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8/12/2019 ejercicioscap9

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ADMINISTRACIN FINANCIERA FUNDAMENTOS Y APLICACIONESOscar Len Garca S.

Cuarta Edicin

EJERCICIOS PROPUESTOS CAPTULO 9

Anlis is del Endeudamiento

ltima Actualizacin: Agosto 18 de 2009

Consultar ltimas actualizaciones en:www.oscarleongarcia.com

1. A continuacin se presentan los estados financieros de la Empresa Petroqumica S.A. Elgasto depreciacin del ao 3 fue $1.380. La tasa de impuestos es el 33%

En los ejercicios propuestos en el captulo 6 se pidi calcular y analizar el EBITDA y elMargen EBITDA para los aos 3 y 4 lo mismo que el EVA del ao 4 asumiendo un costode capital del 19%. Los resultados relacionados con el EBITDA se utilizaron, a su vez,

para resolver las siguientes preguntas correspondientes al captulo 7.

Calcular y analizar la Productividad del Capital de Trabajo (PKT) en los aos1 y 2. Explique el comportamiento de un ao a otro realizando un anlisis delCapital de Trabajo tal como se ense en el captulo del texto.

Calcular e interpretar la Palanca de Crecimiento (PDC), en los aos 3 y 4.

Cunto KTNO adicional se requerir en el ao 5 si se espera un incrementoen las ventas del 20%


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Ejercicios propuestos captulo 9 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

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En el captulo 8 si pidi resolver las siguientes preguntas:

Elaborar el MCCR.

Analizar la Estructura de Caja incluida en el MCCR.

Evaluar la poltica financiera del ao 4 en funcin de lo observado en elMCCR.

Complemente las respuestas proporcionadas a los ejercicios propuestos en los captulos 67 y 8 para la esta empresa, resolviendo lo siguiente:

Calcular y analizar los indicadores de riesgo financiero estudiados en elcaptulo 9.

Opinar acerca de la capacidad de endeudamiento de la empresa.

Empresa Petroqumica S.A.

Estados de Resultados

(Cifras en Millones)

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4Ventas Netas 86,414 90,114 92,333 95,652

Costos Variables 70,859 74,374 74,882 77,719

Gastos Operativos 10,703 11,049 10,388 10,712

Intereses 3,728 3,612 4,214 3,914

UAI 1,124 1,079 2,849 3,307

Impuestos 259 270 854 992

UTILIDAD NETA 865 809 1,995 2,315

Utilidad Neta 2,315

Depreciacin 1,407

Disminucin Inventario 1,153

Aumento Proveedores 2,320

Aumento de Gastos por Pagar 500

Aumento en Cuentas por Cobrar (1,109)

EGO 6,586

Actividades de Financiacin:

Disminucin deuda Largo Plazo (4,701)

Dividendos (225)

(4,926)

Actividades de Inversin:

Inversin en Activos Fijos (1,030)

Aumento en Gastos Prepagados (332)

(1,362)

INCREMENTO DEL EFECTIVO 298


Estado de Flujo de Efectivo Ao 4



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Ejercicios propuestos captulo 9 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

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2. Elabore La Empresa Manufacturera Suramericana S.A. requiere emprender un proyectoque implica invertir $500 millones en activos, de los cuales $350 representan inversin envehculos y el resto capital de trabajo. Los socios esperan ganar el 40% antes deimpuestos sobre su patrimonio. Los bancos ofrecen ayudar a financiar prestando dinero al19% anual. Las ventas esperadas son $1.000 millones anuales (para simplificar noconsidere incrementos). El margen de contribucin esperado es del 50%, los gastos deadministracin y ventas, incluida la depreciacin, son de $300 millones anuales y losimpuestos el 33%. Los socios estn acostumbrados a repartirse el 60% de la utilidad netacada ao y se estima que la inversin incremental en capital de trabajo neto operativo esdel 3% sobre las ventas.

Cmo debera estructurarse financieramente el proyecto? Explicar por qu.

Cul sera el plazo ms recomendable para la deuda? Explique el resultado obtenido?

Si slo se consigue deuda con plazo de tres aos qu sucedera?

Si las ventas se reducen en un 10% cmo debera conformarse la estructura financiera? Si el costo de la deuda sube al 24% anual En cunto deberan incrementarse las ventas para

mantener la rentabilidad del patrimonio esperada, si los socios disponen de $200 millonespara aportar en el proyecto?

Por debajo de cul nivel de ventas ya no es recomendable endeudarse? Por qu?

Si las ventas se incrementan en el 20% cul sera la estructura adecuada?

Explique el resultado encontrado.


Balances Generales


Ao 3 Ao 4 Ao 3 Ao 4

Efectivo 212 510 Proveedores 8,944 11,264

Cuentas por Cobrar 12,816 13,925 Gastos por Pagar 1,745 2,245

Inventarios 10,463 9,310 Total Corrientes 10,689 13,509

Gtos Prepagados 413 745

Total Corrientes 23,904 24,490 Pasivo Financiero Largo Plazo 15,600 10,899

TOTAL PASIVOS 26,289 24,408

Terrenos 7,760 7,760

Planta y Equipos 27,232 28,262 Capital 3,004 3,004

Depreciacin Acumulada (14,995) (16,402) Utilidades Retenidas 14,608 16,698

Total Fijos 19,997 19,620 TOTAL PATRIMONIO 17,612 19,702

TOTAL ACTIVOS 43,901 44,110 PASIVO Y PATRIM. 43,901 44,110

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