DERIVADOS FINANCIEROSDERIVADOS FINANCIEROS

Concepto

Contrato por el que dos partes se comprometen, una a comprar y la

otra a vender, un activo, en una fecha y a un precio determinados.

Son contratos estandarizados, negociados en un mercado

organizado o no. Los resultados de la operacin se liquidan

diariamente y el mercado exige el depsito de una garanta para

operar.

CARACTERISTICAS DE UN MERCADO ORGANIZADOCARACTERISTICAS DE UN MERCADO ORGANIZADO

Contratos estandarizados: activos y nominales preestablecidos (mayor liquidez).

El mercado exige el depsito de garantas en funcin de la posicin.

Los resultados se liquidan diariamente a travs de una cmara de compensacin. Se elimina por lo tanto el riesgo de contraparte.

La cmara de compensacin acta como supervisor del mercado.

Los principales instrumentos financieros derivados son:

Forwards: Contrato de Compra/Venta de un Activo es una Fecha determinada a un Preciodefinido (bonos, obligaciones, bolsa, commodities).

Futuros: Contrato estndar que se negocia en un Mercado Organizado (bolsa), similar a unForward pero ms restrictivo en cuanto a Fechas de Vencimiento y Cantidades (principal onominal del contrato).

Instrumentos financieros derivados

Swaps: Contrato de Intercambio de Pagos de acuerdo a una frmula predefinida. Tambinpuede entenderse como una serie de forward empaquetados en una nica cotizacin.

Opciones: Contrato que otorga al Comprador el derecho - ms no la obligacin a compra ovender un activo a un Precio predeterminado.

Instrumentos financieros derivados

Compaas e Instituciones Financieras utilizan derivados financieros para:

Reducir riesgos (cobertura)

Mejorar margen operativo o margen financiero

Calzar gastos e ingresos financieros Calzar gastos e ingresos financieros

Tomar posiciones (especulativo)

Opciones

Opcin Call: Opcin para COMPRAR el activo subyacente al precio de ejercicio algo.

Opcin Put: Opcin para VENDER el activo subyacente al precio de ejercicio

Opcin Americana: Bajo esta modalidad el que compra la opcin tiene el derecho aejercitarla en cualquier momento durante el plazo de vida de la misma.

Opcin Europea: Bajo esta modalidad el que compra la opcin tiene el derecho a ejercitarlaslo al final del plazo de vida de la misma.

Premio: El costo que tiene que pagar el comprador por la opcin.

In-the-Money: Se dice que una opcin esta in-the-money cuando el precio spot del activosubyacente es mayor (menor) el precio de ejercicio en el caso de una opcin call (put).

Out of the Money: Lo contrario de lo anterior y At-the-money cuando el precio spot esigual al precio de ejercicio.

Son los contratos ms utilizados a nivel mundial

Son elaborados por las International Swap and Derivatives Association, Inc. -

ISDA (ex - International Swap Dealers Association).

Se pueden encontrar en www.isda.org

CONTRATOS ISDA

Se componen de un cuerpo principal inmodificable, un schedule, y

confirmations

Contrato que involucra a contratantes queocupan posiciones de compra o de venta y cuyovalor deriva del movimiento del precio o valorde un elemento subyacente que le da origen. No

INSTRUMENTO FINANCIERO DERIVADO

Concepto

de un elemento subyacente que le da origen. Norequieren de una inversin neta inicial, o entodo caso dicha inversin suele ser mnima y seliquidan en una fecha predeterminada.

Se ha incorporado como un supuesto especfico de renta de fuenteperuana a la derivada de transacciones con instrumentos financierosderivados que perciban los sujetos domiciliados.

Renta de fuente peruana

Determinacin de la fuente

derivados que perciban los sujetos domiciliados.

En el caso de instrumentos financieros derivados de cobertura, seconsiderar la existencia de rentas de fuente peruana cuando losactivos, bienes, obligaciones o pasivo incurridos que recibirn lacobertura estn afectados a la generacin de rentas de fuenteperuana.

Para no domiciliados es renta de fuente peruana cuando el IFD serefiere a la moneda nacional vs. moneda extranjera y es un por unplazo menor a 60 das

EL PROBLEMA

Deducibilidad de los resultados

CALIFICACION DE LOS DERIVADOS COMO DECOBERTURA O NO.

LIMITACIONES A LA DEDUCIBILIDAD DE LASPERDIDAS DE DERIVADOS CON FINES DISTINTOS ALOS DE COBERTURA

Prdidas deducibles dependiendo de la calificacin de cobertura

Derivados sin

fines de Cobertura

Compensacin con cualquier resultado

gravable

Derivados con

fines de Cobertura

Derivados con fines de

Compensacin con los resultados de derivados de

la misma clase.

Derivados con fines de

intermediacin financiera

contratados por empresas

del Sistema Financiero

Compensacin con cualquier resultado

gravable

DEFINICIN DE IFD DE COBERTURA

Instrumento financiero con fines de cobertura

Son aquellos contratados en el curso ordinario del negocio,Son aquellos contratados en el curso ordinario del negocio,empresa o actividad con el objeto de evitar, atenuar o eliminar elriesgo, por el efecto de futuras fluctuaciones en precios demercaderas, commodities, tipos de cambio, tasas de inters ocualquier otro ndice de referencia, que pudieran recaer sobreactivos y bienes, destinados a generar rentas o ingresosgravados, o pasivos u obligaciones relacionadas con el giro denegocio.

TRATAMIENTO TRIBUTARIO

Un IFD tiene fines de cobertura cuando cumple los siguientes requisitos:1. El IFD contribuye razonablemente a eliminar, atenuar o evitar riesgos (Ratio de Eficacia).2. Se celebra entre partes independientes, salvo que la contratacin se efecte en mercados

reconocidos.3. El IFD debe cubrir el riesgo durante todo el periodo en que ste se verifica. Los riesgos

deben ser claramente identificables y no simplemente riesgos generales del negocio,empresa o actividad y su ocurrencia debe afectar los resultados de dicho negocio,

REQUISITOS VIGENTES HASTA EL 31 DICIEMBRE DE 2008

empresa o actividad y su ocurrencia debe afectar los resultados de dicho negocio,empresa o actividad.

4. El deudor debe contar con documentacin que le permita:(i) El IFD celebrado, cmo opera y sus caractersticas(ii) El contratante del IFD(iii) Los activos, bienes y obligaciones especficos que reciben cobertura (cantidad,

monto, plazos, precios, etc.)(iv) El riesgo que busca eliminar, atenuar o evitar(v) La forma en que el contratante medir la eficacia del IFD celebrado para compensar

la exposicin a riesgos.

Cundo una transaccin es realizada en mercados reconocidos?

Mecanismo centralizado de negociacin con 2 aos de operacin.Autorizado para funcionar como tal.

Se contrata a precios, tasa de inters, tipos de cambio

de una moneda u otro indicador que sea de

conocimiento pblico y

Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura

Al no existir precios o indicadores exactos para el elementosubyacente, se toma como referencia a los precios o indicadoressealados en referidos a un subyacente de igual o similarnaturaleza, siempre que las diferencias puedan ser ajustadas aefectos de hacerlos comparables.

como tal.Precios de conocimiento pblico.Precios no manipulados por las partes.

conocimiento pblico y publicado, cuya fuente sea una autoridad pblica o

una institucin reconocida y/o supervisada en el

mercado correspondiente.

Cmo se determina si un instrumento financiero cumple razonablemente con los fines de cobertura?

El instrumento es altamente eficaz

Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura

Se verifica la eficacia si la relacin entre el

resultado neto obtenido en el mercado del

derivado y el resultado neto obtenido

comercialmente, se encuentra en un rango

de 80% a 125%.

Resultado Neto

Valor registrado al inicio de la cobertura y aqul

correspondiente el cierre de cada ejercicio o al momento en que se produzca los supuestos para reconocer los resultados

de un derivado.

RATIO DE EFICACIA 2008

RED: Ratio de eficacia del derivadoRNMD: El resultado neto en el mercado del derivado es la diferencia expresada en

Se verificaba la eficacia si la relacin entre el resultado neto obtenido en el mercado del derivado y el resultado neto obtenido comercialmente, se encuentra en un rango de 80%

a 125%.

RED = [ RNMD / RNMS ] * 100

RNMD: El resultado neto en el mercado del derivado es la diferencia expresada envalor absoluto que resulta de deducir del valor vigente del IFD al cierre de cadaejercicio o al momento en que se produzca cualquiera de los hechos sealados en elsegundo prrafo del inciso a) del artculo 57 de la Ley del IR el valor del IFD fijado enel contrato celebrado.RNMS: El resultado neto en el mercado de contado o spot, es la diferencia expresadaen valor absoluto que resulta de deducir del valor vigente del elemento subyacente alcierre de cada ejercicio o al momento que se produzca cualquiera de los hechossealados en el segundo prrafo del inciso a) del artculo 57 de la Ley del IR el valordel elemento subyacente vigente en la fecha de la celebracin del IFD.

RECONOCIMIENTO DE RESULTADOS

EJERCICIO 2008

a) Entrega fsica del elemento subyacente.

b) Liquidacin en efectivo.c) Cierre de posiciones.d) Abandono de la opcin en la fecha en

que la opcin expira, sin ejercerla.e) Cesin de posicin contractual; o,

Rgimen General

e) Cesin de posicin contractual; o, f) Fecha fijada en el contrato de swap

financiero para la realizacin del intercambio de flujos financieros.

Al cierre de cada ejercicio gravable an cuandola fecha de vencimiento del contratocorresponda a un ejercicio posterior

Derivados de moneda

REGIMEN EJERCICIO 2009 Y SIGUIENTES

PRINCIPALES MODIFICACIONES:

a) Eliminacin del Ratio de Eficaciab) Plazo de Cobertura del Riesgo c) Imputacin de Renta en el caso de IFD de moneda

Resultaba cuestionable que el derivado tenga fines decobertura SOLO cuando el resultado neto seencontrara en un rango de 80% a 125%.Podan llevar a considerar un IFD tomado validamentecon fines de cobertura como un IFD de no cobertura,

EL PROBLEMA

Norma Internacional de Contabilidad (NIC 39) VS. Medicin de eficacia de acuerdo a la Ley del IR

por razones no imputables a un uso especulativo, sinopor la evolucin futura e incierta de los precios, ya queel ratio era muy sensible a cambios muy pequeos enlos precios)

SUPRESION DEL REQUISITO DEL RATIO DE EFICACIA

Se ha eliminado el Ratio de Eficacia para determinar si un IFD es o no de cobertura.

Resultaba cuestionable el rango de80% a 125% para medir la eficacia

ASPECTOS POSITIVOSYa no se cuenta con un criterio objetivopara determinar cundo un IFD es decobertura. Depender del criterio delfiscalizador (subjetivo)

ASPECTOS NEGATIVOS

80% a 125% para medir la eficaciadel IFD.

La frmula tributaria para medir elratio de eficacia producadistorsiones

fiscalizador (subjetivo)La SUNAT considera que las prdidasde un IFD no son deducibles si no seacredita: (i) que el IFD contratado seacon un contrato estandarizado (ii) laestrategia de cobertura de riesgos; (iii)el uso de un mercado eficiente; (iv) lavinculacin entre la venta en el mercadospot con las operaciones de futuro.

PLAZO DE LA COBERTURA

Antes de la Ley No.29306

El IFD deba cubrir el riesgo durante todo el perodo en que ste se verifica

EL PROBLEMA

Qu deba entenderse por RIESGO?Cubrirlo por todo el periodo significaba tener un criteriosubjetivo de lo que debe entenderse por riesgo.

PLAZO DE LA COBERTURA

Con la Ley No.29306

Se ha eliminado el requisito segn el cual el IFD deba cubrir el riesgo durante todo el perodo que ste verifica.

MODIFICACIN POSITIVA

DERIVADOS DE MONEDA EXTRANJERA

Con la Ley No.29306

ASPECTOS POSITIVOS ASPECTOS NEGATIVOS

Se ha eliminado el tratamiento especial para el reconocimiento de resultados en el caso de IFD que consideren como elemento subyacente exclusivamente el tipo de cambio.

Se evita la necesidad de determinar cundo unIFD consideraba como elemento subyacenteEXCLUSIVAMENTE al tipo de cambio, ante lainexistencia de una definicin legal. Un IFD no espuro, generalmente tiene otros componentes (p.e.

Artculo 61 LIR: Diferencias de cambio de pasivosen moneda extranjera afectan el costo del activo alque se relacionan, por lo que se reconocen enresultados va depreciacin.

puro, generalmente tiene otros componentes (p.e.intereses).

Se evitan complicaciones innecesarias que llevena los contribuyentes a realizar ajustes especialessobre los resultados calculados al cierre para quesean coherentes con los resultados definitivos, enun contexto de fortalecimiento del valor de lamoneda local (Exposicin de Motivos)

Hasta el 2008, la D/C del pasivo cubierto y elresultado del IFD se compensan en el activo.Actualmente: La operacin cubierta afecta el activoy el resultado del IFD afecta directamenteresultados.

Distorsin entre el resultado tributario y el contable.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

REQUISITOS VIGENTESUn IFD tiene fines de cobertura cuando cumple los siguientes requisitos:1. Se celebra entre partes independientes, salvo que la contratacin se efecte

en mercados reconocidos.2. Los riesgos deben ser claramente identificables y no simplemente riesgos

generales del negocio, empresa o actividad y su ocurrencia debe afectar losresultados de dicho negocio, empresa o actividad.resultados de dicho negocio, empresa o actividad.

3. El deudor debe contar con documentacin que le permita acreditar:(i) El IFD celebrado, cmo opera y sus caractersticas(ii) El contratante del IFD(iii) Los activos, bienes y obligaciones especficos que reciben cobertura

(cantidad, monto, plazos, precios, etc)(iv) El riesgo que busca eliminar, atenuar o evitar

a) El instrumento financiero derivado celebrado, cmo operay sus caractersticas.

b) El contratante del instrumento financiero derivado, el quedeber coincidir con la empresa, persona o entidad quebusca la cobertura.

c) Los activos, bienes y obligaciones especficos que recibenla cobertura.

Obligaciones formales

la cobertura.

d) El riesgo que se busca eliminar, atenuar o evitar.

Comunicacin a la Administracin Tributaria respecto a los derivados

contratados.30 das

No son deducibles los gastos ni las prdidas provenientes de :

Prdidas no deducibles

Derivados celebrados con residentes en parasos fiscales.

-Estudios de riesgos financieros en relacin con los activos subyacentes que se pretenden coberturar.-Poltica de cobertura de riesgos-Evaluaciones efectuadas para la eleccin de las entidades financieras elegidas como contraparte.-Sustentar tcnica y documentariamente la determinacin del precio pactado y la estrategia de gestin del riesgo.

Fiscalizacin IFD

Anlisis de los IFD suscritos por la Compaa, para determinar si efectivamente se trata de uno con fines de cobertura y cul sera la documentacin con la que sta tendra que contar para evitar contingencias ante una

eventual fiscalizacin.

No son deducibles los gastos ni las prdidas provenientes de :

Gracias !!!