Macroeconomía de la infraestructura

Juan Mauricio Ramírez Investigador Asociado 11° Congreso Nacional de la Infraestructura-CCI Infraestructura y recursos fiscales Cartagena, noviembre 21 de 2014

Evolución inversión en infraestructura vial

0,10% 0,11% 0,20% 0,45%

1,00% 1,10%

0,40% 0,36%

0,49%

0,80%

0,60% 0,40%

0,50% 0,47%

0,69%

1,25%

1,60% 1,50%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

1,40%

1,60%

1,80%

1995-2000 2001-2005 2006-2010 2011-2013 2014-2016 2017-2019

Inve

rsió

n in

frae

stru

ctur

a vi

al (%

del

PIB

)

Evolución inversión infraestructura vial (% del PIB)

PúblicaPrivadaTotal

4G Fuente: Cálculos propios con base en DNP Y DANE.

• ¿Cuales son los impactos de largo plazo? ¿Cuál es el efecto sobre el crecimiento potencial?

• ¿Cuales son los efectos de corto plazo de las obras de 4G sobre las variables macroeconómicas?

PREGUNTAS:

Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial

Conclusiones

Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales

Contenido de la Presentación

Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial

Conclusiones

Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales

Contenido de la Presentación

La contabilidad del crecimiento

Tres fuentes de crecimiento del producto: la productividad, el capital, y la fuerza de trabajo

Contribución

del capital Contribución

del trabajo Crecimiento

productividad

Participación del capital (0.4)

Crecimiento del producto

∆𝑌𝑌 ∆𝐴𝐴 𝛼𝛼∆𝐾𝐾 (1-𝛼𝛼)∆𝐿𝐿

TRABAJO

Baja la tasa de desempleo (7%)

Aumenta la participación laboral

CAPITAL

Sube la tasa de inversión (31%)

Crecimiento del empleo: 2% anual

Crecimiento histórico

productividad: 0,7% anual

(1) Contribución al crec. del PIB:

1.2 p.p.

(2) Contribución al crec. del PIB:

2.1 p.p.

(1) + (2) = 3.3 %

Crecimiento del capital: 5.3% anual

¿Qué necesita Colombia para crecer más del 5% los próximos diez años?

Faltante de crec. de la productividad:

1 p.p.

Infraestructura y productividad: Evidencias Internacionales

• Lección 1: hay una relación positiva entre infraestructura pública y productividad.

• Lección 2: los retornos de la inversión en

infraestructura pública dependen del tamaño de la “brecha de infraestructura”). – Son mayores en países de ingresos bajos y medios. – Son mayores en países con geografía compleja

• Lección 3: los efectos de la infraestructura pública

favorecen más a unos sectores que a otros.

Fuente: Ramírez y Villar (2014)

¿Qué tan grande es la brecha de infraestructura de transporte en Colombia?

Fuente: WEF, truncado para países con ingresos per cápita iguales o mayores a 60 mil dólares.

Índice calidad de las vías (WEF) País 2006-2007 2013-2014 Variación

Panamá 3.96 4.74 0.78 Paraguay 1.88 2.45 0.57

Perú 2.62 3.23 0.61 México 3.61 4.42 0.82

Colombia 2.63 2.67 0.04 Brazil 2.34 2.75 0.42

Calidad de las vías vs Ingreso per cápita (2013-2014)

En cuales sectores son más importantes los costos de transporte?

Fuente: Cálculos propios con base en Matriz insumo-producto Fedesarrollo.

¿Cuánto aumenta el PIB con un incremento de 1% en la infraestructura pública?

Fuente: Villar y Ramírez (2014)

0,00

0,13

0,18

0,25

0,22

0,00

0,05

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

EE. UU. (1969-86) España (1961-91) Otros países Cárdenas (1980-91) Fedesarrollo (1950-2013)

Colombia necesita mejorar su infraestructura de transporte para

duplicar el crecimiento de la productividad y crecer por encima de

5% por año

Existen tres formas de proveer infraestructura pública

• Provisión pública: privado construye y recibe pago, dando termino a relación contractual.

• Privatización: la obra se transfiere de forma permanente al privado, asumiendo éste todos los riesgos. Financiación por cargos a usuarios.

• APPs: privado construye da mantenimiento y operación en un plazo amplio. Los riesgos se dividen entre gobierno y concesionario. Financiación incluye aportes públicos.

CEN

TRO

DE

INVE

STIG

ACIÓ

N E

CON

ÓM

ICO

Y S

OCI

AL

Razones equivocadas para concesionar el desarrollo de la infraestructura

• Para ahorrar recursos fiscales

– Las APP liberan caja pero no ahorran costos fiscales (Engel et. al. 2014)

• Para sacar adelante proyectos pequeños

– Altos costos en desarrollar las APPs imponen restricciones sobre el tamaño de los proyectos

• Para sustituir la falta de una institucionalidad pública adecuada

– Las deficiencias en la institucionalidad pública suelen terminar en participaciones privadas oportunistas (ej. Renegociaciones)

Razones correctas para concesionar el desarrollo de la infraestructura

• Las APPs deben sustentarse en sus ganancias de eficiencia y no en razones financieras o fiscales

– Adecuada selección de proyectos

– Garantizar mantenimiento adecuado de la infraestructura

– Lograr precios eficientes

– Garantizar buen gobierno y evitar oportunismo y captura política

• Se elige entre menor costo de financiamiento bajo provisión pública y mayor eficiencia de las APPs

¿Se están subestimando los requerimientos de inversión pública en infraestructura de

transporte?

• Posibilidad de que proyectos candidatos para 4G requieran mayor aporte público (aporte del PGN y vigencias futuras)

– Riesgos de construcción

– Riesgos de demanda

– Riesgos sociales / regulatorios

• El desarrollo de la infraestructura de transporte a nivel regional debe ser atendido fundamentalmente por obra pública.

Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial

Conclusiones

Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales

Contenido de la Presentación

El choque macroeconómico de las inversiones en 4G

0,3

1,1

1,6 1,5

1,0

0,8

0,1

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

% P

IB

Mayor déficit en cuenta

corriente…

0,3

1,6

2,0 1,9

1,6 1,4

1,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Mayor crecimiento del PIB…

-5

-4,5

-4

-3,5

-3

-2,5

-22013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

El impacto equivale a un choque de inversión pública

1850

1900

1950

2000

2050

2100

2150

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Sin 4G Con 4G

Menor tasa de cambio

Implicaciones fiscales de las 4G

Las 4G equivalen a un aumento del gasto público de

$64 billones.

Aunque no represente déficit fiscal se requiere

aumentar el ahorro macroeconómico.

La inversión en 4G generan una deuda

pública implícita

Las 4G están por fuera de la regla

fiscal.

¿Presión sobre Regla Fiscal?

La regla fiscal conduce a una reducción de la deuda… ¿vale la pena reducirla?

Fuente: MHCP

37,3 37,3 36,9 36,4 35,6 34,8 33,7 32,4 31,0 29,6 28,3 27,2 26,1

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Deuda Bruta GNC 2013-2025 (% del PIB)

Razones para cumplir la regla fiscal y reducir la deuda…

• La reducción de la deuda por la regla fiscal le abre espacio a las inversiones 4G (que generan un pasivo implícito)…

• … y que pueden tener un componente público mayor al proyectado

– Necesidades adicionales de recursos públicos para 4G

– Necesidades de recursos públicos para otra infraestructura (infraestructura regional)

Las cuentas fiscales 2014-2024: ¿menores ingresos y menores gastos?

-0,9 -0,8

-0,7

-0,5

-0,3

Ingresospetroleros

ServiciosPersonales +

GastosGenerales Transferencias Intereses Inversión

Variación (p.p.) en Ingresos y Gastos (% del PIB, 2014 – 2024)

Fuente: Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) 2014

La caída de ingresos por petróleo puede ser mayor a la proyectada en el MFMP

Escenarios de Precios del Petróleo - Fedesarrollo

94.6

80.7

66.7

Necesidad de aumentar el ahorro doméstico

Reforma tributaria estructural

Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial

Conclusiones

Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales

Contenido de la Presentación

Conclusiones

• Colombia necesita mejorar su infraestructura de transporte para duplicar el crecimiento de la productividad y crecer por encima de 5% por año.

• Las APP deben sustentarse en sus ganancias de eficiencia y no en razones financieras o fiscales.

• Aunque las 4G están por fuera de la regla fiscal generan una deuda pública implícita.

• Compatibilizar las necesidades de inversión pública y el cumplimiento de la regla fiscal requiere de una reforma tributaria estructural compatible con la equidad y el crecimiento de la productividad.

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CON

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AL