Capital Riesgo y economía social

Propuesta de estudioJunio 2011

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Tabla de contenidos

• Economía social y Capital Riesgo– Organizaciones, inversores y motivaciones– La Economía Social. Criterios clave utilizados.– Cooperativas, Sociedades Laborales y PYMES en España– Necesidades de financiación– El capital riesgo y la economía social– El capital riesgo y la economía social

• Propuesta de estudio– Objetivos– Ámbito del estudio– Plan de Actividades– Resultados esperados– Posibles entidades colaboradoras

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Economía socialOrganizaciones, inversores y motivaciones

Org

aniz

acio

nes

19/07/2011 3Fuente: Venturesome (arriba) y JPA Europe Limited (medio y abajo)

PhilanthropistsBlended value with

recycling capital

Socially Responible Investment

Fully commercial investment

Mot

ivac

ión

Inve

rsor

es

Motivated by impact alone

Motivated by impact but also wishing to see efficient use of

capital

Seeking financial gain but not at the expense of

people/planet

Motivated only by financial

Economía socialCriterios clave utilizados

LO ES NO LO ES

• Equilibrio entre los objetivos sociales y económicos.

• Promoción de la ocupación digna, de calidad y con igualdad de género.

• Sostenible medioambientalmente.

• Propiedad colectiva o difundida.

• Objetivo: maximización beneficios.

• Actividad especulativa.

• Actividades con impacto social y/o medioambiental negativo.

• Propiedad colectiva o difundida.

• Compromiso con el entorno. Arraigo en la comunidad.

• Limitación de las desigualdades salariales.

• Organización interna participativa, preferiblemente democrática.

• Reinversión de parte sustancial de los beneficios según acuerdos tomados de forma participativa.

• Organizaciones acusadas judicialmente por blanqueo, corrupción y soborno.

• Organizaciones poco o nada participativas.

• Poca o nula reinversión del excedente.

• Operaciones en paraísos fiscales.

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Economía socialCooperativas y Sociedades Laborales en España

• En 2005 habían más de 25.000 Cooperativas y más de 20.000 Sociedades laborales.

• Representan el 67,4% de la facturación y el 50,1% del valor añadido bruto (VAB) de toda la Economía Social española.

• EI valor de la producción ascendió en 2005 a € 59.902,2 millones, lo que supone un crecimiento del 69,1% desde 2001, y un peso en la producción nacional del 3,4%.

• En 2005, el VAB se aproximó a los € 15.200 millones, creciendo un 65,5% desde 2001 y alcanzando en el último año estimado el 1,67% del VAB nacional.

• En 2005 las Cooperativas generaron el 2,8% de la producción nacional y el 1,3% del VAB.

• En relación al conjunto de la economía española, se caracterizan por su menor relación entre Valor Añadido Bruto y Valor de la producción (0,25 vs. 0,51). Esto es principalmente debido a: (1) su escasa dimensión; (2) su especialización productiva y (3) los menores niveles relativos de capitalización

19/07/2011 5Fuente: Las Grandes Cifras de la Economía Social. Ámbito, entidades y cifras clave. Año 2008.

Las PYMES en España

• Más del 99% de empresas son PYMES. En 2010 había 1.352.363 microempresas (1 a 9 trabajadores), 136.843 pequeñas (10 a 49) y 21.934 medianas empresas (50 a 249).

• El 96,9% facturan menos de € 2 millones, un 2,3% ingresaron entre 2 y 10 millones y un 0,7% entre 10 y 50. Sólo el 0,03% ingresaron más de € 50 millones.millones.

• CEPES contabiliza 91 empresas de la economía social con formas jurídicas distintas a las contempladas tradicionalmente (i.e. cooperativas, sociedades laborales, fundaciones, etc.).

• Numerosas empresas operan en sectores como las energías renovables o la salud, sectores relacionados con la economía social.

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Financiación de cooperativas y PYMES en España

1.Fuerte dependencia bancaria de las cooperativas y difícil acceso a mercados de capitales (dimensión mínima).

2.La falta de recursos propios: • Puede limitar crecimiento• Afecta estabilidad en tiempos de

Estructura del pasivo, 2005

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Sociedades Cooperativas PYMES Todas

Otros

Financiación bancaria

Recursos propioss

1

2

3

• Afecta estabilidad en tiempos de crisis.

3.Acceso a instrumentos como la emisión de obligaciones/pagarés o financiación sin coste de proveedores/acreedores.

4.La estructura financiera conlleva un mayor riesgo financiero (y limita aún más el crecimiento).

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Sociedadeslaborales

Cooperativas PYMES Todas

Estructura de la deuda por plazos, 2005

0%

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30%

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50%

60%

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90%

100%

Sociedades laborales Cooperativas PYMES Todas

Largo plazo

Corto plazo4

Fuente: Gráficos extraídos de “LAS CUENTAS DE LA ECONOMÍA SOCIAL. Magnitudes i financiación del Tercer Sector en España, 2005”.

El Capital riesgoInstrumentos para aumentar los recursos propios

Volumen de financiación Oferta Pública

de AccionesDeuda Subordinada / préstamos participativos

Capital Riesgo / Venture Capital

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Arranque Expansión ConsolidaciónSemillaIdea

Venture Philanthropy

Recursos propios & FFF

Inversores privados (Business Angels) y Fondos Capital

Semilla

Nota: Gráfico indicativo adaptado de la economía tradicional. Las áreas pueden no corresponder exactamente con la realidad.

El capital riesgo y la economía socialReflexiones iniciales

• Las características de las cooperativas pueden ser contradictorias con el capital riesgo convencional y su necesidad de control.

• La no exclusión del ánimo de lucro ni de la forma jurídica en la selección de las organizaciones, permite ampliar el concepto de economía social.

• El retorno esperado por el capital riesgo convencional puede no encajar con la ambición/potencial de crecimiento de muchas empresas sociales.con la ambición/potencial de crecimiento de muchas empresas sociales.

• Estrategias de salida habituales como la oferta pública de acciones o la venta de la empresas pueden no ser factibles con empresas sociales.

• Existen experiencias de fondos de capital riesgo (filantrópico, social y/o comercial) que han realizado inversiones en empresas sociales.

• Los instrumentos financieros pueden ser distintos (p. ej. Quasi-Equity)

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El capital riesgo socialAntecedentes

• En los últimos años han aparecido sociedades y fondos de capital riesgo que han empezado ha realizar inversiones (algunos exclusivamente) en empresas de la economía social (o solidaria).

• En algunos casos reflejan su vocación social de forma explícita (e.g. SICOOP o CREAS) mientras que en otros casos su vocación se SICOOP o CREAS) mientras que en otros casos su vocación se deja entrever a través de las inversiones realizadas (MAVAREAL).

• Las entidades identificadas muestran diferencias en:– el tamaño de las inversión (desde € 25.000 a € 1,5 Millones)– la fase de crecimiento de la empresa (start-up, expansión, etc.) o – el retorno esperado (10 a 25% de TIR).– el equilibrio entre el impacto social/ambiental y el financiero.

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Capital Riesgo SocialExperiencias más o menos sociales…

19/07/2011 11Fuente: CREAS – Capital Riesgo Social. http://creas.org.es/ (adaptado)

• CREAS• SICOOP• Fundació Un Sol Món

(sin actividad)• Obra Social Caixa Galicia• Triodos Bank• Junta Andalucía• MAVAREAL• CAN / Banca Cívica• G19.coop

Propuesta de estudio Objetivos

• Analizar las necesidades financieras de la economía social: balance agregado de la economía social y sus necesidades de capital.

• Analizar las características de business angels y fondos de capital riesgo social y sus diferencias con el capital riesgo convencional.

• Analizar casos de financiación, en especial los procesos de inversión/desinversión y las estrategias de salida de los inversores.

• Analizar el encaje del capital riesgo social con las necesidades y ambiciones de la economía social.

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Propuesta de estudio Ámbito

• Business Angels, Fondos y Sociedades de Capital Riesgo (con o sin financiación pública) y otros instrumentos financieros del pasivo no circulante.

• Por empresa de la economía social se entienden aquellas entidades con actividad empresarial que mediante criterios explícitos, claros, transparentes y verificables, se ajustan a la descripción anteriormente transparentes y verificables, se ajustan a la descripción anteriormente planteada (transparencia nº4).

• Entre los instrumentos financieros se incluyen las inversiones en capital e instrumentos de quasi-equity (p.ej. préstamos participativos o deuda subordinada).

• En el análisis de casos se priorizarán los casos catalanes/españoles. Con el objetivo de analizar casos de desinversión (o con rondas múltiples de inversión) se plantea la posibilidad de incluir casos internacionales.

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Propuesta de estudio Plan de actividades

ANÁLISIS DE CASOS

CONCLUSIONES& INFORME

IDENTIFICACIÓN de EMPRESAS

ANÁLISIS DEL SECTORBalance agregado economía social

Entorno legal para inversiones

Análisis preliminar EMPRESAS

(Balance social)

Entrevistas con Entidades de la Economía Social (incl. PYMES)

Entrevistas conEMPRESAS

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& INFORMEde EMPRESAS

IDENTIFICACIÓN de INVERSORES

Identificación de casos de inversión

Selección de casos de inversión

Análisis preliminar INVERSORES / Fondos Capital

(Balance social)Entrevistas conINVERSORES

Taller / Discusión

4 meses

Definición detallada para el análisis de casos

Propuesta de estudio Resultados esperados

• Fichas descriptivas estandarizadas de unas 20 fuentes de financiación/inversión analizadas.

• Análisis preliminar de unas 20 empresas y perfiles detallados estandarizados de los 5 a 7 casos analizados.

• Descripción del entorno legal en el que opera el capital riesgo • Descripción del entorno legal en el que opera el capital riesgo (social) y del balance financiero agregado de la economía social.

• Taller entre empresarios, inversores y entidades de la economía social para compartir y discutir sobre las conclusiones del estudio

• Publicación final para la difusión de resultados.

• Metodología detallada para el análisis de casos

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Propuesta de estudio Posibles entidades colaboradoras

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Datos de contacto

Carles Escolano[e]: carles@fets.org[t]: 649 788 379

Marc Brugulat[e]: marcbrugulat@fets.org

Observatori de les Finances Ètiques (FETS)

Còrsega 288, 3r 2a 08008 Barcelona (España)

[e]: marcbrugulat@fets.org[t]: 646 467 994

Narcís SanchezDirector del estudio[e]: observatori@fets.org

www.fets.org[e]: fets@fets.org[t]: 93 368 84 81

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