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ENERO - MARZO 2014

HEDGEDEFENSE! DEFENSE!TRADER INSTITUCIONAL

VS TRADER RETAIL

PERFIL DE VOLMEN,PRINCIPIOS DE SUBASTA

DE MERCADO Y FLUJODE RDENES

TRADING CON ELCOMMODITY CHANNEL

INDEX FILTRADOPOR MMS

MI PRIMERA GRAN OPERACIN EN BOLSA:EL BANCO CENTRAL HISPANO

RAM BHAVNANI

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TRADING CON EL COMMODITY CHANNEL INDEXFILTRADO POR MMS

PRODUCTOS45Paridad Put CallProtegiendo nuestra cartera con opciones

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HEDGE: DEFENSE! DEFENSE!

No los escuches!La confianza y sus resultados

79EN LA MIRA

15TRADER INSTITUCIONAL VS TRADER RETAIL

LECTURA FUNDAMENTAL

7068Conversaciones con Ram Bhavnani

Dato de ventas de viviendas

ngela, acurdate de Kim Basinger 73

77LIBROS

TRADING10

1315

26

Burbuja?

La teora de la Onda Goodman.El patrn 6&6 - PARTE 2

Trader institucional vs trader retail

Perfil de Volmen, Principios de Subastade Mercado y Flujo de rdenes

Operando con el indicador ADX

Las bandas de Bollinger. Concepto y uso

Hedge: Defense! Defense!

El Grfico de Performance

283138

18

PERFIL DE VOLMEN, PRINCIPIOS DE SUBASTADE MERCADO Y FLUJO DE RDENES

SISTEMAS DE TRADING56

61

Los indicadores tcnicos y la maldicinde la dimensionalidad

Trading con el Commodity Channel Indexfiltrado por MMS

18

48

68

CONVERSACIONES CONRAM BHAVNANI

Cmo hacer trading sin arruinarseen el intento

NMERO 17
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JOS ANTONIO GONZLEZMs de 7 aos analizando y operando enlos mercados financieros. Colaboradoren diversos medios, etre ellos, la agenciaTomson Reuters. Ponente colaboradoren los cursos impartidos por el InstitutoBME.

ALEXANDER ELDERDr. en psiquiatra y trader, autor degrandes xitos como Vivir del trading,Come to my trading room y Entries and

exits entre otros. Desde hace varios aosse dedica a dar formacin y conferenciaspor todo el mundo desde EEUU, China,Holanda, Brasil, etc.Ofrece tambin formacin online enwww.elder.com.

JORGE ESTVEZCientfico e informtico. Ha trabajadocomo desarrollador de software y analstade modelos oceano-atmosfricos. Coautordel libro Simulacin y modelizacin enoceanografa. Coinventor de los modelosSIAMOCOCO2 y RECO2. Fundador en2004 de la consultora Grupo ER en la queactualmente trabaja como quant y traderprofesional.www.grupoempresarialer.com

MANUEL MORENO CAPADirector editorial y miembro del equipofundador de Nautebook, la primera edito-rial espaola de libros electrnicos espe-cializados en economa, mercados, trad-ing, comunicacin y nuevas tecnologas.www.nautebook.com Cuenta con 30 aosde experiencia en el periodismo econmi-co y financiero. Fue miembro del equipofundador del semanario INVERSIN(en 1987), revista de la que fue subdirec-tor entre 1991 y 2012 y de la que es uno delos principales accionistas.

EDUARDO FAUSEDUARDO FAUS es licenciado enDerecho con Master en Gestin de Cart-eras (IEB 06) y premio a la mejor cartera

de Renta Variable en su promocin.Apasionado de los mercados financierosdesde hace ms de 20 aos, desde 2007 esresponsable del Departamento de Anlisiscnico de Renta 4 Banco. Puedes seguirleen su witter en @EduardoFaus.

SERGIO NOZALDirector de www.sharkopciones.com ycoach del Programa de Formacin Spreadrader. Ingeniero Industrial postgraduadoen Administracin y Direccin de Em-presas. Es poseedor de las licencias Series3 (CA) y Series 65 (RIA) obtenidas porFINRA. rader y Gestor Independiente

desde el 2001. Especialista en la operacinsobre Acciones, ndices y EFs del Mer-cado Americano.

CHARIS MOUNTISCharis Mountis tiene una licenciaturacon Matrcula de Honor en IngenieraInformtica y un Master en Inversin yFinanzas de la University of Central Eng-land en Birmingham. Adems, Charisposee un certificado de Negociacin porcuenta propia de la Comisin Nacional delMercado de Valores de Chipre (CySEC).Actualmente es Jefe de Operaciones enForexime Ltd.

JONATHAN JACOB ATTIAJonathan Jacob Attia, 34 aos de edad, in-ventor, consultor I en Pars. CertificadoAMF (Autoridad de Mercado Financie-ros Francs), Cisco (Miembro de CiscoCertification Research Board) y IIL. Haparticipado en numerosas publicacionesinternacionales y patentes. Actualmente,l contribuye al desarrollo de un nuevoconcepto de televisin acerca innovacionestecnolgicas provenientes de laboratoriosfranceses; al mismo tiempo es usuario y co-laborador de Highwave360.com/es

DEMIAN PACKAnalista e inversor independiente, desdeel 2007 desarrolla su operatoria en Fu-turos y derivados de Indices, Commodi-ties y FX, colaborando con diversos Bro-kers y publicaciones. Actualmente es elfundador y encargado de llevar a cabo elprograma de entrenamiento y formacinen espaol de FinanFlow, compaa fo-calizada en la capacitacin de inversoresindependientes, utilizando metodologapropietaria basada en la lectura del flujode rdenes y perfil de volumen.

MIGUEL NGEL RODRGUEZEs Lic. en CC. EE , ha trabajado en mer-cados financieros para instituciones fi-nancieras de primer orden en Espaa,Estados Unidos y Alemania. Actualmentecolabora con XB , imparte seminarios ,escribe artculos y participa en programasde radio y televisin. Es autor de libroAproximando el mercado de divisas alinversor. Claves y vivencias de un traderprofesional www.forexmarodriguez.com

COLABORAN EN ESTE NMERO

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MICHAEL DUANE ARCHERMichael Duane Archer ha sido operador

de renta variable, futuros y FOREX duran-te ms de 30 aos. Como CA obtuvo unrendimiento anual del 48% con unos par-metros de riesgo extremadamente bajos yun ratio de Sharpe de los ms altos, tal ycomo se detalla en Managed Account Re-ports. Es autor o coautor de varios librossobre trading en el mercado de divisas,incluyendo Getting Started in Currencyrading (John Wiley and Sons, 2005, 2008,2010). Dirige el GoodmanWorks rad-ing Room para traders que usan GWpara analizar y encontrar candidatos pararealizar operaciones en grficos de di-

visas, futuros y acciones. Su sitio web eswww.goodmanworks.com.

JUAN MANUEL ALMODVARDirector de investigacin y desarrollo dewww.sistemasinversores.com, (consultoraespecializada en trading algortmico),desde donde ha colaborado con losdepartamentos de sistemas de variosfondos de inversin y diseado softwarepara trading como www.alphadvisor.com.Centra su carrera profesional en el mbitode la inteligencia computacional aplicadaa los mercados financieros.

TOMS V GARCA-PURRIOS GARCADesarrolla desde 2007 su carrera profe-sional en Cortal Consors, brker onlinedel grupo BNP Paribas, actualmente como

Asesor de Carteras. Dentro de esta mismacompaa trabaj tambin como Analistay como rader de Contado y Derivados.Antes de esto, trabaj en otras empresaslderes del sector. Cuenta adems con am-plia experiencia en formacin y colaborahabitualmente con diferentes medios decomunicacin. oms es CAIA (CharteredAlternative Investment Analyst), Mster enBolsa y Mercados Financieros por el Insti-tuto de Estudios Burstiles y licenciado enDerecho por la Universidad Complutensede Madrid.

RAM BHAVNANIRam Bhavnani naci en La India en 1944,en el seno de una familia humilde de co-merciantes. Siendo adolescente emigr

a Hong-Kong para trabajar en el bazardel que acabara siendo su suegro, el Sr.Kishoo. En 1965 se estableci en enerifepara sacar adelante la sucursal islea de laempresa. Consigui reflotar el negocio, yen los aos 80 decidi comenzar a invertiren bolsa, principalmente en bancos es-paoles, llegando a tener participacionesmuy importantes en varios de ellos. En laactualidad sigue al frente de la empresa fa-miliar Casa Kishoo, S.A. invirtiendo prin-cipalmente en renta fija.

SYLVAIN VERVOORTSylvain Vervoort, natural de Blgica, esun ingeniero electrnico jubilado que haestudiado y utilizado tcnicas de anlisisdurante ms de 30 aos. Su libro Captur-ing Profit with echnical Analysis, recibiuna medalla de bronce en los 2.010 Axi-om Business Book Awards en la categorade inversin. El libro es una referencia delanlisis tcnico que presenta un mtodode trading llamado Lockit. Su sistema ex-perto Band Break System presentado enel foro de raders Library en Denver enoctubre 2011 est disponible en DVD. Susitio web es http://stocata.org/.

COLABORAN EN ESTE NMERO

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Cuando comenzamos a hacer tradinguno puede verse abrumado por lacantidad de informacin que tenemosa nuestro alcance en el campo forma-tivo. Desde lo mismo de siempre a

teoras o formas de ver el mercado a cual msoriginal. Motivo que hace que uno pueda versesuperado por todos los caminos que podra-mos recorrer aparentemente contrarios. Porlo que elegir algo sin tener ms conocimien-tos de qu nos vamos a encontrar despus, enmedio de ese camino, parece una tarea com-

pleja o incluso imposible. Nadie podra elegiruna carrera universitaria sin antes atravesaruna serie de etapas formativas que, al igualque los escalones, vamos recorriendo poco apoco siendo conscientes progresivamente denuestras preferencias y nuestras aptitudes endeterminados campos que nos puedan facilitarla tarea despus. Por lo que comenzar algo queno sabremos si nos gustar, cubrir nuestrasexpectativas o seremos capaces de realizar noparece una buena idea.

trading discrecional o sistmico? intradia-

ro o swing? divisas o acciones? tendencialo contratendencial? tcnico o fundamental?Son preguntas que cualquier aspirante a traderdebe plantearse.

El proceso de formacin no es algo que poda-mos tomar a la ligera y por otra parte debemosser conscientes de que es un camino que notermina nunca. Nadie llega al estado de sabi-dura absoluta y se queda all esperando plci-damente, sino que es una carrera de fondo quetenemos que ir desempeando en toda nuestravida til como traders.

Por dnde comienzo a formarme entoncessi quiero empezar a hacer trading? no creoque sea una buena idea empezar a especiali-zarnos en algo desde un comienzo. Los sereshumanos somos esponjas para adquirir cono-cimiento y creo que una primera etapa tieneque ir formada por un proceso de empapado

general. No podemos ponernos unos lmitesque sean contraproducentes a la larga y si co-menzamos un camino que despus nos llevara ninguna parte no tiene ningn sentido. Por loque la decisin de cul ser el campo en el quequeramos trabajar para hacer trading ser en smismo un trabajo, que uno tiene que recorrersin prisa al igual que cualquier decisin impor-tante requiere un proceso de maduracin.

Investiga, lee y finalmente aquello que consi-

deres interesante estdialo.

Cmo puedo entonces saber a priori qucampo se adapta ms a mi perfil? todos somosel resultado de nuestros antecedentes y esto esen gran parte lo que condicionar qu caminoelegirs. No tienes ningn conocimiento enprogramacin y nunca te gust? Quiz de mo-mento el camino de la automatizacin tengademasiados obstculos. ienes buenos cono-cimientos en economa? Puede que el caminodel anlisis fundamental te ayude. Nunca se tedieron bien los ordenadores? Piensa que el tra-ding intrada te exigir ms en este aspecto queun trading ms tranquilo. Preguntas que todosdebemos intentar contestar antes de empezara caminar. Nadie puede guiarse, aunque tengaun mapa, si no sabe dnde est. Este procesoser exactamente igual.

Cmo te podemos ayudarte entonces en His-patrading? Navega por los diferentes artculosde todos los nmeros que ya tienes a tu dispo-sicin, no solo de aquellos que te gusten ms.Seguro que encuentras pequeos tesoros enformas de ideas que te ayuden a rentabilizar-los en tu da a da. Y recuerda, los tesoros se

suelen encontrar en los lugares, formas de verel mercado en nuestro caso, en los que menosse busca.

Buen [email protected]

QU CAMINO ELEGIR?

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CARTA DEL EDITOR
mailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]

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EDITORAlejandro de Luis

COMIT DIRECTIVOElimelech Duarte, Roberto Prez, Alejandro de Luis

ADMINISTRACINVirginia Prez

INTRPRETEDiana Helene Castillo

TRADUCCINAlberto Muoz Cabanes

EDICINEditorial Hispafinanzas

MAQUETALuis Benito Grande

Editorial HispafinanzasAll rights reserved

www.hispafinanzas.es

El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tantopodra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de estemagazine es proporcionar al lector herramientas e informacin que

contribuyan a su formacin para comprender los mercados financieros.Sin embargo, los anlsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo deinformacin contenida en este magazn es ofrecida como informacingeneral y no constituye en ningn caso algn tipo de sugerencia oasesoramiento financiero.

Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad porprdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lectorpor el uso de la informacin o contenidos aqu ofrecidos. As mismo laeditorial de este magazn no asume responsabilidad por las opinioneso informacin emitidas por los colaboradores, anunciantes y demspersonas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.

Hispatrading es una Marca Registrada y los contenidos deHispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados todos

los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenaro transmitir alguna parte de esta publicacin, cualquiera que sea elmedio empleado (electrnico, mecnico, fotocopia, grabacin, etc.),sin autorizacin escrita de los titulares del copyright bajo las sancionesestablecidas en las leyes espaolas e internacionales sobre copyright.

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Basta con ver algu-nos titulares recien-temente, en concreto

en una de las webs mspopulares de EEUU. Conozco a

Mike Sincere, y es un buen tipo; el titular fueprobablemente ideado por su editor, pero es un signodel tenor general de los tiempos. La fiesta se est haciendo in-gobernable, y las luces de la polica parpadean en la distancia.

Este grfico me lo enva Jason Goepfert , un estudiante muy in-teligente de la psicologa de masas del mercado. El diferencial

BURBUJA?El nivel de optimismo en el mercado

de valores se ha elevado a nivelesridculos. No he visto nada igual

desde el techo de mercado de 2007.Echemos un vistazo a algunos

ejemplos...

POR ALEXANDER ELDER

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S U S C R I P C I N G R A T U I T A

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maneci verde (alcista)a finales de noviembreen los grficos mensua-les del Dow, el Nasdaq yel S&P, as como en losgrficos semanales del

Dow y el Nasdaq (pasa azul para el S&P se-manal).

QU DEBERA HACERUN TRADER AHORA?COMO MNIMO, TODOSLOS BENEFICIOS EN LASPOSICIONES LARGAS

DEBEN SER PROTEGIDOSCON STOPS AGRESIVOS.

Figura 2



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GESTIN MONETARIA

Siel Propagation Swing 2 (ahora 6 & 6 Swing) se alejademasiado de la configuracin del patrn, este se des-hace y el trader tiene que encontrar un nuevo candidatopara operar. Normalmente busco situaciones donde elmercado se mueve ms all del punto final del Jumbo

Swing durante una o dos barras, y despus se gira rpidamente.Una vez que el mercado cierra dentro del patrn, compramoso vendemos con un stop loss para cerrar posicin por debajo opor encima del mximo o el mnimo del 6 & 6 Swing, tal y comose muestra en la Figura 13.

Es importante recordar que tanto la entrada como el stop-lossde un patrn 6 & 6 son nicamente sobre la base del cierre.El stop-loss es el primer cierre por encima del punto final delPropagation Swing 2 - el 6 & 6 Swing. La entrada se realiza en

LA TEORA DE

LA ONDA GOODMANEL PATRN 6&6 - PARTE 2El patrn 6 & 6 ha demostrado ser uno de las ms fiables de los patrones

de la teora de la onda de Goodman. Despus de aprender algunosde sus mejores patrones, en el nmero anterior, seguimos desgranando

esta peculiar visin de los movimientos del mercado.

POR MICHAEL DUANE ARCHER



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EL 6 & 6 Y EL NIDO

Un Nido es un Patrn Bsico u otro 6 & 6 que se forma en el ex-tremo de un Propagation Swing 2 (dentro de un Patrn Bsico)o de un 6 & 6 Swing (en un 6 & 6). Estos, aunque no son comu-nes, tambin son bastante fiables y potencialmente muy fuertes.He visto Nidos de largo plazo en los grficos diarios durar variosmeses. El Nido es un patrn dentro de un patrn como puede

Figura 15 - Grfico cortesa de www.metaquotes.net y www.atcbrokers.com



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Cuando dej de trabajar en el Banco Santander, no tena noticiade que existiese tanta demanda por parte de particulares paraconocer y formarse en los entresijos del forex. De hecho, miidea que coincida con la de la mayora de los que nos hemos

dedicado profesionalmente a estos menesteres era que el mun-do del trading de divisas se circunscriba al mbito institucional.Quin puede tener inters en algo tan complejo? Nada mslejos de la realidad.

A medida que he ido conociendo a diferentes traders privadosen seminarios y conferencias tambin he ido percibiendo que laaproximacin de cada uno de ellos es bastante desigual.

Es cierto, que una inmensa mayora se limitan al anlisis tcni-co en sus diferentes modalidades, pero incluso dentro de estaforma de hacer trading, las diferencias son extremas, desde elque busca el sistema cuantitativo que le lleve al xito hasta elque hace una interpretacin chartista, pasando por los fans de



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todo de los diferentes horizontestemporales que cada cual tenga.Se puede dar el caso y de hecho seda de manera habitual que se ten-

gan posiciones opuestas dentro deuna misma tesorera sin que estehecho sea un obstculo para obte-ner un resultado positivo de mane-ra sostenida.

Se diferencian por tanto en el libro de posiciones, las que sonestructurales cuyo objetivo es ms ambicioso y por tanto, en

LOS TRADERSPRIVADOS

SON ELLOS LOS

QUE HACEN ELANLISIS, EN SUINMENSA MAYORA

TCNICO.



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La combinacin de estas tres herramientas, nos ofrece un poderosoy preciso enfoque de los mercados.

POR DEMIAN PACK

Esta es la primera de una serie de notas destinadas a de-sarrollar los fundamentos de estos conceptos, los cua-les son utilizados por un reducido grupo de operadoresquienes han encontrado en la aplicacin combinada delos mismos una herramienta poderosa y efectiva a la

hora de operar y analizar los mercados. Con el advenimientode software ms sofisticado- ha experimentado un crecimientoimportante en los ltimos aos, posibilitando al inversor mino-rista el acceso a herramientas que anteriormente se le eran de

difcil acceso.

EL Perfil de Volumen tiene tanto de tcnica como de arte, ysus corrientes de interpretacin son variadas, de manera que elpresente artculo tiene como objetivo desarrollar algunos de loslineamientos bsicos. Cuenta entre sus pioneros a Peter Steidl-

PERFIL DE VOLUMEN,PRINCIPIOS DE SUBASTADE MERCADOY FLUJO DE RDENES



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mayer, quien -entre otros- ha venido trabajando y desarrollandoesta tcnica desde hace ms de 40 aos.

A los fines prcticos, estaremos utilizando el trmino Perfil de

Volumen para referirnos al mismo en trminos conceptuales.



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Figura 1. Grfico semanal del para EUR/USD, resaltando el comportamiento durante principios de Septiembre de 2013.



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El valor tiene que ver con las expectativas (pasadas y futuras)de los participantes en el mercado, mientras que el precio es elreflejo de la (eterna) bsqueda del valor; o la manera en que seplasman esas expectativas en el intercambio entre compradoresy vendedores.Es as que encontramos zonas que son ms valiosas (mayor va-

lor) y otras que representan poco inters (menor valor). Como

Figura 4. Los mercados alternan continuamente entre balance y desequilibrio, reflejando el control entre compradores y vendedores, o la compen-sacin de sus fuerzas. Futuros de EUR/USD



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El Mercado de Divisas

Calendario Econmico

Noticias 24h

Curso de Forex

Forex Studies

Webinars Educativos
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OPERANDO

POR EDUARDO FAUS

E xpondremos una interesante estrategia con el indicadorde movimiento direccional, fijndonos en sus compo-nentes DI+ y DI- en sus parmetros estndar de 14 uni-dades.Al margen de las interpretaciones convencionales del indicadortcnico, representando la fuerza que ha experimentado un mo-vimiento con respecto a su rango verdadero, es posible extraerotra serie de conclusiones, e incluso elaborar estrategias senci-

llas con el mismo.Hablamos del caso en que dicho indicador tcnico nos informasobre la probabilidad de un movimiento brusco cercano en eltiempo. Y es que cuando las lneas DI+ y DI- se mueven du-rante cierto tiempo en un proceso lateral con cierta estrechez,podemos afirmar con bastante seguridad que un movimientoacusado va a producirse (figura 1).

ADXCON ELINDICADOR



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LAS BANDAS DE BOLLINGERCONCEPTO Y USO

Las bandas de Bollinger, desarrolladas por John Bollinger en los aos 80,tienen como objetivo crear una visin dinmica de la volatilidad del mercado,

aunque en su momento eran percibidas como estticas.Veamos algunos conceptos a tener en cuenta y formas de usarlas.

POR CHARIS MOUNTAIN

ESTRUCTURADE LAS BANDAS DE BOLLINGER

Las bandas de Bollinger se clasifican dentro de los indicado-res tcnicos de tendencia y estn compuestas de tres ban-das (superior, media e inferior), que se dibujan en relacincon las fluctuaciones de las parejas de divisas.



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Figura 2



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La banda media se extrae de la media mvil simple de 20 pe-riodos (o de cualquier otra franja de tiempo dependiendo de laspreferencias del trader).

La banda superior se calcula de forma algo ms compleja, pues-to que a la media mvil simple se le suma dos veces (2x) la des-viacin tpica de la media mvil de 20 periodos. El doble de ladesviacin tpica se utiliza para obtener un resultado hasta un68% ms preciso. Se considera que esta es la seal ms apropia-da porque la desviacin tpica (1x) de la media mvil simple de20 das causara que se enviase un exceso de seales, exponien-do al trader particular a un escenario de especulacin.



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HEDGEPOR JORGE ESTVEZ

NEUTRALIDAD Y RIESGO

Para explicar la idea introduciremos el concepto de Mar-ket Neutral mediante un sencillo ejemplo: una posicincomprada o vendida- en el EURUSD es direccional100%, o market neutral 0% y representa un riesgo alto(tericamente infinito); en el lado opuesto estara la di-

reccionalidad 0% o market neutral 100% representada por unaposicin comprada y otra vendida en el EURUSD con un riesgoprcticamente nulo. En medio de estos extremos pondramos elpair trading EURUSD-GBPUSD con un riesgo aproximado del50%; y mucho ms cerca de la neutralidad el hedge EURUSD-GBPUSD-EURUSD con un riesgo aproximado del 7%.

Si tuviramos que elegir entre losprincipales significados de la palabraHedge cobertura, evasiva, cercar yrodear, etc. - quiz el de no querer

comprometerse con nada refleje enmayor medida la filosofa de estaoperativa.

DEFENSE! DEFENSE!



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Figura 2.Representa 0,1 lotesvendidos de EURUSDy 0,1 lotes compradosde GBPUSD (-0,1EU-RUSD +0,1GBPUSD).Representa una oper-ativa pair trading con

un riesgo medio. Enel mismo periodo ypara el mismo lotajeel riesgo-volatilidadsera de 300 .



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Figura 5.Representacin

del hedge+0,1EURJPY-0,1AUDJPY

-0,1EURUSD+0,1AUDCHF.

EURUSD

EURCHF USDCHF

EURUSD AUDUSD

EURJPY AUDJPY

Figura 4.Representacin

del hedge+0,1EURUSD-0,1EURCHF

+0,1USDCHF.



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En este ejemplo hemos medido el riesgo por la volatilidad ob-

viando otro tipo de riesgos no direccionales pero de un modo

general nos ilustra una estructura de riesgo ajustada, lgica-

mente con variaciones dependiendo de los activos escogidos.

PLAN C

TRIANGLE

Como cobertura > temporal

HEDGING O. HEDGING REORGANIZE

Como cobertura > temporal(gana balance porque el pairoriginal se est expandiendo)

Como Contraparte SETOFF > Se cierra simult-neo con el pair original.

PLAN B PLAN D PLAN E

Figura 6. Diferentes enfoque para el hedge. Los enfoques se han de plantear antes de operar, recordemos que el alto grado de aleatoriedadde los mercados hacen de que tener planes alternativos sea una obligacin.



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Figura 8. Corte transversal de un hedge de divisas. Estado en un mo-mento determinado del tiempo. Foto fija de geometra eucldea.

CONSTRUCCINLa condicin necesaria para construir o configurar dicho enel argot - un hedge es que este ha de ser neutral a la direccindel mercado, es decir, todas y cada una de las divisas han debalancearse en la ecuacin, por ejemplo: compra de EURUSDy venta de GBPUSD son compensadas por venta de EURGBP.



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Figura 11. Represen-tacin de las fluc-

tuaciones del modeloexpansin-contraccin.

En esta aproximacin lasrelaciones entre divisasson dinmicas con dis-

tancias no eucldeas.

Una forma prctica es representar los hedges mediante figurasgeomtricas.Sealar dos puntos, los swaps o costes de financiacin; que sontenidos en cuenta en modelos ms elaborados; incluso opern-dolos con tcnicas concretas que expondremos en otros ar-tculos para no difuminar la idea principal; y el hedge ratio oproporcin de la segunda serie temporal (activo 3 y/o 4) quetendra que meter en la ecuacin para equilibrar la volatilidad,normalmente calculado por regresores.Sealar dos puntos, los swaps o costes de financiacin; que sontenidos en cuenta en modelos ms elaborados; incluso opern-dolos con tcnicas concretas que expondremos en otros ar-

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PARA CONTINUAR LEYENDOS U S C R I P C I N G R A T U I T A

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Figura 13. Hedge +0,1EURGBP-0,1EURUSD+0,1GBPUSD. Operativa a la contraccin, es decir, de la extensin a la vuelta al cero.



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GRFICO DE PERFORMANCE

POR JONATHAN ATTIA

Yasea en el mercado de acciones o en el mercado de Fo-rex, anticipar en tiempo real la rentabilidad de un activofinanciero en relacin con otros activos, presupone unanlisis del tipo op-Down del mercado en cuestin,y necesariamente implica la utilizacin de herramientas

matemticas y computacionales especiales. El objetivo es en-

tonces, seguir en un perodo de tiempo determinado y para unnmero especfico de activos, el movimiento de flujos de capita-les que se dan entre estos activos especficos, especialmente enaquellos donde se acumulan nuevos flujos (alto rendimiento) yen donde otros se distribuyen (bajo rendimiento).

EL INTERS DE UN GRFICODE PERFORMANCE (GDP)

La ventaja de en este tipo de herramienta de ayuda a la decisines mltiple.

En primer lugar, un GdP Highwave360 ofrece en un solo gra-fico la visin instantnea de un mercado financiero y permitede seguir en tiempo real la actividad de sus flujos de capitales(compra, venta) y por lo tanto de anticipar el comportamien-to de los operadores frente a ciertos activos (acciones, divisas,metales preciosos).

En este artculo hablaremos de la deteccin mejorada de activos financieroscon alto potencial de retorno en un momento dado del mercado.



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Esta anticipacin es posible, principalmente, a travs del an-lisis de los patrones observados en los GdP (ver ipologa deFiguras y Movimientos), los cuales permiten al rader, en untiempo mnimo y limitado, determinar la mejor oportunidad de

activos a operar.Por ltimo, el GdP tambin permite establecer un tiempo deentrada ideal y una salida optima de la posicin. De esta mane-ra, se mejora la relacin riesgo/retorno y por lo tanto el Mo-ney Management.

Figura 1: Creacin del ndice EURO a partir de la plataforma High-wave360. Fuente : Highwave360.com/es.



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omar en cuenta que un Grfico de Performance (GdP) essimilar a un Indicador cnico de Mercado (IM) de di-mensin 3: (i) IM de Anlisis cnico (ver ipologa simpli-ficada), (ii) IM de endencia y (iii) IM de Profundidad (veripologa avanzada).

MORFOLOGA DE UNGRFICO DE PERFORMANCE

Un GdP es una representacin simblica (nube de puntos, cur-vas) del rendimiento relativo entre varias variables aleatorias

en funcin del tiempo. El rendimiento (o performance) de unavariable aleatoria se mide en relacin a un punto de referencia(valor real de la variable establecida en base 100, de un momen-

Figura 4 : Brecha cuasi-constante entre las dos curvas. Fuente: Highwave360.com/es.



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ser mas representativo del rendimiento (performance) realiza-do por la divisa de referencia.

En seguida, para cada par de divisas utilizados en la construc-

cin del ndice es necesario realizar todos los clculos basadosen los puntos de referencia de dichos pares, siendo el ndice lamedia aritmtica de todos los valores de rendimiento (expre-sados en porcentaje) relativos a dichos pares de divisas en unmomento dado del mercado.

As, como se muestra en laFigura 1, el ndice EURO estar com-puesto de los pares de divisas siguientes: EUR/AUD, EUR/CAD,EUR/CHF, EUR/GBP, EUR/JPY, EUR/NZD, EUR/USD. odos



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estos pares de divisas tienen como numerador al euro (EUR/XXX) y son correctos para el ndice EURO.

enga en cuenta que esta composicin del ndice EURO ya esta

predefinida por Highwave360: Uno podra bien reemplazar elpar EUR/AUD (en primera posicin) por EUR/CAD o EUR/NZD, as como la ponderacin de cada uno de los pares de divi-sas utilizados para construir el ndice.

La Figura 2 ilustra como el Grafico de Performance de los n-dices EURO y USD muestra, al momento de la redaccin deeste articulo, un rendimiento (performance) relativo de 100.08%del ndice EURO y de 99.73% para el ndice USD. El punto dereferencia utilizado para este calculo es el siguiente : El martes



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27 de agosto 2013 a 13h00 (GM +01 00), los dos ndices se ini-cializan en 100.00 a partir de esta fecha (estos datos se puedenencontrar en la parte superior izquierda de laFigura 2).

LaFigura 3muestra con mayor precisin que a 17h15, el ndiceEURO sobrepasaba su punto de referencia por +0,08 puntos,y al mismo tiempo mostraba un rendimiento superior al ndiceUSD de +0,35 puntos. En otras palabras, a 17h15 el ndice USDtenia un rendimiento inferior respecto a su punto de referen-



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PUTCALLLa Paridad Put/Call es un concepto importante de entender

por todo operador de opciones. Esta paridad se trata de unacaracterstica propia del precio de las opciones.

Su descubridor, o al menos la persona que lo report por primera vezde forma oficial, fue Hans Stoll, en un informe llamado

Te Relation Between Put and Call Prices, en 1969.

POR SERGIO NOZAL

En l, deca que la prima deuna opcin call implicaba

un cierto precio justo para lacorrespondiente opcin putcon su mismo strike y fecha

de expiracin, y viceversa.

Hablando de forma simple, la pari-dad Put/Call es una relacin entrelas opciones call, las opciones put yel propio precio del subyacente, deforma que en todo momento debe existir un equilibrio entre los

CON OPCIONES

PODREMOSFABRICARUNA POSICINEQUIVALENTE

A UNA ACCIN.ES LO QUE SE

CONOCE COMOPOSICIONESSINTTICAS.

PARID D



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precios, y cuando esta paridad se desajusta, es cuando aparecenoportunidades de arbitraje.

Existe una frmula que determina esta relacin. Para llegar a

ella, vamos a desglosar una posicin determinada, a la que lle-garemos a travs de dos caminos diferentes.

Por un lado vamos a unir una Long Call (compra de opcincall) y una posicin de cash. El grfico resultante sera el grfico

de riesgo de una Long Call (Figura 1).Por otro lado, vamos a elaborar la misma posicin mediante laformacin de una Long Put y una posicin larga de acciones(Long Stock) como se aprecia en laFigura 2.

Figura 2

LONG PUT LONG STOCK POSICIN 1



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LOS HECHOS CUANDOCOMPRAMOS ACCIONES

HECHO N 1Cuando el precio de un valor est realizando un movimientoalcista de largo plazo, el nico error que puede cometer es com-prar ese valor en el momento equivocado del tiempo cuando semira el corto plazo.

PROTEGIENDONUESTRA CARTERA

CON OPCIONESUna de las grandes ventajas que nos ofrecen las opciones

es poder proteger nuestra cartera. En este artculo veremosalgunos ejemplos de cmo hacerlo.

POR SYLVAIN VERVOORT



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HECHO N 2Para mantener una posicin du-rante un movimiento de subidaa largo plazo del 30% o ms, de-ben aceptarse correcciones delprecio a corto plazo de entre un10% y un 15% (para las accionesms voltiles).

Examinando laFigura 1 estara-mos tentados de comprar estevalor despus de la correccin

de febrero y tras romper la lneade tendencia bajista marcada enrojo.La lnea discontinua azul es un trailing stop del 12%. Utilizandoeste stop lo suficientemente amplio como para mantenernos en

UTILIZAR OPCIONESDE VENTA COMO UN

SEGURO DESDE ELPRINCIPIO CUANDO

COMPRAMOSACCIONES, NOS VA

A PERMITIR DORMIRBIEN POR LA NOCHE

PORQUE SABEMOSEXACTAMENTE DE

ANTEMANO CUL ESEL RIESGO QUE SEEST ASUMIENDO

Figura 1. Accin con un trailing stop del 12%.



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la operacin hasta el comienzode la primera mitad de febrero,cuando una tercera lnea de ten-dencia alcista ms gruesa estabarota.

Varios das ms tarde, el trai-ling stop del 12% fue roto por elprecio de cierre por primera vezdesde el inicio de la tendenciaalcista de finales de agosto.

LO MS IMPORTANTEACERCA DE TODA

LA ESTRATEGIA ESLA CONFIGURACIN

DEL SEGURO, LACOMPRA DE LAS

OPCIONES DE VENTAAL MISMO TIEMPOQUE SE COMPRAN

LAS ACCIONES

Figura 2. Un mal momento en el tiempo para abrir una posicin larga. En general, con la mitad de las operaciones va a perder dinero.



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HECHO N 3Es mejor aceptar el hecho de que la mitad de sus operacionesvan a perder dinero. La Figura 2 muestra claramente que anno era el momento adecuado para comprar las acciones de laFigura 1.

HECHO N 4Si el 50% de sus operaciones tienen una prdida del 10%, enton-ces las operaciones rentables deben ganar alrededor del 25% alterminar con un elevado beneficio final.

HECHO 5Aplicando una buena gestin monetaria, el dinero perdido enuna sola operacin no debe superar 1-2% del capital total.

Figura 3. Seal de compra en G.



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Figura 4. el precio cae por debajo de los niveles de soporte



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Dado que tenemos que arriesgar hasta un 15% del capital para

abrir una posicin, no sera bueno tener un seguro que siem-pre limitara la prdida a ese nivel independientemente de lo quepase dentro de un perodo de tiempo determinado.

ESTRATEGIA DESEGUROS CON OPCIONES

Utilizar opciones de venta como un seguro desde el principiocuando compramos acciones, nos va a permitir dormir bienpor la noche porque sabemos exactamente de antemano cul

Figura 6. Vendiendo despus de una gran cada venta

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Figura 7. Se confirma la tendencia alcista



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es el riesgo que se estasumiendo. Esta estrate-gia se conoce como LongCall Sinttico.La compra de una op-cin de venta, mientrasse poseen las acciones esuna estrategia con pr-dida limitada y gananciailimitada, tras descontarla prima pagada por laopcin de venta. Siemprey cuando la venta sea v-



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Uno de los primeros pasos al disear una nueva estrategiade trading es elegir los indicadores tcnicos que aporta-rn los datos de entrada a nuestro sistema. Computan-do estos datos mediante un modelo estadstico el sis-tema de trading generar una seal para abrir, cerrar

o mantener posiciones segn evolucione el mercado.

Existen cientos de indicadores tcnicos. Por ejemplo, al-gunos muy conocidos como el RSI, el MACD, Stochastic,ADX, otros no tan conocidos (y muy tiles) como el Fis-

her ransformation o el Hurst Exponent, etc. Con todosestos indicadores pretendemos que nuestros modelosencuentren relaciones y patrones que vuelvan a repe-

Cmo elegir entre los cientos de indicadorestcnicos disponibles aquellos que pueden formar

parte de una estrategia de trading rentable?

POR JUAN MANUEL ALMODVAR

LOS INDICADORES TCNICOS Y

LOS INDICADORESCORRELACIONADOSVIENEN A DECIR LO

MISMO AL MISMOTIEMPO, ESO S, CONDIFERENTES COLORES.

LA MALDICIN DE LADIMENSIONALIDAD


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tirse en el mercado, es decir, que sean predictivos delcomportamiento del mismo.

El problema no es solo la cantidad de indicadores entre

los que podemos elegir, sino que adems muchos de es-tos indicadores estn altamente correlacionados entre sy vienen a decir todos lo mismo al mismo tiempo, eso s,con diferentes colores.

LA MALDICIN DELA DIMENSIONALIDAD

Es dif cil hacer predicciones utilizando un nico indica-dor y por ello alimentamos nuestros sistemas con msde uno. Pero cuando empezamos a aadir indicadores

muy correlacionados entre s todo empieza a perder elsentido.

Sin entrar en detalles, lo que sucede a veces es que, sipor ejemplo tanto el indicador A como el B tienen una



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relacin positiva con una variable a predecir (por ejemplo la vo-latilidad), si estn muy correlacionados y los combinamos po-dramos llegar a la situacin en la que el indicador B tenga unarelacin negativa con la misma variable, al contrario de lo quenos indica de manera individual.

Cmo es posible? Matemticamente tiene todo el sentido: elmodelo combinado puede darle mucho peso positivo al indica-dor A y compensar dando peso negativo al indicador B. Perosto es totalmente contraintuitivo y nos va a dificultar muchoentender nuestro modelo!

En el caso de utilizar modelos tipo caja negra como las redesneuronales, donde no necesitamos entender qu est pasando,

UNO

x1

x2

x3

x4

x5

DOS

x1, x2

x1, x3

x1, x4

x1, x5

x2, x3

x2, x4

x2, x5

x3, x4

x3, x5

x4, x5

TRES

x1, x2, x3

x1, x2, x4

x1, x2, x5

x2, x3, x4

x2, x3, x5

x3, x4, x5

x3, x4, x1

x4, x5, x1

x4, x5, x2

x5, x1, x2

CUATRO

x1, x2, x3, x4

x1, x2, x3, x5

x1, x2, x4, x5

x1, x3, x4, x5

x2, x3, x4, x5

CINCO

x1, x2, x3, x4, x5

abla 1. odas las combinaciones de los indicadores.cnica de fuerza bruta.



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el problema no es menor. Alimentar una red neuronal con cien-tos de indicadores es intil, lo nico que conseguiremos serun modelo hipercomplejo y sobreoptimizadoadaptado to-talmente al ruido pasado del mercado.

Estamos ante la llamada maldicin de la dimensionalidad, don-

de ms es menos. Necesitamos reducir estas dimensiones, se-

Figura 2. Proceso del Anlisis de Componentes Principales.

CONJUNTODE INDICADORES

INICIAL

Indicador 1Indicador 2Indicador 3Indicador 4

.. .Indicador m

COMPONENTESPRINCIPALES

Indicador 1Indicador 2Indicador 3Indicador 4

.. .Indicador m

CP1 y CP2explican solos

el 90% de la v ariacinPCA

CP1=w1*indicador1+w4*indicador4+w7*indicador7

CP2=w2*indicador2+w5*indicador5Todos los otros pesos ~ 0.0

CONJUNTODE INDICADORES

FINAL

Indicador 1Indicador 2

Indicador 5Indicador 7



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TRADING CON EL

COMMODITY CHANNEL INDEXFILTRADO POR MMSSe definir, estudiar y analizar un sencillo sistema de trading que nos

permitir reincorporarnos a movimientos potenciales filtrados por la mediamvil simple.

POR JOS ANTONIO GONZLEZ IBEZ

Continuamos aportando ideas sobre mtodos de inver-sin a corto plazo, en concreto, referidas a estrategiasde trading cuantitativas de diversa naturaleza, que per-mitan al trader con menor experiencia aportar las basesque, posteriormente, le ayuden a crear su propio siste-

ma o mtodo de especulacin.

Cada inversor tiene sus propias particularidades que le hacencapaz de trabajar un mtodo distinto al de otro, entre dichasparticularidades, podemos localizar las siguientes: habilidadmatemtica, habilidad analtica, habilidad psicolgica, etc. Di-chas caractersticas son diferentes para cada participante de



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mercado por lo que, cada mtodo, ser diferente y ajustado atodas ellas.

De lo comentado anteriormente, se deriva la imposibilidad de

crear el mtodo de trading que gane al mercado de manera con-tinuada, puesto que ni el mercado es siempre constante ni elagente de mercado es nico.

El mtodo del Commodity Channel Index (CCI) es un mtodode seales de entrada y salidas al mercado que utiliza el propioindicador CCI como instrumento principal. El CCI est catalo-gado como un oscilador de momento, que no es otra cosa que lamedicin o cuantificacin numrica de la fuerza en un momen-to dado de activo o mercado subyacente. A valores ms altos,mayor fuerza y en mejor momento se encuentra y viceversa.

Creado por Donald Lampert en 1980, ste indicador puedeutilizarse en varios timeframes o escalas temporales sin que sueficacia se vea mermada. Inicialmente su uso estaba pensado



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para el mercado de las commodities, de ah su nombre, no obs-tante, con el paso del tiempo y el aumento de popularidad, hoyen da, el CCI puede aplicarse a cualquier tipo de mercado y/oinstrumento.

La utilizacin de sta herramienta que nos aporta el Anlisiscnico tiene dos vertientes principales; la primera de ellas sebasa en su uso como localizador de divergencias con el precio y,la segunda vertiente, como localizador de zonas de sobrecom-pra y de sobreventa acumulada.

No entraremos en la frmula de clculo de dicho oscilador,puesto que no es el objetivo del presente artculo la descripcinexplcita del CCI, pero si nos centraremos a continuacin en



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una de las variantes que Lambert introdujo sobre la utilizacinpara operar en el mercado burstil.

As pues, comenzamos a describir las reglas que configurarn elsistema de trading bajo estudio:

CARACTERSTICAS DEL SISTEMA

Como se ha mencionado anteriormente, es un mtodo quepuede aplicarse a cualquier marco temporal (grfico en escala

Figura 3. Ratios del Sistema. Fuente: EuroStockScreener.com.



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semanal, diaria, horario, etc.), y a cualquier mercado en el que elparticipante quiera operar.

Esto mejora al indicador, puesto que una mayor utilizacin

del CCI permite una mayor democratizacin del mismo y, porende, una mayor efectividad.

El oscilador de momento CCI, permite en otras cosas que ya sehan descrito, operar en momentos laterales de mercado ya queemiten seales potenciales de giro gracias, a su vez, a su tipolo-ga adelantada al precio.

Entonces, si tenemos un indicador que, a priori, nos anticipaseales potenciales en movimiento de consolidacin, la idea que



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Laentrada en el Central Hispano fue sin duda mi mejorexperiencia en el mundo financiero. Cuando empec ainvertir en bolsa en 1983 no saba prcticamente nadade los mercados, pero diez aos despus ya tena algo deconocimiento y buscaba una empresa

bien dirigida donde invertir. En esa poca to-dava tena predileccin por los bancos, asque mi bsqueda se centraba en ese sector,que haba tenido un ao negro en 1993, cul-minado con la intervencin de Banesto el 28de diciembre.

Por supuesto, el BCH tambin estaba en di-ficultades, con una morosidad que se habadisparado debido a la crisis econmica. En el93, despus de la salida de Alfonso Escmez

MI PRIMERA GRAN OPERACIN EN BOLSA

EL BANCO CENTRAL HISPANO

RAMBHAVNANI

Ram Bhavnani nos cuenta en primera persona algunas de sus experienciasen el mundo de la inversin. Cul fue uno de los motivos que le hicieron

invertir ms de 1.000 millones de pesetas en la dcada de los 90en el Banco Central Hispano? Dejemos que sea l quin nos cuente.

DESPUS DECHARLAR SOBRE

SU INTERVENCIN,LE ANUNCI QUECOMPARTA SU

FILOSOFA DE GESTINY QUE TENA INTENCINDE AADIR 1.000

MILLONES DE PESETASA MI PARTICIPACIN

EN EL BANCO.



LECTURA FUNDAMENTAL

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Conversaciones con Ram Bhavnani

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DATO DE

VENTAS DE VIVIENDAS

La parte de construccin del PIB esta-dounidense representa algo ms del3,0% del total. En momentos pre-bur-buja (aos 2005-2007) lleg a superar el6,0% del PIBn.

As, todo lo que ocurra en el mercado inmo-biliario estadounidense es de alta importanciapara los mercados financieros. Cuando se iniciala construccin de una vivienda nueva para suventa, se traduce en ms empleos y en nuevosingresos que se introducen de nuevo en la eco-

noma. Adems, la venta de una vivienda nosda una idea del nimo general de la economa(la vivienda es un importante gasto, tanto paracomprarlo como para construirlo, y llevarlo acabo reflejar una confianza en las perspectivassobre la solidez financiera del comprador).

POR TOMS GARCA

Seguimos con el anlisis de los principales datos macroeconmicos.Los datos relativos a viviendas son, sin duda,

uno de los principales catalizadores de los mercados.Veamos el porqu de su importancia.


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LECTURA FUNDAMENTAL

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Entre los indicadores del mercado inmo-biliario ms importantes estn, como eslgico, los de venta de vivienda. El nivel deventa de vivienda nos indica las tendencias

del mercado inmobiliario y, adems, el im-pulso de otras compras relacionadas con los

Figura 1. Inversin residencial como % del PIB. Fuente: Datastream y Cortal Consors



LECTURA FUNDAMENTAL

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(al menos un poco) a la protagonista de la pelcula Ella siempredice s: Kim Basinger.

Dejemos de soar y volvamos a la cruda realidad de esta crisis.

Ni Angela Merkel es Kim Basinger, ni Alemania tiene miedo ala inflacin, aunque esta bicha sea uno de sus ms nombra-dos argumentos para repetir nein, nein, nein. Si Alemaniasiempre dice no, en realidad es porque se teme a s misma ya reproducir su triste papel antes de esta crisis, cuando repetirnein hubiera sido una respuesta ms adecuada a sus propiasinterrogantes internas.

Menos mal que la primeragran interrogante, defen-der la existencia del euro,s la tuvo clara Alemania.Pero no ha podido o que-rido- evitar que esta crisis,

Nein



LECTURA FUNDAMENTAL

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sin llegar a matar al euro, an siga dejndonos a muchos (sobretodo en el Sur) muy lejos de la ansiada luz al final del tnelaunque quizs es mejor, no sea que a la salida del tnel est lacada al abismo.

La crisis no ha matado al euro (por cierto, ningn agorero fuecapaz de explicar de un modo ms o menos verosmil cmo seda marcha atrs en una unin monetaria), pero desde luego hamatado la confianza entre muchos de sus socios. El euro, para-djicamente, debera servir para todo lo contrario: para ser labase monetaria sobre la que construir la unidad econmica y,por supuesto, poltica de unos vecinos que, entre otras cosas, nohan vuelto a liarse a caonazos entre ellos desde que se asocia-ron en el embrin de la actual Unin Europea.

Sin confianza es difcil hacer negocios ni formar parejas esta-bles. Sobre todo cuando el ms fuerte en una pareja de hecho

(aunque la relacin norte-sur ms bien parece de desecho)SUSCRBASE

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siempre dice nein, nein, nein. Y lo dice por triplicado porquees su respuesta sistemtica a las tres peticiones fundamentalesdel resto de sus socios:

-Por favor, Alemania, no podras estimular un poco ms tudemanda interna, gastarte ms dinero en infraestructuras, ensalarios ms altos, en mejoras sociales, etc. y as fomentar tusimportaciones, reducir tu vergonzoso supervit comercial y ha-cer un poco ms de locomotora nuestra?



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La mayora de las personasque comienzan a hacertrading vienen atradas porlas falsas expectativas quegenera la publicidad o por

bonitas historias de hombres que

vencen al mercado al igual, que enla antigua Grecia, la mitologa ha-blaba de esos semi dioses capacesde realizar hazaas sobrenatura-les. Entretenidas s, pero alejadasde la realidad.

El libro electrnico que presenta-mos hoy, Cmo hacer trading sinarruinarse en el intento editadopor Nautebook, nos presenta des-de el comienzo esta cruda reali-dad. Su autor, nuestro editor Alejandro de Luis, nos habla con

la claridad de siempre de los elementos necesarios para poderdesempear esta actividad, pero partiendo de la premisa que

DE ALEJANDRO DE LUIS

CMO HACER TRADING

SIN ARRUINARSEEN EL INTENTO



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veamos al principio, olvidarnos de los cuentos que muy pro-bablemente han hecho que una persona comience a interesarsepor el trading.

De hecho, el ttulo en s ya es una declaracin de intenciones.Como su mismo autor reconoce, un ttulo que hablara sobrecmo ganar un milln de euros haciendo trading seguro quetendra ms xito, pero el objetivo de este ebook no es otro quehablar de una forma sencilla y clara, sobre algunos de los aspec-tos que cualquier trader debe tener siempre presentes ahondan-do en algunos de sus campos.

Escrito en un tono informal y dirigido a todos los niveles pre-tende analizar algunos de los ingredientes que deberamos teneren cuenta al hacer trading, completado con una serie de videosque enriquecern las ideas que el mismo ebook desarrolla. Las



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