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Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
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Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
Madrid, 16 de julio de 2015
Josep Oliver Alonso (UAB y EuropeG)
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
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Sumario
A. España 2014-15: razones y resultados del cambio de ciclo
A1. Mejora coyuntural y fragilidades del sector exterior
A1.1 Condiciones internas y exteriores para la recuperación: reabsorción de desequilibrios, confianza, relajación monetaria y petróleoA1.2. Dinámica de la actividad: el papel de la demanda interna y la respuesta de la oferta
A2. Un dilatado período de absorción de los estragos de la crisis
A3. Persistencia de fragilidades estructurales: saldo exterior y endeudamiento
B. ¿Es sólida la recuperación del mercado de trabajo?
B1. Crecimiento ocupacional 2014/T1-2015/T1: más amplitud y más intensidadB2. La larga marcha de la recuperación de la ocupación, el colapso del empleo de los jóvenes y el aumento del paro estructural
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Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
3
‘Re-orientation of the economy towards exporting sectors and competitiveness’ recovery is a necessary condition for reducing the large stock of external liabilities’
‘Financial markets have stabilised and financing conditions for the private sector have loosened, but the country remains vulnerable to sudden changes in global investor sentiment’
‘Deleveraging by the private sector remains on track, but is far from complete’
(Macroeconomic imbalances Country report- Spain 2015, European economy, Occasional Papers 216, June 2015)
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
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A. España 2014-15: razones y resultados del cambio de ciclo
3
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
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A1.1 Condiciones internas y exteriores para la recuperación: reabsorción de desequilibrios, confianza, relajación monetaria y petróleo
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
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Reabsorción de excesos financieros del boom (1): ajuste en flujos financieros del sector privado,1 parcialmente compensados por el sector público. 1981-2014
Capacidad/necesidad de financiación del
sector privado. 1981-2014 (% del PIB)
6,8
10,4
-11,3
-0,6
6,8
0,7
8,6
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
198119
8219
8319
8419
8519
8619
8719
8819
8919
9019
9119
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
0520
0620
0720
0820
0920
1020
1120
1220
1320
14
Cambio 2007-12: 21,7 pp del PIB
1. Hogares, ENF e IF. Para el período 1995-2014, CNE base 2010.
Capacidad/necesidad de financiación de los
sectores privado y público 2007-2014 (% del PIB)
-11,3
-4,4
6,96,0 6,5
10,4
8,9
6,8
2,0
-4,4
-11,0
-9,4 -9,4-10,3
-6,8-5,8
-14
-9
-4
1
6
11
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Sector privado Sector público
Sector privado 2007-2012: cambio de +21,7 pp del PIB (de -11,3% a +10,4%)
Sector público 2007-2012: cambio de -12,3 pp del PIB (de 2,0% a -10,3%)
4
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
7
Reabsorción de excesos financieros del boom (2): estallido de la burbuja crediticia y ajuste del sector financiero, con una importante reducción de la exposición al real state, y reducción de cerca 450 mm de crédito vivo (unos 38 pp del PIB) …
Crédito a la construcción e inmobiliario.
1999/T1-2015/T1
(% del crédito a actividades productivas)
20
25
30
35
40
45
50
Total Neto de dudoso
2015/T1: 23,0%, similar a 1999/T4
Stock de crédito vivo y cambio
2011/T1-2015/T1 (mm EUR)
1.080
744
1.824
84
1.908
828
612
1.440
96
1.537
-311
-138
-449
17
-432
-800
-400
0
400
800
1.200
1.600
2.000
1. Const. 2. Resto 3=1+2.
Privado
4. Público 5=3+4. Total
2011/T1 2015/T1 Cambio 2011/T1-2015/T1
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
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Reabsorción de excesos financieros del boom (y 3): substancial corrección del déficit exterior y estabilización de la posición neta de inversión internacional, a partir de 2012 …
1. Para los años 1995-2014, PIB, FBCF y capacidad/necesidad de financiación de INE, CNE base 2010.
Capacidad/necesidad de financiación exterior de
España. 2007-2014 (% del PIB)
-9,3-8,8
-4,0
-3,4-2,9
0,1
2,1
1,0
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PII de España. 1995-20141 (% PIB)
-94,4-91,0
-21,6
-100
-90
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Límite del MIP (-35% PIB)
5
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
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Reabsorción de excesos de la construcción (1): estallido de la burbuja inversora, fundamentalmente por el derrumbe de la FBCF en construcción de más de 11,5 puntos del PIB (del 21,5% al 9,7% del PIB) ...
FBCF en construcción en España
1980-2015/T11 (% sobre PIB)
9,6
21,5
12,4
11,2
12,8
15,2
19,5
11,4
9,7
6
9
12
15
18
21
24
1. Para el período 1995-2015, CNE base 2010.
FBCF total en España 1961-2015/T11
(% sobre PIB)
24,7
29,7
25,8
31,0
19,2
20,5
21,5
24,9
24,3
18,918
20
22
24
26
28
30
32
Promedio 1961-2013: 25,4%
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
10
10
Reabsorción de excesos de la construcción (2): estallido de la burbuja de actividad en construcción y ajuste del peso de su VAB, desde el 11,7% del total en 2006 al 5,6% en 2014, ya cerca de la media de la eurozona (5,3%)
VAB de la construcción 2014/T41,2
en españa y la
eurozona (% sobre VAB total)
7,57,3
6,2 6,1
5,5 5,6 5,5 5,4 5,3
4,44,2 4,1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Estonia
Austria
Bélgic
a
Finla
ndia
Fran
cia
Españ
a
Esloven
ia
Alem
ania
Eurozo
na
Holanda
Portug
al
Mal
ta
VAB de la construcción en España
1995-2014/T4 (% sobre VAB total)
6,05,6
9,3
11,7
0
2
4
6
8
10
12
199519
9619
9719
9819
992000
200120
0220
0320
0420
0520
0620
0720
0820
0920
1020
1120
1220
1320
14
2012
T1
2012
T2
2012T3
2012
T4
2013
T1
2013
T2
2013
T3
2013
T4
2014
T1
2014
T2
2014
T3
2014
T4
1. Para España, datos de VAB, CNE base 2010 correspondiente a la media de 2014. Para los diferentes países europeos, datos del 2º trimestre de 2014.
6
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
11
11
Reabsorción de excesos de la construcción (3): pinchazo de la burbuja ocupacional,1 arrastrada por el colapso en la construcción, que en la crisis 2007/T3-2014/T1 ha perdido más del 65% de los efectivos (1,8 millones), cerca del 50% de toda la destrucción de empleo …
Las crisis ocupacionales desde los años 70 en
España (cambio acumulado en%)
-21
-18
-15
-12
-9
-6
-3
0
T rimest res desde el inic io de la cris i
1974-85 1991-94 2007-
1. Serie EPA (INE) corregida por los nuevos factores de elevación poblacional de 2011 (mayo 2014).
Ocupación en la construcción
1978/T2-2015/T1 (% total)
10,0
7,5
10,4
9,3
13,2
5,7 5,76,1
4
6
8
10
12
14
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
12
12
Reabsorción de excesos de la construcción (y 4): final de la burbuja inmigratoria y retorno a una dinámica de reducción demográfica
Creciente peso de la población inmigrante en el
colectivo de 16 a 64 años. 1995-2014 (peso en %)
2,22,6 2,7 3,0
3,4
4,3
5,5
7,6
9,1
10,4
12,1
13,4
15,0
16,216,8 16,716,916,6
16,0 15,7
0
3
6
9
12
15
18
1995
1996
1997
1998
1999
2000
200120
022003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Cambio anual de la población en España.
1986-2014 (tasas anuales de crecimiento en %)
-0,2
1,3
-0,5
0,6
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
1986-1995 1995-1999 1999-2012 2012-2014
7
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
13
Reabsorción de excesos en costes laborales (1): caída del crecimiento de los costes laborales y recuperación de los excedentes empresariales de las empresas no financieras …
1. Coste laboral total (cifras corregidas de efectos estacionales y de calendario), de la Encuesta Trimestral de Coste Laboral (INE); 2. Para el peso del EBE sobre el PIB, medias móviles de cuatro trimestres acumuladas en el último. PIB base 2010 y EBE base 2010 (Cuentas no financieras de los sectores institucionales).
Excedente bruto de explotación de las
ENF. 2000/T1-2014/T42 (% del PIB)
21,6
22,3
19,4
17,7
18,3
20,2
21,2
19,0
16
17
18
19
20
21
22
23
20001
20003
20011
20013
20021
2002320
031
20033
20041
20043
20051
20053
20061
20063
20071
20073
20081
20083
20091
2009320
101
2010
320
1112011
320
1212012
320
1312013
320
141
20143
Coste laboral por trabajador 2000/T1-
2014/T41 (tasa anual de crecimiento en %)
-4
-2
0
2
4
6
2001T
1
2001T
3
20
02T1
20
02T3
20
03T1
20
03T3
2004T1
20
04T3
2005T1
20
05T3
20
06T1
2006T3
2007T1
2007T3
20
08T1
2008T3
20
09T1
2009T3
2010
T1
2010
T3
20
11T1
20
11T3
2012
T1
20
12T3
2013
T1
20
13T3
20
14T1
20
14T3
20141
20143
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
14
Reabsorción de excesos en costes laborales (y 2): caídas en los CLU nominales y recuperación de competitividad-precio exterior a partir de 2011
Productividad por persona ocupada
(PIB volumen/ocupación). Base 100=2007
(% cambio 2007-2014)2
114,0
109,0
104,8
103,1
99,097,9
91,690
95
100
105
110
115
España Irlanda Portugal Francia Alemania Italia Grecia
CLU nominal1 2000-2016
2
(Base 2000 = 100)
95
105
115
125
135
145
2000
200120
0220
0320
042005
2006
2007
2008
2009
2012
201120
1220
1320
142015
2016
Alemania España Italia Francia
1. Cambio del ratio entre retribución salarial por asalariado y PIB en volumen por ocupado; 2. Para 2014, 2015 y 2016, previsiones de la Comisión Europea (primavera 2015).
8
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
15
La intervención del BCE (verano 2012), la Unión Bancaria (otoño 2014) y la QE(primavera 2015): mejora de la confianza y reducción de las primas de riesgo, acentuada a partir de 2014, aunque comienza a discutirse los negativos efectos que puede acabar generando (BIS, 2015; IMF, 2015; EC, 2015)...
Las dos crisis y la confianza en el área del euro.
2007/M1 - 2015/M04 (saldos)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
abr-13
jul-13
oct-13
ene-14
abr-14
jul-14
oct-14
ene-15
abr-15
Servicios Industria Consumidor
1. Indicador de confianza de la Comisión Europea, integrado en un 40% por el de confianza industrial, en un 30% por el de los servicios, en un 20% por el de los consumidores, en un 5% por el del comercio al detalle y en un 5% por la confianza en la construcción.
Primas de riesgo en España a 10 años.
2007-2015 (pb)
0
100
200
300
400
500
600
700
200701
20070
5
200709
200801
200805
200809
200901
200905
200909
2010
01
201005
201009
201101
201105
20110
9
2012
01
201205
2012
09
2013
01
201305
201309
201401
201405
201409
201501
julio 2012: 679 pb
marzo 2015: 122
pb
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
16
... mientras que, entre junio de 2015 y mayo de 2015, la caída del precio del petróleo (-42%) y la reducción del crecimiento del IPC, añaden más confianza y renta a los hogares, al tiempo que la caída del euro (1-8%) estimula las exportaciones
Cotitzación1 del petróleo tipo Brent.
2012/M01-2015/M05 (dólares/barril)
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
01.01.2
012
01.02.20
12
01.03.20
12
01.04.2
012
01.05.20
12
01.06.2
012
01.07.2
012
01.08.2
012
01.09.2
012
01.10.2
012
01.11.2
012
01.12.2
012
01.01.2
013
01.02.20
13
01.03.20
13
01.04.2
013
01.05.20
13
01.06.2
013
01.07.2
013
01.08.2
013
01.09.2
013
01.10.2
013
01.11.2
013
01.12.2
013
01.01.2
014
01.02.20
14
01.03.20
14
01.04.2
014
01.05.20
14
01.06.2
014
01.07.2
014
01.08.2
014
01.09.2
014
01.10.2
014
01.11.2
014
01.12.2
014
01.01.2
015
01.02.20
15
01.03.20
15
01.04.2
015
01.05.20
15
Junio 2014: 112,4 dólares
Mayo 2015: 64,8 dólares
Cotitzación del euro.1 2012/M01-2015/M05 (dólares/euro)
1,0
1,1
1,2
1,3
1,4
2012 0
1
2012 0
2
2012
03
2012
04
2012 0
5
2012 0
6
2012
07
2012
08
2012 0
9
2012
10
2012 11
2012 12
2013 0
1
2013
02
2013 0
3
2013 0
4
2013 0
5
2013
06
2013 0
7
2013 0
8
2013 0
9
2013
10
2013 11
2013 12
2014 0
1
2014
02
2014 0
3
2014 0
4
2014 0
5
2014 0
6
2014 0
7
2014 0
8
2014 0
9
2014 10
2014 11
2014
12
2015 0
1
2015 0
2
2015 0
3
2015
04
2015 0
5
Junio 2014: 1,36 dólares
Junio 2014: 1,12 dólares
1. Medias mensuales.
9
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
17
A1.2. Dinámica de la actividad: el papel de la demanda interna
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
18
18
El consumo privado y sus determinantes: crecimiento de la ocupación y del EBE de empresarios individuales, caída de precios, disminución de la fiscalidad personal y reducción de costes financieros …
Creación de empleo 2014/T1-2015/T1
(cambio en miles y en %)
-94,0
142,0114,0
331,0
493,0
-200
-100
0
100
200
300
400
500
Primario Industria Construcción Servicios Total
(+2,9%)
(-11,7%)
(+6,2%)
(+2,6%)
(+12,1%)
1. Serie EPA (INE) corregida por los nuevos factores de elevación poblacional de 2011.
Hogares españoles: intereses pagados
2000-20141 (% RFDB)
2,7
2,42,1
2,4
3,5
5,3
2,72,4
3,0 3,1
2,42,5
1,8
5,9
1,9
0
1
2
3
4
5
6
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
20092010
2011
201220
1320
14
10
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
19
19
… con el primer aumento en renta real disponible desde 2009 (+1,6% en 2014), al tiempo que las expectativas de ingreso mejoran y alcanzan valores no contemplados históricamente …
Renta familiar bruta disponible en términos reales
2007-2014 (crecimiento anual en %)
1,3 1,4
3,5
-4,6
-1,4
-5,4
-1,7
1,6
-6
-4
-2
0
2
4
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
España: indicador de confianza del consumidor.
2006/M05-2015/M05 (saldos)
-50
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
01/05/
2006
01/11/2
006
01/05/
2007
01/11/2
007
01/05/
2008
01/11/2
008
01/05/
2009
01/11/2
009
01/05/
2010
01/11/2
010
01/05/2
011
01/11/2
011
01/05/
2012
01/11/2
012
01/05/
2013
01/11/2
013
01/05/
2014
01/11/2
014
01/05/
2015
Impacto Lehman
Brothers
Segunda recesión
2011/T2-2012/T3
1. Indicador de confianza de la Comisión Europea, integrado en un 40% por el de confianza industrial, en un 30% por el de los servicios, en un 20% por el de los consumidores, en un 5% por el del comercio al detalle y un 5% por el de confianza en la construcción; 2. Índice de precios de la vivienda del INE.
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
20
... y aumento de la riqueza financiera y estabilización del stock de riqueza inmobiliaria en el entorno de 6 veces la RFBD …
Riqueza financiera de los hogares. 1999-2014
(en % de la RFBD)
181
157
150
132138 138
142
153
142
102108 108
112
120
151
169
75
100
125
150
175
200
1999
200020
012002
2003
2004
20052006
2007
2008
200920
102011
2012
201320
14
Riqueza inmobiliaria de los hogares.1 1999-2014
(en % de la RFBD)
4 6 6
516
58 6
6 55
73 9
8 2 6
9 17
8 75
8 2 3
73 3
6 6 1
6 11 6 12
9 54
8 3 7
4 3 4
300
400
500
600
700
800
900
1.000
1999
20002001
2002
200320
042005
2006
2007
200820
0920
1020
1120
1220
1320
14
1. Estimación del Banco de España.
11
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
21
… notable reducción del endeudamiento familiar entre 2007 y 2014 (del 142% al 118% de la RFBD) y modesto aumento del nuevo crédito a hogares
1. Datos de crédito total hasta el 4º trimestre de 2014.
Deuda bruta de los hogares españoles. 1995-2014
(en % de la RFBD)
117,7
14 2 ,3
58 ,2
50
70
90
110
130
150
1.996
1.997
1.998
1.999
2.000
2.001
2.002
2.003
2.004
2.005
2.006
2.007
2.008
2.009
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Dinámica del crédito de los hogares: nuevas
operaciones 2010-20151 (mm de euros)
6
7
8
9
10
11
12
13
14
201006
2010
09
2010
12
2011
03
2011
06
2011
09
2011
12
2012
03
2012
06
2012
09
2012
12
201303
2013
06
2013
09
2013
12
201403
201406
201409
2014
12
201503
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
22
… aunque la demografía no empujará el avance del consumo en el medio plazo: pérdidas poblacionales (-2,3%) y ganancias de hogares (+1,2%) 2014-2018
Población en España. 2014-2018 (miles)
46.506
46.251
45.991
45.727
45.457
44.000
44.500
45.000
45.500
46.000
46.500
47.000
2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
Hogares en España. 2014-2018 (miles)
18.421
18.475
18.531
18.590
18.647
18.000
18.100
18.200
18.300
18.400
18.500
18.600
18.700
2.014 2.015 2.016 2.017 2.018
12
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
23
Determinantes de la recuperación de la FBCF: aumento en la utilización de la capacidad productiva y avance de las expectativas empresariales en la construcción …
Utilización de la capacidad productiva en la industria 2007/T1-2015/T2 (en %)
65
70
75
80
85
2007
01
2007
02
2007
03
2007
04
2008
01
2008
02
2008
03
2008
04
2009
01
2009
02
2009
03
2009
04
2010
01
2010
02
2010
03
2010
04
2011
01
2011
02
2011
03
2011
04
2012
01
2012
02
2012
03
2012
04
2013
01
2013
02
2013
03
2013
04
2014
01
2014
02
2014
03
2014
04
2015
01
2015
02
Media histórica 1987/T2-2015/T2: 77,7%
Indicador de confianza en la construcción.
2007/M1-2015/M6 (Saldos)
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
20070
1
20070
4
20070
7
20071
0
200801
200804
200807
200810
200901
200904
200907
200910
2010
01
2010
04
2010
07
2010
10
20110
1
20110
4
20110
7
20111
0
2012
01
2012
04
2012
07
2012
10
2013
01
2013
04
2013
07
2013
10
2014
01
2014
04
2014
07
2014
10
2015
01
2015
04
Fuente: Comisión Europea.
Media histórica 1987/M1-2015/M6: 11,3
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
24
… asentada parcialmente en la mejora de les condiciones de financiación: tras la caída de 2012-13, menores reducciones en préstamos, modestos aumentos en valores distintos de acciones y recuperación de la financiación exterior …
1. Préstamos de entidades de crédito, préstamos titulizados fuera de balance y préstamos transferidos a SGA (incluye los préstamos transferidos a la SAREB, que es una Sociedad de Gestión de Activos).
Préstamos de entidades de crédito1
a las ENF y valores distintos de acciones . 2007-
2014 (tasa anual en %)
19,4
6,5
-4,0-2,1
-6,1
-12,4 -12,2-10,4
15,8
12,0
36,3
12,99,9
14,2
3,81,9
-20
-10
0
10
20
30
40
2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014
Préstamos Valores distintos de acciones
Préstamos del exterior a ENF. 2007-2014
(tasa anual en %)
9 ,3
3 ,3
- 0 ,4
- 5,8
- 1,0
8 ,0
3 ,4
14 ,6
-10
-5
0
5
10
15
2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014
13
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
25
… con lo que se modera la caída de la financiación (-2,6% en abril de 2015, frente al -6,1% de abril de 2014), mientras el stock de crédito vivo a los servicios y la industria se contrae ya muy modestamente …
Financiación total a las ENF. 2007-2014
(tasa anual en %)
7,3
-1,2
-4,0
-9,3
-4,5
-0,2
-8,3
18,3
-10
-5
0
5
10
15
20
2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014
Crédito vivo a las ENF. 2012-2014
(tasa anual en %)
-24,3
-8,5-7,5
-21,1
-11,9
-7,9
-15,6
-2,8
-1,2
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
Const/Inmob. Industria Servicios (exc. inmob.)
2.012 2.013 2.014
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
26
… y mejoran los ratios de endeudamiento y carga financiera de las ENF, al tiempo que el EBE continua en valores elevados …
Deuda1 y carga financiera de las ENF. 2001-2014
(% del PIB)
250
275
300
325
350
375
2.001
2.002
2.003
2.004
2.005
2.006
2.007
2.008
2.009
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Rat
io d
eu
da/
PIB
(%
)
0
1
2
3
4
5
6
7
Rat
io in
tere
ses/
PIB
(%
)
Ratio deuda/PIB (esc. Iz.) Carga intereses/PIB (esc. Der.)
La continuada mejora del EBE de las ENF.
2009-2014 (% del VAB)
39,6
38,1
42,041,7
40,6
36,8
35
37
39
41
43
2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014
1. Deuda como total de pasivos según Cuentas Financieras Trimestrales del Banco de España.
14
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
27
Los resultados: incremento del 3% anual real del consumo familiar interno a 2015/T1 (como a finales de 2006), mientras el público se mantiene cercano a cero, aunque ha ganado posiciones en la distribución del PIB en la crisis (del 17,8% al 19,2%)…
Consumo final interior de los hogares 1996/T1-2015/T11
(tasa anual real en %)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
+3,2%
Consumo de les AAPP 1996/T1-2015/T11
(tasa anual real en %)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
+0,1%
1. Datos corregidos de efectos estacionales y de calendario. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
28
... al tiempo que la FBCF continua aumentando a tasas reales del 6% anual, impulsada por la efectuada en bienes de equipo (+7,4%) y material de transporte (+14,2%)...
FBCF total 1996/T1-2015/T11
(tasa anual real en %)
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
+6,0%
1. Datos corregidos de efectos estacionales y de calendario. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
FBCF en activos materiales fijos en otra maquinária y
bienes de equipo 1996/T1-2015/T11 (tasa anual real en %)
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
Mat. Transp. Bienes/equip.
+7,4%
+14,2%
15
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
29
... mientras la FBCF en construcción comienza a mostrar aumentos (+4,9% en 2015/T1), empujada por la obra pública y otras construcciones (+6,8%) y, en menor medida, por la vivienda (+2,3%)...
FBCF en construcción
1996/T1-2015/T11 (tasa anual real en %)
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
19
96T1
19
97T1
19
98T1
19
99T1
2000T1
2001T
1
20
02T1
2003T
1
20
04T1
2005T1
2006T
1
20
07T1
2008T1
20
09T1
2010
T1
2011T
1
2012
T1
2013
T1
2014
T1
2015
T1
+4,9%
FBCF en vivienda y otras construcciones 1996/T1-
2015/T11 (taxa anual real en %)
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
19
96T1
19
97T1
19
98T1
19
99T1
2000T1
20
01T1
20
02T1
2003T1
2004T1
2005T1
2006T1
2007T1
2008T1
2009T
1
2010
T1
2011T
1
20
12T1
2013
T1
2014
T1
2015
T1
Vivienda Otras/const.
+6,8%
+2,3%
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
30
En la demanda externa, las importaciones de bienes (+6,8% anual real a 2015/T1) comienzan a superar el avance de las exportaciones (+3,4%), mientras que las compras y ventas de servicios crecen más intensamente (cerca del 11%)
1. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
Exportaciones de bienes y servicios 2007/T1-2015/T11
(tasa anual real en %)
-20
-10
0
10
20
2007T
1
2007T
2
2007T3
2007T4
20
08T1
2008T
2
2008T3
2008T
4
20
09T1
2009T
2
2009T
3
2009T
4
2010
T1
2010
T2
2010
T3
2010
T4
20
11T1
20
11T2
2011T
3
2011T
4
2012
T1
2012
T2
20
12T3
2012
T4
2013
T1
2013
T2
2013
T3
2013
T4
2014
T1
2014
T2
2014
T3
2014
T4
2015
T1
Exp. Bienes Exp. Servicios
+11,2%
+3,4%
Importaciones de bienes y de servicios 2007/T1-2015/T11
(tasa anual real en %)
-30
-20
-10
0
10
20
2007T
1
2007T
2
2007T3
2007T4
20
08T1
2008T
2
2008T3
20
08T4
2009T1
20
09T2
20
09T3
20
09T4
2010
T1
20
10T2
2010
T3
2010
T4
2011T
1
2011T
2
2011T
3
2011T
4
20
12T1
20
12T2
2012
T3
20
12T4
20
13T1
20
13T2
2013
T3
2013
T4
2014
T1
2014
T2
2014
T3
2014
T4
2015
T1
Imp. Bienes Imp. Servicios
+10,4%
+6,8%
16
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
31
En el ámbito de la oferta, el PIB pm está aumentando a ritmos anuales no vistos desde hace 7 años (+2,7% en 2015/T1), por la dinámica de los servicios, que en la crisis han ganado más de 6 puntos porcentuales en la distribución del VAB (del 67,8% al 74,4% entre 2007/T1 y 2015/T1), la otra cara de la moneda de la pérdida de la construcción (-5,7 puntos) y la industria (-2,1 puntos)
1. Datos corregidos de efectos estacionales y de calendario. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
PIB pm y VAB pb servicios. 1996/T1-2015/T11
(tasa anual real y en%)
-6
-4
-2
0
2
4
6
19
96T1
19
97T1
19
98T1
19
99T1
20
00T1
20
01T1
20
02T1
20
03T1
20
04T1
20
05T1
20
06T1
20
07T1
20
08T1
20
09T1
20
10T1
20
11T1
20
12T1
20
13T1
20
14T1
20
15T1
PIB pm VABpb Servicios
La reducción del peso de las manufacturas y la construcción sobre el VAB
1996/T1-2015/T11 (% VAB total)
4
8
12
16
20
Manufacturas Construcción
+5,7%
+11,4%
+13,0%
+15,1%
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
32
... mientras el VAB manufacturero recupera ritmos de aumento anual real del 2,8%, y el de la construcción un 5,9%, un registro no visto desde 2001/T4 ...
VAB pb de la construcción 1996/T1-2015/T1 1
(tasa anual real y en %)
-16
-12
-8
-4
0
4
8+5,8%
VAB pb manufacturero 1996/T1-2015/T1 1
(tasa anual real en %)
-14
-11
-8
-5
-2
1
4
7
+2,8%
1. Datos corregidos de efectos estacionales y de calendario. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
17
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
33
A2. Un dilatado período de absorción de los estragos de la crisis
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
34
En volumen, el PIB y el consumo privado interior pueden recuperar en pocos años los valores absolutos de precrisis, aunque la pérdida de bienestar será, probablemente, permanente...
Contracción acumulada del PIB y el consumo de los
hogares en la crisis 2008/T3-2015/T1
(cambio real acumulado en %)
-10
-8
-6
-4
-2
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Trimestres desde el inicio de la crisis
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
PIB Consumo privado
-4,2% a 2015/T1
1. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
Crecimiento del PIB 2008-2015: recorrido potencial y
efectivo (2007=100)
90
100
110
120
130
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tendencia 2008-2014 Real 2008-2014
18
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
35
...mientras la renta y la riqueza física de los hogares tardará un largo período en alcanzar los valores de final del período expansivo ...
1. Índice de precios del valor tasado, según el Ministerio de Fomento.
Precio de la vivienda en España1.
2008/T1-2014/T4 (tasa anual en %)
-29,8
-27,6
-31,4-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
Total Nueva Usada
Precio de la vivienda de menos de 2 años en
España1 2001/T1-2014/T4 (euros m
2)
700
900
1.100
1.300
1.500
1.700
1.900
2.100
2004/T2
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
36
... que también será más dilatado para la FBCF que, creciendo a ritmos del 6% anual en términos reales, aún precisaría de entre 5 y 10 años (según el tipo de activo) para alcanzar el volumen de inversión real efectuado en 2007
-36,5%
-45,9%
Contracción acumulada de la FBCF en construcción en
la crisis 2008/T3-2015/T1 (cambio real acumulado en %)
-50
-40
-30
-20
-10
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Trimestres desde el inicio de la crisis
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
Total Vivienda Otras/Const.
-38,2%
-47,6%
-43,1%
Contracción acumulada de la FBCF en la crisis
2008/T3-2015/T1 (cambio real acumulado en %)
-40
-30
-20
-10
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Trimestres desde el inicio de la crisis
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
-34,3% a 2013/T2
-29,1% a 2015/T1
1. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
19
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
37
En cambio, en el ámbito del sector exterior, las exportaciones de bienes superan ya tanto en términos nominales (+20,3%) como reales (+15,9%) las del inicio de la crisis, mientras las importaciones se mantienen aún por debajo (entre el 8% y el 9%)...
Cambio real acumulado de las exportaciones e
importaciones de bienes en la crisi 2008/T3-2015/T1
(cambio real en%)
-35
-25
-15
-5
5
15
25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Trimestres desde el inicio de la crisis
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
X bienes M bienes
Cambio nominal acumulado de exportaciones e
importaciones de bienes en la crisi 2008/T3-2015/T1
(cambio nominal en %)
-35
-25
-15
-5
5
15
25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Trimestres desde el inicio de la crisis
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
X bienes M bienes
1. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
38
... y lo mismo sucede con las exportaciones de servicios (un +15,5% real y un +22,6% nominal por encima de los valores iniciales de 2007/T3) y las compras internacionales de servicios (-15,0% real y +1,2% nominal)
Cambio real acumulado de exportaciones e
importaciones de servicios en la crisis 2008/T3-2015/T1
(cambio real acumulado en %)
-35
-25
-15
-5
5
15
25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Trimestres desde el inicio de la crisis
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
X Servicios M Servicios
Cambio nominal acumulado de exportaciones e
importaciones de servicios en la crisis 2008/T3-2015/T1
(cambio nominal acumulado en %)
-35
-25
-15
-5
5
15
25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Trimestres desde el inicio de la crisis
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
X Servicios M Servicios
1. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.
20
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
39
A3. Persistencia de fragilidades estructurales: saldo exterior y endeudamiento
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
40
Dinámica de los flujos financieros: la recuperación del gasto familiar y empresarial sitúa los excedentes financieros de hogares, ENF e IF en valores prácticamente similares al déficit público, con lo que el saldo exterior no consigue superar el 1% del PIB …
Capacidad (+)/necesidad (-) de financiación del sector privado en España.
1981-2016 (% del PIB)
1,2
3,1 3,3
6,7
8,67,6
3,32,4
-0,10,7
1,81,1
7,16,3
7,35,8
4,53,1
-0,6
-2,4-2,9-2,5-2,6
-4,7
-8,0
-10,7-11,3
-4,4
6,96,0 6,5
10,48,9
6,96,1
4,9
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
20002001
20022003
20042005
20062007
20082009
20102011
20122013
20142015
2016
1. Para 2015 y 2016, previsiones de la Comisión Europea de primavera de 2015.
21
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
41
… la otra cara de la moneda de las dificultades en mantener contribuciones positivas de la demanda exterior neta al crecimiento del PIB: ¿paulatino retorno al patrón de crecimiento 1998-2007?
1. Para 1995-2000, PIB base 1995; 2001-2007, PIB base 2000; 2008-2014, PIB base 2010 y previsiones 2015-2016 de la Comisión Europea.
Contribuciones al crecimiento del PIB de la demanda interna y de la demanda neta exterior.
1996-20161 (puntos porcentuales)
2,1
3,4
6,26,5
5,6
3,83,3
3,8
4,85,1
5,5
4,3
-0,5
-6,2
-0,7
-2,7
-4,2
-2,7
2,02,6 2,6
0,2 0,2
-1,9 -1,9
-0,5-0,2
-0,6 -0,8
-1,7 -1,6 -1,5-0,9
1,6
2,8
0,5
2,1 2,2
1,4
-0,8-0,3
0,0
-8
-5
-2
1
4
7
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Demanda interna Exportaciones netas
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
421. BIS: criterio 'consolidated; ultimate risk basis '.
Activos de la banca internacional sobre
España 1999/T4-2014/T4 (mm de $)
471
1.084
300
400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
Mar
.05
Dec.05
Sep.06
Jun.0
7
Mar
.08
Dec.08
Sep.0
9
Jun.10
Mar
.11
Dec.11
Sep.12
Jun.13
Mar
.14
Dec.14
En el ámbito de la financiación exterior de España, se mantiene la reducción de los activos1 de la banca internacional (el Great Retrechment, Milesi-Ferretti and Tille, 2011), con unos 470 mm de dólares en 2014/T4, un nivel similar al de finales de 2005, con Alemania reduciendo aún sus posiciones...
Detalle principales bancos acreedores por
países 2008/T4-2014/T4(mm de $)
254
176
919
128 122
549
102132
471
0
250
500
750
1.000
Alemania Francia Total
2008/T4 2013/T4 2014/T4
22
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
43
… al tiempo que continua el proceso de reducción del endeudamiento de la banca española en los mercados internacionales (150 mm de dólares de stock de deuda, valores de hace 10 años), mientras la apelación al BCE aún se sitúa en registros de 2012/T1 tras la inyección de LTRO del BCE
Stock de deuda internacional emitido por la
banca española. 2000/T4-2014/T4 (mm $)
150
383
0
100
200
300
400
Sep.0
0
Jun.0
1
Mar
.02
Dec.02
Sep.0
3
Jun.0
4
Mar
.05
Dec.05
Sep.0
6
Jun.0
7
Mar
.08
Dec.08
Sep.0
9
Jun.10
Mar
.11
Dec.11
Sep.12
Jun.13
Mar
.14
Dec.14
Préstamos del BCE a entidades de crédito españoles.
2008-2015 (mm de euros)
0
50
100
150
200
250
300
350
400
200810
200901
200904
200907
200910
2010
01
2010
04
2010
07
2010
10
2011
01
2011
04
2011
07
2011
10
2012
01
2012
04
2012
07
2012
10
2013
01
2013
04
2013
07
2013
10
2014
01
2014
04
2014
07
2014
10
2015
01
2015
04
Agosto 2012: 389
mm
Abril 2015: 136 mm
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
44
Por lo que se refiere a la deuda privada, notable reducción (desde el 217% del PIB en 2010 al 187% de 2013), que la sitúa sólo 12 pp por encima el valor del MIP, aunque muy lejos todavía del 95% del valor teórico de equilibrio de 2000 (Crespo et al, 2013) …
Cambio en el endeudamiento privado (no
consolidado) del sector no financiero.
2000-2013 (pp del PIB)
8279
70
61 60
5347
43 43
30
12
-18
69
-30
0
30
60
90
Grecia
Portugal
Dinamar
ca
Españ
a
Suecia
Hongria
Bélgica
Finlandia
Francia
Italia
Holanda
Austria
Aleman
ia
1. Definición del Macroeconomic Imbalance Procedure de la Comisión Europea: préstamos y valores diferentes de acciones de sociedades no financieras, hogares y IPSFL al servicio de los hogares no consolidados, del MIP Scoreboard (Eurostat, junio de 2015).
Deuda privada en España (no consolidada).
1995-20131 (% PIB)
217
80
187
82
60
85
110
135
160
185
210
235
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
200420
052006
2007
200820
0920
1020
112012
2013
23
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
45
El mantenimiento de pasivos exteriores a valores por encima el 220% del PIB (diciembre 2014) emerge como la fragilidad más relevante, por los potenciales efectos que sudden stops o reversals de las corrientes de refinanciación podrían provocar, como sucedió en 2011/12...
1. Sobre valores de diciembre de cada año. Para los años 1995 a 2014, PIB base 2010; para los activos y pasivos exteriores, Cuentas financieras de la economía española
(Banco de España).
Passvos de España frente al resto del mundo.
1981-20141 (% del PIB)
-222
-42
-22
-127
-213
-250
-200
-150
-100
-50
0
198119
8219
8319
8419
8519
8619
8719
8819
8919
9019
9119
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
03
200420
05
200620
07
200820
0920
1020
1120
1220
1320
14
Activos exteriores 20132 (en % dels passius)
116 115
105
96 96
81
55
40
20
40
60
80
100
120
Dinam
arca
Alem
ania
Holanda
UK
Fran
cia
Italia
Españ
a
Portug
al
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
46
B. ¿Es sólida la recuperación del mercado de trabajo?
24
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
47
‘ Very high youth and long-term unemployment undermine future growth prospects and increase social inequality’ (EC, MIP, Alert Mechanism Report 2015, November 201 4)
‘High long-term unemployment and high segmentation continue to hamper productivity growth and working conditions’ (EC, Macroeconomic imbalances Country report- Spain 2015, European economy, Occasional Papers 216/ June
2015)
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
48
B1. Crecimiento ocupacional 2014/T1-2015/T1: más amplitud y más intensidad
25
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
49
Empleo equivalente y empleo equivalente asalariado
de la CNTE (tasa anual en %)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
200
7/T
320
07/
T4
200
8/T
1
200
8/T
220
08
/T3
200
8/T
200
9/T
120
09
/T2
200
9/T
320
09
/T
2010
/T1
2010
/T2
2010
/T3
2010
/T4
2011
/T1
2011
/T2
2011
/T3
2011
/T4
2012
/T1
2012
/T2
2012
/T3
2012
/T4
2013
/T1
2013
/T2
2013
/T3
2013
/T4
2014
/T1
2014
/T2
2014
/T3
2014
/T4
2015
/T1
Total Asalariado
+3,2%
+2,8%
Fuerte aumento del empleo equivalente (CNTE) y de las horas trabajadas en 2015/T1, en especial del empleo (+3,2% anual) y las horas (+2,3%) de los asalariados ...
Horas totales y horas de los asalariados en la CNTE
(tasa anual en %)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
200
7/T
320
07/
T4
200
8/T
1
200
8/T
2
200
8/T
320
08
/T20
09
/T1
200
9/T
2
200
9/T
320
09
/T
2010
/T1
2010
/T2
2010
/T3
2010
/T4
2011
/T1
2011
/T2
2011
/T3
2011
/T4
2012
/T1
2012
/T2
2012
/T3
2012
/T4
2013
/T1
2013
/T2
2013
/T3
2013
/T4
2014
/T1
2014
/T2
2014
/T3
2014
/T4
2015
/T1
Total Asalariado
+2,3%
+1,9%
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
50
Cambio en el empleo total
2007/T3-2015/T1 (tasa anual en %)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
200
7/T
320
07/
T4
200
8/T
1
200
8/T
2
200
8/T
320
08
/T20
09
/T1
200
9/T
2
200
9/T
3
200
9/T
2010
/T1
2010
/T2
2010
/T3
2010
/T4
2011
/T1
2011
/T2
2011
/T3
2011
/T4
2012
/T1
2012
/T2
2012
/T3
2012
/T4
2013
/T1
2013
/T2
2013
/T3
2013
/T4
2014
/T1
2014
/T2
2014
/T3
2014
/T4
2015
/T1
2015/T1: 2,9%
2009/T2-/T3: -7,2%
2011/T2: -0,7%
2012/T2: -4,7%
Cambio anual del empleo en los primeros trimestres
de 2007/T1 a 2015/T1 (miles)
349
-1.338
-629
-229
-662-728
-64
493
-1.500
-1.200
-900
-600
-300
0
300
2008/T1 2009/T1 2010/T1 2011/T1 2012/T1 2013/T1 2014/T1 2015/T1
... e intensa expansión de la ocupación (EPA) en el primer trimestre de 2015: aumento anual del 2,9% (+428 mil nuevos empleos) frente a la reducción del -4,1% (-728 mil) de hace dos años, en 2013/T1...
26
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
51
... que refleja la notable mejora de la ocupación de los servicios (+2,6%), tanto colectivos (+1,2) como privados (+2,7%) y, en especial, de la industria (+6,2% anual en 2015/T1) y la construcción (+12,1%) ...
Ocupación en la industria y la construcción
2007/T3-2015/T1 (% anual)
+6,2%
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
200
7/T
320
07/
T4
200
8/T
120
08
/T2
200
8/T
320
08
/T20
09
/T1
200
9/T
220
09
/T3
200
9/T
2010
/T1
2010
/T2
2010
/T3
2010
/T4
2011
/T1
2011
/T2
2011
/T3
2011
/T4
2012
/T1
2012
/T2
2012
/T3
2012
/T4
2013
/T1
2013
/T2
2013
/T3
2013
/T4
2014
/T1
2014
/T2
2014
/T3
2014
/T4
2015
/T1
Industria Construcción
+12,1%
Ocupación en los servicios privados y colectivos
2007/T3-2015/T1 (cambio anual en %)
+1,2%
-8
-4
0
4
8
20070
3
20070
4
200801
200802
200803
200804
200901
200902
200903
200904
2010
01
2010
02
2010
03
2010
04
2011
01
2011
02
2011
03
2011
04
2012
01
2012
02
2012
03
2012
04
2013
01
2013
02
2013
03
2013
04
2014
01
2014
02
2014
03
2014
04
2015
01
Privados Colectivos
+3,2%
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
52
Por primer vez desde el inicio de la crisis, el empleo masculino aumenta más que el femenino (3,8% y 1,9% en 2015/T1) y el de los inmigrantes más que el de los nativos (+5,7% y 2,5%), mientras que, por primer vez desde finales de 2007, también crece el de los menos educados (+1,0%) …
Ocupación según sexo
2007/T3-2015/T1 (cambio anual en %)
+3,8%
-10
-6
-2
2
6
2007/T3
2007/
T4
2008/T1
2008/T2
2008/T
3
2008/T4
2009/T1
2009/T
2
2009/T
3
2009/T
4
2010/T
1
2010
/T2
2010/T
3
2010
/T4
2011
/T1
2011/T
2
2011
/T3
2011
/T4
2012/T
1
2012
/T2
2012/T
3
2012
/T4
2013
/T1
2013
/T2
2013/T
3
2013
/T4
2014/T
1
2014
/T2
2014/T
3
2014
/T4
2015
/T1
Hombres Mujeres
+1,9%
Cambio anual del empleo en 2015/T1 por sectores
(miles)
-94
142
114
331
-100
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
Primario Industria Construcción Servicios
29% total23% total
27
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
53
… con una clara recuperación de la ocupación a tiempo completo (de 30 y más horas), y menores avances de las jornadas más cortas, las que habían estado aumentando en los peores momentos de la recesión ...
Recuperación de las jornadas más largas
2011/T1-2014/T4 (cambio anual en %)
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2011
01
2011
02
2011
03
2011
04
2012
01
2012
02
2012
03
2012
04
2013
01
2013
02
2013
03
2013
04
2014
01
2014
02
2014
03
2014
04
2015
01
30-39 horas 40 y más
2,3%
3,6%
Retroceso de las jornadas de menor duración (10-19
horas) 2011/T1-2014/T4 (cambio anual en %)
-10
-5
0
5
10
15
20
2011
01
2011
02
2011
03
2011
04
2012
01
2012
02
2012
03
2012
04
2013
01
2013
02
2013
03
2013
04
2014
01
2014
02
2014
03
2014
04
2015
01
10-19 20-29
2,3%
5,5%
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
54
… de forma que mientras la reducción del empleo en la crisis ha sido más intensa de lo que mostraba la caída de la ocupación total (por el incremento de la subocupación), ahora el aumento de los correctamente ocupados es, también, más intenso
Dinámica del empleo en la crisis: subocupados y
resto 2008/T1-2014/T1 (miles)
1.6192.421
802
18.854
14.402
-4.452
20.473
16.824
-3.650
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
200801 201401 Cambio 2008/T1-2014/T1
Subocupación Correctamente ocupados Total
Dinamica de la subocupación
2011/T1-2014/T4 (cambio anual en %)
6,7
3,9
-0,7
2,5
4,8
7,4
17,5
10,49,6
8,1
-0,1
-2,1
-4,8-6,1
-7,0
-5,5
-7,7-10
-5
0
5
10
15
20
2011
01
2011
02
2011
03
2011
04
2012
01
2012
02
2012
03
2012
04
2013
01
2013
02
2013
03
2013
04
2014
01
2014
02
2014
03
2014
04
2015
01
28
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
55
B2. La larga marcha de la recuperación de la ocupación, el colapso del empleo de los jóvenes y el aumento del paro estructural
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
56
El empleo industrial está aún casi un 27% por debajo de los valores de 2007/T3 (caída de 3,3 a 2,4 millones), la construcción acumula una pérdida de más del 60% (de 2,7 a 1 millones) y en los servicios privados todavía falta recuperar cerca del 9% …
Ocupació por grandes sectores. 2007/T3-2015/T1
(canvi acumulat en %)
-70
-55
-40
-25
-10
5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
Industria Construcción Servicios
-26,7%
-61,2%
-4,1%
Ocupación en los servicios privados y los
servicios colectivos. 2007/T3-2015/T1
(cambio acumulat en %)
-15
-10
-5
0
5
10
15
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
Privados Colectivos
-8,5%
+8,1%
29
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
57
… con pérdidas acumuladas muy asimétricas: intensas en el empleo asalariado con contrato temporal (-37,6%) muy superiores a las experimentadas por no asalariados (-16,8%) y a los contratos indefinidos (-5,7%) e importantes reducciones en la jornada completa (-21%), frente al aumento de la parcial (+26%) ...
Ocupación asalariada y no asalariada.
2007/T3-2015/T1 (cambio acumulado en %)
-45
-35
-25
-15
-5
5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o (
%)
Indefinido Temporal Asalariados No asalariados
-16,5%
-15,8%
-5,7%
-37,6%
Ocupación según jornada 2007/T3-2015/T1
(cambio acumulado en %)
-21,0%
26,1%
-30
-20
-10
0
10
20
30
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Jornada completa Jornada parcial
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
58
...diferencias que también se mantienen entre sexos (reducción acumulada del 22% para el empleo masculino y del -7,6% para el femenino) y nivel educativo (-22,5% para los de bajo nivel y +6,2% para los más educados)
Ocupación según sexo. 2007/T3-2015/T1
(cambio acumulado en %)
-7,6%
-25
-15
-5
5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o e
n %
Mujeres Hombres
-21,8%
Ocupación según nivel educativo alcanzado
2007/T3-2015/T1 (cambio acumulado en %)
-33,5%
-8,9%
+6,2%
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o e
n %
Bajo Medio Alto
30
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
59
..y también entre nativos (cerca del -15%) e inmigrantes (casi el -23%) y asalariados temporales (-37,6%) e indefinidos (-5,7%), con un ajuste mucho más severo en el sector privado que en el público
Ocupación total por origen y empleo asalariado
según contrato 2007/T3-2015/T1
(cambio acumulado en %)
-22,9%
-14,6%
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o e
n %
Inmigrantes Nativos Asa/Indefinido Asa/Temporal
Empleo asalariado en el sector privado y público.
2007/T3-2015/T1 (cambio acumulado en %)
-50
-35
-20
-5
10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o e
n %
Privado/Indef. Privado/Temp. Público/Indef. Público/Temp.
-
40,3%
-21,7%
+6,1%
-8,4%
-37,6%
-5,7%
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
60
Empleo de jóvenes de 16 a 34 años: su colapso entre 2008/T1 y 2015/T1 explica más del 100% de la pérdida total de ocupación y un retroceso del 43% de sus efectivos (desde los 8 a los 4,6 millones) …
Pérdida de empleo en la crisis 2008/T1-2015/T1, según
edad de los ocupados
(miles de empleos)
-1.131
-2.301
-3.432
-305
268 313 275
-3.156
-4.000
-3.500
-3.000
-2.500
-2.000
-1.500
-1.000
-500
0
500
16-24 25-34 16-34 35-44 45-54 55-64 35-64 Total
Pérdida de empleo en la crisis 2008/T1-2015/T1, según
edad de los ocupados
(en % del empleo inicial)
-60,4
-37,6
-42,9
-5,2
6,1
14,2
2,2
-15,4
-70
-55
-40
-25
-10
5
20
16-24 25-34 16-34 35-44 45-54 55-64 35-64 Total
31
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
61
… que acentúa la tendencia hacia el envejecimiento de la ocupación: los jóvenes de 16 a 34 años han perdido casi 13 puntos en la distribución del empleo, desde el 39% al 26% entre 2008/T1 y 2015/T1
Dinámica del empleo según edad de los ocupados
2007/T3-2015/T1 (cambio acumulado en %)
-45,1%
+3,7%
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Trimestres
Cam
bio
acu
mu
lad
o e
n %
16-34 35-64
Envejecimiento del empleo en la crisis 2008/T1-
2015/T1, según edad de los ocupados
(en % y cambio en puntos porcentuales)
39,0
61,0
26,3
73,7
-12,7
12,7
-20
0
20
40
60
80
16-34 35-64
2008/T1 2015/T1 Cambio
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
62
Explosión del paro estructural y de los problemas asociados a la pérdida de capacitación (IMF, 2015): en 2015/T1, 1,5 millones de desempleados llevaban más de 2 años parados, casi el 28% de todo el desempleo
Paro EPA según tiempo en el desempleo
(miles)
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
20070
1
20070
2
20070
3
20070
4
200801
200802
200803
200804
200901
200902
200903
200904
2010
01
2010
02
2010
03
2010
04
2011
01
2011
02
2011
03
2011
04
2012
01
2012
02
2012
03
2012
04
2013
01
2013
02
2013
03
2013
04
2014
01
2014
02
2014
03
2014
04
2015
01
Menos 1 año De 1 a 2 año Más de 2 años
Paro EPA según tiempo en el desempleo
(% sobre total desempleo)
68,2
15,5
8,8
45,6
26,3
20,3
40,0
22,3
27,8
0
10
20
30
40
50
60
70
Menos 1 año De 1 a 2 años Más de 2 años
200901 201301 201501
32
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
63
Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales
Madrid, 16 de julio de 2015
Josep Oliver Alonso (UAB y EuropeG)