PREPARATORIO DE FINANZAS

La empresa y la contabilidad La contabilidad en la empresa tiene la función de identificar, medir y comunicar la información financiera que permite a los diferentes usuarios formular juicios y tomar decisiones. La contabilidad constituye un sistema de información integrado de la empresa Apoya la toma de decisiones de los altos directivos. Informa a los accionistas o propietarios los rendimientos de su inversión. El gobierno hace uso de la información suministrada por la contabilidad cuando

determina el monto de los impuestos de renta y los complementarios según la utilidad de la empresa.

La función administrativa mas importante a la que se enfrenta un administrador de una organización es a la toma de decisiones es importante que cuente con la información necesaria, la contabilidad es la fuente básica de información, ya que suministra información sobre rentabilidad, liquidez, capacidad de endeudamiento, margen de utilidad de cada producto, disponibilidad de efectivo, origen y aplicación de fondos con esta información la empresa proyecta el curso de acción.

La función contable como fundamento de las finanzas.Las finanzas son el arte de administrar el dinero, los flujos de capital y dinero. Estudia la manera en que los recursos escasos se utilizan a través del tiempo. Todo esfuerzo desarrollado por la función financiera debe tender a la maximizar el valor de la empresa.

CUALIDADES O CARACTERISTICAS DE LA INFORMACION CONTABLE

1. Compresible Clara

Fácil de entender

2. Útil pertinente (oportuna, v/r de retroalimentación, v/l de predicción)

Confiable (verificable, neutral, representación fiel de la organización)

3. Comparable: la información se ha hecho sobre bases uniformes

Marco conceptual y legal de las normas contables en Colombia. Código de Comercio. Decreto 2649 de 1993: Por lo cual se reglamenta la contabilidad en general y se

expiden los principios y normas de contabilidad en Colombia. Código del comercio.

Estados financieros. Clasificación y características.Son informes preparados periódicamente, cuya responsabilidad recae en los administradores del ente económico, y tiene como objetivo suministrar información financiera. Los estados financieros son de dos tipos: los estados financieros de propósito general y de propósito especial.

ESTADOS FINANCIEROS DE PROPOSITO GENERAL

ESTADOS FINANCIEROS DE PROPOSITO ESPECIAL

Balance general. Estado de resultados. Estados de cambio en el patrimonio. Estados de cambio en la situación

financiera. Estados de flujo de efectivo.

Balance inicial Estados financieros de periodos

intermedios. Estado de costos. Estados de inventario. Estados financieros extraordinarios. Estados de liquidación. Estados financieros comparativos. Estados financieros certificados y

dictaminados. Estructura general de los estados financieros. Procesos de registro contable. Cuenta “T”. Clasificación de cuentas.

La cuenta T es la representación gráfica de la cuenta contable con sus diferentes elementos. La cuenta T nos permite hacer registros contables y es la forma mas utilizada para registrar los diferentes hechos económicos.

Aquí vemos cada uno de los elementos de la cuenta como son:1. Concepto o nombre de la cuenta2. Código de la cuenta3. Su lado debito4. Su lado crédito5. Sus movimientos débitos y crédito6. Su saldo

Clasificación de las cuentas

Cuentas Reales o de Balance.Son las que representan valores tangibles como las propiedades y las deudas; forman parte del balance de una empresa. Las cuentas reales, a su vez, pueden ser de Activo, Pasivo o Patrimonio. Activo. Es la cuenta que nos representa todos los bienes y derechos apreciables

en dinero, de propiedad de la empresa. Se entiende por bien, entre otros, el dinero en bancos o en caja, las mercancías, los muebles y los vehículos; por derechos, las cuentas por cobrar y todos los créditos a su favor. Es la representación financiera de un recurso obtenido por el ente económico como resultado de

eventos pasados, de cuya utilización se espera que fluyan a la empresa beneficios económicos futuros.

Características de los activos. Estar en capacidad de generar beneficios o servicios. Estar bajo el control de la Empresa. Generar un derecho de reclamación.

Pasivo. Es la cuenta que representa todas las obligaciones contraídas por la empresa para su cancelación en el futuro. Son las deudas que debe pagar por cualquier concepto. Es la representación financiera de las obligaciones presentes del ente económico, derivadas de eventos pasados, en virtud de la cual se reconoce que en el futuro se deberá transferir recursos o proveer servicios de otros entes.

Características de los pasivos. La obligación tiene que haberse causado. Existe una deuda con un beneficiario cierto. Representa para la empresa una obligación presente. Una obligación es un deber o responsabilidad para actuar en cierta manera. Las obligaciones pueden ser legalmente exigibles como consecuencia de un

compromiso contractual, o de un requerimiento estatutario. Las obligaciones surgen también de prácticas normales de negocios, del deseo

y la costumbre de mantener buenas relaciones de negocios, o de actuar de una manera equitativa.

Una obligación normalmente surge sólo cuando un activo es entregado, o la empresa acuerda irrevocablemente la adquisición de un activo.

La liquidación de una obligación de una obligación presente usualmente implica el que la empresa entregue recursos que conlleve beneficios económicos con objeto de satisfacer los reclamos de la otra parte interesada.

Patrimonio. Es la cuenta que representa los aportes del dueño o de los dueños para constituir la empresa y además incluye las utilidades y reservas. Matemáticamente, se calcula por la diferencia entre el Activo y el Pasivo.

Características del patrimonio. Está constituido por el aporte inicial y el aporte adicional de los propietarios de

la empresa. Se incrementa con las utilidades y se disminuye con las pérdidas del ejercicio

contable. Representa los recursos invertidos por los dueños de la empresa Es igual al activo total menos el pasivo total. El derecho de los dueños de la empresa es un derecho residual porque los

derechos de los acreedores tienen prioridad desde el punto de vista legal. Aportes efectuados por el propietario Utilidades provenientes de las operaciones del negocio. La disminución del patrimonio en una empresa se origina de dos manera Retiros de dinero y otros activos por parte de los dueños de la empresa. Pérdidas provenientes de operaciones improductivas de la empresa.

Cuentas Nominales, De Resultado o Transitorias.Son las que a final del ejercicio contable dan a conocer las utilidades, costos y gastos, son transitorias porque se cancelan al cierre del período contable.

Cuenta de Orden.Son los dineros, documentos y bienes que están en poder de la empresa y no son de su propiedad, sino que los ha recibido de otra empresa para su custodia, manejo o negociación.

Cuentas de Orden Contingentes.Son las que reflejan hechos o circunstancias que pueden llegar a afectar la estructura financiera de un ente económico.

Cuentas de Orden Fiduciarias.Son las que reflejan los activos, pasivos, el patrimonio y las operaciones de otros entes que, por virtud de las normas legales o de un contrato, se encuentran bajo la administración del ente económico.

Cuentas de Orden Fiscales.Son las que reflejan las diferencias de valor existentes entre las cifras incluidas en el Balance y en el Estado de Resultados y las utilizadas para la elaboración de las declaraciones tributarias, en forma tal que puedan conciliarse.

Cuentas de Orden de Control.Las que se utilizan por el ente económico para registrar operaciones realizadas con terceros que por su naturaleza no afectan la situación financiera de aquél, se usan también para ejercer control interno.

Transacciones y características de las transacciones. Estructura, naturaleza de las cuentas del Balance General y del Estado de

Resultados. Dinámica y registro de las transacciones.1 ACTIVO2 PASIVO BALANCE GENERAL4 INGRESOS5 GASTOS6 COSTOS DE VENTAS ESTADO DE RESULTADOS7 COSTOS DE PRODUCCION8 CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS9 CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS

ECUACION DE LA CONTABILIDAD PRINCIPIO DE LA PARTIDA DOBLE, IGUALDAD DE TERMINOS QUE CONTIENE UNO O MAS INCOGNITOSACTIVO = PASIVO + PATRIMONIOACTIVO – PASIVO = PATROMONIOACTIVO- PATRIMONIO = PASIVO¿Cuáles son las fuentes del activo? El pasivo y el patrimonio¿Cuáles son las fuentes del pasivo en el patrimonio? Cuando tengo mis utilidades y hago la repartición de dividendos se debe hacer una cuenta por pagar a socios y hay hace que el pasivo crezca.¿Qué hace crecer el patrimonio? Las utilidadesSOPORTES CONTABLES: Son documentos escritos de la evidencia de haber realizado una transacción, tiene el carácter de legalidad ante la empresa y terceros.ACTIVO: Es un bien tangible o intangible que posee una empresa, son un recurso o un bien económico. Recursos obtenidos por el ente económico, de los eventos pasados y de cuya utilización se espera recibir beneficios futuros económicos.

ACTIVO CORRIENTE: Son aquellos que son efectivos o se pueden convertir en efectivo fácilmente en un plazo no mayor a doce meses.ACTIVO NO CORRIENTE: son aquellos que no son efectivos y no afectan la liquidez de la empresa.VALOR DE REPOSICION: Cuanto me cuesta tener el mismo activo al momento de hacer la reposición¿Cuál es el criterio para clasificar un activo corriente de un activo no corriente? De acuerdo al grado de convertibilidad, lo clasifico en corriente cuando este lo puedo convertir en efectivo en un periodo no más largo de 12 meses y lo clasifico en NO corriente cuando su grado de convertibilidad es mayor a un año.PASIVO: Los pasivos son obligaciones que adquiere la compañía al momento de efectuar su operación. Representación financiera de obligaciones presentes que han surgido de eventos pasados y por lo tanto se sabe que se deben ceder o entregar recursos en el futuro.PASIVO CORRIENTE: Son aquellas obligaciones que debemos cancelar en un corto plazo, no mayor a un año.¿Cuál es el criterio para clasificar un pasivo en corriente en no corriente? Cuando el pasivo tiene un grado de exigibilidad no mayor a un año es pasivo corriente, y cuando este grado es mayo aun año es pasivo no corriente.PATRIMONIO: es el valor residual entre activos y pasivos “los derechos que poseen los dueños de la empresa sobre esta” Crecimiento económico de la empresa¿Cómo puedo a través de las acciones reducir el patrimonio? Comprando mis propias acciones pero esta compra debe estar autorizada por la asambleaINGRESOS: flujos de entrada a la organización como consecuencia de la venta de un bien o prestación de los servicios en el desarrollo del objeto social. Estos flujos generan un aumento en el activo, disminución del pasivo y aumento de patrimonio.COSTO: erogaciones en las que debo incurrir para general un ingreso.GASTO: flujo de salida (administración, ventas, financiación e investigación) que disminuye el activo, aumenta el pasivo y disminuye el patrimonio.

Ciclo contable. Asiento de ajuste, cierre del ciclo y preparación de los estados financieros de interés general.Ciclo contable Apertura o inicial Desarrollo de gestión Conclusión o cierreAsiento de ajuste: registros contables realizados al finalizar un periodo su objetivo es registrar hechos económicos ejecutados.Asiento de cierre: asientos contables que se deben realizar al finalizar un periodo con el propósito de cerrar las cuentas de resultados.y trasladar el saldo neto a las cuentas de patrimonio.

Fundamentos y conceptos básicos de la contabilidad de costos.Los mandos altos, la gerencia y el departamento administrativo se enfrentan constantemente con diferentes situaciones que afectan directamente el funcionamiento de la empresa, la información que obtengan acerca de los costos y los gastos en que incurre la organización para realizar su actividad y que rige su

comportamiento, son de vital importancia para la toma de decisiones de una manera rápida y eficaz, esto hace que en la actualidad la "La contabilidad de costos" tome gran relevancia frente a las necesidades de los usuarios de la información.COSTOEl costo se define como el valor sacrificado para adquirir bienes o servicios mediante la reducción de activos o al incurrir en pasivos en el momento en que se obtienen los beneficios.CONTABILIDAD DE COSTOS:La información requerida por la empresa se puede encontrar en el conjunto de operaciones diarias, expresada de una forma clara en la contabilidad de costos , de la cual se desprende la evaluación de la gestión administrativa y gerencial convirtiéndose en una herramienta fundamental para la consolidación de las entidades.Para suministrar información comprensible, útil y comparable, esta debe basarse en los ingresos y costos pasados necesarios para el costeo de productos, así como en los ingresos y los costos proyectados para la toma de decisiones.La gerencia utiliza la contabilidad de costos para planear, evaluar y controlar para de esta forma realizar la toma de decisiones.

Doctrinas y sistemas de costos. Caracterización y clasificación general de los costosLos datos de costos que se pueden encontrar en un pool se clasifican en diversas categorías. Según el costo de producción.

Costo indirecto de fabricación. Costo de materia prima Costo de mano de obra

Según el volumen: Costo variable. Costo fijo Costo semivariable.

Según las áreas funcionales Costos de manufactura Costos de mercadeo Costos financieros Costos administrativos.

Según el periodo. Costos del producto Costos del periodo

Según la toma de decisiones Costos estándares y presupuestados Costos controlables y no controlables. Costos fijos comprometidos y discrecionales. Costos relevantes y costos irrelevantes Costos diferenciales. Costos de oportunidad. Costos de cierre de planta.

Estados financieros de los costos Balance general

Estado de ingresos Estado de utilidades retenidas. Estado de flujo de caja. Estado de los cambios en el patrimonio de los accionistas.

Sistemas de costos por Ordenes de producción: Caracterización y aplicación.Este sistema recolecta los costos para cada orden o lote físicamente identificables en su paso a través de los centros productivos de la planta. Los costos que intervienen en el proceso de transformación de una cantidad especifica de productos, equipo, reparaciones u otros servicios, se recopilan sucesivamente por los elementos identificables: Materia prima aplicable, mano de obra directa y cargos indirectos, los cuales se acumulan en una orden de trabajo.Resulta aplicable a empresas donde es posible y resulta mas practico distinguir lotes, sub-ensambles, ensambles y productos terminados de una gran variedad.Las empresas que comúnmente utilizan este sistema son:

De impresión Astilleros

Aeronáutica

De construcción

De ingeniería

El sistema de costo por ordenes lleva dos controles:El de ordenes y el de hojas de costo, de cada una de las ordenes que están en proceso de fabricación. Este sistema ce costos se aplica en los casos en que la producción depende básicamente de pedidos u ordenes que hacen los clientes, o bien, de las ordenes dictadas por la gerencia de producción, para mantener una existencia en el almacén de productos terminados de artículos para su venta, en estas condiciones existen dos documentos de control:1.- La orden. Que lleva un numero progresivo con las indicaciones y las especificaciones de la clase de trabajo que va a desarrollarse.2.- Por cada orden de producción se abrirá registros en la llamada hoja de costos, que resumirá los tres elementos del costo de producción referentes a las unidades fabricadas en una orden dada.

Sistemas de costos por procesos. Caracterización y aplicación.Es aquel mediante el cual los costos de producción se cargan a los procesos u operaciones, y se promedian entre las unidades producidas. Se emplean principalmente cuando un producto terminada es el resultado de una operación mas o manos continua.Sistemas de costos por procesos . Es aquella que se emplea en industria cuya producción es continua o ininterrumpida sucesiva o en serie, las cuales desarrollan su producción por medio de una serie de procesos o tapas sucesivas y concomitantes y en las que las unidades producidas se pueden medir en toneladas, litros, cajas, etc.Mediante este procedimiento, la producción se considera como una corriente continua de materias primas, sujeta a una transformación parcial de cada proceso y en lo que

no es posible precisar el principio y el fin en la manufactura de una unidad determinada.Proceso . Es una etapa de la transformación de los productos en que estos sufren modificaciones en sus características físicas y/o químicas.Un proceso de fabricación es una fase del grupo completo de actividades por las cuales pasa un articulo en el curso de su fabricación.Costos incurridos. En un sistemas de costos por procesos se refiere a la suma de los tres elementos del costo de producción: M.P.+M.O.+C.I.Costos de conversión. Representa la suma de la mano de obra directa y de cargos indirectos. Se refiere al costo que convierte en producto terminado la materia prima que se transforma.Producción procesada . Es la producción que se encuentra transformando los productos (inventario inicial de producción en proceso + costos incurridos del periodo) independientemente que se concluya o no en su totalidad y que surjan desperdicios en la fabricación.Producción terminada en cada proceso . Representa el volumen físico de producción en buen estado que se transfiere de un proceso a otro durante un periodo de costos.Características.1. La corriente de producción es continua, en masa, uniforme y rígida.2. La transformación de las materias primas se realiza a través de uno o mas

procesos consecutivos y los costos se acumulan en el proceso a que correspondan.

3. El costo unitario se obtiene dividiendo el costo total de la producción acumulado, entre las unidades equivalentes producidas de cada tipo de artículos lo que origina: El calculo del costo es por promedios. Existe un control mas global de los costos de producción. Cuando queda producción en proceso de transformación al final del periodo, es

indispensable conocer su fase de acabado, es decir hay que determinar su equivalencia en unidades terminadas.

4. La producción es uniforme en cuanto al articulo o unidades.5. No es posible identificar en cada unidad producida los elementos del costo.6. Se determinan costos promediados por procesos de operación, y el volumen de

producción se cuantifica a través de medidas unitarias tales como: kilo, litros, toneladas, metros, etc.

7. Es un sistema mas económico contable y administrativamente.8. Los procesos son continuos, ininterrumpidos y cada uno representa una

transformación parcial, por lo que el producto va pasado sucesivamente de un proceso a otro hasta llegar al almacén d artículos terminados.

9. La producción se inicia sin que necesariamente existen pedidos u ordenes especificas.

10.Es requisito fundamental referirse aun periodo de costos para poder determinar el costo unitario del articulo.

Costeo basado en actividades. Caracterización y aplicaciones

SISTEMAS DE ANALISIS Y PLANIFICACION FINANCIERA FINANZAS

Se define como el arte o la ciencia de administrar el dinero, de manera general podemos decir que la actividad financiera comprende tres pasos.

Preparación y análisis de información financiera. Determinación de la estructura de activos. Estudio del financiamiento de la empresa. Determinar fuentes de financiación a

corto, mediano y largo plazo. Y la correcta distribución entre pasivos y patrimonios. ..

OBJETIVOS: Maximizar el valor de la empresa. Valor de la empresa: el valor en el mercado de cada acción o aporte social..

DESCICIONES FINANCIERAS: De inversión De obtener fuentes de financiamiento Políticas de pagos de dividendos Determinar la estructura financiera de la empresa

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCERO:AUTORIDADES MONETARIAS Banco de la republica

Superintendencia financiera Fondo de garantías de instituciones

financieras.ESTABLECIMIENTOS DE CREDITO Bancos comerciales

Corporaciones financieras Compañías de financiamiento

comercial Cooperativas de crédito.

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Compañías de seguros Fondos mutuos de inversión

COMPAÑIAS DE SERVICIOS FINANCIEROS Almacenes generales de deposito Compañías de arrendamiento Sociedades fiduciarias

MERCADO INTERBANCARIO Casas de cambio

Análisis e Interpretación Estados Financieros

Seleccionar adecuadamente la información del entorno como referente para tomar decisiones financieras. Importancia de las inversiones de la empresa y de sus fuentes de financiación

EL ANÁLISIS FINANCIERO es un proceso, que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los datos financieros y datos operacionales de un negocio.La principal herramienta del análisis financiero es la información, que sirve de punto de partida para el estudio ósea la materia prima del análisis financiero las mas importante son. Estados financieros básicos.

Sistemas contables y políticas financieras: (estructuras de costos, amortización, depreciación)

Información adicional que presenta la empresa. Herramientas de la administración financiera ( evaluación de proyectos, análisis de

costo capital, análisis del capital de trabajo) Matemáticas financiera. Información de tipo sectorial. Análisis macroeconómico.El análisis financiero se clasifica en dos: ANALISIS INTERNO: se presenta cuando el analista tiene acceso a la

información de la empresa. ANALISIS EXTERNO: cuando no se tiene acceso a la totalidad de la información

disponible. ANALISIS VERTICAL: consiste en tomar un estado financiero y relacionar cada

una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, estudia la situación financiera en un momento determinado. Interpretación en porcentajes El aspecto mas importante es la interpretación de los porcentajes. El porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base nos dice mucho de la importancia de la empresa.

ANALISIS HORIZONTAL: se ocupa de los cambios de las cuentas individuales de un periodo a otro y por lo tanto requiere de dos o más estados financieros de la misma clase. presentados para periodos diferentes.

LAS INVERSIONES: son aquellas que se relacionan y afectan el lado izquierdo del balance general de la empresa ósea los activos. Las decisiones de inversión conducen a la determinación de la cantidad de capital de trabajo operativo y activos fijos que la empresa requeriría para su operación.Estas decisiones tiene que ver con aspectos tales como: El volumen de activos fijos que se desea tener es decir la estructura de la planta

física. El plazo que se le concederá a los clientes en las ventas a crfedito. La cantidad de inventario que se mantendrá para soportar la producción. El crecimiento de la empresa. La combinación de activos entre fijos y corrientes. La adquisición de activos fijos atreves del leasing.

LAS DECISIONES DE FINANCIACIÓN se refieren aquellas que tienen que ver con la consecución de fondos para la adquisición de los diferentes activos que se requieren para la operación de la empresa. La principal decisión es la determinación de la estructura financiera de la empresa ya que hace referencia al nivel de endeudamiento de laempresa. FINANZIACION A CORTO PLAZO: esta puede de alguna manera garantizar la

vigencia de la empresa en el mercado Sobregiros Créditos ordinarios Descuentos Cartas de crédito

Préstamos a otras entidades FINANZIACION A LARGO PLAZO:

Costo de capital Bonos Leasing

Utilizar eficazmente las herramientas e indicadores para interpretar la situación financiera de las organizaciones.

INDICE FINANCIERO: Es una relación de cifras extractadas de los estados financieros y demás informes de la empresa con el propósito de formarse una idea acerca del comportamiento de algún aspecto especifico de esta.Los signos vitales de la empresa son: Liquidez: se relaciona con la evaluación de la capacidad de la empresa para

atender sus compromisos corrientes o de corto plazo. Rentabilidad. Determinación de la eficiencia con la que se han utilizado los activos

de la empresa Endeudamiento. La determinación de dos aspectos, el riesgo que asume la

empresa tomando deudas y la capacidad de endeudarse a un determinado nivel. Un índice financiero por si solo no dice nada, nos ayuda a emitir juicios cuando se compara con otras cifras, generalmente un índice puede compararsecon los siguientes parámetros: El promedio o estándar de la industria o de la actividad Índices de periodos anteriores. Los objetivos dela empresa. Otros índices.ETAPAS DEL ANALISIS FINANCIERO: Preliminar-, establecer el objetivo que se perdigue con el análisis para de esta

forma determinar la información que se requiere y recolectarla. Etapa de análisis formal. .se analiza la información. Etapa del análisis real: se emiten juicios y conclusiones.

INDICADORES FINANCIEROS. Estáticos: son aquellos cuya información se sacan del balance general Dinámicos: cuya información se saca del estado de resultados

CLASIFICACION DE LOS INDICADORES:1. INDICADORES DE LIQUIDEZ: miden la capacidad que tienen las empresas

para cancelar sus obligaciones de corto plazo: RAZON CORRIENTE: verifica la disponibilidad de la empresa a corto plazo

para afrontar sus compromisos. RC =(Activo corriente / pasivo corriente) CAPITAL NETO DE TRABAJO: Representa el valor que le queda a la

empresa en efectivo u otros activos. CNT=Activo corriente – pasivo corriente. PRUEBA ACIDA: verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus

obligaciones corrientes con sus saldos de efectivo. PA= (Activo corriente – inventarios )/ pasivo corriente.

2. INICADORES DE ACTIVIDAD

ROTACION DE LA CARTERA. Este indicador establece el numero de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio en un determinado de tiempo. RC= ventas a crédito en el periodo/ Cuentas x Cobrar promedio

ROTACION DE INVETARIOS: representa el valor de la materia prima, materiales y costos asociados de manufactura en las etapas productivas

CICLO DE EFECTIVO ROTACION DE ACTIVOS FIJOS: Ventas / Activo fijo neto ROTACION DE ACTIVOS OPERAIONALES: ventas / activo operacional

neto. ROTACION DE ACTIVOS TOTALES. ventas / activo totall neto . : ROTACION DE PROVEEDORES: cuentas x pagar x 365 dias / compras

a crédito del periodo.3. INDICADORES DE RENTABILIDAD

MARGEN BRUTO DE UTILIDAD: Utilidad bruta/ ventas netas MARGEN OPERACIONAL. Utilidad operacional/ ventas netas MARGEN NETO. Utilidad neta/ ventas netas REDINMIENTO DEL PATRIMONIO Utilidad neta/ patrimonio RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL. Utilidad neta/ activo total bruto. EBITDA: es el margen bruto de explotación de la empresa antes de

deducir los intereses, las depreciaciones, amortizaciones y impuestos.4. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO: establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa. NE: Total pasivo con terceros/ total activo.

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO. Este indicados establece IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA:. COBERTURA DE INTERESES. Este indicador establece una relación

entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros. CI= Utildad de operación / intereses pagados

CONCENTRACION DE ENDEUDAMIENTO Corto Plazo: este indicador establece que porcentaje del total de pasivos tiene vencimiento corrienteCE= Pasivo corriente / pasivo total con terceros

INDICADORES DE CRISIS: se presentan cuando los tres indicadores de endeudamiento han sobrepasado los limites, debe haber una solución inmediata.

LEVERAGE O APALANCAMIENTO: comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo mayor riesgo.

APALANCAMIENTO OPERATIVO: se relaciona con la participación de los costos fijos en la estructura de costos de la empresa, las decisiones tiene que ver con las modificaciones de la estructura de costos.

APALANCAMIENTO FINANCIERO: se relaciona con la utilización de la deuda, en él se busca incrementar la rentabilidad de los recursos propios aportados a una actividad económica se busca incrementar más rápido la utilidad

Sistema Dupont:. Es un sistema que correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas. (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)..

EVA. Valor económico agregado. Representa el valor agregado para los propietarios y se calcula restándole a la utilidad operativa después del impuesto el costo financiero que implica la posesión de los activos por parte de la empresa.

Presupuesto: Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y términos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organización.

 Funciones de los presupuestos1. La principal función de los presupuestos se relaciona con el Control financiero de

la organización.2. El control presupuestario es el proceso de descubrir qué es lo que se está

haciendo, comparando los resultados con sus datos presupuestados correspondientes para verificar los logros o remediar las diferencias.

3. Los presupuestos pueden desempeñar tanto roles preventivos como correctivos dentro de la organización.

Importancia de los presupuestos1. Presupuestos: Son útiles en la mayoría de las organizaciones como: Utilitaristas

(compañías de negocios), no-utilitaristas (agencias gubernamentales), grandes (multinacionales, conglomerados) y pequeñas empresas

1. Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las operaciones de la organización.

2. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la empresa en unos límites razonables.

3. Sirven como mecanismo para la revisión de políticas y estrategias de la empresa y direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca.

4. Facilitan que los miembros de la organización5. Cuantifican en términos financieros los diversos componentes de su plan total de

acción.6. Las partidas del presupuesto sirven como guías durante la ejecución

de programas de personal en un determinado periodo de tiempo, y sirven como norma de comparación una vez que se hayan completado los planes y programas.

7. Los procedimientos inducen a los especialistas de asesoría a pensar en las necesidades totales de las compañías, y a dedicarse a planear de modo que puedan asignarse a los varios componentes y alternativas la importancia necesaria

8. Los presupuestos sirven como medios de comunicación entre unidades a determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro.Una red de estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a través de niveles sucesivos para su ulterior análisis.

9. Las lagunas, duplicaciones o sobreposiciones pueden ser detectadas y tratadas al momento en que los gerentes observan su comportamiento en relación con el desenvolvimiento del presupuesto.

Objetivos de los presupuestos

1. Planear integral y sistemáticamente todas las actividades que la empresa debe desarrollar en un periodo determinado.

2. Controlar y medir los resultados cuantitativos, cualitativos y, fijar responsabilidades en las diferentes dependencias de la empresa para logar el cumplimiento de las metas previstas.

Finalidades de los presupuestos1. Coordinar los diferentes centros de costo para que se asegure la marcha de la

empresa en forma integral.2. Planear los resultados de la organización en dinero y volúmenes.3. Controlar el manejo de ingresos y egresos de la empresa.4. Coordinar y relacionar las actividades de la organización.5. Lograr los resultados de las operaciones periódicas

Etapas de la preparación de un presupuesto1. Preiniciacion: se evalúan los resultados obtenidos en vigencias anteriores, se

analizan las tendencias de los principales indicadores empleados para calificar la gestión gerencia, se efectúa la evaluación de los factores ambientales no controlables por la dirección y se estudia el comportamiento de la empresa.

2. Elaboración del presupuesto.3. Ejecución.4. Control.5. Evaluación.

MATEMATICAS FINANCIERA 1. CONCEPTOS BÁSICOS

Interés : Es un índice que se expresa en % y el cual se utiliza para medir la rentabilidad de los ahorros o el costo de un crédito.

Tasa de Interés : Es el % al que esta invertido un capital en una unidad de tiempo

Costo del Dinero. Es la diferencia que se obtiene entre el tipo de interés que se paga por obtener dinero.

Valor del dinero en el tiempo . Indica que una unidad de dinero hoy vale mas que una unidad de dinero en el futuro es ocurre, por que el dinero puede ser invertido, ganar interés y aumentar el nivel nominal.

Diagramas de Flujo : es la representación grafica de los flujos de caja distribuidos a escala de tiempo debe incluir el enunciado del problema, datos claros, tiempo presente y final del periodo.

2. INTERES SIMPLE Concepto de interés simple. Es el que se obtiene cuando

los intereses producidos durante el tiempo que dura una inversión se deben únicamente al capital inicial. Cuando se utiliza el interés simple, los intereses son función únicamente del capital principal, la tasa de interés y el número de períodos. Su fórmula está dada por:

IS: Es el interés Simple CI: Es el Capital Inicial i: Es la tasa de interés expresada en tanto por uno, que al ser multiplicada

por 100, quedará expresada en tanto por ciento. t: Es el tiempo expresado en años.

Tasa de Interés simple: esta expresada en términos nominales Equivalencia: consiste en comparar dos o más capitales situados en distintos

momentos y dependiendo de las expectativas de cada uno de los inversionistas, si son equivalentes producen el mismo efecto económico

Flujo de Caja. todas las operaciones tienen egresos e ingresos estos valores pueden registrarse en una recta que mida el tiempo de duración de la operación financiera.

Flujo De Caja Libre: es el valor que queda disponible para atender los compromisos con los beneficiarios de la empresa acreedores y socios.

Descuento. intereses anticipados cobrados por el prestamista, cobro anticipado de interés.

Tasa de descuento: se define como la razón del costo en la unidad del tiempo el capital sobre el cual está dando un descuento

3. INTERES COMPUESTO Concepto de Interés Compuesto (Capitalización): es conocer un interés y

acumularlo al capital y sobre el nuevo capital se genera un nuevo interés (capitalización del interés. El capital inicial cambia en el periodo, porque los intereses se capitalizan se

convierten en capital. La tasa de interés es aplicada aun capital Los intereses periódicos siempre serna mayores

Tasa de interés compuesto: conoce la cantidad invertida y la recibida, después de un número de periodos determinado y se desea conocer la tasa de interés

Valor Futuro: es calcular el valor futuro de un dinero a una tasa de interés compuesta a un tiempo determinado

Valor Presente: es calcular el valor de inversión hoy sabiendo una tasa de interés compuesta y un periodo determinado.

VALOR PRESENTE NETO: forma de evaluar o proyectar a largo plazo si cumplen con el objetivo financiero MAXIMIXAR LA INVERSION VPN MAYO A CERO= la alternativa se debe aceptar. VPN IGUAL A CERO= indiferente si acepta o no VPN MENOR QUE CERO= la alternativa se debe rechazar

Teorema fundamental de la Matemática Financiera: en un flujo de caja lo que esta arriba es igual a lo que esta abajo en una misma fecha, con ella se construye una ecuación de valor igualando ingresos y egresos, pero ambos ubicados en una misma fecha llamada fecha focal.

Tiempo desconocido Tasa de Interés desconocida Ecuaciones de valor

4. TASAS DE INTERES Tasas Efectivas y Nominales: La tasa nominal es una taza de referencia que

existe solo de nombre porque no nos determinan la verdadera tasa de interés que se cobra en una operación. La tasa efectiva: mide el costo efectivo de un

crédito o la rentabilidad efectiva de una inversión y resulta de capitalizar o reinvertir los intereses que se causan en cada periodo.

Tasa Vencidas y Anticipadas: La tasa anticipada es el cobro de interés generado por un crédito de forma anticipada, es recibir menos de lo solicitado como préstamo. TASA DE INTERES VENCIDA: es el cobro del interés generado al finalizar cada periodo del crédito

Conversión de Tasas de Interés. Amortización: proceso mediante el cual se paga la deuda junto con los

intereses en una serie de pagos y en un tiempo determinado, esto se puede ver reflejado en una tabal de amortización, donde muestra el comportamiento del crédito referente a cuota pagada de interés, abono a capital y saldo de la deuda.

Tasas CombinadaUna tasa es compuesta o combinada, cuando resulta de la aplicación de otras dos tasas así, estas operen diferentes; lo que se busca es encontrar una tasa equivalente que mida el costo o la rentabilidad de la operación que se está llevando a cabo. La tasa, recibe el nombre de tasa real.Su aplicación se da en las siguientes operaciones financieras: a) Préstamos con interés y comisión, b) Préstamos e inversión en moneda extranjera, c) Inflación, y d) UVR(Unidad de Valor Real)

Inflación y DevaluaciónLa inflación, en economía, es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios con relación a una moneda durante un período de tiempo determinado. Cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir que la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía. Una medida frecuente de la inflación es el índice de precios, que corresponde al porcentaje anualizado de la variación general de precios en el tiempo (el más común es el índice de precios al consumidor).Los efectos de la inflación en una economía son diversos y pueden ser tanto positivos como negativos. Los efectos negativos de la inflación incluyen la disminución del valor real de la moneda a través del tiempo, el desaliento del ahorro y de la inversión debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Los efectos positivos incluyen la posibilidad de los bancos centrales de los estados de ajustar las tasas de interés nominal con el propósito de mitigar una recesión y de fomentar la inversión en proyectos de capital no monetarios.La devaluación Se denomina devaluación a una depreciación del tipo de cambio bajo un sistema de tipo de cambio fijo (subida del tipo de cambio).¿Por qué se produce una devaluación?El tipo de cambio de equilibrio de largo plazo está determinado por la oferta y demanda de divisas de largo plazo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el tipo de cambio observado difiere del tipo de cambio de equilibrio de largo plazo. Cuando esta diferencia es grande, produce presiones a una subida del tipo de cambio. Generalmente, tarde o temprano, los países que tienen tipos de cambio fijos se enfrentan al dilema de producir una devaluación o no, o abandonar el tipo de cambio fijo hacia un sistema de tipo de cambio libre o de flotación sucia.

D.T.FLa DTF, que significa Depósito a Término fijo, viene a ser el promedio ponderado del nivel de captaciones del sector financiero a con un plazo de 90 días. En estricto sentido es lo que el sector cancela a los ahorradores (captación con tasas pasivas)por sus recursos y que luego serán colocados colocación con tasa activas)

Tasa Real: es la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada

4. ANUALIDADES Concepto de Serie Uniforme Definición de Anualidad y Clases de Anualidades:

Se entiende por anualidad un pago periódico a intervalos de tiempo regulares. Aplicaciones típicas: ·  Amortización de préstamos en abonos. ·  Deducción de la tasa de interés en una operación de pagos en abonos ·  Constitución de fondos de amortización1.2 Tipos principales de anualidades

Vamos a distinguir dos tipos de anualidades:Ambos tipos de anualidades pueden aplicarse en un contexto de certeza, en cuyo caso se les llama anualidades ciertas o en situaciones caracterizadas por la incertidumbre, en cuyo caso se les conoce como anualidades contingentes. .Para el caso de una anualidad ordinaria de n pagos, el despliegue de los datos en la línea del

Anualidades Vencidas cuando el pago correspondiente a un intervalo se hace al final del mismo, por ejemplo, al final del mes.

Anualidades Anticipadas. cuando el pago se hace al inicio del intervalo, por ejemplo al inicio del mes.

Anualidades Diferidas Una anualidad diferida es aquella cuyo plazo comienza hasta después de transcurrido un intervalo de tiempo desde el momento en que la operación quedo formalizada. El momento en que la operario queda formalizada recibe el nombre de momento inicial o de convenio.

AMORTIZACIONLa amortización es desde el punto de vista financiero, el proceso de pago de una deuda y sus intereses mediante una seria de cuotas,(periódicas o no) en un tiempo determinado. La palabra amortización proviene del latin mors, que significa muerte, por lo tanto, la amortización es el proceso con el que se “mata” una deuda.

Sistemas de Amortización.Cuando se adquiere una obligación,, su pago se pacta con una seria de condiciones mínimas que determinan el comportamiento que debe asumir el deudor. Para que se pueda hablar de la existencia de un sistema de amortización, es necesario conocer cuatro conceptos básicos:Valor de la deudaPlazo durante el cual estará vigente la obligaciónCosto financiero que debe asumir el deudor en la cancelación de la deudaEl patrón de pago del crédito. Se debe especificar la forma de pago de las cuotas

Tablas de Amortización

Al diseñar un plan de amortización de una deuda se acostumbra construir la tabla de amortización, que registra periodo a periodo la forma como va evolucionando el pago de la deuda. Una tabla de amortización debe contener como min 5 columnas: la primera muestra los periodos de pago, la segunda muestra el valor de la cuota periodica, la tercera el valor de los intereses, la cuarta muestra el abono a capital y la quinta muestra el saldo de la deuda.

Clases de Amortización Sistema de cuota fija : Tiene la característica que los pagos son iguales y

periódicos Sistema de cuota fija con periodo de gracia: El periodo de gracia o tiempo

muerto es un periodo en el cual no hay amortización de capital pero si hay causación de intereses.

Sistema de abono constante a capital: La amortización al capital es constante, es decir cada periodo se abona al capital una cantidad constante igual al monto del préstamo dividido entre el número de periodos de pago.

Sistema de cuota fija con interés global: En cada pago periódico se abona una porción de capital, los intérnese se siguen cobrando sobre el capital prestado inicialmente

5. EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE INVERSION Valor Presente Neto, (VPN).Es una cifra monetaria que resulta de comparar el valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. Es comparar los ingresos con los egresos en pesos de la misma fecha.VPN (to)=VPI-VPEVPI= Valor presente de los ingresosVPE=Valor presente de los egresosTO=Tasa de oportunidad del inversionistaVPN > 0 = ACEPTARVPN = 0= Es indiferente aceptar o noVPN > Rechazar Tasa Interna de Retorno, TIR.Tasa de interés que hace el VPN=0 o también, la tasa de interés que iguala el valor presente de los flujos descontados con la inversión. La TIR es la máxima tasa de interés a la que un inversionista estaría dispuesto a pedir prestado dinero para financiar la totalidad del proyecto.La TIR es la tasa de interés pagada sobre los saldos de dinero tomado de un préstamo o la tasa de rendimiento ganada sobre el saldo no recuperado de la inversión.TIR > TASA DE OPORTUNIDAD= Aceptar proyectoTIR = TASA DE OPORTUNIDAD = Indiferente de aceptar o no el proyectoTIR > TASA DE OPORTUNIDAD =Rechazar proyecto Tasa de retorno del proyecto y tasa de retorno del inversionista

GERENCIA FINANCIERA Y FINANZAS CORPORATIVAS Conceptualización e interpretación de los aspectos básicos financieros para su

aplicación durante el desarrollo del curso: Entorno Financiero, Sistema Financiero Decisiones Financieras: Analiza las diferentes situaciones financieras de una

empresa, apoyados en estructuras, crecimientos, relaciones e indicadores financieros:

o Concepto y función del valor futuroSe refiere a la cantidad de dinero que será obtenida por el inversionista o pagada por el solicitante en una fecha futura al final del plazo. Muestra el valor que una inversión actual va a tener en el futuro. Su función general es:

Interés Simple: F= P (1+ni)Interés Compuesto: F= P (1+i)n

P: valor inicial o valor presenten: numero de periodosi: tasa de interés periódica

Tasa Variable: Significa que las tasas de interés varían periodo a periodo, su función es:

F= P (1+i1) (1+i2) (1+i3)…. (1+in)

Al utilizar la ecuación la tasa de interés y el número de periodos deben estar expresados en la misma unidad de tiempo. Asimismo es importante tener en cuenta que si la tasa de interés se da sin especificar explícitamente la unidad de tiempo, se supone que se trata de una tasa de interés anual.

Las limitaciones del interés simple es que no reconoce el valor de los intereses en el tiempo, mientras que el interés compuesto capitaliza los intereses, es decir, los intereses causados se le suman al capital y los intereses capitalizados ganan intereses.o Concepto y función del valor actual

Indica el valor de hoy de una inversión a recibir en el futuro. Consiste en calcular un valor presente P equivalente a un valor futuro F, ubicado n periodos adelante a una tasa de intereses simple i. Su función general es:

Interés Simple: P =___F___ (1+ni)

Interés Compuesto: P =___F___ (1+i)n

Tasa Variable: P =_________F__________ (1+i1) (1+i2) (1+i3)…(1+in)

o Tasa de interés real

Es la tasa de interés activa ajustada por inflación según el deflactor del PIB. Es el porcentaje resultante de deducir a la tasa de interés general vigente la tasa de inflación.o Tasa interna de retorno (TIR)

La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de retorno también es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa en porcentaje. También es conocida como Tasa crítica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mínima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión específico.

La evaluación de los proyectos de inversión cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mínimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mínimo requerido.

La tasa interna de retorno, es la rentabilidad que obtienen los recursos y permanecen invertidos en un proyecto.

Si TIR> tasa de descuento (r): El proyecto es aceptable.

Si TIR< tasa de descuento (r): El proyecto no es aceptable.

o Valor Actual Neto (VAN)

Consiste en actualizar en valor presente los flujos de caja futuros que va a generar el proyecto, descontados a un cierto tipo de interés (“la tasa de descuento”), y compáralos con el importe inicial de la inversión. Como tasa de descuento se utiliza normalmente el coste promedio ponderado de capital de la empresa que hace la inversión.

El Valor actual neto también conocido valor actualizado neto ( en inglés Net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto

NVPN = Σ ___FFt____ _ FF0

t = 1 (1+K0) t

- FF0 = Restar lo que se invirtió inicialmenteK0 = Costo promedio ponderado de capitalFFt = Flujo de efectivo futuro

Cuando los proyectos con costo promedio ponderado de capital (K0 o WACC) sean mayores a la TIR, hay que invertir.

Si TIR < WACC = InviertoSi TIR = WACC = No inviertoSi TIR > WACC = No Invierto

Cuando el resultado del VPN sea positivo (+) Invierto / Crea ValorCuando el resultado del VPN sea negativo (-) No invierto / Destruye Valor

Ej:

Ulsa ltda WACC = 21,60% Periodo = 2 años

Proyecto de InversiónA: Inversión $750B: Inversión $750

Flujos de CajaA: Final del amo 1 y 2 = $564,50B: Final del año 2 = $1.257,80

A: VPN = Σ (564,50/(1,2160)1 + 564,50/(1,2160)2) – 750VPN = 95,99

B: VPN = Σ (1257,80/(1,2160)2 – 750B: VPN = 100.64

o Tasa de descuento

La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida sobre una inversión. La tasa de descuento refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente por lo que también se le conoce como costo o tasa de oportunidad. Su operación consiste en aplicar en forma contraria el concepto de tasa compuesta. Es decir, si a futuro la tasa de interés compuesto capitaliza el monto de intereses de una inversión presente, la tasa de descuento revierte dicha operación. En otras palabras, esta tasa se encarga de descontar el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos en el futuro. Ejemplo:

Inversión: $1.000 Tasa de descuento periódica: 15% anual. Años a capitalizar: 2

Valor futuro al final del periodo 2 =  1.000 x (1.15)2 = 1.322,50

Valor presente de 1.322,50 a una tasa de descuento del 15% durante 2 años = 1.000

1.322,50 ÷ (1.15)2 = 1.000

Finanzas De Corto Plazo y Administración Del Capital De Trabajo: Evalúa las inversiones de capital de trabajo y sus fuentes de financiación, que le generen rentabilidad al menor riesgo y un costo de financiamiento bajo y evalúa las inversiones de capital de trabajo:

1. Administración del efectivoLa administración del efectivo es una de las áreas más importantes de la administración del capital de trabajo. Ya que es el activo más liquido de la empresa, puede constituir a la larga la capacidad de pagar las cuentas en el momento de su vencimiento. En forma colateral, estos activos líquidos pueden funcionar también como una reserva de fondos para cubrir los desembolsos inesperados, reduciendo así el riesgo de una "crisis de solvencia". Dado que los otros activos circulantes (cuentas por cobrar e inventarios) se convertirán finalmente en efectivo mediante la cobranza y las ventas.

Las estrategias básicas que deberán seguir las empresas en lo referente a la administración del efectivo son las siguientes:

1.- Cubrir las cuentas por pagar lo más tarde posible sin poner en riesgo la posición crediticia de la empresa, pero aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.

2.- Utilizar el inventario lo más rápido posible, a fin de evitar existencias que podrían resultar en el cierre de la línea de producción o en una pérdida de ventas.

3.- Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible sin perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden emplearse los descuentos por pronto pago, de ser económicamente justificables, para alcanzar este objetivo.

Las empresas mantienen efectivo por las siguientes razones fundamentales:

Transacciones Compensación a los bancos por el suministro de préstamos y servicios.  Precaución Especulación

El motivo precaución se relaciona con mantener un colchón o amortiguador para hacer frente a eventualidades inesperadas. La posibilidad de obtener préstamos de inmediato para afrontar este tipo de egresos de efectivo también reduce la necesidad de este tipo de recursos.

El motivo especulación se relaciona con mantener efectivo a fin de aprovechar los cambios estimados en los precios de los valores. Cuando se espera que las tasas

de interés aumenten y que disminuyan los precios de los valores, este motivo sugiere que la organización debe conservar efectivo hasta que se termine el incremento en las tasas de interés.

Cuando se espera que las tasas de interés desciendan, el efectivo se puede invertir en valores; la organización se beneficiará con cualquier descenso futuro en las tasas de interés y aumentos en los precios de los valores, aunque la mayor parte no mantiene efectivo a fin de aprovecharse de los cambios esperados en las tasas de interés.

La empresa requiere medir con más o menos exactitud su verdadera capacidad financiera para respaldar todas sus necesidades y obligaciones, a través de los siguientes indicadores financieros. Para determinar el índice de liquidez, existe una serie de indicadores a saber:

Razón Corriente: indica la disponibilidad de liquidez de que dispone la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

Razón Corriente = ____Activo Corriente ___ Pasivo Corriente

Supongamos que una empresa tiene $10.000.000 de activos corrientes y tiene $4.000.000 de pasivos corrientes. Aplicando la fórmula tendremos:

10.000.000/4.000.000 = 2.5.

Esto quiere decir que la empresa por cada peso que debe, tiene 2.5 pesos para pagar o respaldar esa deuda.

Índice de Capital de Trabajo: una compañía que tenga un capital de trabajo adecuado está en capacidad de pagar sus compromisos a su vencimiento y al mismo tiempo satisfacer contingencias e incertidumbres. Un capital de trabajo insuficiente es la causa principal de morosidad en pagos y, lo que es peor, de serias dificultades financieras

Índice de Capital de Trabajo: Activo Corriente – Pasivo Corriente

Ej: C.T = 185.000 - 115.000 = 70.000

Comentario:

El resultado de éste índice significa que el capital de trabajo de la empresa es de $ 70.000. El Capital de Trabajo representa la diferencia entre lo que la empresa tiene disponible para el pago de las deudas corrientes y el monto de las deudas mismas

Prueba Acida: determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios.

La disponibilidad de efectivo o bienes y derechos fácilmente convertibles en efectivo de la empresa está representada por el efectivo, las inversiones a corto plazo, la cartera y los inventarios.

La prueba ácida excluye los inventarios, por lo que solo se tiene en cuenta la cartera, el efectivo y algunas inversiones.

PA = (Activo corriente – Inventarios)/Pasivo corriente

Supongamos un activo corriente de 10.000, unos inventarios de 6.000 y un pasivo corriente de 5.000.

Tendríamos entonces(10.000-6.000)/5.000 = 0.8

Quiere decir esto que por cada peso que debe la empresa, dispone de 80 centavos para pagarlo, es decir que no estaría en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercancías.

Se supone que el resultado ideal sería la relación 1:1, un peso que se debe y un peso que se tiene para pagar, esto garantizaría el pago de la deuda a corto plazo y llenaría de confianza a cualquier acreedor.

2. Recuperación de carteraLa cartera es una de las variables más importantes que tiene una empresa para administrar su capital de trabajo

La rotación de cartera es un indicador financiero que determina el tiempo en que las cuentas por cobrar toman en convertirse en efectivo, o en otras palabras, es el tiempo que la empresa toma en cobrar la cartera a sus clientes.

La rotación de cartera debe ser más acelerada que la rotación de cuentas por pagar, o al menos igual. No se puede considerar que mientras a los clientes se les da créditos a 30 días, los proveedores sólo den crédito a 15 días; de suceder así, se estaría en una desventaja financiera puesto que mientras la empresa financia a sus clientes, debe pagar de contado o a muy corto plazo a sus proveedores.

El hecho de tener recursos acumulados en cartera, implica que la empresa para poder operar o pagar su proveedores debe recurrir a financiación externa que trae consigo un alto costo financiero, razón por la cual la gestión de la cartera debe ser coherente con la gestión de las cuentas por cobrar, o la política de clientes debe ser más favorable o cuanto menos igual que la política de proveedores.

Para el cálculo de la rotación de cartera se toma el valor de las ventas a crédito en un periodo determinado y se divide por el promedio de las cuentas por cobrar en el mismo periodo:

Rotación de Cartera = _____ Ventas a crédito ________ Promedio cuentas por cobrar

Las ventas a crédito son la sumatoria de todas las ventas a crédito que se hicieron en un periodo o ejercicio. El promedio de cuentas por cobrar se determina por lo general, sumando los saldos al inicio del periodo y el saldo al finalizar el periodo y luego dividiendo por dos.

Supongamos una empresa X que en el 2006 realizó ventas a crédito por 30.000.000. Al iniciar el 2006 tenía un saldo en cartera de 1.000.000 y al finalizar el 2006 su saldo en cartera era de 2.000.000.Luego su rotación de cartera es 30.000.000/((1.000.000+2.000.000/)2) = 30.000.000/1.5000 = 20

Quiere decir esto que la rotación de cartera para esta empresa es de 20

Luego, si dividimos 360 en 20 tendremos que la empresa rota su cartera cada 18 días (360/20 = 18)

La empresa tarda 18 días en recuperar su cartera, lo cual se puede interpretar como eficiente el manejo que le están dando a su cartera.

Gerencia y Métricas De Valor: Evalúa alternativas de inversiones y fuentes de financiación de largo plazo, en condiciones de incertidumbre y a las expectativas de los inversionistas:1. Costo de la deuda

Costo de la Deuda (Kd): Tasa que mide el costo actual de la firma en caso de pedir prestados fondos para financiar proyectos. Con esta tasa se descuenta el Flujo de Caja de la Deuda.

El costo que una empresa enfrenta por el financiamiento de terceros se puede calcular a partir de los intereses que debe pagar: el costo de este tipo de endeudamiento responde a la tasa de interés que debe pagar la empresa, por lo tanto el costo de la deuda se reduce a la tasa que pide el banco por el dinero que presta. De esta manera el costo de la deuda kd se definiría según se muestra a continuación:

Kd =Gastos Financieros Anuales /Total de Pretamos

Cabe destacar que en el caso de las empresas que emiten deuda, para conocer el kd bastaría con calcular la TIR del bono emitido.

Además los intereses que la deuda genera están exentos del pago de impuestos. De esta manera, tener deuda en la empresa hace que ésta ahorre más dinero que si estuviera totalmente financiada con capital propio. Por lo tanto, si bien el costo de la deuda es kd, como la deuda genera un ahorro de impuestos, podría decirse que a su costo se le debe descontar el ahorro de impuestos.

Costo de la Deuda Ajustado Por el Impuesto (KdT): Tasa de descuento para descontar el Flujo de Caja de la deuda ajustada por la tasa impositiva (T).

Kdt = kd (1-t)

Kd: Costo después de Impuesto(1-t): Tasa Impositiva de Renta

2. Costo de los recursos propios Ke

Cuando una compañía no se financia ni con bonos y con acciones, sino que recoge u obtiene recursos de sus propios accionistas se está financiando también internamente o sea con capital propio, al igual que en el caso anterior el propio capitalista está colocando un dinero en la compañía a un cierto riesgo.

Ke = Rf + (Rm – Rf) * βe

Ke: Costo de Capital PropioRf: Tasa Libre de RiesgoRm: Rentabilidad del Mercado Donde se va a Invertirβe: Riesgo de la Empresa o el Sector donde se va a invertir

Ej:

TLR = 11,75%Rm del mercado = 18,85%Riesgo de la Empresa = 3,2746

Ke = 0,1175 + (0,1885 – 0,1175) * 3,2746

Ke = 0,349 = 35%

Costo Promedio Ponderado de Capital: WACCTasa de descuento que debe utilizarse para descontar los flujos de fondos operativos para valuar una empresa utilizando el descuento de flujos de fondos.

Muestra el valor que crean las corporaciones para los accionistas (rentabilidad del capital invertido). Este valor o rentabilidad está por encima del costo de ese capital,

costo que representa el WACC, y sirve para agregar valor cuando se emprenden ciertas inversiones, estrategias, etc.

El resultado que obtendremos será un porcentaje, y aceptaremos cualquier inversión que esté por encima de este.

La necesidad de utilización de este método se justifica en que los flujos de fondos operativos obtenidos, se financian tanto con capital propio como con capital de terceros. El WACC lo que hace es ponderar los costos de cada una de las fuentes de capital.

WACC = Ke * Wi + kdt * Wi

Ke: Costo de Capital PropioWi: Porcentaje de ParticipaciónKdt: Costo de la Deuda Ajustado por el ImpuestoWi: Porcentaje de Participación

3. Tasa libre de riesgoLa tasa de cero riesgo, o tasa libre de riesgo, es un concepto teórico que asume que en la economía existe una alternativa de inversión que no tiene riesgo para el inversionista. Este ofrece un rendimiento seguro en una unidad monetaria y en un plazo determinado, donde no existe riesgo crediticio ni riesgo de reinversión ya que, vencido el período, se dispondrá del efectivo. En otras palabras es aquella tasa de rendimiento que se obtiene al invertir en un activo financiero que no tiene riesgo de incumplir su pago.4. Valor económico agregado EVA

El Valor Económico Agregado (Economic Value Added – EVA) mide la eficiencia de la operación de la empresa durante un ejercicio. Su fórmula básica es

El EVA es la diferencia entre la Utilidad Operacional Neta Después de Impuestos (UONDI) y el Costo de Capital Total (CCT), incluyendo el costo de capital del Patrimonio. 

El EVA es una estimación del valor creado por los ejecutivos durante el ejercicio. Se diferencia esencialmente de la Utilidad del Ejercicio (contable) porque en esta última no se refleja en absoluto el costo de capital del Patrimonio.

Sí el Valor Económico Agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo que le genera una situación de creación de valor, mientras que si es negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto está destruyendo valor para los accionistas.

Por lo tanto:

EVA = UTILIDAD OPERACIONAL DESPUÉS DE IMPUESTOS - COSTO POR EL USO DE ACTIVOS

El costo por el uso de los activos es igual al valor de los activos netos de operación multiplicado por su costo de capital (CK).

Entonces:

EVA = UODI - (ACTIVOS * CK) (7)

De donde: UODI = Utilidad operacional después de impuestos

CK = Costo de capital

EVA se basa en el siguiente principio: los recursos empleados por una empresa o unidad estratégica de negocio deben producir una rentabilidad superior a su costo.

5. Concepto ROE, ROIC Y ROA

Tasa de Retorno Sobre el Patrimonio Neto ROE: Es el rendimiento sobre el patrimonio neto (K) realizado por el accionista. El ROE es igual a la relación entre los beneficios después de intereses e impuestos y la inversión realizada por el accionista (K).

ROE = Beneficio Neto / Fondos Propios

Tasa de Retorno Sobre los Activos ROA: Es el rendimiento económico sobre la inversión total (A) realizada sin considerar la forma de su financiamiento. Indiica lo rentable que es una empresa en relación a sus activos. El ROA es igual a la relación entre el beneficio operativo antes de impuestos y la inversión total, que en este caso es equivalente al activo total (A).

ROA = Utilidad Neta / Activo Total

Retorno del Capital Invertido o Rendimiento sobre el Capital Invertido ROIC: El ROIC es la valoración o medida de la riqueza generada que puede destinarse a la retribución de la financiación Entendemos por financiación retribuible los fondos utilizados que tienen coste financiero. Es decir, tanto los fondos propios (patrimonio neto) como la denominada deuda financiera obtenida.

ROIC = Resultado Antes de Intereses y Después de Impuestos / Capital Invertido

6. Ebitda

En términos generales, lo que el Ebitda hace, es determinar las ganancias o la utilidad obtenida por una empresa o proyecto, sin tener en cuenta los gastos

financieros, los impuestos y demás gastos contables que no implican salida de dinero en efectivo, como las depreciaciones y las amortizaciones

El EBITDA se calcula a partir del resultado final de explotación de una empresa, sin incorporar los gastos por intereses o impuestos, ni las disminuciones de valor por depreciaciones o amortizaciones, para mostrar así lo que es el resultado puro de la empresa. Por lo tanto, los elementos financieros (intereses), tributarios (impuestos), externos (depreciaciones) y de recuperación de la inversión (amortizaciones), deben quedar fuera de este indicador. El propósito del EBITDA es obtener una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o perdiendo en el núcleo de su negocio.

7. Cash Flow operativo y financiero

El concepto de Cash Flow trata de dar respuesta a la pregunta sobre cuál es la capacidad que tiene una empresa (o un negocio) de generar liquidez a través de diversas fuentes y para hacer frente a diversos pagos

El Cash Flow Operativo como la Tesorería generada antes del coste que supone la financiación externa y el pago de impuestos. Es decir:

CASH FLOW OPERATIVO=CASH FLOW + G. FINANCIEROS + G. IMPUESTOS

El Cash Flow Operativo así definido proporciona información sobre la liquidez que la empresa tiene para hacer frente al pago de los intereses generados por su nivel de endeudamiento. Para muchos analistas financieros, un Cash Flow Operativo negativo es una señal de alarma sobre la liquidez de la empresa y pone de manifiesto un nivel de endeudamiento excesivo.

El cash-Flow financiero se emplea en la presentación de informes sobre la gestión financiera de la empresa y constituye una técnica para el análisis del control financiero. Sirve para determinar las posibilidades de financiar inversiones, tanto técnicas como financieras; para reembolsar deudas; para pagar dividendos; o para rectificar la insuficiencia de activo circulante, así como para detectar la necesidad de aumentar el capital propio o los recursos ajenos; e incluso para decidir sobre la selección de nuevas iniciativas

Valoración De Empresas: Aplica modelos de valoración de empresas: flujos de caja descontados:

1. Tipos de Valoración de Empresas2. Valoración por flujo de fondos3. Estados financieros para la valoración4. Proyecciones financieras

Finanzas De Largo Plazo: Evalúa las alternativas de inversión de capital fijo 1. Como se negocian las acciones ordinarias2. Como se valoran las acciones ordinarias3. La relación entre le precio y el beneficio por acción

4. Valoración de BonosValoración de un Bono.-

Valor nominal del bono: es el valor del bono en el momento de la emisión. Renta del bono: es el interés percibido por el bono. La renta del bono

puede ser pagada periódicamente, o acumulada hasta el vencimiento. Plazo del bono: es el tiempo durante el cual el bono permanecerá en poder

del obligacionista y a cuyo vencimiento debe estar totalmente amortizado. Amortización del bono: es el pago del valor nominal del bono, que puede

producirse por períodos o bien al final del plazo del bono. Valor actual del bono: es el valor de mercado del bono. Se obtiene

descontando el flujo de caja asociado a la tasa de interés de mercado de un título de riesgo similar. El flujo es la cadena de pagos que se perciben en concepto de renta y amortización del bono en los períodos que éstos se producen.

Cotización de un bono: la cotización de un bono se suele calcular como el porcentaje del valor actual del bono sobre su nominal.

Rentabilidad de un bono: la rentabilidad de un bono es la tasa interna de rentabilidad de sus flujos de caja. Se le denomina también rentabilidad al vencimiento.

3. Bonos con Cupón

Bonos que pagan un interés periódico. El pago periódico se denomina cupón. El término se utiliza generalmente para hacer referencia a los bonos que pagan un cupón fijo.

4. Bonos sin Cupón. Rentabilidad de los Bonos al Vencimiento y Actual.BONOS CERO CUPÓN

BONOS CERO CUPÓN son BONOS que NO aparecen Con cupón / Sin cupón. (Cupón = Interés)

La GANANCIA que resulta del bono proviene del hecho de que se venden con un DESCUENTO SIGNIFICATIVO con relación al VALOR FINAL de RESCATE.

El INVERSOR recibe, al final de la vida del Bono, en un solo PAGO, CAPITAL PRINCIPAL + INTERESES.

¿Por qué alguien querría invertir en un BONOS CERO CUPÓN?

Un BONO CERO CUPÓN NO IMPLICA QUE NO SE PAGAN INTERESES. El pago de intereses NO se hará trimestral, semestral o anualmente, como suele

hacerse en los otros bonos. En lugar de ello, EL BONO SE VENDE DESCONTADO, o sea que el PRECIO DE COMPRA ES INFERIOR A SU VALOR NOMINAL.

Al vencimiento SE RECIBE EL VALOR NOMINAL REAL, es decir, EL INTERÉS MÁS EL CAPITAL PRINCIPAL EN UN SOLO DESEMBOLSO.

¿Cuál es el atractivo de los BONOS CERO CUPÓN?

El PRECIO ES MÁS CONVENIENTE que el de otros bonos. Resultan muy útiles para aquellos Inversionistas que prefieren UN SOLO PAGO.

Portafolio De Inversiones: Aplica análisis técnico y fundamental en la construcción de portafolio de inversiones2. Relación entre rentabilidad y riesgo.

Un nivel de riesgo bajo está unido a bajas rentabilidades, mientras que niveles altos de riesgo nos pueden llevar a mayores rentabilidades y al mismo tiempo a incrementar la posibilidad de pérdidas. En definitiva, no hay rentabilidad sin riesgo por lo que es importante asumir desde el principio la posibilidad de incurrir en pérdidas derivadas de nuestras inversiones. No obstante, existen métodos para seleccionar las mejores inversiones que nos permitan obtener una rentabilidad según el nivel de riesgo que estemos dispuestos a asumir.

3. Rentabilidad de Acciones.

Aspectos que se tienen en cuenta en la rentabilidad de las Acciones

La pura plusvalía generada: Cuando el precio de venta de las acciones sea superior al de compra teniendo en cuenta todos los gastos soportados. Esta es la ganancia principal y más simple de comprender.

En consecuencia debemos comprar cuando la bolsa está barata (períodos de corrección, caídas leves, etc.) y vender cuando está cara (momentos de euforia, etc.).

El cobro de dividendos: Se entiende como la cantidad de los beneficios de la empresa que son distribuidos directamente a los accionistas

El derecho de suscripción preferente: Este beneficio consiste en la preferencia para la compra de acciones cuando la compañía aumenta su capital en bolsa. De esta manera cuando las acciones están en poder del accionista éste puede venderlas en el mercado y beneficiarse de ello.

4. Diversificación y aditividad del valor

Diversificación: diversificando las inversiones entre diferentes activos, consigue reducirse la variabilidad de los resultados debido a las correlaciones imperfectas entre sus rendimientos.

Aditividad y conservación del valor: en un mercado perfecto de capitales, el valor de dos activos combinados es igual al valor de la suma de sus valores considerados separadamente.

5. Modelo de equilibrio de activos financieros CAMP

“Modelo según el cual en un mercado eficiente, el rendimiento esperado de cualquier activo o valor, deducido según el precio al que se negocia, es proporcional a un riesgo sistemático. Cuando mayor es dicho riesgo, definido por su sensibilidad a los cambios en los rendimientos del conjunto del mercado, es decir, el coeficiente beta, mayor es la prima de riesgo exigida por las inversiones y mayor es, por lo tanto, su rendimiento. La teoría implica que, por medio de la diversificación, se puede reducir la parte no sistemática del riesgo total de una cartera, mientras que el riesgo sistemático, determinado por el propio mercado, es imposible de reducir.”

El modelo CAPM ofrece de manera amena e intuitiva una forma sencilla para predecir el riesgo de un activo separándolos en riesgo sistemático y riesgo no sistemático. El riesgo sistematico se refiere a la incertidumbre económica general, al entorno, a lo exógeno, a aquello que no podemos controlar. El riesgo no sistemático, en cambio, es un riesgo específico de la empresa o de nuestro sector económico. Es decir es nuestro propio riesgo.

8. Riesgo de Portafolio:

Es el riesgo derivado de la variación en el precio de un activo financiero causado por las variaciones adversas en los factores de riesgo dados por el mercado (tasa de interés, tipo de cambio, cotizaciones de acciones, precio de mercancías, volatilidades, variables macroeconómicas, entre otros).

FINANZAS INTERNACIONALES

El Nuevo Orden económico Internacional.Hablar de orden económico internacional, es hablar de políticas económicas internacionales o de mecanismos que regulen la economía mundial. La presencia de organismos internacionales, hacen posible la existencia de un orden económico.Cada país por sus diversidades, dotación de recursos y capacidad productiva deberá buscar su propia estrategia económica. Este proceso de transición requiere de la cooperación internacional, proceso también llamado globalización.

No obstante ello, es importante destacar que los problemas de los países no desarrollados son consecuencia directa de unas relaciones político-económicas asimétricas, establecidas desde la época colonial que aún se mantienen. Estos problemas se agravaron a partir de la crisis de los 70 por las repercusiones de las altas tasas de interés, la fluctuación del precio del dólar, las tendencias proteccionistas de los países desarrollados y en definitiva la política especialmente de USA para hacer frente a la crisis económica mundial, resultando de ello el fuerte endeudamiento externo actual de los países no desarrollados.Con este panorama aparentemente desfavorable para las economías en desarrollo, los países desarrollados deben diversificar su economía, favoreciendo la investigación y el uso de nuevas tecnologías con el fin de disminuir su dependencia de la producción y exportación de materias primas. También se tendrá que crear conciencia en la población de los países en desarrollo para obtener cambios internos de carácter social, político e institucional que fomente el espíritu de empresa, el respeto por los derechos humanos y el sentido de igualdad.

El Sistema Monetario InternacionalEl sistema monetario internacional es un conjunto de arreglos institucionales para determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas, acomodar los flujos del comercio internacional y de capital, y hacer los ajustes necesarios en las balanzas de pagos de diferentes países. Es un conjunto de instituciones y acuerdos internacionales que permite que la economía global funcione. La globalización incrementa de manera acelerada los flujos internacionales de bienes, servicios y capitales, lo que aumenta la necesidad de instituciones que regulen y faciliten dichos flujos. Establecer un sistema monetario internacional requiere un alto grado de cooperación entre los gobiernos de los principales países. Requiere sacrificarse parte de la soberanía nacional y subordinar los intereses nacionalistas en pos del bien común. La historia enseña que la cooperación favorece a todos los participantes, mientras que la búsqueda de un interés nacional egoísta los perjudica.La principal característica del sistema monetario internacional es que no existe ningún sistema. Una de las características principales de los mercados financieros internacionales en la actualidad es la extrema volatilidad de los tipos de cambio. Para cualquier país, la divisa extranjera es la moneda de otro país, siempre y cuando esta moneda sea libremente convertible en otras monedas en el mercado cambiario. Después del derrumbe del sistema comunista, la mayoría de los países tienen monedas convertibles. La manera más común de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la moneda nacional necesaria para comprar un dólar estadounidense (USD). Esta es una cotización en términos europeos. En Colombia, por ejemplo, el tipo de cambio (TRM) es la cantidad de pesos necesaria para comprar un dólar $ 1871.49.El régimen de tipos de cambios (régimen cambiario) es un conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el Banco de la Republica en la fijación del tipo de cambio. ¿Quién y cómo determina el tipo de cambio?El tipo de cambio es fijo, si el banco central establece su valor e interviene en el mercado cambiario para mantenerlo.El tipo de cambio es flexible (de libre flotación) si el banco central no interviene en el mercado cambiario, permitiendo que el nivel del tipo de cambio se establezca como consecuencia del libre juego entre la oferta y la demanda de divisas. Paridad de monedas

Se llama paridad de poder adquisitivo, PPA, o paridad del poder de compra, teoría creada por el economista británico David Ricardo, uno de los primeros exponentes de la economía política clásica. El postulado de esta teoría creada por el economista británico David Ricardo, uno de los primeros exponentes de la economía política clásica. El postulado de esta teoría es que los productos idénticos deben tener el mismo precio, o un precio único, en diferentes países en términos de una misma moneda. Con este postulado, para determinar el tipo de cambio entre dos monedas, es suficiente dividir el precio de un producto en una moneda por su precio en otra monedaLa globalización económica, como proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial, se inició después de la Segunda Guerra Mundial, pero se aceleró en la década de los ochenta y sobre todo en los noventa debido a una serie de factores:Reducción de las barreras comerciales y el auge del comercio mundial. Estandarización de los bienes y servicios, y la homogenización de los gustos a nivel mundial. Reducción del espacio geográfico por la mejoras en las telecomunicaciones y transportes. El colapso del mundo comunista y el fin de la guerra fría. La disminución del papel del estado en la economía y la creciente privatización de la misma. En estas condiciones los bienes y servicios deberían tener el mismo precio en cualquier parte del mundo en términos de cualquier moneda, ya sean Dólares, Yenes, Euros, Pesos, etc. La relación entre los niveles de precios en dos países y el tipo de cambio entre sus monedas se llama paridad de poder adquisitivo, PPA, o paridad del poder de compra, teoría creada por el economista británico David Ricardo, uno de los primeros exponentes de la economía política clásica.La teoría de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo.Si con 1.000 dólares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos mismos 1.000 dólares se debería poder comprar también en España, en Japón, o en Timor Oriental.Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad.Veamos un ejemplo:Supongamos que el tipo de cambio USD/JYP es 100 (con un dólar se pueden comprar 100 yenes) y que un mismo automóvil cuesta en Estados Unidos 10.000 dólares y en Japón 900.000 yenes.El precio de este automóvil en el mercado japonés (convertido a dólares) sería de 9.000 dólares, lo que haría que los vendedores americanos de automóviles importasen este coche de Japón y lo vendiesen en su país, ganando 1.000 dólares simplemente por la diferencia de precio.Esto originará una fuerte demanda de yenes por parte de las empresas importadoras americanas, que hará que éste se aprecie. El tipo de cambio de equilibrio se alcanza cuando el precio expresado en dólares fuese el mismo en ambos mercados.900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 $Luego, el tipo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90 JYP/USDCon este nuevo cambio el precio de este coche (expresado en dólares) sería igual en Japón que en Estados Unidos (10.000 dólares).

Mercados Financieros Internacionales.

Los mercados financieros se componen de un mercado bursátil o mercado de capitales a largo plazo (las Bolsas de cada país), de un mercado monetario y de un mercado de cambios o mercado de capitales a corto y medio plazo-, de un mercado de tasas de interés, de un mercado de materias primas y de un mercado de productos derivados.Bolsa de valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, realicen negociaciones de compra venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una variedad de instrumentos de inversión.Las bolsas de valores, a largo plazo, fortalecen al mercado de capitales e impulsa el desarrollo económico de los países donde funcionan.Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de capital (empresas,Organismos públicos o privados y otras entes), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios.La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, agentes o comisionistas, sociedades de corretaje de valores y casas de bolsa, de acuerdo a la denominación que reciben en las leyes de cada país, quienes hacen su labor a cambio de una comisión. En numerosos mercados, otros entes y personas también tienen acceso parcial al mercado bursátil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transacción y colocación de emisiones de valores de renta variable y renta fija.Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la mayoría de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales.

Balanza de Pagos – Medición.Registro estadístico que resume las transacciones económicas entre los residentes de una economía y el resto del mundo, en un período de tiempo determinado.El neto de las transacciones de la BP refleja los cambios en la posición deudora o acreedora de un país frente al exterior.Utiliza Estándares internacionales (Quinta edición del Manual Balanza de pagos del FMI). Facilita comparación Internacional

Criterios de medición en la BPMétodo de contabilidad de partida doble.ResidenciaTerritorio económicoCentro de interés económicoValoración a precios de mercado y concepto de transacción Momento de registro: causación

Cuentas de la Balanza de Pagos.

La cuenta corriente:Esta cuenta se compone de dos partes fundamentales: La balanza comercial: Registra la diferencia que existe entre el total de las exportaciones menos el total de las importaciones que realiza el país. Es decir, la diferencia entre el total de los productos y servicios que se producen en el país y que se venden en el exterior menos el total de productos y servicios extranjeros que se traen y compran en el país. La segunda parte son las transferencias unilaterales, las cuales son giros que se hacen de un país a otro y por las cuales no se da nada a cambio no tienen una contraprestación (las donaciones, por ejemplo). La cuenta de capitales:

Esta cuenta registra el movimiento de capitales. Los movimientos de capitales se pueden presentar por diferentes razones: A través de los créditos solicitados por entidades u organizaciones públicas o privadas a organismos multilaterales como el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, etc, o a bancos privados internacionales. 2.   A través de emisiones de bonos en mercados extranjeros. 3.   Inversión extranjera directa. 4.   Emisiones de acciones de empresas colombianas en las bolsas de valores del mundo. 5.   Inversión extranjera de portafolio a través de los |fondos país, los cuales son fondos que tienen como propósito invertir en un país específico. Por ejemplo, el fondo compra acciones de empresas colombianas. Cambio en las reservas internacionales: Las cuales son administradas por el Banco de la República. Errores y omisiones: Los cuales se presentan principalmente por evasiones de impuestos, exportaciones e importaciones ilegales, etc. La balanza de pagos, en últimas, muestra si lo que recibe el país del exterior es mayor a lo que gasta externamente. Si el país recibe más de lo que gasta, se presenta un superávit en la balanza de pagos; por el contrario, si el país gasta más de lo que recibe, se presenta un déficit en la balanza de pagos. Así, la balanza de pagos tiene como propósito indicar qué tan sólida financieramente es una economía con respecto de las economías de otros paísesFlujos monetarios Internacionales.

El Mercado Cambiario.

El mercado de divisas (peso/dolar) es el conjunto de todas las operaciones de compra venta de dólares realizadas en el territorio Colombiano, dicho mercado es regulado por el Banco de la República (Resolución 08 de 2000) y esta compuesto por las operaciones realizadas en el mercado cambiario y en el mercado libre.Mercado Cambiario o Mercado ReguladoEstá conformado por todas las operaciones  que se canalizan  a través de  intermediarios autorizados para el efecto denominados “Intermediarios del Mercado Cambiario” (IMC) o a través del mecanismo de compensación autorizado por el Estatuto Cambiario. 

Intermediarios Cambiarios   (IMC) Los Intermediarios Cambiarios (IMC) son las entidades definidas por la Junta Directivas del Banco de la Republica, es decir los Bancos Comerciales, los bancos hipotecarios las corporaciones financieras, las compañías de financiamiento comercial, la FEN Bancoldex, las cooperativas Financieras, las sociedades comisionistas de Bolsa y las casas de cambio.Mercado Libre:    Comprende todas las demás operaciones de cambio entre el peso y el dólar.  Los Intermediarios del Mercado Cambiario (IMC) comprende tres tipos de entidades:I.      Los Establecimientos de Crédito (EC), que comprenden los bancos, corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial y cooperativas financieras, todos vigilados por la Superintendencia Financiera.  II.     Las Casas de Cambio vigiladas por la Superintendencia Financiera (CC), las cuales entraron en operación plena como IMC en septiembre de 2001.  III. Los Comisionistas de Bolsa (CB) vigilados por la Superintendencia Financiera.

Derivados Financieros (Forward, futuros, opciones).Dentro de los mercados de valores hay un tipo de activos financieros llamados derivados (o instrumentos financieros), cuya principal cualidad es que su valor de cotización se basa en el precio de otro activo. Puede haber gran cantidad de derivados financieros dependiendo de “el índice valor” inicial del que se deriven, pueden ser: acciones, renta fija, renta variable, índices bursátiles, bonos de deuda privada, índices macroeconómicos como el Euribor o los tipos de interés, etc.Los derivados financieros suelen ser algunos de los productos financieros más interesantes aunque habitualmente no son tan conocidos como el resto. Algunas de sus principales características son:Normalmente cotizan en mercados de valores, aunque también pueden no hacerlo.El precio de los derivados varía con respecto siempre al del llamado “activo subyacente”, el valor al que está ligado dicho derivado.También puede ser referido a productos no financieros ni económicos como las materias primas. Algunos de los ejemplos más conocidos son el oro, el trigo o el arroz.Normalmente la inversión que debes realizar es muy inferior a si compraras una acción o una parte del valor subyacente por el que desees apostar.Los derivados financieros tienen que cumplir una cualidad indispensable y es que siempre se liquidan de forma futura.Futuros: No hay que pagar nada en el momento de su contratación, pero si hay que predisponer una garantía ante el pago. La principal cualidad de este tipo, es que contraemos una obligación de pago sobre los derivados adquiridos, el riesgo es grande, pero también los beneficios posibles también. Por último, los arbitradores son inversionistas que buscan oportunidades para entrar simultáneamente en dos o más mercados, para aprovechar inconsistencias de precios y generar una utilidad sin asumir ningún tipo de riesgo. En particular, si los precios de una acción en el mercado de contado y en el de futuros, por ejemplo, no se encuentran alineados con respecto a su valor justo, el arbitrador puede entrar en ambos mercados y realizar las transacciones necesarias para realizar la ganancia. La gran ventaja de la existencia de esta clase de inversionistas, es que sus acciones corrigen ineficiencias del mercado, acercando los activos a sus valores justos y profundizando el desarrollo del mercado.

FUTUROS

Son contratos a plazo estandarizados negociados en un mercado organizado en donde las partes se obligan a comprar o vender un activo en una fecha futura.

OPCIONESUn contrato de opciones confiere el derecho, mas no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un activo a un precio especifico hasta o en una fecha futura. Por este derecho se paga una prima.

FORWARDSon contratos no estandarizados de compra venta en los cuales las partes se compromete a comprar o vender cierta cantidad de determinado bien en una fecha futura al precio pactado. Su diferencia con los futuros es que los forwards no son estandarizados y no tienen garantías que si ofrecen los contratos futuros.El principio de paridad del poder de compra y de tasas de interés.

En general el término paridad significa equilibrio. En este caso equilibrio entre los tipos de cambio de dos países (A y B). Más específicamente, la paridad establece la equiparación de los valores de precios y tasas de interés de los dos países frente a la tasa de devaluación que los relaciona.

Si no existiera este equilibrio, alguien podría sacar ventaja de ello, mediante la figura del arbitraje (aprovechar la falta de paridad para obtener beneficios para sí). Este arbitraje es consecuencia de la situación de desequilibrio y, en principio y como tal no constituye una ventaja dolosa o ilegal.

Si no existiera paridad, la acción de agente arbitrante o árbitro se masificaría de tal manera que su actividad promoviese naturalmente el equilibrio. Por ejemplo, si alguien encuentra que comprando lotes de camisas importadas marca Lacaste en Venezuela para venderlos en Colombia, aprovechando una repentina devaluación del Bolívar, genera una utilidad extraordinaria, atraería la incursión de otros agentes en el mismo sentido, atraídos por esas ganancias, incrementando la demanda por lotes de camisas Lacaste en Venezuela y también la oferta del mismo producto en Colombia, estableciendo, de paso, las consiguientes tendencias de incremento del precio de compra en Venezuela y disminución del precio de venta en Colombia; lo que va a conllevar indefectiblemente a la eliminación de la atractiva ganancia extraordinaria y a la promoción del equilibrio o paridad en el mercado de camisas Lacaste entre los dos países.

En los anteriores términos tendremos los siguientes tipos de paridad cambiaria o paridad de la tasa de cambio:

- Paridad según los precios actuales de productos específicos en los países en consideración, o sea, PARIDAD DE PRECIOS (PP).

- Paridad según los precios futuros, o mejor, a lo largo del tiempo, de los productos en general para los países que se consideran, o sea, PARIDAD DEL PODER DE COMPRA (purchasing power parity) (PPP). - Paridad según las tasas de interés representativas de los países en consideración, o PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS (interest rate parity) (IRP).

Los tipos de cambio futuros permiten tener rendimientos financieros o tasas de interés equivalentes en los países A y B a lo largo del tiempo:

Riego cambiario.

Naturaleza

Siempre que una empresa realice transacciones que involucren montos futuros de moneda extranjera, estará expuesta al riesgo cambiario. Este riesgo está dado en términos de la variabilidad (volatilidad) del tipo de cambio futuro frente a los estimados por la empresa en el momento de hacer la transacción.En realidad las empresas toman sus decisiones (colocación de precios a sus productos de exportación, compra de materiales o maquinaria, toma de préstamos en divisa, etc.) estimando un tipo de cambio futuro. Si cuando este futuro llegue, el tiempo de cambio no es el estimado, la empresa incurrirá en unas pérdidas o en una ganancia reales de tipo cambiario.Así por ejemplo, una empresa que deba cancelar dentro de seis meses cien mil Dólares, el precio de una maquinaria importada, estimando que para ese momento el tipo de cambio será de 2.750 COP/USD, se vería abocada a soportar una pérdida si el tipo de cambio que se diera en el futuro fuese superior a ese estimado, pues tendría que pagar más Pesos para comprar los Dólares, o a contar con una ganancia en caso contrario.

Especulación bursátil.

Especular consiste en comprar o en vender, generalmente en bolsa, una determinada cantidad de una mercancía, de un activo financiero, inmobiliario o de colección, o de un contrato derivado esperando que su precio evolucione más tarde de tal modo que obtenga una ganancia monetaria o aceptando el riesgo de perder dinero si la evolución es contraria a las esperanzas.Algunos instrumentos financieros, como el contrato a largo plazo o las opciones financieras, permiten especular sobre grandes importes con una escasa suma al principio y eso en el sentido también del alza como de la reducción del precio, según las anticipaciones del responsable.La existencia de especuladores que aceptan tomar riesgos permite a otros agentes cubrir sus propios riesgos haciendo la operación en sentido opuesto, transfiriendo así su riesgo a los especuladores, un poco como lo haría para ellos un asegurador. La liquidez del mercado es por lo tanto más importante puesto que los volúmenes tratados y el número de transacciones es más grande. En este sentido, la especulación es una actividad incuestionablemente indispensable. En su ausencia, las actividades de cobertura se volverían más difíciles y más costosas. La especulación es pues indispensable por la aportación de liquidez que otorga.

Operaciones de coberturaLa primera función de los mercados a plazo es la de proporcionar un mecanismo de cobertura frente al riesgo de mercado, es decir, ante la posibilidad de que el precio de mercado de un instrumento financiero varíe ocasionando pérdidas o menores beneficios. Atendiendo a las causas de esta variación, significativas para el tema tratado, cabe hablar de tres variantes del riesgo de mercado.La primera de ellas, el riesgo de tipo de interés, mide las posibles pérdidas, o menores beneficios, que puede generar una variación en el nivel o estructura de los tipos de interés. A su vez, este riesgo sólo se asume si se mantienen posiciones abiertas, que son aquellas en las que el plazo de vencimiento (o de modificación de los intereses, si se trata de un instrumento financiero con tipo de interés variable) de un activo no coincide con el del pasivo con el que se financia. Cuando el plazo del activo es superior al del pasivo, la posición se denomina larga y produce pérdidas, cuando los tipos de interés se elevan, o beneficios, cuando los tipos de interés descienden. Ante variaciones de igual signo de los tipos de interés, una posición corta (plazo del pasivo superior al del activo) origina resultados contrariosInversión extranjeraPortafolios de inversiónFinanciamiento Internacional