7/24/2019 Guia Monetaria II
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TEORA MONETARA
Poole, la eleccin de un instrumento monetario suele plantearse
comouna contienda entre el tipo de inters y la oferta
monetaria.
La muerte del monetarismo no impide seuir una pol!tica
monetaria"asada en relas. Pero s! sini#ca $ue la rela no puede ser
una rela decrecimiento del dinero.
Teoria de las e%pectati&as esta"lece una relacin entre los
tipos a laropla'o y los tipos a corto pla'o.
Tipo de inters neutral $ue iuala el P() a lo laro de esta
cur&a (* deestado estacionario y el P() potencial
impl!citamente. *i es inferio elinters real, la demanda areada
aca"a siendo mayor $ue el P()potencial lo $ue pro&oca un
aumento en la in+acin. n tipo de intrese
real superior al neutral aca"a siendo desin+acionita. -E*TA)(L(A
EPRE/(O*0La pol!tica monetaria neutral es compati"le con una
in+acin constantea medio pla'o. /ual$uier tipo de inters real m1s
alto constituye unacontraccin monetaria y aca"a lorando una
disminucin de lain+acin2y cual$uier tipo real m1s "a3o es una
e%pansin monetaria yaca"a lorando un aumento de la in+acin.El tipo
de inters real neutrial no es una cifra #3a. epende de la
pol!tica#scal y el tipo de cam"i y es sensi"le a
pertur"aciones.Tam"ien es dif!cil de estimar e imposi"le de conocer
con precisin.
Rela 4i3a o iscrecionalidad
#3acin de un o"3eti&o para la tasa de in+acin y la #3acin de
uno"3eti&o para el crecimiento del P() nominal.
Para considerar rela, la ecuacin de pol!tica monetaria de"e ser
simpley no reacti&a o casi no serlo. Las relas parecen "astante
a laso"liaciones de los "ancos centrales.
La discrecionalidad es alcan'ar un o"3eti&o y mantenerlo,
aun$uere$uiera 3uicios de &alor y adaptacin a los cam"ios de
circunstancias.
Los cr!ticos modernos sostienen $ue un "anco central $ue oce
dediscrecionalidad pecara sistem1ticamente de ser
e%cesi&amentein+acionista.
5ydland y Prescott. /ur&a de P6illips es una tentacin para
lasautoridades monetaria.
