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FONDOS DE INVERSIÓN ANATTEA
CARTA AL INVERSOR
FEBRERO 2021
Anattea FI KUNIÉ QUANT
Carta al Inversor. FEBRERO 2021
FEBRERO 2021
Informe Mensual de Gestión Anattea FI KUNIÉ QUANT
El mes de febrero la rentabilidad de Anattea FI Kunié Quant ha sido del +0.87%, con una
volatilidad en los últimos 12 meses del 3.47%, dentro del límite del 10% de volatilidad que el fondo
tiene como objetivo.
Gráfico 1: Evolución de Anattea FI Kunié Quant en febrero. Gráfico 2: Evolución de Anattea Kunié Quant desde enero 2019
Tabla 1: Tabla de rentabilidad y volatilidad por meses de Anattea FI Kunié Quant 2021
Comentario de mercado
Cerramos un mes de febrero con ganancias en los principales índices, así el SP500 se ha
revalorizado un +2.61%, el IBEX35 +6.03%, el DAX alemán +2.63% y el Eurostoxx +4.45%.
En cuanto a la renta fija ha cerrado otro mes en negativo tanto el futuro de las notas a 10 años
USA un -2.36% como el Bund alemán -2.17%. El índice dólar se ha revalorizado un +0.35% durante el
mes.
Por último, el índice de materias primas DJ Commodity ha subido un +7.53%. El petróleo WTI se
ha revalorizado un +17.82% mientras que el oro ha perdido un -6.57%.
Mes de fuertes alzas en las bolsas mundiales donde la liquidez sigue siendo la protagonista y
forzando los precios al alza de los activos de renta variable. El principal foco de incertidumbre viene esta
vez por la subida de la rentabilidad de los bonos, principalmente en su parte más larga de la curva, lo
que está provocando dudas en los mercados por si se produce una mayor inflación de la esperada.
En cuanto al protagonista indiscutible de los últimos meses, el COVID, parece que está
disminuyendo su incidencia gracias a las medidas tomadas y a las vacunaciones, esperemos que en la
carta de marzo podamos tener todavía mejores noticias y poder volver a la normalidad, algo primordial
para que los sectores más afectados por la pandemia puedan coger algo de aire.
Kunie Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic YTD
Rentabilidad 0,06% 0,87% 0,93%
Volatilidad 3,45% 3,47% 3,47%2021
-3,00%
-2,00%
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
Ene 98,40
98,60
98,80
99,00
99,20
99,40
99,60
99,80
100,00
FEBRERO 2021
El nuevo presidente de EE. UU está tomando nuevas medidas de ayuda lo que supone más deuda
y más dinero circulando, lo cual puede ser un foco importante de inflación. Como reza un proverbio
chino, es mejor enseñar a pescar que regalar peces, pero parece que para los gobiernos es más cómodo
regalar peces, esperemos que no se acaben.
Las mayores beneficiadas en este escenario que descuenta inflación están siendo las materias
primas que siguen con fuertes subidas no vistas desde el año 2011, destacando el petróleo que esta
inmerso en una fuerte tendencia alcista.
Comentario del fondo
Kunie Quant se divide en 3 programas en función de su plazo de inversión, lo que aumenta la
diversificación eficiente de la cartera dado que la correlación entre programas es cero. En el siguiente
gráfico podemos ver la evolución de los 3 programas, una vez más se puede ver como la descorrelación
entre los programas hace que podamos acabar el mes en positivo. El programa de medio plazo ha cogido
el relevo y es el que mejor está funcionando en lo que llevamos de año 2021.
Gráfico 3: Evolución rentabilidad por programa en febrero.
-1,50%
-1,00%
-0,50%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
Medio Plazo Largo Plazo Corto Plazo
FEBRERO 2021
Durante el mes de febrero vemos en el gráfico 4 como se han comportado las diferentes
estrategias por activo. Este mes destacan en el lado positivo las estrategias sobre el SP500, el cobre y el
algodón, mientras que en el lado negativo tenemos al oro y los futuros sobre bonos USA.
Gráfico 4: Contribución al resultado de las estrategias por activo en el mes de febrero de los programas de corto y medio plazo.
Por último, en el gráfico 5 vemos el comportamiento de las diferentes familias de activos durante
febrero. Este mes han destacado las estrategias sobre metales, renta variable y perecederos. En el lado
negativo solo dos familias han acabado en negativo, los bonos y el oro.
Otro mes más donde las estrategias sobre las materias primas han generado altas rentabilidades
que han podido contrarrestar el mal comportamiento de estrategias sobre el oro o los futuros sobre
bonos USA.
-0,44%
-0,24%
-0,23%
-0,20%
-0,10%
-0,06%
-0,05%
-0,04%
-0,04%
-0,01%
0,02%
0,03%
0,03%
0,04%
0,11%
0,17%
0,20%
0,20%
0,21%
0,30%
0,35%
0,40%
0,41%
ORO
BONO USA 30YR
10YR NOTES USA
ARROZ
LIBRA
DÓLAR CANADIENSE
DÓLAR AUSTRALIANO
PESO MEXICANO
NOTAS 2 AÑOS
MAÍZ
INDICE DÓLAR
TRIGO
NASDAQ
CARNE CERDO
5YRS NOTES USA
FRANCO SUIZO
YEN_
PLATINO
ACEITE DE SOJA
PETROLEO
ALGODÓN
COBRE
SP500
-0,65% -0,45% -0,25% -0,05% 0,15% 0,35% 0,55%
FEBRERO 2021
Gráfico 5: Contribución al resultado de las estrategias por familia de activo en el mes de febrero.
En conclusión, continuamos el año 2021 con rentabilidad positiva y donde la descorrelación
entre las diferentes estrategias que componen los programas nos permite tener la volatilidad en niveles
muy bajos mientras sumamos rentabilidad.
Nos encontramos en un momento en que es muy difícil saber donde vamos a estar en los
próximos meses (lo que por otro lado es lo habitual en los mercados) por eso somos inversores
cuantitativos y nos limitamos a cumplir las estrategias que hemos diseñado de antemano para evitar
caer en las múltiples trampas que el mercado suele poner.
Esperamos poder continuar aportando valor a todos lo inversores que han confiado en nosotros,
en el mundo de la inversión no gana el más rápido sino el que mejor controla el riesgo, si el trabajo está
bien hecho la disciplina y paciencia harán el resto.
Atentamente,
Pablo González– Fund Manager de ANATTEA Gestión SGIIC
Anattea FI KUTEMA
Carta al Inversor. FEBRERO 2021
FEBRERO 2021
Informe Mensual de Gestión Anattea FI KUTEMA
El mes de febrero la rentabilidad de Anattea FI Kutema ha sido del +0.53%, con una volatilidad
en los últimos 12 meses del 2.96%, dentro del límite del 5% de volatilidad que el fondo tiene como
objetivo.
Gráfico 1: Evolución de Anattea FI Kutema en febrero. Gráfico 2: Evolución de Anattea FI Kutema desde enero 2019.
Tabla 1: Tabla de rentabilidad y volatilidad de Anattea FI Kutema 2021.
Comentario de mercado
Cerramos un mes de febrero con ganancias en los principales índices, así el SP500 se ha
revalorizado un +2.61%, el IBEX35 +6.03%, el DAX alemán +2.63% y el Eurostoxx +4.45%.
En cuanto a la renta fija ha cerrado otro mes en negativo tanto el futuro de las notas a 10 años
USA un -2.36% como el Bund alemán -2.17%. El índice dólar se ha revalorizado un +0.35% durante el
mes.
Por último, el índice de materias primas DJ Commodity ha subido un +7.53%. El petróleo WTI se
ha revalorizado un +17.82% mientras que el oro ha perdido un -6.57%.
Mes de fuertes alzas en las bolsas mundiales donde la liquidez sigue siendo la protagonista y
forzando los precios al alza de los activos de renta variable. El principal foco de incertidumbre viene esta
vez por la subida de la rentabilidad de los bonos, principalmente en su parte más larga de la curva, lo
que está provocando dudas en los mercados por si se produce una mayor inflación de la esperada.
En cuanto al protagonista indiscutible de los últimos meses, el COVID, parece que está
disminuyendo su incidencia gracias a las medidas tomadas y a las vacunaciones, esperemos que en la
carta de marzo podamos tener todavía mejores noticias y poder volver a la normalidad, algo primordial
para que los sectores más afectados por la pandemia puedan coger algo de aire.
Kutema Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic YTD
Rentabilidad 1,11% 0,53% 1,65%
Volatilidad 3,25% 2,96% 2,96%2021
105,50106,00106,50107,00107,50108,00108,50109,00
04
/01
/20
21
07
/01
/20
21
10
/01
/20
21
13
/01
/20
21
16
/01
/20
21
19
/01
/20
21
22
/01
/20
21
25
/01
/20
21
28
/01
/20
21
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
Ene
FEBRERO 2021
El nuevo presidente de EE. UU está tomando nuevas medidas de ayuda lo que supone más deuda
y más dinero circulando, lo cual puede ser un foco importante de inflación. Como reza un proverbio
chino, es mejor enseñar a pescar que regalar peces, pero parece que para los gobiernos es más cómodo
regalar peces, esperemos que no se acaben.
Las mayores beneficiadas en este escenario que descuenta inflación están siendo las materias
primas que siguen con fuertes subidas no vistas desde el año 2011, destacando el petróleo que esta
inmerso en una fuerte tendencia alcista.
Comentario del fondo
En el gráfico 2 se muestra la rentabilidad por activo en el mes de febrero de los activos que
componen la cartera. Este mes ha vuelto a destacar el ETF de materias primas, y dentro de la renta
variable la japonesa es al que mejor comportamiento ha tenido. En el lado negativo solo tenemos al oro
que ha vuelto a tener un mal mes y acentúa su mala racha desde que llegó a máximos a mediados del
año pasado.
Gráfico 2: Rentabilidad por activo KUTEMA febrero de 2021.
En el gráfico 3 podemos ver la composición de la cartera a día 28 de febrero y en el gráfico 4 la
rentabilidad por clase de activo donde destacan las materias primas, a diferencia del mes pasado los
emergentes no han tenido tan buen mes como el resto de la renta variable y han acabado ligeramente
en positivo, lastrados principalmente por las nuevas incertidumbres que han surgido en el gigante
asiático.
-0,36%
0,08%
0,13%
0,13%
0,14%
0,14%
0,18%
0,31%
-0,80% -0,60% -0,40% -0,20% 0,00% 0,20% 0,40%
iShares Physical Gold ETC (EUR)
Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR (C)
Lyxor Core STOXX Europe 600 (DR) UCITS ETF Acc
Vanguard FTSE All-World UCITS ETF Distributing
iShares Core S&P 500 UCITS ETF (Acc)
Vanguard S&P 500 UCITS ETF
Vanguard FTSE Japan UCITS ETF Distributing
iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF
FEBRERO 2021
Gráfico 3: Composición cartera KUTEMA febrero de 2021.
Gráfico 4: Rentabilidad por clase de activo KUTEMA febrero de 2021.
En conclusión, un mes de febrero donde seguimos sumando rentabilidad y alcanzamos nuevos
máximos históricos de valor liquidativo lo que sin duda siempre es una excelente noticia para todos los
inversores que han confiado en nosotros.
De momento la cartera sigue sin cambios y el modelo que utilizamos para la toma de decisiones
sigue estando en zona de apetito por el riesgo. Si bien es verdad que el modelo de control de riesgo ha
disminuido la exposición dado el aumento de volatilidad que han experimentado los mercados en los
últimos días de febrero.
Nos gusta recordar que en las inversiones las rachas negativas forman parte del juego y que
siempre antes o después aparecen, sin que ello implique que haya que intentar evitarlas dado que como
se ha demostrado a lo largo de la historia, es imposible, solo con paciencia y disciplina se pueden lograr
cumplir los objetivos en el complicado mundo de la inversión.
Atentamente,
Pablo González– Fund Manager de ANATTEA Gestión SGIIC
iShares Physical Gold ETC (EUR)
13%
iShares Core S&P 500 UCITS ETF
(Acc)10%
Vanguard S&P 500 UCITS ETF
10%
iShares Diversified Commodity Swap
UCITS ETF12%
Vanguard FTSE All-World UCITS ETF
Distributing11%
Vanguard FTSE Japan UCITS ETF
Distributing19%
Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR (C)
13%
Lyxor Core STOXX Europe 600 (DR) UCITS
ETF Acc12%
-0,36%
0,08%
0,13%
0,13%
0,18%
0,28%
0,31%
-0,60% -0,50% -0,40% -0,30% -0,20% -0,10% 0,00% 0,10% 0,20% 0,30% 0,40%
Oro
Renta Variable Emergentes
Renta Variable Europa
Renta Variable Global
Renta Variable Japón
Renta Variable USA
Materias Primas
Anattea FI MAYAK
Carta al Inversor. febrero 2021
FEBRERO 2021
Informe Mensual de Gestión Anattea FI MAYAK
El mes de febrero la rentabilidad de Anattea FI MAYAK ha sido del -2.80% con una volatilidad
a 12 meses del 6.28% por debajo del límite del 10% de volatilidad que el fondo tiene como objetivo.
Gráfico 1: Rentabilidad Anattea Mayak en febrero Grafico 2: Evolución de Anattea Mayak desde enero 2019
Tabla 1: Tabla de rentabilidad y volatilidad de Anattea FI MAYAK 2021
Comentario de mercado
Cerramos un mes de febrero con ganancias en los principales índices, así el SP500 se ha
revalorizado un +2.61%, el IBEX35 +6.03%, el DAX alemán +2.63% y el Eurostoxx +4.45%.
En cuanto a la renta fija ha cerrado otro mes en negativo tanto el futuro de las notas a 10 años
USA un -2.36% como el Bund alemán -2.17%. El índice dólar se ha revalorizado un +0.35% durante el
mes.
Por último, el índice de materias primas DJ Commodity ha subido un +7.53%. El petróleo WTI se
ha revalorizado un +17.82% mientras que el oro ha perdido un -6.57%.
Mes de fuertes alzas en las bolsas mundiales donde la liquidez sigue siendo la protagonista y
forzando los precios al alza de los activos de renta variable. El principal foco de incertidumbre viene esta
vez por la subida de la rentabilidad de los bonos, principalmente en su parte más larga de la curva, lo
que está provocando dudas en los mercados por si se produce una mayor inflación de la esperada.
En cuanto al protagonista indiscutible de los últimos meses, el COVID, parece que está
disminuyendo su incidencia gracias a las medidas tomadas y a las vacunaciones, esperemos que en la
carta de marzo podamos tener todavía mejores noticias y poder volver a la normalidad, algo primordial
para que los sectores más afectados por la pandemia puedan coger algo de aire.
El nuevo presidente de EE. UU está tomando nuevas medidas de ayuda lo que supone más deuda
y más dinero circulando, lo cual puede ser un foco importante de inflación. Como reza un proverbio
chino, es mejor enseñar a pescar que regalar peces, pero parece que para los gobiernos es más cómodo
regalar peces, esperemos que no se acaben.
Mayak Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic YTD
Rentabilidad 0,08% -2,80% -2,72%
Volatilidad 5,49% 6,28% 6,28%2021
-8,00%
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
Ene
Mar
May Ju
l
Sep
t
No
v
Ene
84
85
86
87
88
89
90
2/1 2/4 2/7 2/10 2/13 2/16 2/19 2/22 2/25
FEBRERO 2021
Las mayores beneficiadas en este escenario que descuenta inflación están siendo las materias
primas que siguen con fuertes subidas no vistas desde el año 2011, destacando el petróleo que está
inmerso en una fuerte tendencia alcista.
Comentario del fondo
En el gráfico 3 podemos ver la rentabilidad en el mes de febrero de los activos que componen la
cartera. El mes de febrero ha vuelto a destacar la renta variable, así como también las materias primas,
en el lado de las perdidas tenemos a dos ETFs de renta fija de largo de USA que han sufrido fuertes
descensos.
Gráfico 3: Rentabilidad de estrategia por activo Mayak en febrero
En el gráfico 4 podemos ver la composición de la cartera a día 28 de febrero por categoría y por
región.
FEBRERO 2021
Gráfico 4: Composición cartera MAYAK febrero de 2021 por categoría y por región.
En el gráfico 5 vemos la rentabilidad por clase de activo donde la renta variable ha sido la que
mejor se ha comportado junto con las materias primas descontando un aumento de la inflación que por
otra parte ha sido lo que ha provocado la caída de la renta fija sobre todo en su lado más largo de la
curva de tipos.
Gráfico 5: Rentabilidad por clase de activo de Mayak en febrero
En conclusión, un mes de febrero donde la fuerte caída de la renta fija gubernamental y el oro
ha hecho que tengamos un mal mes dado que el resto de los activos de la cartera no han sido capaces
de compensar.
Materias Primas
6%
Oro9%
Renta Fija53%
Renta Variable
32%
Emergentes5%
Europa5%
Global25%
USA65%
FEBRERO 2021
En los casos de perdidas la gestión cuantitativa aporta un valor fundamental, confianza, dado
que al tener todo cuantificado y parametrizado nos sirve de referencia para saber que todo está dentro
de lo normal, las rachas malas han existido, existen y existirán y mientras estén dentro de lo esperado
no hay que hacer más que tener paciencia y disciplina y seguir trabando en la misma línea para poder
salir lo antes posible y continuar aportando valor a los inversores que han confiado en nosotros.
Atentamente,
Pablo González– Fund Manager de ANATTEA Gestión
