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Visión Global
Mercados bursátiles:
1. Producción Industrial en China, vuelven las preocupaciones. 2. Latam amplias desvalorizaciones de las monedas podrían presionar al alza
inflación. 3. Decisión de tasa de la Fed, ultimo avance hacia el ciclo contractivo.
Con el acuerdo en Grecia y la estabilización de la bolsa china, los mercados financieros globales se enfocan en el crecimiento económico y las políticas de los bancos centrales:
Desarrollados -2,01% $ 4,49% # 0,80% & -3,51% $
Estados Unidos -2,21% $ 1,39% & 0,53% & 0,52% & -0,63% ( 7,73% #
Europa -2,03% $ 9,15% # 0,56% & 0,48% & 1,42% & -9,21% $
Emergentes -2,09% $ -0,03% -0,48% ( -0,54% (
China -0,95% ( 4,28% # 0,63% & 3,46% # 0,04% -0,04%
India -0,75% ( 3,80% # 0,20% 3,86% # -1,03% ( -1,39% (
LATAM -3,99% $ -1,76% $ -3,29% $ -9,32% $ -2,87% $ -13,52% $
Brasil -5,55% $ -2,14% $ -1,22% ( 4,66% # -4,98% $ -20,79% $
México -2,44% $ 2,02% # -0,48% ( 1,82% # -2,09% $ -9,32% $
Colombia -0,19% -12,83% $ 0,37% & 3,69% # -3,19% $ -16,61% $
Chile -1,71% $ -1,32% ( 0,73% & 0,00% -2,29% $ -8,26% $
Perú -4,93% $ -14,35% $ 0,67% & -1,83% $ -0,08% -6,45% $
Δ
Región
Renta Variable Renta Fija Monedas
Semana 2015 Semana 2015 Semana 2015
Δ Δ Δ Δ Δ
CONTEXTO MACRO GLOBAL: Recuperación gradual en economías desarrolladas,
desaceleración en mercados emergentes.
La divergencia del crecimiento de economías desarrolladas y emergentes continua estableciendo el desempeño económico global. La revisión a la baja frente a las proyecciones de abril, se da principalmente por una inesperada contracción de la actividad en Estados Unidos en el primer trimestre del año.
1. Factores básicos en economías desarrolladas:
• Condiciones financieras favorables. • Política fiscal más neutral en la Eurozona. • Menores precios del petróleo. • Mejores condiciones del mercado laboral.
2. Factores básicos en economías emergentes:
• Caída del precio de materias primas. • Deterioro de condiciones financieras externas • Transición de China a un nuevo modelo de crecimiento. • Tensiones geopolíticas. • Se prevé mejor desempeño en 2016 de algunas economías
con pronostico de crecimiento a la baja durante 2015.
Fondo Monetario Internacional World Economic Outlook WEO
Proyección Crecimiento Julio 2015
Publicado el 09 de julio de 2015
Julio Abril Δ Julio Abril Δ
Global 3,3% 3,5% $ 3,8% 3,8%
Desarrollado 2,1% 2,4% $ 2,4% 2,4%
Estados Unidos 2,5% 3,1% $ 3,0% 3,1% $
Eurozona 1,5% 1,5% 1,7% 1,6% #
Emergentes 4,2% 4,3% $ 4,7% 4,7%
China 6,8% 6,8% 6,3% 6,3%
India 7,5% 7,5% 7,5% 7,5%
Rusia -3,4% -3,8% # 0,2% -1,1% #
Latam 0,5% 0,9% $ 1,7% 2,0% $
Brasil -1,5% -1,0% $ 0,7% 1,0% $
México 2,4% 3,0% $ 3,0% 3,0%
2015 2016Región
Tasas de Crecimiento Anual
Riesgos en el pronóstico:
• Mediano plazo: Caída del producto potencial.
China Producción industrial presión sobre la demanda
de commodities
Actividad Industrial China PMI y Flash PMI
El indicador de producción industrial adelantado resultó muy por debajo de lo esperado y trajo de vuelta las preocupaciones sobre el estado de la economía china.
Shanghai Stock Exchange Composite
Aunque se espera la confirmación esta semana del PMI el crecimiento para el Segundo semestre del año en China parece estar a la baja. Se continua esperando una intervención más amplia del gobierno.
China Producción industrial presión sobre la demanda
de commodities
Índice Rogers
Petróleo WTI Plata
Oro
Latinoamérica Diferentes dinámicas inflacionarias pronostican
políticas monetarias.
La debilidad de las monedas latinoamericanas frente al dólar hace que el efecto pass-through pese significativamente en pronostico de los precios para el segundo semestre del año: • En Brasil niveles históricamente altos de inflación limitan
espacio del BC para dinamizar economía.
• Inflación en México sorprende a la baja. Sin embargo se esperan fuertes presiones una vez la Fed inicie ciclo contractivo
• En Colombia se espera moderación de la inflación, aunque la amplia depreciación del peso puede poner presión sobre los precios y generar un sesgo al alza en Banrep
Inflación Brasil Mayor al promedio del siglo
Inflación México Tendencia a la baja
Inflación Colombia Moderación en el actual trimestre
29 de Julio reunión de la FED
Tasa esperada: 0,25%
Tasa actual: 0,25%
Eurozona: IPC (YoY) Julio
Esperada: 0,8% Anterior: Junio:0,8%
Confianza del consumidor
Esperada: -7,1
Anterior: -7,1
Índice PMI Julio:
50,2
31 de Julio decisión tasa Banrep
Esperado: 4,50%
Anterior: 4,50%
Tasa de desempleo Junio: 8,90%
Esta Semana
Volúmenes Negociados - 2015 Mercado Renta Variable
Volumen promedio diario (VPDN) Mercado de Contado
Volumen Negociado consolidado Trimestralmente y Mensual Renta Variable
CONTADO REPOS TTV
Total Semana| 331.827 114.614 1.979
Lunes 20 FESTIVO FESTIVO FESTIVO
Martes 14 77.438 39.492 785
Miércoles 15 113.560 32.142 985
Jueves 16 69.022 16.620 148
Viernes 17 71.806 26.359 60
Prom. Semana 82.957 28.653 495
Volumen Negociado Renta Variable Semana 21 julio – 24 julio
Cifras: COP$ Millones
Semana de volúmenes por debajo del promedio Mensual con un Colcap el cual se ubica en la parte inferior del Canal de precios lateral venimos de una semana en la cual mantuvimos
volúmenes muy bajos de negociación, los cuales no alcanzaron en promedio a marcar en el transcurso de la semana los 100.000 millones, adicionalmente se perdió continuidad en las compras por parte de programa de ADR´S Y extranjeros.
Mercado Trimestre I Trimestre II Julio
Contado (Billones) $8,14 $9,93 $1,762
Repo (Millones)
$1.654.366 $1.558.650 $ 450.075
TTV (Millones)
$74.886 $122.662 $ 28.292
MGC (Millones)
$1.584 $3.488 $ 1.620
MILA (Millones)
$12.975 $11.414 $ xxx
$135.462 $121.849 $143.610
$194.937 $162.261 $159.836
$103.674
167.488 168.503 193.407
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio
VPDN (Mensual 2015) VPDN 2014 VPDN 2013 VPDN 2012
Mayores Alzas y Bajas - Mercado Contado YTD Junio
Comportamiento Sectorial - COLCAP
Principales Alzas y Bajas en la semana
COLTEJER: 5,52% Conconcreto: -9,79% PREC: 3,48% EL Condor: -8.84% ENKA: 3,30% PFAVH: -5.52% CEMARGOS: 2,88% BVC: -4.70% MINEROS: 1,79% Celsia: -3,24%
Alzas y bajas en precio - 2015 Mercado de Contado
33,9% 15,6%
10,5% 9,1%
0,0% -0,6% -0,8%
-2,4% -3,5% -3,9%
-4,7% -4,8% -5,0% -5,4% -5,7% -6,0% -6,6% -6,7% -6,9%
-7,7% -7,8%
-8,8% -9,5% -9,9%
-11,2% -12,2%
-17,1% -17,4% -17,6% -17,7%
-20,6% -22,7% -22,9%
-23,8% -23,8% -23,9%
-28,2% -28,8% -29,0%
-48,9%
FABRI
CNEC
COLTEJ
VALOREM
PFCARPAK
ETB
ENKA
EEB
PFAVAL
CORFICOL
PFBCOLO
ODINSA
PFAVH
AVAL
CEMARGOS
PFCEMARG
CARTON
BCOLO
ISAGEN
BOGOTA
PFDAVVND
PFGRUPSU
GRUPOSUR
TABLEMA
PFCORCOL
TERPEL
GRUPOARG
PFGRUPOA
OCCID
ISA
CLH
NUTRESA
BVC
CONCONC
ECOPETL
EXITO
ELCONDOR
CELSIA
MINEROS
PREC
-1,3%
1,1%
-5,5%
-0,8%
-0,3%
-1,3%
-13,9%
-13,4%
-5,0%
-8,4%
-19,0%
-23,3%
SERVICIOS
MATERIALES
INDUSTRIAL
FINANCIERO
ENERGÍA
RETAIL
Variación Anual Variación Semanal
Acciones más Negociadas - 2015 Mercado de Contado
Participación (%) Acciones más Negociadas - Semanal
Acciones más Negociadas - YTD
Montos Negociados SCB - Semanal
Montos Negociados SCB - YTD
25 Acciones = 98%
13%
13%
11%
9%
6% 4% 4%
4% 4%
3%
30%
ECOPETROL
PFBCOLOM
PFAVAL
GRUPOARGOS
GRUPOSURA
EXITO
PFGRUPSURA
PFDAVVNDA
PFAVH
PREC
Otros
23%
15%
12% 11%
9%
4%
4%
4%
4%
3%
11%
CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A BTG PACTUAL COLOMBIA SA COMS LARRAIN VIAL COLOMBIA S.A
VALORES BANCOLOMBIA S.A. C.B. CORREDORES DAVIVIENDA S.A CDEB CITIVALORES S.A.
SERFINCO S.A.
ULTRABURSATILES S.A.
SERVIVALORES GNB SUDAMERIS S.A ALIANZA VALORES S.A.
Otros
$0
$500.000
$1.000.000
$1.500.000
$2.000.000
$2.500.000
$3.000.000
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RG
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VH
CN
EC
EEB
CO
RFI
CO
LCF
ISA
BO
GO
TA
HC
OLS
EL
SCB Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio
VALORES BANCOLOMBIA 11% 13% 14% 11% 10% 18% 23%
ULTRABURSATILES 2% 3% 3% 3% 4% 3% 3%
CREDICORP 22% 21% 19% 19% 26% 17% 19%
SERFINCO 7% 7% 5% 4% 7% 3% 4%
CASA DE BOLSA 4% 5% 5% 4% 5% 7% 3%
BTG PACTUAL 23% 19% 20% 37% 20% 23% 14%
LARRAIN VIAL 8% 10% 11% 6% 9% 11% 12%
Otros 23% 22% 23% 16% 19% 19% 23%
Participación (%) Semana 21 – 24 de julio
Posición Neta (COP$ Millones) Semana 21 – 24 de julio
Participación por tipo de inversionista y Posición neta semanal
Posición Neta – YTD (COP$ Millones)
Participación (%) - YTD
$34.182
$13.757
-$2.650 -$7.888
-$10.177 -$15.222
-$26.948
-$40.000
-$30.000
-$20.000
-$10.000
$0
$10.000
$20.000
$30.000
$40.000
Sector Real Extranjeros SCB Carteras Colectivas
Programas de ADRs
PERSONA NATURAL
Fdo de Pensiones y Cesantías
25% 22%
18%
10% 9%
6% 4% 3%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
4% 3% 3% 3% 5% 3% 3%
34% 28% 29% 32% 30% 29% 31%
12% 12% 16% 11% 11% 10%
16%
14% 17% 14% 14% 17%
13%
17% 5% 7% 6% 3%
6%
4%
6% 18% 21% 16%
12% 18%
16%
17% 5% 3% 3%
4%
4%
3%
3% 8% 8% 12%
22% 8%
23% 7%
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio
Carteras Colectivas Extranjeros AFP's
PERSONA NATURAL Programas de ADRs SCB
Otros Sector Real
$251.229 $210.379
-$244.807
-$752.552
-$81.008 -$265.343
$118.619
$1.181.100
-$6.156
$94.176
-$2.550 -$144.573
Julio YTD Extranjeros AFP's PERSONA NATURAL Programas de ADRs SCB Sector Real
Resistencia 2: 1.322 Resistencia 1: 1.313 Soporte 2: 1.272 Soporte 1: 1.291 RSI: 43,30 MM20: 1.312 MACD: -4,82 MM40: 1.315
Niveles Proyectados Índice
Precio Cierre: 1.303 puntos Var. Semanal: -0,47%
Var. YTD: -13,8%
Evolución Índice COLCAP
Análisis Técnico – COLCAP ¿Qué esperamos la próxima semana?
Correlación Año corrido Base 60 COLCAP
-150,00%
-100,00%
-50,00%
0,00%
50,00%
100,00%
COLCAP/WTI
COLCAP/USDCOP
WTI/USDCOP
Mercado Renta Fija Semana 21 – 24 julio
• El volumen total de la semana en MEC fue de 18,99 El volumen promedio diario fue de 4,75 billones. • Por medio del SEN se transaron 17,9- Promedio diario 4,47 billones • Subasta TES: • La Nación colocó $ 700 mil millones en TES TF con vencimiento en 5, 10 y 20 años (Jul 20, Ago 26, Sep 30). La
demanda total fue de $ 2,16 billones de pesos, es decir, 3.09 veces el monto ofrecido. Tasa de corte: 6,18%, 7,775% y 8,050%.
• Colombia podría reducir los impuestos sobre las utilidades a los inversionistas extranjeros de deuda pública local este año.
• JPMorgan anunció una nueva disminución de la participación de Colombia en índice GBI-EM de la deuda de países emergentes desde 6,5% a 6,42%. Los cambios se harán efectivos a partir del 31 de julio próximo.
• Fitch Ratings aumentó la calificación de la deuda internacional de largo plazo de Bancolombia a BBB+.
26,65 24,14
30,15 29,97
34,25 32,49
29,51
34,37 32,80
26,62 24,49
20,58
8,94
25,08 25,81 24,38
19,15
28,41 26,81
19,09
25,75 26,75 22,83 21,55 23,10
17,01 20,44
21,01
18,99
0
5
10
15
20
25
30
35
40
BC
OP
Volumen Total
Mercado Renta Fija Semana 21 – 24 julio
(1,50)
(1,00)
(0,50)
0,00
0,50
1,00
Sect
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CFC
Lea
sin
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SCB
Soci
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e …
Ban
cos
0,56
0,34 0,31 0,26 0,23 0,11
0,01 0,00
(0,00) (0,00) (0,02) (0,07) (0,12) (0,17)
(1,44)
Participación por tipo de Inversionista
30,9%
24,0%
11,7%
7,6% 5,2% 4,5% 3,9% 3,9% 2,8% 2,1% 1,9% 1,1% 0,3% 0,1% 0,0%
0% 5%
10% 15% 20% 25% 30% 35%
Participación por tipo de Inversionista
48,57%
10,63%
8,88%
5,99%
4,87%
3,90%
Referencias más negociadas en la semana
TFIT16240724
TFIT07150616
TFIT15240720
TFIT06211118
TFIT02010716
TUVT08170517
TFIT15260826
TFIT16180930
3,59
6,35
5,16
3,88
4,18 4,84 4,30 4,58
7,77
11,19
9,46 8,46
0
2
4
6
8
10
12
0
1
2
3
4
5
6
7
7/21/2015 7/22/2015 7/23/2015 7/24/2015
Volumen MEC y SEN
Total MEC Total SEN Total Mercado
jun-16 nov-18 jul-20 jul-24
Ultima tasa 4,66 5,44 6,15 7,15
Cambio año -38,9 -46,6 14,1 4,8
Cambio mes 6,8 1,1 -3,4 -6
Cambio semana 13,5 -0,1 -5,1 -8 4,543
5,42
7,103
6,397
7,107
4
4,5
5
5,5
6
6,5
7
7,5
ene
15
ene
15
ene
15
feb
15
feb
15
mar
15
mar
15
abr
15
abr
15
may
15
may
15
jun
15
jun
15
jul 1
5
jul 1
5
TES Jun 16 TES Nov 18 TES Jul 24
Mercado Renta Fija Semana 21 – 24 julio
Tasas TES corrido del año
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
0
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20
25
30
35
Fondos capital extranjero (COP Billones) Participación(Eje derecho)
259 231 205 165 90
40 2
(1) (43) (70) (101) (147)
(626) (700) (600) (500) (400) (300) (200) (100)
- 100 200 300 400
Posición neta Deuda Pública- Semana Evolución tenedores de TES Extranjeros
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
CO
P M
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nes
-2000,0
-1500,0
-1000,0
-500,0
0,0
500,0
1000,0
1500,0
CO
P M
il m
illo
nes
Posición neta anual-TES Jul 24
Posición neta anual Posición neta anual-TES Jun 16
Mercado Renta Fija Semana 21 – 24 julio
(5) (4) (3) (2) (1) - 1 2 3 4 5 6
Extr
anje
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Co
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Comportamiento Futuros de la BVC Semana del 21 de julio– 24 de julio
Futuros
- Los Futuros de TRM fueron los activos más negociados durante la semana con 829 mil millones de COP, equivalentes al 65% del total negociado. - Los futuros sobre tasa de interés continúan mostrando un bajo dinamismo en la negociación. La negociación de Futuros de tasa de interés se concentró en un 70% en los futuros de T18 y T24.
- La negociación de Futuros de renta variable se concentró en un 58% en el Futuro de PFB. Se resalta la negociación del Futuro del COLCAP.
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
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-07
-09
20
15
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15
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-22
Mile
s d
e m
illo
nes
Volumen diario de negociación
Futuros de TRM Futuros de Tasa de Interés
Futuros de Renta Variable Promedio diario de negociación
65%
34%
1%
Futuros de TRM
Futuros de Tasa de Intéres
Volumen negociado por tipo de activo
Total monto negociado 1,2 Billones
Total contratos negociados 11.026