FLUJO DE EFCTIVO
Se conoce comoflujo de efectivo(ocash flow, en ingls) al estado
de cuenta que refleja cuntoefectivoconserva alguien despus de los
gastos, los intereses y el pago al capital. La expresin que en el
mbito de la Contabilidad se conoce comoestado de flujo de efectivo,
por lo tanto, es unparmetro de tipo contableque ofrece informacin
en relacin a los movimientos que se han realizado en un determinado
periodo de dinero o cualquiera de sus equivalentes.Las actividades
operativas, lasinversionesy el financiamiento forman parte de las
categoras contempladas en el marco del estado de flujo de efectivo.
Elflujo de caja operacionalindica el efectivo percibido o invertido
como consecuencia de las actividades bsicas de la empresa. Elflujo
de caja de inversinhace lo propio respecto a los gastos en
inversiones (de capital, adquisiciones, etc.), mientras que elflujo
de caja de financiamientoconsidera el efectivo resultante de la
recepcin o pago de prstamos, las emisiones o recompra deaccionesy
el pago de dividendos.Al realizar una proyeccin de estos estados,
laempresapuede prever si contar con el efectivo necesario para
cubrir sus gastos y obtener ganancias. Analizar el estado de flujo
de efectivo, por lo tanto, es una actividad muy importante para las
pequeas y medianas compaas que suelen sufrir la falta de liquidez
para satisfacer sus necesidades inmediatas. El flujo de efectivo
permite realizar previsiones y ayuda a evitar las soluciones de
urgencia (como acudir a financistas para solicitar prstamos de
corto plazo y elevado costo).Cabe resaltar que la elaboracin del
flujo de efectivo posibilita lagestin de las finanzas, contribuye a
la toma de decisiones y facilita elcontrolde los egresos para
mejorar la rentabilidad.
Cuando se realiza el anlisis de la situacin financiera de una
compaa, es normal prestar especial atencin a las cuestiones
operacionales y rentables, apoyndose en losdatosobtenidos a partir
de la Cuenta de Resultados (cuyo objetivo principal es informar si
una empresa produce ganancias o prdidas). Es muy frecuente que
dicho estudio incluya cotejos con aos anteriores, con objetivos que
se hayan preestablecido o con el estado de otras firmas del mismo
sector.De esta manera, se pueden secar conclusiones acerca dela
salud financiera de una compaaque, a pesar de ser tiles, no ofrecen
la cantidad necesaria de detalle y profundidad. Este anlisis no
estar completo hasta que no se estudie la evolucin de las masas
patrimoniales, a travs del llamado Balance de Situacin. Es as,
combinando los resultados de ambos documentoscontables, que se
puede obtener una perspectiva ms amplia y clara de la capacidad de
una empresa para producir recursos financieros (flujo de efectivo)
para enfrentarse a los pagos.Es comn que los profesionales
delanlisisfinanciero interpreten un flujo de efectivo negativo como
una seal preocupante acerca de la liquidez, un claro aviso de un
excesivo nivel de endeudamiento. Por esta razn, en los ltimos
tiempos se ha visto una tendencia a invertir en empresas que
muestren un resultado positivo y creciente.Lamentablemente, es muy
normal que se manipulen estos datos en el caso de las grandes
empresas, tanto para mejor como para peor. Hoy en da, la informacin
financiera de las compaas es de pblico conocimiento, gracias a
Internet, y muchas veces las medidas desleales parahundir a la
competenciacomienzan a travs de publicaciones de tipo viral (que se
esparcen velozmente por la red) y, si estn avaladas por un
analista, tendrn el suficiente peso para generar dudas e
inestabilidad. Las calumnias fabricadas a partir de datos falsos o
inexactos son muchas veces razn suficiente para afectar el xito de
una compaa en labolsa, aunque sea por poco tiempo
Ejemplo:
Anlisis de razones financieras
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo
de las finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y
financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para
asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder
desarrollar su objeto social.La informacin que genera
lacontabilidady que se resume en los estados financieros, debe ser
interpretada y analizada para poder comprender el estado de la
empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de
hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar
las partes que componen la estructura financiera de la empresa.Las
razones financieras permiten hacer comparativas entre los
diferentes periodos contables o econmicos de la empresa para
conocer cul ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo y
as poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo
plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para
tomar correctivos si a ello hubiere lugar.Las razones financieras
se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a saber:1. Razones de
liquidez2. Razones de endeudamiento3. Razones derentabilidad4.
Razones de cobertura
RAZONES DE LIQUIDEZLas razones de liquidez permiten identificar
el grado o ndice de liquidez con que cuenta le empresa y para ello
se utilizan los siguientes indicadores:Capital neto de trabajo.Se
determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se
supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores
a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para
hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.ndice de
solvencia.Se determina por el cociente resultante de dividir el
activo corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo
corriente). Entre ms alto (mayor a 1) sea el resultado, ms solvente
es la empresa.Prueba cida.Es un ndice de solvencia ms exigente en
la medida en que se excluyen los inventarios del activo corriente.
(Activo corriente Inventarios)/pasivo corriente.Rotacin de
inventarios.Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la empresa
rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos
que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de
oportunidad. Rotacin de cartera.Es el mismo indicador conocido como
rotacin de cuentas por cobrar que busca identificar el tiempo que
le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por cobrar
que hacen parte del activo corriente. Rotacin de cuentas por
pagar.Identifica el nmero de veces que en un periodo la empresa
debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a
crdito/Promedio de cuentas por pagar)
RAZONES DE ENDEUDAMIENTOLas razones de endeudamiento permiten
identificar el grado de endeudamiento que tiene la empresa y su
capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que se
utilizan tenemos:Razn de endeudamiento.Mide la proporcin de los
activos que estn financiados por terceros. Recordemos que los
activos de una empresa son financiados o bien por los socios o bien
por terceros (proveedores o acreedores). Se determina dividiendo el
pasivo total entre el activo total.Razn pasivo capital.Mide la
relacin o proporcin que hay entre los activos financiados por los
socios y los financiados por terceros y se determina dividiendo el
pasivo a largo plazo entre el capital contable.
RAZONES DE RENTABILIDADCon estas razones se pretende medir el
nivel o grado de rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con
respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la
empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los
indicadores ms comunes son los siguientes:Margen bruto de
utilidad.Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa
despus de haber cancelado las mercancas o existencias: (Ventas
Costo de ventas)/Ventas.Margen de utilidades operacionales.Indica o
mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para
ello se resta adems delcosto de venta, los gatos financieros
incurridos.Margen neto de utilidades.Al valor de las ventas se
restan todos los gastos imputables operacionales incluyendo los
impuestos a que haya lugar.Rotacin de activos.Mide la eficiencia de
la empresa en la utilizacin de los activos. Los activo se utilizan
para generar ventas, ingresos y entre ms altos sean estos, ms
eficiente es la gestin de los activos. Este indicador se determina
dividiendo las ventas totales entre activos totales. Rendimiento de
la inversin.Determina la rentabilidad obtenida por los activos de
la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales,
se toma como referencia lautilidad netadespus de impuestos
(Utilidad neta despus de impuestos/activos totales).Rendimiento del
capital comn.Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable
y se toma como referencia las utilidades despus de impuestos
restando losdividendos preferentes. (Utilidades netas despus de
impuestos - Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital
preferente).Utilidad por accin.Indica la rentabilidad que genera
cada accin o cuota parte de la empresa. (Utilidad para acciones
ordinarias/nmero de acciones ordinarias).
RAZONES DE COBERTURALas razones de cobertura miden la capacidad
de la empresa para cubrir sus obligaciones o determinados cargos
que pueden comprometer la salud financiera de la empresa. Entre los
indicadores a utilizar tenemos:Cobertura total del pasivo.Determina
la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero
de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y
se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses
entre los intereses y abonos a capital del pasivo.Razn de cobertura
total.Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la
empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus
pasivos y otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la
utilidad antes de intereses impuestos y otra erogacin importante
que se quiera incluir entre los intereses, abonos a capital y el
monto de la erogacin sustrada del dividendo, como por ejemplo el
arrendamiento.
Ejemplo:RAZONES FINANCIERAS CONSULTORA PARRA BELLO CA.
LIQUIDEZndice de LiquidezIL = Activo Circulante / Pasivo a Corto
PlazoIL = 3,971,903 / 630,592IL = 6.29Interpretacin: por cada
bolivar que debe la empresa a corto plazo dispone de 6.29 de sus
activos para pagar.
Prueba cidaPA = Activo Circulante Inventario / Pasivo
CirculantePA = 3,971,903 1,541,576 71,841 / 630,592PA =
3.74Interpretacin: por cada bolivar que la empresa debe a corto
plazo dispone de3.74 de sus activos para pagar de forma
inmediata.
Capital de TrabajoCT = Activo Circulante Pasivo a Corto PlazoCT
= 3,971,903 630,592CT =3,341,311Interpretacin: la empresa cuenta
con 3,341,311 despus de cubrir sus pasivos corto plazo.
ACTIVIDADRotacin de Cuentas por CobrarPromedio de cuentas por
cobrar (clientes) =saldo inicial +saldo final / 2
Poltica de crdito:60% crdito40% contadoVentas a crdito = Ventas
* poltica de Crdito= 10,751,218 * 60%= 6,450,730.8
Por lo Tanto:RCC = Ventas a Crdito / Prom. De cuentas por
CobrarRCC = 6,450,730.8 / 398,581.5RCC = 16.18Interpretacin: la
empresa cobra o recupera 16.18veces las ventas efectuadas a crdito
durante el ejercicio.
Dias de CobranzaDC = No. De Dias / Rotacin de Cuentas por
CobrarDC = 360 / 16.18DC = 22.24Interpretacin: la empresa tarda en
recuperar sus ventas a crdito 22.24 dias aproximadamente.
Rotacin de InventariosRI = Costo de Ventas / Prom.De
InventarioRI = 8,746,039 / 1,426,926RI = 6.12
Promedio de Inventario = 1,312,256 + 1,541,576 / 2 =
1,426,916
Universidad de OrienteNcleo de MonagasDepartamento de
SistemasMaturn Edo. Monagas
Bachiller: Maria Parra C.I: 20.968.818
