Entre 1630 y 1637 en Holanda el mercado de tulipanes se transformó de un mercado estacional sobre algunos bulbos en particular a una rueda de contratos de futuros y opciones con vencimientos anuales, el sistema colapso debido a la burbuja especulativa.

El primer mercado organizado de futuros se abrió en Japón a inicios del siglo XVIII sobre su principal mercancía de comercialización, el arroz, cuyos precios fluctuaban bastante, por eso los comerciantes de Dojima ciudad cercana a Osaka diseñaron en 1730 un moderno sistema y estable de mercado a futuro, el primero en el mundo, denominado cho-ai-mai (mercado de arroz a plazo). A principios de 1800 aparecen los primeros contratos a plazo buscando cubrir el riesgo causado por la volatilidad del mercado de productos agrícolas. En 1859 mediante una ley especial del estado de Illinois se crea el Chicago Board of Trade que funcionaba informalmente como una asociación privada desde 1848.

El mercado de futuros es importante ya que : Limita la exposición a perdidas al precio de la opción, sin necesidad de arriesgarse con un contrato a futuro, que genera obligaciones. Por supuesto un contrato de futuros podría seguir ofreciendo un rendimiento mayor, pero a un nivel de riesgo menor. Una opción sobre futuros puede tener un rendimiento inferior, pero su riesgo es casi nulo Mediante la utilización del mercado derivado se puede hacer la compra cuando sea necesaria, pero asegurando el precio desde ahora, mediante el pago de una comisión. Son operaciones de lato riesgo, que fueron diseñadas para cubrir riesgos

Nacen como solución a problemas de grandes volúmenes de comercialización de activos reales o financieros, y el riesgo que suponía entrar al mercado de plazos, sin la debida garantía o previsión de su cumplimiento. Los productos financieros derivados permiten gestionar riesgos: Cubrir el riesgo (cobertura): Eliminar o disminuir los riesgos financieros (pérdida de valor de los activos por movimientos adversos en precios o variables relacionadas). Invertir en riesgo (especulación): Invertir en tendencias futuras de precios

´  Son Contratos Privados Pactados directamente por las Partes, donde se establece la Obligación de comprar/Vender un bien o activo en una Fecha futura

´  Son Contratos derivados en los que existe la obligación de comprar/Vender un bien en una fecha futura

Ø  Son Contratos Estandarizados

Ø  Los mercados de negociación se encuentran regulados.

Ø  Existe una cámara de compensación.

Ø  Al Vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el bien o pagando la diferencia del precio pactado

´  Son Contratos en el que se establece el Derecho mas no la obligación de comprar/Vender un activo subyacente en una fecha futura

´  son instrumentos personalizados en el cual se establece el intercambio periódico de flujos o activos. Es realizado principalmente por inversionistas institucionales y es posible encontrar bancos y firmas de corretaje que actúan activamente como contrapartes en este mercado.

VENTAJAS DEL MERCADO DE DERIVADOS

Ø  Mantiene liquido al mercado.

Ø  Permite la administración de riesgo y la especulación.

Ø  Genera estabilidad en el mercado.

Ø  Posee gran flexibilidad.

Ø  Bajo costo de transacción.

Ø  Diversidad de instrumentos

Desventaja de los mercados Derivados

La complejidad generada por la combinación de los instrumentos derivados

¿A QUIEN VA DIRIGIDO LOS MERCADOS DERIVADOS?

El mercado se divide en dos vertientes. Por un lado, están los productos para quien desea obtener una ganancia sobre el mismo producto financiero al que está ligado el derivado, sin necesidad de comprarlo. Quien hace este tipo de transacciones es conocido como especulador. Él tiene una expectativa sobre un precio, y sobre ese precio compra el derivado. Por otro lado está quien entiende que existe un riesgo natural dentro de su empresa o actividad y adquiere un producto que hace las veces del riesgo, pero de manera contraria. El ejemplo es simple: una empresa productora de metal que busca estabilizar el precio de venta del metal y quiere tener en su estado de resultados un ingreso seguro, acude al mercado de derivados y compra un forward. Es la persona opuesta al especulador. Mientras que el especulador apuesta a que el metal suba su valor con respecto al precio pactado el día de hoy y obtener así una ganancia, quien compra un forward no está interesado en vender el metal a mayor precio; simplemente está estabilizando el precio.

EL MERCADO DE DERIVADOS EN EL PERÚ

EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE DERIVADOS EN EL PERÚ

Ø Antes de 1997 se hacían muy pocas operaciones forward, no había un mercado interbancario y los bancos no las ofrecíamos mucho.

Ø Una mayor confianza en el sistema monetario peruano fue animando a los bancos a negociar y ofrecer forwards a clientes y entre ellos

Ø  Para el año 2000, ya se tenían posiciones de más de USD 1 billón, entre compras y ventas a clientes y bancos.

Ø  En el 2006, y debido a la incertidumbre electoral y la llegada de nuevos participante, las posiciones de forwards crecieron más de 80% y al primer trimestre de este año ya superan los USD 4.6 billones.

Ø  A Abril la Posición Neta Forward refleja una clara apuesta a una mayor apreciación de la moneda, superando las compras a las ventas forward en más de USD 900 Millones

MERCADO DE DERIVADOS EN EL PERÚ

Situación actual del mercado de derivados en el país ´  El mercado de derivados en Perú se caracteriza por ser Over the Counter

(OTC): se pactan contratos privados hechos a medida entre dos instituciones. Dichos contratos no son regulados y se discuten entre ambas partes las condiciones específicas y el activo subyacente que se pretende mitigar. Los participantes son, por un lado, los grandes bancos peruanos tales como el Banco de Crédito del Perú, el Banco Continental, El Interbank y el Scotiabank, que son los que lideran en volumen de negociaciones.

Razones que limitan el desarrollo de derivados

´  Falta de profundidad del mercado monetario

´  Limitado desarrollo de los mercados secundarios de valores, acciones y bonos.

´  Limitado riesgo a variabilidad de tasas debido a que bancos prestan en tasa fija en soles y dólares.

´  Escasa demanda por parte de empresas no financieras.

´  Reducida volatilidad del mercado cambiario peruano.

CASO PRACTICO

Formula de Forward:

Ejercicio 01: Calcule el tipo de cambio Forward a 90 días, si se sabe que el tipo de cambio spot es de 2,40 soles/dólar, si la tasa de 90 días en dólares es de 13% y la tasa es soles es periodo de 15%.

Resolución:

Formula de Futuros:

Ejercicio 02: Se tiene una acción que al día de hoy cotiza a 30 dólares. Calcular el PFT dentro de 6 meses (180 días), con una tasa libre de riesgo del 2.3% y pagando un dividendo hasta el día de vencimiento de 0.30 dólares.

Resolución:

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