Capitulo 7. Sector Monetario

TEORIA ECONÓMICA

17 de Junio de 2014Capitulo 5. Sector Monetario

PorWalter A. Zarate A.

Universidad CatólicaNuestra Señora de la Asunción

@ 2014 Walter A. Zarate A., Todos los Derechos Reservados

Política Económica Gubernamental

Son las decisiones que toma el estado para intervenir en la economía de un país para alcanzar unos objetivos:

1. Crecimiento Económico Sostenible;2. Pleno Empleo;3. Estabilidad de Precios.

a) Fiscal: Impuestos, Gastos Público;b) Monetaria: Dinero en Circulación, tipos de interés;c) Exterior: Tipos de Cambios, Exportaciones e Importaciones;d) Rentas: Precios, salarios.

Políticas:

El Sector Monetario: Activos Financieros

• Es un activo intangible materializado en un titulo o simplemente en una anotación contable, por lo que el comprador del titulo adquiere el derecho a recibir un ingreso futuro de parte del vendedor.

Ejemplos: prestamos, acciones, bonos y depósitos bancarios

Las características básicas de los activos financieros son tres;

1. Liquidez;

2. Rentabilidad; y

3. Solvencia.

El Sector Monetario: Activos Financieros

1. Liquidez o facilidad de ser transformado en cualquier momento en un medio de pago sin pérdida de valor

2. Rentabilidad, es la compensación o rendimiento que su tenedor recibe• Rentabilidad nominal• Rentabilidad real: Rentabilidad nominal después de eliminar los

efectos de la inflación

3. Solvencia, mide el riesgo del tenedor del activo de no poder transformar su título en medio de pago

El Sector Monetario: El Dinero

Por definición, el activo de mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez.

Un activo liquido tiene algunas o varias de las sgtes. características:

1. Puede ser vendido rápidamente

2. Con una mínima pérdida de valor;

3. En cualquier momento.

La característica esencial de un mercado liquido es que en todo momento hay dispuestos compradores y vendedores.


Conjunto de activos de la economía que utilizan los individuos normalmente para comprar bienes y servicios a otras personas.

Para que, desde el punto de vista económico, sea considerado dinero debe cumplir con las sgtes. Funciones:

1. Medio de Intercambio: es un artículo que los compradores entregan cuando desean comprar bienes y servicios

2. Una unidad de cuenta: patrón empleado para marcar los precios y registrar las deudas.

3. Deposito de valor: artículo que pueden emplear los individuos para transferir poder adquisitivo del presente al futuro.


Para que el dinero cumpla eficientemente con las funciones, debe disponer de algunas propiedades esenciales:

El dinero puede ser:

a) Dinero Mercancía: Cuando el dinero adopta la forma de una mercancía que tiene un valor intrínseco.

b) Dinero Fiduciario: Dinero que carece de valor intrínseco y que se utiliza como dinero por decreto gubernamental. (dinero de curso legal.

1. Duradera: No acepta como dinero algo perecedero;2. Transportable: Facilidad de transporte;3. Divisible: El bien debe poder dividirse en partes sin pérdida

de valor;4. Homogéneo: Cualquier unidad del bien debe ser igual;5. Oferta limitada: Si no es oferta limitada no tiene valor.

El Sector Monetario: Agregados Monetarios• La cantidad de dinero que circula en una economía ejerce

influencia sobre muchas variables económicas. A esta cantidad de dinero que circula en la economía se le denomina OFERTA MONETARIA.

Pero, ¿qué es la cantidad de dinero que hay en una economía?

Efectivo en manos del público (E): billetes y monedas en manos del público.

Depósitos bancarios (D): saldos de las cuentas bancarias a los que puede accederse fácilmente para comprar bienes y servicios. Por ejemplo, extendiendo un cheque o utilizando una tarjeta.

DINERO = EFECTIVO + DEPÓSITOS, es decir

OFERTA MONETARIA (OM) = E + D

El Sector Monetario: Agregados Monetarios

Existen en nuestras economías varias medidas de la cantidad de dinero dependiendo de qué tipo de depósitos se incluyan en la definición. Son los agregados monetarios M0, M1, M2, M3.

M0 = Billetes y Monedas en circulación (ByM);

M1 = ByM en poder del público + Cta. Cte. del sector privado en el sistema financiero;

M2 = M1 + Cuasi dinero en moneda nacional;

Cuasi dinero en Moneda Nacional = Depositos a la vista + Depósitos a plazo + CDA;

M3 = M2 + Depósitos del sistema privado en Moneda Extranjera.

El Sector Monetario: el proceso de creación del dinero

• Comencemos considerando el sencillo caso de un sistema bancario de reservas del 100 por ciento, esto es, un sistema en que los bancos guardan todo el dinero que perciben, sin realizar ningún préstamo.

• Llamamos reservas o activos de caja (R) a los depósitos que los bancos han recibido pero no han prestado.

• En este sistema de reservas del 100 por ciento, un banco tiene una cuenta donde el total de depósitos iguala al total de reservas.


Activo PasivoReservas (A) 100 Depósitos (D) 100

Supóngase que este es el balance del primer banco privado que se crea en la economía. Antes de la creación del banco, el total del dinero ascendía a 100, y después de la creación del banco el total del dinero continúa siendo 100. Por lo tanto, si los bancos mantienen todos los depósitos en reservas, no influyen en la oferta monetaria (o cantidad de dinero en circulación).


• Es innecesario mantener todo el dinero en forma de reservas pues es improbable que los clientes de un banco deseen retirar todos sus depósitos a la vez.

• Los bancos, en general, mantienen una proporción del dinero recibido en forma de depósitos y el resto lo usan para conceder préstamos. Se adopta con ello lo que se llama un sistema de reservas fraccionarias: sistema bancario en el que los bancos sólo tienen como reservas una fracción de los depósitos.

• Llamaremos coeficiente de reservas o coeficiente de caja a la fracción de los depósitos que tienen los bancos como reservas.


• Veamos como queda el balance del banco si éste tiene un coeficiente de caja del 10%, por ejemplo.

Activo Pasivo

Reservas (A) 10Préstamos (P) 90

Depósitos (D) 100

• ¿Cuál es ahora la cantidad de dinero total que tiene la economía? Los préstamos son dinero en efectivo que poseen los prestatarios. Luego, ahora la cantidad total de dinero es 100 + 90 =190.


• Por lo tanto, cuando los bancos tienen solamente una fracción de los depósitos en reservas, crean dinero.

• Obsérvese que se crea dinero pero no se crea riqueza. Al conceder préstamos el banco crea dinero, pero también crea deudas a sus prestatarios. La economía es “más líquida” pero “no más rica”.

• Vamos a ver como continuando este proceso de creación de dinero el sistema bancario multiplica cada guaraníes de base monetaria.

El control del dinero en circulación forma parte de la política monetaria

Base Monetaria: Cantidad de dinero legal emitido por el banco central. Formado por el dinero legal en manos del público y las reservas de los bancos comerciales.

Oferta Monetaria: Dinero legal y el dinero bancario que está en circulación. Mide los medios de pago que consta la economía

DEM

REBM


El multiplicador del dinero, la base monetaria y la oferta monetaria.

El coeficiente de efectivo: Proporción de los depósitos que el público desea disponer.

El coeficiente de reserva: Proporción de los depósitos que el banco destina a reservas.

La Oferta y Base monetaria:

D

Ee

D

Rr

DEM REB RE

DE

B

M

Bre

eM

1

Multiplicador del dinero

Indica cuanto varía la cantidad de dinero cuando aumenta la base monetaria


Sector Monetario: Banco Central

• Objetivos: es conseguir la estabilidad de precios y del tipo de cambio, lo que debe permitir un crecimiento sostenido de la producción y el empleo.

• Entre las funciones que realiza el Banco Central se pueden señalar los siguientes:

• Emisión y puesta en circulación de la moneda;• Banquero del Estado;• Banco de los Bancos;• Gestión de las Reservas Internacionales;• Política Monetaria.


- El Banco Central puede controlar indirectamente la oferta monetaria afectando bien a la BM bien al coeficiente de caja.

- El Banco Central utiliza tres instrumentos para alterar la OM:

- Las operaciones de mercado abierto.- Las reservas obligatorias (coeficiente de caja).- El tipo de descuento.


1. Las operaciones de mercado abierto: se dice que el Banco Central realiza operaciones de mercado abierto cuando compra o vende bonos del Estado.

La compra de bonos se realiza con nuevos billetes y monedas emitidos (aumenta la BM). La venta de bonos supone retirada de billetes y monedas de la circulación.

Activo Pasivo

Reservas de oro y divisas Préstamos a otros bancosPréstamos al EstadoTítulos de Deuda Pública

= Fuentes de creación de la Base Monetaria

Billetes y monedas

= Base Monetaria


2. El coeficiente de caja, es decir, las reservas obligatorias que los bancos han de mantener como efectivo en sus cajas.

Si la autoridad monetaria aumenta/disminuye la cantidad mínima de reservas que deben tener los bancos para respaldar los depósitos, entonces disminuye/aumenta la cantidad que los bancos pueden prestar de cada euro depositado. Por tanto, alterando la reservas el Banco Central altera el multiplicador monetario y, con ello, la cantidad de OM derivada de una cantidad dada de BM.

3. El tipo de descuento, o tipo de interés que el Banco Central cobra a los bancos comerciales a cambio de los préstamos que les concede (llamados también préstamos de regulación monetaria).

Si el tipo de descuento se reduce los bancos comerciales piden más préstamos al Banco Central, con lo que aumenta la BM. Por el contrario, si el tipo de descuento disminuye se reduce la BM.


Problemas que plantea el control de la OM

- A pesar de que el BC puede influir poderosamente en la OM no puede controlarla con total precisión.

- Esto se debe, fundamentalmente, a dos razones:

1. EL BC no controla la cantidad de dinero que deciden depositar los hogares en los bancos.

2. El BC no controla la cantidad que deciden prestar los banqueros.

3. El coeficiente de caja marca un límite inferior a las reservas, pero los bancos pueden decidir mantener una cantidad mayor a la determinada legalmente.

Sector Monetario: Demanda de Dinero

La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de dinero) por diversos motivos, entre los que destacan:

1. Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las compras que realizan.

2. Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor y el público puede preferir mantener una parte de su riqueza en forma de dinero, especialmente en momentos de incertidumbre.

La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relación negativa con el tipo de interés:


Si suben los tipos de interés aumenta el costo de oportunidad de tener el dinero líquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses. Por ello, la gente tratara de mantener en líquido el mínimo necesario.

Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se reduce, lo que hará que a la gente no le importe mantener en efectivo una mayor proporción de sus ahorros.

Variaciones en el tipo de interés provocan movimientos a lo largo de la curva:


• Si aumenta la renta, aumentara el consumo, lo que llevara a la gente a mantener más dinero en efectivo para pagar las compras: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha

• Si baja la renta, disminuirá el consumo y, por tanto, la necesidad de la gente de mantener dinero en efectivo: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la izquierda.

Mientras que variaciones en el nivel de renta provocan desplazamientos de la curva:

Sector Monetario: Equilibrio en el mercado monetario

Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es una cantidad determinada, por lo que la representaremos como una línea vertical.

El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de cruce de la demanda monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el tipo de interés a corto plazo.


Supongamos que el tipo de interés es más alto que el de equilibrio

(i 1 > i 0).

En este caso la demanda de dinero por parte de los ciudadanos es menor que la oferta. La gente quiere tener menos dinero líquido (en efectivo o en cuentas a la vista con escasa remuneración) ya que el costo de oportunidad es elevado, por lo que invertirá el exceso de liquidez en productos con mayor remuneración.


Supongamos que el tipo de interés es más bajo que el de equilibrio

(i 1 i 0).

los ciudadanos tenderán a tener más dinero líquido ya que el costo de oportunidad es comparativamente bajo. Las entidades emisoras de productos alternativos tendrán que elevar los tipos de interés ofrecidos para poder colocar sus productos.

Sector Monetario: La Inflación

• La inflación es el aumento generalizado y continuo de los precios.

• Se mide mediante la variación del IPC o de cualquier otro índice de precios.

• En Paraguay, la medición del IPC se calcula en el Banco Central del Paraguay (BCP).

CÓMO SE CALCULA EL IPC:

El BCP, elabora una canasta de compra representativa del gasto que realizan los consumidores. Veamos un ejemplo (simplificando la canasta de compra).Suponemos que los consumidores adquieren tres tipos de ByS, repartiendo el gasto que realiza cada familia de la siguiente forma: 30% en alimentación, 20% en transporte y 50% en otros.Para el año 2006, que se ha fijado la última base de cálculo, se establece el precio de cada mercadería en 100, por lo que el IPC también es 100, según:

IPC06 = (0,30 x 100) + (0,20 x 100) + (0,50 x 100) = 100

Si queremos calcular el IPC en el 2007, sólo tenemos que conocer el crecimiento que han experimentado los precios de los tres grupos de productos en que hemos dividido la canasta de compra. Supongamos que la alimentación creció un 5%, por lo que pasa de 100 a 105, el transporte un 4%, de 100 a 104, y el capítulo otros un 1%, por lo que pasa a 101.El IPC en el 2007 será:

IPC07 = (0,30 x 105) + (0,20 x 104) + (0,50 x 101) = 102,8

Si queremos calcular la tasa de inflación en 2007, bastará con dividir el IPC07 entre el IPC06, restar 1 y multiplicar por 100.

[(102/100) – 1] x 100 = 2,8%


• Dependiendo del incremento de los precios, la inflación puede ser:

1. INFLACIÓN LATENTE: el alza de precios es inferior al 3%;

2. INFLACIÓN ABIERTA: el alza está por encima del 3% y no llega al 10%;

3. INFLACIÓN GALOPANTE / HIPERINFLACIÓN: las alzas pueden llegar a niveles altísimos

1.- EXCESO DE DEMANDA

Los diversos agentes económicos (familias, Estado, etc.) exigen más cantidad de bienes y servicios de los que la economía puede ofrecer. Si los productores no pueden aumentar los volúmenes de producción aumentarán los precios.

Se dice que la inflación es arrastrada por la demanda.

El exceso de demanda puede originarse en un determinado sector y posteriormente se propaga al resto de la economía.

Algunas razones del exceso de demanda pueden venir derivadas de un exceso de dinero en circulación.

CAUSASHay tres tipos de explicaciones clásicas sobre la inflación:



2.- COSTOS DE PRODUCCIÓN

Si por una razón exterior (materias primas – fuentes de energía) aumentan los costos de producción, los empresarios trasladan a los precios de venta esa subida.

También puede deberse a una subida en otros factores de producción (salarios, tipos de interés).



3.- CAUSAS ESTRUCTURALES

Entre las principales razones se citan las siguientes:

1. La existencia de estrangulamientos en alguno sectores económicos, que no pueden responder rápidamente a los aumentos en las demanda y, por tanto, rompen, “estrangulan” la cadena de la organización económica. Estos sectores pueden ser el origen de otras alzas en los precios en el resto del sistema económico.

2. La existencia de situaciones de mercado oligopolistas. En algunos sectores el poder económico puede estar excesivamente concentrado y, por tanto, abusar de esta situación para aumentar el precio de venta de sus productos.


CONSECUENCIAS

● Produce un efecto de pérdida de valor de la moneda nacional. Por tanto necesitaremos más dinero para obtener la misma cantidad de bienes y servicios. Aumentará la oferta monetaria del país y su moneda perderá valor frente el resto de las monedas de los países del entorno.

● La inflación reduce las expectativas de estabilidad futura y , por tanto, las empresas reducen sus inversiones a largo plazo.

● El aumento de los salarios pude generar un proceso de sustitución de la mano de obra por el capital físico (maquinaria), generando desempleo.


CONSECUENCIAS

● Los efectos más visibles son aquellos que afectan a las rentas. Los que tienen deudas se ven favorecidos (porque devuelven la misma cantidad pero con un valor menor), mientras que los que tienen derechos de cobro se ven perjudicados (por el razonamiento contrario).Existen, además, sectores sociales característicos a los que la inflación les afecta más por su incapacidad para defenderse de la misma:

- Jubilados y pensionistas- Rentistas- Funcionarios

- Trabajadores de Pymes

A otros, por el contrario, puede beneficiarles (siempre a corto plazo):

● Trabajadores con mayor poder de negociación● Estado, en la medida que es deudor

“En cualquier caso, con la inflación no gana nadie a medio plazo, puesto que lasubida de precios debilita el consumo y la producción”


MUCHAS GRACIAS!!!!!

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