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Proceso de Planeación FinancieraEl Plan Financiero sirve para tomar decisiones de:
Liquidez
Capital de Trabajo
Inventarios
Presupuesto de Capital
Estructura de Capital
Dividendos
El Plan Financiero La Planeación Financiera es el proceso de evaluar el
impacto de alternativas de inversión y financiamiento mediante el uso de un modelo
El Modelo es una serie de relaciones matemáticas entre las entradas y las salidas. Las Entradas pueden incluir: Proyección de Ventas
Cobranza
Costos
Tasas de interés
Tipos de Cambio
El Plan Financiero El Horizonte de Planeación es el periodo de proyección
en el futuro
Planes Financieros de Corto Plazo
Normalmente son de un año o menos
Son detallados y específicos
Planes Financieros de Largo Plazo
Generalmente son de mas de tres años
Son menos detallados
Presupuesto de Efectivo Presupuesto de Efectivo
Proyecta y sumariza las entradas y salidas de efectivo
Muestra los saldos mensuales de efectivo
Establece las necesidades de financiamiento
Utiliza los pronósticos de Ventas
Preparación del Presupuesto de EfectivoEjemplo para los meses de Abril, Mayo y Junio
La cobranza de Abril es: 20% de las ventas de Abril
45% de las ventas de Marzo
35% de las ventas de Febrero
Cobranza de Abril = $685,00020% ($1,200.000) = 240,000
45% ($600,000) = 270,000
35% ($500,000) = 175,000
Cobranza
ABRIL MAYO JUNIO
VENTAS $ 1.200.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000
t: 20% $ 240.000 $ 200.000 $ 200.000
t-1: 45% $ 270.000 $ 540.000 $ 450.000
t-2: 35% $ 175.000 $ 210.000 $ 420.000
TOTAL $ 685.000 $ 950.000 $ 1.070.000
Cobranza El Saldo de las Cuentas por Cobrar =
= 35% (Ventas de Mayo) + 80% (Ventas de Junio)= 35% ($1,000,000) + 80% ($1,000,000)
= $1,150,000
Desembolso de Efectivo Desembolso de Abril =
Compras del 60% (Ventas de Mayo)
+ Salarios 20% (Ventas de Abril)
+ Gastos Fijos $120,000
Desembolso de Abril =60% ($1,000,000)
+ 20% ($1,200,000)
+ $120,000
$960,000
Desembolso de Efectivo
ABRIL MAYO JUNIO
VENTAS $ 1.200.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000
Compras $ 600.000 $ 600.000 $ 300.000
Sueldos $ 240.000 $ 200.000 $ 200.000
Otros $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000
Impuestos $ 0 $ 0 $ 200.000
TOTAL $ 960.000 $ 920.000 $ 820.000
Presupuesto de Efectivo
ABRIL MAYO JUNIO
Cobranza $ 685.000 $ 950.000 $ 1.070.000
Desembolso $ 960.000 $ 920.000 $ 820.000
Flujo Neto -$ 275.000 $ 30.000 $ 250.000
Saldo Inicial $ 450.000 $ 450.000 $ 450.000
Disponible $ 175.000 $ 480.000 $ 700.000
Prestamo $ 275.000 -$ 30.000 -$ 245.000
Saldo Final $ 450.000 $ 450.000 $ 455.000
Saldo Prestamos $ 275.000 $ 245.000 $ 0
Método del porcentaje de Ventas Permite estimar los fondos requeridos para el
crecimiento
El crecimiento de las Ventas afecta:
Incremento en los activos
Incremento en el financiamiento de corto plazo
Incremento en la rentabilidad
El incremento en los activos de Corto Plazo puede ser financiado por fondos generados internamente o externos.
Financiamiento Adicional Necesario (FAN) Sea
A/V = Incremento en activos por cada unidad monetaria en ventas
P/V = Incremento en pasivos por cada unidad monetaria en ventas
V0 = Ventas actuales
g = tasa de crecimiento proyectado de ventas
M = margen neto sobre las ventas
D = dividendo en efectivo planeado para acciones comunes
Financiamiento Adicional Necesario (FAN) Financiamiento Adicional Necesario (FAN) =
Incremento requerido en activos
- Incremento en pasivos
- Incremento en retención de utilidades
FAN = (A/V)gVo – (P/V)gVo – [M(1+g)Vo – D]
Financiamiento Adicional NecearioUna empresa de plásticos biodegradables espera uncrecimiento en sus Ventas de un 20%, actualmenteson de $4,000,000. Se estima que se requieren unincremento en los activos de un 50% del incrementoen las ventas. Los pasivos se incrementaras en un18% del incremento en las ventas. El margen neto deventas es del 6% y se proyecta repartir dividendosp9or $84,000.
Calcular el FAN
Financiamiento Adicional Necesario
FAN = (A/V)gVo – (P/V)gVo – [M(1+g)Vo – D]
= 0,50*0,20*$4,000,000 – 0,18*0,20*$4,000,000 –[0,06(1,2)$4,000,000 – 84,000]
= $52,000
Crecimiento Interno El Crecimiento Interno es la maxima tasa de
crecimiento utilizando los recursos internos:
g = MVo - D
Vo [(A/V) – (P/V) - M]
Si la tasa de pago de dividendos (d) es constante entonces: D = dMVo(1+g)
g = M(1 – d)
(A/V) – (P/V) – M(1 – d)
Crecimiento Interno Para la empresa de plásticos:
Utilidad Neta = 6%($4millones) = $240,000
La tasa de dividendos es del 35%
g = 0,06 (1-0,35)
0,50 – 0,18 – 0,6(1-0,35)
g = 13.879%
Crecimiento Sostenible El crecimiento sostenible es la máxima tasa de
crecimiento sin modificar la estructura de capital
Las utilidades retenidas serán:
MVo(1+g)(1-d)
Si D/C es la relación Deuda/Capital
Para conservar la estructura de Capital, se tendrá que emitir o contraer deuda por:
(D/C) MVo(1+g)(1-d)
Crecimiento Sostenible
La g sera:
g= M(1 – d)(1 + D/C)
(A/V) – (P/V) - M(1 – d)(1 + D/C)
Crecimiento SosteniblePara la empresa de plásticos la relación D/C es de 0,8,
calcular g:
g= M(1 – d)(1 + D/C)
(A/V) – (P/V) - M(1 – d)(1 + D/C)
g = 0,06 (1-0,35) (1+0,80)
0,50 – 0,18 – 0,06( 1 – 0,35) (1 + 0,80)
g = 0,0702 g = 28,10%
0,2498
Crecimiento sostenible Para una tasa de crecimiento del 28,10%, las ventas
adicionales podrán ser: $1,124,000
Los activos adicionales = $562,000
Lo cual será financiado:
Pasivo $202,320
Utilidades retenidas $199,840
Deuda adicional $159,869
TOTAL $562,000
CASOA mediados de enero 2004 la empresa Auzon necesitaba conocer el importe de la línea de
crédito a negocia con el banco donde mantenía su cuenta.
La empresa se dedica a la distribución de prendas de vestir.
Hasta el 2003 todas las operaciones habían sido financiadas por la propia empresa, y nohabía necesitado de ningún crédito externo, como se observa en el B/G del anexo1.
A finales del 2003, había emprendido el proyecto de la apertura de una nueva sucursal lo queaumentaría notablemente sus operaciones, y para principios del 2004 se planteaba lanecesidad de solicitar una línea de crédito, para estar en condiciones de satisfacer elaumento de pedidos.
Con base a su experiencia y las platicas sostenidas con algunos de sus principales clientes,determino la programación de ventas y compras del año 2004, misma que aparecen en elanexo 2
Se considera que con un inventario equivalente a dos meses de venta, que según sus cálculosera la cantidad mínima para mantener un buen nivel de servicio a sus clientes, por otraparte cabe mencionar que el 100% de sus compras son efectuadas a crédito por 30 días.
Las ventas de contado, que constituían el 20% de sus ventas totales, la recuperación real del80% restante era de 30 días en promedio.
Las comisiones sobre las ventas tanto de crédito como de contado ascienden al 5% sobre las ventas totales, y se liquidan el mes en el que se realiza la facturación.
La nomina promedio mensual (la cual no incluye comisiones sobre ventas), se estima en $30,000 por mes de enero a septiembre del 2004, con un incremento del 50% en octubre, noviembre y diciembre del mismo año, lo anterior debido a la contratación de empleados eventuales por el incremento de las operaciones prevista para fin de año.
Los dos locales en que opera el negocio son rentados, la renta contratada para ambos inmuebles es de $10,000 mensuales para todo el año.
Los gastos generales se estiman en $8,000 mensuales, se espera que se mantengan constantes los primeros nueve meses del año, con un aumento del 50% en octubre, noviembre y diciembre del 2004, dichos gastos incluyen: luz, teléfono, publicidad, papelería y varios.
A diciembre del 2003 se adeudan por concepto de Impuesto a al Renta $90,000 que se pagara en marzo 2004 y Reparto de utilidades $35,000 que se pagara en mayo 2004.
Por otro lado cualquier faltante en caja seria cubierto por créditos a corto plazo,según las necesidades de dinero del negocio, con una tasa de interés del 15%anual promedio, con pago de intereses mensuales vencidos, con elestablecimiento de una línea de crédito simple con garantía hipotecaria.
Para mantener una cantidad segura para gastos imprevistos pensaba establecerun mínimo de $20,000 en caja y bancos para todo el año 2004.
El margen bruto promedio del negocio es del 30% (ventas menos costo de ventas)
La Depreciación del Mobiliario y Equipo es del 10% anual, en tanto laDepreciación del Equipo de Reparto de un 25% anual.
El Impuesto sobre la Renta vigente para el año 2004 se estima en un 35% y elReparto de Utilidades a los trabajadores en un 10%.
En los inicios del año 2004, caracterizado por una escasa liquidez y una altacompetencia, además de dar un excelente servicio al cliente, los negociosdebían de preparar lo mas cuidadosamente posible sus necesidadesfinancieras, poniendo énfasis en el flujo de efectivo.
ANEXO No. 1 – BALANCE GENERAL DIC.2003ACTIVO
Circulante
Caja y Bancos 25
Cuentas por Cobrar 320
Inventarios 310
Total Circulante 655
FIJO
Mobiliario y Equipo 500
Depreciación Acumulada (100)
Equipo de Reparto 200
Depreciación Acumulada (50)
Activo Fijo Neto 550
TOTAL ACTIVO 1,205
PASIVO
A Corto Plazo
Proveedores 280
Impuesto x Pagar 125
Comisiones x Pagar 20
Total a Corto Plazo 425
CAPITAL CONTABLE
Capital Social 500
Utilidades Retenidas 2
Utilidad del Ejercicio 278
Total Capital Contable 780
PASIVO + CAPITAL 1,205
ANEXO No.2 – PROYECCION VENTAS Y COMPRAS 2004
MES VENTAS COMPRAS
Enero 300 488
Febrero 540 210
Marzo 300 378
Abril 300 378
Mayo 540 210
Junio 540 210
Julio 300 280
Agosto 300 476
Septiembre 400 532
Octubre 680 728
Noviembre 760 230
Diciembre 1,040 421
TOTAL 6,000 4,541
Guía para la solución del caso1. Determina el importe de la línea de crédito a solicitar
2. A cuanto ascenderían los intereses pagados durante el año 2004 de acuerdo a los supuestos del caso?
3. Calcule la utilidad neta proyectada
4. Cual seria el margen neto sobre ventas?
5. Determina el nivel de endeudamiento proyectado al final del 2004
6. Cual seria la rentabilidad sobre el capital contable?
7. Elabore el Balance General proyectado para el año 2004
Flujo de Efectivo Proyectado
CONCEPTO T1 T2 T3 T4 TOTAL
Ventas Proyectado 1,140 1,380 1,000 2,480 6,000
Ventas a crédito
Saldo Ctas x Cobrar
Cobros Contado
Cobros Crédito
Total Ingresos
Compras
Saldo Ctas x Pagar
Pago Proveedores
Comisiones s/v
Nomina Admin
Rentas
Gastos varios
Pago Impuestos
Total Egresos
Ingresos-Egresos
Caja Inicial
Crédito Bancario
Intereses pagados
Abono a Capital
Caja Final
ESTADO DE RESULTADO PROYECTADO – DE ENERO A DIC 2004
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos Administrativos
Depreciacion
Utilidad Operación
Gastos Financieros
Utilidad antes de Impuestos
Impuesto sobre la Renta
Reparto de Utilidades
Utilidad Neta
BALANCE GENERAL PROYECTADO AL 31 DIC. 2004
ACTIVO
Circulante
Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total Circulante
FIJO
Mobiliario y Equipo
Depreciación Acumul
Equipo de Reparto
Depreciación Acumul
Activo Fijo Neto
TOTAL ACTIVO
PASIVO
A Corto Plazo
Proveedores
Impuestos por Pagar
Comisiones por Pagar
Total a Corto Plazo
CAPITAL CONTABLE
Capital Social
Utilidades Retenidas
Utilidad del Ejercicio
Total Capital Contable
PASIVO + CAPITAL
