REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD DEL ZULIA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DIVISIÓN DE ESTUDIOS PARA GRADUADOS

PROGRAMA: MAESTRÍA EN GERENCIA DE EMPRESAS MENCIÓN: GERENCIA FINANCIERA

LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO EN LA BANCA UNIVERSAL VENEZOLANA

TRABAJO DE GRADO PARA OPTAR AL TÍTULO DE MAGISTER SCIENTIARIUM EN GERENCIA DE EMPRESAS MENCIÓN GERENCIA FINANCIERA

Autor: Econ. Marianela Galiz C.I. 8.508.523

Tutora: MgSc. Lilia Caicedo C.I. 5.820.884

Maracaibo, Abril de 2011

LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO EN LA BANCA UNIVERSAL VENEZOLANA

ÍNDICE GENERAL Pág.

RESUMEN ................................................................................................................ 8

ABSTRACT ............................................................................................................... 9

INTRODUCCIÓN ...................................................................................................... 10

CAPÍTULO I

EL PROBLEMA

1.1. Planteamiento del Problema ........................................................................... 13

1.2. Formulación del Problema .............................................................................. 18

1.3. Objetivos de la Investigación .......................................................................... 18

1.3.1. Objetivo General …………………………………………………………… 18

1.3.2. Objetivos Específicos ……………………………………………………... 18

1.4. Justificación de la Investigación ..................................................................... 19

1.5. Delimitación de la Investigación ..................................................................... 20

CAPÍTULO II

MARCO TEÓRICO

2.1. Antecedentes de la Investigación ................................................................... 22

2.2. Bases Teóricas ............................................................................................... 27

2.2.1 Administración de Riesgos ................................................................... 27

2.2.2 Elementos de la planificación del riesgo financiero .............................. 31

2.2.3 Tipo de Riesgos ................................................................................... 47

2.2.4 Técnicas de evaluación del proceso financiero .................................... 49

2.2.5 Sistema de Variables ........................................................................... 63

2.3.1 Definición Normal ................................................................................. 63

2.3.2 Definición Conceptual .......................................................................... 63

3.3.3 Definición Operacional…………………………………………………….. 63

Pág. CAPÍTULO III

MARCO METODOLÓGICO

3.1 Tipo de investigación ...................................................................................... 67

3.2 Diseño de la investigación .............................................................................. 68

3.3 Población ........................................................................................................ 68

3.4 Técnicas e instrumentos de recolección de datos .......................................... 70

3.5 Validez del instrumentos ................................................................................. 71

3.5.1 Confiabilidad ........................................................................................ 71

3.6 Procedimiento de la investigación .................................................................. 72

CAPITULO IV

RESULTADOS DE LA INVESTIGACION

4.1 Presentación de los resultados ........................................................................... 75

4.1.1 En cuanto al objetivo específico ........................................................... 75

4.1.2 En referencia a describir los tipos .......................................................... 91

4.1.3 Con base a identificar las técnicas y criterios ....................................... 101

CONCLUSIONES ...................................................................................................... 114

RECOMENDACIONES ............................................................................................. 115

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS .......................................................................... 117

ANEXOS ................................................................................................................... 121

INSTRUMENTO ........................................................................................................ 122

ÍNDICE DE CUADROS

Pág.

Cuadro # 1. Princípios sobre Supervisión Bancaria .................................................. 61

Cuadro # 2. Operacionalización de la Variable ......................................................... 64

Cuadro # 3. Distribución Poblacional ........................................................................ 69

Galiz Rouvier, Marianela del Carmen. “La Administración del Riesgo Financiero en la Banca Universal Venezolana”. Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias Económicas y Sociales. División de Estudios para Graduados. Trabajo para optar al título de Magister en Gerencia de Empresas. Mención Gerencia Financiera. Abril 2011. 150 pp.

RESUMEN El propósito de esta investigación es analizar la administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana, sobre la base de los enfoques teóricos de Baca (2004); Pascale (2005); Tripier (2008); Fragoso (2004) y Jorion (2004), entre otros, los cuales tipifican lo atinente a la administración del riesgo financiero que existe en las 5 primeras instituciones bancarias universales según el ranking financiero, tales como: Banco Provincial, Banesco, Banco Occidental de Descuento, Banco de Venezuela y Banco Mercantil. La investigación se tipifica como descriptiva, de campo, no experimental y transeccional, utilizando al recurso humano administrativo y gerencial inserto en las gerencias de finanzas de las instituciones bancarias a analizar, vistos como población a la cual se aplicaron las entrevistas a informantes clave. Asimismo, se aplicó una validez de contenido para el instrumento diseñado. Los resultados se analizaron mediante la estadística descriptiva con frecuencias absolutas y relativas, reflejadas en cuadros sinópticos, lo cuales revelaron que las instituciones financieras analizadas no presentan una administración del riesgo financiero, dado que presentan una informalidad para evaluar los riesgos financieros, pese a tomar en consideración aspectos estratégicos y factores que le son de importancia vital, por lo cual el hecho de utilizar de manera informal las técnicas de evaluación de tipo mixtas no tienen la formalidad que toda institución de esta índole debe manejar en pro de su clientela y de su competitividad como organización. Recomendando que la orientación estratégica por parte de las entidades financieras analizadas permitirá ser un instrumento para el desarrollo endógeno del país, ya que al administrar el riesgo financiero y mantener la continuidad operacional en forma efectiva y eficiente, permitirá potenciar y satisfacer sus clientes externos. Palabras clave: Administración del riesgo, Riesgo financiero y Banca Universal Venezolana

Galiz Rouvier, Marianela del Carmen. “THE ADMINISTRATION OF THE FINANCIAL RISK IN VENEZUELAN UNIVERSAL BANKING”. University of Zulia. Faculty of Economic and Social. Division of graduate studies.Master's degree in business management, financial management statement, April 2011. 150 pp.

ABSTRACT The purpose of this research is to analyse the management of financial risk in the Venezuelan Universal banking, on the basis of the theoretical approaches of Baca (2004); Pascale (2005); Tripier (2008); Fragoso (2004) and Jorion (2004), among others, which provides for the administration of the financial risk that exists in 5 first banking institutions universal according to the financial ranking, such as: Banco Provincial, Banesco, Banco Occidental de Descuento, Venezuela Bank and Banco Mercantilits. Research is regarded as descriptive, not experimental field and transectional, using the administrative and managerial human resource in the managements of Finance of the banking institutions to analyse, seen as a population to which interviews were applied to key informants. Also applied a content to the designed instrument validity. The results were analyzed by descriptive statistics frequencies, absolute and relative, reflected in synoptic tables, thing which revealed that analyzed financial institutions not have a financial risk management, given that they present an informality despite taking into account strategic aspects and factors which are of vital importanceby which informally using the techniques of assessment of mixed type not have formality than any institution of this kind must be handled for their clientele and their competitiveness as organization. Recommending that strategic direction by analyzed financial institutions would be a tool for the development of the country, to manage financial risk and maintain operational continuity in an effective and efficient manner, it will allow promotion and meet its external customers. Keywords: Risk, Management Risk Financial and Banking Universal Venezuelan.

INTRODUCCIÓN

En los últimos tiempos, la administración del riesgo financiero realizada por las

distintas empresas venezolanas, ha experimentado un cambio de visión, debido al

conocimiento y comprensión del riesgo inherente a los proyectos de una cartera de

inversión, los cuales permiten a corto y a largo plazo, una mejor asignación de los

recursos disponibles.

Visto de este modo, la toma de decisiones relacionada a la asignación de los

recursos necesarios para la ejecución de un proyecto de inversión, no debe

fundamentarse únicamente en los indicadores económicos obtenidos de la realización

de evaluaciones económicas, sin tomar en consideración factores como el riesgo y la

incertidumbre, los cuales ejercen una influencia significativa en las variaciones

presentadas en los resultados obtenidos.

En ese sentido, la inclusión del riesgo y la incertidumbre son elementos vitales a la

hora de administrar el riesgo de tipo financiero, lo cual produce una conceptualización

más precisa de la relación riesgo-retorno, lo que ocasiona la obtención de resultados

más cercanos a los esperados, los cuales influirían positivamente en la maximización

de las ganancias de una cartera de inversión.

Al efecto, la presente investigación está dirigida al análisis de la administración

del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana. Los resultados de esta

investigación permitirán identificar los elementos de la planificación del riesgo financiero

existentes en la banca universal venezolana; a su vez, describir los tipos de riesgos

financieros; identificar las técnicas y criterios para evaluarlo y analizar las estrategias

para el manejo del riesgo financiero dentro del sector objeto de estudio.

Tres capítulos condensan el proyecto de investigación, a saber:

El capítulo I abarca el planteamiento, forma, objetivos de estudio, justificación y

delimitación de la investigación.

El capitulo II expone los antecedentes, así como las bases teóricas asociadas a la

investigación y la operacionalización de la variable respectiva.

11

En el capitulo III se establecen los lineamientos metodológicos con relación al tipo

y diseño de investigación, población, técnicas y formas de recolección de datos. Con la

correspondiente bibliografía, la cual refleja la síntesis de los autores considerados.

En el capítulo IV se analizan los resultados de la investigación y su contrastación

teórica, formulando seguidamente las conclusiones, y recomendaciones de la

investigación.

CAPÍTULO I

EL PROBLEMA

CAPÍTULO I

EL PROBLEMA

1.1 Planteamiento del problema

Tanto en la década de los noventa como en el actual milenio, los gerentes de las

empresas existentes, se enfrentan al mayor reto que trae consigo el ocupar un cargo

ejecutivo como lo constituye el hecho de tomar decisiones apropiadas y correctas. Por

ello, tienen la responsabilidad de efectuarlas y cuando lo hacen el resto de las

empresas comprende y asume que existen tanto bases como razones lógicas que

conduzcan a un resultado. Al respecto, autores como Martínez (2006, 74), opinan que

“la verdadera razón por la cual un gerente debe llegar a una decisión, es porque ha

analizado determinada información de índole económica-financiera y le ha permitido

visualizar con claridad el mejor camino y rumbo para efectuar dicha toma de decisión”.

Visto de este modo, la posición como gerentes, les hace enfrentarse con una serie

de dificultades organizacionales promovidos por el entorno empresarial en el cual se

desenvuelvan; y se espera sean los encargados de solucionarlas; por ello, para hacerlo

eficazmente recurren a datos, informes, gráficos, tablas, y otros elementos necesarios,

los cuales serán de utilidad para visualizar una panorámica de acción completa.

En ese marco, en la medida que los líderes de negocios buscan nuevas formas de

agregar valor a los accionistas, éstos han comenzado a pensar en nuevas maneras de

cómo la administración de riesgo financiero está ligada a la creación del valor. En

muchas industrias y organizaciones, muchos están reconociendo que los riesgos ya no

son simplemente peligros que evitar, sino que en muchos casos, oportunidades que

aprovechar. De hecho, Jorion (2004), afirma que:

14

“Muchos se están dando cuenta que el riesgo crea oportunidad, la oportunidad crea valor y, por último, el valor crea riqueza para los accionistas. Cómo administrar de la mejor forma los riesgos financieros para obtener ese valor se ha convertido en una pregunta crítica”.

Al efecto, los líderes enfrentan una variedad de nuevos desafíos en su intento de

maximizar el valor. La globalización, los e-business, las nuevas sociedades

organizacionales y la velocidad cada vez mayor de la actividad de los negocios están

cambiando rápidamente y expandiendo los riesgos financieros que la organización

enfrenta. Un resultado importante es que la administración de riesgo se debe extender

ahora más allá de los peligros tradicionales financieros y asegurables, para abarcar una

amplia variedad de riesgos financieros estratégicos, operacionales, de reputación,

regulatorios y de información.

En este orden de ideas, como una forma de identificar, priorizar y administrar

dichos riesgos a través de una empresa o división (y relacionándolos con la creación de

valor), la administración del riesgo financiero tiene el potencial de proveer a las

organizaciones de una nueva ventaja competitiva. Sin embargo, la mayoría de las

organizaciones no tiene seguridad de como traducir exactamente este concepto en

acciones concretas que ayuden a realzar el valor del accionista.

Por ello, según señalan Díaz y Hernández (2006), lo importante es enfatizar que

las organizaciones puedan ser capaces de obtener mayores beneficios de aquellos

obtenidos hasta el momento. Establece cómo los líderes deberían buscar, analizar sus

riesgos financieros críticos (equilibrándolos con sus objetivos para lograr mejores

retornos) y luego utilizar esa información para crear valor para el negocio, con el

objetivo intrínseco de que puedan ser utilizadas para mejorar la toma de decisión y,

potencialmente, aumentar el valor del accionista.

Lo expuesto, lo pueden hacer utilizando una variedad de herramientas básicas

tales como las de Identificación/Evaluación, las cuales permiten al equipo de

administración identificar y determinar colectivamente los riesgos financieros que la

organización enfrenta. Estas herramientas también permiten al equipo evaluar cada

riesgo según su “probabilidad” (es decir, la probabilidad que el riesgo ocurrirá) y su

“magnitud” (el impacto que el riesgo tendría si ocurre), Baca (2004).

15

De hecho, según el citado autor las herramientas de cuantificación financiera

ayudan a las organizaciones a entender el impacto potencial de riesgos, de esta

manera, un número de modelos sofisticados están disponibles para evaluar riesgos en

áreas financieras. Estos modelos han sido más comúnmente aplicados en

organizaciones de servicios financieros, en los que los riesgos de crédito y mercado,

entre otros, son altamente cuantificables. Adicionalmente, los retornos ajustados por

riesgos en activos o patrimonio han sido determinados por muchas organizaciones

financieras para administrar mejor y equilibrar las diferencias inherentes en sus

divisiones o líneas de productos.

Por ello, vale traer a colación el concepto de riesgo, visto por Pascale (2005, 74),

como “la probabilidad de que ocurra un evento con características negativas que

afecten el buen funcionamiento de una organización. Asimismo, Baca (2004, 27), afirma

que “Administrar el riesgo financiero significa: planear, organizar, dirigir y ejecutar tanto

procesos como actividades conducentes a asegurar que la entidad esté protegida

apropiadamente contra los riesgos que podrían afectarla.”

Bajo este criterio, la administración de riesgos financieros es reconocida como una

parte integral de las buenas prácticas gerenciales. Es un proceso iterativo que consta

de varios pasos, los cuales, cuando son ejecutados de manera secuencial, posibilitan

una mejora continua en el proceso de toma de decisiones.

De este modo, administración de riesgos financieros es el término aplicado a un

método lógico y sistemático para establecer el contexto, identificar, analizar, evaluar,

tratar, monitorear y comunicar los riesgos asociados con una actividad, función o

proceso financiero de una forma que permita a las organizaciones minimizar pérdidas y

maximizar oportunidades, es decir, que la Administración de riesgos financieros

consiste en identificar oportunidades y evitar o mitigar pérdidas en el ámbito de las

finanzas dentro de una organización en particular.

En esta perspectiva, la administración de riesgo financiero ha surgido como una

nueva tendencia importante de los negocios, donde se alinea la estrategia, los

procesos, las personas, tecnología y conocimiento, con el propósito de evaluar y

administrar las incertidumbres financieras que la empresa enfrenta a medida que crea

16

valor, (Baca, 2004). Por esta razón, un administrador de riesgos financieros se encarga

del asesoramiento y manejo de la exposición ante el riesgo de corporativos o empresas

a través del uso de instrumentos financieros derivados provenientes del sector bancario.

Aunque en Venezuela existe una gran cantidad de organizaciones financieras:

Bancos Comerciales y Universales, instituciones financieras no bancarias, esto no

necesariamente ha significado un elevado nivel de competencia, debido a lo poco

eficiente que resulta el sistema, dado que no se les ha visto en opinión de Tripier

(2008), “la utilización efectiva y eficiente de su administración del riesgo financiero”.

Ahora bien, para brindar un panorama más particular sobre la administración de

riesgos financieros, se puede destacar lo afirmado por Fragoso (2004), cuando demarca

la diferencia entre objetivos y funciones de la administración de riesgos financieros,

tales como: los objetivos son identificar los diferentes tipos de riesgo que pueden

afectar la operación y/o resultados esperados de una entidad o inversión, así como

medir y controlar el riesgo “no-sistemático”, mediante la instrumentación de técnicas y

herramientas, políticas e implementación de procesos.

Mientras, las funciones según el citado autor son determinar el nivel de tolerancia

o aversión al riesgo; determinación del capital para cubrir un riesgo; monitoreo y control

de riesgos; garantizar rendimientos sobre capital a los accionistas e Identificar

alternativas para reasignar el capital y mejorar rendimiento. Ello permite demarcar que la Banca Universal Venezolana no escapa a ello y

según un sondeo de opinión efectuado a los gerentes de las principales entidades

bancarias universales no se establecen objetivos financieros a corto, mediano y largo

plazo, no han identificado los eventos financieros que se suscitaren, no han evaluado el

riesgo de sus finanzas, no han generado respuesta al riesgo ni a las actividades de

control, así como presentan la carencia de un monitoreo formal de sus acreencias

financieras; de esta manera, ello pudiera no permitir lograr los objetivos estratégicos,

operacionales, de reporte y cumplimiento, en todas sus entidades, unidades y áreas

funcionales. De tal modo, que la evolución constante de enfoques y lineamientos sobre la

administración integral de los riesgos y el fortalecimiento del control interno, sin duda

17

puede constituir un elemento clave que impulse a las instituciones financieras

venezolanas de vanguardia, a adecuar sus prácticas y a romper los paradigmas del

modo tradicional de administrar y controlar los riesgos de índole financiero.

Consecuencialmente, vale exponer que a nivel bancario tradicionalmente según

los opinantes (gerentes) el manejo de los riesgos en las instituciones financieras

venezolanas estaba centrado solamente en los riesgos financieros - auditoría, sin

embargo, la presión constante de factores externos (globalización y competencia en el

mercado, incremento de regulaciones y presiones sobre la ética y conducta del

personal, entre otros), así como factores internos entre los que se pueden mencionar: la

automatización de procesos, recursos humanos, la tecnología de información y el e-

banking; han fomentado cambios dinámicos y nuevas perspectivas de administración

integral de riesgos que pudieran proveer de un entendimiento más comprensivo y

riguroso de la estrategia del negocio y el impacto de los riesgos.

Sin duda, el negocio bancario venezolano es totalmente procíclico, y guarda

relación con el nivel de bancarización, es decir, la relación existente entre el nivel de los

créditos y el PIB del país. Ello indicaría que si se lograse elevar esa proporción con la

ayuda de conocer y gestionar los riesgos financieros, dado el volumen de negocios,

mejoraría la rentabilidad ofrecida a los depositantes y a reducir las tasas de interés a los

solicitantes de crédito, además la economía de escala mejoraría la eficiencia del

sistema financiero y con ello todo el sistema económico.

A tal efecto, la administración de riesgo financiero en la Banca Universal

venezolana puede convertirse en una ventaja estratégica competitiva si es utilizada

para identificar acciones específicas que mejoren el desempeño y optimicen el riesgo.

Esto también puede influenciar la estrategia del negocio mediante la identificación de

ajustes potenciales relacionados a oportunidades y riesgos previamente no

identificados. Utilizada apropiadamente, ésta administración del riesgo se pudiera

convertir en un instrumento para ayudar a las instituciones bancarias específicamente a

redireccionar su enfoque, en lugar de responder a las crisis, mediante una evaluación

proactiva de los riesgos en estrategias comerciales, el perfeccionamiento de la toma de

decisiones en inversiones y el aumento del valor de la institución.

18

1.2 Formulación del problema

En relación a la presente temática resulta oportuno formularse las siguientes

interrogantes:

¿Cuáles son los elementos de la planificación del riesgo financiero existentes en la

Banca Universal venezolana?

¿Cuáles son los principales tipos de riesgos financieros existentes en la Banca

Universal venezolana?

¿Cuáles son las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero en la Banca

Universal venezolana?

¿Cuáles son las estrategias para el manejo del riesgo financiero existentes en la

Banca Universal venezolana?

1.3 Objetivos de la investigación

1.3.1. Objetivo general

Analizar la administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

1.3.2. Objetivos específicos

1. Examinar los elementos de la planificación del riesgo financiero existentes en

la banca universal venezolana.

2. Describir los tipos de riesgos financieros existentes en la Banca Universal

venezolana.

3. Identificar las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero en la Banca

Universal venezolana.

19

4. Analizar las estrategias para el manejo del riesgo financiero existentes en la

banca universal venezolana.

1.4 Justificación de la investigación

La presente investigación, a través de sus resultados, evidenciaría la situación real

y actual del nivel financiero existente en la Banca Universal venezolana, así como

establecer los factores utilizados en relación a la variable de estudio, permitiendo una

vez más, enfatizar en la importancia del comportamiento financiero así como el

conocimiento administrativo en el área organizacional bancaria.

Por otra parte, para las instituciones bancarias, aportaría al patrón una información

relativa a; comportamientos de sus finanzas, en lo atinente al enmarcado sobre los

diferentes riesgos: en la liquidez, mercado, transacción, crédito y económico, así como,

suficientes elementos para orientar las acciones que la gerencia general necesita en la

búsqueda de identificar, crear, mantener o incrementar sus conocimientos sobre el

mismo, en aras de compaginarse con la incertidumbre del entorno para la obtención de

una ventaja competitiva dentro de su contexto y entorno, desde esa perspectiva, se

centran las implicaciones prácticas de esta investigación,

Asimismo, el estudio se considera de gran aporte metodológico ya que el

instrumento debidamente validado podrá ser aplicado a otras instituciones bancarias

con similares actividades cuyos procesos de riesgo financiero se utilice como

herramienta objetiva y confiable, enmarcada en la obtención de una gestión exitosa.

Desde la perspectiva teórica, este estudio se justifica en razón a que en un futuro,

pudiese considerarse en un elemento de consulta para futuros investigadores,

interesados en analizar las variables objeto de estudio, cimentados por autores que

revelan lo inherente al riego financiero en la banca específicamente, es decir,

extrapolando a otras empresas o instituciones su valor intrínseco como investigación.

Consecuentemente, su pertinencia social estriba que una vez, analizada la

administración de riesgo financiero existente en la Banca Universal venezolana esta

será la herramienta clave que le permitirá a las instituciones analizadas captar,

20

mantener y desarrollar a su recurso financiero, traduciéndose en beneficio para la

organización dado que tomaran en consideración la capacidad de poder sostener sus

propios riesgos, apoyando con ello el cambio necesario cuando tienen un amplio

espectro de experiencias y se sientan fortalecidos en la medida en que se sientan

satisfechos con la gestión que hayan efectuado en ese ámbito.

1.5 Delimitación de la investigación

El estudio se enmarca en el área general de conocimiento respecto a la Gerencia

de Empresas y dentro del área específica correspondiente a la línea de investigación

aludida al ámbito financiero, comprendiendo su radio de acción a la administración del

riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

Dicha investigación se desarrollará con base a los aportes de varios autores tales

como: Baca (2004), Pascale (2005), Tripier (2008), Fragoso (2004), y Jorion (2004),

entre otros, los cuales tipifican lo atinente a la administración del riesgo financiero que

existe en las 5 primeras instituciones bancarias universales en Venezuela según el

ranking financiero. El estudio se realizará en un tiempo que oscila entre febrero 2010 y

febrero 2011 respectivamente.

Asimismo, el presente documento investigativo pretende desarrollar la obtención

de información mediante una encuesta de alternativas múltiples en una muestra

poblacional sectorizada al recurso humano administrativo y gerencial inserto en la

gerencia de finanzas de las instituciones bancarias a analizar.

CAPÍTULO II

MARCO TEORICO

CAPÍTULO II

MARCO TEÓRICO

2.1 Antecedentes de la investigación

A continuación se presentan una serie de investigaciones relacionadas con la

variable objeto de estudio, las mismas constituyen un aporte teórico significativo para el

desarrollo de esta investigación ya que los resultados obtenidos en los trabajos

consultados establecen una estrecha relación entre las teorías de administración de

riesgos y los riesgos financieros existentes.

Acevedo, N. (2006), efectuó un estudio titulado Criterios de Valoración del

Riesgo Utilizados por la Industria Petrolera Venezolana para optimizar la Cartera de

Proyectos de Inversión. La investigación fue tipo proyecto factible, descriptiva y de

campo con un diseño no experimental. La información fue recabada mediante la

evaluación de datos históricos de muestras homogéneas circundantes y estimación de

porcentaje de desviación de error de estimados anteriores a través de técnicas de

recolección de datos como la observaron no participante, la guía de observación y la

entrevista no estructurada.

Los resultados obtenidos en dicha investigación permitieron concluir que el riesgo

está inevitablemente ligado a la incertidumbre sobre eventos futuros y resulta imposible

eliminarlo. Ante esto, la única forma de enfrentarlo es administrándolo, distinguiendo las

fuentes de donde proviene, midiendo el grado de exposición asumido y eligiendo las

mejores estrategias disponibles para controlarlo.

En la investigación se agrega que la aplicación de análisis probabilístico a

portafolios de proyectos, relacionados con la industria petrolera es un trabajo minucioso

debido a la identificación de las fortalezas y debilidades en información, estudios

previos además de la factibilidad técnica y económica de los proyectos de un portafolio

de inversiones. Asimismo, se determinó que la evaluación de proyectos de inversión

23

mediante el análisis probabilístico, permite obtener una amplia gama de escenarios

para mejorar de manera favorable el proceso de la toma de decisión de los gerentes de

proyectos al profundizar en aquellos proyectos catalogados como cuellos de botellas

por su alto impacto en riesgo a través de los diagramas de sensibilidad.

Esta investigación aporta datos esenciales desde el punto de vista teórico para

este estudio, puesto que la misma permite obtener un portafolio de inversión

optimizado, considerando el riesgo financiero asociado a los proyectos de inversión y su

rentabilidad esperada, a través de la matriz de jerarquización basada en la teoría de

Markowitz.

Asimismo, se señala en el estudio que el proceso de selección de portafolio a nivel

gerencial, incluye en el análisis los siguientes aspectos: incertidumbre en las variables,

cuantificación de los riesgos individuales de los proyectos, política de inversión y riesgo

de la empresa, restricciones sobre la organización como fondos disponibles para

invertir, limitaciones financieras para gastos y compromisos de producción, evaluación

de aspectos cualitativos con repercusión sobre el portafolio y cuya relación no puede

ser expresada matemáticamente: tecnología, impacto ambiental, vulnerabilidad socio-

política.

Por su parte, García, O. (2006), realizó una investigación denominada Riesgos

que afectan la inversión en la Bolsa de Valores de Caracas. El objetivo del estudio fue

analizar los riesgos de inversión en la Bolsa de Valores de Caracas durante el período

2002-2005. La metodología utilizada en la investigación fue de tipo descriptiva con

diseño no experimental. Como técnicas de recolección de datos se utilizó la

observación documental. Los resultados obtenidos fueron analizados mediante la

técnica de análisis de contenido, lo cual permitió concluir que en el ámbito financiero, el

riesgo alrededor de los mercados de capitales ha adquirido en los tiempos modernos

una significación grande sobre todo en relación con la evolución bursátil y actividades

anexas.

Este estudio arroja indicios importantes en el sector financiero debido a las

conclusiones presentadas que hablan sobre el riesgo de los inversionistas venezolanos

como consecuencia de la ausencia de leyes para convertir el uso indebido de

24

información interna y la manipulación del mercado en delitos penales. Aunado a esto, la

existencia de una escasa supervisión y la concentración de los negocios de corretaje

han suscitado acusaciones de uso indebido de información interna y manipulación del

mercado.

La investigación antes descrita, evidencia la necesidad de profundizar la normativa

legal vigente en materia financiera, a fin de proteger a los inversionistas y empresas

ante la especulación y manipulación de información que incide en la rentabilidad de un

proyecto, sirviendo esto como base fundamental para el desarrollo de estudios que

permitan brindar confianza en los inversionistas venezolanos y así desarrollar la

economía del país, especialmente en el sector petrolero nacional donde el manejo de

información juega un rol principal en las negociaciones para las alianzas estratégicas en

proyectos de exploración y producción de hidrocarburos.

Asimismo, Soto, A. (2006), en su tesis doctoral titulada La gestión del riesgo como

estrategia financiera en la Banca Universal Venezolana presentada en la Universidad

Rafael Belloso Chacin, realizó un estudio que tuvo como propósito analizar la gestión

del riesgo como estrategia financiera en la banca universal venezolana. El tipo de

investigación fue descriptiva. Se utilizó un diseño no experimental “transeccional”. La

población estuvo conformada por los gerentes de riesgo, ubicados en las oficinas

principales de los 6 primeros bancos de tipo universal líderes en captaciones ubicados

en el país. Para la recolección de datos se aplicó un cuestionario de tipo likert.

Los datos obtenidos fueron analizados con estadísticas descriptivas. Se señala

entre sus conclusiones que los riesgos de liquidez y tasas de interés están mucho más

afianzados a la hora de gestionar este tipo de eventos por parte de las unidades de

riesgo de la banca universal venezolana. Adicionalmente, los gerentes de riesgos

presentaron un alto grado de rechazo hacia las fusiones y adquisiciones bancarias, de

allí que las alianzas estratégicas son consideradas como vía para crear una mayor

competitividad pues son percibidas como una forma de alcanzar una mayor dimensión

operativa y capacidad de acción, sin perder independencia, flexibilidad, dinamismo y

adaptabilidad al momento de gestionar los riesgos.

25

Esta investigación permite conocer la importancia de mantener mecanismos de

divulgación pública sobre la gestión de todos los riesgos inherentes a la actividad

bancaria, con el objeto de mantener la confianza de los depositantes, acreedores y el

mercado en general. Adicionalmente, se enfatiza en la aplicación de modelos de GAP

una vez identificados los distintos tipos de riesgos a ser evaluados, como una medida

del cálculo del riesgo de tasas de interés. Además, se considera de mucha importancia

la adaptación de modelos necesarios para valorar los activos poseídos por el sistema

bancario venezolano de manera periódica.

Consecuentemente, Díaz, C. (2006), realizó un estudio denominado Riesgo

Financiero de la Cartera de Créditos de la Banca Universal Venezolana. Periodo 1998-

2005. El objetivo de la investigación fue analizar el riesgo financiero de la cartera de

créditos según cuenta y destino económico del préstamo de la banca universal

venezolana durante el periodo 1998-2005. La investigación fue descriptiva, con un

diseño longitudinal de tendencia. La técnica de recolección de datos fue una hoja de

registro cuyos datos fueron analizados con tasas de crecimiento interanuales y

calculando los índices de calidad de activos (morosidad, cobertura a cartera difícil y

cobertura de cartera total) para cada uno de los ítems seleccionados.

Los resultados indican que hubo un aumento de la actividad crediticia de la banca

universal entre 1998-2005. Además, los indicadores de calidad de cartera evidencian

que hubo una disminución del riesgo financiero, sobre todo para los tres últimos años.

Las políticas económicas ejecutadas por el Gobierno Central han incidido en forma

significativa en el aumento de los préstamos privados a áreas prioritarias, como por

ejemplo: el sector agrícola, la microempresa, el turismo, entre otros. La disminución de

la tasa de interés activa por parte del BCV, incidió también en los incrementos de la

cartera de créditos del subsistema de estudio. De igual manera, las medidas de carácter

temporal tomadas por la Superintendencia de Bancos en lo referente a operaciones de

registro de los créditos, influyeron en los resultados obtenidos en los índices de calidad

de activo, es decir, disminución del riesgo financiero, sobre todo del riesgo crediticio.

Dicha investigación destaca que entre 1998-2005 hubo un fortalecimiento del

sistema bancario nacional, debido a la inexistencia del despilfarro de recursos por parte

26

de las instituciones a efectuar un aprovisionamiento excesivo para cubrir sus cuentas

improductivas, es decir, han realizado un análisis de perfil de riesgo de sus clientes

acertado. Adicionalmente, las constantes regulaciones del Ejecutivo Nacional con

respecto a las tasas de interés preferencial para ciertas actividades, porcentajes

obligatorios de financiamiento a ciertos sectores, así como el control de las tasas de

interés por parte del Banco Central de Venezuela han influido de manera significativa en

los resultados obtenidos por la banca universal y por ende el sistema financiero en

general.

Estos resultados permiten a la investigadora evidenciar los factores asociados a

los riesgos en el sector financiero del país a fin de identificar las variables financieras de

riesgos que engloban a este sector y su influencia en la economía nacional y los

proyectos de inversión en los sectores más importantes de la economía venezolana.

Igualmente, permite obtener el conocimiento necesario sobre los sistemas de gestión de

riesgos utilizados por el sistema financiero venezolano, los cuales permiten la

formulación de estrategias cónsonas dentro de un entorno marcado por la

competitividad.

Por otra parte, Sampieri, M. (2005), en su trabajo de investigación Metodología

para la aplicación de análisis probabilístico a portafolios de proyectos para la industria

petrolera, realizada para proponer una metodología genérica, que aplique análisis

probabilístico al portafolio de oportunidades de negocio para industrias petroleras, con

la finalidad de crecer siendo más asertiva en el cumplimiento de los planes de

explotación de yacimientos o campos petroleros, con un nivel donde la eficiencia y la

competencia sean sus principios.

El tipo de investigación se fundamenta en proyecto factible, descriptivo y de

campo, con diseño no experimental. Para la recolección de datos se utilizó la

observación no participante, la guía de observación y la entrevista no estructurada. En

este estudio se llegó a la conclusión de que la evaluación de proyectos mediante el

análisis probabilístico, presenta un crecimiento acelerado y vertiginoso debido a la

tendencia homologada de su aplicación en todas las industrias petroleras nacionales e

internacionales.

27

Con el presente trabajo se obtiene un aporte teórico para fundamentar la

investigación en el área de proyecto de inversión aunque de distinto sector,

evidenciándose cómo el cambio de la forma determinística en la evaluación de

proyectos a una probabilística, permite obtener una amplia gama de escenarios que

mejora la toma de decisión de los gerentes de proyectos y maximizar la rentabilidad con

el menor riesgo asociado.

2.2 Bases Teóricas

A continuación se describen los fundamentos teóricos implícitos en la variable

objeto de estudio, basados en los aportes teóricos de los autores consultados durante el

desarrollo investigativo.

2.2.1 Administración de Riesgos

Se parte con lo expresado por Sapag y Sapag (2005), con respecto al riesgo, la

cual constituye una situación en la cual se asocia una estrategia a un conjunto de

resultados posibles, donde cada uno de los cuales representa una probabilidad, debido

a que la información obtenida es de naturaleza aleatoria. Mientras, Garay y González

(2005), definen el riesgo como la incertidumbre y la inseguridad relacionada al

rendimiento esperado de un activo o bien.

De acuerdo con Ortiz (2005), el riesgo es la posibilidad de obtener un resultado

distinto al esperado como consecuencia de emprender una acción predeterminada. Por

su parte, Benavides (2004), indica que existe riesgo en una situación en la cual una

decisión puede arrojar diversos resultados posibles y la probabilidad de ocurrencia de

cada uno de ellos se conoce o se puede estimar.

De igual manera Bodie y Merton (2005), definen el riesgo como la incertidumbre

que influye de forma directa en el proceso de toma de decisiones, por lo cual toda

situación riesgosa es incierta. Asimismo, Mascareñas (2004), dice que el riesgo es la

posibilidad de obtener un resultado diferente al esperado con una acción determinada.

28

Garay y González (2005), afirman que la incertidumbre nace del hecho de no

poder predecir ningún evento futuro con exactitud. A su vez, Sapag y Sapag (2005),

definen la incertidumbre como una situación en la cual se desconocen los posibles

resultados de una estrategia, razón por la cual, las probabilidades de ocurrencia de

dichos resultados no son cuantificables.

Ello implica que existe incertidumbre cuando se desconoce o no se puede estimar

la probabilidad de ocurrencia de un evento en el futuro, es decir, para la investigadora la

incertidumbre es como la medida de la inseguridad o grado de desconocimiento acerca

de una variable o evento. En otras palabras, el riesgo es la incertidumbre asociada a los

resultados esperados con la ejecución de una acción determinada, la cual influye

directamente en el proceso de toma de decisiones de las personas.

En el marco de lo expuesto vale traer a colación que la legislación venezolana no

contempla un capitulo especifico para regular los riesgos bancarios, sin embargo, los

mismos constituyen una preocupación fundamental para el legislador que se observa en

diversas normas de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras (2005).

De hecho, se puede visualizar en la exposición de motivos de dicho instrumento

legal puede leerse que dicho texto pretende enfatizar la importancia de la normativa

prudencial que dicta la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras,

para permitir un adecuado control sobre las operaciones que realiza el sector, logrando

con ello evitar según Chang y Negrón (2005), un eventual deterioro de la cartera de

crédito o la de inversiones; evitar la desviación de objeto de los fideicomisos; la debida

aplicación contable de los ingresos generados y los efectivamente cobrados; la

utilización de criterios especiales para clasificar las operaciones de la banca destinada

al sector microfinanciero; implementar controles para evitar riesgos de liquidez;

determinar la información que debe ser suministrada regularmente y evaluar los

indicadores financieros, entre otros aspectos.

Por su parte, el Articulo 24 de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones

Financieras (2005), obliga a estas en ejercicio de sus operaciones de intermediación a

mantener índice de liquidez y de solvencia acordes con el desarrollo de sus actividades,

preservado una equilibrada diversificación de la fuente de sus recursos y de sus

29

colocaciones e inversiones. Ahora bien, dentro de otras normas destinadas a prevenir

los riesgos financieros, se encuentran las que establecen plazos para el otorgamiento

de créditos de conformidad con la naturaleza del banco o institución financiera y las que

les prohíben adquirir bienes inmuebles distintos a aquellos que sean necesarios para

sus oficinas y almacenes o depósitos, así como aquellas que les obligan a liquidar los

bienes inmuebles recibidos en pago.

Consecuentemente, las prohibiciones en materia de adquisición de acciones que

podrían presentar riesgos de liquidez o de mercado y las que permitan establecer

limites en materia de inversiones en moneda extranjera. Del mismo modo, existen

prohibiciones que establecen limites a la concentración de créditos en personas

naturales o jurídicas individualmente consideradas o relacionadas entre sí y las que

prohíben el otorgamiento de créditos a accionistas, directores o empresas vinculadas o

relacionadas a la actividad financiera, a su vez, le impide a los bancos y demás

instituciones financieras otorgar financiamiento con la ocasión de la venta de cualquiera

de sus activos por plazos superiores a los permitidos por la ley de acuerdo con la

naturaleza de la institución.

La Ley General de Bancos y otras instituciones financieras (2005), ha sido amplia

al proporcionar a la Superintendencia de Bancos la capacidad de dictar normativas

prudenciales, dentro de las cuales se encuentran aquellas dirigidas a evitar riesgos

bancarios, elemento este del cual ha hecho uso suficientemente este organismo, al

dictar normas que establecen previsiones a la cartera de créditos o a la cartera de

inversiones.

En ese marco, dicha Ley General de Bancos y otras instituciones financieras

(2005), ha erigido un concepto sobre Administración integral de riesgos financieros,

estatuido de la siguiente manera:

“Es el proceso que consiste en identificar, medir, controlar,

integrar y valorar todos los riesgos, de manera que el perfil de riesgo sea el deseado por la institución financiera. Por lo tanto, la administración o gestión de riesgo debe asegurar la homogeneidad de las herramientas, estructuras organizativas, procesos y sistemas adecuados a la dimensión de la institución o grupo financiero, que permita facilitar la gestión global de todos

30

los riesgos que se asuma en cualquier actividad o área geográfica”.

Por otra parte, Bodie y Merton (2005), definen la administración del riesgo

financiero como “un proceso sistemático mediante el cual se realizan compromisos

entre los costos y los beneficios asociados a su disminución y en base a ello tomar la

decisión más idónea para lograrlo”. No obstante, Santos (2004), consultor de KPMG

afirma que la administración de riesgos financieros es una rama especializada de las

finanzas corporativas, que se dedica al manejo o cobertura de los riesgos financieros.

Ello implica que la administración y control de los riesgos debe comenzarse a

entender desde su concepto básico, toda vez que es el proceso continuo basado en el

conocimiento, evaluación, manejo de los riesgos y sus impactos que mejora la toma de

decisiones corporativas; es decir, es un proceso dinámico que asocia el conjunto de

pasos secuenciales lógicos y sistemáticos que sirven para que el administrador,

identifique, valore y maneje los riesgos asociados con su organización, los cuales

deben ser ejecutados correctamente ayudando a encontrar soluciones reales y

prácticas a los riesgos detectados, minimizando pérdidas o maximizando

oportunidades, para ello es importante entender que ningún administrador podrá tomar

decisiones si no conoce el circuito del proceso del negocio, tal como lo manifiesta

Campoverde (2007).

En ese sentido, se puede señalar lo siguiente: dado que el riesgo queda

inevitablemente ligado a la incertidumbre sobre eventos futuros, resulta imposible

eliminarlo. Ante esto, la única forma de enfrentarlo es administrándolo, distinguiendo las

fuentes de donde proviene, midiendo el grado de exposición que se asume y eligiendo

las mejores estrategias disponibles para controlarlo a medida que surge la necesidad de

cuantificar la exposición del Activo en Riesgo. Por ello, la adopción del enfoque

contemporáneo permite el Análisis de Riesgos con base a los procesos; diferenciar los

aspectos financieros y aspectos no financieros del riesgo.

De tal modo, que el riesgo financiero tiene tres componentes elementales según

Campoverde (1997, 4): “El primero, el costo y la disponibilidad de capital en deuda de

inversión; el Segundo, la capacidad para satisfacer las necesidades de dinero en

31

efectivo en una forma programada planificada; y, tercero la capacidad para mantener e

incrementar el capital contable”, tal como se ilustra en la figura 1:

Figura 1. Circuito del riesgo

Fuente: Campoverde (2007).

2.2.2 Elementos de la planificación del riesgo financiero

Según Bodie y Merton (2005), la administración del riesgo es un proceso

sistemático mediante el cual se realizan compromisos entre los costos y los beneficios

asociados a su disminución y en base a ello tomar la decisión más idónea para lograrlo.

De acuerdo con los autores, el proceso de Administración del riesgo está dividido

en las siguientes etapas, con lo cual se delimita la planificación del riesgo financiero, a

saber:

a) Identificación del Riesgo. Consiste en determinar las distintas exposiciones

más significativas al riesgo en la unidad de análisis, bien sea ésta una

familia, empresa u otra entidad.

b) Evaluación del Riesgo. Consiste en la cuantificación de todos los costos

asociados a los distintos riesgos identificados previamente.

32

c) Selección de métodos para la administración del Riesgo. Existen cuatro

métodos fundamentales para la administración del riesgo:

Evitación del Riesgo. Es la decisión consciente de la no exposición a un

determinado riesgo.

Prevención y Control de pérdidas. Son las distintas estrategias

relacionadas a la disminución de la probabilidad o gravedad de una

pérdida, como consecuencia de la exposición a un determinado riesgo.

Retención del Riesgo. Es la decisión consciente de asumir un riesgo

determinado y cubrir las pérdidas obtenidas con recursos propios.

Transferencia del Riesgo. Consiste en el traslado del riesgo asumido a

terceros, mediante la protección, el aseguramiento y la diversificación.

Protección. Es la acción relacionada con la disminución a la exposición de

una pérdida y a la renuncia de una posible ganancia.

Aseguramiento. El aseguramiento consiste en el pago de una prima o

póliza de seguros con el objetivo de evitar y eliminar posibles pérdidas.

Diversificación. Es la disminución de la exposición al riesgo mediante la

asignación de los recursos disponibles en diferentes activos riesgosos en

lugar de concentrar toda la inversión en un solo activo.

d) Implementación. En la ejecución de este paso se deben reducir al mínimo los

costos incurridos en la implementación de todos los métodos seleccionados

para la administración de los riesgos previamente identificados.

e) Repaso. La administración del riesgo debe ser un proceso dinámico de

retroalimentación, en el cual las decisiones tomadas son analizadas y

evaluadas de forma periódica.

33

En cuanto a la utilización de la estructura de riesgo, se puede traer a colación

que existe en opinión del citado autor, dos conceptos adicionales. El primero consiste

en una estrategia de riesgo, la cual provee de una guía para las actividades de riesgo

dentro de la compañía. Se puede establecer el tono para actividades de gestión de

riesgos agresivas o conservadoras, dictar cómo las actividades de medición y monitoreo

pueden ser desarrolladas y entregar “una visión precisa” requerida por la administración

y la dirección. De hecho, es la estrategia de riesgo la que entrega la espina dorsal para

incluir la estrategia de riesgo dentro de la cultura del negocio. La estrategia de riesgo

debería ser ejecutada por la estructura de riesgo.

De hecho, la estructura considerará los roles y responsabilidades para

administrar el riesgo. Ellos también definirán, tanto responsabilidades, como claras

líneas de reporte, las que darán poder a los gerentes para actuar dentro de límites

definidos ligados al apetito de riesgo. La efectiva integración de estas estructuras exige

que el Directorio desarrolle la propiedad del esfuerzo y demuestre su fuerte compromiso

con él. Para alcanzar este compromiso, el Directorio necesitará tanto educación como el

aseguramiento continuo de que la estrategia de riesgo está entregando valor.

Lo anterior, permite destacar que la comunicación de la estrategia y estructura de

riesgo es esencial. Dichas comunicaciones deberían ser diseñadas, utilizando una

tecnología apropiada y un lenguaje y conceptos comunes, para asegurar que todos los

empleados entiendan los objetivos y visión de la gerencia.

Por otra parte, habiendo definido la propiedad y responsabilidades, los líderes

también deberían tomar medidas cautelares para asegurar que los individuos tengan las

habilidades necesarias para actuar eficazmente. El nivel y tipo de habilidades

requeridas variarán considerablemente. Por lo tanto, toda la capacitación, tanto

individual, como de negocios debería incluir los principios de la estructura de riesgo. En

este sentido, Díaz y Hernández (1997), afirman que “poner dicho modelo en ejecución

dentro de la organización puede inducir un proceso de gestión de riesgos del negocio

que resulte en un flujo de trabajo sistemático para tratar los riesgos dentro de la

organización”.

34

En cuanto a los factores internos incidentes se puede decir en opinión de

Pascale (1999), el Riesgo de Gerencia forma parte de la evaluación del riesgo

financiero y del negocio, por lo que raramente es un factor individual y se

manifiesta en los resultados históricos y en las proyecciones operativas y financieras

de la empresa.

Aunque la evaluación de la gerencia es necesariamente subjetiva y sólo es

factible tras un período de tiempo, al comparar los resultados reales con los

proyectados, los resultados financieros históricos dan una indicación objetiva de la

capacidad de gerencia. Se tienen en consideración los objetivos corporativos de la

gerencia junto con los de sus competidores, para tener una idea clara de la motivación

estratégica del comportamiento ante el riesgo y del conocimiento del entorno industrial o

comercial, según sea el caso.

Al efecto, dentro del riesgo financiero se evaluarán aspectos relevantes para

obtener un adecuado análisis de su oposición dentro de cualquier organización. Dicha

evaluación según lo expone Baca (1999), se llevará a efecto considerando:

a) Los Estados Financieros: a través de ellos se busca comprender la

imagen e información presentada a fin de, determinar hasta qué punto

representan razonablemente la situación financiera y los resultados

obtenidos por la empresa. En la medida en que dichos estados

financieros puedan considerarse un reflejo adecuado de la situación de la

empresa, serán utilizados para determinar su evolución, rentabilidad y la

comparación con sus competidores.

b) Ingresos y Flujos de Caja: Los ingresos son un elemento

fundamental de la capacidad financiera de una empresa, ya que atraen

fuentes de capital externas y pueden afectar el crecimiento del patrimonio, la

expansión, el mantenimiento de la capacidad operativa, a la habilidad

de hacer frente a condiciones adversas y por último, a la supervivencia

de la empresa.

35

c) Financiamiento y liquidez: Capacidad de llevar a efecto las

actividades planificadas, aún en tiempos difíciles sin afectar la

solvencia.

Por otro lado, en referencia a los objetivos a alcanzar se ha dicho que los

objetivos son los que se espera lograr en el futuro, hacia ellos se dirigen todos los

esfuerzos de la organización. Los planes incluyen necesariamente los objetivos y así

debe entenderse sin confusiones ni dudas; sobre éstos se debe hacer hincapié, pues no

se puede hablar indistintamente de fines, objetivos y metas, puesto que son conceptos

perfectamente diferenciados, aunque estrechamente relacionados.

El que la gerencia tenga claridad sobre estos aspectos le ayudará a

desenvolverse mejor y con mayor efectividad. Para reforzar el punto de vista expuesto

acerca de la confusión reinante, se toma la definición de Ferry, citado por Melinkoff

(2005), quien refiriéndose a los objetivos expresa lo siguiente: “Tradicionalmente,

muchos creen que el objetivo de todas las empresas es obtener ganancias financieras”.

De esta forma, Melinkoff (2005), aduce que los objetivos obedecen a una

clasificación y a una gradación, esto último es más importante que lo primero, ya que es

evidente la necesidad de establecer un orden de prelaciones en los objetivos, de

acuerdo con los intereses de la organización. Hay que tratar de reducirlos a una unidad

común, que sean definibles y cuantificables.

Asimismo, los objetivos responden a ciertos principios que deben ser también

observados, tales como la estabilidad, pero tomando en cuenta las características que

señalamos cuando se hacía referencia a los fines, puesto que le son comunes. Deben

ser definidos con absoluta claridad y darse a conocer dentro y fuera, para cumplir con

otro principio de la administración que es el inducimiento o adoctrinamiento del cuerpo

social, que facilita su comprensión y aceptación; estos últimos son también son

principios relativos a los objetivos, toda vez que en la medida en que sean

comprendidos y aceptados, se desprejuician los mismos y se logra la incorporación del

elemento humano, único capaz de realizar las funciones y procesos necesarios para

alcanzar esos objetivos.

36

Dinamismo y flexibilidad constituyen otro de los principios básicos de los

objetivos, ya nos referimos a éstos cuando se hablaba de políticas; y que tienen para

los objetivos las mismas peculiaridades señaladas con respecto a las políticas, razón

por la cual no entraremos en detalles sobre esos principios. Para facilitar la

adaptabilidad, flexibilidad y dinamismo de los objetivos, éstos deben ser objeto de

revisión y control constantes con el propósito de establecer comparaciones con

respecto al desarrollo de la sociedad y, en particular, de la política, la economía y los

negocios.

El no observar estos principios, y prestar poca atención a ciertas condiciones que

rodean a los objetivos, ha sido motivo de trastornos y fracasos para un conjunto de

empresas. En cuanto al sector privado, muchos planes se han derrumbado porque a la

opinión pública y sectores interesados no les han sido explicados con suficiente claridad

los objetivos, obteniéndose como resultado lógico el poco respaldo para la ejecución de

esos planes, así como la falta de incorporación decisiva por parte de quienes tienen el

peso principal e la conducción y ejecución de los mismos.

Ello implica que los objetivos señalan hacia dónde se dirigen los esfuerzos y ello

da satisfacción; cada quien desea conocer adónde va, qué está haciendo, qué fines

persigue y cuáles son los objetivos que se lograrán; eso estimula el sentido de

responsabilidad, la emulación y la productividad. El principio de la emulación, de gran

utilidad en el socialismo, tiene sus basamentos en la aplicación de los principios que

son propios de los objetivos, podríamos decir que el desarrollo y fortalecimiento de la

emulación están determinados, en parte, por el conocimiento claro de los fines y

objetivos del Estado Socialista.

A su vez, Melinkoff (2005), indica que cuando se va a organizar o reorganizar

una empresa privada o entidad gubernamental, el experto en organización tiene que

tomar en cuenta tres factores básicos, que son: el trabajo, el personal, el lugar de

trabajo. Para lo que se está tratando, interesa el trabajo, que se refiere a lo que esa

unidad va a realizar y representa, esencialmente sus fines y objetivos.

El conocimiento de esos fines y objetivos permite canalizar los esfuerzos y crear

una organización acorde con el trabajo que va a realizarse; el que se conozcan los

37

objetivos determina los requisitos fundamentales para la organización; solamente el

conocimiento claro y preciso de los objetivos puede garantizar una organización que

responda a los intereses y deseos de sus promotores. Esa organización,

incuestionablemente, será sometida a ajustes y reajustes, pero eso obedece al carácter

dinámico de la organización.

En lo atinente a las metas de la organización, se puede destacar que para

Melinkoff (2005), existen objetivos medibles y otros que no lo son, es decir,

cuantificables y no cuantificables; por ejemplo, el aumento del ingreso es perfectamente

cuantificable, no así el aumento del bienestar. Cuando un objetivo se cuantifica a fecha

precisa, se está en presencia de una meta. Esa operación de cuantificar y fijar límites a

los objetivos se denomina proyección.

Consecuentemente, vale decir que las metas tienen la ventaja de facilitar y hacer

comprensible la planificación, sea operativa o económica y, lo más importante, posibilita

el control y la evaluación. Resulta más sencillo evaluar en períodos sucesivos una meta,

que controlar y evaluar un objetivo generalizado, como es el de un aumento de la

producción, lo cual puede medirse, pero no con las facilidades que proporcionan la

existencia de normas precisas de control y limites exactos de evaluación comprendidos

en las metas.

Al respecto, Hallriegel (2002), plantea que las metas facilitan el conocimiento,

análisis y aceptación de los objetivos, cuya importancia reside en que simplifica de

manera general, el logro de la satisfacción dentro del factor social de la organización,

puesto que permite ver con mayor claridad los objetivos. Otra de las ventajas

importantes de las metas, es que éstas facilitan la introducción de correctivos y de

dispositivos, producto del control simplificado, en tiempo oportuno y preciso, lo que,

lógicamente, hará factible el logro de los objetivos trazados.

En lo inherente a la misión organizacional vale resaltar que dado que una

declaración de Misión resulta vital para establecer los objetivos y formular las

estrategias de la firma, y dado que el enunciado de la Misión evidencia la parte pública

y visible del proceso de administración estratégica de la firma, según David (1997),

debe incluir los siguientes nueve elementos o atributos:

38

a) Clientes: ¿Quiénes son los clientes de la empresa?

b) Productos y Servicios: ¿Cuáles son los principales productos o servicios de la

empresa?

c) Mercados: ¿Dónde compite la empresa?

d) Tecnología: ¿Es la tecnología un interés primordial de la empresa?

e) Interés por la Supervivencia, el Crecimiento y la Rentabilidad: ¿Trata la

empresa de alcanzar objetivos económicos?

f) Filosofía: ¿Cuáles son las creencias, valores, aspiraciones y prioridades

filosóficas fundamentales de la empresa?

g) Concepto de sí misma: ¿Cuál es la competencia distintiva de la empresa o su

principal ventaja competitiva?

h) Interés por la Imagen Pública: ¿Se preocupa la empresa por los asuntos

sociales, comunitarios y ambientales?

i) Interés por los empleados: ¿Se considera que los empleados son un activo

valioso de la empresa?

De acuerdo con el mencionado autor, estos atributos constituyen una herramienta

suficientemente completa para evaluar una Misión de una empresa, y en consecuencia

considerar que una Misión garantiza los tres objetivos básicos de una organización

(supervivencia, satisfacción de los clientes y desarrollo humano).

Visto de este modo, la misión proporciona una guía consistente en la toma de

decisiones importantes por parte de la gerencia.

La misión inspira y motiva a todo aquel que tenga un profundo interés en el futuro

de la institución o empresa. La estrategia señala la dirección en la que debe

desplazarse la institución o empresa, su fuerza motriz y otros factores que ayudarán a

39

determinar qué productos y servicios futuros deben tenerse y qué mercados muestran

mayores potenciales.

En lo atinente a la visión organizacional se puede dilucidar que la visión sería el

logro organizacional (institucional) propuesto que aglutine todos los logros propuestos,

de manera jerárquica y concatenada (impactos de política, objetivos estratégicos,

resultados institucionales, objetivos específicos, alcances, hitos, entregables). De

hecho, la Visión organizacional según Melinkoff (2005), incorpora aquellos elementos

del negocio que lo ubican situacionalmente en un contexto determinado. La Visión le

permite a la empresa tener una manera precisa y específica de atacar los problemas y

de vivir su propio mundo o cultura organizacional.

La comprensión de la visión es particularmente calve para el ejercicio de la

comunicación gerencial y empresarial, pues integra una comunidad de visiones y

pensamientos en torno a una visión particular. Una buena Visión mal comunicada no

tiene sentido o también una visión deficiente puede ser mejorada y potenciada con una

excelente comunicación. La potencia de la visión está en los efectos de su

comunicación, una de las razones principales de la comunicación es desarrollar la

visión común. Es de este modo, que se podría señalar que cuando la organización tiene

un sentido claro de su propósito, dirección y el estado a que aspira en el futuro y

cuando su imagen está ampliamente compartida los individuos son capaces de

encontrar su propio sitio, tanto en la organización como en la sociedad más amplia de la

que forman parte.

En cuanto a las estrategias gerenciales utilizadas se puede mencionar que sin

considerar si los riesgos son administrados en una forma centralizada, descentralizada

o con un híbrido de estas estructuras, una nueva tendencia organizacional es crear un

“programa de trabajo” y designar ejecutivos jefes de riesgo, quienes son responsables

de desarrollar y manejar las estrategias de administración de riesgos.

Al respecto, Díaz y Hernández (1997), afirman que la experiencia muestra que

muchos líderes creen que la estrategia de riesgo es importante y potencialmente un

diferenciador competitivo, pero muchos de ellos continúan principalmente

imposibilitados de transformar la información de riesgo en pasos de acción que puedan

40

conducir el valor del negocio. Puede que ellos hayan aprendido mucho de la

información que han reunido, sin embargo, están buscando nuevas formas para utilizar

y derivar el valor de éste.

De hecho, los primeros modelos de administración de riesgo veían el riesgo según

el citado autor como un imperativo de mercado (algo a ser entendido y analizado por su

propia razón). Los nuevos modelos mantienen que la estrategia de riesgo debería estar

intrínsicamente ligada a la estrategia de negocios de la empresa (la cual comprende

una visión establecida de la organización, su misión y objetivos, sus procesos para

definir imperativos organizacionales, y sus filosofías, políticas, planes e iniciativas de

crecimiento y desarrollo).

Por otra parte, para alinear los recursos y acciones de la Estrategia de riesgos con

la estrategia del negocio es necesario maximizar la efectividad organizacional. Aun

más, ligando este tipo de estrategia con la estrategia, los procesos de riesgo pueden

ser desarrollados en el contexto de hacia dónde un negocio es dirigido, y no solamente

basándose en donde está actualmente. Este diferenciador es crítico en un medio en

que muchas organizaciones están cambiando sus modelos y estrategias de negocios

con rapidez creciente, empujadas por influencias, tales como el aumento del comercio

electrónico, la globalización del negocio y los cambios en las expectativas del

consumidor.

En cuanto a los factores externos incidentes según Bodie y Merton (1999), se

encuentran los siguientes:

El mercado donde opera la empresa: se debe tomar en cuenta este aspecto,

ya que por ejemplo, no genera el mismo rendimiento una empresa que se

dedique a la venta de metales preciosos, que una que se dedique a la venta

de alimentos; además se debe tomar en cuenta el efecto que pueda producir

la oferta y la demanda en la determinación de la tasa. Esta tasa se puede

además establecer de otra manera, tomando como parámetro la tasa

bancaria, esperando tener por lo menos un rendimiento equivalente a la tasa

bancaria. También se podría considerar el uso de un promedio de tasas de

41

rendimiento obtenidas por un sector determinado en un período de tiempo

determinado.

El sector bancario: Este sector debe ser considerado al momento de

establecer la tasa de rendimiento, ya que si el rendimiento que se puede

obtener en una determinada inversión es menor que la tasa bancaria, los

fondos destinados para esta inversión se podrían usar para otra inversión

que genere por lo menos el mismo rendimiento que el ahorro bancario.

El sector político: Este sector se debe tomar en cuenta, ya que tiene gran

influencia sobre los demás factores. Las decisiones que tome el estado son

determinantes en el rendimiento de ciertos sectores de la economía. Por

ejemplo: Si el estado decide que se aumenten los impuestos a las

importaciones, todas las empresas que dediquen a esta actividad se verán

afectadas; ya sea por que tengan que aumentar sus precios para poder

soportar ese incremento impositivo, tal ves deban disminuir su rango de

utilidades para conservar las ventas. De cualquier manera el rendimiento

esta siendo afectado por las decisiones tomadas por el gobierno.

El factor económico: Este factor es importante al momento de determinar la

tasa de descuento, debido a los cambios que sufra la economía del país. La

inflación es otro aspecto que tiene mucha relevancia, ya que determina el

límite por debajo del cual no se debe fijar la tasa de descuento; además de

este hay que tomar en cuenta otros factores como la devaluación de la

moneda, ya que si se trabaja en Bolívares, hay que tener una buena

proyección del comportamiento de este en el mercado monetario, debido a

que un cambio imprevisto de este podría causar una disminución en el

rendimiento esperado. Es importante destacar que debe existir una oferta

monetaria adecuada, ya que es la que va a determinar la demanda de los

inversionistas.

Por otra parte, Díaz y Hernández (1997), afirman que también debe considerar la

evaluación de los aspectos específicos en cada sector, así como otros factores en

general que lo afecten. Dentro de los aspectos a evaluar cabe mencionar la situación

42

del mercado y el entorno Operativo: Se debe evaluar los antecedentes del sector

ante los regímenes de cambio y efectuar proyecciones de la situación futura. Se

evalúa la importancia de dicho sector, medida por volúmenes de ventas, participación

en mercados claves, como el de repuestos automotrices; capacidad de influir

en los precios, dominio de su producto en el sector, su reputación y capacidad para

resistir presiones competitivas.

A su vez, autores como Diez y López (2003), opinan que el riesgo ambiental es

otro aspecto a considerar, partiendo de que es entendido como “aquel tipo de riesgo

que afecta los resultados de una empresa debido a los cambios imprevistos en el

ambiente económico en el que se desenvuelve la misma y que escapa totalmente a su

control”. Así que este riesgo deberá ser identificado y medido, puesto que la rentabilidad

de una empresa no sólo depende de lo eficientes que sean sus directivos para controlar

el riesgo propio del negocio de la compañía, sino que también dependerá de lo bien que

controlen el riesgo ambiental. Entre los más comunes a los que está expuesta una

empresa podemos destacar:

Movimientos en los precios de las materias primas.

Variaciones en los tipos de cambio de las divisas en las que se denominan

dichas materias primas.

Oscilaciones en el precio de la energía, que se necesita para procesar

dichas materias.

Cambios en el tipo de cambio de su propia moneda (si aumenta reducirá su

competitividad en el exterior, ocurriendo lo contrario si desciende, si se

expresa en su forma indirecta).

Cambios en las tasas de interés de su país, afectando el costo de

endeudamiento y posiblemente, a sus ingresos por ventas.

Alteraciones en los tipos de interés de otros países, que afectarán a sus

competidores y, por tanto, al comportamiento de las ventas de la empresa.

43

El mismo autor refiere que cada una de estas influencias se pueden resumir en

una representación gráfica denominada perfil de riesgo, la cual constituye una

herramienta útil en la identificación y medición del riesgo financiero, indicando la

sensibilidad del comportamiento de la empresa las variaciones en el tipo de cambio.

También pueden ocurrir variaciones en los tipos de interés de los eurodólares o los

precios del petróleo, impactando de alguna manera en el resultado de la empresa.

Ante estos nuevos y mayores riesgos las empresas tratan en primer lugar de

examinar su propia estructura y las características de sus competidores, intentando

identificar aquellos riesgos que más pueden afectarles; pudiéndose dar una doble

actitud: a) Tratar de preverlos e intentar evitarlos, o b) Ante la ineficacia contrastada de

las previsiones, tratar de protegerse, es decir, cambiar y reforzar el perfil de riesgo

(Diez y López (2003), ya no se trata de evitar el riesgo, lo que es imposible, sino de

gestionarlo, tal como se mencionó con antelación. De esta manera, las empresas

identifican sus riesgos, luego dibujan los perfiles de los mismos con relación a cada

factor que les pueda afectar en su comportamiento y por último, se centran en

aquellos que más les afectan.

Al efecto, una de las variables externas de mayor significación y que sirve de

correa de transmisión entre el resto del mundo y nuestra economía nacional es la

relación real de intercambio que se presenta dentro del comercio internacional. Los

términos de intercambio no son otra cosa que los precios relativos de las exportaciones

(Px) entre los precios de importación (Pm), es decir, Px/Pm y su significado concreto

se refiere a la cantidad de importaciones en bienes y servicios que puedan ser

adquiridos por cada unidad de bienes exportados Diez y López (2003).

Otra de las variables del sector externo que tiene gran importancia para el

desenvolvimiento de la economía venezolana hoy en día es el tipo de cambio, porque a

través de el se traducen en moneda nacional y liquidez monetaria los valores

extranjeros de las exportaciones venezolanas, que en su mayoría son de carácter

petrolero. De hecho, cuando la exportación representa una proporción considerable de

la producción territorial del país, los niveles de ingreso tiende a ser determinados por

aquella; el ritmo de la exportación actúa como variable independiente con respecto al

44

producto interno, condicionando la restante actividad económica, la tasa de inversión,

la de consumo y la demanda de la fuerza de trabajo Diez y López (2003).

El desarrollo del mercado nacional se efectúa hacia afuera orientado hacia el

abastecimiento en bienes y servicios de importación, de modo que se forma un

mecanismo circulatorio en el cual los ingresos realizados en la actividad de exportación

se aplican en su totalidad o en su mayor parte al gasto en el exterior o salida de divisas

mediante las importaciones, de las que forman parte las de repuestos automotrices; por

ser la materia prima de las empresas importadoras que buscan la satisfacción de la

demanda de su clientela, la cual sin duda en Venezuela se ha visto crecer por el

incremento de la población vehicular y la aparición de nuevos concesionarios

extranjeros.

Considerando lo antes expuesto, se puede dilucidar que la significación de los

regímenes y tipos de cambio y su influencia en el desarrollo de la economía nacional y

el nivel de ingresos, así como en el riesgo financiero de los importadores, se deriva del

hecho de que ellos son los eslabones correctivos que unen las estructuras costo –

precio de los países que comercian, pues el hecho de que una mercancía se importe o

exporte, o de que no suceda así, depende en un mercado libre, de la relación existente

entre la oferta y la demanda doméstica al equivalente doméstico del precio mundial de

la mercancía.

En cuanto a los factores personales del usuario se puede decir que existe riesgo

cuando se tienen dos o más posibilidades entre las cuales optar, sin poder conocer de

antemano los resultados a que conducirá cada una. Todo riesgo encierra, pues, la

posibilidad de ganar o de perder, cuanto mayor es la posible pérdida, tanto mayor es el

riesgo”. Para otros autores, como G. Goldstein y A. Gutz (2001), lo definitivo en el

riesgo es la incertidumbre. Según ellos el riesgo es la incertidumbre en cuanto al

potencial de pérdidas en el proceso de alcanzar los objetivos de la organización

empresarial.

En definitiva la incertidumbre es la condición en que un individuo no dispone de

la información necesaria para asignar probabilidades a los resultados de las soluciones

alternativas para ello deberá disponerse de herramientas que faciliten la obtención de la

45

información, a partir de esto surge la probabilidad objetiva y subjetiva. La probabilidad

objetiva, es la posibilidad de que ocurra un resultado específico con base en hechos

consumados y números concretos. En tanto que probabilidad subjetiva, tales juicios

varían de un individuo a otro, dependiendo de su intuición, experiencia previa en

situaciones similares, conocimientos y rasgos personales (como preferencia por la

asunción o por la elusión de riesgos).

En el orden de lo expuesto se puede plantear que los gerentes venezolanos están

sometidos a presiones extraordinarias. No pueden dejar de tomar decisiones, tienen

que hacerlo, e incluso intentar que las mismas sean sabias, prudentes y eficientes,

aunque en el transcurso se haya perdido cualquier indicación o señal que les permita

saber si están manteniendo el curso, o si van en la dirección contraria. Algunos

analistas ponen el énfasis en las características inéditas de nuestro ambiente

empresarial, y no es casual el relanzamiento de todas los enfoques light sobre el

cambio y las mil y una formas que estos “intentan ayudar” a que el gerente asuma la

turbulencia sin mayores tasas de angustia, aunque el precio que deban pagar sea la

candidez y la inocencia a la hora de decidir.

De ese modo, se señala que los márgenes relativamente autónomos para

maniobrar el entorno empresarial están especialmente intervenidos por las

circunstancias políticas. Las últimas leyes, que fueron producto del período habilitante,

son una muy buena expresión de lo aquí expuesto, al ver cómo el centro de gravedad

se ha desplazado peligrosamente hacia las regulaciones y las sanciones

administrativas, perdiendo en el camino buena parte de la capacidad para la

administración estratégica. En el día a día de las empresas se siente el peso de esa

confiscación de la autonomía, y en muchos casos se puede auscultar el miedo de que

el corto plazo signifique un cambio total de las reglas de juego, con todas las

consecuencias que esas variaciones traen para la vida personal y profesional.

Bajo esa óptica, no tiene sentido que en las épocas de indefinición contextual los

gerentes aumenten la turbulencia organizacional tomando riesgos indebidos o

añadiéndole elementos condicionales al funcionamiento normal de las organizaciones.

No tiene sentido pensar, por ejemplo, que se puede mantener una práctica empresarial

siempre y cuando no se descubra. De lo que se trata es de la eliminación de todos los

46

“siempre y cuando” que sean posibles. Así dejan de tener sentido los apalancamientos

indebidos, el mejoramiento fatuo de los estados financieros y los esfuerzos de

simplificación de la conducta de los demás. En tiempos de cambios y de inseguridad

jurídica carecen de sentido apostar a conductas extremas del resto de la gente, como

las lealtades incondicionales o estructuras muy complejas de complicidades, Diez y

López (2003).

También afirman G. Goldstein y A. Gutz (2001), que la turbulencia y la

arbitrariedad del entorno empresarial exige que el gerente sea confiable. El

cumplimiento de esa condición comienza con el dominio de los miedos propios y

continúa naturalmente en la demostración de que tiene disposición y capacidad

suficientes para tomar decisiones prudentes. Anticiparse a las consecuencias

manejando escenarios realistas puede ser una de las competencias que tiene que

demostrar al resto del equipo. Evitar el engaño propio del “pensamiento grupal”

permisivo y condescendiente, y esquivar el peligro de tomar decisiones rápidas y

ligeras, o el retrasarlas indebidamente hasta que ya es demasiado tarde, son los

extremos de un mismo peligro: la impericia al administrar situaciones críticas y los

miedos propios, y los de los demás.

De allí que toda la literatura ponga el énfasis en la necesidad de contar con

liderazgos con carisma para la asunción de tiempos difíciles. Un líder con estas

características asume la realidad, no evita, ni evade, ni niega sus consecuencias.

Simplemente las dimensiona adecuadamente, las afronta y transmite un mensaje

centrado en la posibilidad de sortear los obstáculos. Por ello, la gerencia moderna

requiere de nuevos líderes gerenciales, capaces no solo de diagnosticar la realidad del

sector empresarial, de sus compromisos, sino que generen planes, acciones que den

paso a organizaciones más proactivas, gestoras de nuevas estructuras

organizacionales más eficaces, competitivas, exitosas.

Hoy más que nunca, se requieren de líderes visionarios, que garanticen un

desempeño eficiente de la organización y beneficie la calidad de vida de sus integrantes

y de la comunidad. Están obligadas las empresas cualesquiera sea su giro y tamaño, a

detenerse a revisar cuál es su visión, organización, de acuerdo a la realidad de los

47

actuales escenarios, a lo que se ha generado en ellos, lo que ha originado la

globalización, la competitividad, la proactividad económica del presente

Ello implica que las diversas herramientas de análisis de riesgo que existen

cuentan con un enorme potencial para mejorar el rendimiento de las organizaciones,

cada vez que se puedan suministrarles todos los datos necesarios para realizar esa

tarea de manera óptima. Para desarrollar plenamente y perfeccionar esos

procedimientos de toma de decisiones es preciso tener acceso a una gran cantidad de

datos o parámetros, como también comprender los mecanismos de incertidumbre

inherente a cada medición empleada para obtenerlos.

2.2.3 Tipos de Riesgos

De acuerdo con Mascareñas (2004), los riesgos pueden clasificarse en

diversificables o específicos, los cuales mediante una adecuada diversificación pueden

llegar a ser despreciables; y en no diversificables o sistemáticos, los cuales aunque

pueden ser reducidos a través de la diversificación nunca podrán ser eliminados en su

totalidad. Según el autor, los riesgos se clasifican en:

Riesgo Económico: es la incertidumbre producida sobre el rendimiento esperado

de las inversiones, como consecuencia de los cambios obtenidos en la situación

económica del sector en el cual se desenvuelve la empresa. El riesgo económico es un

tipo de riesgo no sistemático, debido a que sólo afecta a una inversión o empresa en

particular.

Según Sapag y Sapag (2005), el riesgo económico se puede evitar mediante la

adquisición de deuda pública o activos financieros emitidos por empresas con una

amplia cartera de productos poco relacionados entre sí. Asimismo, el riesgo económico

puede disminuirse a través de la propiedad de inversiones a corto plazo, por cuanto

antes se recupere la inversión menor es el periodo de tiempo en el cual las condiciones

pueden cambiar de tal forma que afecten significativamente el rendimiento esperado.

Riesgo de Liquidez: se define como la incertidumbre relacionada con el

rendimiento esperado de una inversión como consecuencia de la dificultad para hacer

48

líquido el activo poseído. En la medida que sea más difícil vender los activos

disponibles sin ofrecer rebajas o descuentos será mayor el nivel de riesgo asumido.

Riesgo Legal: se refiere a la seguridad ofrecida por el ordenamiento jurídico

nacional e internacional para que los contratos realizados se ajusten a derecho, sean

válidos y se hagan cumplir.

A su vez, Antúnez (2006), con base a Lewent (1990), Fragoso (2002), Jorion

(1999), Baca (1997) y, Díaz (1996), clasificó los tipos de riesgo de la siguiente manera,

a saber:

a) Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los mercados

financieros, y en el que se distinguen:

Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del mercado de divisas.

Riesgo de tipo de interés, consecuencia de la volatilidad de los tipos de

interés.

Riesgo de mercado se refiere específicamente a la volatilidad de los

mercados de instrumentos financieros tales como acciones, deuda,

derivados, entre otros.

b) Riesgo de crédito, consecuencia de la posibilidad de que una de las partes

de un contrato financiero no asuma sus obligaciones.

c) Riesgo de liquidez o de financiación, y que se refiere al hecho de que una de

las partes de un contrato financiero no pueda obtener la liquidez necesaria

para asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los activos (que no

puede vender con la suficiente rapidez y al precio adecuado) y la voluntad

de hacerlo.

Visto de este modo, se puede dilucidar que habiendo determinado y clasificado

sistemáticamente los riesgos financieros y habiendo tratado de entender su impacto,

muchas entidades financieras también tratan de determinar qué riesgos deberían ser

49

administrados a nivel corporativo y qué riesgos deberían también ser dejados a cargo

de los niveles inferiores dentro de la estructura de la organización.

Al efecto, los enfoques organizacionales a la administración de riesgo pueden ser

centralizados a nivel corporativo o descentralizado entre divisiones o procesos dependiendo de la naturaleza de los riesgos en cuestión y las preferencias de la administración.

De esta manera, la administración de riesgo financiero centralizado tiende a

enfocarse en los riesgos que afectan el logro de los objetivos y estrategias corporativos claves y afectan significativamente no sólo a la mayoría si no que a todas las funciones y procesos (por ejemplo, reputación).

Estos riesgos pueden ser conocidos como riesgos que afectan a toda la

organización bancaria. De hecho, la propiedad de los riesgos pueden radicar en el

Gerente General y la Junta de Directores. Otros riesgos que pueden ser centralmente

administrados incluyen aquellos que requieren conjuntos de destrezas especiales que

no pueden ser duplicados a nivel divisional o aquellos que requieren asociaciones o

contrataciones a nivel corporativo.

Por otra parte, la administración de riesgo descentralizado empuja la

responsabilidad de la administración de riesgo a aquellos que viven con él día a día.

Los riesgos que pueden ser mejor administrados en esta forma son los riesgos a nivel

de división y proceso, que son aquellos que están presentes significativamente sólo en

un proceso en particular pero que, sin embargo, afecta la habilidad de la organización

de implementar exitosamente el total de sus estrategias. 2.2.4 Técnicas de evaluación del riesgo financiero

De acuerdo a lo expresado, Garay y González (2005), afirman que existen técnicas de medición de la rentabilidad de un determinado proyecto, las cuales consideran el valor del dinero en el tiempo y suponen que dicho proyecto se ejecutará bajo un ambiente de certidumbre, entre las cuales destacan las enumeradas a continuación:

50

a) Análisis de Sensibilidad

De acuerdo con Garay y González (2005), el análisis de sensibilidad busca

estudiar las variables exógenas o endógenas más relevantes involucradas en un

proyecto. Según los autores, el análisis de sensibilidad identifica las variables que

presumiblemente influirán en el cálculo del valor presente neto, para luego estimar sus

rangos de movilidad. Posteriormente, se calcula el valor presente neto bajo la

suposición de que todas las variables estimadas son correctas. Una vez obtenido el

valor presente neto estimado se mueven las variables involucradas de acuerdo con un

rango fijado y se reportan los valores obtenidos.

Sin embargo, los citados autores describen entre las desventajas de la técnica del

análisis de sensibilidad la falta de exactitud en la regla para el cálculo de los rangos

entre los cuales se mueven las variables, debido a que en la mayoría de los casos se

obtienen valores arbitrarios, el falso sentido de seguridad proporcionado a los

administradores, quienes creen conocer con exactitud el efecto de cambios en las

variables sobre el valor presente neto y la falta de correlación entre las variables

consideradas. En este sentido, el análisis de sensibilidad es una herramienta más

cualitativa que cuantitativa y su importancia radica en determinar dónde pueden estar

los problemas de un determinado proyecto.

b) Simulación de Montecarlo

Garay y González (2005), definen el método de simulación de Montecarlo como el

estudio de las variables que presumiblemente tienen el mayor impacto sobre el valor

presente neto del proyecto, para posteriormente asignarles una distribución de

probabilidades a su comportamiento. El método de simulación de Montecarlo utiliza las

distribuciones empíricas o teóricas para generar resultados aleatorios, los cuales, a su

vez, se combinan con los resultados técnicos-económicos de un estudio de factibilidad

para tomar decisiones relacionadas a un proyecto. Adicionalmente, los autores afirman

que mientras más simulaciones se realicen, se estima un resultado más confiable.

Según los citados autores, en el proceso de simulación de Montecarlo se

construye un modelo financiero con la inclusión de todas las variables relevantes del

51

proyecto, el cual producirá un flujo de caja esperado y un valor presente neto esperado.

Posteriormente, se realiza un análisis de sensibilidad de cada una de las variables

involucradas. Una vez obtenidas todas las distribuciones de las variables importantes,

se procede a correr el proceso, en el cual cada una de las mismas adquirirá un valor

aleatorio dependiendo de la distribución de probabilidades. En la ejecución del proceso

se debe seleccionar la variable objetivo, es decir, el valor presente neto del proyecto, el

cual estará representado por la media de las distribuciones obtenidas.

De acuerdo con los autores, el método de simulación de Montecarlo aumenta

significativamente el entendimiento del proyecto analizado, lo cual permitirá la

realización de mejores proyecciones, y por lo tanto, disponer de un valor presente neto

más preciso y confiable. Adicionalmente, los resultados obtenidos en la aplicación del

método de simulación de Montecarlo permitirán estimar la probabilidad de que el valor

presente neto sea negativo, lo cual tendrá implicaciones importantes en la función de

utilidad sobre la cual se soporta la decisión de inversión.

c) Árbol de decisión

Según Sapag y Sapag (2005), el árbol de decisión es una técnica gráfica la cual

permite representar y analizar una serie de decisiones futuras secuenciales a través del

tiempo, cada una de las cuales es representada gráficamente por un cuadrado con un

número dispuesto en el árbol de decisión y cada rama originada en este punto

representa una alternativa de acción.

Adicionalmente, en el árbol de decisión se expresan mediante círculos los

sucesos aleatorios que pueden influir en los resultados y cada rama de estos sucesos

se le asigna una probabilidad de ocurrencia. De esta forma, el árbol representa todas

las combinaciones posibles de decisiones y sucesos, permitiendo estimar un valor

esperado del resultado final. No obstante, el método de decisión no incluye el efecto

total del riesgo, debido a que no considera la posible dispersión de los resultados ni las

probabilidades de las desviaciones

Aunado a lo anterior Chang y Negrón (2005), plantean la existencia de una serie

de procedimientos para la evaluación de los riesgos, tales como:

52

a) Políticas de crédito: es necesario asegurarse de que la institución cuenta con

adecuadas políticas, normas y procedimientos, mecanismos de gestión, de

delegación, de control interno, así como de procedimientos automatizados y

una base de clientes confiable que permite el monitoreo de manera individual

y consolidada de todas las operaciones crediticias del banco. Esto significa la

verificación de que se posee un análisis confiable de las solicitudes de crédito

que incluya la ruta crediticia, la documentación de los créditos, la liquidación

de los mismos, el seguimiento de los créditos y la cobranza de los mismos,

realizando el análisis en forma consolidada.

b) Control de concentración: debe analizarse si la institución cuenta con un

sistema de control en la materia, es decir, políticas, normas, procedimientos,

procesos de gestión, de delegación de autoridad, controles internos, sistemas

automatizados y de monitoreo de transacciones que involucren riesgos de

manera especifica. Adicionalmente, debe realizarse una evaluación de campo

y seguimiento que permita verificar que todas las medidas preventivas se

cumplan fielmente y que los sistemas reporten la información

adecuadamente.

Dentro de los riesgos de concentración, los cuales incluyen los riesgos sectoriales

y regionales existe una teoría moderna para evaluar la calidad de la cartera de crédito

de un banco, comenzando por analizar los sectores económicos y regionales a los que

están dirigidos los créditos, ello dará una visión estratégica de la fragilidad o fortaleza

de la cartera de crédito de la institución y de la eficacia de sus mecanismos internos de

gestión y de monitoreo.

c) Modelos de simulación: se realiza un examen sobre la estructura de activos y

pasivos que posee la empresa que incluya la mezcla de instrumentos

financieros, el perfil de los vencimientos y la arquitectura de la tasa de interés

pactada en las operaciones, lo cual da una aproximación de la calidad de

dichos activos y pasivos, así como conocer hasta qué punto está preparado

para responder en un momento determinado.

53

A su vez, se debe preparar modelos de simulación del comportamiento de la

liquidez para una semana, un mes, un trimestre, un semestre y un año. Esta técnica se

conoce como flujo de caja o de tesorería, el cual permitirá tener un conocimiento más

preciso sobre el comportamiento de los flujos de fondos y sus tendencias. Este

procedimiento debe incluir además la posición diaria de la cámara de compensación,

posición de préstamos interbancarios, comportamiento del encaje legal y el movimiento

de la cuenta de Depósitos en el Banco Central de Venezuela, así como el conocimiento

sobre la clientela del banco que genera en esencia la mayor porción de las ganancias.

Esto implica además que la institución debe contar con una base de datos

confiable de la clientela que conforma sus operaciones, tanto por el activo como por el

pasivo, es decir, de sus cien mayores clientes por el pasivo, qué negocios se reflejan

por el lado del activo y sus cien mayores clientes del activo qué negocios reportan por el

pasivo, todo ello para conocer qué porción de la totalidad de su clientela le genera

mayores negocios por el activo y por el pasivo.

d) Riesgo de las tasas de interés: igualmente debe hacerse un análisis de si la

institución tiene una autorregulación adecuada y si está en capacidad de

contar con mecanismos internos de gestión capaces de identificar, detectar,

evaluar, controlar y minimizar este tipo de riesgo, ya que es imposible dentro

de un escenario bancario eliminar la probabilidad de que este riesgo exista.

Ello implica cómo manejar la política de tasa de interés en correlación con los

plazos probables a que se pactarán las operaciones.

De tal modo, si prevé que las tasas de interés experimentarán un alza importante

debe analizarse si la gerencia tiene como política pactar captaciones de fondos a plazos

más largos con tasas de interés del momento. Por el contrario, si la expectativa es que

la tasa baje, dentro de un escenario de control de cambio, una gerencia previsiva

tenderá a tomar captaciones en el menor plazo posible.

e) Riesgo de calce: debe revisarse la estructura en los plazos de los activos y

los pasivos de manera verificar que según la tendencia histórica de la

54

institución y de las nuevas tendencias del mercado no se vayan a producir

desequilibrios como consecuencia de los movimientos de fondos que podrían

generar un riesgo de liquidez.

f) Riesgo bursátil o de cotización: para evaluar este tipo de riesgo debe

conocerse si la gerencia tiene experticia y entendimiento pleno de la situación

del mercado de capitales y de la calidad de sus inversiones. Igualmente, debe

revisarse cómo están calificados por los expertos los títulos que conforman la

cartera de inversiones y si la institución cuenta con mecanismos capaces de

anticipar las fluctuaciones importantes o un escenario de volatilidad en el

mercado de valores que pueda afectar el portafolio de inversiones y sobre

cual es la manera de proceder de la dirección ejecutiva en estos supuestos. g) Riesgo de contagio: el analista debe conocer la situación de las demás

empresas del grupo económico o financiero y de las relaciones tangibles o de

imagen que existen con la institución evaluada. A su vez, se debe analizar si

existen instituciones con semejanza a la evaluada que pudiesen presentar

problemas y ser identificadas por el público como similares. Debe analizarse

qué porción del mercado representa la institución o el grupo que está en

problemas y cómo puede afectar a otros similares, lo cual llevaría a revaluar

el problema y precisar la cuantía del mercado que está en riesgo, dado que

no resulta asimilable un grupo de instituciones en problema que concentre un

porcentaje mínimo del mercado (diez por ciento) que uno que supere ese

porcentaje.

h) Riesgo operacional: implica conocer la historia de la institución, su apego al

cumplimiento de las disposiciones legales, el número de sanciones del que ha

sido objeto, confiabilidad en su gerencia, en su sistema de gestión y la

imagen que proyecta, así como hasta qué punto su plataforma tecnológica y

de comunicaciones son adecuadas para el manejo eficiente del negocio.

i) Riesgo cambiario: consiste en evaluar la posición de la moneda extranjera,

para asegurarse que los riesgos derivados de las cotizaciones de las distintas

monedas, están razonablemente cubiertos.

55

j) Riesgo País: disposición de mecanismos para evaluar el grado de riesgo de

una operación localizada en un país extranjero, en función al grado de

estabilidad económica, política y social del otro país que interviene en la

operación.

Estrategias

Según Hill y Gareth (2005), la estrategia es la que nos permite concretar y

ejecutar los proyectos estratégicos. Es el cómo lograr y hacer realidad cada objetivo y

cada proyecto estratégico. Asimismo, Thompson y Strickland (2004), definen la

estrategia como el patrón de los movimientos de la entidad y de los enfoques aplicados

por la dirección para darle cumplimiento al logro de los objetivos organizacionales y

para luchar por la misión de la empresa.

Según Benavides (2004), la estrategia es el enfoque general de las acciones a

realizar para cumplir con los objetivos establecidos por la organización. Por su parte

Serna (2004), define la estrategia como la acción a ejecutar para mantener y soportar

el logro de los objetivos de la organización y de cada unidad de trabajo, para alcanzar

los resultados esperados al definir los proyectos estratégicos.

Asimismo, Diez y López (2003), definen la estrategia como un patrón de

acciones y asignaciones de recursos, el cual tiene como finalidad alcanzar los objetivos

establecidos por la organización. Adicionalmente, los autores indican que la estrategia

es un intento de equiparar las habilidades y los recursos de la organización con las

oportunidades presentes en el ambiente en el cual se desenvuelve, y por lo tanto, dicha

estrategia debe estar orientada a la consolidación de las fortalezas presentes en la

organización.

Puede resumirse que la estrategia es el conjunto de movimientos y enfoques

adoptados por la dirección, los cuales están enmarcados dentro de un plan estratégico,

a efectos de dar cumplimiento a todos los objetivos de la organización y de cada unidad

de trabajo previamente establecidos.

De acuerdo con Benavides (2004), la estrategia está caracterizada por:

56

a) Horizonte temporal: la estrategia describe actividades comprendidas en un

amplio horizonte de tiempo, en relación al tiempo necesario para su

aplicación y la observación de su impacto.

b) Impacto: la estrategia tendrá un impacto final muy importante, aunque tarden

mucho tiempo en ser evidentes las consecuencias de su implantación.

c) Concentración de esfuerzo: generalmente, una estrategia eficaz requiere

concentración de actividad, esfuerzo o atención en un número reducido de

fines.

d) Patrón de decisiones: la mayor parte de las estrategias en su implementación

requieren de diversos tipos de decisiones relacionadas entre sí.

e) Capacidad de penetración: una estrategia abarca un amplio espectro de

actividades, las cuales incluyen desde los procesos de asignación de los

recursos hasta la ejecución de las operaciones diarias.

Por su parte, Diez y López (2003), afirman que la estrategia está caracterizada

por:

a) La incertidumbre: sobre el entorno, el comportamiento de los competidores y

las referencias de los clientes.

b) La complejidad: la cual está derivada de las diferentes formas de percibir el

entorno y de interrelacionarse éste con la empresa.

c) Los conflictos organizativos: entre las personas encargadas de tomar

decisiones y las personas afectadas por dichas decisiones.

En referencia a la medición y monitoreo de las acciones las organizaciones están

vinculadas con una amplia variedad de esfuerzos para evaluar el riesgo y monitorearlo,

pero muchas de ellas permanecen en gran parte imposibilitadas de determinar el valor

específico que ellos derivan de sus actividades. Los modelos emergentes para la

administración de riesgo están transformando la forma cómo los líderes piensan acerca

57

de riesgo, hasta la forma en que ellos administran sus negocios y cómo monitorean la

manera en que la gestión de riesgo genera valor. En este punto del proceso, todas las

acciones relacionadas al riesgo deberían haber tenido un impacto en la organización.

Medir y monitorear estas acciones comienza a ser necesario, como un medio continuo

de entender y reportar el status e impacto de los riesgos (Baca, 2006).

En ese orden, el monitoreo, en su nivel más básico, puede ser incorporado en los

sistemas de una organización. Mediante la definición de límites de riesgo en términos

de atributos específicos o mediciones, el monitoreo en tiempo real puede ocurrir y si los

límites son excedidos, se pueden tomar acciones. El logro de este resultado requiere

una definición cuidadosa de las medidas de desempeño, tanto cuantitativas, como

cualitativas, que puede incorporar características de riesgo. Otros métodos de

monitoreo incluyen según Díaz (1997), el uso de auditores internos y externos,

comparaciones con el mercado u otra información, y revisión retroactiva de los

resultados de riesgo. Las compañías deberían definir los sistemas de monitoreo y

medición que mejor sirvan a sus estilos de administración y características.

Al efecto, la estrategia de riesgo se construye alrededor y en apoyo de la

estrategia del negocio. El desarrollo de la cartera de riesgo, optimización, medición y

monitoreo tiene lugar en el contexto de estas estrategias, basada en una estructura

establecida que proporciona los medios de insertarla en la cultura organizacional.

En referencia a los mecanismos de control utilizados, la evaluación de riesgo ha

probado ser un proceso altamente útil para identificar, categorizar y evaluar riesgos

críticos basados en sus probabilidades de ocurrencia y magnitud de impacto. El hecho

clave que ha surgido, sin embargo, según lo tipifica Baca (2006), es qué hacer con la

información cuando la evaluación de riesgo está terminada. En algunas instancias, las

entidades encuentran que el proceso ha identificado tantos riesgos que ellos no pueden

monitorearlos todos. En otros casos, ellos encuentran que no han podido traducir la

evaluación de riesgo en pasos de acción específicos que generen valor para la

organización. Es de este modo, que el riesgo se mide en base al desempeño de la

organización y se compara con la industria, en base a los retornos que pueden indicar

oportunidades para optimizar el riesgo.

58

Lineamientos generales de la banca en cuanto al riesgo (Acuerdo de Basilea

sobre Supervisión Bancaria)

La experiencia según Chang y Negrón (2005, p.393), ha enseñado a nivel

internacional que “la legislación bancaria y las reglas que regulan los mercados

financieros a menudo entran en un proceso en el cual es difícil que la legislación sea

totalmente acorde con el desenvolvimiento del sistema financiero de cada país”. De

hecho, según los citados autores, es frecuente conseguir países en los que el mercado

rebasa el marco jurídico existente en ese momento, todo lo cual coloca a los

supervisores en la disyuntiva de decidir sobre si deben restringir o prohibir operaciones

nuevas que no están contempladas en la normativa jurídica vigente por constituir

nuevos productos financieros que se revelan contra la rigidez que caracteriza la base

legal.

Esto sin duda, trae como consecuencia que los supervisores bancarios deben

resolver si aplican estrictamente la esencia de la legislación y eliminan así la posibilidad

de desarrollo de sus mercados y su acoplamiento con los mercados internacionales, o

en su lugar permiten que dichas operaciones se realicen en una forma ordenada y

transparente estableciendo una serie de reglas para evitar distorsiones dentro del sector

bancario.

Por su parte, en Venezuela, las mesas de dinero, los fondos de activos líquidos, el

desarrollo de las empresas de arrendamiento financiero y el surgimiento de nuevos

productos de captación tales como los certificados de ahorro y los bonos quirografarios,

son instituciones o instrumentos que surgieron sin tener la base legal correspondiente y

en los cuales, sólo después de su nacimiento y de adquirir un gran desarrollo fueron

objeto de regulaciones por parte de las autoridades supervisoras.

Asimismo, es importante destacar que el modelo bancario venezolano de banca

especializada desarrollado e integrado en una sola normativa desde la década de 1960

hasta la Ley de 1988, contrastó con la situación real vivida desde la década de los

ochenta, con la aparición de los llamados Grupos Financieros o también conocidos

como consorcios, que constituyeron en la práctica verdaderos bancos universales o

bancos múltiples, a pesar de que tal situación no estaba prevista dentro de su sistema

59

de banca especializada como el consagrado legalmente en los textos legislativos del

momento.

En ese sentido, el desarrollo de los llamados consorcios llevó a los bancos a

cambiar su modelo de gestión bancaria, estableciendo en la práctica tesorerías,

administración de carteras, consejos de administración, finanzas, sistema de informática

y de auditorias internas que permitían concentrar en una sola unidad de gestión el

manejo del banco comercial como banco líder y de todas las demás empresas

bancarias integrantes del grupo, aunque legalmente, las mismas existiesen como

instituciones especializadas independientes.

Es de este modo, que en la Ley de 1994 se encuentran múltiples normas que

permiten a la Superintendencia dictar regulaciones, hasta culminar con la ley de 2001

en la cual se introduce una definición de lo que debe considerarse regulación

prudencial. La misma exposición de motivos de la Ley resalta la importancia del tema

considerándosela “el medio fundamental para mantener el equilibrio del sistema en aras

de una adecuada protección de los intereses de los depositantes” y se la define como

“directrices e instrucciones de carácter técnico legal de obligatoria observancia”.

Con base a lo anterior se puede afirmar que independientemente de lo acertada

que pueda ser la definición legal, la trascendencia que ha tenido la supervisión bancaria

demuestra que la misma ha adquirido matices de internacionalización y que en

consecuencia debe desenvolverse dentro de un esquema que le permita engranar con

lo que en esta materia acontece a nivel mundial y en muchos casos, requerirá de la

celebración de convenios de cooperación a nivel internacional entre los supervisores,

que permitan mayor conocimiento de los riesgos de las operaciones internacionales

cada vez más crecientes, desarrollados por los bancos en sus países de origen y en los

países anfitriones.

Dentro de ese marco, es importante destacar que hoy en día, los supervisores

exigen cada vez más que la supervisión de las instituciones financieras por parte de los

países de los que provienen sea realizada por el supervisor de manera consolidada, es

decir, comprenda también a todas las instituciones y operaciones relacionadas a nivel

nacional o internacional.

60

Acotando que hoy por hoy son muchas las regulaciones que existen y abarcan los

más variados campos de la actuación bancaria, de hecho se emplaza a conocer lo

relativo al papel que ha jugado el Comité de Basilea para la supervisión bancaria, desde

su nacimiento en el año 1974; donde los Gobernadores (Presidentes o máxima

autoridad) de los Bancos Centrales de los países del Grupo de los Diez, decidieron

crear dicho Comité, cuyo nombre técnico es el de Comité de Ordenamiento Bancario y

Prácticas de Supervisión, con el objetivo de establecer métodos para mejorar los

sistemas de supervisión bancaria, sobretodo, desde el punto de vista preventivo y

adicionalmente, establecer mecanismos de cooperación internacional entre los distintos

organismos de supervisión nacionales, con el fin de obtener un mayor y más adecuado

control sobre las instituciones financieras que realizan operaciones internacionales.

De hecho, el Comité de Basilea no es un organismo internacional de supervisión,

es decir, no puede considerarse un órgano que se encuentre por encima de los diversos

institutos nacionales, no se ha constituido como un ente supranacional, y en

consecuencia, sus decisiones no tienen carácter legal, sino que constituyen

lineamientos, políticas, recomendaciones generales sobre las supervisión y las formas

de mejorar las prácticas de control, inspección y vigilancia de la actividad bancaria por

parte de las autoridades nacionales.

Es de esta forma, que dentro del seno del comité se han elaborado importantes

lineamientos tales como: adecuación del capital; supervisión de establecimientos

bancarios internacionales; ponderación de los riesgos de gran cuantía; riesgos fuera de

balance; riesgos del mercado; riesgos de tasas de interés; riesgo de liquidez; riesgo

país; supervisión de las posiciones de divisas, entre otros.

Consecuentemente, se ha de destacar que el Comité de Basilea ha generado 25

principios generales para la supervisión bancaria efectiva, siendo integrales en su

cobertura y representan los requerimientos mínimos que facilitaran las condiciones para

lograr un régimen de supervisión bancaria y han sido diseñados para poder ser

adaptados por los supervisores y el mercado en general. Al respecto, Chang y Negrón

(2005, p.411), esquematiza los 25 principios sobre supervisión bancaria, a saber:

61

Cuadro 1. PRINCIPIOS SOBRE SUPERVISION BANCARIA

No PRINCIPIOS

CANTIDAD

1 Condiciones previas para una supervisión efectiva 1 2 Otorgamiento de licencias y cambios en la estructura 4 3 Normativa y requerimientos prudenciales 11 4 Métodos para la supervisión bancaria en marcha 5 5 Requerimientos de información 1 6 Banca transfronteriza 3

TOTAL:

25 PRINCIPIOS Fuente: Chang y Negrón (2005).

Asimismo, vale traer a colación que Venezuela pese a no tener contacto formal

con el Comité de Basilea dado que no forma parte del Grupo de los Diez, ha tomado sin

embargo, algunos de los lineamientos formulados por éste y la experiencia recogida en

la formulación de sus regulaciones prudenciales, las cuales aunque no tienen carácter

de lineamientos obligantes, en la práctica han sido adoptados, con más o menos

rigurosidad por los países europeos y del resto del mundo.

En ese sentido, es importante recalcar la importancia del método de transferencia

del riesgo dentro del ámbito financiero, ya que hoy en día es el método más utilizado en

la administración de riesgos, a su vez, es el método al que se recurre a través de

instrumentos derivados. En este sentido, tal como lo plantea Boddie (2001), el método

de transferencia del riesgo, cuenta con tres dimensiones, a saber:

a) Protección o cobertura Cuando la acción tendiente a reducir la exposición a una pérdida lo obliga también

a renunciar a la posibilidad de una ganancia.

b) Aseguramiento Significa pagar una prima (el precio del seguro) para evitar pérdidas.

c) Diversificación

Significa mantener cantidades similares de muchos activos riesgosos en vez de

concentrar toda la inversión en uno solo.

62

En este punto del proceso de estrategias de riesgo a utilizar por el gerente

financiero, estos entienden su estrategia, han identificado sus riesgos, han definido las

interrelaciones de aquellos riesgos dentro de una cartera de riesgos y han tomado

decisiones preliminares sobre cuáles los riesgos requieren una mayor atención

administrativa.

Ahora bien, el paso siguiente es para optimizar la cartera de riesgos, donde

incorpora el concepto de opción. Así como un inversionista ajusta la mezcla de

inversiones en base a objetivos definidos para riesgo y retorno, un gerente de la cartera

de riesgo elige entre tácticas para administrar riesgos basados en el apetito de la

entidad para el riesgo y su habilidad para absorberlo. Estas opciones pueden incluir

agregar controles o limites para los riesgos que pueden exceder el apetito de riesgo de

la entidad.

En ese orden, dichas opciones también pueden incluir la reducción de costos

relacionados con controles excesivos o tomar acciones para expandir los riesgos en

áreas en donde existen controles que proporcionan una capacidad de riesgo adicional.

Así el gerente debe equilibrar continuamente el costo/beneficio de tomar dicha acción

con la necesidad de optimizar el riesgo en la organización. Mediante la aplicación de

variadas tácticas, los administradores de riesgos pueden comenzar a afectar el

desempeño corporativo y de tal modo afectar el valor del accionista.

Por otra parte, vale dilucidar que una parte clave del proceso de optimización es

asegurarse que los riesgos “límites” sean entendidos y que el apetito de riesgo sea

distribuido apropiadamente, de modo que los límites administrados separadamente no

excedan el apetito de riesgo de la entidad completamente. Este es el paso clave en el

proceso, ya que el punto de vista de riesgo del gerente puede afectar que se juzgue un

nivel de riesgo aceptable.

Al efecto, la optimización de riesgo es un proceso iterativo y continuo: cuando una

táctica es implementada, otras deberían ser reevaluadas. Como la reevaluación es

normalmente imposible para cada acción, las entidades están comenzando a

monitorear las acciones relacionadas con los riesgos más importantes y substanciales

de la organización.

63

2.3 Sistema de Variables

De acuerdo con Tamayo y Tamayo (2007), la variable es cualquier característica

de la realidad que puede ser determinada mediante la observación y la cual puede

presentar diferentes valores de una unidad de análisis a otra. La presente investigación

estará enfocada hacia el estudio de la variable: Administración del riesgo financiero.

2.3.1 Definición Nominal

Administración del riesgo financiero

2.3.2 Definición Conceptual

Es un proceso sistemático mediante el cual se realizan compromisos entre los

costos y los beneficios asociados a su disminución y en base a ello tomar la decisión

más idónea para lograrlo, toda vez que es el proceso continuo basado en el

conocimiento de los tipos y elementos de la planificación del riesgo financiero, e

identificación de las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero, así como las

estrategias que coadyuven al manejo de los riesgos y sus impactos los cuales mejoran

la toma de decisiones corporativas, Bodie y Merton (2005).

2.3.3 Definición Operacional

Desde el punto de vista operativo es la incertidumbre que influye de forma directa

en el proceso de toma de decisiones, por lo cual toda situación riesgosa es incierta ya

que el riesgo es la estimación en términos cuantitativos de la probabilidad de obtener un

rendimiento diferente al esperado de un bien o activo. Así como conocer a los

elementos de la planificación del riesgo financiero; tipos de riesgo financiero, técnicas y

criterios para evaluar el riesgo financiero y estrategias para el manejo del riesgo

financiero. Todo ello medible en términos prácticos en los cuales se estudiará la

variable.

64

Cuadro 2. OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE Objetivo general: Analizar la administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

VARIABLE

OBJETIVOS ESPECÍFICOS DIMENSIONES INDICADORES ITEMS

Administración del riesgo financiero

Examinar los elementos de la planificación del riesgo financiero existentes en la banca universal venezolana.

Elementos de la planificación del riesgo

financiero

Identificación del riesgo Métodos para administrar el

riesgo Utilización de la estructura de

riesgo Factores internos incidentes: • Visión organizacional • Misión organizacional • Objetivos • Estrategias • Políticas

Factores externos incidentes:

• Factores económicos • Factores políticos • Factores sociales • Factores personales del

usuario

1-2 3-4-5-6

7

8

9

Fuente: Elaboración propia (2011).

65

Cuadro 2. OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE

Objetivo general: Analizar la administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

VARIABLE

OBJETIVOS

ESPECÍFICOS DIMENSIONES INDICADORES ITEMS

ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

Describir los tipos de riesgos financieros existentes en la Banca Universal venezolana Identificar las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero en la Banca Universal venezolana. Analizar las estrategias para el manejo del riesgo financiero existentes en la banca universal venezolana

Tipos de riesgo financiero

Técnicas y criterios para

evaluar el riesgo financiero

Estrategias para el manejo del

riesgo financiero

Riesgo de cambio Riesgo de crédito Riesgo de liquidez Riesgo operacional Riesgo legal Riesgo de transacción Riesgo de traducción de

estados financieros Riesgos económicos

Análisis de sensibilidad Simulación de Montecarlo Árbol de decisión Procedimientos de evaluación

de los riesgos

Medición de acciones Monitoreo de acciones Mecanismos de control Supervisión Protección o cobertura Aseguramiento Diversificación

10 11-12 13 14 15 16 17

18

19-20 21 22 23-24-

25-26-27

28-29

Fuente: Elaboración propia (2011).

CAPÍTULO III

MARCO METODOLÓGICO

CAPÍTULO III

MARCO METODOLÓGICO

En el presente capítulo, se muestran las pautas metodológicas para el desarrollo

del estudio, en las cuales se contemplan el tipo, diseño de investigación, población,

técnica e instrumento para la recolección de los datos, validez y confiabilidad del

instrumento, el procedimiento de la investigación, además el análisis de los datos.

3.1 Tipo de Investigación

El tipo de investigación se realiza de acuerdo al nivel de profundidad con el cual el

investigador busca abordar el objeto de conocimiento, señala (Méndez, 2001). De

acuerdo a los objetivos formulados en la presente investigación, el estudio se enmarcó

en el tipo descriptivo, bajo la modalidad de campo.

Según los planteamientos de Tamayo y Tamayo (2006), el presente estudio se

categoriza por su método descriptivo porque se describe la realidad tal cual es, ya que

la misma comprende el análisis e interpretación de la naturaleza actual de la

administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

Por su parte, Hernández y col (2007), refieren que los estudios descriptivos

persiguen especificar las propiedades importantes de personas, grupos, comunidades o

cualquier otro fenómeno que sea sometido a un análisis. Asimismo, miden o evalúan

diversos aspectos, dimensiones o componentes del fenómeno investigado, de tal

manera, en los estudios descriptivos se eligen una serie de asuntos y se mide cada uno

de ellos independientemente, para así describir lo que se investiga.

Adicionalmente, según Sabino (2000), por la forma de recolección de datos se

cataloga como una investigación de campo, porque la información se recopilará

68

mediante instrumentos de medición que recogerán directamente los datos de la realidad

o denominados primarios, en este caso en la Banca Universal venezolana.

3.2 Diseño de la Investigación

Una vez establecido el tipo de investigación, se plantea el diseño de la misma, que

en el presente estudio es caracterizado como no experimental, pues se observarán los

hechos, situaciones y sujetos en su propio ambiente, no son provocados por la

investigadora.

De acuerdo a los planteamientos de Hernández y col (2007), la investigación no

experimental es aquella que se realiza sin manipular deliberadamente variables, no se

construye ninguna situación, solo se observan las ya existentes. En tal sentido, la

presente investigación se categoriza como no experimental debido a que la variable

Administración del Riesgo Financiero será medida sin alterar su comportamiento, es

decir, se describirá tal y como se presente en el contexto natural para luego ser

analizada.

Por otra parte, de acuerdo con la teoría de los autores, el diseño de la presente

investigación es transeccional, pues el estudio recolectará datos en un momento y

tiempo único, su propósito es describir variables, lo que conlleva a analizar la

administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

Por su parte, Arias (2004), señala en los diseños transeccionales la información

obtenida es válida únicamente para el período que fue recolectada, ya que las

características y opiniones pueden variar con el tiempo.

3.3 Población

De acuerdo a los planteamientos de Parra (2000), el universo se define como el

conjunto conformado por todos los elementos que contienen las características,

mediciones u observaciones que requiere la investigación. Por otra parte, la población

representa la totalidad del fenómeno a estudiar ya que sus elementos poseen

características similares que los hace susceptibles de ser estudiados, (Hernández y col,

69

2007). Mientras que la muestra es una parte representativa de la población, que permite

generalizar sobre esta en los resultados de la investigación, (Chávez, 2007).

La presente investigación abarcará como universo poblacional a las 5 primeras

instituciones bancarias universales según el ranking financiero, tales como: Banco

Provincial, Banesco, Banco Occidental de Descuento, Banco de Venezuela y Banco

Mercantil. Esta población se tipifica como finita, ya que según lo reseña Sierra (2004),

este tipo de universos son iguales o inferiores a cien mil (100.000) unidades y como

unidad de análisis se tomará al recurso humano administrativo quince (15) y diez (10)

personas que son gerentes y subgerentes de finanzas adscritos a las instituciones

bancarias a analizar.

Cuadro 3. DISTRIBUCIÓN POBLACIONAL

INSTITUCION BANCARIA PERSONAL GERENCIAL PERSONAL ADMINISTRATIVO

Banco Provincial 2 4

Banesco 2 4

Banco Occidental de

Descuento

2 3

Banco de Venezuela 2 2

Banco Mercantil 2 2

TOTAL: 10 15 Fuente: Recursos Humanos de las entidades financieras (2011).

Dentro de este contexto, en cuanto a la muestra seleccionada se utilizará en su

totalidad, el procedimiento de Tamayo y Tamayo (2006, p.69), denominado censo

poblacional, por cuanto es “la muestra en la cual entran todos los miembros de la

población”. Aunado a ello, vale decir que estas 25 personas serán considerados

informantes claves, basándose en las siguientes características: Ocupan cargos

inherentes al área de finanzas en las instituciones bancarias a analizar; son mayores de

veinte (20) años; tienen de tres (03) a ocho (8) años en el cargo; son profesionales en el

área.

70

3.4 Técnica e Instrumento de Recolección de Datos

Por ser la modalidad de la presente investigación de campo, la técnica que se

aplicará está basada en la observación mediante encuesta, lo que permitirá recolectar

la información necesaria para analizar la administración del riesgo financiero en la

Banca Universal venezolana.

De acuerdo a los planteamientos de Arias (2004), a través de la técnica encuesta

se puede obtener información de un grupo o tema particular. Teniendo en cuenta que la

observación mediante encuesta puede ser oral o escrita, para los fines que persigue la

investigación será escrita, a través del instrumento de recolección de datos: el

cuestionario autoadministrado.

Blanco (2000), define el instrumento de recolección de datos como el recurso del

que se vale el investigador para acercarse a la realidad y extraer la información del

objeto de estudio. El mismo es seleccionado de acuerdo a los elementos previos

revisados y las características de la investigación, de los cuales se pueden mencionar

entrevistas, cuestionarios y escalas de clasificación, entre otros.

Dentro de este marco, para Arias (2004), el cuestionario es la modalidad de

encuesta que se realiza de manera escrita, a través de un instrumento o formato en

papel que contiene una serie de interrogantes y se le denomina autoadministrado ya

que debe ser llenado por el encuestado, sin la intervención del encuestador. El

cuestionario puede ser con preguntas cerradas, abiertas (de desarrollo) o mixtas.

Asimismo, Chávez (2007), define el cuestionario como documentos estructurados o no,

que contienen un conjunto de reactivos relativos a los indicadores de una variable y las

alternativas de respuestas.

Bajo tales perspectivas, en la presente investigación será construido un

cuestionario con preguntas cerradas, que permitirá medir la variable en estudio:

administración del riesgo financiero. El cuestionario medirá las dimensiones siguientes:

elementos de la planificación del riesgo financiero tipos de riesgo financiero; así como

las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero y las estrategias para el manejo

71

del riesgo financiero, dicho instrumento mixto estará constituido por veintinueve (29)

preguntas, algunas de opción múltiple y otras de jerarquización o clasificación.

3.5 Validez del Instrumento

Luego de diseñar el instrumento, que permitirá medir la variable, en este caso el

cuestionario, será sometido a un estudio técnico para estimar su validez y confiabilidad.

En tal sentido, la validez de un instrumento indica el grado en que una medición se

relaciona consistentemente con otras mediciones y que corresponden a los conceptos

que están siendo medidos, de acuerdo con (Hernández y col, 2007). Es decir, la validez

es el grado en que un instrumento realmente mide la variable que pretende medir.

Por consiguiente, para el cuestionario en la presente investigación se aplicará la

validez de contenido, que implica relacionar la teoría y objetivos propuestos en el

estudio con el contenido del instrumento, para determinar si mide la variable que se

planifica medir, de acuerdo con (Blanco, 2000). A este respecto, el instrumento de

validación se suministrará al juicio de expertos en materia de contenido y metodología,

quienes revisaran el instrumento, realizaran las correcciones necesarias, con el fin de

asegurar que el mismo mida los aspectos de interés para la investigación.

En este orden de ideas, el instrumento de recolección de datos será validado con

la finalidad de establecer la pertinencia de la construcción de los ítems, los aspectos

teóricos-metodológicos en el diseño del mismo, pertinencia con los objetivos planteados

en la investigación y la operacionalización de las variables.

En tal sentido, luego de revisado y validado el instrumento original de recolección

de datos (anexo “A”) por expertos, se realizarán las modificaciones basadas en las

observaciones de los mismos, generando de esta manera un instrumento en su versión

final (anexo B).

3.5.1 Confiabilidad del instrumento

La confiabilidad de un instrumento de medición es el grado en que su aplicación

repetida al mismo sujeto u objeto produce iguales resultados, (Hernández y col, 2007).

72

Por su parte, señala Blanco (2000), un instrumento es confiable cuando al aplicarlo en

repetidas ocasiones a una muestra ofrece similares resultados.

En la presente investigación no se aplicó dicha confiabilidad toda vez que la

muestra sectorial de bancos es pequeña (5 primeras entidades financieras).

3.6 Procedimiento de la Investigación

Para el desarrollo de la presente investigación se llevaron a cabo los siguientes

pasos:

Identificación y planteamiento del problema de investigación.

Formulación de los objetivos.

Selección de las 5 primeras instituciones bancarias universales según el

ranking financiero en los cuales se pudiera realizar la investigación.

Justificación y delimitación de la investigación.

Desarrollo del marco teórico del estudio, mediante verificación de

antecedentes de la investigación y bases teóricas.

Definición del sistema de variables.

Operacionalización de la variable con sus dimensiones e indicadores, que

direcciona la elaboración del instrumento de recolección de datos.

Elaboración del marco metodológico, tipo, diseño, y población de la

investigación a la cual se le aplicará los instrumentos.

Técnica e instrumento de recolección de datos de la investigación, a través de

la construcción del cuestionario.

Validez de contenido y metodología para los dos instrumentos, a través de un

grupo de expertos.

Aplicación del cuestionario a la población en estudio.

73

Recolección, tabulación y codificación del instrumento para el tratamiento

estadístico.

Análisis e interpretación de los resultados arrojados por el instrumento.

Elaboración de conclusiones por cada objetivo del estudio y las

recomendaciones inherentes.

CAPÍTULO IV

RESULTADOS DE LA INVESTIGACIÓN

CAPÍTULO IV

RESULTADOS

4.1. Presentación de los Resultados.

Los resultados del presente estudio permiten responder al objetivo general

planteado, el cual tuvo como fin analizar la administración del riesgo financiero en la

Banca Universal venezolana; en función a lo señalado, se trabajó con una población

total de 25 personas, 15 corresponden al recurso humano administrativo y 10 al

personal quienes fungen en el cargo de gerentes y subgerentes de finanzas adscritos a

las instituciones bancarias: Banco Provincial; Banesco; Banco Occidental de

Descuento; Banco de Venezuela y Banco Mercantil.

4.1.1. En cuanto al objetivo especifico que trata sobre examinar los elementos de

la planificación del riesgo financiero existentes en la banca universal venezolana, los

hallazgos son los expresados a continuación:

VARIABLE: ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO DIMENSIÓN: Elementos de la planificación del riesgo financiero

INDICADOR: Identificación del riesgo TABLA 1

Cree usted que la institución identifica la exposición al riesgo:

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

5 20 20 80

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

76

GRÁFICO 1. Identificación del riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Según se visualiza en la tabla y gráfico 1, el 80 % de la población encuestada

manifestó que la institución no identifica la exposición al riesgo; a pesar de que el 20 %

restante afirmó que si lo hace. Ello difiere de lo expuesto por Bodie y Merton (2005),

cuando afirman que en el proceso de administración del riesgo se determina las

distintas exposiciones más significativas al riesgo en la unidad de análisis, con lo cual

se delimita la planificación del riesgo financiero.

TABLA 2

En cuanto a los factores de exposición al riesgo más significativo los entrevistados

señalaron los siguientes:

RESPUESTAS

5 personas Prioridad del

1 al 5 Fa Fr

(%) Estados financieros 1 5 100 Financiamiento y liquidez 3 3 60 Ingresos y flujos de caja 2 5 100 Comparación de los resultados reales con los proyectados

5 4 80

Resultados financieros históricos

4 3 60

Otros 0 0 0 Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

20%

80%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%

1

SI NO

77

GRÁFICO 2. Factores de exposición al riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla y gráfico 2, evidencia que los 5 encuestados que representaron al 20 %

que afirmó lo inherente a la identificación del riesgo dentro de la institución priorizaron

los factores de exposición al riesgo tomando en consideración en primer orden a los

estados financieros, ingresos y flujos de caja, financiamiento y liquidez, en cuarto lugar

a resultados financieros históricos y por último consideraron la comparación de los

resultados reales con los proyectados. En este sentido, vale destacar lo manejado y

coincidente con lo expuesto por Diez y López (2003), ya que el conocer los riesgos a

los cuales se enfrentan es fundamental, dado que las empresas tratan en primer lugar

de examinar su propia estructura y las características de sus competidores, intentando

identificar aquellos riesgos que más pueden afectarles, gestionándolo adecuadamente

para dibujar los perfiles de los mismos con relación a cada factor que les pueda

afectar en su comportamiento y por último, centrarse en aquellos que más les

afectan.

TABLA 3

Cree usted que la institución identifica sus capacidades internas:

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

7 28 18 72

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

100

60

10080

60

0

50

100

1

Estados financierosFinanciamiento y liquidezIngresos y flujos de cajaComparación de los resultados reales con los proyectadosResultados financieros históricos

78

GRÁFICO 3. Identificación de las capacidades internas

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Tal como muestra la tabla y gráfico 3, de la totalidad de los informantes claves el

72 % se ubican en la categoría denominada “no” con respecto a las afirmaciones

presentadas a los encuestados, al considerar que la institución no identifica sus

capacidades internas; asimismo, se visualiza que el 28 % manifiesta que si lo realizan.

Es de esta forma, que no se asemeja a lo expuesto por Baca (1999), cuando refiere

que dentro del riesgo financiero se evaluarán aspectos relevantes para obtener un

adecuado análisis de su oposición dentro de cualquier organización.

TABLA 4

Si su respuesta fue afirmativa, califique los factores que a continuación se indican,

especifique si es una fortaleza o una debilidad, así como su impacto en la institución

según la óptica de 7 personas que representan el 100 % de los que respondieron que

si:

28

72

01020304050607080

1

SI NO

79

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 4. Fortalezas

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Factores

Fortaleza Debilidad Impacto

Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo

Uso de planes estratégicos.

100 % 100 %

Capacidad de respuesta

100 % 100 %

Flexibilidad de la estructura organizacional

100 % 100 %

Comunicación 100 % 100 % Habilidad para manejar la inflación

50 % 50 % 100 %

Sistemas de control 100 % 100 % Toma de decisiones 100 % 100 % Evaluación de gestión 100 % 100 % Acceso a capital 100 % 100 % Capacidad de endeudamiento

100 % 100 %

Rentabilidad 100 % 100 % Liquidez 100 % 100 % Inversión de capital 100 % 100 % Estabilidad de costos 100 % 100 % Capacidad para satisfacer la demanda

100 % 100 %

Otros, especifique

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

Uso de planes estratégicos. Sistemas de toma de decisiones

Acceso a capital Capacidad de endeudamiento

Rentabilidad Liquidez

Inversión de capital

80

GRÁFICO 5. Debilidades

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 4, gráficos 4 y 5 permiten demarcar que las fortalezas en términos de

“alto” que señalaron los encuestados fueron los siguientes: uso de planes estratégicos;

acceso a capital; capacidad de endeudamiento; rentabilidad; liquidez; e inversión de

capital. Demarcando que existe una fortaleza a su consideración como “medio” (Toma

de decisiones). Por otra parte, las debilidades que resaltaron como altas debilidades

fueron capacidad de respuesta; flexibilidad de la estructura organizacional;

comunicación; sistemas de control; evaluación de gestión; estabilidad de costos; y

capacidad para satisfacer la demanda. Mientras, un 50 % en partes iguales ubicó en

“alto” y “medio” en cuanto a debilidades se refiere al indicador habilidad para manejar la

inflación.

Visto de ese modo, es coincidente con lo expuesto por Díaz y Hernández (1997),

cuando refieren que la experiencia muestra que muchos líderes creen que la estrategia de riesgo es importante y potencialmente un diferenciador competitivo, pero muchos de ellos continúan principalmente imposibilitados de transformar la información de riesgo en pasos de acción que puedan conducir el valor del negocio, toda vez que se evidencia que las instituciones bancarias objeto de estudio presentan debilidades como capacidad de respuesta, capacidad para satisfacer la demanda, comunicación, habilidad para manejar la inflación, flexibilidad de la estructura organizacional, sistemas de control, evaluación de gestión y estabilidad de costos.

0%

50%

100%

1

Capacidad de respuesta Flexibilidad de la estructura organizacionalComunicación Habilidad para manejar la inflaciónSistemas de controlEvaluación de gestiónEstabilidad de costosCapacidad para satisfacer la demanda

81

GRÁFICO 6. Impacto alto

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 7. Impacto medio

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Uso de planesestratégicos. Habilidad para manejar lainflaciónSistemas de toma dedecisionesEvaluación de gestión

Acceso a capital

Capacidad deendeudamientoRentabilidad

Liquidez

Inversión de capital

Estabilidad de costos

Capacidad para satisfacerla demanda

Comunicación

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

Capacidad derespuesta

Sistemas decontrol

Capacidad de respuesta Comunicación Sistemas de control

82

GRÁFICO 8. Impacto bajo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Los gráficos 6, 7 y 8 muestran que los indicadores con alto impacto son los

expresados seguidamente: uso de planes estratégicos; habilidad para manejar la

inflación; sistemas de tomas de decisiones; evaluación de gestión; acceso a capital;

capacidad de endeudamiento; rentabilidad; liquidez; inversión de capital; estabilidad de

costos y capacidad para satisfacer la demanda. Siendo de impacto medio las

siguientes: capacidad de respuesta; comunicación; y sistemas de control; solamente la

de impacto bajo fue el indicador flexibilidad de la estructura organizacional.

Al respecto, en cuanto al hecho de tomar en consideración el impacto de los

indicadores reseñados hace visualizar la importancia que esgrime Melinkoff (2005),

cuando refiere que la gerencia al tener claridad sobre estos aspectos le ayudará a

desenvolverse mejor y con mayor efectividad. Ello implica que el no observar el grado

de estos impactos y prestar poca atención a ciertas condiciones que rodean a los

riesgos, ha sido motivo de trastornos y fracasos para un conjunto de empresas.

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

Flexibilidad de la estructuraorganizacional

83

INDICADOR: Métodos para administrar el riesgo TABLA 5

La institución ha definido algún método para la administración del riesgo

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

0 0 25 100

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 9. Métodos para administrar el riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Asimismo, la tabla 5 y gráfico 9 evidenciaron que el 100 % de los encuestados

afirman que no tienen definido algún método para la administración del riesgo, con lo

cual no es coincidente con Bodie y Merton (2005), cuando refieren que la empresa debe

tomar la decisión consciente de la no exposición a un determinado riesgo. Por lo cual

debe tener distintas estrategias relacionadas a la disminución de la probabilidad o

gravedad de una pérdida, como consecuencia de la exposición a un determinado

riesgo. Lo cual sin duda, la institución debe proveerse de una guía para las actividades

de riesgo dentro esta; donde la estrategia de riesgo que se tome debe ser considerada

el punto nodal a ser ejecutado por la estructura de riesgo.

0%

100%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

SI NO

84

TABLA 6

La institución tiene definidas políticas para la administración del riesgo

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

23 90 2 10

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 10. Políticas para la administración del riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

En otro apartado, al preguntar a los encuestados si la institución tiene definidas

políticas para la administración del riesgo el 90 % de los informantes clave se ubicó en

la categoría de “si”; mientras, el 10 % restante en la categoría de “no” respectivamente

(tabla 6, gráfico 10). Visto de ese modo, es coincidente con lo expuesto por Pascale

(1999), cuando afirma que se debe tener en consideración las políticas direccionadas

por la gerencia para tener una idea clara de la motivación estratégica del

comportamiento ante el riesgo y del conocimiento del entorno industrial o comercial,

según sea el caso.

90%

10%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

SI NO

85

TABLA 7

Si su respuesta es afirmativa, considera usted que las políticas son:

RESPUESTAS

23 personas FRECUENCIAS

Fa Fr (%)

Del conocimiento general

20 87 %

Formuladas a nivel estratégico

3 13 %

Utilizadas por las unidades involucradas en la gestión de riesgo

0 0 %

Lineamientos que permiten evaluar el riesgo

0 0 %

Guías para establecer los niveles de tolerancia al riesgo

0 0 %

Mecanismos que permiten seleccionar alternativas de acción ante eventualidades

0 0 %

Otra, explique 0 0 % Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 11. Las políticas son:

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 7 y gráfico 11, muestran que las políticas según lo manifestado por el

87% de las personas encuestadas son del conocimiento general; mientras el 13 %

afirmó que son formuladas a nivel estratégico. Ello revela la coincidencia con lo

expuesto por Melinkoff (2005), cuando refiere lo siguiente: las políticas al igual que los

objetivos deben ser definidos con absoluta claridad y darse a conocer dentro y fuera,

87%

13%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

Del conocimiento general Formuladas a nivel estratégico

86

para cumplir con otro principio de la administración que es el inducimiento o

adoctrinamiento del cuerpo social, que facilita su comprensión y aceptación; toda vez

que en la medida en que sean comprendidas y aceptadas, se desprejuician los mismos

y se logra la incorporación del elemento humano, único capaz de realizar las funciones

y procesos necesarios para alcanzarlas.

INDICADOR: Utilización de la estructura de riesgo TABLA 8

La institución cuenta con una estructura para la administración del riesgo

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

0 0 25 100

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 12. Estructura para la administración del riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

En otro apartado, continuando con las interrogantes y al plantearle a los

informantes si la institución cuenta con una estructura para la administración del riesgo,

la totalidad de los encuestados afirmó que no. Ello revela que las políticas son

informales, donde la formalidad redactada en términos de procedimientos

0%

100%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

SI NO

87

estandarizados, herramientas para el monitoreo del entorno, talento humano

especializado en el área, programas de informática para el monitoreo de las actividades

de riesgo y asesoría permanente en materia de riesgo, entre otros no se genera en las

instituciones objeto de estudio, dado que según lo han demarcado son conocidas por

todos de manera informal, mas no estructurada con los elementos acotados.

Eventos estos últimos contrastantes con lo referido por Bodie y Merton (2005),

cuando refieren que a través de la estructura de administración del riesgo se puede

establecer el tono para actividades de gestión de riesgos agresivas o conservadoras,

dictar cómo las actividades de medición y monitoreo pueden ser desarrolladas y

entregar “una visión precisa” requerida por la administración y la dirección.

INDICADOR: Identificación de factores internos de riesgo

TABLA 9 La institución identifica los factores internos de riesgo

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

0 0 25 100

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 13. Identificación de factores internos de riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 9, gráfico 13 evidencia que la totalidad de los encuestados (100 %) afirmó

que la institución no identifica los factores internos de riesgo; por lo cual no se

0%

100%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

SI NO

88

enmarcan en la línea de acción de Baca (1999), con respecto a que el hecho de tomar

en consideración a los factores internos dentro del riesgo financiero tales como modelo

de planificación; método de control; criterios de evaluación; modelo de diagnóstico;

lineamientos institucionales, entre otros, los cuales permiten evaluar aspectos

relevantes para obtener un adecuado análisis de su posición dentro de cualquier

organización y que sean utilizados para determinar su evolución, rentabilidad y la

comparación con sus competidores.

INDICADOR: Identificación de factores externos de riesgo

TABLA 10

La institución identifica los factores externos de riesgo

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

25 100 0 0

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

TABLA 11. Identificación de factores externos de riesgo

Factores externos de riesgo Impacto Alto Medio Bajo Ninguno Tendencia de la economía 100 % 0 % 0 % 0 % Inflación 100 % 0 % 0 % 0 %Paridad cambiaria 100 % 0 % 0 % 0 %Competencia 70 % 30 % 0 % 0 %Entorno operativo 40 % 30 % 30 % 0 %Cambios en las tasas de interés 100 % 0 % 0 % 0 % Políticos 100 % 0 % 0 % 0 %Demandas del mercado 90 % 10 % 0 % 0 %Sociales 0 % 100 % 0 % 0 %Legales y normativos 100 % 0 % 0 % 0 %Perfil de los clientes 70 % 30 % 0 % 0 %Otros, especifique 0 % 0 % 0 % 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

89

GRÁFICO 14. Impacto alto de los factores externos de riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRAFICO 15. Impacto medio de los factores externos de riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

100%100%100%

70%

100%100%90%

100%

70%

0%20%40%60%80%

100%

1

Tendencia de la economía InflaciónParidad cambiaria CompetenciaCambios en las tasas de interés PolíticosDemandas del mercado Legales y normativosPerfil de los clientes

30% 30%

100%

10%

30%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

Competencias Entorno operativo SocialesDemandas del mercado Perfil de los clientes

90

GRÁFICO 16. Impacto bajo de los factores externos de riesgo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Al revisar los datos de las tablas 10 y 11, así como los gráficos 15, 16 y 17 se

obtuvo que la totalidad de las personas encuestadas (100 %) se ubican en la categoría

de respuesta “si” cuando afirmaron que la institución identifica los factores externos de

riesgo, e inclusive acotan el impacto alto de los factores externos siguientes: tendencia

de la economía; paridad cambiaria; cambios en las tasas de interés; inflación,

competencia, factores políticos, legales y normativos; demandas del mercado y perfil de

los clientes. Asimismo, como impacto medio seleccionaron a las competencias;

demandas del mercado; entorno operativo; perfil de los clientes; y factores sociales

respectivamente. Mientras, como impacto bajo categorizaron a entorno operativo.

Lo antes expuesto se asemeja a lo planteado por Diez y López (2003), cuando

afirman que el riesgo ambiental o externo es otro aspecto a considerar, partiendo de

que es entendido como “aquel tipo de riesgo que afecta los resultados de una empresa

debido a los cambios imprevistos en el ambiente económico en el que se desenvuelve

la misma y que escapa totalmente a su control”; con lo el cual pueden elaborar un perfil

de riesgo, la cual constituye una herramienta útil en la identificación y medición del

riesgo financiero, indicando la sensibilidad del comportamiento de la empresa las

30%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

1

Entorno operativo

91

variaciones en el tipo de cambio; así como en los tipos de interés de los eurodólares o

los precios del petróleo, impactando de alguna manera en el resultado de la empresa.

* Los resultados correspondientes al cierre de la dimensión denominada

elementos de la planificación del riesgo financiero existentes en la banca universal

venezolana, permitieron destacar que la institución no identifica las exposiciones de

riesgo; sin embargo, prioriza los factores de exposición al riesgo tomando en

consideración a los estados financieros, ingresos y flujos de caja, financiamiento y

liquidez, así como a los resultados financieros históricos y la comparación de los

resultados reales con los proyectados. No obstante, las instituciones objeto de estudio

no tienen definido algún método para la administración del riesgo, aunado a ello no

cuenta con una estructura para la administración del riesgo, por lo cual no identifican los

factores internos de riesgo pero si los externos, conforme al impacto que ello

representa.

4.1.2. En referencia a describir los tipos de riesgos financieros existentes en la

Banca Universal venezolana, se obtuvo lo siguiente:

DIMENSIÓN: Tipos de riesgo financiero

INDICADOR: Riesgo de cambio

TABLA 12.

RESPUESTAS Fa Fr (%)

La volatilidad del mercado de divisas. 12 48 %

Volatilidad de las acciones 0 0 %

Volatilidad de las deudas 0 0 %

Volatilidad de otros instrumentos

financieros

13 52 %

Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

92

GRÁFICO 17. Riesgo de cambio

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Según se observa en la tabla 12, gráfico 17, los informantes en su mayoría (52 %)

manifestaron que el riesgo de cambio se analiza para definir la volatilidad de otros

instrumentos financieros. No obstante, el 48 % opina que es para definir la volatilidad

del mercado de divisas. Esto coincide con lo expuesto por Baca (1999), cuando plantea

la importancia del comportamiento del mercado de divisas dado que ha sufrido

movimientos que afectan el desenvolvimiento de las tasas de interés, en tanto que la

inestabilidad generalizada de los mercados se ha reforzado por el fenómeno

inflacionario que han tenido que afrontar las economías modernas; de tal modo, que las

instituciones objeto de estudio demarcan su accionar hacia este tipo de riesgo.

INDICADOR: Riesgo de tipos de interés

TABLA 13.

RESPUESTAS Fa Fr (%)

La volatilidad de los tipos de interés. 5 20 % Condiciones en los contratos 9 36 % Incumplimiento de las obligaciones 11 44 % Carencia de liquidez 0 0 % Disposición inmediata de los activos 0 0 % Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

48%

0% 0%

52%

0%10%20%30%40%50%60%

1

La volatilidad del mercado de divisas. Volatilidad de las accionesVolatilidad de las deudasVolatilidad de otros instrumentos financieros

93

GRÁFICO 18. Riesgo de de tipos de interés

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Tal como muestra la tabla 13 y gráfico 18, de la totalidad de los informantes claves

el 44 % manifestó que el riesgo de tipo de interés se considera para establecer el

incumplimiento de las obligaciones, el 36 % de los encuestados afirmó que era con

base a las condiciones en los contratos y finalmente, el 20 % refirió que era por la

volatilidad de los tipos de interés. Esto permite acotar que los tipos de interés se

modifican en el tiempo debido a la variabilidad de los factores que los determinan, de tal

modo, resulta de gran utilidad analizar el impacto sobre carteras constituidas por activos

especialmente sensibles a las referidas fluctuaciones como son las de renta fija; donde

las entidades financieras objeto de estudio presentan un alto grado de exposición al

riesgo, por ello deben conocer las diferentes estrategias de su gestión.

Ello permite inferir que es coincidente en grado sumo con lo planteado por Sapag

y Sapag (2005), cuando refieren que la importancia de este tipo de riesgo radica en

comprender dichos cambios porque la dinámica del entorno mundial en los aspectos

económicos y financieros han estado en constante cambio y ello requiere de la

elaboración de estrategias para enfrentarlos.

20%

36%

44%

0% 0% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

1

La volatilidad de los tipos de interés. Condiciones en los contratos Carencia de liquidez Disposición inmediata de los activosOtro, indique

94

INDICADOR: Riesgo de crédito

TABLA 14. RESPUESTAS Fa Fr (%)

Incumplimiento de las obligaciones en un contrato

10 40 %

Procedimientos para absorber el riesgo de crédito

0 0 %

Condiciones de los contratos de crédito 15 60 % Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 19. Riesgo de crédito

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Al analizar la tabla 14, gráfico 19, se observa que el personal manifiesta en el

orden del 60 % que el riesgo de crédito se estudia para estimar las condiciones de los

contratos de crédito. Mientras, el 40 % esgrimen que es para el incumplimiento de las

obligaciones de un contrato.

De esto se interpreta una tendencia favorable en opinión de Sapag y Sapag

(2005), dado que se debe generar un énfasis en la seguridad y estabilidad del sistema bancario nacional en esta materia y ello se consigue a través de requerimientos mínimos de capital, proceso de regulación y supervisión, así como función disciplinaria de su cartera de clientes, toda vez que la mayor volatilidad en los valores de las

40%

0%

60%

0%

0%

10%20%

30%40%

50%

60%

1

Incumplimiento de las obligaciones en un contratoCondiciones de los contratos de creditoOtros. Indique

95

garantías de las operaciones, asociada a un aumento general de volatilidad en los mercados financieros en los últimos años permiten demarcar un aumento en las metodologías internas y mayor supervisión.

Esto es de particular significado para las entidades financieras objeto de estudio

en condiciones en que cada vez es más urgente la búsqueda de mecanismos que permitan insertarse con eficiencia en la dinámica de las transformaciones modernas que se producen en las operaciones de la economía nacional e internacional en el manejo de los intereses y los riesgo que de estos se derivan, de tal modo, que el próximo gran reto de los mercados financieros es el desarrollo de nuevos métodos y técnicas para valorar el riesgo de crédito.

INDICADOR: Riesgo de liquidez

TABLA 15.

La incertidumbre relacionada al rendimiento esperado de una inversión se estima

para fijar: RESPUESTAS Fa Fr (%)

Criterios de rentabilidad. 15 60 % Condiciones de venta de activos disponibles.

0 0 %

Ofrecimiento de servicios financieros no tradicionales

10 40 %

Otro, indique 0 0 % Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 20. Riesgo de liquidez

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

60%

0%

40%

0%

0%

10%20%

30%40%

50%

60%

1

Criterios de rentabilidad.

Ofrecimiento de servicios financieros no tradicionales

Otro, indique

96

Tal como muestra la tabla 15 y gráfico 20, el personal encuestado en el orden del

60 % esgrime la incertidumbre relacionada al rendimiento esperado de una inversión se

estima para fijar criterios de rentabilidad, pero el 40% indicó que es para el ofrecimiento

de servicios financieros no tradicionales. Esto se asemeja a lo expuesto por Antúnez

(2006), quien afirma que las instituciones bancarias al tomar en consideración el hecho

de que si una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener la liquidez

necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los activos (que no

puede vender con la suficiente rapidez y al precio adecuado) y la voluntad de hacerlo

pueden mantener un rendimiento esperado.

INDICADOR: Riesgo operacional

TABLA 16.

Según su opinión los riesgos operacionales:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Son monitoreados constantemente por la institución.

0 0 %

Afectan la habilidad de la misma para ejecutar exitosamente sus estrategias.

8 32

Deben asumirse como un costo del servicio.

17 68

Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 21. Riesgo operacional

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0%

32%

68%

0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1

Son monitoreadosconstantemente por lainstitución.

Afectan la habilidad dela misma para ejecutarexitosamente susestrategiasDeben asumirse comoun costo del servicio.

Otro, indique

97

Al analizar la tabla 16 y gráfico 21 se observa que el 68 % considera que los

riesgos operacionales deben asumirse como un costo del servicio, y el 32 % aduce que

afectan la habilidad de la misma para ejecutar exitosamente la estrategia. Ello sin duda,

coincide con lo expuesto por autores como Antúnez (2006), quien apunta sobre la

importancia de la administración de riesgo financiero centralizado, el cual tiende a

enfocarse en los riesgos que afectan el logro de los objetivos y estrategias corporativos

claves y afectan significativamente no sólo a la mayoría si no que a todas las funciones

y procesos, lo cual afecta la habilidad de la organización de implementar exitosamente

el total de sus estrategias.

INDICADOR: Riesgo legal

TABLA 17. El ordenamiento jurídico nacional constituye:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Garantía para que los contratos realizados se ajusten a derecho

16 64 %

Facilitar el cumplimiento de los contratos

9 36 %

Factor de complejidad en las operaciones financieras

0 0 %

Fuente de incertidumbre a mediano plazo

0 0 %

Otro, indique 0 0 % Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 22. Riesgo legal

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

64%

36%

0% 0% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1

Garantía para que loscontratos realizados seajusten a derechoFacilitar el cumplimientode los contratos

Factor de complejidaden las operacionesfinancierasFuente de incertidumbrea mediano plazo

Otro, indique

98

Los resultados de la tabla 17 y gráfico 22 ilustran que los informantes o

encuestados afirman que el ordenamiento jurídico nacional constituye una garantía para

que los contratos realizados se ajusten a derecho. Aunado a ello, el 36 % refiere que es

para facilitar el cumplimiento de los contratos. En ese sentido, se evidencia lo

coincidente con Mascareñas (2004), cuando plantea que este tipo de riesgo es la

seguridad ofrecida por el ordenamiento jurídico nacional e internacional para que los

contratos realizados se ajusten a derecho, sean válidos y se hagan cumplir.

INDICADOR: Riesgo de transacción

TABLA 18. El riesgo de transacción suele estimarse como:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Un gasto global de la institución. 0 0 % Gasto parcial de los procesos parciales de la institución.

0 0 %

Gasto imputable a los procesos netamente financieros de la institución

25 100 %

Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 23. Riesgo de transacción

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0% 0%

100%

0% 0%0%

10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

1

Un gasto global de lainstitución.

Gasto parcial de losprocesos parciales de lainstitución.

Gasto imputable a losprocesos netamentefinancieros de lainstituciónOtro, indique

99

La tabla 18 y gráfico 23, permiten mostrar que los encuestados en el orden de su

totalidad (100 %) refieren que el riesgo de transacción suele estimarse como gasto

imputable a los procesos netamente financieros. Por lo cual es coincidente con lo

expresado por Baca (1999), cuando opina que este tipo de riesgo es importante, porque

permite identificar alternativas para reasignar el capital y mejorar rendimientos, así

como garantizar rendimientos sobre capital a los accionistas, dado que es asociado con

la transacción individual denominada en moneda extranjera: importaciones,

exportaciones, capital extranjero y prestamos.

INDICADOR: Riesgo de traducción de estados financieros

TABLA 19.

El riesgo de traducción de estados financieros se considera:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Gasto financiero integral 25 100 % Componente del rendimiento esperado 0 0 % Factor de incertidumbre no cuantificable

0 0 %

Otros 0 0 % Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 24. Riesgo de traducción de estados financieros

.

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

100%

0% 0% 0% 0%0%

10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

1

Gasto financiero integral

Componente delrendimiento esperadoFactor de incertidumbreno cuantificableOtros

100

Al efecto, la tabla 19 y gráfico 24 revelan que el 100 % de los informantes clave

aducen que el riesgo de traducción de estados financieros se considera como un gasto

financiero integral, ya que surge de la traducción de estados financieros en moneda

extranjera a la moneda de la empresa matriz para objeto de reportes financieros, tal

como lo expresa Baca (1999).

INDICADOR: Riesgos económicos

TABLA 20.

El riesgo económico es tomado en cuenta para:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Seleccionar instrumentos de inversión en el mercado de capitales.

6 24 %

Diversificar la cartera de inversión 7 28 % Analizar el riesgo crediticio 8 32 % Correlacionar los instrumentos de inversión con la economía en general

0 0 %

Realizar análisis de escenario 4 16 % Ponderar los rendimientos esperados 0 0 % Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

GRÁFICO 25. Riesgos económicos

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

24% 28% 32%

0%

16%

0% 0%0%

20%

40%

1

Seleccionar instrumentos de inversión en el mercado de capitales.

Diversificar la cartera de inversión

Analizar el riesgo crediticio

Correlacionar los instrumentos de inversión con la economía en generalRealizar análisis de escenario

Ponderar los rendimientos esperados

Otro, indique

101

La tabla 20 y el gráfico 25 demarcan que los encuestados en un 32 % afirman que

el riesgo económico es tomado en cuenta para analizar el riesgo crediticio; a su vez, el

28 % refiere que es para diversificar la cartera de inversión; un 24 % que es para

seleccionar instrumentos de inversión en el mercado de capitales y un 16 % que se

toma para realizar análisis de escenario.

Ello revela la importancia que reviste para las instituciones financieras objeto de

estudio, tal como lo plantean Bodie y Merton (1999), cuando opinan que este factor es

importante al momento de determinar la tasa de descuento, debido a los cambios que

sufra la economía del país, donde también la inflación es otro aspecto que tiene mucha

relevancia, ya que determina el límite por debajo del cual no se debe fijar la tasa de

descuento; además de este hay que tomar en cuenta otros factores como la

devaluación de la moneda, debido a que un cambio imprevisto de este podría causar

una disminución en el rendimiento esperado, aunado a esto debe existir una oferta

monetaria adecuada, ya que es la que va a determinar la demanda de los

inversionistas.

4.1.3. Con base a identificar las técnicas y criterios para evaluar el riesgo

financiero en la Banca Universal venezolana, se presentan los siguientes resultados:

DIMENSIÓN: Técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero INDICADOR: Análisis de sensibilidad

TABLA 21.

Al analizar los factores de riesgos la institución toma en consideración:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

El beneficio de disminuir el impacto sobre la organización

0 0 %

El costo de aplicar una acción para enfrentar el factor de riesgo

5 20 %

La probabilidad de ocurrencia del evento de riesgo

0 0 %

El impacto sobre la organización 20 80 % Otros, señale 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

102

GRÁFICO 26. Análisis de sensibilidad

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Al interrogar a los informantes clave (tabla 21, gráfico 26) respecto a cuales son

los elementos que considera al analizar los factores de riesgos la institución, el 80 % del personal encuestado respondió que era el impacto sobre la organización. Mientras, un 20 % afirma es el costo de aplicar una acción para enfrentar el factor de riesgo. Ello presenta un punto de coincidencia con Garay y González (2005), cuando afirma que el análisis de sensibilidad busca estudiar las variables exógenas o endógenas más relevantes involucradas en un proyecto. Según los autores, el análisis de sensibilidad identifica las variables que presumiblemente influirán en el cálculo del valor presente neto, para luego estimar sus rangos de movilidad.

TABLA 22.

En cuanto a la evaluación de los factores de riesgo de la institución, usted diría

que: RESPUESTAS Fa Fr (%)

Se revisan frecuentemente los niveles de tolerancia

0 0 %

Están categorizados de acuerdo a niveles de impacto

0 0 %

Se conocen las consecuencias de absorber el impacto de dichos factores

25 100 %

Se monitorean periódicamente 0 0 % Existen indicadores para medirlos 0 0 % Otros, señale 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0%

20%

0%

80%

0%0%

20%

40%

60%

80%

1

El beneficio de disminuir el impacto sobre la organizaciónEl costo de aplicar una acción para enfrentar el factor de riesgo

La probabilidad de ocurrencia del evento de riesgo

El impacto sobre la organizaciónOtros, señale

103

GRÁFICO 27. Análisis de sensibilidad

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 22 y gráfico 27 evidencia que la totalidad de los encuestados afirmó que

se conocen las consecuencias de absorber el impacto de los factores de riesgos. Esto se considera una desventaja que lo ponen de manifiesto Garay y González (2005), cuando refieren que las desventajas de la técnica del análisis de sensibilidad la falta de exactitud en la regla para el cálculo de los rangos entre los cuales se mueven las variables, debido a que en la mayoría de los casos se obtienen valores arbitrarios, el falso sentido de seguridad proporcionado a los administradores, quienes creen conocer con exactitud el efecto de cambios en las variables sobre el valor presente neto y la falta de correlación entre las variables consideradas. En este sentido, el análisis de sensibilidad es una herramienta más cualitativa que cuantitativa y su importancia radica en determinar dónde pueden estar los problemas de un determinado proyecto.

INDICADOR: Simulación de Montecarlo

TABLA 23

Al realizar la evaluación de la factibilidad económica de los proyectos toma en

cuenta: RESPUESTAS Fa Fr (%)

Variables de mayor impacto sobre el proyecto 13 52 % Variables de mayor impacto sobre el valor presente neto del proyecto

12 48 %

Distribución de las probabilidades a su comportamiento

0 0 %

Combinación de resultados aleatorios con los resultados técnicos-económicos

0 0 %

Otros Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0% 0%

100%

0% 0% 0%0%

50%

100%

1

Se revisan frecuentemente los niveles de toleranciaEstán categorizados de acuerdo a niveles de impacto

Se conocen las consecuencias de absorber el impacto de dichos factores

Se monitorean periódicamenteExisten indicadores para medirlos

Otros, señale

104

GRÁFICO 28. Simulación de Montecarlo

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 23 y el gráfico 28 muestran que el 52 % de los encuestados manifestó

que al realizar la evaluación de la factibilidad económica de los proyectos toma en

cuenta variables de mayor impacto sobre el proyecto; mientras, el 48 % opina que se

toma en cuenta variables de mayor impacto sobre el valor presente neto del proyecto.

Ello no coincide con lo expresado por Garay y González (2005), cuando opinan que el

método de simulación de Montecarlo es el que tiene el mayor impacto sobre el valor

presente neto del proyecto, para posteriormente asignarles una distribución de

probabilidades a su comportamiento.

INDICADOR: Árbol de decisión

TABLA 24

Al realizar la evaluación de factibilidad económica de los proyectos toma en

cuenta:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Las decisiones futuras secuenciales a través del tiempo

0 0 %

Representa las decisiones futuras 11 44 % Las alternativas de acción 14 56 % Asignación a cada suceso de una probabilidad de ocurrencia

0 0 %

Otros 0 0 % Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

52% 48%

0% 0% 0%0%

20%

40%

60%

1

Variables de mayor impacto sobre el proyecto

Variables de mayor impacto sobre el valor presente neto del proyectoDistribución de las probabilidades a su comportamiento

Combinación de resultados aleatorios con los resultados técnicos-económicos

Otros

105

GRÁFICO 29. Árbol de decisión

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Al interrogar a los informantes clave respecto a que toma en cuenta al realizar la

evaluación de factibilidad económica de los proyectos el 56 % dice que las alternativas de acción y el 44 % refiere que toma en consideración la representación de las decisiones futuras .En ese marco, no coincide en cierto modo con lo expuesto por Sapag y Sapag (2005), cuando opinan sobre la importancia de utilizar el árbol de decisión, toda vez que es una técnica gráfica la cual permite representar y analizar una serie de decisiones futuras secuenciales a través del tiempo, cada una de las cuales es representada gráficamente por un cuadrado con un número dispuesto en el árbol de decisión y cada rama originada en este punto representa una alternativa de acción.

INDICADOR: Procedimientos de evaluación de los riesgos

TABLA 25

La evaluación de los factores de riesgo se realiza a nivel de:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Una unidad o gerencia especifica 13 52 % Participan todos los involucrados 0 0 % La realiza el responsable de la toma de decisión del área especifica

7 28 %

Es realizada por un equipo de trabajo, nombrado para tal fin

5 20 %

Auditores externos 0 0 % Auditores internos 0 0 % Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0%

44%56%

0% 0%0%

20%

40%

60%

1

Las decisiones futuras secuenciales a través del tiempo

Representa las decisiones futuras

Las alternativas de acción

Asignación a cada suceso de una probabilidad de ocurrencia

Otros

106

GRÁFICO 30. Procedimientos de evaluación de los riesgos

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 25 y el gráfico 30, muestra que el personal encuestado afirma que la

evaluación de los factores de riesgo se realiza a nivel de una unidad o gerencia especifica (52 %); un 28 % opina que la realiza el responsable de la toma de decisión del área especifica y el 20 % manifiesta que es realizada por un equipo de trabajo, nombrado para tal fin. En este sentido, vale destacar lo manejado por Antúnez (2006), cuando refiere que la administración de riesgo pueden ser centralizados a nivel corporativo o descentralizado entre divisiones o procesos dependiendo de la naturaleza de los riesgos en cuestión y las preferencias de la administración.

TABLA 26

En cuanto a las técnicas para evaluar el riesgo, usted diría que:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Están diferenciadas en función del tipo de riesgo

0 0 %

Se han diseñado de acuerdo al área de toma de decisiones

0 0 %

Están automatizadas 0 0 % Son revisadas periódicamente 0 0 % Solo las conoce el responsable de la evaluación

20 80 %

Permiten el monitoreo en tiempo real 0 0 % Miden el impacto sobre la institución 0 0 % Indican el nivel de riesgo asumido por 5 20 % Otra, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

52%

0%

28%20%

0%0%

20%

40%

60%

1

Una unidad o gerencia especifica

Participan todos los involucrados La realiza el responsable de la toma de decisión del área especifica

Es realizada por un equipo de trabajo, nombrado para tal finAuditores externos

107

GRÁFICO 31. Procedimientos de evaluación de los riesgos

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

En otro apartado, al preguntar a los encuestados en cuanto a las técnicas para

evaluar el riesgo, los encuestados en el orden del 80 % que solo las conoce el

responsable de la evaluación y el 20 % restante afirma que Indican el nivel de riesgo

asumido por. Ello no se corresponde con lo manifestado por Garay y González (2005),

cuando afirman que existen técnicas de medición de la rentabilidad de un determinado

proyecto, las cuales consideran el valor del dinero en el tiempo y suponen que dicho

proyecto se ejecutará bajo un ambiente de certidumbre por lo cual la institución en su

totalidad debe conocerlas para demarcar aquellas estrategias más adecuadas al riesgo

financiero que se pudiera presentar en un determinado momento.

TABLA 27

Las técnicas de evaluación comúnmente utilizadas por la institución son:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Cuantitativas 0 0 % Cualitativas 0 0

Mixtos 25 100

Otro, indique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0% 0% 0% 0%

80%

0% 0%20%

0%0%

50%

100%

1

Están diferenciadas en función del tipo de riesgo

Se han diseñado de acuerdo al área de toma de decisiones

Están automatizadas

Son revisadas periódicamente

Solo las conoce el responsable de la evaluación

Permiten el monitoreo en tiempo real

Miden el impacto sobre la institución

108

GRÁFICO 32. Procedimientos de evaluación de los riesgos

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 27 y gráfico 32 refieren que las técnicas de evaluación comúnmente

utilizadas por la institución son mixtas, tal como lo afirma el 100 % encuestados. Sin

duda, coincidente con Garay y González (2005), cuando refiere que las técnicas sean

cualitativas o cuantitativas determinan dónde pueden estar los problemas de un

determinado proyecto.

TABLA 28

Las técnicas de evaluación utilizadas por la institución permiten:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Permiten ajustar el rendimiento requerido sobre la inversión según el riesgo asociado

0 0 %

Evaluar el impacto sobre los factores claves del tipo de instrumento

12 48 %

Analizar situaciones futuras en relación a la cartera de activos financieros

0 0 %

Actuar proactivamente frente al riesgo 6 24 % Determinar la eficiencia financiera de la institución

7 28 %

Asignar probabilidades de ocurrencia a los eventos de riesgo

0 0 %

Formular planes de acción según los niveles de riesgo los factores identificados

0 0 %

Preestablecer decisiones de acuerdo a las probabilidades asignadas a los eventos de riesgo

0 0 %

Otro, señale 0 0 % Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0% 0%

100%

0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

Cuantitativas Cualitativas Mixtos Otro, indique

109

GRÁFICO 33. Procedimientos de evaluación de los riesgos

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 28 y gráfico 23 ilustra que las técnicas de evaluación utilizadas por la

institución permiten según el 48 % evaluar el impacto sobre los factores claves del tipo de instrumento; el 28 % es determinar la eficiencia financiera de la institución y el 24 % afirma que es actuar proactivamente frente al riesgo. Ello es coincidente con Chang y Negrón (2005), cuando plantean que se debe realizar un examen sobre la estructura de activos y pasivos que posee la empresa que incluya la mezcla de instrumentos financieros, el perfil de los vencimientos y la arquitectura de la tasa de interés pactada en las operaciones, lo cual da una aproximación de la calidad de dichos activos y pasivos, así como conocer hasta qué punto está preparado para responder en un momento determinado.

TABLA 29

Podría indicar qué técnicas maneja la institución para evaluar el riesgo, comience

con las más utilizadas:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Análisis de sensibilidad 11 44 % Simulación de Montecarlo 1 4 %

Árbol de decisión 6 24 % Tasa interna de retorno 7 28 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

0%

48%

0%

28%24%

0% 0% 0% 0%0%

20%

40%

60%

1Permiten ajustar el rendimiento requerido sobre la inversión según el riesgo asociadoEvaluar el impacto sobre los factores claves del tipo de instrumentoAnalizar situaciones futuras en relación a la cartera de activos f inancierosActuar proactivamente frente al riesgo Determinar la eficiencia financiera de la instituciónAsignar probabilidades de ocurrencia a los eventos de riesgoFormular planes de acción según los niveles de riesgo los factores identif icadosPreestablecer decisiones de acuerdo a las probabilidades asignadas a los eventos de riesgoOtro, señale

110

GRÁFICO 34. Procedimientos de evaluación de los riesgos

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 29 y el gráfico 34 muestran que la técnica más utilizada en la institución para evaluar el riesgo es el análisis de sensibilidad, el 28 % que es la tasa interna de retorno; el 24 % afirma que es el árbol de decisión y el 4 % que es la simulación de Montecarlo. Ello refleja que las instituciones financieras objeto de estudio según lo demarcan Garay y González (2005), identifican las variables que presumiblemente influirán en el cálculo del valor presente neto, para luego estimar sus rangos de movilidad. Posteriormente, calculan el valor presente neto bajo la suposición de que todas las variables estimadas son correctas. Una vez obtenido el valor presente neto estimado se mueven las variables involucradas de acuerdo con un rango fijado y se reportan los valores obtenidos.

4.1. 4. En lo referente a analizar las estrategias para el manejo del riesgo

financiero existentes en la banca universal venezolana, se detectaron los

siguientes hallazgos:

DIMENSIÓN: Estrategias para el manejo del riesgo financiero

TABLA 30 La institución tiene definidas estrategias para la administración del riesgo

SI NO

Fa Fr (%) Fa Fr (%)

6 24 19 76

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

44%

4%

24%28%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

1

Análisis de sensibilidad Simulación de Montecarlo

Árbol de decisión Tasa interna de retorno

111

GRÁFICO 35. Estrategias para el manejo del riesgo financiero

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Tal como muestra la tabla 30 y el gráfico 35, la institución no tiene definidas

estrategias para la administración del riesgo según lo expresa el 76 % de los

encuestados y el 24 % refiere que si. Lo anterior evidencia que no puede enmarcase en

grado sumo con lo referido por Hill y Gareth (2005), cuando plantean que la estrategia

es la que nos permite concretar y ejecutar los proyectos estratégicos. Es el cómo lograr

y hacer realidad cada objetivo y cada proyecto estratégico.

TABLA 31

(6 personas que respondieron afirmativamente)

Si su respuesta es afirmativa, considera usted que la estrategia permite:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Guiar la toma de decisiones en materia

de riesgo

5 83 %

Definir niveles de exposición al riesgo 0 0 %

Establecer mecanismos de monitoreo

del riesgo

0 0 %

Evaluar el riesgo 1 17 %

Otra, explique 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011

24%

76%

0%

20%

40%

60%

80%

1

Si No

112

GRÁFICO 36. Estrategias para el manejo del riesgo financiero

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

La tabla 31 y el gráfico 36 muestra que los informantes manifestaron en el orden

del 83 % que la estrategia permite guiar la toma de decisiones en materia de riesgo y el

17 % refiere que permite evaluar el riesgo. Ello coincide con lo expresado por Baca

(2006), cuanto manifiesta que la estrategia de riesgo se construye alrededor y en apoyo

de la estrategia del negocio, ya que el desarrollo de la cartera de riesgo, optimización,

medición y monitoreo tiene lugar en el contexto de estas estrategias, basada en una

estructura establecida que proporciona los medios de insertarla en la cultura

organizacional.

TABLA 32 Las estrategias para el manejo de riesgo están orientadas a:

RESPUESTAS Fa Fr (%)

Cobertura 0 0 %

Aseguramiento 2 8 %

Diversificación de las inversiones 5 20 % Absorción de perdidas 0 0 %

Evaluación de riesgos

18 72 %

Otra 0 0 %

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011

83%

0% 0%17%

0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

Guiar la toma de decisiones en materia de riesgoDefinir niveles de exposición al riesgoEstablecer mecanismos de monitoreo del riesgoEvaluar el riesgoOtra, explique

113

GRÁFICO 37. Estrategias para el manejo del riesgo financiero

Fuente: Elaboración propia según resultados de la investigación (2011)

Tal como muestra la tabla 32 y el gráfico 37, los encuestados aducen en el orden

del 72 % que las estrategias para el manejo de riesgo están orientadas a la evaluación

de riesgos y el 20 % a la diversificación de las inversiones. Por lo cual este tipo de

estrategias se corresponde con Thompson y Strickland (2004), cuando refieren que ello

constituye el patrón de los movimientos de la entidad y de los enfoques aplicados por la

dirección para darle cumplimiento al logro de los objetivos organizacionales y para

luchar por la misión de la empresa.

0%8%

20%

0%

72%

0%0%

20%

40%

60%

80%

1

Cobertura Aseguramiento

Diversif icación de las inversiones Absorción de perdidas

Evaluación de riesgos Otra

CONCLUSIONES

Las instituciones objeto de estudio no tienen definido algún método para la

administración del riesgo, y carece de una estructura para la administración del

riesgo, por lo cual no identifican los factores internos de riesgo pero si los

externos, conforme al impacto que ello representa.

La Banca Universal Venezolana utiliza los diferentes tipos de riesgos para

analizar el impacto de sus decisiones, su estructura organizativa y la volatilidad

de otros instrumentos financieros, así como la asunción de sus gastos y servicios

las técnicas para evaluar el riesgo más utilizadas son mixtas pero la cuantificable

es la técnica de sensibilidad, y solo las conoce el responsable de la evaluación, a

través de las cuales evalúan el impacto sobre los factores claves del tipo de

instrumento, donde el impacto sobre la organización es considerado al analizar

los factores de riesgos.

Las instituciones no tiene definidas estrategias para la administración del riesgo;

no obstante, le dan la importancia meritoria que revistan cuando aducen que la

estrategia permite guiar la toma de decisiones en materia de riesgo, donde las

estrategias para el manejo de riesgo están orientadas a la evaluación del mismo

(riesgo).

RECOMENDACIONES

De acuerdo a los resultados y conclusiones de la investigación se plantean las

recomendaciones siguientes

Constituir un marco de referencia general para la toma de decisiones en materia

de riesgos de manera estructurada y formal, visualizando escenarios posibles, creíbles

probables, factibles y pertinente, no limitándose a proyectar números y tendencias, sino

que se deben enfocar en “dibujar” escenarios y caminos. Además, se analizar el

impacto de estos escenarios en la economía del país.

Identificar la necesidad y la influencia de los factores externos e internos

asociados a los riesgos financieros para la concreción de esos escenarios, señalando

cuáles son las acciones necesarias para construir con éxito esas visiones, tanto

respecto a las inversiones, como a las necesidades de capacitación que requiere el

personal.

Analizar la factibilidad de los futuros posibles, en base a sus requerimientos,

riesgos y restricciones, es decir analizando los sucesos y las tendencias que condujeron

a la situación actual es el punto de partida.

Una plataforma concerniente a tomar en consideración los riesgos de inversión

que debe ser actualizada sobre la base de las exigencias que revisten estas

instituciones financieras. Por estas razones, resulta fundamental la realización de unos

lineamientos dirigidos a la administración de los riesgos financieros presentados por

parte de la gerencia general para orientar los cambios a realizar, ya que ello permitirá

determinar las expectativas y objetivos a alcanzar, así como el proceso de cambio

enmarcado en criterios preestablecidos en materia de riesgos.

Se requiere de metodologías que permitan administrar el riesgo financiero. En

este sentido, debe preverse la contratación de consultores (por ejemplo para la

formulación de las preguntas, para analizar temas específicos inherentes al riesgo). El

116

personal administrativo-financiero de las instituciones analizadas colaborará en la

elaboración de las listas de expertos a consultar por medio de cuestionarios, el ensayo

y corrección de los cuestionarios, el envío de los cuestionarios finales (dos rondas), la

activación de las respuestas (dos rondas) y el procesamiento de las respuestas (en

ambas rondas).

Se estima que el panel realizaría unas 10/12 reuniones (dos por mes). De

hecho, el panel determinará los temas que deberían ser sometidos a la opinión, ya sea

de expertos o de los consultados a través de cuestionarios.

Para ello, el proceso podría ser el siguiente:

(a) Realizar un “brainstorming” sobre los temas de mayor relevancia para el

desarrollo competitivo de la entidad financiera y que ocupan su gestión diaria.

(b) Depurar el listado de problemas, eliminando las reiteraciones y

englobando los factores semejantes en temas más generales.

(c) Clasificación de los temas por áreas.

(d) Establecer el foco buscado en esas áreas, lo que permite prescindir de los

factores asociados al marco macro y centrarse en los temas particulares.

(e) Establecer prioridades para cada uno de los factores.

(f) Análisis de los factores: situación actual y situación futura, identificando

también a los actores e infraestructura que configuran la trayectoria desde la situación

actual hasta la futura.

(g) Elaborar las hipótesis de futuro más relevantes sobre las que se basarán

las consultas.

117

(h) Conformar grupos de trabajo ad-hoc para analizar las posibilidades de

implementación de los programas. Para el caso que esto se logrará, se sugiere

responsabilizar un Coordinador para cada programa.

(i) Promover el compromiso y apoyo de las Gerencias analizadas como

medio de crear condiciones de viabilidad a la implementación de los programas.

Finalmente, vale decir que esta orientación estratégica por parte de las entidades

financieras analizadas permitirá ser un instrumento para el desarrollo endógeno del

país, ya que al administrar el riesgo financiero y mantener la continuidad operacional en

forma efectiva y eficiente, conforme a las mejores prácticas científicas, técnicas y

gerenciales, así como normas y procedimientos estatuidos en estas instituciones del

ramo bancario, permitirá potenciar y satisfacer sus clientes externos.

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Textos: ANTÚNEZ, Manuel (2006). Consideraciones preliminares de la gestión del riesgo en el sistema bancario-el caso de las crisis bancarias en Venezuela. http://webdelprofesor.ula.ve. En línea (23/08/2009). BACA, Antonio. (2006). “Evaluación de Proyectos”. México. MacGraw-Hill Interamericana, S.A. BLANCO, N. (2000). Instrumentos de recolección de datos primarios. Maracaibo-Venezuela, Colección FACES, 2000. BENAVIDES, J. (2004). “Administración”. México. MacGraw-Hill Interamericana, S.A. BODIE, Zwi. y MERTON, Robert. (2005). “Finanzas”. México. Prentice Hall. CAMPOVERDE (2007). Los procesos de negocios y su riesgo financiero. Revista en línea, Disponible: http: //pp.comand.com.liderazgovis.html (Consulta: 2009, Agosto, 02). CHANG DE NEGRON, K. y NEGRON E. (2005). “Instituciones financieras”. Segunda edicion, Caracas, Venezuela, Editorial Melvin, C.A. CHÁVEZ, Nilda. (2007). “Introducción a la Investigación Educativa”. Maracaibo. ARS. DAVID Fred R. (1997). "Conceptos de Administración Estratégica”, PrenticeHall Hispanoamericana, 5ta Edición. DÍAZ, Jaime y HERNÁNDEZ Fausto. (1997). Futuros y opciones financieros. Edita Limusa, México. DIEZ, L. y LOPEZ, J. (2003). “Dirección financiera, planificación, gestión y control”. Madrid: Financial Times Prentice Hall. FRAGOSO, J.C. (2004). “Análisis y Administración de Riesgos Financieros”. Exposición de la materia de Análisis de Riesgos, de la especialidad en Economía Financiera de la Universidad Veracruzana, Capítulo 13: GARAY, U. y GOZALEZ, M. (2005). “Fundamentos de Finanzas con aplicaciones al mercado venezolano”. Caracas. IESA. GOLDSTEIN, G. Y CRUZ. A. (2001). Decisiones basadas en riesgo. Confiabilidad Operacional” (2004). Informe Técnico de PDVSA no publicado. HELLRIEGEL, W. (2007). Administración. México. Editorial Thonsom Editores.

118

HERNANDEZ, FERNANDEZ y BAPTISTA (2007). “Metodología de la Investigación”. New York. MacGraw–Hill. HILL C. y GARETH, L. (2005). “Administración Estratégica”. México. McGraw-Hill. JORION, Philippe (2004). Valor en riesgo. Edita Limusa, México. Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras (2005). MARTÍNEZ, Isaul. (2006). Introducción al Análisis de Productos Financieros derivados. 2ª Edición, Editorial Limusa, México. MASCAREÑAS, José. (2004). “Innovación Financiera”. España. McGraw-Hill. MELINKOFF, Ramón (2005). Procesos administrativos. Contexto/Editores. MÉNDEZ, Carlos. (2001). “Metodología. Diseño y desarrollo del proceso de investigación”. Colombia. McGraw-Hill Interamericana, S.A. ORTIZ, Alberto (2005). Gerencia financiera y diagnóstico estratégico. Mc Graw Hill Interamericana, S.A. Segunda edición. Bogota Colombia. PARRA, José. (2000). Técnicas de investigación. Venezuela, Maracaibo, Editorial EDILUZ, de la Universidad del Zulia. PASCALE, Ricardo (2005). Decisiones Financieras. 3ª Edición, Ediciones Machi, Argentina. Derivados, Xalapa. SABINO, Carlos. (2000). Como hacer una tesis. Editorial Panamericana. Bogotá. SAPAG, N. y SAPAG, R. (2005). “Preparación y Evaluación de Proyectos”. México. McGraw-Hill. SERNA, H. (2004). “Gerencia Estratégica”. Bogotá. 3R Editores. TAMAYO y TAMAYO, M. (2006). “El proceso de la investigación científica”. México. Limusa. THOMPSON, A. Y STRICKLAND, A. (2004). “Dirección y administración estratégica” México. McGraw-Hill. TRIPIER, Hoffman. (2008). Finanzas Internacionales. 3ª Edición. Editorial McGraw-Hill. México.

119

Tesis:

ACEVEDO, N. (2006). “Criterios de Valoración del riesgo utilizados por la industria petrolera venezolana para optimizar la cartera de proyectos de inversión”. Tesis de Magíster inédita. Universidad del Zulia, Maracaibo. DIAZ, C. (2006). “Riesgo financiero de la Cartera de Créditos de la Banca Universal Venezolana. Periodo 1998-2005”. Tesis de Magíster inédita. Universidad del Zulia, Maracaibo. GARCIA, O. (2006). “Riesgos que afectan la inversión en la Bolsa de Valores de Caracas”. Tesis de Magíster inédita. Universidad Rafael Belloso Chacín, Maracaibo. SAMPIERI, M. (2005). “Metodología para la aplicación de análisis probabilístico a portafolios de proyectos para la industria petrolera”. Tesis de Magíster inédita. Universidad Rafael Belloso Chacín, Maracaibo. SOTO, A. (2006). “La gestión del riesgo como estrategia financiera en la Banca Universal Venezolana”. Tesis Doctoral inédita. Universidad Rafael Belloso Chacín, Maracaibo.

ANEXOS

INSTRUMENTO

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD DEL ZULIA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DIVISIÓN DE ESTUDIOS PARA GRADUADOS

PROGRAMA: MAESTRÍA EN GERENCIA DE EMPRESAS MENCIÓN: GERENCIA FINANCIERA

LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO EN LA BANCA UNIVERSAL VENEZOLANA

INSTRUMENTO DE VALIDACIÓN DE CONTENIDO Entrevista dirigida a los Informantes clave:

Autor: Econ.Marianela Galiz C.I. 8.508.523

Tutora: MgSc. Lilia Caicedo

C.I. 5.820.884

Maracaibo, Enero de 2011

CUESTIONARIO

A continuación se presentan una serie de preguntas y enunciados relacionados con la administración del riesgo en la Institución en la cual se desempeña. En cada una de ellas se incluye las instrucciones para responderlas.

ITEMS DIMENSIÓN: PLANIFICACIÓN DEL RIESGO

1

Cree usted que la institución identifica la exposición al riesgo: Si_____ No_____ Si su respuesta fue afirmativa, enumere los factores de exposición al riesgo comenzando con el más significativo para la institución:

a) Estados financieros b) Financiamiento y liquidez c) Ingresos y flujos de caja d) Comparación de los resultados reales con los proyectados e) Resultados financieros históricos f) Otros

2

Cree usted que la institución identifica sus capacidades internas: Si_____ No_____ Si su respuesta fue afirmativa, califique los factores que a continuación se indican, especifique si es una fortaleza o una debilidad, así como su impacto en la institución:

Factores

Fortaleza Debilidad Impacto

Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo

a) Uso de planes estratégicos. b) Capacidad de respuesta c) Flexibilidad de la estructura

organizacional

d) Comunicación e) Habilidad para manejar la inflación f) Sistemas de control g) Sistemas de toma de decisiones h) Evaluación de gestión i) Acceso a capital j) Capacidad de endeudamiento k) Rentabilidad l) Liquidez m) Inversión de capital n) Estabilidad de costos o) Capacidad para satisfacer la

demanda

p) Otros, especifique

ITEM

S DIMENSIÓN: PLANIFICACIÓN DEL RIESGO

3

La institución ha definido algún método para la administración del riesgo Si_____ No_____ Si su respuesta fue afirmativa, indique cuáles de estos métodos aplica(n)

a) Evitación del Riesgo b) Prevención de pérdidas c) Retención del Riesgo d) Transferencia del Riesgo e) Otra, explique

4

Si se indicó el método prevención de pérdidas, señale cuáles instrumentos utilizan continuación :

a) Identificación del Riesgo. b) Evitación del Riesgo. c) Retención del Riesgo. d) Transferencia del Riesgo. e) Protección.

5

Si la institución utiliza el método de transferencia de riesgo, indique cuáles de estas alternativas implementa la institución:

a) Disminución a la exposición b) Aseguramiento c) Diversificación d) Otra, explique

6

La institución tiene definidas políticas para la administración del riesgo Si_____ No_____

Si su respuesta es afirmativa, considera usted que las políticas son:

a) Del conocimiento general b) Formuladas a nivel estratégico c) Utilizadas por las unidades involucradas en la gestión de riesgo d) Lineamientos que permiten evaluar el riesgo e) Guías para establecer los niveles de tolerancia al riesgo f) Mecanismos que permiten seleccionar alternativas de acción ante eventualidades g) Otra, explique

ITEMS DIMENSIÓN: PLANIFICACIÓN DEL RIESGO

7

La institución cuenta con una estructura para la administración del riesgo Si_____ No_____

En caso de ser afirmativa su respuesta, la estructura para la administración del riesgo provee:

a) Definición de responsabilidades b) Mecanismos de participación para los actores involucrados c) Procedimientos estandarizados d) Mecanismos de actualización e) Herramientas para el monitoreo del entorno f) Talento humano especializado en el área g) Programas de informática para el monitoreo de las actividades de riesgo h) Asesoría permanente en materia de riesgo i) Otra explique

8

La institución identifica los factores internos de riesgo Si_____ No_____

Si su respuesta fue afirmativa, clasifique los factores internos de riesgo de acuerdo a su impacto

Factores internos de riesgo Impacto a) Modelo de planificación Alto Medio Bajo Ninguno b) Información financiera b) Método de control c) Criterios de evaluación d) Modelo de diagnóstico e) Comunicación f) Políticas de la institución g) Talento humano h) Estrategias institucionales i) Lineamientos institucionales j) Definición de objetivos k) Operacionales Otros, especifique

ITEMS DIMENSIÓN: PLANIFICACIÓN DEL RIESGO

9

La institución identifica los factores externos de riesgo Si_____ No_____ Si su respuesta fue afirmativa, clasifique los factores externos de riesgo de acuerdo a su impacto

Factores externos de riesgo Impacto a) Tendencia de la economía Alto Medio Bajo Ninguno b) Inflación c) Paridad cambiaria d) Competencia e) Entorno operativo f) Cambios en las tasas de interés g) Políticos h) Demandas del mercado i) Sociales j) Legales y normativos k) Perfil de los clientes l) Otros, especifique

ITEMS DIMENSIÓN: TIPO DE RIESGOS FINANCIEROS

A continuación se presentan una serie de enunciados referidos a los tipos de riesgos comúnmente identificados en el sector financiero, acompañados de una serie de aseveraciones, encierre con un círculo la o las opción(es) que considere conveniente.

10

El riesgo de cambio se analiza para definir: a) La volatilidad del mercado de divisas. b) Volatilidad de las acciones c) Volatilidad de las deudas d) Volatilidad de otros instrumentos financieros e) Otro, indique _________________________________________

11

El riesgo de tipo de interés se considera para establecer:

1) La volatilidad de los tipos de interés. 2) Condiciones en los contratos 3) Incumplimiento de las obligaciones 4) Carencia de liquidez 5) Disposición inmediata de los activos 6) Otro, indique ___________________________________________

12

El riesgo de crédito se estudia para estimar:

a) Incumplimiento de las obligaciones en un contrato b) Procedimientos para absorber el riesgo de crédito c) Condiciones de los contratos de crédito d) Otro, indique _____________________________________________

ITEMS DIMENSIÓN: TIPO DE RIESGOS FINANCIEROS

13

La incertidumbre relacionada al rendimiento esperado de una inversión se estima para fijar:

a) Criterios de rentabilidad. b) Condiciones de venta de activos disponibles. c) Ofrecimiento de servicios financieros no tradicionales d) Otro, indique_____________________________________________

14

Según su opinión los riesgos operacionales:

a) Son monitoreados constantemente por la institución. b) Afectan la habilidad de la misma para ejecutar exitosamente sus estrategias. c) Deben asumirse como un costo del servicio. d) Otro, indique_______________________________________________

15

El ordenamiento jurídico nacional constituye:

a) Garantía para que los contratos realizados se ajusten a derecho b) Facilitar el cumplimiento de los contratos c) Factor de complejidad en las operaciones financieras d) Fuente de incertidumbre a mediano plazo e) Otro, indique________________________________________________

16

El riesgo de transacción suele estimarse como:

a) Un gasto global de la institución. b) Gasto parcial de los procesos parciales de la institución. c) Gasto imputable a los procesos netamente financieros de la institución d) Otro, indique____________________________________________

17

El riesgo de traducción de estados financieros se considera:

a) Gasto financiero integral b) Componente del rendimiento esperado. c) Factor de incertidumbre no cuantificable d) Otros _______________________________________

18

El riesgo económico es tomado en cuenta para:

a) Seleccionar instrumentos de inversión en el mercado de capitales. b) Diversificar la cartera de inversión c) Analizar el riesgo crediticio d) Correlacionar los instrumentos de inversión con la economía en general e) Realizar análisis de escenario f) Ponderar los rendimientos esperados g) Otro, indique_______________________________________

ITEMS DIMENSIÓN: TÉCNICAS Y CRITERIOS PARA EVALUAR EL RIESGO FINANCIERO

A continuación se presentan una serie de enunciados referidos a las técnicas y criterios para evaluación de riesgo comúnmente utilizadas en el sector financiero, acompañados de un conjunto de aseveraciones, encierre con un círculo la o las opción(es) que considere conveniente.

19

Al analizar los factores de riesgos la institución toma en consideración:

a) El beneficio de disminuir el impacto sobre la organización b) El costo de aplicar una acción para enfrentar el factor de riesgo c) La probabilidad de ocurrencia del evento de riesgo d) El impacto sobre la organización e) Otros, señale___________________________________________

20

En cuanto a la evaluación de los factores de riesgo de la institución, usted diría que: a) Se revisan frecuentemente los niveles de tolerancia b) Están categorizados de acuerdo a niveles de impacto c) Se conocen las consecuencias de absorber el impacto de dichos factores d) Se monitorean periódicamente e) Existen indicadores para medirlos f) Otros, señale

21

Al realizar la evaluación de la factibilidad económica de los proyectos toma en cuenta: a) Variables de mayor impacto sobre el proyecto b) Variables de mayor impacto sobre el valor presente neto del proyecto c) Distribución de las probabilidades a su comportamiento d) Combinación de resultados aleatorios con los resultados técnicos-económicos

Otros ________________________________

22

Al realizar la evaluación de factibilidad económica de los proyectos toma en cuenta: a) Las decisiones futuras secuenciales a través del tiempo b) Representa las decisiones futuras c) Las alternativas de acción d) Asignación a cada suceso de una probabilidad de ocurrencia

Otros ________________________________________

23

La evaluación de los factores de riesgo se realiza a nivel de: a) Una unidad o gerencia especifica b) Participan todos los involucrados c) La realiza el responsable de la toma de decisión del área especifica d) Es realizada por un equipo de trabajo, nombrado para tal fin e) Auditores externos f) Auditores internos g) Otro, indique

24

En cuanto a las técnicas para evaluar el riesgo, usted diría que: a) Están diferenciadas en función del tipo de riesgo b) Se han diseñado de acuerdo al área de toma de decisiones c) Están automatizadas d) Son revisadas periódicamente e) Solo las conoce el responsable de la evaluación f) Permiten el monitoreo en tiempo real g) Miden el impacto sobre la institución h) Indican el nivel de riesgo asumido por i) Otra, indique__________________________________________________

ITEMS DIMENSIÓN: TÉCNICAS Y CRITERIOS PARA EVALUAR EL RIESGO FINANCIERO

25

Las técnicas de evaluación comúnmente utilizadas por la institución son:

a) Cuantitativas b) Cualitativas c) Mixtos d) Otro, indique___________________________________________________

26

Las técnicas de evaluación utilizadas por la institución permiten:

a) Permiten ajustar el rendimiento requerido sobre la inversión según el riesgo asociado b) Evaluar el impacto sobre los factores claves del tipo de instrumento c) Analizar situaciones futuras en relación a la cartera de activos financieros d) Actuar proactivamente frente al riesgo e) Determinar la eficiencia financiera de la institución f) Asignar probabilidades de ocurrencia a los eventos de riesgo g) Formular planes de acción según los niveles de riesgo los factores identificados h) Preestablecer decisiones de acuerdo a las probabilidades asignadas a los eventos de

riesgo i) Otro, señale______________________________________________________

27

Podría indicar que técnicas maneja la institución para evaluar el riesgo, comience con las mas utilizada:

a) Análisis de sensibilidad b) Simulación de Montecarlo c) Árbol de decisión d) Tasa interna de retorno

ITEM

S DIMENSIÓN: ESTRATEGIAS PARA EL MANEJO DEL RIESGO FINANCIERO

28

La institución tiene definidas estrategias para la administración del riesgo Si_____ No_____

Si su respuesta es afirmativa, considera usted que la estrategia permite:

a) Guiar la toma de decisiones en materia de riesgo b) Definir niveles de exposición al riesgo c) Establecer mecanismos de monitoreo del riesgo d) Evaluar el riesgo Otra, explique

29

Las estrategias para el manejo de riesgo están orientadas a:

a) Cobertura b) Aseguramiento c) Diversificación de las inversiones d) Absorción de perdidas e)Evaluación de riesgos f) otra

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD DEL ZULIA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DIVISIÓN DE ESTUDIOS PARA GRADUADOS

PROGRAMA: MAESTRÍA EN GERENCIA DE EMPRESAS MENCIÓN: GERENCIA FINANCIERA

LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO EN LA BANCA UNIVERSAL VENEZOLANA

INSTRUMENTO DE VALIDACIÓN DE CONTENIDO Entrevista dirigida a los Informantes clave:

Autor: Econ.Marianela Galiz C.I. 8.508.523

Tutora: MgSc. Lilia Caicedo

C.I. 5.820.884

Maracaibo, Enero de 2011

Maracaibo, 25 de enero de 2011

Estimado profesor (a),

Me dirijo a usted en la ocasión de solicitarle su valiosa opinión sobre el contenido

literal del instrumento conformado por el cuestionario auto administrado, que tiene como

propósito obtener la información necesaria para la evaluación de la variable de

investigación Administración del Riesgo Financiero. El presente instrumento es de suma importancia puesto que permitirá recopilar la

información necesaria acerca de LA ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

EN LA BANCA UNIVERSAL VENEZOLANA, permitiendo culminar la investigación

realizada como trabajo de grado, requisito fundamental para optar al titulo de Magíster

en Gerencia de Empresas, mención Gerencia Financiera, en la Universidad del Zulia.

Se agradece su valiosa colaboración en la validación del contenido del presente

instrumento de medición, en lo referente a la pertinencia con los objetivos, los

indicadores, las variables, los tipos de preguntas y la redacción, así como cualquier

observación que usted considere pertinente proponer.

Atentamente,

Econ.Marianela Galiz

Titulo de la Investigación

La administración del riesgo financiero en la banca universal venezolana.

Objetivos de la investigación

Objetivo general

Analizar la administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

Objetivos específicos 1. Examinar los elementos de la planificación del riesgo financiero existentes en

la banca universal venezolana.

2. Describir los tipos de riesgos financieros existentes en la Banca Universal

venezolana.

3. Identificar las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero en la Banca

Universal venezolana.

4. Analizar las estrategias para el manejo del riesgo financiero existentes en la

banca universal venezolana.

Sistema de Variables

De acuerdo con Tamayo y Tamayo (2007), la variable es cualquier característica

de la realidad que puede ser determinada mediante la observación y la cual puede

presentar diferentes valores de una unidad de observación a otra. La presente

investigación estará enfocada hacia el estudio de la variable: Administración del riesgo

financiero.

Definición Nominal Administración del riesgo financiero

Definición Conceptual

Es un proceso sistemático mediante el cual se realizan compromisos entre los

costos y los beneficios asociados a su disminución y en base a ello tomar la decisión

más idónea para lograrlo, toda vez que es el proceso continuo basado en el

conocimiento de los tipos y elementos de la planificación del riesgo financiero, e

identificación de las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero, así como las

estrategias que coadyuven al manejo de los riesgos y sus impactos los cuales mejoran

la toma de decisiones corporativas, Bodie y Merton (2005).

Definición Operacional

Desde el punto de vista operativo es la incertidumbre que influye de forma directa

en el proceso de toma de decisiones, por lo cual toda situación riesgosa es incierta ya

que el riesgo es la estimación en términos cuantitativos de la probabilidad de obtener un

rendimiento diferente al esperado de un bien o activo. Así como conocer a los

elementos de la planificación del riesgo financiero; tipos de riesgo financiero, técnicas y

criterios para evaluar el riesgo financiero y estrategias para el manejo del riesgo

financiero. Todo ello medible en términos prácticos en los cuales se estudiará la

variable.

Cuadro 2. OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE

Objetivo general: Analizar la administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

VARIABLE

OBJETIVOS ESPECÍFICOS DIMENSIONES INDICADORES ITEMS

Administración del riesgo financiero

Examinar los elementos de la planificación del riesgo financiero existentes en la banca universal venezolana.

Elementos de la planificación del riesgo financiero

Identificación del riesgo Métodos para administrar el

riesgo Utilización de la estructura

de riesgo Factores internos incidentes: • Visión organizacional • Misión organizacional • Objetivos • Estrategias • Políticas

Factores externos incidentes:

• Factores económicos • Factores políticos • Factores sociales • Factores personales del

usuario

1-2 3-4-5-6

7

8

9

Fuente: Elaboración propia (2011).

Cuadro 2. OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE

Objetivo general: Analizar la administración del riesgo financiero en la Banca Universal venezolana.

VARIABLE

OBJETIVOS

ESPECÍFICOS DIMENSIONES INDICADORES ITEMS

ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

Describir los tipos de riesgos financieros existentes en la Banca Universal venezolana Identificar las técnicas y criterios para evaluar el riesgo financiero en la Banca Universal venezolana. Analizar las estrategias para el manejo del riesgo financiero existentes en la banca universal venezolana

Tipos de riesgo financiero

Técnicas y criterios para

evaluar el riesgo financiero

Estrategias para el manejo del

riesgo financiero

Riesgo de mercado Riesgo de crédito Riesgo de liquidez Riesgo operacional Riesgo legal Riesgo de transacción Riesgo de traducción de

estados financieros Riesgos económicos

Análisis de sensibilidad Simulación de Montecarlo Árbol de decisión Procedimientos de evaluación

de los riesgos

Medición de acciones Monitoreo de acciones Mecanismos de control Supervisión Protección o cobertura Aseguramiento Diversificación

10 11-12 13 14 15 16 17

18

19-20 21 22 23-24-

25-26-27

28-29

Fuente: Elaboración propia (2011).

Información importante para el especialista

Para la evaluación de cada ítem seleccionar una casilla del lado derecho de

acuerdo a lo siguiente:

1. La información suministrada es como se muestra:

Nº Ítems

ÍTEMS

PertinenciaO V I R

2. Escoger selección de acuerdo a:

O: Pertinencia de acuerdo con el OBJETIVO

V: Pertinencia de acuerdo con la VARIABLE

I: Pertinencia de acuerdo con el INDICADOR

R: Pertinencia de acuerdo a la REDACCIÓN

3. Marcar la casilla correspondiente con los símbolos que se indican:

PERTINENTE NO PERTINENTE

Gracias por su colaboración.

_ √

Variable: ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

Nº

ITEMS O V I R

1

Cree usted que la institución identifica la exposición al riesgo: Si_____ No_____

Si su respuesta es afirmativa, enumere los factores de exposición al riesgo comenzando con el más significativo para la institución:

a) Estados financieros b) Financiamiento y liquidez c) Ingresos y flujos de caja d) Comparación de los resultados reales con los proyectados e) Resultados financieros históricos f) Otros

Nº

ITEMS O V I R

2

Cree usted que la institución identifica sus capacidades internas: Si_____ No_____

Si su respuesta es afirmativa, califique los factores que a continuación se indican, especifique si es una fortaleza o una debilidad, así como su impacto en la institución:

Factores

Fortaleza Debilidad Impacto

Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo

a) Uso de planes estratégicos. b) Capacidad de respuesta c) Flexibilidad de la estructura

organizacional

d) Comunicación e) Habilidad para manejar la

inflación

f) Sistemas de control g) Sistemas de toma de decisiones h) Evaluación de gestión i) Acceso a capital j) Capacidad de endeudamiento k) Rentabilidad l) Liquidez m) Inversión de capital n) Estabilidad de costos o) Capacidad para satisfacer la

demanda

p) Otros, especifique

Nº

ITEMS O V I R

3

La institución ha definido algún método para la administración del riesgo Si_____ No_____

Si su respuesta es afirmativa, indique cuáles de estos métodos aplica(n)

a) Evitación del Riesgo b) Prevención de pérdidas c) Retención del Riesgo d) Transferencia del Riesgo e) Otra, explique

4

Si se indicó el método prevención de pérdidas, señale cuáles instrumentos utilizan continuación :

a) Identificación del Riesgo. b) Evitación del Riesgo. c) Retención del Riesgo. d) Transferencia del Riesgo. e) Protección.

Nº

ITEMS O V I R

5

Si la institución utiliza el método de transferencia de riesgo, indique cuáles de estas alternativas implementa la institución:

a) Disminución a la exposición b) Aseguramiento c) Diversificación d) Otra, explique

6

La institución tiene definidas políticas para la administración del riesgo Si_____ No_____

Si su respuesta es afirmativa, considera usted que las políticas son:

a) Del conocimiento general b) Formuladas a nivel estratégico c) Utilizadas por las unidades involucradas en la gestión de riesgo d) Lineamientos que permiten evaluar el riesg e) Guías para establecer los niveles de tolerancia al riesgo f) Mecanismos que permiten seleccionar alternativas de acción ante eventualidades g) Otra, explique

Nº

ITEMS O V I R

7

La institución cuenta con una estructura para la administración del riesgo Si_____ No_____

En caso de ser afirmativa su respuesta, la estructura para la administración del riesgo provee: a) Definición de responsabilidades b) Mecanismos de participación para los actores involucrados c) Procedimientos estandarizados d) Mecanismos de actualización e) Herramientas para el monitoreo del entorno f) Talento humano especializado en el área g) Programas de informática para el monitoreo de las actividades de riesgo h) Asesoría permanente en materia de riesgo i) Otra explique

8

La institución identifica los factores internos de riesgo Si_____ No_____

Factores internos de riesgo Impacto a) Modelo de planificación Alto Medio Bajo Ninguno b) Información financiera b) Método de control c) Criterios de evaluación d) Modelo de diagnóstico e) Comunicación f) Políticas de la institución g) Talento humano h) Estrategias institucionales i) Lineamientos institucionales j) Definición de objetivos k) Operacionales

Nº

ITEMS O V I R

La institución identifica los factores externos de riesgo Si_____ No_____

9

Si su respuesta fue afirmativa, clasifique los factores externos de riesgo de acuerdo a su impacto

Factores externos de riesgo Impacto a)Tendencia de la economía Alto Medio Bajo Ninguno b) Inflación c)Paridad cambiaria d)Competencia e)Entorno operativo f)Cambios en las tasas de interés g)Políticos h)Demandas del mercado i)Sociales j)Legales y normativos k)Perfil de los clientes l)Otros, especifique

A continuación se presentan una serie de enunciados referidos a los tipos de riesgos comúnmente identificados en el sector financiero, acompañados de una serie de aseveraciones, encierre con un círculo la o las opción(es) que considere conveniente.

10

El riesgo de cambio se analiza para definir: a) La volatilidad del mercado de divisas. b) Volatilidad de las acciones c) Volatilidad de las deudas d) Volatilidad de otros instrumentos financieros e) Otro, indique ________________________________________

Nº

ITEMS O V I R

11

El riesgo de tipo de interés se considera para establecer:

a) La volatilidad de los tipos de interés. b) Condiciones en los contratos c) Incumplimiento de las obligaciones d) Carencia de liquidez e) Disposición inmediata de los activos f) Otro, indique ___________________________________________

12

El riesgo de crédito se estudia para estimar:

a) Incumplimiento de las obligaciones en un contrato b) Procedimientos para absorber el riesgo de crédito c) Condiciones de los contratos de crédito

d) Otro, indique _____________________________________________

13

La incertidumbre relacionada al rendimiento esperado de una inversión se estima para fijar:

a) Criterios de rentabilidad. b) Condiciones de venta de activos disponibles. c) Ofrecimiento de servicios financieros no tradicionales d) Otro, indique_____________________________________________

Nº

ITEMS O V I R

14

Según su opinión los riesgos operacionales:

a) Son monitoreados constantemente por la institución. b) Afectan la habilidad de la misma para ejecutar exitosamente sus estrategias. c) Deben asumirse como un costo del servicio. d) Otro, indique_______________________________________________

15

El ordenamiento jurídico nacional constituye:

a) Garantía para que los contratos realizados se ajusten a derecho b) Facilitar el cumplimiento de los contratos c) Factor de complejidad en las operaciones financieras d) Fuente de incertidumbre a mediano plazo e) Otro, indique________________________________________________

16

El riesgo de transacción suele estimarse como:

a) Un gasto global de la institución. b) Gasto parcial de los procesos parciales de la institución. c) Gasto imputable a los procesos netamente financieros de la institución d) Otro, indique____________________________________________

17

El riesgo de traducción de estados financieros se considera:

a) Gasto financiero integral b) Componente del rendimiento esperado. c) Factor de incertidumbre no cuantificable d) Otros _______________________________________

Nº

ITEMS O V I R

18

El riesgo económico es tomado en cuenta para:

a) Seleccionar instrumentos de inversión en el mercado de capitales. b) Diversificar la cartera de inversión c) Analizar el riesgo crediticio d) Correlacionar los instrumentos de inversión con la economía en general e) Realizar análisis de escenario f) Ponderar los rendimientos esperados g) Otro, indique_______________________________________

A continuación se presentan una serie de enunciados referidos a las técnicas y criterios para evaluación de riesgo comúnmente utilizadas en el sector financiero, acompañados de un conjunto de aseveraciones, encierre con un círculo la o las opción(es) que considere conveniente.

19

Al analizar los factores de riesgo la institución toma en consideración:

a) El beneficio de disminuir el impacto sobre la organización b) El costo de aplicar una acción para enfrentar el factor de riesgo c) La probabilidad de ocurrencia del evento de riesgo d) El impacto sobre la organización

e) Otros, señale___________________________________________

20

En cuanto a la evaluación de los factores de riesgo de la institución:

a) Se revisan frecuentemente los niveles de tolerancia b) Están categorizados de acuerdo a niveles de impacto c) Se conocen las consecuencias de absorber el impacto de dichos factores d) Se monitorean periódicamente e) Existen indicadores para medirlos f) Otros, señale

Nº

ITEMS O V I R

21

Al realizar la evaluación de la factibilidad económica de los proyectos se toma en cuenta:

a) Variables de mayor impacto sobre el proyecto b) Variables de mayor impacto sobre el valor presente neto del proyecto c) Distribución de las probabilidades a su comportamiento d) Combinación de resultados aleatorios con los resultados técnicos-económicos e) Otros ________________________________

22

Al realizar la evaluación de factibilidad económica de los proyectos se toman en cuenta:

a) Las decisiones futuras secuenciales a través del tiempo b) Las alternativas de acción c) Asignación a cada suceso de una probabilidad de ocurrencia

e) Otros ________________________________________

23

La evaluación de los factores de riesgo se realiza a nivel de:

a) Una unidad o gerencia especifica b) Participan todos los involucrados c) La realiza el responsable del área especifica d) Es realizada por un equipo de trabajo, nombrado para tal fin e) Auditores externos f) Auditores internos g) Otro, indique

Nº

ITEMS O V I R

24

Las técnicas para evaluar el riesgo, usted diría que:

a) Están diferenciadas en función del tipo de riesgo b) Se han diseñado de acuerdo al área de toma de decisiones c) Están automatizadas d) Son revisadas periódicamente e) Solo las conoce el responsable de la evaluación f) Permiten el monitoreo en tiempo real g) Miden el impacto sobre la institución h) Indican el nivel de riesgo asumido por i) Otra, indique__________________________________________________

25

Las técnicas de evaluación comúnmente utilizadas por la institución son:

a) Cuantitativas b) Cualitativas c) Mixtos d) Otro, indique___________________________________________________

26

Las técnicas de evaluación utilizadas por la institución permiten:

a) Permiten ajustar el rendimiento requerido sobre la inversión según el riesgo asociado b) Evaluar el impacto sobre los factores claves del tipo de instrumento c) Analizar situaciones futuras en relación a la cartera de activos financieros d) Actuar proactivamente frente al riesgo e) Determinar la eficiencia financiera de la institución f) Asignar probabilidades de ocurrencia a los eventos de riesgo g) Formular planes de acción según los niveles de riesgo los factores identificados h) Preestablecer decisiones de acuerdo a las probabilidades asignadas a los eventos de riesgo i) Otro, señale______________________________________________________

Nº

ITEMS O V I R

27

Podría indicar que técnicas maneja la institución para evaluar el riesgo, comience con las mas utilizada:

a) Análisis de sensibilidad b) Simulación de Montecarlo c) Árbol de decisión d) Tasa interna de retorno

28

La institución tiene definidas estrategias para la administración del riesgo Si_____ No_____

Si su respuesta es afirmativa, considera usted que la estrategia permite:

a) Guiar la toma de decisiones en materia de riesgo b) Definir niveles de exposición al riesgo c) Establecer mecanismos de monitoreo del riesgo d) Evaluar el riesgo e) Otra, explique

29

Las estrategias para el manejo de riesgo están orientadas a:

a) Cobertura b) Aseguramiento c) Diversificación de las inversiones d) Absorción de perdidas e) Evaluación de riesgos f) Otra