Comercio Internacional,Krugman

7/28/2019 Comercio Internacional,Krugman

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COMERCIO INTERNACIONAL

P. KrugmanCAPITULO 17: Los tipos de cambios fijos y la

intervencin en los mercados de divisas


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Conceptos

Tipos de cambios fijos intervenidos

Tipos de cambios controlados


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Por qu estudiar los tipos de cambiosfijos?

Por que predomina un tipo de cambio socio.

Acuerdos monetarios regionales, qu de algunamanera hace que los Pases fijen su tipo decambio en relaciona a una moneda

Loa pases en desarrollo y lo de transicin finansus tipo de cambio en funcin de una cesta demonedas.

Las lecciones del pasado para el futuro


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La intervencin del BCR y la ofertamonetaria

El balance del banco central y la ofertamonetaria.

Documento importante para analizar las

transacciones del BCRCualquier adquisicin de una activo viene

reflejada mediante una variacin positiva en el

Activo, mientras que cualquier incremento desus pasivos se traduce en una variacinpositiva en el pasivo del balance


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La intervencin del BCR y la ofertamonetaria

EjemplosActivos extranjeros ( o reservas exteriores): generalmente, son bonosdenominados en divisas extranjeras, propiedad del BC.. Varia cuando el Bcocompra o vende divisas en el mercado. Incluye el oro.

Activos nacionales: ttulos a cargo de ciudadanos residentes o a propias

instituciones del pas. Generalmente adoptan formas de bonos del Gobierno yde crditos a los bancos privados

Pasivos : Depsitos de los bancos privados y el efectivo en circulacin

Es importante su comprensin del balance porque la modificacin del activomodifica la oferta monetaria en el mismo sentido

Activos Pasivos

Activos extranjeros 1.000 $ Depsitos de los Bcos privados 500 $

Activos nacionales 1.500 $ Efectivo en circulacin 2.000 $


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La esterilizacin

Intervencin esterilizada en el mercado de divisas

Son operaciones de gran magnitud orientados aneutralizar el impacto de sus transacciones

exteriores sobre la oferta monetaria nacionalSi el BR vende activos AE por 100$, disminuyen sus

activos y pasivos en la misma catidd y disminuye laoferta monetaria. Para contrarrestar este impacto elBR compra activos nacionales (bonos del Estado) porel mismo valor volvienda a aumentar el activo y elpasivo y nuetralizando la disminucion de la oferta

montera.


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La balanza de pagos y la oferta monetaria

Definicin.

Compras netas de activos financierosextranjeros por el BC la venta neta deactivos nacionales por parte de los BCextranjeros

Si los BR no esterilizan y tienen una balanza depagos con supervit, cualquier incremento delos activos financieros extranjeros del BCincrementa la oferta monetaria, y viceversas


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Come fija el banco central los tipos decambio

Una vez fijado un tipo de cambio el BC debemantiene este comprando o vendiendo divisas

El equilibrio en el mercado de divisas con tiposde cambios fijos

El mercado de divisas se encuentra en equilibriocundo se cumple la condicin de qu las tasasde interes R nacional sea igual a latas deinters internacional R*


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Come fija el banco central los tipos de

cambioEl equilibrio del mercado monetario con tipos de

cambios fijos.Para mantener R=R* la oferta monetaria debe ser igual a la

demanda monetaria en R*

M/P = L(R*,Y)

Ejemplo: Supongamos el tipo de cambio E fijado E est en

equilibrio y qu de repente aumenta la produccin.

MEDIDAS DE CARCTER MONETARIO para mantener el tipo decambio en E

Un aumento de la produccin exige una mayor demanda de dineroy esta un incremento en la tasa de interes.

Para evitar qu la moneda se aprecie el BC debe intervenircomprando activos financieros extranjeros, facilitando liquidez y

aumentando el exceso de demanda de dinero


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Anlisis grafico Rentabilidad enmoneda nacional de

los depsitos enmoneda extranjera

R*+(E E)/E

Tipo de interesnacional R

Demanda dedinero en

trminos reales

L(R,Y)

L( R, Y)

Ofertamonetaria real

Tenencia de liquidezreal nacional

Tipo de cambio,E

E

0

EM/P

R*

3

1

M/P

2

3

E

1

Equilibrio de mercado deactivos con un tipo de cambio

fijo E

Para mantener el tipo decambio fijo en E cuando el

nivel de produccin aumenta,el BC debe adquirir activosexternos y aumentas as la

aoferta monetaria de M a M


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La poltica de estabilidad con tipos decambios fijos

TRES POLTICAS:

1. Poltica monetaria,

2. poltica fiscal y

3. variacin del tipo de cambio E. La fijarse el tipo de cambio fijo, se pierde su capacidad de

influir en la economa a travs de la poltica monetaria

En esta circunstancia es ms eficaz la poltica fiscal para incidiren el empleo y produccin


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POLTICA MONETARIATipo de cambio,E

Produccin, Y

E

E

AA

DD

AA

YY

2

1

Equilibrio en el punto 1 conun tipo de cambio E y un nivel

de produccin Y

El gobierno decide aumentar

la produccin aumentando laoferta de dinero va la compra

de activos nacionales,desplazando el nuevo

equilibrio al punto 2, variandoel tipo de cambio. Dado qudebe mantenerse en E el BCR

debe vender activosextranjeros a cambio de

moneda lo qu har disminuirla oferta de dinero regresando

la punto 1


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La poltica de estabilidad con tipos de cambiosfijos

POLITICA FISCAL


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POLTICA FISCALTipo de cambio,E

Produccin,

E

E AA

DD

AA

YY

2

1

Una poltica fiscal expansiva(mostrada por el

desplazamiento de DD a DD)junto con la intervencin qu

la acompaa ( eldesplazamiento de AA a AA)desplazan a la economa del

punto 1 la 33

Y

DD


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La poltica de estabilidad con tiposde cambios fijos

Las variaciones del tipo de cambio


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Las variaciones del tipo de cambio

Tipo de cambio,E

Produccin, Y

E

E

AA

DD

AA

YY

2

1

Efecto de una devaluacionde la moneda

Cuando una moneda sedevala, de E a E, el equilibrio

de la economa se desplaza delpunto 1 al 2, a medida que

tanto la produccin como laoferta monetaria aumentan

L i i i i


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La po tica e esta i i a con tipos ecambios fijos

El ajuste fiscal de la poltica fiscal y a las variaciones del tipo decambio

C i i


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Crisis e a a anza e pagos y uga ecapitales

Crisis de balanza de pagos

Se produce cuando le mercado tiene la expectativa de un cambio inminente deltipo de cambio, es decir se percibe una fuerte variacin de las reservasexteriores causada por la modificacin de las expectativas acerca del tipo decambio futuro

La expectativa de una futura devaluacion origina una crisis de balanza de pagos,

caracterizado por una fuerte disminucin de reservas, y por un tipo de interesnacional por encima del tipo de interes extranjero . Anlogamente unarevaluacin esperada produce un fuerte incremento de las reservas nacionalesy una disminucin del tipo de internacional, que se sita por debajo del intereseXterior.

Fuga de capitalesLa perdida de reservas qu acompaa a un temor a UNA

DEVALUACION


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C fij l b t l l ti d


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Anlisis grafico

R*+(E E)/E

Tipo de interesnacional R

L(R,Y)

Ofertamonetaria real

Tenencia de liquidezreal nacional

Tipo de cambio,E

E

0

EM/P

R*

21

M/P

2

1

Fuga de capitales, ofertamonetaria y tipo de interes

Para mantener el tipo decambio fijo en E el BC debe

mantener sus reservas parafinanciar una salida de capitalprivado que al mismo tiempocontrae la oferta monetaria yaumenta del tipo de interes

nacional

R*+(E E)/E


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Come fija el banco central lostipos de cambio

Crisis cambiarias auto sostenidas


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Fluctuacin intervenida e intervencinesterilizada

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