1,58% $ 2.168.302 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.350,000 0,07% $ 1.893.200 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.020,000 1,98% $ 1.518.559 Boncor 2017 CO17 $ 329,000 -1,28% $ 967.770 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1.008,000 -0,21% $ 848.773 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 849,000 -1,29% $ 625.579 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 864,000 -0,06% $ 490.888 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 452,000 -0,68% $ 392.670 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.300,000 6,92% $ 286.000 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 500,000 0,00% $ 244.635 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.100,000 -7,04% $ 182.117 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 589,000 2,94% $ 175.170 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 295,000 -0,06% $ 174.197 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 880,000 -0,31% $ 165.404 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.510,000 0,28% $ 164.733 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 870,000 -0,72% $ 145.467 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 915,000 0,30% $ 114.011 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.180,000 0,24% $ 98.663 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 136,000 -5,15% $ 73.937 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 101,500 -0,77% $ 40.940 BONAR 2019 AMX9 $ 104,100 -0,19% $ 26.876 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.140,000 0,00% $ 19.773 TOTALES $ 3.640.862.737

Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.889,000 -2,08% $ 7.221.461 EXXON 8,625% 15/08/21 DXOM2 $ 17,900 -5,03% $ 4.654.000 Citigroup Inc. C $ 18,750 -1,60% $ 1.555.948 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 15,900 -5,17% $ 1.236.016 Apple Inc. AAPL $ 144,000 7,48% $ 991.586 National Grid Transco PLC NGG $ 448,500 -6,63% $ 448.500 Coca Cola Co. KO $ 118,500 1,98% $ 376.545 General Electric Co. GE $ 80,000 3,74% $ 93.000 Google Inc. GOOGL $ 355,000 -4,97% $ 79.605 Disney Co. DISN $ 165,000 -17,50% $ 39.264 MacDonald’s Corp. MCD $ 405,000 -7,97% $ 26.040 Johnson & Johnson JNJ $ 285,000 3,33% $ 9.975 Cisco Systems Inc CSCO $ 63,500 -9,29% $ 4.445 IBM Corp. IBM $ 185,300 0,00% $ 1.853 TOTALES $ 16.738.238

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a, d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s, T

ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

AA17AN18

AY24

BDED

BP18

BP21

BP28BPLDBPMD

DIA0DICA

DICYDIY0

GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18

BDC20

CO17

ERG16

PMD18

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked


Análisis Técnico

Ticker MERVA

10329,9022-01-16

204.536.144,00

211.807.327,20

Valor % vs VA

Resistencia 3 11.500,00 11,33%

Resistencia 2 11.000,00 6,49%

Resistencia 1 10.500,00 1,65%

Soporte 1 10.000,00 -3,19%

Soporte 2 9.930,00 -3,87%

Soporte 3 8.900,00 -13,84%

SMAs Valor Señal % vs VA

15 10.591,88 Venta 2,54%

50 12.109,80 Venta 17,23%

200 11.514,43 Venta 11,47%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 10.005,90 Compra -3,14%

18 10.651,31 Venta 3,11%

40 11.297,80 Venta 9,37%

Valor Señal

-626,53 Venta

-565,35 Venta

40,88 Venta

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Banco Macro S.A. Banco

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

BBVA Banco Francés S.A. Banco

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Transener S.A. Transporte de Energía

Volatilidad Anual 43,75% Máximo 52 Semanas 14.597,20

Tendencia Bajista Mínimo 52 Semanas 8.146,42

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Último precio $ 10.329,90 Variación Semanal 3,09%

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Componentes 1er Trimestre 2016

17,64%

4,06%

TS

EDN

FRAN 4,93%

TRAN 2,70%

ERAR 5,80%

ALUA 5,48%

7,92%

BMA 5,91%

COME 9,64%

PAMP 9,42%

GGAL 13,90%

YPFD 12,61%

APBR

Luego del máximo alcanzado en noviembre 2015 en 14.597 puntos, el índice Merval tuvo una fuerte co-rrección hasta tocar un mínimo interanual la semana pasada en 9.199,81 puntos, zona que marcamos como importante soporte de un canal alcista de largo plazo. Podría decirse que esta caída de alrededor del -37% en sólo dos meses purgó el mercado accionario, luego de los acontecimientos que ya habían sido descontados (como la victoria de M. Macri) y los que no habían sido descontados, tomando por sorpresa y dejando a los mer-cados internacionales sobre la entrada hacia una nueva crisis financiera global con epicentro en los mercados emergentes y China a la cabeza. Si bien la vela semanal de Merval fue un martillo sobre piso de canal alcista (da señal de compra si cierra la semana por encima de 10.457 puntos) y el mismo podría subir rápidamente ha-cia los 13.000 puntos, la volatilidad alcanzada durante las últimas semanas son fiel reflejo de un mercado bajista. Entonces recordamos, objetivo al largo plazo en 18.000 puntos permanece intacto, pero hay que estar atentos a un posible quiebre en 9.200 puntos, en cuyo caso llevaría a una caída mucho más fuerte.

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVAL


Análisis Técnico

Ticker ALUA

8,7522-01-16

655.416,00

707.997,98

Valor % vs VA

Resistencia 3 9,30 6,29%



Soporte 1 8,70 -0,57%

Soporte 2 8,50 -2,86%

Soporte 3 8,30 -5,14%


15 9,56 Venta 9,27%

50 11,23 Venta 28,37%

200 9,29 Venta 6,23%


4 8,48 Compra -3,11%

18 9,59 Venta 9,62%

40 10,29 Venta 17,65%

Valor Señal

-0,89 Venta

-0,70 Venta

33,96 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 68,50 Rotación del Activo Corriente 0,37

Valor Libro $ 2,69 Rotación del Activo No Corr 0,50

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 8,75 Rotación del Activo 0,21

Volatilidad Anual 54,37% Liquidez Ácida 0,22

BETA de Mercado 0,75 Plazo de Cobranza de Créditos 44,47

Dividend yield 0,14% Solvencia 2,85

Recorrido semanal 12,16% Liquidez 1,68

Capitalización Bursátil $ 24.500.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,33

Pay out 9,39% Indicadores Financieros

Margen de Beneficio/Ventas 7,24% Resultado Operativo $ 336.748.889Resultado Neto por Acción $ 0,13 Resultado Neto $ 178.827.946

ROE 2,37% Endeudamiento 0,17Efecto Palanca 1,54 Ventas $ 2.471.437.950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 9,76ROA 1,54% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,56

A sólo cinco ruedas de operaciones de finalizar el primer mes del año, las acciones de la productora de aluminio es una de las que más perdieron durante enero: 25%. Desde lo técnico, observamos que el activo respondió bien al soporte ubicado en la zona de los $7,90 que fue anotado a mediados de octubre de 2015. De esta manera, las accio-nes tuvieron un rebote durante las últimas dos jornadas que la llevaron a ubicarse en los $8,75. No obstante, el papel aún está cotizando por debajo de su media móvil de 200 ruedas con lo cual entendemos que nos es momento de tomar posición en el activo. Además, las MM de 20, 30 y 50 dibujan una trayectoria descendente tras haberse cruza-do entre sí y se aproximan a cortar a la MM de 200. Por otro lado, los indicadores que dan una pizca de esperanza a que el activo recupere son que los volúmenes de operaciones de las últimas dos semanas han sido medianamente bajos, comparadas con los volúmenes de las subas que se dieron entre mediados de octubre y mediados de noviembre, lo cual le quita fuerza a las ultimas 10 jornadas negativas. Por último, también destacamos que el papel quedó en zona de sobreventa, según su indicador Estocástico. Y que mar-có una divergencia alcista quebrando la zona del 30%, lo cual haría prever que quizás el rebote se sostenga durante la última semana de enero.

ALUAR Aluminio Argentino S.A.


Análisis Técnico

Ticker APBR

21,9522-01-16

1.679.932,00

837.359,15

Valor % vs VA




Soporte 1 21,95 0,00%

Soporte 2 - -100,00%

Soporte 3 - -100,00%


15 25,09 Venta 14,31%

50 31,93 Venta 45,49%

200 41,93 Venta 91,01%


4 21,84 Compra -0,49%

18 25,39 Venta 15,68%

40 28,96 Venta 31,92%

Valor Señal

-3,11 Venta

-2,77 Venta

30,44 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,02






Margen de Beneficio/Ventas 1,13% Resultado Operativo $ 55.921.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,16 Resultado Neto $ 2.102.000.000



Volatilidad Anual 66,11% Liquidez Ácida

En el podio del activo que peor arranque del año tuvo en el panel líder, encontramos a Petrobras Brasil en el esca-lón más alto con un 26% de pérdidas a una semana para finalizar enero. La acción se encuentra próxima a tocar un soporte histórico que fue anotado a mediados de junio de 2006 en la zona de los $21,40. Sin dudas, estamos en presencia de una zona muy sensible, con lo cual se reco-mienda extrema prudencia al operar. El volumen de ope-raciones durante enero se ha mantenido moderado-alto durante las ruedas bajistas, acentuándose durante las dos últimas ruedas de la semana pasada. Esto deja mucha in-certidumbre con respecto a si el activo romperá el piso del canal bajista de corto-mediano plazo que se viene desde diciembre de 2015. Con respecto a las medias móviles, se observan de las de 20, 30 y 50 su trayectoria descendente, por debajo de la MM de 200 ruedas, a la vez que el activo se encuentra cotizando por debajo de la misma. Todo muy negativo desde este punto de vista. Desde lo corporati-vo, la empresa salió a desmentir oficialmente asuntos de reestructuraciones internas concernientes a reducciones de gerencias. Al mismo tiempo, también develó que no poseen ofertas de ninguna empresa para la enajenación de Petrobras Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.


Análisis Técnico

Ticker BHIP

5,2322-01-16

56.091,00

103.036,95

Valor % vs VA




Soporte 1 5,10 -2,49%

Soporte 2 4,80 -8,22%

Soporte 3 4,50 -13,96%


15 5,23 Compra -0,06%

50 6,04 Venta 15,53%

200 5,55 Venta 6,04%


4 5,10 Compra -2,44%

18 5,31 Venta 1,44%

40 5,57 Venta 6,54%

Valor Señal

-0,26 Venta

-0,27 Compra

43,54 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 13,93 Tasa Activa Implícita 0,13

Valor Libro $ 3,28 Tasa Pasiva Implícita 0,09

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 5,23 Margen de Intermediación 0,39

4,00

BETA de Mercado 1,03 Ultimos Resultados

Dividend yield 0,01 Liquidez 0,48

Recorrido semanal 0,10 Absorción de Estruct con Rent 1,54

Capitalización Bursátil $ 7.845.000.000 Spread Financiero 0,04

Pay out 0,08 Incobrabilidad de Cartera

Margen de Beneficio/Ventas 11,98% Resultado Neto por Intermediación $ 922.866.000Resultado Neto por Acción $ 0,38 Resultado Neto $ 563.098.000

ROE 11,76% Egresos Financieros -$ 2.878.239.000Efecto Palanca 4,62 Resultado Operativo Bruto $ 1.822.859.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4.918.188.000ROA 2,55% Ingresos Financieros $ 4.701.098.000

Volatilidad Anual 0,47 Endeudamiento

La acción fue una de las más castigadas durante lo que va de enero, dentro del conjunto de los activos banca-rios: poco más del 7% de pérdida. No obstante, durante la última semana de operaciones se pueden evidenciar ciertas señales de recuperación del activo. Tal es así que el papel quedó rozando el techo del canal bajista de mediano plazo que viene dibujado desde noviem-bre de 2015. En este mismo sentido, el precio de la acción quedó muy cerca de intentar quebrar al alza a la MM de 200 ruedas. De lograr sobrepasar estas dos vallas, es probable que al activo le depare un escenario más positivo. En lo que respecta a otros indicadores, el MACD marcó una divergencia alcista; mientras que si observamos el RSI, podemos leer que los compra-dores están comenzando a tomar fuerza. Lo único que deja ‘ruidos’ en la lectura técnica de este papel, es que los volúmenes de operaciones diarios son muy bajos. Comportamiento que se viene visualizando desde noviembre del año pasado. Por último, la empresa anunció la semana pasada que procedió a cancelar u$s 2 millones de ON que habían sido emitidas en agosto de 2013, dentro de un programa global de u$s 800 millones.

Banco Hipotecario S.A.


Análisis Técnico

Ticker BMA

81,2022-01-16

82.159,00

150.731,95

Valor % vs VA




Soporte 1 81,00 -0,25%

Soporte 2 79,00 -2,71%

Soporte 3 77,00 -5,17%


15 80,26 Compra -1,16%

50 83,62 Venta 2,98%

200 68,00 Compra -16,26%


4 79,07 Compra -2,63%

18 79,82 Compra -1,70%

40 79,97 Compra -1,52%

Valor Señal

-0,75 Venta

-0,64 Venta

51,44 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,69


Dividend yield 1,23% Liquidez 0,44

Recorrido semanal 11,75% Absorción de Estruct con Rent 0,69


Pay out 19,60% Incobrabilidad de Cartera

Margen de Beneficio/Ventas 22,09% Resultado Neto por Intermediación $ 4.928.874.000Resultado Neto por Acción $ 5,12 Resultado Neto $ 3.041.555.000



Volatilidad Anual 60,49% Endeudamiento

Las acciones de Banco Macro tuvieron una semana positiva, anotando subas en las últimas dos ruedas de operaciones. De esta forma, en lo que va de enero, el activo gana 1,5%. Si bien el papel viene transitando un canal bajista desde finales de noviembre de 2015, durante las últimas 4 a 5 semanas se observa que el precio del activo está formando un canal lateral entre los $73 y $87. A su vez, la cotización de la acciones se encuentra a punto de tocar el techo del canal bajista de mediano plazo antes mencionado. Con lo cual, esperamos una semana de definiciones que pueden definir el rumbo de la acción. Por el lado de las medias móviles, se visualiza un comportamiento de completa lateralización de las MM de 20, 30 y 50 en el mismo nivel que el precio del activo. Éste a su vez se encuen-tra operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, lo que es considerado como señal positiva. En cuanto a los indicadores, observamos que los compradores y vendedores encontraron un punto de equilibrio entre sus fuerzas, dejando al RSI en niveles casi neutros del 51%. Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $73,5 y en $64, zona que la que se observa un gap alcista, el cual aún no ha sido cerrado.

Banco Macro S.A.


Análisis Técnico

Ticker CECO2

4,1222-01-16

420.686,00

326.830,03

Valor % vs VA




Soporte 1 4,00 -2,91%

Soporte 2 3,80 -7,77%

Soporte 3 3,60 -12,62%


15 4,39 Venta 6,44%

50 4,61 Venta 11,98%

200 3,87 Compra -6,17%


4 4,04 Compra -1,95%

18 4,33 Venta 5,11%

40 4,38 Venta 6,41%

Valor Señal

-0,16 Venta

-0,08 Venta

41,82 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E Rotación del Activo Corriente 1,88


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,02






Margen de Beneficio/Ventas -0,91% Resultado Operativo $ 137.356.531Resultado Neto por Acción -$ 0,01 Resultado Neto -$ 9.210.982

ROE -1,53% Endeudamiento 0,83Efecto Palanca 4,99 Ventas $ 1.010.235.813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 6,39ROA -0,31% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 5,33


Las acciones de la compañía eléctrica culminaron la tercera semana de enero casi sin variaciones con respecto a cómo la iniciaron. En lo que va del mes, el activo acumula una pérdida del 12%. Actualmente, el papel transita dentro de un canal bajista que inició a mediados de noviembre del año pasado. El precio del activo se encuentra próximo a tocar el piso del men-cionado canal. No obstante, durante la última rueda del viernes pasado, logró anotar una suba de 7% que lo alejó de esta posibilidad. Por su parte, la MM de 200 ruedas funcionó muy bien y pudo impulsar el rebote que se dio con un volumen de operaciones levemente mayor al de las ruedas anteriores, pero que tampoco da muchas certezas para la nueva semana que arranca. Apoyamos esta hipótesis antepuesta observando la tendencia del indicador RSI que viene con tendencia descendente desde mediados de noviembre y se ubica en niveles del 41%. Por el lado del MACD, el mismo no da señal alguna por el momento. Estar atentos a que el precio del papel quiebre a la baja la media móvil de 200, lo cual dará una señal de salida. Se sugiere pru-dencia.

Endesa Costanera S.A.


Análisis Técnico

Ticker COME

3,1822-01-16

4.247.030,00

2.969.000,75

Valor % vs VA




Soporte 1 2,90 -8,81%

Soporte 2 2,60 -18,24%

Soporte 3 2,30 -27,67%


15 3,39 Venta 6,67%

50 3,53 Venta 10,90%

200 3,28 Venta 3,12%


4 3,17 Compra -0,31%

18 3,34 Venta 5,00%

40 3,41 Venta 7,08%

Valor Señal

-0,09 Venta

-0,05 Venta

40,35 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,08










El miércoles pasado el precio tocó un mínimo intradia-rio de 3,06$ consolidando un soporte dinámico fuerte de pendiente positiva pasante también por los míni-mos de los días 16/12/2014 y 24/09/2015 que confirma la tendencia alcista de largo plazo que rige en este papel. La Media Móvil Exponencial de 200 ruedas se encuentra en 3,12$, actuando también de soporte na-tural. El precio de cierre del día viernes es coincidente con la resistencia en la zona de 3,20$. Por lo antedicho, la acción no debería mostrar problemas en quebrar esta resistencia con una vela de confirmación habilitan-do un objetivo inmediato en 3,50$ (+10%) y, en caso de ser éste quebrado, el siguiente objetivo se encuen-tra en 3,75$ (+17%). En caso de que el lector decidiese tomar una posición long, recomendamos un stop loss ubicado por debajo del soporte dinámico mencionado. En caso de perder el soporte, se habilitan fuertes bajas con un primer soporte en 3$ y luego 2,80$.

Sociedad Comercial del Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker CRES

13,6522-01-16

40.841,00

112.296,35

Valor % vs VA




Soporte 1 13,00 -4,76%

Soporte 2 11,50 -15,75%

Soporte 3 11,00 -19,41%


15 14,79 Venta 8,35%

50 16,81 Venta 23,13%

200 15,80 Venta 15,72%


4 13,31 Compra -2,46%

18 14,75 Venta 8,06%

40 15,72 Venta 15,20%

Valor Señal

-1,11 Venta

-0,85 Venta

36,76 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E - Rotación del Activo Corriente 0,35


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,25






Margen de Beneficio/Ventas -41,99% Resultado Operativo $ 670.782.000Resultado Neto por Acción -$ 2,72 Resultado Neto -$ 682.045.000

ROE -17,91% Endeudamiento 3,49Efecto Palanca 4,13 Ventas $ 1.624.361.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 35,10ROA -4,33% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 2,92


La agropecuaria se comportó de acuerdo a lo infor-mado por Cinco Ruedas en nuestra última edición. Se sugirió un soporte en 12$ - el cual respetó a la perfec-ción – y rebotó con fuerza hasta un máximo en 13,8$ (+15%), coincidente con el target propuesto en 13,75$. Los valores a tener en cuenta esta semana son 12,90$ y 12$ nuevamente hacia abajo y, en caso de continuar con la suba, nos concentraremos en las resistencias en 14,15% (retroceso de Fibonacci), 14,5$ y, más ambicio-samente, 15$.

Cresud S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker EDN

11,7022-01-16

319.647,00

510.204,05

Valor % vs VA




Soporte 1 11,50 -1,71%

Soporte 2 11,25 -3,85%

Soporte 3 11,00 -5,98%


15 11,50 Compra -1,68%

50 12,38 Venta 5,82%

200 9,91 Compra -15,26%


4 11,14 Compra -4,81%

18 11,48 Compra -1,85%

40 11,72 Venta 0,20%

Valor Señal

-0,35 Venta

-0,29 Venta

50,41 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A






Margen de Beneficio/Ventas 32,25% Resultado Operativo $ 1.683.178.000Resultado Neto por Acción $ 1,04 Resultado Neto $ 938.873.000




Las empresas energéticas han sido las más beneficia-das en estos últimos días. Pampa Energía y sus dos filiales, Transener y Edenor, son empresas que histó-ricamente han respetado la Media Móvil Exponencial de 200 ruedas con precisión de manual, y ésta vez no fue la excepción a la regla. El día miércoles, el papel descendió hasta los 10$, cuando la EMA200 cruzaba los 10,10$. Los dos días posteriores rebotó con fuerza, cerrando en 11,7$ (+17%). Este valor coincide con el target propuesto en nuestro análisis de la edición an-terior, al cual ubicamos en 11,75$. Es necesario hacer notar, sin embargo, que el precio aún se encuentra en su canal de tendencia bajista, por lo que debemos con-templar la posibilidad de un rebote bajista nuevamen-te con un objetivo en la EMA200, en torno a la zona de los 10,20$. Para liberarse al alza debe producirse un quiebre confirmado del techo del canal, hoy en 12,10$. Por otro lado, tendremos presente el precio de 11$, el cual coincide con un anterior máximo histórico y el re-troceso 61,8% de Fibonacci. Estos tres valores (EMA200, 11$ y el techo del canal) son los que debemos tener presente.

Emp. Dist. Norte (EDENOR) S.A.


Análisis Técnico

Ticker ERAR

7,0022-01-16

1.309.756,00

1.159.485,43

Valor % vs VA




Soporte 1 6,80 -2,86%

Soporte 2 6,60 -5,71%

Soporte 3 6,40 -8,57%


15 7,17 Venta 2,38%

50 8,46 Venta 20,84%

200 7,00 Venta 0,03%


4 6,69 Compra -4,49%

18 7,29 Venta 4,09%

40 7,76 Venta 10,80%

Valor Señal

-0,57 Venta

-0,50 Venta

40,86 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,12










En nuestro último informe habíamos sugerido 6,15$ como soporte y 7$ como resistencia. En efecto, el papel se comportó de acuerdo a lo informado alcanzando el día miércoles un mínimo en 6,16$ y rebotó con fuerza hasta el cierre del viernes en 7$ (+14%). Una vela de confirmación por encima de 7 $ habilitaría un target en 7,65$, teniendo que quebrar previamente la EMA de 200 ruedas que actualmente está en 7,20$. Hacia abajo, nos encontraríamos nuevamente con los soportes pro-puestos anteriormente: 6,40$ y 6,15$. Es importante tener presente que éste ha sido uno de los papeles más castigados durante la brusca caída que se ha visto en estas primeras tres semanas del año y mantiene pers-pectivas muy buenas desde el análisis fundamental.

Siderar S.A.I.C.


Análisis Técnico

Ticker FRAN

88,2522-01-16

66.529,00

95.473,05

Valor % vs VA




Soporte 1 87,00 -1,42%

Soporte 2 85,00 -3,68%

Soporte 3 83,00 -5,95%


15 87,86 Compra -0,45%

50 98,04 Venta 11,09%

200 81,17 Compra -8,03%


4 84,91 Compra -3,79%

18 88,18 Compra -0,08%

40 91,48 Venta 3,66%

Valor Señal

-3,29 Venta

-3,09 Venta

47,13 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,68










Banco Francés encontró soporte en 78,60$, coinciden-te con el retroceso 76,40% de Fibonacci y rebotó con fuerza hasta el siguiente retroceso en 88,5$. En caso de superar estos precios, el target inmediato lo ubicamos primero en 92,80$ y luego en 96,40$. Como soportes, los valores a considerar serán nuevamente 82,40$ y luego 76,80$.

BBVA Banco Francés S.A.


Análisis Técnico

Ticker GGAL

36,0022-01-16

753.865,00

778.334,78

Valor % vs VA




Soporte 1 35,50 -1,39%

Soporte 2 35,00 -2,78%

Soporte 3 34,50 -4,17%


15 35,16 Compra -2,32%

50 36,38 Venta 1,05%

200 29,09 Compra -19,20%


4 34,63 Compra -3,81%

18 35,02 Compra -2,73%

40 35,11 Compra -2,48%

Valor Señal

-0,45 Venta

-0,34 Venta

53,48 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



2,63










Tal como adelantáramos la semana pasada, si quería continuar a la baja tenía que superar el objetivo clave de los $31,35 que fue un techo importantísimo meses atrás para el papel. Como observamos, el papel comen-zó a ir hacia este precio pero comenzaron las dudas en el mercado con velas tipo doji hasta que dejó una gran vela de indecisión donde llegó a operar sobre dicha franja de precios hasta cerrar levemente por encima y allí retomar su camino alcista. Parte de este rebote también dio lugar a que rompa al alza los objetivos de Fibonacci y cerrara por encima de los $35,25 pero con un gap por lo que creemos que el papel puede ir a cerrar dicho gap para luego retomar el camino alcista. En caso de que así sea, los objetivos al alza serían los $38,35 y luego los $43,50. A la baja seguimos con el objetivo prioritario en $31,30.

Grupo Financiero Galicia S.A.


Análisis Técnico

Ticker MIRG

709,0022-01-16

6.511,00

6.428,53

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 400,00 -43,58%

Soporte 2 390,00 -44,99%

Soporte 3 380,00 -46,40%


15 672,82 Compra -5,10%

50 496,46 Compra -29,98%

200 301,92 Compra -57,42%


4 686,52 Compra -3,17%

18 635,07 Compra -10,43%

40 551,06 Compra -22,28%

Valor Señal

61,93 Compra

65,35 Venta

68,16 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,27








Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,00ROA 1,09% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos -


Luego del potente rally que catapultó el papel desde los $400 hasta los $700, vemos que el papel ha esta-do relativamente estable pero donde pareciera estar adoptando un comportamiento similar al de un ban-derín, el tema es que es “probable” y no lo podemos confirmar hasta que esto realmente suceda. En tal caso, el papel debería quebrar esta semana (o la otra a más tardar) la figura al alza y habilitaría un objetivo con un potencial de 35%. En caso de que el papel quiebre la figura a la baja, el objetivo a habilitar serían los $625.

Mirgor S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker MOLI

77,0022-01-16

15.803,00

28.852,00

Valor % vs VA




Soporte 1 76,00 -1,30%

Soporte 2 74,00 -3,90%

Soporte 3 72,00 -6,49%


15 73,93 Compra -3,99%

50 80,38 Venta 4,38%

200 48,67 Compra -36,79%


4 73,71 Compra -4,28%

18 75,44 Compra -2,02%

40 75,62 Compra -1,80%

Valor Señal

-2,66 Venta

-2,38 Venta

50,70 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,10










Veníamos anunciando que el objetivo a la baja era la zona de los $67 y lo terminó de confirmar como piso rebotando contra ellos y cerrando la semana en casi los $80. Es importante destacar que esta última cifra será una resistencia para el precio, dado que hace unas semanas el mercado mostró dudas en esta zona cuan-do el papel caía (aunque lo siguió haciendo) así que probablemente encontremos una fuerte resistencia aquí de cara a seguir alcistas. En caso de que no pueda superarlos, los $75,40 serán objetivo y luego los $73,50 donde dejó el gap abierto. Al alza los $86 son el primer objetivo lo que su quiebre habilita los $103.

Molinos Río de la Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker PAMP

11,4522-01-16

1.300.226,00

1.223.459,65

Valor % vs VA




Soporte 1 11,25 -1,75%

Soporte 2 11,00 -3,93%

Soporte 3 10,75 -6,11%


15 10,90 Compra -4,80%

50 12,32 Venta 7,62%

200 9,42 Compra -17,77%


4 10,78 Compra -5,87%

18 11,05 Compra -3,51%

40 11,45 Venta 0,02%

Valor Señal

-0,41 Venta

-0,43 Compra

51,35 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A










Cuando parecía que tocábamos el abismo debido a que rompió el piso del canal alcista que venía transi-tando desde junio del año pasado, esta semana ter-minó rebotando contra el 61,8% de Fibonacci (la zona de los $10) para finalizar nuevamente por dentro del piso que marcara el camino alcista. Esto tendrá que confirmarlo esta semana dado que si no, volveremos a observar volatilidad en el papel. Por lo pronto, el obje-tivo a seguir de cerca a la baja son los $10,35 (si decide cerrar el gap, es el precio que debería buscar) y al alza los $12,50.

Pampa Energía S.A.


Análisis Técnico

Ticker PESA

7,8022-01-16

330.959,00

159.140,75

Valor % vs VA




Soporte 1 7,50 -3,85%

Soporte 2 7,10 -8,97%

Soporte 3 6,60 -15,38%


15 7,64 Compra -2,04%

50 8,19 Venta 5,03%

200 8,13 Venta 4,17%


4 7,62 Compra -2,34%

18 7,65 Compra -1,88%

40 7,82 Venta 0,26%

Valor Señal

-0,14 Venta

-0,16 Compra

51,14 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,39










Pareciera haber formado un doble piso en los $7 dado que nuevamente rebotó en esta zona en tan solo 8 semanas y cerró en la zona crítica de los $8. Esta zona es complicada dado que funciona como fuerte piso o techo (depende cómo lo operemos) así que es un pre-cio que hay que seguir muy de cerca para ver el futuro del papel que, de por sí, exhibe altísima volatilidad. A la baja primero los $7,80 y luego los $7 nuevamente; al alza los $8,15 y luego los $8,50.

Petrobrás Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker SAMI

36,9522-01-16

57.433,00

41.361,00

Valor % vs VA




Soporte 1 35,50 -3,92%

Soporte 2 32,00 -13,40%

Soporte 3 36,95 0,00%


15 42,12 Venta 13,98%

50 46,47 Venta 25,76%

200 40,25 Venta 8,94%


4 36,49 Compra -1,23%

18 41,59 Venta 12,56%

40 44,19 Venta 19,59%

Valor Señal

-3,29 Venta

-2,19 Venta

29,22 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,04










Parece haber detenido en torno a los $35 su brusco descenso que la caracterizó hace unas semanas. En cuanto a indicadores, aunque todavía falta para que el MACD dé señal de compra, el RSI ya se encuentra muy próximo a cruzar hacia arriba al nivel de sobreventa. Para iniciar una nueva posición sería recomendable esperar a que por lo menos la cotización se ubique nuevamente por encima del gap de ruptura bajista que mencionamos en la edición anterior, formado entre los $39 y los $40,10 (y para los más cautelosos sería aconsejable también esperar a que se produzca la señal de compra por parte del MACD y a que la gráfica de precios vuelva a cruzar hacia arriba a la media móvil ponderada de 200 ruedas). A los que estén comprados, sugerimos cerrar posiciones en caso de que la cotiza-ción descienda por debajo de los $33,50, mínimo relati-vo de la semana pasada.

S.A. San Miguel


Análisis Técnico

Ticker TECO2

42,5022-01-16

25.750,00

54.337,28

Valor % vs VA




Soporte 1 42,00 -1,18%

Soporte 2 38,40 -9,65%

Soporte 3 36,50 -14,12%


15 43,46 Venta 2,27%

50 48,19 Venta 13,39%

200 46,76 Venta 10,03%


4 41,47 Compra -2,43%

18 43,48 Venta 2,31%

40 45,45 Venta 6,94%

Valor Señal

-1,93 Venta

-1,69 Venta

44,68 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,04










La semana anterior cerró en los $42,50, justo por deba-jo del gap de ruptura alcista que habíamos menciona-do en la edición pasada. Por otro lado, la media móvil ponderada de 50 ruedas acaba de cruzar hacia abajo a la de 200. Además se encuentra en un canal bajista de corto plazo, aunque de pendiente poco pronunciada y con volumen decreciente. Habíamos sugerido para aquellos que estuvieran comprados ubicar el stop loss en los $38, valor que afortunadamente no llegó a al-canzar (el mínimo de la semana fue de $38,20), por lo que de haber seguido nuestra recomendación habrían obtenido una ganancia de casi 4,94%. Para iniciar una nueva posición, aconsejamos esperar a que el MACD dé nuevamente señal de compra y a que la gráfica de precios vuelva a cruzar hacia arriba a las medias móvi-les ponderadas de 50 y 200 ruedas. Para quienes sigan comprados, consideramos conveniente ubicar el stop loss en los $38,50, donde encontramos la cotización de cierre más baja de la semana pasada.

Telecom Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker TRAN

7,1622-01-16

272.185,00

387.879,60

Valor % vs VA




Soporte 1 7,00 -2,23%

Soporte 2 6,80 -5,03%

Soporte 3 6,60 -7,82%


15 7,29 Venta 1,80%

50 7,74 Venta 8,11%

200 5,91 Compra -17,45%


4 6,80 Compra -5,09%

18 7,20 Venta 0,62%

40 7,35 Venta 2,62%

Valor Señal

-0,30 Venta

-0,20 Venta

47,32 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A










La semana pasada la media móvil ponderada de 200 ruedas actuó de soporte, aunque con un falso quiebre, testeando el gap de ruptura alcista que se formó lue-go de las elecciones generales, y que coincide con el soporte del canal bajista en el que se encuentra actual-mente. Para iniciar una nueva posición sería aconseja-ble aguardar a que por lo menos se produzca la señal de compra por parte del MACD y a que la media móvil exponencial de 10 ruedas cruce hacia arriba a la de 20 (los más precavidos podrían esperar también a que la cotización se ubique por encima de la resistencia del canal, actualmente en los $7,90). En caso de estar comprados, sugerimos ubicar el stop loss en los $6,70 (límite superior de un pequeño gap de ruptura alcista que formó la semana pasada).

Transener S.A.


Análisis Técnico

Ticker TS

142,0022-01-16

61.771,00

53.729,25

Valor % vs VA




Soporte 1 140,00 -1,41%

Soporte 2 136,00 -4,23%

Soporte 3 131,00 -7,75%


15 147,70 Venta 4,01%

50 168,63 Venta 18,75%

200 172,87 Venta 21,74%


4 139,19 Compra -1,98%

18 148,81 Venta 4,79%

40 159,61 Venta 12,40%

Valor Señal

-9,52 Venta

-8,71 Venta

38,82 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,20










Para aquellos más arriesgados, Tenaris podría ser una buena oportunidad para esta semana. El RSI ya dio señal de compra y el MACD está muy próximo a hacer-lo. Además, aunque luego volvió a descender, la coti-zación cruzó hacia arriba y de una sola vez a las medias móviles exponenciales de 10 y 20 ruedas. Para iniciar una nueva posición sería aconsejable esperar a que la cotización vuelva a cruzar a las medias móviles expo-nenciales y la señal de compra por parte del MACD. Para los más cautelosos, sugerimos aguardar a que la cotización vuelva a ubicarse por encima de los $160, otrora soporte del canal lateral dentro del que solía desplazarse.

Tenaris S.A.


Análisis Técnico

Ticker YPFD

203,0522-01-16

130.661,00

82.339,88

Valor % vs VA




Soporte 1 200,00 -1,50%

Soporte 2 190,00 -6,43%

Soporte 3 185,00 -8,89%


15 199,97 Compra -1,52%

50 245,04 Venta 20,68%

200 297,18 Venta 46,36%


4 194,01 Compra -4,45%

18 203,78 Venta 0,36%

40 224,06 Venta 10,35%

Valor Señal

-14,84 Venta

-15,94 Compra

43,96 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,19










Buenas noticias para YPF. Sobre el final de la semana pasada formó un pequeño gap de ruptura alcista entre los $193 y los $200. Además supo ubicarse por un momento por encima de las medias móviles expo-nenciales de 10 y 20 ruedas, aunque luego cerró en medio de ambas. En cuanto a indicadores, el RSI y el MACD dieron señal de compra. Para aquellos perfiles adversos al riesgo, sería recomendable esperar a que la cotización se ubique por encima de los $205 (mínimo relativo inmediato anterior) y a que la cotización vuelva a cruzar hacia arriba a la media móvil exponencial de 20 ruedas, lo que suceda después. Para los que estén comprados, sugerimos cerrar posiciones si la cotización llegara a cruzar hacia abajo el gap de ruptura alcista que mencionamos.

YPF S.A.


Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prác-ticamente el 98% de las opera-ciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Febrero se lleva más del 93% de las operaciones y Abril alcanza el restante 7%.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 34% del volumen operado, relegan-do al segundo lugar a COME con 31%. En tercera posición Pampa, Apbr, Mir-gor e YPF.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compues-to por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL, APBR y COME a Febrero.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98%

Put2%

Volumen de Operaciones93%

7% 0% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

FE AB JU EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

34,41%

30,78%

25,88%

3,16%

1,63%

1,61%

0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 40,00%

GGAL

COME

APBR

PAMP

YPFD

MIRG

Volumen de Operaciones por Subyacente

1.291.000

1.034.000

663.000

616.000

603.000

575.000

481.000

379.000

292.000

236.000

- 500.000 1.000.000 1.500.000

COMC3.30FE

PBRC22.4FE

GFGC36.0FE

PBRC26.4FE

GFGC35.0FE

COMC3.45FE

GFGC37.0FE

GFGC34.0FE

COMC3.60FE

GFGC38.0FE

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%

Valores Extrinsecos


LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos po-sibles de realizar el Viernes 22-01-16, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cie-rre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del sub-yacente, la punta vendedora vigen-te al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece cons-tante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanza-da es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponien-do que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanza-mientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base OTM 22,4 a Febrero de APBR se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anuali-zada del 87% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PBRC22.4FE OTM Call 7,79% 6,46% 87,37% 22,40 1,71 APBR 21,95 20 8% 2,05% 27 PBRC22.4AB OTM Call 16,86% 17,77% 78,17% 22,40 3,70 APBR 21,95 11 17% 2,05% 83 PAMC11.5FE OTM Call 6,11% 4,60% 62,25% 11,50 0,70 PAMP 11,45 87 6% 0,44% 27 PBRC22.4JU OTM Call 21,87% 25,12% 61,96% 22,40 4,80 APBR 21,95 1 22% 2,05% 148 YPFC200.AB ITM Call 13,27% 11,11% 48,85% 200,00 27,00 YPFD 203,45 3 12% 0,00% 83 MIRC700.AB ITM Call 12,71% 11,07% 48,67% 700,00 90,00 MIRG 707,90 1 12% 0,00% 83 PBRC26.4JU OTM Call 18,22% 19,69% 48,57% 26,40 4,00 APBR 21,95 3 18% 20,27% 148 ERAC7.12FE OTM Call 4,99% 3,40% 45,94% 7,12 0,35 ERAR 7,01 24 5% 1,57% 27 ERAC7.12AB OTM Call 10,70% 9,85% 43,31% 7,12 0,75 ERAR 7,01 324 11% 1,57% 83 COMC3.00AB ITM Call 15,99% 9,64% 42,41% 3,00 0,51 COME 3,19 500 10% 0,00% 83 COMC3.15FE ITM Call 5,96% 3,12% 42,23% 3,15 0,19 COME 3,19 500 5% 0,00% 27 PAMC10.7FE ITM Call 10,92% 2,90% 39,18% 10,70 1,25 PAMP 11,45 2 4% 0,00% 27 PAMC9.10AB ITM Call 28,82% 8,87% 39,00% 9,10 3,30 PAMP 11,45 94 8% 0,00% 83 COMC2.60AB ITM Call 26,65% 8,43% 37,08% 2,60 0,85 COME 3,19 10 8% 0,00% 83 COMC3.45AB OTM Call 9,40% 8,32% 36,57% 3,45 0,30 COME 3,19 100 9% 8,15% 83 PSAC8.55FE OTM Call 4,28% 2,64% 35,72% 8,55 0,34 PESA 7,95 200 4% 7,55% 27 ALUC9.40AB OTM Call 9,14% 8,01% 35,23% 9,40 0,80 ALUA 8,75 10 9% 7,43% 83 COMC3.30FE OTM Call 4,08% 2,43% 32,87% 3,30 0,13 COME 3,19 1450 4% 3,45% 27 GFGC36.0FE ITM Call 4,27% 2,35% 31,72% 36,00 1,54 GGAL 36,10 50 4% 0,00% 27

COMC3.15AB ITM Call 9,40% 6,96% 30,59% 3,15 0,30 COME 3,19 110 8% 0,00% 83 GFGC35.0AB ITM Call 11,08% 6,95% 30,55% 35,00 4,00 GGAL 36,10 35 8% 0,00% 83

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.


PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put pro-tector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subya-cente no genera perdida extras. Si

la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacen-te necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base OTM 35 a Abril de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios a partir de -3% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 7,7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 7,7% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

EDNV9.15FE OTM Put -22% 1,03% 9,15 0,120 EDN 11,70 100 1,03%GFGV31.0FE OTM Put -14% 1,66% 31,00 0,600 GGAL 36,10 4 1,66%MIRV600.FE OTM Put -15% 2,26% 600,00 16,000 MIRG 707,90 1 2,26%GFGV33.0FE OTM Put -9% 2,77% 33,00 1,000 GGAL 36,10 100 2,77%YPFV180.FE OTM Put -12% 3,44% 180,00 7,000 YPFD 203,45 1 3,44%PBRV18.4FE OTM Put -16% 4,28% 18,40 0,940 APBR 21,95 24 4,28%PAMV8.74FE OTM Put -24% 4,37% 8,74 0,500 PAMP 11,45 20 4,37%GFGV35.0FE OTM Put -3% 4,65% 35,00 1,680 GGAL 36,10 50 4,65%GFGV35.0AB OTM Put -3% 7,76% 35,00 2,800 GGAL 36,10 110 7,76%ERAV6.87FE OTM Put -2% 7,85% 6,87 0,550 ERAR 7,01 3 7,85%GFGV38.0FE ITM Put 0% 8,28% 38,00 2,990 GGAL 36,10 40 3,02%PBRV22.4FE ITM Put 0% 9,57% 22,40 2,100 APBR 21,95 30 7,52%PAMV12.7AB ITM Put 0% 14,85% 12,70 1,700 PAMP 11,45 30 3,93%ERAV7.62AB ITM Put 0% 17,12% 7,62 1,200 ERAR 7,01 50 8,42%YPFV240.FE ITM Put 0% 19,66% 240,00 40,000 YPFD 203,45 2 1,70%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 3,45 a Febrero de COME y lanzando la base 3,60 podemos obtener una ganancia de 257% si el papel sube un 13%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3,60 no veremos generada esa ganancia porcen-tual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

APBR PBRC34.4FE 0,150 PBRC38.4FE 0,071 4963,3% 75,7%GGAL GFGC45.0FE 0,150 GFGC50.0FE 0,045 4661,9% 39,1%GGAL GFGC43.0FE 0,150 GFGC45.0FE 0,080 2757,1% 25,2%COME COMC3.90FE 0,035 COMC4.05FE 0,029 2400,0% 27,4%ERAR ERAC9.10FE 0,040 ERAC9.50FE 0,020 1900,0% 35,7%COME COMC4.20FE 0,050 COMC4.90FE 0,011 1694,9% 54,1%ERAR ERAC9.50FE 0,040 ERAC9.90FE 0,015 1500,0% 41,4%APBR PBRC30.4FE 0,360 PBRC34.4FE 0,090 1381,5% 57,4%ERAR ERAC8.70FE 0,050 ERAC9.10FE 0,020 1233,3% 30,0%GGAL GFGC42.0FE 0,188 GFGC43.0FE 0,100 1036,4% 19,6%PAMP PAMC13.1FE 0,250 PAMC15.5FE 0,030 990,9% 36,0%YPFD YPFC240.FE 3,000 YPFC260.FE 1,000 900,0% 28,1%GGAL GFGC41.0FE 0,278 GFGC42.0FE 0,175 870,9% 16,8%ALUA ALUC11636F 0,110 ALUC12486F 0,010 750,0% 44,8%APBR PBRC26.4FE 0,740 PBRC30.4FE 0,255 724,7% 39,1%COME COMC4.05FE 0,039 COMC4.20FE 0,020 689,5% 32,1%COME COMC3.60FE 0,041 COMC3.75FE 0,020 614,3% 17,9%GGAL GFGC39.0FE 0,500 GFGC40.0FE 0,350 566,7% 11,3%COME COMC3.75FE 0,052 COMC3.90FE 0,027 500,0% 22,6%GGAL GFGC40.0FE 0,385 GFGC41.0FE 0,210 471,4% 14,0%APBR PBRC26.4AB 2,000 PBRC30.4AB 1,000 300,0% 39,1%YPFD YPFC220.FE 7,500 YPFC240.FE 2,500 300,0% 18,2%COME COMC3.45FE 0,075 COMC3.60FE 0,033 257,1% 13,2%


BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanza-miento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

PAMP PAMC9.10FE 2,700 PAMC10.7FE 1,400 433,3% -20,2%GGAL GFGC32.0FE 4,450 GFGC33.0FE 3,750 233,3% -11,0%GGAL GFGC33.0FE 3,600 GFGC34.0FE 2,950 185,7% -8,2%GGAL GFGC35.0FE 2,200 GFGC36.0FE 1,630 132,6% -2,6%APBR PBRC18.4FE 4,000 PBRC22.4FE 1,800 122,2% -15,8%GGAL GFGC34.0FE 2,800 GFGC35.0FE 2,250 122,2% -5,4%PAMP PAMC10.7FE 1,250 PAMC11.5FE 0,900 77,8% -6,1%APBR PBRC22.4AB 3,700 PBRC26.4AB 2,000 73,9% 2,5%GGAL GFGC36.0FE 1,540 GFGC37.0FE 1,150 63,9% 0,1%COME COMC3.30FE 0,130 COMC3.45FE 0,075 57,9% 3,8%COME COMC2.80FE 0,400 COMC3.00FE 0,330 53,8% -11,9%COME COMC3.00FE 0,280 COMC3.15FE 0,229 51,5% -5,7%COME COMC3.45AB 0,300 COMC3.75AB 0,200 50,0% 8,5%COME COMC3.15FE 0,190 COMC3.30FE 0,140 50,0% -0,9%GGAL GFGC37.0FE 1,100 GFGC38.0FE 0,780 47,1% 2,9%PAMP PAMC11.5FE 0,700 PAMC12.7FE 0,339 43,0% 0,9%EDN EDNC11.2FE 0,700 EDNC12.7FE 0,300 36,4% -3,9%APBR PBRC26.4JU 4,000 PBRC30.4JU 3,000 33,3% 20,8%COME COMC2.60AB 0,850 COMC3.00AB 0,750 33,3% -18,2%GGAL GFGC38.0FE 0,750 GFGC39.0FE 0,500 33,3% 5,7%YPFD YPFC200.AB 27,000 YPFC260.AB 12,000 33,3% -1,5%APBR PBRC22.4FE 1,710 PBRC26.4FE 0,740 32,0% 2,5%COME COMC3.75AB 0,180 COMC4.05AB 0,120 25,0% 17,9%


E S PAC I O

P U B L I C I TA R I O

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Cinco Ruedas Nº 103 - Lunes 25 de enero de 2016