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PanoramadelaCompra-VentadeNegocios(FusionesyAdquisiciones/M&A)yFondeoenMéxico

BoletíndeAnálisiseInformación

1erTrimestre2019ContextoGeneral

Elprimertrimestrede2019secaracterizóporlosiguiente:

• Se presentaron diversas compra-ventas de empresas en México,involucrando a firmas nacionales y extranjeras. Asimismo, compañíasmexicanasllevaronacaboadquisicionesdeempresasyactivosenotrospaíses. Las empresas objeto de las transacciones corresponden adiferentestamañosysectoresdelaeconomía.

• Los fondos de capital privado (private equity) y capital emprendedor(venturecapital)continúanrealizandoadquisicionesdee inversiones(atravésdediferentesinstrumentos)enempresasdediversosgiros.

Variaciónenelpreciodelasempresas.Cuandounacompañíaesobjetodeunatransacción de compra-venta, ya sea de forma total o parcial, eindependientemente de su tamaño, una referencia de precio inicial de esacompañía es el precio de las acciones de empresas similares cotizadas en losmercadosdevaloresnacionales(BMVyBIVA).

Al cierre del 1T19 el precio relativo (i.e., múltiplo de precio) de las accionescotizadas en la BMV cayó9%y 7%en comparación a los cierres del 4T18y el1T18respectivamente.

¿Qué ocurrirá enmateria fusiones y adquisiciones y fondeo a empresas enMéxico,enelcortoymedianoplazos?

EnMéxicoexistendiferentessectoresdelaeconomíaquesonrentables,tienendimensiones sustanciales, y poseen buenas perspectivas de crecimiento,haciendo,engeneral,atractivaslasfusionesyadquisiciones.

• Inversiónenyadquisiciónde

startupsmexicanas

• Decrementoenelpreciodelos

negociosenMéxicoen

comparaciónal4T18

• Firmasdecapitalprivadoy

emprendedor:muyactivas

• Diversascompra-ventasde

empresasdediferentessectores

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Deacuerdoa loanunciadopor laFedenmarzo,noseesperanincrementosenlastasasdeinterésdeEUAesteaño.Sibien,estofavoreceelrecurriralcréditopara fondear adquisiciones de empresas, el anuncio de la Fed también fueacompañado por la expresión deuna perspectiva demenor crecimiento en laeconomíaglobal.

En casodeexistir condicioneseconómicas favorables anivel nacionalyglobal,los mercados de valores (BMV y BIVA) continuarán consolidándose comoopcionesdefondeo(capitalaccionario,deudayotrosinstrumentosfinancieros)paraempresasnacionalesdetamañonosólogrande,sinotambiénmediano.

OperacionesdeFusionesyAdquisicionesyFondeoenel4T18

En México tienen lugar compra-ventas de muchas compañías medianas ypequeñas;frecuentementelainformaciónpertinenteaesasoperacionesnoesdenaturaleza pública. Por esta razón en la presente sección proporcionamosinformacióncorrespondienteaempresasdemayoresdimensiones;sinembargo,la informaciónreferenteaestastransaccionesdemayortamañoes,enmuchosaspectos, también ilustrativo de las tendencias en compañías de menoresdimensiones.

A continuación listamos algunas transacciones del 4T18 que nos parecenrepresentativas del dinamismo de los mercados mexicanos de fusiones yadquisicionesyfinanciamientoaempresas.

• El grupo educativo Talisis, de Monterrey, adquirirá a la cadena deenseñanza de idiomas Harmon Hall en $540 millones. Talisis ya espropietariodelaUniversidadRegiomontana.

• La empresa colombiana de entrega a domicilio Rappi adquirió a lastartupmexicana de pagos Payit. Rappi tienemás de 10 millones dedescargas y ha hechomás de 5millones de envíos enMéxico. Por suparte,Payitrealizótransaccionespormásde$100millonesen2018.

• Fultra, empresa regiomontana del sector transporte, adquirió aFruehauf de México, fabricante de semirremolques. El monto de latransacciónascendióamásde$1,520millones.ElvendedorfueelfondodecapitalprivadoAltaGrowthCapital.Laempresaadquiridatieneunacapacidad instaladade 8mil semirremolques anuales en suplanta delEstadodeMéxico.

• LafirmadecapitalemprendedorIdeasyCapitalrealizóunainversiónenDEPORPRIVÉ, plataforma de comercio electrónico tipo flash salededicadaalmercadoderopayartículosdeportivos.

EventosdeFusionesyAdquisicionesyFondeo

Curso“¿Cuántovaleunaempresa?:ValuacióndeEmpresascomoNegocioenMarcha”enelITAM,CDMX,agosto-octubre2019:https://desarrolloejecutivo.itam.mx/Programa/29051/cuanto-vale-una-empresa-valuacion-de-empresas-como-negocio-en-marcha?startDate=2019-08-24&finishDate=2019-10-05&origen=Pagina#sectionDiplomadoFinanzas

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• La petrolera alemana DEA Deutsche Erdöl completó la adquisición de laempresa mexicana de petróleo y gas Sierra Oil & Gas. La transacción fueaprobadatantoporlaComisiónNacionaldeHidrocarburos(CNH),comoporlaComisión Federal deCompetencia Económica (COFECE). La operación incluyeseisbloquesdeexploraciónyevaluaciónenlaRepúblicaMexicana,entreellosunaparticipaciónrelevanteenelproyectoZama.

• ElfondodeinversiónlatinoamericanodeL.Catterton,firmadecapitalprivadoglobal, realizó una inversión en la empresa restaurantera Grupo MYT. LainversióndeL.CattertonserviráparafondearelcrecimientodeGrupoMYTenla República Mexicana. Las marcas que maneja el Grupomexicano incluyenMoshiMoshi,LaImperial,CocinaAbiertaylaCrepeParisienne.

• VistaOil&Gas,empresamexicanadeexploraciónyproduccióndepetróleoygas,vendióaccionesywarrants(títulosopcionalesdecompradeacciones)aKensigton Investments por un monto total de US$55 millones. La firmacompradoraessubsidiariadeunfondosoberanodelGobiernodelEmiratodeAbuDhabienlosEmiratosÁrabesUnidos.

• GINcapital invertirá en HolaCode, una de las “50 startups cambiandoLatinoamérica”, de acuerdo la Corporación Financiera Internacional (IFC). LastartupmexicanabuscaintegrarajóvenesretornadosodeportadosdeEUA,yrefugiados enMéxico, por medio de la educación tecnológica (software), elaccesoalempleoylainclusiónfinanciera.

• Beamonte Investments, fondo de inversión con sede en Boston, adquirió lamayoría de la empresa productora de calzado Arcaya, con sede en León.Arcayatienemásde20añosenelmercadofabricandozapatosparalamarcamexicana Julio deMucha. La inyección de capital de Beamonte servirá parafondearinversiónencapitaldetrabajoyequipo.

• LaempresaquímicaAlpekvenderáaContourGlobalTerraenUS$801millonesdosplantasdecogeneracióndeelectricidadenCosoleacaqueyAltamira.

• La COFECE autorizó a Grupo Financiero Bx+ (Ve porMás) la adquisición delbancoBankaool,conimportanteenfoqueenelsectoragropecuario.

• ReddeCarreterasdeOccidenteadquiriólaconcesióndelaautopistaZamora-La Piedad, Mich. Los vendedores fueron Grupo Higa, Constructora Teya yGrupoHermes.

• FEMSAadquirió unaparticipación accionariade 30%en Shopnet,plataformadepagosmóvilesqueoperaenMonterreyyGuadalajara.

• América Móvil adquirirá en US$333 millones los activos de TelefónicaGuatemala, y en US$315millones el 99.3% de las acciones de Telefónica ElSalvador.

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• La firmade inversiónVarivCapitalencabezóuna rondade inversióndeUS$1.8millonesenYotepresto.com,consedeenGuadalajara.Yoteprestoes un sitio de internet que conecta a prestatarios con inversionistasparadarpréstamosdenaturalezacrowdfunding.Yotepresto,fundadaen2015, usará los recursos recibidos para hacer crecer sus operaciones ydesarrollarproductosyserviciosfinancierosdenuevageneración.

• GrupoIndustrialSaltillo(GIS)vendióCalorex,sunegociodecalentadoresdeagua,en$2,787millones.ElcompradoreslaempresaitalianaAristonThermo,participantedelsectortérmicoyconpresenciaen40países.GISdestinará una parte de los recursos recibidos al prepago de deuda. Latransacción se efectuó a unmúltiploValor de la Compañía/EBITDA deaproximadamente 10.6 veces. Es de señalar que en mayo de 2018, laCOFECE rechazó laventadeCalorexaotrocomprador, citandoque esaoperación afectaría la competencia en el mercado mexicano decalentadores.

• LafirmadecapitalprivadoNexxusCapital,atravésdeunodesusfondosde inversión, distribuirá entre sus inversionistas (limited partners) suparticipaciónaccionariaenGrupoHoteleroSantaFe,empresadelacualNexxusCapitalfueco-fundadora.Losvaloresadistribuircorrespondenal19.1% de las acciones del grupo hotelero, operador de marcas comoKrystalyHilton.

• SierraVentures,firmadecapitalemprendedorconsedeenSanFrancisco,EUA, encabezó una ronda de inversiónde US$10millones en Yalochat,CRMmexicano.Yalochatesunaplataformadeinteligenciaartificialquepermitealascompañíasadministrar larelaciónconsusclientesatravésdeWhatsApp.LosrecursosrecibidosserviránparafondearlosplanesdeexpansióndeYalochatenMéxicoyotrosmercadosemergentes.

• Grupo Sanborns firmó un acuerdo no vinculante con Miniso Holdings,S.A.P.I.deC.V.referenteaunaposibleinversiónminoritariaenelcapitalsocial de la última. La cadena comercial Miniso, de origen japonés,cuentaconcercade100tiendasenMéxico.

• LasautoridadesdecompetenciadeCostaRicaratificaronsurechazoalaadquisición por parte deWalmart de México de GESSA, empresa desupermercadosdelpaíscentroamericano.

• Cemex acordó vender activos en los países bálticos y nórdicos en €340millonesaSchwenk,empresaalemanadematerialesdeconstrucción.Elmúltiplo Valor de la Compañía/EBITDA implícito de la operación es deaproximadamente12.4veces.

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• El Instituto Federal de Telecomunicaciones (IFT) aprobó la fusión deDisney y Fox en México, sujeta a ciertas condiciones. Estascondicionantes están relacionadas con riesgos a la competenciaqueelIFT percibe en “la provisión y licenciamiento de canales restringidos aproveedoresdelserviciodeTVdepagaenlascategoríasprogramáticas:“fáctica”(que incluyeprogramasculturales,documentalesyrealities)y“deportes”“.Envistadeloanterior,elIFTimpuso,entreotrasmedidas,laventadelnegociodeFoxSportsenMéxico.

• ElfondodecapitalprivadoPGImpactInvestmentsrealizóunainversióndedeudaenlainstituciónfinancieraBayportMéxico.Estaúltimaofrececréditosaempleadosdelsectorgubernamentalquenotienenaccesoaproductosbancariostradicionalesotarjetasdecrédito.

• América Móvil adquirió a la empresa de telecomunicaciones NextelBrasil en US$905 millones. La empresa adquirida es el quinto mayoroperador telefónico de Brasil, contando con 3.3 millones de usuariosmóviles. AméricaMóvil ya cuenta conpresencia enBrasil, a través deClaro,elsegundomayoroperadormóvilendichopaís.

TodaslasnotasaquípublicadasprovienendefuentesdeinformaciónqueArgoviaCapitalconsideraconfiables